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FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD

Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Trabajo Fin de Grado presentado por Jess Romero Vidal, siendo la tutora del mismo
la profesora M. Carmen Gonzlez Camacho.

V. B. de la tutora:

alumno:

Da. M. Carmen Gonzlez Camacho

D.

Jess

Romero

Vidal

Sevilla. junio de 2015

GRADO EN FINANZAS Y CONTABILIDAD


FACULTAD DE TURISMO Y FINANZAS
TRABAJO FIN DE GRADO
CURSO ACADMICO [2014-2015]

TTULO:
INDICADORES TCNICOS PARA EL ANLISIS BURSTIL: RENDIMIENTO Y
FIABILIDAD.
AUTOR:
JESS ROMERO VIDAL
TUTOR:
DA. M. CARMEN GONZLEZ CAMACHO
DEPARTAMENTO:
ECONOMIA APLICADA III
REA DE CONOCIMIENTO:
MTODOS CUANTITATIVOS PARA LA ECONOMIA Y LA EMPRESA.
RESUMEN:
Estrategia de inversin burstil mediante el anlisis tcnico de indicadores. Desarrollo
lgico de la estrategia discrecional y anlisis de sus resultados del periodo 2000-2015.
PALABRAS CLAVE:
Amplitud; mercado; capitales; finanzas, anlisis.

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

NDICE

1. CONCEPTOS GENERALES DEL ANLISIS TCNICO................................................................................................... 4


1.1. INTRODUCCIN................................................................................................................................................................................................... 4
1.2. REPRESENTACIN DEL PRECIO DE LOS SUBYACENTES ................. 4
1.3. TENDENCIAS, PATRONES IMPULSIVOS Y CORRECTIVOS ................ 5
1.4. SINCRONIZACIN DE MERCADOS ...................................................... 10
1.5. RESUMEN DEL CAPTULO .................................................................... 11
2. AMPLITUD DE MERCADO ...................................................................................... 12
1.1. INTRODUCCIN ..................................................................................... 12
1.2. MARKET-TIMMING: SINCRONIZAR ENTRADAS Y SALIDAS
CON LAS FLUCTUACIONES DEL MERCADO ...................................... 13
1.3. INDICADORES DE AMPLITUD ............................................................... 16
1.4. IDENTIFICACIN DE UN GIRO DE MERCADO DE
BAJISTA A ALCISTA Y APLICACIN DE LA METODOLOGA
DE PERIODOS ALCISTAS DE CORTO PLAZO ..................................... 18
1.5. IDENTIFICACIN DE UN GIRO DE MERCADO DE ALCISTA A
BAJISTA Y APLICACIN DE LA METODOLOGIA DE
PERIODOS BAJISTAS DE CORTO PLAZO ........................................... 22
3. FLUJOS DE CAPITALES Y FORTALEZAS DE MERCADO .................................... 28
1.1. INTRODUCCIN ..................................................................................... 28
1.2. CRITERIOS DE FORTALEZA DE MERCADO ........................................ 28
1.3. DISCRIMINACIN DE MERCADOS ....................................................... 30
4. TCNICA OPERATIVA ............................................................................................ 36
1.1. CICLOS DEL TIMMING EN ACTIVOS .................................................... 36
1.2. TECNICA OPERATIVA CONSERVADORA ............................................ 41
5. RESULTADOS ESTADSTICOS DE LA ESTRATEGIA ........................................... 42
1.1. INTRODUCCIN............................................................................ 42

-I-

II

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

1.1. DEFINICIN DE ESTADSTICOS ................................................. 43


1.1. EXPLICACIN DE LOS DATOS DE EXCEL ................................ 44
1.1. ESTADSTICAS DE MAYOR IMPORTANCIA ............................... 46
1.1. RESULTADOS ............................................................................... 46
1.1. CONCLUSIONES ........................................................................... 49

BIBLIOGRAFA ........................................................................................................... 51
ANEXO ....................................................................................................................... 52

-II-

Romero Vidal, Jess.

CAPTULO 1
CONCEPTOS GENERALES DEL ANLISIS TCNICO

1.1. INTRODUCCIN.
Para introducirnos en la materia, vamos a comenzar citando una frase del famoso
inversor Warren Buffet, Usted ni tiene razn ni se equivoca porque la muchedumbre
discrepe con usted, usted tiene razn porque sus datos y razonamientos son
correctos.
Con esta cita, lo que se intenta transmitir al lector, es que la forma ms segura de
invertir en bolsa es tomando tus propias decisiones a partir del estudio de los datos
que nos proporciona el mercado. Nunca se debe comprar o vender porque la mayora
de los inversores lo hagan o porque la prensa especializada diga que es un momento
idneo para tomar posiciones.
Lo primero que debemos hacer es construir una estrategia, entendiendo esta como
una serie de acciones bien meditadas, encaminadas hacia un fin determinado; que en
nuestro caso es conseguir la mayor rentabilidad con la mayor confianza posible de que
suceder as. Una vez construida la estrategia, debemos de ser metdicos, es decir,
operar de un modo ordenado y proceder de forma sistemtica para poder conseguir el
objetivo establecido en la estrategia. Este aspecto es de vital importancia, pues si
hemos invertido nuestro tiempo en conseguir una estrategia ganadora, es coherente
que la sigamos de forma estricta, en caso contrario estaremos actuando sobre un
mbito desconocido y aqu es cuando llegan las sorpresas, generalmente en forma de
reduccin de nuestro capital.
Antes de desgranar la estrategia y el mtodo que en este documento se va a
exponer, necesitamos adquirir algunos conocimiento generales sobre anlisis tcnico,
tales como, la representacin del precio de los subyacentes, qu son las tendencias y
qu patrones siguen, y por ltimo, la sincronizacin entre mercados.
1.2. REPRESENTACIN DEL PRECIO DE LOS SUBYACENTES.
Hay muchas formas de representar la cotizacin se los activos en un grfico, en este
documento se opta por la representacin mediante Candlestick, tambin conocido por
el nombre de Velas Japonesas. Esta forma de representacin es la que tiene un uso
ms extendido y en mi opinin, es la forma ms cmoda de trabajar. Sin embargo, en
ocasiones usaremos otros tipos de grafico como lineales o de puntos si visualmente
nos aportan una mejor interpretacin.
El grfico Candlestick se representa mediante barras, cada barra contiene los datos
de apertura, cierre, mximo y mnimo de un periodo de tiempo concreto. En la figura
1.1 se muestra de forma grfica un ejemplo.
La barra de la izquierda es alcista, pues como podemos observar el precio de
cierre est por encima del precio de apertura. La barra de la izquierda es bajista
porque su precio de cierre es inferior a su precio de apertura. La lnea que est en la
parte superior de cada barra es el mximo precio de cotizacin alcanzado en el
periodo de tiempo que represente la vela y la lnea que est en la parte inferior
representa el precio mnimo de cotizacin en el periodo de tiempo que represente la
vela. Se habla de periodo de tiempo y no de das de negociacin porque los grficos
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TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

se pueden representar en diferentes periodos temporales, es decir, una barra puede


representar un mes, una semana, un da, una hora,15 minutos, etc.
Podemos deducir, que la diferencia entre el precio de apertura y el de cierre es la
variacin que ha padecido el precio en el periodo de tiempo que represente la barra y
se conoce como el cuerpo de la vela. En adelante, el periodo de tiempo que
representa la vela se denominar Time Frame.

Figura 1.1. Vela Candlestick alcista y bajista.


Fuente: www.futuro-millonario.com

Explicado como representaremos las cotizaciones de los activos, podemos pasar a


definir en el siguiente epgrafe el concepto de tendencia y las pautas impulsivas y
correctivas que la componen.
1.3. TENDENCIAS, PATRONES IMPULSIVOS Y CORRECTIVOS.
Se denomina tendencia de mercado a aquella tendencia en la cual el mercado se
mueve en una direccin particular en un intervalo de tiempo, se la llama tendencia
principal a la que le corresponde el largo plazo. Dentro de la tendencia de largo plazo
o principal podemos encontrar varias pautas tendenciales, es decir, una tendencia de
largo plazo se divide en varias pautas tendenciales de medio plazo que suelen durar
entre 8 y 13 meses cada una.
Las tendencias estn formadas por impulsos (ondas impulsivas) y correcciones
(ondas correctivas), a la vez, las pautas tendenciales de medio plazo ( de 8 a 13
meses) tambin esta formadas por impulsos y correcciones de menor grado.
Tenemos que tener claro desde un principio, antes de tomar la decisin de comprar
o vender un activo, en qu situacin de mercado nos encontramos, es decir, si
estamos en una tendencia alcista, en una transicin de alcista a bajista, en una
tendencia bajista o en una transicin de bajista a alcista.
Para seguir desarrollado el concepto de tendencia, vamos a estudiar algunos de los
conceptos bsicos de Ralph Nelson Elliot, recogidos en la obra de Javier Alfayate
(2011). Decir que no vamos a profundizar en los estudios de Elliot en este documento,
solo se le hace mencin para dar una explicacin orientativa de cmo l, en su teora,
estudia la forma, composicin y la amplitud de las ondas. De esta forma, adquiriremos
-5-

Romero Vidal, Jess.

los conocimientos generales necesarios sobre las tendencias que es la finalidad de


este captulo.
Antes de entrar en materia convendra dejar establecido que nos vamos a referir a
las pautas que componen un ciclo primarios de 9 meses. El ciclo primario (pautas
tendenciales dentro de una tendencia principal) tiene una duracin de 8-13 meses y
est compuesto de una o dos pautas de 5 ondas. Ralph Nelson Elliot, con los patrones
de la pauta, predijo en su estudio con exactitud los mximos y el tiempo que el ndice
Dow Jones tardara en alcanzarlos.
Su teora del desarrollo de una pauta trata de las 5 ondas, en la direccin de la
tendencia dominante. El desarrollo completo de la pauta consta de 3 ondas impulsivas
que se identifican con nmeros y de 2 ondas correctivas que se identifican con letras y
nmeros.
Las ondas 1, 3 y 5 son las impulsivas y en mayor o menor ngulo siguen la
direccin de la tendencia. las ondas 2 y 4 son las correctivas.
Cada una de las 3 ondas impulsivas constan de otras 5 ondas de orden menor que
se numeran de la misma forma. Cada una de las 2 ondas correctivas consta de ondas
menores que se identifican con las letras a, b, c.
Respecto a las extensiones, una de las tres ondas impulsivas es la de mayor
amplitud y se la denomina extendida, con la identificacin de su nmero ordinal
delante. La 3 suele ser con mayor frecuencia la extendida y en ese caso se la
denominara 3 extendida.
La teora de Elliot solo tiene tres reglas:
-

La onda 2 no puede corregir hasta llegar al origen de la onda 1.

La onda 3 no puede ser la ms corta de las impulsivas.

La onda 4 nunca se solapa con la onda 1.

Cuando alguna de estas reglas no se cumple, estamos ante un tipo de onda de


distinto tipo a la pauta bsica. Por ejemplo, en una pauta terminal, la onda 4 si se
solapa con la onda 1, por esa razn, aunque las ondas estn en el sentido de la
tendencia, seran correctivas y no impulsivas.

Figura 1.2. Desarrollo de una pauta de 5 ondas en el ndice SP500.


Fuente: elaboracin propia.
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TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Como podemos observar, se cumplen todas y cada una de las tres reglas de la teora
de Elliot. En la figura 1.2 podemos ver el desarrollo de una pauta de 5 ondas en la
direccin de la tendencia principal representadas por las lneas en zis-zas situadas
debajo del precio. Contiene 3 ondas impulsivas (1, 3, 5) y 2 ondas correctivas (2 y 4)
sealadas con un circulo amarillo. La correccin inmediatamente posterior a la onda 5
ya no entra dentro de la pauta bsica de Elliot, es una transicin hacia otra pauta
impulsiva de 5 ondas (pauta bsica) o a un movimiento correctivo de pauta terminal.
En este caso, el precio desarroll un movimiento correctivo de pauta terminal que
podremos ver en la figura 1.3.
Otros aspectos importantes sobre la teora de Elliot sin pretender profundizar
demasiado son las siguientes guas:
-

Gua de canalizacin:
La lnea de canalizacin mas conocida es la lnea que une los minimos de las
ondas 2-4 (lnea diagonal en gris sobre el precio). Y funciona como nivel de
soporte relevante, si se pierde su nivel es muy probable que se de la correccin
del final de la onda impulsiva 5.

Gua de soporte de onda cuarta.


La ultima correccin del precio suele terminar en la gua de soporte de onda 4.

Para ayudarnos en el recuento de ondas, se han insertado tres indicadores sobre el


precio, a saber:
-

Bandas de Bollinger.
En la figura 1.2 son las dos lneas que envuelven al precio dibujado con un
fondo azul agua.
Definicin. Las Bandas de Bollinger son lneas que envuelven una media mvil,
trazada a n desviaciones tpicas de dicha media. Los parmetros que tiene
asignados son de 20 das para la media mvil y de 2 desviaciones tpicas.
Interpretacin. Las Bandas de Bollinger se ajustan a s mismas en funcin de la
volatilidad del mercado. El 95% de las cotizaciones se encuentran dentro de los
mrgenes delimitados por estas bandas, suponiendo que siguen una
distribucin normal.
Aspecto prctico. Las Bandas de Bollinger constituyen fuertes zonas de soporte
y de resistencia cuando el mercado no muestra tendencia alguna. Cuando la
distancia entre las dos lneas disminuye tras haber aumentado, la tendencia se
agota. En cuanto al recuento de ondas, cuando el precio toca la banda superior
y posteriormente se gira para tocar la banda inferior lo interpretamos como una
correccin del impulso vigente.

