You are on page 1of 13

UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

RODRIGO RA:
SUSANA LEONORA BARBOZA FICHTNER RA 408537
MARIANA RA
MARCUS -RA

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA:


ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA

PORTO ALEGRE/RS
2015

SUMRIO

1. INTRODUO

----------------------------------------------------

2. PRINCIPAIS CONCEITOS
3

CONSIDERAES FINAIS

REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

1- INTRODUO

01

Podemos definir a administrao financeira oramentria como a arte e ou


cincia de administrar fundos de investimentos com o intuito de maximizar o
valor da riqueza para todos os interessados da cadeia.
A administrao financeira e oramentria est presente em todos os setores
funcionais da empresa onde possvel observar e corrigir gastos desnecessrios
por setor, neste caso possvel avaliar isoladamente um departamento em
questo e aps o todo. Possui ainda as principais funes abaixo tambm de
forma isolada e maximizada.
Atualmente, os abalos e as oscilaes inesperados e imprevisveis do mercado de
capitais tm exigido dos profissionais da rea da administrao e da gesto
financeira, diversificados e elevados conhecimentos e perspiccias das
aplicaes de Matemtica Financeira, por ser uma ferramenta essencial e
indispensvel para a operacionalizao e gerenciamento de economicidade,
efetividade, eficcia e eficincia das empresas ou organizaes de grande, mdio
e pequeno aspecto fsico (porte).

Inflao o aumento persistente e generalizado no valor dos preos. Quando a inflao chega a
zero dizemos que houve uma estabilidade nos preos. A inflao pode ser dividida em:Inflao
de Demanda quando h excesso de demanda agregada em relao produo disponvel. As
chances de a inflao...

2- Riscos e impactos da desvalorizao da moeda em ralao e taxa


da inflao.

Principais consequncias da inflao alta


A inflao alta prejudicial para a economia de um pas. Quando alta ou fora de
controle, pode gerar diversos problemas e distores econmicas. Taxas de inflao
altas so aquelas que ficam acima de 6% ao ano.
Inflao o aumento persistente e generalizado no valor dos preos. Quando a inflao
chega a zero dizemos que houve uma estabilidade nos preos. A inflao pode ser
dividida em:Inflao de Demanda quando h excesso de demanda agregada em
relao produo disponvel. As chances de a inflao...

- Desvalorizao da moeda do pas.


Com a inflao elevada, a moeda vai perdendo seu valor com o passar do tempo e os
consumidores (trabalhadores) que no tem reajustes constantes no conseguem comprar
os mesmos produtos com o mesmo valor usado anteriormente. O preo dos produtos
sofrem reajustes constantes. Uma inflao de 50% ao ms (hiperinflao), por exemplo,
corri pela metade o salrio dos trabalhadores.
- Alta do dlar e aumento dos preos dos importados
Outro problema que enquanto a moeda do pas se desvaloriza, as outras
(principalmente o dlar) faz o movimento inverso. Se este pas com inflao elevada
muito dependente de importaes, os produtos importados aumentam de preo, fato que
alimenta ainda mais a alta da inflao.
- Diminuio dos investimentos no setor produtivo
Num ambiente de inflao elevada, muitos investidores preferem deixar o dinheiro
aplicado em bancos (para que ocorra a correo monetria) do que investir no setor
produtivo. Embora d uma falsa ideia de que o dinheiro est rendendo muito, muitas
pessoas preferem as aplicaes financeiras.
- Clima econmico desfavorvel
Um pas que sofre de inflao alta visto no mercado internacional de forma negativa.
Os grandes investidores e empresas evitam fazer investimentos produtivos de mdios e
longos prazos nestes pases, pois sabem que a inflao alta um indicativo de economia
com problemas.
- Aumento da especulao financeira
Muitos investidores externos, em busca de rendimentos altos e rpidos, costumam fazer
investimentos em pases de inflao alta com o objetivo de tirar vantagens das altas
taxas de juros. Este capital especulativo prejudicial para a economia de um pas, pois

grandes somas de capital podem entrar e sair rapidamente, causando instabilidade no


mercado de cmbio.
- Elevao da taxa de juros
Muitos pases usam o recurso da elevao da taxa de juros como mecanismo de
controlar a inflao. A lgica simples: com juros elevados o consumo diminui,
forando os preos a carem. Porm, a alta dos juros desestimula a tomada de
financiamentos, prejudicando assim os investimentos internos no setor produtivo, o
mercado imobilirio e a venda de bens de consumo durveis (veculos,
eletrodomsticos, etc.).
- Aumento do desemprego
Pases que no conseguem baixar e controlar a inflao sofrem, no longo prazo, com o
aumento das taxas de desemprego. Isso acontece, pois ocorre diminuio significativa
nos investimentos no setor produtivo.

