BALANZA DE PAGOS Y COMERCIO EXTERIOR (IMPORTACIONES Y EXPORTACIONES)

La balanza de pagos es el registro sistemtico de todas las transacciones econmicas efectuadas entre los residentes del pas y los del resto
del mundo. Sus principales componentes son la cuenta corriente, la cuenta de capital y la cuenta de las reservas oficiales. Cada transaccin
se incorpora a la balanza de pagos como un crdito o un dbito. Un crdito es una transaccin que lleva a recibir un pago de extranjeros; un
dbito es una transaccin que lleva a un pago a extranjeros.
La balanza comercial es la parte de la balanza de pagos que contempla las importaciones y exportaciones de mercancas o bienes tangibles.

Balanza de pagos
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La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre

un pas y el resto del mundo en un determinado periodo.1 Estas transacciones pueden incluir
pagos por las exportaciones e importaciones del pas debienes, servicios, capital
financiero y transferencias financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida
las transacciones internacionales para un perodo especfico, normalmente un ao, y se
prepara en una sola divisa, tpicamente la divisa domstica del pas concernido. Las fuentes
de fondos para un pas, como las exportaciones o los ingresos por prstamos e inversiones,
se registran en datos positivos. La utilizacin de fondos, como las importaciones o la inversin
en pases extranjeros, se registran como datos negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero,
sin posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando
ms de lo que exporta, su balanza comercial (exportaciones menos importaciones) estar en
dficit, pero la falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los
fondos obtenidos a travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco
central o la obtencin de prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como lacuenta corriente, la cuenta de capital o
la financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de
las tres. Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que
acumule riqueza, mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente
endeudada. El trmino "balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que
existe supervit de la balanza de pagos (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva)
por un determinado importe si las fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y
bonos vendidos) exceden el uso de esos fondos (como el pago por bienes importados y el
pago por la compra de bonos extranjeros) por ese importe. Se dice que hay un dficit de la
balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la
compra de cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos
en divisa extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida
de capitales al exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de
cambio entre la divisa del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de
divisas extranjeras del banco central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza
de pagos. Existen alternativas a los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de
gestin flotante donde se permiten ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro

extremo un sistema de cambio flotante puro (tambin conocido como tipo de cambio
puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante puro, el banco central no tiene
necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa, permitiendo que su tipo sea fijado
por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se alteran.
Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.

Estructura de la balanza de pagos[editar]

La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:

Cuenta corriente.

Cuenta de capital.

Cuenta financiera.

Cuenta de errores y omisiones.

Cuenta corriente[editar]
Artculo principal: Cuenta corriente

La balanza por cuenta corriente registra los cobros y pagos procedentes del comercio de
bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos obtenidos
del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza
comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y
lastransferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida
como balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se
llama balanza invisible y est compuesta por labalanza de servicios, rentas y por la balanza
de transferencias.
Cuenta de bienes y servicios[editar]
De acuerdo al VI Manual de la Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional del
FMI, la balanza de bienes y la de servicios, anteriormente separadas, pasan a agruparse en
una cuenta denominada "cuenta de bienes y servicios", con dos subcuentas, una para cada
transaccin.
La cuenta de bienes, tambin llamada balanza comercial o de mercancas, utiliza como
fuente de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de

la Agencia Tributaria. En ella se registran los pagos y cobrosprocedentes de las importaciones

y exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la
alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos
tienen que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin,
que es como las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Free On Board) se diferencian de
los precios CIF (Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el fletey
los seguros. Al elaborar la balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser
contabilizados como servicios y no como mercancas.
La cuenta de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa
de servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no
sean factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las
rentas. Los servicios son:

Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa
por viajeros, por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge
las mercancas consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos
productos, a pesar de no ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes
extranjeros que vienen a visitar un pas. Como resulta imposible a veces determinar que
es una venta de producto y que es una prestacin de servicios, siempre se engloba todo
esto dentro de la partida de servicios.

Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en
concepto de fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es
una partida importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas
entre terceros.

Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.

Construccin.

Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de
indemnizaciones.

Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre

otros incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago,
cambio de moneda, etc.

Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de

equipos informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software,
agencias de noticias, reportajes, crnicas de prensa, etc.

Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing

operativo

Servicios personales, culturales y recreativos

Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con

embajadas, consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades
militares, etc.

Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.

Cuenta de rentas primarias[editar]

La cuenta de rentas primarias, o balanza de servicios factorial, o renta de factores, recoge los
ingresos y pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios
generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de
inversiones realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por los no
residentes en el propio pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que
son residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que
entregamos a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn
invertidos en nuestro pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores
transfronterizos ya sean estacionales o temporales.
Cuenta de rentas secundarias[editar]
En la cuenta de rentas secundarias (anteriormente, "de transferencias corrientes"), se
registrarn las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior. Estas
transferencias son normalmente de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ej:
donaciones entre gobiernos) o privadas (ejempl: remesas que los emigrantes envan a sus
pases de origen)
La principal problemtica que presenta la cuenta de rentas secundarias, es que a veces
resulta complicado determinar qu transferencias forman parte de esta cuenta corriente y
cules son parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente

las remesas de los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios
cientficos, premios de juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de
donacin.

