Proyecciones Macroeconmicas para el Ao

2016.
De acuerdo a la informacin entregada en Conferencia de Prensa del Presidente del Banco
Central de Chile Sr. Rodrigo Vergara explica el comportamiento de las variables
macroeconmicas en nuestro Pas. Se proyecta que para el ao 2016 la economa podra
crecer entre un 2,5% y 3,5%.
Perspectivas.
En el escenario base el PIB crecer entre 2,0 y 2,5% en 2015 y entre 2,5 y 3,5%
en 2016.Para ambas, el balance de riesgos est sesgado a la baja. Estas
proyecciones siguen considerando una paulatina mejora de las expectativas privadas
y que la poltica monetaria se mantendr en una fase expansiva relevante. Por el
lado fiscal, se contempla que en el 2016 el aumento del gasto ser menor que el de
este ao en concordancia con una reduccin moderada del dficit estructural.
Escenario Interno
(Variacin Anual, Porcentaje)
2013

2014

PIB
Demanda Interna
Demanda Interna (sin var. Existencias)
Formacin Bruta de Capital Fijo
Consumo Total
Exportaciones de Bienes y Servicios
Importaciones de Bienes y Servicios

4,2
3,7
4,6
2,1
5,5
3,4
1,7

1,9
-0,6
0,5
-6,1
2.5
0,7
-7,0

2015(f)
IPOM
Sept.
2,0-2,5
2,0
1,4
-1,2
2,1
-1,7
-2,3

Cuenta Corriente (%del PIB)

Ahorro Nacional Bruto (%del PIB)

-3,7
20,6

-1,2
20,3

-0,7
20,8

(f) Proyeccin
Fuente: Banco Central de Chile.

2016(f)
IPOM
Sept. 15
2,5-3,5
3,1
3,0
1,9
3,3
1,2
2,2
-1,5
20,0

La inflacin se mantendr sobre el 4% al menos hasta la mitad del 2016 y

retornar a un 3% durante el Ao 2017. La inflacin ha sido alta, y se prev que
seguir en esos niveles por un tiempo mayor al esperado. La fuerte depreciacin ha
sido el principal determinante. La principal preocupacin del Consejo es el elevado
nivel de la inflacin, y las perspectivas que se mantenga alta por un tiempo
prolongado. Los riesgos para la inflacin en el corto plazo estn sesgados al alza
que de concretarse modificaran el panorama macroeconmico y, por tanto, el curso
de la poltica monetaria.

Las Cuentas Nacionales del segundo trimestre mostraron una mayor debilidad de la
actividad y la demanda interna, al tiempo que las expectativas empresariales y de los
consumidores volvieron a deteriorarse. Ello, unido a un escenario externo peor, una
actividad minera deteriorada y la falta de antecedentes sobre una mejora del consumo y la
inversin privada, hacen prever que el crecimiento del segundo semestre ser menor que lo
anticipado en junio. En este contexto, el Consejo ha mantenido la Tasa de Poltica
Monetaria (TPM) en 3%, con lo que la poltica monetaria ha entregado la mayor
expansividad posible en las actuales circunstancias. El escenario externo relevante para las
economas emergentes, y para la chilena en particular, se ha vuelto ms complejo, en parte,
porque el proceso de rebalanceo del crecimiento global a favor de las economas
desarrolladas en especial EE.UU y el prximo inicio de la normalizacin monetaria por
parte de la Reserva Federal, ha llevado a un importante fortalecimiento del dlar. Se
agregan las dudas sobre el desempeo de China, no solo por los dbiles datos de actividad,
sino tambin por los continuos y significativos ajustes en sus mercados financieros. Estos
fenmenos han contribuido a la depreciacin de las monedas emergentes, al empeoramiento
de las condiciones financieras globales y a la cada del precio de las materias primas. En
Amrica Latina la situacin es algo ms compleja, por el mayor deterioro de la actividad,
las elevadas inflaciones y, en varios casos, desequilibrios externos y fiscales, destacando la
situacin de Brasil. En el escenario base, el crecimiento de los socios comerciales se ajusta
dos y tres dcimas a la baja a 3,1% el 2015 y a 3,4% el 2016. Esto responde a un deterioro
del crecimiento del mundo emergente y, en especial, de China, el mayor demandante de
materias primas. Por ello, en el escenario base, se considera una importante correccin del
precio del cobre, que ahora se estima promediar US$2,55 y 2,45 la libra el 2015 y 2016,
respectivamente. Esto, luego de llegar a su menor nivel de los ltimos 6 aos y de que al
cierre estadstico de este IPOM se ubicara por debajo de US$2,3 la libra.
El precio promedio del barril de petrleo Brent y WTI tambin se corrige a la baja,
promediando cerca de US$52 el 2015 y 2016.

Por otro lado,el mercado del trabajo contina mostrando cifras positivas, en particular
porque el crecimiento anual del empleo asalariado privado sigue slido: cerca de 2% a
junio. A su vez, la tasa de desempleo sigue baja, sin cambios respecto de su nivel de un ao
atrs. Eso s, destaca el descenso del crecimiento anual de los salarios nominales hasta
valores entre 6,3 y 6,7%, dependiendo de su medida, luego de ubicarse por varios meses en
algo por sobre 7,0%. Dicho de otra manera, las cifras del gasto interno seguan dbiles y las
expectativas privadas haban vuelto a retroceder. La tasa de desempleo haba subido y los
salarios haban seguido moderndose, dando cuenta del proceso de normalizacin de las
condiciones en el mercado laboral. Adems, las perspectivas del PIB de las encuestas de
mercado se haban vuelto a recortar para el ao, pero tambin para el 2016 y el 2017.