Separado Ind EEFF 2014 Soles

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.
ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y DE 2013
JUNTAMENTE CON EL DICTAMEN
DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
CONTENIDO
Dictamen de los auditores independientes

Estado de situacin financiera separado
Estado de resultados separado
Estado de resultados integrales separado
Estado de cambios en el patrimonio separado
Estado de flujos de efectivo separados
Notas a los estados financieros
Tel: +511 2225600

Fax: +511 5137872
www.bdo.com.pe
PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
Av. Camino Real 456
Torre Real, Piso 5
San Isidro
LIMA 27- PERU
DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

A los seores Accionistas
Hemos auditado los estados financieros separados en nuevos soles (moneda de
presentacin) de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. que comprenden los estados de
situacin financiera separados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los estados de
resultados separados, de resultados integrales separados, de cambios en el
patrimonio separados y de flujos de efectivo separados por los aos terminados en
esas fechas, y el resumen de polticas contables significativas y otras notas
explicativas adjuntas, de la 1 a la 36. Hemos revisado tambin la conversin a la
moneda de presentacin.
Responsabilidad de la Gerencia sobre los estados financieros
La Gerencia de la Compaa es responsable de la preparacin y presentacin
razonable de estos estados financieros separados de acuerdo con Normas
Internacionales de Informacin Financiera, y del control interno que la Gerencia
concluye es necesario para permitir la preparacin de estados financieros libre de
distorsiones importantes ya sea como fraude o error.
Responsabilidad del auditor
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinin sobre estos estados
financieros separados basada en nuestra auditora. Nuestra auditora fue realizada
de acuerdo con Normas Internacionales de Auditora aprobadas para su aplicacin en
el Per por la Junta de Decanos de Colegios de Contadores Pblicos del Per. Tales
normas requieren que cumplamos con requerimientos ticos y planifiquemos y
realicemos la auditoria para obtener seguridad razonable de que los estados
financieros separados estn libres de errores importantes no contienen
representaciones errneas de importancia relativa.
Una auditora implica realizar procedimientos para obtener evidencia de
auditora acerca de los saldos y las divulgaciones en los estados financieros
separados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor,
incluyendo la evaluacin del riesgo de que los estados financieros separados
contengan errores materiales, ya sea como resultado de fraude o error. Al efectuar
esta evaluacin de riesgo, el auditor toma en consideracin el control interno de la
Compaa para la preparacin y presentacin razonable de los estados financieros
separados con el propsito de definir a fin de disear procedimientos de auditora
apropiados a las circunstancias, pero no con el propsito de expresar una opinin
sobre la efectividad del control interno de la entidad. Una auditora tambin
comprende la evaluacin de si las polticas contables aplicados son apropiadas y si las
estimaciones contables realizadas por la Gerencia de la Compaa son razonables, as
como una evaluacin de la presentacin general de los estados financieros separados.
Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compaa limitada por garanta del
Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.
BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.
PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ

Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada
-2Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y

apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinin de auditora.
Opinin
En nuestra opinin, los estados financieros separados en nuevos soles (moneda
de presentacin) presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la
situacin financiera de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. al 31 de diciembre de
2014 y 2013, su desempeo financiero y sus flujos de efectivo por los aos
terminados en esas fechas de acuerdo con Normas Internacionales de Informacin
Financiera.
nfasis sobre los estados financieros separados en Nuevos Soles y la
Informacin Consolidada
Estos estados financieros reflejan el valor de sus inversiones en sus
subsidiarias y asociadas bajo el mtodo de costo y no sobre una base consolidada; por
lo tanto, se deben leer junto con los estados financieros consolidados en dlares
estadounidenses de VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A. y SUBSIDIARIAS que se
presentan por separado y sobre los que en nuestro dictamen de la fecha emitimos
una opinin sin salvedades.
Otro asunto de inters
Segn lo establece la Norma Internacional de Contabilidad 21 (NIC 21) Efectos
de las variaciones en las tasas de cambio en la moneda extranjera, los estados
financieros separados deben presentarse de acuerdo a su moneda funcional en este
caso, el dlar estadounidense. No obstante, los estados financieros adjuntos han sido
preparados en la moneda de presentacin, Nuevo Sol, a solicitud de los accionistas y
directores. Estos estados financieros provienen de los registros contables de la
Compaa, tal como se describe en la Nota 2.2 (b) a los estados financieros.
Lima, Per
19 de febrero de 2015
Refrendado por
_________________________ (Socio)
Luis Pierrend Castillo
Contador Pblico Colegiado Certificado
Matrcula N 01-03823
Pazos, Lpez de Romaa, Rodrguez Sociedad Civil de Responsabilidad Limitada, una sociedad peruana, es miembro de BDO International Limited, una compaa limitada por garanta del
Reino Unido, y forma parte de la red internacional BDO de empresas independientes asociadas.
BDO es el nombre comercial de la red BDO y de cada una de las empresas asociadas de BDO.