Cuenta de capital[editar]
Artculo principal: Cuenta de capital

La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la cuenta de capital. En sta se

recogen las transferencias de capital y la adquisicin de activos no financieros no producidos
(terrenos y recursos del subsuelo). Las transferencias de capital engloban todas aquellas
transferencias que tienen como finalidad la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se
incluyen las recibidas de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras.

Cuenta financiera[editar]

Mapa de pases por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de
datos de 2010 de la CIA Factbook
Artculo principal: Balanza financiera

Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los
flujos financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas
de la cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.

Inversiones directas.

Inversiones en cartera.

Otras inversiones.

Instrumentos financieros derivados.

Variacin de activos de reserva.

Cuenta de errores y omisiones[editar]

La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital determinado, es un
ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin
tiene su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en
la prctica no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin,
resulta necesario utilizar esta partida para corregir las diferencias. Este rengln de la balanza
de pagos establece las correcciones para determinar el saldo ajustado.

Significado de los saldos de la balanza de pagos[editar]

La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que
afecten directamente a la economa de un pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca
de la situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una
fundamentacin a su poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido
econmico para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:

Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de

bienes, nos dice hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones.

Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las

correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerizacin de algunas
economas hace que sea necesario recurrir a este indicador.

Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de las balanzas

comercial, de servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha
gastado o no ms de lo que su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir
bien a prstamos o a reducciones de activos en el exterior.

Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos;
por el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente
generado. Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.

Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un superavit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta
un dficit. Lo contrario sucede cuando sta presenta un supervit.

La balanza de pagos y la residencia[editar]

A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen
su residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal
diplomtico y consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a
efectos de balanza de pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de
sociedades extranjeras.

La balanza de pagos en Espaa[editar]

En Espaa, el Real Decreto del Ministerio para la Administraciones Pblicas 1651/1991, de 8
de noviembre, encomend alBanco de Espaa la elaboracin de la Balanza de Pagos. Dicha
elaboracin se realizar conforme a las normas establecidas en el Quinto Manual del Fondo
Monetario Internacional. En los ltimos aos, la elaboracin de la Balanza de Pagos ha venido
encontrando las dificultades de elaboracin propias de la liberalizacin del comercio y la
supresin de aduanas.

Fuentes de informacin de la balanza de pagos en

Espaa2 [editar]
Balanza de mercancas[editar]
La Balanza de Pagos de Espaa utiliza como fuente de informacin bsica, para la balanza de
mercancas, la estadstica de comercio exterior elaborada por el Departamento de Aduanas de
la Agencia Estatal de la Administracin Tributara, si bien con los ajustes pertinentes.
Resto de operaciones[editar]
Para la elaboracin de las dems rbricas de la Balanza de Pagos, el Banco de Espaa
recoge informacin directamente de los siguientes colectivos de declarantes:

Entidades de depsito

Estas entidades, constituidas por bancos, cajas de ahorros y cooperativas de crdito, han de
informar de las operaciones que realizan con no residentes, tanto en nombre propio como por
cuenta de clientela, de acuerdo con las normas contenidas en la Circulares del Banco de
Espaa. Las operaciones de clientela son, a efectos de informacin, responsabilidad del
residente titular de la operacin, que habr de proporcionar a la entidad los datos de la
transaccin para que los transmita al Banco de Espaa.

Otras entidades financieras inscritas en los registros ofciales del Banco de Espaa o
de la Comisin Nacional del Mercado de Valores.

Las entidades de esta naturaleza (entidades financieras de crdito, entidades de crdito de

mbito operativo limitado, desaparecidas desde enero de 1997, y sociedades y agencias de
valores) que realizan operaciones con no residentes por cuenta de clientela informan
directamente al Banco de Espaa, tanto de las operaciones efectuadas por cuenta de sus
clientes residentes como de la totalidad de las propias, si las hubiera. Por tanto, operan, a
efectos de declaracin, como las recogidas en el punto a) anterior, sindoles de aplicacin la
misma normativa contenida en la Circular 15/1992.
Las instituciones de esta naturaleza que operen con no residentes exclusivamente por cuenta
propia pueden optar, a voluntad, entre declarar directamente todas sus operaciones al Banco
de Espaa, de acuerdo con las normas del Banco de Espaa, o utilizar los servicios de las
entidades de depsito para declarar las transacciones con no residentes que liquiden a travs
de ellas. En este ltimo caso, y a estos efectos, les es de aplicacin la misma normativa que a
las personas fsicas y jurdicas no financieras.

Titulares de cuentas a la vista o de ahorro en instituciones de crdito no residentes

Todos los residentes que mantengan cuentas de esta naturaleza deben informar al Banco de
Espaa de su apertura y cancelacin, y de las operaciones que liquidan a travs de ellas, por
sus importes brutos, de acuerdo con las normas contenidas del Banco de Espaa.