Media Mvil Convergencia Divergencia (MACD).


Definicin. La lnea azul del MACD se obtiene sustrayendo la media mvil
exponencial sobre y das de la media mvil sobre x das.
La lnea roja del MACD se obtiene calculando una media mvil exponencial
sobre z das de la lnea azul.
Las variable x, y, z son los parmetros del MACD, normalmente con valores
iguales a 12, 26 y 9, respectivamente.
El histograma del MACD se obtiene sustrayendo la lnea roja de la lnea azul.

-7-

Romero Vidal, Jess.

Interpretacin. El MACD es un excelente indicador de tendencia, paliando al


menos una parte de los retrasos obtenidos mediante el uso de medias mviles
simples.
Aspecto prctico. Cuando la lnea roja cruce al alza la lnea azul interpretaremos
que acaba de comenzar un nuevo impulso menor. Cuando la lnea roja cruce a
la baja la lnea azul interpretaremos que acaba de comenzar una correccin
menor. Recordemos que las ondas menores son las que compone una pauta
impulsiva o correctiva dentro de una pauta mayor de 5 ondas. Las ondas
menores estn representadas sobre el MACD con numero romanos y podemos
apreciar la gran simetra que muestran sus movimientos con los del precio.
En el grfico del MACD tambin tenemos representadas tres flechas verdes que
sealan cada vez que el MACD se gira al alza por debajo de su nivel cero.
Cuando esto ocurre, es porque se ha agotado la onda correctiva mayor y
comienza una nueva onda impulsiva mayor. Sobre este ltimo aspecto tcnico,
fundamentaremos gran parte de nuestra estrategia en cuanto a tcnica
operativa se refiere. Lo podremos ver en el capitulo Las Ruedas Del Trading.
-

Williams %R.
Definicin. Se obtiene como ((mximo sobre n periodos
actual)/(mximo sobre n periodos mnimo sobre n periodos))*(-100)

cierre

El parmetro es el nmero de das utilizados en los clculos de %R,


normalmente se utiliza 14 das o periodos.
Interpretacin. Williams %R es un indicador de sobrecompra/sobreventa que
oscila entre 0 y -100.
Los valores de -80 y -20 pueden emplearse como los lmites indicativos de una
situacin de sobrecompra/sobreventa.
Aspecto prctico. Williams %R es un fiel seguidor de las correcciones, como
podemos observar en la figura 1.2 , sus cruce a la baja y al alza de su novel -80
nos marca con exactitud en qu parte de la correccin nos encontramos.

Figura 1.3. Desarrollo de una pauta terminal de Elliot en el ndice SP500.


Fuente: elaboracin propia.
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TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Como podemos observar en la figura 1.3 la onda 2 corrige hasta el origen de la onda
1, solo con esto ya se incumplen las reglas de la pauta bsica de Elliot. Adems de
que si incumpla la primera regla, por si no estamos satisfechos, tambin se incumplen
la regla 2 y 3, pues la onda 3 es la ms corta de las impulsivas y la onda 4 se solapa
con la onda 1.
Me gustara aclarar, que se trata de una correccin y no de un cambio de tendencia
de alcista a bajista hasta que los indicadores de amplitud que veremos en captulos
posteriores indiquen lo contrario.
En este caso, figura 1.3 despus de la pauta terminal se vuelve a desarrollar una
pauta alcista de 5 ondas, por lo que pasa a ser la segunda pauta alcista dentro de la
tendencia principal.
En la siguiente figura 1.4 se muestra el caso que nos queda por analizar,
representa un cambio de tendencia de alcista a bajista y entre medio de los dos
periodos, podemos ver una pauta terminal correctiva.
Nota: en las tendencias bajistas, los impulsos y correcciones y los indicadores los
analizamos de forma inversa a como lo hacamos en tendencia alcista. es decir, lo que
antes era una correccin (el precio hace un movimiento brusco hacia abajo) ahora
ser un impulso de una tendencia bajista y lo que antes era un impulso (el precio de
mueve de forma continuada hacia arriba) ahora ser una correccin y su duracin y
amplitud ser mucho menor que en la tendencia alcista. en cuanto a los indicadores,
en una tendencia bajista el MACD dar la seal de impulso cuando la lnea roja cruza
a la baja la lnea azul y viceversa para la seal de correccin. La resistencia marcado
por la Banda de Bollinger ahora ser la banda inferior y el soporte la banda superior.
En cuanto al Williams %R la sobrecompra estar por debajo de su nivel de -80 y la
sobreventa por encima de su nivel de -20.

Figura 1.4. Desarrollo de una pauta alcista-terminal-bajista-alcista de Elliot en


el ndice SP500.
Fuente: elaboracin propia.

-9-

Romero Vidal, Jess.

Como podemos observar en la figura 1.4, a inicios de 2006 comienza una nueva pauta
alcista de 5 ondas (nmeros en verde) que finaliza a mediado de julio del mismo ao.
A esta pauta le sigue una pauta terminal correctiva de 5 ondas (nmeros en azul) que
desemboca en una pauta bajista de 5 ondas (nmeros en rojo) seguida de un giro en
v hacia una nueva pauta alcista (pauta analizada anteriormente en la figura 1.2).
El objetivo de este captulo es dar una nocin bsica de los tipos de tendencias que
existen en el mercado, cual es la forma habitual que trazan sobre el grfico y cmo se
relacionan unas con otras. En captulos posteriores, se tratar la forma de identificar
un cambio de tendencia con mximo detalle y detenimiento antes de que se produzca.

1.4. SINCRONIZACIN DE MERCADOS.


La Sincronizacin de Mercados, conocido en ingls como Market Timming, consiste en
la perfecta correspondencia temporal en los movimientos del precio de los mercados
ms importantes a nivel mundial.
La sincronizacin de mercados no es un concepto que tengamos que estudiar para
observar cuando se da y cuando no, pues es un hecho que se produce y se ha
producido siempre con una precisin asombrosa.
Como vemos en la figura 1.5,estan representado dos ndices de Estados Unidos, el
ndice Standar & Poors 500 (lnea verde), el ndice Dow Jones 30 (lnea azul) y un
ndice europeo, el ndice alemn Dax 30 (lnea en negro), el sincronismo existe en el
cambio de direccin de los movimientos impulsivos, correctivos y tendenciales, se dan
con una diferencia de entre cero y tres das como mucho, aunque la intensidad y
profundidad de sus movimientos son algo diferentes. Esto se debe a los flujos de
capitales y a la fortaleza de cada ndice en relacin con el mercado global, conceptos
que estudiaremos en captulos posteriores y definirn en gran medida nuestra
estrategia de trading.

Figura 1.5. Sincronizacin de los mercados SP500, DJ30 Y DAX30.


Fuente: elaboracin propia.

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TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

En cuanto a las diferentes empresas cotizadas y sus ndices de referencia, aunque en


cierta medida respetan el sincronismo, no se da con la misma precisin que entre
ndices, ya que en un mismo ndice de referencia cotizan compaas pertenecientes a
diferentes sectores que se pueden encontrar en un mejor o peor momento de
mercado. As que, para establecer el sincronismo de forma precisa para los
subyacentes de cada compaa tenemos que tomar como ndice de referencia sus
respectivos sectores e industrias, en este caso si se respeta el sincronismo con la
misma precisin que entre ndices.
La figura 1.5 es solo un ejemplo de los innumerables que se podran poner, ya que
si te mueves por el histrico de datos de tu proveedor de grficos comprobaras que la
sincronizacin de mercados se da desde el inicio del histrico hasta hoy.

1.5. RESUMEN DEL CAPTULO.


Estamos llegando al fin de este primer captulo introductorio. Para terminar de asimilar
los conceptos generales sobre anlisis tcnico que nos permitirn comprender de una
forma ms rpida y sencilla los siguientes captulos que desgranan las estrategia,
propongo un breve resumen.
En cuanto a la representacin grfica del precio de los subyacentes, lo haremos
mediante Velas Japonesas o Candlestick, salvo en ocasiones en las que se aprecio
mejor lo que se quiere explicar con otro tipo de grfico. Lo ms importante de este
primer subapartado es que cada barra del grfico representa la variacin en la
cotizacin en un determinado rango temporal (time frame) que queda a nuestra
eleccin.
En cuanto a las tendencias, ya debemos de saber que hay tres tipos. Tendencia
alcista, bajista y lateral (pauta terminal de Elliot). A su vez, una tendencia alcista se
puede dividir en subtendencias alcistas, que hemos denominado pautas alcistas
dentro de una tendencia principal alcista. de igual modo sucede en las tendencias
bajistas, una tendencia principal bajista se puede dividir en varias pautas bajistas
dentro de la tendencia principal. Y por ltimo, despus de una pauta terminal de Elliot,
puede continuar la tendencia principal con otra pauta tendencial o producirse un
cambio de tendencia.
Tambin sabemos, que cada pauta tendencial se divide en 5 movimientos y cada
uno de los 5 movimientos se dividen en otros 5 de orden menor para los impulsivos o
en 3 para los correctivos.
En cuanto a la sincronizacin de mercados, hemos dicho que se ha producido
siempre y se sigue produciendo. El concepto de sincronismo nos ser til en el
capitulo siguiente Amplitud de Mercado, ya que analizando algunos de los ndices
mundiales ms relevantes como el ndice NYSE o DJ30 podemos prever que harn los
dems ndices. Adems de analizar el mercado global mediante ndices, podremos
analizar las industrias y sectores que presentan un mejor momento operativo y rastrear
sus componentes en busca del subyacente que presente mejor aspecto tcnico, lo
veremos con ms detalles en los captulos Flujos de Capitales y Fortalezas de
Mercado y Tcnica Operativa.

-11-

Romero Vidal, Jess.

CAPTULO 2
AMPLITUD DE MERCADO

2.
1.1. INTRODUCCIN.
Los Indicadores de Amplitud los vamos a usar para medir la salud real del mercado
global. Nos referimos a salud real del mercado, a la situacin tcnica de cada uno de
los componentes que estn integrados en un ndice.
Citando al profesor de la Universidad de Sevilla, Jos Lus Jimnez Caballero
(2015), un ndice Burstil es un indicador del movimiento de los precios de los
principales ttulos que cotizan en un mercado de valores o bolsa. El ndice puede
representar a un mercado nacional, geogrfico, a un determinado sector de actividad o
a valores que gozan de atractivo para el inversor. El ndice representa la evolucin
conjunta de los ttulos que lo componen, aunque no replica exactamente al mercado
por contar con un nmero no exhaustivo de valores. Es importante destacar que como
medida aproximada del comportamiento del mercado en cuestin constituye una
referencia para los inversores. si bien, los ttulos cotizados son diversos, normalmente
nos referimos a ndices sobre acciones.
Continuando con la amplitud de mercado, los ndices no siempre representan
fielmente la situacin de sus componentes, ya que, sus movimientos estn
ponderados segn la capitalizacin de cada uno de sus componentes. Es decir, en un
ndice que contenga unos pocos subyacentes con una gran capitalizacin y muchos
subyacentes de pequea capitalizacin, puede efectuar una subida de su cotizacin
an cuando las mayora de sus componentes sean bajistas. Esto es debido a que los
subyacentes de gran capitalizacin tienen ms peso en la formacin del ndice que los
de pequea capitalizacin, y si los primeros suben, da igual que la mayora de los
componente del ndice (los de pequea capitalizacin) desciendan, el ndice terminar
por efectuar una subida en su cotizacin.
El ndice en el que nos vamos a centrar para estudiar la amplitud de mercado es el
ndice estadounidense NYSE Composite Index, que por su gran composicin,
relevancia y lentitud en sus movimientos es el ndice idneo para medir con certeza y
fiabilidad las fluctuaciones del mercado. Como podemos observar en la figura 2.1, el
NYSE esta formulado por una media ponderada de Laspeyres. Debido a esta
formulacin del ndice, sus movimientos nos pueden llevar a mal interpretar el
mercado. Corregir esta situacin es el motivo por el que nacen los indicadores de
Amplitud de mercado.

Figura 2.1. Formula NYSE Composite Index.


Fuente: www.nyse.com/publicdocs/nyse/indices/nyse_composite_index_methodology.pdf

Donde segn NYSE.com (2012), (traduccin libre al castellano):


N = nmero de componentes en el ndice.
Pi0 = precio de cierre de cada componente a 31 de diciembre de 2002.
-12-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Qi0 = cantidad de acciones en circulacin de cada compaa a 31 de diciembre de


2002.
Pit = precio de cotizacin actual.
Qit = nmero de acciones en circulacin de cada compaa en la actualidad.
Ct = factor de ajuste de base de mercado por capitalizacin. (para ajustar splits,
dividendos, fusiones, etc.)
T = periodo actual.
Mt = capitalizacin del ndice en el periodo actual.
Bt = base ajustada a los datos de mercado de capitalizacin en el periodo actual.
Base Index Value = 100
Ya sabemos que no debemos fiarnos de la situacin tcnica de los ndices para
analizar la situacin del mercado, pues con cierta frecuencia la representacin tcnica
del grfico no se corresponde con lo que est sucediendo en gran parte de sus
componentes. Es por ello, que nacen los indicadores de amplitud de mercado y que
pasaremos a desarrollar en los siguientes apartados y durante todo este captulo con
el objetivo de analizar si las subidas o bajadas en los ndices gozan de buena salud o
simplemente estn formadas por unos pocos valores de gran capitalizacin.

