Credibilidade e Mercado: uma abordagem

sobre variveis exgenas que afetam a

construo
do
preo
da
ao
de
companhias abertas de explorao e refino
de petrleo, gs e biocombustveis no
Brasil.
Credibility and Market: an approach about the
influence of exogenous variables in the stock price
of brazilian oil, gas and biofuel companies.

Andr Lima Yeh

Graduando do curso Cincias Contbeis da Escola Paulista de Poltica, Economia e Negcios
da Universidade Federal de So Paulo. E-mail: andrelimayeh@gmail.com

Lucas de Souza Braga

Graduando do curso Cincias Contbeis da Escola Paulista de Poltica, Economia e Negcios
da Universidade Federal de So Paulo. E-mail: lucas_0804@hotmail.com

Rodrigo de Oliveira Spila

Graduando do curso Cincias Contbeis da Escola Paulista de Poltica, Economia e Negcios
da Universidade Federal de So Paulo. E-mail: rodrigospila@hotmail.com

Thas de Cssia Fonseca de Angelis

Graduanda do curso de Cincias Contbeis da Escola Paulista de Poltica, Economia e
Negcios da Universidade Federal de So Paulo

RESUMO
O artigo examina a proporcionalidade em que o preo da ao de
companhias abertas de explorao e refino de petrleo, gs e
biocombustveis no Brasil afetado pelas principais variveis dos
fundamentos exgenos que compe seu preo e direcionam a tomada
de deciso de seus investidores baseado em ndices contbeis, taxas

de mercado, ndices de pesquisas internacionais e custos dos

recursos e matria-prima. A anlise proposta no estudo parte da
observao dos p-valores das diferentes variveis que afetam as
variaes no preo da ao destas empresas considerando sua
intensidade e proporo e relacionado esta fato aos acontecimentos
relevantes neste mercado dos ltimos 5 anos fiscais.
Palavras-chave: preo de ao; petrleo; gs; biocombustveis; ndices contbeis.

ABSTRACT
This paper examines the proportionality that exogenous variables
that compound the prices of the stock market of brazilian oil, gas and
biofuel companies affectes the stock price of this companies and the
decision making of the investors based on accounting ratios, market
taxes, international indexes and material costs. The presented
analysis is based on the observation of the p-values of the variables
that affects the price of the stocks considering its intesity and ratio
related to the relevant events in the Market of the last 5 fiscal years.
Keywords: stock price; oil; gas; biofurl; accounting ratios.

1. INTRODUO
O setor de explorao e refino
de
petrleo,
gs
e
biocombustveis brasileiro tem
estado em evidncia durante os
ultimos anos, devido a uma
srie
de
fatores
que
contribuiram
para
uma
evidente
volatilidade
nos
resultados
deste
setor.
O
objetivo principal da presente
pesquisa examinar quais
fatores tm influenciado os
preos das aes durante o
periodo
de
2009-2013.
O estudo realizado em duas
etapas, na primeira, foram

recolhidas
demonstraes
financeiras das companhias
abertas listadas no setor, que
foram usadas para o calculo
dos
indicadores
financeiros
utilizados na pesquisa. Tambm
foram
observados
indices
externos
que
pudessem
influenciar o preo da cotao
dessas
empresas
na
BM&FBOVESPA.
Em seguida foi feita uma
regresso linear multivariada
das variveis apresentadas,
para analisar at que ponto
esses fatores podem explicar o

comportamento do preo das

aes com o passsar dos anos.

2. A variao do preo de uma ao

No podemos discordar do fato
de que o preo de uma ao
formado pelos prprios agentes
deste mercado que atravs das
ordens de compra e venda
estabelecem os fluxos de oferta
e demanda de cada papel
formando assim seu preo,
porm por trs das ordens de
compras, vendas e fluxos de
oferta e demanda temos a
tomada de deciso de compra
ou
venda
as
quais
so
atribudas inmeras variveis
que juntas compe o processo
de deciso do investidor quanto
retirada ou aplicao de
recursos em certos papis
provocando as variaes nos
preos das aes.
Anualmente
inmeras
informaes
como
demonstraes
financeiras,
publicaes anuais, aumento de
custos operacionais, taxas de
desempenho e notcias do
mercado chegam ao alcance do
investidor
e
afetam
diretamente
o
mercado
acionrio provocando aumentos
ou quedas nos preos das
aes de determinados setores.
Os investidores utilizam de
diversos mtodos para prever
essas variaes do mercado e