Titulares de cuentas interempresas con empresas no residentes

Todas las empresas residentes que mantengan cuentas con empresas no bancarias no
residentes -normalmente, con empresas de un mismo grupo econmico, pero no
necesariamente- deben informar al Banco de Espaa de su apertura y cancelacin, y de las
operaciones abonadas y adeudadas en ellas por sus importes brutos.

Titulares de operaciones de compensacin con no residentes

Se entiende por compensacin la operacin que, por suponer un cobro y un pago de igual
importe y signo contrario, no da lugar a liquidacin alguna mediante abono o adeudo en
cuenta bancaria o cuenta interempresa. Los residentes que realicen transacciones de esta
naturaleza con no residentes han de declararlas directamente al Banco de Espaa.
La informacin obtenida de los colectivos anteriores pretende cubrir, en principio, toda la gama
de posibles operaciones con no residentes: las realizadas a travs de entidades financieras
residentes, las realizadas directamente por estas en su propio nombre, las liquidadas a travs
de cuentas bancarias o interempresas en el exterior y las que no originan liquidacin alguna
-compensaciones-. En la prctica, sin embargo, tanto los mnimos exentos como los errores y
omisiones que no llegan a detectarse obligan a utilizar otras fuentes de informacin: en
ocasiones, como mero contraste y, en otras, como alternativas para la estimacin de algunas
rbricas.
Por ltimo, cabe sealar, en lo que a fuentes de informacin se refiere, que la estimacin de
los datos de aquella parte de la inversin directa del exterior en Espaa que se realiza a
travs de valores negociables adquiridos en mercados organizados incorpora, como fuente de
informacin, la proporcionada, a estos efectos, por la Direccin General de Poltica Comercial
Inversiones Exteriores, del Ministerio de Economa y Hacienda.

La Balanza de Pagos

Enviado por cscueva

1. Concepto

3. Cuenta saldo reserva monetaria internacional

4. Supervit y dficit
5. Los pagos internacionales
6. La balanza de pagos y los flujos de capital.
7. Anlisis de la balanza de pagos del ecuador

8. Reformas Estructurales
9. Evolucin de la Balanza de Pagos y Del Endeudamiento Externo.
1. Concepto
La relacin entre la cantidad de dinero que un pas gasta en el extranjero y la
cantidad que ingresa de otras naciones. El concepto de balanza de pagos no
slo incluye el comercio de bienes y servicios, sino tambin el movimiento de
otros capitales, como la ayuda al desarrollo, las inversiones extranjeras, los
gastos militares y la amortizacin de la deuda pblica.
Las naciones tienen que equilibrar sus ingresos y gastos a largo plazo con el fin
de mantener una economa estable, pues, al igual que los individuos, un pas
no puede estar eternamente en deuda. Una forma de corregir un dficit de
balanza de pagos es mediante el aumento de las exportaciones y la
disminucin de las importaciones, y para lograr este objetivo suele ser
necesario el control gubernamental. Por ejemplo, un gobierno puede devaluar
su moneda para lograr que los bienes nacionales sean ms baratos fuera y de
este modo hacer que las importaciones se encarezcan
El trmino balanza de pagos puede tambin aludir al registro contable de todas
las transacciones econmicas internacionales realizadas por un pas en un
periodo de tiempo determinado (normalmente un ao)
2. Composicin balanza de pagos
Cuenta corriente
Balanza Comercial
Balanza de Servicios
Balanza de Transferencias
Cuenta capitales
Inversin Extranjera directa
Inversin Extranjera Indirecta
3.Cuenta saldo ¨reserva monetaria internacional
Cuentas balanza de pagos
La balanza de pagos es el registro de las transacciones de los residentes de un
pas con el resto del mundo. Hay dos cuentas principales en la balanza de
pagos: la cuenta corriente y la cuenta capital.

La cuenta corriente registra el intercambio de bienes y servicio, as como las

transferencias. Los servicios son los fletes, los pagos de royalties y los pagos de
intereses. Las transferencias consisten en las remesas, las donaciones y las
ayudas. Hablamos de supervit por cuenta corriente si las exportaciones son
mayores que las importaciones ms las transferencias netas a los extranjeros,
es decir, si los ingresos procedentes del comercio de bienes y servicios y de las
transferencias son mayores que los pagos por estos conceptos.
La balanza comercial registra simplemente el comercio de bienes. Si se aade
el comercio de servicios y las transferencias, llegamos a la balanza por cuenta
corriente.
La cuenta de capital registra las compras y ventas de activos, como las
acciones, los bonos y la tierra. Hay un supervit por cuenta de capital, o una
entrada neta de capitales, cuando nuestros ingresos procedentes de la venta
de acciones, bonos, tierra, depsitos bancarios y otros activos, son mayores
que nuestros pagos debidos a nuestras compras de activos extranjeros.
4. Supervit y dficit
La regla bsica para la elaboracin de las cuentas de la balanza de pagos es
que cualquier transaccin que d lugar a un pago por parte de los residentes
de un pas es una rbrica de dficit. As pues, las importaciones de
automviles, la utilizacin de barcos extranjeros, los regalos a extranjeros o los
depsitos en un banco en Suiza, son todas rbricas de dficit. Seran rbricas
de supervit, por el contrario, las ventas de aviones americanos al extranjero,
los pagos hechos por extranjeros para adquirir licencias de los EEUU con objeto
de utilizar tecnologa americana, las pensiones procedentes del exterior
recibidas por los residentes de un pas.
La balanza de pagos global es la suma de las cuentas corriente y de capital. Si
tanto la cuenta corriente como la de capital tiene un dficit, entonces la
balanza de pagos global tambin lo tiene. Cuando una cuenta tiene un
supervit y la otra tiene un dficit de exactamente la misma cuanta, el saldo
de la balanza de pagos global es cero, es decir, no hay ni supervit ni dficit.
Recogemos estas relaciones en la Ecuacin:
Supervit de la balanza de pagos = Supervit por cuenta corriente + supervit
por cuenta de capital.
5. Los pagos internacionales
Cualquier transaccin que origine un pago hecho por residentes de un pas a
residentes en el exterior es una rbrica de dficit. Un dficit global de la
balanza de pagos la suma de las cuantas corriente y capital- significa, que los