1.2. MARKET-TIMMING: SINCRONIZAR ENTRADAS Y SALIDAS CON LAS


FLUCTUACIONES DEL MERCADO.
Los conceptos de amplitud de mercado de este captulo estn recogidos en la obra de
Javier Alfayate (2011).
El Market-Timming es un concepto que utilizamos para sincronizar nuestra
operativa en el mercado con sus fluctuaciones, y as, poder aprovechar al mximo los
periodos ms productivos de las tendencias y tener clara y sobre una base slida, cul
es la direccin del mercado para poder ejecutar una operativa de trading tendencial.
Una operativa de trading tendencial nos permite obtener una buena rentabilidad a la
vez que llevamos a cabo operaciones de bajo riesgo, ya que la mayor parte de los
subyacentes del mercado se mueven en direccin de la tendencia de sus principales
ndices, industrias y sectores.
Ha llegado el momento de que empecemos a definir nuestra estrategia de trading.
La estrategia de inversin desarrollada en este documento sigue una serie de criterios
de inversin en forma de cascada, es decir, tenemos criterios principales y dentro de
ellos se van descomponiendo subcriterios ms pequeos que nos indican cmo actuar
ante determinadas situaciones. As, una estrategia completa de inversin comienza
por el market-timming y termina en la tcnica operativa para ejecutar rdenes de
compra o venta en el mercado. Es decir, primero analizamos el mercado a rasgos
generales y a posteriori, segn los datos analizados en este primer paso, pasamos a la
seleccin de mercados, industrias, sectores y subyacentes donde ejecutar nuestras
rdenes de compra y venta.
Segn lo expuesto, entendemos una estrategia global de trading como un marco
que contiene sucesivos marcos mas pequeos y que pasaremos a definirlos:

-13-

Romero Vidal, Jess.

Tendencia (marco principal)

Periodos productivos de las tendencias (2 marco).

Periodos productivos de corto plazo (3 marco).

Tcnica operativa (4 marco).

Figura 2.2. Descomposicin de nuestra estrategia tendencial.


Fuente: elaboracin propia.

1. Tendencia:
La tendencia es el marco exterior de nuestra estrategia y su inicio debe de
ser el aviso que desde el primer da, si somos capaces de precisarlo
estaremos solo largos o cortos, o sea con la tendencia. En la figura 2.3,
desde el inicio de la tendencia en la primera lnea verde hasta la ltima lnea
7 estaramos solo largos. En apartados siguientes veremos con precisin
como identificar el inicio y el final de una tendencia.
2. Periodos productivos de las tendencias:
Este es el segundo marco de la estrategia y est contenido dentro del primer
marco. La tendencia.
Como exponamos en el apartado de Tendencias, patrones impulsivos
y correctivos dentro de primer captulo CONCEPTOS GENERALES DEL
ANLISIS TCNICO; dentro de una tendencia podan coexistir varias
pautas bsica tendenciales de Elliot, dichas pautas, pasaremos a
denominarlas periodos productivos de las tendencias, teniendo en cuenta
que tendrn dos movimientos ms que la pauta bsica de Elliot, o sea 7
movimientos (4 ondas impulsivas) cuando la pauta de Elliot estaba definida
con 5 movimientos (3 ondas impulsivas).
Una ltima caractersticas de los periodos productivos de las
tendencias, es que tiene unos lmites bien definidos, comienza con el
arranque primario de onda 1 y finaliza con una correccin en la que no
quisiramos permanecer invertidos. En la figura 2.3, podemos ver la
diferencia entre los dos mtodo de recuento de ondas.
Como podemos observar, los periodos productivos de las tendencias
tienen una cuarta onda impulsiva que no la contbamos mediante el
recuento de Elliot, es la lnea 7 y su correccin A-B-C.
En cuanto al arranque primario de onda, son las tres lneas verdes
dibujadas sobre el grfico. Aunque la primera impresin que nos da a simple
vista sea que las lneas estn dibujadas sobre el grfico sin ningn criterio,
no es as, para el recuento de ondas mediante amplitud de mercado existe
-14-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

un magnfico indicador que nos marca los das exactos de pautas impulsivas
y correctivas. Es el indicador Lnea Avance Descenso Normalizada aplicado
sobre el ndice NYSE. Lo veremos con detalle en los siguientes apartados.

Figura 1.3. Tendencia alcista y periodos productivo de una tendencia alcista.


Fuente: elaboracin propia.
3. Periodos productivos de corto plazo.
Este tercer marco lo utilizaremos para a la vez que estamos dentro del
periodo productivo de la tendencia, establecer cuando se va a dar una
correccin dentro del periodo productivo de la tendencia, permitiendo cerrar
posiciones o ajustar stop de perdidas. Tambin, este marco permite que nos
incorporemos al finalizar la correccin o lo que es lo mismo, al inicio de un
nuevo impulso. Podemos apreciar grficamente este concepto en la figura
2.3, utilizando de nuevo el indicador Lnea Avance Descenso Normalizada
podemos predecir cada cambio de direccin de cada una de las 7 lneas que
componen un periodo productivo de la tendencia.
4. Tcnica operativa.
La tcnica operativa es el cuarto y ltimo marco de nuestra estrategia. Una
vez analizada la situacin en la que se encuentra el mercado por los tres
marcos anteriores, la tcnica operativa nos permite seleccionar en qu
mercados, industrias, sectores y subyacentes vamos a invertir mediante
criterios de flujo de capitales, fortalezas de mercado y aspecto tcnico.

-15-

Romero Vidal, Jess.

Llegados a este punto, es normal que nos preguntemos que si el Market-Timming


es capaz de definir el inicio y final de una tendencia alcista o bajista, por qu no
entrar al inicio de la tendencia y aprovechar todo su recorrido hasta que se agote?
La respuesta es que dentro de una tendencia, ya sea alcista o bajista, hay grandes
correcciones en el precio de los subyacentes, adems de que consume un periodo de
tiempo considerable, en el cual no estamos obteniendo rendimientos de nuestro
capital.
Es por ello, que optamos por practicar una operativa de corto plazo que nos permita
entrar al final de las correcciones/inicio de impulsos y salirnos al final de los
impulsos/inicio de las correcciones.

1.3. INDICADORES DE AMPLITUD.


Vamos a pasar a definir los diversos indicadores de amplitud que vamos a utilizar en
nuestra estrategia para delimitar las tendencias y analizar su salud:
1. Lnea Avance Descenso (AD).
La Lnea AD es el indicador de amplitud por excelencia, a partir de dicha lnea
se construyen todos los dems indicadores.
Se genera a partir de los valores que suben y los valores que bajan
independientemente de su rentabilidad, es decir, cada valor que suba en el da
ser valorado con +1 y los que bajen con -1. Por este motivo decimos que
representa la salud del mercado, porque cada valor que compone un ndice se
valora con la misma ponderacin.
La suma acumulativa del resultado neto de cada da nos dar una curva
de precios que ser nuestra lnea AD.
Cuando los sucesivos mximo ascendentes de un ndice no se
corresponden con mximos ascendentes sucesivos se dice que no hay
confirmacin alcista y este hecho lo tomamos como alerta de un posible cambio
de tendencia, no sin reconocer que ocurre con cierta frecuencia por lo que
necesita de otros indicadores para detectar el cambio de tendencia.
El segundo uso que haremos de la Lnea AD no ser tan directo como
el anterior. A la representacin grfica de la Lnea AD se le puede aplicar otros
indicadores como si de un valor cualquiera se tratase. En especial destacamos
el Indicador Sistema Direccional de Welles Wilder que nos ser til para dar la
confirmacin del comienzo de las correcciones en tendencia alcista y los inicios
de una nueva pauta bajista en tendencias bajista.
2. McClellan: el Oscilador y el Summation Index.
El Oscilador McClellan es igual a la diferencia entre dos medias exponenciales
de 19 y 39 das del nmero de valores que suben menos el nmero de valores
que bajan (Lnea AD). El cruce de las dos medias equivale al valor cero del
indicador.
El Oscilador, En conjuncin con la media simple de de 150 das del
NYSE Composite Index, es el nico indicador de amplitud de mercado del que
nos valdremos para delimitar la zona de apertura de posiciones largas de los
periodos productivos de las tendencias alcistas. Tambin se usa para delimitar
-16-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

las zonas en el market-timming de corto plazo junto con el resto de indicadores


de amplitud de mercado.
El Summation Index Tradicional es el indicador de amplitud de mercado
que indica el comienzo de una tendencia alcista. en su versin de punto neutral
ajustado a cero, es uno de los posible indicadores que sealan las zonas de
cierres de posiciones largas del market-timming de medio plazo o lo que es lo
mismo, de periodos productivos de las tendencias.
El Summation Index es el resultado de la suma continuada de valores
que alcanza el Oscilador McClellan.
3. El Momento de Mercado de Stan Weinstein.
Es la media simple de 200 das de la Lnea AD neta, es decir la media simple
de 200 das de los valores que suben menos los que bajan cada da sin
acumulacin de resultados.
Se usa como alerta de cambio de tendencia de alcista a bajista y junto
con la no confirmacin de tendencia alcista (explicado en la Lnea AD) y un giro
a la baja de la media simple de 150 das sobre el NYSE hacen de precursores
de posible cambio de tendencia.
4. La Lnea Avance Descenso Normalizada (ADN).
Este indicador de amplitud es muy especial, puede ser considerado en s
mismo como un sistema. Su clculo no es ms que un estocstico de
parmetros 21 y 1 y una media simple de 7 periodos para suavizar los datos de
la Lnea AD del NYSE.
Por debajo de su nivel 20 tiene la zona de sobreventa y por encima de
80 la zona de sobrecompra. Como sistema est pensado para dar la seal de
apertura de largos al cruzar al alza su nivel de 50 y como cierre de posiciones
largas al cruzar a la baja dicho nivel. En tendencias bajistas la zonas de
apertura y cierre de posiciones sera a la inversa.
En nuestra estrategia no lo usaremos como un sistema en s mismo,
sino que lo integraremos como parte de un conjunto de criterios mayor, aunque
sus valores relevantes antes expuestos seguirn siendo los mismos.
5. El Arms Index (TRIN).
Este indicador relaciona dos de las magnitudes de los indicadores de amplitud
de mercado, el numero de valores que suben y bajan y el volumen negociado
en ambos grupos.
En nuestro sistema lo utilizamos como una posible seal de cierre de
posiciones largas de medio plazo.
6. Ratio Volume Up and Down.
Este indicador junto al TRIN detectan posibles techos de mercado donde se
negocian grandes volmenes en das donde son pocos los valores que suben.
En nuestro sistema lo utilizamos para aumentar las posibilidades de deteccin
-17-

Romero Vidal, Jess.

de los grandes volmenes en los techos definitivos o circunstanciales de los


mercados.

1.4. IDENTIFICACIN DE UN GIRO DE MERCADO DE BAJISTA A ALCISTA Y


APLICACIN DE LA METODOLOGIA DE PERIODOS ALCISTAS DE CORTO
PLAZO.
El Summation Index Tradicional ser el encargado de identificar un cambio de
tendencia del bajista a alcista para luego, poder aplicar nuestra metodologa de medio
plazo (periodos productivos de las tendencias) o de corto plazo (periodos productivos
de las tendencias de corto plazo).
Comencemos identificando el cambio de tendencia:
Para que se produzca un cambio de tendencia de bajista a alcista se deben de
cumplir tres condiciones.

Condicin 1:
En un mercado bajista, un rebote del NYSE Composite Index consigue
un desplazamiento del McClellan Summation Index Tradicional de un
total de 3000 puntos o ms, partiendo desde un valor de -1000 o inferior
y superando los 2000 puntos.
Adems, para que se cumpla la condicin 1 se deben cumplir los
siguientes criterios: el mercado previamente debe de ser bajista, el
estudio se debe realizar sobre el NYSE Composite Index, la duracin
del rebote del NYSE ( medido desde donde se alcanz el punto ms
bajo en el Summation Index) hasta donde finaliza su posterior
correccin debe de ser de entre 16 y 20 semanas.

Condicin 2:
La correccin posterior al rebote del NYSE debe perforar al alza la
directriz bajista del proceso correctivo ( lnea 2-4).
Normalmente finalizar en el mismo nivel donde se dio el rebote
o en algn nivel de Fibonacci o resistencia/soporte importante.

Condicin 3:
Al menos uno de los mercados que seguimos debe de confirmar el
cambio de tendencia. normalmente, en este segundo mercado donde
realizaremos la comprobacin, la correccin no llegar al nivel donde se
inici su rebote por ser los dems mercados ms rpidos y de mayor
variabilidad que el NYSE.
La comprobacin la realizaremos sobre el ndice NASDAQ.


En la figura 2.4 podemos observar grficamente un ejemplo. A la izquierda de la
lnea vertical del grfico el mercado es bajista y aunque se aprecia a simple vista
tenemos tres buenos ayudantes, las medias simples de 150 y 200 das sobre la Lnea
-18-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

AD del NYSE y la media mvil exponencial de 150 das sobre el NYSE son
descendentes. El rebote del NYSE con comienzo el 25/11/08 y que finaliza el 13/01/09
provoca un desplazamiento en el McClellan Summation Index Tradicional un
desplazamiento desde -3870 hasta +2097 puntos (crculos en verde y azul). Este
desplazamiento es ampliamente superior al total de al menos 3000 puntos exigidos
para la identificacin de cambio de tendencia y respetando el criterio de comenzar en
-1000 o inferior y superar los 2000 puntos. Tambin podemos observar como la
duracin desde que el Summation Index alcanza su punto ms bajo (27/10/08) hasta
que finaliza la correccin (09/03/2/09) transcurren 90 das, que divididos entre los das
que cotiza el ndice a la semana (5) nos da un total de 18 semanas.
En cuanto a la condicin 2, vemos que el NYSE perfora al alza la directriz bajista
del proceso correctivo (lnea que uno los mnimos de la pauta correctiva 2 y 4) el
24/03/09 confirmando la segunda condicin para un cambio de tendencia de bajista a
alcista.
Por ltimo, el NASDAQ Composite Index (figura 2.5) sobrepasa su directriz bajista
el mismo 24/03/09 confirmando la tendencia alcista.

