MERCADO DE CAPITALES PERUANO

1. INTRODUCCION
El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se ofrecen diversas
oportunidades de inversin. Es importante reconocer que en este mercado la
obtencin de beneficios conlleva a ciertos riesgos que pueden jugar en favor o en
contra del inversionista, ya que un mayor riesgo mayores ganancias pero tambin
existen probabilidades de perder su parte de capital.
El Per existe ya desde hace dos siglos pero a partir de 1993 con la nueva
constitucin se abre la oportunidad a las aseguradoras, administradores de
pensionistas, as como la apertura a inversionistas extranjeros.
Aun as al ao2015 sigue siendo un mercado relativamente pequeo con no
muchos participes y que durante estos ltimos aos se ha estancado. Para ello el
Ministerio de Economa y Finanzas as como la SMV y la Bolsa de Valores de
Lima estn profundizando medidas para el mejor funcionamiento del mercado.
2. CONCEPTO
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el que se realiza la
compra-venta de ttulos (principalmente las acciones), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa.
Tambin se encuentra la autorregulacin que juega un papel importante en el
Per, segn se define en la misma Ley del mercado de valores en su artculo
N131: Las bolsas deben reglamentar su actividad y la de sus asociados, vigilando
su estricto cumplimiento.

MERCADO
FINANCIEROS

Mercado de
dinero(instrumento de
corto plazo)

Mercado de
capitales(Instrumento de
mediano y largo plazo)

Mercado de
Valores

Mercado de futuros
derivados (contratos de
ejecucion futura)

Mercado de
Creditos

3. BASE LEGAL
Desde la fundacin de la Bolsa de Valores de Lima en 1857 la regulacin y
supervisin de las operaciones burstiles recay completamente en esta hasta
que en 1970 aparece la Comisin Nacional de Supervisora de Empresas y Valores
que luego cambiara de nombre
a) SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (SMV)
El mercado burstil peruano tiene como principal pilar de su estructura legal
y de regulacin a su propia ley de mercado de valores, basada en el
Decreto Legislativo N861 que entro en vigencia en Diciembre 1996.
Tambin se encuentra la autorregulacin que juega un papel importante en
el ordenamiento del mercado de valores en Per, segn se define en la
misma Ley del mercado de valores en su artculo N131; las bolsas deben
reglamentar su actividad y la de sus asociados, vigilando su estricto
cumplimiento.
4. ESTRUCTURA DE L EMRCADO
4.1. LOS REGULADORES
a) SUPERINTENDENCIA DEL MERCADO DE VALORES (SMV)
Es una institucin pblica cuya finalidad es promover el mercado de
valores, velar por la transparencia, la correcta formacin de precios y la
proteccin de los inversionistas. Asimismo, se encarga de dictar normas
que regulan el mercado de valores.

b) EMPRESAS CALIFICADORAS DE RIESGO

Las empresas calificadoras de riesgo son empresas especializadas que
emiten opinin sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las
obligaciones asumidas al emitir por oferta publica, bonos e instrumentos de
corto plazo, de acuerdo con las condiciones establecidas (tasa de inters,
plazo, etc.)
De esta manera, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de
estos valores, sobre la base de una opinin especializada. Cuando mejor
sea la calificacin de riesgo mayor ser la posibilidad de que la empresa
cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin embargo el dictamen de
clasificacin no constituye una recomendacin para comprar, vender o
mantener un valor clasificado, es tan solo una opinin respecto de la
calidad del valor.
Segn la legislacin vigente en el Per, los emisores de bonos y otras
obligaciones deben contar con la opinin de al menos dos empresas
calificadoras de riesgo.
Por parte del sector privado, existen en el Peru cinco empresas
clasificadoras de riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA. Class &
Asociados SA., PCR (Pacif Credit Rating), Equilibrium Clasificadora de
Riesgos SA. Y Microrate Latin America SA.
4.2. EMISORES U OFERTANTES
En Per actualmente existen participantes privados activos en el proceso
activos en el proceso de emisin de alternativas de inversin en la rueda de
bolsa. Los segundos emisores en importancia son los bancos y dems
instituciones financieras. Los restantes emisores se relacionan con empresas
del exterior.
Estos emisores emiten los valores para generar capital con la finalidad de
llevar a cabo sus proyectos p pagar deudas. Pueden ser emisores: el
Gobierno, los municipios, los bancos, empresas industriales, empresas
comerciales, etc.
4.3. LOS INTERMEDIARIOS
a) BOLSA DE VALORES DE LIMA
En Per actualmente solo se encuentra en operacin la Bolsa de Valores de
Lima. Es un mercado en el cual los inversionistas realizan operaciones de
compra venta con valores (acciones, bonos, etc). Estas transacciones son
realizadas por intermediarios conocidos como SAB.
b) SOCIEDAD AGENTES DE BOLSA ( SAB)