pagos hechos por los residentes de dicho pas a los extranjeros son mayores
que los residentes reciben de los extranjeros.
Puesto que los extranjeros quieren que se les pague en sus propias monedas,
se plantea la cuestin de la forma en que se deben hacer esos pagos.
Cuando la balanza de pagos tiene un dficit cuando la suma de la cuantas
corriente y de capital es negativa los residentes tienen que pagar a los
extranjeros una cantidad de moneda extranjera mayor que la reciben, Los
bancos centrales extranjeros proporcionan la moneda extranjera necesaria
para hacer pagos al exterior, la cantidad neta ofrecida es las transacciones
oficiales de reservas.
Cuando la balanza de pagos de un pas tiene un supervit, los extranjeros
tienen que conseguir los dlares con los que pagarn el exceso de sus pagos a
dicho pas sobre sus ingresos procedentes de las ventas al pas. El dinero es
proporcionado por los bancos centrales.
6. La balanza de pagos y los flujos de capital.
Introduciendo el papel desempeando por los flujos de capital en un contexto
en que suponemos que nuestro pas se enfrenta a unos precios establecidos de
las importaciones y a una demanda de las exportaciones. Suponemos que el
tipo de inters mundial est dado y que entra capital en el pas a una tasa que
es mayor cuanto mayor es el tipo de inters interior. Es decir, los inversores
extranjeros compran un cantidad de nuestros activos que ser mayor cuanto
ms elevado sea el tipo de inters que nuestros activos pagan en relacin con
el tipo de inters mundial. La tasa de entrada de capital o supervit de la
cuanta de capital, es una funcin creciente del tipo de inters. Cuando el tipo
de inters es igual al mundial, i = i, ni hay flujos de capital. Si es ms elevado,
habr una entrada de capital e, inversamente, si es ms bajo, habr una salida.
Un incremento de la renta empeora la balanza comercial, y un incremento del
tipo de inters aumenta las entradas de capital y mejora, de esta forma, la
cuenta de capital. De ello se deduce que cuando aumenta la renta, un
incremento de los tipos de inters podra mantener la balanza de pagos global
en equilibrio. El dficit comercial se financiara con una entrada de capitales.
Esta idea es extraordinariamente importante. Los pases se enfrentan
frecuentemente al siguiente dilema: la produccin interior es baja y quieren
aumentarla, pero la balanza de pagos tiene dificultades y no creen estar en
condiciones de soportar un dficit an mayor. Si aumenta el nivel de renta, las
exportaciones netas disminuirn a medida que se eleva la demanda interior,
teniendo as a empeorar la balanza de pagos que es algo que el pas quiere
evitar. La existencia de flujos de capital sensibles al tipo de inters sugiere que

podemos llevar a cabo una poltica econmica interior expansiva sin incurrir
necesariamente en problemas de balanza de pagos.
Un pas puede soportar un incremento de la renta interior y del gasto en
importaciones siempre que lo acompaemos de un incremento de los tipos de
inters, capaz de provocar una entrada de capital, Pero cmo podemos
conseguir una expansin de la renta interior al mismo tiempo que se
incrementan los tipos de inters. Utilizando la poltica fiscal para incrementar la
demanda agregada hasta el nivel de pleno empleo y la poltica monetaria para
conseguir la cantidad adecuada de flujos de capital
7. Anlisis de la balanza de pagos del ecuador
El Ecuador est atravesando una de las ms severas crisis econmicas de las
ltimas dcadas. Varios factores golpearon la economa a partir de 1995,
incluyendo el conflicto con Per, el Fenmeno de El Nio en 1997-1998, la
cada de los precios de las principales exportaciones y la crisis internacional. A
esto se sum un perodo de inestabilidad institucional y el bloqueo poltico a
iniciativas para reordenar las finanzas pblicas, sanear la banca y emprender
reformas estructurales.
Como resultado de estos eventos, los indicadores econmicos se deterioraron.
El crecimiento del producto interno bruto (PIB) se redujo a 0,4% en 1998 y cay
-7,3% en 1999. El desempleo se increment de 11,8% en 1998 a 15,1% en
1999. El dficit fiscal subi de 2,6% del PIB en 1997 a 5,7% en 1998 y 6,2% en
1999. En relacin con el sector externo, el dficit en cuenta corriente aument
a 11% del PIB en 1998 y en 1999 habra un supervit de 5,4% debido a la
recesin econmica que ha causado una cada del 50% en las importaciones.
La crisis internacional redujo y encareci el flujo de recursos externos. La salida
de capitales exacerb la menor disponibilidad de financiamiento externo. Las
reservas internacionales se redujeron de US$ 1.698 millones en 1998 a US$
1.276 millones en 1999.
La situacin del sistema financiero se agudiz en 1999 con la paralizacin del
aparato productivo y la salida de capitales. Se produjo una contraccin del
crdito, un deterioro en la calidad de los portafolios y un proceso de
desmonetizacin que fue agravada por la introduccin del impuesto de 1% a
las transacciones financieras. En marzo, ante la inminente crisis de uno de los
mayores bancos, el Gobierno congel por un ao los depsitos. En junio se
realiz una auditora de todo el sistema, tras la cual se liquid un banco, se
fusionaron tres y recapitalizaron otros cuatro. Actualmente, la crisis bancaria es
general, la cartera vencida lleg a 48,9% en 1999 y el 59% de los activos de la
banca estn bajo el control del Estado.

