Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
W.A. SAHLMAN
W.E. FRUHAN, JR.
205-S07
Harris Seafoods comercializaba su producto bajo la marca SHRIMP KING. Harris Seafoods era
conocida por la alta calidad de su producto y su servicio inmejorable al cliente. La calidad de la marca
SHRIMP KING le permita cobrar entre 10 y 15 centavos ms por libra que las marcas de la competencia.
En el pasado, la demanda casi siempre superaba la oferta, por lo que se tenan que limitar las ventas
entre los distintos clientes.
El sector de gambas
Harris Seafoods haba tenido una magnfica rentabilidad media. Sin embargo, el negocio no estaba
desprovisto de riesgos. Haba dos fuentes principales de riesgo: primero, la incertidumbre de la oferta
de gambas tanto para Harris Seafoods como para el sector entero; y, segundo, la incertidumbre de la
demanda de gambas.
Las gambas procedan de tres fuentes: la produccin nacional, las importaciones netas y los
inventarios iniciales. Con respecto a la produccin nacional, los caladeros de gambas situados en el
Golfo de Mjico estaban sobre explotados y casi agotados. Por consiguiente, resultaba cada vez ms
difcil encontrar gambas. Adems, el tamao y el valor de la captura se vea afectado por factores ajenos
al control de la direccin. Por ejemplo, si haba llovido demasiado, el nivel de produccin bajaba. Las
condiciones metereolgicas tambin podan afectar la composicin de tamao de la captura: puesto que
el precio de las gambas dependa de su tamao, pero no as el coste de su pesca, el porcentaje de gambas
de mayor tamao en la captura era un determinante crtico de la rentabilidad.
Otro factor que contribua a la incertidumbre de la oferta de gambas era el aumento del riesgo de
vertidos de petrleo a causa del aumento enorme de las actividades de perforacin submarina durante
la dcada de los aos setenta. Algunos caladeros corran el peligro de sucumbir ante este riesgo.
Adems, Mjico, como la mayora de los pases del mundo, haba establecido una zona de 200 millas
de aguas jurisdiccionales, limitando severamente el nmero de barcos de bandera extranjera con
autorizacin de pescar en aguas mejicanas. Esto era muy desafortunado, ya que una gran parte de las
capturas de gambas procedan de aguas jurisdiccionales de Mjico. Harris Seafoods haba logrado un
xito parcial al establecer y mantener buenas relaciones con el gobierno mejicano. La direccin
consideraba que la empresa era menos vulnerable que algunos competidores ante una aplicacin ms
rigurosa de las regulaciones mejicanas de pesca. Sin embargo, la amenaza exista.
Por ltimo, el nivel de importaciones norteamericanas de gambas fluctuaba de un ao al otro. La
competencia extranjera sola soportar menores costes que los pesqueros norteamericanos y no era raro
oir acusaciones de dumping.1
Con respecto al consumo, la demanda de gambas estaba fuertemente afectada por los vaivenes
cclicos de la economa. Una de las razones por la que Harris Seafoods haba decidido exportar gambas
al Japn era para atenuar el carcter cclico del negocio.
El precio de las gambas dependa, por tanto, de muchos factores, si bien pocos de ellos estaban bajo
el control de la direccin. Primero, haba fluctuaciones en el precio provocadas por cambios
coyunturales. Puesto que la gamba era considerada en los Estados Unidos un artculo de lujo, la
demanda de gambas era especialmente sensible a los factores econmicos. Los cambios en la oferta
1 Harris Seafoods no era especialmente vulnerable a la competencia por parte de las importaciones, puesto que el grueso de las
importaciones eran de gambas de tamao reducido, constituyendo el segmento de menor valor del mercado. Harris Seafoods
pescaba en zonas donde el tamao medio de las gambas era grande y el acceso a las mismas era limitado. Estas gambas de mayor
tamao se vendan en mercados muy distintos a los de las gambas ms pequeas.
2
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
205-S07
tambin influenciaban los precios de las gambas. Raras veces exista un equilibrio entre la oferta y la
demanda de gambas. Las gambas se podan almacenar en cmaras frigorficas hasta un ao sin que
sufrieran deterioros, pero regular la llegada de gambas al mercado no eliminaba las fuertes oscilaciones
de precio. Adems, resultaba bastante caro almacenar las gambas en cmaras frigorficas. El Anexo 2
contiene datos sobre demanda, oferta y precio medio de las gambas.
