UNIVERSIDAD ALAS PERUANAS

ESCUELA DE DERECHO Y CIENCIAS POLTICAS

CURSO

DERECHO BURSATIL

DOCENT

MA. DEYDITH MARINA CRDOVA GONZLES

ALUMNO :

CARLOS MANUEL MORI USHIAHUA

CODIGO

2010206555

CICLO

XI

TARAPOTO

PREGUNTAS:
I.- Redaccin, ortografa, y presentacin del trabajo en este formato. (2 puntos)
II.- Investigue acerca del origen y evolucin histrica de las Bolsas en el mundo. (4
puntos)
III.- Elabore un cuadro comparativo entre: OPA, OPV, OPI y OPC. (4 puntos)
IV.- Elabore un cuadro resumen acerca de las ms importantes caractersticas de
las operaciones burstiles: al contado, a plazo, de reporte, y de prstamo de
valores. (5 puntos)
V.- Realice un anlisis crtico acerca del Impuesto a las Ganancias de Capital y su
impacto en la Bolsa de Valores de Lima, desde su imposicin hasta la fecha. (5
puntos)
DESARROLLO.
I.- Investigue acerca del origen y evolucin histrica de las Bolsas en el
mundo. (4 puntos)
Los valores mobiliarios, en el sentido actual de la palabra, han hecho su aparicin
a partir del siglo XVI, primero en forma de papel del Estado y ms adelante como
acciones de bancos o de las grandes compaas coloniales.
La primera Bolsa de Valores se construyo a principios del siglo XVII en msterdam
bajo la forma de un claustro. Sucesivamente, todos los grandes mercados
financieros fueron dotados de edificios variados y durante el transcurso del siglo
XIX el lugar alcanzado por las operaciones de bolsa en la vida econmica y
financiera de cada pas movi a los constructores a elevar unos verdaderos
templos de Dinero, como la Bolsa de Brongniart en Paris.
La creacin de las bolsas ha dependido ampliamente de la organizacin
administrativa de cada pas. En los que funcionan en la forma de confederacin
como Suiza o en aquellos cuya unidad poltica es reciente como Alemania e Italia,
resulta normal que existan varias bolsas conservando entre ellas la ms completa
independencia siendo variable su importancia. Incluso en un pas de vasta
extensin, como en los Estados Unidos, se hacen necesarias varias bolsas,
mientras sus medios de comunicacin resulten restringidos, pero el desarrollo de
estos ha venido a reforzar ms aun la potencia financiera de Nueva Cork. En los
pases de menor extensin y cuya unidad poltica es ya antigua, una bolsa nica
se ha destacado netamente marcando su preeminencia. En Francia al sistema
antiguo que ofreca una organizacin propia para cada bolsa de provincia lo ha
sustituido una Compaa Nacional nica que rene a los agentes de cambio de
Paris y de las otras plazas. Asimismo en Gran Bretaa todas las bolsas locales
inglesa se han reunido en el seno del nico "United Stock Exchange".

El mercado de las acciones ha dado lugar simultneamente a importantes

movimientos. Las grandes empresas, tanto para darse a conocer fuera de sus
propios pases, como para extender el crculo de los accionistas capaces de
participar en sus ampliaciones de capital, han tratado de conseguir que sus
acciones sean cotizadas en las plazas extranjeras. Esta orientacin se ha acusado
muy particularmente en los ltimos aos, en los que las sociedades europeas se
han dirigido a Nueva Cork y aun a Tokio, mientras que las empresas japonesas
por su parte, se han vuelto hacia los Estados Unidos y hacia las plazas del viejo
Continente.
En el mundo actual, cada pas busca activamente en los dems territorios tanto
sus clientes como sus proveedores. Las empresas no cesan de prever su
establecimiento en todos los puntos del globo mediante la creacin de sucursales
o filiales, o bien tomando el control de las firmas locales.
II.- Elabore un cuadro comparativo entre: OPA, OPV, OPI y OPC.
OPA
OPA es una
Oferta Pblica
de Adquisicin,
y tiene lugar
cuando
una
persona,
denominada
oferente,
pretende
adquirir
acciones u otros
valores
que
puedan
dar
derecho
a
suscripcin
o
adquisicin de
stas de una
sociedad, cuyo
capital est en
todo o en parte
admitido
a
negociacin en
bolsa
de