Figura 1.4. Cambio de tendencia de bajista a alcista sobre NYSE Composite


Index.
Fuente: elaboracin propia.

-19-

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.5. Cambio de tendencia de bajista a alcista sobre NASDAQ Composite


Index.
Fuente: elaboracin propia.
Una vez confirmada la nueva tendencia alcista del mercado vamos a aplicar la
metodologa de periodos productivos de las tendencias de corto plazo
El sistema de corto plazo puede tener dos utilidades. Se puede usar como un
sistema en s, que mide la duracin de los impulsos y cuando comienza una
correccin, es decir los periodos ms productivos de corto plazo dentro de las varias
pautas alcistas que componen toda una tendencia alcista de largo plazo. O tambin lo
podemos usar para que nos de la seal de cierre de posiciones largas en un sistema
de medio plazo, es decir, que cuando termine la cuarta pauta impulsiva de la Lnea
ADN se cerrarn las posiciones de largo/medio plazo o se ajustarn los stops de las
carteras.
En este documento, por no ser una manual de amplitud de mercado, si no una
estrategia concreta de inversin, nos limitaremos a explicar y solo usar el sistema de
corto plazo en s, que ser la base de nuestra estrategia para sincronizarnos con las
fluctuaciones del mercado en el corto plazo.
Delimitemos las zonas de apertura y cierre de posiciones largas en el sistema de
corto plazo:
Zona de apertura:

Lnea AD Normalizada
(FULL STO 21,1,1; EMA 7).

McClelan Oscillator es mayor que cero, ($NYMO).

(ADN)

subiendo

entre

19

50,

Zona de cierre:

Lnea ADN cruza a la baja el nivel 80.

El McClellan Oscillator es menor a cero.

Minus Directional Indicator es mayor que Plus Directional Indicator


(-DI > +DI), (ADX).

Un indicador muy til para saber la intensidad de cada impulso es el Ratio Volume
Up and Down. Dicho ratio debe de ser superior a 4,5 en algn momento del impulso, si
no llega a ese nivel consideraremos que el impulso es dbil y no podemos fiarnos
mucho de las seales de la ADN hasta que este ratio presente volmenes superiores a
4,5. Esta intensidad tambin se puede observar a travs del PDI y MDI, este indicador
-20-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

normalmente va desarrollando una tendencia alcista en su representacin mientras


que se mantiene el actual impulso vigente medido por la ADN, en cambio cuando el
impulso es dbil, el PDI/MDI presenta una tendencia bajista y unos movimientos
menos limpios y de menor amplitud que cuando el impulso es saludable.
En la figura 2.6 podemos apreciar los periodos donde estaramos dentro del
mercado y los periodos en los que cerraramos dichas operaciones. Por si an no ha
quedado claro, estos periodos definen cuando tenemos que abrir posiciones y
cerrarlas en los muchsimos subyacentes que existen en el mercado, no estamos
operando sobre el ndice NYSE en ningn momento.
En la Lnea ADN (2 indicador comenzando por la parte superior) est representado
mediante crculos verdes los periodos en lo que deberamos de abrir posiciones largas
porque se est iniciando un impulso y los crculos rojos representan el momento en el
que deberamos de cerrar las posiciones porque se va a iniciar una correccin. Una
pauta alcista contiene 4 ondas, numeradas en la ADN con nmeros en azul. Si lo
analizamos bien, vemos como estas 4 ondas se corresponden con los 7 movimientos
(representados sobre la ADN con nmeros en verde) mas el proceso correctivo que
vimos en la figura 2.3.

Figura 1.6. Zonas de apertura y cierre de posiciones largas en el sistema de


corto plazo.
Fuente: elaboracin propia.
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Romero Vidal, Jess.

Las posiciones se abren cuando la Lnea ADN se gira al alza entre su nivel de 19 y 50,
adems el Oscilador de McClellan debe de ser mayor que cero. Las posiciones que
hayamos abierto la deberamos de cerrar o ajustar sus stops de perdidas cuando la
ADN baja de su nivel de 80 acompaado de un cruce de indicador DI sobre el +DI.
Despus de las 4 ondas de la ADN vendr una correccin algo ms severa de lo
normal que dar paso a una nueva pauta alcista de 4 ondas si los indicadores que
miden el cambio de tendencia a bajista que veremos ms adelante no nos advierten
de lo contrario.
En cuanto a los indicadores que hemos utilizado, la funcin de cada uno es
compleja porque ninguno de ellos es autosuficiente ni en las aperturas ni en los cierres
de largos. La ADN que es el indicador que ms se aproxima a lo que podra ser un
sistema con sus cruces al alza y a la baja de las lneas horizontales de de 20 y 80, al
estar fuertemente suavizado es lento.
La lnea ADN, el PDI y MDI son los indicadores que ms se aproximan a darnos
una idea de cunto tiempo mantener las posiciones largas abiertas. Mientras la Lnea
ADN permanezca por encima de su nivel de 80 y el PDI por encima del MDI no
deberamos proceder a cerrar posiciones.
Dentro de lo que se puede esperar o de lo previsible del sistema que proponemos,
hay aspectos que no pueden pertenecer a las condiciones que generan seales, pero
que acontecen con frecuencia ms que regular y es por ello que le hacemos mencin:

Los mnimos en nivel de sobrevendido del Oscilador McClellan


Tradicional del ndice NYSE suele darse cada 12/20 semanas.

Los mnimos del Oscilador que se dan de forma tan regular suele serlo
tambin en el nivel que alcanzan, entre -195 y -300.

Los mnimos del oscilador y en niveles tan similares suelen preceder a


los mnimos del NYSE en muy pocos das.

Otra anotacin a tener muy en cuenta sobre el Oscilador McClellan:

En los casos en los que el indicador desarrolla una formacin alcista de


dos o tres picos ascendentes por debajo de cero, la lnea ADN basta
con que est subiendo y su nivel sea inferior a 50 para abrir posiciones.

En los casos en que el Oscilador McClellan cruza su nivel cero sin


formaciones alcistas desde su mnimo, la lnea ADN debe de estar
subiendo desde entre sus niveles de 19 y 50, es decir, la Lnea ADN
tiene que llegar obligatoriamente a su nivel de sobreventa (menor de
20) para despus cruzarlo al alza.

Ya sabemos cmo identificar un cambio de tendencia de bajista a alcista y en que


periodos debemos permanecer invertidos y en cules no. Ahora, para terminar de
cerrar el crculo, desarrollaremos en el siguiente apartado como identificar un cambio
de tendencia de alcista a bajista y aplicar la metodologa para aprovechar al mximo
los periodos productivo de una tendencia bajista de corto plazo.

1.5. IDENTIFICACIN DE UN GIRO DE MERCADO DE ALCISTA A BAJISTA Y


APLICACIN DE LA METODOLOGIA DE PERIODOS BAJISTAS DE CORTO
PLAZO.

-22-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Los mercados completaran el marco exterior llamado tendencia alcista y expuesto en


el anterior apartado cuando la media simple de 200 das de la Lnea AD del NYSE,
conocida como Momento de Mercado de Stan Weinstein, cruce a la baja su nivel cero.
Este ser el fin de la tendencia alcista o al menos, el primer aviso.
En algunos casos, la Lnea Momento de Mercado vuelve a cruzar al alza su nivel
cero. Cuando esto ocurra, si es que ocurre, la media exponencial de 150 das de la
Lnea AD, las divergencias entre la Lnea AD del NYSE y el precio del propio NYSE y
los movimientos del resto de mercados alcistas nos confirmarn el cambio de
tendencia.
Si la media exponencial de 150 se girara a la baja se producir la confirmacin de
alcista a bajista en un solo mercado, pero para que esta seal sea fiable se debe
confirmar en al menos dos mercados importantes.
Podemos analizar en la figura 2.7 como se cumplen cada una de las condiciones. El
Indicador de Momento Weinstein cruza a la baja el nivel cero por primera vez el
15/08/07 dndonos el primer aviso de que algo est sucediendo en el mercado. La
media exponencial de la Lnea AD pasa a ser bajista dando un segundo aviso, pero
como vemos en las ondas marcadas en la Lnea ADN todava queda un ltimo
impulso, el cuarto, por lo que no debemos de ponernos cortos an.
Una vez concluido la cuarta onda de la Lnea ADN y confirmada por el Sistema
Direccional es el momento de ponerse cortos (a favor de la tendencia), siempre y
cuando se cumplan las condiciones, que en este caso se dan y las vamos a numerar:
1.

La onda 4 ha concluido.

2.

Indicador de Momento vuelve a perder su nivel cero.

3.

Se produce una enorme divergencia entre la Lnea AD y el NYSE (no existe


confirmacin alcista).

4.

Media exponencial de 150 das sobre la Lnea AD vuelve a ser bajista (lnea
roja)

5.

Confirmacin por otro mercado importante.

-23-

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.7. Identificar un cambio de tendencia de alcista a bajista sobre NYSE


Composite Index.
Fuente: elaboracin propia.
En la figura 2.8 observamos como la tendencia bajista estaba claramente confirmada
por el NASDAQ antes y durante la seal de cambio de tendencia en el NYSE. Lo
podemos ver en la Media Exponencial de 150 das sobre la Lnea AD del NASDAQ
(lnea roja) claramente bajista y en el Indicador Momento de Mercado Weinstein muy
por debajo de cero.
-24-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Figura 1.8. Confirmacin del cambio de tendencia por el NASDAQ Composite


Index.
Fuente: elaboracin propia.
Operar a la baja es tan sencillo como hacerlo al alza, lo nico que se necesita para
operar a la baja es lo mismo que hemos hecho hasta ahora para dar las seales de
largos, sincronizarnos con el mercado.
Previamente de debe confirmar que la tendencia bajista est en vigor mediante los
indicadores explicados al inicio de este apartado. A partir de este punto, las seales de
cortos para el corto plazo se obtienen de los mismo indicadores que hemos usado
hasta ahora con algunas diferencias en su uso, a saber:

McClellan Oscillator.

Lnea ADN.

Sistema Direccional Plus Directional Indicator y Minimun Directional


Indicator.

-25-

Romero Vidal, Jess.

La zona de cierre de posiciones cortas, son formaciones alcistas (dos o tres picos
ascendentes) por debajo del nivel cero en el Oscilador McClellan. Son las mismas
formaciones que usbamos para delimitar las zonas de apertura de posiciones largas
en tendencia alcista con la diferencia de que ahora la usaremos para cerrar posiciones
cortas. Cuando el Oscilador McClellan no desarrolla una formacin alcista la seal de
cierre de posiciones cortas nos la proporciona al cruzar al alza su nivel cero.
La numeracin de las zonas de sobrevendido de la Lnea ADN tiene por objetivo
facilitar el recuento de ondas. En las tendencias bajistas, se considera que una pauta
bajista tiene tres ondas impulsivas, mientras que en pautas alcistas trabajbamos con
4 ondas impulsivas. As que, al finalizar la onda 3 deberamos cerrar las posiciones
cortas, pues es donde acaba el periodo productivo de una pauta bajista dentro de una
tendencia principal bajista.
Siguiendo con las descripcin de la ADN, destacamos que este indicador es tan fiel
seguidor del precio que, en muchas de sus ondas, se pueden intuir las correcciones de
ondas menores del precio por sus ligeros cambios de direccin. As que, en una onda
impulsiva (ADN bajando de su nivel 80) la ADN formar 5 picos, ya que las ondas del
precio se desarrollan casi siempre en 5 movimientos; esto nos permitir no
anticiparnos con la seal del McClellan Oscilador hasta que se haya completado la
onda. As que, la nueva seal para cerrar cortos sern la siguiente condicin:

Contar 5 movimientos de la ADN y que se formen picos ascendente o


cruce cero el Oscilador.

Es necesario aclara este paso, en el caso de que contemos 5 movimientos en la


ADN y el Oscilado McClellan no haya formado picos ascendentes por debajo de cero o
no cruce el nivel cero al alza no debemos de cerrar la posicin corta. Y en el caso se
formen picos ascendentes y no se den 5 movimientos debemos de esperar hasta que
se formen para cerrar las posiciones cortas.
Las lneas verticales en rojo en la figura 2.7 representan el momento exacto en el
que cerrar las posiciones de cortos y las lneas verdes representan el momento exacto
donde abrir posiciones cortas, exceptuando la primera lnea verde contando desde la
izquierda, pues en ese momento aun no se haba confirmado la tendencia bajista.
A lo largo de este captulo hemos estudiado todos los ciclos tendenciales del
mercado y cmo identificar sus cambios y una vez identificados, delimitar los periodos
ms productivos del ciclo para evitar que descienda nuestro capital en la muchas
correcciones a lo largo de una tendencia.
En el siguiente captulo, estudiaremos los flujos de capitales que se dan en un
mercado globalizado y junto a criterios de fortaleza de mercado nos permitir
seleccionar los mercados, industrias y sectores ms idneos donde seleccionar
subyacentes para realizar nuestra operativa, operativa que realizaremos atendiendo a
los lmites que establece la amplitud de mercado en cuanto a periodos productivos de
las tendencias.