ESTADO DE SITUACIN FINANCIERA SEPARADO
(Expresado en miles de nuevos soles)
ACTIVO
PASIVO Y PATRIMONIO
Notas
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalente de efectivo
Cuentas por cobrar comerciales, neto
Cuentas por cobrar a subsidiarias y relacionadas
Otras cuentas por cobrar
Otros activos financieros
Inventarios, neto
5
6
10
7
8
9
Total activo corriente
2014
104,676
139,798
4,486,757
292,129
94,474
98,955
-----------5,216,789
------------
2013
423,651
260,321
2,480,582
335,339
217,653
108,734
-----------3,826,280
------------
Notas
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones financieras
Sobregiros bancarios
Cuentas por pagar comerciales
Cuentas por pagar a subsidiarias y relacionadas
Otras cuentas por pagar
Otros pasivos financieros
14
15
10
16
8
Total pasivo corriente

PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones financieras a largo plazo
Pasivo por impuesto a la renta diferido
Provisin por contingencias
Provisin para cierre de unidades mineras
14
8
18 (b)
30 (e)
17 (b)
Total pasivo no corriente

Total pasivo
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros activos financieros
Inversiones en subsidiarias, asociadas y terceros
Propiedades, planta y equipo, neto
Derechos y concesiones mineras, costo de explotacin,
desarrollo y desbroce
Activo por impuesto a la renta diferido
Total activo no corriente
Total activo
7
8
11
12
32,655
2,287,400
810,749
25,541
49,638
2,288,542
702,692
13
18 (b)
857,289
63,728
-----------4,051,821
-----------9,268,610
========
906,542
44,541
-----------4,017,496
-----------7,843,776
========
PATRIMONIO NETO
Capital emitido
Acciones en tesorera
Otras reservas de capital
Reservas de capital
Resultados no realizados
Resultados acumulados
Total patrimonio neto
Total pasivo y patrimonio neto
Las notas a los estados financieros separados adjuntas forman parte de este estado.
2014
2013
583,637
36,149
301,285
1,176,897
127,677
266,070
-----------2,491,715
------------
246,202
19,512
332,097
190,483
183,715
271,778
-----------1,243,787
------------
1,837,878
32,681
180,540
23,822
121,321
-----------2,196,242
-----------4,687,957
------------
1,694,834
9,073
147,629
13,804
176,798
-----------2,042,138
-----------3,285,925
------------
4,076,572
(217,577)
330,974
43,415
(51,924)
399,193
-----------4,580,653
-----------9,268,610
========
3,739,956
(199,418)
314,731
25,588
(3,860)
680,854
-----------4,557,851
-----------7,843,776
========
19

ESTADO DE RESULTADOS SEPARADOS
POR LOS AOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 Y 2013
Notas
2014
2013
VENTAS
22
1,802,347
1,995,257
COSTO DE VENTAS
23
(1,578,100)
-----------224,247
------------
(1,614,105)
-----------381,152
------------
24
25
10
26
26
(109,374)
(81,093)
151,681
115,734
(79,077)
-----------(2,129)
-----------222,118
------------
(107,305)
(75,023)
286,737
125,082
(69,262)
-----------160,229
-----------541,381
------------
27
27
291,167
(286,755)
-----------4,412
------------
165,987
(155,426)
-----------10,561
------------
226,530
551,942
18 (a)
(39,733)
-----------186,797
========
(102,784)
-----------449,158
========
Promedio ponderado del nmero de

acciones en circulacin (en miles)
28
Utilidad bsica y diluida por accin
28
3,865,936
========
0.048
========
2,916,584
========
0.154
========
Utilidad bruta
(GASTOS) INGRESOS OPERACIONALES:
Gastos de administracin
Gastos de ventas
Dividendos de subsidiarias
Otros ingresos
Otros gastos
Utilidad de operacin
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS:
Ingresos
Gastos
Utilidad antes de impuesto

a la renta
IMPUESTO A LA RENTA
Utilidad neta

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES SEPARADO
Notas
Utilidad neta
2014
2013
186,797
----------
449,158
----------
(68,663)
20,599
----------
14,611
(4,383)
----------
(48,064)
10,228
(36,827)
---------101,906
=======
---------459,386
=======
OTROS RESULTADOS INTEGRALES:

