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18 de diciembre de 2015

FOCO EN EL PETRLEO
Y BANCOS CENTRALES

Plan de Pensiones
El pasado 15 de diciembre de 2015 se reuni la Comisin de Control del Plan, donde se
hicieron pblicos los siguientes datos a fecha 30-11-2015:
Rentabilidad anual del Plan:

5,01 %

Revalorizacin noviembre:

0,71 %

Partcipes que aportan al Plan:

4.029 (95,51% plantilla)

Valor unidad de cuenta del Plan:

23,36 Euros

Patrimonio del Plan:

197.122.670 Euros.

La composicin actual de la cartera es:

Renta variable:

32,1 %

Renta fija:

57,7 %

Inversin alternativa

7,7 %

(hedgefund, inmobiliario, private equity)

Y el resto est en Tesorera y otras inversiones.

Noviembre ha registrado avances de un 0,71%, lo que eleva la rentabilidad anual
acumulada de nuestro plan de pensiones hasta el 5,01%.
Un mercado complaciente y con ligero sesgo alcista ha sido la nota predominante del
mes de noviembre, pese a los episodios de nervios y volatilidad extrema
ocasionados por los atentados de Pars o el derribo del caza ruso en la frontera de
Turqua con Siria. La finalizacin de la temporada de presentacin de resultados
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empresariales en EEUU, con mayora de compaas batiendo expectativas, tampoco ha sido un

factor determinante para provocar la ruptura del rango lateral en que se mueve el mercado.
Diciembre ha comenzado con un sesgo claramente bajista despus de la reunin del BCE, en
la que Mario Draghi no cumpli con las expectativas del mercado al anunciar medidas menos
expansivas de lo esperado por los analistas. Por otra parte, la falta de acuerdos en la reunin de
la OPEP para reducir la produccin de petrleo y la publicacin por la American Petroleum Institute
de un dato de inventarios de crudo en mximos, ha desencadenado el inicio de un nuevo tramo
bajista en el precio del petrleo, perforando el nivel psicolgico de los 40 dlares y cotizando en
entornos no vistos desde el ao 2.008. Esta tendencia podra verse agravada en el corto plazo, por
una menor demanda derivada de las altas temperaturas invernales y por la desaceleracin
econmica de grandes potencias consumidoras como China. Todo ello genera inquietud en el
mercado, ya que por una parte se avivan los temores de deflacin en las economas ms
avanzadas y por otra se agravan los dficits pblicos de los pases productores.
En este contexto, la renta variable europea ha vuelto a dirigirse a la parte baja del rango en el que
ha estado fluctuando durante los ltimos meses. Estos niveles de 3.000-3.100 puntos del
EuroStoxx 50 podran considerarse ptimos para tomar posiciones alcistas al coincidir con niveles
de soporte clave de medio plazo. No obstante, la gestora considera que en cualquier momento
podra romperse la lateralidad y producirse un escape a la baja del mercado. El crecimiento
econmico est sustentado por una poltica monetaria muy expansiva por parte de los principales
bancos centrales del mundo; pero estos estmulos no pueden aplicarse indefinidamente y sus
resultados no estn del todo claros al no traducirse en tasas de crecimiento ms robustas. A
pesar de que los datos de empleo en los EEUU son buenos, otros indicadores de actividad
adelantan que la economa americana podra estar ralentizndose.
En cuanto a Espaa, el mercado sigue pendiente de los resultados de las elecciones del prximo
domingo; la prima de riesgo ha reducido su diferencial con la alemana y se sita en el entorno de
los 100-115 puntos bsicos.
Las previsiones para 2016 apuntan a un inicio de ao ms bien tranquilo, aunque es posible que a
medida que avancen los meses la situacin se vaya complicando. Un factor clave ser el ritmo que
imprima la Reserva Federal americana a las subidas de tipos de inters en EE.UU., por su
fuerte impacto en las economas de los pases emergentes y en los mercados de renta variable,
renta fija y divisas.
Os seguiremos informando.

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