Etapa 2 Relao entre risco e retorno.


Esta etapa tem por finalidade que conheamos a relao entre Risco e Retorno quanto
maior o risco que o investidor aceita correr, maior a expectativa do retorno sobre o
investimento efetuado.
Item 1 : Realizar os clculos sobre dois tipos de investimentos e, em seguida, fazer uma
anlise comparativa indicando qual a aplicao mais rentvel e apresenta o menor
risco.
Resoluo da questo: Esse passo pode ser desenvolvido de forma terica, usando, por
exemplo, investimentos em poupana e dlar em forma de tabela informando qual a
aplicao mais rentvel e a que apresenta o menor risco. Recomenda-se que seja
realizado de forma simplificada, tal qual o exemplo constante na pgina 78 do PLT, que
compara um dois investimentos com retorno de 1,00 e 1,50 (perodo um e dois
respectivamente), com taxas de desconto diferentes (10% para o primeiro e 20% para o
segundo). Mude os valores e teste novas taxas! Nas etapas posteriores a anlise ser
mais desenvolvida

Teoria sobre taxa SELIC:

Selic a sigla para Sistema Especial de Liquidao e Custdia, criado em 1979 pelo
Banco Central e pela Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado
Aberto) com o objetivo de tornar mais transparente e segura a negociao.
A partir do Plano Real, que controlou a alta inflao vigente no Brasil desde 1980,
configurou-se um novo quadro macroeconmico, cujas linhas gerais vm sendo
mantidas desde ento. Se tomarmos os cinco preos macroeconmicos como critrio,
temos a seguintes caractersticas:
(a) baixa taxa de inflao;
(b) elevada taxa de juros bsica (Selic), muito superior a que se poderia prever em
razo da classificao atribuda ao Brasil pelas agncias internacionais de classificao
de risco;
(c) taxa de lucro esperada baixa, em nveis insatisfatrios para os empresrios;
(d) taxa de cmbio valorizado (embora as crises de 1998 e 2002 tenham se encarregado
de diminuir substancialmente essa valorizao); e (e) taxa real de salrios basicamente
estagnado. A poltica macroeconmica, por sua vez, tem carter ortodoxo convencional,
caracterizando-se por:
(a) desenvolvimento com base no recurso poupana externa; e
(b) controle da inflao por meio de (b.1) poltica fiscal rgida;
(b.2) poltica de taxa de juros bsica (tambm chamada de poltica monetria),
mantendo essa taxa Selic em nvel real elevado; e
(b.3) falta de uma real poltica de taxa de cmbio, embora desde julho de 2003 o
governo tenha passado a comprar dlares para enfrentar seus compromissos nessa
moeda, mas tambm para impedir que a taxa continuasse a baixar.
1 Finalmente, a combinao do quadro macroeconmico com a poltica convencional
tem levado aos seguintes resultados:
(I)
Insustentabilidade intertemporal do dficit Pblico, apesar do
esforo de ajuste fiscal a partir de 1999 e desemprego;
(II) sustentabilidade precria do dficit em conta corrente;
(III) elevado nvel de desemprego; e
(IV) semi-estagnao da renda por habitante.

ETAPA 2 Realizar os clculos sobre dois tipos de investimentos, e em seguida fazer


uma anlise comparativa indicando qual aplicao mais rentvel e apresenta o menor
risco.

DESCONTO

TX. ANUAL

VALOR

APPLICA
O

TX DE JUROS SELIC

50.000,00

1,00%

11%

55.500,00

50.000,00

2,01%

11%

60.605,00

50.000,00

3,03%

11%

68.381,55

50.000,00

4,06%

11%

75.903,52

50.000,00

5,10%

11%

84.252,90

50.000,00

6,15%

11%

93.520,72

50.000,00

7,21%

11%

103.808,00

50.000,00

8,28%

115.226,8
11% 8

50.000,00

8,36%

127.901,8
11% 4

10

50.000,00

10,46%

141.971,0
11% 5

PERIODO(ANOS)