Partidas que pueden reclasificarse
posteriormente al resultado del ao:
Variacin neta en prdida no realizada
por instrumentos financieros derivados
Impuesto a la renta
Otros resultados integrales, neto del
impuesto a la renta
Partidas que no van hacer reclasificadas
a resultados:
Ajuste por impuesto a la renta diferido
Total de resultados integrales
20 (c)
20 (c)

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO SEPARADO
NMERO DE ACCIONES
COMUNES A
COMUNES B
Saldo al 31 de diciembre de 2012
Variacin neta de la ganancia no realizada
por instrumentos financieros derivados (Nota 20 (c))
Capitalizacin de utilidades
Apropiacin
Distribucin de dividendos
Adelanto de dividendos
Compra de acciones de la Compaa por la subsidiaria
Efecto de conversin
Utilidad neta
Variacin neta de la ganancia no realizada
por instrumentos financieros derivados (Nota 20 (c))
Capitalizacin de utilidades
Apropiacin
Distribucin de dividendos
Adelanto de dividendos (Nota 19 (a))
Compra de acciones de la Compaa por la subsidiaria
Actualizacin de la tasa del impuesto a la renta
Utilidad neta
1,191,611,535
-
2,034,828,468
-
136,230,756
(17,498,259)
----------------1,310,344,032
134,876,233
(17,148,260)
----------------1,428,072,005
============
203,765,303
(8,400,063)
----------------2,230,193,708
201,739,293
(1,010,280)
----------------2,430,922,721
============
CAPITAL
EMITIDO
S/.(000)
3,399,960
339,996
-----------3,739,956
336,616
-----------4,076,572
========
ACCIONES EN
TESORERA
S/.(000)
(173,520)
(25,898)
---------(199,418)
(18,159)
---------(217,577)
=======
OTRAS
RESERVAS
DE CAPITAL
S/.(000)
RESERVA DE
CAPITAL
S/.(000)
RESULTADOS
NO
REALIZADOS,
(PRDIDA)
S/.(000)
288,417
26,314
---------314,731
16,243
---------330,974
=======
15,673
(4,904)
14,819
--------25,588
17,827
--------43,415
======
(14,088)
10,228
--------(3,860)
(48,064)
--------(51,924)
======
RESULTADOS
ACUMULADOS
S/.(000)
736,666
(339,996)
(21,410)
(105,055)
(38,520)
11
449,158
---------680,854
(336,616)
(16,243)
(57,780)
(20,993)
(36,826)
186,797
---------399,193
=======
TOTAL
S/.(000)
4,253,108
10,228
(25,898)
(105,055)
(38,520)
14,819
11
449,158
-----------4,557,851
(48,064)
(57,780)
(20,993)
(331)
(36,826)
186,797
-----------4,580,653
========

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO SEPARADO
ACTIVIDADES DE OPERACIN:
Cobranza de ventas
Ingreso por coberturas
Devolucin saldo favor materia beneficio
Pagos a proveedores y terceros
Pagos a trabajadores
Pagos de impuesto a la renta y otros tributos
Incremento de cuentas de cuentas por cobrar
relacionadas
DISMINUCIN DEL EFECTIVO NETO PROVENIENTE
DE LAS ACTIVIDADES DE OPERACIN
ACTIVIDADES DE INVERSIN:
Venta de inversiones en subsidiarias, asociadas y
terceros
Adquisicin de propiedades, planta y equipo
Desembolsos por adquisicin de concesiones
mineras, actividades de exploracin, desarrollo
y desbroce
DISMINUCIN DEL EFECTIVO NETO POR LAS
ACTIVIDADES DE INVERSION
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO:
Aumento (disminucin) de obligaciones financieras
Compra de acciones en tesorera
Pago de dividendos
Pago de intereses
AUMENTO (DISMINUCIN) DEL EFECTIVO NETO POR
LAS ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
DISMINUCIN NETO DE EFECTIVO Y EQUIVALENTE
DE EFECTIVO AL INICIO DEL AO
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL INICIO
DEL AO
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO AL FINAL
DEL AO (Nota 5)
2014
2013
2,084,564
18,221
99,917
(1,345,290)
(166,593)
(54,331)
1,960,565
136,444
(739,946)
(179,959)
(78,472)
(1,019,761)
------------
(1,352,796)
------------
(383,273)
------------
(254,164)
------------
4,170
(197,388)
11,079
(168,718)
(143,374)
------------
(263,125)
------------
(336,592)
------------
(420,764)
------------
588,081
(332)
(96,300)
(90,559)
------------
(7,596)
(11,479)
(105,055)
(86,381)
------------
400,890
------------
(210,511)
------------
(318,975)
(885,439)
423,651
------------
1,309,090
------------
104,676
========
423,651
========

