Noticias Macroeconómicas

UNIVERSIDAD GERARDO BARRIOS.
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES.
CTEDRA:
MACROECONOMA.
CATEDRTICO:
LIC. ENNIO RAMN CRUZ.
TEMA:
ALBM DE NOTICIAS MACROECONMICAS.
INTEGRANTES:
FUENTES VENTURA, OSCAR JOSU.
GIRN VENTURA, MARLON EDGARDO.
PORTILLO MEMBREO, EMERSON DANIEL.
FECHA:
MARTES, 17 DE NOVIEMBRE DEL 2015.
Negocios
El Diario de Hoy
www.elsalvador.com
Mircoles 15 de julio de 2015
36
TASAS INTERS
BOLSAS DEL MUNDO

O Nueva York
Dow Jones
O Nueva York
Nasdaq
O Londres
FTSE 100
O Frncfort
DAX
O Pars
CAC-40
O Tokio
Nikkei
+0.42 %
18,053.58
+0.66 %
5,104.89
+0.23 %
6,753.75
+0.28 %
11,516.90
+0.69 %
5,032.47
+1.47 %
20,385.33
b+
DIVISAS RESPECTO US$1 (15/07/15)

P Euro
P Yen Japn
O Libra Esterlina
P Peso Mxico
P Coln Costa Rica
O Quetzal Guatemala
O Dlar Canad
O Lempira Honduras
O Crdoba Nicaragua
Nacionales
Depsitos
30 das
4.02 %
60 das
4.05 %
90 das
4.32 %
180 das
4.22%
360 das
4.39 %
Prstamos
Hasta 1 ao 6.64 %
Ms de 1 ao 10.51 %
Internacionales
DEPSITOS
Tasa FED
0.25 %
Prime
3.25 %
Libor 6 mes. 0.463 %
Libor 12 mes. 0.781 %
1.100
123.37
1.563
15.66
536.45
7.665
1.273
21.919
27.300
FUENTE: BCR
Baja calificacin de riesgo para

el pas afecta al sector elctrico
b AES El Salvador recibi reduccin de su puntacin
b La semana pasada, Fitch Ratings baj la calificacin de
riesgo del pas, creando un efecto cascada que ocasion

que subiera la vulnerabilidad del sector elctrico
CALIFICACIN ACTUAL
Esta es la nota otorgada por Fitch

tanto a AES El Salvador como al pas.
La misma significa que es una deuda
que puede llegar al punto de impagos
por parte del emisor.
Debido a que el sector depende mucho de los subsidios del Gobierno, se ha visto afectado por la baja de calificacin. FOTO EDH
Pedro Carlos Manca

negocios@eldiariodehoy.com
La baja calificacin de riesgo

que la agencia Fitch Ratings
otorg al pas gener un efecto
cascada que ha provocado una
degradacin en la puntuacin
de riesgo crediticio de AES El
Salvador, debido a que existe la
posibilidad de que el estado salvadoreo retrase (o no pague)
el pago de los subsidios.

La agencia calificadora,
Fitch Ratings, anunci ayer
que dicha valoracin de inestabilidad de AES El Salvador
baj de BB a B+, degradando
as los crditos en subsidios
para las empresas de energa.
La reduccin de nota se aplic
a AES El Salvador Trust II, compaa de propsito especial, diseada para la emisin de $310
millones, en bonos; debido a

que es esta la compaa que recibe la degradacin, la cual se
traslad a AES El Salvador
Group, la empresa matriz.
Fitch establece que la cada
de la misma se debe a un deterioro del perfil de los crditos, de los pagos de subsidio,
del Gobierno a las compaas
elctricas.
La aplicacin de esta califica-
cin de riesgo (B+) considera la

exposicin de la compaa ante la debilitada economa del
pas, que llegara a afectar la demanda elctrica, destac en su
informe la agencia Fitch.
Lo preocupante de la situacin es que al momento en
que el riesgo del pas increment, tambin se elev el
riesgo para el sector elctrico.
Pero la situacin no ser f-
cil de resolver para AES,

puesto que las deterioradas
condiciones de la economa
salvadorea no permitirn
que la compaa obtenga un
increment de su calificacin en el corto plazo, inform el reporte de Fitch. Adicionalmente, la fuerte dependencia de los subsidios
gubernamentales han de
impedir que la compaa
elctrica logre subir su nota.
El problema es que una calificacin positiva para la compaa est ligada obligatoriamente a las condiciones econmicas del pas; esto significa que, a menos que El Salvador mejore sus condiciones
macroeconmicas, AES no
ver un aumento en su calificacin de contingencia.
De acuerdo con el informe,
los puntos clave que llevaron
a la disminucin de la nota
fueron, principalmente, que
muchos de los ingresos y generacin de efectivo han dependido de los subsidios del
Estado. Actualmente, el Gobierno tiene subsidiados a los
usuarios residenciales que poseen un consumo mensual de
99 kilovatios hora o menos, lo
que representa el 66.2 % del
total de usuarios. Esto demuestra la importancia que
los subsidios tienen para la
compaa AES, que distribuye energa al 80 % del mercado elctrico.
En 2014 AES El Salvador recibi $136.1 millones en subsidios, y $136.1 millones en
2013, que representa el 16 %
de sus ingresos totales. Aunque hasta el momento, el Estado ha pagado el subsidio a
tiempo, Fitch prev que con
el tiempo se podran ver retrasos en los pagos o extensiones
CONTINA EN LA PGINA 38 RR
NEGOCIOS // 37
El Diario de Hoy www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015
Cambio Climtico,
una preocupacin
para el mundo
b Las regiones latinoamericanas y africanas son

percibidas como las ms amenazadas por fenmeno
WASHINGTON. El cambio
climtico es ya el primer motivo de preocupacin mundial dentro de los desafos globales, con especial relevancia
en Amrica Latina y frica, indic una encuesta divulgada
ayer por el Centro de Investigaciones Pew.
A nivel mundial los entrevistados situaron al cambio
climtico como su preocupacin primordial, con un 46 %;
seguida por la inestabilidad
econmica, un 42 %; y el surgimiento del grupo yihadista
del Estado Islmico (EI), un
41 %.
En particular, la amenaza
del cambio climtico y sus
efectos es percibida como la
ms directa en Amrica Latina, con un media regional del
61 %; y en frica, con una media regional 59 %, mientras
que en EE. UU. (68 %) y Europa (71 %), son las actividades
del EI.
Ms de la mitad de los encuestados en todos los pases
latinoamericanos expresaron
preocupaciones sustanciales
sobre el cambio climtico, rese el informe.
A la cabeza sobresalen Per
y Brasil, donde la cuestin es
situada como la primera de las

preocupaciones por el 75 % de
los encuestados.
Tambin muestran elevadas cifras de ansiedad por el
calentamiento global India,
con un 72 %; y Filipinas, con
un 73 %, pases que estn sufriendo ms directamente las
consecuencias del cambio climtico.
Por su parte, en frica, los
pases en los que el tema es el
mayor motivo de preocupacin son Burkina Faso (79 %),
Uganda (74 %) y Ghana (71 %).
En Estados Unidos y Europa, por el contrario, el cambio
Las emisiones de gases de efecto invernadero han acelerado el cambio climtico, provocando
sequas ms fuertes o precipitaciones ms intensas, que generan inundaciones. FOTO EDH
climtico solo es visto como la
principal amenaza por parte
del 42 % de los encuestados,
por detrs del EI y la inestabilidad econmica.
La encuesta, llevada a cabo
por el Centro de Investigacio-
nes Pew en 40 pases entre el

25 de marzo y el 27 de mayo, a
45.435 personas y cuenta con
un margen de error de +/-5 %.
Se llama cambio climtico a
la variacin global del clima
de la Tierra debido a causas na-
turales y tambin a la accin

del hombre y se producen a diversas escalas de tiempo y sobre todos los parmetros climticos: temperatura, precipitaciones, nubosidad, etc.
EFE/AGENCIAS
38 // NEGOCIOS
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Tarifa de la energa
elctrica sube 4.5 %
a partir de hoy
La Siget inform que el
alza se debe a que el pas
est generando energa
con ms petrleo,
debido a la poca seca.
bb
Karen Molina
Hasta la fecha, Fitch considera que AES posee un riesgo de negocio bajo, no obstante hasta que
el pas no mejore sus condiciones degradantes, la empresa no subir su calificacin, ponindola
en una situacin dependiente de la economa nacional. FOTO EDH / ARCHIVO
QQ VIENE DE LA PGINA 36
en los perodos de cobro que

llegaran a afectar el perfil financiero de la compaa.
Otro punto de impacto para
AES es que podra experimentar un deterioro de su liquidez
debido a los costos energticos no recuperados por los
subsidios del Estado. Fitch
tambin considera que mayor
intervencin poltica o reguladora llegara a afectar negativamente su desempeo financiero.
Bonos en deterioro
Adicionalmente, AES El Salvador Trust II obtuvo una degradacin en los bonos emitidos en 2013 por un monto de
$310 millones, con vencimiento en 2023, y una tasa de
inters de 6.75 % anual. Al
igual que la calificacin de la
compaa de propsito especial, los bonos recibieron una
disminucin de BB a B+.
Los bonos fueron emitidos
como parte de la estrategia de
AES para optimizar y mejorar
el rendimiento de sus negocios con un financiamiento a
largo plazo. Los garantes de
estos bonos fueron las compaas CAESS, EEO, DEUSEM y
CLESA, quienes forman parte
de AES y representan una participacin de mercado del
67 % en el pas.
Fitch explic que la nota de
esta compaa de propsito especial, refleja en AES El Salvador la fortaleza crediticia combinada de las compaas operativas que garantizan la deuda y
demuestra la fuerte posicin
de mercado que tienen; as como tambin ensea un bajo
riesgo de negocio y ms predictibilidad en el flujo de caja estable (generacin de efectivo por
parte de la compaa).
Cuando se emitieron los bonos en 2013, Fitch les otorg
LA PUNTUACIN
ANTERIOR DE AES
Esta significa Solvencia garantizada, es decir, que tiene

algunos riesgos de impagos.
CCC
HACIA DONDE VAMOS
Esta es la nota que le sigue

al B+ que representa Muy v
ulnerable, con altos riesgos de
impagos de deuda.
La fuerte
dependencia de
los subsidios
gubernamentales
impedirn que
AES logre
incrementar su
calificacin de
riesgo.
INFORME FITCH DE
CALIFICACIN
una calificacin de BB, la cual

haba mantenido hasta la fecha. El ao pasado, la agencia
realiz una reevaluacin de
esta calificacin, afirmando
que se mantuvo en BB.
Una empresa fuerte

Hasta la ltima revisin de
Fitch, AES El Salvador haba
mantenido su clasificacin
debido a que la firma refleja
bajo riesgo del negocio; esto
demuestra que la sociedad no
sufri deterioro alguno sino
que la degradacin fue en los
crditos para pago de subsidio
a la entidad.
Es importante mencionar
que el 80 % de los clientes de
AES reciben subsidio, lo que
implica que entre ms se deteriore la calificacin del pas,
ms caer la de AES.
Fitch explica en su reporte
del ao pasado, que el bajo
riesgo de negocio de la empresa elctrica se debe a la estable
base de clientes que posee, as
como tambin de tener un
flujo de caja predecible.
Agreg que a pesar que los
territorios de distribucin de
servicios no son exclusivos y
los distribuidores son libres
de competir por los clientes,
el riesgo de una nueva competencia es bajo.
La agencia tambin considera que las operaciones de la
compaa son eficientes en
comparacin con otras empresas de la regin.
Sin embargo, desde su reporte de 2014, Fitch advirti
que la entidad elctrica tena
una alta exposicin a incrementar su riesgo debido a regulaciones y recibo de subsidios por parte del Estado.
Desde ese momento, la
agencia mencion que la baja
clasificacin soberana del pas y el debilitamiento de los
indicadores de crdito podran afectar a AES.
La tarifa elctrica para el consumidor subir 4.55 % a partir

de hoy, segn inform la Superintendencia General de
Electricidad y Telecomunicaciones (Siget).
El nuevo pliego tarifario,
que estar vigente hasta el 14
de octubre prximo, subir
debido a una mayor generacin de energa derivada del
petrleo y tambin a la reduccin de la energa a base de la
biomasa, pues los ingenios
azucareros ya terminaron la
zafra y han reducido su participacin en la generacin total del pas.
El precio promedio de compra de la energa para las empresas distribuidoras de energa elctrica, obtenido durante el trimestre abril junio
2015 y que se traslada a la tarifa del servicio elctrico a partir del 15 de julio, cambi de
$121.27 por megavatio/hora a
$128.13 por megavatio/hora,
lo que representa una leve variacin al alza del 5.66 % respecto al precio de la energa
vigente, inform la institucin gubernamental.
La Siget asegura que entre
enero y marzo de 2015, el
21.3 % de la energa en el sis-
LAS CIFRAS
32 %
POR CIENTO baj la tarifa

de la energa elctrica en el
primer semestre del ao
debido al bajo precio del petrleo y una mayor importacin.
18.7%
POR CIENTO de la energa
producida en el pas se ha generado con la fuerza del agua
entre abril y junio. En el primer
trimestre fue de 21.3 %.
tema nacional se gener con

recursos hidroelctricos,
mientras que entre abril y junio este porcentaje se redujo
al 18.7 %, por lo tanto, un
42.3% de la energa se gener
con combustibles derivados
del petrleo.
La generacin de energa a
travs del bagazo de caa
(biomasa) tambin redujo su
participacin trimestral al
pasar de 15.2 % en abril a 10.1
% en junio.
Fue justamente la produccin de energa a travs de biomasa y una mayor importacin desde Guatemala y Honduras combinada con una baja en el precio internacional
del petrleo la que permiti

que el pas tuviera una reduccin de hasta el 32 % en la tarifa elctrica.
La Siget inform que a pesar
de que el pas est bajo condiciones climticas adversas
que han derivado en una prolongada sequa, se ha logrado
moderar el incremento de la
tarifa elctrica.
Agreg en un comunicado
que continuar entregando el
subsidio a las familias de ms
escasos recursos Este segmento de la poblacin representa
aproximadamente
70 % del mercado.
Aunque el nuevo pliego tarifario representa un leve aumento en la tarifa, mantiene
sin embargo, un esquema de
precios estable y sustancialmente ms bajos al compararlos con los precios del mismo
periodo en aos anteriores,
seala el comunicado.
En abril pasado el gerente de
energa de la Asociacin Salvadorea de Industriales
(ASI) Juan Ceavega, advirti a
las empresas y a los consumidores en general que la reduccin de hasta un 32 % en la tarifa no sera permanente y no
se deba especficamente a
que el pas ha logrado diversificar la matriz energtica.
Por esa razn urgi a las instituciones a que apresuren
proyectos como la presa hidroelctrica El Chaparral, que
podra aumentar la generacin hidroelctrica y as mantener los precios bajos.
Los salvadoreos vern un leve incremento en la tarifa elctrica desde este mes. FOTO EDH /ARCHIVO
NEGOCIOS // 39
Canal de Nicaragua ya tiene inversionistas

Aunque no se precis
pases, se dijo que hay
empresarios de tres
continentes interesados.
MANAGUA. La Comisin del
Gran Canal Interocenico de
Nicaragua anunci ayer martes que ese proyecto de va interocenica, que tendr ms
capacidad que el de Panam,
ya cuenta con inversionistas
procedentes de Europa, Asia y
Amrica.
Hay inversionistas de Europa, Asia, Norteamrica y
Amrica del Sur, pero la informacin precisa se dar en su
momento, dijo el portavoz
de la estatal Comisin del
Gran Canal, Telmaco Talavera, a periodistas.
El portavoz del Gran Canal
no quiso profundizar sobre el
nombre de los inversionistas
o de las compaas, aunque
asegur que ya estn confirmados de todos esos continentes, empresarios interesados en invertir en el ambicioso proyecto.
Esa informacin precisa
no me corresponde darla, se
dar en su momento, los inversionistas y el capital, son
anuncios que se hacen de
manera oficial como etapas
del proyecto, no podemos
darlo as por su importancia, aadi.
Talavera tampoco precis
cundo sern presentados al
pblico los estudios de impacto ambiental y social del
Canal, pese a que antes haba
dicho sera a inicios de julio.
Las obras del canal, fueron
inauguradas en diciembre pasado, sin haberse culminado
dichos estudios, lo que vali
las crticas de diversos sectores en Nicaragua.
Nicaragua inici el pasado
22 de diciembre la construccin de una va hmeda de
278 kilmetros de longitud
en el sur del pas para unir en
un canal el mar Caribe y el
ocano Pacfico.
El referido paso pretende
ser tres veces ms grande que
el canal de Panam, con infraestructura y logstica para
el paso de los barcos ms
grandes del mundo.
La inversin para este proyecto fue valorada en
50,000 millones de dlares
por el grupo chino HKND
Group, concesionario de la
construccin y administracin, que adems calcula que
dar empleo a 50,000 perso-
El turismo es una
herramienta crucial para el
combate de la pobreza.
PAS ASUME
PRESIDENCIA
PRO TMPORE
DE TURISMO
En 2014 el turismo en C.A.
subi el 5.5 % alcanzando
los 9.59 millones de
turistas.
nas, 25, 000 de ellas nicaragenses.

Desde que el Gobierno de
Nicaragua firm el acuerdo
de construccin con el propietario de HKND, Wang
Jing, en 2013, representantes
estatales nicaragenses han
invitado a diversos empresarios y pases a participa en el
proyecto.
El proyecto ha estado rodeado de controversias por las

ventajas que el Gobierno nicaragense otorg a la concesionaria y por las protestas de
habitantes cuyas tierras sern
expropiadas sin derecho a
apelacin.
HKND espera culminar la
construccin del Canal en
2019. ACAN-EFE.
Segn el
Gobierno de
Nicaragua,
se pretende
que el canal
de 278 kilmetros, sea
tres veces
ms grande
que el de
Panam.
Ayer se realiz el traspaso de

la Presidencia Pro Tmpore
del Consejo Centroamericano de Turismo (CCT) y la Presidencia del Consejo Directivo de la Agencia de Promocin Turstica de Centroamrica (CATA) al ministro de Turismo de El Salvador, Jos Napolen Duarte, de manos de
la viceministra de Turismo de
Guatemala, Maruja Acevedo.
El acto de traspaso se realiz
en la Secretaria General del
Sistema de la Integracin
Centroamericana (SG-SICA),
en el cual participaron los ministros de turismo de la regin; as como la secretaria genera del SICA, Victoria Marina de Avils. Durante la Presidencia Pro Tmpore de El
Salvador, estaremos dando
seguimiento, con el apoyo de
la Secretara de Integracin
Turstica Centroamericana
(SITCA), al Plan Estratgico
de Desarrollo Turstico Sostenible de Centroamrica 20142018, enfocando nuestras acciones en tres de los cinco pilares definidos por los Jefes de
Estado del SICA en el 2010 para relanzar la Integracin
Centroamericana: Seguridad
Turstica; Turismo y Cambio
Climtico y la Integracin
Econmica, declar Duarte.
44 // NEGOCIOS
www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015 El Diario de Hoy
Prdidas por sequa ascienden

a ms de 12 millones qq de maz
b Dficit de lluvia es de 64 % en julio de acuerdo con el Ministerio de Medio Ambiente
b Advierten que todava hay plantaciones que se mantienen con estrs hdrico
PREVN
CANCULA POR
10 DAS AL
FINAL DEL MES
Patricia Garca
Los productores de granos

bsicos continan viendo como el fruto de su trabajo y esfuerzo, su inversin y sus ganancias se siguen perdiendo
sin que puedan hacer nada al
respecto.
Esta semana se reportan millonarias prdidas adicionales
en los cultivos de maz, y representantes del sector agrcola pronostican que El Salvador podra llegar a tener una
cosecha de maz de apenas 5
millones de quintales.
Pese a que el 30 de junio se
estimaba que 7.6 millones de
quintales de maz ya se haban perdido por la falta de lluvia, la sequa severa que se extendi hasta el 7 de julio en
parte del territorio nacional,
llev a que las plantas que se
encontraban en estrs hdrico
ya no pudieran recuperarse.
De acuerdo con datos de la
Asociacin Cmara Salvadorea de Pequeos y Medianos
Productores Agropecuarios
(Campo), 15 das atrs se estimaba que -adems de las prdidas que ya se tenan-, casi 7
millones de quintales de maz continuaban en situacin
de riesgo, porque las plantaciones no se estaban desarrollando de manera adecuada.
Esta semana hemos seguido monitoreando y estimamos que 4.5 millones de quintales ms ya se perdieron, inform el presidente de la gremial, Luis Treminio.
Segn lo explico el representante de la Unin Comunal Salvadorea, Ramn
Mendoza, el cultivo de maz
tiene un perodo de desarrollo de 45 das, pero la sequa
que se mantuvo durante todo junio le resto casi 30 das
al proceso de produccin de
la planta y con la poca lluvia
que ha cado no se ha podido
hacer nada.
Aunque han comenzado a
caer algunas lluvias en el territorio nacional, la misma
ministra de Medio Ambiente
y Recursos Naturales, Lina
Adems, el territorio sigue

bajo la influencia del
fenmeno del Nio, que
podra durar a 2016.
Agricultores resienten que su esfuerzo no logre obtener recompensa alguna. FOTO EDH/ ARCHIVO
Pohl, reconoci ayer en la entrevista de Telecorporacin
Salvadorea, que no han sido
muy fuertes. Esto lo que
quiere decir es que el suelo
contina seco, apunt.
De acuerdo con la directora
del observatorio ambiental
del Ministerio de Medio Ambiente, Celina Kattn, en lo
que va de julio se reporta un
64 % de dficit de lluvia respecto a aos anteriores. El
promedio de lluvia ronda los
1,800 milmetros aproximadamente, para esta poca ya
estamos deficitarios, agreg.
Para los productores agremiados a la Unin Comunal
Salvadorea con el dficit de
humedad que se mantiene, la
prdida es mayor a los 13 millones de quintales. Lo que
va a pasar es que lo poco que se
cosech, sobre todo en la zona
norte y central, nos va a dejar
un poco ms de 4.8 millones
de quintales de maz nada
ms, advirti Mendoza.
Pese a la crtica situacin
que atraviesa el sector agrco-
LAS CIFRAS
120
MLLS. DE DLARES
podra ser la inversin que han

perdido los agricultores por el
deterioro de 250 mil manzanas
de terreno.
MLLS. DE QUINTALES
de maz podra tener disponible
el pas sino se toman medidas
para disminuir los impactos
que dejar esta sequa.
la, el secretario tcnico de la

Presidencia, Roberto Lorenzana, desestim los datos y dijo que la prdida podra alcanzar los 6 millones de quintales
de maz.
Los representantes de las
gremiales de agricultores
apuntaron que las cifras del
gobierno siempre se quedan
cortas con respecto a la realidad.
Ellos lo hacen para que la
gente crea que no hay mayor
problema, dijo Treminio.
Ellos (el gobierno) tratan
de minimizar los daos, pero
si la gente observa se va a dar
cuenta que esta no es una sequa comn, sino que es una
mezcla de sol y aire que ha daado severamente el suelo y
las plantas, mencion Ramn Mendoza.
Aunque funcionarios de gobierno han sealado que las
cifras proporcionadas por las
gremiales no cuentan con
fundamento alguno, los representantes de Campo y la
Unin Comunal Salvadorea
se presentarn este da ante la

comisin agropecuaria de la
Asamblea Legislativa para exponer sus argumentos.
Aumenta tambin la
prdida de la inversin
Adems de la prdida que le
significa al pas la baja produccin de cosechas (porque no
se alcanzara a cubrir la demanda local de granos), los
productores resienten que su
inversin tampoco pueda recuperarse.
De acuerdo con los datos de
la Unin Comunal Salvadorea, por cada manzana que se
siembra, se invierten entre
$400 y $500, por lo que el deterioro de 250 mil manzanas
de terreno les ha ocasionado
la prdida de $120 millones a
nivel nacional.
El problema es que al no
contar con la produccin de
granos, los agricultores no
tendrn con qu pagar los
prstamos que muchos de
ellos han tenido que contratar
para poder sembrar.
De acuerdo con la ministra

de Medio Ambiente y Recursos Naturales, Lina Pohl, pese a que el periodo de sequa
fuerte ya pas y los pronsticos meteorolgicos indican
el paso de ondas tropicales
con lluvias aisladas a dispersas, esta semana no se descarta un periodo de cancula al
final del mes.
Tal como lo haban anunciado desde inicios de ao, El
Salvador podra esperar un
perodo seco a finales de julio
y principios de agosto, el cual podra alcanzar de 10 a 15
das secos.
Segn lo explic la representante de esa cartera de Estado, este fenmeno ocurre
por la reduccin de la cantidad de lluvia y de das con
lluvias, por condiciones ocenicas clidas en el Pacfico y
neutras o bajo el promedio
en el Atlntico.
Pero el cambio climtico
dejara mucho ms a su paso,
adems de la sequa meteorolgica que tuvo el territorio y la cancula que se espera, el territorio continuar
bajo la influencia del fenmeno de El Nio.
Vamos a tener probablemente un Nio fuerte a finales de ao. Todos los modelos
nos decan a principio de ao
que bamos a tener un Nio
de dbil a moderado, pero esto ha cambiado, este Nio
moderado incluso fuerte, se
puede tener hasta finales de
ao incluso los primeros tres
meses de 2016, declar la titular de medio ambiente.
NEGOCIOS // 45
Empresarios de
Nicaragua buscan crecer
exportacin a Taiwn
b El presidente de Taiwn, Ma Ying-jeou, llega
hoy a Nicaragua para estrechar lazos polticos y
econmicos
MANAGUA. Empresarios de
Nicaragua solicitarn a su
Gobierno que pida al presidente de Taiwn, Ma Yingjeou, un aumento en las cuotas de productos agrcolas nicaragenses que ingresan al
pas asitico en calidad de exportacin, inform ayer una
fuente del sector.
Vamos a plantearlo en una
reunin que tendremos con
el Gabinete Productivo del
Gobierno, (debido) a la necesidad de plantear ms cuotas
con el man (cacahuete) y el

azcar en Taiwn, indic el
presidente del Consejo Superior de la Empresa Privada
(Cosep) de Nicaragua, Jos
Adn Aguerri.
Nicaragua y Taiwn mantienen en vigor un Tratado de Libre Comercio desde hace siete aos, con cuotas establecidas para las exportaciones de
cacahuete y azcar.
Ma Ying-jeou llegar hoy
mircoles a Nicaragua para
realizar una visita oficial de
dos das, con el objetivo de estrechar lazos polticos, econmicos y culturales con el pas
centroamericano, segn informaron ayer martes fuentes oficiales.
Ma Ying-jeou realiza una gira por Latinoamrica, con Nicaragua como ltima parada
despus de pasar por Repblica Dominicana y Hait.
El mandatario taiwans sostendr una reunin con el
presidente de Nicaragua, Daniel Ortega, y con los minis-
Nicaragua mantiene un Tratado de Libre Comercio con Taiwn desde hace siete aos.
El pas centroamericano le enva azcar y man. FOTO EDH / ARCHIVO.
tros de Agricultura y Economa del pas, segn Aguerri.
Taiwn es el mejor socio
econmico de Nicaragua en
Asia.
En 2014 las exportaciones
de Nicaragua hacia Taiwn al-
canzaron los 65.8 millones de

dlares, unos 42 millones de
dlares ms que su segundo
cliente, China, con 23.8 millones de dlares.
Nicaragua es uno de doce
pases en Amrica Latina y el
Caribe que tiene relaciones

diplomticas con Taiwn,
considerado como provincia
rebelde por China.
Aumentar la cuota de exportaciones sera de gran beneficio para el pas. ACAN-EFE.
Panam inicia rehabilitacin de

carretera por 25 millones dlares
Se rehabilitarn 36,153
kilmetros de una carretera
en el distrito de Bar
fronterizo con Costa Rica.
PANAM. El Gobierno de Panam inform que ha dado la
orden de proceder para la
rehabilitacin de una carretera en el distrito de Bar, fronterizo con Costa Rica, un proyecto de 25 millones de dla-
res que permitir reactivar

la economa de la zona.
El presidente de Panam,
Juan Carlos Varela, entreg
ayer la orden de proceder a la
empresa Bagatrac S.A. para
dar inicio al desarrollo de
36,153 kilmetros de carreteras como parte del Plan Estratgico de Infraestructura Pblica del Gobierno.
Se construirn 17 puentes
vehiculares sobre el cauce de

ros y canales existentes, as
como el mantenimiento a los
existentes sobre los ros Caazas, Sabalo, Palo Blanco y
Nspero. Se trata del primer
paso del Gobierno para lograr
la reactivacin econmica del
rea, indic el comunicado
difundido por la Secretara de
Comunicacin del Estado.
ACAN-EFE.
En la carretera se construirn 17 puentes vehiculares sobre el cauce de ros.
FOTO EDH/ ARCHIVO.
Negocios
El Diario de Hoy
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Jueves 20 de agosto de 2015
28

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Euro
Yen Japn
Libra Esterlina
Peso Mxico
Coln Costa Rica
Quetzal Guatemala
Dlar Canad
Lempira Honduras
Crdoba Nicaragua
Se deterioran
los indicadores
econmicos
Pedro Carlos Manca
El panorama econmico nacional contina deteriorado,

segn expone el ltimo Informe de Coyuntura Econmica,
del Segundo Trimestre de
2015, de la Fundacin Salvadorea para el Desarrollo Econmico y Social (Fusades).
De acuerdo con la institucin, hasta junio de 2015, se
mantiene el bajo crecimiento
econmico, a pesar del efecto
positivo de la cada de los precios del petrleo.
Fusades apunt que, entre
los principales problemas del
pas se encuentran la poca generacin de empleos debido a
un crecimiento insuficiente;
la inversin nacional y extranjera que han disminuido
y las finanzas pblicas continan en desgaste (el dficit
fiscal se mantiene elevado,
hay un proceso presupuestario poco transparente y un alto endeudamiento).
Pedro Argumedo, analista
del Departamento de Estudios Econmicos de Fusades,
expuso que el empleo formal,
hasta mayo de este ao, solo
haba crecido 0.2 %. Esto implica que se generaron 1,709
plazas nuevas con respecto al
TASAS INTERS
1.1120
123.86
1.568
16.616
534.05
7.634
1.311
21.987
27.436
Nacionales
Depsitos
30 das
3.75 %
60 das
3.41 %
90 das
3.93 %
180 das
4.15 %
360 das
4.35 %
Prstamos
1 ao
5.85 %
Ms de 1 ao 10.36 %
Internacionales
DEPSITOS
Tasa FED
0.25%
Prime
3.25%
Libor 6 mes. 0.529%
Libor 12 mes. 0.844%
FUENTE: BCR
BOLSAS DEL MUNDO

P Nueva York
Dow Jones
P Nueva York
Nasdaq
P Londres
FTSE 100
P Frncfort
DAX
P Pars
CAC-40
P Tokio
Nikkei
-0.93%
17,348.73
-0.80%
5,019.05
-1.88%
6,403.45
-2.14%
10,682.15
-1.75%
4,884.10
-1.61%
20,222.63
b En su informe, Fusades
destac los motivos por los

que la economa contina
con un bajo crecimiento
b La cada de los precios del
petrleo beneficia a la
economa, pero actividad
productiva an no repunta
LAS CIFRAS
0.2%
CRECI el empleo formal
hasta mayo de este ao, generndose 1,709 empleos.
169
MILLONES DE DLARES incrementaron las exportaciones con respecto a 2014.
59.6
POR CIENTO de las empresas
nacionales han perdido el inters de invertir en el pas.
El empleo formal en el pas ha tenido un bajo crecimiento, anualmente reducindose significativamente.

mismo perodo de 2014; sin
embargo, eso esta por debajo
de las 60,000 plazas que el pas demanda anualmente.
El informe de la Fundacin
establece que el ritmo de crecimiento del empleo formal,
medido por el nmero de cotizantes al ISSS, ha registrado
una fuerte tendencia a la baja.
En el perodo de un ao (mayo 2014 a 2015), el sector privado gener 7,335 empleos, lo

que equivale a un poco menos
de la mitad de lo que se haban
generado un ao atrs, que a su
vez es la mitad de lo que generaron los doce meses anteriores
a ese perodo. Esto significa
que la generacin de empleo
en el sector privado ha cado,

anualmente, en un 50 %.
Por otra parte, Fusades destac que el ndice del Volumen de la Actividad Econmica (IVAE) ha crecido apenas 0.5 %, similar al ao pasado que fue 0.6 %. No obstante, el informe denota que las
cifra revisadas del IVAE de-
FOTO EDH / ARCHIVO
muestran un crecimiento positivo pero an muy bajo, tomando en cuenta que en diciembre de 2014, esta se mantuvo cercana al 0 %.
Entre otros factores preocupantes, Fusades menciona el
caso de la canasta bsica, la
cual aument 10.3 % en el caso
de la urbana, y 14.7 % la rural.
NEGOCIOS // 29
El Diario de Hoy www.elsalvador.com Jueves, 20 de agosto de 2015
Gastos del Gobierno

siguen creciendo
b El gasto increment $65.2 millones hasta mayo 2015
b Fusades argument que dficit contina creciendo,
explicando que el pas mantiene alto endeudamiento
Pedro Carlos Manca
nacional@eldiariodehoy.com
Las exportaciones crecieron, pero continan siendo bajas.
FOTO EDH / ARCHIVO
Los factores de la baja

inversin son la alta
polarizacin y la falta de
claridad en las polticas
pblicas
INFORME COYUNTURA
ECONMICA FUSADES
En el rubro de las exportaciones, estas crecieron un 6 %,

esto se traduce en 2,827 millones de dlares. Dicha cifra
implicara que el pas recuper el nivel de exportacin del
2013. En comparacin al ao
anterior, en donde se report
un flujo de 2,667 millones de
dlares. Las exportaciones de
este ao crecieron en 160 millones de dlares.
No obstante, las importaciones mantienen un flujo negativo disminuyendo en un 3 %;
hasta junio de este ao se percibieron 5,210 millones de dlares; cuando en ese mismo
perodo en 2014 fueron 5,370
millones de dlares, cayendo
en 160 millones de dlares.
Para los analistas del Departamento de Estudios Econmicos, otro de los severos problemas que atraviesa el pas es
la fuerte cada de la inversin
nacional y extranjera.
Luego de un sondeo de la
Fundacin, se report que el
59 % de las empresas no tienen inters en invertir en El
Salvador, el nmero ms alto
en los ltimos cuatro aos.
Ms agravante es el tema de
la Inversin Extranjera Directa (IED), la cual se ha desplomado en un 74.5 %, registrando un saldo de 6.3 millones de
dlares en el primer trimestre
del ao. Dicho valor est por
debajo de los 24.7 millones de
dlares invertidos en el primer trimestre de 2014.
El documento postula que
este bajo resultado, sigue re-
flejando la presencia de factores negativos que no atraen a

los inversionistas extranjeros
ni nacionales. Entre estos
(factores) se encuentran la alta polarizacin y la falta de
claridad en las polticas pblicas, combinado con los incrementos en la delincuencia,
que se han convertido en los
frenos para invertir.
Agrega que la decisin de
invertir depende de las expectativas futuras, las cuales determinan la rentabilidad y
viabilidad de los proyectos
productivos. Sin embargo, El
Salvador experimentar una
alta incertidumbre ha provocado una contraccin de la inversin.
Se explica que, los esfuerzos
de instituciones dedicadas a la
atraccin de inversin como
Proesa, se ven afectadas negativamente ya que deben competir con otras agencias centroamericanas que no poseen
las desventajas de la incertidumbre poltica y la polarizacin.
De ah que nuestra nacin
sigue experimentando la inversin ms baja de Centroamrica. Slo en el primer trimestre de este ao, Guatemala recibi 292 millones de dlares y Honduras 247 millones de dlares, lo curioso es
que ambos pases experimentan altos ndices de delincuencia, narcotrfico y fuertes protestas sociales por corrupcin, pero atraen ms inversiones que el pas.
Los
presupuestos,
que no son
acordes con la
realidad, facilitan
endeudamiento,
los ingresos se
sobrestiman, y se
subestiman los
gastos
CAROLINA ALAS
Analista Fusades
CADA DE PETRLEO
SERA UN BENEFICIO
Segn el anlisis de Fusades, los bajos precios del
barril de petrleo han sido
un beneficio para la economa del pas, reportando un
ahorro del 0.8 % del Producto Interno Bruto (PIB)
del pas. No obstante, no se
ha visto mejora en el crecimiento econmico.
El gasto pblico, despus de

haber experimentado una reduccin en 2014, est viendo
un nuevo incremento en lo
que va del ao, detall Fusades en su informe. El crecimiento del gasto del Sector
Pblico en cinco meses ha sido de 65.2 millones de dlares, contrario a la cada de 152
millones de dlares del ao
anterior.
Fusades establece que al
comparar los desenvolvimientos de los diferentes rubros durante los cinco meses
del ao, en relacin con el
mismo perodo el ao anterior, se observa que algunos
gastos que cayeron sustancialmente en 2014, ahora observan un comportamiento
ascendiente.
Explican que algunos rubros
del gasto como los bienes y
servicios aumentaron 14.7
millones de dlares en los primeros meses del ao, pero en
2014 ya se haban reducido en
42.8 millones de dlares. Lo
mismo sucedi con las transferencias corrientes, que el
ao pasado se redujeron en
84.9 millones de dlares y
ahora crecen 4 millones de
dlares.
Lo preocupante est en que
el dficit fiscal contina al alza, este aument 29.1 millones de dlares entre enero y
mayo de 2015, revirtiendo as
la tendencia de reduccin que
se haba visto el ao anterior.
De enero a junio de este ao,
el dficit fiscal fue de 168.9
millones de dlares. Esto se
debe a que, aunque los ingresos tributarios incrementaron, tambin los gastos subieron ms.
Es ante esto que Fusades recomienda que el Estado debe
ver la cada de los precios del
petrleo como una oportunidad para focalizar los subsidios generalizados.
Carolina Alas de Franco, investigadora del Departamento de Estudios Econmicos de
Fusades, expres que los presupuestos, que no son acordes
con la realidad, facilitan el endeudamiento. Los ingresos se
sobrestiman, se omiten y se
subestiman gastos.
Agreg que las cifras presupuestarias reflejan un dficit
ms bajo que el proyectado
por el Ministerio de Hacienda, esta situacin no se debe
repetir en el prximo anteproyecto de presupuesto para
el 2016.
Hasta mayo, el Gobierno se
recuper en la recaudacin de
impuestos, incrementando
30.4 millones de dlares, lo
LA CIFRA
$168
MILLONES es el dficit fiscal
del pas de enero a junio de
este ao, teniendo un incremento de $29.1 millones.
que contrasta con la cada de

1.7 millones de dlares del perodo anterior. Esto lleva a
que los ingresos totales del
Sector Pblico se hayan incrementado en 36.1 millones de
dlares. De igual manera, las
donaciones incrementaron
en comparacin a 2014. Esta
recuperacin de las donaciones y tributos compens la
reduccin de 6.6 millones de
dlares en los no tributarios y
la cada de 2.6 millones de dlares en el supervit de las empresas pblicas.
Por otra parte, la inversin
pblica contina cayendo,
siendo esto uno de los factores que contiene la expansin del gasto. Fusades destac que este rubro cay 18.2
millones de dlares; sin embargo, esta es mejor que la de
75.4 millones de dlares registrada en 2014.
CRISIS GRIEGA DEBE

SER LECCIN PARA
REALIDAD NACIONAL
Expertos de Fusades explicaron que, aunque El Salvador todava no ha llegado a
la situacin griega, posee
problemas similares a los
que atraves el pas heleno
antes de llegar a su crisis
como el desequilibrio fiscal
y alto endeudamiento.
Este ao se report un incremento de impuestos, pero tambin subi el gasto.
FOTO EDH / ARCHIVO
Negocios
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Lunes 21 de septiembre de 2015
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TASAS INTERS

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Yen Japn
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Quetzal Guatemala
Dlar Canad
Lempira Honduras
Crdoba Nicaragua
1.1298
119.98
1.5531
16.663
535.40
7.6545
1.3216
22.013
27.5427
Nacionales
Depsitos
30 das
3.81 %
60 das
3.32 %
90 das
4.36 %
180 das
4.18 %
360 das
4.46 %
Prstamos
1 ao
6.49%
Ms de 1 ao 9.20 %
Internacionales
DEPSITOS
Tasa FED
0.25%
Prime
3.25%
Libor 6 mes. 0.554%
FUENTE: BCR
b La
Ro Grande Foods, empresa

que exporta alimentos tnicos salvadoreos, anunci
una inversin de ms de $3
millones para lanzar al mercado una lnea de 50 nuevos
productos e iniciar operaciones con una planta de procesamiento de lcteos.
Los 50 nuevos productos sern introducidos al mercado
en los prximos meses. El presidente de Ro Grande, Josu
Alvarado, destac que son alimentos que ya tienen buena
demanda. De acuerdo con el
-1.74%
16,384.58
-1.36%
4,827.23
-1.34%
6,104.11
-3.06%
9,916.16
-2.56%
4,535.85
-1.96%
18,070.21
MILLONES invertir este ao

Ro Grande Foods para lanzar
nuevos productos e instalar
una nueva planta.
500
EMPLEOS directos son los

que genera la compaa con
la manufactura de sus productos.
Ro Grande da empleo a cientos de personas, en especial a mujeres madres de familia. FOTO EDH/ CORTESA
Ro Grande busca nuevos

mercados nostlgicos
P Nueva York
Dow Jones
P Nueva York
Nasdaq
P Londres
FTSE 100
P Frncfort
DAX
P Pars
CAC-40
P Tokio
Nikkei
$3
nuevos
mercados
Rodolfo Ortiz
BOLSAS DEL MUNDO
LAS CIFRAS
empresa
lanzar cerca
de 50
productos al
mercado de
Norteamrica
b Ya hay
planes de
expandirse a
alrededor del
mundo
empresario, son sus socios

distribuidores en Estados
Unidos quienes han solicitado los artculos.
La gerente de Mercadeo,
Melissa Alvarado, dijo que se
tratar de productos como tamales dulces y de chipiln,
nugados, pulpa de nance y
arepas, entre otros.
Josu Alvarado dijo que adems instalarn una nueva
planta de procesamiento de
lcteos y quesos. Junto con esta nueva lnea de produccin,
adems se buscara aumentar
la productividad de las que ya
tienen.
Ro Grande Foods posee en
El Salvador varias plantas de

procesamiento y manufactura de bebidas, derivados de
maz y lcteos. Todos sus productos son exportados a Norteamrica para el consumo de
los hermanos lejanos.
Con la demanda de esta dispora, la empresa espera que
las ventas crezcan un 20 % este ao, segn expres la gerente de mercadeo. Aadi
que una vez funcione la nueva planta, el crecimiento podra ser del 40 %.
La nueva lnea de produccin adems significar un
aumento de los colaboradores
de la empresa. Ro Grande ya
cuenta con 500 empleados,

cifra que se podra duplicar en
unos tres aos, segn expres
su presidente.
Consolidar el mercado
Actualmente Ro Grande distribuye sus productos en 27
estados de Estados Unidos,
adems de tres ciudades en
Canad.
En dichos mercados la aceptacin y demanda ha sido tan
grande que ahora buscarn seguir creciendo de la mano de
sus consumidores que no solo
son salvadoreos.
El enfoque cuando iniciamos era en salvadoreos, pe-
ro ahora hemos diversificado

al mercado hondureo, guatemalteco, costarricense, colombiano... (ahora) el enfoque es ser los embajadores de
productos
nostlgicos.
Transportar a ese hermano
lejano a su casa a travs de la
comida, coment Melissa
Alvarado.
La gerente de mercadeo dijo
que como empresa seguirn
escuchando la demanda de
sus clientes y distribuidores
para proveer nuevos productos y marcas.
Por su parte, el presidente de
la empresa indic que eventualmente buscarn ofrecer
27
ESTADOS son el destino de

los productos alimenticios de
Ro Grande en Estados Unidos.
ms productos a la poblacin
caribea, asitica y africana
en las ciudades donde ya tienen presencia.
El potencial de lo que estamos haciendo es grande porque descubrimos que lo que
hacemos con un nombre en
Asia, frica con otro nombre
lo consumen... El reto es mantener ser la empresa #1 en
productos tnicos de El Salvador y dar el paso, que ya no sea
solo latinoamericano, sino todas las etnias, aadi.
Para cumplir con las exigencias de cada comunidad manCONTINA EN LA PGINA 34 RR
El Diario de Hoy www.elsalvador.com Lunes, 21 de septiembre de 2015
NEGOCIOS // 35
Honduras, el segundo pas de C.A.

con los combustibles ms caros
0 Costa Rica se mantiene en el primer lugar; Nicaragua en el centro, ya que en el ltimo mes fue desplazada por
Honduras. Guatemala es el pas con el precio ms bajo en combustibles, le sigue El Salvador
TEGUCIGALPA. A raz de la
cada en el precio de los combustibles, la tabla de precios
de los pases de Centroamrica se ha modificado.
Honduras, que permaneca
en el centro de las cinco naciones, se convirti en el segundo de la regin en tener
los precios ms altos de los
combustibles, a pesar de las
rebajas experimentadas en
los ltimos dos meses. As lo
revela un informe del Comit de Cooperacin de Hidrocarburos de Amrica Central
(CCHAC), realizado del 6 al
12 de septiembre de 2015 y
publicado en el peridico El
Heraldo.
Los costos que mantiene
Honduras en las gasolinas
han desplazado a Nicaragua
del segundo puesto, donde
solo en el disel registra un
costo mayor de dos centavos
ms que en las estaciones de
servicio nacionales.
El estudio, basado en los
precios oficiales y monitoreo que realizan las distintas
direcciones generales de hidrocarburos o sus pares de
cada pas (Comisin Administradora del Petrleo, en
Honduras), se establece que
los precios en las estaciones
de servicios son superados
solo por los de Costa Rica.
Asimismo indica que se

mantienen por encima de
los de Nicaragua, El Salvador
y Guatemala.
Hasta el 12 de este mes, los
hondureos pagaban $3.75
por galn de gasolina sper,
$0.77 ms que en Guatemala,
que es el pas con los precios
ms bajos en la regin con un
valor de $2.98. En cuanto al
promedio regional (que es
$3.44 por galn del referido
destilado), Honduras sita
su precio en $0.31 ms,
mientras que la regular se
cotiz a $3.45 y $2.91 el galn de disel.
Estos costos son $0.66 y
$0.58 ms que en Guatemala. De acuerdo con el estudio
del CCHAC, en Costa Rica se
pagan $4.42 por el galn de
gasolina superior, $4.20 la
regular y $3.14 el disel.
En Nicaragua, los precios
establecidos fueron $3.56 la
sper, $3.38 la regular y
$2.93 el disel. A este pas,
Honduras lo super en
$0.19, $.0.7 y $0.49.
El Salvador por su parte estableci un costo de $3.12,
$2.87 y $2.42 por galn, respectivamente, a cada carburante. Guatemala, pas con el
menor precio en la regin,
pagaron esa semana $2.98,
$2.79 y $2.33. Agencias.
Algunos pases de C.A, los que reflejan un precio ms bajo, se

debe a la condicin de su mercado interno liberalizado.FOTO EDH
El Diario de Hoy www.elsalvador.com Lunes, 21 de septiembre de 2015
NEGOCIOS // 39
La Reserva Federal de EE. UU.

cedi ante temores por China
b No solo la posibilidad de una crisis en China, sino el efecto de esta economa en las exportaciones de los
pases emergentes hacen dudar de la recuperacin econmica
WASHINGTON. La Reserva
Federal (Fed) de EE. UU. se
pleg la semana pasada ante
las dudas del nuevo escenario econmico global, con
China mostrando sorprendentes sntomas de debilidad, y decidi aplazar el inicio del ajuste monetario en
un gesto que aade sombras
a una recuperacin que nunca parece consolidarse.
Despus de meses preparando a los mercados sobre la
inminencia del alza de tipos
de inters de referencia en
EE. UU., la primera desde
2006, la Fed opt por no mover ficha y dejar los tipos en
los niveles actuales de entre
el 0 % y el 0.25 %, donde llevan desde 2008.
De hecho, en su comunicado sobre poltica monetaria a
la conclusin de la reunin de
dos das del Comit Federal de
Mercado Abierto (FOMC), el
banco central estadounidense mencion especficamente que los acontecimientos
globales econmicos y financieros pueden frenar de algn
modo la actividad econmica
y probablemente pongan mayores presiones a la baja sobre
la inflacin en el corto plazo.
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, fue an ms lejos
al apuntar directamente al gi-
gante asitico.
Nos hemos concentrado
principalmente en China y
los mercados emergentes (...).
Los acontecimientos vistos
en los mercados financieros
en agosto reflejaron preocupacin sobre riesgos a la baja
en la actividad econmica de
China, y la destreza con la que
las autoridades han encarado
estas preocupaciones, dijo
Yellen en la rueda de prensa
posterior a la publicacin del
comunicado.
Para Jacob Kirkegaard, investigador del centro de estudios Peterson Institute for International Economics de
Washington, los temores de
la Fed no se centran solo en
China, sino en sus efectos en
el resto de los mercados emergentes.
Nadie cree realmente que
China vaya a sufrir una gran
crisis, pero, incluso si no lo hace, las importaciones de materias primas bajarn notablemente, lo que daar en gran
medida a los mercados emergentes, que en los ltimos
aos no han adoptado reformas y han vivido exclusivamente de los altos ingresos de
las exportaciones a China. El
pas cuenta con significativas
implicaciones para la economa global, asegur. EFE
La situacin de China podra disminuir las exportaciones de los

pases emergentes. FOTO EDH / ARCHIVO
Negocios
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Viernes 9 de octubre de 2015
42
TASAS INTERS

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Euro
Yen Japn
Libra Esterlina
Peso Mxico
Coln Costa Rica
Quetzal Guatemala
Dlar Canad
Lempira Honduras
Crdoba Nicaragua
1.1277
119.92
1.5351
16.45
535.80
7.67
1.3017
21.9830
27.6164
Nacionales
Depsitos
30 das
3.72%
60 das
3.78%
90 das
4.49%
180 das
4.36%
360 das
4.60%
Prstamos
1 ao
6.59%
Ms de 1 ao 9.68%
Internacionales
DEPSITOS
Tasa FED
0.25%
Prime
3.25%
Libor 6 mes. 0.526%
FUENTE: BCR
BOLSAS DEL MUNDO

O Nueva York
Dow Jones
O Nueva York
Nasdaq
O Londres
FTSE
O Tokio
Nikkei
O Frncfort
DAX
O Pars
CAC-40
+0.82%
17050.75
+0.41%
4810.79
+0.61%
6374.82
+0.40%
18213.51
+0.23%
9993.07
+0.18%
4675.91
Ms impuestos limitan
empleo y desarrollo: Simn
El presidente de la Asociacin Salvadorea de Industriales inst a que polticos retomen
el contacto con la gente y abandonen debates ideolgicos para promover la innovacin
200
Rodolfo Ortiz
El empleo y desarrollo del pas

se ve limitado cuando hay ms
impuestos y mal uso de los recursos. Esa fue una de las reflexiones que hizo el presidente
de la Asociacin Salvadoreas
de Industriales (ASI), Javier Simn, al inaugurar la XI Feria Industrial y Expo Taiwn 2015.
Ms impuestos a la poblacin solamente deprime la
economa limitando nuevas
oportunidades de empleo y
desarrollo, expres Simn en
su discurso inaugural.
Con ello el lder gremial se
refiri a las recientes iniciativas de colocar un impuesto de
10 % a las telecomunicaciones, crear una contribucin
especial para el pago de pensiones y gravar al patrimonio
con nuevos tributos.
Aprovechando que la feria
inclua una exposicin de la
cultura y economa de Taiwn, Simn dijo que en ese
pas tienen clara su responsabilidad de hacer buen uso de
los recursos del Estado.
Explic que el impuesto a la
renta es de solo 17 % en dicho pas y el IVA apenas de 5 %. El crecimiento econmico compensa
esos bajos porcentajes con ms
ingresos al fisco. Los recursos
son suficientes para mantener
EXPOSITORES
Estn presentes
en la XI Feria
Industrial, entre
empresas, academia y embajadas.
Javier Simn, presidente de la ASI, dijo que es urgente promover la creatividad en los jvenes.
todos los servicios que requiere
la poblacin y ofrecer cooperacin internacional a pases como El Salvador.
En lugar de limitar las oportunidades se debe crear un clima que favorezca el desarrollo y el pensamiento creativo.
Promover la innovacin
En su discurso Simn hizo un
llamado a funcionarios pblicos y empresarios para que

trabajen juntos promoviendo la cultura de innovacin y
emprendimiento entre los
jvenes.
Esto se logra, seal, realizando una mayor inversin en
educacin y facilitando un clima para la atraccin e interaccin de las personas creativas.
FOTO EDH/REN QUINTANILLA
Es esa gente innovadora la

que atrae negocios e inversiones. No es al revs, aadi.
El presidente de la ASI tambin recalc que la escasa educacin no solo limita las oportunidades de un joven, sino el
futuro del pas. Por ello es urgente invertir en su educacin y en fomentar un pensamiento que les permita man-
tenerse al da con nuevas tecnologas como las impresoras

3D, drones y computadoras
de alta capacidad.
Los grandes avances no solo cambiarn nuestras vidas
sino que determinarn cuales
naciones progresarn ms...
Las naciones que desarrollan
productos con alto valor agregado sern cada vez ms ricas,
y las que se sigan produciendo

materias primas o manufacturas bsicas se quedarn
atrs, coment Simn.
Durante su intervencin insisti en que esta promocin
requiere del trabajo conjunto
entre el Estado, los empresarios y la sociedad civil.
Mientras en El Salvador
continuamos en debates
ideolgicos, el mundo avanza
a pasos gigantescos y nos quedamos rezagados en la pobreza, expres.
El industrial coment que
muchos salvadoreos miCONTINA EN LA PGINA 44 RR
NEGOCIOS // 45
El Diario de Hoy www.elsalvador.com Viernes, 9 de octubre de 2015
Pases de Latinoamrica buscan

fortalecer el comercio con la India
Para el BM, 200 Mlls. de personas salieron de la pobreza.
BM: SE
DIFICULTAR
ELIMINAR
POBREZA
El objetivo es crear una

relacin bilateral con India.
Desde ayer empezaron a

explorar opciones para
poder incursionar en el
mercado de ese pas
asitico.
NUEVA DELHI. Pases de Latinoamrica y el Caribe comenzaron ayer a explorar opciones para fortalecer su comercio con la India, tanto con
una aproximacin regionalista como en conjunto, en el
marco del cnclave que cada
ao celebran en Nueva Delhi.
Representantes polticos y
del sector privado de once pases latinoamericanos y caribeos desmenuzaron los entresijos de ese comercio bilateral en varias charlas, mientras empresarios de esa regin
mantenan encuentros bis-abis con compaas indias.
La jornada arranc con un
panel dirigido a introducir al
pblico indio en las dinmicas
de las agrupaciones regionales latinoamericanas y que
cont con intervenciones
centradas en Mercosur, la
Alianza del Pacfico y el Sistema de la Integracin Centroamericana (SICA). El ministro costarricense de Comercio
Exterior, Alexander Mora
Delgado, destac a Efe el potencial enorme que se presenta para que Latinoamrica
trate con la India a travs de
una integracin de procesos
productivos regionales.
Apunt a la falta de integracin entre las agrupaciones
regionales latinoamericanas
como una gran traba y subray que para comerciar como
un bloque nico sera necesario primero abrir los mercados en su propio territorio.
Va a ser ms fcil si Latinoamrica se ve a s misma como
un socio comercial de India,
porque entonces ya estamos
El organismo multilateral
seal que el frenazo de
los pases emergentes har
ms difcil erradicar
pobreza para 2030.
hablando de dos bloques con

unas capacidades de escala
que son comparables. Casi
cualquier pas de Latinoamrica comparado con India es
insignificante, hasta el ms
grande, detall.
En esta lnea, la vicepresidenta de Costa Rica, Ana He-
lena Chacn, declar a Efe

que la autonoma que se tiene del tratado de los pases
con respecto a cada uno de
ellos es algo importante en
Amrica Latina, ya que se
trata de un continente enorme en el que cada nacin
tiene su propia dinmica.
Las importaciones del gigante asitico procedentes de

Amrica Latina y el Caribe ascendieron el pasado ao a cerca de 34 millones de dlares y
las exportaciones a unos 15
millones, segn datos recopilados por el Banco de Exportaciones-Importaciones de la
India. En su intervencin en
la sesin inaugural, Chacn
haba advertido de que la India limita sus lazos econmicos en el subcontinente a
unos pocos pases, un comercio que, dijo, se reduce adems a un nmero de sectores
concretos. EFE
LIMA. El presidente del Banco Mundial (BM), Jim Yong

Kim, advirti que pese a los
progresos en reduccin de la
pobreza extrema en 2030, su
erradicacin ser muy difcil dado el bajo crecimiento
global, inminente subidas de
tipos de inters y continuada
salida de capital de los pases
en desarrollo.
En el marco de la Asamblea
Anual del organismo y el Fondo Monetario Internacional
(FMI), que se celebra esta semana en Lima, el BM divulg
nuevas cifras de pobreza global, que mostraron que por
primera vez en la historia haba cado por debajo del 10 %
de la poblacin total, hasta situarse en 700 millones de personas. Entre 2012 y 2015, habran salido de la extrema pobreza en el mundo 200 millones de personas. Aunque seguimos confiados que podremos erradicar la pobreza
extrema para 2030, el ltimo
tramo ser muy difcil porque
estamos en medio de un periodo de bajo crecimiento global, el final del superciclo de
las materias primas, la inminente subida de los tipos de
inters, y la continuada salida
de capital de los emergentes,
seal. Kim remarc que la
recesin en Amrica Latina,
que se prev cierre 2015 con
una contraccin de 0.3 %, supone una amenaza para los
logros sociales alcanzados.
EFE
46 // NEGOCIOS
www.elsalvador.com Viernes, 9 de octubre de 2015 El Diario de Hoy
Fedecrdito emiti $30 millones

en la Bolsa de Valores nacional
b En el primer tramo se
colocaron $21 millones.

