Lourdes Gutirrez

Esteban Lpez
Trabajo Final Econometra
Profesor: Manuel Lecuanda

Tipo de cambio y sus determinantes en el mercado

Introduccin
En las finanzas un elemento que nos ayuda a tomar decisiones es el tipo de
cambio ya que es lo que nos permite ver la utilidad real de invertir en un pas
respecto a otro e incluso realizar operaciones de arbitraje, es por ello que en este
trabajo se buscara explicar cules son los factores que lo determinan. Se buscara
generar un modelo que nos indique en qu direccin se mover ante variaciones
de las variables macroeconmicas. Esperamos que este trabajo nos de una
perspectiva ms completa acerca de lo que se puede esperar ocurra con esta
variable para poder tener una mejor planeacin en el mbito financiero. Para
poder realizar el anlisis de manera adecuada necesitamos observar elementos
que nos permitan predecir el comportamiento que tendr el tipo de cambio a pesar
de que siempre existir un nivel de riesgo que pueda darle volatilidad a nuestra
variable. Es importante recordar que el tipo de cambio es el precio de nuestra
moneda respecto a otra.
Hiptesis
En algunos trabajos previos consultados realizados para el tipo de cambio en
Mxico, encontramos que se utilizan variables explicativas como tasas de inters,
inflacin, balanza de pagos, etc., y obteniendo resultados de significancia para
estas. (Eleccin de un modelo economtrico de pronstico para el tipo de cambio
en Mxico, HUGO ALARCN MADRID et. Al. ; Un modelo de prediccin del tipo
de cambio spot para la economa mexicana, Mara de la Paz Guzmn Plata)
En nuestro anlisis esperamos determinar si el tipo de cambio se ver afectado
por los diferenciales de tasa de inters e inflacin de los pases seleccionados.
Modelo a estimar y datos
El modelo a estimar que se ha elegido por ser el que mejor explica el tipo de
cambio despus de probar varios modelos (Anexo 1) es

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Esteban Lpez

Trabajo Final

TC=f (Diferencial tasas de interes Diferencial Deuda)

E incluimos 2 variables dummie, la de toma valores de 0 antes de la crisis de 2008

y de 1 posterior a esta en el IV trimestre del 2008, la segunda dummie toma
valores de 1 solo en el I y II trimestres del 2011 ya que hay una variacin fuerte en
ambos periodos.
Por ello nuestro modelo quedara de la siguiente forma:
TC= 0+ 1 Difr+ 2 Difdeuda + 3 d + 4 d 2+u
Nuestras variables son:
*Difdeuda: Que lo planteamos como la diferencia entre la deuda de Mxico y la de
Estados Unidos, su construccin fue:
Difdeuda=Deuda MX Deuda EU
Las estadsticas descriptivas de esta variable son:
Variable

Obs

Mean

difdeuda

56

-44855.59

Std. Dev.
51999.96

Min

Max

-151748.1

71623.23

DeudaMX se obtuvo de BANXICO y DeudaEU de la pgina del tesoro de

Estados Unidos
*Difr: Que lo planteamos como la diferencia entre la tasa de inters de Mxico y la
de Estados Unidos, su construccin fue:
Difr=i MX i EU
Las estadsticas descriptivas de esta variable son:
Variable

Obs

Mean

difr

56

5.687292

Std. Dev.
2.35462

Min

Max

2.06

12.41333

DeudaMX se obtuvo de BANXICO y DeudaEU de la pgina del tesoro de

Estados Unidos

Lourdes Gutirrez
Esteban Lpez

Trabajo Final

Anexo 1
Se probaron 5 modelos diferentes, decidimos quedarnos con el modelo 5 por que
era el que mejor explicaba y que todas sus variables eran significativas
M1: reg tipocambiofix tasaintmx tasainteua deudapblicamx deudapblicaeu d d2
M2: reg tipocambiofix tasaintmx tasainteua deudapblicamx d d2
M3: reg tipocambiofix tasaintmx tasainteua d d2
M4: reg tipocambiofix inversinextranjeraenmx difr d d2 difdeuda
M5: reg tipocambiofix difr d d2 difdeuda

Variable
tasaintmx
tasainteua
deudapblic~x
deudapblic~u
d

m1
-0.12
0.0399
-3.0694
0.06
0.0708
0.7915
-0.00
0.0002
-0.1390
0.00
0.0000
1.5463
2.08
0.5217
3.9898
-1.43
0.4369
-3.2818

m2

m3

-0.14
0.0393
-3.4941
0.04
0.0709
0.5486
-0.00
0.0002
-0.6271

-0.13
0.0351
-3.6009
0.03
0.0687
0.4242

2.43
0.4772
5.0906
-1.37
0.4413
-3.1147

2.17
0.2415
8.9944
-1.35
0.4372
-3.0932

m4

_cons

11.39
0.5009
22.7384

11.77
0.4432
26.5548

11.55
0.2816
41.0274

2.39
0.2364
10.0992
-1.44
0.4210
-3.4155
-0.00
0.0000
-2.0039
-0.14
0.0346
-4.0377
-0.00
0.0000
-2.3344
11.43
0.2778
41.1366

N
r2_a
aic
bic

56
0.8291
105.1192
119.2967

56
0.8244
105.7873
117.9394

56
0.8265
104.2261
114.3528

56
0.8408
100.2721
112.4242

d2
inversinex~x
difr
difdeuda

m5

2.18
0.2177
9.9956
-1.45
0.4333
-3.3432

56
0.8314
102.5980
112.7248

-0.12
0.0347
-3.5679
-0.00
0.0000
-2.1832
11.13
0.2423
45.9488

Lourdes Gutirrez
Esteban Lpez

http://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/pd.htm

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