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO SEPARADO
CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON EL

EFECTIVO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES
DE OPERACIN:
Utilidad neta
Ms (menos) ajustes a la utilidad neta:
Depreciacin y amortizacin
Dividendos de empresas subsidiarias
Baja de propiedad, planta y equipo
Cambios netos en las cuentas de activos y pasivos
(Aumento) disminucin de activos de operacin Cuentas por cobrar, neto
Inventario
Aumento (disminucin) de pasivos de operacin Cuentas por pagar comerciales
EFECTIVO NETO PROVENIENTE DE LAS ACTIVIDADES
DE OPERACIN
2014
2013
186,797
449,158
213,406
(151,680)
1,287
180,977
(286,737)
2,384
(863,142)
9,779
(957,059)
14,622
30,812
189,468
----------
93,433
249,058
----------
(383,273)
=======
(254,164)
=======

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS
1.
IDENTIFICACIN, ACTIVIDAD ECONMICA Y OTROS ASUNTOS SOCIETARIOS

(a)
Identificacin
Volcan Compaa Minera S.A.A. (en adelante la Compaa) se constituy
en el Per, en la ciudad de Lima, el 1 de febrero de 1998 mediante la
fusin de Volcan Compaa Minera S.A., constituida en junio de 1943, y
Empresa Minera Mahr Tnel S.A., empresa que fue adquirida por la
Compaa mediante un proceso de privatizacin en el ao 1997.
Las acciones que conforman el capital social de la Compaa se cotizan en
la Bolsa de Valores de Lima (ver Nota 19 (a)).
El domicilio legal as como las oficinas administrativas de la Compaa se
encuentra en Av. Manuel Olgun No. 375, Santiago de Surco, Lima.
(b)
Actividad econmica
La Compaa se dedica por cuenta propia, a la exploracin y explotacin
de denuncios mineros y a la extraccin, concentracin, tratamiento y
comercializacin de minerales polimetlicos. Hasta enero 2011 oper
como parte de su propia estructura dos unidades mineras propias
ubicadas en los departamentos de Cerro de Pasco y Junn, en la sierra
central del Per. En febrero de 2011, la Unidad de Cerro de Pasco fue
escindida por un proceso de reorganizacin simple pero manteniendo el
control sobre esta subsidiaria (Ver (d)). En estas unidades se produce
concentrados de zinc, cobre, plomo y plata.
La Gerencia de la Compaa administra y dirige todas las operaciones de
sus subsidiarias y de las subsidiarias de stas.
En el mes de noviembre de 2011, con la finalidad de financiar los
proyectos mineros se acord la emisin de bonos por US$ 600 millones en
un primer tramo. Estos fueron colocados en febrero 2012 (Ver punto (e)
de esta Nota.
-2La Compaa tiene inversiones al 100 por ciento en Empresa