Prximamente se colocarn
los $9 millones restantes
Fedecrdito incursion en el
mercado de valores de El Salvador a travs de una emisin
de 30 millones de dlares, que
le permitir financiar proyectos de mediano y largo plazo.
Ayer se coloc el primer tramo
por 21 millones de dlares.
Rogelio Orellana, gerente
financiero de Fedecrdito,
Scotiabank lanz comit

para el desarrollo de la mujer
El Comit Regional Winners
fomentar un rol ms
participativo de las mujeres
en cargos directivos de las
empresas
Scotiabank realiz el lanzamiento oficial del Comit
Regional Winners para el
empoderamiento, liderazgo
y desarrollo de la mujer en
Centroamrica.
En este marco, Ana Margarita Escobar, vicepresidenta de
Recursos Humanos de Scotia-
Mara del Carmen Abraham, conferencista, dijo que hombres y

mujeres se complementan en la empresa. FOTO EDH / AGENCIAS
explic que dicho programa

proyecta realizar colocaciones sucesivas de ttulos con
un plazo mximo de cinco
aos contados a partir de su
colocacin, sin que el monto
en circulacin exceda de 30
millones de dlares. Esto es
parte de un programa de emisin a 11 aos. Orellana ex-
pres que en los prximos das se estar colocando el segundo tramo por un monto
de 9 millones de dlares.
El objetivo de la emisin es
diversificar y complementar
las fuentes de fondeo para conceder prstamos a las entidades socias de la Federacin, para ellas financiar proyectos de
mediano y largo plazo a las micro, pequeas y medianas empresas, y dems trabajadores
que tienen ansias de superarse, dijo el gerente.
Javier Mayora, gerente general de la Bolsa de Valores de
El Salvador, manifest que
para la Bolsa es un honor dar
la bienvenida a Fedecrdito
bank para Centroamrica, dijo en su intervencin que el

banco est realizando esfuerzos para enfocar el trabajo con
un empoderamiento de la
mujer a nivel regional.
Asimismo, cit que las empresas que cuentan en sus
equipos de direccin con
mujeres, son el 16% ms rentable; esto por el aporte que
el gnero femenino ofrece
en las decisiones de la organizacin.
Por ello, incentiv a las mujeres profesionales que desean hacer carrera en una empresa a no solo prepararse con
conocimientos y habilidades
prcticas, sino tambin a trabajar por construir una red
(networking) que les ayude a
desarrollarse dentro del campo que deseen.

En ese sentido, seal que
segn la Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), las
mujeres deben vencer obstculos como la cultura empresarial masculina, insuficiente
experiencia empresarial, empresas carentes de polticas
igualitarias, falta de soluciones de trabajos flexibles, falta
de estrategia para retener a las
mujeres competentes y polticas de gnero que existen
pero que no se aplican.
Indic que en los ltimos 9
aos, el mundo ha visto una
mnima mejora en la brecha
de gnero entre el hombre y
la mujer, de acuerdo a datos
del informe de la brecha de
gnero 2014 del Foro Econmico Mundial.

Ante esta realidad, Scotiabank busca contribuir a un
cambio donde las mujeres
tengan igualdad de oportunidades de desarrollo con los
hombres. En ese sentido, en
la regin centroamericana,
se est impulsando programas de empoderamiento como Winners, programas de
capacitacin para que cada
vez ms mujeres opten a
puestos de direccin y procesos de concientizacin en el
interior del banco, as como
un proceso de mtrica de gnero para llevar las estadsticas de cuntas mujeres y
cuntos hombres se contratan en cada pas.
NEGOCIOS // 47
El Diario de Hoy www.elsalvador.com Viernes, 9 de octubre de 2015
con su primera emisin de papel burstil en la Bolsa de Valores. Este instrumento provee una amplia flexibilidad,
porque el monto total de la
emisin autorizada vuelve a
tener vigencia despus de haberse cumplido el plazo de
vencimiento, lo que les permite contar con una opcin
eficiente y competitiva que
se adecua en trminos de plazos y montos a las necesidades de la empresa emisora.
Para la institucin, la Bolsa
de Valores es una opcin que
constituye un valor agregado
que respalda las estrategias
destinada a fortalecer an
ms su competitividad.
Con esta incursin, la empresa hace su colocacin en mercado primario del primer tramo de
papel burstil por el monto de 21
millones de dlares a cinco aos
plazo, y el agente estructurador
y colocador es la casa de corredores de bolsa, ServiciosGenerales
Burstiles (SGB).
La institucin bancaria
cumple con atractivas tasas
de inters y el respaldo de una
calificacin de riesgo, reiter
Patricia Magaa, gerente general de SGB. La emisin de
Fedecrdito tiene un inters
de 7.25 % de tasa fija y una calificacin de A+ otorgada por
calificadora de riesgo Fitch, y
AA por la agencia PCR.
Por su parte, Mara del Carmen Abraham, conferencista internacional invitada,

seal que el cerebro de la
mujer y el hombre son iguales, pero funcionan diferente, por lo que en un comit
de trabajo, el aporte de cada
uno es importante y contribuye a tomar mejores decisiones. Un comit compuesto solo por un gnero
pierde visin estratgica,
afirm.
Los hombres y mujeres
gestionan la realidad de manera diferente. El hombre
siempre mira al centro, no tiene visin perifrica, es dotado
para la concentracin y la estrategia; mira a largo plazo.
Mientras que las mujeres si la
tienen, pero visualizan las cosas a corto plazo, por ello juntos se complementan, asever la experta.
Este evento de lanzamiento del Comit Regional Winners de Scotiabank se cerr
con un conversatorio sobre
el tema de liderazgo, en el
que adems de las ponentes
mencionadas participaron
Tania Jimnez y Kim Madrigal del Comit Winners de
Costa Rica y Panam, respectivamente.
Las cuatro profesionales lderes comentaron sus experiencias que las han llevado a
ostentar puestos de ejecutivos dentro de Scotiabank y
de las empresas que han trabajado.
Representantes de Fedecrdito, de la Bolsa de Valores y de la casa corredora de Bolsa SGB anunciaron la emisin realizada ayer
por la Federacin de Cajas de Crdito. FOTO EDH / CORTESA
Panam recibe a
expertos que ayudarn
a impulsar el turismo
Desde 2005 hasta 2014
aument de 1.07 millones
a 2.3 millones el nmero
de visitantes que llega
cada ao a Panam.
PANAM. La industria turstica de Panam busca en sus
pares de Amrica Latina experiencias exitosas para afrontar la crisis que enfrenta el
sector hotelero debido a la sobre oferta de habitaciones, dijeron ayer fuentes empresa-
riales. En Panam existen

28,424 habitaciones, de las
cuales el 65 % se concentra en
la capital con una ocupacin
del 40 %, segn datos del sector difundidos ayer jueves en
la instalacin del I Congreso
de Hostelera y Turismo.
La presidenta de la Asociacin Panamea de Hoteles
(Apatel), Sara Pardo, dijo que
el congreso rene a representantes del sector de varios pases de Amrica Latina con el
Panam se encuentra en el puesto 34, de 141 pases, en el

ndice del competitividad de viajes y turismo 2015 del FMI.
objetivo de aprender de la experiencia y el xito que han tenido en sus respectivos sectores tursticos. La iniciativa de
escuchar las experiencias de
otros pases se inscribe en el
objetivo de la Apatel de disear, una estrategia para el
2016 que apuntale el sector y

tenga como principal objetivo
los mercados de Estados Unidos, Amrica Latina y Europa.
Panam tiene ventajas competitivas: la infraestructura
hotelera, compras, ecoturismo y otros. ACAN-EFE.
20
14
Propuestas de
Enade 2015
Millicom (Tigo)
se inspira en
El Salvador
Fideicomiso de
Giuliani propone
seguridad genera medidas que han
debate en Consejo sido exitosas
EL DIARIO DE HOY LUNES, 4 DE MAYO DE 2015
Cpula empresarial
plantea reformas en
educacin y leyes.
10
Replicaenelexteriorun ANEPseoponeanuevo
programaideadoaqu. aumentodeimpuestos.
EXPANSIN 1
Ricardo Simn evala el

clima de inseguridad.
Expansin
Ao 4 No. 168 I Mayo 4 de 2015 I $0.50
PERIDICO SEMANAL DE ECONOMA Y NEGOCIOS.

ES UNA PUBLICACIN DE EL DIARIO DE HOY.
Crimen hunde
inversin al
nivel de
la guerra
EDICIN ESPECIAL ENADE 2015
La inseguridad y los onerosos

impuestos impiden que los negocios
se desarrollen, segn ANEP. El pas
puede caer en mayor degradacin.
Rudolf Giuliani, exalcalde de Nueva

York, presenta hoy en ENADE su
propuesta para combatir el crimen
en el pas.
PGINAS 4 Y 5
2 EXPANSIN
LA PIZARRA
VentasdeFordenEE.UU.
crecen5.4%enabrilyalcanzan
mejorresultadoennueveaos
WASHINGTON. Ford vendi 222,498 vehculos en
Estados Unidos en abril, lo
que supone un 5.4 % ms
que en el mismo periodo de
2014,sumejorresultadopara ese mes desde 2006.
La demanda de los consumidores por nuestros veh-
LA CIFRA
6.6
culos sigue siendo fuerte,

con los vehculos de la Serie
F, Mustang, Transit y Edge
liderando las ganancias de
abril entre particulares, dijo en un comunicado Mark
LaNeve, vicepresidente de
Ventas de Ford en EE. UU.
EFE
MILLONES DE VIAJEROS
Fueron transportados por
las aerolneas de Avianca
Holdings en el 1er. trimestre.
Pasajerosde
Avianca Holdings
aumentan
en7.9porciento
EL LIBRO
LoqueInternet
esthaciendo
connuestrasmentes
EL GRFICO DE LA SEMANA
Banco Mundial: Lospreciosdelpetrleoylas

materiasprimassemantendrnbajosesteao
- Autor: Nicholas Carr

- Editorial: W.W. Norton & Co
- Pginas: 280
- Precio: $15.95
A medida que disfrutamos Internet, estamos sacrificando
nuestra habilidad para leer y pensar con profundidad? Esta
es una de las principales preguntas que el autor se plantea
en este libro, que constituye hasta hoy la ms compendiosa investigacin sobre las consecuencias intelectuales y
culturales de la red global. El libro analiza cmo Internet, a
diferencia de los libros, fomenta el muestreo rpido y distrado de pequeas porciones de informacin, lo que causa
un notable impacto en nuestra capacidad de concentracin, contemplacin y reflexin.
FalleceFranois
Michelin,
patriarcadela
famosamarca
dellantas
PARS. El industrial francs
Franois Michelin, nieto del
fundadordelamarcadeneumticos del mismo nombre
que dirigi entre 1955 y
1999, falleci la semana pasada, a los 88 aos.
Se trata del penltimo
gran patrn de la familia Michelin que estuvo al frente
de la empresa, que dej en
1999 en manos de su hijo
Edouard, fallecido en un ac-
WASHINGTON. El nivel de abastecimiento

de los mercados mantendr bajos los precios del petrleo a lo largo de 2015, segn
proyect el Banco Mundial (BM).
De acuerdo con un informe trimestral divulgado recientemente en Washington, el
precio del petrleo cay un 13 por ciento en
los primeros tres meses del ao, comparado
con el final de 2014.
El precio del barril de crudo promedi
$51.6 en el primer trimestre de 2015, frente a los $74.6 de finales de 2014.
cidenteenelmarfrentealas
costas bretonas en 2006.
La compaa afirm que
Franois Michelin fue durante los 47 aos que la dirigi un visionario y humanista que encarn los valores que fundamentan la
identidad de la empresa.
EFE
Los investigadores
y los hacedores de
polticas necesitan
entender mejor
cunta mobilidad
social pueden
experimentar los
individuos en el
curso de sus vidas
JANET YELLEN
Pdta. de la Reserva Federal

de EE. UU.
Para este ao, el pronstico del Banco

Mundial es que el llamado oro negro se
estabilice en un promedio de $53.
Elpanoramadelasmateriasprimasessimilar, ya que el precio de los alimentos cay un
7.3 % en el trimestre.
El exceso de produccin y la demanda
contrada debido a la debilidad econmica
global continan rebajando los precios de
las materias primas, explic Ayhan Kose,
directordelGrupode PerspectivasdeDesarrollo del BM. EFE
BOGOT. Las aerolneas de

Avianca Holdings transportaron 6 millones 679 mil
935 pasajeros en el primer
trimestre del presente ao,
segn inform el grupo en
un comunicado de prensa.
La cantidad de viajeros aument en 7.9 por ciento en
comparacin con el mismo
periodo de 2014.
Avianca Holdings incluye
a la aerolnea Avianca, adems deTampa Cargo y todas
las que conforman el Grupo
TACA en Centroamrica y
Per.
Estas compaas atienden
98 destinos en 26 pases, a
bordo de una flota de 181 aeronavesdecorto,medianoy
largo alcance. Expansin
Estafana
Ryanaircon
$4.5millones
pormediodeuna
transferencia
DUBLN. La aerolnea irlandesa de bajo coste Ryanair
confirm que unos 4.5 millones de euros han sido extrados fraudulentamente
de una de sus cuentas bancarias.
Lacompaa,conbaseenel
aeropuerto de Dubln, inform de que ha investigado
una transferencia electrnica fraudulenta efectuada
atravsdeunbancochino.
Ryanairdenuncilaexistencia de la supuesta estafa y la
OficinairlandesadeRecuperacin de Bienes Criminales
se puso en contacto con
agencias homlogas en Asia
parainvestigarelcaso. EFE
4 EXPANSIN
EDICIN ESPECIAL
Crimen hunde inversin

a nivel de la guerra
El estudio de Giuliani Security and Safety seala
que los altos ndices de crmenes y delincuencia han
reducido los niveles de inversin a los que el pas tena
antes de la firma de los Acuerdos de Paz.
Por Guadalupe Trigueros Fabeiro | Infografa Jorge Castillo/Diseo Norma Ramirez
l pasado 15 de abril, el
Presidente de El Salvador, Salvador Snchez Cern, culp a
los medios de comunicacin de sobredimensionar la delincuenciaenelpasyde
generar una guerra
psicolgica para atemorizar a la poblacin. Ese mismo da lo
contradijo su ministro de Justicia y Seguridad,BenitoLara,paraquienlosinformesdifundidos por la prensa son datos oficiales.
En declaraciones independientes, la embajadora de Estados Unidos, Mari Carmen
Aponte,sealquenoesnecesariomonitorear los peridicos y los noticieros para percatarse de los altos niveles de delincuencia,
debido a que los ciudadanos la viven y su-
fren a diario. Hoy, lunes 4 de mayo, 20 das despus de los desubicados sealamientos del mandatario, Rudolph Giuliani, el ex
alcalde de Nueva York (quien redujo a 65 %
la criminalidad en el perodo 1994-2001)
entregar al gobierno un informe en el que
pone el dedo en la vieja llaga: la elevada criminalidad en el pas mantiene en constante riesgo a ciudadanos y a empresarios y ha
desplomado la inversin privada a niveles
similares a los que haba en la guerra (19801992). Es hora de rendir cuentas y combatir
el crimen contundentemente.
El informe de Giuliani advierte que tanto
la criminalidad, como los elevados impuestos abruman al sector privado y vuelven
muy difcil desarrollar y sostener los negocios, as como la degradacin de la calificacin de crdito del pas.
En otras palabras, no solo es muy insegu-
Giuliani Security ro vivir en el pas,

que tambin
entrega hoy un sino
no es atractivo, ni
diagnstico de rentable invertir
las diversas
en El Salvador, y
instituciones tampoco lo es para
acreedores inque deberan los
ternacionales prescombatir el
tarle dinero a un
deudor tachado por
crimen.
el Departamento
de Estado de Estados Unidos como uno de
los pases ms violentos del mundo.
No hay reas en la Repblica de El Salvador que se consideren libres de crmenes
violentos, incluyendo las reas ms lujosas
de comercio y residencias, seala el informe de Giuliani. Los robos y los hurtos estn
por arriba de los 100,000 en los ltimos 10
aos, y 14,000 de ellos se registraron duran-
te 2014.
La visita de campo del equipo de Giuliani
en El Salvador constat que las pandillas
son el tema criminal ms grande que amenazan al pueblo, debido en parte a las extorsiones, de las cuales son vctimas tanto ciudadanospromediocomolascompaasms
grandes, seala.
La investigacin de Giuliani Security and
Safety (GSS) resalta que durante los ltimos diez aos, las pandillas han crecido de
dos a tres veces en tamao.
La tasa de homicidios registrada por los
expertos de Giuliani, con base en Medicina
Legal, fue de 68.6 % en 2014, por cada
100,000 habitantes, es decir, un aumento
de 43.7 % por cada 100,000 pobladores de
2013, agrega. El promedio de homicidios
diarios fue de 11 en este ao, pero en los primeros meses de 2015, la incidencia aument a 15 por da, incluyendo 19 policas.
Graves efectos secundarios

Contodaslassituacionesdecrmenes,lasinversiones privadas estn casi al mismo nivel
que durante la guerra civil, advierte GSS.
Los flujos de Inversin Extranjera Directa
(IED) registrados en El Salvador, entre 1970
y 1979 sumaron $101.5 millones, mientras,
entre 1980 y 1989 (durante el conflicto), el
flujo lleg a los $125.9 millones, segn datos de la Cepal. Sin embargo, a 2014, los flujos netos de la IED llegaron a los $113 millones, segn reportes de Fusades, con base en
datos del Banco Central de Reserva (BCR).
La Asociacin Nacional de la Empresa Privada(ANEP)hasealadoqueenlosltimos
aos, los empresarios solo invierten anualmente el 11 % del PIB, cuando venan de hacerlo en un rango de 13 %.
Entre los principales factores por los cuales no incrementa la inversin privada es-
EXPANSIN 5
Las extorsiones
son los delitos
ms reportados
por los
empresarios, su
tendencia creci
a 12 % el fin de
ao y representa
a la mitad
del total de
las vctimas.
tn:crmenesyextorsiones;incertidumbre
poltica; estrategia fiscal insostenible; falta
de cumplimiento de las reglas del juego; y
deficiente sistema educativo.
Demasiadas ventanas rotas

Una encuesta realizada por ANEP, entre
enero y diciembre 2014, en 1,425 viviendas,
arrojaqueel70.1%delosdesrdenesmsreportados por los salvadoreos en sus zonas
de residencia son la presencia de pandilleros, borrachos, indigentes y drogadictos.
El segundo desorden ms reportado (68.3
%) fue el de personas desconocidas en trnsito por la zona, seguido por el de los grafitis (45.4 %), basura (34.3 %) y autos abandonados(6.3%). Lasviviendasubicadasenbarrios o colonias con mayor presencia de signos de desorden registraron tasas de victimizacin ms grandes que las que no, concluye la encuesta.
Segn los autores de la teora de la criminologa las ventanas rotas ( George L. Kelling y Catherine Coles), a mayor desorden,
ms criminalidad.
Rudolph Giuliani adopt esta teora de
una forma ms firme durante su perodo de
alcalde en Nueva York, bajo el programa
tolerancia cero en la cual no hubo cabida
paralosqueorinabanenlavapblica,como
tampoco para los borrachos, los pandilleros,
ni los limpiaparabrisas. As, el crimen general se redujo 65 % y los asesinatos, 70 %.
Este da, Giuliani presentar a laANEP y al
Gobierno un informe sobre la evaluacin
del crimen en el pas, as como sus propuestas y recomendaciones para combatirlo.
Entregarundiagnstico decada entidad:
PNC, Justicia, Asuntos Internos, 911, Fiscala, Unidad Antipandillas, Unidad Antiextorsiones, e Inspectora General entre
otras.
525
MILLONES DE DLARES
en prdidas genera a la poblacin los niveles

de delincuencia alcanzados en robos, hurtos
y daos personales o a la propiedad privada,
segn la encuesta de victimizacin efectuada
por la ANEP en el marco del Enade 2015.
$113
MILLONES DE DLARES
son los flujos netos de inversin extranjera

directa reportados en El Salvador al cierre de
2014, cifra cercana a los niveles reportados
en la dcada de los 80, cuando los flujos de
inversin totalizaron los 125.9 millones de
dlares, segn reportes de la Cepal.
El resumen ejecutivo de Giuliani seala

que ha llegado la hora de abordar el problema y pedir a cada institucin que rinda
cuentas y responda las siguientes preguntas: Por qu las pandillas pueden operar
desde las crceles?, por qu no hay sentencias ms duras?, por que la fiscala no enjuicia y sentencia a ms criminales?
FLUJOS DE INVERSIN EXTRANJERA (1970-1979/1980-1989)

EN MILLONES DE DLARES
EL SALVADOR
Inversin
Ao
Inversin
Fuente: CEPAL
1970
3.7
1980
5.9
1971
7.0
1981
-5.7
1972
6.6
1982
-1.0
1973
6.0
1983
28.1
1974
20.1
1984
12.4
1975
13.1
1985
12.4
1976
13.0
1986
24.1
1977
18.6
1987
18.3
1978
23.4
1988
17.0
1979
-10.0
1989
TOTAL
101.5
Total
125.9
El 26 % de los
empresarios son
vctimas de la
delincuencia
a encuesta de dinmica empresarial de

Fusades , relativa al cierre de 2014, registra que el 26 % de los empresarios reporta
haber sido vctima de alguna accin delincuencial. Dicho indicador, aade el organismo, se ha mantenido desde hace ms
de un ao.
Segn la encuesta, en los ltimos dos perodos, el delito
ms reportado por los empresarios ha sido la extorsin y,
la mencin de este, ha registrado una tendencia creciente
y lleg al 12 % durante el cuarto trimestre de 2014, porcentaje que equivale a la mitad del total de las vctimas.
La lectura que rescata Fusades es que la mitad de los empresarios encuestados son afectados por la extorsin y, entre ellos, el 6 % y el 7 % de las empresas grandes y medianas, respectivamente, manifest haber sido extorsionado.
Sin embargo, son las pequeas y microempresas las ms
afectadas, con un 22 y 23 %, respectivamente. (Ver grfica)
Como consecuencia, la percepcin del clima de inversin permanece desfavorable. El 44 % de los empresarios
as lo considera, y solo el 10 % de ellos manifiesta lo contrario.
Desde el ao 2008, este indicador mantiene un saldo neto negativo de -34.
El 44 % de los encuestados considera que la delincuencia
es un factor en contra de la inversin; el 20 % lo adjudica a
la incertidumbre; y el 16 % seala el bajo crecimiento econmico.
Por ende, la confianza empresarial, a diciembre de 2014
estuvo en su nivel ms bajo que en 2013, al pasar de 116.7
a 108.0.
Y la misma sensacin tienen los consumidores.
El ndice baj de 133.4 a 90.4, tanto por la percepcin que
tienen de las actuales condiciones del pas, como por sus
expectativas personales, seala Fusades.
14 EXPANSIN
EDICIN ESPECIAL
Sector privado avala crear un

fideicomiso para seguridad,
pero no nuevos impuestos
El sector privado ve con
buenos ojos que se cree un
fideicomiso para un mejor
control de las inversiones en
materia de seguridad, pero
eso no significa que acepta
nuevos impuestos
La figura es discutida por
un petit comit al seno del
Consejo Nacional de Seguridad
Ciudadana y Convivencia
(CNSCC). El PNUD dice es un
mecanismo de articulacin
financiera
Por Guadalupe Hernandez | Fotografa Archivo
La creacin de un fideicomiso de seguridad

que incluira reglas especficas de inversin
y control est siendo discutida por un comit de articulacin financiera que es parte
del Consejo Nacional de Seguridad Ciudadana y Convivencia (CNSCC), pero an no
se conoce de dnde saldr el dinero.
Hace dos meses el Presidente de la Repblica, Salvador Snchez Cern, asegur que
haba pedido al Ministerio de Hacienda que
elaborara una propuesta que podra incluir
un nuevo impuesto o un fideicomiso para
financiar el plan El Salvador Seguro.
En esa ocasin, tambin asegur que haba gestionado ante del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) un prstamo por
200 millones de dlares para financiar el referido plan.
Lacreacindelfideicomisocomounaherramientaparaordenarlosrecursosdeseguridad
es bien vista por la empresa privada, pero no
as la posibilidad de nuevos impuestos, como
han barajado la administracin de gobierno
actual y como lo hizo la pasada.
El presidente de laAsociacin Nacional de
la Empresa Privada (ANEP), Jorge Daboub,
est convencido de que el problema de la seguridad no se debe a falta de recursos financieros, sino a las malas polticas pblicas, al
descontrol y al mal manejo de los recursos.
Como figura est bien, porque lo que pretende es decir: que estos recursos van a ser
utilizados nica y exclusivamente para
compra de equipo, para reinserciones, modificaciones operativas; es decir, como un
mecanismo de ordenar, creemos que est
bien, dijo Daboub.
Arnoldo Jimnez, director ejecutivo de la gremial y quien forma parte
del CNSCC y ha participado en las
discusionesdelacreacindelfideicomiso, asegur que est casi listo, pero an
no se conocen los detalles de cmo se financiar.
La discusin est an en manos de
este petit comit y no ha llegado al
pleno del Consejo. Estamos en el
momento de la arquitectura, de
CONTINA EN LA PGINA 16 R
16 EXPANSIN
EDICIN ESPECIAL
RR VIENE DE LA PGINA 14
3,500
bin pertenece al Consejo

cmo funcionar; luego, el
de Seguridad, enfatiz que
documento tiene que ser
el fideicomiso ser una buerevisado por abogados, dena herramienta siempre y
tall.
cuando sea manejado por
Como representante del MILLONES DE DLARES
sector privado, Jimnez Paga la empresa privada en un ente independiente,
que rinda cuentas claras.
aclar que estar de acuerdo concepto de impuestos al
con el fideicomiso no signi- gobierno (anuales).
fica que estn de acuerdo
El caso colombiano
con nuevos impuestos.
De Alfaro cit como ejemDe hecho, record que en
plo a Medelln, en donde
LA FIGURA DEL
los ltimos cinco aos el goFIDEICOMISO
existe una figura similar,
bierno salvadoreo ha hecho
cuyos fondos se destinan a
cuatro reformas tributarias
El fideicomiso deber
la ejecucin de proyectos
que se han traducido en un
cubrir todas las reas del
especficos, pero todo bajo
aumento de la recaudacin,
plan El Salvador Seguro,
un control y auditora.
al punto que ha llegado a nicomo prevencin,
En El Salvador, el fideicovelesdel18%delProductoInrehabilitacin,
miso estar sujeto a similaterno Bruto (PIB).
reinsercin de personas
res condiciones; es decir
Sin embargo, est comque han cometido faltas,
quelosproyectosqueseejeprobado, dice Jimnez, que
atencin a vctimas y
cuten sern auditados y
una mayor recaudacin
persecucin del delito.
evaluados tcnicamente,
propicia el traslado del secSin embargo, el PNUD, lo
para saber si las entidades
tor formal al informal, y al
considera ms bien
ejecutoras (Polica, Fiscala,
mismo tiempo, limita el decomo un mecanismo de
centros penales, ministesarrollo econmico y al fiarticulacin financiera.
rios, iglesias, organismosno
nal, provoca menos recaugubernamentales, entre
dacin.
otros) hancumplidoconlos
En su opinin, lo que se necesita en estos compromisos.
momentos no son nuevos impuestos, sino
El presidente de la Cmara de Comercio e
que las instituciones de seguridad demues- Industria, Luis Cardenal, coincide con Datren que pueden trabajar con eficiencia en boub y Jimnez, al decir que no se trata de
cada uno de los proyectos que se ejecuten, crear impuestos, sino de construir un plan
pues ese el propsito del fideicomiso.
de seguridad, que por ahora no existe, solo
La empresa privada paga 3,500 millones se estn aplicando medidas paliativas.
de dlares en impuestos, los salvadoreos
Y a pesar de que la seguridad pblica es
pagan impuestos, la cooperacin interna- responsabilidad exclusiva del gobierno, es
cional brinda fondos reembolsables o no re- un problema nacional de tal magnitud que
embolsables., expres.
requiere la participacin de todos. Y es ah
Por su parte, el representante del Progra- en donde estamos tratando de ayudar, porma de las Naciones Unidas para el Desarro- que el hecho de que no se resuelva tiene
llo (PNUD), Roberto Valent, dijo que el fi- un costo tan alto en la economa que nos
deicomiso es un mecanismo de articula- hace perder competitividad y ser menos
cin financiera.
atractivos a las inversiones, apunt CarLa empresaria Elena deAlfaro, quien tam- denal.
Para el financiamiento del Plan El

Salvador Seguro se est estudiando
y analizando qu figuras podran
implementarse
Valent: Es un mecanismo
de articulacin financiera
El representante del PNUD dijo que se trabaja en
la creacin de una figura que vendr a mejorar las
condiciones de seguridad del pas, a travs de la
implementacin coordinada y articulada de las
diferentes acciones del Plan El Salvador Seguro
Roberto Valent, representante Residente mentarse. Se estn analizando diferentes
del Programa de las Naciones Unidas para opciones, considerando el marco legal, las
el Desarrollo (PNUD), afirm que en el experiencias nacionales y regionales en la
marco del Consejo Nacional de Seguridad materia. Pero, reitero, no se ha definido
Ciudadana y Convivencia (CNSCC) se ha qu figura especfica se va a implementar.
discutido propuestas para financiar un
plan de seguridad para el pas.
A cunto asciende ese fondo?
Lo que el Consejo est trabajando es No se est hablando de un fideicomiso, siuna propuesta de mecanismo de articula- no ms bien de un mecanismo de articucin financiera, as como de monitoreo, lacin financiera, el cual en principio no
evaluacin y rendicin de cuentas en re- tieneunlmitedefondosestablecidos.Eslacinalaimplementacindelasmedidas todependerdelascontribucionesquelos
del Plan El Salvador Seguro, explic.
diferentes socios decidan realizar para imElmecanismo,sostiene,contribuiraadar pulsar las medidas del plan.
seguimiento a las polticas pblicas en materia de justicia, seguridad ciudadana y con- Este tipo de figuras existen en
vivencia y a movilizar, canalizar y focalizar otros pases? Qu resultados hay?
recursos complementarios para financiar Hay diversas experiencias de mecanislas prioridades del Plan El Salvador Seguro, mos de financiamiento para la seguridad
que no cuentan con una provisin de fon- ciudadana, que como explicaba anteriordos, pero que tendrn un impacto en la re- mente se estn analizando. No necesariaduccin de la violencia y en el fomento de mente un fideicomiso.
la seguridad y la convivencia ciudadana.
Por ejemplo, est semana el Consejo se
Asimismo, brindara asesora tcnica, reunir con el embajador de Colombia en
seguimiento y evaluacin de iniciativas y Estados Unidos y ex presidente de la Asoproyectosalosdiferentesactores,buscan- ciacin Nacional de Empresarios de Codo fortalecer capacidades. Sera un espa- lombia,Dr. LuisCarlosVillegas,quienprecio de trabajo colaborativo y de articula- sentar la experiencia colombiana. Podrecin constructiva entre el EsmosconocerdeprimeramaEl mecanismo
tado, el sector de la empresa
no esta experiencia y ver
estara guiado
privada y la sociedad civil y el
quleccionesybuenasprcpor la obtencin ticas pueden obtenerse.
acompaamiento de la comunidad internacional.
En experiencias como la
de resultados, la
de Colombia y Brasil, el
eficiencia,
aporte financiero del EstaCmo planean hacerlo?
efectividad y
do ha sido preponderante,
Para el financiamiento del
Plan El Salvador Seguro, se transparencia en en torno al cual el resto de
el uso de los
sectores se han articulado y
est estudiando y analizando
contribuido con recursos.
qu figuras podran implerecursos.
ROBERTO VALENT, Representante Residente del PNUD y parte del CNSCC.
El pas no puede seguir echando

el dinero en un barril sin fondo.
Queremos que los recursos se
inviertan en seguridad
ARNOLDO JIMNEZ, Director ejecutivo de ANEP y representante en el CNSCC.
El problema de la seguridad no se trata

de ms recursos financieros, sino de
mejores polticas pblicas y que se
haga un uso eficiente de los recursos
JORGE DABOUB, Presidente de la ANEP .
Roberto Valent, del PNUD, dice que para que las polticas de seguridad se traduzcan en
acciones se necesitan recursos. Algunos estn disponibles y otros deben buscarse.
18 EXPANSIN
ANLISIS
MS COMERCIO: EL SECRETO
PARA UN MAYOR CRECIMIENTO
Durante muchos decenios, la liberalizacin del comercio engras los
engranajes de la economa mundial para que funcionaran cada vez
con ms rapidez y eficacia. Y ayud a impulsar la prolongada
expansin que sigui a la segunda guerra mundial
esde entonces las exportaciones se han multiplicado

por 35, principalmente
gracias a una reduccin del
promedio de los aranceles de cerca del 40 % al 4 %- negociada a travs del sistema multilateral
de comercio, que encarna actualmente la
OMC. A pesar de ello, hay quienes se preguntan ahora si el papel del comercio como puntal del crecimiento econmico est empezando a disminuir.
Durante 50 aos el comercio creci en
promedio a un ritmo que casi duplicaba el
del PIB, pero en el ltimo decenio esa proporcin ha disminuido. De hecho, 2015 ser sin duda el cuarto ao consecutivo con
un crecimiento del comercio inferior a la
media. En nuestras previsiones dadas a conocer hace un par de semanas, advertamos que para 2015 esperamos un crecimiento del volumen global de comercio de
mercancas de solo alrededor del 3.3 %. En
2016, este volumen podra subir al 4 por
ciento. Sin embargo, un examen ms detenido de las razones de estas cifras demuestra que el temor de que disminuya la capacidad del comercio para impulsar el crecimiento mundial no est justificado.
Se ha afirmado que el cambio en el crecimiento del comercio se debe a factores estructurales. Por ejemplo, la rpida propagacin de cadenas de produccin transfronterizas que comenz en los aos noventa parece estar perdiendo intensidad.
Del mismo modo, las ganancias obtenidas
de la contenedorizacin y las nuevas tecnologas de comunicaciones se estn estabilizando. Pero esos cambios estructurales
son solo una parte del panorama: tambin
hay importantes factores cclicos. La demanda se ha contrado a causa del lento
crecimiento o la recesin en los Estados
Unidos y la Unin Europea, la persistente
desaceleracin en el Japn y la moderacin del crecimiento de las economas
emergentes, incluida China.
Tambin es posible que no tengamos una
imagen real de la situacin porque es necesario actualizar nuestros mtodos de
medicin del comercio. Por ejemplo, las
estadsticas no recogen plenamente el comercio de programas informticos y servicios, por lo que no se refleja totalmente el
crecimiento en estos sectores. Tambin se
do acuerdos comerciales regionales. Todos

estos esfuerzos son muy encomiables, pero
debemos ser ms ambiciosos.
Los acuerdos globales , que incluyan a los
pases en vas de desarrollo en la economa
mundial de una manera justa y progresiva,
logran muchos ms resultados que cualquier otra iniciativa. A pesar de ello, seguimos viviendo de las reformas efectuadas
por la generacin anterior. Necesitamos
nuevos acuerdos sobre el comercio de productos agropecuarios, bienes industriales
y servicios para reducir los obstculos al
ROBERTO AZEVEDO
DIRECTOR GENERAL DE LA
ORGANIZACIN MUNDIAL DEL
COMERCIO (OMC)
plantea la cuestin de cmo medir el comercio de componentes: deben estos

contabilizarse cada vez que cruzan una
frontera, o conviene registrar una sola vez
el valor que aaden al producto final? Est claro que la doble contabilizacin no refleja la contribucin del comercio al crecimiento mundial.
Teniendo en cuenta estos factores, resulta algo prematuro hablar de punto lgido
del comercio o incluso de desmundializacin. El temor de una disminucin del
crecimiento del comercio no est justificado. La solucin est en nuestras manos.
Desde la crisis, los responsables polticos
han probado todas las opciones posibles para
impulsar el crecimiento econmico. Los tiposdeintershanalcanzadomnimoshistricos, no queda ya casi margen de maniobra
para las polticas fiscales y, en gran medida,
la facilitacin monetaria cuantitativa ha dado de s todo lo que poda dar. Sin embargo,
annohemosexploradoporcompletoelpotencial del comercio como estmulo de la demanda mundial. Se han adoptado algunas
medidas positivas. Los Miembros de laOMC
llegaron a un acuerdo histrico en Bali en
2013, que reducir drsticamente los costos
del comercio y producir un impulso econmico, que podra representar hasta 1 billn
de dlares anuales. Los negociadores tambin estn trabajando para ampliar el Acuerdo sobre Tecnologa de la Informacin de la
OMC y liberalizar el comercio de bienes ambientales y muchos pases estn contrayen-
comercio, evitar gran parte de las distorsiones que entorpecen desde hace tiempo
el sistema de comercio y apoyar as el crecimiento y el desarrollo en todo el mundo.
El Acuerdo de la OMC alcanzado en Bali
dio impulso a nuestras negociaciones comerciales mundiales ms amplias. Nuestra
prximareunindenegociacinimportante tendr lugar en diciembre en Nairobi. Es
hora de actuar. La opcin poltica que llevamos tiempo buscando es apoyar la idea de
que el comercio es decisivo para impulsar el
crecimiento econmico.
8 EXPANSIN
EL DIARIO DE HOY MARTES, 12 DE MAYO DE 2015
ANLISIS
AMRICALATINAYELESTMULOFISCAL:UNA
LEVERESACA,PEROTODAVANOUNAADICCIN
Amrica Latina se enfrenta a un porvenir ms difcil. Se prev que el crecimiento regional descender a
menos de 1 % en 2015, en parte, debido a la cada de los precios mundiales de las materias primas. Cun
preparada est la regin para esta poca de vacas flacas?
os pases se enfrentan a esta desaceleracin

con posiciones fiscales mucho ms dbiles
que cuando estall la crisis financiera mundial.Enaquelmomento,AmricaLatinarespondi enrgicamente con polticas fiscales
expansivas, como por ejemplo programas
explcitos de estmulo fiscal en muchos pases. Pero, conforme ha vuelto el crecimiento, este aumento del gasto ha sido difcil de revertir.
Nuestronuevoestudioexaminaseisgrandespasesemergentes deAmrica Latina -Brasil, Chile, Colombia, Mxico,
Per y Uruguay- y la forma en que respondieron a la crisis
financiera mundial, las consecuencias a largo plazo de las
polticas que adoptaron y las principales enseanzas para
las autoridades.
La dcada dorada
En la dcada previa a la crisis, Amrica Latina experiment
un renacimiento: crecimiento vigoroso, precios altos de las
materias primas, optimismo dinmico entre los inversores
y marcos de poltica ms slidos. La deuda pblica se redujo, se dependi menos del endeudamiento denominado en
dlares y se acumularon reservas internacionales.
La mayora de los pases resistieron la tentacin de gastar
demasiado durante estos aos de bonanza, pese a acuciantes necesidades sociales y de infraestructura pblica. Pero
los pases podran haberse esforzado ms por reducir sus
deudas y prepararse para un eventual retorno de das ms
sombros. De todos modos, al comienzo de la crisis sus posiciones fiscales eran slidas.
La tormenta
La crisis financiera mundial se origin fuera de la regin,
pero inicialmente asest un duro golpe a Amrica Latina a
raz de la cada de precios de las materias primas y del debilitamiento del comercio mundial. Pero la disciplina mantenida en la dcada previa rindi fruto. En lugar de aplicar una
poltica fiscal ms austera y agravar la recesin, algo que
Amrica Latina a menudo se haba visto obligada a hacer en
el pasado, los pases pudieron adoptar polticas con una
orientacin ms expansiva, con programas explcitos de estmulo fiscal en cinco de los seis pases estudiados. Estos
programas ayudaron a reducir las prdidas del producto en aproximadamente 0,75 % a 2 % del PIB.
El resultado
Tras la crisis,Amrica Latina se recuper con fuerza,
ayudada por un rpido repunte de los precios de las
materias primas y la abundante disponibilidad de financiamiento a escala
mundial. Sin embargo, a
ALEXANDER KLEMM
medida que los pases se
Economista principal del
Departamento del Hemisferio recuperaban, no pudieron
resistir la tentacin de reOccidental del FMI.
tornar a sus viejas costumbres procclicas. Con la excepcin de Chile, los pases de la regin no endurecieron lo
suficiente la poltica fiscal ya que les result difcil recortar
el gasto a los niveles previos a la crisis, a pesar de que se retornaba a una situacin de pleno empleo.
Secuelas de la crisis
Hoy en da, la posicin fiscal de muchos pases de Amrica
Latina es menos firme. De hecho, sus cuentas fiscales son
ms dbiles que en vsperas de la crisis. Si bien los dficits
fiscales y los niveles de endeudamiento no son alarmantes,
las vulnerabilidades fiscales han aumentado, y eso ha reducido el margen de maniobra. Si maana se produjera otra
crisis, a la mayor parte de Amrica Latina le resultara difcil responder con el mismo apoyo fiscal vigoroso que aplic en 2009.
Laestructuradelasfinanzaspblicastambinhacambiado.
El gasto en salarios y prestaciones sociales aument de una
formaqueserdifcilderevertirpormotivospolticos.Losaumentos de los ingresos estn ayudando a cerrar las brechas,
pero quiz sea necesario reconsiderar el tamao conveniente
del gobierno y el nivel de impuestos que puede tolerar la poblacin para financiar esos servicios pblicos.
Una secuela ms generaliza y menos evidente de la crisis
Esta columna fue publicada originalmente en el blog del FMI, Dilogo a Fondo.
ha sido el debilitamiento de las instituciones fiscales en la

regin. Es comprensible que las reglas se hayan flexibilizado en cierto modo en vista de los extraordinarios acontecimientos de 2008-09, pero se tomaron pocas medidas para
volver a anclar los objetivos fiscales y retornar a los marcos
prudentes y transparentes durante los aos de auge. Para
muchos, el debilitamiento de las instituciones y los controles fiscales se ha vuelto una caracterstica permanente, con
la introduccin de cambios en las metas y la cobertura de
las reglas fiscales y con algunas operaciones extrapresupuestarias.
Conclusiones principales
La experiencia de Amrica Latina en el ltimo decenio deja algunas enseanzas clave:
Lapolticafiscalcontracclica -si se aplica- debe ser simtrica. Un estmulo fiscal fuerte durante una crisis tiene que
ser compensado con austeridad fiscal cuando los tiempos
sean mejores.
Es necesario fortalecer las instituciones fiscales. Las
instituciones deben estar diseadas de tal forma que faciliten una prudente acumulacin de defensas durante las
buenas pocas y proporcionen flexibilidad para reaccionar
cuando empiecen a soplar vientos en contra. Los pases deberanfijarsusobjetivosconformeametasdesaldosestructurales que se ajusten en funcin del ciclo y las fluctuaciones de precios de las materias primas. O como alternativa,
podran usarse reglas de gasto como una opcin tcnicamente ms asequible. Deberan incluirse clusulas de escape bien definidas para situaciones catastrficas imprevistas como la registrada tras la quiebra de Lehman Brothers.
Asimismo, deberan adoptarse salvaguardias para garantizar que las autoridades fiscales tomen medidas para recuperar el terreno perdido, una vez que se disipen los oscuros
nubarrones de la crisis.
La regin tiene amplio margen para mejorar la eficiencia

de su gasto pblico. Esto debera ayudar a hacer frente a la
creciente demanda de servicios pblicos a la vez que se contienen las presiones de gasto. Es posible que tome ms tiempo identificar e implementar ajustes ms racionales, pero eso
ayudar a generar respaldo social para corregir los desequilibrios acumulados en el perodo posterior a la crisis.
EXPANSIN 13
Grecia
pagar al FMI,
pero queda
sin liquidez
MERCADOS
El Banco Central de China ha vuelto a bajar los intereses para fomentar el consumo. La economa podra crecer 7 %. FOTO EFE.
China trata de salir a flote y

rebaja las tasas de inters
El mercado
inmobiliario est
congelado, hay
baja actividad
industrial y el
comercio
exterior se hunde
gradualmente.
10,355
MIL MILLONES DE DLARES
fue el PIB nominal de China durante

