Ingeniera Ecnomica

Qu es la Inflacin ?

Inflacin

EIQ 657: Ingeniera Econmica

Profesor: Luis Vega Alarcn
Versin 2011

Es el aumento sostenido y generalizado del nivel de

precios de bienes y servicios, medido frente a un poder
adquisitivo estable
Es la cada en el valor de mercado o del poder adquisitivo
3
de una moneda en una economa en particular

Profesor: Luis Vega Alarcn

Es el aumento generalizado en el nivel de precios de la

economa, el que usualmente se debe a un incremento
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persistente de la demanda por sobre la oferta

La inflacin consiste en el crecimiento generalizado y

continuo de los precios de los bienes, servicios y factores
productivos de un pas. La inflacin implica por tanto la
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reduccin de la capacidad adquisitiva del dinero

Ingeniera Ecnomica

Cmo se mide la inflacin?

El ndice ms utilizado para medir la inflacin es el "ndice de
precios al consumidor" o IPC, el cual indica porcentualmente la
variacin en el precio promedio de los bienes y servicios que
adquiere un consumidor tpico en dos periodos de tiempo,
usando como referencia lo que se denomina en algunos pases
la canasta bsica.

Qu causa la Inflacin ?
Como la inflacin implica el crecimiento simultneo de los
productos y los factores productivos y el aumento de unos
precios empuja a los dems en un crculo vicioso, resulta
realmente difcil ponerse de acuerdo sobre qu rama industrial
o qu factor fue el origen de la escalada. Pero esa dificultad
en vez de desanimar a los tericos, parece estimularles,
provocando apasionadas discusiones. La multitud de teoras
explicativas puede agruparse en tres tipos:

Si bien, los economistas miden la disminucin del poder

adquisitivo del dinero a travs del IPC, los consumidores lo
hacen comparando la cantidad de producto que puedan
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comprar con cierta cantidad constante de dinero.

Por que la inflacin es un problema ?

Introduce un costo de incertidumbre
que afecta la decisiones
econmicas.

Las que consideran que el origen de la inflacin se debe

a un exceso de demanda (Inflacin de Demanda).
Las que consideran que los problemas se originan por el
lado de la oferta (Inflacin de Costos).
Las que consideran que la causa de la inflacin est en
los desajustes sociales (Inflacin Estructural).
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Profesor: Luis Vega Alarcn

Ingeniera Ecnomica

El aumento en los riesgos

aumenta el costo del dinero

La imprevisibilidad de la
inflacin es el problema

Los problemas provocados por la inflacin se derivan

precisamente de su imprevisibilidad ya que ni todos los
productos ni todos los factores subirn sus precios al mismo
tiempo ni en la misma proporcin. Y cuanto mayor sea la tasa
de inflacin, ms amplio ser el margen de error en las
expectativas de los agentes econmicos y por tanto mayor la
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sensacin de inseguridad.

La inversin se ve desalentada

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Profesor: Luis Vega Alarcn

El aumento del riesgo provocar un aumento en el costo del

dinero. Los tipos de inters a que se prestar el dinero debern
incrementar la retribucin habitual por dos conceptos: la
necesidad de cubrir la depreciacin del principal y el riesgo por
no poder prever con exactitud esa depreciacin.
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La inversin se ver desalentada por muchas razones.

Adems del aumento en los tipos de inters, el empresario
encontrar dificultades adicionales para prever los beneficios
de su actividad debido a la inseguridad en los precios futuros
de los factores, los productos intermedios y los productos
finales. Solo se iniciarn las empresas ms prometedoras. En
pocas de fuerte inflacin, las inversiones ms seguras y
rentables suelen ser las de carcter especulativo: las joyas y
obras de arte, los inmuebles, las divisas y los valores
extranjeros, actan como depsito incorruptible de valor; al
coincidir una oferta muy rgida con un gran aumento de la
demanda, sus precios pueden crecer de forma desorbitada,
proporcionando as beneficios muy superiores a los de
cualquier inversin productiva.
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Ingeniera Ecnomica

Tasa de inters y tasa inflacin

Para comparar cantidades monetarias que ocurren en

diferentes periodos de tiempo es necesario convertir estas
cantidades que representen el mismo poder de compra en el
tiempo.

En esta unidad se utilizan tres tasas diferentes:

1. Tasa de inters libre de inflacin (i), esta es la tasa con
que se calculan los inters sin considerar el efecto de la
inflacin (esta es la tasa de inters que hemos venido
considerando).
2. Tasa de inters inflada (if). Esta tasa es una combinacin
de la tasa de inters (i) y la tasa de inflacin (f).
3. La tasa de inflacin (f) es una medida de la tasa de cambio
del valor del dinero:.