Administradora Chungar S.A.C., empresa minera que explota zinc, plomo
y plata, en Empresa Minera Paragsha S.A.C., que se dedica a actividades
de exploracin dentro de sus concesiones mineras, en Empresa
Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C., empresa que se dedica a la
explotacin de plomo y plata, en Compaa Minera El Pilar S.A.C., que se
dedica a la explotacin de zinc, plomo y plata y en Minera San Sebastin
AMC S.R.L. y la Hidroelctrica Huanchor S.A., la cual se dedica a las
actividades de generacin elctrica.
A su vez existen, Compaa Minera Alpamarca S.A.C. y Shalca Compaa
Minera S.A.C., empresas que se dedican a la explotacin de zinc, cobre y
plomo y Minera Aurfera Toruna S.A.C. y Compaa Minera Huascarn
S.A.C., empresas que se dedican a la explotacin de yacimientos mineros,
bsicamente de mineral aurfero, todas empresas subsidiarias de Empresa
Minera Paragsha S.A.C. y las compaas, Compaa Energtica del Centro
S.A.C. (hasta junio de 2014) y Compaa Hidroelctrica Tingo S.A., la cual
posee proyectos de trasmisin de energa elctrica y la Empresa de
Generacin Energtica Rio Baos S.A.C. que cuenta con la Central
Hidroelctrica Baos V; ambas subsidiarias de Empresa Administradora
Chungar S.A.C.
Los estados financieros separados de las subsidiarias al 31 de diciembre
de 2014, se resumen a continuacin (en miles de nuevos soles):
Subsidiaria
Empresa Administradora
Chungar S.A.C.
Empresa Minera
Paragsha S.A.C.
Empresa Explotadora de
Vinchos Ltda. S.A.C.
Compaa Minera El
Pilar S.A.C.
Empresa Administradora
Cerro S.A.C.
Minera San Sebastin
AMC S.R.L.
Hidroelctrica Huanchor
S.A.C.
Patrimonio
Utilidad
(prdida)
neta
2,525,953
608,206
141,252
2,118,095
1,497,421
620,674
(52,222)
281,261
256,816
24,445
(27,533)
58,159
57,574
585
3,083,981
1,888,488
1,195,493
(60,276)
19,887
19,273
614
(38)
135,043
-----------8,830,585
========
35,174
-----------6,280,699
========
99,869
-----------2,549,886
========
Activos
Pasivos
3,134,159
La Compaa realiza actividades con sus subsidiarias

referidas a venta de suministros, servicios de asesora
personal y obtener y otorgar prstamos que se reflejan
estado de situacin financiera y del estado de ganancias
Nota 10).
10,665
---------11,848
=======
y relacionadas
gerencial y de
en cuentas del
y prdidas (ver
-3(c)
Aprobacin de los estados financieros separados

Los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2013 fueron
aprobados por la Junta General de Accionistas realizada el 20 de marzo
de 2014. Los correspondientes al 31 de diciembre de 2014 han sido
aprobados por la Gerencia de la Compaa el 15 de febrero de 2015 y
sern presentados para la aprobacin del Directorio y los Accionistas en
los plazos establecidos por Ley.
En opinin de la Gerencia de la Compaa, los estados financieros
separados adjuntos sern aprobados sin modificaciones en la Sesin de
Directorio y en la Junta General de Accionistas a llevarse a cabo en el
transcurso del primer trimestre de 2015.
(d)
Precio de minerales
Durante los ltimos aos la baja de los precios de los minerales de plomo,
plata y zinc que son explotados por el Grupo Volcan han originado que las
utilidades hayan venido disminuyendo de manera importante, ello es
reflejado en la utilidad neta del ao 2013 que fue de S/. 449,158 mil y la
de ao 2014 es de S/. 186,799 mil. Para contrarrestar esta situacin la
Gerencia ha venido aplicando un plan de reduccin de costos y gastos y
estima que esta situacin de la baja del precio de los metales se revertir
en los prximos aos, en consecuencia los ingresos se incrementaran y por
ende la utilidad neta mejorara y el Grupo Volcan volver a tener los
niveles de utilidad de aos anteriores.
(e)
Emisin de bonos
Por acuerdo de la Junta General de Accionistas de la Compaa,
celebrada el 4 de noviembre de 2011, se aprob la emisin de
obligaciones hasta por un monto de US$ 1,100,000,000 (Un mil cien
millones de dlares estadounidenses), o su equivalente en Nuevos Soles, a
ser colocados en el mercado internacional y/o local, con un primer tramo
hasta por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dlares
estadounidenses), con la finalidad de financiar proyectos mineros y
energticos en los prximos cinco aos.
En la sesin del directorio de la Compaa del 16 de enero de 2012, se
acord aprobar una emisin de bonos, bajo la Regla 144A y la Regulacin
S de la U.S. Securities Act de los Estados Unidos de Norteamrica, hasta
por un monto de US$ 600,000,000 (seiscientos millones de dlares
estadounidenses), sujeta a los trminos y condiciones que determinen los
apoderados designados de la Principal para tal efecto y a las condiciones
de mercado.
-4El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su

totalidad los denominados Senior Notes Due 2022 por US$ 600,000,000
en el mercado internacional, a una tasa anual de 5.375% y con un
vencimiento a 10 aos. Los intereses sern pagados mediante cuotas
semestrales a partir del 2 de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de
2022. No se han establecido covenants de cumplimiento para esta
obligacin.
Estos fondos fueron destinados principalmente a proyectos de crecimiento
de su subsidiaria Empresa Administradora Cerro S.A.C. y relacionada
Compaa Minera Alpamarca S.A.C. Entre ellos, la Planta de xidos de
Plata ubicada en la unidad de Cerro de Pasco y la nueva unidad
Alpamarca-Ro Pallanga, habiendo invertido en campamentos, relaveras,
planta concentradora y desarrollo de mina.
(f)
Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta con Banco