El intermediario del mercado burstil autorizado por la SMV que se encarga

de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas
solicitan a cambio de una comisin determinada.
4.4. LOS INVERSIONISTAS
Son las personas o empresas que compran o venden valores. En el rea de
pensiones, existen funcionando hoy en da cuatro administradoras de fondos
de pensiones.
4.5. INSTITUCION DE COMPENSACION Y LIQUIDACION DE VALORES:
CAVALI
Es una sociedad annima especial cuya finalidad es la de registrar valores que
han sido convertidos en registros computarizados o anotaciones en cuenta y
realizar la liquidacin de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de
Lima.
5. BIENES NEGOCIABLES EN EL MERCADO
5.1. BONOS
Son instrumentos financieros de deuda utilizados por entidades privadas y/o
pblicas que sirven para financiar a las mismas empresas o a l estado. El bono
es una de las formas de materializar ttulos de deuda, de rente fija o variables.
El gobierno peruano autorizo en agosto de este ao la emisin externa de
bonos por hasta US$1.250 millones para pre financiar el presupuesto pblico
de 2016. Esto se suma a la emisin de su bono global 2050 por US$ 545
millones y del bono con vencimiento en el 2031 por S/. 2,250 millones que hizo
en marzo de este ao.
5.2. ACCIONES
Una accin o accin ordinaria es un ttulo emitido por una sociedad que
representa el valor de una de las fracciones iguales que formar parte del capital
social.
En la bolsa de valores de Lima el INDICE GENERAL (IGBVL) refleja la
tendencia promedio de las cotizaciones de la principales acciones inscritas en
bolsa, en funcin de una cartera seleccionada, que actualmente representa a
las 38 acciones ms negociadas del mercado.

CARACTERISTICAS DE BONOS Y ACCIONES

BONOS
Naturaleza

Plazo
Riesgo
Retribucin

INSTRUMENTO
DE ACCIONES
CORTO PLAZO
Instrumento
Incremento
pasivo Incremento
pasivo
no corriente
corriente
Definido ms Definido menos de 1 Indefinido
de 1 ao
ao
Garanta
Garanta especifica
especifica
Inters fijos
Inters Fijo

6. PROCESO DE FUNCIONAMIENTO
SAB
1
Inversionista
1

Inversiones 2

Bolsa de
Valores

SAB
2

7. BARRERAS DE ENTRADA AL MERCADO DE CAPITALES

Barreras legales o regulares.
Barreras econmicas.
Barreras institucionales.
8. CRECIMIENTO DEL MERCADO DE VALORES: VOLUMEN DE CAPITALES
9. RECIENTES ACONTECIMIENTOS:CONTEXTO ACTUAL
Segn el Marco Macroeconmico Multianual (MM) 2016- 2018 revisado en los
ltimos aos, el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) ha venido
implementando una poltica de financiamiento orientada a profundizar el mercado

de capitales domstico. Se remarca que en el marco de la Estrategia de Gestin

Global de Activos y Pasivos se busca incrementar la participacin de la moneda
local en el portafolio de deuda la participacin dela moneda local en el portafolio
de deuda pblica y optimizar su perfil de vencimientos, minimizando el costo
financiero y el riesgo de refinanciamiento varios operaciones en el mercado de
capitales internacional, destinadas a financiar necesidades futuras y mejorar el
perfil de deuda.
Se remarca que se realizaron intercambios de instrumentos de deuda en soles y
dlares, por emisiones en soles, las cuales se han convertido en las referencias
ms liquidas de la curva de rendimientos de bonos soberanos, de otro lado
tcticamente se emitieron bonos soberanos. De otro lado, tcticamente se
emitieron bonos globales ya existentes de largo plazo, con la finalidad de
aprovechar las favorables condiciones de tasas en dlares en niveles mnimos.