-26-

Romero Vidal, Jess.

CAPTULO 3
FLUJOS DE CAPITALES Y FORTALEZAS DE MERCADO

1.1. INTRODUCCIN.
Una caracterstica que no podemos obviar en cuanto a la inversin en mercados
financieros es su globalidad. En la dcada de los 90 se aceler con gran intensidad el
proceso de globalizacin financiera iniciado a principios del siglo XX y en el que an
seguimos inmersos.
Bustelo conceptualiza a la globalizacin financiera como la creciente dependencia
financiera mutua entre los pases del mundo ocasionada por el cada vez mayor
volumen y variedad de las transacciones transfronterizas de flujos de capital.
El Mercado Financiero como cualquier otro mercado no es ms que un conjunto de
oferentes y demandantes. El volumen de demandas en relacin al volumen de ofertas
en cuanto a un bien o servicio determinado es el factor determinante para establecer el
precio de dicho bien o servicio en el mercado.
Entonces, si hemos establecido que estamos en un mercado globalizado donde
existen flujos de capitales entre distintos mercados a nivel mundial y que el precio de
los subyacentes se establece segn el volumen de inversores que los demanden, es
coherente detectar en que mercados estn entrando los flujos de capitales, pues los
subyacentes que estn en dicho mercado soportarn una mayor demanda y como
consecuencia, su precio aumentar.
Para estudiar los flujos de capitales vamos a utilizar el indicador RSC Mansfield, es
un indicador que mide la fortaleza de un mercado en comparacin a otro. Este
indicador nos permitir rastrear los flujos de capitales de una forma sencilla realizando
el proceso inverso a lo explicado en el prrafo anterior. Es decir, si la entrada de flujos
de capital en un mercado es causa del aumento de la cotizacin de dicho mercado
como hemos expuesto anteriormente, es lgico pensar que los mercados que han
aumentado su cotizacin con mayor intensidad que otros es consecuencia de que en
ellos est entrando ms flujo de capital que en otros.
La seleccin de mercados, industrias, sectores y subyacentes mediante criterios de
fortaleza comparativa ser una de las bases fundamentales de nuestra estrategia al
igual que lo es operar a favor de la tendencia, ya que la probabilidad de xito al elegir
un subyacente perteneciente a un mercado fuerte ser mucho mayor que hacerlo en
un mercado dbil del cual estn saliendo los flujos de capitales o entran en menor
medida.

1.2. CRITERIOS DE FORTALEZA DE MERCADO.


Para el estudio de la fortaleza seguiremos el mtodo propuesto por Enbolsa.net en sus
cursos de Flujos de Capitales y Fortalezas de Mercado (2014).
El estudio de la fortaleza nos sita en la mejor zona del mercado donde seleccionar
un subyacente. A travs de ella analizaremos qu mercado es ms favorable, qu
zona geogrfica es mejor, cuales son las industrias que estn empujando al alza los
mercados y qu sectores pertenecientes a las industrias son los mejores y qu valores
dentro del sector son los ms fuertes. Para explicar la fortaleza de una forma simple,
vamos a comenzar por el final del proceso, es decir, analizaremos que valores son los
ms fuertes en comparacin a otros y en el apartado siguiente de discriminacin de
-28-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

mercados estudiaremos todo el proceso desde la seleccin de la zona geogrfica


hasta la seleccin de valores dentro de un sector que este apartado se va a exponer.
Empecemos definiendo el indicador del que nos vamos a valer para estudiar la
fortaleza, el RSC Mansfield.
Este indicador representa la evolucin de un valor respecto a otro ( un ttulo o un
ndice) sobre una media de 52 periodos por defecto. Para estudiar la fuerza relativa de
un valor respecto a un ndice:

Se calcula el ratio para cada periodo (ratio = precio valor / precio del
ndice).

Se haya el ratio medio de los ltimos 52 periodos.

Se calcula el porcentaje de variacin aplicando el multiplicador arbitrario


de 10 elegido por Mansfield.

En cuanto a su interpretacin, representa la correlacin entre dos valores utilizando


los clculos de Mansfield en time frame semanal. En esta vista, cuando el indicador
tiene pendiente positiva significa que los precios a largo plazo del primer valor se
comportan mejor que los del valor de referencia. Recprocamente, cuando el indicador
est bajista, los precios a largo plazo del primer valor se comportan peor que los del
valor de referencia. Esta interpretacin como hemos dicho es a largo plazo, pero al ser
nuestra estrategia de ms corto plazo, seremos an ms exigentes con este indicador
y consideraremos que un valor es fuerte cuando el indicador RSC Mansfield es mayor
a cero y dbil cuando es menor a cero.
Para utilizar este indicador en nuestra estrategia tenemos que aceptar la premisa
de lo que hoy es fuerte maana lo seguir siendo y lo que hoy es dbil tambin lo ser
maana, hasta que se demuestre lo contrario.
Para comprobar esta premisa, examinaremos un nuevo grfico a modo de ejemplo.
Como podemos observar en la figura 3.1 una vez que el indicador entra en zona de
fortaleza seguir estando en esa zona durante un considerable periodo de tiempo e
igualmente sucede cuando entra en zona de debilidad.

Figura 3.1. Periodos de fortaleza y debilidad en Telefnica comparado con el


ndice SP500.
-29-

Romero Vidal, Jess.

Fuente: elaboracin propia.


El ndice que tomaremos como referencia para medir la fortaleza de los mercados,
industrias, sectores y subyacentes ser el ndice SP500.
El SP500 es un ndice estadounidense y por su gran cantidad de componentes
(500) y por pertenecer al pas de mayor relevancia a nivel mundial en trminos
financieros es idneo para nuestro estudio.
En la figura 3.1 podemos ver las zonas de fortaleza representadas en verde y las
zonas de debilidad representadas en rojo. En la zonas de fortaleza deberamos de
realizar compras y la de debilidad ventas. Siempre que se ajusten a los lmites
marcados por la amplitud de mercado en cuanto a tendencia y periodos productivos.
La fortaleza lo que en realidad mide es la intensidad de la subida o bajada del
precio, es decir, nos podemos encontrar el caso de que haya un valor fuerte y otro
dbil y que los dos estn aumentando su cotizacin, que uno sea fuerte y otro dbil
significa que uno de los dos (el fuerte) est subiendo con ms intensidad y rapidez que
el otro (el dbil). Con este ejemplo, podemos concluir que un valor es fuerte cuando se
comporta mejor que el resto y un valor es dbil cuando se comporta peor que el resto.
As que, si nos encontramos en una tendencia alcista debemos de seleccionar el
valor ms fuerte de entre los que se ajusten a nuestros criterios de inversin ya que su
subida ser ms intensa. En cambio, si nos encontramos en una tendencia bajista
debemos de seleccionar el valor ms dbil de entre los que se ajusten a nuestros
criterio de inversin ya que la bajada ser ms intensa.

1.3. DISCRIMINACIN DE MERCADOS.


En este apartado seguimos desarrollando el estudio de la fortaleza y para que nos
hagamos una idea, el tema que trataremos es cmo discriminar o descartar mercados
atendiendo a las diversas clasificaciones que podemos hacer de l para terminar
seleccionando el mercado que presente un mejor comportamiento.
El mercado financiero est compuesto por miles de subyacentes, los cuales los
podemos clasificar atendiendo a los siguientes criterios: por pases, industrias,
sectores, capitalizacin y estilo.
Con esta clasificacin lo que pretendemos es segmentar el mercado en partes muy
pequeas para a posteriori, seleccionar aquel segmento del mercado donde estn
entrando el mayor volumen de capital y poder incrementar de esta manera nuestras
probabilidades de xito. Si reflexionamos sobre esta estrategia podemos observar su
lgica, por qu motivo vamos a seleccionar un valor cualquiera entre la inmensidad del
mercado cuando podemos centrarnos en unos pocos valores pertenecientes a un
pequeo segmento del mercado donde est entrando mayor cantidad de capital y se
comporta mejor que el resto del mercado.
Pasemos a describir la clasificacin que podemos hacer del mercado y la
metodologa de trabajo para identificar dnde estn entrando los flujos de capital.

Mercados.
El capital se mueve de forma continua entre diferentes mercados y de
forma sistemtica formando un circulo que se repite una y otra vez. El
capital fluye entre el mercado de acciones, materias primas, liquidez y
el mercado de bonos y vuelta a empezar siguiendo el mismo orden.

Pases.

-30-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

estudiaremos en que pases o regiones geogrficas est entrando el


capital con mayor intensidad analizando los ndices de referencia de
dichas regiones como pueden ser, el IBEX35 en Espaa, el CAC40 en
Francia, el EuroStock600 en Europa, el SP500 en Estados Unidos, etc.

Industrias.
Las empresas que cotizan en el mercado financiero estn clasificadas
segn su actividad en diferentes industrias. Todas las empresas que
pertenecen a una misma industria forman en conjunto el ndice
Industrial de referencia para dichas empresas. un ejemplo concreto de
industria europea es la industria de materiales bsicos (STOXX Europe
TMI Basic Materials) dedicada a la extraccin y/o manipulacin de
dichos materiales.

Sectores.
Las industrias estn compuestas por sectores, es decir de todas las
empresas que componen una industria se vuelven a clasificar de una
forma ms detallada atendiendo a su actividad concreta dentro de la
industria. Para seguir con el ejemplo, las industria de materiales bsicos
est compuesta por los sectores de qumicos (STOXX Europe TMI
Chemicals), metales industriales (STOXX Europe TMI Industrial Metals),
minera (STOXX Europe TMI Mining) y forestal y papel (STOXX Europe
TMI Forestry & Paper).

Capitalizacin.
La empresas tambin se pueden clasificar atendiendo a su
capitalizacin burstil. Tenemos valores de gran capitalizacin (large
capital), mediana capitalizacin (mid capital) y de pequea
capitalizacin (small capital).

Estilo.
El estilo se refiera a los valores de crecimiento (growth) a los que
acuden los inversores esperando una revalorizacin de los ttulos y los
valores de valor (value) a los que acuden los inversores por su alta tasa
de dividendos.

Una vez descrita las diferentes clasificaciones que podemos hacer pasemos a la
metodologa de trabajo que formar parte de nuestra estrategia mediante el uso del
indicador RSC Mansfield:
1. Localizar el mercado donde se encuentra la mayor parte del capital.
Debemos respondernos a la siguiente pregunta, el capital est entrando en el
mercado de acciones o en el mercado de bonos?
Si el mercado de acciones es ms fuerte que el de bonos seguiremos
aplicando los criterios de fortaleza a las dems clasificaciones en busca del
mejor segmento del mercado, en caso contrario permaneceremos en liquidez.
Por un lado compararemos el mercado europeo (Eurostock600) con el
mercado de futuros sobre bonos europeos (Euro Bund Full0915 Future) y por
otro lado, el mercado estadounidense (SP500) con el mercado de futuros sobre
bono estadounidenses (10Y TNote Full0915 Future).

-31-

Romero Vidal, Jess.

Como vemos en la figura 3.2, en la actualidad a junio de 2015 el capital est


entrando en el mercado de acciones por lo que deberamos de proseguir con la
seleccin de mercados para invertir.

Figura 3.2. Mercado de acciones vs bonos.


Fuente: elaboracin propia.
2. Localizar la regin ms fuerte.
Comparamos el Eurostock600 contra su homologo estadounidense, el SP500
para analizar cual est mostrando un mejor comportamiento. Las conclusiones
que de este punto saquemos determinarn en que regin geogrfica debemos
de centrarnos para seguir aplicando los criterios de fortaleza en cuanto a
seleccin de industrias y sectores.
Observamos en la figura 3.2 que actualmente se est comportando mejor el
mercado europeo aunque con claros sntomas de agotamiento por toda la
tensin sufrida por la crisis griega respecto a sus acreedores.

Figura 3.3. Mercado europeo vs estadounidense.


Fuente: elaboracin propia.

-32-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

3. Localizar las industrias ms fuertes.


Hasta ahora, hemos analizado que es un buen momento para invertir en el
mercado de acciones y que el mercado europea se est comportando mejor
que el estadounidense por lo que pasamos a buscar las mejores industrias
dentro del mercado europeo. Para ello, comparamos todas las industrias contra
el ndice SP500 y seleccionamos las ms fuertes. En la tabla 3.1 vemos los
resultados de dicha comparacin, dentro de las ms fuerte pasaremos a buscar
los sectores ms fuertes. Siempre vamos a elegir la industria ms fuerte
aunque en el caso de que sus componentes no se adapten a nuestros criterios
de inversin que veremos en el captulo 4 Tcnica Operativa pasaremos a la
siguiente mas fuerte.

Tabla 3.1. Industrias europeas vs ndice SP500.


Fuente: elaboracin propia.
4. Localizar los sectores ms fuertes.
Dentro de la industria STXE 600 Cns Svcs [5000] EUR (Price) (servicios de
consumo) localizaremos los sectores que presenten mayor fortaleza. Un
pequeo truco para agilizar el proceso es fijarse en el numero que est en el
nombre de la industria [5000] y buscar los sectores que comiencen por el
primer nmero, en este caso el numero 5. Como podemos apreciar en la tabla
3.2 hay tres sectores que pertenecen a esta industria, los que estn numerados
con [5750], [5550] y [5370].

-33-

Romero Vidal, Jess.

Tabla 3.2. Sectores europeos vs ndice SP500.