pautar
suas
decises
de
compra e venda de aes
porm no se sabe ao certo at
que
ponto
as
diferentes
variveis que afetam este
mercado contribuem para suas
variaes.
As aes so afetadas por 5
elementos
principais
que
definem sua variaes de preo
no mercado:
> Fundamentos da empresa:
com base no endividamento da
empresa o acionista pode
prever
perda
de
poder
aquisitivo da empresa no futuro
ou estrutura de financiamento
que promova ganhos futuros.
> Fundamentos da indstria:
uma empresa diretamente
afetada pela conjuntura em que
se encontra todo seu setor, se a
taxa de crescimento de seu
setor favorvel, existem
investimentos
e
atuaes
promissoras para o setor a
empresa a qual ele pertence
beneficiada.
> Economia nacional e mundial:
dentre inmeros pontos o custo
de operao em um pas, o seu
produto interno bruto e em
alguns casos o poder de

compra da populao juntos

dos desdobramento do cenrio
econmico
mundial
podem
afetar de forma relevante a
variao no preo de uma ao.
> Custo dos recursos: a
escassez de uma matria prima
bsica para a operao daquela
companhia ou grande demanda
e
pouca
oferta
podem

facilmente elevar os custos

operacionais das companhia
diminuindo seus ndices de
eficincia
e
provocando
retiradas de recursos daquele
segmento ao mercado de
aes.

4. CONCLUSO
Geralmente possvel observar
uma correlao entre o preo
das aes de determinada
indstria, e externalidades que
possam
influencia-lo.
Aps
observar todas as variveis
apresentadas, e analisar sua
relao com o preo das aes,
ficou constatado que as aes
do setor de explorao e refino
de
Petrleo,
Gs
e
Biocombustveis
foram
influenciadas
principalmente
pela variao do PIB brasileiro.
Aps a consolidao do setor de
petrleo no Brasil, e o aumento
recente da produo diria, o
pas deixou de depender do
petrleo importado e passou a
demandar parte considervel
da produo nacional. O que

constri uma maior estabilidade

para o segmento, alm de
contribuir para a existncia de
uma
correlao
entre
o
crescimento do Produto Interno
Bruto
do
pas,
com
os
resultados
do
setor.
Com
relao
as
demais
variveis estudadas, no foram
observados
resultados
significativamente
relevante
para explicar a precificao das
aes, uma vez que os numeros
atingidos no evidenciam uma
tendencia geral de correlao.
Por fim, registra-se que a
analise desenvolvida tem como
objetivo entender quais fatores
possuem mais influencia na
precificao das aes deste
setor.

5. METODOLOGIA

Para a realizao desse artigo,

foram coletadas informaes
referentes as Cias abertas do

ramo
petrolfero
na
BM&FBOVESPA.
Suas
Demonstraes
Financeiras
Padronizadas
foram
encontradas no site da CVM. O
Tradin Economics foi necessrio
para analisar seus indicadores
econmicos e suas cotaes
referentes ao ms de Dezembro
no perodo analisado (2009
2013) foi utilizado o Yahoo
Finance.

Alm disso, foi levado em

considerao o crescimento do
PIB nos anos de 2009 at 2013,
a taxa de crescimento do setor
petrolfero, a economia nacional
e mundial e o custo dos
recursos
utilizados
pelas
empresas. Todos esses fatores
foram analisados e utilizados
para identificar o que mais
influencia na variao do preo
das aes dessa indstria.

REFERNCIAS
CAMPOS BARROS, http://www.tradingeconomics.com/brazil/business-confidence
A.B.,
Decision
process
of
the
brazilian individual
investor
in
the
national
stock
market:
an
exploratory
study
focusing
the
disposition
effect
and the anchoring
and overconfidence
biases. 2008
http://www.tradingeconomic

http://www.tradingeconomics.com/brazil/gdp-growth-annual

s.com/brazil/crude-oilproduction
http://www.tradingeconomic

http://www.bmfbovespa.com.br/cias-listadas/empresas-

s.com/brazil/gdp-growth-

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annual

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