Valor Temporal Del Dinero

UNIVERSIDAD REGIONAL AUTONOMA DELOS ANDES
UNIANDES
Nombre: Gabriela Nango

Carrera: Contabilidad y Auditoria
Fecha: 22 de julio del 2015
VALOR TEMPORAL DEL DINERO
EL PAPEL DE VALOR TEMPORAL DEL DINERO EN LAS FINANZAS
Los administradores fnancieros

y los inversionistas siempre se
enfrenta a oportunidades de
ganar tasas de interes positiva
sobre sus fondos
VALOR FUTURO Y VALOR

PRESENTE
se evaluan usan tecnicas
de valor futuro o valor
presente . Miden por lo
regular los flujos de
efectivo al inicio y al final
del un proyecto .
El papel de
valor temporal
del dinero en
LINEA DE TIEMPO las finanzas
tiene un valor temporal
todos los flujos de efectivo
relacionados con una
inversion
FINANZAS
MONTOS UNICOS
Montos Unicos
determinar el valor futuro o valor presente de una empresa; denominndose ya sea
montos presentes o futuros.
Valor Futuro de un montonico

valor futuro mide los flujos de efectivo al fnal de la vida de un proyecto es el valor en
una fecha futura especfca de un monto actual colocado en depsito el da de hoy y que
gana uninters a una tasa especfca
Inters Compuesto
Inters ganado en un depsito especfco y que se ha vuelto parte del principal al fnal de
un periodo especfco.

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Ecuacin para calcular el valor futuro
FVn= valor futuro al final del periodo n

PV=principal inicial o valor presente
i= tasa de inters anual pagada.
n= nmero de periodos (generalmente aos)
que el dinero se mantiene en depsito
La ecuacin general para el valor futuro al final
del periodo n es
ANUALIDADES

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Anualidad
las anualidades
o rentas
utilizadas en
operaciones
fnancieras de
endeudamiento
y formacioon de
capitales
Anualidades
vencidas
son aquellas en
las que el deposito
,pago ,rento la
liquidacion de
interes se realizan
al fnal de cada
perido
Anualidad
ordinaria
Anualidad
anticipada
una anualidad
con pagos al
termino de cada
periodo
Una anualidad
con pagos al
principio de
cada perido
Anualidad diferidas
son aquellas cuyo
plazo comienzan
despues de
transcurridodetermina
do inte rvalo del
tiempo establecido
Anualidad
simple
son aquellas cuyo
periodo de pago o
deposito coincide
con los periodos
de capitalizacion

UNIANDES
RIEGOS Y RENDIMIENTO
Riesgos y Rendimiento
Posibilidad de
prdida fnanciera
de un activo
experimentada
Ganancia o
prdida de total
sobre una
inversin durante
un perodo
especfco
Podemos definir el rendimiento de un perodo para acciones comunes como:

k = Dt + (Pt - Pt-1)
Donde k es el rendimiento real esperado cuando t se refiere a un perodo particular en el
pasado (futuro); D es el dividendo en efectivo final del perodo t; Pt es el precio de la accin
en el perodo t-1. Esta frmula puede utilizarse para determinar tanto los rendimientos reales
de un perodo (cuando se basa en cantidades histricas), como los rendimientos esperados
de un perodo (cuando se basa en los dividendos esperados futuros y en los precios). Note
tambin que el trmino entre parntesis en el numerador de la ecuacin representa la
Evaluacin del riesgo: Distribucin de probabilidad.
ganancia o prdida de capital durante el perodo.
Para todos los valores, excepto los libre de riesgo, al rendimiento que se espera puede
ser diferente al rendimiento que se recibe. En los valores riesgosos, la tasa de
rendimiento puede considerarse como una variable aleatoria sujeta a la distribucin de
probabilidad. Suponga, por ejemplo, que un inversionista crey que los rendimientos en 1
ao posibles por invertir en una accin comn particular son los que se muestran en el
cuadro 1, que representa la distribucin de probabilidad puede resumirse en trminos de
2 parmetros:
Valor esperado del rendimiento.

Desviacin estndar (k)
Es el indicador estadstico ms comn del riesgo de un activo, mide la dispersin en torno

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RENDIMIENTO DE CARTERA O PORTAFOLIO.
Los inversionistas rara vez colocan toda su riqueza en un nico activo o inversin. En
vez de ello, construyen un portafolio o grupo de inversiones. Por tanto, necesitamos
extender nuestro anlisis de riesgo y rendimiento hacia el portafolio.
El rendimiento esperado de un portafolio es simplemente un promedio ponderado de
los rendimientos esperados de los valores de los que consta este portafolio. Las
ponderaciones son iguales a la proporcin de fondos totales invertidos en cada valor
(las ponderaciones deben sumar 100%)el val. La frmula general para el rendimiento
esperado de un portafolio, Rp, es el siguiente:
RIESGO DE UNA CARTERA O PORTAFOLIO.