El componente del coste ms importante y difcil de prever era el gasto en combustible para los
barcos. Desde 1973, el coste del combustible haba aumentado del 15% del coste de las mercancas
vendidas al 27%. La introduccin de motores de menor consumo haba supuesto una solucin parcial,
pero el problema persista.
En resumidas cuentas, pues, el negocio de las gambas era muy arriesgado. Pero sorprendentemente,
Harris Seafoods nunca haba registrado una prdida en sus 45 aos de actividad. Considerando el
nmero de competidores que haban quebrado, se trataba de una hazaa envidiable.
3
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
205-S07
alimentos como el porcentaje de gambas en los gastos totales en mariscos haban aumentado
dramticamente durante la dcada de los setenta. Las gambas se haban convertido en un artculo de
lujo y la demanda se haba mantenido firme, pese al alza de los precios, muy por encima de la inflacin
general (vase el Anexo 3 para las cifras anuales de ventas de gambas).
No haba competidores de gran predominio en el sector de elaboracin de gambas. La empresa ms
importante (Singleton Shrimp Company) obtuvo unas ventas de menos de 80 millones de dlares en
1979. Haba otros 5 elaboradores cuyas ventas superaban los 30 millones de dlares. Sin embargo, era
algo difcil obtener cifras exactas sobre las ventas y rentabilidad de los distintos competidores, puesto
que slo dos de ellos Treasure Isle, Inc. y Ocean Foods, Inc. cotizaban en bolsa. Los Anexos 4 y 5
contienen datos resumidos de las cuentas de resultados y balances de ambas empresas. Segn informes
de Dun and Bradstreet las otras grandes empresas del sector eran razonablemente rentables.
2.
3.
Venta directa: la empresa consideraba que poda eliminar intermediarios y vender directamente
a cadenas nacionales de restaurantes como Arthur Treacher, Long John Silver y Morrisons
4
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
205-S07
Cafeteria. El consumo combinado de gambas elaboradas por estas tres organizaciones ascenda a
8.500.000 libras (3.855.600 kg) en 1979.
Durante los aos iniciales de explotacin de la planta, sera necesario realizar grandes inversiones en
publicidad y marketing. La imagen de marca del producto era esencial para el xito.
Funcionando al mximo de su capacidad, la planta podra producir 15 millones de libras (6.800.000
kg) del producto al ao. A capacidad mxima, la plantilla necesaria sera de 400 empleados. El plan
inicial de produccin y ventas exiga una plantilla inicial de 300 trabajadores, casi todos ellos cobrando
el sueldo mnimo. Se haban proyectado unas ventas durante el primer ao de 5,5 millones de libras
(2.500.000 kg), el 37% de la capacidad. Dentro de 5 aos, se prevea que las ventas y la plantilla
alcanzaran los lmites mximos.
El Sr. Harris haba entrado en contacto con dos personas muy capacitadas que dirigan las
operaciones de elaboracin de empresas competidoras. Ambos haban manifestado su inters en trabajar
para Harris Seafoods si ste decida construir la planta.
Los Anexos 6 y 7 contienen datos proforma para la planta de elaboracin. Los datos del Anexo 6 no
incluyen la inflacin. En el Anexo 7, se realizan las estimaciones en base a la suposicin de que la tasa
anual de inflacin ser del 11%. No se esperaba hacer las primeras ventas iniciales de la planta de
elaboracin hasta 1981. Se prevea una carga fiscal del 48% sobre los beneficios del proyecto
(combinando los impuestos federales y del Estado de Texas). Por ello, por razones fiscales cualquier
beneficio o prdida resultante del proyecto se consolidara en la cuenta de resultados de la sociedad
matriz. Adems, en 1981 Harris Seafoods esperaba recibir una desgravacin fiscal de 650.000 dlares por
concepto de inversin en inmovilizado para la planta.
Se esperaba que los fondos necesarios para financiar el proyecto procedieran de dos fuentes: 1)
exigible a corto plazo generado en el transcurso normal de las actividades comerciales, es decir, cuentas
a pagar; y 2) inversin de fondos por parte de la sociedad matriz. Segn las estimaciones, el exigible a
corto plazo de la planta de elaboracin, compuesto por cuentas a pagar, impuestos a pagar y diversas
partidas del pasivo exigibles a corto plazo, ascendera al 9% de las ventas totales. Esta cifra era baja,
principalmente porque la mayor parte del ao los elaboradores tenan que pagar por las gambas en
metlico.
