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Evaluacin de Proyectos Energticos

Comprender como se estructura una
alternativa financiera de inversin.
Identificar y comprender las distintas
alternativas de evaluacin de
proyectos.
Comprender en que consiste la
viabilidad financiera,

En esta presentacin se aborda una

sexta parte del contenido temtico de
la materia Evaluacin de Proyectos
Energticos ELT-306:

Ingeniera Elctrica

E l
Evaluacin
i de
d Proyectos
P
t Energticos
E
ti

Esta presentacin es una parte de todo el

contenido de la materia
materia, que se encuentra
alojada en Mi Tutor Virtual, Pautas de
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Evaluacin de Proyectos, Biblioteca Virtual,
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Softtware

Enfoque Financiero para Proyectos de Inversin

por
Juan Jos Torres Obleas

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para informacin general

Objetivos de la presentacin

9 Marzo 2009 - 2011

para
ELT - 306
9 de marzo de 2009 - 2011

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Telf. 591-2-2440373
aula@mitutor.org
www mitutor org
www.mitutor.org

Juan Jos Torres Obleas.

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Esquema de la Presentacin
A. Introduccin

B. E. Financiera

C. Inters

Introduccin

B. Financiera

B. Evaluacin Financiera

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Qu es un proyecto de inversin? (PI)

I t d
Introduccin
i
El concepto de inters
ndices para medir la bondad financiera
La rentabilidad
El costo anual equivalente

Desde el punto de vista de la evaluacin financiera

(no econmica o social)
Es un intercambio de sumas de dinero
Entregar ciertas cantidades en momentos definidos a
cambio de recibir otras sumas en otros momentos
especficos.

D. ndices

E. La Rentabilidad

9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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Introduccin

B. Financiera

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Introduccin

B. Financiera

Desde el punto de vista del anlisis los PI se pueden clasificar en:

Ejemplo 1:

Ejemplo 2:

Colocar dinero a inters es un

proyecto de inversin.
1. Se entrega ahora una suma
2. El momento pactado del
reembolso se recibe

La suma original + inters

9 Marzo 2009 - 2011

Compramos un billete de
lotera, es un proyecto de
inversin.
1. Monto:
2. Plazo:

incertidumbre
determinado

El ingreso futuro puede ser

cero y el valor del premio
mayor

Juan Jos Torres Obleas.

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1. Es conveniente
financieramente emprender
este PI?

A. Determinar la TASA de
INTERES de OPORTUNIDAD

2. En cul o cuales de los PI

identificados se debe invertir
una cantidad de dinero
limitado?

B. Racionamiento financiero,
Mximo rendimiento
financiero

3 Para satisfacer cierta

3.
necesidad Cul de las
altenativas se debe escoger
para invertir?

C Escoger UNA,
C.
UNA la mejor
(mutuamente excluyentes)

20 Marzo 2009

Juan Jos Torres Obleas.

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Estructuracin Alternativa de Inversin

B. Financiera

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B. Financiera

Estructuracin Alternativa de Inversin

Elementos p
para estructurar AI
1. Magnitud de los ingresos / egresos

Ejemplo:

($)

2. Horizontes de tiempo (Ht) se producen I / E

1

3. Incertidumbre (riesgo asociado) con la MAGNITUD

y la UBICACIN de los I / E

9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

PI
t
i

10,000 um en DEPOSITO
1 ao
8% anual

E = 10,000 um
I = 10,000 x 1.08 = 10,800 um
tE = momento inicial (cuando se decide hacer la
inversin)
tI = un ao despus que se decide hacer la
i
inversin
i
E total certidumbre
I altamente ciertos

Juan Jos Torres Obleas.

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Estructuracin Alternativa de Inversin

B. Financiera

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B. Financiera

Enfoques en la Evaluacin de Proyectos

1. Evaluacin financiera
Lo usual es que el anlisis se inicia utilizando
este enfoque, al que se lo adjetiva como el
enfoque
f
privado
i d
1 Evaluacin Econmica y Social
1.
Luego se complementa introduciendo ajustes
necesarios (parmetros econmico
sociales) para convertir la evaluacin en un
enfoque del Estado.

