Subcomisin Materia Economa de la Empresa

EJERCICIOS PAU: VALOR ACTUAL NETO (VAN)

CRITERIOS DE EVALUACIN para Valor actual neto (VAN)
El alumno debe saber obtener el resultado del VAN, identificando claramente los parmetros que intervienen en la frmula, e interpretar los
resultados obtenidos:
1) distinguir entre desembolso inicial, cobros y pagos peridicos y flujos netos de caja; 2) conocer el significado de flujo neto de caja cobros
pagos (no confundir con beneficios) y su diferente valor en el tiempo, lo que justifica el uso de una tasa de actualizacin del dinero K;
3) entender el proceso de actualizacin: porqu se divide por 1+k? (evitando errores en el denominador de la frmula); 4) interpretar
adecuadamente el resultado: significado de valores negativos y positivos y valores mayores y menores.

CONVOCATORIA 2014
Junio 2014-Opcin B
Una empresa industrial desea renovar su maquinaria, debiendo desembolsar un total de 36.000 euros. Existen dos posibles
proveedores que proporcionaran mquinas con caractersticas tcnicas y de capacidad diferentes, las cuales influyen en los
flujos netos de caja a obtener, los cuales se detallan en la tabla adjunta. Indicar de qu proveedor le conviene adquirir la
mquina aplicando para ello el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 3,5%. Justificar la
respuesta. (1,40 puntos)
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Proveedor
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Sumac industrial
6.500
20.400
46.000
Euromac industrial
4.100
38.500
39.800
VAN= 30.813,17

VAN= 39.798,83 inversin ms rentable

Julio 2014-Opcin A
Un empresario debe elegir entre dos productos nuevos para lanzar al mercado. Cada uno de ellos requiere una inversin de
90.000 euros, pero le reporta diferentes flujos netos de caja anuales:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Ao
1
Ao 2
Ao 3
Producto
X-203
-2.000
50.000
80.000
Y-325
5.000
70.000
70.000
Indique la inversin ms conveniente aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), con una tasa de actualizacin del 4%.
Justifique la respuesta.

VANX = - 90.000 - 2.000/(1+0,04) + 50.000/(1+0,04)2 + 80.000 (1+0,04)3 = 25.424,4 euros

VANY = - 90.000 + 5.000/ (1+0,04) + 70.000/(1+0,04)2 + 70.000 (1+0,04)3 = 41.756,4 euros

CONVOCATORIA 2013
Junio 2013-Opcin B
Un empresario tiene dos alternativas de inversin para sus fondos de la R.I.C. que ascienden a 900.000 euros, siendo los flujos
netos de caja esperados de cada alternativa los siguientes:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Inversin
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
FIC
0
18.000
0
998.000
IEC
-10.000
0
400.000
630.000
Partiendo de los datos anteriores, decida qu inversin le conviene ms a la empresa. Aplique el criterio del Valor Actual Neto
(VAN), con una tasa de actualizacin del 3%. Justifique la respuesta. (1,30 puntos)

VANA = - 900.000 + 18.000/(1+0,03)2 + 998.000 (1+0,03)4 = 3.678,80 euros

[Ejercicios VAN]

Pgina 1

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VANB = - 900.000 - 10.000/ (1+0,03) + 400.000/(1+0,03) 3 + 630.000 (1+0,03)4= 16.094,76elegir por mayor
rentabilidad

CONVOCATORIA 2012
Junio 2012-Opcin B
Una empresa dedicada a la fabricacin de pan, desea invertir en una mquina amasadora ms moderna con un coste total de
5.400 euros. Existen dos modelos PANX y PANY- que se distinguen tan solo por su capacidad de produccin, aunque
cuesten igual. Calculan que la inversin en cada tipo de mquina le permitira conseguir los flujos que se destacan en el
siguiente cuadro:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Inversin
Ao 1
Ao 2
Ao 3
PANX
-15.500
23.482
45.685
PANY
8.400
12.460
25.560
Teniendo en cuenta los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa sobre la base del criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 6,5%. Justificar la respuesta. (1,50 puntos)
Desembolso Inicial

Proyecto

(euros)