Fuente: elaboracin propia.
5. Localizar el grupo de subyacentes clasificados en trminos de capitalizacin
con ms fortaleza.
Compararemos el grupo de gran capitalizacin (STXE Large 200 Eur) y el
grupo de mediana capitalizacin (STXE Mid 200 Eur) con el EuroStock600 para
seleccionar el grupo que presente una mayor fortaleza. Obviamos el grupo de
mediana capitalizacin porque su comportamiento es idntico al de mediana
capitalizacin, as que, en el caso de que el grupo que presente mayor
fortaleza sea el de mediana capitalizacin podremos seleccionar subyacentes
de mediana y pequea capitalizacin. En la figura 3.4 podemos ver una prueba
de que es as comparando el grupo de gran capitalizacin con el de mediana y
pequea capitalizacin.

Figura 3.4. comportamiento similar entre mediana y pequea capitalizacin.


Fuente: elaboracin propia.

-34-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

En la figura 3.5 podemos ver como el capital est entrando con mas fuerza en
el grupo de mediana y pequea capitalizacin.

Figura 3.5. Gran capitalizacin vs mediana y pequea capitalizacin.


Fuente: elaboracin propia.
6. Localizar si el capital est entrando en valores de crecimiento o valores de
valor.
Seguimos aplicando la misma metodologa que hemos aplicado en el punto 5.
Comparamos el grupo de crecimiento (STXE TM Growth EUR) y el grupo de
valor (STXE TM value EUR) contra el EuroStock600. En la figura 3.5 podemos
observar como el capital est entrando en el grupo de crecimiento.

Figura 3.5. Gran capitalizacin vs mediana y pequea capitalizacin.


Fuente: elaboracin propia.

-35-

Romero Vidal, Jess.

Concluimos segn el ejemplo de estudio de fortaleza que hemos expuesto que el


mejor segmento del mercado para realizar una operativa de largos es el mercado
europeo, industria servicios de consumo, sectores [5750], [5550] y [5370], valores de
mediana y pequea capitalizacin y valores de crecimiento.
Siguiendo la metodologa hemos seleccionado una pequea parte del mercado
global donde las probabilidades de ejecutar una operacin ganadora son ms altas
segn los criterios de fortaleza y flujos de capitales. Lo siguiente que debemos hacer
es seleccionar los subyacentes que cumplan nuestro criterios de inversin en cuanto a
la tcnica operativa se refiere dentro de este pequeo segmento del mercado y dentro
de los que cumplen los criterios volvemos a elegir el valor que presente ms fortaleza
como vimos en el segundo apartado de este captulo. Del valor seleccionado se
espera que sea el que presente mayor intensidad y rapidez en sus movimientos.
Toda la metodologa explicada en este apartado es para periodos alcistas. En
periodos bajista debemos de buscar siempre la caracterstica de debilidad siguiendo
exactamente el mismo procedimiento que hemos expuesto, teniendo en cuanta que,
para periodos bajistas interesa que el capital est saliendo del mercado de acciones y
entrando en el mercado de bonos ya que las cadas en el mercado de acciones sern
mayores.

CAPTULO 4
TCNICA OPERATIVA

1.1. CICLOS DEL TIMMING EN ACTIVOS.


Las ideas de inversin descritas en este captulo (excepto amplitud de mercado) estn
recogidas en el Curso ENB avanzado ofrecido por Enbolsa.net. Como hemos expuesto
a lo largo de este documento, las tendencias estn formadas por movimientos
impulsivos y correctivos. Es tarea de la tcnica operativa de entrada en el mercado
identificar en qu fase se encuentra un activo en concreto y actuar en consecuencia.
Para ello, vamos a descomponer las posibles fases en las que se puede encontrar
una activo dentro de una tendencia alcista o bajista para despus, definir
detalladamente la tcnica de entrada que vamos a utilizar para tomar posiciones en el
mercado.
El indicador que vamos a utilizar para incorporarnos al mercado ser el MACD de
parmetros 12, 26, 9. Ya hemos hablado de l anteriormente, slo recodar que es un
indicador impulsivo, es decir, se encarga de medir los impulsos y correcciones en el
precio de cualquier subyacente.
Podemos identificar cuatro fases que se repiten de forma sistemtica en el
movimiento de este indicador, a saber:
-

Inicio de impulso.

Pleno impulso.

Inicio de correccin,

Final de correccin.
-36-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

En la figura 4.1 podemos ver de forma visual cada fase de una tendencia alcista.

INICIODE
CORRECCIN:
MACDcruzado
alabajapor
encimade
cero.

PLENO
IMPULSO:
MACDcruzadoal
alzaporencima
decero

INICIODE
IMPULSO:
MACDcruzado
alalzapor
debajodecero

FINALDE
CORRECCIN:
MACDcruzado
alalzapor
debajode
cero.

Figura 4.1. Fases impulsivas y correctivas de un activo alcista.


Fuente: elaboracin propia.
En una tendencia bajista el proceso se desarrolla de la misma forma aunque debemos
de tener en cuenta que los impulsos bajistas los asociamos a un MACD girado a la
baja y las correcciones con un MACD girado al alza. En este caso el ciclo se desarrolla
como observamos en la figura 4.2.

-37-

Romero Vidal, Jess.

INICIODE
IMPULSO:
MACDcruzado
alabajapor
encimade
cero

FINALDE
CORRECCIN:
MACDcruzado
alalzapor
encimade
cero.

INICIODE
CORRECCIN:
MACDcruzado
alalzapor
debajode
cero.

PLENO
IMPULSO:
MACDcruzadoa
labajapor
debajodecero.

Figura 4.2. Fases impulsivas y correctivas de un activo bajista.


Fuente: elaboracin propia.
Una vez que conocemos las fases por las que fluye un movimiento tendencial de un
activo podemos pasar a optimizar las seales que nos proporciona el MACD.
El procedimiento para optimizar el MACD lo llevamos a cabo partiendo del criterio
ms bsico hasta ir sumndole sucesivas condiciones para poder obtener la seal
ptima.
La primera condicin es que al ser el MACD un indicador impulsivo y correctivo
cada cruce al alza del MACD genera una seal de compra y cada cruce a la baja
genera una seal de venta. Pero en captulos anteriores hemos dejado claro que
siempre operaremos a favor de la tendencia pues minimiza el riesgo y aumenta el
rendimiento de las operaciones, entonces la segunda condicin es que solo
ejecutaremos las seales que vayan a favor de la tendencia ( compras para
tendencias alcista y ventas para tendencia bajistas).
Al principio de este apartado hemos identificado las distintas fases tendenciales por
las que atraviesa el precio de un activo. Nuestra estrategia planteada en el captulo de
amplitud de mercados deca que aprovecharemos los periodos ms productivos de las
tendencias o lo que es lo mismo, tomar posiciones al arranque de los impulsos y
cerrarlas al final del mismo antes de que el activo se vea inmerso en un proceso
correctivo. As que, si nos guiamos por las fluctuaciones del mercado identificadas por
los estudios de amplitud es lgico que el activo en el que tomemos posiciones se
sincronice con las fluctuaciones del mercado. As que la tercera condicin ser
seleccionar las seales que nos proporciona el MACD para los inicios de impulsos,
MACD girado al alza por debajo de cero para tendencias alcistas y MACD girado a la
baja por encima de cero para tendencias bajistas. De esta forma, el movimiento del
precio del activo seleccionado tiene mucho ms recorrido ya que como recordaremos,
toda pauta impulsiva est compuesta por 5 movimientos menores (3 impulsivos y 2
correctivos) que se corresponden con cada giro del MACD al alza y a la baja que en
conjunto forman la primera condicin del proceso de optimizacin del MACD.
Hasta ahora hemos comentado que nuestra estrategia ser tendencial correctiva,
es decir, que esperaremos al final de una correccin dentro de una tendencia para
-38-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

aprovecharnos del nuevo impulso que se va a formar. Entonces la cuarta condicin


ser detectar cuando acaba la correccin. Para ellos estudiaremos cmo son los
procesos correctivos por dentro.
Para el estudio de los procesos correctivos tenemos que tener muy presente en que
time frame vamos a operar. Ya que si operamos en grficos semanales el proceso
correctivo lo debemos de identificar en grficos diarios, si operamos en grficos diarios
el proceso correctivo lo debemos de estudiar en grficos horarios y as sucesivamente.
El porqu de de esta forma de estudiar las correcciones es porque por ejemplo en una
tendencia alcista en grafico diario tenemos impulsos y correcciones, si seleccionamos
cualquiera de esas correcciones y nos bajamos a time frame horario el aspecto del
grfico ser el de una tendencia bajista con sus impulsos y correcciones. Para
comprenderlo mejor veamos un ejemplo.
Como observamos, en la figura 4.3 se muestra un proceso correctivo dentro de una
tendencia alcista en time frame diario, si nos bajamos a time frame horario ( figura 4.4)
podemos apreciar que tiene aspecto de una tendencia bajista.
Las correcciones suelen tener 3 movimiento (A-B-C), los podemos identificar
mediante el MACD en el time frame inferior. La forma de identificarlos ser que
cuando el MACD cruce a la baja el nivel cero por primera vez estar formando la onda
A que terminar en el punto ms bajo del precio antes de que el MACD recupere su
nivel cero. Los lmites de la onda b van desde el punto ms bajo del precio en la
onda A hasta el punto ms alto en el precio cuando el MACD recupere el nivel cero
anteriormente perdido. Una vez que el MACD vuelva a cruzar a la baja su nivel cero se
estar formando la onda c. trazamos la directriz bajista entre los puntos del precio
CERO y B. cuando la onda C supere la directriz bajista establecemos que se ha
terminado el proceso correctivo y tomaremos posiciones en el valor cuando el MACD
se gire al alza por debajo de cero en grfico diario, que es en el que establecimos al
principio del ejemplo donde ejecutaramos las operaciones.

Figura 4.3. Correccin en time frame diario.


Fuente: elaboracin propia.

-39-

Romero Vidal, Jess.

Figura 4.4. Tendencia bajista en time frame horario.


Fuente: elaboracin propia.
La cuarta y ltima condicin para la optimizacin del MACD es que el proceso
correctivo finalice en una zona de control.
Una zona de control es aquella zona del grfico donde confluyen varios aspectos.
Son zonas en las que podemos encontrar soportes y resistencias estticas y soporte y
resistencias tendenciales.
Las estticas son zonas donde el precio realiz cambios de movimientos bruscos
en el pasado construyendo un techo o un suelo de mercado. Las dinmicas se van
construyendo a medida que avanza el precio en el tiempo, es decir son los apoyos que
realiza el precio en su media mvil ponderada de 150 periodos.
Estas zonas ejercen una gran presin sobre el precio por lo que nuestra
probabilidades de ver un cambio de direccin en el movimiento iniciando un nuevo
impulso son mucho ms altas que esperar que se d en cualquier otra zona. En la
figura 4.5 vemos como la correccin en time frame diarios de la figura 4.3 est en una
zona de control (lnea horizontal azul y lnea mvil azul a finales de agoste de 2014).

-40-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Figura 4.5. Zona de control en time frame diario.


Fuente: elaboracin propia.

A modo de resumen podemos establecer que la seal optimizada del MACD se dar
cuando:
1. El MACD se gire al alza por debajo de cero en tendencia alcista y cuando el
MACD se gire a la baja por encima de cero en tendencias bajistas.
2. El precio supere la directriz del proceso correctivo.
3. El precio se encuentre en una zona de control.

Existen periodos en los que en algunos activos no encontramos seales mediante el


MACD optimizado porque el movimiento del precio es demasiado intenso y no llega a
apoyarse en la media mvil ponderada de 150 periodos (podemos observarlo en el
periodo de abril a agosto en la figura 4.3).
Para aprovechar estas oportunidades que se nos escapan con el uso del MACD
optimizado tenemos la Tcnica Acelerada. Dicha tcnica consiste en el uso de un
estocstico de parmetros 14, 3, 5. Para delimitar la zona de control en esta tcnica
utilizaremos una media mvil ponderada de 50 periodos.
La seal de entrada para tendencia alcista ser cuando el precio se apoye en la
media mvil ponderada de 50 semanas y el estocstico se gire al alza por debajo de
su nivel 30.

-41-

Romero Vidal, Jess.

La seal de entrada para tendencias bajista ser cuando el precio se apoye en la


media mvil ponderada de 50 periodos y el estocstico se gire a la baja por encima de
su nivel 70.
Ya conocemos las dos tcnicas de entrada para incorporarnos al mercado, ahora
solo nos falta establecer cuando debemos de cerrar dichas posiciones. Para cerrar
posiciones usaremos un objetivo de beneficios que debe de alcanzar el valor para
proceder a cerrar posiciones. Estableceremos un ratio beneficio/ riesgo de 2 a 1 para
establecer cul ser el momento de cerrar las posiciones abiertas. Es decir, nuestro
objetivo de beneficios en el cual cerraremos las posiciones anteriormente abiertas
ser:
(Precio al cierre del da se la seal de entrada / Precio mnimo del proceso
correctivo)*2.
Para operaciones de cortos multiplicamos la formula anterior por -1.