OPV
OPV
son
las
siglas de la frase
Oferta
Pblica
de Venta. La
Oferta Pblica de
Venta es una
operacin que se
realiza a travs
del
mercado
burstil, la cual un
ofertante desea
poner a la venta
algn
activo
financiero de una
empresa
o
sociedad.
Esta
puede ser una
oferta
pblica
general o una
oferta
pblica
restringida.
La
primera es la que

OPI
Una Oferta pblica
inicial (OPI) es la
venta de acciones a
los inversores por
primera
vez,
ofreciendo
varias
ventajas
para
la
empresa,
los
inversionistas
y
aseguradores
(los
banqueros de inversin
que hacen la oferta
pblica inicial).
Una OPI se produce
en
el
mercado
primario, para luego
ser comercializadas en
los
mercados
secundarios.
Antes de realizar una
Oferta pblica inicial
(OPI) la empresa era
una
compaa

OPC
La OPC es una
oferta pblica de
compray una
de las funciones
de la bolsa de
valores es velar
por perfeccin de
los inversionistas,
por ello nuestra
legislacin
a
regulado
una
serie
de
mecanismos con
el propsito de
garantizar
los
derechos de los
inversionistas
que se pueden
verse afectados
por la decisin de
la mayora de los
accionistas
de
una
empresas

valores.
Generalmente
es
una
estrategia para
alcanzar
una
participacin
significativa en
el capital con
derecho de voto
de la sociedad.
La OPA puede
ser amistosa u
hostil.
Se
considera
una
OPA amistosa
aquella que est
aprobada por la
cpula directiva
de la sociedad
afectada.
Una
OPA hostil es,
por el contrario,
aquella que no
est aprobada
por la cpula
directiva de la
sociedad
afectada.
El
caso
ms
reciente es la
malograda
adquisicin de
Yahoo.com por
parte
de
Microsoft.

privada, pero una vez

realizada la OPI, la
compaa
est
permitiendo que el
pblico participe en su
crecimiento y en sus
ganancias.

se
dirige
al
pblico
en
general,
y
la
segunda es la
que se dirige a
grupos
determinados
y
especficos.
Por qu algunas
empresas se deciden
El
vendedor por la Oferta pblica
puede
ser
la inicial (OPI)?
propia empresa,
uno, varios o A diferencia de algunas
todos
los compaas grandes y
accionistas
exitosas que continan
mayoritarios. Los siendo
privadas,
activos
muchas
otras
financieros
empresas aspiran a
ofrecidos
en convertirse en una
venta
pueden empresa pblica con
ser emisiones de la intencin de obtener
obligaciones,
otra
fuente
de
pagars
o recaudacin
de
acciones. Y al fondos
para
las
realizar la oferta operaciones.
se pone el folleto
La causa se debe a
informativo
gratuitamente a alguno de estos tres
disposicin de los motivos:
interesados, que
Para ampliar su
podrn aceptarlo
negocio
o no, pero no
modificarlo y se
Aumentar
su
abren
los
inventario
periodos
de
aceptacin
y
Mantener
sus
finalizacin de la
operaciones
OPV. Este folleto
debe explicar las
hacer
condiciones de la Cundo

uno de estos
mecanismos es
la OPCque es
una
oferta
obligatoria
por
medio de la cual
una
empresa
ofrece comprar
los valores de los
inversionista
sea
acciones
que
se
ven
afectados ante la
decisin
de
excluir
los
valores
del
registro pblico
del mercado de
valores
o
mecanismos
descentralizado
de negociacin
ello
con
el
propsito
otrgales
el
derecho
de
separacin de la
empresa, porque
un inversionista
podra
verse
afectado con la
exclusin
del
valor,
normalmente los
valores adscritos
en el registro
pblico
de
valores estn a
su vez inscritos
en un mecanismo
centralizado de