Flujos Netos de Caja anuales

(euros)
Ao 1
Ao 2
Ao 3

PANX

-5.400

-15.500

23.482

PANY

-5.400

8.400

12.460

VAN
45.685 PANX
VAN
25.560 PANY

6,50%
38.569
34.633

Septiembre 2012-Opcin B

LOZAS, S.A. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes:
Desembolso
Flujos Netos de Caja anuales
Proyecto
Inicial
(euros)
(euros)
Ao 1
Ao 2
Ao 3
A
54.000
-1.200
10.680
18.456
B
48.000
2.100
25.710
54.542
Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de
actualizacin del 6%. Justificar la respuesta. (1,50 puntos)
VAN A
-30.131
VAN B
22.657
CONVOCATORIA 2011
Junio 2011-Opcin B
La empresa Proyecto S.L. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes:
Tipo de
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversin
Ao 1
Ao 2
Ao 3
X
21.840
24.025
25.150
Y
1.040
35.180
35.180

[Ejercicios VAN]

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Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Sobre la base de estos datos, y sabiendo que el desembolso inicial necesario para cualquiera de los dos proyectos es de
50.000 euros, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa en base al criterio del Valor Actual Neto
(VAN), siendo la tasa de actualizacin a aplicar del 4%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)
Junio 2011-Opcin B (examen de reserva)

Septiembre 2011-Opcin B
Una empresa debe decidir sobre el establecimiento de una nueva planta de produccin en China. Los datos de los posibles
proyectos a desarrollar se muestran a continuacin:

Tipo de
inversin

Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Ao 1
40.000
21.220

A
B

Ao 2
53.680
60.250

Ao 3
75.270
80.450

Si el desembolso inicial del proyecto A es de 60.000 euros y de B es 45.000, seleccione la inversin que ms conviene
siguiendo el criterio del Valor Actual Neto (VAN), si se conoce que tasa de actualizacin a aplicar es del 4%. Explique su
decisin. (1,50 puntos)

Septiembre 2011-Opcin A (examen de reserva)

Una empresa quiere invertir 80.000 euros, debiendo elegir uno de los proyectos de inversin siguientes:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Proyecto
Ao 1
Ao 2
Ao 3
A
29.540
36.000
36.000
B
1.055
45.000
45.000
Seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa en base al criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa
de actualizacin del 5,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)
VAN
VAN

A
B

80.000
80.000

29.540
(1 0,055)
1.055
(1 0,055)

36.000
2

(1 0,055)
45.000
(1 0,055)

36.000
3

11.002,38u.m

247,03u.m

(1 0,055)
45.000
(1 0,055)

CONVOCATORIA 2010
Junio2010 General Opcin B
El Sr. Prez tiene 24.000 euros y se plantea dos alternativas de inversin, con duracin de 4 aos cada una, que espera le
generen los siguientes flujos de caja en euros:
Tipo de
inversin

[Ejercicios VAN]

Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Pgina 3

Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Ao 1
9.000
0

Inversin A
Inversin B

Ao 2
9.000
18.000

Ao 3
9.000
0

Ao 4
9.000
18.000

Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Prez aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 4%. Justificar la respuesta.

VAN A 24.000
VAN B 24.000

9.000
(1 0, 04 )
18.000
(1 0, 04 )

9.000
(1 0, 04)

18.000
(1 0, 04 )

9.000
(1 0, 04 )

24.000 32.669, 07 8.669,07 euros

24.000 32.028, 49 8.028,49 euros elegir el A

Junio2010 Especfica Opcin B

En una empresa se est decidiendo sobre el proyecto de inversin ms oportuno para la apertura de una nueva planta de
ensamblaje de placas fotovoltaicas en una regin espaola. La inversin requiere construccin y maquinaria por valor
de 50.000 euros en cualquiera de los casos. Sin embargo, los flujos de caja esperados son diferentes en funcin de la
localizacin escogida para las plantas. Si la empresa se localiza en la regin A obtendr un flujo constante cada ao de
84.000 euros durante los prximos 3 aos. Sin embargo, en la regin B los flujos sern para los prximos 3 aos de:
45.000, 80.000 y 95.000, respectivamente. Con los datos que se aportan anteriormente, determinar en qu regin le
conviene ms a la empresa esta instalacin si se conoce que la tasa de actualizacin a aplicar es del 4,5%. Utilizar para
ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su decisin.
VANA = - 50.000 + 84.000/ (1+0,045) + 84.000/(1+0,045)2 + 84.000 (1+0,045)3 = 180.913,01 euros
VANB = - 50.000 +45.000/ (1+0,045) + 80.000/(1+0,045)2 + 95.000 (1+0,045)3 = 149.568,77 euros
Elegir la inversin A
Septiembre 2010 General Opcin A
La empresa Red Canarias S.A. debe elegir uno de los dos proyectos de inversin siguientes:
Tipo de
inversin