El Sr. Harris haba sido informado por el banco de negocios de la empresa de que el coste efectivo de
intereses de la empresa de una nueva emisin de deuda a largo plazo sera del 13,5%3. Esta deuda se
amortizara a plazos, de importes idnticos, durante un perodo de 12 aos a partir de la fecha de
emisin.
En el largo plazo, el Sr. Harris consideraba que la deuda total (efectos a pagar ms parte con
vencimiento actual de la deuda a largo plazo ms deuda a largo plazo) no deba exceder el 30% del total
de capital invertido (deuda total ms recursos propios) de la empresa.
3 A finales de febrero de 1980, el tipo de inters preferencial era del 15,5%. Si Harris Seafoods obtena fondos a travs de los
bancos, el coste efectivo de los fondos sera del 16%. (Vase el Anexo 8 para las recientes tendencias de la economa y de los
mercados de capitales).
5
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
205-S07
Harris Seafoods tena la posibilidad de emitir 7 millones de dlares en Bonos Industriales4 a 12 aos
para financiar la inversin en inmovilizado para la planta de elaboracin. Estos bonos se amortizaran en
plazos de idntico importe a lo largo de los 12 aos. Se esperaba un tipo de inters en torno al 9,5%. El
comprador de los bonos no pagaba impuestos sobre la renta generados por los mismos y eran
desgravables para el emisor. Aunque tcnicamente el bono sera emitido por el municipio de
Brownsville, Texas, Harris Seafoods sera quien garantizara y realizara el pago de intereses y la
devolucin del principal.
La emisin de bonos
El Sr. Harris consideraba que el proyecto pareca atractivo, pero le preocupaba que si lo aceptaba,
podra bajar la alta rentabilidad del capital invertido de la empresa. Tambin se preguntaba sobre la
importancia para el valor del proyecto de la capacidad de emitir los Bonos Industriales.
4 Para fomentar la inversin empresarial en una comunidad local, los municipios a veces permitan que stas emitieran bonos
municipales exentos de impuestos por un importe igual al valor de la inversin en inmovilizado. Las empresas pagaran intereses
correspondientes a bonos exentos de impuestos en lugar de pagar el tipo ms alto aplicado a los bonos corrientes, tipo que
representaba un ingreso imponible para el comprador. El que los intereses pagados sobre los Bonos Industriales fueran exentos de
impuestos produca una importante prdida de ingresos para el Tesoro Norteamericano. Por ello, el Tesoro estaba intentando
limitar el uso de este vehculo de financiacin. Las presiones ejercidas por el Tesoro estadounidense hacan poco probable que esta
alternativa de financiacin siguiera ofrecindose en el futuro.
6
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
205-S07
Cuenta de resultados
Ventas
Coste de mercancas vendidas
Beneficio bruto
Ventas, gastos generales y administrativos
Beneficio de explotacin
Intereses
Otros ingresos
Beneficio antes de impuestos
Impuestos
Beneficio neto
Dividendos
1974
9.232
5.187
4.045
460
3.585
409
288
3.464
1.697
1.767
0
1975
10.245
6.841
3.404
650
2.754
373
353
2.734
1.176
1.558
0
1976
14.653
8.298
6.355
608
5.747
314
475
5.908
2.422
3.486
697
1977
15.613
8.956
6.657
1.174
5.483
424
599
5.658
2.376
3.282
820
1978
20.136
14.161
5.975