TOTAL

FUTURO

928.071,4
11% 6

500.000,00

1- Investimento atrelado a Taxa Bsica de Juros descontando a Inflao 2Investimentos em Aes na Companhia gua Doces. Calculando o Juro Real a partir
dos dados abaixo:
I = juro nominal (Selic) (11,00%) R = juro real (?) J = inflao (4,5%) (1 + i) = (1 + r) x (1 + j)
(1 + r) = (1,110) / (1,045) (1 + r) = 1,0622 R = 1,0622

1 R = 0, 0622 x 100 R = 6,22%


Retorno do investimento:

PERIODO(ANOS)

APPLICA
O

TAXA DE

VALOR

JUROS REAL

FUTURO

VARIAO
DE
RETORNO(%)

50.000,00

6,22% 53.110,00

6,22%

50.000,00

6,22% 56.413,44

12,82%

50.000,00

6,22% 59.922,36

19,84%

50.000,00

6,22% 63.649,53

27,30%

50.000,00

6,22% 67.608,53

35,22%

50.000,00

6,22% 71.813,78

43,63%

50.000,00

6,22% 76.280,60

52,56%

50.000,00

6,22% 81.025,25

62,05%

50.000,00

6,22% 86.065,02

72,13%

10
TOTAL

50.000,00
500.000,00

6,22% 91.418,26

82,83%

707.306,77

Conclumos que o retorno do Investimento I ser maior que o do Investimento II.


Interpretar o balanceamento entre risco e retorno usando os nmeros, no qual os desviopadro so: 170 para o Projeto A e 130 para o Projeto B, considerando que o retorno
esperado para ambos de 280. Calcular e avaliar qual dos projetos apresentam menor
risco.
Projeto A = 170/desvio
Projeto B = 130/desvio
Retorno Esperado = 280
Projeto A = 170 = 0,607
Projeto B = 130 = 0,464
Mesmo admitindo que o retorno esperado do Projeto A seja o mesmo do projeto B, o
risco ou desvio-padro do projeto B menor, e tem um melhor ndice de balanceamento
entre risco e retorno. Hoje elas esto em constantes negociaes para vender seus
produtos e realizar investimentos, visando assim obter os retornos esperados. Porm
sempre em suas negociaes esto submetidas riscos, pois o mesmo est associado ao
grau de incerteza sobre o investimento no futuro.
E quanto menor o grau de incerteza, menor o risco e menor o retorno e quanto maior o
grau de incerteza, maior o risco e maior ser o retorno.
Durante uma negociao, uma das coisas mais importante que o investidor deve saber
que no existe retorno sem risco, ou seja, quanto maior ou menor o risco de um
investimento, maior ou menor o retorno esperado.
Com isso vale ressaltar tambm que o investidor deve estar atento at que ponto ele
pode se arriscar, pois o risco uma funo crescente, quanto maior o tempo que
permanece a aplicao, maior o risco e por isso o credor tem o dever de pagar um
prmio aos investidores por terem assumido um prazo mais arriscado, porm tambm se
o perodo for curto e no tem chance de perda, ele pode ser considerado livre de risco.
Podemos relatar o risco como possibilidade de perda, ou seja, como uma medida da
incerteza associadas aos retornos esperados dos investimentos. E retornos esperados
como a expectativa das receitas esperadas ou fluxos de caixa previstos em qualquer
investimento. A relao entre risco e retorno que, o retorno sobre a sua receita deve ser
proporcional ao risco envolvido e logo o risco a medida da variao e incerteza dos
resultados futuros. Os riscos esto interligados e um pode ser a consequncia do outro.
Eles se dividem em risco de crdito, de carteira, de liquidez e de mercado, onde: Risco
de crdito aquele decorrente da possibilidade da outra parte no cumprir, parcial ou
integralmente suas obrigaes na data combinada, podendo prejudicar o emissor dos
ttulos de no conseguir assumir as suas obrigaes e comprometer tambm todo o
resto. Risco da Carteira aquele em que as empresas investem em vrios projetos, e os
investidores possuem vrios ttulos em suas carteiras, ento se entende que esses
investimentos so feitos com o objetivo de maximizar os retornos e minimizar os riscos,