Podemos convertir valores monetario que ocurren en un

periodo futuro t2 al periodo presente t1.
Valor Monetario

Valor
Monetario

en el periodo t 2

=
en el periodo t 1 Tasa de inflacin
entre t y t
1
2

13

Ejemplo. Si yo tengo $ 100 y la inflacin al final del primer ao

fue de 15% Cul es el poder adquisitivo de los $ 100 al final
del primer ao?
$ 100
= $ 86.96
1.15

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Ejemplo. Un inversionista dispone de $ 1 milln con lo cual

puede:
1. Depositar en un banco al 30% anual, con lo que al cabo de
un ao podr retirar $ 1300000.
2. Comprar unidades de consumo de $ 1000, con lo que podr
comprar 1000 unidades.

En general tendremos:

(Pesos de hoy ) = (Pesos futuros)

(1+ f )n

Si la inflacin para el ao es del 25%, la capacidad adquisitiva

del dinero al final del periodo ser:

Capacidad $ 1 300 000

=
= $ 1 040 000
1.25
Adquisitiva

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Profesor: Luis Vega Alarcn

Dinero con el cual al final del periodo podr comprar 1040

unidades de consumo.
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Ingeniera Ecnomica

La rentabilidad real podemos calcularla considerando el

siguiente diagrama de flujo:

Valor Presente considerando la inflacin

Considerando la formula anteriormente deducida:

$ 1 040 000

0 = 1 000 000 +
0

P=F

1 040 000
1+ i

(1 + i)n

Podemos convertir F que esta en dlares futuros en dlares de

hoy teniendo en cuenta la inflacin:

i = 0.04 anual

P=

$ 1 000 000

P=

En este caso se tiene una tasa de retorno del 30% y una tasa
de retorno real del 4%.

(1 + f ) (1 + i)n
F
(1 + i + f + i f)n

17

Definiendo la tasa de inters inflada:

1
n

18

Donde:
i = tasa de inters
f = tasa de inflacin

if = i + f + i f

if = tasa de inters inflada

Luego:

P=F

1
(1 + i f )n

En forma equivalente podemos obtener:

(1 + i f )n 1
P=A
n
i f (1 + if )

(if 0)
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Profesor: Luis Vega Alarcn

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Problema (12.7). Para el flujo de caja siguiente, calcule el valor

presente utilizando la tasa de inters inflada. Si la tasa de
inters anual es del 10% y la tasa de inflacin es del 8% anual.

PROBLEMAS RESUELTOS
0

US$ 2000
US$ 5000

(1 + if )5 1
P = 5000 + 2000
5
i f (1 + if )
if = 0.10 + 0.08 + (0.10)(0.08) = 0.188

(1 + 0.188)5 1
P = 5000 + 2000
= US$ 11 143
5
0.188(1 + 0.188)

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Problema(12.6 4Ed). Encuentre el valor presente de $35000 en

veinte aos a partir de ahora si la TMAR real requerida de la
empresa es del 20% anual y la tasa de inflacin es del 6%
anual (a) sin inflacin y (b) considerando la inflacin
a)

P=

35000
(1 + 0.20 ) 20

a)

if = i + f + i f

0.20 = i + 0.06 + 0.06 i

= $ 913

if = i + f + i f
b)

i f = 0.20 + 0.06 + 0.20 0.06 = 0.272

P=

35000
(1 + 0.272) 20

P=

= $ 285
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Profesor: Luis Vega Alarcn

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Problema (12.7 4Ed). Trabaje nuevamente el problema anterior,

pero suponga que la TMAR del 20% de la empresa esta
ajustada por la inflacin.

P=
b)

(18.8%)

35000
(1 + 0.1321) 20
35000
(1 + 0.20 ) 20

i = 13.21 %

= $ 2927

= $ 913

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Ingeniera Ecnomica

Problema (12.11). Un ingeniero est tratando de decidir cul de

dos mquinas comprar para fabricar cierta pieza, obtiene
estimativos de los vendedores. El vendedor A le da los costos
estimados en dlares de valor constante (es decir, dlares de
hoy), mientras que la vendedora B le da costos estimados en
dlares corriente de entonces. Si la empresa tiene una tasa
mnima atractiva de retorno es 15% anual y la compaa espera
que la inflacin sea 10% anual. Cul producto debera
comprar el ingeniero, suponiendo que los costos esperados
sean correctos? Utilice un anlisis de valor presente.

Costo Inicial (US$)

Costo de Operacin Anual (US$/ao)
Vida Util (aos)

Vendedor A
(moneda de hoy)
60000
25000
5

Vendedor A
(moneda del futuro)
95000
35000
10
25

6
6

6
6

10

25 000
60 000
60 000

(1 + 0.15)10 1

+ 25000
VPA = 60000 + 60000
10
5
(1 + 0.15)
0.15(1 + 0.15)
VPA = US$ 215 300
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Problema (12.13 4Ed). Supngase que se invierten $ 23 000

ahora a una tasa de inters del 13% anual. Si la tasa de
inflacin es del 10% anual:

Vendedor B
0

Vendedor A

10

a) Cunto dinero se acumulara en 7 aos?