9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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La Evaluacin Financiera

B. Financiera

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B. Financiera

La Evaluacin Financiera
Ejemplo:

I / E cuantifica sumas de dinero que el

inversionista recibe, entrega o deja de recibir

9 Marzo 2009 - 2011

Anlisis eminentemente Microeconmico, en

el que frecuentemente (no siempre) los
precios de mercado se utilizan para valorar
los requerimientos y los productos del
proyecto

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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B. Financiera

La Evaluacin Financiera

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Diferencias: Evaluacin E&S

B. Financiera

Ejemplo:

E. Financiera
(individuo)
E. Econmica
(sociedad)

Flujo de dinero
asociado con la
siembra de la
palma.
Es la base para la
evaluacin de un
proyecto

ptica MICRO

1. Introducir ajustes para corregir distorsiones

(impuestos y subsidios)
2. Revisar costos y beneficios para incluir elementos
con impacto en la comunidad (no afectan al
inversionista directamente)

Observar la
meticulosidad en
colocar los
ingresos y los
egresos

9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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B. Financiera

Cuando se hace
los ajustes para
transformar la
evaluacin
financiera a
econmica
social, como no
todos los costos
y beneficios
afectan
directamente al
inversionista, es
posible que ste
no perciba
algunos impactos
del proyecto

9 Marzo 2009 - 2011

ptica
p
MACRO

Diferencias: Evaluacin E&S

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La Evaluacin Financiera

B. Financiera

Ejemplo:

cuantifica sumas de dinero q

que el
inversionista recibe, entrega o deja de recibir

Anlisis eminentemente Microeconmico, en

el que frecuentemente (no siempre) los
precios de mercado se utilizan para valorar
los requerimientos y los productos del
proyecto

Bienestar que reciben los consumidores

Mayor disponibilidad del B&S

Aumento de la oferta puede incidir en el
precio hacindolo disminuir

Costos
C
t no iimputables
t bl financieramente
fi
i
t all
proyecto (externalidades)

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Polucin ambiental
Consumo de recursos escaso y que no son
renovables

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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Diferencias: Evaluacin E&S

B. Financiera

Los tipos de ajustes

que suelen hacer
hacer,
afectan a la mano
de obra, materiales,
maquinaria y
equipo, servicios
profesionales,
elementos
importados,
transporte, divisas y
d elementos
dems
l
t
constituivos de las
inversiones.
Generalmente
tienen valores
diferentes cuando
se contemplan con
visin
macroeconmica.

9 Marzo 2009 - 2011

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Ejemplo: Alternativa aislada

B. Financiera

Resumen:

Vive en un p
pequeo
q
departamento
p
y desea
trasladarse a una casa amplia y cercana a su
oficina. Es buena la decisin y especialmente
en referencia a la conveniencia financiera
financiera.
Identifica la magnitud y naturaleza de los
recursos disponibles:
Tiene 1MM $ en su cuenta de ahorro
Dispone el departamento que habita
La casa tiene un precio de 7 MM $ y se puede
pagar as:

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

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B. Financiera

Ejemplo: Alternativa aislada

Intencionalmente en NEGRO

Pago contado
$3 MM
Pago en 6 meses
$2 MM
Pago en 12 meses
$2 MM
Como parte del pago los vendedores le aceptan su
departamento en $3 MM, aunque el estima su valor
en $4 MM.
Puede destinar sus primas y cesantas
cesantas, que
representan $100 M el 31 de julio y $300 M el 31 de
diciembre, a la compra del departamento

9 Marzo 2009 - 2011

Juan Jos Torres Obleas.