La crisis financiera ha trastornado el manejo monetario del Banco Central que

se ha visto obligado a inyectar liquidez para asistir a los bancos en problemas.
Esto ha significado una prdida del control de los agregados monetarios, en
particular la emisin monetaria que viene creciendo a tasas superiores al 100%
desde marzo de 1999.
Estos desequilibrios macroeconmicos desataron presiones inflacionarias,
cambiarias e inestabilidad en las tasas de inters. La inflacin subi de 43,4%
en 1998 a 60,7% en 1999. El sucre se depreci 196,6% durante 1999,
reflejando la salida de capitales, la escasez de divisas y la situacin de
incertidumbre.
Debido al crtico estado de las finanzas pblicas y del sector externo, el
Ecuador decidi declarar una moratoria de sus obligaciones en bonos Brady y
eurobonos, y reestructur la deuda interna de tenedores privados. Esta
decisin exacerb el limitado acceso a recursos externos, tanto al sector
pblico como al privado.
Para enfrentar esta situacin, las autoridades han intentado aprobar un
programa de estabilizacin que fortalezca la situacin del sector fiscal, externo
y financiero, y que cuente con el apoyo de los organismos internacionales. En
enero de este ao se anunci la decisin de entrar en un sistema de
dolarizacin. Luego del cambio de Gobierno y la designacin a la Presidencia
del Vicepresidente Gustavo Noboa, las nuevas autoridades han manifestado su
confianza de alcanzar los acuerdos internos para llevar adelante el proceso de
dolarizacin, y continuarn los esfuerzos para concretar el acuerdo con el FMI.
Luego de la desaceleracin experimentada en el crecimiento econmico en
1998, en 1999 se dio una fuerte contraccin del producto, pues segn las
ltimas cifras el PIB cay un 7,3%.
En el transcurso de 1999 el nivel de desempleo en las tres principales ciudades
del pas ha ido aumentando vertiginosamente, llegando a 15,1% en diciembre,
comparado con niveles de 11,8% al cierre de 1998 y 9,3% en 1997. Otro
indicador muy importante, la tasa de subocupacin (proporcin de la poblacin
que trabaja menos de 40 horas semanales gana menos del salario mnimo
vital) muestra un nivel promedio de 52,3% en 1999, comparado con 46,6% en
1998. Lo anterior es consecuencia de la cada generalizada de la actividad
productiva en casi todos los sectores de la economa.
En relacin con la deuda externa, en agosto de 1999 el Gobierno anunci que
se acoga a la mora tcnica prevista en los contratos de la deuda Brady para
diferir el pago de intereses por 30 das, y en septiembre se anunci el pago
parcial de esta deuda: no se cancel los intereses de los bonos colateralizados,
a fin de que los acreedores hagan uso de la garanta prevista para los intereses
de stos y as el Ecuador no entre en moratoria hasta lograr un acuerdo en la