906
5.069
401
466
5.134
2.156
2.978
953
1979
32.619
17.534
15.085
1.501
13.584
649
530
13.465
5.655
7.810
2.733
Balance
Caja y ttulos negociables
Cuentas a cobrar
Existencias
Otros servicios circulantes
Total activo circulante
Inmovilizado neto
Otros activos a largo plazo
Total activo
240
563
1.985
85
2.873
7.407
489
10.769
123
799
3.282
118
4.322
8.106
581
13.009
308
908
2.612
180
4.008
11.019
782
15.809
468
952
5.386
144
6.950
12.115
880
19.945
604
1.297
4.213
307
6.421
12.566
1.101
20.088
623
1.987
6.332
306
9.248
15.684
2.472
27.404
Efectos a pagar
Vencimiento actual-deuda a largo plazo
Cuentas a pagar
Impuestos a pagar
Otro exigible a corto plazo
Total exigible a corto plazo
Otro pasivo a largo plazo
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
Total pasivo
2.662
87
311
42
183
3.285
29
1.345
6.110
10.769
3.007
145
418
35
192
3.867
34
1.438
7.670
13.009
2.743
234
440
59
312
3.788
56
1.507
10.459
15.810
2.013
1.414
543
55
293
4.318
71
2.636
12.920
19.945
1.007
1.364
416
59
188
3.034
27
2.082
14.945
20.088
3.084
1.246
829
42
587
5.788
28
1.567
20.021
27.404
13,38
7,25
12,13
1.831
0,96
0,00
12,6
12,13
6,75
10,75
1.931
0,81
0,00
13,3
18,88
12,00
18,75
1.940
1,8
0,36
10,4
26,75
15,50
18,38
1.963
1,67
0,42
11
24,63
15,88
22,50
1.982
1,5
0,48
15,00
32,38
21,88
27,00
2.005
3,9
1,36
6,90
1,25
Acciones
Mximo
Mnimo
Cierre
Acciones (miles)
Beneficio por accin
Dividendo por accin
Ratio cotizacin-beneficio
Valor beta
$
$
$
(000's)
$
$
7
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
-1,00
nd
224,3
238,1
235,9
229,4
224,4
207,6
243,1
287,4
255,4
206,9
Nota:
-2,68
nd
56,8
57,5
52,1
67,7
48,1
47,2
48,1
52,9
60,4
45,7
0,89
nd
72,2
69,9
92,7
79,1
76,2
47,4
61,1
80,2
58,2
77,5
Inventario
final
0,11
nd
403,5
396,8
414,1
404,6
446,7
420,3
452,1
485,8
456,1
407,1
Consumo
aparente
Los datos correspondientes a precios son los precios al por mayor de una libra de gambas de tamao reducido (31-40 por libra).
(Este es el tamao de las gambas empleadas en las operaciones de rebozado de los elaboradores).
1,05
nd
245,7
213,9
253,1
229,3
267,5
231,1
270,7
270,4
239,1
267,1
Capturas de
flota
nacional
Importaciones Exportaciones
-1,32
nd
62,5
72,2
69,9
92,7
79,1
76,2
47,4
61,1
80,2
56,2
Ao
1980
Inventario
inicial
Datos sobre oferta, demanda y precios del sector norteamericano de gambas (en millones de libras)
Febrero
Anexo 2
21,09
4,31
1,01
1,49
1,25
2,11
1,58
2,91
3,22
2,56
3,83
4,67
Precio de
gambas crudas
($/libra)
-0,84
nd
1.981
1.924
1.989
1.924
2.113
1.972
2.106
2.244
2.088
1.851
Consumo per
cpita (libras)
205-S07
-8-
($/libra)
($/libra)
($/libra)
($/libra)
($/libra)
($/libra)
2,04
1,88
2,17
171,6
571,7
743,3
(millones)
(millones)
(millones)
2,13
2,10
2,10
154,3
637,7
792,1
1,79
1,78
1,78
87,1
193,1
279,9
62,2
139,6
201,8
26,7
62,4
89,1
2,80
2,59
2,62
136,3
712,8
849,1
48,6
275,2
323,8
3,01
2,90
2,92
211,0
836,6
1.047,3
2,64
2,52
2,55
198,5
852,4
1.050,9
75,3
337,6
412,9
1,69
1,74
1,72
57,1
132,6
189,7
32,8
76,6
109,4
3,31
3,04
3,08
123,9
643,5
767,4
37,4
211,9
249,4
1974
Total (todos los productos y derivados de gambas: gambas frescas, congeladas y rebozadas)
Libras al mercado minorista*
(millones)
84,1
72,4
70,2
Libras al mercado institucional**