operacin,
que una Oferta
pblica
son registradas y inicial (OPI)?
verificadas por el
Cuando
la
rgano regulador
de
la
Bolsa
necesidad
de
correspondiente.
crecer
y
aumentar capital
Hay dos tipos de
propio excede
ofertas pblicas
su capacidad de
de
venta
de
endeudamiento.
acciones:
Cuando muestre
-OPV
de
una tasa de
acciones
no
crecimiento
cotizadas,
son
anual atractiva.
empresas que no
han
cotizado
Cuando tenga
anteriormente y
un mercado en
quieren
colocar
crecimiento,
por primera vez
adems de una
acciones de una
ventaja
empresa
en
competitiva
Bolsa.
Como
sostenible en el
paso
previo
tiempo.
necesita
una
solicitud
de Cmo
funciona
admisin
a una Oferta
pblica
cotizacin.
inicial (OPI)?
-OPV
de
acciones
cotizadas,
son
empresas que ya
cotizan y uno o
ms accionistas
mayoritarios
se
quieren
desprender
de
ellas.

Las
pequeas
empresas
privadas
realizan las OPI para
recaudar capital para
el crecimiento y la
expansin, mientras
que
las
empresas
privadas
bien
establecidas lo hacen
para crecer y cotizar

negociacin en la
bolsa de valores
ello le da una
particular
caracterstica al
valor, lo hace
fcilmente
negociable
lo
cual le hace fcil
a su titular de
vende su valor y
convertirlo
en
dinero que los
titulares
de
valores que no se
negocian
en
bolsa, en ese
sentido excluir el
valor del registro
y a su vez de la
bolsa,
podra
significar para su
titular
la
eliminacin de la
posibilidad
de
vender
rpidamente sus
valores. Por ello
se
puede
considerar a la
OPC en la ltima
opcin
de
liquidez para los
inversionistas
que
as
lo
deseen.

en la bolsa.
Los
inversionistas
que compran acciones
de
una
empresa
compran una parte
de propiedad de la
compaa para tener
la
oportunidad
de
beneficiarse de sus
beneficios
futuros.
Para los propietarios
de
una
empresa,
significa renunciar a
algo de control en
funcin
de
qu
porcentaje se venda.

III.- Elabore un cuadro resumen acerca de las ms importantes

caractersticas de las operaciones burstiles: al contado, a plazo, de reporte,
y de prstamo de valores. (5 puntos)
Las operaciones burstiles pueden ser clasificadas atendiendo al momento dentro
del cual pueden ser liquidadas las operaciones; segn sea que (se compongan o
no de dos operaciones distintas); y segn si el mercado d o n d e s e c e l e b r a
garantiza o no su cumplimiento.
Dentro del primer criterio de clasificacin puede distinguirse: las operaciones al
contado, en las cuales se busca que la ejecucin se haga de forma inmediata,
aunque por razones prcticas se liquida dentro de un plazo establecido
reglamentariamente para tal efecto; y las operaciones a plazo, en las que se
difiere el cumplimiento a un trmino.
A su vez, las operaciones a plazo pueden ser a plazo fijo (cuando el plazo
deba necesariamente transcurrir), a voluntad (cuando las partes deciden el
momento para liquidar la operacin) y diferenciales (cuando al vencimiento las
partes no ejecutan la operacin sino entregan y reciben, el diferencial entre el
precio de la concertacin y el precio del vencimiento). Igualmente, estas