reestructuracin. Sin embargo, los acreedores optaron por declarar la deuda

vencida por incumplimiento y demandaron el pago de la totalidad de la misma.
Posteriormente el Gobierno extendi la moratoria a los dems bonos Brady y
eurobonos, y paralelamente reestructur la deuda interna en poder del sector
privado. Las autoridades tendrn que avanzar en la renegociacin de la deuda
los primeros meses de este ao, una vez que se concreten la dolarizacin y las
reformas encaminadas a estabilizar la economa, requisitos que permitirn
hacer una propuesta creble a los acreedores.
Actualmente el Ecuador mantiene l ms alto ndice de endeudamiento de
Amrica Latina pues la deuda externa representa el 119% del PIB. El saldo total
de la deuda externa en 1999 lleg a US$ 16.282 millones, compuestos por US$
2.530 millones de deuda privada y US$ 13.752 millones de deuda pblica. A
ello habra que agregar US$ 2,755 millones de deuda interna pblica, de los
cuales US$ 1.245 millones estn en manos del sector privado. El pas est
catalogado como una economa de ingresos per cpita medios y por este
motivo no ha podido aplicar a los mecanismos de reduccin de deuda
contemplados para pases pobres altamente endeudados.
Con el deterioro de la situacin econmica, exacerbada por la crisis bancaria,
en 1999 se ha dado un descenso importante en la produccin de casi todos los
sectores. La congelacin de depsitos tuvo un alto costo para el lado real de la
economa, pues la produccin se vio afectada ante la drstica reduccin de la
demanda interna. El sector manufacturero muestra una cada de 7,1%,
petrleo y minas cae 4,6%, comercio cae 12,1% y servicios financieros, dentro
del sector servicios, cae 13,9% en el mismo perodo. El nico sector que crece
en 1999 es agricultura (1,8%) una vez superados los efectos de El Nio.
La evolucin del crecimiento del PIB trimestral con respecto al mismo perodo
de un ao antes, permite ver que la economa se estanca a partir del segundo
trimestre de 1998 y a partir de 1999 entra en franca recesin, cayendo 7,1%
en el tercer trimestre segn las cifras oficiales, y 11% en el cuarto trimestre
segn una estimacin basada en la previsin de la cada de 7,3% del PIB anual.
Asimismo, los datos muestran en 1999 una cada de la demanda interna del
17,5% y una fuerte contraccin de las importaciones
(-38,4%) por el lado de la oferta, ambos signos de la recesin econmica que
est viviendo el Ecuador. Particularmente preocupante dentro de los
componentes de la demanda interna es la cada del 34,7% en la formacin
bruta de capital, lo que reduce a futuro el potencial de recuperacin de la
economa pues la capacidad de produccin se est contrayendo.
El ao 1999 se inici con mucha incertidumbre sobre el tema fiscal por la frgil
situacin que se vena arrastrando desde el ao anterior, debido a la cada de
los ingresos petroleros, aumento de gastos no presupuestados y la

postergacin de medidas correctivas imprescindibles, que duplicaron el dficit

fiscal a niveles del 5,7% del PIB en 1998. Pese a una recuperacin importante
en el precio del petrleo, la situacin del fisco continu deteriorndose en
1999, pues el gasto corriente subi debido a un importante incremento en el
rubro de intereses, derivado en parte del endeudamiento interno para hacer
frente a la crisis bancaria. En este contexto, los resultados de 1999 muestran
un dficit fiscal de 6,2% del PIB, ingresos fiscales por 23% del PIB y gastos que
se ubican en 29,2% del PIB.
Si analizamos los ingresos, stos han subido de 20,3% del PIB en 1998 a 23%
en 1999, debido principalmente a mayores ingresos petroleros (7,1% del PIB
comparado con 4,6% en 1998).
Los gastos tambin aumentaron, pero en mayor proporcin que los ingresos al
ubicarse en 29,2% del PIB comparado con 26,1% un ao antes. El mayor
incremento se da en gastos corrientes, cuya partida de intereses se incrementa
de 5% del PIB a 9,5%, aunque por otro lado se destaca la reduccin en la
partida de remuneraciones que baja de 8,5% del PIB a 7%. Los gastos de
capital aumentan de 5,9% del PIB a 6,5% entre 1998 y 1999.
Algunos indicadores resaltan los resultados anteriores: la participacin de las
remuneraciones en el total de gastos ha disminuido de 33% en 1998 a 24% en
1999, mientras que la participacin de los intereses en el gasto ha aumentado
de 19% a 33% en el mismo perodo.
Ntese que la economa medida en dlares se ha contrado de manera
importante debido a la fuerte devaluacin experimentada en 1999, y por tanto
los rubros antes descritos, medidos en dlares, han cado dramticamente en
relacin con 1998, aunque medidos en trminos de porcentaje del PIB se
observa los incrementos antes descritos.
Con respecto a los precios, 1999 se inici con una tendencia a la baja en
relacin con 1998, pues los meses de enero y febrero culminaron con una
inflacin mensual inferior a la registrada los mismos meses de 1998. Sin
embargo, en marzo la inflacin mensual se dispar a 13,5% a raz de la crisis
bancaria que desat la escalada en el tipo de cambio afectando los precios de
bienes importados y manufacturas nacionales que tienen un alto componente
de insumo importado. Siguieron algunos meses con inflacin relativamente
baja debido a la fuerte contraccin en la demanda interna derivada de la
congelacin de fondos y la recesin econmica. No obstante, la elevacin
temporal en los precios de los combustibles en julio y la devaluacin en los
ltimos meses del ao provocaron nuevos picos.
La inflacin cerr en 60,7% en 1999, nivel relativamente bajo s se considera el
fuerte crecimiento de los agregados monetarios como resultado de la emisin
de dinero destinada al sistema financiero. La congelacin de los fondos y el

