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DESARROLLO
Para realizar el anlisis correspondiente del proyecto debemos calcular
el flujo de efectivo total para cada ao, a partir de dichos valores
calcularemos el periodo de recuperacin, el valor presente neto y la tasa
interna de rendimiento.
Calcularemos el Flujo Efectivo de Operacin (FEO), para ello como datos
iniciales debemos calcular las ventas, los costos variables, los costos
fijos y la depreciacin para los cuatro aos que dura el contrato.
Calculo de las ventas
Tal y como dice el enunciado del proyecto la mina tendr una produccin
de toneladas de carbn determinada en los prximos 4 aos y de sta
produccin debe entregar por contrato 500,000 toneladas de carbn
anuales la cual la vender a $ 82.00, en todos los aos habr un exceso
de produccin de carbn lo cual se vender a $76.00.
As por ejemplo en el ao 1 la produccin de carbn ser de 620,000
toneladas, de las cuales se tendr que entregar 500,000 toneladas por
contrato a un precio de $ 82.00, esto me generar: 500,000 x $ 82.00 =
$ 41,000,000.00 en ventas. El excedente de produccin tendr un precio
de $76.00 y me generar: (620,000 - 500,000) x $76.00 =
$
9,120,000.00 en ventas, el mismo clculo se realizar para cada uno de
los cuatro aos del contrato. A continuacin se muestra el clculo de
ventas para los cuatro aos del contrato.
Produccin total
Ao 1
620,000
Ao 2
680,000
Ao 3
730,000
Ao 4
590,000
Toneladas por
contrato
Venta por contrato
Venta por exceso
500,000
$
41,000,000.00
$
9,120,000.00
500,000
$
41,000,000.00
$
13,680,000.00
500,000
$
41,000,000.00
$
17,480,000.00
500,000
$
41,000,000.00
$
6,840,000.00
Produccin total
Costos variables
Costos fijos
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
620,000
680,000
730,000
590,000
$
19,220,000.00
$
4,100,000.00
$
21,080,000.00
$
4,100,000.00
$
22,630,000.00
$
4,100,000.00
$
18,290,000.00
$
4,100,000.00
Calculo de la depreciacin
Para el clculo de la depreciacin tomaremos en cuenta que el equipo
que se necesita comprar cuesta $ 85,000,000 y este se depreciar de
acuerdo con un programa MACRS a siete aos.
Para ellos haremos referencia a la tabla de depreciacin segn el
sistema modificado de recuperacin acelerada del costo (MACRS) la cual
se muestra a continuacin:
Depreciacin
Ao 1
$
12,155,000.00
Ao 2
Ao 3
$
$
20,825,000.00 14,875,000.00
Ao 4
$
10,625,000.00
Produccin total
Toneladas por
contrato
Venta por contrato
Venta por exceso
Costos variables
Costos fijos
Depreciacin
UAII
Impuestos
Utilidad Neta
FEO (UN + Dep)
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
620,000
680,000
730,000
590,000
500,000
$
41,000,000.00
$
9,120,000.00
$
19,220,000.00
$
4,100,000.00
$
12,155,000.00
$
14,645,000.00
$
5,565,100.00
$
9,079,900.00
$
21,234,900.0
0
500,000
$
41,000,000.00
$
13,680,000.00
$
21,080,000.00
$
4,100,000.00
$
20,825,000.00
$
8,675,000.00
$
3,296,500.00
$
5,378,500.00
$
26,203,500.0
0
500,000
$
41,000,000.00
$
17,480,000.00
$
22,630,000.00
$
4,100,000.00
$
14,875,000.00
$
16,875,000.00
$
6,412,500.00
$
10,462,500.00
$
25,337,500.0
0
500,000
$
41,000,000.00
$
6,840,000.00
$
18,290,000.00
$
4,100,000.00
$
10,625,000.00
$
14,825,000.00
$
5,633,500.00
$
9,191,500.00
$
19,816,500.0
0
Capital de Trabajo
Variacin Capital
Trabajo
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Ao 3
$
$
$
$
2,506,000.00 2,734,000.00 2,924,000.00 2,392,000.00
$
(2,506,000.0 $
$
$
0)
(228,000.00) (190,000.00) 532,000.00
Ao 4
$
$
2,392,000.0
0
Clculo de la inversin
Primero en el ao 0 es necesaria la compra de un equipo adicional cuyo
costo es de 85 millones de dlares, este flujo de salida se dar en el ao
0. Adems como consecuencia del tipo de depreciacin que se le aplica
a este equipo, a final del ao 4, la maquina tiene un valor en libros de $
26,520,000.00 y se menciona en el caso que la mquina se podr
vender al 60% de su precio inicial de compra sea el valor de mercado
es de: $ 85,000,000 x 60% = $ 51,000,000.00, entonces el flujo positivo
que se genera es el precio de su valor en el mercado restndole el
impuesto del valor de mercado menos el valor en libros, este clculo da
un valor de $ 41,697,600.00.
Por ltimo aunque es un gasto ms que una inversin consideramos, el
valor de la restauracin del terreno el cual es de 2.7 millones de dlares,
pero que tambin est afecto a la tasa impositiva tributaria, siendo el
valor del flujo: $2,700,000 x (1 38%) =
$1,674,000.00, este flujo
negativo tendr lugar en el ao 5.
Ao 0
Produccin total
Toneladas por
contrato
Ao 1
620,000
Capital de Trabajo
Variacion Capital
Trabajo
500,000
$
41,000,000.00
$
9,120,000.00
$
19,220,000.00
$
4,100,000.00
$
12,155,000.00
$
14,645,000.00
$
5,565,100.00
$
9,079,900.00
$
21,234,900.0
0
$
$
2,506,000.00
2,734,000.00
$
$
(2,506,000.00) (228,000.00)
Costo de
Oportunidad
$
5,500,000.00
Inversin
Flujo Efectivo
$
85,000,000.00
$
Ao 2
680,000
Ao 3
730,000
Ao 4
590,000
500,000
$
41,000,000.00
$
13,680,000.00
$
21,080,000.00
$
4,100,000.00
$
20,825,000.00
$
8,675,000.00
$
3,296,500.00
$
5,378,500.00
$
26,203,500.0
0
$
2,924,000.00
$
(190,000.00)
500,000
$
41,000,000.00
$
17,480,000.00
$
22,630,000.00
$
4,100,000.00
$
14,875,000.00
$
16,875,000.00
$
6,412,500.00
$
10,462,500.00
$
25,337,500.0
0
$
2,392,000.00
$
532,000.00
500,000
$
41,000,000.00
$
6,840,000.00
$
18,290,000.00
$
4,100,000.00
$
10,625,000.00
$
14,825,000.00
$
5,633,500.00
$
9,191,500.00
$
19,816,500.0
0
$
$
2,392,000.00
$
41,697,600.0
0
$
Ao 5
Ao 6
$
(3,720,000.0
0)
$
(1,674,000.0
0)
$
Total
(93,006,000.0
0)
21,006,900.0
0
26,013,500.0
0
25,869,500.0
0
63,906,100.0
0
(1,674,000.0
0)
(3,720,000.0
0)
10