15/05/2015

InfoMoney::AodaHeringseguecomobominvestimento,apesardedesacelerao

AodaHeringseguecomobominvestimento,
apesardedesacelerao
Paraanalistas,quedanasvendasquemotivaramdesvalorizaodosativosHGTX3ocorreupor
fatoresconjunturais
PorLaraRizrio|20h47|12042012
SOPAULODesde2005asaesdaHering(HGTX3)engataramumaperformanceinvejvel.
Daqueleanoatopregodestaquintafeira(12)opapeljavanou9.106%.Aperformancesuperior
aosconcorrentesdosetordevarejoeobomdesempenhomesmoemmomentosdeaversoaorisco,
foirespaldadoporresultadosslidos,comareestruturaodamarcaedaestruturadeproduo,
levandoaumfortecrescimentodasvendaseexpansodasmargensderentabilidade.
Nocomeodasemana,porm,perspectivasdedesaceleraodevendas,feitaspeloprpriopresidente
daempresa,FbioHering,trouxeampreocupaoaomercado,oquelevouaumafortedesvalorizao
dospapisnasemana.Naltimaterafeira,diaseguintesdeclaraesdopresidentedogrupo,os
ativosHGTX3despencaram5,57%ecomumvolumefinanceirodeR$152,9milhes,osegundo
maiorgirodiriovistonahistriadasaesdavarejistanaBM&FBovespa.Omaiorvolumefoi
alcanadoem30denovembrode2011,atingindoR$345,8milhes.
Apsumaleverecuperaonaquartafeiraaltade0,02%,asaesvoltaramacairnestaquinta
feira,apesardoclimapositivoinstauradonomercado.EnquantooIbovespatevefortealtade2,88%
nestasesso,osativosHGTX3fecharamcomdesvalorizaode1,36%,aosR$44,19.Nasemana,as
perdasjsomam8,41%.
Emmeioaessasexpectativasdecrescimentomenor,surgeaquesto:serqueaHeringesgotouoseu
modelodecrescimentoouaindahmaisespaoparaexpansodaempresae,consequentemente,dos
seusativos?
Crescimentomenor,masaindaslido
DeacordocomoanalistaLuizCarlosCesta,daVotorantimCorretora,aindaexisteumespao
bastantegrandeparaaexpansodacompanhia,levandoemcontaprincipalmenteocrescimentoquea
economiabrasileiravemapresentando,oquedevesustentaromovimentopositivodasvendasda
companhia.
ParaCesta,oqueacontececomasaesdacompanhiaummovimentoatreladoconjuntura
econmica,jqueasexpectativaseconmicasaindanoestoconsolidadas.Almdisso,houtros
fatores,comoquestesclimticas,quenopodemsercontroladospelaHeringequetambmacabam
porinfluenciaroresultadodacompanhia,assimcomodeoutrasdosetor.
"Oqueaconteceufoiumafrustraodasperspectivasdomercadocomrelaoaodesempenhodas
vendas,maisfracasdoqueeraesperadopelaprpriaCiaHeringnoprimeirotrimestredesteano",
afirmaCesta.Ofatofoianunciadonasegundafeira(9),pelopresidentedacompanhia,FabioHering,
emencontrocomanalistaseinvestidores.Cesta,porsuavez,avaliaqueapesardenoapresentaro
crescimentoobservadoanteriormente,acompanhiadevecontinuarcomfundamentosslidoseum
bomdesempenhocomparadoaosseusparesdosetor.
JaanalistadaCoinvalores,SandraPeres,ressaltaqueoprimeirotrimestrecostumaserumperodo
especialmenteruimparaosetordevarejo,jqueosconsumidoresestomaisendividadoscomas
despesasdeNatal,materialescolar,impostos,entreoutros.Sandraressaltaaindaqueosmesesde
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maroeabrilmarcamamudanadecoleodacompanhia,deprimaveraveroparaoutonoinverno.
"Casoascondiesclimticasnoacompanhemessamudana,humforteprejuzoparaasempresas,