represamiento de los precios de los combustibles y servicios pblicos explican

en parte este resultado. Por otro lado, la inflacin medida por el ndice de
precios al productor fue mucho mayor, cerrando el ao en 186,9%.
En relacin con la poltica cambiaria, en febrero de 1999 se sustituy el sistema
de bandas por el sistema de flotacin a fin de reducir la prdida de reservas
internacionales. Sin embargo, la crisis bancaria, la recesin y la falta de
medidas correctivas por la confrontacin con el Congreso, mantuvieron un
ambiente de desconfianza en la economa, generando mucha volatilidad en el
tipo de cambio. El ao cerr con un dlar de S/. 20.283, lo que signific una
devaluacin anual de 196,6%. Por otro lado, el tipo de cambio real promedio
vari 39% en relacin con 1998, pues a pesar de la elevada inflacin, la
devaluacin nominal ha sido mayor, es decir hubo una devaluacin real del
39% en los trminos de intercambio con los principales socios comerciales
comparado con una apreciacin real promedio de 0,8% en 1998.
A principios de este ao las autoridades anunciaron la decisin de entrar en un
sistema de dolarizacin de la economa, para lo cual el tipo de cambio se fij
en S/.25.000 y se ir sustituyendo progresivamente el circulante en sucres por
la divisa ya que se establecern precios, salarios y la contabilidad pblica y
privada en dlares. Una porcin reducida de sucres permanecer como
moneda fraccionaria y ser siempre convertible al tipo de cambio antes
anotado. Para sustentar la dolarizacin el ejecutivo envi al Congreso un
paquete de medidas que contempla modificaciones a las leyes del sector
financiero, sector laboral y Banco Central entre otros, para hacer viable esta
transformacin importante en el sistema cambiario y monetario del Ecuador.
En relacin con las tasas de inters, el Banco Central las increment de manera
coyuntural a fin de controlar el tipo de cambio, lo que ha contribuido a la
recesin econmica y ha sumado presiones sobre el sector bancario. En 1999
las tasas activa e interbancaria cerraron en 70,8% y 151%, mientras que en
1998 se ubicaron en 59,8% y 48,5% respectivamente. Con el esquema de
dolarizacin las tasas de inters en sucres desaparecen y las tasas en dlares
tenderan a ubicarse a niveles similares a las internacionales, situacin que ya
ha empezado a suceder pues las tasas bajaron a 23% la activa y 11% la pasiva
en el mes de febrero del 2000.
Con respecto a los agregados monetarios, se observa una descomposicin del
sistema reflejada en el abrupto crecimiento nominal de base monetaria
(135,7%) y emisin monetaria (152%) debido a la fuerte inyeccin de recursos
para los bancos con problemas de liquidez y el pago al pblico de depsitos
garantizados por la AGD. Por otro lado, M2 registra un crecimiento de 90%,
pero gran parte de esta variacin se debe a la devaluacin que afect a la
porcin en dlares de este agregado.

El comportamiento del sistema financiero reflej el deterioro de la actividad

econmica. Durante los primeros meses de 1999 los sntomas de iliquidez se
fueron extendiendo en todo el sistema financiero y varios bancos no pudieron
cumplir con el requerimiento de encaje con el Banco Central. En marzo de
1999, con la inminente crisis de la mayor institucin bancaria por depsitos del
pblico, el Gobierno decidi declarar feriado bancario por una semana y el
posterior congelamiento por un ao de los depsitos bancarios; igualmente
reprogram por un ao la cancelacin de los crditos bancarios.
Posteriormente, flexibiliz la medida, redujo el plazo de congelamiento para
algunas operaciones e introdujo algunas excepciones.
El Gobierno inici un proceso de auditoras internacionales de las instituciones
financieras que concluy con la decisin de liquidar un banco, fusionar tres
bancos y recapitalizar cuatro bancos con la asistencia del Estado. Actualmente,
la crisis del sistema financiero es general. La cartera vencida lleg a 48,9% en
diciembre y el 59% de los activos de la banca est directa o indirectamente
bajo el control del Estado.
En resumen, la crisis financiera ha sido grave: los indicadores agregados del
sector muestran el deterioro, pues tanto los activos como el patrimonio se han
reducido por efectos de la devaluacin y las prdidas. Los activos totales
expresados en dlares se contraen de US$ 8.944 millones en 1998 a US$ 4.585
millones en 1999; el coeficiente patrimonio promedio/activo promedio pasa de
0,14 en 1998 a 0,09 en 1999 y el coeficiente utilidad neta/patrimonio promedio
pasa de 0,07 en 1998 a -0,61 en 1999.
8. Reformas Estructurales
La grave crisis econmica ha dado lugar a que el avance en las reformas
estructurales sea lento debido a la urgencia de resolver problemas emergentes
prioritarios con el fin de evitar un mayor deterioro y lograr la estabilizacin de
la economa.
Sin embargo, la coyuntura ha obligado a efectuar algunas reformas
importantes en el sistema financiero encaminadas a sanear este sector, lo que
ha resultado en el cierre o intervencin de una serie de instituciones. Se cre la
Agencia de Garanta de Depsitos, y se encuentran en marcha varios
programas para el fortalecimiento del sistema financiero.
La dolarizacin por otro lado, obliga a que se lleven adelante una serie de
reformas importantes en el rea fiscal y laboral, para lo cual el ejecutivo ha
enviado al Congreso una serie de leyes que contemplan adems
modificaciones a las regulaciones en los sectores telecomunicaciones,
electricidad y petrleo a fin de impulsar las privatizaciones y concesiones en
estas reas de la economa.