(millones)
303,4
304,1
288,5
Peso total en libras
(millones)
387,5
376,5
358,8
($/libra)
($/libra)
($/libra)
53,1
126,8
179,9
31,9
74,5
106,4
2,40
2,20
2,23
97,2
505,1
602,4
40,5
229,6
270,1
1973
2,33
2,24
2,26
(millones)
(millones)
(millones)
31,4
72,9
104,3
2,25
1,93
2,37
118,5
444,9
563,4
52,7
230,5
283,2
1972
2,66
2,52
2,56
(millones)
(millones)
(millones)
(millones)
(millones)
(millones)
(millones)
(millones)
(milllones)
1971
Anexo 3
3,01
2,89
2,91
219,1
923,8
1.142,9
72,7
320,2
392,9
2,71
2,60
2,63
74,4
166,8
241,2
27,5
64,2
91,7
3,20
2,96
2,99
144,7
757,0
901,7
45,2
256,0
301,2
1975
3,89
4,57
4,44
310,4
1.660,7
1.971,1
79,8
363,7
443,5
3,56
3,70
3,66
94,3
228,8
323,1
26,5
61,8
88,3
4,05
4,74
4,64
216,1
1.431,9
1.648,0
53,3
301,9
355,2
1976
4,60
4,95
4,89
387,9
2.054,5
2.442,4
84,3
415,4
499,7
3,55
3,69
3,66
83,5
260,6
344,1
23,5
70,6
94,1
5,01
5,2
5,17
304,4
1.793,9
2.098,3
60,8
344,8
405,6
1977
4,54
4,89
4,83
378,5
1.956,9
2.335,4
83,3
399,9
483,2
3,66
3,81
3,77
98,7
308,0
406,7
27,0
80,9
107,9
4,97
5,17
5,14
279,8
1.648,9
1.928,7
56,3
319,00
375,3
1978
-9-
7,14
7,80
7,69
573,1
3.060,7
3.633,8
80,3
392,5
472,8
4,86
5,07
5,02
114,3
356,7
471,0
23,5
70,4
93,9
8,08
8,39
8,35
458,8
2.704,0
3.162,8
56,8
322,1
378,9
16,95
19,47
17,13
16,27
23,33
21,94
-0,58
3,27
2,52
14,12
14,30
14,33
10,06
13,80
12,78
-3,56
-0,44
-1,30
17,33
20,16
17,05
18,44
25,30
24,07
0,94
4,27
3,71
Tasa de crecimiento
anual compuesto
1979 (porcentaje) 1971-1979
205-S07
205-S07
Anexo 4
Cuenta de resultados
Ventas
Coste de mercancas vendidas
Beneficio bruto
Ventas, gastos generales y administrativos
Beneficio de explotacin
Intereses
Otros ingresos
Beneficio antes de impuestos
Impuestos
Beneficio neto
Dividendos
Balance
Caja y ttulos negociables
Cuentas a cobrar
Existencias
Otros activos circulantes
Total activo circulante
Inmovilizado neto
Otros activos a largo plazo
Total activo
Efectos a pagar
Vencimiento actual-deuda a largo plazo
Cuentas a pagar
Impuestos a pagar
Otro exigible a corto plazo
Total exigible a corto plazo
Otro pasivo a largo plazo
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
Total pasivo
Acciones
Mximo
Mnimo
Cierre
Acciones (miles)
Beneficio por accin
Dividendo por accin
Ratio cotizacin-beneficio
Valor beta
1974
1975
1976
1977
1978
38.587
34.804
3.783
2.697
421
894
-229
-151
-78
0
32.212
26.828
5.384
2.841
383
251
1.909
898
1.011
0
41.688
34.779
6.909
3.379
348
147
3.035
1.464
1.571
57
50.132
40.338
9.794
4.366
345
164
4.919
2.405
2.514
80
58.704
47.614
11.090
5.352
372
274
5.092
2.358
2.734
72
71.457
60.870
10.587
6.702
866
816
2.203 *
939
1.264
70
62
2.207
2.572
458
5.299
2.851
416
0
8.566
293
2.284
2.104
57
4.738
2.777
403
0
7.918
198
2.752
2.559
100
5.609
2.744
444
0
8.797
457
3.772
4.124
123
8.476
2.990
883
0
12.349
429
2.707
4.251
112
8.499
4.197
1.581
0
14.277
620
3.636
5.058
978
10.292
8.727 **
1.660
1.451 **
22.130
2.827
218
863
0
460
4.368
206
385
3.607
8.566
1.093
30
1.061
845
485
3.514
64
175
4.165
7.918
570
62
857
703
609
2.801
91
266
5.639
8.797
475
144
1.676
972
762
4.029
124
367
7.829
12.349
209
164
1.396
100
1.104
2.973
196
705
10.403
14.277
2.787
695
2.338
0
1.203
7.023
275
3.302
11.530
22.130
7,25
3,25
6,38
680
-0,11
0,00
n.d.