2014.
12,965
DLARES PIB PER CPITA
es lo que gana en promedio un

ciudadano chino en el ao.
Obligado por una ralentizacin cada vez

ms evidente y apremiado por los malos datos de los ltimos indicadores, el banco central de China ha vuelto a oxigenar la segunda economa mundial con una rebaja de los
tipos de inters en vigor desde ayer lunes.
El Banco Popular de China (central) anunci en la tarde de este domingo un nuevo recorte de un cuarto de punto en los tipos de
inters de referencia de prstamos y depsitos, que espera que reduzca los costes de
financiacin y apoye un desarrollo econmico sostenible.
La economa de China todava se enfrenta a grandes presiones bajistas, admiti el
Banco Popular en un comunicado.
Y ello ocurre, a pesar de que la de hoy es la
tercera reduccin de los tipos de inters
desde noviembre, que se suma a dos recortes en los coeficientes de caja -el dinero que
los bancos no pueden prestar- y a varias inyecciones de liquidez en el sistema bancario.
A la luz de la reciente ralentizacin econmica y las crecientes presiones desinflacionarias, estn garantizadas ms polticas
expansivas incluyendo recortes de tipos y
coeficientes de caSe especula que ja en los prximos
meses, anticip
la economa
elcodirectordeinbasada en la
vestigacin para
inversin
Asia del banco
HSBC
Qu
pasara a una
Hongbin,
en
un
que se
comentario enfundamente en viado a Efe.
el consumo.
No ser fcil,
advirti el primer ministro chino, Li

Keqiang, el pasado mes de marzo cuando
anunci el objetivo de crecimiento de alrededor de un 7 por ciento para este ao.
Ese porcentaje fue el crecimiento que registr la segunda economa del mundo entre enero y marzo de este ao, en su desempeo trimestral ms pobre de los ltimos
seis ejercicios.
Un mercado inmobiliario congelaLas
importaciones do, una actividad
industrial a la baja y
se han
la anunciada reodesplomado rientacin de una
economa basada
16.1 % y las
la inversin a
exportaciones en
una basada en el
descendieron consumo que no
6.2 %.
acaba de despegar
explican, en parte,
ese rendimiento.
Incluso el comercio exterior, durante
aos sinnimo de buenas noticias para China, se hunde: en abril baj un 10,9 %, con un
desplome del 16,1 % interanual de las importaciones y un descenso del 6,2 % de las
exportaciones, segn los datos publicados
el viernes por laAdministracin General de
Aduanas. En el primer trimestre se crearon
en las ciudades chinas menos empleos que
en el mismo periodo del ao anterior por
primera vez desde el inicio de la crisis. Ante
ese escenario, el ltimo movimiento del
banco central era muy esperado por los analistas, los mismos que auguran ahora que
habr ms medidas similares en un futuro
cercano. _ EFE.
ATENAS/BRUSELAS. Grecia pagar hoy

martes un nuevo tramo del prstamo al
Fondo Monetario Internacional (FMI) por
valor de 750 millones de euros, confirmaron a Efe fuentes del Ministerio de Finanzas heleno.
La orden de pago se realizar este martes,
segn indicaron las fuentes, y previsiblemente se har efectivo a las 16:00 hora local
(13:00 GMT), cuando abren los bancos en
Nueva York, sede del FMI.
El mircoles pasado Grecia ya abon al
Fondo 200 millones de euros en concepto
de intereses por crditos concedidos por este organismo en el marco de los dos rescates
financieros.
En lo que va de ao, el pas ha devuelto
hasta ahora puntualmente todos sus prstamos, una suma que hasta el momento asciende a aproximadamente 6.000 millones
de euros, segn informaciones del Gobierno.
Grecianecesitaunacuerdoconlasinstituciones internacionales en un par de semanas,antesdequelosproblemasdeliquidez
se conviertan en ms graves, afirm ayer el
ministro griego de Finanzas, Yanis Varufakis. Subray que espera lograr un acuerdo
con las instituciones (la Comisin Europea,
el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional) en un par de semanas. El responsable de la economa griega
tambin dijo que ha habido avances en las
negociaciones con las instituciones acreedoras en reas como las privatizaciones, los
crditos morosos, la reforma del IVA y la
creacin de una autoridad fiscal independiente. _ EFE
750
MILLONES DE DLARES
Deber pagar Grecia este da al Fondo
Monetario Internacional por su rescate.
Yanis Varufakys conversa con el ministro

de finanzas belga, Johan Vanovertvetl.EFE.
12 EXPANSIN
ANLISIS
LAMELANCOLADELASMATERIASPRIMAS:LA
INVERSINEMPRESARIALENAMRICALATINA
La inversin privada se est desacelerando en los mercados emergentes desde mediados de 2011, y Amrica Latina no es la excepcin (vase el grfico 1). Dicha tendencia genera
preocupaciones no solo porque la debilidad de la inversin tuvo un rol importante en la desaceleracin generaliza de la regional, sino tambin porque las tasas de inversin en Amrica
Latina eran ms bajas que las de la mayora de las dems regiones, incluso antes de que comenzara la desaceleracin.
n este blog se analizan los

factores que impulsan la
inversin empresarial y se
resalta hasta qu punto la
cada de los precios de exportacin de las materias
primas contribuy a la reduccin del gasto de capital. Dadas las dbiles perspectivas para los precios de las
materias primas y lo que sugiere nuestro
anlisis, la situacin no es promisoria para
los pases de la regin, a menos que puedan resolver algunos de los obstculos de
larga data que impiden el aumento de la
inversin.
El problema de la baja inversin en

Amrica Latina
Desde una perspectiva de la historia econmica de Amrica Latina, la desaceleracin reciente de la inversin no parece especialmente preocupante. Como se ve en
la ltima edicin de nuestras Perspectivas
econmicas: Las Amricas, la relacin inversin/PIB promedio ha cado unos 2
puntos porcentuales con respecto al punto mximo alcanzado en 2008, pero el nivel actual (19.6%) se mantiene ligeramente por encima del promedio histrico
(vase el grfico 2). Sin embargo, la participacin de la inversin en el PIB es significativamentemenorqueladeotrasregiones de mercados emergentes, algo que
probablemente represente una restriccin importante para el crecimiento potencial en Amrica Latina.
Factores micro y macro que
determinan la inversin
empresarial
As, es muy importante entender la dinmica de la inversin empresarial que representa la mayor parte de la inversin
privada total y por qu se desaceler en
forma tan marcada en los ltimos aos.
Para responder a esas preguntas, analizamos datos a nivel de empresas de una gran
base de datos que abarca 24 aos y 38 pases, con un total de aproximadamente
500,000 observaciones empresaao.
Vinculamos el ratio inversin/capital a nivel de la empresa con algunas variables especficas a nivel de empresas utilizadas en
otros estudios anteriores, como ser la rentabilidad esperada, los flujos de caja, el
apalancamiento y el endeudamiento neto.
A modo de innovacin, agregamos al
modelo diversas variables macroeconmicas que consideramos especialmente
importantes para los mercados emergentes. Especficamente, nos concentramos
NICOLS
MAGUD
ECONOMISTA
PRINCIPAL
EN EL FMI
en el rol de los precios de exportacin de

las materias primas y las entradas de capital, que en la ltima dcada se movieron
en forma sincronizada con el crecimiento
de la inversin privada agregada en Amrica Latina. Presumiblemente, a mayor
oferta de capital internacional, menor sern las restricciones financieras de las empresas para invertir. Por su lado, el aumento de los precios de exportacin de las materias primas estimulara la inversin,
tanto directamente en el caso de las empresas relacionadas con las materias primas,comoindirectamente,yaquelaseconomas en general reciben un ingreso extraordinario (vase el grfico 3).
Nuestros resultados indican que tanto
las variables micro como las variables macro son importantes para entender la inversin empresarial. En relacin con las
primeras, las empresas con mayores expectativas de rentabilidad tienden a invertir ms. Tambin observamos que las
empresas tienen restricciones financieras
(en tanto que recurren a su propio flujo de
caja para financiar sus inversiones) y que
aquellas que tienen cargas ms altas de
deuda tienden a invertir menos.
En relacin con los efectos de las variables macroeconmicas, el precio de exportacin de las materias primas se destaca
como un factor clave para la inversin empresarial: en la empresa promedio, a mayor aumento de precios de exportacin de
las materias primas, mayor inversin adicional. En Amrica Latina, un shock de 1
desviacin estndar a los precios de exportacin de las materias primas (una variacin de ms de 10 puntos porcentuales)
tiende a aumentar el ratio inversin/capital de la empresa promedio en casi 4 puntos porcentuales. Resulta importante destacar que ese resultado se cumple en todos
los sectores de nuestra base de datos, y no
solo en el sector de materias primas definido de manera acotada. Tambin encontramos que las pocas de mayores entradas de capital coinciden con las de mayor
inversin empresarial. En efecto, las entradas de capital ayudan a flexibilizar las
restricciones financieras de las empresas,
en especial en las empresas que producen

bienes no transables.
Entendiendo la desaceleracin
reciente
Pueden estos resultados generales explicar tambin lo que ha ocurrido desde mediados de 2011? La respuesta es claramente afirmativa. Aunque la desaceleracin
reciente representa un cambio importante en la dinmica de inversin, encontramos que las variables de nuestra regresin
la siguen explicando, lo que implica que la
relacinentrelainversinylosfactoresde
impulso que analizamos no se ha modificado en aos recientes. En cambio, algunos de esos factores registraron fuertes
movimientos desde 2011, los que provocaron cambios proporcionalmente abruptos
en los ratios de inversin (vase el grfico
4).
En el caso particular de Amrica Latina,
la cada de los precios de exportacin de las
materiasprimasexplicacasilatotalidadde
la disminucin de los ratios promedio de
inversin/capital. En otras regiones, los
precios de las materias primas tambin tuvieron un rol importante, pero adems se
registraron contribuciones significativas
de otros factores, como las entradas de capital,larentabilidadesperada,elapalancamiento y las restricciones financieras.
Revitalizar la inversin privada
Como se espera que, en general, los precios de las materias primas se mantengan
dbiles, las perspectivas para el futuro cercano no son alentadoras. Los flujos de capitales hacia los mercados emergentes
tambin podran moderarse, en particular
a medida que comience a normalizarse la
poltica monetaria de Estados Unidos.
Adems, las proyecciones del producto
potencial de las economas emergentes se
corrigieron a la baja una vez ms, lo que reduce la rentabilidad esperada de las empresas.
Si bien esto implica poco impulso de los
factores cclicos a la inversin, existe de
todos modos margen para aplicar polticas
de apoyo. En el caso de Amrica Latina, algunos de los obstculos de larga data para
el aumento de la inversin son las bajas tasas internas de ahorro, los resultados educativos pobres y un difcil ambiente de negocios en muchos pases. La resolucin de
esas deficiencias es la mejor estrategia que
pueden aplicar las autoridades para revitalizar la dinmica de la inversin privada e
impulsar las perspectivas de crecimiento
a mediano plazo, en especial en un contexto externo menos benigno.
14 EXPANSIN
CENTROAMRICA
Guatemala, el tercero
ms bancarizado de C.A.
En Guatemala, la inclusin financiera aument 19
puntos porcentuales en los ltimos tres aos, pero
Costa Rica y Panam lideran la bancarizacin.
GUATEMALA. Un informe del Global Findex del
Banco Mundial (BM), que evalu a 143 economas,
revel que la bancarizacin en Guatemala registr
avances entre 2011 y 2014. El porcentaje de cuentahabientes, mayores de 15 aos, pas de 22.3 a
41.3 % en ese periodo.
La notcia, que fue publicada por El Peridico, indica que entre 2011 y 2014, unos 700 millones de
personas se convirtieron en titulares de cuentas en
bancos, otras instituciones financieras o proveedores de servicios de dinero mvil, segn el BM.
En el caso de Guatemala, aunque el porcentaje de
bancarizados aument en tres aos un 19 %, poco
ms del 58.7 % de mayores de 15 aos, an no poseen una cuenta bancaria.
Carlos Gonzlez Arvalo, consultor de la Asociacin de Investigacin y Estudios Sociales (Ases),
expres que el avance mostrado por Guatemala en
eltemadeinclusineconmicaesbueno.Noobstante, remarc, es insuficiente. La bancarizacin
ledaunmayordinamismoalaeconomaindividual
y empresarial del pas, dijo.
Gonzlez Arvalo indic que del lado de los proveedores, es importante brindar mejores cotizaciones en los crditos, as como productos avanzados
en tecnologa que puedan poner al servicio de sus
clientes.
No se trata de sumar instituciones financieras,
sino que las agencias que operan en el pas sean accesibles para las personas, expres.
En ese sentido, el informe permite confirmar que
todava queda ms por hacer para ampliar la inclusinfinancierademujeres,jvenesadultos(edades
entre 15 y 24 aos), adultos que viven en el rea rural o que pertenecen a los hogares ms pobres de
Guatemala.
En el caso de las mujeres, ms del 65 % an no tena acceso a servicios financieros formales en 2014.
En el mismo escenario se encuentra ms del 63 %
de jvenes adultos; el 59 % de adultos que viven en
rea rural; y ms del 72 % de adultos que pertenecen a los hogares ms pobres del pas.
Por aparte, Luis Lara Grojec, presidente de la Asociacin Bancaria de Guatemala (ABG), indica que es
importante que las personas comprendan el valor
del ahorro, que se traduce en inversin.
Federico Linares, director general del banco G&T
Continental, dijo que en los departamentos, el uso
de remesas ayud a la bancarizacin en los ltimos
aos. El resultado es que se acerc a la banca a la comunidad, expres.
Segn Linares, en el caso de aquellos guatemaltecosquenopertenecenalsistemabancarionoesuna
alarma, al contrario: Es una oportunidad para que
esas personas, que no tienen una cuenta, se incorporen al sistema, sostuvo.
En la regin centroamericana, el tema de inclu-
La maquila y agroindustria destacan como los segmentos

ms representativos de las exportaciones. ARCHIVO EDH
Las exportaciones
hondureas
crecen un 12 %
El informe del Banco Mundial dice que se debe ampliar la

inclusin financiera de mujeres y jvenes adultos. ARCHIVO.
sin financiera mantiene contrastes conocidos entre naciones.
A pesar del crecimiento que registr, Guatemala,
conserva la tercera posicin que logr en 2011, por
debajo de Costa Rica y Panam.
Ambos pases crecieron,
de 2011 a 2014, un 19 % y
15 %, respectivamente. El
informe del BM determin
que el 64.6 % de costarricenses y 43.4 % de paname- POR CIENTO
os mayores de 15 aos tie- De los guatemaltecos
mayores de 15 aos an no
nen una cuenta bancaria.
poseen una cuenta bancaria.
Sin embargo, el galardn
de crecimiento es de El Salvador, que registr el mayor desarrollo de Centroamrica durante ese periodo, con un 22.9 %. A pesar
de ello, solo pas del 13.8 % al 36.7 % de salvadoreos que tienen un servicio formal bancario.
Honduras y Nicaragua obtuvieron un incremento moderado, con crecimientos del 9 % y 6 %.
En opinin de GonzlezArvalo, Costa Rica es un
buen ejemplo de lo que se logra en educacin financiera cuando un pas registra bajos niveles de analfabetismo._El Peridico de Guatemala.
58.7
TEGUCIGALPA. Las exportaciones de mercancas generales registraron $1,151.9

millones hasta marzo pasado, superiores en 12.0 %
($123.7 millones) en relacin con las del mismo lapso de 2014.
Los bienes de la agroindustria son los ms representativos (56.4 % del total), seguidosporlaactividadmanufacturera (21.3 %), agrcola (17.6
%)yminera(4.7%),reportael
peridico La Prensa de Honduras.
Las importaciones sumaron $2,410.2 millones, presentando un crecimiento
interanual de 11.1 % ($240.2
millones).
Lo anterior se debi al incremento de las compras de
materias primas y productos intermedios (34.3 %)
utilizados en la ejecucin
de proyectos de energa renovable (solar y vapor); bienes de capital (16.3 %) y bienes de consumo (14.4 %).
Como resultado de lo anterior, la balanza comercial

tuvo un dficit de $1,258.3
millones, 10.2 % ($116.5 millones) ms que el observado en el primer trimestre de
2014.
Los socios
Los mayores socios comerciales de Honduras son Estados Unidos (34.5 %), Europa(29.6%),Centroamrica (19.4 %) y Mxico (1.5 %).
Segn el Banco Central de
Honduras (BCH), al cierre
del ao pasado los envos de
mercancas generales totalizaron $4,069.7 millones,
lo que represent un incremento de 4.7 % con relacin
a 2013.
Mientras que las exportaciones de la actividad manufacturera totalizaron
$3,979.8 millones, lo que
supone una variacin positiva de 2.3 % con relacin al
ao pasado. _La Prensa de
Honduras.
Este ao, las

exportaciones de la
maquila en general,
pueden crecer enormemente,
por lo menos un 10 %, por lo
que estimamos que en 2015 se
crearn unos 15,000 empleos
nuevos...
JESS CANAHUATI, empresario del sector
textil de Honduras.
8 EXPANSIN
MERCADOS
El Salvador
ocupa tercer
lugar en C.A.
por costo de la
telefona celular
El servicio es ms barato en el
pas que en Guatemala, Honduras
y Nicaragua, segn un estudio
del Foro Econmico Mundial.
Por Omar Cabrera

El costo promedio del minuto de llamada celular es de $0.30 en El Salvador. FOTO EDH/ARCHIVO
El Salvador es el tercer pas de Centroamrica con la tarifa ms baja para llamadas celulares, superado por Costa Rica y Panam.
El costo promedio por minuto para diferentes tipos de llamadas desde telfonos
mviles en El Salvador es de 30 centavos de
dlar, ajustados al poder de compra de la poblacin, de acuerdo con un reciente estudio
del Foro Econmico Mundial (FEM).
ElInformeGlobalsobreTecnologasdela
Informacin 2015 indica que este costo es
de 23 centavos en Panam, y de apenas 9
centavos en Costa Rica, lo que coloca a este
segundo pas como el ms barato para el uso
de telefona mvil en toda Amrica Latina.
El Salvador logra superar a Nicaragua, HondurasyGuatemala,quetienentarifasmscaras. De ellos, el peor es Nicaragua, donde el
costo por minuto supera a 1 dlar, mientras
que en Guatemala los usuarios pagan 63 centavos, y en Honduras 39 centavos, siempre
ajustados por paridad de compra.
ElinformedelFEM,elmscompletodesu
tipo, fue elaborado con datos de 2013 para el
caso de los costos de la telefona en los pases de Centroamrica, salvo Honduras, cuyas cifras corresponden a 2011.
Hay tantas suscripciones a telfonos celulares como seres humanos en el planeta.
Pero la mitad de la poblacin del mundo no
tiene telfonos celulares y 450 millones de
personas todava viven fuera del alcance de
una seal celular, detalla el informe al poner los datos en perspectiva global.
Costo de Internet
Para el caso del costo del servicio de Internet fijo de banda ancha, El Salvador tam-
23.1
LO QUE EVALA EL ESTUDIO
El Informe Global sobre Tecnologas de la

Informacin 2015 est basado en cuatro
reas de desempeo.
POR CIENTO
De la poblacin salvadorea cuenta

con acceso a Internet.
1- El componente del clima o ambiente.

Mide la calidad del clima de regulacin y de
negocios, incluyendo las leyes relacionadas
con el sector.
2- La disponibilidad. Mide cun accesible y
de calidad es la infraestructura digital y la
preparacin que tiene la poblacin para
usar la tecnologa.
3- Uso. Mide los niveles de difusin
tecnolgica entre individuos, empresas y
gobiernos. Por ejemplo, el porcentaje de
hogares con acceso a internet.
4- Impactos. Mide los impactos sociales y
econmicos de las tecnologas de la
informacin y la comunicacin, como el
porcentaje de poblacin empleada en
actividades intensivas en conocimiento.
bin se ubica en la cintura en Centroamrica, con un precio promedio ms alto que Panam y Costa Rica.
El informe seala que el precio mensual
de una suscripcin a Internet fijo de banda
ancha en El Salvador es de 32 dlares, mien-
95
POR CIENTO
Poco ms del 12 % de la fuerza laboral de El

Salvador trabaja en actividades intensivas
en conocimiento. FOTO EDH/ARCHIVO
tras que en Panam es de 18.8, y en Costa
Rica de 21.6.
Por su parte, Honduras tiene una tarifa de
36.6 dlares mensuales, Nicaragua 49.5, y
Guatemala, 57.4.
El Foro Econmico Mundial insta a los
gobiernos y al sector privado a facilitar el
acceso de las personas a Internet, y detalla que seis de cada 10 personas en el mundo jams han navegado en la web.
Las tecnologas de la comunicacin y la
informacin pueden transformar nuestro mundo, segn los autores del informe, que sostienen que las mismas pueden
mejorar el acceso a servicios y la conectividad, crear negocios y oportunidades de
empleo, y cambiar las formas en que las
personas se comunican, interactan y se
involucran entre s y con los gobiernos.
De la poblacin est cubierta por

seal de telefona mvil.
El Salvador en posicin 80
ElinformedelFEMincluyeunrankingde143
pases segn la adopcin de las tecnologas de
lainformacinylacomunicacin.ElSalvador
seubicesteaoenlaposicin80,yfueelpas latinoamericano que ms puestos escal
con respecto al informe del ao pasado (18).
La mejora del pas se debi a una mayor inversin de las empresas privadas involucradas en el sector de telecomunicaciones, que
hanmejoradolainfraestructuraylasredesde
Internet.
Anivelmundial,Singapur,FinlandiaySuecia, en ese orden, se ubicaron en los primeros
tres lugares del ranking.
Estados Unidos ocup la posicin 7, mientras que el pas latinoamericano mejor ubicadofueChile,enelpuesto38,seguidodePuerto Rico (44), Uruguay (46) y Costa Rica (49).
14 EXPANSIN
C.A. y Japn
evalan un
acuerdo
comercial
CENTROAMRICA
El Banco Central de Costa Rica pronostic en enero que la economa podra cerrar este ao un 3.4 %.
FOTO EDH/ARCHIVO
Cuentas del Gobierno de

Costa Rica con saldos en rojo
Las agencias
calificadoras
pueden bajar la
nota de Costa
Rica, si no se
dan las seales
correctas.
11.6
POR CIENTO
Incrementaron los gastos del

gobierno este primer cuatrimestre.
18.7
POR CIENTO
Subieron los ingresos del gobierno,

por pago del impuesto de la renta.
Gastar ms de lo que tiene ha llevado al Gobierno Central de Costa Rica a un dficit

que alcanz en el primer cuatrimestre de
este ao casi 534,000 millones (ms de
$1,000 millones), inform ayer el Ministerio de Hacienda.
El monto es un 15.6 % ms alto que el resultado del primer cuatrimestre del ao anterior. Comparado con la produccin, ese
faltante, que se financia con prstamos, pas de 1.7 % a 1.9 % en el periodo citado, detalla a el periodo La Nacin, de Costa Rica.
La situacin es producto de un aumento
del 11.6 % en los gastos en el lapso sealado,
contra un 10 % en los ingresos.
El ministro de Hacienda, Helio Fallas, explic que en el incremento en las erogaciones influy una fuerte alza en el pago por
intereses (de 24 %), debido a la deuda acumulada y a que la entrega de remuneraciones se aceler por la normalizacin del pago a los maestros.
Si se excluyen los intereses, el dficit baja
a un monto equivalente a un 1 % de la produccin, igual al del ao anterior.
En los ingresos destaca un fuerte aumento en el pago del impuesto sobre la renta, de
18.7 %.
A pesar de que El viceministro
de Ingresos, Ferlos ingresos
nando Rodrguez,
aumentaron
aclar que en ese
por impuestos, resultado influy
el gobierno no que los bancos pagaron ms por imha logrado
puesto sobre la
enfrentar
renta y por los inel dficit.
gresos de la reten-
cin del tributo por medio del pago con

tarjetas.
El gerente del BAC San Jos, Gerardo Corrales, detall que la principal razn de las
mayores ganancias de los bancos y del mayorpagodelimpuestosobrelarenta,esten
la subida del precio del dlar el ao pasado.
La explicacin principal es debido a las altas ganancias cambiarias contables por valorarelpatrimonioendlaresaunmayortipo de cambio, por la devaluacin de 2014,
las mismas son gravables y se hace incurrir
en un gasto real de mayores impuestos,
puntualiz Corrales.
Por estos resultados, Fallas urgi a los diputados a aprobar proyectos que tienen en
espera.
Ya no tenemos tiempo: si no se envan
seales a las calificadoras, este mismo ao
nos bajarn la calificacin de riesgo, encareciendo el costo de la deuda y agravando ms
el dficit fiscal, dijo.
Para el exministro de Hacienda, Francisco
de Paula Gutirrez, las cifras a abril siguen
mostrando la tendencia de deterioro que
llevan las finanzas pblicas.
ElGobiernonohatomadoconlaseriedad
debida las dificultades que enfrenta el pas
en el tema fiscal, tal como nos lo record recientemente el Banco JP Morgan, al recomendar a sus clientes tener un menor porcentaje de deuda costarricense en sus carteras financieras, coment.
De acuerdo con Gutirrez, es al Poder
Ejecutivo al que le toca hacer las propuestas. Fallas dice que las han hecho, pero
que los diputados no las han aprobado.
Expansin/La Nacin de Costa Rica
GUATEMALA. Centroamrica y un centenardeempresariosjaponesesiniciaronayer

en Guatemala un foro con la mira puesta en
la apertura de negociaciones para un tratado comercial de alcance parcial entre el bloque y el pas asitico.
Empresarios de Japn y Centroamrica
asisten al II Foro de Negocios entre el pas y
la regin para estudiar inversiones potenciales con el fin de reforzar las relaciones
comerciales.
Ms de un centenar de representantes de
empresas japonesas dedicadas a la infraestructura, tecnologa y comercio tienen previsto celebrar unas 80 ruedas de negocios
conempresariosdelospasesdelSistemade
Integracin Centroamericana (SICA) durante el evento, que concluye hoy.
El ministro guatemalteco de Relaciones
Exteriores, Carlos Ral Morales, explic
que durante el foro, en el que tambin participan expertos econmicos en las reas a
discutir, se analizarn las perspectivas de
integracinconJapn,cuyasrelacionescon
la regin se remontan a hace 80 aos.
ComentquelareginofreceaJapnoportunidades de inversin en la industria tursticaytambinparaeldesarrollotecnolgico.
En ese sentido, el presidente de Guatemala, Otto Prez Molina, anunci en el discurso de inauguracin, que los pases miembros del SICA analizan la posibilidad de negociar en forma conjunta un acuerdo comercial con Japn.
Se hace una consulta para iniciar negociaciones para un Acuerdo de Alcance Parcial (AAP) con Japn, que ha sido un aliado
del SICA, dijo el mandatario. ACAN-EFE
50
EMPRESAS
Japonesas se encuentran en Guatemala, en

ocasin del II Foro de Negocios.
El embajador japons, Eiichi kawahara, y el

canciller Rodrigo Vielmann. FOTO PRENSA LIBRE
EXPANSIN 15
TURISMO
El metro transporta cerca de 9 millones de personas al da y es toda una atraccin turstica por su arquitectura. FOTOS EFE
El metro de Mosc recibe 9

millones de personas a diario
El Kremlin, la
residencia del
presidente
Vladimir Putin,
y el metro son
visitas
obligadas para
los turistas.
80
AOS
Celebra el metro de Mosc durante

este 2015.
MOSC. El metro de Mosc, considerado el

ms bonito y visitado del mundo, cumple
80 aos sin perder atractivo entre los turistas que lo visitan como si se tratara de un palacio zarista, no en vano sus estaciones son
autnticas obras de arte.
Labellezadelmetroincluyeautnticosmuseos subterrneos como la citada Kevskaya,
Komsomlskaya y Novoslobdskaya.
Conscientes de su popularidad, las autoridades apenas han retocado las estaciones
ms antiguas que conservan sus mrmoles,
lmparas, frescos, arcos, grabados, barandillas y bancos de madera como si estuviramos en los aos 40, del siglo pasado.
Fundado en 1935, el monumental metro
moscovita tiene ms de 300 kilmetros de
largoycasi200estaciones,delasque44han
sido catalogadas como patrimonio cultural.
Los metros de Nueva York o Pars pueden
ser ms grandes, pero no resisten la comparacin en cuando al valor artstico y arquitectnico.
Los mosaicos, una tradicin que los rusos
heredaron de Bizancio, son uno de los principales atractivos del metro, en especial en
Kevskaya, que incluye escenas revolucionarias como la fundacin de la URSS y otras.
En Komsomlskaya los mosaicos son an
ms espectaculares, como la intervencin
de Lenin en la Plaza Roja o la batalla de Bo-
Fue Stalin
quien orden la
construccin del
metro, se refugi
ah de los
bombardeos
nazis durante la
II Guerra Mundial.
rodin contra el
Ejrcito de Napolen en 1812, y son
parte del techo, lo
que la convierte en
una de las paradas
preferidas de los turistas.
Construido para
trasladar a la clase
trabajadora a sus fbricas, este medio de
transporte sigue siendo el preferido por los
moscovitas, como demuestra la estadstica,
ya que recibe diariamente a ms de 9 millones de personas, ms que el de Tokio.
Mosc es conocida por sus interminables
atascos, por lo que el trolebs y el tranva
son una opcin muy agradable el fin de semana, pero en da laboral, el metro es el medio ms rpido de llegar al destino, ya que
cruza el centro la ciudad en apenas media
hora. Si uno quiere conocer Mosc, debe coger el metro, ya que, muy lejos del brillo cegador de las vitrinas de las boutiques, se encuentra el caleidoscopio subterrneo de la
sociedad rusa, con su diversidad tnica rusos, caucsicos, siberianos y centroasiticos con sus disparidades sociales.
Lospasillosestnllenosdepolicas,yaque
en el pasado, el metro ha sido objeto de
atentados terroristas, motivo por lo que no
Algunas estaciones, como Ploshchad Rebolutsii,

son autnticos museos subterrneos.
El metro, tambin conocido como el Palacio

Subterrneo, data de 1935.
hay depsitos para tirar la basura.
Uno de los rasgos singulares de esta obra
arquitectnica es su profundidad, no apta
para los que sufran de claustrofobia o tengan vrtigo, ya que sus escaleras mecnicas
se hunden bajo la tierra hasta los 63 metros.
De hecho, las estaciones construidas tras
la invasin nazi fueron ideadas como refugio en caso de guerra nuclear, qumica o biolgica, amenaza muy latente en tiempos de
la Guerra Fra. EFE
10 EXPANSIN
EL DIARIO DE HOY MARTES, 2 DE JUNIO DE 2015
MERCADOS
El Salvador no se ver
afectado por retroceso
econmico de A.L.
Ante los aos de vacas flacas que enfrentar
Latinoamrica, debido a la cada del precio de las
materias primas, El Salvador, no se ver afectado.
Sin embargo, la economa se mantiene estancada
92.2
MILLONES DE DLARES
Cerraron las exportaciones de caf

de El Salvador de enero a abril de
2015. Son $61.7 millones ms que en
el mismo periodo de 2014.
103.1
MILLONES DE DLARES
Sumaron las exportaciones

de azcar de enero a
abril 2015, con $25.4
millones ms que en
el mismo periodo
previo.
Por Guadalupe Hernndez | Fotografa Archivo Edh
l Salvador se encuentra ante una ventaja competitiva,

con la reduccin que desde
el ao pasado registran los
precios internacionales de
materias primas, como el
petrleo, uno de los principales productos de importacin del pas.
En materia de ahorro en la compra de este
commoditie, el escenario es favorable, pero
depender de las autoridades de gobierno si
se aprovecha o no.
En cuanto a la cada de los precios internacionales del caf y el azcar, los principales
commodities que exporta El Salvador, el
impacto ha sido compensado porque las
ventas de dichos productos se han visto incrementadas en volumen, como estima RigobertoMonge,analistaeconmicodelsector privado.
El caf, por ejemplo, ha pasado de 190 a
140 dlares por quintal. Mientras que el
azcar cruda baj 19 a 12 centavos por libra
en el ltimo ao, segn la Asociacin Azucarera de El Salvador.
El impacto no se ha percibido porque el
pas vendi a futuro hace tres aos, y las
ventas han aumentado porque el consumo
mundial de azcar tambin se ha visto incrementado en unos cinco millones de toneladas al ao. Eso le est dando soporte al
mercado,afirmMarioErnestoSalaverra,
presidente de la gremial.
Sin embargo, para Latinoamrica la cada
de los precios de las materias primas significa el fin de los aos de fiesta que vivi durante la ltima dcada, cuando experiment tasas considerables de crecimiento econmico.
Los que se tienen que cambiar sus vestidos de fiesta son Argentina, Chile, Brasil,
Per y Mxico, principales productores y
exportadores de materias primas como el
petrleo, aluminio, nquel, cobre, hierro y
oro, entre otros, cuyos precios se mantienen a la baja desde junio del ao pasado.
Los granos tambin han sufrido fuertes

bajas en sus precios. El maz, por ejemplo,
reporta una cada de 9.24 % en los ltimos
13 meses, y el trigo muestra un retroceso de
13.96 % en el mismo periodo.
De hecho, el analista Bart Pattyn, presidente y CEO de Coface, una empresa de
Amrica Latina experta en seguro de crdito, se ha atrevido a vaticinar que Latinoamrica vivir al menos siete aos de vacas
flacas, ante las turbulencias que vive la
economa mundial.
En este escenario, aade, los afectados sern los gobiernos que no cuenten con suficientes recursos para gastar, y que adems
tengan planes de inversin retrasados.
Mientras tanto, organismos como el Fondo Monetario Internacional (FMI), dijo el
mes pasado, que la regin ha iniciado un
proceso de desaceleracin.
Ese proceso qued en evidencia al cierre
de 2014, cuando la regin registr un crecimientopromediodesolo1.1%,laexpansin
ms baja desde 2009, segn datos del FMI.
Para este ao, el organismo ha pronosticadouncrecimientoeconmicoparaLatinoamrica y El Caribe de 1 %, segn el informe
El barril de
petrleo tuvo
un costo
promedio de
$51.6 en el
primer
trimestre de
este ao.
Perspectivas econmicas: Las Amricas, publicado el

29 abril en Santiago, Chile.
En esa ocasin, el
organismo confirm que las perspectivas a corto plazo
para Suramrica siguen siendo dbiles, con contracciones del producto proyectadas en tres de las economas ms grandes:
Argentina, Brasil y Venezuela.
No obstante, para Centroamrica y El Caribe, el crecimiento se observa estable,
mientrasqueenMxicoseverfortalecido,
estima el FMI.
Las razones siguen siento internas y externas. En el frente interno (de cada pas) se
encuentra la incertidumbre en torno a malas polticas econmicas.
En el externo est la subida en la cotizacin del dlar estadounidense, que por ende, encarece el costo de las materias primas
para aquellos pases poseedores de otras
monedas.
El Salvador ahorr $114.7 millones el primer trimestre 2015 por precio del crudo.
Pero el principal causante

de males para la
regin es el costo
del barril de petrleo,
que entre junio y diciembre del ao pasado, cay un 40 %, como producto del auge del gas de esquisto, considerado una revolucin energtica de Estados Unidos,
as como tambin al hecho de que la Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo (OPEP) no haya llegado a un acuerdo
sobre las restricciones de suministro del
crudo.
Ante este panorama, el viernes pasado la
presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, reconoci que la cada de los precios del crudo y
las materias primas ha provocado en todos
los pases de Latinoamrica una reduccin
en el crecimiento.
Siempre que los precios de los commoditiescaen,impacta,tantoalasminerascomo
a las alimenticias, impacta a los pases predominantemente productores de commodities, dijo Rousseff, tras una cumbre de la
Unin de Naciones Suramericanas (Unasur), segn Forbes Mxico.
En el caso de Venezuela, los bajos precios
del petrleo, la fuente principal de ingresos
de ese pas, han puesto en aprietos a todos
los sectores econmicos de ese pas, incluyendo a las arcas del Estado.
Datos recientes revelaron que el precio
del petrleo de Venezuela cay en ms
50 % (del primer trimestre 2014, cuando
promediaba $96.14, al primer trimestre
de 2015, cuando el promedio fue de
$44.96).
El panorama local
Pero, qu pasa con El Salvador? afectar
este debilitamiento de la regin a la economa local? A juicio del economista Manuel
Hinds, El Salvador no se ver afectado porque a penas depende solo un 10 % de los pro-
EXPANSIN 11
ductos primarios.
Una opinin similar tiene Rigoberto
Monge, quien considera que el hecho de no
tener una relacin comercial amplia con los
principales productores de commodities,
cuyo Producto Interno Bruto (PIB) sumado
alcanza el 75 % de la regin, es un punto a
favor. La cada del precio de las materias
primas como el petrleo, los aceites y combustibles, nos beneficia porque son algunos
de los principales productos de importacin , afirm Monge.
Adems, en un ao el pas est generando
un ahorro en la factura petrolera de unos
350 millones de dlares, apunt.
Sin embargo, el hecho de que El Salvador
no resulte afectado por esta desacelaracin
regional no significa que la economa local
enfrente un panorama positivo.
Segnelprimerinformedecoyuntura2015
de la Fundacin Salvadorea para el Desarrollo Econmico y Social (Fusades), la economa local contina en un ciclo de estancamiento y con un incontrolable endeudamiento pblico. Adems revela que la inversin privada contina deprimida por el clima
adverso, inseguridad ciudadana, la incertidumbreylosaltoscostosparahacernegocios.
Eltanquedepensamientoaseguraqueseis
aos despus de la gran recesin, la recuperacinglobalsiguesiendodbilydesigual,yporlotanto,esnecesario inyectar un
mayor ritmo de
crecimiento y
generar ms
empleo.
Nuestras
exportaciones
dependen
muy poco
de esos
mercados
dbiles, de
tal manera
que no se
vern
afectadas
RIGOBERTO MONGE,
POR QU CAEN LOS PRECIOS
PETRLEO
La baja en el precio del barril de petrleo se
asocia a un incremento sostenido de la oferta
de crudo durante los ltimos aos, as como
tambin a la extraccin de petrleo de
esquistos o shale oil por parte de EE. UU.
COBRE
La cada del precio del cobre, que afecta ms
a Chile, est asociada a la desaceleracin
de la economa china y a las incertidumbres
generadas por sus polticas tendientes a
otorgar un menor peso a la inversin.
CAF
En octubre 2014, el quintal del grano aromtico
se cotiz en $221.9 el quintal y el viernes de la
semana pasada cerr a $118.94 el quintal,
segn la Organizacin Internacional del Caf.
analista econmico
del sector privado.
ACERO
Las grandes economas consumidores
como China han disminuido la demanda
de este commoditie, lo
cual ha significado una
cada de un 50 % en su
cotizacin mundial.
El Salvador solo recibe el 3 %

de la IED de Latinoamrica
La IED de El Salvador se duplic entre
2012 y 2013, pero solo representa el
3 % de Latinoamrica, segn la Cepal
La
inversin
total de El
Salvador en 2014
fue de 13.6 % del
PIB, reflejando una
reduccindel5.2%,es
decir,$159.2millones
menos que el ao
previo, segn Fusades.
Un informe presentado la semana pasada por la Comisin

Econmica para Amrica Latina y el Caribe (Cepal) revel que El Salvador recibi en
2014 solo un 3 % en el pastel
de Inversin Extranjera Directa (IED) de Latinoamrica,
que fue de $10,480 millones.
Si bien, entre 2013 y 2014, las
inversiones forneas casi se
duplicaron, porque pasaron
de $179 millones en 2013 a
$275 millones en 2014, an
es baja si se compara con el
resto de la regin.
El documento: La Inversin Extranjera Directa (IED) en Amrica Latina y el Caribe 2015 detalla que de los pases
centroamericanos. Panam es
el que atrajo el 45 % del total de
IED para toda la regin, $4,719
millones. Le siguen incluso Guatemala y Honduras con aumentos de IED de $1,396 y $1,144
millones, respectivamente. Nicaragua creci 25 % respecto a
2013, con $840 millones de inversiones extranjeras.
Segn la Cepal, solo en la ltima
dcada, los flujos de inversin
fornea fueron al alza, a excepcin de 2006 y 2009. En

2014, el panorama tambin fue
negativo, registrando una cada del 16 %.
El documento revela que, entre los aos 2003 y 2013, la IED
aument en la regin desde
$46,937 millones a un rcord
de $189,951 millones en trminos nominales.
Segn el informe, la cada de
2014 se explica por la desaceleracin econmica de la regin y los menores precios de
los productos bsicos de exportacin.
Alicia Brcena, secretaria ejecutiva de la Cepal, considera
que pases de la regin no deberan orientarse a recuperar
los montos de IED alcanzados en

la ltima dcada, sino a atraer
aquella inversin que contribuya a la diversificacin productiva, dijo.
Esto significa articular la IED
con polticas industriales y estrategias nacionales de desarrollo basadas en la igualdad y la
sostenibilidad ambiental, subray.
A nivel de pases, Brasil contina como el mayor receptor de
IED en la regin con $96,851
millones, lo que elevara el
monto regional a $192,933 millones.
En el segundo lugar se situ Mxico, con $22,795 millones en
2014, un 49 % menos que en
2013, mientras el tercer lugar
correspondi a Chile, con
$22,002 millones, seguido de
Colombia, $16,054 millones y de
Per, que alcanz a $7.607 millones. _Expansin
14 EXPANSIN
TML
surcar
aguas de
Nicaragua
MANAGUA. La empresa
naviera mexicana Transportes Martimos Lamol
(TML) inform que iniciar
operaciones en Nicaragua
para facilitar la ampliacin
de rutas comerciales en
puertos del litoral Caribe.
Alberto Navarro, representante de TML, dijo que
el barco Stella Maris II, de
83 metros de eslora, cubrir
la ruta Estados Unidos-Nicaragua con escala en Panam. Esta embarcacin estar llegando cada 15 das al
Puerto Arlen Siu, en el municipio de El Rama, segn
publica El Nuevo Diario.
Todo el mercado de Miami nos solicit operar en Nicaragua dado que contamos
con un barco capaz de navegar el ro Escondido. Este
pas tiene mucho potencial
y al ver cmo otras empresas mexicanas como SuKarne, Lala y Aeromxico vinieron ac, nos motiv a sumarnos a este desarrollo,
dijo Navarro.
La embarcacin, dotada
de 80 contenedores para
3,000 toneladas de carga,
navegar por el ro Escondido hasta el PuertoArlen Si,
en la zona surcentral del pas y de uso frecuente para el
comercio internacional.
_Expansin / El Nuevo
Diario de Nicaragua.
3,000
TONELADAS
De carga es la capacidad
del barco Stella Maris II,
de la empresa TML.
El barco Stella Maris II

cubrir la ruta Estados
Unidos-Nicaragua.
Odebrecht
har lnea
2 del metro
de Panam
CENTROAMRICA
Honduras importa 100

MW de energa de C.A.
Ante la falta de lluvias, Honduras se ha visto en la
obligacin de comprar cerca de 1,700 megavatios
al da, lo que se traduce en 160,000 dlares diarios
TEGUCIGALPA. Honduras se ha visto obligada a comprar energa a otros pases de Centroamrica para sustituir la generacin hidrulica y la costosa trmica provocados por el fenmeno de El Nio.
En la actualidad, la Empresa Nacional de Energa
Elctrica (ENEE) est comprando energa a Guatemala, Costa Rica y en ocasiones a Panam, a travs del
mercado de oportunidades. La cantidad adquirida es
un promedio de 100 megavatios hora, un total de 1,700
megavatios por da, explic a el peridico El Heraldo, el
gerente de operaciones de la ENEE, Jos Moncada.
Esta cifra en lempiras, traducida a dlares asciende a
los 160,000 (unos 3.5 millones de lempiras). Asimismo, indic que el precio pagado por cada kilovatio hora es de entre 8 y 10 centavos de dlar, un valor que est dentro de los ms baratos en el mercado nacional,
comparado solo con el que ofrecen dos trmicas grandes en el pas, agreg.
Los objetivos de la compra son evitar el racionamiento del fluido elctrico a la poblacin y proteger el parque hidrulico del pas.
Sobre el fenmeno del nio, las autoridades del Sistema Meteorolgico Nacional (SMN) informaron que
el mismo dejar este ao estragos, especialmente en
uno de los puntos ms sensibles de Honduras: la central hidroelctrica Francisco Morazn.

Ante el desalentador pronstico, el objetivo principal
de la ENEE es garantizar la operatividad de la represa
ms conocida como El Cajn, asegur Moncada, debido a que la falta de lluvias ha reducido el embalse de
la represa.
El bajo nivel de la presa hace que disminuya la potencia que genera la electricidad a travs de las cuatro turbinas que tiene instaladas. La represa deja de generar
energa cuando el agua baja a los 220 metros sobre el
niveldelmar,situacinquesignificaraunacrisisenergtica para el pas, opinan los expertos.
Por su parte, el gerente tcnico de la ENEE, Leonardo
Deras, explic que el consumo de la poblacin hondurea pas de 1,350 MW a inicios de abril a 1,450 MW
en mayo. De este monto total, entre 3 y 5 millones de
dlares son destinados a la compra exterior en las temporadas de mayor consumo.
Para el caso, la estatal elctrica est comprando energa a los tres pases antes mencionados desde el mes de
abril. Segn los funcionarios de la ENEE, de continuar
la ausencia de lluvias se seguir comprando energa al
mercado regional. _El Heraldo.
El consumo de los hondureos pas de 1,350

MW a inicios de abril a 1,450 MW en mayo
LEONARDO DERAS
Gerente tcnico de la ENEE
PANAM. Odebrecht y
FCC fueron los ganadores
de la lnea 2 del metro, por
decisin de las autoridades
panameas, con lo que desestimaron el reclamo de
un consorcio chino-espaol que compiti por el
proyecto.
Una fuente de la Secretara del Metro de Panam
confirm el viernes pasado
que no fue aceptado el reclamo presentado por el
consorcio PANAmetro, integrado por China Harbour
Engineering Company,
China Railway Company
First Group y Corsn-Corviam.
El proyecto de construccin de la Lnea 2 de la capital ser adjudicado oficialmente hoy al consorcio Lnea 2, liderado por Odebrecht e integrado por Fomento, Contratas y Construcciones (FCC).
El consorcio de las empresas chinas an tiene la opcin de impugnar la licitacin, pero ese proceso no
detiene la adjudicacin de
la obra a Odebrecht y FCC,
aadi la fuente oficial.
Con la impugnacin, que
debe ser presentada ante el
Tribunal Administrativo de
Contrataciones Pblicas, el
consorcio chino-espaol
podra obtener una indemnizacin. _EFE.
16
ESTACIONES
De abordaje tendr la lnea 2
que se deber construir en un
periodo de 46 meses.
La lnea 1, de 16 kilmetros,
fue construida tambin por
la empresa Odebrecht.
10 EXPANSIN
Nicaragua
esperala
llegadade
40cruceros
MANAGUA. Para la prxima
temporada de cruceros, entre octubre de 2015 y mayo
de 2016, se prev que Nicaragua recibir alrededor de 40
buques, una cifra similar a la
de aos anteriores.
Rodrigo Jerez, gerente de
operaciones de Careli
Tours, asegur que la prxima temporada de cruceros,
sermejorquelaactual,que
an est vigente.
Sin contar los barcos que
van a Corinto, ya tenemos
confirmada la llegada de 31
barcos, y an faltan otras
navieras por confirmar, as
que fcilmente creo que llegaremos a unos 45 o 50 barcosenlasiguientetemporada de cruceros 2015-2016,
asegur Jerez a El Nuevo
Diario de Nicaragua.
En la temporada 20102011 llegaron a Nicaragua
48 cruceros; en la siguiente
fueron 43, luego en la temporada 2012-2013 llegaron
38 y en la actual estaba previsto que vinieran 38, pero
cuatro fueron cancelados.
Creemos que la temporada que casi termina ha sido positiva, pues los lugares
visitados se han mantenido
y adems se ha mejorado la
atencin y poco a poco se ha
ido capacitando mejor a la
gente para atender a los
cruceristas, coment.
Expansin/El Nuevo Diario
35
POR CIENTO
de los viajeros baja de los

cruceros en cada puerto
para ir a ciudades tursticas.
Nicaragua est apostando

por la atraccin de los
llamados cruceristas.
Panam
atrae a lnea
area de
bajo costo
CENTROAMRICA
Guatemala pone fin a

intervencin de puerto
La intervencin de puerto Quetzal terminar el
prximo 15 de junio, segn inform la Presidencia,
bajo el argumento de que ya no se justifica.
GUATEMALA. La Presidencia de Guatemala anunci
ayer que dejar sin efecto la intervencin de la Empresa Portuaria Quetzal (EPQ), ubicado en el Ocano Pacfico, decretada en 2011 con el fin de mejorar la transparencia de los servicios.
Un acuerdo del Organismo Ejecutivo publicado en el
Diario de Centroamrica (oficial) explica que la intervencin, aplicada desde el 24 de mayo de 2011, concluir el prximo 15 de junio.
La medida fue acordada durante el ltimo ao del gobierno de lvaro Colom (2008-2012) con el fin de propiciar una mayor eficiencia y garantizar la transparencia de los servicios que presta la EPQ.
Sin embargo, el Ejecutivo que encabeza el presidenteOtto Prez Molina considera que la intervencin del
puerto ya no se justifica en vista de haberse logrado
los fines para los cuales fue emitida.
El diario Siglo 21 observ que el levantamiento de la
intervencin ocurre luego de que el pasado 16 de abril
el Ministerio Pblico (MP) y la Comisin Internacional contra la Impunidad en Guatemala (Cicig) desarticularon una red de defraudacin aduanera que haca
cobros ilegales por el ingreso de mercadera en el pas.
Laadministracinde laEPQestaracargo de unaJun-
ta Directiva, cuyos cargos sern seleccionados en los

prximos das.
El secretario general de la Presidencia est empezando a hacer los procesos legales para la desintervencin y empezando a comunicar a cada ministerio e
instituciones que pertenecen o conforman a esas juntas directivas para que empiecen a seleccionar a las personas que van a proponer para que el 1 de junio tomen
posesin como directivas y cese la intervencin en estos tres lugares, indic Prez Molina.
Levantarn intervencin en ferrocarriles

Ms tarde, el secretario Gustavo Martnez refiri que
la otra desintervencin ser en Ferrocarriles de Guatemala (Fegua) y que en realidad se estudia retirar ese
control de Aeronutica Civil.
El puerto Quetzal fue inaugurado en 1983, en el Pacfico y junto al de Santo Toms de Castilla, en el Caribe, son los ms importantes de Guatemala.
La posicin geogrfica de la EPQ le permite prestar
servicios principalmente, a la Cuenca del Pacfico y
CostaOeste del ContinenteAmericano, y por su cercana con el Canal de Panam, se conecta con el resto del
mundo. ACAN-EFE
Ya no se justifica en vista de haberse logrado los

fines para los cuales fue emitida
OTTO PREZ MOLINA
Presidente de Guatemala
PANAM. La aerolnea de
bajo coste VivaColombia celebr su xito en los primeros nueve meses de operaciones a Panam, en los que
ha transportado ms de
100,000pasajerosquelehan
generado ingresos brutos
por unos 21 millones de dlares, por lo que aument de
8 a 14 sus vuelos semanales.
Este mes comenz a volar
diariamente desde Bogot y
Medelln al aeropuerto Panam Pacfico de la capital
panamea.
Con ms de 100,000 pasajeros transportados en nueve meses que le han generado ingresos brutos por pasajes por alrededor de 21 millones de dlares, VivaColombia espera en lo que
queda de ao movilizar a
otros 154,000 personas entrePanamylasciudadesde
Bogot y Medelln, generando otros 31 millones de
dlares en boletos.
La colombiana detall que
entre agosto de 2014 y mayo pasado transport
57,000 personas entre Panam y Bogot, mientras
otros 43,000 tomaron el
vuelo Panam-Medelln.
Sus tarifas resultan atractivas en el mercado, pues el
boleto ida y vuelta a la capital colombiana cuesta unos
$212, mientras que a Medelln son de $205. EFE
65
POR CIENTO
Rebajaron los precios de los

tiquetes en Panam, desde
que opera VivaColombia.
VivaColombia lleg a
Panam el 1 de agosto del
ao pasado.
12 EXPANSIN
15.7
DESTACADO
Euros por hora es el salario

medio en Espaa, lo que
equivale a 27.3% menos
que la UE (21.6 euros).
PLURALIDAD
Reuniones con Podemos

y Ciudadanos
La delegacin del FMI que
visita Espaa se reuni con
todas las fracciones
parlamentarias, incluyendo
a representantes de
Podemos y de Ciudadanos,
los dos partidos que
surgieron en Espaa en
aos posteriores a la crisis
de 2008.
Imagen de archivo de la directora gerente del FMI, Christine Lagarde. La misin del organismo para Espaa emiti un informe ayer. FOTO EDH/EFE
El FMI propone a Espaa

subir IVA y bajar deuda
El organismo considera que el pas debe reducir su gasto pblico
en salud y educacin, obligando a las comunidades autnomas a
pagar ms. El gobierno responde que no recortar su gasto social
Por Expansin
El Fondo Monetario Internacional (FMI) recomendayeraEspaaunaumentodelIVAyunareduccin
del gasto pblico destinado a salud y educacin, en
un informe preliminar como parte de la evaluacin
peridica que el organismo multilateral hace a cada
uno de sus miembros.
El objetivo que el FMI le plantea a Espaa es el de
consolidar su situacin fiscal para reducir su deuda
pblicayfortalecersuresistenciaanteposiblessituaciones desfavorables.
Del lado de los ingresos, el FMI recomienda el aumento de los impuestos especiales y medioambientales, as como una gradual reduccin de los tratamientos preferenciales en el IVA, lo que en la prctica equivale a una subida del impuesto, segn public el diario El Pas, de Espaa.
El organismo seala que Espaa ha continuado reduciendosudficitfiscalsegnseibarecuperandosu
economa, pero el nivel de deuda pblica es muy alto y sigue aumentando.
Espaa debe aprovechar cualquier oportunidad
que se le presente para reducir su deuda, aade el
Fondo, y cita como ejemplo una posible cada de los
intereses de la misma.
Ms copago
Por el lado del gasto, el FMI le propone al gobierno
medidas para reducirlo en las reas de salud y educacin pblicas. Concretamente, le recomienda disminuir sus asignaciones a estos servicios y hacer que las
comunidades autnomas aumenten la cuota que les
corresponde aportar, conocida como copago.