FINANZAS CORPORATIVAS
1. INTRODUCCION

Las finanzas dentro de una empresa son un tema fundamental para poder
llevar a cabo operaciones que surgieran mayores ganancias. El estudio para la
obtencin de capitales en inversin de bienes productivos y de las decisiones
de inversin de la empresa ser de vital importancia para el crecimiento de
cualquier entidad.
Las finanzas tienen varios rubros y uno de ellos son las finanzas corporativas
en donde se analizar la estructura financiera de una empresa para al toma de
decisiones por ello que en este artculo queremos mencionar los conceptos
bsicos para entender de mejor manera esta materia.
2. CONCEPTO
Este tema pertenece al conjunto de las finanzas que se especializa en las
decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y
anlisis utilizados para tomar decisiones. El principal objetivo de las finanzas
corporativas es maximizar el valor de accionista. Las finanzas corporativas se
centran en la forma en la que las empresas pueden crear valor y mantenerlo a
travs del uso eficiente de los recursos financieros. A su vez, se subdividen en
tres partes:
a) Las decisiones de inversin, que se centran en el estudio de los activos
reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa debera invertir.
b) Las decisiones de financiacin, que estudian la obtencin de fondos
(provenientes de los inversores que adquieren los activos financieros
emitidos por la empresa) para que la compaa pueda adquirir los
activos en los que ha decidi invertir.
c) Las decisiones de dividendos, que ataen a las decisiones operativas y
financieras del da a da.
Por ejemplo, en las finanzas corporativas se estudia el equilibrio financiero, el
anlisis de la inversin en nuevos activos, el reemplazamiento de viejos activos,
las fusiones y adquisiciones de empresas, el anlisis del endeudamiento, la
emisin de acciones y obligaciones, etc.

3. OBJETIVO DE LA GESTION EMPRESARIAL

El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la mxima creacin de
valor posible, es decir, que la compaa valga cada vez mas. Los directivos que
persiguen este objetivo a largo plazo consiguen que sus empresas sean mas
slidas.

Las empresas crean valor cuando el capital invirtiendo genera una tasa de
rendimiento superior al coste del mismo.
El valor de la empresa viene representando por el valor de mercado de su activo
como es lgico, este debe ser igual al valor de mercado de su pasivo que, a su
vez, es igual a la suma del valor de mercado de sus acciones ms el valor de
mercado de sus deudas.
GRAFICO DE JERARQUIA
4. CONOCIMIENTO PREVIOS
Las finanzas abarcan tres grandes temas que hacen referencia a la misma serie
de transacciones, pero analizadas desde diferentes puntos de vista. En el
siguiente cuadro se pueden observar las relaciones entre ellas:

Las finanzas corporativas (Corporate finance)

La inversin financiera (Investment) examina las transacciones financieras.
Los mercados financieros y los intermediarios.

5. PRINCIPIO DE FINANZAS CORPORATIVAS

5.1. LOS CUATRO PILARES FUNDAMENTALES
a) El valor presente neto: justifica bajo qu condiciones las decisiones de
inversin y consumo son separables.
b) La teora de riesgo: nos indica en que forma debemos incorporar el riesgo a
la hora de tomar decisiones de inversin.
c) La teora de opciones: nos ensea a valorar derechos de compra o venta
as como el valor de la flexibilidad gerencial en las decisiones de inversin y
financiamiento.
d) La estructura de capital: explica el impacto que la forma de financiamiento
(deuda, patrimonio, etc) puede tener sobre las empresas.
6.
a)
b)
c)

ELEMENTOS FUNDAMENTALES
Conjunto de activos
Bonos cupn cero
Opciones
6.1. OBJETIVOS DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS
Mayores utilidades, menores costos y gastos, mayores ventas.
6.2. OBJETIVOS SECUNDARIOS DE LAS FINANZAS CORPORATIVAS

Maximizar el valor patrimonial de la empresa.

Maximizar el valor actual de las inversiones.
Incrementar la riqueza de los accionistas.
7. FUNCIONES

 Decisiones financieras: inversin y financiamiento.

Interaccin con la direccin del planeamiento estratgico.
Interaccin funcional con otras reas gerenciales.
Vinculacin funcional con otras reas gerenciales.
Vinculacin con los mercado de dinero y de capitales
Gestin de riesgos financieros
Fusiones, absorciones, reestructuraciones, valoraciones.
8. ETAPAS DE ESTUDIO EN LAS DECISIONES GERENCIALES
GRAFICO
9. DIRECTOR FINANCIERO
El director financiero es aquella persona que tiene como misin la captacin y el
destino de los recursos financieros en las mejoras condiciones posibles para
conseguir crear el mximo valor de la empresa.
La capacidad del directo financiero para adaptarse al cambio y la eficiencia con
que planifique la utilizacin de los recursos financieros requeridos por la empresa,
as como, la capacidad de identificar la adecuada asignacin de esos recursos y
su obtencin, son aspectos que influyen no solo en el xito de la compaa, sino,
tambin, en el de la economa nacional porque, efectivamente, el director
financiero, a travs de una asignacin optima de los recurso, no solo contribuye al
fortalecimiento de su empresa sino tambin a la vitalidad y crecimiento de toda la
economa.