operaciones a plazo pueden ser con prima o sin prima, si existe o no un

acuerdo mediante el cual se faculta a una de las partes a pagar una prima o un
premio y liberarse del cumplimiento de la obligacin asumida.
Dentro del segundo criterio de clasificacin puede considerarse a la operacin
al contado, y a la operacin de reporte, respectivamente.
Por ltimo, atendiendo al ltimo criterio de clasificacin, se distinguen operaciones
con garanta del mercado y operaciones sin garanta.
ElRORB se ocupa, de un lado, de la operacin al contado, y, de otro lado, bajo el
rubro "otras operaciones", de la operacin "a plazo", a plazo fijo, "a plazo con
prima", (reporte) y "prstamo burstil de valores". Entre ambos grupos, por as
decirlo, el RORB establece algunas diferencias fundamentales que es preciso
mencionar. La primera diferencia entre la operacin al contado y las "otras
operaciones, se refiere a un tema ya mencionada anteriormente: slo las
operaciones al contado establecen cotizacin. La segunda diferencia, se refiere a
cmo se forman las operaciones: en el caso de las denominadas otras
operaciones stas resultan de la aplicacin directa de propuestas de compra o
venta; mientras que en el caso de las operaciones al contado, stas resultan, o se
concretan, de la aplicacin automtica de las propuestas. La diferencia de
tratamiento se fundamenta en que en el primer tipo de operaciones (plazo, reporte,
prstamo, etc.) es importante que la sociedad agente de bolsa que vende a plazo
conozca a la sociedad agente prestamista y reportante que actuara como su
contraparte en la operacin y que tendra la condicin de deudor. Adicionalmente,
cabe aadir que estas operaciones solamente podrn efectuarse con valores
previamente seleccionados por el Consejo Directivo en virtud de criterios de
liquidez, presencia en el mercado, volatilidad, riesgo de mercado y concentracin.
Este mismo rgano, adems, deber establecer lmites de negociacin para las
operaciones por valor como por intermediario; as como fijar el rgimen de los
mrgenes de garanta y su reposicin a fin de garantiza el cumplimiento de estas
operaciones.
Operaciones al contado.
La operacin al contado, es aquella en la que las prestaciones objeto de la
obligacin que emana del contrato burstil deben ejecutarse inmediatamente. La
inmediatez debe entenderse, en el sentido que el cumplimiento de las
prestaciones no est sujeto a un plazo pactado entre las partes, es decir, que las
partes no tienen la intencin de diferir la ejecucin de la operacin a un futuro,
estando obligados desde la concertacin, a cumplir con sus prestaciones, las
misma que son ya exigibles. En este orden de ideas, la inmediatez no significa que
las prestaciones sean cumplidas al mismo tiempo que se celebra la concertacin

pues estas operaciones deben ser liquidadas dentro del plazo fijado por el consejo
Directivo de la BVL, el que no podr exceder de tres das (T+3), conforme lo
establece el art. 15 del RORB
Operaciones a plazo.
Las operaciones a plazo, en contraposicin con las operaciones al contado, son
aquellas en las que el cumplimiento de las prestaciones son diferidas por parte de
los contratantes al vencimiento de un plazo. En tal sentido, en las operaciones a
plazo, las prestaciones no son exigibles desde la concertacin de la operacin
sino a partir del vencimiento del plazo ofreciendo, por tanto, un margen importante
de flexibilidad a las partes. Ello permite que el vendedor pueda actuar al
descubierto Es decir, sin tener los valores; pero teniendo conocimiento que stos
estarn a la venta a un precio menor antes de la fecha de Ejecucin del contrato.
De otro lado, el comprador puede concertar, aun sin tener el dinero esperando que
los precios suban.
La operacin de reporte.
Conforme al art. 34 del RORE, es aquella que comprende una venta de valores, a
ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado o a
plazo, y una simultnea compra a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la
misma cantidad y especie de valores
y a un precio determinado. De la definicin, antes transcrita, puede deducirse,
preliminarmente, que la operacin de reporte es una operacin burstil compuesta
de una venta al contado o a plazo y de una operacin inversa (una compra) a
plazo fijo. En tal sentido, las partes intervinientes en esta operacin pueden asumir
posiciones jurdicas distintas. En efecto, el reportado-vendedor de la primera se
convierte en el comprador de la segunda, mientras que el comprador o reportante
(tambin llamado reportador) de la primera pasa a convertirse en el vendedor de la
segunda.
IV.- Realice un anlisis crtico acerca del Impuesto a las Ganancias de Capital
y su impacto en la Bolsa de Valores de Lima, desde su imposicin hasta la
fecha. (5 puntos)
La legislacin peruana slo regulaba la enajenacin
Directa de acciones u otros valores mobiliarios, sobre este punto es importante
precisar que, cuando aludimos a la enajenacin directa de acciones, nos estamos
refiriendo a uno de los criterios de vinculacin regulado por la Lir; entendido, en
palabras de Medrano, como aquella relacin entre el estado y el sujeto pasivo, que
resulta indispensable para exigir la prestacin tributaria en ese sentido, las normas
que regulan la enajenacin indirecta de acciones conllevaron a la creacin de un
nuevo criterio de vinculacin inexistente en el Per hasta el 15 de febrero de 2011.