Esta recomendacin ya fue planteada en marzo del
ao pasado en Espaa, cuando un grupo de expertos
fiscales entreg su informe. En esa ocasin, el Gobierno engavet las propuestas, y parece que lo mismo suceder con las del FMI.
Ayer mismo, el secretario de Estado de Relaciones
con las Cortes, Jos Luis Aylln, asegur que el Gobierno no tiene previsto subir los impuestos especiales o aumentar el copago en sanidad o educacin.
El diario La Razn, de Espaa, inform en su edicin en internet que Aylln dijo desconocer en detalle el ms reciente informe del FMI, pero que en cualquier caso el Gobierno no se plantea aplicar esas recomendacin.
Tranquilidad absoluta, dijo el funcionario, en un
encuentro informativo en el Palacio de la Moncloa.
Aumenta previsin de crecimiento

El FMI tambin aument a 3.1% su previsin del crecimiento econmico de Espaa para este ao. La tasa es superior al 2.9% que ha proyectado el Gobierno,
tras varias revisiones al alza.
A pesar de la mejora, el organismo considera que no
es momento para relajarse, ya que una reversin de
las reformas pasadas generara incertidumbre y podra frenar la recuperacin, sobre todo si el entorno
exterior se deteriora.
El FMI plante estas consideraciones en su informe
preliminar como parte de la revisin a Espaa en virtud de su captulo IV.
OTRAS RECOMENDACIONES
Abaratarlosdespidos
El coste de despido de los trabajadores indefinidos sigue siendo muy alto en relacin
coneldelostrabajadorestemporales,yesnecesario reducir esta brecha, sostiene el informedelFMI.Estopodraconseguirse,por
ejemplo, mediante la introduccin de un
contrato nico con costes de despido en funcin de la antigedad en sectores sin elevada
rotacin estacional. La idea es que todos los
contratos sean por defecto indefinidos, pero
con una indemnizacin ms baja los primeros aos que se eleve progresivamente.
Reformaempresarial
El FMI observa que Las empresas espaolas tienden a ser ms pequeas, menos productivas y menos orientadas a la exportacin que las de sus pares europeos, por lo
que recomienda medidas para que las
Pymes ganen tamao.
Por eso recomienda promover la competencia, por ejemplo mediante la aplicacin
de la Ley de Unidad de Mercado, una norme
que permite operar en todo el pas con una
licencia nica, y tambin una reforma de
los servicios profesionales, que evitara la
colegiacin obligatoria en varios sectores.
Fortalecimientodelosbancos
Los bancos de Espaa estn ahora en mejores condiciones que durante su informe anterior, observa el FMI. Esta mejora puede
ayudar a un aumento del crdito. Sin embargo,recomiendacontinuarconlatareadelimpiar la morosidad y reforzar el capital de mxima calidad. El organismo tambin elogia
una reciente ley sobre segunda oportunidad
de los acreedores, que incluye medidas para
exonerar las deudas a particulares y pymes a
travs de un procedimiento concursal.
2 EXPANSIN
BREVES
Alibabaquiere
importar
aguacatesy
bayasde
AmricaLatina
SHANGHI, CHINA. El gigante chino del comercio
electrnico Alibaba, que en
septiembre pasado protagoniz en Nueva York la mayor salida a bolsa de la historia, est interesado en importar cada vez ms productos deAmrica Latina, sobre
todo aguacates mexicanos,
bayas chilenas y gambas argentinas.
La responsable de Desarrollo de Negocios Internacionales de Comercio Electrnico en las Amricas de
Alibaba, Sherri Wu, anunci este inters en el diario
oficial Shanghai Daily.
Ahora mismo a la gente
(enChina)leencantanestos
alimentos, explic. _EFE.
Elmargende
maniobra
fiscaldelos
pasesricos
disminuycon
larecesin
Pocas economas en el
mundo podran establecer
una defensa robusta contra un nuevo shock similar
al que se registr durante la
crisis de 2008.
Esa es la conclusin a la
quellegunequipodeespecialistas de la revista The
Economist tras revisar el
margen de accin fiscal y
monetario con que cuentan
actualmente los pases desarrollados.
The Economist elabor
una medida compuesta por
la deuda, los dficits y las tasas de inters -las armas que
los hacedores de polticas
usan tpicamente para
afrontar situaciones de
amenaza.
La deuda pblica como
porcentaje del PIB es, en
promedio, 50% ms alta
que antes de la crisis, destaca la revista. Adems, la
tasa de referencia promedio
de los bancos centrales era
4% en 2007. Hoy es de 0.3%.
EL LIBRO
Mxicoacoger
laplantade
fabricacin
delavin
SpectrumS40
LE BOURGET (FRANCIA). El
Estado mexicano de Baja
California acoger la planta
de ensamblaje final de un
nuevo reactor de negocios,
el Spectrum S40, que supondr una inversin inicial de 300 millones de dlares, explic ayer el gobernador, FranciscoVega Delamadrid.
La produccin del S40 en
Baja California necesitar
una plantilla de 250 personas en una primera etapa,
sealalaprensaVegaDelamadrid en el SalnAeronutico de Le Bourget que se celebra durante toda esta semanaalnortedePars. _EFE.
Losinnovadores.
Losgenios
queinventaron
elfuturo
CVScompraelnegociode
farmaciasdeTargetpor$1,900
millonesenEstados Unidos
- Autor: Walter Isaacson

- Editorial: Debate, 2014
- Pginas: 608
- Precio: $25
NUEVAYORK. La cadena de farmacias y tiendas CVS Health

anunci ayer un acuerdo para comprar el negocio de farmacias del grupo minorista Target por unos $1.900 millones.
Este acuerdo ofrecer a nuestros clientes ms opciones
para acceder a nuestros singulares servicios sanitarios, dijo el consejero delegado de CVS Health, Larry Merlo.
Una vez que se complete la operacin, pendiente del visto bueno del regulador, CVS adquirir las casi 1,700 farmaciasquetieneTargetrepartidaspor47estadosdelpas. _EFE.
Tras su extraordinaria biografa de Steve Jobs, en Los

innovadores Walter Isaacson cuenta la historia de las
personas que inventaron el
ordenador e Internet, un libro destinado a convertirse
en la historia definitiva de
la revolucin digital.
CadenaderopaGAP anuncia
cierredetiendasydespidos
NUEVA YORK. La cadena de ropa Gap anunci ayer el cierre
de ms de un centenar de tiendas y el despido de unas 250
personas que trabajan en su sede central, en San Francisco.
Segn inform la firma en un comunicado, en Norteamrica se cerrarn 175 en los prximos aos, de las cuales 140
terminarn sus operaciones durante el presente ejercicio
fiscal. Tambin dijo que un nmero limitado de tiendas
sern cerradas tambin en Europa, este ao, aunque sin detallar el nmero ni los pases que se vern afectados.
Con esta reduccin, Gap contar slo en Norteamrica
con 800 locales. _EFE.
4 EXPANSIN
REPORTAJE
Las energas renovables, no

tradicionales, ganan terreno en el pas
La energa generada de fuentes renovables no tradicionales, como la fotovoltica y
biomasa, comienzan a ganar terreno en el pas, pero ser en el prximo quinquenio
cuando se observar un boom.
Por Guadalupe Hernndez | Infografa Jorge Castillo
l Salvador tambin se ha subido

a la ola de las
energas limpias,
como un camino
para depender
menos de los
combustibles fsiles, ya que un
50%delaenerga
que se inyecta al sistema elctrico nacional
es de fuente trmica, y el resto es hidroelc-
trica, geotrmica y biomasa.

La biomasa y los sistemas fotovolticos
son parte de las llamadas energas renovables no tradicionales, que han cobrado un
boom en el mundo en las ltimas dcadas. Las empresas tambin se han mostrado atradas, por lo que muchos llaman negocios verdes y El Salvador no es la excepcin.
El ao pasado, la electricidad que generaron los ingenios azucareros a partir del bagazo de la caa, llamada biomasa, logr in-
yectar a la red de distribucin 2,004 Gigavatios hora (GWh), equivalente al 4 % de la

matriz energtica.
En nuestro pas, aunque en aos anteriores no se haban desarrollado proyectos solares para generacin elctrica de mayor relevancia, desde finales de 2014 el consorcio
espaol-salvadoreo, Enerland-GreeNRG,
empez la construccin de una serie de
ocho parques solares, por un total de 11.2
MW de potencia en varias zonas y para diferentes clientes del sector privado.
El consorcio, que se considera pionero en

energa fotovoltica en el pas, actualmente
opera e inyecta a la red los primeros 1.4 MW
de potencia. El resto de los parques est en diferentes etapas de construccin, inform
Luis F. Moreno Leitzelar, director de la firma.
Las aplicaciones de los parques solares en
techos y suelos construidos por EnerlandGreeNRG evidencian su versatilidad por
medio de estructuras fijas, instalaciones
con seguidor a un eje y en dos de los casos
aplicaciones con capa fina (Thin film), de-
EXPANSIN 5
El Salvador, rezagado
en proyectos elicos
en Centroamrica
tall Moreno Leitzelar.

Adicionales a estos proyectos, el consorcio
tambin tiene proceso el desarrollo de parques en techos industriales y comerciales
para generacin elctrica solar.
En el tintero tambin hay otros proyectos
de granjas solares, cuya apuesta es generar
para vender al mercado de energa. Las edificaciones comenzarn antes de que finalice el ao.
Son proyectos grandes que al entrar en
operacin van a cambiar la matriz energtica del pas, coincide Juan Ceavega, gerente
deenergadelaAsociacinSalvadoreadeIndustriales (ASI).
En su opinin, la tecnologa fotovoltica comenzara a diferenciarse en la matriz energticaenlosprximosdosaos,tiempoestimado para que inicien operaciones las empresas
que ganaron licitaciones de proyectos renovables.
ace tres aos, la Comisin Ejecutiva Hidroelctrica del Ro Lempa (CEL) anunci
la construccin de un parque elico en
Metapn, Santa Ana, en el que instalaran
28 aerogeneradores de 1.5 megavatios cada uno, con una inversin de $120 millones. La institucin de gobierno, inform en 2012 que la
construccin de la planta arrancara en 2013 y comenzara
a generar 42 megavatios al siguiente ao.
La semana pasada, Expansin consult a CEL al respecto
de est iniciativa, pero la gestin nunca fue respondida, pese a la insistencia.
Ayer, cuando se consult a la Alcalda de Metapn, aseguraron que no existe ningn proyecto de parque elico
en ese municipio. Ese proyecto quiz se lo llev el viento, dijo una empleada de la comuna.
En fotovolticos, por ejemplo, hay tres

proyectos que resultaron ganadores de un
proceso de licitacin de 100 megavatios
(MW) para inyectar a la red. De estos se
adjudicaron por el momento 94 MW.
Tambin hay otro proceso de 355 MW para generar energa por medio de gas natural
y un tercero de 15 MW. En este ltimo, hay
dos empresas que ya estn inyectando a la
red de distribucin 2.4 MW de energa fotovoltica.
Actualmente, existen ms de 10 empresas
que han instalado este tipo de tecnologa en
sus techos industriales, con la intencin de
generar ahorros en la factura de energa.
Impulso
La buena noticia es que las residencias e industrias que producen energa basada en
una fuente renovable no convencional podrn vender el excedente de generacin,
gracias a un norma emitida por la Superintendencia General de Electricidad y Telecomunicaciones (Siget), el 26 de mayo 2015,
lo cual sin duda dar un impulso a las renovables no tradicionales.
La normativa Usuarios Auto-Productores
Renovables (APR), permite al usuario final
vender el excedente al distribuidor al que
est conectado y recibir una remuneracin
por cada kilovatio hora de inyeccin, detalla el artculo 4 del documento que est publicado en el portal de la SIGET.
Entre las diversas iniciativas renovables
que se observan en el pas, tambin est la
generacin con biogs, como el proyecto
que ejecuta la granja agrcola El Granjero.
Bernhard Waase, director de la Junta Directiva de El Granjero, y encargado del proyecto, inform que generar unos 0.60
MWh las 24 horas del da, siete das a la se-
60
La matriz energtica no ha
cambiado, pero hay proyectos
adjudicados, en fotovolticos y de
gas natural, que se espera inicien
operaciones en los prximos dos aos. Entonces
s habr cambios
Potencial sin utilizar

Segn el Plan Maestro para el Desarrollo de las Energas
Renovables citado en la nota principal El Salvador
tiene tres zonas de gran potencial para desarrollar proyectos elicos: el rea al sur de la cordillera que abarca
Ahuachapn, Sonsonate y La Libertad, as como las de
Chalatenango, y la tercera que une la frontera de Honduras, pasando por La Unin y Morazn.
Sin embargo, no hay ningn proyecto en ejecucin, por
lo que El Salvador se queda atrs de pases como Honduras, en donde el Grupo Terra inaugur en febrero pasado,
el Parque Elico San Marcos, en el departamento de Choluteca.
El noviembre de 2014, las autoridades del gobierno de
Costa Rica inauguraron el parque elico Chiripa (parte
alta de Guanacaste), de 49.5 MW de potencia, propiedad
de un consorcio integrado por Acciona Energa (65 %) y
el grupo local Ecoenerga (35 %).
En Centroamrica, el pas pionero fue Nicaragua, que
en 2008 construy el Parque Elico Amayo, propiedad
del consorcio del mismo nombre. Este es el primero de
los cuatro parques elicos que funcionan en Nicaragua y
se encuentra ubicado entre el kilmetro 128 y 131 de la
Carretera Panamericana Sur, en el departamento de Rivas, a 128 kilmetros de Managua.
JUAN CEAVEGA Gerente de energa de la ASI
mana. El objetivo principal del proyecto es

el aprovechamiento de los desechos orgnicos (gallinaza/pollinaza) a travs de bio digestores para la produccin de biogs y su
uso para la generacin de electricidad, coment.
Contodasesasiniciativas,Ceavega,asegura que El Salvador no est en paales en
energas renovables, pues adems de haber
desarrollado la hidroelctrica hace muchos
aos,tambineselpioneroengeotermiaen
Latinoamrica.
MEGAVATIOS.
Es la mxima capacidad admisible de
potencia con generadores fotovolticos y elicos
para interconexin con la red, segn el Plan
Maestro de Energas Renovables. En el futuro,
dependiendo de la demanda y de la seleccin de
tecnologas que se implementen, la capacidad
mxima permisible puede aumentar.
Lo que sucede es que ahora estamos

apostando por energas renovables no tradicionales, como la fotovoltica, biomasa
yelica,ahsivamosatrasados conrespecto a pases como Honduras y Nicaragua,
que tienen ms proyectos solares y elicos, afirm.
El Plan Maestro para el Desarrollo de
las Energas Renovables 2012-2025, ejecutado por el Consejo Nacional de Energa (CNE), con el apoyo de la Agencia de
9.1
Cooperacin Internacional del Japn (JICA), estima que todas las iniciativas renovables contribuirn a diversificar poco
a poco la matriz energtica dependiente
de productos derivados del petrleo.
El plan, que tuvo un costo estimado de
$1.2 millones para su investigacin y formulacin, ser el detonante para promover y contar con fuentes de generacin
ms limpias, ilimitadas y accesibles para
depender menos del petrleo.
POR CIENTO.
Fue la contribucin de las energas
renovables, como: elica, solar,
geotrmica, marina, de biomasa y de
pequeas centrales hidroelctricas, a
la generacin elctrica mundial en
2014, frente al 8.5 % en 2013.
8 EXPANSIN
Naves
industriales
financiadas
por la bolsa
MERCADOS
500
DLARES
podra ser el monto

mnimo, o menos,
para invertir en los
FI en el pas.
800
MILLONES DE
DLARES
puede llegar a
mover el mercado
de los FI en la BVES.
Los civiles y
las pymes
podrn
ahorrar o
invertir en
los Fondos
de
Inversin
con $500
al estar
vigentes
Se puede invertir $1,000

en Fondos de Inversin
Por Guadalupe Trigueros Fabeiro | Fotografa cortesa
Uno de los atributos que Costa Rica ha tenido al desarrollar el mercado de los Fondos de Inversin (FI) es que verdaderamente democratiz las transacciones
de negocios en la bolsa de valores, ya que
los civiles, las personas naturales o las
pymes pueden optar por ahorrar con mayor rentabilidad o financiarse con menores costos en esta va.
Esta es la moraleja que destac Melizandro Quirs, un consultor financiero
experto en Fondos de Inversin, en la
primera ronda informativa que la Bolsa
de Valores de El Salvador (BVES) realiz
para las gestoras que se encargarn de administrar este nuevo rubro.
Cuando Costa Rica empez el mercado
de los FI, destac, cometi el error de estipular como inversin inicial 25,000 dlares para los pequeos inversores, factor
que fue sumamente criticado por legisladores del sistema, debido a que no todos
los costarricenses pueden aportar con facilidad dicha cifra en un mercado de va-
La gente de la
calle se siente
atrada por
invertir en
Fondos de
Inversin en
Costa Rica, por
ser rentable.
lores.
Finalmente, la sabia
decisin fue bajarla a un mnimo de mil dlares y el apetito
se increment.
Se considera
que los fondos
de tipo abierto
pudiesen llamar
ms la atencin de los pequeos inversionistas, porque adquiere liquidez mensualmente, mientras en el cerrado, es de
forma peridica prolongada.
No es este el caso en Costa Rica, los ms
rentables se registran en los inmobiliarios y los de cartera internacional (acciones), que son fondos cerrados, explic.
Sinembargo,todavalospequeosinversionistas no son la mayora en el mercado
deFondosdeInversin,yaquepesealatrayectoria del sistema, solo representan entre el 25 y el 30 % de las transacciones en
la opcin abierta, seal el experto.

Losusosqueledanaestaliquidez espara flujo personal o empresarial, y los FI se
vuelvenmsatractivosquelosrendimientosdeunbanco,compar.EnElSalvador,
losFIentrarnenvigenciaalcierrede2015
y, segn la BVES, el monto con el cual podran comenzar su participacin los inversionistas minoritarios podra ser de 500
dlares o menos, pero depender de la naturaleza de cada fondo por operar.
Financieros e inmobiliarios son los dos
tipos de fondos que prevalecen en este
sector. Entre los primeros los hay de liquidez (invierten en instrumentos de
corto plazo); los de renta fija (bonos, certificados de largo plazo); los de renta variable (inversin en acciones); y los de
renta mixta (valores de renta fija y bonos
de renta variable). Entre los no financieros los hay inmobiliarios (inversin en
inmuebles); de desarrollo (edificios para
venta o alquiler); y de capital de riesgo
(proyectos empresariales).
Ser desarrollador de centros comerciales o

complejos urbanos en El Salvador significa
tener la plata para invertir o de lo contrario,
la banca no podr financiarlo a largo plazo.
Segn el planteamiento de Melizandro
Quirs, consultor financiero y experto en
Fondos de Inversin, este mercado cambia
la lgica del desarrollador, porque encuentra una nueva opcin para financiar sus proyectos, con muchos inversionistas dispuestos a apostar por el este.
Costa Rica tuvo el mismo problema, pero
cuando se desarroll la industria de los fondosdeInversin,surgiunboomdeconstruccin de centros comerciales y urbanos
y corporativos, compar.
En el caso de El Salvador, observ, el pas
puede aprovechar este mercado para financiar la construccin o desarrollo de naves
industriales destinadas a la industria textil
y de confeccin, o a la de ensamble tecnolgico.
Un Fondo de Inversin tiene una visin
diferente, porque estructura (el financiamiento) por 10 o 15 aos, mientras un banco solo a cuatro, compar el experto.
Con un FI, el desarrollador no est sujeto
al calce de los bancos para recuperar el dinero invertido, ya que los inversionistas del FI
quierenlaplataalargoplazo.Porende,agreg, el desarrollador de una nave industrial
se la vende a los inversionistas de un FI, el
cual a su vez se vuelve un comprador relevante que actualmente no tiene el mercado salvadoreo. Incluso, los fondos de pensiones tambin podrn invertir en la venta
o alquiler de estas naves, por medio de los
FI, captando ms rentabilidad, agreg.
88 %
FONDOS FINANCIEROS
de los inversionistas costarricenses

invierten en fondos financieros.
Melizandro Quirs, experto en Fondos de

Inversin, imparte en la BVES. FOTO GTF
10 EXPANSIN
DESTACADO
El mandatario
ecuatoriano,
Rafael Correa, se ha
propuesto redistribuir
la riqueza de su pas
y ha propuesto dos
leyes que aumentan
los impuestos.
Correa pretende
gravar con lo que la
oposicin considera
intereses leoninos
las herencias, adems
de los ingresos extras
por la venta de bienes
inmuebles.
El presidente Correa ha generado malestar en diversos sectores con su proyectos de ley para redistribuir la riqueza. FOTO EXPANSIN/EFE.
Correa propone impuestos

a las herencias y la plusvala
QUITO. El presidente de Ecuador, Rafael
Correa, ha dicho claramente que est dispuesto a acabar con la empresas familiares
de su pas. El 80 por ciento de las empresas
tienen estructura familiar, ellos (la oposicin) quieren mantener eso, nosotros queremos acabar con eso, sentenci el mandatario a principios de este mes.
Correa, quien abandera el Proyecto de Ley
OrgnicaparalaRedistribucindelaRiqueza, ha dicho que lo que pretende es democratizar la propiedad.
La propuesta del Gobierno es subir impuestos a la herencia de 35 % al 77.5 %. Actualmente se grava valores superiores a los
$68,800,mientrasqueconlapropuestaoficial se baja a un piso de $35,400.
Tres de cada mil ecuatorianos reciben una
herencia cada ao, y tres de cada 100 mil recibenunpatrimoniomayora50mildlares.
Entre 2010 y 2014 solo cinco personas, de los
16millonesdehabitantes,heredaronmsde
un milln de dlares, segn el presidente.
En sinerga con la Ley para la redistribucin de la riqueza (herencias) estn las reformas a Ley a la Plusvala, la cual pretende fijar un tributo del 75 % para los ingresos
extraporlaventadeinmuebles.Ambaspro-
El 80 por ciento de las empresas

tienen estructura familiar. Ustedes
creen que eso es bueno? Eso no
es bueno
RAFAEL CORREA, Presidente de Ecuador.
puestas ya estn en manos de la Asamblea

Nacional.
Serelpuebloelquedecidir,en2017,seguir votando para que el 80 % de las empresas mantengan estructura familiar o reelegir a la revolucin ciudadana y con medidas
inteligentes, justas, legtimas y tcnicas,
democratizar la propiedad, afirm.
La decisin del mandatario, de incrementar, va ley, el impuesto a las herencias con
el fin de acabar con la estructura familiar de
las empresas ecuatorianas, ha comenzado a
preocupar a diferentes sectores econmicos de ese pas.
El periodista Alfredo Pinoargote, en su comentario semanal en Ecuavisa, considera
que es necesario hacer una consulta popular,
si se toma en cuenta que entre el 80 % y 90

% de las empresas en el mundo son de estructura familiar y representan la mdula
de la economa mundial.
Las empresas familiares van desde las ms
grandes, hasta las medianas y pequeas,
desde la Toyota en Japn, Ford en Estados
Unidos, Ikea en Suecia, Samsung en Corea
del Sur, o Amrica mvil en Mxico, hasta
la costurera o artesano del barrio, detall el
periodista.
En un pasado lejano, los derechos hereditarios estaban reservados para el hijo mayor, y con la reforma legal que propone el
presidente es como nombrar al Gobierno
Nacional hijo mayor de las familias del
Ecuador, con derechos hereditarios leoni-
nos para acabar con la estructura familiar,

dijo Pinoargote.
Esa misma preocupacin fue expresada la
semana pasada por el alcalde de Quito,
Mauricio Rodas, debido a que la imposicin
de ese tipo de esquemas traer consecuencias negativas a la economa de Ecuador.
EnQuito,sietedecadadiezempresasson
iniciativas familiares, que han sido construidas con el esfuerzo y el trabajo de ciudadanos que soaron en dejar un futuro mejor para sus hijos... Por eso, esta propuesta
legal afecta la aspiracin de miles de familias de prosperar y trascender, dijo Rodas
en un comunicado de prensa de la comuna.
El Comit Empresarial Ecuatoriano
(CEE), ha pedido al presidente Correas que
archivelosproyectosdeLeyesdeHerencias
y Plusvala.
Sin embargo, el mandatario ha hecho caso
omiso de tal peticin, e incluso ha llegado a
considerar al CEE un partido poltico, segn cita el peridico El Universo.
Escuch a un dirigente que deca que esto impedir la inversin extranjera, lo cual
es absurdo... el impuesto lo pagarn los ricos
y no los pobres, dijo Correa el pasado fin de
semana. Expansin.
14 EXPANSIN
ANLISIS
CMO ELEVAR EL CRECIMIENTO A LARGO PLAZO EN

AMRICA LATINA Y EL CARIBE: UNA CUESTIN
COMPLEJA O DE COMPLEJIDAD
En Amrica Latina y el Caribe, el crecimiento se ha debilitado considerablemente en los ltimos aos. Parte de
esa debilidad parece haber llegado para quedarse: el personal tcnico del FMI tambin ha revisado a la baja las
proyecciones de crecimiento a mediano plazo.
esafortunadamente, la historia suena

conocida y nos recuerda las dificultades que atraves
la regin en el pasado para mejorar el desempeo
comparativo de su crecimiento.
A excepcin de la dcada dorada de 200311, cuando el aumento de precios de las materias primas impuls una fuerte expansin, por qu la regin no ha podido sostener tasas de crecimiento suficientemente altas como para achicar la brecha de ingresos
con respecto a las economas ms
avanzadas? Esa pregunta se responde en parte con el modesto
xito que ha tenido Amrica Latina en saltar a la produccin de bienes ms sofisticados, o complejos.
Un factor complejo
Un estudio realizado recientemente por Ricardo Hausmann y
Cesar Hidalgo plantea el concepto
de complejidad econmica como
determinante clave del crecimiento y el desarrollo a largo plazo. La idea es que la complejidad
econmica capta el conocimiento
productivo de un pas, el que se infiereapartirdelaamplitudysofisticacin de los bienes que el pas
exporta. Las economas ms complejas suelen exportar un rango
ms amplio de bienes, y esos bienes suelen ser ms sofisticados.
Dada la considerable dependencia
de la exportacin de materias primas en Amrica Latina, resulta
tentador pensar que la falta de diversificacin y complejidad cons-
FABIANO RODRIGUES BASTOS

Economista del
Departamento del Hemisferio
Occidental del FMI
KE WANG
Economista del
Departamento del Hemisferio
Occidental del FMI
tituye un obstculo importante

para un crecimiento ms fuerte.
Qu dice la evidencia emprica
acercadeesteargumento?Eslaregin verdaderamente menos compleja que otras? Qu grado de dificultadrepresentaesto?Yqupuede hacerse al respecto?Analizamos
estas preguntas en el ltimo reporte de las perspectivas regionales.
En consonancia con la hiptesis
principal de Hausmann, las economas ms complejas tienen en promedio niveles de ingreso per cpita
ms elevados. Asimismo, los datos
indican queAmrica Latina y el Caribe son mucho menos complejos
que las economas avanzadas y que
las economas asiticas recientemente industrializadas, que, cabra
afirmar, constituyen los ejemplos
ms exitosos de convergencia econmica y desarrollo de las ltimas
dcadas. Adems, en Amrica Latina y el Caribe el grado de complejidad ha estado estancado o decreciendo desde 1970, aunque la regin no luce peor que el grupo ms
amplio de economas emergentes.
Predecir el crecimiento
Estas estadsticas sobre la complejidad reflejan meramente los niveles actuales de prosperidad, o pueden decirnos algo ms acerca de las
tendencias de crecimiento futuro?
ElestudiodeHausmannysuscoautoressugiereque,enefecto,lacomplejidad ayuda a predecir el crecimientodelPIBpercpitaalargoplazo. Hemos vuelto a analizar este tema, tomando en cuenta varias extensiones economtricas y utilizando un gran panel de ms de 100
pases entre 1970 y 2010. Nuestros
resultados confirman la importancia de la complejidad para predecir
el crecimiento a largo plazo, junto
con otras variables pertinentes, comolacomposicindemogrfica,las
exportacionesdemateriasprimasy
los indicadores de estabilidad macroeconmica.
Luego, aplicamos esos resultados
paracuantificarlasimplicanciaspara distintos pases de Amrica LatinayelCaribe.Lavariacinenlosniveles de complejidad que se observa en la regin puede dar cuenta de
diferencias de casi un punto porcentual en el crecimiento anual del

PIB per cpita. En otras palabras: si
nos abstraemos de otros determinantes del crecimiento, las economas ms complejas de la regin
(como Mxico y Brasil) crecen cada
ao un punto porcentual ms rpido que las menos complejas.
Sin embargo, los dividendos que
genera la complejidad para el crecimiento pueden verse neutralizadosporotrasvariables.Porejemplo,
cada ao de inestabilidad macroeconmica puede reducir el crecimientoacumuladodelPIBpercpita en dos puntos porcentuales en el
transcurso de una dcada. Una tasa
de dependencia elevada tambin
puede reducir considerablemente
el crecimiento, lo cual resalta las
implicancias de las tendencias demogrficas previstas en la regin
para las prximas dcadas.
Implicancias polticas
Cules son las implicancias polticas de nuestros resultados y de
otros estudios sobre este tema para Amrica Latina y el Caribe?
La complejidad es importante
para el crecimiento a largo plazo,
pero incrementarla no es suficiente. En particular, las autoridades debern tambin seguir focalizndose en preservar la estabilidad macroeconmica.
Sigue siendo prioritario avanzar
con rapidez en materia de reformas
estructurales. Amrica Latina y el
Caribe permanecen rezagados en
varias reas de poltica estrechamente asociadas con la compleji-
dad econmica (infraestructura,

educacin y apertura comercial).
Un avance ms rpido en esas reas
constituye la manera ms natural
decontribuiralaumentodelacomplejidad y el crecimiento.
Al mismo tiempo, un impulso renovado en pos de polticas activas
de desarrollo debe manejarse con
cautela.Sibieneldebatesobrenuevos enfoques estratgicos en este
mbito es bienvenido, es necesario
llegaraunacomprensinmssistemtica de los costos y riesgos que
conllevan esas polticas, antes de
aplicarlas a escala ms amplia. De
hecho, la experiencia previa con
respecto a las polticas industriales
plantea una advertencia, sobre todo en pases donde la gobernabilidad y la calidad institucional an se
encuentran rezagadas.
Detodosmodos,losestudiosacercadelacomplejidadpuedenayudar
alospasesaconocermejorsusventajas comparativas y a evaluar el
margen del que disponen para potenciar sus conocimientos. La informacin que brindan los datos
comparativos entre pases podra
utilizarse, por ejemplo, para sustentar negociaciones en materia de
comercio e inversin a fin de aprovecharalmximolabasedeconocimientos de cada pas.
En suma, la complejidad parece
ser un determinante importante
delcrecimientoeconmicoalargo
plazo y una buena lente para analizar el desarrollo de la capacidad
productiva de los pases.
Esta columna fue publicada
originalmente en el blog del FMI,
Dilogo a Fondo.
EXPANSIN 11
MERCADOS
NegociosdefranquiciascrecenenEE.UU.
Se estima que en
2015 las franquicias
que operan en el
mercado
estadounidense
crecern 1.6%.
Servicios de
limpieza, gimnasios
y restaurantes
estn entre los
ms exitosos.
Las franquicias son un modelo de negocio

que se ha expandido por todo el mundo, ya
que est comprobado que es mejor emprender un negocio ya probado, que tener que
posicionar una marca desde cero.
Para una gran cantidad de dueos de negocios en Estados Unidos, este enfoque listo
parausarseharesultadoelideal,asegurauna
publicacin de la revista Forbes de Mxico.
El artculo revela que de acuerdo con un
pronstico de IHS para laAsociacin Internacional de Franquicias (IFA), el nmero total
de franquicias crecer este ao 1.6 % a
781,794, con respecto al ao previo.
El reporte asegura que esos negocios que
venden de todo, desde cerveza hasta autopartes,seguros,cortesdecabelloymasajes
darn empleo a 8.8 millones de personas y
generarn $521,000 millones este ao, alrededorde3%delPIBestadounidensetotal.
El artculo recomienda que a la hora de
comprar una franquicia se deben tener claras una serie de situaciones, por ejemplo:
dnde ponerla y cmo pagar, pero la decisin ms importante es qu franquicia adquirir. Algunas son marcas fuertes, que
ofrecen a sus clientes lneas de productos
innovadoras e ideas creativas de marketing.
Otras, no tanto.
Las intrascendentes simplemente dejan a
sus franquiciados a
IFA reporta que su suerte, mientras
que las malas han
el inters
sido hasta acusadas
hispano en las por sus socios o
oportunidades compradores.
de franquicia se Un estudio de la
de anlisis de
ha multiplicado firma
la industria de las
por diez en los franquicias FRANltimos 5 aos. data, revela una lis-
Brightway ofrece a los emprendedores la oportunidad de ejecutar su propio negocio, con un acompaamiento en todo el camino.
ta anual de las meEste modelo
jores y peores frande negocios
quicias que operan
permite al
en el mercado estaemprendedor dounidense.
FRANdata clasificomprar un
c a los ganadores y
negocio ya
perdedores
de
probado y
acuerdo con el prerecibir asesora. cio de entrada: econmicas (con una
entrada de hasta $150,000), medias (de entre $150,001 y $500,000), y de primera clase (de $500,001 y ms).
La firma tambin las clasific por sus tasas
de crecimiento de cinco aos y tasas de continuidad de cinco aos, una medida de la
frecuencia con que las franquicias individuales cambian de manos. La administracin de una franquicia, como de cualquier
negocio, depende de muchos factores, como las decisiones oportunas.
La economa es siempre una variable; otra
es el cambio de gustos del consumidor, por
ejemplo, el descenso en los ltimos aos de
restaurantes de hamburguesas tradicionales como McDonalds y el ascenso de otros
que hacen hincapi en los ingredientes
frescos, como Chipotle.
Forbes aade que hay algo que tiene a la
IFA particularmente nerviosa: el ao pasado las autoridades laborales de Estados Uni-
TOP 10 DE MEJORES Y
PEORES FRANQUICIAS
Las mejores
Las franquicias de servicios de limpieza han captado el

inters de muchos hispanos emprendedores.
1. Brightway Insurance
2. MaidPro
3. Right At Home
4. Discovery Map
5. Just Between Friends
6. Seniors Helping Seniors
7. BrightStar Care
8. Pop-A-Lock
9. Mathnasium
10. Weed Man
Las peores
dos determinaron que McDonalds puede
considerarse un patrn comn, junto con
los operadores de franquicias.
En el caso de que los tribunales finalmente estn de acuerdo, la decisin podra hacer
que empresas como Metro, Massage Envy y
otras sean vulnerables a las demandas que
hasta ahora han sido dirigidas slo a los operadores individuales. Los interesados en
emprender este tipo de negocios disponen
de abundante informacin on line, como el
Step by Step Franchise, un directorio completo sobre franquicias en Estados Unidos,
as como los reportes anuales de organismos como la IFA. Expansin/Forbes Mx.
1. American Express Travel

Services
2. Guardsman Furniture 3.
Professionals
3. ERA Real Estate
4. All Tune and Lube
5. United Country
6. WSI
7. Handyman Connection
8. Curves
9. Computer
Troubleshooters
10. Realty World
* Con inversin inicial de
hasta 150,000 dlares.
12 EXPANSIN
OPININ
Comitsdeestabilidadfinanciera:
Laopinindelosexpertos
s importante que
los macroeconomistas y los expertosdelsectorfinanciero intercambien
opiniones, ya que
esa comunicacin
ayuda no solo a detectar y medir
riesgos sistmicos sino tambin a
coordinar y aplicar polticas macroprudenciales,esdecir,lasreglasque
reducen la inestabilidad en el sistema financiero en general.
Lacreacindecomitsdeestabilidad financiera, inclusive enAmrica Latina, ha brindado un foro precisamente para eso, para aunar esfuerzos con el fin de intercambiar
informacin sobre la evolucin de
los riesgos, crear herramientas de
supervisin y mitigacin, y definir
la autoridad ejecutiva, la rendicin
decuentasylacomunicacinalpblico en general. Pero la estructura
institucional y de gobierno de estos
consejos difiere de un pas a otro.
En una conferencia reciente celebrada en Lima, Per organizada
porelFMIyelBancoCentraldeReservadelPer,expertosdepases
avanzados se reunieron con reguladoresdeAmricaLatinaquehanestablecido comits de estabilidad financiera para intercambiar experienciasyanalizarlasprimerasconclusiones acerca de las funciones y
la estructura de gobierno de estos
comits.
Estructuras diferentes
Loscomitsdeestabilidadfinancie-
JORGE ROLDS
Director Adjunto del Depto. del
Hemisferio Occidental del FMI
ALEJANDRO WERNER
Director del Departamento del
Hemisferio Occidental del FMI
raestnintegradosporlasprincipales partes interesadas bancos

centrales, ministerios de hacienda
y supervisores financieros pero
las estructuras de gobierno de cada
comit difieren segn el pas. Estas
diferencias se derivan de los mecanismos vigentes (antes de la crisis),
las diferentes ventajas comparativas de otras polticas (monetarias,
microprudenciales) y limitaciones
jurdicas e institucionales. Los bancoscentralesdesempeanunpapel
crucial en la coordinacin de los
mandatos de estabilidad, debido a
sus conocimientos, credibilidad e
independencia, pero en muchos
pases es el ministerio de Hacienda
el organismo que lleva la iniciativa
en vista de su funcin en el proceso
presupuestario y legislativo. El debatesobrelaestructuradegobierno
ptima an no ha sido zanjado entrelosprofesionalesdeestembito.
En dos pases de Amrica Latina
Chile y Mxico el ministerio
de Hacienda preside el comit de
estabilidad financiera, pero el
banco central cumple una funcin importante como asesor o como eje de la labor analtica. Brasil,
en cambio, ha seguido un modelo
ms similar al del Reino Unido,
con un comit dentro del banco
central que se dedica exclusivamente a coordinar las actividades
de todas las entidades supervisoras.Adems de intercambiar datos
y realizar estudios analticos, estos comits podran contar con facultades ms amplias, como la de
exigir a las entidades que cumplan o expliquen por qu no se
han cumplido las recomendaciones del comit, lo cual incrementara la transparencia y reforzara
la rendicin de cuentas.
Polticas monetaria y
macroprudencial
Otro aspecto abordado en la conferencia fue la interaccin entre las
polticas monetaria y macroprudencial. En principio, muchos participantessemostraronafavordela
separacindelasdospolticas,salvo
cuando un slido anlisis costo-beneficio demuestre las ventajas de

que la autoridad monetaria acte
contra una tendencia de (in)estabilidad financiera. Por ejemplo, la
aplicacin temprana de una poltica monetaria ms restrictiva para
contener aumentos del endeudamiento de los hogares puede entorpecer una recuperacin econmica, ya que los costos de un aumento
deldesempleoanularanlosbeneficios marginales de una reduccin
del endeudamiento. Pero formular
o estimar estos costos es una tarea
muy complicada, y el resultado
puede ser la inaccin o la toma de
medidas excesivas (como sucedi
en Suecia no hace mucho). El desarrollo de aptitudes analticas para
realizar este tipo de estudios es crucialparalaeficaciadeestoscomits.
En trminos ms generales, como ambas polticas afectan las
condiciones financieras, y como
estasaptitudesanalticasquizescaseen en los mercados emergentes, es posible que en algunos pases est justificada una coordinacin ms estrecha entre las polticas macroprudencial y monetaria.
Conclusiones principales
El debate y las presentaciones sobre la experiencia de Amrica Latina arrojaron tres cuestiones de
importancia clave:
En primer lugar, hay inquietudes en torno a la incertidumbre jurdica de las medidas adoptadas
por los comits de estabilidad fi-
nanciera y cmo esto afecta a los

titulares de organismos que deben ceirse a sus propios marcos
jurdicos. Por lo tanto, para evitar
esta incertidumbre resulta crucial
definir claramente los objetivos,
los mandatos y las facultades de
los miembros de los comits.
En segundo lugar, la mayora
de los comits de estabilidad financiera centran su atencin en
las polticas macroprudenciales y
no tienen una funcin bien definida en lo que se refiere a la resolucin de crisis o cuando la estabilidad financiera se ve amenazada,
en tanto que el pblico tiende a
identificar la funcin de los comits ms con las crisis que con los
perodos de normalidad.
En tercer lugar, desde el punto
de vista de los mercados emergentes, cuestiones como el impacto
de la volatilidad de los flujos de capitales, los tipos de cambio y la dinmica de los precios de los activos en los balances y la estabilidad
financiera exigen que los bancos
centrales desempeen un papel
preponderante, incluso si dentro
de los comits la iniciativa la lleva
el ministerio de Hacienda.
Al margen del diseo institucional,esesencialasegurarlainteraccin entre macroeconomistas y
expertos del sector financiero.
Ms conversaciones y debates sobre estas cuestiones pueden contribuir al desarrollo de instituciones idneas para lograr la estabilidad financiera.
Buenaoportunidadparacompraraccionesalemanas
Correccin significativa en las bolsas europeas. Las bolsas europeas han sufrido bastante en las ltimas semanas.
El EURO STOXX 50 cay un 10 % desde medianos de abril. El DAX de Alemania, incluso, perdi un 12 % en este periodo.
a correccin se debe,
principalmente, a un
rebote temporal del
euro y a una subida de
los rendimientos de
los bonos, principalmente del
Bund alemn. La volatilidad de la
renta fija ha asustado a muchos inversionistas.
La recuperacin europea
est en camino
No pensamos que la cada de los bonos alemanes dure mucho ms, sobretodoporelapoyodelBancoCentral Europeo que sigue comprando
bonos a gran escala. Pero es evidente que la falta de liquidez, la valoracinextremayposicionesespeculativas han aumentado la volatilidad.
Cualquier cambio en el sentimiento puede causar ganancias o

prdidas significativas. Y de hecho,lacorreccindelBundalemn
fue impulsada por la esperanza de
un acuerdo temporal sobre Grecia
y buenas noticias econmicas.
Recientemente tuvimos buenos datos del mercado laboral europeo, una subida de la produccin industrial en Alemania y datos de inflacin alentadores. Son
evidencias claras que el estimulo
monetario en realidad est funcionando y que la recuperacin
europea est en camino.
Europa necesita un euro dbil

En la bolsa hay un dicho de que
las buenas noticias son malas no-
PASCAL ROHNER
Director de Inversin
Private Investment
Management Panam
prohner@pim-sa.com
ticias. Se refiere al hecho de que
buenas noticias econmicas significan que hay menos necesitad de
una poltica monetaria ultra expansiva.EnelcasodeEstadosUni-
dos eso significa una alta probabilidad de una subida de tasas de inters pronto.
En el caso de Europa se cuestiona el tamao y la duracin de su
programa de compra de bonos. Pero a pesar de las noticias econmicas alentadoras, no creemos que el
Banco Central Europea frene su
estimulo monetario.
Todava hay muchos desafos estructurales no resueltos, entre
ellos la situacin de Grecia, que sigue siendo el riesgo principal. Es
posible que se pueda evitar una
quiebra de Grecia por ahora, pero
cualquier acuerdo va a ser temporal y no sostenible.
El sentimiento sigue siendo frgil y los retos pendientes implican
que Europa necesita ms estimulo monetario, y sobre todo un euro dbil, para no poner en peligro
la recuperacin.
Alemania es nuestro
mercado favorito
Pensamos que la renta variable en
general es atractiva despus de la
reciente correccin. Pero vemos
un potencial de riesgo/rendimiento ms atractivo en Alemania. Alemania es un pas con una
economa solida con relativamente poco endeudamiento y ligado a
la exportacin. Al mismo tiempo
somos ms cautelosos sobre los
pases de la periferia, que son ms
vulnerables a una escalada de la situacin griega.
EXPANSIN 13
MERCADOS
Grecia quiere
festn, pero sin
pagar la cuenta
Grecia sufre las consecuencias de varias
generaciones de polticos
irresponsables que endeudaron al pas,
vivieron por dcadas por encima de los
ingresos y hoy piden que otros paguen.
Por EFE| Fotografa EFE
Griegos aguardan la apertura de un banco a primera hora de la maana en Atenas.