1.2. TECNICA OPERATIVA CONSERVADORA.


Estamos llegando al final de la definicin de nuestra estrategia de inversin y en este
apartado vamos a ensamblar todas las partes de la estrategia que hemos desarrollado
en los diferentes captulos incluido este.
A continuacin vamos a definir los criterios que componen concretamente nuestra
estrategia de trading, es decir, se van a dar los pasos concretos a seguir para ejecutar
una orden en el mercado.
La tcnica operativa que vamos a seguir es conservadora porque el tiempo medio
que permaneceremos en el mercado una vez ejecutada una orden estar en torno a
los 20-40 das. Es una tcnica menos agresiva que la inversin intradiaria.
La tcnica conservadora utiliza dos time frames:
-

En semanal:
1. Seleccionar las industrias y sectores en mxima potencia alcista (o bajista si
estamos en una tendencia bajista).
Mxima potencia significa que sean industria y sectores con la misma
tendencia medida por una media mvil ponderada de 30 semanas (no por los
estudios de amplitud), que presenten fortaleza en comparacin con el resto del
mercado, y que estn inmersos en fase impulsiva (MACD o Estocstico).
Ejemplo tendencia alcista: industria y sector con media mvil ponderada de 30
semanas ascendente, RSC Mansfield mayor a cero, MACD girado al alza (no
importa si el MACD est por encima o por debajo de cero). Si la seal nos la
proporciona la tcnica acelerada es el estocstico el que tiene que estar
impulsivo.
Ejemplo tendencia bajista: industria y sector con media mvil ponderada de 30
semanas descendente, RSC Mansfield menor a cero, MACD girado a la baja
(no importa si el MACD est por encima o por debajo de cero).
2. Seleccionar los valores que estn en mxima potencia.
Mxima potencia significa que sean valores que estn con la tendencia
marcada por su industria y sector, que presenten fortaleza en comparacin con
el resto del mercado, que estn inmersos en fase impulsiva (MACD o
Estocstico) y adems, que los flujos de capitales estn entrando en el grupo
de acciones al que pertenece.
-42-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

En diario aplicamos la tcnica de incorporacin:


1. MACD optimizado.
2. Tcnica acelerada.

CAPTULO 5
RESULTADOS ESTADSTICOS DE LA ESTRATEGIA

1.1. INTRODUCCIN.
En este captulo vamos a analizar mediante las matemticas que la estrategia
expuesta funciona y si podemos esperar de ella unos buenos resultados que se
prolonguen en el tiempo con fiabilidad.
A lo largo de este documento hemos ido aadiendo nuevos criterios a los que ya
tenamos para ir perfilando nuestra estrategia. Estos criterios se pueden dividir en tres
grande bloques: amplitud de mercado, flujos de capitales y tcnica operativa. Con
motivo de observar cmo van mejorando los resultados a la vez que aplicamos ms
criterios empezaremos analizando desde la estrategia ms simple con un solo criterio
hasta la complejidad de la unin de todos los criterios expuestos en este documento.
Para una mejor visualizacin de cmo avanzan los resultados empezaremos
analizando las seales que nos da el MACD sin optimizar, iremos aadindoles
nuevas condiciones hasta llegar a los resultados de un MACD optimizado.
Posteriormente le aadiremos condiciones de fortaleza y para finalizar lo integraremos
en los periodos de productivos de las tendencias delimitados por la amplitud de
mercado.

1.2. Definicin de estadsticos.


-

Grfico de liquidez:
representa la evolucin del capital invertido en la ejecucin de la estrategia.

Ganancias:
Designa la plusvala obtenida con la operativa realizada. Matemticamente, se
traduce con esta frmula:
Ganancias = Capital final Capital inicial

%Ganancias:
-43-

Romero Vidal, Jess.

es el beneficio expresado en %. Matemticamente, se traduce por la frmula:


%Ganancias = (100 x Ganancias) / Capital inicial.
-

El Beneficio bruto representa la suma de todas las ganancias y Prdidas


brutas la suma de todas las prdidas. Ratio ganancias/ prdidas es la
relacin entre estos dos valores.

El Numero de posiciones indica el nmero de posiciones abiertas en el


transcurso de la estrategia de trading.

El % de posiciones ganadoras designa el porcentaje de posiciones ganadoras


de la estrategia de trading empleada. Matemticamente se define as:
% Operaciones ganadoras = (100 x Nm.de operac. ganadoras) / Nm. total de
operaciones.

La Ganancia media por posicin es la esperanza de ganancias por


transaccin y puede ayudar a determinar la eficacia media de las rdenes
enviadas. La esperanza es especialmente importante cuando no deseamos
enviar un gran nmero de rdenes; en tal caso, la estadstica mencionada se
convierte en un criterio determinante para decidir si utilizamos o no el sistema.
Matemticamente, se define as:
Ganancia media por posicin = Ganancias / Nmero de posiciones.

El Beneficio mximo es el mximo de ganancias de una posicin determinada,


la Prdida mxima es la prdida mxima de una posicin dada desde que se
inici la estrategia de trading.

El Max Drawdown es el mximo potencial de prdidas del sistema de trading.


Definimos en primer lugar el 'drawdown', que es la distancia entre un punto
determinado y el punto ms alto que le precede en el grfico de liquidez:
DD(n)= Max t[0;n] P(t) - P(n)

El Max Run-up es el potencial mximo de ganancias del sistema. El 'runup' se


define como la diferencia entre un punto determinado y el punto ms alto que le
precede en el grfico de liquidez:
RU(n)= P(n) Min t[0;n] P(t)
Por ejemplo:

-44-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Figura 5.1. ejemplo DrawDown y RunUp.


Fuente: prorealtime.
-

El % Mximo de exposicin al riesgo: la exposicin al riesgo es la relacin


entre la prdida mxima posible de la posicin y el capital actual. El % mximo
es, por tanto, el mximo de este valor expresado en porcentaje.
%exposicin max = Max posiciones (Cantidad * precio medio / capital) * 100.
Igualmente, el % exposicin media al riesgo es la media del porcentaje de
exposicin al riesgo.

% de tiempo en mercado:
Periodo de tiempo que permanece una estrategia invertida en relacin con el
periodo total de tiempo en el que se ejecuta la estrategia.

1.3. Explicacin de los datos de Excel.


-

Posicin:
Indica si estamos largos (L) o cortos (C) en el mercado. Es decir, para tomar
posiciones en una tendencia alcista nos pondremos largos y para tomar
posiciones en una tendencia bajista nos pondremos cortos.

Precio de cierre:
Es la cotizacin del valor al cierre de la jornada el da que unos de los
indicadores que usemos haya dado una seal.

Precio stop:
Es la cotizacin del valor en la que procederemos a cerrar la posicin si la
operacin entra en perdidas. Es una forma de controlar el riesgo. Su clculo se
-45-

Romero Vidal, Jess.

ha efectuado siempre de la misma forma para dotar el anlisis de una mayor


objetividad.
La delimitacin del tiempo se har como se expone de ejemplo un poco ms
abajo, cuanto mayor sea el nmero ms tiempo ha transcurrido hasta la
actualidad ([0]):
[n] = periodos; [0] = periodo actual; [1] = periodo anterior.; [3] = 3 periodo
anterior.
Calculo del nivel de stop:
Precio stop = Precio mnimo [10]
-

Precio de adquisicin:
Como precio de adquisicin se ha tomado la cotizacin de apertura al da
siguiente de obtener una seal de entrada.

Precio de enajenacin:
Es el precio al que se vende el subyacente cuando llega a su objetivo de
beneficio/riesgo 2:1
clculo para posiciones largas:
Precio stop = precio mnimo [10]
Precio Objetivo = ((precio de cierre [0] precio stop)*2)+ precio de cierre [0]
Calculo para posiciones cortas:
Precio stop = precio mximo [10]
Precio objetivo = Precio de cierre [0] - ((Precio stop Precio de cierre [0])*2)

Fecha i:
Se corresponde con la fecha en la que se toma la posicin.

Fecha f:
Se corresponde con la fecha en la que se cierra la posicin.

Das en mercado.
Nmero de das que transcurren entre la apertura y el cierre de una posicin.

Riesgo stop:
Porcentaje de riesgo que asumimos al abrir una posicin en relacin a la
distancia que existe entre precio de cierre y precio stop.

Cap. Inv:
Es el capital que en principio vamos a invertir en cada operacin. Para
estrategias con gestin del riesgo el capital a invertir se calcular:

-46-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Min [((%perdidas dispuestos a asumir en cada operacin * capital) / riesgo


stop); capital]
-

Cap. Inv. F:
Es el capital finalmente invertido como resultado de dividir cap. Inv. Entre
precio adq y redondear al alza el nmero de ttulos a comprar que se obtiene.

1.4. Estadsticos de mayor importancia.


La ganancia media o esperanza matemtica lo podemos considerar como el
estadstico de mayor importancia a analizar.
En primer lugar, segn la Gua de Sistemas de Trading de XTB y que nosotros
corroboramos la esperanza matemtica se basa en otros dos componentes
estadsticos, la fiabilidad y el ratio ganancia/perdidas. Veamos pues cada uno de ellos.
La fiabilidad no es ms que el cociente entre operaciones ganadoras y operaciones
totales. Dicho cociente nos da la Fiabilidad en tanto por uno. Multiplicando este
nmero por 100 tendremos el tanto por ciento que es como normalmente se expresa la
fiabilidad.
La fiabilidad no tiene importancia aisladamente. Un sistema con una fiabilidad del
20% no tiene porque ser malo y uno con un 80% no tiene porque ser bueno. La
fiabilidad es un dato estadstico de una importancia relativa puesto que depende de
otro, el ratio ganancias/perdidas.
El ratio ganancias/perdidas no es ms que el cociente entre la ganancia media de
las operaciones positivas y la prdida media de las operaciones negativas. Usaremos
a partir de ahora la abreviatura G/P para referirnos a l.
Para un sistema de trading cuanto ms alto sea este ratio mejor, por supuesto. Sin
embargo, aisladamente no nos dice nada. No es cierto que un sistema con un ratio
G/P de1 sea malo, no es cierto que un sistema con un ratio W/L de 5 sea bueno.
Depende de la fiabilidad. Y si ni la fiabilidad ni el ratio G/P son importantes
aisladamente porque dependen uno del otro hay algn estadstico que nos los
relacione? Si, y se llama Esperanza Matemtica.

1.5. Resultados.
Los resultados ests analizados sobre la cotizacin de telefnica desde el ao 2000 a
2015 en los filtros 1,2,3 y 4. En el filtro 5 de la hoja Excel tambin esta analizado sobre
telefnica pero debido a la gran cantidad de criterios discriminantes, el filtro slo ha
dado una seal por lo que no es relevante sus estadsticas para el estudio.
Con motivo de poder valorar la bondad de la estrategia final con mayor confianza,
se han analizado todos los componentes pertenecientes al sector de lneas de
telecomunicacin desde el ao 2000 al 2015.
Filtro 1.
-47-

Romero Vidal, Jess.

se genera una seal de largos cada vez que el indicador macd se gira al alza. se
genera una oportunidad de cortos cada vez que el indicador macd se gira a la baja.
Con objetivo de beneficios 2:1 a precios de cierre (no mximos y mnimos).
En la tabla 1.1 y figuras 1.1 y 1.2 del anexo se muestran los resultados del filtro 1.
Filtro 2.
se genera una seal de largos cada vez que el indicador macd se gira al alza. se
genera una oportunidad de cortos cada vez que el indicador macd se gira a la baja.
Acompaado en los dos sentidos por una media mvil ponderada de 150 periodos
ascendente para largos y descendente para cortos. Con objetivo de beneficios 2:1 a
precios de cierre (no mximos y mnimos).
ahora bien, cmo decidir cuando cambia la tendencia? cuando el precio perfora la
media mvil significativamente (diferente a una dilatacin de la media mvil), la media
mvil cambia de tendencia y adems el precio debe de hacer un pull-back
acompaado por la seal del indicador Williams que debe medir los techos/suelos de
sobrecompra/venta de cada impulso/correccin debiendo de formar una A-B-C el das
en que se da la seal. Como vemos an no se haba producido la A-B-C el da de la
seal ni el precio haba sobrepasado a la baja la lnea horizontal que marca el ltimo
suelo del precio, por los que decimo que no se da un pul-back. As que la seal queda
eliminada.

Figura 5.2. No confirmacin de cambio de tendencia para el filtro 1.


Fuente: elaboracin propia.

Filtro 3.
Se genera una seal de largos cada vez que el macd se gira a la alza por debajo de
cero y se genera una seal de cortos cada vez que el macd se gira a la baja por
encima de cero. Acompaado en los dos sentidos por una media mvil ponderada de
150 periodos ascendente para largos y descendente para cortos. Con objetivo de
beneficios 2:1 a precios de cierre (no mximos y mnimos).

-48-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Filtro 4.
Una vez que hemos conseguido una seal del MACD en su zona ptima vamos a
comprobar que la tcnica acelerada tiene unos resultados similares para poder as,
usar los dos a la vez en una misma estrategia.
Se genera una oportunidad de largos cada vez que el estocstico se gira al alza por
debajo de 30. Se genera una seal de cortos cada vez que el estocstico se gira a la
baja por encima de 70. . Acompaado en los dos sentidos por una media mvil
ponderada de 150 periodos ascendente para largos y descendente para cortos. Con
objetivo de beneficios 2:1 a precios de cierre (no mximos y mnimos).