Al respecto, en el inciso h) del artculo 9 de la Lir se dispone que las rentas

generadas por la enajenacin, redencin o rescate de acciones u otros valores
mobiliarios sern gravadas con el ir siempre que dichos valores mobiliarios
hayan sido emitidas por personas jurdicas constituidas o establecidas en el Per.
De ello se sigue que, lo relevante es el lugar de constitucin o establecimiento de
la empresa emisora de las acciones.
Como se puede apreciar, el supuesto de enajenacin directa se ha caracterizado
porque las acciones son emitidas por empresas establecidas o constituidas en el
pas. ste es el dato relevante bajo anlisis (criterio de vinculacin) al momento de
determinar si las rentas generadas por la operacin en mencin son consideradas
de fuente peruana o de fuente extranjera.
No obstante ello, entre los aos 2008 y 2009 se presentaron en el Congreso de la
repblica tres Proyectos de Ley (en adelante, los PL) que propusieron una
regulacin especfica en materia del ir para la rentas producidas por la
enajenacin indirecta de acciones.
He llegado a la conclusin que las operaciones en el mercado de valores
constituyen actos de carcter jurdico, cuyo objeto es la traslacin de dominio de
un titulo valor, con la finalidad de obtener una utilidad en funcin del incremento de
precios de los valores mobiliarios que se espera que ocurra, o una renta
representada por intereses en el caso de tratarse de valores de renta fija. En las
cuales las operaciones burstiles se desarrollan al interior de la rueda de bolsa, y
se negociacin de valores inscritos en el RPMV y en la misma rueda. Y se pueden
realizar las siguientes operaciones: - Operaciones al contado - Operaciones a
plazo - Operaciones de reporte, y - Operaciones de Prstamo burstil Las
operaciones extraburstiles, con aquellas en las cuales se colocan y negocian los
valores, pero fuera de la bolsa como mecanismo de negociacin. A su vez, en
este segmento pueden darse en el mercado primario y/o secundario. En el Per el
mercado extraburstil es ms conocido como mesa de negociacin y su
caracterstica primordial es que no se lleva a cabo dentro de la negociacin en
bolsa o Rueda de Bolsa.

BIBLIOGRAFIA
- Ley de Mercado de Valores de Per.
- El mercado de valores en el Per, Gerardo Serra Puente-Arnao, Cultural, II
Edicin Cusco, Lima-Per. pg. 46-459.
http://www.congreso.gob.pe/ntley/Imagenes/DecretosLegislativos/00861. pdf -

http://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/Apre nda_con_
caixabank/aula802_w.pdf
http://finanbolsa.com/2011/05/02/las-operaciones-en-mercados- extrabursatiles/ http://www.revistanotarios.com/files/LasEmpresasExtrabursatiles.pdf
http://www.uv.es/finanzas/documentos/ponencia_fjgonzalez.pdf http://s3.amazonaws.com/lcp/moc/myfiles/MercadoyBolsaDeValores_s5 03.pdf