Las negociaciones entre Grecia y sus acreedores acabaron sin acuerdo.
El pas vivi un par de dcadas por

encima de sus ingresos y hoy intenta
decir que todos los pases debemos
ayudarle, sin asumir responsabilidad
DALIA GRIBAUSKAITE, Presidenta de Lituania, miembro de eurozona.
Los griegos
estn a la
expectativa
de las nuevas medidas econmicas que
tomar el
gobierno
para pagar
la deuda.
La presidenta de Lituania, Dalia Gribauskaite, present ayer a Grecia como un
pas que quiere darse un festn y que el
resto pague la cuenta y exigi al Gobierno
de Atenas que acte con responsabilidad.
En declaraciones recogidas por la radio pblica lituana antes de viajar a Bruselas para
participar en la cumbre de la eurozona convocada para ayer, Gribauskaite consider
que Portugal, Espaa, Irlanda o Letonia han
demostrado que es posible gestionar la crisis y afrontar las dificultades.
A su juicio, en Grecia se aprecian las consecuencias de un comportamiento irresponsable de varias generaciones de polticos, con los que el pas adquiri grandes
deudas y fracas a la hora de recortar el gasto.
El pas vivi un par de dcadas por encima de sus ingresos y ahora intenta decir, en
especial su nuevo Gobierno, que todos los
pases debemos ayudarle sin asumir ninguna responsabilidad por su parte, critic la
presidenta lituana.
El Eurogrupo previo a la reunin de los jefes de Estado y de Gobierno europeos concluy ayer sin un acuerdo sobre la situacin
de Grecia, a menos de dos semanas de que
expire la prrroga de su rescate, pero con la
afirmacin de que la nueva propuesta griega constituye la base para un pacto.
Segn filtraciones de los medios locales,
el nuevo plan propuesto por el Gobierno
griego mantendra tres tipos del impuesto
sobre el valor aadido (IVA), el 6 %, el 13 %
y el 23 %, a diferencia de los dos que defienden las instituciones.
Les piden compromiso de pago

El presidente del Gobierno espaol, Mariano Rajoy, advirti a su homlogo griego,
Alexis Tsipras, de que tensar demasiado la
cuerda, acaba perjudicando a su propio pas.
Rajoy subray que Espaa ha sido y ser
solidaria con Grecia, pero recalc: En este
asunto y en todos, dilogo s, pero cumplimiento de las reglas y los compromisos,
tambin, como todos.
Por su parte, el primer ministro de Portugal, Pedro Passos Coelho, indic que no ha
sido por falta de solidaridad que hasta hoy
no haya habido una solucin para la crisis
griega, aadi que hay unas reglas que todos los socios comunitarios han de cumplir
y confi en que el pas heleno lo haga.
Elpolticoportugushizohincapienque
no debe haber ms prrrogas sin garantas
claras por parte de Grecia.
En cuanto a las pensiones, que es junto al
IVA una de las cuestiones en que existen los
mayores desacuerdos, Atenas estara dis-
PENSIONES EN LA MIRA
Segn filtraciones de los medios

griegos sobre una nueva propuesta
presentada por el Gobierno de Alexis
Tsipras, en la que se recogera la
reduccin de los suplementos de
pensiones ms altos. Sin embargo, el
ministro griego de Trabajo, Panos
Skurletis, afirm que no habr
reduccin de las pensiones y expres
su optimismo sobre la consecucin
de un acuerdo entre Grecia y sus
acreedores. Los acreedores exigen
al Ejecutivo heleno ingresos por valor
de hasta el 1 % del PIB con la
reduccin de la subvencin estatal a
las cajas de pensiones, lo que
conducira a la disminucin de los
suplementos de pensiones.
puesta a abolir, de forma gradual, las jubilaciones anticipadas a partir del prximo ao,
as como a rebajar las pensiones complementarias ms elevadas de algunos funcionarios.Tambin prev una subida escalonada de la edad real de jubilacin a los 67 aos.
La propuesta contempla adems un impuesto especial a todas las ganancias empresariales que superen el medio milln de
euros cuando el plan inicial prevea que
fuera superiores al milln de euros. EFE
2 EXPANSIN
BREVES
Disminuyeelcrecimientodelcomerciomundial
El crecimiento de los volmenes
globales de comercio se ha desacelerado en aos recientes, pese a
que los acuerdos de libre comercio
han aumentado.
La revista britnica The Econo-
mist seala que el nmero de

acuerdos regionales de comercio
se ha disparado de unos 70 que
haba en 1990 a casi 300 en la actualidad.
El volumen del comercio mun-
dial, en cambio ha crecido a una

menor velocidad, principalmente
despus de la gran recesin de
2008, que llev incluso a un desplomeenelintercambiodebienes
y servicios entre los pases.
A la economa mundial le tom

tres aos para volver a los niveles
de intercambio comercial internacional que se registraban en 2007.
Actualmente se encuentran en
discusin dos grandes acuerdos.
Uno de ellos es el Acuerdo de Asociacin Transpacfico (TPP, por su

sigla en ingls), que incluye a Estados Unidos,Japnyotros10pases de la rivera Pacfica.
Expansin/ The Economist.
EL LIBRO
LA CIFRA
37
POR CIENTO
Caen las inversiones

previstas de Petrobras
hasta 2019.
Iniciesupropia
corporacin
- Autor: Garrett Sutton
- Editorial: RDA Press, 2015
- Pginas: 270 /
- Precio: $13
Obamafirmapaqueteque
allanaelcaminoavarios
tratadoscomerciales
WASHINGTON.ElpresidentedeEE.UU.,BarackObama,rubric ayer el paquete legislativo que allanar el camino a su
agenda de comercio internacional, lo que supone una victoria para el mandatario y le acerca a cerrar el tan ansiado
Acuerdo de Asociacin Transpacfico (TPP).
De los proyectos legislativos que promulg ayer el mandatario, el ms importante es el denominado va rpida,
que otorga aObama la posibilidad de negociar con otros pases tratados comerciales sin la necesidad de que el Congreso haga un seguimiento exhaustivo de los mismos. EFE.
Este libro ensea a los lectores sobre las compaas unipersonales (sole proprietorship), sociedades colectivas (general partnership),
corporaciones tipo C (C corporation), sociedades en comandita (limited partnership) y las sociedades de
responsabilidad limitada
(Limited Liability Company, LLC). Aborda temas como: crdito corporativo
acuerdos de compraventa y
otros.
PuertoRicoproponeuna
moratorianegociadaen
elpagodesudeuda
SAN JUAN. El gobernador de Puerto Rico, Alejandro Garca
Padilla, anunci ayer su intencin de convocar a acreedores y bonistas en busca de una moratoria negociada por
varios aos de parte de la ingente deuda que asfixia las financias pblicas de una economa que lleva dos dcadas
prcticamente estancada.
Hemos hecho todo lo que estaba en nuestro poder, pero el
prximo paso tiene que ser lograr trminos ms favorables
paraelpagodenuestradeuda,dijoGarca,trasadvertirque
los bonistas son corresponsables de esta situacin. EFE.
Empresas
costarricenses
participan
enferiade
alimentosenNY
SAN JOS. La Promotora de
Comercio Exterior de Costa
Rica(Procomer)dijoayerde
que 10 empresas promocionan, en una feria en Nueva
York, EE. UU. su oferta exportable de alimentos y bebidas con valor agregado. El
gerente general de Procomer, Pedro Beirute, destac
la importancia de que el pas este presente en el mercado estadounidense. EFE.
EXPANSIN 13
MERCADOS
Miles de griegos protestaron ayer contra cualquier acuerdo con la Unin Europea, mientras los bancos helenos permanecan cerrados al igual que la Bolsa de Valores.
FOTOEDH
Convulsin, corralito y
referendo en Grecia
Hoy se vence el plazo para que pague al FMI 1,600
millones de dlares. No hay prrroga, Grecia se gan
el rechazo de sus acreedores al convocar referendo
Los griegos no pueden sacar todo su dinero de los

bancos y muchos de ellos estn dispuestos a que
su pas no se comprometa ms con el FMI
Por EFE | Fotografa EFE

Los mercados de todo el mundo fueron
afectados ayer por el fracaso de las negociaciones entre Atenas y sus acreedores, despus de que Grecia decidiera convocar para
el prximo domingo, un referndum sobre
las propuestas de reforma de la troika.
La convocatoria del referndum provoc
que los acreedores de Grecia suspendieran
las negociaciones y no quisieran prorrogar
su rescate, que finaliza este martes, cuando
adems Grecia debe pagar 1,600 millones al
FMI.
Igualmente, el Banco Central Europeo
(BCE) anunci que no elevara los prstamos de emergencia a los bancos helenos,
muy afectados por la fuga masiva de capitales, lo que ha obligado al primer ministro
griego, Alexis Tsipras, a cerrar los bancos e
imponer un lmite a las retiradas de los
depsitos.
El impacto
Este control de capitales, conocido como
corralito, se ha implantado ayer, una sesin
en la que los bancos helenos han permanecido cerrados al igual que la Bolsa deAtenas.
La tensin que ha provocado Grecia se ha
1,600 200 67.4

millones de dlares debe
pagar hoy Grecia a sus
acreedores.
mil millones de euros

ha recibido Grecia de los
pases de la euro zona.
dejado sentir ya desde la apertura, cuando

las principales plazas registraban prdidas
muy abultadas, llegando en algunos casos a
superar el 4 % como en el caso de Lisboa o
Frncfort.
En la mayor parte de los mercados, los
bancos eran los que arrastraban a los ndices, afectados por las importantes alzas que
registraban las primas de riesgo, que en el
caso de Espaa ha llegado a sumar 70 puntos bsicos en la apertura.
Pese a la convulsin que se ha generado en
el mercado por Grecia, los expertos de Fidelity han considerado que el riesgo de un impacto significativo fuera de Grecia es limitado, y han dicho que aunque se est vien-
dlares al da es lo que
pueden sacar los griegos
de los cajeros automticos.
do el mximo nivel de preocupacin, los inversores volvern a centrarse en sus temas

locales. El prximo domingo los griegos estn convocados a decidir si apoyan o no las
propuestas presentadas a Grecia por los
acreedores, que el Gobierno ha rechazado,
por lo que ha solicitado un rotundo no.
La tesis del Ejecutivo de Alexis Tsipras es
que, si logra un claro apoyo de la poblacin,
podr retornar a la mesa de negociaciones
con un mandato ms fuerte.
Un abogado griego especializado en deuda financiera que estuvo presente en la manifestacin, cree que el referendo constituye una oportunidad para demostrar que
Europa puede ser una Europa de los pue-
LOS EFECTOS
Corralito
Sin ayuda
Las primeras filas

en los cajeros
automticos se
produjeron ayer
bajo restriccin de
60 euros diarios.
El BCE anunci
que no elevar los
prstamos de
emergencia a los
bancos helenos con
fuga de capitales.
Caa en las bolsas

Las principales bolsas europeas tuvieron
importantes prdidas de entre un 2 y un
5 % ante la incapacidad de Grecia de pagar.
blos y no de los bancos.

Barack Obama, habl por telfono ayer
con su homlogo francs, Franois Hollande, y reiter la importancia de que los acreedores internacionales y Atenas sigan en la
mesa de negociacin.
Las asociaciones empresariales, creen que
rechazar el compromiso llevar a Grecia
fuera del euro. EFE
2 EXPANSIN
EL DIARIO DE HOY MARTES, 7 DE JULIO DE 2015
BREVES
Greciadebepagar6,700millonesdeeurosalBCEenjulioyagosto
Tras haber incumplido el pago de unos
1,700 millones de dlares al FMI hace
una semana, Grecia afronta obligaciones con el Banco Central Europeo por
6,700 millones de euros (7,400 millones de dlares) en julio y agosto.
El blog especializado Zero Hedge
public un artculo segn el cual
este es un plazo bastante duro. Hay
tiempo limitado para las negociaciones de ms largo plazo que tendrn
lugar.
El grfico de abajo muestra que 2015
es un ao particularmente oneroso
para el pas en cuanto a los pagos que
debe afrontar, principalmente al FMI
y al BCE.
Mientras tanto, fuentes del Ejecutivo heleno sealaron ayer que el primer ministro Alexis Tsipras y la canciller alemana, ngela Merkel, acordaron en una conversacin telefnica
que el primer ministro presentar
hoy, martes, la propuesta, aunque no
ofrecieron ms detalles.
Tsipras habl por telfono con Mer-
kel durante un receso de la reunin

que mantuvo durante horas con los lderes de los partidos polticos griegos,
con excepcin de los neonazis de
Amanecer Dorado.
Previamente, segn estas fuentes, el
primer ministro y el presidente de la
Repblica, Prokopis Pavlpulos, mantuvieron una conversacin telefnica
con el jefe de estado francs, Franois
Hollande,convistasalareuninqueel
mandatario galo mantendr esta noche con Merkel. Expansin/ EFE.
UtilidaddeTelevisacae39.9%
ensegundotrimestre
MXICO.La utilidad neta atribuible a los accionistas del GrupoTelevisa cay 39.9 % en el segundo trimestre de 2015 respecto del mismo periodo del ao pasado, report ayer la
compaaenuncomunicadoalaBolsaMexicanadeValores.
La empresa de medios de comunicacin ms grande del
mundo de habla hispana precis que la utilidad disminuy
a 1,328.7 millones de pesos (84.4 millones de dlares) en el
perodo abril-junio de este ao, en comparacin con los
2,211.6 millones de pesos (140.5 millones de dlares) del segundo trimestre de 2014. De acuerdo conTelevisa, el decremento neto de 56.1 millones de dlares refleja un aumento de 57.6 millones de dlares en depreciacin y amortizacin, as como un aumento de 33,3 millones de dlares en
gastos financieros. EFE.
EL LIBRO
LA CIFRA
Elevar,lastres
disciplinasdel
pensamiento
crticoavanzado
- Autor: Rich Horwath
- Editorial: Wiley, 2014
- Pginas: 192 /
- Precio: $21
Segn un reciente estudio realizado por la revista Chief

Executive,ladestrezamsvaloradaporlosldereseselpensamiento estratgico. Sin embargo, ms de la mitad de las
compaas dicen que el pensamiento estratgico es una de
las destrezas que deben mejorar sus lderes.
Elevar les ofrece a los lderes un esquema general y una
caja de herramientas para que desarrollen su capacidad de
pensar estratgicamente. A diferencia de la mayora de los
libros sobre el tema, Elevar le ofrece al ejecutivo consejos prcticos y tcnicas para que este se convierta en un verdadero lder estratgico.
Milesdefamilias
guatemaltecas
afectadaspor
lasequa
GUATEMALA. Algunas zonas del llamado corredor
seco de Guatemala llevan
ya 22 das sin lluvia, lo que
daar a unas 182 mil familias en cuatro departamentos del vecino pas.
As lo estim el Ministerio de Agricultura, Ganadera y Alimentacin (MAGA), inform el diario
Prensa Libre.
El reporte de lluvia acumulada muestra que en todo Jutiapa, la mitad de Santa Rosa y la parte sur de Jalapa y Chiquimula cay entre
182
MIL FAMILIAS
De la zona oriental de
Guatemala han sido
afectadas por la sequa.
40 y 60 por ciento menos

lluvia de lo que normalmente registran en precipitacin, detall la publicacin. Expansin.
PuertoRicosedesvinculade
Greciaydelaizquierda
BOGOT. Los Gobiernos izquierdistas deAmrica Latina se
congratularon ayer por el triunfo del NO en el referndum sobre nuevas medidas de ajuste celebrado en Grecia,
mientras en Puerto Rico, con problemas de deuda similares, las autoridades se aprestaron a sealar que no se plantean soluciones a la griega.
Nuestra realidad es diferente a la de Grecia en muchos
sentidos, desde la estructura de nuestra deuda hasta la capacidad de pago, pasando por nuestro crecimiento econmico, dijo ayer el secretario de la Gobernacin de Puerto
Rico, Vctor Surez, quien seal que el Gobierno de la isla
busca abrir un proceso de reestructuracin ordenado y voluntario con sus acreedores. EFE.
Construirn
torrepara
universitarios
enCostaRica
SAN JOS. En diciembre comenzar la construccin de
Latitud Los Yoses, de Grupo
Inmobiliario del Parque, un
concepto dirigido a universitarios, profesionales y
personas que busquen su
primera vivienda.
La inversin de la torre,
que tendr 23 niveles, es de
unos $25 millones.
El complejo incluye una
zona comercial para cinco
locales, 15 oficinas y 136
apartamentos.Lasprimeras
unidades estarn listas a finales de 2016.
El precio de los apartamentos oscilar entre $98
mil y $357 mil dependiendo del espacio de cada uno,
detalla La Repblica.
Nuestra empresa ha trabajado por el repoblamiento de la ciudad y vemos que
al este hay mucha demanda
de condominios, dijo
Hazel Vargas, directora comercial de Latitud Dent.
El pblico meta son estudiantes universitarios, profesionales y personas que
buscan vivir nuevamente
cerca de su trabajo. La caracterstica principal es que sea
su primera vivienda.
Los apartamentos de una
habitacin van desde 40
metros cuadrados. Pero
tambin habr penthouses
de 320 metros cuadrados.
Grupo Inmobiliario del
Parque tambin ha desarrollado Latitud Dent.
La empresa tiene otros
proyectos en portafolio como Torres de Paseo Coln,
Roble Sabana, Torres de Heredia. _La Repblica.
El precio de los apartamentos va desde $98 mil hasta

los $357 mil.
EXPANSIN 13
Mejora la
eficiencia
de Puerto
Corts
CENTROAMRICA
La planta est ubicada en Escuintla y la inversin asciende a $900 millones. FOTO: PRENSA LIBRE.
Jaguar cambia la matriz

energtica en Guatemala
La generacin elctrica a partir de carbn est
ganando terreno en el vecino pas. Se espera que
pronto llegue a representar un 17 % de la demanda.
GUATEMALA. El mes pasado, la planta de Jaguar
Energy Guatemala (JEG) comenz a operar con su primera unidad, de 132.06 MW de energa a base de carbn. La planta tiene una capacidad total para 300 MW.
Segn Prensa Libre de Guatemala, la operacin ha
provocado la recomposicin de la matriz energtica del
vecino pas en donde dicho mineral toma impulso,
aunque las hidroelctricas siguen siendo el mayor volumen. JEG espera que la Unidad 2, tambin de 150
MW, pueda entrar en operaciones en julio.
De habilitarse esa unidad, el Ministerio de Energa y
Minas (MEM), prev que el carbn llegue a ser el
16.86%delamatrizenergtica(512.80MW),calculando que se le autorizaran unos 100 MW ms a JEG.
El resto de generadores con carbn lo componen los
ingenios azucareros, que combinan durante el ao con
biomasa de los desechos de la caa; adems, con Duke
Energy y La Libertad.
Sin embargo, en Guatemala no existen reglas para
que este tipo de plantas ejecuten acciones para contrarrestar los gases de efecto invernadero que generan. En
el caso de Jaguar, llegaron a acuerdos con el MEM acerca de cmo ejecutar esas acciones, porque los obliga el
contrato de suministro que firmaron con Energuate.
En 2014, la capacidad instalada de renovables fue del
56.94 %, encabezados por las hidroelctricas (con

951.71 MW que significan 37 % de total de parque energtico del pas) y la biomasa, 18.41 % (473.21 MW).
En el 2015, el volumen subi a 59.16 %, de la mano de
ambas tecnologas, pero tambin aparecen la energa
solar y la elica con 1.87% y 1.68%, respectivamente.
Aunque las hidroelctricas subieron a 985.67 MW, su
participacin dentro de la matriz baj a 33.51%.
Al entrar la segunda unidad de Jaguar, la estructura
cambiara de nuevo, ya que los no renovables significaran 42.77 %, y los renovables se quedaran en 57.23 %,
segn el MEM.
La Comisin Nacional de Energa Elctrica (CNEE) ,
inform que en 2007 el 50.2% de la demanda del pas
se cubri con generacin renovable, y el restante
49.8 % con recursos fsiles. Para el 2014 la relacin fue
de 64.5 % y 35.5 %, respectivamente.
Carmen Urzar, presidenta de la CNEE, record que
parte del cambio se debe a las licitaciones de largo plazo que se efectuaron en busca de ms renovables. Hay
mil 200 MW de excedente, porque la demanda nacional es menor a la capacidad instalada, por lo que el pas se esta convirtiendo en el principal exportador de
energa de Centroamrica, concluy. _Prensa Libre de
Guatemala.
La estructura de la matriz energtica va a variar

de nuevo al entrar la segunda unidad de Jaguar
MINISTERIO DE ENERGA Y MINAS
Guatemala
TEGUCIGALPA. La terminal de graneles de Puerto

Corts espera convertirse
en un modelo de eficiencia
en el sistema portuario internacional al reducir los
tiempos de estada de los
barcos y los costos de los
productos manejados.
Las empresas Puertos Martimos de Honduras
(PMH) y Terminal Especializada de Honduras (TEH)
alcanzaron el viernes anteriorunrcordhistricoenla
operacin de Puerto Corts
al lograr descargar de un
barco un volumen de
15,000 toneladas mtricas
de cereales en un da, informelperidicohondureo,
El Heraldo.
La meta, segn las proyecciones de ambas empresas,
es posicionar Corts como
la mejor terminal granelera
de Centroamrica para
2016, al prever manejar un
promedio superior a 12,000
toneladas mtricas cada 24
horas.
Fernando Pea Cabs, gerente general de Puertos
Martimos de Honduras, dijo que ese logro del viernes
anterior se explica por la entrada en funcionamiento
del sistema mecanizado de
descarga, transferencia, almacenaje y despacho de
graneles alimenticios._El
Heraldo.
$42.2
MILLONES
Es la inversin hecha en el
puerto en ltimos 22 meses,
de un total de $52.8 millones.
La inversin en Puerto Corts incluye infraestructura

y eficiencia operativa.
14 EXPANSIN
MERCADOS
Los griegos continan

acorralados
El BCE sigue ayudando a los bancos griegos para
que no quiebren. Pero se mantiene la presin para
que llegue a un acuerdo con sus socios europeos
ATENAS. El corralito se mantendr en Grecia al menos hasta el prximo jueves, segn adelantaron
ayer los medios griegos que citan fuentes cercanas
a una reunin celebrada en el Ministerio de Finanzas.
Tras el encuentro entre el viceministro de Finanzas, Dimitris Mardas, y los directores de los bancos
griegos, se espera que se publique un nuevo decretosobrerestriccionesbancariasquesustituyaalque
ha estado en vigor durante los ltimos ocho das.
Segn las citadas fuentes, contina el cierre de
bancos y la limitacin de retirada de dinero en efectivo a travs de los cajeros automticos se mantiene en 60 euros diarios.
La situacin se examinar de nuevo maana para
decidir los prximos pasos a adoptar.
Adems de las limitaciones a la retirada de efectivo, el control de capitales durante esta semana
prohibatodaslastransaccionesdedineroalextranjero con excepcin de los pagos para las importaciones de productos de primera necesidad.
Asimismo no tienen lmites las transacciones
electrnicas en el interior del pas, as como la retirada en cajeros con tarjetas del extranjero.
Enunallamadatelefnica,elministrodeSanidad,
Panayotis Kurubls, pidi al vicegobernador del
Banco de Grecia, Theodoros Mitrakos, acelerar los
trmites para agilizar el comercio de materias primas y productos farmacuticos.
Previamente la asociacin de farmacuticos de
Grecia haba solicitado al ministro hacer un plan de
contingencia para asegurar las reservas de medicamentos.
Esta decisin responde a la posibilidad de que el
consejo de gobierno del Banco Central Europeo
(BCE), decida finalmente no aumentar el techo de
crditosdeemergencia,quesemantieneen89.000
millones de euros, al que pueden acudir los bancos
helenos a travs del mecanismo de asistencia a la liquidez (ELA).
Para facilitar que no haya escasez de liquidez en-
Atenienses hacen cola para retirar dinero de un cajero en

una sucursal del Banco Nacional de Grecia. FOTO/EFE.
tre los ciudadanos, el ministro adjunto deTransportes, Jristos Spirtsis, anunci hoy que el transporte
pblico urbano en Atenas continuar siendo gratis
hasta el viernes.
Mientras tanto, el Banco Central Europeo (BCE)
inform ayer que mantiene la cantidad de liquidez
mxima que los bancos griegos pueden pedir al
Banco de Grecia y que va a aplicar recortes de valor
a los activos que presenten como garanta_EFE
Euclidis Tsakalotos fue juramentado ayer como el nuevo

ministro de Finanzas de Grecia. FOTO/EFE.
Euclidis Tsakalotos,
nuevo ministro de
Finanzas de Grecia
ATENAS. El nuevo ministro
de Finanzas griego, Euclidis
Tsakalotos, afirm ayer que
el Gobierno est dispuesto a
reiniciar las negociaciones
con los acreedores y expres su voluntad de trabajar
por las personas que peor lo
estn pasando.
Nuestra intencin es
continuar la negociacin
para conseguir algo mejor
para la gente que ms ha sufrido, trabajamos para
ellos, dijo Tsakalotos tras
asumir el cargo en una rueda de prensa conjunta con
su predecesor, Yanis Varufakis.
El nuevo funcionario destac que no llega al cargo en
un momento fcil para el
pas, pero asegur que trabajar por aquellos que
perdieron sus trabajos, se
vieronobligadosacerrarsus
empresas o a emigrar.
Tsakalotos tom posesin
de su cargo ante el presidente de la Repblica, Prokopis
Pavlpulos, y el primer ministro, Alexis Tsipras, minutos antes de comparecer
ante la prensa.
En su comparecencia destac que la mayora de la poblacin ha dado su confianza al Gobierno, como de-
muestra el resultado del referndum del domingo -en

el que ms del 60 % de los
griegos rechaz la propuesta de los acreedores- pese a
que -sostuvo- los medios de
comunicacin no presentaron los argumentos de forma equitativa.
Recalc que el Ejecutivo
ha logrado este apoyo a pesar tambin de que el pueblo griego ha sido duramente golpeado por la crisis,
pues ha perdido el 25 % del
PIB, ha visto reducciones de
salarios y pensiones y muchas familiar tienen que sobrevivir con una pensin
de 500 euros para los gastos familiares.
Tsakalotos llega al cargo
tras la renuncia de Varufakis, quien aleg que dimita
para facilitar que el Ejecutivo logre un compromiso
con los socios europeos.
Aunque Tsakalotos no se
ha caracterizado por querer
estar en el centro de la atencin, a diferencia deVarufakis, su nombramiento podra gustar poco a muchos
socios europeos, pues l
mismo se considera un representante de la corriente
izquierdista dentro de Syriza._EFE.
El FMI est dispuesto a seguir dndole una mano a Grecia

WASHINGTON. La directora gerente del
Fondo Monetario Internacional (FMI),
ChristineLagarde,asegurayerqueesteorganismo financiero se mantiene listo para
ayudar a Grecia si as se lo pide.
En una breve declaracin, un da despus
del referndum celebrado el domingo en
Grecia, Lagarde tambin asegur que el organismo financiero internacional est vigilando la situacin estrechamente.
Este domingo, los griegos apoyaron con
una amplia mayora el no a las recetas de

austeridad que exigen los acreedores y socios europeos a cambio de un nuevo paquete de ayuda que libre al pas heleno del control de capitales.
La victoria del no pone las negociaciones
con el FMI y las autoridades europeas con
Grecia en un nuevo escenario, en el que los
acreedorestienenmscomplicadoconseguir
que se implementen las reformas exigidas y
mantiene la salida de Grecia de la zona euro
como una posibilidad cada vez ms real.

El FMI ha participado, junto con el Banco
Central Europeo (BCE) y la Comisin Europea (CE), en los programas de rescate a Grecia y ha sido el principal impulsor de condicionantes y reformar para reestructurar la
deudagriega.ElGobiernodelprimerministro heleno, Alexis Tsipras, no ha mantenido buenos canales de dilogo con el FMI,
institucin a la que ha sealado como responsable de imponer polticas de austeri-
dad inaceptables por el pueblo griego.

Tras varios programas de rescates a cambios de reformas, el Gobierno de Tsipras ha
chocado especialmente por las exigencias
realizar recortes en el sistema de pensiones
griego. Ante su difcil situacin financiera,
Atenas no pudo cumplir la semana pasada
con el pago al FMI de un vencimiento de
1,600 millones de euros, que supuso el mayor impago de un pas avanzado con la institucin dirigida por Lagarde._EFE.
EXPANSIN 15
GRECIA
Varufakis, el Terminator de Atenas

Fue el principal
protagonista del
rotundo rechazo
griego a los
acreedores europeos
y ha pasado a
convertirse en un
hroe de la moderna
mitologa.
Atac a quema
ropa a la Troika y
entr en constantes
choques con los
ministros de finanzas
de la zona euro, hasta
que fue sustituido.
El exministro griego de Finanzas, Yanis Varufakis (centro), y su mujer Danae Stratou, a su salida en moto del Ministerio de Finanzas en
Atenas, tras renunciar. FOTO EFE
Por EFE | Fotografa EFE

Entr en la vida poltica con un gran estruendo, lograr dar el salto al Parlamento
con el mayor nmero de votos de entre todos los candidatos, y se marcha soltando algunas tracas finales: Yanis Varufakis dimitecomoministrodeFinanzasgriegoylohace portando con orgullo el aborrecimiento
de los acreedores.
Desde el primer da en que entr en contacto con sus colegas europeos, el estilo
cuando menos peculiar de este economista
choc en un mundo rodado, repleto de polticos con larga trayectoria.
Algunos, como el ministro alemn de Finanzas, Wolfgang Schuble, se quejaron
abiertamentedesuestilopocohabitualyde
un comportamiento que no pocos calificaron de arrogante y alejado de la realidad poltica.
Al mismo tiempo, en Grecia se converta
en una superestrella y all donde iba, la gente le abrazaba y le arengaba a seguir en primera lnea del frente.
Terminator
Pocos das despus de estrenarse en el cargo,Varufakis recibi al presidente del Euro-
55000 1657
millones de dlares es la
necesidad de crdito de
Grecia, advierte el FMI.
millones de dlares debi

abonar Grecia al FMI el
pasado 30 de junio.
grupo, Jeroen Dijsselbloem, y no dud en

espetarle,duranteunaruedadeprensaconjunta, que el Gobierno griego no reconoca
a la Troika como interlocutora vlida en las
negociaciones con los acreedores.
Inmediatamente las redes sociales se llenaron de memes que retrataban al ministro
como un superhroe al estilo de Terminator o Superman. Fue el inicio de Varufakis como fenmeno social.
En abril, sus constantes choques con sus
colegas europeos llevaron al primer ministro, Alexis Tsipras, a retirarlo de la lnea de
fuego nombrando al viceministro de Exteriores, Euclidis Tsakalotos, encargado de
Relaciones Internacionales Econmicas,
0%
Nulo crecimiento
econmico tendra Grecia al
cerrar 2015, segn el FMI.
como negociador principal en Bruselas.

Ayer renunci sorpresivamente. Es, por
tanto, esencial que el gran capital otorgado
a nuestro Gobierno por el esplndido voto
del no se invierta inmediatamente en un
s para la solucin acertada, para un acuerdo que implique la reestructuracin de la
deuda, menos austeridad, la redistribucin
a favor de los ms necesitados y reformas
reales, aadi.
El ministro griego aprovechaba su despedida para lanzar otra andanada a sus colegas
europeos y aseguraba que llevara con orgullo el aborrecimiento de los acreedores.
Varufakis se va en la cresta de la ola, con
un gran apoyo de los griegos y con su popu-
VAROUFAKIS
Yanis Varufakis
Formacin
hasta ayer, ministro

de Finanzas de
Grecia, donde naci.
Posee la doble
nacionalidad griega
y australiana.
Economista y
matemtico
formado en la
Universidad de
Essex (Reino Unido)
en 1987.
Escritor
El Minotauro Global (Capitn Swing,
2012), un anlisis sobre las causas de la
crisis econmica global.
laridad en mximos.
Ahora, este ateniense de 54 aos y con doble nacionalidad -griega y australiana- pasa
el testigo a Euclidis Tsakalotos, el aristcrata rojo, como le llaman algunos de sus
compaeros de Syriza por ser hijo de una familia rica y el hombre elegido para afrontar
las tareas difciles que nadie quiere hacer. _
EFE
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12 EXPANSIN
ANLISIS
El crecimiento se desacelera:
Perspectivas para Amrica
Latina y el Caribe
a
ltima
edicin de
Perspectivas econmicas: Las
Amricas,
publicada en abril de 2015,
se centr en las diferencias
entre el Norte y el Sur de la
regin, donde se registr
una vigorosa actividad econmica en el Norte, neutralizada en parte por el dbil
crecimiento en Amrica del
Sur. En general, estas mismas fuerzas siguen estando
presentes en la actualizacin de nuestras perspectivas para la regin.
Sin embargo, el crecimiento ms dbil de lo previsto en Estados Unidos al
comienzo del ao ha empujado a la baja las perspectivas de crecimiento en Mxico, Amrica Central y el
Caribe, mientras que el persistente descenso de los precios de las materias primas
ha debilitado an ms el entorno externo para la mayora de los pases de Amrica
del Sur. Al mismo tiempo,
algunos factores internos se
han sumado a las dificultades de carcter externo,
contribuyendo a debilitar la
confianza de las empresas y
los consumidores y, por lo
tanto, a reducir la demanda
privada (grfico 1).
Adems, la moderacin de
los precios de las materias
primas y el alto nivel de apalancamiento de las empresas implican que la inversin probablemente seguir siendo dbil durante un
perodo prolongado.
En conjunto, estos factores apuntan a que las perspectivas econmicas en la
regin se enfriarn an ms.
Adems de las proyecciones
de crecimiento ms bajo para este ao, prevemos un repunte ms dbil en 2016.
Cifras de crecimiento
decepcionantes en el Sur
ALEJANDRO WERNER
DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO DEL HEMISFERIO
OCCIDENTAL DEL FMI.
En Brasil, el PIB real se contrajo durante los primeros
tres meses del ao. Los datos
preliminares para el segundo trimestre apuntan a un
mayor deterioro del entorno
econmico, incluido el mercado de trabajo, aun cuando
la inflacin se mantiene en
un nivel inquietantemente
elevado. Prevemos ahora
una mayor contraccin en
2015, de alrededor del 1 %
(una tasa de crecimiento
punto porcentual menor
que en nuestras proyecciones de abril). Esto refleja una
contraccin significativa de
la inversin privada y un
descenso moderado del consumo privado, debido al deterioro de la confianza atribuible principalmente a factores internos. Se prev que
la economa brasilea registre una ligera recuperacin
de alrededor de % en 2016.
Se espera que otros pases
del Sur crezcan ms rpidamente en 2015 que en 2014,
pero a una tasa ms baja de lo
previsto anteriormente. Per es un buen ejemplo, con
un crecimiento vigoroso en
2015, aunque punto porcentual ms bajo de lo proyectado en abril. Anlogamente, en Chile, la demanda
privada se ha mantenido relativamente dbil a pesar del
impulso derivado del apoyo
fiscal, por lo que hemos reducido nuestras proyecciones de crecimiento al 2.5%
en 2015 y 3.1 % en 2016. En

Colombia proyectamos una
desaceleracin ms profunda de la actividad econmica, aunque an prevemos
que el pas crezca un 3 % en
2015 (alrededor de punto
porcentual menos de lo proyectado en abril). Como dato
positivo y en virtud de que
las expectativas inflacionarias se encuentran bien ancladas, estos pases han podido mantener una poltica
monetaria acomodaticia a
pesar de que la inflacin se
sita por encima de la meta.
Esto ha ayudado a contener
una desaceleracin de la demanda interna mayor de lo
previsto. En estos pases,
prevemos que el crecimiento sea ms vigoroso el prximo ao. En Argentina, en
tanto, se prev que la actividad econmica se mantenga
estancada en 2015 y 2016.
El debilitamiento de los
precios de las materias primas tambin est afectando
a otros pases exportadores
de materias primas de la regin. En particular, el impacto de la cada de los precios de las materias primas
en Venezuela se ha visto
magnificado tras varios aos
de polticas macroeconmicas insostenibles y de fuerte
intervencin microeconmica. Venezuela sigue experimentando una profunda
recesin y se proyecta una
contraccin del PIB del 7 % y
una tasa de inflacin superior al 100 % en 2015.
Crecimiento moderado
en el Norte
En Mxico proyectamos
que este ao la economa
crecer en alrededor del
2 %, es decir, aproximadamente punto porcentual menos de lo proyectado en abril; esta revisin
puede atribuirse en gran
medida al debilitamiento
econmico transitorio observado en Estados Uni-
Las proyecciones de
crecimiento para Amrica Latina
y el Caribe se han revisado an
ms a la baja al 0.5 por ciento
en 2015 lo cual supone una
desaceleracin de la actividad
por quinto ao consecutivo.
externas podra ser un obstculo para la inversin mucho mayor de lo previsto actualmente. Adems, a ms
largo plazo, el repunte proyectado de la actividad econmica en 2016 y en adelante no se materializar si
la confianza de las empresas
y los consumidores permanece estancada en los bajos
niveles actuales (o incluso
retrocede an ms).
dos durante el primer trimestre de 2015 y a una cada de la produccin petrolera. El crecimiento del
consumo privado y la inversin tambin han decepcionado por el momento. No obstante, las perspectivas de la economa
mexicana siguen siendo
ms favorables que las de
muchos de sus vecinos en
el Sur, dado que se prev
que la recuperacin en Estados Unidos cobre impulso en el futuro.
Anlogamente, en el caso de Amrica Central hemos revisado ligeramente
a la baja nuestras proyecciones de abril en virtud
de la expansin ms lenta
de lo previsto en Estados
Unidos en lo que va del
ao. Ahora prevemos que
la regin crezca a alrededor del 4 % en 2015. En
tanto, se espera que las
economas de la regin del
Caribe repunten en 201516, gracias, entre otros factores, al aumento de la llegada de turistas.
Mltiples riesgos
La regin se enfrenta a varios riesgos. La persistente
desaceleracin de la actividad econmica en China y
su impacto en los precios de
los contratos de futuros pa-
ra materias primas sigue

siendo el principal riesgo
externo para la regin. Al
mismo tiempo, las negociaciones sobre Grecia todava
podran tener implicancias
negativas para Amrica Latina, aunque hasta ahora los
efectos de contagio en los
precios de los activos (y, por
lo tanto, en la actividad econmica) en la regin han
permanecido contenidos.
Por otra parte, Estados Unidos ha sealado el comienzo de un ciclo de aumento
de las tasas de inters antes
de finales de ao. Esto podra intensificar la volatilidad del mercado y las presiones cambiarias en Amrica Latina y plantear desafos para la formulacin de
la poltica econmica en la
regin. Por el lado positivo,
sin embargo, se prev que el
estmulo al comercio generado por el robusto crecimiento en Estados Unidos,
que tendra lugar si la Reserva Federal decidiera elevar
las tasas de inters, impulse
la actividad econmica, especialmente en Mxico y
Amrica Central.
Los riesgos internos son
igualmente preocupantes.
En particular, el alto nivel
de deuda corporativa en el
contexto de un deterioro de
las condiciones financieras
Reforzar la capacidad
de resistencia de la
regin
De cara al futuro, la aplicacin de reformas estructurales especialmente una integracin comercial ms
profunda y la focalizacin
del gasto pblico en infraestructura fomentaran la productividad, fortaleciendo
as el crecimiento potencial.
Anlogamente, la mejora de
los saldos fiscales asegurara
la sostenibilidad de la deuda
a largo plazo, contribuyendo
al mismo tiempo a generar
mayor espacio fiscal para la
aplicacin de polticas contracclicas cuando sea necesario. El espacio fiscal tambin es necesario para consolidar los avances sociales alcanzados en los ltimos
aos, como la reduccin de la
pobreza y la desigualdad.
La flexibilidad cambiaria
sigue siendo fundamental
para absorber los shocks externos, en particular en un
contexto mundial ms voltil. Los marcos de poltica
monetaria que anclen efectivamente las expectativas
inflacionarias ayudarn a
contener las fluctuaciones
excesivas a corto plazo de la
actividad econmica.
En conjunto, estas polticas tambin apuntalarn la
confianza en la regin e impulsarn an ms la actividad econmica en el futuro.
Esta column a fue publicada
originalmente en el blog del FMI,
Dilogo a Fondo.
6 EXPANSIN
ENTREVISTA
EL DIARIO DE HOY MARTES, 4 DE AGOSTO DE 2015
ERIC ANDERSON, EMBAJADOR DE PER EN EL SALVADOR

A pesar de que las negociaciones del Tratado de Libre Comercio (TLC) entre Per y El
Salvador an no se concretan, en los ltimos aos las inversiones peruanas establecidas en el pas han aumentado. El embajador del Per en el pas, Eric Anderson Machado, inform que el proceso inici hace
cinco aos, y espera se concrete en 2016.
Entre las empresas que se han establecido
en el pas, destac la operadora logstica
Ransa, que desde hace una dcada ha invertido $45 millones. La otra es OPP Film, una
fabrica de material plstico para envoltorios, cuya planta de produccin se encuentra en plena construccin en San Juan Opico, con una inversin de $100 millones.
Otra inversin significativa es la de General
de Equipos (Cogesa), una empresa de transporte pesado y maquinaria, que ha invertido 9 millones de dlares.
El embajador anunci adems la llegada
de la empresa Roker Per, que invertir $3
millones en una planta en la que fabricar
productos clnicos. Para el prximo ao, la
cifra de inversin alcanzar los $160 millones, asegur.
Las inversiones que vienen realizando
los empresarios peruanos en El Salvador
son una muestra de confianza hacia las instituciones salvadoreas, en especial, en la
estabilidad econmica y jurdica de este pas, expres.
En su opinin, El Salvador es un pas que
ofrece oportunidades nicas como la ubicacin geogrfica, mecanismos comerciales
con terceros pases y la dolarizacin de su
economa, lo que facilita las operaciones de
produccin y comercializacin. La mano de
obra calificada es otro de los atractivos que
observa. Con este tipo de inversiones, Per coopera de manera directa en el desarrollo econmico y social de El Salvador generando puestos de trabajo y contribuyendo a
la mejora de la calidad de vida de su poblacin, concret.
Eric Anderson, embajador de Per en El Salvador, espera que las negociaciones de libre comercio entre ambos pases se firme en 2016.
Negociacin de TLC con

Per triplicar inversiones
y complementar textiles
La ropa de fibra sinttica y los
frmacos tendrn aceptacin
en el mercado peruano
Por Guadalupe Hernndez | Fotografa Leonardo Gonzlez
Para Per, El Salvador es una

puerta de entrada al mercado
centroamericano y caribeo
Cunto han crecido las inversiones peruanas en El Salvador, en los ltimos aos?
En los ltimos tres aos se han triplicado las
inversiones. Para 2016, los capitales peruanos alcanzarn los $160 millones. Esto tiene un gran significado. En primer lugar, El
Salvador es ya un socio estratgico para Per. Tiene caractersticas nicas como son su
ubicacin estratgica, su economa dolarizada y mano de obra calificada.
En segundo lugar, El Salvador es miembro
del Sistema de la Integracin Centroamericana (SICA) y cuenta con acuerdos comerciales que permiten a una empresa proyectarse y cubrir toda Centroamrica, El Caribe, Mxico y Estados Unidos. Por ltimo
considero que este es un pas que transmite confianza a travs del respeto a su institucionalidad democrtica y jurdica. Estas
inversiones se vienen realizando con el objetivo de quedarse y colaborar con el desarrollo de El Salvador. Un elemento fundamental para combatir la inseguridad, es generando empleo y eso se logra atrayendo este tipo de inversiones.
Vendrn nuevas inversiones peruanas?
En efecto, la empresa Roker Per ha comenzado la adecuacin de una planta para
la fabricacin de productos clnicos en el

municipio de Apopa. La inversin alcanza
los tres millones de dlares y se espera genere, en una primera etapa unos 60 empleos. Adems existe inters por parte de
una empresa del sector textil en instalarse
en el pas, ya vino una delegacin a buscar
un terreno, pero an no hay nada concreto.
Cundo cree que cerrarn las negociaciones del tratado comercial?
Espero que el proceso de negociacin concluya en el transcurso del primer trimestre
del prximo ao. Lo que falta es muy poco
pero se trata de los productos ms sensibles
como es el caso del captulo referido a textiles. Ambos pases tenemos una industria
textil importante pero con caractersticas
diferentes mientras los tejidos peruanos
son de algodn, los salvadoreos son bsicamente sintticos y mezclados. Sin embargo, considero que hay que tener en
cuenta que la base del acuerdo comercial no
es nicamente el sector textil, ya que aborda el universo arancelario.
Qu beneficios traer para ambos pases?
Creo que un acuerdo comercial con Per,
permitir a los exportadores salvadoreos
acceder a un mercado de 30 millones de habitantes y lo que es ms interesante, establecer acuerdos de cooperacin empresarial
para que conjuntamente con empresas peruanas puedan ingresar tambin a mercados como el boliviano y del resto de los pases de la comunidad andina. No nos olvidemos tambin que ambos pases cuentan
con un acuerdo comercial con la Unin Europea a travs del cual podemos desarrollar
productos, pero acumulando el origen de
nuestros insumos por lo que hay un trabajo
interesante a realizar por parte de las instituciones promotores de exportaciones
identificando estas oportunidades.
En trminos comerciales cul es la importancia de El Salvador para Per?
Nuestras exportaciones tradicionalmente
han estado dirigidas hacia los Estados Unidos, Europa, algunos pases asiticos y pases vecinos. Considero que es importante
que comiencen a diversificar sus mercados
y que mejor que entre dos pases cuya poblacin habla el mismo idioma, y tienen los
mismos usos y costumbres. En el caso concreto para la industria salvadorea, hay un
potencial interesante en el mercado peruano para sus productos farmacuticos, mangueras, tubos, etiquetas impresas, hilados
y tejidos de polister como rayn y licra,
suteres de fibras sintticas, rociadores y
pulverizadores entre otros. Como puede
usted ver, se trata de productos con valor
agregado que podran tener una excelente
aceptacin de existir un acuerdo comercial
entre ambos pases. Actualmente la balanza comercial entre ambos pases es muy reducida. El Salvador apenas exporta
$2,600,000 mientras el Per exporta 58
millones, de los cuales, casi el 70 por ciento son productos relacionados al combustible (gas, gasolina y kerosene).
Y cul es el comportamiento del turismo
entre ambas naciones? Ha crecido?
EXPANSIN 7
Estas inversiones se vienen realizando con el objetivo de

quedarse y colaborar con el desarrollo de El Salvador
Las inversiones de capital peruano en El Salvador llegarn

a alcanzar los 160 millones de dlares, en 2016
El Pisco es de Per
aunque Chile diga
lo contrario
PERFIL
Eric Anderson
Machado
El Pisco, el licor de origen peruano, es uno
de los productos reconocidos en el pas
para venderse como tal.
Definitivamente ha crecido y esto se debe
gracias al apoyo de Avianca y de los operadores de turismo, quienes promueven, junto
con los esfuerzos de esta embajada, el destino turstico de Per y El Salvador. El incremento de la cifra de visitantes es una muestra del inters por conocer ambos destinos.
En los ltimos cinco aos, de 2,938 salvadoreos que visitaron Per, hemos pasado a
5,404. Y se pas de 12,696 a 20,747 peruanos
que visitaron El Salvador. Como usted sabe,
Per no es solo un pas que se caracteriza por
haber sido sede de la cultura inca y pre inca.
Somos un pas diverso con una abundante
riqueza ecolgica. De igual manera, somos
pases que miramos al ocano Pacfico, y por
lo tanto, compartimos un mismo deporte
que es el surf. As que una parte de nuestro
flujo de turistas son los surfistas que tratan
de disfrutar de las perfectas olas de la playa
del Sunzal. Tambin se ha desarrollado en
mi pas el destino gastronmico y los salvadoreos se han convertido en uno de nuestros clientes favoritos.
Hoy en da, en San Salvador hay cuatro
restaurantes peruanos: el Inka Grill, el Machu Chicken, Kala Mar y Roberto Cuadra,
para que los salvadoreos degusten de
nuestra gastronoma.
La nica forma de
salir adelante y
mejorar el clima de
seguridad en El
Salvador es
invirtiendo y
generando trabajo
Profesin:
Academia Diplomtica
del Per: Licenciado en
Relaciones
Internacionales y ttulo
de profesional de
diplomtico (1984).
Cargo actual
Embajador del Per en la
Repblica de El Salvador
y concurrente en Belice,
desde 2012 a la fecha.
Otras actividades
Profesor de la
Universidad San Martn
de Porras y de la
Universidad del Pacfico
(2010).
El Salvador, a travs del

Centro Nacional de Registros, resolvi a favor de Per sobre la denominacin
del origen del Pisco, que
tambin haba sido reclamada por Chile.
El embajador del Per en
El Salvador, Eric Anderson,
se mostr satisfecho con la
resolucin, con la cual, el
pas pas a formar parte de
las celebraciones de los 194
aos de independencia peruana, el pasado 28 de julio.
El Salvador es un pas
que respeta las denominaciones de origen, lo cual es
una de las bases del comercio internacional que reconoce una proteccin especial para determinados productos por sus caractersticas y calidades, expres.
El diplomtico detall que
el organismo encargado de
verificar a nivel internacional que se respete estas denominaciones es la OMPI
(Organizacin Mundial de
la Propiedad Intelectual).
Por lo tanto, todos los pases entre ellos El Salvador y

El Per, que forman parte
de dicho organismo, deben
proteger en sus territorios
las denominaciones de origen, aadi.
Con esta resolucin El
Salvador reconoce que el
Pisco solo existe en el Per
y a partir de la fecha, solo se
podr comercializar en este pas la bebida con denominacin de Pisco oriunda del Per, explic el diplomtico.
El Pisco es una bebida originaria del Per, que data
desde finales del siglo XVI,
y debe su nombre a que era
exportado desde el Puerto
de Pisco en unos recipientes que eran denominados
Piskos.
El comercio de este producto creci a mitad del siglo XVII y los embarques
fueron con destino a diversos puertos del Pacfico incluido al puerto de Sonsonate (hoy Acajutla).
Roker Per instalar

una fbrica en Apopa
Roker Per es la nueva empresa peruana
que se establecer en territorio salvadoreo, con una inversin que ronda los 3 millones de dlares. Su principal rubro de
operaciones es la fabricacin de productos
para el sector hospitalario.
La empresa es 100 % peruana, fabrica y
distribuye soluciones desinfectantes, para esterilizacin de instrumental clnico
quirrgico, detergentes enzimticos, antispticos, equipos y material biomdico,
para la industria hospitalaria, alimentaria
y pblico en general.
Moiss E. Iraheta, gerente de Roker Per para Centro Amrica, inform que las
instalaciones en donde operar la fbrica
de produccin est en etapa de adecuacin, para poder cumplir con los requerimientos de la Direccin Nacional de Me-
dicamentos, y por ende, dar inicio a las

operaciones.
La apuesta de la empresa es atender el
mercado hospitalario local con productos
que cuentan con la certificacin de Buenas Prcticas de Manufactura (BPM), la
cual garantiza la calidad de la firma.
Los productos ya se venden en este pas, pero ahora se fabricarn aqu. Queremos dar a El Salvador productos de calidad, a precios competitivos, y que adems, cuiden la bioseguridad, expres.
En una primera etapa, la empresa proyecta exportar sus productos a la regin
centroamericana, y en un futuro cercano,
explorar el mercado norteamericano. La
compaa fue fundada hace 28 aos por
Rubn Marcos Trujillo Moreno y Mara de
Los ngeles Acevedo Horiuela.
8 EXPANSIN
EMPRESAS
Walmart invierte este ao $38

millones ms en El Salvador
La cadena de supermercados abre esta semana dos nuevas
tiendas, Walmart San Miguel y Maxi Despensa Bulevar del Ejrcito.
Walmart San Miguel est situado entre el bulevar Kuri y la avenida La Pista, Urbanizacin Metrpolis Kuri, y ser inaugurado el viernes de esta semana.
FOTO EDH / CORTESA DE WALMART.
Por Guadalupe Hernndez | Fotografa Cortesa de Walmart