aindamaisporqueessasnovascoleescostumamsermaiscaras",avaliaaanalista.
Sandraafirmaaindaque,aocontrriode2011consideradoumanoatpico,emqueoprimeiro
trimestrefoimaisaquecidoeosltimostrsmesesforammaisfracosparaosetor,oanode2012
sermais"normalizado".Ouseja,haverumadesaceleraodasvendasnoprimeirotrimestre,mas
comnmerosmaisfortesdeoutubroadezembro,afirma.Contudo,paraSandra,apesarda
sazonalidadeapontarparaumadesaceleraonaturaldospreos,asperspectivassodequedado
crescimentodasvendasdacompanhianoano,massematingirnveispreocupantes.
Aesemaltadesde2005:movimentodevecontinuar?
AsaesHGTX3vmapresentandoumbomdesempenhodesde2005,mascomearamaapresentar
umaaltaespecialmenteforteapartirde2009.Em2005,cadaaodacompanhiachegouavalerR$
0,39,enquanto,nofechamentodaltimaquintafeiraelasvaliamR$44,19.Ouseja,opapelda
companhiachegouatriplicarmaisde113vezesnoperodo.
Noinciodomovimentodevalorizao,hseisanos,asaesdacompanhiativeramaltade56,25%,
eseguiramcomaltade96%em2007.Jnoanode2008,emmeiocriseeconmicamundial,os
papisinterromperamasequnciadeganhoseapresentaramquedade23%performanceacimado
Ibovespanoano,quecaiu41,22%.
Em2009,contudo,foiquandoopapeldaempresaengatousuaaltamaisexpressiva,de287,68%e,
seminterromperasequnciadeganhos,fechoucomvalorizaoanualde183,26%em2010.O
desempenhopositivocontinuouem2011,comaltade22,30%,eootimismocomasaesHGTX3
seguenesseano,comaltadecercade38%.
ParaoanalistadaVotorantimCorretora,essaaltapodeseratribudaestratgiadacompanhia,quese
baseounaconsolidaodamarcaenabuscapormaiormargemderesultados.Odesenvolvimentode
produtosvoltadosparasegmentosaindanoexploradospelacompanhia,comoacriaodaHering
Kidsvoltadaaopblicoinfantil,tambmsofatoresdeterminantesparaodesempenhoda
companhiaedevebalizarseusresultadospelosprximosperodos,afirma.
Sandraavaliaque,almdareestruturao,quebuscouumamaiordiversificaodosprodutose
passouaacompanharmaisamoda,merecedestaqueaestratgiadacompanhiaemexpandirse
atravsdefranquias,levandoamenoresgastosparaaumentarsuapresenanomercado.Almdisso,a
Heringtambmdiversificouomododeproduo,quepassouasertantoprprioquantoterceirizado.
"Comisso,tantoasmargensEbitda(relaopercentualentreareceitalquidaeageraooperacional
decaixa)quantoamargembrutasoasmaioresdosetor",afirmaaanalista.
Preocupaonocurtoprazo,masbominvestimentoalongoprazo
EmmeioaocrescimentodaHering,asaesperformarampositivamenteedevemcontinuar
crescendo,deacordocomosanalistas.AanalistadaCoinvalorespossuirecomendaode
manutenoparaosativosHGTX3,compreoalvodeR$50,00paradezembrode2012,oque
configuraumpotencialdevalorizaode13,15%emrelaoaofechamentodaltimaquintafeira.
"Porm,essarecomendaoparaosinvestidoresquevislumbramocurtoprazo,jqueasaesda
companhiavmsofrendoumpoucocomessesacontecimentosrecentes.Contudo,nomdioelongo
prazo,ospapissobematrativoseumaboaopodeinvestimento",afirmaSandra.
Cesta,porsuavez,possuiumpreoalvodeR$46,50porativoHGTX3paradezembrode2012,o
queconfiguraumpotencialdevalorizaode5,23%emrelaoaomesmoperododefechamento.O
analistatambmrecomendaamanutenodosativosdacompanhia.

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