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B. Financiera

Comprar CASA:

Ejemplo: Alternativa aislada

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Viabilidad Financiera

B. Financiera

Desarrollo:

Ahorro: 1 MM$
$

Aspecto primordial importancia en la EdP

Si los fondos disponibles no alcanzan para
cubrir las erogaciones requeridas ( no
emprender la inversin)
P
Precede
d all anlisis
li i d
de lla conveniencia
i
i
financiera

Dept. propietario
Pie:

3 MM$

Flujo
j de Caja
j (FdC)
(
)
inicial

6 meses: 2 MM$

12 meses: 2 MM$

1. Se puede hacer la inversin

2. Se debe hacer la inversin

Aceptan dept. 3 MM$

Si no cuenta con
otros recursos el
PROYECTO NO ES
VIABLE

Flujo de Caja Neto

Se debe elaborar Flujo de Fondos

(permite apreciar si los dineros requeridos
estn disponibles en los momentos
adecuados)

Viabilidad:
Montos y
Sincronizacin

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9 Marzo 2009 - 2011

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B. Financiera

Comprar CASA:
Consiguen ms
dinero

Padre:
Adinerado y
excntrico decide
regalar los $ 1,6 MM
faltantes; entrega
cheque posfechado
dentro de un ao.

Ejemplo: Alternativa aislada

$ 1 MM ahora,
$ 1,5 MM en 6 meses y
$ 1,5 MM en un ao

Desarrollo:

Prstamo Bancario

Prstamo
P
t
Bancario:

Tampoco el
proyecto es VIABLE
financieramente

Operacin
financiera
frecuente.
Es un tipo de
proyecto
p
y
de
inversin

Crdito por cartera

ordinaria de $ 1 MM

Juan Jos Torres Obleas.

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9 Marzo 2009 - 2011

Asumamos que Banco otorga crdito por

cartera ordinaria,
ordinaria con siguientes
condiciones:
1. t = 1 ao (periodo de amortizacin)
2. i = entre 32 y 36 % anual

En B
E
Bolivia
li i la
l
norma actual no
admite pago de
inters
anticipado

Banco:

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B. Financiera

Esposa decide poner en venta el departamento

que habitan y hace un negocio por $ 4 MM, as:

Slide 22

En algunos bancos, cuando cuando se estipula plazo de

amortizacin de un ao se subentiende que reembolso del
monto
t prestado
t d se har
h en 4 contados
t d iiguales,
l
que se
efectan al final de los trimestres siguientes.
Al hacer los reembolsos es preciso cancelar los intereses
anticipados correspondientes al saldo que el prestatario
anticipados,
conserva durante un trimestre que empieza.

Juan Jos Torres Obleas.

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Prstamo Bancario

B. Financiera

Ejemplo:

B. Financiera

Prstamo Bancario

1. Banco liquida
un inters
trimestral i/4

Desarrollo:

2. Final cada
trimestre exigen
amortizar Q/4

Cuentas del Banco:

Tasa de inters
nominal anual 34%

3. Inters
anticipado
Q(i/4)

Tasa de inters
mensual 34% / 12 =
2 834%
2,834%

4. El cliente
entonces
efectivamente
recibe Q-Q(i/4)

Tasa de inters
trimestral 34% / 4 =
8,5%

9 Marzo 2009 - 2011

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Prstamo Bancario

B. Financiera

Cobrar intereses anticipados en lugar de vencidos el

prstamo en realidad no es de $100 000, sino slo de
$91 500

Ms adelante
veremos como un
prstamo
t
b
bancario
i d
de
cartera ordinaria con
inters nominal de
34% anual constituye
en realidad un
prstamo que cobra
efectivamente una
tasa efectiva o real
del 40.7% anual.

9 Marzo 2009 - 2011

Prstamo Bancario

Ejemplo:

Obtener un prstamo de $ 100 M por cartera

ordinaria al 34% anual, implica que dentro de 3,6,9
y 12 meses se deber cancelar $ 25 M como
reembolso de capital prestado.

Prstamo Bancario

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