23,25
12,13
15,63
662
1,53
0,00
10,2
36,75
27,63
34,25
556
2,83
0,10
12,1
45,88
28,88
39,12
532
4,73
0,40
8,3
37,88
26,75
33,75
512
5,34
0,40
6,3
22,38
8,75
10,88
507
2,49
0,40
4,4
1,62
*Los beneficios en 1979 se vieron reducidos por gastos legales extraordinarios de 500.000 dlares antes de impuestos.
**Refleja adquisicin en 1979.
10
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
1979
Anexo 5
205-S07
Cuenta de resultados
1974
1975
1976
1977
1978
1979
12.045
10.025
2.020
1.272
300
299
14
163
78
86
16
12.461
9.859
2.602
1.302
336
368
17
614
302
312
28
17.847
14.494
3.354
1.762
320
360
62
974
460
514
51
18.463
14.056
4.407
2.053
419
278
-33
1.624
781
842
211
22.549
17.665
4.884
2.205
324
362
56
2.050
967
1.082
271
27.451
21.911
5.540
2.394
388
337
0
2.421
1.114
1.307
405
148
1.189
1.427
148
2.912
3.245
14
6.171
123
1.247
1.457
192
3.020
2.967
292
6.279
182
1.449
1.616
294
3.542
3.455
357
7.354
349
2.073
2.267
247
4.937
3.129
255
8.321
277
1.781
2.321
347
4.727
3.459
302
8.488
275
2.361
3.019
365
6.020
3.856
401
10.276
Efectos a pagar
Vencimiento actual-deuda a largo plazo
Cuentas a pagar
Impuestos a pagar
Otro exigible a corto plazo
Total exigible a corto plazo
Otro pasivo a largo plazo
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
Total pasivo
1.228
100
788
158
10
2.283
375
1.500
2.013
6.171
1.271
100
677
177
14
2.239
343
1.400
2.297
6.279
1.692
100
865
220
18
2.895
400
1.300
2.760
7.354
1.991
100
1.016
247
13
3.367
362
1.200
3.392
8.321
1.395
100
1.081
230
20
2.826
359
1.100
4.203
8.488
2.002
100
1.315
327
27
3.771
400
1.000
5.105
10.276
4,25
1,88
3,25
821
0,10
0,02
31,10
5,00
2,50
4,88
834
0,37
0,03
13,00
6,25
3,25
5,13
845
0,61
0,06
8,40
13,25
6,88
9,38
874
0,96
0,24
9,70
11,13
6,75
7,38
881
1,23
0,31
6,00
12,75
9,25
11,25
887
1,47
0,46
7,60
0,86
Ventas
Coste de mercancas vendidas
Beneficio bruto
Ventas, gastos generales y administrativos
Beneficio de explotacin
Intereses
Otros ingresos
Beneficio antes de impuestos
Impuestos
Beneficio neto
Dividendos
Balance
Acciones
Mximo
Mnimo
Cierre
Acciones (miles)
Beneficio por accin
Dividendo por accin
Ratio cotizacin-beneficio
Valor beta
11
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
205-S07
Anexo 6
Ventas
Libras
Precio por libra
Ingresos
Coste de mercancas vendidas
(excluyendo amortizacin)
Beneficio bruto
Ventas, gastos generales y administrativos
Amortizacin*
Beneficio de explotacin antes de impuestos
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
0
4,75
5.500
4,75
12.025
4,75
14.265
4,75
14.500
4,75
14.750
4,75
15.000
4,75
26.125
57.119
67.759
68.875
70.063
71.250
22.828
46.837
55.562
56.478
57.451
58.425
0
0
0
0
3.297
2.874
833
-410
10.281
6.283
778
3.220
12.197
6.437
731
5.029
12.398
6.543
693
5.162
12.611
6.656
661
5.294
12.825
6.769
634
5.422
450