Las inversiones de Walmart Centroamrica
En El Salvador van viento en popa. Justo
esta semana, la cadena de supermercados
abre dos nuevas tiendas, las cuales forman
parte de un portafolio de inversiones que
para 2015 suma un total de $38 millones.
El monto es parte de los $189 millones
que la multinacional ha invertido en nuestro pas desde su llegada en 2011 a la fecha.
La primera de las nuevas tiendas abre maana en el Bulevar del Ejrcito Nacional. Se
trata de una Maxi Despensa, cuya inversin asciende a $3.4 millones. La sucursal
est ubicada frente a la Ferretera EPA, y se
convertir en la octava Maxi Despensa en
el pas.
Tres das despus, es decir el viernes de esta semana, la cadena celebrar la apertura
de Walmart San Miguel, al oriente del pas.
El supermercado ha sido muy esperado
por todos los migueleos y vecinos de departamentos aledaos, quienes viajaban
hasta San Salvador para comprar en una
tienda de dicho formato.
La gerente de Asuntos Corporativos de
Walmart El Salvador, Claudia de Ibnez, detall que la inversin incluye la apertura de
las nuevas tiendas, remodelaciones de unas
cuatro Despensas de Don Juan, y sostenibilidad (ahorro energtico con iluminacin
Led).
De Ibnez afirm que en San Miguel la inversin alcanz los 14.5 millones de dlares, y generar 200 empleos, en su mayora
para oriundos de San Miguel.
La tienda, de 19 mil metros cuadrados,
tiene 4,400 metros cuadrados de espacio
comercial, un estacionamiento con capa-
189
MILLONES DE DLARES
Ha invertido Walmart en El Salvador de 2011
a 2015, en donde actualmente posee un
total de 91 tiendas en diferentes formatos.,
segn la Gerencia de Asuntos Corporativos.
La Maxi Despensa Bulevar del Ejrcito abrir sus puertas maana. Genera 40 empleos.
cidad para 235 vehculos, y se convierte

en el cuarto sper center que la cadena
opera en este pas.
Walmart San Miguel tendr un surtido de
ms de 35 mil productos distribuidos en las
reas de abarrotes, electrnicos, muebles,
lnea blanca, alimentos, textiles, jardinera,
ferretera, y lnea automotriz, entre otros.
El surtido de los Walmart que operan bajo
el concepto de sper center es que los con-
sumidores ahorren tiempo en sus compras

con el modelo del one stop shop (compras
en un solo lugar).
Con la llegada de Walmart a San Miguel
estn fortaleciendo los distintos programas
de proveedores agrcolas y de otros sectores, como un aporte de la cadena al desarrollo productivo del pas, aadi.
Bajo esta visin, Walmart realiz una
alianza estratgica con el Ministerio de
Walmart ha depositado la confianza

en El Salvador, en donde queremos
seguir invirtiendo
CLAUDIA DE IBNEZ, gerente de Asuntos Corporativos Walmart E.S.
Agricultura y Ga- Walmart San

nadera (MAG) y la
Agencia de Coope- Miguel se
racin Internacio- edific en ocho
nal del Japn (JI- meses, en parte
CA), a travs del gracias al
cual se facilit que
15 agricultores sal- apoyo de las
vadoreos viaja- autoridades
ran a Japn a capa- municipales.
citarse. A su regreso, y de cumplir con los estndares de calidad de Walmart, podran convertirse en
nuevos proveedores.
Con las dos nuevas tiendas, la cadena de
supermercados est llegando a las 91 establecidas en territorio salvadoreo.
El portafolio de tiendas incluye una Despensa Familiar en el municipio de Acajutla,
sin embargo, estn a la espera de los permisos municipales, los cuales llevan cinco meses de espera. Sobre la reapertura de Walmart Las Cascadas, de Ibnez dijo que estn
pendientes de la investigacin por parte de
instituciones de gobierno salvadoreo, y
por lo tanto, an deben esperar.
6 EXPANSIN
MERCADOS
La devaluacin del yuan

significa un estmulo para
algunos pases
El Salvador se beneficia con
los bajos precios del petrleo
porque se reduce la factura
petrolera, y adems los
consumidores tienen ms
capacidad de compra
RIGOBERTO MONGE
Analista econmico del sector privado.
El motor chino
pasar a decrecer
de 14 % a 7 %
La brusca devaluacin de l
yuan, ejecutada la semana
pasada, por el Banco Central chino asust a inversionistas de todo el mundo, sin que est an claro si
se trata del inicio de una
guerra de divisas o de una
maniobra para abaratar sus
exportaciones e impulsar
una economa debilitada.
El reino del medio, que
es como etimolgicamente se refieren los chinos al
vasto pas, ve peligrar el
puesto central que desea
ocupar en la economa global , por el frenazo del crecimiento, que en los ltimos aos ha llegado a ser
de ms de dos dgitos.
Con la devaluacin del
jueves -la tercera en jornada consecutiva- el tipo de
cambio de referencia de la
moneda china se estableci en 6,401 yuanes por dlar, un 1.11 % menos que un
da anterior.
John J. Hardy, jefe de estrategia de divisas de Saxo
Bank, cree que China bus-
ca situar su divisa como

una de las principales monedas de cambio a nivel
mundial, y de ese modo obtener un mayor protagonismo en los mercados.
Durante todo este ao la
economa china se ha frenado ms de lo previsto,
por lo que las autoridades y
adoptaron medidas fiscales (planes de inversin en
infraestructuras y de poltica monetaria) hasta que
finalmente se decidieron a
intervenir en los tipos de
cambio.
Hay que recordar adems
que hace unas semanas, la
burbuja burstil explot y
el Gobierno chino se vio
obligado a intervenir la
propia bolsa del pas, limitando el porcentaje de cada que puede tener una
compaa en un da e inyectando dinero a travs
de un fondo especial para
sostener las cotizaciones,
con fuertes prdidas para
los inversores y consumidores._ EFE.
EXPANSIN 7
El dragn chino da un
coletazo al precio del crudo
La devaluacin del yuan frente al dlar
ejerci un efecto domin en los mercados.
China comprar menos mercanca al mundo
El precio del crudo fue uno de los que

cerr a la baja la semana pasada, en parte
por el efecto china y por la sobreoferta
Por Guadalupe Hernndez/Agencias | Ilustracin Jorge Castillo
mientos internacionales (polticos y

El FMI prev
que ocurrieron cuatro
que la segunda econmicos)
semanas atrs.
economa ms Sin embargo, el efecto china se poimportante del dr percibir el prximo mes, cuando
planeta crecer a se esperan nuevas bajas en el costo
las gasolinas y del disel, debido al
un ritmo del 6.8 de
impacto que ha provocado la deva% anual en los luacin de la moneda de uno de los
prximos 4 aos. principales tigres asiticos en el pre-
Impacto en El Salvador
Para los pases importadores de los derivados del petrleo es
una buena noticia, porque obviamente eso tendr un impacto positivo en la tasa de inflacin, costos de produccin y precios de la gasolina, coment Monge.
Si la tendencia se mantiene, sin duda El Salvador se beneficiar porque la factura petrolera disminuir, y se comenzarn
a observar nuevas disminuciones en el precio de los combustibles locales.
Este da, por ejemplo, los precios de los combustibles experimentarn una reduccin entre 10 a 12 centavos el galn, segn estimaciones de la Asociacin de Distribuidores en Estaciones de Servicio (Adepetro), la cual se debe a los aconteci-
Impacto regional
Para los pases exportadores de petrleo y de materias primas,
como Argentina, Brasil, Chile, Colombia, Ecuador, Per y Venezuela, que exportan sus materias primas hacia el gigante
asitico, el panorama puede ser negativo, por lo que las preocupaciones han comenzado a manifestarse.
La devaluacin del yuan, que se redujo en casi un 5 % la semana pasada, tambin fue una mala noticia para el sector
agrcola, como a los productores de soja de Paraguay, el cuarto exportador del mundo de ese producto, que llega a China
de forma indirecta, explic Csar Ros, presidente de la Cmara Paraguaya de Exportadores (Capex).
No es una buena noticia y fundamentalmente afecta a todas las exportaciones de commodities de esta parte del mundo y a Paraguay por su ingresos de exportacin de materias
primas, compar.
Paraguay, dijo, tiene un pequeo volumen de intercambio
directo de soja con China, ya que el grano paraguayo llega al
pas asitico a travs de las multinacionales del sector.
Segn Ros, la devaluacin del yuan llega cuando el sector
de la soja paraguaya se est estabilizando y muestra rasgos de
mantener una rentabilidad que le hace viable.
Por todo esto, uno de los mayores temores de los especialistas radica en que la prdida de valor del yuan refleja y profundiza la desacelaracin de la actividad china, con el consiguiente impacto en Latinoamrica.
La devaluacin del yuan en s no ha sido significativa en
comparacin con las que tuvieron las monedas latinoamericanas este ao, compara el economista Mauricio Mesquita
Moreira, del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), en
una entrevista con El Pas.
Mesquita no teme una invasin de los abaratados produc-
orpresa y grandes dudas ha desatado China

a partir de las reformas a su sistema cambiario. El Banco Central chino ajust en 1.1 % el
valor oficial de su moneda, una decisin que
buscaba transmitir calma en medio de la desaceleracin de la economa, pero que desat un efecto adverso que de inmediato incidi en los mercados internacionales.
El viernes pasado, el precio del barril de petrleo de Texas,
Estados Unidos, cerr a $42.50, con un aumento de un
0.54 % con respecto al da anterior. Una semana antes, el barril del oro negro haba perdido ms de un 3 %, debido a las
preocupaciones provocadas por el exceso de oferta a nivel
mundial.
Ese resultado, en alguna medida, fue alimentado por las dudas sobre la demanda de crudo por parte de China, considerado el segundo consumidor de petrleo a nivel mundial, con
un promedio de unos 11 millones de barriles diarios. El primero consumidor es Estados Unidos con 18 millones de barriles
por da.
Para algunos expertos, como John Kilduff, cofundador de
Again Capital, una firma de inversin especializada en materias primas, el efecto China podra hacer que el barril de crudo descienda hasta los $30, una cifra de la que difiere el economista salvadoreo, Rigoberto Monge, quien estima que siguiendo la tendencia, ste podra cerrar con un promedio
anual de 58 dlares.
El economista salvadoreo Manuel E. Hinds tampoco cree
que la cada del precio del crudo se deba nicamente a la devaluacin del yuan, pues hay otros factores que prevalen sobre ello, por ejemplo, el exceso de la oferta, ya que cuando esta sube, bajan los precios, y viceversa.
La opinin del economista coincide con un reporte de la
Agencia Internacional de la Energa (AIE), de la semana pasada, que revela que el precio del petrleo continuaba en cada
libre en medio de la incertidumbre en los mercados de materias primas por el exceso de produccin.
cio del crudo.

Sergio Recinos, presidente de Adepetro, considera que la
disminucin de precios en los combustibles siempre se traduce en un dinamizador de la economa salvadorea, que
prcticamente funciona en cascada: las familias comienzan a
utilizar ms sus vehculos, las industrias experimentan ahorros en sus operaciones, y las personas tienen mayor capacidad de compra.
tos industriales chinos, pese que el objetivo de Pekn ha sido

justamente el impulso de sus exportaciones ante la ralentizacin econmica. En cambio, Daniel Titelman, economista
de la Comisin Econmica para Amrica Latina y el Caribe
(Cepal), afirma que esto provocar una ampliacin del dficit comercial de la regin con China, que alcanza los 8,000
millones de dlares, lo que supone el 1 % de la economa latinoamericana.
Para Pablo Sanguinetti, economista en jefe del Banco de Desarrollo de Amrica Latina (CAF), el reciente desplome del
mercado burstil chino podra generar, en el largo plazo, nuevas oportunidades para la regin, al hacer ms atractivas las
tasas de retorno de las inversiones en la zona, tesis que concuerda con la de algunos economistas de organismos multilaterales.
Lo que est pasando en China es que la tasa de retorno de
la inversin interna, despus de esta correccin, es ms baja.
Eso significa que Amrica Latina se vuelve ms atractiva como destino de inversin, asegur.
El comercio
Muchos consideran que el Banco Popular de China anunci
su reforma una semana despus de que el Fondo Monetario
Internacional (FMI) propusiera retrasar hasta septiembre de
2016 su anlisis sobre la entrada del yuan, por lo que los analistas chinos interpretan los ltimos movimientos de Pekn
como un intento de recabar apoyos para su moneda en el seno del FMI.
Segn la firma financiera japonesa Nomura, no puede descartarse que China trate de ponerse al nivel de otras divisas
asiticas, que en promedio se han depreciado un 12 % desde
junio de 2012, lo que podra traer grandes movimientos en los
mercados globales.
La cada en el valor del yuan beneficia a sus empresas exportadoras, al abaratar sus productos, pero tiene contrapartidas
como el riesgo de fuga de capitales y la reduccin comparativa de la riqueza de China, en un momento en el que muchas
de sus firmas realizan grandes inversiones en el exterior.
No obstante, algunos analistas interpretan la devaluacin
del yuan como la entrada de China en una guerra de divisas
con sus pases vecinos, porque las reformas se han implementado poco despus de que se publicaran, este sbado, los datos de comercio exterior del gigante asitico, los cuales mostraron importantes retrocesos.
El mes pasado, por ejemplo, las exportaciones de China bajaron un 83 % interanual el mes pasado y las importaciones
otro 8.1 %.
Las varias e inesperadas cadas de las exportaciones en lo
que va de ao han dado varios quebraderos de cabeza a las autoridades chinas, acostumbradas a ver en ellas una de las principales fortalezas de su economa.
10 EXPANSIN
CENTROAMRICA
Cancelan
licencia a 12
empresas en
Honduras
El nuevo Pricesmart de Nicaragua generar 150 empleos, segn inform un ejecutivo de la multinacional. FOTO EDH/ ARCHIVO.
Pricesmart invierte $15 Mlls.

en nueva tienda en Nicaragua
Este ser el
segundo
supermercado
mayorista de
la cadena en
Nicaragua
MANAGUA. La multinacional Pricesmart

anunci que en noviembre prximo abrir
en Nicaragua su segunda tienda, con una inversin de 15 millones de dlares, segn inform el diario La Prensa de ese pas.
La construccin del almacn, ubicado en
el kilmetro 11.5 de la carretera entre Managua y Masaya, inici en mayo anterior.
El supermercado mayorista tendr un
rea de 27,000 metros cuadrados, de los cuales 5,000 son para el rea de venta y 9,000
para bodegas, oficinas administrativas y
reas adicionales, confirm el vicepresidente de Mercadeo y Membresas de la empresa, Jos Luis Marn.
Este segundo club surge de la misma demanda de los clientes y por el amplio crecimiento que experimenta Managua. Muchos de nuestros clientes viven en esa zona
y al revisar los espacios que estn tomando
mayor plusvala y futuro prometedor, dimos con esa zona de la carretera a Masaya,
dijo Marn al peridico nicaragense.

El estacionamiento de la nueva tienda
tendr capacidad para 300 vehculos, y adems contar con reas verdes, un centro de
llantas y un rea de comidas rpidas que estar abierta al pblico en general, incluyendo quienes no cuenten con membresa.
La nueva sucursal de Pricesmart emplear a unas 150 personas, que vienen a sumarse a las 190 que ya laboran en la tienda de la
cadena ubicada en Plaza Espaa.
Marn declin revelar la cantidad de
miembros con que cuenta Pricesmart en
Nicaragua, y se limit a decir que a nivel
mundial son ms de 2 millones.
Marn aadi que de momento la empresa se concentrar en el rea metropolitana
de Managua porque la apertura de un club
requiere de un ncleo poblacional fuerte y
dinmico, por lo que descart la apertura de
sucursales en otros departamentos del pas, detall La Prensa de Nicaragua.
TEGUCIGALPA. El Gobierno de Honduras

inform ayer que ha cancelado la licencia
ambiental a 12 empresas que iban a desarrollar proyectos de energa limpia por no presentar los estudios tcnicos sobre la viabilidad de los mismos.
El ministro hondureo de Energa, Recursos Naturales, Ambiente y Minas (MiAmbiente), Jos Galdames, dijo a periodistas
que los proyectos suspendidos eran de
energa solar, hdrica y elica.
El funcionario no identific a las empresas afectadas con la suspensin de la licencia.
Son promotores, pero nosotros necesitamos desarrolladores de proyectos de generacin de energa para revertir la matriz
energtica que tenemos y que Honduras
salga adelante, explic Galdames.
El funcionario hondureo destac la importancia que tiene una energa ms barata y que le permita al pas centroamericano ser ms competitivo en la regin.
El Gobierno de Honduras lucha para diversificar la matriz energtica a travs de fuentes de energa renovables y reducir los costos, con un mnimo impacto ambiental.
Hasta mayo pasado, el 51.1 % de la energa
consumida en Honduras provena de derivados del petrleo y el 48.9 % de fuentes
limpias, segn cifras de la estatal Empresa
Nacional de Energa Elctrica (ENEE).
Del total de energas renovables que ocupa Honduras, 32.6 % (623.7 megavatios)
proviene de la generacin hidroelctrica,
un 8.4 % (160.8 megavatios) de biomasa y
el 7.9 % (152 megavatios) de la elica.
_ACAN-EFE.
48.9%
DE LA ENERGA ELCTRICA
Que se consume en Honduras proviene de

fuentes renovables.
Crean asociacin empresas chinas en C.A.

SAN JOS. Las empresas chinas establecidas en pases centroamericanos se reunieron ayer en San Jos para inaugurar la Asociacin de Empresas Chinas en Centroamrica (ASSECCA) que tendr su sede
principal en Costa Rica, para promover el
comercio entre China y Centroamrica.
El objetivo de la nueva asociacin es reunir a todas las empresas chinas en la regin para que puedan tener una voz en
conjunto y darse apoyo mutuo en las actividades que desarrollen en suelo centroamericano, as como dar a conocer
mejor su trabajo en estos pases.
An Dali, vicepresidente de la ASSECCA
y director general de la Oficina del Consejo Chino para el Fomento del Comercio Internacional (CCPIT) en Costa Rica,
coment a Xinhua que si bien hay varias
empresas chinas que han invertido en
Costa Rica durante los ltimos 8 aos,

tras el inicio de relaciones diplomticas
entre ambos pases; en Centroamrica
existen otras empresas chinas que han
llegado a invertir por su cuenta.
Queremos unir a esas empresas que han
venido con inversin de China para que
puedan trabajar juntas y presentarse juntas para que aqu se conozcan nuestras empresas y nuestros trabajos, coment An.
Las empresas afectadas eran de energa

solar, hdrica y elica. FOTO EDH/ ARCHIVO.
14 EXPANSIN
OPININ
CHINA DEVALA EL YUAN
En los ltimos dos das, el CNY (yuan) se ha devaluado un 3 %, aproximadamente.

Comparado con monedas de otros mercados emergentes, eso no es algo
extraordinario, pero en el caso de China vimos los dos movimientos diarios ms
importantes desde 1994, despus de que el banco central de China (PBoC, por sus
siglas in ingls) estableciera un nuevo mecanismo para la fijacin del tipo de cambio,
con el objetivo de incorporar las fuerzas del mercado para su determinacin
ntre los factores que el PBoC

tendr en cuanta a partir de
ahora, se incluyen las condiciones de oferta y demanda
del CNY, la evolucin de las
principales divisas internacionales (no solo del USD), y
el tipo de cambio de la divisa China al cierre
del mercado.
Internacionalizar o devaluar?
En relacin al motivo del movimiento, dos
son las principales hiptesis. La primera, y
versin oficial del gobierno chino, argumenta que la devaluacin no es un objetivo, sino
la consecuencia de internacionalizar el CNY
y convertirlo en una divisa mundial, gracias a
un nuevo sistema de fijacin del tipo de cambio ms flexible y libre.
En concreto, una de las metas del gobierno
chino es la inclusin del CNY en la cesta de
monedas del FMI (actualmente compuesta
por el USD, EUR, GBP y JPY). La otra de las hiptesis explica que el verdadero objetivo del
gobierno es la devaluacin de su moneda pa-
PASCAL ROHNER
DIRECTOR DE INVERSIN
DE PRIVATE INVESTMENT
MANAGEMENT EN PANAM
prohner@pim-sa.com
ra impulsar la economa y exportaciones del

gigante asitico. De esta manera, la internacionalizacin de la moneda sera simplemente una coartada.
Una devaluacin agresiva tendra
consecuencias negativas
Para China, los efectos econmicos de la devaluacin actual no deberan ser importantes. De hecho, a pesar de que para el CNY es-
tos movimientos diarios sean, en trminos

histricos, muy importantes, no hay que olvidar que en los ltimos 12 meses, el CNY se
ha apreciado un 13 % frente a la cesta de monedas de sus socios comerciales.
La devaluacin del 3 % podra suavizar el
efecto negativo de la reciente fortaleza del
CNY sobre las exportaciones y ayudara a impulsar la inflacin, actualmente en niveles
muy bajos. Sin embargo, en caso de que estemos ante el principio de una devaluacin del
CNY ms agresiva, las consecuencias seran
muy significativas.
Una fuerte variacin del valor del yuan mejorara la competitividad de las exportaciones
chinas, afectando el orden del comercio internacional. Adems, como principal comprador de las materias primas del mundo, la
cada del CNY presionara a la baja los precios
de las mismas, ya que se negocian en USD. Por
otro lado, una devaluacin significativa tambin tendra consecuencias negativas para
China. La cada del CNY aumentara la carga
de la deuda en dlares de las empresas chinas,
que desde 2008 se ha multiplicado por 6.
Adems, aumentara la incertidumbre sobre la evolucin del CNY, cuya estabilidad ha

sido uno de los factores que han contribuido
al crecimiento econmico y robustez financiera del pas. En el apartado psicolgico, si los
mercados interpretan que la devaluacin del
CNY es un movimiento a la desesperada del
gobierno chino para impulsar una economa
mucho ms debilitada de lo que inicialmente
sospechan los mercados, se potenciaran los
efectos negativos sobre las materias primas,
los emergentes y los activos con exposicin a
China, a la vez que podra congelar el apetito
por los activos de riesgo en general.
Todava es pronto para saber en cul de los
escenarios nos encontramos (devaluacin
suave o agresiva), por lo que tendremos que
estar muy atentos a los prximos movimientos del PBoC, ya que la informacin que ha dado la autoridad monetaria es confusa. Si el
yuan se estabiliza, es probable que los activos
de riesgos reboten con fuerza, pero si la devaluacin del yuan termina siendo mucho ms
sustancial, la afectacin podra ser mucho
ms grave.
El poder del empoderamiento
Alta pertenencia, proactividad, innovacin, responsabilidad, mejores resultados, rentabilidad,

lealtad, trabajo en equipo,
compromiso, calidad de servicio, aprendizaje, alineamiento, alto desempeo, eficiencia, y otros atributos.
Esas son las respuestas que
ofrecen los gerentes cuando
se les pregunta con qu relacionan el empowerment.
Luego, si se les consulta
quines disfrutan todo eso
en sus empresas? unos pocos
levantan su mano, quines
lo desean? todos levantan la
mano y, finalmente, cuntos creen que es posible tener
una cultura organizacional
as? de nuevo la totalidad responde afirmativamente. Entonces, cules son algunas
prcticas para concretar este

enfoque en nuestros equipos?
La capacidad de respuesta a
muchas necesidades y oportunidades ya existe dentro
de la organizacin, solo que
est secuestrada por jefes
que impiden el total despliegue del potencial de los
miembros de sus equipos.
Seamos realistas, tambin
hay algunas personas que no
desean asumir ms responsabilidades, desarrollarse, ni
prosperar. Ambas situaciones contribuyen a que se desperdicie un gran arsenal de
aptitudes y conocimientos
que podran favorecer a la
empresa.
No obstante, identifiquemos acciones especficas de
empresas que crecen positivamente en el uso y desarro-
llo del talento de quienes las

conforman. En primer lugar,
estimulan a los colaboradores para que se hagan cargo
del mejoramiento o rediseo
de las instalaciones, infraestructura y otros medios fsicos en los que realizan su labor. Segundo, premian las
iniciativas que enriquezcan
los puestos de trabajo, incluyendo hasta el ttulo, por
ejemplo, pasar del uso de
encargado a gerente de
inventarios, de supervisor
a lder de equipo, de empleado a embajador. La
nomenclatura tiene un efecto ms que subliminal en la
autoestima individual y colectiva, sin que necesariamente implique incremento
en costos.
Tercero, se faculta la generacin de ideas y compromisos
GERMAN RETANA
PROFESOR DE INCAE
BUSINESS SCHOOL
german.retana@incae.edu
en asuntos de estrategia, de
modalidades para aumentar
la efectividad del servicio a
clientes y de acciones para ser
ms rentables y sostenibles.
Los buenos lderes lanzan
ms preguntas que rdenes,
escuchan ms de lo que hablan y consultan por nuevas
propuestas en lugar de imponer las propias. Yo no trabajo para la empresa, yo soy la

empresa, dicen los colaboradores que siguen a lderes as.
Cuarto, horarios flexibles,
espacios para que cada cual
trabaje fsicamente donde
lo desee dentro de la empresa sin descuidar las responsabilidades con su departamento, negociaciones para
dar o asumir poder en ciertas
decisiones y confianza para
que cada cual use sus dispositivos de comunicacin
(celulares) con buen criterio, son apenas algunas expresiones de una cultura
orientada hacia el empoderamiento. Los gerentes de
rea tienden a alejarse fsicamente de sus reportes directos para compartir espacio
fsico con sus colegas jefes;
la tarea de los gerentes es

coordinar entre ellos, no supervisar todo el da sus equipos, opina el presidente de
una aerolnea vanguardista
en empowerment.
Es crucial que este enfoque
se implemente paulatinamente, pues choca con la creencia de que todo debe emanar de arriba. La pasin por
la medicin, la capacitacin
sobre gestin de procesos, la
sensibilizacin en servicio y
el trabajo en equipo, son pilares junto a conceptos visionarios de poder, autoridad y
persona. Los valores corporativos deben inspirar tambin
conductas congruentes para
convertir los anhelos descritos en el primer prrafo, en
realidades. Faculta usted a
su equipo o se autoempodera para asumir nuevos retos?
EXPANSIN 15
TENDENCIAS
Ha llegado la hora de la
economa colaborativa
Amsterdam se convirti en la primera
ciudad europea en implementar
negocios para compartir intereses
ROTTERDAM (HOLANDA). La economa
colaborativa es un concepto cada vez ms de
moda en todo el mundo y ahora Amsterdam
ha sido nombrada la primera ciudad colaborativa de Europa despus de que numerosas
iniciativas, colectivos y empresas pusieran
de manifiesto el inters por este nuevo fenmeno econmico.
Se trata de una modalidad motivada por la
crisis financiera mundial, mayor preocupacin por los problemas ambientales y la sostenibilidad, el desarrollo de internet y las redes sociales o la revalorizacin de conceptos
como comunidad o colaboracin, explic el
cofundador de la iniciativa social SharingNL, Harmen van Sprang.
SharingNL ha sido la plataforma encarga-
da de impulsar la cultura del compartir en la

capital holandesa, una iniciativa promovida por el propio gobierno municipal.
La tendencia implica a sectores muy diferentes, desde alojamiento, turismo, transporte o educacin, y que representa cada
vez ms una oportunidad tanto para empresas como consumidores.
De hecho, han surgido empresas tan diversas como Peerby, una aplicacin donde vecinos intercambian objetos prestados;
Konnektid, que pone en contacto a ciudadanos que quieren ensear con los que
quieren aprender; Rewear, una plataforma de alquiler de prendas y accesorios de diseo, o Floow2, un mercado de intercambio de equipos comerciales, entre muchas
Si un turista ve una bicicleta luciendo uno de los bastidores de color amarillo en la calle, se
les invita a gritar Backie! para conseguir un paseo gratuito por la ciudad. FOTO EDH/EFE.
otras.
La economa y el consumo colaborativo es
un fenmeno mundial creciente que promueve el compartir en lugar de poseer e incrementa el valor de la experiencia frente al
de la posesin de bienes, segn sus partidarios.
En Amsterdam, al igual que en otras ciudades como Sel, Barcelona o Bristol (Reino Unido), el movimiento se est desarro-
llando fuerte.
Con el reto de adaptar el sistema econmico tradicional al nuevo panorama global,
SharingNL empez redactando en 2013 un
plan sobre cmo desarrollar un sistema de
economa colaborativa en la ciudad y hoy
trabajan en un libro, organizan numerosas
actividades y encuentros y asesoran a compaas y empresas emergentes para familiarizarse con este nuevo sistema. _EFE.
Pensiones ticas ganan ms invirtiendo fuera

Las inversiones en el exterior alcanzaron
los $434,848 millones. El mercado
internacional ofrece ms opciones y
mayor liquidez para los pensionados
Las operadoras de pensiones consideran que el mercado costarricense es demasiado

limitado para darle mayor rentabilidad a los beneficiados. FOTO ELFINANCIEROCR.COM
SAN JOS. Las Operadoras de Pensiones

Complementarias (OPC) de Costa Rica han
reportado que sus inversiones en portafolios de ttulos valores en el mercado internacional superaron los 231.448 millones,
es decir, unos, $434, 848 millones, una variacin interanual de 114 %, segn informes
del peridico El Financiero.
Entre los operadores, Popular Pensiones
es el mayor inversor afuera, al captar el
86 % de ese monto.
Segn el peridico, el mercado internacional ofrece mayor liquidez y amplias opciones de bonos, para efectuar un correcto manejo del riesgo.
Esto ha propiciado que las operadoras incrementen sus apuestas en las inversiones
en el exterior, incluso ahora utilizando los
fondos del Rgimen Voluntario de Pensiones (RVP).
El portafolio del Rgimen Obligatorio de
Pensiones (ROP) es el que capta la mayor
cuota de inversiones realizadas en el exterior. Este fondo maneja, en total, recursos
equivalentes al 13 % del Producto Interno
Bruto (PIB), con ms de 2.3 millones de afiliados.
A julio pasado, tena 217.951 millones
($409,490 millones) en negociaciones con
emisores extranjeros. Popular Pensiones,
Vida Plena, BAC Pensiones y la operadora
de la Caja Costarricense de Seguro Social
(CCSS OPC) invierten dineros del ROP en
el mercado internacional.
Entre ellas, el mayor participante es Popular Pensiones con unos 189.135 millones
($355,350 millones) a julio pasado.
Mayor rentabilidad
La mayora de las operadoras de pensiones
ven la inversin en el exterior como un
principio de sana administracin de portafolios de pensiones.
El principal motivo se debe a que el mercado local es escaso y no ofrece inversiones
del volumen que necesitan los fondos de
pensiones. Segn Marvin Rodrguez, gerente de Popular Pensiones, el tamao de la
bolsa local se hace insuficiente para satisfacer las necesidades de ttulos valores que requieren.
El Financiero reporta que una de las razones por las cuales las operadoras prefieren
diversificarse en el exterior es que en 2020,
las OPC deben alcanzar un mximo del
50 % de sus inversiones en ttulos del Gobierno Central, rubro en el que se concentra la mayor parte de los fondos, por lo que
diversificarse es necesario.
El mercado externo ofrece una amplia variedad de opciones, pero la normativa nacional limita las inversiones de las OPC a ttulos de deuda que cumplan con ciertas caractersticas, como papeles de participacin
en fondos de inversin, sea accionarios, de
deuda, de ndices y notas estructuradas, seal Alejandro Solrzano, gerente de Vida
Plena. _ Expansin/El Financiero.
2 EXPANSIN
BREVES
Devaluacin
del yuan
afectar a
Latinoamrica
Donald Trump ha
comenzado a
desvariar con las
remesas
CHICAGO. La promesa del
precandidato republicano a
la Presidencia estadounidense Donald Trump de
confiscar las remesas que
envan los migrantes mexicanos si el pas vecino no paga el muro fronterizo es interpretada por expertos como una propuesta ilegal e
imposible de cumplir, porque las empresas que realizan los envos no estn autorizadas a comprobar el estatus migratorio del usuario. Mxico recibi ms de
un tercio de todas las remesas de la regin, Guatemala
(5.500 millones), Dominicana (4.500 millones), El
Salvador (4.200 millones).
La recuperacin econmica de la zona euro es bastante slida.

EL LIBRO
Economa mixta,
o la sociedad de
costo marginal
cero
BRUSELAS. La economa de
la Unin Europea creci 0.4
por ciento en el segundo trimestre de 2015, repitiendo
el desempeo de los tres
primeros meses del ao, segn estimaciones de la oficina estadstica comunitaria, Eurostat.
Por su parte, la zona del
euro avanz 0.3 por ciento
entre abril y junio, una dcima menos que en el trimestre precedente.
Comparado con el segundo trimestre de 2014, el Producto Interno Bruto (PIB)

de los 28 Estados miembros
de la UE aument 1.6 por
ciento y el de los socios del
euro 1.2 por ciento.
El crecimiento de la economa de la zona del euro
perdi fuelle a lo largo del
segundo trimestre, ante los
tmidos datos de la mayora
de sus grandes economas,
incluidas Italia y Holanda, y
1,5 % y en el 1,9 % en 2016,

mientras que en el conjunto de la UE lo fij en el 1,8 %
y del 2,1 %, respectivamente, en parte, gracias a la baja
en el petrleo.
Fuera de la zona del euro,
los Estados miembros que
presentaron las mayores cifras de crecimiento fueron
Suecia con un 1 %, la Repblica Checa y Polonia, ambos con un 0,9 %, y el Reino
Unido con un 0,7 %. _ EFE.
Bernanke: China ha hecho lo que

Estados Unidos le ha pedido
Ficha tcnica
Autor: Jeremy Rifkin
Editorial Paids/ Espaa
2014/ Pginas: 464 //
Amazon.
Jeremy Rifkin ha sido considerado como un visionario
sin igual en el campo de las
tendencias tecnolgicas.
Segn la editorial Paids,
nuestra sociedad mundial
asiste a la aparicin de una
nueva y extraordinaria infraestructura tecnolgica
el Internet de las cosas con
el potencial de reducir a casi cero los costes marginales
de grandes segmentos de la
vida econmica en los prximos aos. Segn Rifkin,
este descenso de los costes
marginales est dando lugar
a una economa mixta en
parte mercado capitalista y
en parte procomn colaborativo.
el parn de Francia.
Como medida de comparacin, Eurostat seal
tambin que en el segundo
trimestre, Estados Unidos
creci un 0,6 % con respecto a los tres meses inmediatamente anteriores.
En esas previsiones macroeconmicas, el Ejecutivo comunitario revis al alza el crecimiento de la economa de la zona del euro y
la situ para este ao en el
WASHINGTON. Ben Bernanke, expresidente de la Reserva

Federal (FED) de EE. UU., asegur que la devaluacin del
yuan la pasada semana es una medida de liberalizacin
econmica, ya que va en la lnea de dejar que las fuerzas
del mercado jueguen un mayor papel a la hora de determinar el valor de la moneda. Los expertos han sealado que
la inesperada decisin de China es una seal de la preocupacin sobre la ralentizacin de su economa. _ EFE.
LA CIFRA
7,335
EMPLEADOS EN EL SECTOR PRIVADO
se generaron a mayo de 2015, lo cual representa un poco menos de la

mitad de lo que las empresas generaron durante 2014. En el sector
pblico cotizaron 5,626 menos que 2014.
SANTIAGO. El presidente
del Banco Central de Chile,
Rodrigo Vergara, afirm
que el pas est sano en lo
macroeconmico,
pero
afronta riesgos desde China, Estados Unidos y Amrica Latina.
La devaluacin del yuan
fue modesta, lo que provoc
una volatilidad en los mercados, puntualiz Vergara
al exponer en un encuentro
de la Cmara Nacional de
Comercio (CNC).
Lo anterior, se traduce en
un riesgo sobre las materias
primas o que la baja en el
precio se prolongue por ms
tiempo posible y se intensifique, precis. China es el
principal socio comercial de
Chile.
Respecto a Estados Unidos, habr que esperar alzas
de intereses de largo plazo y
ajustes de decrecimiento
en Latinoamrica. _ EFE.
2.5
POR CIENTO
es la expectativa de
crecimiento para Chile, al
cierre del ao en curso.
El empleo formal se estanca en todos

los sectores de El Salvador
SAN SALVADOR. La tendencia a la baja en la creacin de
empleo formal en El Salvador se ha registrado de forma generalizada en todos
los sectores de la economa,
excepto en la industria manufacturera.
El ritmo de crecimiento
del empleo apenas lleg a
0.2%, a mayo, con 789,420
trabajadores inscritos al
ISSS, un incremento de
1,709 con respecto a 2014,
un poco menos de la mitad
de lo generado hace un
ao, resalta el informe de
coyuntura econmica realizado por FUSADES. En manufactura se emplearon a
3,510 obreros ms que el
ao anterior. _ Expansin.
14 EXPANSIN
EL DIARIO DE HOY MARTES, 1 DE SEPTIEMBRE DE 2015
CENTROAMRICA
Bayer elige Costa

Rica para fabricar
anticonceptivos
En Centroamrica, el desarrollo de plantas solares ha cobrado auge en los ltimos dos aos. Panam fue uno de los
pioneros, actualmente operan cuatro plantas solares, con una generacin de 13.46 MW. FOTO: ARCHIVO EDH
El sol, un boom en el
mundo de los negocios
En Panam, los costos para la instalacin de paneles
solares se redujo un 70 % en los ltimos cinco aos,
un potente estmulo para ser empresa verde.
PANAM. Los avances tecnolgicos y una mayor competencia entre
los fabricantes asiticos y europeos
de paneles solares permite que hoy
da el costo para instalar un megavatio de energa solar oscile entre $1.3
y $1.5 millones. Cinco aos atrs
costaba unos $5 millones.
En Centroamrica, Panam es
uno de los pases en donde ms ha
crecido este tipo de negocios, lo que
se evidencia en la operacin de cuatro plantas solares, con una generacin de 13.46 MW. Una cifra que aumentar en el corto plazo, cita la
Prensa de Panam.
Despus de dos aos de la promulgacin de la Ley 37 del 10 de junio de
2013, que incentiva la generacin
solar en el pas, la Autoridad Nacional de los Servicios Pblicos (Asep)
ha entregado 19 licencias definitivas para plantas centrales foto vol-
taicas con una capacidad combinada de 405 MW.

Dichos proyectos estn en la etapa de diseo final o en construccin, de los cuales nueve estn en la
provincia de Cocl y seis en Chiriqu. El resto se divide entre las provincias de Herrera, Los Santos, Panam y Veraguas.
Adicional, la Asep mantiene 55 licencias provisionales que todava
deben completar todos los requisitos que exige la norma, como aprobacin del estudio de impacto ambiental (EIA), financiamiento y
contrato de generacin, entre otros.
Actualmente, en el Ministerio de
Ambiente de Panam reposan 15
EIA relacionados con proyectos solares. En total, son 74 plantas solares que de llegar a construirse generaran mil 211 MW y representaran
una inversin de mil $816 millones.
Rodrigo Rodrguez, director nacional de electricidad, coment que

en los ltimos aos se han tomado
las acciones para reducir la especulacin en el sector energtico.
Indic que el 30 % de la inversin
debe ser aportada por el inversionista que obtiene la licencia, adems de presentar una carta de intencin del proveedor de los equipos que se instalarn en la planta,
as como la documentacin que garantice que alquilarn o comprarn
los terrenos donde operar la generadora.
Fernando Vargas, jefe de la unidad
de Gestin Ambiental de la Asep,
aadi que la Ley, adems de incentivar la instalacin de generadoras
solares, permite que empresas y
personas particulares instalen paneles solares para generar su propia
electricidad.La Prensa de Panam.
De los 12 auto generadores registrados, la

mayora usa entre el 70% y 80 % de la energa
solar que producen, el resto lo aporta a la red.
FERNANDO VARGAS, jefe de la unidad de Gestin Ambiental de la Asep.
HEREDIA. COSTA RICA. La

semana pasada, Bayer Medical inaugur su primer
planta de dispositivos mdicos en Latinoamrica.
En la planta, ubicada en la
Zona Franca Metropolitana
en Heredia, se fabricarn
anticonceptivos permanentes no reversibles para mujeres.
El plantel opera desde octubre de 2014, pero concluy la etapa de certificacin
hasta este ao y ya cuenta
con el aval de la Administracin de Medicamentos y
Alimentos (FDA por sus siglas en ingls) que permite
vender los productos en los
Estados Unidos. Por tal razn fue inaugurada hasta
este mes.
La inversin de Bayer en la
nueva planta es de $12 millones, inform La Nacin
de Costa Rica.
La firma internacional Bayer Medical produce en el
pas un dispositivo mdico
llamado Essure que funciona como anticonceptivo
350
permanente no reversible,
principalmente para mujeres en edad reproductiva
avanzada que desean utilizarlo.
La firma espera producir
este ao 100,000 dispositivos y aumentar la fabricacin a 160,000 en el 2016,
para exportarlos a diferentes mercados internacionales, entre ellos Estados Unidos, Canad y Europa.
La presidenta de Bayer para Centroamrica y el Caribe, Erika Bernal, dijo que la
planta de Costa Rica es la
primera de la firma en Amrica Latina lo que permitir
consolidar a al pas como lder en la exportacin de dispositivos mdicos.
La divisin Bayer HealthCare compr en 2013 las
operaciones de la firma
Conceptus en Mxico, lo
que incluy la planta de dispositivos mdicos en Costa
Rica. La compra de Conceptus le cost a Bayer HealthCare $1,100 millones.
La Nacin de Costa Rica.
EMPLEOS
Genera Bayer en Costa Rica,
con presencia en ese pas
desde 1978.
Microsoft instalara
una sede en Panam
CIUDAD DE PANAM.
Una sede regional podra establecer Microsoft en Panam. Microsoft mostr su
inters de establecer en Panam un hub de data center, una sede de operaciones
regionales, entre otros servicios, considerando los regmenes de inversin que
ofrece Panam, as como las
ventajas por nuestra geografa y conectividad, inform el Ministerio de Economa e Industria de Panam.
Para adelantar estas negociaciones, el ministro de
Comercio, Melitn Arrocha, se reuni la semana pasada con Mariano De Beer,
director regional para Lati-
noamrica y Jos Marante,

gerente general de Microsoft Panam.
A mayo de este ao, Panam cuenta con 114 sedes de
empresas multinacionales,
28 de ellas de Estados Unidos, detalla una publicacin
de La Prensa de Panam.
Le siguen 10 de Suiza y
Holanda, respectivamente,
siete de Corea del Sur e igual
nmero de Alemania, seis
de Espaa y China, cinco de
Francia e igual cantidad de
Suecia, cuatro de Japn y
Dinamarca y tres de Venezuela.
El resto se distribuye entre corporaciones de otros
16 pases o territorios.La
Prensa de Panam.
2 EXPANSIN

EL GRFICO
DE LA SEMANA
BREVES
Europa
comienza
a recuperar
los empleos Nueva York
estrena los
perdidos
BRUSELAS. La tasa de taxis del futuro
desempleo se redujo
en julio tanto en la zo- y renueva flota
Aviacin aportar
$5.8 billones a la
economa global
en el ao 2030
PANAM. La aviacin mantendr en el mediano y largo plazo un crecimiento
que permitir al sector
aportar 5.8 billones de dlares en 2030 a la economa
mundial, ms del doble de
los actuales 2.4 billones de
dlares, dijo hoy el presidente del Consejo Internacional de Aeropuertos,
Fredrick Piccolo.
China es la regin del
mundo con un mayor crecimiento en su sector de la
aviacin. Despus viene la
regin latinoamericana,
donde el trfico de pasajeros
ha aumentado un 6.6 % durante el primer semestre de
2015, inform. EFE
na del euro como en la

Unin Europea, lo que
supone mantener la
tendencia a la baja del
paro y que poco a poco
se van recuperando los
niveles vistos a principios de 2012 y mediados de 2011, respectivamente.
El desempleo se redujo en julio respecto
al mes anterior en la
euro zona en dos dcimas, hasta el 10.9 %, y
en una dcima en la
UE, hasta el 9.5 %, los
niveles ms bajos desde febrero de 2012 y junio de 2011, respectivamente, segn los datos de Eurostat.
Las menores tasas de
desempleo en julio se
registraron en Alemania (4.7 %), la Repblica Checa y Malta (ambos con un 5.1 %).
Si bien la recuperacin econmica se est
traduciendo lentamente en ms puestos
de trabajo en Europa y
estamos registrando
las tasas de desempleo
ms bajas desde hace
ms de cuatro aos,
tambin hay todava
muchas personas sin
empleo, destac la comisara europea de
Empleo, Marianne
Thyssen.
Los ltimos datos p
confirman la tendencia a la baja del desempleo en Espaa, que se
redujo en 2 dcimas de
junio a julio y marc
descenso interanual
de 2,1 puntos respecto
a julio de 2014. Grecia y
Espaa encabezan el
desempleo. EFE
EL LIBRO
El fin del trabajo,

nace la era del
pos mercado y
la productividad
Ficha tcnica
Autor: Jeremy Rifkin
Editorial Paidos/ Espaa/
Pginas: 400 // Amazon.
Precio: $34.95.
Para Jeremy Rifkin, una
poca est tocando a su fin.
Ante los problemas derivados de la eliminacin de
puestos de trabajo y el consiguiente desempleo, no
hay respuestas por parte de
la teora tradicional del capitalismo industrial, ni
tampoco por las estructuras
bsicas de la sociedad actual
Estado y Mercado para
dar respuestas reales a un
desempleo estructural profundo. Entre las soluciones
del autor estn: repartir el
trabajo asalariado, reducir
la semana laboral, la jornada y modificar la fiscalidad
para promover la economa
social. Wikipedia
LA CIFRA
10,000
MILLONES DE DLARES DESTINA CHINA A

LATINOAMRICA
China destina un fondo de $10.000 millones
para promover la cooperacin industrial con
Latinoamrica, inform el Banco Popular de China,
para proyectos de colaboracin industrial. EFE
NUEVA YORK. Tras aos de

problemas, el modelo Nissan NV200, conocido como
el Taxi del Maana, es
desde ya el modelo estndar
para los taxis que operan en
Nueva York.
Equipado de cargadores
para mviles, techo panormico, amplios asientos traseros, puertas correderas y
un sistema contra los malos
olores, miles de unidades de
este mono volumen se sumarn a las calles de la Gran
Manzana durante los prximos aos, pintados, como
siempre, con el clsico color
amarillo.
La ciudad tiene ms de
13,000 taxis y las autoridades esperan que a la larga
hasta el 80 % de ellos lleguen a adoptar el modelo
Nissan NV200 como estndar para una de las flotas de
taxis ms conocidas del
mundo. EFE
Estados
Unidos tiene
ms petrleo
que hace 80
aos
WASHINGTON. Las reservas
de petrleo de Estados Unidos aumentaron la semana
pasada en 4.7 millones barriles y se situaron en 455.4
millones, un nivel no visto
en esta poca del ao en al
menos 80 aos, inform el
Departamento de Energa.
Las refineras trabajaron a
un 92.8 % de su capacidad y
el precio del barril de petrleo de Texas (WTI) para octubre se ubic en $45.54.
EFE
12 EXPANSIN
Costa Rica
recibe ms
visitantes
va area
SAN JOS. Un total de
987,801 llegadas internacionales por la va area entraron a Costa Rica en los
primeros seis meses del
ao, un aumento del 4.4 %
con respecto al mismo periodo de 2014.
De acuerdo con datos proporcionados por la Direccin General de Migracin y
Extranjera (DGME) y analizados por el Instituto Costarricense de Turismo
(ICT), el aumento signific
el ingreso de 41,698 personas ms para ese periodo.
Si bien el aeropuerto internacional Juan Santamara se mantiene como la
principal puerta de entrada,
fue la base internacional
Daniel Oduber, en Liberia,
la que registr un mayor
crecimiento en la recepcin
de llegadas internacionales,
con un aumento del 8.5 %,
segn public el peridico
La Nacin.
Para Mauricio Ventura,
ministro de Turismo, en lo
que va del ao, cinco nuevas aerolneas confirmaron sus operaciones hacia
Costa Rica.
Esto se complementa
con el aumento de frecuencias por parte de seis
aerolneas, fortaleciendo
las conexiones ya existentes, agreg. La Nacin
de Costa Rica
$1,614
MILLONES
Son las ganancias obtenidas

por Costa Rica a travs del
turismo, inform el ICT.
El aeropuerto Juan
Santamara es el que
ms pasajeros recibe.
CENTROAMRICA
En venta
el Banco
Universal
de Panam
BonChon Chicken es una de las franquicias que ha puesto su mirada en el mercado costarricense.
Diez franquicias gringas

atradas por Costa Rica
Planean ingresar a ese mercado con inversiones
que podran elevarse a los $2.5 millones. Se trata
de rubros de alimentos, publicidad y entretenimiento
SAN JOS, COSTA RICA. Diez marcas estadounidenses iniciaron el proceso para ingresar al mercado costarricense a travs de la venta de sus respectivas franquicias especializadas en distintos sectores, entre ellos,
alimentos, publicidad y entretenimiento.
Las empresas que presentarn sus respectivos modelos de negocios Abbys, BonChon Chicken, Fast
Signs, Fuddruckers, Kona Grill, NY Pizzeria,
Sky Zone, Wayback Burgers, Signal 88 y Xtreme Lashes, public el peridico La Nacin.
La Cmara de Comercio inform a dicho rotativo que
algunas de estas empresas cuentan actualmente con
ms de 3,000 franquicias, otras estn representadas
entre tres o 10 pases.
El rango de inversin de estos nuevos negocios van
desde los $200,000 hasta los $2.5 millones, aproximadamente.
Karol Fallas, directora del Centro Nacional de Franquicias, coment que la representantes de estas empresas estadounidenses participarn en una misin comercial que se realizar el prximo lunes 21 de setiembre en el hotel Intercontinental , en Escaz.
Fallas detall que la cita de negocios servir para exponer cada modelo de operacin y las diferentes opcio-
nes que tienen para el mercado costarricense.

