LAIVE S.A.

ANLISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA

CUARTO TRIMESTRE 2014
I.

ESTADO DE RESULTADOS
a. Ventas
Las ventas netas del cuarto trimestre ascendieron a S/. 120,2 millones, representando un
incremento del 2.5% con respecto al mismo periodo del ao anterior. A nivel acumulado,
las ventas netas al cuarto trimestre ascendieron a S/. 472,3 millones, representando un
incremento del 4.2% respecto al mismo periodo del ao anterior a pesar de la coyuntura
de desaceleracin econmica del pas.
En lo que respecta a categoras, las que ms crecieron en valores, versus el ao anterior,
fueron las de yogurt (+9%), embutidos (15%), mantequillas (18%), y jugos (10%).
b. Costo de Ventas
El costo de ventas del cuarto trimestre registr un incremento de 3.3% con respecto al
mismo periodo del ejercicio anterior. A nivel acumulado, el costo de ventas al cuarto
trimestre ascendi a S/. 367,4 millones, representando un incremento del 3.7% con
respecto al mismo periodo del ao anterior.
El crecimiento del costo de ventas, versus el ao anterior, se debe principalmente al
incremento del precio de materias primas (commodities).
c. Utilidad Bruta
La utilidad bruta del cuarto trimestre ascendi a S/. 26,9 millones, cifra superior en 0.1% a
la obtenida en el mismo periodo del ao anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, la
utilidad bruta disminuy de 23.0% a 22.4%.
A nivel acumulado, la utilidad bruta ascendi a S/. 105,0 millones, registrando un
crecimiento del 6.0% versus el mismo periodo del ao anterior. A nivel porcentaje sobre
venta, la utilidad bruta aumento de 21.8% a 22.2%.
d. Gastos de Ventas y Distribucin
El gasto de ventas y distribucin acumulado al cuarto trimestre registr un incremento de
10.0% respecto al mismo periodo del ao anterior debido principalmente a un mayor
gasto de flete, producto del incremento de tarifas de transporte, y a un mayor gasto de
publicidad.
e. Gastos de Administracin
El gasto de administracin acumulado al cuarto trimestre registr un incremento de 2.0%
respecto al mismo periodo del ao anterior debido principalmente a servicios prestados
por terceros por asesoras administrativas y legales.
f.

Utilidad Operativa

La utilidad operativa del cuarto trimestre ascendi a S/. 6,3 millones (5.3% sobre la venta),
cifra inferior en 8.1% respecto al mismo periodo del ao anterior.

A nivel acumulado, la utilidad operativa al cuarto trimestre ascendi a S/. 25,0 millones
(5.3% sobre la venta), representando un decrecimiento de 0.3% respecto al mismo
ejercicio del ao anterior debido principalmente a mayores gastos de logstica y
publicidad por S/. 2,5 millones y S/. 1,6 millones respectivamente.
g. EBITDA
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA)
ascendi a S/. 37,8 millones acumulado al cuarto trimestre, superior en 4.2% respecto al
mismo periodo del ao anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, el EBITDA mantuvo
la misma proporcin respecto al ao anterior (8.0% sobre la venta).
h.

Gastos Financieros (No incluye diferencia en cambio)

El gasto financiero acumulado al cuarto trimestre ascendi a S/. 5,6 millones,

representando un aumento de 9.6% con respecto al mismo periodo del ao anterior.
El ratio, acumulado al cuarto trimestre, de gastos financieros sobre la venta, ascendi a
1.19%, incrementndose con respecto al ratio del mismo periodo del ao anterior que fue
de 1.13%.
i.

Ingresos Financieros (No incluye diferencia en cambio)

Los ingresos financieros acumulados al mes de diciembre ascendieron a S/. 897 mil,
representando un incremento de S/. 346 mil con respecto al mismo periodo del ao
anterior. Este incremento se debe principalmente a descuentos obtenidos por pronto
pago a proveedores.
j.

Diferencia de cambio

La prdida por diferencia de cambio al mes de diciembre asciende a S/. 1,7 millones
producto del incremento significativo del tipo de cambio (depreciacin del sol). Cabe
indicar que al mismo periodo acumulado del ao anterior, se registraba una prdida por
diferencia de cambio de S/. 3,8 millones.
Cabe mencionar que la nica exposicin a prdida cambiaria que tiene la Empresa se
concentra en leasings y proveedores.
k.

Utilidad Neta

La utilidad neta del cuarto trimestre ascendi a S/. 3,9 millones, cifra superior en 3.1% a la
obtenida en el mismo periodo del ao anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, la
utilidad neta mantuvo la misma proporcin respecto al mismo periodo del ao anterior
(3.3% sobre la venta).
A nivel acumulado, la utilidad neta ascendi a S/. 13,6 millones, registrando un
crecimiento del 19.3% versus el mismo periodo del ao anterior.
A nivel de porcentaje sobre la venta, la utilidad neta aument de 2.5% a 2.9% versus el
ao anterior.