0
2.485
0
2.935
7.000
100
10.035
261
2.176
4.561
523
7.521
6.867
392
14.780
571
4.758
7.962
1.142
14.434
6.789
857
22.080
678
5.644
9.446
1.355
17.123
6.757
1.016
24.896
689
5.737
9.601
1.378
17.405
6.765
1.033
25.203
701
5.836
9.767
1.401
17.705
6.804
1.051
25.560
713
5.935
9.932
1.425
18.005
6.870
1.069
25.944
Activos
Caja
Cuentas a cobrar
Existencias
Otros activos circulantes
Total activo circulante
Inmovilizado neto
Otros activos a largo plazo
Total activo
12
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
Anexo 7
205-S07
1981
1982
1983
1984
1985
1986
0
4,75
5.500
5,27
12.025
5,85
14.265
6,50
14.500
7,21
14.750
8,00
15.000
8,88
28.999
70.376
92.669
104.557
118.059
133.267
0
0
25.339
3.660
57.708
12.668
75.989
16.680
85.737
18.820
96.809
21.251
109.279
23.988
0
0
3.190
833
7.741
787
8.804
758
9.933
746
11.216
748
12.660
764
-363
4.139
7.119
8.141
9.287
10.564
450
0
2.485
0
2.935
7.000
100
10.035
290
2.416
5.063
580
8.348
6.944
435
15.727
704
5.862
9.810
1.408
17.784
7.019
1.056
25.859
927
7.719
12.918
1.853
23.417
7.218
1.390
32.025
1.046
8.710
14.575
2.091
26.422
7.535
1.568
35.525
1.181
9.834
16.457
2.361
29.834
7.966
1.771
39.570
1.333
11.101
18.577
2.665
33.677
8.511
1.999
44.187
Ventas
Libras
Precio por libra
Ingresos
Coste de mercancas vendidas
(excluyendo amortizacin)
Beneficio bruto
Ventas, gastos generales y
administrativos
Amortizacin*
Beneficio de explotacin antes de
impuestos
Activos
Caja
Cuentas a cobrar
Existencias
Otros activos circulantes
Total activo circulante
Inmovilizado neto
Otros activos a largo plazo
Total activo
13
Purchased by Julio Melero (julio.melero@gmail.com) on October 20, 2011
6,56
7,35
9,3
45,72
-16,37
3,83
11
12
13
14
15
16
*Tipos anualizados.
10
7
8
9
6,51
7,91
8,04
9,11
1970
982
4,9
4,9
5,4
5,5
2,2
9,7
54,22
18,59
3,14
4,51
6,16
5,70
5,72
7,39
8,56
1971
1.063
8,2
5,9
5,1
3,4
4,3
10,6
60,29
11,2
2,84
4,47
6,21
5,27
5,25
7,21
8,16
1972
1.171
10,2
5,6
4,1
3,4
4,7
12,8
57,42
-4,76
3,06
7,18
6,84
5,18
8,03
7,44
8,24
1973
1.306
11,5
4,9
5,8
8,8
20,1
14,9
43,84
-23,65
4,47
7,93
7,56
6,09
10,81
8,57
9,50
1974
1.412
8,1
5,6
9,7
12,2
12,2
11,6
45,73
4,31
4,31
6,12
7,99
6,89
7,86
8,83
10,61
1975
1.529
8,3
8,5
9,6
7
6,5
13,9
54,46
19,09
3,72
5,27
7,61
6,49
6,84
8,43
9,75
1976
1.702
11,3
7,7
5,2
4,8
0,6
14,2
53,69
-1,41
4,62
5,51
7,42
5,56
6,8
8,0
8,97
1977
1.899
11,6
7,0
6,0
6,8
8,0
Datos estadsticos seleccionados de la economa norteamericana y los mercados de capitales: 1970 a febrero de 1980
1
2
3
4
5
6
Anexo 8
15
53,71
0,04
5,28
7,57
8,41
5,90
9,06
8,73
9,49
1978
2.128
12,1
6,0
7,3
9
11,8
16,3
58,32
8,58
5,45
10,02
9,44
6,39
12,67
9,63
10,69
1979
2.369
11,3
5,8
8,8
13,3
10,2
*
*
*
*
*
n.d.
66,06
13,27
5,24 *
12,79
12,41
8,04
15,5
12,64
13,57
Febrero
1980
2.521
6,4
6,0
9,5
18,2
0,0
205-S07
-14-