Correlacin o Covarianza: Medida estadstica del grado en que 2 variables (como
rendimientos de los valores) se mueven juntas. Un valor positivo significa que en
promedio, se mueven en la misma direccin. Por el contrario, si 2 series se mueven
en direccin opuesta, tienen correlacin negativa. El grado de correlacin va de -1
para series de correlacin negativa perfecta hasta +1, para series de correlacin
TASA DE INTERES Y VALORAZION DE BONOS

UNIANDES
TASA DE INTERS REAL: Tasa que crea un equilibrio entre la oferta de
dinero y la demanda de dinero en un mundo perfecto, sin inflacin,
donde los proveedores y demandantes de fondos sonindiferentes a
los plazos de prstamos o inversiones y no tienen preferencia de
liquidez, y en donde todos los resultados son ciertos.
TASA LIBRE DE RIESGO: Rendimiento requerido sobre unactivo libre

de riesgo, generalmente una letra del tesoro de los Estados Unidos a
tres meses.
ESTRUCTURA TEMPORAL DE LA TASA DE INTERS: Relacin entre la

tasa de inters o tasa de retorno y le tiempo al vencimiento.
Curva de rendimiento: Grfca de la relacin entre le tiempo

restante al vencimiento de la deuda (eje de las X) y su rendimiento al
vencimiento (eje de las Y); muestra el rendimiento al vencimiento
para deudas de igual calidad y diferentes vencimientos. Representa
grfcamente la estructura temporal de las tasas de inters.
Curva de Rendimiento invertida: Curva de rendimiento de pendiente
descendente que indica por lo general costos de fnanciamiento de largo
plazo
ms
baratos
que
los
de
corto
plazo.
Curva de Rendimiento Normal: Curva de rendimiento ascendente
que indica, por lo general, costos de fnanciamiento de corto plazo ms
baratos
que
los
de
largo
plazo.
Curva de Rendimiento Plana: Curva de rendimiento que refleja
costos de fnanciamiento relativamente similares para los

UNIANDES
valoracion de bonos
Un bono es un instrumento fnanciero de renta fja y constituye
una de las formas de endeudamiento que pueden utilizar, tanto
el Gobierno como las empresas privadas para fnanciarse
Una vez obtenidos el flujo de fondos y el rendimiento requerido

ya estamos en condiciones de calcular el precio del bono
(1+i)
+ ... +
(1+i)
P:
C:
n:
pagos
(1+i)
M
(1+i)
(1)
Precio del bono.

Valor del cupn o inters
Nmero de perodos (nmero de aos por nmero de
por ao.
Ejemplo: para un bono a tres aos con pagos semestrales, n = 3

x 2 = 6 semestres)
i:
Rendimiento requerido (por perodo, por ejemplo
semestral, en decimales).
M:
Valor par o nominal o principal.
Tasa anual simple y tasa anual efectiva (TAE O TIR)

En el caso anterior, el 7 por 100 al que hemos descontado todos los
flujos es la TIR o tasa efectiva semestral. Para transformar la tasa efectiva
semestral en tasa efectiva anual (TAE o TIR) utilizamos la siguiente
frmula:
TIR o TAE = (1 + i)n 1
Si quisiramos obtener la tasa anual simple (TAS) bastara con
multiplicar por dos. La frmula genrica es:
TAS = i x n
donde n es el nmero de perodos por ao.
En nuestro caso la TAS sera: TAS = 0,07 x 2= 14%.
Relacin entre el rendimiento requerido y el precio de un bono

Supongamos ahora que la tasa de descuento baja de 14 a 12 por 100 anual:
qu pasa con el precio del bono? Recalculando el precio del bono con la nueva
tasa de inters observamos que asciende de 90,46 a 95,08.
Esto nos lleva a una propiedad bsica del comportamiento de los bonos: el
precio de un bono vara siempre en direccin opuesta a los cambios en la tasa
inters
de bono
mercado. Esto es as porque el precio de un bono es igual al
Tasas de inters y de
precio
de un
valor presente de un flujo de fondos, de manera tal que en la medida que
asciende (desciende) la tasa de descuento aplicada, desciende el precio y
viceversa.

UNIANDES
Tasa de inters de mercado
Precio del bono
( en % anual )
( s/valor nominal )
_____________________________________________________________________
_
14%
90,46
13%
92,73
12%
95,08
11%
97,50
10%
100,00
9%
102,60
8%
105,20
_____________________________________________________________________
_
Bonos cupn cero (zero coupon bonds)
Como su nombre lo indica, un bono cupn cero es aquel que no paga ningn cupn o
inters desde su emisin a su fecha de vencimiento. En su lugar, el inversor recibe los
intereses como diferencia entre el precio de compra y el valor par del bono.
Su precio, al igual que el precio de cualquier bono, es igual al valor presente del flujo esperado
de fondos:
P=
C
(1+i)1
C
(1+i)2
+ ... +
C
(1+i)n
(1+i)n
. Bonos de amortizacin anticipada (callable bonds)

En el mercado norteamericano, muchos de los bonos emitidos por corporaciones contienen
clusulas que otorgan al emisor la opcin de rescatar el bono antes de su fecha de vencimiento .
As, por ejemplo, un bono emitido a diez aos podra ser rescatado anticipadamente si esa fuera la
voluntad de la compaa emisora.
Rendimiento de un bono
Para un bono dado, el valor del cupn, su valor par y su fecha de vencimiento
son datos conocidos y fjos. Su precio y rendimiento requerido en cambio
varan peridicamente segn las condiciones de mercado y adems en forma
inversa (a mayor rendimiento requerido menor precio, y viceversa).

UNIANDES
Rendimiento corriente (Current yield)

El rendimiento corriente de un bono est dado por el cociente entre el valor anual del cupn y el
precio de mercado. As por ejemplo, el rendimiento corriente de un bono emitido a veinte aos,
con valor par 100 y cupn del 8 por 100 anual (pagadero semestralmente) y que se compra a un
precio de 90 es igual a: Rendimiento corriente = 8 / 90 = 0,089 o 8,9%
VALORACION DE ACCIONES

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