La ejecutiva aprovech para informar que los inversionistas interesados pueden comunicarse al Centro
Nacional de Franquicias de la Cmara de Comercio de
Costa Rica.
Costa Rica alberga a un total de 278 marcas de franquicias, cifra equivalente a un crecimiento del 62 %,
comparado con el ao 2010.
Segn el sexto estudio del mercado de franquicias
elaborado por la Cmara de Comercio de Costa Rica y
el Centro Nacional de Franquicias (Cenaf), de ese total, 217 corresponden a marcas internacionales y 61 a
nacionales.
Se trata, dijeron, de un desarrollo que se considera
prometedor y demuestra que el pas est logrando explotar el modelo de franquicias, segn arrojados en la
II Cumbre Centroamericana de Franquicias que se realiz recientemente en ese pas.
El restaurante La Divina Comida, que opera desde
hace 10 aos, recibi el aval para ser franquicia desde
hace ao y medio y ahora buscan concretar negocios.
Esta firma pretende hallar oportunidades de negocio
en Miami, Mxico, Guatemala, Panam y otros pases.
__ Expansin / La Nacin de Costa Rica
CIUDAD DE PANAM. Once entidades tienen inters

por hacerse total o parcialmente del Banco Universal,
que est en medio de un
proceso de reorganizacin
instruido por la Superintendencia de Bancos de
Panam.
Jaime De Gamboa, quien
dirige dicho proceso, explic a la Prensa de Panam,
que a partir de est semama
los que han mostrado inters tendrn oportunidad de
conocer en detalle la informacin de la situacin del
banco. Luego se iniciar un
perodo de 30 das, que vencer el 7 de octubre, en el
que los bancos interesados
debern presentar propuestas vinculantes.
De Gamboa explic que se
seguirn tres criterios para
determinar a qu oferta se
termina adjudicando el
banco: Se primar la integralidad de las propuestas,
es decir, aquellas cuyo inters sea comprar todo el banco tendrn ms opciones
que las propuestas parciales; se analizar el mejor tratamiento a los depositantes; y finalmente el valor
econmico de la misma.
Entre las 11 propuestas
que estn sobre la mesa, hay
varias interesadas en la totalidad del banco. La
Prensa de Panam
18,000
CLIENTES
Tena el banco y se retiraron

7,200, luego de haber sido
intervenido.
La prxima semana, empresas estadounidenses

participarn en una misin comercial para
exponer cada modelo de negocios
KAROL FALLAS,
directora del Centro Nacional de Franquicias de la Cmara de Comercio de Costa Rica
La Superintendencia orden la toma de control administrativo del Universal.
2 EXPANSIN
BREVES
EL LIBRO
Las claves del

xito de Toyota
Ficha tcnica
- Autor: Jeffrey K. Liker
- Editorial: Gestin 2000, 2010
- Pginas: 480
- Precio: $26.82
Qu puede aprender su empresa de
Toyota? - Doblar o triplicar la velocidad de cualquier proceso empresarial
- Desarrollar la calidad en el puesto de
trabajo - Eliminar los enormes costes
del despilfarro escondido - Convertir
a cada empleado en un inspector de
control de calidad. Hoy en da, las empresas de todo el mundo estn intentando implementar el mtodo radical de Toyota para aumentar el ritmo
de los procesos, reducir el despilfarro
y mejorar la calidad. Las claves del
xito de Toyota expone el nico enfoque de Toyota acerca de la gestin
Lean los 14 principios que guan la
calidad de la empresa japonesa y su
cultura marcada por la eficiencia.
Airbus asegura a
Boeing que ha llegado
a Estados Unidos
para quedarse
MOBILE. El presidente del grupo
europeo Airbus, Tom Enders, lanz
ayer un mensaje a su rival estadounidense Boeing, al afirmar en la
inauguracin de una fbrica en Alabama que se ha implantado en Estados Unidos, donde tiene una larga
relacin con su industria aeronutica, para quedarse.
El mensaje (para Boeing) es que
estamos aqu para quedarnos, tambin como una compaa estadounidense, declar Enders a la prensa antes de comenzar el acto de
inauguracin oficial de su factora
de ensamblaje de aviones de la familia A320 en Mobile, Alabama
(EE. UU.). EFE.
La inactividad es la cuarta causa de muerte a nivel mundial

LONDRES. El sedentarismo ha escalado hasta
el cuarto lugar entre las causas de muerte a nivel mundial, solo por debajo de la alta presin
arterial, el tabaquismo, y el exceso de azcar
en la sangre.
La revista The Economist cita datos de un reporte de la Organizacin Mundial de la Salud
(OMS) segn el cual el porcentaje de poblacin que permanece mayormente inactivo ha
disminuido en algunos pases, mientras que
en otros ha aumentado.
Incluso un poco de ejercicio tiene un enorme

efecto en la salud aunque la gente no bote sus
libras de ms, seala la publicacin britnica.
Una investigacin presentada a finales de
agosto en una conferencia de cardiologa en
Londres seala que caminar rpido durante 25
minutos al da puede aadir entre tres y siete
aos a su vida.
Otro estudio ms amplio hecho por especialistas de la Universidad de Cambridge dio seguimiento a 300,000 europeos durante 12
aos, y encontr que una caminata diaria de

20 minutos, o su equivalente, corta la tasa
anual de mortalidad para gente de peso normal en un cuarto, y para los obesos en 16 %.
La OMS recomienda que los adultos hagan al
menos 150 minutos semanales de ejercicio
moderado, tal como caminar o andar en bicicleta, o 75 minutos de una actividad ms vigorosa como correr o nadar. Los adolescentes,
por su parte, necesitan al menos una hora al
da. Expansin/ The Economist.
Luis Alberto Moreno

es reelegido
presidente del BID
hasta 2020
Chile se ubica entre los 10

pases con ms libertad
econmica en el mundo.
Hong Kong es primero
WASHINGTON. El colombiano Luis

Alberto Moreno fue reelegido ayer
por unanimidad como presidente
del Banco Interamericano de Desarrollo (BID), cargo que ocupa desde
2005 y en el que se mantendr hasta 2020.
La Asamblea de Gobernadores del
BID aprob la reeleccin para un
tercer mandato de Moreno, que tomar posesin de su cargo hasta
2020 el 1 de octubre.
De los 48 representantes de los pases miembros del BID, 47 votaron a
favor de renovar el mandato, mientras que el representante venezolano se ausent de la votacin. EFE.
TORONTO. El Instituto Fraser de Canad dijo ayer que Chile es el dcimo pas del mundo con mayor libertad econmica, empatado con el Reino Unido y por delante de Estados Unidos, mientras que Argentina y Venezuela se sitan en la cola del rnking.
El Instituto Fraser, un centro de reflexin
conservador, seal en su informe anual
Libertad Econmica en el Mundo que
Chile obtuvo 7.87 puntos, lo que lo coloca
entre los 10 pases ms libres del mundo,
mientras que Venezuela ocupa el puesto
157, el ltimo lugar, con 3.23, y Argentina es
el 151, con 5.20 puntos.
En primer lugar del rnking del Instituto
Fraser se sita Hong Kong (un territorio autnomo administrado por China). EFE.
4 EXPANSIN
REPORTAJE
Cambio de pensiones
privadas por sistema
mixto no tiene precedente
Ningn pas de Amrica

Latina ha pasado de un
sistema de cuentas
individuales a uno mixto,
como lo ha planteado el
gobierno
Por Omar Cabrera | Ilustracin Jorge Castillo
iecisiete aos despus de

haber entregado la administracin de las pensiones a empresas privadas,
el Gobierno planea retomar el manejo de una parte de ese dinero, en lo que
constituye una medida sin precedentes en
Amrica Latina.
Tras la reforma de pensiones que Chile impuls en 1981, una decena de pases del subcontinente tambin hizo cambios. Algunos
de ellos, como El Salvador, giraron del antiguo sistema de reparto hacia uno totalmente
privado; otros pases introdujeron la participacin de las Administradoras de Fondos de
Pensin (AFP) junto a instituciones del Esta-
do que siguieron captando cotizaciones de los

trabajadores, en lo que se conoce en trminos
generales como sistema mixto.
Posteriormente, algunos pases como el
mismo Chile, hicieron nuevas reformas.
Pero lo que ninguno ha hecho es cambiar de
un sistema de cuentas de ahorro individuales a uno mixto, segn dijo el director ejecutivo de la Asociacin Salvadorea de Administradoras de Fondos de Pensin (Asafondos), Ren Novellino.
No existe una experiencia en la cual ya
habiendo partido capitalizacin se haya establecido un sistema mixto, seala el vocero de Asafondos.
Al menos ninguno ha pasado de un sistema en el que los trabajadores deben cotizar
Los pases
que adoptaron
sistema mixto lo
hicieron desde
que reformaron
su antiguo
sistema estatal
de reparto
nicamente a un
sistema privado, a
otro en donde
tambin tengan
que hacerlo por
obligacin a uno
pblico, administrado por el gobierno.
Pases con sistema mixto

En Amrica Latina y el Caribe, diez pases
han impulsado reformas a sus sistemas de
pensiones en las ltimas cuatro dcadas. Si
sumamos a Nicaragua, son once, pero aunque en este pas se aprob una nueva ley de
pensiones que crea la figura de las AFP y una

superintendencia, estas no han entrado en
operaciones.
De los diez pases que han reformado sus
sistemas de retiro, algunos optaron por uno
de capitalizacin individual, es decir, uno
donde cada trabajador aporta a una cuenta
de ahorro para pensiones que es de su propiedad individual, en vez de hacerlo a una
caja comn administrada por el Estado, como suceda en el viejo sistema de reparto.
Estos pases que hicieron una sustitucin
total del sistema pblico por uno privado
son: Chile, Bolivia, El Salvador, Mxico, Per, Repblica Dominicana y Argentina. Cabe mencionar que este ltimo es el nico
pas de la regin que luego de adoptar un sis-
EXPANSIN 5
7.12
Mil millones de dlares

Es el monto acumulado en el fondo de
pensiones que manejan las AFP hasta julio
del presente ao.
686.7
Miles de cotizantes
Registra el Sistema de Ahorro para

Pensiones (SAP), a pesar de que el total de
afiliados sobrepasa los 2.7 millones.
4.27
Por ciento
Fue la rentabilidad real del fondo de

pensiones privado en los ltimos 12 meses
a julio del presente ao.
El Gobierno planea adoptar un sistema de pensiones mixto.

tema privado, confisc los ahorros de los
trabajadores y retorn a un sistema de reparto (totalmente pblico).
Los otros tres pases latinoamericanos que
han reformado sus sistemas de pensiones
han optado por el sistema mixto, es decir,
uno en el que los trabajadores cotizan de forma obligatoria tanto a instituciones estatales como a administradoras privadas. Este es
el caso de Costa Rica, Uruguay y Panam.
Novellino aclara que si bien en El Salvador
hubo trabajadores que despus de la reforma de pensiones siguieron cotizando al
ISSS y al INPEP, esta situacin es transitoria, y terminar cuando se jubile el ltimo
de los cotizantes a estas instituciones pblicas. A partir de ese momento, todos los trabajadores cotizarn nicamente a las AFP.
Ya existen cuentas
individuales en las que hay
un derecho de propiedad, y
de acuerdo con lo que est
proponiendo el gobierno las
personas podran estar
perdiendo ese derecho
de propiedad
REN NOVELLINO
Cmo financiar los dficit?
Director ejecutivo de Asafondos
El director ejecutivo de Asafondos reconoce que en todos los pases que han impulsado reformas de pensiones se han tomado
medidas fiscales para hacer frente al pago de
obligaciones que el Estado haba asumido
en el viejo sistema.
Para el caso de Uruguay, que tiene un sistema mixto, se aument la tasa de cotizacin mensual y se elev el IVA en siete puntos, medida esta ltima que la poblacin
aprob en una consulta popular.
Chile, por su parte, redujo los gastos del
gobierno y aprovech la subida de precios
de su principal producto de exportacin, el
cobre, con lo cual acumul importantes recursos que le permitieron solventar esa
deuda previsional. En este momento, Chile es el nico pas de Amrica Latina que no
tiene ya ninguna deuda producto de su viejo sistema de pensiones de reparto.
Al comentar el plan del ministro de Hacienda, Carlos Cceres, para una nueva reforma de pensiones, Novellino dijo que esas
medidas no resolveran el problema ni permitiran pagar mejores pensiones a los trabajadores.
Confiscacin de ahorros
Cceres ha delineado los ejes de una reforma segn la cual los trabajadores que ganen
hasta dos salarios mnimos (484 dlares)
cotizarn a un sistema de reparto, es decir,
administrado por el Gobierno, que se compromete a pagarles una pensin fija cuando
cumplan los requisitos establecidos.
Los trabajadores que ganen por encima de
ese monto, cotizarn hasta por 484 dlares
al Estado, y por encima de esa cantidad a las
AFP. En otras palabras, estos trabajadores
La nica
experiencia
de confiscacin
de fondos de
pensiones
por parte del
Gobierno es la
de Argentina
aportarn tanto al
sistema pblico
como al privado.
Al jubilarse, estas
personas recibiran una pensin
fija por parte del
Estado, y otra de la
AFP que depender del monto que
hayan acumulado
en su cuenta individual ms la rentabilidad
que este dinero haya ganado a la fecha.
El Gobierno tambin tomara el dinero
que ya han ahorrado los trabajadores hasta
por el umbral de dos salarios mnimos mensuales, el cual ya no estara a su nombre en
una cuenta de ahorro para pensiones, como
en la actualidad, sino que pasara a un fondo comn.
El vocero de las AFP sostiene, por el contrario, que la mejor manera en que el Gobierno
puede hacer frente a la deuda acumulada
por el colapso del ISSS y del INPEP es destinando cada ao un fondo para el pago de estas obligaciones. De hecho, esta fue la prctica hasta 2006, cuando el presidente Elas
Antonio Saca cambi el mecanismo y cre
un fideicomiso que se alimenta de la venta
a las AFP de papeles de deuda que el Gobierno emite para obtener dinero prestado.
Novellino aade que algunos puntos de esta reforma previsional tambin tienen visos
de inconstitucionalidad. Por ejemplo, los
trabajadores tienen derechos adquiridos con
las AFP por el dinero que ahorran en ellas, no
est claro si el Gobierno violara la Constitucin si tomara estos recursos sin tomar en
cuenta la voluntad de sus propietarios.
2 EXPANSIN
Apple impulsa
proyecto para
desarrollar
vehculo elctrico
NUEVA YORK. La firma Apple espera completar en 2019
la fabricacin de su primer
vehculo elctrico, un proyecto que ha venido explorando desde hace de un ao,
inform ayer el diario The
Wall Street Journal (WSJ).
Los encargados del proyecto, que ha recibido el
nombre de Titn, han sido
autorizados para triplicar el
actual equipo de 600 personas, segn fuentes conocedoras del programa.
El Journal ya haba informado de que Apple estaba
investigando la fabricacin
de un vehculo elctrico
con un diseo parecido a
una minivan. _EFE.
BREVES
AB InBev y SAB Miller crearan

cervecera por $245 mil millones
LONDRES. Si la mayor cervecera del mundo, AB InBev,
logra adquirir a la propietaria de Industrias La Constancia, SAB Miller, la empresa resultante tendra un
valor de $245 mil millones.
AB InBev produce marcas
famosas como Corona y
Budweiser, mientras que
SABMiller maneja en su
portafolio Miller, Aguila y
Peroni, entre otras.
La multinacional duea de
La Constancia dijo en un comunicado que la junta directiva no ha recibido ninguna propuesta concreta de
AB InBev, por lo que no te-
na mayores detalles que declarar. AB InBev tiene hasta

el 14 de octubre para anunciar una intencin en firme.
Si ambos gigantes se unen,
la empresa resultante acaparara cerca de la mitad de
las ganancias de la industria
y vendera una de cada tres
botellas de cerveza consumidas en el mundo, asegur
la revista The Economist.
Las intenciones de compra
se producen en momentos
en que las ventas de las grandes cerveceras se mantienen estancadas, mientras
que las de cerveza artesanal
crecen aceleradamente.
Aerolnea Air Costa Rica

est cerca de iniciar
operaciones
EL LIBRO
Comprendiendo
a Michael Porter
Estrategia y competencia
- Autor: Joan Magretta y
Michael Porter
- Editorial: Harvard Business
School Press, 2011
- Pginas: 256
- Precio: $15.
Michael Porter es uno de los
expertos ms influyentes
en temas de empresa y competitividad. Se le considera
el padre de la estrategia empresarial. Magretta, quien
fuera su editora en Harvard
Business Review, presenta
este compendio de sus revolucionarias ideas, traducindolas a la prctica y aclarando algunas de las malas
interpretaciones de stas.
Comienza por presentar a
la estrategia como aquello
que conduce a una empresa
a un rendimiento superior,
y a la rivalidad competitiva
como un proceso que socava la habilidad de la compaa para encontrar y mantener una ventaja. Resalta la
bsqueda de ser nico como
la forma correcta de ver la
competencia.
Cmara de
Comercio
espaola abre
centro de
formacin
Centroamrica y Corea del Sur inician

negociaciones para tratado comercial
SAN SALVADOR. Representantes de
los gobiernos de Centroamrica y
Corea del Sur iniciaron ayer una serie de negociaciones con las que buscan la firma de un tratado de libre comercio, inform el Ministerio de
Economa salvadoreo (Minec).
Esta primera ronda se desarrolla
en la ciudad de Sel y se extender
LA CIFRA
hasta el 25 de septiembre prximo.

En la misma el Gobierno de Corea
del Sur fue representado por Seungil Cheung, quien reafirm el inters de ese pas por lograr un acuerdo
comercial ambicioso y comprensivo que contribuya a incrementar
los flujos de comercio e inversin
entre ambas partes. _ACAN- EFE.
664
MILLONES DE DLARES
Es el faltante que Fusades observa en la Ley del Presupuesto 2015,

debido a que se sobreestiman los ingresos y se subestiman los
gastos, por lo que es inconstitucional, segn la institucin.
SAN JOS. La aerolnea Air Costa Rica est

cerca de iniciar operaciones luego de recibir
ayer el certificado de explotacin de servicio
de transporte areo por parte de las autoridades costarricenses, inform la empresa.
El gerente de Air Costa Rica, Carlos Vquez, explic que solo hace falta un paso,
que es recibir de las autoridades de aviacin
civil el certificado de operador areo, lo que
espera que suceda en los prximos das.
La empresa ha realizado hasta el momento una inversin de 3.3 millones de dlares
en su constitucin, que incluye oficinas y
contratacin de personal, declar Vquez.
La aerolnea tambin cuenta ya con un
Boeing 737, con capacidad para 130 pasajeros, y dos Fokker 100 para 100 pasajeros, con
los que iniciar sus operaciones.
Una vez que Air Costa Rica cuente con todos los permisos de las autoridades de este
pas, la aerolnea establecer una oficina comercial para iniciar con la promocin de sus
productos. Vquez asegur que no hay una
fecha precisa para el primero vuelo, pues
ello depende del tiempo que tarde en ser
aprobada la documentacin y los permisos
respectivos. _ACAN-EFE.
SAN SALVADOR. La Cmara Oficial de Comercio de

Espaa en El Salvador (Camacoes) inaugur ayer el
Centro de Formacin Empresarial, un espacio a travs del cual se formar y
capacitar a empresarios
salvadoreos en temas
estratgicos que contribuirn al fortalecimiento del
sector empresarial.
Empresa familiar, logstica, medio ambiente y turismo son las ramas de formacin a las que el centro
de formacin de Camacoes
dar prioridad en sus primeros pasos de esta andadura, inform la institucin.
El primer curso que realizar el centro ser para empresarios interesados en el
sector turstico, bajo la temtica Vino Gourmet, que
ser impartido por un
maestro sommelier espaol.
A travs del Centro de
Formacin Empresarial
Camacoes se pretende
efectuar viajes empresariales, intercambio de experiencias y difusin del
conocimiento entre empresarios de Espaa y El
Salvador en ambos pases.
_ACAN-EFE.
Fusades: actual Presupuesto General del

Estado es inconstitucional
SAN SALVADOR. El presupuesto con que el Gobierno est
funcionando este ao es incompleto y viola la Constitucin, segn la Fundacin Salvadorea para el Desarrollo Econmico y Social (Fusades).
La Fundacin sostuvo que la
Ley de Presupuesto 2015 viola el Artculo 227 de la Consti-
tucin de la Repblica, que establece que el presupuesto debe tener todos los ingresos y todas las erogaciones. Fusades
agrega que el presupuesto contiene un faltante de 664 millones de dlares porque en el mismo se subestiman los gastos y
sobreestiman los ingresos.
_Expansin.
10 EXPANSIN
ARQUITECTURA
Tailandia
construye su
Torre de Babel
Mide el doble del bblico proyecto
inmobiliario, 185 metros de altura,
con 47 pisos y 600 apartamentos,
pero su propietario no la termina.
Rangsar Torsuwan corre con la
misma suerte de Nabucodonosor
II y Alejandro El Grande con Babel.
Por Expansin/EFE | Fotografa Wikipedia
Imagen de la Torre Sathorn Unique, en Tailandia, propiedad de la empresa Sathorn Unique Co. Ltd.
BANGKOK. A principios de los noventa, en

plena vorgine especulativa que desemboc en la crisis econmica asitica de 1997, el
arquitecto tailands Rangsar Torsuwan
lanz su proyecto ms ambicioso: la torre
Sathorn Unique.
El diseo, con una espectacular entrada
repleta de enormes columnas corintias y arcos de diez metros de altura, era el de un lujoso edificio de viviendas de 47 pisos y 600
apartamentos a orillas del Chao Phraya.
Una acusacin por intento de asesinato
acarre el primer parn de las obras cuando
el arquitecto fue puesto bajo custodia policial. En adelante, la construccin del lujoso
proyecto corri el mismo destino de la bblica Torre de Babel: nunca fue concluida.
Osbtculos y semejanzas
Rangsar logr salir bajo fianza unos meses
ms tarde y reanudar el plan, a la par que iniciaba un proceso judicial para limpiar su reputacin, algo que hasta la fecha no ha logrado.
En julio de 1997, cuando la construccin se
encontraba al 90 % de su conclusin, la devaluacin de la divisa tailandesa produjo un
efecto domin que
El aumento de desemboc en una
crisis
los costos de profunda
econmica en vareparacin y de rios pases de Asia.
reconstruccin En Tailandia, la
han elevado el consecuencia fue
1998 una conpresupuesto en en
traccin de la ecoms de los $28 noma del 10 %.
Para nuestra desmillones.
gracia, la compaa financiera que nos adelant los fondos fue una de las afectadas y la
absorbi el organismo gubernamental creado para reestructurar el sector, recuerda
Pansit Torsuwan, hijo del arquitecto promotor y actual dueo de la empresa.
La Torre de Babel, segn historiadores y
expertos en el tema, originalmente tena
siete pisos de altura y ms de 91 metros, rango que alcanz con inversiones de Nabopolasar y Nabucodonosor II (605-592 a. C).
Como en la actual torre Sathorn Unique,
en Babel tambin hubo apresados, entre
ellos, Abraham, quien se neg a poner ladrillos, despus de la maldicin de Yahveh de
castigar la soberbia de los constructores con
la confusin de los mismos al hablar diferentes lenguas.
Siglos despus, Alejandro El Grande intent reconstruir la torre, pero abandon el
proyecto por falta de recursos.
En el mundo moderno, en Tailandia, los
propietario de la Torre Sathorn pasan por similares dificultades bblicas. A pesar de los
numerosos intentos por revivir la obra y la
bsqueda de nuevos socios que aporten el
capital, con el paso de tiempo, el aumento
de los costes de reparacin y construccin
han disparado el presupuesto estimado ms
all de los 28 millones de dlares.
Cuando hered el trabajo, 4 5 aos despus de la crisis, pens que sera fcil terminar el rascacielos en unos 6 meses (...) Ahora s que nunca terminar el edificio por mi
mismo, lament el propietario. El Sathorn
Unique es uno de los 40 edificios ms altos
de Bangkok, pero inacabado. _ EFE.
Cuando hered el trabajo despus de

la crisis, pens que sera fcil terminar
el rascacielos en 6 meses (...) Ahora s
que nunca terminar por m mismo.
PANSIT TORSUWAN, hijo del arquitecto promotor y actual dueo.
10 EXPANSIN
DESTACADO
El ministro de Hacienda, Carlos Cceres, presenta el proyecto de Presupuesto General del Estado 2015 a la Asamblea Legislativa, en septiembre del ao pasado. FOTO EDH/ ARCHIVO.
FUSADES:
El presupuesto 2015
es inconstitucional
El Presupuesto General del Estado

contiene un faltante de $664
millones. Maana vence el plazo
para que Hacienda presente a los
diputados el proyecto 2016.
La Fundacin sostiene que la Ley
de Presupuesto 2015 viola el
Artculo 227 de la Constitucin,
pues no contiene todos los
ingresos y todas las erogaciones.
Por Omar Cabrera

El Presupuesto General del Estado para 2016
debera contener todos los ingresos y todas las
erogaciones, a fin de cumplir con el Artculo
227 de la Constitucin de la Repblica, y no
repetir los vicios del presupuesto 2015.
Este es el llamado que hace la Fundacin
Salvadorea para el Desarrollo Econmico
y Social (Fusades) ante la inminente discusin del nuevo plan de gastos.
Fusades public a mediados de septiembre un
anlisis del presupuesto 2015, al que califica sin
rodeos como violatorio de la Constitucin.
La LP2015 (Ley de Presupuesto) aprobada es
incompleta, con un faltante de US$664 millones, violando el Art. 227 de la Constitucin de
la Repblica, que establece que el presupuesto
debe tener todos los ingresos y todas las erogaciones, afirma el tanque de pensamiento.
De dnde surge esta millonaria cifra?,
Fusades desglosa las partidas en las cuales el
Gobierno maquill los nmeros.
Se sobreestimaron los ingresos

El presupuesto actualmente en ejecucin
343.9 225.4 105

MILLONES DE DLARES
Es la discrepancia entre los
ingresos tributarios que
contiene el presupuesto y
los que realmente obtendr
el gobierno este ao.
MILLONES DE DLARES
Es la diferencia entre las
devoluciones de impuestos
que el Ministerio de
Hacienda estim y la que
realmente necesitar.
calcul en forma excesiva los ingresos tributarios brutos, segn seala Fusades. Esta
discrepancia entre la ley y la realidad har
que al final del ao el aparato pblico encare un faltante de 343.9 millones de dlares.
El papel que Hacienda present a laAsamblea
Legislativa y que los diputados aprobaron contempla un total de ingresos tributarios y contribuciones especiales por 4,431.8 millones.
Por el contrario, segn la proyeccin ms
MILLONES DE DLARES
Le harn falta al Gobierno
para pagar los subsidios de
energa elctrica y de gas,
por cifras mal calculadas en
el actual presupuesto.
reciente publicada por el MH (Ministerio

de Hacienda), la recaudacin ser de apenas
US$4,807.9 millones, observa el anlisis
de la Fundacin.
Se omitieron devoluciones
Otro hueco que contiene el presupuesto
2015 es que apenas prev 4 millones de dlares para devoluciones de impuestos,
mientras que en la realidad, se estima que
este ao las devoluciones alcanzarn los

229.4 millones.
Fusades observa que en el periodo 2012-2014
el promedio de devoluciones fue de 226.3 millones de dlares. Un monto adecuado de
asignacin de devoluciones de impuestos debera estar cercano a US$230 millones, asegurando el Art. 227 de la Constitucin.
Se subestimaron los subsidios

Otra discrepancia entre presupuesto y realidad se observa en los montos destinados a
los subsidios de electricidad y gas licuado.
En el caso de la energa, el presupuesto
asigna 53.3 millones de dlares, cantidad
muy distante de la proyeccin oficial ms
reciente, que es de 141.7 millones.
Este rubro arroja, por tanto, un faltante de
88.4 millones de dlares.
En el caso del gas, el faltante es de 16.6 millones de dlares, producto de una discrepancia entre los 78.6 millones presupuestados y los 95.2 millones que ahora estima el
gobierno que necesitar.
2 EXPANSIN
EL DIARIO DE HOY MARTES, 6 DE OCTUBRE DE 2015
Arranca la
BREVES
construccin de
la lnea 2 de metro EL GRFICO DE LA SEMANA
de Panam
Se desploma
PANAM. La segunda lnea
del metro de Panam, un
proyecto de $1,857 millones que conectar el norte
con el este de la capital, se
empez a construir ayer con
el objetivo de estar terminada en la Navidad de 2018.
Le hemos puesto a los
contratistas ese resto (...) en
la Navidad de 2018 los panameos podrn transportarse en esta lnea de metro,
dijo el presidente de Panam, Juan Carlos Varela, durante el acto de la primera
palada que tuvo lugar en la
carretera Panamericana, a
la altura del Aeropuerto Internacional de Tocumen.
ACAN-EFE.
La firma
American
Apparel se
declara en
bancarrota
el precio
internacional
del caf
El precio internacional del
saco de 100 libras de caf se
ha desplomado desde 211.9
dlares en septiembre del
ao pasado hasta 151.2 dlares en el mismo mes del presente ao.
La cada fue cercana al 29 %
en ese perodo.
A pesar de la baja del precio, El Salvador registr un
aumento en el valor de sus
exportaciones del grano
aromtico hasta agosto, segn inform el BCR.
Expansin.
Grecia relaja restricciones

bancarias y eleva techo
a las importaciones
EL LIBRO
El efecto Gen Z, las

seis fuerzas que
delinean el futuro
de los negocios
- Autor: Thomas
Koulopoulos y Dan Keldsen
- Editorial: Bibliomotion, 2014.
- Pginas: 256
- Precio: $30.
En contra de lo que pudiera
pensarse, los grandes avances
tecnolgicos y el progreso sin
precedentes que estamos experimentando en muchos
campos no tienen por qu
abrir una brecha entre generaciones ni suponer un lmite
para algunos profesionales.
Los autores del libro nos explican cmo superar esta falla en las organizaciones para que no sea un obstculo para la innovacin.
Uno de los cambios ms
profundos en los negocios y
en la sociedad es el surgimiento de la generacin
post-millenial, Gen Z. Cada
nueva generacin ha encarado su propia cuota de disrupcin en tecnologa, poltica y aspectos sociales, y esta no es la excepcin.
Burger King cierra todos sus restaurantes

en Costa Rica y despide a 434 personas
SAN JOS. La cadena estadounidense de restaurantes Burger King cerr
ayer sus 29 locales en Costa Rica y
despidi a 434 empleados.
La decisin de suspender sus actividades en el pas centroamericano
se tom en Estados Unidos, segn
un comunicado de la empresa que
aade que Costa Rica ha sido y
LA CIFRA
siempre ser un mercado importante para nosotros y esperamos

restablecer nuestro negocio en el
pas pronto.
La nota no especifica la razn del
cierre, aunque fuentes empresariales costarricenses apuntan a un conflicto entre la casa matriz y la franquicia. ACAN- EFE.
40
ATENAS. El Ministerio de Finanzas griego public ayer un nuevo decreto que relaja las restricciones bancarias vigentes en el pas desde
el pasado junio que eleva el techo para el pago de importaciones.
A partir de ahora, los bancos podrn autorizar sin mayores consultas transferencias al
extranjero por un total de 5,000 euros diarios
para saldar las facturas de importaciones.
Para pagos superiores los importadores debern seguir pidiendo la aprobacin de una
comisin del Banco de Grecia.
Hasta ahora tan solo se poda efectuar estos
envos a un ritmo semanal y no diario.
En unas declaraciones a los medios la semana pasada, el presidente de la Confederacin
Nacional de Comercio y Empresas de Grecia
(ESEE), Vasilis Korkidis, advirti de que el
control de capitales ha provocado escasez en
materias primas, y en piezas de recambio.
Adems, destac que los controles han obligado a los importadores a reducir sus encargos, lo que ha elevado el precio final de los productos comprados en el extranjero.
El retiro de efectivo a travs de los cajeros
automticos sigue estando restringida a 60
euros diarios o a 420 euros semanales.EFE.
POR CIENTO
Del PIB mundial, aproximadamente, es lo que representan los 12 pases

que ayer cerraron las negociaciones del Acuerdo de Asociacin
Transpacfico (TPP, por su sigla en ingls).
NUEVA YORK. La firma de

moda American Apparel
anunci ayer que se declar en bancarrota como parte de un proceso de reestructuracin con el que espera revitalizar la marca y
se compromete a mantener sus operaciones en Estados Unidos.
Esta reestructuracin
permitir a American
Apparel convertirse en
una empresa ms fuerte y
vibrante mejorando nuestra viabilidad financiera,
dijo en un comunicado la
consejera delegada de la
firma, Paula Schneider.
La empresa californiana
anunci que ha llegado a
un acuerdo con el 95 % de
sus acreedores para acogerse al Captulo 11 de la Ley
de Quiebras ante un tribunal de Delaware, en un
proceso de reestructuracin que espera completar
en seis meses.
Segn los trminos de ese
acuerdo, los acreedores de
American Apparel se comprometan a aportar unos
$70 millones de nuevo capital para apoyar la reorganizacin y revitalizacin
del negocio, suficiente para mantener sus operaciones en Los ngeles. EFE.
EE. UU. y otros 11 pases convienen

pacto comercial transpacfico
WASHINGTON. Estados Unidos
y otras 11 naciones de la cuenca
del Pacfico acordaron ayer un
pacto comercial ambicioso que
elimina barreras comerciales,
establece normas laborales y
ambientales, y protege la propiedad intelectual de las corporaciones multinacionales.
El acuerdo se propone esti-
mular el comercio entre

EE. UU., Canad, Mxico, Chile, Per, Australia, Nueva Zelanda, Japn, Brunei, Malasia,
Singapur y Vietnam.
El Acuerdo Estratgico Transpacfico de Asociacin Econmica (TPP) fue convenido despus
de negociaciones maratnicas en
Atlanta, el fin de semana. AP.
4 EXPANSIN
REPORTAJE
Sequa y clima
de inversin
adverso
frenan el
crecimiento
econmico
El ahorro por la cada en los precios del
petrleo significa un respiro. Tambin
aumentan los anuncios de inversin.
Del lado negativo, la sequa, la criminalidad

y la incertidumbre golpean el desempeo
de la economa.
Por Omar Cabrera | Infogrficos Jorge Castillo
l Salvador cerrar 2015 con

un crecimiento econmico
similar al del ao pasado,
que segn la ms reciente
proyeccin oficial ser de
2.4 % del PIB, pero que segn analistas independientes apenas rondar el 2 %.
La semana pasada, el presidente del Banco Central de Reserva (BCR), scar Cabrera, sostuvo que la institucin mantiene la
previsin de crecimiento del PIB en 2.4 %.
El funcionario inform que esa fue la tasa
de crecimiento durante el segundo trimestre del ao. Adems, el pas se ha visto favorecido por el desplome en los precios internacionales del petrleo, el crecimiento de
su principal socio comercial: Estados Unidos, y un aumento de la inversin privada.
Pero analistas como Pedro Argumedo y
Carolina Alas, de la Fundacin Salvadorea
para el Desarrollo Econmico y Social (Fusades) dudan que la economa del pas se expanda este ao ms all del 2 %.
Argumedo destaca que el impacto negativo de la sequa an no se reflej en las cifras
del segundo trimestre, adems de que la
creacin de empleo se ha desacelerado, a lo
que Alas aade el deterioro an mayor de las
finanzas pblicas.
Menos gasto en petrleo

Entre septiembre del ao pasado y el mismo mes de 2015, el precio internacional del
petrleo intermedio de Texas se desplom
en ms de 50 %.
Gracias a este abaratamiento del oro ne-
destacan 70 millones de dlares de empresas farmacuticas para mejorar plantas de

produccin, 60 millones de Digicel para
instalacin y ampliacin de infraestructura 4G, otros 60 millones en la instalacin
de una planta generadora de energa en el
ingenio azucarero Jiboa, 55 millones en la
construccin de un centro de operaciones
de Banco Agrcola, y 55 millones de dlares adicionales para la construccin de un
nuevo hangar de Aeroman.
Otros proyectos, sin embargo, solo han sido anunciados, pero hasta la fecha ni siquiera han iniciado. Entre ellos est, por ejemplo, la construccin de un hotel Hyatt por
ms de 36 millones de dlares.
Los analistas de Fusades, sin embargo,
ven un panorama menos alentador. Una
de las razones es que la sequa, que golpe
fuertemente la zona oriental y con menos
intensidad el resto del pas, min la produccin y se reflejar en los resultados del
segundo semestre.
El mismo presidente del BCR admite que
la sequa causar una reduccin de dos dcimas en el crecimiento del PIB.
gro, la factura petrolera del pas se ha reducido en cerca de 225 millones de dlares, lo
que equivale a un 0.9 % del PIB. Esto se traduce en una mayor disponibilidad de dinero tanto para empresas como para personas,
lo que ayuda a dinamizar la economa.
Otro factor externo que favorece al pas es el
hecho de que la economa de Estados Unidos
ha mantenido este ao un crecimiento superior al 2 %, lo que favorece la demanda para los

exportadores y ayuda al flujo de remesas familiares. Estas ltimas, sin embargo, apenas
han crecido 1.8 % en lo que va del ao.
El presidente del BCR aade que este ao
ha habido anuncios de inversin privada
por 969 millones de dlares. Entre ellos
Clima de inversin desfavorable

Al impacto de la sequa, los analistas de Fusades aaden otro fenmeno relacionado
con el clima, pero esta vez el de inversin.
Argumedo observa que si bien este ao no
hay elecciones, lo cual elimina ese factor de
incertidumbre poltica, hay otros dos elementos que golpean el nimo de los inversionistas: la criminalidad y los anuncios de
una nueva reforma tributaria.
EXPANSIN 5
El principal motor
del crecimiento en el
primer y segundo
trimestre ha sido la
industria
manufacturera.
OSCAR CABRERA
Presidente del BCR
La criminalidad ha alcanzado un punto en

el que con frecuencia se est rompiendo el
rcord mensual de homicidios en el pas.
Adicionalmente, la extorsin sigue extrayendo recursos, tanto de los ciudadanos como de muchas empresas, principalmente
micros, pequeas y medianas.
Argumedo aade que el clima de inversin se ve afectado por los anuncios de una
nueva reforma tributaria, y en meses ms
recientes, incluso de una reforma al sistema de pensiones.
En septiembre pasado, el Ejecutivo present a la Asamblea Legislativa un anteproyecto de ley de un impuesto del 10 % para
los servicios de telecomunicaciones.
Eso provoca que las empresas se retracten un poco para ver cmo va a quedar el panorama fiscal, observa Argumedo. La
economa nuestra, por esas situaciones, camina con freno de mano, con el freno de
mano de la delincuencia y con el freno de
mano de las reformas tributarias en un lapso de ao y medio.
Bajos indicadores de ventas

Fusades encuesta cada mes a 232 empresas
y cada trimestre ampla esa muestra para
preguntar a empresas de diferente tamao
cmo han evolucionado sus ventas.
Este indicador se encuentra en terreno
positivo, pero cercano a cero, y se deterior
en julio y agosto, seal el analista de Fusades.
La industria y los servicios son los sectores con mejores resultados, mientras que el
comercio, pero, sobre todo, la construccin,
muestran una mejora viniendo desde terreno negativo.
Todas estas seales hacen concluir a Argumedo que la economa salvadorea cerrar
este ao con una tasa de crecimiento de
2.0 %, como mximo.
Ya sea que esa proyeccin o la del BCR se
cumplan, el pas volver a posicionarse como el que menos crece en Centroamrica y
uno de los que menos crecen en Amrica Latina, como lo ha hecho ya durante ms de
cinco aos.
El Gobierno va camino a afrontar

problemas hasta para pagar
salarios de empleados pblicos
El aumento acelerado del
gasto ha agudizado la
crisis de liquidez de corto
plazo del Gobierno, a
pesar del aumento en los
ingresos tributarios.
Pese a afrontar problemas de liquidez, el
Gobierno todava tiene un margen de endeudamiento, pero en un mediano plazo
podra verse en aprietos hasta para pagar
sueldos de empleados pblicos. As lo considera la analista de Fusades Carolina Alas
de Franco.
La decisin de la Sala Constitucional de
congelar la emisin de 900 millones de dlares en bonos ha vuelto ms evidentes los
problemas fiscales de corto plazo.
An as, el Gobierno puede emitir deuda
de corto plazo (Letes) hasta por el 30 % de
los ingresos corrientes presupuestados. Eso
significa que este ao, todava puede obtener cerca de 300 millones de dlares por esa
va, observ Alas; pero no van a poder seguir indefinidamente.
La economista aadi que una seal de la
gravedad que ha alcanzado el problema es
la peticin que el Ministerio de Hacienda
hizo la semana pasada para tomar 9.5 millones de dlares del presupuesto del Ministerio de Economa para pagar salarios,
alquileres y otras obligaciones en algunas
dependencias del Estado.
Este dinero est disponible gracias a que
los bajos precios del petrleo han permitido que Economa destine menos recursos
al subsidio del gas.
Alas aadi que la crisis fiscal es de tal
magnitud que no solamente se requiere
El indicador de
ventas ha tenido un
desempeo positivo
en el transcurso del
ao, pero muy dbil.
El promedio es bien
bajo.
PEDRO ARGUMEDO
Economista de Fusades
El Gobierno pretende tomar $9.5 millones

ahorrados por los bajos precios del petrleo para pagar salarios y otras obligaciones.
una disminucin del gasto pblico -que ha

aumentado en los ltimos aos principalmente por aumentos de plazas y sueldossino que tambin se necesita aumentar los
ingresos.
El Gobierno ha proyectado para 2016 un
dficit fiscal de 2.9 % del PIB, que es incluso
mayor al de 2.6 % que previ para este ao.
Esta situacin conlleva a un mayor endeudamiento, lo que significa que an cuando
la Sala Constitucional autorizara la emisin
de los 900 millones en bonos, se mantendra la tendencia de mediano y largo plazo a
una deuda ms abultada.
Pedro Argumedo, tambin analista de Fusades, aadi que se debe aprovechar esta
crisis para tomar medidas adecuadas de poltica fiscal, y no permitir que el Gobierno
adopte acciones desesperadas, como una reforma de pensiones mal hecha.
Este ao las cifras

fiscales se estn
deteriorando por un
problema
estructural del
manejo de las cifras
fiscales.
CAROLINA ALAS DE FRANCO
Economista de Fusades
6 EXPANSIN
EMPRESAS
WTC San Salvador ser el ncleo

de negocios ms grande del pas
La expectativa del Grupo Agrisal es que Quattro, la cuarta torre corporativa del World Trade Center San Salvador, arranque operaciones en el primer semestre de 2016.
El World Trade Center San Salvador

aumentar sus reas operativas de
90,000 a 114,000 metros cuadrados.
En la actualidad, el complejo cuenta con

tres torres corporativas y en 2017 se
incorporar la Torre Quattro.
Por Guadalupe Hernndez | Fotografa Huber Rosales/Cortesa Grupo Agrisal

En el primer semestre de 2017, cuando
Quattro, la nueva apuesta del Grupo Agrisal
inicie operaciones, el World Trade Center
San Salvador (WTCSS) se convertir en el
centro de negocios ms grande del pas.
Quattro, que ser la cuarta torre del complejo, tendr 12 niveles (incluyendo cinco
de estacionamientos y siete para oficinas)
con un total de 9,000 mil metros cuadrados
de oficinas, detall Ricardo Augspurg Meza,
director general
Torre Quattro es de Agrisal Inmobila nueva apuesta liaria.
Actualmente, el
de Agrisal, una WTCSS
es el cominversin de $19 plejo privado cormillones con la porativo ms
del pas,
que reitera su grande
con 90,000 meconfianza en El tros cuadrados de
Salvador.
construccin. Pe-
ro en 2017, el complejo pasar a tener

114,000 metros cuadrados de construccin,
con los 24,000 metros cuadrados de
Quattro.
El edificio corporativo, cuyas obras comenzaran a principios de 2016, se interconectar a las otras tres torres, a travs de una
pasarela de dos niveles. Se espera que con la
nueva inversin, el nmero de colaboradores llegue a 4,000. Quattro incluye 800
nuevas fuentes de trabajo.
Quattro es un proyecto que surge en respuesta a la demanda de nuestros clientes, y
definitivamente ser un complejo con la
ms alta generacin de networking de
negocios, reiter Augspurg Meza.
A nivel regional, el ejecutivo considera
que la comparacin es diferente, pues en
Guatemala, Panam y Costa Rica tambin
existen modernos y grandes complejos corporativos, pero de mayor tamao.
2,500
ESTACIONAMIENTOS
Tendr el complejo WTCSS en 2017, cuando

se aadan los 500 parqueos que tendr el
edificio corporativo Quattto.
100
MILLONES DE DLARES
Totalizar la inversin de Agrisal en el

complejo Torre I y II, Torre Futura, Plaza
Futura, y el edificio Quattro.
En El Salvador, la construccin de los

complejos corporativos modernos y de ltima generacin ha cobrado cada vez mayor
demanda, debido a que muchas empresas
an operan en grandes casas antiguas.
El alza de la demanda de espacios corporativos modernos ha motivado a desarrolladores extranjeros a apostar por este nicho,
entre ellos, Calidad Inmobiliaria, con el
Edificio Avante (45,000 metros cuadrados
de construccin) con 10 pisos, e Insigne
(30,000 metros cuadrados, 12,000 de ellos
para comercializar), cuyo proyecto tendr
17 niveles.
Para Agrisal Inmobiliaria, se trata de conceptos diferentes que no compiten con el
WTCSS, porque ste incorpora el componente comercial al corporativo, modelo que
junto al proyecto Quattro, se convertir en
un ncleo de negocios importante y de mayores reas en metros cuadrados.
8 EXPANSIN
ACTUALIDAD
Si hay crisis, que

no se note El
turismo sale al
rescate, a pesar
de los problemas
financieros del pas
europeo. Este ao
cerrar con cifra
rcord: 26 millones
de visitantes. He
aqu el testimonio
de uno de ellos
La otra Grecia
Por Claudio Martnez / Desde Atenas
Compre algo, estamos en

crisis, susurra una vendedora en el interior de una
tienda de ropa donde conviven amontonados productos Ralph Lauren y
Dolce & Gabbana, rplicas
de uniformes de la seleccin griega con los nombres de Samaras, Mitroglu y Salpingidis, y las clsicas camisas con
el Greece o Athens estampadas en el pecho,
tan buscadas como souvenirs por los turistas.
Esa splica, tenue y acompaada de una sonrisa cmplice, es una de las pocas evidencias
que Grecia est en crisis, por lo menos a la vista de un turista que recorre las calles de Atenas y algunas de sus islas.
La famosa crisis griega -descripta y analizada desde el Financial Times hasta el The Economist- que entre otras cosas ha llevado a realizar cuatro elecciones en menos de tres aos
y que recientemente ha obligado a los griegos
a reducir las extracciones en los cajeros automticos a un mximo de 60 euros diarios, se
asimila con algo de resignacin y mucho humor. No queda otra Crisis Griega: sin traba-
Para los turistas, Grecia sigue siendo un paraso. As lo demuestra la zona de Plaka, Atenas.
jo, sin dinero, sin problemas, reza la inscripcin de una camisa negra en venta en un negocio en las cercanas de Syntagma Square,
lugar donde se realizaban las manifestaciones a favor y tambin en contra- del primer
ministro Alexis Tsipras y sus disputas con el
Banco Central Europeo (BCE), la Comisin

Europea (CE) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Boom del turismo

A pesar de la crisis, curiosamente el turismo
ha alcanzado cifras rcord y sigue siendo

uno de los grandes pilares para sostener la
desvencijada economa griega, acuciada por
las deudas y el dficit fiscal. Pasada la temporada veraniega, se proyecta que el ao
2015 cerrar con 26 millones de visitantes
del exterior (El Salvador tuvo 1.9 millones
en 2014), nmeros nunca antes logrados.
Eso representa el 17 % del PIB, donde la contribucin del turismo le pelea a la agricultura (exportan aceitunas y aceites, entre otras
cosas) y a los hidrocarburos. Y los nmeros
an seran mejores de no ser por la otra crisis, la de los refugiados sirios, en la cual Grecia tambin se vio afectada.
El flujo de turistas es visible en cada rincn
de Atenas. Desde las colas interminables para subir al mtico Acrpolis (a 12 euros el
ticket) hasta las mesas repletas de visitantes
en los restaurantes desperdigados entre Plaka, Monasteriki y Omonia. Desde el enjambre de turistas que congrega el Puerto del Pireo, donde zarpan cruceros a ms de 101 islas
griegas y otros destinos del Mediterrneo,
hasta la ocupacin plena de los hoteles cinco
estrellas. Claro, entre la crisis griega y la poca
brecha entre el dlar y el euro pueden encontrarse hoteles de lujo a 200 dlares la noche.
Segn Bjorn Hanson, especialista en Turismo
de la New York University, por esas razones
Grecia es un destino de viaje mucho ms conveniente de lo que habitualmente era.
Efectos negativos de la crisis para el turista? Quizs algn dao colateral, como algn
problema con los cajeros automticos, aun-
EXPANSIN 9
La recesin
segn el fotgrafo
Georgios Makkas
La arqueologa del ahora
es el ttulo del portafolio
del fotgrafo griego Georgios Makkas, quien con su
Iphone retrat ms de cien
negocios que han bajado
sus persianas desde que
inci la crisis en el pas
heleno: zapateras,
videoclubes, talleres,
tintoreras, relojeras.
1.5
Los millones de puestos de

trabajo del turismo, contando
tambin los relacionados
indirectamente.
A la crisis se la afronta con humor, como

esta camiseta que venden en Atenas.
que no ha pasado con frecuencia. La restriccin de los 60 euros diarios no aplica para los
extranjeros, que pueden usar libremente
sus tarjetas internacionales. Muchos, por las
dudas, prefieren llevar cash. Sin embargo,
los inconvenientes han sido mnimos: tener
que hacer cola para extraer dinero o, en el peor de los casos, encontrarse con cajeros sin
dinero. No pasa de eso.
Recesin y evasin
Aunque algo escondida para los turistas, la
crisis est, no es un mito. La tasa de desempleo en junio era de 25.2 %, el ms elevado de
la Unin Europea. Eso equivale a decir que
hay 1,204,844 personas sin trabajo, ms mujeres que hombres. El rango de edad ms
afectado es el de 15-24 aos, donde el ndice
alcanza los 48.3 %. Los problemas financieros, que estuvieron a punto de poner a Gre-
cia fuera de la Eurozona y de regresar al dracma, la moneda utilizada previa al euro, han
hecho que incluso empresas relacionadas
con la industria floreciente como el turismo
hayan sido algo precavidas a la hora de contratar nuevo personal. Eso s, tambin es cierto que muchos lugares, especialmente en las
islas, es frecuente la contratacin de empleados en negro que pueden contaminar un poco los nmeros, segn estimacin de la Oficina de Estadsticas del Estado Griego.
Otra manera de ver la decadencia de Grecia,
sumida en su sexto ao de recesin, es a travs de las fotografas de Georgios Makkas, un
fotgrafo griego que ha captado imgenes
con su Iphone de diferentes negocios que han
tenido que bajar sus persianas por la crisis, ya
sea en Atenas, Tesalnica, Lesbos o Volos
Makkas ha creado un portafolio que se llama
La arqueologa del ahora y donde documenta en 104 fotografas el cierre de tiendas
de ropa, restaurantes, talleres, zapateras, supermercados, relojeras y otros comercios.
Es una pena ver un negocio cerrado, pero
cuando los veo todos juntos en mi computadora, una fotografa detrs de otra, es muy duro, declar Makkas en una entrevista. El fotgrafo, que actualmente vive en Londres, es
uno de los 200,000 griegos que han emigrado desde el comienzo de la crisis.
La otra cara
Las imgenes de Makkas contrastan con la
Grecia que los turistas ven. S, es probable que
cada 200 metros haya al menos un negocio
cerrado o que algunos das los contenedores
de basura estn desbordados por la falta de
servicio, pero es casi imperceptible para los
visitantes que se pasean con rostros felices y
se toman selfies desde el Athens Happy Train, un autobs con forma de tren que transporta a los visitantes por los puntos ms importantes de la ciudad a cambio de 6 euros.
El turista en Grecia se siente tranquilo, protegido y, adems, su dinero rinde ms que en
otros lados. Aunque los extranjeros caminen

por calles de Atenas con un rtulo de turista tatuado en la frente, no sufren ningn tipo de acoso de parte de los vendedores, a diferencia de lo que ocurre en India, Marruecos o
el sudeste asitico, donde uno es perseguido
frreamente por las calles hasta que compra
algo. Aqu no. Hay taxistas a la espera de una
oportunidad, pero expectantes, a lo lejos. Los
comerciantes pueden que inviten a pasar a
sus negocios, pero sin demasiada insistencia.
Las cadenas de hoteles cinco estrellas tienen precios ms que accesibles, y si uno va
en plan bajo presupuesto hay alternativas donde alojarse por 35 euros la noche.
Comer tampoco es caro: hay buenos restaurantes con men fijo por 12 euros, pero
tambin puede deleitarse con unos gyros o
souvlakis, dos de los sabores ms tpicos,
por menos de 4 euros.
Por todas esas razones, adems de las bellezas que ofrece en todo su territorio, es
que el turismo es el gran sostn de Grecia.
Los 26 millones de visitantes implican 15.5
mil millones de euros de ingresos netos (el
17 % del PBI). Segn Elena Kountoura, Ministra de Turismo, el sector genera
750,000 puestos de trabajo que suben a 1.5
millones si se tienen en cuenta empleos indirectamente relacionados con el turismo.
Grecia tambin se ha beneficiado por los
problemas de inseguridad en destinos del
Norte de frica y Turqua, sus competidores
de la regin, para atraer ms turistas. Mientras que ha bajado drsticamente la llegada
de visitantes rusos, ha subido la de los provenientes de China, Alemania, Italia, Inglaterra y Estados Unidos.
Tarjetas para todos

El famoso corralito, esa restriccin impuesta para evitar la fuga de capitales y la quiebra de los bancos, ha provocado otro fenmeno interesante: que los griegos empiecen a usar tarjetas de crdito y dbito. Has-
ta hace tres meses, Grecia era el pas de la