Inversin
inicial

Flujos Netos de Caja anuales (euros)

Ao 1
Ao 2
Ao 3
Inversin A
24.000
-2.080
10.816
19.956
Inversin B
28.000
104
5.408
26.942
Se pide seleccionar un proyecto aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del
4%. Justificar la respuesta

Septiembre 2010 Especfica Opcin A

Una empresa va a realizar una inversin de 40.000 euros en activos fijos para producir galletas de alta calidad. Puede
invertir en maquinas tipo A o B que le proporcionarn los flujos sealados en el siguiente cuadro:
Tipo de mquinas
Flujo ao 1
Flujo ao 2
Flujo ao 3
Flujo ao 4
A
- 5.000
18.500
20.800
45.000
B
1.000
8.000
13.400
25.000

[Ejercicios VAN]

Pgina 4

Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Con los datos que se aportan anteriormente, determinar qu inversin conviene ms a la empresa si se conoce que la
tasa de actualizacin a aplicar es del 5%. Utilizar para ello el criterio del Valor Actual Neto y explicar su
recomendacin.
VANA = - 40.000 - 5.000/ (1+0,05) + 18.500/(1+0,05)2 + 20.800 (1+0,05)3 +45.000 (1+0,05)4= 27.007,57 euros
VANB = - 40.000 +1.000/ (1+0,05) + 8.000/(1+0,05)2 + 13.400 (1+0,05)3 +25.000 (1+0,05)4= 351,60 euros
Elegir la inversin A
Junio 2010 Especfica Opcin B (examen reserva)

Convocatoria Septiembre 2009

Una empresa dedicada a la fabricacin de alimentos infantiles debe elegir entre dos proyectos de inversin para una
nueva planta de produccin. Los datos necesarios para dicha valoracin se relacionan en el cuadro siguiente:
Tipo de
Inversin
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversin
inicial
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Inversin A
10.200
600
2.500
2.400
3.800
Inversin B
13.200
1.200
2.800
5.480
8.540
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin a considerar del 7%. Justifica tu respuesta.
VANA = - 10.200 + 600/ (1+0,07) + 2.500/(1+0,07)2 + 2.400 (1+0,07)3 + 3.800(1+0,07)4 = -2.598 euros
VANB = - 13.200 + 1.200/ (1+0,07) + 2.800/(1+0,07)2 + 5.480 (1+0,07)3 + 8.540 (1+0,07)4 = 1.356 euros
Convocatoria Junio 2009
Una empresa dedicada a la fabricacin de bobinas de papel reciclado debe elegir entre dos proyectos de renovacin de
su maquinaria para la fabricacin de pulpa de papel. Los datos necesarios para dicha valoracin se relacionan en el
cuadro siguiente:
Tipo de
Inversin
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
inversin
inicial
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
Maquinaria tipo A
4.500
600
1.200
2.400
2.400
Maquinaria tipo B
6.800
-400
800
4.000
4.000
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 6%. Justifica tu respuesta.
VANA = - 4.500 + 600/ (1+0,06) + 1.200/(1+0,06)2 + 2.400 (1+0,06)3 + 2.400(1+0,06)4 = 1.050,14 euros
VANB = - 6.800 - 400/ (1+0,06) + 800/(1+0,06)2 + 4.000 (1+0,06)3 + 4.000 (1+0,06)4 = 61,49 euros
Convocatoria Septiembre 2008
El Sr. Prez tiene 120.000 euros y se plantea tres alternativas de inversin, con duracin de 3 aos cada una, que le
generan los siguientes flujos netos de caja en euros:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)

[Ejercicios VAN]

Pgina 5

Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Inversin
Ao 1
Ao 2
Ao 3
A
0
0
150.000
B
50.000
50.000
50.000
C
75.000
0
75.000
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para el Sr. Prez aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin es el 5%, y justificar la respuesta.