pois quando voc aplica em um fundo de investimento, o risco no est na instituio


que administra o fundo e sim na carteira, ento se a empresa que voc investir quebrar
voc s perder a parcela investida nos ativos dessa instituio, ou seja, o que estava na
carteira. Risco de Liquidez surge quando um ativo est com baixo volume de negcios e
apresenta grandes variaes entre o preo que o comprador deseja pagar e o preo que
voc deseja vender. Um exemplo desse risco poderia ser as aes da bolsa, quando se
deseja vender boa parte das aes sempre seu preo acaba caindo. Risco de mercado
associado possibilidade de valorizao e desvalorizao de um ativo, devido s
alteraes polticas, econmicas ou at da situao individual da empresa. Exemplo
desse risco pode ser bolsa de valores, taxa de cmbio (dlar). Enfim, as empresas hoje
podem se deparar tambm com riscos especficos do setor, tecnolgicos, sociais,
ambientais e de concorrncia, das quais ela deve se proteger. E se os administradores
desejam maximizar as riquezas de suas empresas devem ser capazes de lidar com todos
os tipos de riscos e saber administrar

Etapa 3 Valor de um ATIVO.


Fluxo de caixa de uma ao ordinria ou ao preferencial mensurado pelos
seus dividendos anuais e pelas alteraes nas cotaes de seus preos. O fluxo de caixa
de um titula, que e uma obrigao de divida em longo prazo, emitido por um tomador de
emprstimos, uma quantia de juros recebida pelo detentor do titulo em um ano
acrescido da alterao em seu preo. J que os lucros aumentam o preo de um ativo e o
risco o reduz, todas as trs condies seguintes so desejveis para um crescimento
continuo no valor de qualquer ativo:
1.o ativo deve produzir fluxo de caixa continuamente;
2.o fluxo de caixa deve ter uma taxa de crescimento positiva (isto , o fluxo de caixa
deve crescer com o passar do tempo);
3.o risco deve ser controlado.
Preo de um ativo = valor presente de seus fluxos de caixas futuros.
Avaliao de ttulos
O governo norte-americano, regularmente, toma emprstimos do mercado,
emitindo ttulos governamentais, para cobrir seu dficit publico. As corporaes emitem
ttulos para captar recursos necessrios expanso de suas operaes. Dessa maneira, o
governo e as corporaes que tomam emprstimos comprometem-se a pagar certa
quantia de juros anuais, semestrais ou trimestrais, em dinheiro, aos portadores desses
ttulos.

Como determinar o valor de um titulo:


1. Calcular o valor presente dos pagamentos de juros;
2. Calcular o valor presente do valor de face;
3. Somar os dois valores presentes.
Observe que ambos os valores, o da face e o de juros, devem ser descontados pela
taxa de mercado (a taxa pela quais ttulos similares so descontados).
Nas Avaliaes preferenciais os acionistas recebem um dividendo fixo das
companhias emitentes a intervalos regulares. As aes preferenciais no tem data de
resgate.
Avaliao da ao ordinria os compradores investem na propriedade da
companhia emitente, isto , tornam-se proprietrios da companhia. Os dividendos das
aes ordinrias no so garantidos.
O preo da ao ordinria e determinado por trs fatores: os dividendos anuais, o
crescimento dos dividendos e a taxa de desconto.
Passo 2
Calcular o Retorno esperado (Ks) para esses investimentos, por meio do modelo
de Gordon, para calcular o preo corrente da ao, considerando as seguintes
alternativas:
Companhia A: o Beta 1,5, o retorno da carteira de mercado de 14%, o ttulo do
governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente uma taxa de
crescimento de dividendos de 6%, e os investidores esperam receber R$ 6,00 de
dividendos por ao no prximo ano.
D1 = $6
g = 6%
Ks =?
Rf = 9,75%
= 1,5
Km = 14%

Ks = Rf + (Km - Rf)
Ks = 0, 0975 + 1, 5 (0, 14 - 0, 0975)
Ks = 0, 0975 + 0, 06375
Ks = 0, 1613 16, 13%
Po = D1 / Ks g
Po = 6 / 0,1613 0,06 = 59,23
Considerando 16,13%como valor de ks no modelo de Gordon o preo corrente da ao
neste exemplo seria de 59,23
Companhia Z: tem um Beta de 0,9, o retorno da carteira de mercado de 14%, o
ttulo do governo rende atualmente 9,75%, a companhia tem mantido historicamente
uma taxa de crescimento de dividendos de 5%, e os investidores esperam receber R$
8,00 de dividendos por ao no prximo ano.
D1 = $8
g = 5%
Ks ==?
Rf = 9,75%

Referencias Bibliografias:

Central. In: Revista de Economia Poltica, v.22, n.3, jul/2002,


p.138-45.
Werneck, R. Empresas estatais e poltica macroeconmica. Rio de
Janeiro, Campus, 1987.