Filtro 5 sector.
se genera una oportunidad de largos o cortos cada vez que se cumple la tcnica
operativa conservadora, ya sea mediante el uso del macd como del estocstico
(tcnica acelerada).
El mtodo conservador est compuesto del filtro 3 y 4 (optimizacin del macd y del
estocstico), adems incluye condiciones de fortaleza del valor respecto al mercado
(RSC Mansfield), tiene en cuenta la situacin industrial y sectorial del valor (que
industria y sector se encuentren en mxima potencia alcista: tendencia + impulso +
fortaleza (todo ello en una franja temporal semanal).
Este filtro esta analizado sobre todo el periodo de 2000 a 2015 para todos los
componentes del sector STOXX Europe TMI Fixed Line Telecommunications
perteneciente a la industria STOXX Europe TMI Telecommunications.
En la hoja Excel se encuentra definida los periodos temporales en los que la
industria y sector se encuentran en mxima potencia alcista.
Una vez que ya hemos conseguido una excelente fiabilidad, pasamos a marcar un
objetivo de beneficios 2:1 a precios de mnimos y mximos (h/l) pues la mayor
cantidad de operaciones ganadoras en comparacin con las perdedoras hace que
compense arriesgar un poco ms, ya que al arriesgar ms el objetivo de beneficio se
incrementa y como la mayora de las operaciones son ganadoras salimos favorecido
por la estadstica.
Lo nico que no se ha podido analizar de la estrategia es que los flujos de capitales
estn entrando en el grupo clasificatorio al que pertenece el valor por su gran
complejidad de anlisis. La forma ms sencilla de analizarlo sera llevar un diario de
operaciones de nuestra estrategia. Analizar donde entran los flujos de capitales
diariamente es una tarea fcil pues existen buscadores programables en las
aplicaciones de grficos que buscan los valores que cumplan los criterios que nosotros
programemos. La pega est en que solo se puede buscar para el da actual, no hacia
atrs, de ah nuestra complicacin para analizar esta parte de la estrategia.
Aunque si observamos como simplemente con que el valor tenga fortaleza en
semanal (para tendencia alcista) cambian bastante los resultados como podemos ver
en la comparacin entre los resultados del filtro 5 con los del filtro 3 y 4.
Filtro 5 sector + amplitud de mercado.

-49-

Romero Vidal, Jess.

Lo que hemos hecho en este ltimo filtro es tomar todas las operaciones del anterior
filtro 5 y analizarlas con las calculadora de market timming construida en la hoja
Excel. Este proceso elimina todas las operaciones que no se debieron abrir por no
estar entre los lmites definidos por la amplitud de mercado como periodos productivos
de las tendencias de corto plazo.

1.6. Conclusiones.
Mediante este proceso de anlisis hemos podido ir observando cmo van mejorando
los resultados en la informacin proporcionado en el anexo. Sobre todo, debemos
fijarnos en la favorable evolucin que presenta el dato de ganancia media, que es la
media de ganancias por cada operacin que se realiza.
Para no caer en malinterpretaciones de los datos, debemos de decir que el tiempo
que una estrategia esta en el mercado es determinante. Por ejemplo, podemos
observar como el grfico de liquidez de los primeros filtros es superior al del filtro 5 con
amplitud. Esto se debe que cuanto ms avanzamos, ms criterios de seleccin de
seales exigimos por lo que las seales sobre un mismo valor en concreto sern
mucho menores. Pero en el mercado no hay solo unos pocos valores, ni un solo
sector, hay cientos de ellos y decenas de oportunidades al mes para utilizar nuestra
estrategia final.
Para hacer una prueba pongamos que aunque sea pasamos el 50% de tiempo en el
mercado con el filtro 5 + amplitud, hecho que es bastante probable. Los resultados
sobrepasan en gran medida a los dems filtros
Para un 50% de tiempo en mercado para filtro 5 final con gestin del riesgo
incluidas comisiones se obtendra una ganancia de 37.930 euros casi un 26% de
rentabilidad anual y si decimos no practicar una gestin del riesgo obtendramos
116.619 euros que anualizado supone ms de un 70%.
Sobre la gestin del riesgo, decir que su funcin es suavizar la curva de beneficios,
disminuir el riesgo mximo y riesgo medio de las operaciones y disminuir en gran
medida la perdida mxima del sistema (DrawDown).
Es una decisin del inversor, segn la aversin que le tenga al riesgo o de cuanto
pueda permitirse perder.

-50-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Bibliografa
Alfayate, J.; (2011): Ensame la Pasta. En. Busca del Market Timming, Grupo 28 Editores
S.L, Madrid.
Bustelo, P. (2007): Progreso y Alcance de la Globalizacin Financiera. Un Anlisis Emprico
del Periodo 1986-2004, Boletn Econmico de ICE, n 2.922, 1-10 de octubre de 2007.
Garca, J.L; Jimnez, A (2014): Fortalezas de Mercado y Flujos de Capitales, curso privado,
Sevilla.
Garca, J.L; Jimnez, A (2014): Mtodo MACD ENB Avanzado, curso privado, Sevilla.
Jess Fernndez (2015): La Esperanza Matemtica Positiva, Gua de Sistemas de Trading

XTB, p.11.
Jimnez Caballero, J.L (2015): Mercado de Renta Variable, Apuntes de Finanzas
Internacionales, Universidad de Sevilla (Sevilla).

-51-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

Anexos

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA

ANTESDECOMISIONES
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
4.706,95
16.797,17
47,07%
167,97%
15.614,83
45.588,59
10.907,88
28.791,42
1,43
1,58
103
103
39,81%
39,81%
45,70
163,08
661,63
5.000,69
295,69
1.309,28

MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA

2.033,59
2.424,50
2,94%
1,53%
107,53%

5082,96
26749,68
21,95%
2,63%
107,53%

DESPUESDECOMISIONES.
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
2.234,95
14.325,17
22,35%
143,25%
14.635,63
44.604,59
12.400,68
30.279,42
1,18
1,47
103,000
103
38,83%
39,81%
21,70
139,08
637,63
4.976,69
319,69
1.333,28

MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

854,81
1.551,88
2,94%
1,91%
107,53%

Tabla 1.1. Estadsticas filtro 1.


Fuente: Elaboracin propia.

-53-

4300,98
8115,83
22,29%
2,89%
107,53%

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.1. Grafico de liquidez filtro 1.


Fuente: elaboracin propia.

Figura 1.2. Grafico de liquidez filtro 1.


Fuente: elaboracin propia.

-54-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

ANTESDECOMISIONES
ESTADISTICOS.
CONGESTIONRIESGO SINGESTIONRIESGO
GANANCIA
4.059,01
10.779,30
GANANCIA%
40,59%
107,79%
BENEFIOCIOBRUTO
9.403,74
29.082,97
PERDIDABRUTA
5.344,73
18.303,66
RATIOG/P
1,76
1,59
NUMERODEPOSICIONES
52
52
%POSICIONESGANADORAS
42,31%
42,31%
GANANCIAMEDIAPOSICION
78,06
207,29
BENEFICIOMAXIMO
535,56
2.793,76
PERDIDAMAXIMA
229,83
1.484,56
MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

1.377,50
3.423,36
2,82%
1,58%
53,50%

2471,20
23393,38
15,60%
4,12%
53,50%

DESPUESDECOMISIONES.
ESTADISTICOS.
CONGESTIONRIESGO SINGESTIONRIESGO
GANANCIA
2.811,01
9.531,30
GANANCIA%
28,11%
95,31%
BENEFIOCIOBRUTO
8.875,74
28.554,97
PERDIDABRUTA
6.064,73
19.023,66
RATIOG/P
1,46
1,50
NUMERODEPOSICIONES
52,000
52
%POSICIONESGANADORAS
42,31%
42,31%
GANANCIAMEDIAPOSICION
54,06
183,29
BENEFICIOMAXIMO
511,56
2.769,76
PERDIDAMAXIMA
253,83
1.508,56
MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

227,55
2.404,84
2,82%
1,87%
53,50%

Tabla 1.2. Estadsticas filtro 2.


Fuente: Elaboracin propia.

-55-

1935,87
7147,86
15,95%
4,41%
53,50%

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.3. Grafico de liquidez filtro 2 sin comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

Figura 1.4. Grafico de liquidez filtro 2 con comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

-56-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA

ANTESDECOMISIONES
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
3.554,45
12.391,42
35,54%
123,91%
4.824,83
16.006,96
1.270,38
3.615,55
3,80
4,43
18
18
61,11%
61,11%
197,47
688,41
535,58
2.956,85
212,26
713,54

MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

443,15
2.632,79
1,94%
1,59%
18,81%

1004,21
24592,21
6,69%
3,09%
18,81%

ANTESDECOMISIONES.DESPUESDECOMISIONES.
ESTADISTICOS.
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
GANANCIA
3.122,45
11.959,42
GANANCIA%
31,22%
119,59%
BENEFIOCIOBRUTO
4.560,83
15.742,96
PERDIDABRUTA
1.438,38
3.783,55
RATIOG/P
3,17
4,16
NUMERODEPOSICIONES
18,000
18
%POSICIONESGANADORAS
61,11%
61,11%
GANANCIAMEDIAPOSICION
173,47
664,41
BENEFICIOMAXIMO
511,58
2.932,85
PERDIDAMAXIMA
236,26
737,54
MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

0,00
3.040,79
2,17%
1,83%
18,81%

Tabla 1.3. Estadsticas filtro 3.


Fuente: Elaboracin propia.

-57-

0,00
9434,56
6,89%
3,27%
18,81%

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.5. Grafico de liquidez filtro 3 sin comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

Figura 1.6. Grafico de liquidez filtro 3 con comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

-58-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA

ANTESDECOMISIONES
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
3.216,82
7.513,34
32,17%
75,13%
4.305,54
9.139,01
1.088,72
1.625,68
3,95
5,62
20
20
65,00%
65,00%
160,84
375,67
500,49
1.885,37
230,99
640,65

MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

785,79
2.525,28
2,49%
1,37%
5,32%

1188,90
19686,93
5,67%
2,00%
5,32%

ANTESDECOMISIONES.DESPUESDECOMISIONES.
ESTADISTICOS.
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
GANANCIA
2.736,82
7.033,34
GANANCIA%
27,37%
70,33%
BENEFIOCIOBRUTO
3.993,54
8.827,01
PERDIDABRUTA
1.256,72
1.793,68
RATIOG/P
3,18
4,92
NUMERODEPOSICIONES
20,000
20
%POSICIONESGANADORAS
65,00%
65,00%
GANANCIAMEDIAPOSICION
136,84
351,67
BENEFICIOMAXIMO
476,49
1.861,37
PERDIDAMAXIMA
254,99
664,65
MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

785,79
2.525,28
2,49%
1,60%
5,32%

Tabla 1.4. Estadsticas filtro 4.


Fuente: Elaboracin propia.

-59-

1188,90
19686,93
5,90%
2,20%
5,32%

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.7. Grafico de liquidez filtro 4 sin comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

Figura 1.8. Grafico de liquidez filtro 4 con comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

-60-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

ANTESDECOMISIONES
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
3.759,55
16.657,46
37,60%
166,57%
4.377,31
19.032,84
617,76
2.375,38
7,09
8,01
13
13
76,92%
76,92%
289,20
1.281,34
695,46
6.909,49
228,69
1.372,84

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA
MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

252,69
3.003,00
2,40%
1,76%
15,28%

1396,84
29348,46
12,12%
5,06%
15,28%

DESPUESDECOMISIONES.
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
3.447,55
16.345,46
34,48%
163,45%
4.137,31
18.792,84
689,76
2.447,38
6,00
7,68
13,000
13
76,92%
76,92%
265,20
1.257,34
671,46
6.885,49
252,69
1.396,84

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA
MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

252,69
3.003,00
2,40%
2,00%
15,28%

Tabla 1.5. Estadsticas filtro 5 sector.


Fuente: Elaboracin propia.

-61-

1396,84
29348,46
12,40%
5,26%
15,28%

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.9. Grafico de liquidez filtro sector sin comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

Figura 1.10. Grafico de liquidez filtro 5 sector con comisiones.


Fuente: elaboracin propia.

-62-

TFG-FICO. Indicadores Tcnicos para el Anlisis Burstil:


Rendimiento y Fiabilidad.

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA

ANTESDECOMISIONES
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
2.808,88
8.284,70
28,09%
82,85%
2.808,88
8.284,70
0,00
0,00
noprocede
noprocede
7
7
100,00%
100,00%
401,27
1.183,53
503,97
1.969,96
0,00
0,00

MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

ESTADISTICOS.
GANANCIA
GANANCIA%
BENEFIOCIOBRUTO
PERDIDABRUTA
RATIOG/P
NUMERODEPOSICIONES
%POSICIONESGANADORAS
GANANCIAMEDIAPOSICION
BENEFICIOMAXIMO
PERDIDAMAXIMA

0,00
2.315,19
2,32%
1,85%
3,48%

0,00
20431,89
7,92%
4,35%
3,48%

DESPUESDECOMISIONES.
CONGESTIONRIESGO
SINGESTIONRIESGO
2.640,88
8.116,70
26,41%
81,17%
2.640,88
8.116,70
0,00
0,00
noprocede
noprocede
7,000
7
100,00%
100,00%
377,27
1.159,53
479,97
1.945,96
0,00
0,00

MAXDRAWDOWN
MAXRUNUP
%MAXEXPOSICIONALRIESGO
%EXP.MEDIAALRIESGO
%TIEMPOENMERCADO

0,00
2.315,19
2,32%
2,09%
3,48%

0,00
20431,89
8,18%
4,55%
3,48%

Tabla 1.5. Estadsticas filtro 5 sector mas amplitud de mercado.


Fuente: Elaboracin propia.

-63-

Romero Vidal, Jess.

Figura 1.11. Grafico de liquidez filtro 5 sector + amplitud de mercado sin


comisiones.
Fuente: elaboracin propia.

Figura 1.12. Grafico de liquidez filtro 5 sector + amplitud de mercado con


comisiones.
Fuente: elaboracin propia.

-64-