VAN A 120.000

150.000
( 1 0 ,05 )
50.000

VAN B 120.000

VAN C 120.000

120.000 129.575 ,64 9.575 ,64 euros

(1 0,05)

75.000

50.000
(1 0,05)

75.000

( 1 0 ,05 ) ( 1 0 ,05 )3

50.000
(1 0, 05)

120.000 47.619,05 45.351, 47 43.191,88 16.162,4 euros

120.000 71.428 ,57 64.787 ,82 16.216,39 euros elegir el C

Convocatoria Septiembre 2007

Una empresa est estudiando renovar sus equipos informticos y se plantea una inversin de 150.000 euros. Para
llevarla a cabo, la direccin financiera de la empresa estudia dos opciones, X e Y, cuyos flujos netos de caja para los
prximos 4 aos de vida til que se estima para los equipos, son los siguientes::
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
X
100.000
120.000
180.000
-45.000
Y
119000
-37.000
220.000
224.000
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la alternativa conveniente para la empresa aplicando el criterio del Valor
Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 5%. Justificar la respuesta.
VAN X 150.000

100.000
( 1 0 ,05 )

120.000
( 1 0 ,05 )

180.000
( 1 0 ,05 )

45.000
( 1 0 ,05 )

150.000 95.238 108.843 ,54 155.490 ,77 37.021 ,61 172.550,7 u.m.

VAN Y

150.000

119 .000
( 1 0 ,05 )

37.000
( 1 0 ,05 )

220.000
( 1 0 ,05 )

224.000
( 1 0 ,05 )

150.000 113 .333 ,33 33.560 ,09 190.044 ,27 184285 ,35 304.102,86 u.m.

Elegir la alternativa Y por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad.

Convocatoria Septiembre 2006

El Sr. Hernndez tiene ahorrados 47.000 euros y debe elegir una de las tres alternativas de inversin que le han
propuesto:
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Alternativas
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
A
10.000
11.250
12.350
15.000
B
0
18.100
19.500
21.000
C
0
9.000
0
50.000
Se pide seleccionar una inversin aplicando el criterio del Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin
del 3%. Razonar la respuesta. (1,5 puntos)

[Ejercicios VAN]

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Subcomisin Materia Economa de la Empresa

El proyecto A no es rentable y entre B y C se elige el B por tener una rentabilidad mayor.

VAN C 47.000
VAN A 47.000
VAN B 47.000

9.000
(1 0,03)
10.000

( 1 0 ,03 )
18.100
( 1 0 ,03 )

50.000

(1 0,03)
11 .250

( 1 0 ,03 )

47.000 8.483,36 44.424,35 5.907,71 u.m.

12.350
( 1 0 ,03 )

15.000
( 1 0 ,03 )4

47.000 9.708 ,74 10.604 ,20 11 .302 13.327 ,31 2.057 ,75 u.m

19.500
21.000

47.000 17.060 ,99 17.845 ,26 18.658 ,23 6.564 ,48 u.m
3
( 1 0 ,03 )
( 1 0 ,03 )4

Convocatoria: 2005 Septiembre

La empresa Inversiones Canarias debe elegir entre uno de los dos proyectos de inversin siguientes:
Desembolso
Flujos Netos de Caja anuales (euros)
Inversin
inicial
Ao 1
Ao 2
Ao 3
Ao 4
A
30.000
2.070
8.500
10.400
15.800
B
32.000
-4.140
560
15.200
32.800
Partiendo de los datos anteriores, seleccionar la inversin ms conveniente para la empresa aplicando el criterio del
Valor Actual Neto (VAN), siendo la tasa de actualizacin del 3,5%. Justificar la respuesta. (1,5 puntos)
Calcular los dos VAN (1 punto) y elegir el B (0,5 puntos)
2.070

8.500

10.400

15.800

VAN A 30.000

2
3
4
(1 0, 035)
(1 0 , 035 )
(1 0, 035 )
(1 0 , 035 )
30.000 2.000 7.934,84 9.380, 20 13.768, 79 3.083,83 u.m.

VAN B 32.000

4.140
(1 0 , 035 )

560
(1 0, 035 )

15.200
(1 0, 035)

32.800
(1 0, 035)

32.000 4.000 522 , 77 13.709 , 53 28.583,31 6.815,61 u.m.

Elegir la alternativa B por ser su VAN mayor y, por tanto, ser mayor su rentabilidad.
Convocatoria: 2004 Septiembre

[Ejercicios VAN]

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Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Convocatoria: 2003 Septiembre

Convocatoria: 2002 Junio

Convocatoria: 2002 Septiembre

[Ejercicios VAN]

Pgina 8

Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Convocatoria: 2001

Convocatoria: 2001 Septiembre

[Ejercicios VAN]

Pgina 9

Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Convocatoria: 2000 junio

Convocatoria: 2000 Septiembre

Convocatoria: 1999

[Ejercicios VAN]

Pgina 10

Subcomisin Materia Economa de la Empresa

Convocatoria: 1999

[Ejercicios VAN]

Pgina 11