Unin Europea con menos tarjetas bancarias per cpita. Solo una de cada 37 compras
se efectuaba con tarjeta, cuando el promedio en Europa es 1 de cada 6, pero algo empez a cambiar.
Bertrand Sava, director regional de Visa Europa, admite que Visa registr un incremento del 135 % en el nmero de transacciones
realizadas con sus tarjetas en comparacin
con la quincena anterior de junio, lo que equivale a un gasto adicional con tarjetas de 50
millones de euros. Durante esas dos semanas
el gasto con tarjetas Visa en alimentacin creci un 234 %, en salud un 206 %, y en combustible un 193 %. Otro dato: slo en junio, Alpha Bank expidi 220,000 tarjetas. En ese
mismo tiempo, National Bank otorg otras
400,000. Esto no solo es una cuestin de comodidad: El uso generalizado de tarjetas de
dbito y crdito est ayudando a combatir la
economa sumergida y la evasin de impuestos. Los pagos con tarjeta podran llegar a generar ms de 5,000 millones de euros en ingresos para el estado, confes Sava.
Por ltimo, y aunque le duela a los griegos
y les toque su nacionalismo, el sector turstico experimentar un upgrade forzado
gracias a la inversin alemana. Se trata de la
privatizacin de 14 aeropuertos regionales,
el primer paso del proceso de privatizaciones avalado por el Gobierno de Syriza ganador de las elecciones el pasado 20 de septiembre- como condicin para el tercer rescate financiero al pas. As, Fraport, la misma empresa alemana que gestiona el aeropuerto de Frankfurt, tomar el control de
los de Salnica, Corf, Zante, Mikonos,
Santorini y otras islas del Jnico y el Egeo.
A pesar de la incertidumbre del presente, las ruinas de Grecia siguen siendo las
del pasado, desde la Acrpolis hasta las de
Creta y Olimpia. Y mientras haya turistas
vidos de verlas cada ao, todo parece indicar que resistirn.
2 EXPANSIN
BREVES
Tigo, Claro, Digicel y Telefnica se unen para

conformar una cmara de telecomunicaciones
Amrica Latina se desacelera

Porcentaje de variacin del PIB
EL LIBRO
15
China e India
Economas
emergentes
10
Latinoamrica
Aventuras de negocios
frica Subsahariana
-5
Ficha tcnica
- Autor: John Brooks
- Editorial: Open Road Media, 2014
- Pginas: 464
- Precio: $11.75
John Brooks escribi este libro hace
ms de 40 aos, pero a pesar de lo mucho que ha cambiado el escenario
empresarial en el transcurso de este
tiempo, el valor de sus aportaciones
sigue intacto porque trata magistralmente los fundamentos de la gestin
y la estrategia empresarial (los cuales
no han cambiado), y lo hace a travs
de casos reales.
Bill Gates asegura que Business Adventures es el mejor libro de negocios
que ha ledo en su vida.
Historias sobre Wall Street aderezadas con drama y aventura para revelar las maquinaciones y la naturaleza
voltil del mundo de las finanzas.
Nicaragua invertir
$36 millones para
ampliar Puerto
Salvador Allende
MANAGUA. El Puerto Salvador
Allende de Managua tendr una
ampliacin en 2016, por un costo de
$36 millones, que incluir un centro comercial y un parque acutico,
entre otros atractivos, inform ayer
la Empresa Portuaria Nacional.
La ampliacin consiste en la construccin de la cuarta etapa del puerto, ubicado a orillas del Lago de Managua, o Xolotln, al norte de la capital nicaragense, segn las autoridades.
La inversin ser de capital privado de origen nicaragense, anunci
el presidente de la Empresa Portuaria Nacional (EPN), Virgilio Silva, a
travs de medios del Gobierno.
ACAN-EFE.
2005
07
09
GRFICO
EXPANSIN
11
13
15*
*Proyeccin
FUENTE
The Economist, con base en el FMI
SAN SALVADOR. Las cuatro principales

empresas de telefona mvil y fija en El
Salvador: Tigo, Claro, Digicel y Telefnica anunciaron, ayer, que han conformado la Cmara Salvadorea de Telecomunicaciones (Casatel).
En un comunicado, las empresas dijeron que Casatel es una asociacin
sin fines de lucro que velar por contribuir sectorialmente a la expansin,
despliegue, mejora y desarrollo de las
redes y de la industria de telecomunicaciones del pas.
La nueva asociacin tambin contribuir al anlisis y al dilogo entre entidades pblicas y privadas sobre iniciativas de polticas pblicas y regulaciones
que fomenten el desarrollo y la moder-
nizacin de la industria de telecomunicaciones, como pilar fundamental para

el desarrollo econmico y social de El
Salvador, aade el comunicado.
Casatel promover alianzas entre los
diferentes actores que conforman el
sistema de telecomunicaciones, abogando por un marco regulatorio transparente, abierto y estable que apoyar a
que las comunicaciones y las tecnologas de la informacin (TIC) se conviertan en un pilar de las estrategias de competitividad para El Salvador.
En lo que va de 2015, estos grandes
competidores han inyectado ms de
$200.2 millones en inversin para mejorar la red nacional de telecomunicaciones y tecnologa. Expansin.
Amrica Latina registrar

este ao una leve recesin
Amrica Latina cerrar 2015 con una leve recesin que, segn proyecciones de la Cepal, ser de 0.3%.
Mucho ha cambiado desde que en 212 el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial (BM) decidieran realizar sus reuniones anuales correspondientes al presente ao en un pas de la regin.
En aquel momento, Amrica Latina gozaba de un rpido
crecimiento econmico.
En cambio, la semana pasada, cuando ambas instituciones multilaterales iniciaron su ronda de encuentros anuales en Lima, Per, el FMI recortaba sus proyecciones de crecimiento globales, incluyendo las de Amrica Latina.
Qu es lo que perjudic al continente? La respuesta corta es que China se desaceler y golpe los precios de las materias primas y, con ello, las exportaciones y la inversin en
Sudamrica.
Pero las cifras pueden ser engaosas. La revista The Economist seala que excluyendo a Brasil y Venezuela, Amrica Latina crecer un 2.6 % este ao, en promedio, segn el FMI.
Mxico y los pases de Amrica Central y el Caribe son importadores netos de materias primas, ms vinculados a Estados Unidos que a China. En ellos, el crecimiento econmico se mantiene aunque no es espectacular. Expansin.
LA CIFRA
343
MILLONES DE DLARES
Fue el crecimiento que
registr la cartera total de
prstamos del Sistema
Financiero del pas a
septiembre recin pasado,
en comparacin con el
mismo mes de 2014,
segn cifras oficiales.
La duea de Industrias La Constancia recibe una

mayor oferta de compra de la cervecera AB InBev
LONDRES. La cervecera belga Anheuser-Busch InBev elev, ayer, su oferta
de compra por SABMiller, duea de Industrias La Constancia, a 70,400 millones de libras (108,200 millones de dlares) en un intento por ganar respaldo a
su plan de crear la primera compaa
cervecera verdaderamente global.
Desde hace casi un mes, AB InBev ha
tratado de adquirir SABMiller pero sus
Cartera de prstamos
creci 3.2 % a
septiembre
SAN SALVADOR. La cartera de prstamos del sistema financiero del pas creci en 3.2 % a septiembre del
presente ao, en comparacin con
el mismo mes de 2014.
La cartera pas de $10,890 millones a $11,234 millones, lo que significa un aumento de $344 millones,
segn cifras de la Superintendencia
del Sistema Financiero (SSF).
Un informe de la institucin detalla, tambin, que en ese mismo periodo la cartera de prstamos aument en $375 millones.
Los bancos con ms depsitos son
el Agrcola, Davivienda, Scotiabank,
Amrica Central y Citibank. Los cinco juntos guardan ms de $7,000 millones. Expansin/ EDH.
ofertas anteriores se han topado con resistencia. Se prev que la oferta ms reciente, que vala a SABMiller en 43.50
libras por accin, 3.2 % ms que la propuesta anterior y 14 % ms que la oferta
inicial sea la ganadora.
SABMiller, con sede en Londres, no
quiso comentar sobre la oferta ms reciente. Sus acciones subieron 1 % a 37 libras luego que se dio a conocer. AP.
2 EXPANSIN
BREVES
EL LIBRO
AB Inveb y SAB
Miller acuerdan
fusin por ms
de $100 mil Mlls.
Pasin
por el xito
Ficha tcnica
-Autor: Kazuo Inamori
-Editorial: McGraw-Hill,
1995
-Pginas: 192
-Precio: $25.50
Este libro recoge la filosofa sobre el xito del empresario y filntropo japons Kazuo Inamori. El
fundador y presidente
emrito de Kyocera Corporation expone en A
passion for success las
claves para realimentar
continuamente la pasin
por el trabajo, que es, en
su opinin, la esencia del
xito. Se trata de un clsico todava poco ledo en
Occidente que aborda la
labor empresarial desde
una perspectiva centrada
en el potencial humano y
basada en las enseanzas
budistas.
LA CIFRA
La cervecera duea de Industrias La Constancia, SAB Miller, acept la semana pasada

una propuesta de fusin de parte de AB Inveb por ms de 100
mil millones de dlares.
Si la fusin se concreta ser la
tercera ms grande de la historia.
Adems de La Constancia,
SAB Miller tambin es duea
en la regin de Cervecera Hondurea y de la Cervecera Nacional, en Panam.
AB-Inbev, por su parte, es el
segundo actor del mercado cervecero en Guatemala, en alianza con la regional CBC. Ambev
tambin est presente en Repblica Dominicana, en alianza con el grupo Len Jimenes,
liderando el mercado caribeo.
Juntas las gigantes cerveceras
son dueas de las marcas lderes: Pilsener, Suprema, Golden
y Regia en El Salvador; Barena,
Salva-Vida e Imperial en Honduras; Presidente en Repblica
Dominicana y Atlas y Balboa
en Panam. En Guatemala,
Ambev produce la marca
Brahva. Expansin/Estrategia y Negocios.
6.9
Empresarios de
El Salvador visitan
Nicaragua en
misin oficial
MANAGUA. Representantes de 14
empresas de El Salvador llegaron
ayer a Managua con el objetivo de
crear acercamientos con firmas de
Nicaragua.
La misin est compuesta por pequeas y medianas empresas dedicadas a diferentes actividades econmicas, entre ellas los servicios,
alimentos, bebidas y manufacturas, segn la Cmara de Comercio
Americana de Nicaragua (Amcham).
Los empresarios de El Salvador visitaron diferentes compaas en
Nicaragua, para estrechar lazos comerciales, de acuerdo con Amcham.
ACAN-EFE.
POR CIENTO
Fue la tasa de crecimiento que

registr el PIB de China entre julio y
septiembre del presente ao. La
cifra fue ms baja que el 7 por
ciento registrado en el trimestre
anterior.
El crecimiento de China cae al mnimo desde 2009

BEIJING. La economa china creci un 6.9 % en el periodo de tres meses que termin en septiembre, el
dato ms bajo desde principios de 2009, tras la crisis global, segn datos publicados el lunes. El gasto
relativamente robusto de los consumidores, quienes estn emergiendo como un importante pilar del
crecimiento, ayud a evitar una mayor cada. AP.
Southwest Airlines
refuerza su presencia
en Costa Rica
SAN JOS. La aerolnea estadounidense Southwest Airlines inaugur
la semana pasada la ruta entre San
Jos y Houston con un vuelo diario
en un avin Boeing 737, con capacidad mxima para 175 pasajeros.
La inauguracin de la ruta se produce siete meses despus de que
Southwest iniciara vuelos entre
Baltimore y la capital costarricense.
Costa Rica es un destino turstico
altamente competitivo, esto se demuestra con la decisin de Southwest Airlines de seleccionar a nuestro pas como el primer destino de
Centroamrica en el que incursiona, dijo el ministro de Turismo de
Costa Rica, Mauricio Ventura.
Expansin/ Revista Summa.
4 EXPANSIN
Confeccionistas an no
descartan amenaza de
Vietnam en mercado textil
La industria
local representa
el 45 % de las
exportaciones
totales del pas y no
tiene el panorama
claro con el TPP
Por Guadalupe Trigueros Fabeiro/EFE
ichael Froman, el
representante de
comercio de Estados Unidos, ha destacado a los empresarios de su pas
que el Acuerdo de
Asociacin Transpacfico (TPP, siglas en ingls), ser capaz de
subir los salarios de la industria manufacturera hasta en un 12 %, porque desaparecen
las altas tarifas de exportacin que actualmente pagan los productos estadounidenses por entrar al mercado de los 12 pases firmantes.
El mismo presidente Barack Obama encabeza la conquista de votos a favor de la aprobacin del TPP, destacando que Japn elimi-
nar el arancel de 38 % que actualmente le

cobra a la carne vacuna, mientras Vietnam
har lo mismo con el arancel de 70 % que impone a los automviles estadounidenses.
En Mxico, el Presidente Enrique Pea
Nieto pronostic que las exportaciones mexicanas aumentarn en $150,000 millones
durante los primeros cinco aos de vigencia del TPP. En Chile, el canciller Heraldo
Muoz , ha estimado que el PIB de su pas
podra crecer en 0.8 % con el TPP.
En Per, la ministra de Comercio Exterior
y Turismo, Magali Silva, ha comparado que
las exportaciones peruanas pueden pasar
de los $36 millones anuales actuales, a los
$2,250 millones, especialmente en productos no tradicionales.
En El Salvador, un pas que junto al resto
de vecinos centroamericanos no negoci el
TPP con sus principales socios comerciales
(Mxico y Estados Unidos), los funcionarios, ni los empresarios tienen claro si los
privilegios de exportacin que se tienen
con el CAFTA han sido mermados o conservados tal cual en las concesiones negociadas
por Estados Unidos con los paChina es
ses del TPP, entre
ellos Vietnam.
el mayor
Los vietnamiproveedor de
tas son el segunropa
de EE. UU.,
do mayor propero no est
veedor de ropa
en el mercado esdentro del TPP,
tadounidense,
Vietnam s est
posicin alcanincluido.
zada pese a que
paga 32 % de
arancel. El Salvador es el sexto proveedor,
sin pagar aranceles y bajo preferencias comerciales. (Ver grfica)
El temor persiste
Ren Salazar, director de poltica comercial, indic que an no tienen claro si Estados Unidos ha concedido a la industria de la
confeccin de Vietnam libre arancel o eliminacin de los mismos a corto plazo.
El mensaje trasladado a Estados Unidos
fue que no le dieran flexibilidad a pases como Vietnam. Por ejemplo, si se permite importar telas de cualquier parte del mundo,
para fabricar prendas de vestir y enviarlas a
Estados Unidos, nos pondra en una condicin desfavorable, recalc.
Por el momento, este detalle se desconoce, debido a que la negociacin ha sido hermtica.
Rigoberto Monge, negociador
del sector privado, seal que si
las concesiones otorgadas a los
pases TPP son mejores o similares
que las de CAFTA, no solo se afectar a la industria textil y de confeccin, sino a la de
plsticos y jugos, entre otros. Urge analizar
programas de desgravacin arancelaria y re-
EXPANSIN 5
40 %
de la economa mundial es abarcada entre los pases que

forman parte del TPP.
Podero comercial y poltico

El Acuerdo Estratgico Transpacfico de Asociacin
Econmica (TPP, por sus siglas en ingls), se considera el
tratado comercial ms ambicioso jams creado. Participan
EE. UU. y Japn -primera y tercera economa mundial,
respectivamente-, junto con Australia, Brunei, Canad, Chile,
Malasia, Mxico, Nueva Zelanda, Per, Singapur y Vietnam.
El TPP es clave en la poltica exterior de Obama, cuyo
objetivo es hacer frente a la influencia china. EFE
37 %
del producto interior bruto (PIB) mundial abarcar la zona de

libre comercio del TPP.
Impacto mundial que deja afuera a China

El TPP crear una zona libre de aranceles que representa el
37 % del producto interior bruto (PIB) mundial y abarca a
805 millones de consumidores de doce de los veintin
pases que integran el Foro de Cooperacin Econmica
Asia-Pacfico (Apec). El TPP refuerza el papel comercial de la
regin asitica, pero deja fuera a China. En los prximos
aos se convertir en un msculo exportador asitico que
en los ltimos tiempos ha estado debilitado. EFE.
2.340,000
Millones de dlares
alcanzaron las exportaciones de China hacia el resto del

mundo, en 2014.
China promueve el mayor tratado comercial mundial
glas de origen, recalc, sin descartar que los pases centroamericanos se vean en la necesidad de renegociar el CAFTA con Estados Unidos, si los principales sectores de exportacin resultan afectados por el TPP.
La Viceministra de Comercio, Luz Estrella Rodrguez, ha
informado que el TPP mantie- Si el TPP supera al
ne la regla de origen de dar pri- CAFTA y da ms
vilegios a las confecciones si beneficios a Asia,
son fabricadas de la hilaza en
Centroamrica
adelante, en lugar de usar cualquier tela del mundo, pero no vera afectadas sus
se tiene claro cules son los exportaciones a
productos beneficiados del Estados Unidos.
TPP en el listado de excepciones, ni en el de acceso inmediato.
Vietnam y el resto de asiticos firmantes del TPP son una amenaza potencial para las ventas de la industria de confeccin de El
Salvador, que representan el 45 % de las exportaciones totales del
pas. Para el ao 2030, Asia tendr el 60 % del gasto de consumo
mundial, seguido por Europa y Norteamrica (ver grfica), lo cual elevar el comercio entre s, para entonces, bajo el TPP.
Patricia Figueroa y Mauricio Rodrguez, directora ejecutiva y
gerente tcnico de la gremial textil y de confeccin del pas
China rechaz entrar al TPP por las restricciones al sector

financiero. No obstante, no se descarta que pueda participar
en el futuro. El primer ministro nipn, Shinzo Abe, considera
que debe integrarse. China ha impulsado este ltimo ao el
proceso para construir una Zona de Libre Comercio de Asia
Pacfico entre las 21 economas del foro APEC de Asia
Pacfico, un acuerdo que de firmarse sera el mayor tratado
comercial del mundo. EFE.
(Camtex), en su orden, no descartan golpes fuertes contra

el sector, mientras no se tenga claridad de lo negociado por
Mxico y Per, pases que adems de socios de la regin, son
a la vez competencia en la confeccin de ropa masculina
producida con algodn cultivado por ellos mismos, insumo
del cual a su vez depende El Salvador.
Centroamrica tambin resultara afectada. Honduras y
El Salvador son los mayores exportadores de ropa hacia Estados Unidos. El primero export $160.9 millones y el segundo $120 millones a abril 2015. (Ver grfica) Entre los
afectados, tambin estara la industria textil estadounidense, seal Salazar. En 2014, estos fabricantes les vendieron a los confeccionistas centroamericanos $3,000 millones en textiles, hilados y fibras, un negocio que no se arriesgaran a perder. Este factor aviva la esperanza en que no todo est perdido para los principales productos de exportacin que se negociaron con Estados Unidos, en el CAFTA.
2 EXPANSIN
BREVES
EL LIBRO
Ampliacin del Canal

de Panam entrar en
operacin en abril 2016
Queremos
que seas rico
Ficha tcnica
- Autor: Donald Trump y Robert
Kiyosaki.
- Editorial: Punto de Lectura, 2013.
- Pginas: 32.
- Precio: $12.16.
El mundo actual enfrenta muchos
retos, uno de ellos es el financiero. Es
imprescindible que las personas adquieran conciencia sobre su futuro
econmico sin esperar que este dependa de sus gobiernos, sus empleadores o sus familias.
Donald J. Trump y Robert T. Kiyosaki, empresarios exitosos y educadores innatos, hacen mancuerna en este libro para abordar este desafo y
ofrecer respuestas contundentes y
claras a las preguntas que todo emprendedor se formula antes y despus de iniciar una empresa: Cmo
volverse rico, cmo invertir para ganar, cules son las ventajas de los inversionistas, y otras.
El Congreso de EE. UU.

y la Casa Blanca estn
cerca de un acuerdo
presupuestario
WASHINGTON. Los lderes del Congreso de Estados Unidos y la Casa
Blanca estn cada vez ms cerca de
lograr un acuerdo presupuestario
para los prximos dos aos fiscales,
segn apuntaron ayer varios medios estadounidenses.
Aludiendo a fuentes oficiales, el
diario The New York Times inform
de la proximidad de un acuerdo sobre un plan que plantea un ligero
aumento presupuestario, pero
tambin contempla recortes en
prestaciones por discapacidad.
Tambin Los Angeles Times inform de la proximidad del acuerdo
entre los legisladores de los partidos
Demcrata y Republicano. EFE
PANAM. La Autoridad del Canal de Panam (ACP) dijo la semana pasada que todo
indica que en abril prximo iniciarn operaciones comerciales las nuevas esclusas de
la va, el principal proyecto de la ampliacin, que ha enfrentado escollos como la
aparicin en agosto pasado de grietas en
una de sus paredes.
Abril prximo tambin fue confirmado
como el mes de entrada en operacin comercial de las nuevas esclusas por el consorcio a cargo de las obras, el Grupo Unidos por
el Canal (GUPC), que lidera la espaola
Sacyr e integran Salini Impregilo (Italia),
Jan de Nul (Blgica) y Cusa (Panam). El
programa global de la ampliacin alcanza
un 94 % de ejecucin, y todo indica que en
abril de 2016 las nuevas esclusas entrarn
en operacin comercial, afirm la ACP en
una declaracin pblica.
La aparicin en agosto pasado de unas filtraciones en una de las paredes de la esclusa del Pacfico gener en sectores econmicos de Panam dudas sobre la fecha de inicio de las operaciones comerciales, a las que
sali al paso el GUPC el pasado da 6 a travs
de una declaracin difundida en Italia.
El consorcio dijo entonces que los tcnicos
haban identificado algunas filtraciones en
una de las paredes de hormign del litoral Pacfico, pero han sido halladas soluciones de
reparacin consistentes en un refuerzo con
acero especial. La cantidad de acero para el refuerzo equivaldr a solo el 0.1 % del que ha sido utilizado en las compuertas. EFE
LA CIFRA
3,155
MILLONES DE DLARES
Fue el monto de las remesas

familiares al cierre de septiembre
del presente ao, lo que signific un
aumento de 64.7 millones con
respecto al mismo periodo de 2014.
Las remesas familiares

han crecido 2.1 % este ao
SAN SALVADOR. El dinero que los
salvadoreos enviaron al pas desde
el exterior aument en 2.1 por ciento en los primeros nueve meses del
presente ao, en comparacin con
el mismo periodo de 2014.
El BCR detall que solo en septiembre ingresaron $347.7 millones, con un crecimiento de 4.3 %
con respecto a septiembre de 2014.
El ingreso mensual promedio ha
sido de $350.5 millones. Expansin / EDH
Air Panam est interesada

en volar a la isla de Roatn,
en el caribe hondureo
TEGUCIGALPA. Ejecutivos de la empresa Air
Panam llegaron ayer a la isla de Roatn, en
el Caribe de Honduras, para conocer la oferta que ofrece ese destino turstico, inform
el director del Instituto Hondureo de Turismo (IHT), Emilio Silvestri.
Los representantes de la lnea area se reunieron con empresarios de la isla de Roatn,
el sitio turstico ms importante de Honduras en el Caribe, indic Silvestri a periodistas.
Esta es una segunda reunin de trabajo
que tendremos con ellos y el objetivo es que
conozcan la isla y las instalaciones aeroportuarias que tenemos en Roatn, indic el
funcionario, quien recibi a los ejecutivos
de la lnea area.
Uno de los ejecutivos de la empresa panamea, Ursula Kiener, dijo que han sido invitados por IHT para estudiar la posibilidad
de tener un vuelo desde Ciudad Panam a
Roatn, partiendo del hecho que Roatn es
un producto vacacional muy importante
para la regin. ACAN-EFE
8 EXPANSIN
EL DIARIO DE HOY MARTES, 3 DE NOVIEMBRE DE 2015
MERCADOS
IC Power
compra plantas
en Guatemala
y Nicaragua
Panormica de la planta de generacin con hidrocarburos Nejapa Power, que cumple 20 aos. FOTO DE EDH/ ARCHIVO.
Nejapa Power genera este

ao el doble de lo proyectado
La sequa oblig
a la planta a
aumentar la
generacin,
debido a la baja
capacidad de las
hidroelctricas
34
MILLONES DE BARRILES
De fuel oil son los que la planta de
Cenrgica ha importado en 20 aos.
120
EMPLEADOS
Laboran actualmente para

Cenrgica y Nejapa Power en el pas.
La empresa Cenrgica, propiedad de la generadora de energa Nejapa Power, est invirtiendo este ao entre 4 y 5 millones de dlares en el pas, principalmente en el mantenimiento de los motores de la planta.
El director ejecutivo de la empresa, Ricardo Hernndez, asegur que hemos generado el doble de lo que esperbamos generar
este ao, debido al impacto de la sequa,
que redujo la contribucin de la generacin
hidroelctrica en el pas.
Dado que las mquinas requieren mantenimiento cada cierto nmero de horas de
operacin, el aumento en su uso eleva los
costos, explic Hernndez.
El ejecutivo aadi que Tenemos proyectos menores importantes de eficiencia, tecnologa, estamos buscando un proyecto de
data warehousing, que es como una bodega de datos de donde vamos a poder sacar reportes automticos que nos van a ayudar a
tener un mejor control y ms a tiempo de
las operaciones.
Hernndez descart que ms generacin
trmica signifique precios ms altos, debido
a que este ao los precios del petrleo se han
desplomado. Gracias a esa situacin, los contratos de energa a
base de hidrocarCenrgica y
Nejapa Power buros tienen hoy
precios de 80 dlahan otorgado
res el megavatio,
1,000 becas
mientras que los
de energa solar,
tcnicas y
ejemplo, souniversitarias por
brepasan los 10 dy 550 bonos
lares, asegur el
estudiantiles.
CEO de Cenrgica.
La empresa, propiedad del consorcio israel IC Power, se muestra escptica con respecto a los beneficios de la generacin elctrica a partir de fuentes renovables, aunque
segn Hernndez, apoyan la poltica de diversificacin de la matriz energtica que
promulga el Gobierno.
El ejecutivo seala, por ejemplo, que la generacin solar y elica son inconstantes,
puesto que dependen de recursos que
La empresa
no estn disponino descarta
bles las 24 horas del
invertir en
da, a diferencia de
generacin
la generacin con
solar en el pas, combustibles, pese
a sus efectos nocipero de
vos para el medio
momento no ambiente.
tiene proyectos. Cenrgica tambin maneja en el
pas la importacin y venta de fuel oil.
En el contexto de los 20 aos de operacin de la planta Nejapa Power, la firma
record que la generadora se construy
con una inversin de 170 millones de dlares, para cubrir un dficit propio de la
posguerra.
Hernndez aadi que en estos 20 aos la
empresa ha invertido unos 230 millones de
dlares en el pas, y su apuesta es seguir operando aqu.
Sobre la posibilidad de invertir en generacin solar, el ejecutivo sostuvo que cuando
surja una licitacin, nosotros vamos a ver
y a evaluar eso, pero explic que con los actuales precios del petrleo, resulta muy
conveniente la generacin trmica.
IC Power, la multinacional israel duea en

El Salvador de Nejapa Power, adquiri el
ao pasado tres plantas generadoras en Nicaragua y una en Guatemala.
En Guatemala, la firma compr la planta
Puerto Quetzal Power, por la que segn el
portal israel de noticias Haaretz pag 40
millones de dlares.
La planta es la ms grande de Guatemala,
con una capacidad de 234 megavatios, segn Haaretz, y vende energa no solo en
Guatemala, sino tambin en El Salvador y
Honduras.
IC Power tambin compr en la regin del
Pacfico de Nicaragua cuatro plantas generadora. Dos de las plantas son trmicas: Corinto y Tipitapa, mientras que las otras dos
son elicas: Amayo I y Amayo II.
Invierte $1.400 Mlls. en Sudamrica

IC Power tambin se encuentra desarrollando proyectos por $1,400 millones en
Sudamrica y en Panam.
La empresa est concentrando la mayor
parte de sus inversiones en Per, donde est construyendo la planta hidroelctrica
Cerro del guila, que tendr una capacidad
de 510 megavatios, y la planta trmica Samay I, de 600 megavatios.
Se espera que la hidroelctrica est terminada el prximo ao, mientras que Samay
podra iniciar operaciones en 2017.
IC Power tiene presencia en 10 pases de
Amrica Latina y el Caribe, y en Israel.
Adems de los dos proyectos que la empresa tiene en desarrollo en Per, ya opera
en ese pas la central trmica Kallpa, con capacidad para 1,063 megavatios.
10
PASES DE AMRICA LATINA Y CARIBE

Son los que tienen presencia de IC Power,
incluyendo Jamaica y Repblica Dominicana.
Puerto Quetzal Power fue adquirida por IC

Power por $40 millones.
4 EXPANSIN
EL DIARIO
EL DIARIO
DE HOY
DEHOY
MARTES,
MARTES,
10 DE 10
NOVIEMBRE
DE NOVIEMBRE
DE 2015
DE 2015
REPORTAJE
La empresa est invirtiendo este ao $37 millones en El Salvador, principalmente en normalizacin de redes, modernizacin de equipos y otros rubros. FOTO DE EXPANSIN/ CORTESA DE AES.
AES planea invertir $45

millones para generar
energa a partir del sol
La planta solar que la

empresa inaugur el mes
pasado, en Moncagua, es
el primer paso de un
plan para aumentar la
generacin con recursos
renovables
Por Omar Cabrera | Fotografa Cortesa de AES
n un esfuerzo por diversificar la matriz energtica del

pas, la empresa AES planea
construir una o ms plantas
de energa solar con capacidad para generar un total de
30 megavatios.
Moncagua fue nuestro proyecto experimental para aprender los procesos del pas,
dijo el presidente de la compaa, Abraham
Bichara, en referencia a la planta que inauguraron a mediados de octubre en el departamento de San Miguel.
AES Moncagua puede generar hasta 2.5
megavatios y la experiencia le sirvi a la
empresa para conocer los trmites necesarios y las instancias a las que acudir para el
desarrollo de este tipo de proyectos.
Adicionalmente, pocos das antes de la
inauguracin, los diputados mejoraron los
incentivos fiscales que se otorga a proyectos de generacin solar.
Bichara explic que para generar esos 30
megavatios se requerir una inversin de
45 millones de dlares si se instalan paneles estticos como los de Moncagua. En
cambio, si se usan paneles mviles, que giran siguiendo la trayectoria del sol durante el da, la inversin ascender a cerca de
50 millones.
Los mviles tienen la ventaja de que gene-
AES opera cuatro distribuidoras elctricas: CAESS, CLESA, DEUSEM Y EEO.

ran un mayor rendimiento, pero sus costos
de mantenimiento tambin son mayores.
El presidente de AES aadi que esperan
iniciar construccin en la segunda mitad de
2016. Estamos en este momento en la etapa de seleccin de sitios, tambin en la etapa de los fondos para buscar la porcin que
es financiable y hacer todos los preparativos
para arrancar construccin en el segundo
semestre.
Bichara aadi que AES tena planeado
hacer proyectos de 10 megavatios o menos, pero cambi esta decisin luego de

que los diputados ampliaran los beneficios
para proyectos amigables con el medio
ambiente.
La Ley de Incentivos Fiscales para el Fomento de Energas Renovables en la Generacin de Electricidad otorgaba beneficios
fiscales por 10 aos para proyectos de hasta
10 megavatios y, por 5 aos, para proyectos
de hasta 20 megavatios. Sin embargo, el pa-
sado 15 de octubre la Asamblea aprob reformas a la ley.

Tras los cambios, ahora gozan de los beneficios por 10 aos los proyectos de generacin con recursos renovables sin importar
su capacidad o tamao.
Eso significa que proyectos como las plantas de generacin solar gozan de exoneracin de impuestos de importacin y del impuesto sobre la renta, aunque s pagan IVA
y tasas municipales.
Bichara razon que con este nuevo panorama, AES no descarta hacer un solo proyecto de 30 megavatios, aunque no es fcil encontrar terrenos para una planta de
ese tamao cerca de las concentraciones
urbanas.
Al final, yo no descarto que sean tres proyectos de hasta 10 megavatios, sostuvo el
presidente de AES.
Inversin de $150 millones en 5 aos

Bichara dijo que AES invierte en El Salvador
un promedio de entre 30 y 32 millones de
dlares, es decir cerca de 150 millones en
cinco aos.
Este ao, debido a la construccin de la
planta solar en Moncagua, la empresa ha sobrepasado ese monto, hasta alcanzar cerca
de 37 millones de dlares.
El actual quinquenio de inversin para la
EXPANSIN 5
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10 DE10
NOVIEMBRE
DE NOVIEMBRE
DE 2015
DE 2015
El Siepac todava no opera

a plena capacidad, aunque
El Salvador est listo
La lnea elctrica que conecta a
los pases de Centroamrica an
no funciona a plenitud porque
falta que algunos pases hagan
ajustes internos a su red.
OMAR CABRERA
omar.cabrera@eldiariodehoy.com
La inversin en AES Moncagua (San Miguel) fue de $4 millones. FOTO DE EXPANSIN/ CORTESA DE AES.
Estamos en este
momento en la
etapa de desarrollo
y evaluando las
distintas opciones para poder
desarrollar 30 MW
adicionales.
Afortunadamente, esta
modificacin de la ley que
acaba de ocurrir nos abre
posibilidades nuevas
compaa cubre desde 2013 hasta 2017, periodo en el cual ha invertido en la normalizacin de redes, mejoras y expansin en las
redes de distribucin, vehculos e infraestructura, y sistemas de tecnologa de la informacin.
Bichara explic que la empresa asume la
tarea de adecuar proyectos que han construido comunidades de escasos recursos a
las normas que exige la Superintendencia
General de Electricidad y Telecomunicaciones (Siget). Por ejemplo, hay comunidades
que colocan postes que no cumplen las especificaciones, en algunos casos incluso
con pedazos aadidos de forma artesanal,
por lo que hay que sustituirlos.
Desde 2013 hasta la fecha, AES tambin
ha adquirido 16 camiones canastas especializados, 25 camiones convencionales con
gras, y 50 pick-ups.
Analizan nuevas inversiones

De la mano con su estrategia de aumentar
la generacin solar, AES tambin planea introducir a El Salvador la tecnologa de las bateras para almacenar energa solar.
Bichara dijo que la normativa vigente en
el pas todava no contempla el manejo de
estos dispositivos. Por esa razn estn hablando con las autoridades para persuadirlas de que actualicen las normas.
De hecho, supe que recientemente en
Mxico se dio un seminario donde hablaron
de la experiencia con bateras en el mercado chileno y en el mercado norteamerica-
ABRAHAM BICHARA
Presidente de AES
150
MILLONES DE DLARES
Est invirtiendo AES en El Salvador en el
quinquenio 2013-2017.
no, y haba representantes de las autoridades salvadoreas en ese seminario, sostuvo el presidente de AES.
Al preguntarle si estn interesados en algn proyecto de energa elica en El Salvador, Bichara dijo que por el momento no lo
tienen entre sus planes.
AES est compuesta en El Salvador por
tres plantas generadoras y cuatro distribuidoras de electricidad: la Compaa de Alumbrado Elctrico de San Salvador (CAESS), la
Compaa de Luz Elctrica de Santa Ana
(Clesa), la Distribuidora de Energa Elctrica de Usulutn, Sociedad de Economa Mixta (DEUSEM) y la Empresa Elctrica de
Oriente (EEO).
AES forma parte de AES Corporation, una
multinacional que opera en 18 pases y que
en 2014 ingres 17 mil millones de dlares.
La corporacin tiene proyectos de energa
trmica con carbn, diesel, gas natural, adems de generacin con recursos naturales:
hidroelctrica, elica y solar.
AES Corporation emplea a cerca de
18,000 personas a nivel mundial.
La supercarretera elctrica que conecta a los pases

de Centroamrica, conocida como Siepac, todava
no funciona a su plena capacidad, lo que significa
una prdida de oportunidades de mercado para las
generadoras y distribuidoras, dijo el presidente de
AES, Abraham Bichara.
El Sistema de Interconexin Elctrica de los Pases
de Amrica Central (Siepac) consiste en una lnea
de transmisin de 1,790
kilmetros desde Guatemala hasta Panam.
Esa red ya fue completada, pero algunos pases como Guatemala y Honduras an no han hecho los
arreglos internos que deben hacer en sus sistemas.
Esa red interna, ya para
poder darle paso a 300 megavatios, en la mayora de
los casos ha requerido refuerzos internos dentro
de la red de transmisin de
cada pas. Esos refuerzos
no todos los pases los han
hecho, dijo Bichara.
Los refuerzos consisten,
por ejemplo, en sustitu-
300
MEGAVATIOS
Es la capacidad mxima
de transmisin que tiene
la red elctrica que va de
Guatemala a Panam.
cin de lneas viejas por

unas de mayor capacidad,
o construccin de lneas
paralelas nuevas. En otros
casos hace falta sustituir
transformadores en las subestaciones.
El Salvador ya hizo su
parte, pero los pases vecinos no, lo que impide la
mxima utilizacin de la
supercarretera.
El Salvador ha hecho todo lo que se ha requerido y
es, en mi opinin, de los
que ms ha luchado promoviendo que los otros
pases hagan lo propio para poder utilizar al mximo la lnea, aseguro el
presidente de AES.
La construccin de la red
Siepac tuvo un costo de
505 millones de dlares,
adems de una donacin
de 6.5 millones de dlares
del Banco Interamericano

de Desarrollo (BID).
La red intrarregional fue
completada en octubre de
2014 con la construccin
de 36 kilmetros que estaban pendientes en Costa Rica.
En esa ocasin, el BID
inform que las transacciones por medio del Mercado Elctrico Regional
(MER) se haban casi duplicado, ya que alcanzaron
los 1,300 GW/h (gigavatios/hora).
La demanda de energa
en Centroamrica creci
en 65 % en los ltimos 12
aos.
La Agencia Internacional de Energas Renovables (Irena) impulsa una
iniciativa para que las
energas renovables jueguen un rol cada vez mayor en la oferta de esta
electricidad.
Honduras inaugur en
agosto recin pasado el
parque de energa solar
ms grande de Centroamrica.
Aura Solar II tiene una
capacidad de 61 megavatios y se espera que elimine 40 mil toneladas de dixido de carbono al ao.
La generacin solar est
creciendo en todos los pases de la regin, aunque en
los ltimos meses los bajos precios del petrleo
han dado un renovado
atractivo a la generacin
con hidrocarburos.
El Siepac mide ms de 1,700 kilmetros y conecta a los seis pases de Centroamrica,

incluido Panam. La red se complet en octubre del ao pasado. FOTO CORTESA DE AES.
8 EXPANSIN
EMPRESAS
La empresa, con
sede en San Juan
Opico, atiende a
clientes del
sector residencial,
comercial e
industrial.
Edesal invertir $2.5 Mlls. en la

modernizacin de la red en 2016
Por Guadalupe Hernndez | Fotografa Lissette Monterrosa/Cortesa Edesal
Con una porcin pequea del pastel de

usuarios energticos del pas, Edesal
reafirm su plan de inversiones para 2016.
Dos nuevas subestaciones de energa se encuentran en el tintero de la Empresa Distribuidora Elctrica Salvadorea (Edesal), una
firma de capital local que en 10 aos de operaciones ha logrado afianzar una porcin
del pastel energtico local.
Aunque se encuentra entre los participantes minoritarios, la compaa distribuidora ha invertido desde 2006 a la fecha un
total de $9 millones en infraestructura, que
incluye lneas de transmisin y dos subestaciones, (un conjunto de equipos que
transforman el
Edesal naci en voltaje de valores
2006, motivada altos a ms pequeos desde donde
por nuevas
se ramifican las lleyes del sector neas de distribucin de energa a
energtico,
los clientes).
las cuales
En la actualidad,
propiciaron la
Edesal cuenta con
competencia. un portafolio de
15 mil clientes, entre residenciales y comerciales e industriales en Santa Ana, San Salvador, La Libertad, San Miguel y Usulutn.
En este ltimo segmento, poseen una cartera de 91 clientes, como: Galvaniza, Coca
Cola, Plsticos El Panda, Megablock, Gumarsal, Industrias Sanchia, Zeta Gas El Salvador, CS, Salazar Romero y el centro de
Distribucin de DHL, entre otros.
Al portafolio de clientes se sumar dentro de poco OPP Film, una inversin peruana que se ha establecido en San Juan
Opico.
Leonel Bolaos, director presidente de
Edesal, asegur que debido al crecimiento
que en los ltimos aos ha registrado la demanda de energa, la compaa ha emprendido un agresivo plan de expansin.
Este ao, por ejemplo, ha invertido un milln de dlares en la incorporacin de 20 kilmetros de lneas. Para 2016, la inversin
programada alcanzar los $2.5 millones,
destinados a modernizar el servicio de su
El plan e inversiones de la distribuidora y

comercializadora de energa incluye la
construccin de dos subestaciones.
Este ao hemos
invertido cerca de un
milln de dlares y
para el prximo
tenemos proyectado
2.5 millones de
dlares
LEONEL BOLAOS
Director presidente
de EDESAL
red. Esto incluir lneas de transmisin,

ampliacin de los sistemas de control y dos
nuevas subestaciones.
Una de las subestaciones, cuya construccin cuesta $1.3 millones, es Versalles, al
norte de San Salvador. Se estima que el proyecto inicie operaciones en marzo del prximo ao con una capacidad de 20 Mega
voltioamperios (Mva).
Eso nos dar la capacidad de atender nuevos clientes y mejorar la atencin de los actuales, sobre todo a los industriales, afirm.
La firma tambin tiene en el tintero la
construccin de una subestacin en la colonia Montecarlo, en San Miguel, al oriente
del pas, en donde en la actualidad tiene redes con alrededor de 6 mil clientes conectados. La inversin asciende a $1.3 millones.
Tanto el terreno como los diseos estn listos, sin embargo, siguen pendientes algunas
gestiones con la Empresa Transmisora de El
CONTINA EN LA PGINA 10 RR
10 EXPANSIN
Desde la subestacin de Versalles, en San Juan Opico, La Libertad, la empresa atiende un portafolio de clientes
residenciales de bajo y mediano estrato; as como de comerciales e industriales que operan en la zona.
QQ VIENE DE LA PGINA 8
Un pequeo que
compite con los
grandes
Salvador (Etesal). De superar

esa fase, la construccin iniciar en marzo, y estara operando en agosto 2016.
La empresa, que est inscrita
La empresa energtica en la SIGET, compite con
tambin ha incluido en su grandes distribuidores y
plan de desarrollo sostenible comercializadores de energa
el apoyo al desarrollo de las elctrica que operan en el
energas renovables en pas. En la actualidad, atiende
nuestro pas.
a ms de 15,000 clientes en
De hecho, el ao pasado un los departamentos de
10 % de la energa que comer- Santa Ana, La Libertad,
cializ, fue comprada a em- San Salvador, San Miguel
presas que ya estn generan- y Usulutn.
do con este tipo de energa,
asegur. Asimismo, reciende los usuarios de energa
temente realiz una alianza
elctrica del pas, que son
con una empresa que consatendidos a travs de dos sutruir en San Juan Opico una
bestaciones alimentadas
central fotovoltaica que gedesde una interconexin
nerar 5 megavatios.
Millones sumar la inversin con la central elctrica INE
La participacin de Edesal, de la empresa desde su
Talnique, desde donde retira
si bien ser minoritaria, mar- fundacin. La cifra incluye la
la energa y la distribuye.
car sus primeros pasos en el inversin 2016.
La primera subestacin,
rubro de la energa verde, esubicada en Ciudad Versapecficamente, en comercializacin.
lles, tiene la capacidad de transformar la
energa retirada de 46 a 23 kilovoltios
(subtransmisin y distribucin, respectiLa infraestructura
Bolaos, uno de los socios fundadores, re- vamente) e interconectarla con tres bacuerda que los inicios de la compaa no has de alimentacin.
La segunda subestacin es Cuyagualo, La
fueron fciles, pues en ese entonces comenzaron con dos redes de distribucin y Libertad, que tiene la capacidad de trasforapenas cinco clientes. El capital semilla fue mar la energa de 46 a 13.2 kilovoltios, para servirla en Lourdes Coln, en la zona de
de 300 mil dlares.
Hoy da -cuenta- ha logrado afianzar 1.2 % Pasatiempo.
Leonel Bolaos,
director presidente
de EDESAL, una
empresa de capital
salvadoreo que
naci en 2006 y
hoy da compite
con grandes y
medianos
operadores del
rubro energtico.
$12
La empresa tambin opera la subestacin

de Cuyagualo, en La Libertad.
Edesal tambin cuenta con un sistema de

monitoreo, el cual espera mejorar en el corto plazo con la instalacin de un equipo de
control remoto -en tiempo real-, que le permitir identificar y atender en forma rpida
cualquier irregularidad.
En este punto, Bolaos destac que, de
acuerdo a controles que efecta la Superintendencia General de Electricidad y Telecomunicaciones (Siget), son la empresa con el
menor ndice de reclamos, gracias a que la
infraestructura es nueva y no est sobrecargada. Le apostamos a la calidad en el servicio que le ofrecemos a nuestros clientes, por
eso realizamos reuniones frecuentes con
ellos, reiter.
Como un valor agregado, la empresa ofrece
a sus clientes, en forma gratuita, el servicio de
auditorias para evaluar las condiciones y funcionamiento de sus equipos energticos.
EXPANSIN 15
MERCADOS
Cuba seduce a grandes

multinacionales
Cemex, Huawei, Air China y Gol son algunas de
las empresas que han anunciado su arribo a Cuba,
aprovechando la apertura comercial.
Desde que el Gobierno cubano ha comenzado a ofrecer facilidades para atraer inversiones internacionales, muchas
empresas han comenzado a
anunciar su llegada a la isla caribea.
Una de las primeras empresas en recibir autorizacin del
gobierno cubano para instalarse en la Zona Especial de
Desarrollo de Mariel (ZEDM)
fue Clever, una estadounidense que fabrica tractores.
La empresa, con sede en Alabama, establecer una ensambladora de pequeos tractores en la ZEDM, un proyecto todava en construccin
que consiste en un puerto
mercante y un gran centro
empresarial, con el que Cuba
pretende impulsar la economa, generar exportaciones,
captar inversin extranjera y
generar empleo.
El proyecto del Mariel y la
Ley de Inversin Extranjera,
aprobada en la isla en marzo
de 2014, son dos de los instrumentos emprendidos por
Cuba para relanzar su debilitada economa y captar los
2,500 millones de dlares
anuales que necesita la isla
para que su economa sea
sostenible.
Hasta el momento estn
aprobadas en el Mariel inversiones de ocho empresas, de
las cuales dos son belgas, dos
mexicanas, una espaola y la
estadounidense (antes mencionada).
Entre los proyectos estn: el
de la mexicanas Richmeat, de
produccin de crnicos, y Devox Caribe, de fabricacin de
pinturas; la espaola ProFood, que produce alimentos
y bebidas para hoteles; y dos
proyectos empresariales, uno
de logstica y otro de desarrollo tecnolgico para la compaa belga BDC.
Otra empresa que se ha sentido atrada por instalar operaciones en suelo cubano, es
La mexicana Cemex anunci que est interesada en

vender cemento a Cuba o instalar una planta de produccin.
En una primera etapa, Gol volar los domingos a la

isla con unas 150 capacidades. Los vuelos iniciarn el
prximo 1 de diciembre.
La empresa estadounidense Cleber, con sede en Alabama, busca establecer una ensambladora de pequeos
tractores en la ZEDM, an en proceso de construccin.
la mexicana Cemex, una

de las cementeras lderes a
nivel mundial.
El caribe es una regin
atractiva para nosotros.
Hemos buscado cmo hacer negocios en esa zona
desde hace muchos aos y
seguimos interesados. El
caso de Cuba no es un
excepcin. S, tenemos inters, afirm el jueves de
la semana pasada el director general de Cemex, Fernando Gonzlez, en la Ciudad de Mxico.
Cemex adelant que
adems de la venta de cemento, pudieran instalar
una planta de produccin.
Al cierre de la semana, el
monopolio estatal de las
Telecomunicaciones de
Cuba (Etecsa) tambin
anunci que haba firmado una acuerdo con la empresa china Huawei para
comercializar en la isla telfonos mviles inteligentes y mejorar los servicios
de voz y datos en la isla.
Las aerolneas tambin
han comenzado a abrir rutas hacia la isla, como lo ha
hecho la brasilea Gol, la
segunda mayor de ese pas
suramericano, que enlazar con vuelos regulares a
las ciudades de Sao Paulo y
La Habana, desde el prximo 1 de diciembre.

La aerolnea Air China
tambin lanzar en diciembre, el primer vuelo
directo entre Pekn y La
Habana.
Air China ve futuro en
Latinoamrica y el Caribe,
es un mercado que hay que
atender, una regin que
China ya no slo ve como
un vendedor de materias
primas, subray el presidente de la Cmara de Comercio de Mxico en China (Mexcham), Efrn Calvo.
En lo que va del ao, el
gobierno cubano se ha dedicado a promover las inversiones en pases como
Espaa y Mxico. La semana pasada, Cuba tambin
recibi la visita de delegaciones de empresarios de
varios pases, las cuales
participaron en la Feria Internacional de La Habana
(Fihav 2015).
Durante ese evento, el
director de la agencia ProChile, Roberto Paiva, asegur que los exportadores
chilenos estn llenos de
expectativas ante las
nuevas oportunidades
que se abren en Cuba.
Expansin/Efe.

Noticias Macroeconómicas

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UNIVERSIDAD GERARDO BARRIOS.

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES.

BOLSAS DEL MUNDO

DIVISAS RESPECTO US$1 (15/07/15)

Baja calificacin de riesgo para

riesgo del pas, creando un efecto cascada que ocasion

Esta es la nota otorgada por Fitch

Pedro Carlos Manca

La baja calificacin de riesgo

el pago de los subsidios.

millones, en bonos; debido a

cin de riesgo (B+) considera la

cil de resolver para AES,

El Diario de Hoy www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015

b Las regiones latinoamericanas y africanas son

situada como la primera de las

nes Pew en 40 pases entre el

turales y tambin a la accin

www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015 El Diario de Hoy

en los perodos de cobro que

Esta significa Solvencia garantizada, es decir, que tiene

Esta es la nota que le sigue

una calificacin de BB, la cual

Una empresa fuerte

La tarifa elctrica para el consumidor subir 4.55 % a partir

POR CIENTO baj la tarifa

tema nacional se gener con

del petrleo la que permiti

El Diario de Hoy www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015

Canal de Nicaragua ya tiene inversionistas

nas, 25, 000 de ellas nicaragenses.

El proyecto ha estado rodeado de controversias por las

Ayer se realiz el traspaso de

www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015 El Diario de Hoy

Prdidas por sequa ascienden

Los productores de granos

Adems, el territorio sigue

podra ser la inversin que han

la, el secretario tcnico de la

se presentarn este da ante la

De acuerdo con la ministra

El Diario de Hoy www.elsalvador.com Mircoles, 15 de julio de 2015

con el man (cacahuete) y el

canzaron los 65.8 millones de

Caribe que tiene relaciones

Panam inicia rehabilitacin de

res que permitir reactivar

vehiculares sobre el cauce de

En la carretera se construirn 17 puentes vehiculares sobre el cauce de ros.

FOTO EDH/ ARCHIVO.

DIVISAS RESPECTO US$1 (20/8/2015)

El panorama econmico nacional contina deteriorado,

BOLSAS DEL MUNDO

destac los motivos por los

b La cada de los precios del

CRECI el empleo formal

hasta mayo de este ao, generndose 1,709 empleos.

MILLONES DE DLARES incrementaron las exportaciones con respecto a 2014.

POR CIENTO de las empresas

nacionales han perdido el inters de invertir en el pas.

El empleo formal en el pas ha tenido un bajo crecimiento, anualmente reducindose significativamente.

En el perodo de un ao (mayo 2014 a 2015), el sector privado gener 7,335 empleos, lo

en el sector privado ha cado,

FOTO EDH / ARCHIVO