F = 23 000 (1 + 0.13)7 = $ 54 110

35 000
95 000

b) Cul sera el poder de compra de la cantidad acumulada

con respecto a dlares de hoy?

if = 0.15 + 0.10 + ( 0.15)(0.10) = 0.265

(1 + 0.265)10 1
= US$ 214 489
VPB = 95000 + 35000
10
0.265(1 + 0.265)

F=

23 000 (1 + 0.13) 7
= $ 27 767
(1 + 0.1) 7

Luego, se debe comprar al vendedor B.

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Profesor: Luis Vega Alarcn

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Ingeniera Ecnomica

Problema (12.19 4Ed). Una compaa dedicada a la restauracin ambiental mantuvo un fondo de contingencia de $ 10
millones. La compaa guard el dinero en un fondo del
mercado de acciones que producir 16% anualmente. La tasa
de inflacin durante el periodo de 5 aos en que la compaa
tuvo el dinero invertido fue de 5% anual.

c) Cul fue la tasa de retorno real de la compaa sobre su

inversin?
$ 16 456 726

a) Cunto dinero tuvo la compaa al final del periodo de 5

aos?

F=

10 000 000 (1 + 0.16) 5

= $ 16 456 726
(1 + 0.05) 5

Anexo
Cuando la inflacin desborda toda posibilidad de control y
planeamiento econmico, se desata lo que se conoce como
proceso hiperinflacionario, en el cual la moneda pierde su
propiedad de reserva de valor y de unidad de medida. Es un
proceso de destruccin de la moneda. Se desata la estanflacin
(inflacin con desempleo), y se hace imposible el clculo y
planeamiento econmico, lo cual lleva a destruir la economa.
Entre los procesos hiperinflacionarios mas estudiados en el
mundo se encuentra el caso alemn, el caso argentino, y el
caso ruso
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Profesor: Luis Vega Alarcn

0 = 10 000 000 +
i = 0.10476

29

aos

$ 10 000 000

F = 10 000 000 (1 + 0.16) 5 = $ 21003 417

b) Cul fue el poder de compra del dinero en trminos de

dlares cuando la inversin se realiz originalmente?

16 456 726
(1 + i) 5
Se obtiene una tasa de retorno real
del 10.48%.

30

Las tendencias actuales en la poltica econmica de los pases

occidentales sita a la lucha contra la inflacin como el objetivo
prioritario al que quedan subordinados todos los dems.
Mensualmente los medios de comunicacin ofrecen con
grandes titulares los datos ms recientes de inflacin. Esos
datos determinan a su vez la revisin de los convenios
laborales colectivos, las pensiones de jubilacin y multitud de
acuerdos contractuales.

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Ingeniera Ecnomica

Los precios son una va por la que se transmite la informacin

necesaria para que los consumidores decidan correctamente
qu deben adquirir y para que las empresas calculen qu y
cunto deben producir. Si los precios estn cambiando
continuamente, dejan de cumplir su funcin informativa; los
consumidores sern incapaces de saber si un supermercado
tiene los precios ms bajos que otro; los supermercados
perdern el estmulo para mantener los precios bajos y sern
incapaces de predecir los efectos sobre la demanda de una
subida de los precios de mayor o menor cuanta.

33

Los efectos de la inflacin sobre la distribucin de las rentas

consisten esencialmente en el desplazamiento de riqueza de
los acreedores hacia los deudores. El individuo que haya
prestado dinero observar cuando lo recupere que lo que
percibe tiene menos valor que lo que prest. Los ahorradores
son castigados con la prdida de valor de sus fondos. Los que
han gastado por encima de sus ingresos, en cambio, reciben
un premio a la imprevisin y el derroche. En general, todos los
perceptores de rentas fijas (jubilados, pensionistas, rentistas
propietarios de ttulos de renta fija, propietarios de viviendas
en alquiler con contratos no indiciados) vern reducir la
capacidad adquisitiva de sus ingresos. Los que deben abonar
esas rentas (el Estado, las empresas emisoras, los inquilinos)
percibirn un inmerecido beneficio.
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El Estado ver tambin aumentar sus ingresos fiscales: cuando

los impuestos son proporcionales o progresivos, las tasas
impositivas estarn gravando rentas de menor cuanta en
trminos reales; adems, el nmero de familias perceptoras de
rentas exentas se ver reducido. Por otra parte la inflacin
acta como un impuesto encubierto: si, por ejemplo, el banco
central pone en circulacin billetes que, pasado un ao, ven
reducido su valor en un 25%, los que hayan estado en posesin
de esos billetes durante un ao habrn sufrido una recaudacin
forzada de la cuarta parte de sus fondos en efectivo; otros
beneficiados por este impuesto, adems del banco emisor, son
todos los bancos que participan en el proceso de creacin de
dinero.
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Profesor: Luis Vega Alarcn