II.

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA

Activos
Al 31 de diciembre del 2014, se registr un incremento en el activo total de S/. 21,7
millones en comparacin con el Balance al 31 de Diciembre del 2013 principalmente por
el aumento de S/. 11,3 millones en activo corriente y de S/. 10,5 millones en activo no
corriente.
El aumento en el activo corriente se sustenta principalmente por:

Inventarios: se incrementaron de S/. 66,7 millones a diciembre 2013 a S/. 72,2 millones
al cierre del 2014, producto principalmente de compras estratgicas (commodities)
Cuentas por Cobrar Comerciales: se incrementaron de S/. 47,6 millones al cierre de
diciembre 2013 a S/. 51,1 millones al 31 de diciembre 2014, manteniendo el ratio das
cartera.
Efectivo y Equivalentes al Efectivo: registra un incremento de S/. 0,7 millones al 31 de
diciembre 2014 versus el cierre del ao anterior.

El aumento en el activo no corriente se sustenta principalmente por:

Propiedades, Planta y Equipos: se incrementaron de S/. 144,6 millones a diciembre

2013 a S/. 155,4 millones al cierre del 2014 debido principalmente por inversiones de
capital en la ampliacin de la Planta de Yogurt y adquisicin de equipos.

Pasivos
Al 31 de diciembre del 2014, el total de Pasivos se increment en S/. 10,2 millones o 7.5%
en comparacin con el Balance al 31 de diciembre del 2013. Este incremento se origina
principalmente por el aumento de S/. 10,9 millones en pasivo corriente.
El aumento en el pasivo corriente se debe principalmente por:

Cuentas por Pagar Comerciales: se incrementaron de S/. 61,3 millones al cierre de

diciembre 2013 a S/. 70,7 millones al 31 de diciembre 2014, lo cual representa un
incremento de 15.3%.
Otros Pasivos Financieros: se incrementaron de S/. 14,7 millones a diciembre 2013 a S/.
16,1 millones a diciembre 2014.

Como consecuencia de estas variaciones, el ratio de liquidez disminuy de 1.45 a 1.40

con respecto al cierre del ao anterior.
El nivel de endeudamiento bancario de la Empresa aument de S/. 47,0 millones al cierre
del ao 2013 a S/. 49,4 millones al 31 de diciembre del 2014. El incremento de la deuda
bancaria se explica principalmente por la adquisicin de activos fijos mediante leasings
con el sistema financiero.
Patrimonio
Al 31 de diciembre del 2014, el Patrimonio se increment en S/. 11,6 millones respecto al
cierre del ao anterior, principalmente por efecto de resultados acumulados, los cuales
crecieron en 23.4% versus diciembre del 2013.

III.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

Actividades de Operacin
El flujo de efectivo procedente de las actividades de operacin del periodo enero a
diciembre 2014 ascendi a S/. 22,6 millones, superior a los S/. 17,9 millones registrados en
el mismo periodo del ejercicio anterior. La posicin de caja de la Compaa cerr en S/.
2,7 millones, 35.9% superior al cierre del ao anterior.
Actividades de Inversin
El flujo de efectivo procedente de las actividades de inversin del periodo enero a
diciembre 2014 ascendi a S/. 15,1 millones, mientras que en el mismo periodo del 2013 se
registr S/. 7,7 millones, lo cual representan un incremento de 96.6%. Este incremento se
debe principalmente a la inversin realizada en la ampliacin de la Planta de Yogurt as
como la compra de equipos.
Actividades de Financiamiento
El flujo de efectivo procedente de las actividades de financiamiento del periodo enero a
diciembre 2014 ascendi a S/. 6,7 millones, a comparacin del obtenido en el mismo
periodo del ao anterior que ascendi a S/. 9,1 millones. La disminucin se explica
principalmente por la mayor toma de deudas a corto plazo para capital de trabajo
versus el ejercicio anterior (46.7%).

IV.

RATIOS FINANCIEROS
dic-14

dic-13

Relacin Corriente

1.40

1.45

Relacin cida

0.64

0.66

Endeudamiento Activo

0.49

0.49

Endeudamiento Patrimonial

0.96

0.96

Rentabilidad sobre Patrimonio

0.089

0.081

Rentabilidad sobre Activos

0.045

0.041

ndices de Liquidez

ndices de Solvencia

ndices de Rentabilidad

V.

ADMINISTRACIN DE RIESGOS FINANCIEROS

La Compaa se encuentra expuesta a una variedad de riesgos tales como: riesgo de
tasas de inters, riesgo de tipo de cambio, riesgo de crditos y riesgo de precios
internacionales de commodities.
La poltica de administracin de riesgos financieros de la Empresa es propuesta y llevada
a cabo por la Gerencia de Administracin y Finanzas y se concentra principalmente en
minimizar los potenciales efectos, ocasionados por la variabilidad de los mercados
financieros, en la Compaa.