Ecuador: Balanza de Pagos

1996
1997
1998
1999 (p)
2000(e)
Exportaciones FOB (en MM. US$)
4900
5264
4203
4162
4601
Tradicionales
3788
4122
3100
3124
3440
Petroleras
1776
1557
923
1361
1660
No Petroleras
2012

2565
2177
1763
1780
No Tradicionales
1112
1142
1103
1038
1161
Importaciones FOB (en MM. US$)
3680
4666
5198
2596
3188
Consumo
888
1094
1168
536
706
Materia Primas
1708
2175
2264

1298
1622
Bienes de Capital
1083
1396
1766
716
860
Otros
1
1
0
46
0
Balanza Comercial
1220
598
-995
1566
1413
Servicios Prestados (en MM.US$)
931
928
890
806
830

Factoriales
83
106
88
68
60
No Factoriales
848
822
802
738
770
d/c Turismo
281
290
291
263
270
Servicios Recibidos (en MM. US$)
2330
2631
2840
2505
2734
Factoriales
1462

1521
1669
1808
1878
d/c Intereses
916
968
1063
1152
1233
d/c Utilidades y Dividendos
195
200
217
235
231
No Factoriales
868
1110
1171
697
856
Balanza de Servicios
-1399
-1703
-1950

-1700
-1904
Transferencias
290
391
776
871
989
Balanza en Cuenta Corriente
111
-714
-2169
737
498
Inversin Extranjera Directa
491
695
831
656
559
Deuda Externa Mediano y L/Plazo
971
858
1275
3
-139

Capitales a Corto Plazo

-1201
-527
-422
-1818
-814
Balanza en Cuenta Capital
261
1026
1684
-1159
-394
Errores y Omisiones
-98
-50
90
0
0
Resultado Global
274
262
-395
-422
104
Cambio en Reservas Internacionales
-274

-262
395
422
-104
Fuentes: Banco Central del Ecuador, Estimaciones CAF

9. Evolucin de la Balanza de Pagos y Del Endeudamiento Externo.

En 1999 se dio un excedente en la balanza comercial por US$ 1.566 millones,
muy superior al resultado del mismo periodo de 1998 cuando la balanza fue
negativa en US$ 995 millones. Sin embargo, esta situacin no se debe a una
recuperacin del sector exportador, sino ms bien a una fuerte contraccin de
las importaciones como consecuencia de la depresin econmica.
Las cifras de crecimiento del comercio ilustran claramente esta situacin, pues
las importaciones cayeron un 50% en el ao, mientras que las exportaciones se
han estancado (-0,9%): caen las exportaciones tradicionales no petroleras,
entre las que se cuentan banano (-11%) y camarn (-34%), pero se compensa
con mayores exportaciones petroleras (47%).
Las importaciones anualizadas (doce meses atrs para cada perodo) muestran
una marcada tendencia decreciente a partir de enero de 1999, pues cerraron
1998 con un nivel de US$5.198 millones, y caen sostenidamente en todos los
meses de 1999 hasta ubicarse en US$2.596 millones en diciembre. Las
mayores contracciones se dan en las importaciones de bienes de consumo
(-54%) y bienes de capital (-59%). Las importaciones de materia prima tambin
registran una fuerte cada (-43%), por lo que es claro que el aparato productivo
sufri una grave recesin, mientras que las menores importaciones de bienes
de capital tendrn efectos en el mediano plazo limitando la capacidad de
produccin de la economa. Los factores detrs de la contraccin en las
importaciones incluyen la menor demanda interna y la reduccin en las lneas
de crdito externas para comercio.
Los datos provisionales de la cuenta corriente arrojan un supervit de US$737
millones, debido al resultado positivo en la balanza comercial ya discutido. La
balanza de servicios se ubicara en el entorno de los US$ 1.700 millones
deficitarios y las transferencias en US$ 871 millones positivos.
Por otro lado, la cuenta de capitales muestra una salida neta de US$ 1.159
millones como resultado de una menor inversin extranjera, ingreso neto nulo
de deuda externa y salida de capitales de corto plazo. La inversin extranjera

directa alcanz US$ 656 millones, inferior a los US$ 831 millones en 1998. El
movimiento de deuda externa muestra un flujo neto de apenas US$ 3 millones
debido al pago de deuda externa privada por US$530 millones, que opaca el
ingreso de US$533 millones de deuda pblica. La cuenta de otros capitales
(incluye capitales de corto plazo, refinanciamiento y atrasos de deuda externa)
muestra salidas por US$ 1.818 millones.
La salida de capitales tuvo repercusin directa en las reservas internacionales
dndose una reduccin de US$ 422, para cerrar el ao en un nivel de US$
1.276 millones. Adems de las presiones del mercado, el Gobierno y el sector
financiero tuvieron que demandar divisas para cumplir con sus obligaciones
externas afectando el nivel de reservas.