Internacional del Per S.A.A. en adelante Interbank
Por razones operativas de control, con fecha 5 de agosto de 2013 se ha
suscrito entre Interbank (fiduciario) y Volcan Compaa Minera S.A.A.
(fideicomitente), el contrato en mencin. Mediante este contrato se
constituy un patrimonio fideicometido en administracin y garanta, en
virtud del cual la Compaa transfiere en dominio fiduciario a Interbank,
los Flujos Dinerarios acreditados en sus Cuentas Recolectoras. Este
contrato de fideicomiso se viene cumpliendo y permite asegurar los flujos
dinerarios a las obligaciones de la Compaa.
2.
PRINCIPIOS Y PRCTICAS CONTABLES

QUE SIGUE LA COMPAA
Los principales principios contables adoptados por la Compaa en la preparacin
y presentacin de sus estados financieros separados adjuntos han sido aplicados
en forma consistente por los aos presentados y son los siguientes:
2.1. Bases de preparacin
Declaracin de Cumplimiento Los estados financieros adjuntos se preparan de acuerdo con las Normas
Internacionales de Informacin Financiera (en adelante NIIF), emitidas
por la International Accounting Standards Board (en adelante IASB),
vigentes al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
Responsabilidad de informacin
La informacin contenida en estos estados financieros separados es
responsabilidad de la Gerencia de la Compaa, que manifiestan
expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y
criterios incluidos en las NIIF emitidos por el IASB.
-5Bases de medicin Los estados financieros separados han sido preparados en trminos de
costos histricos, a partir de los registros de contabilidad mantenidos por
la Compaa, excepto por los instrumentos financieros derivados a valor
razonable con cambio en resultados y en patrimonio. Los estados
financieros adjuntos se presentan en nuevos soles y todos los valores han
sido redondeados a miles, excepto cuando se indica lo contrario.
2.2. Juicios, estimados y supuestos contables significativos
La preparacin de los estados financieros separados siguiendo las NIIF
requiere que la Gerencia utilice juicios, estimados y supuestos para
determinar las cifras reportadas de activos y pasivos, la exposicin de
activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, as
como las cifras reportadas de ingresos y gastos por los aos terminados el
31 de diciembre de 2014 y de 2013.
En opinin de la Gerencia, estas estimaciones se efectuaron sobre la base
de su mejor conocimiento de los hechos relevantes y circunstancias a la
fecha de preparacin de los estados financieros; sin embargo, los
resultados finales podrn diferir de las estimaciones incluidas en los
estados financieros. Cualquier diferencia entre tales estimaciones y los
montos reales posteriores, ser registrada en los resultados del ao en
que ocurran. La Gerencia de la Compaa no espera que las variaciones,
si las hubiera, tengan un efecto importante sobre los estados financieros
separados.
Los estimados significativos considerados por la Gerencia en la
preparacin de los estados financieros separados son:
(a)
Determinacin de reservas y recursos minerales

La Compaa calcula sus reservas utilizando mtodos generalmente
aplicados por la industria minera y de acuerdo con guas
internacionales.
Las reservas representan cantidades estimadas de mineral probado y
probable que bajo las actuales condiciones pueden ser econmica y
legalmente extradas de las concesiones mineras de la Compaa.
Los recursos representan las cantidades de mineral medido e
indicado que tiene un menor
grado de certeza y que es
determinado en base a los bloques de las reservas adyacentes y/o a
sondajes diamantinos. El proceso de estimar las cantidades de
reservas y recursos es complejo y requiere tomar decisiones
subjetivas al momento de evaluar toda la informacin geolgica,
geofsica, de ingeniera y econmica que se encuentra disponible.
Podran ocurrir revisiones de los estimados de reservas y recursos
debido a, entre otros, revisiones de los datos o supuestos
geolgicos, cambios en precios asumidos, costos de produccin y
resultados de actividades de exploracin.
-6Los cambios en las estimaciones de reservas y recursos podran

afectar otras estimaciones contables, principalmente la vida til de
las unidades mineras la cual influye en la depreciacin de los
propiedades, planta y equipo directamente vinculados con la
actividad minera, la amortizacin de los costos de exploracin y
desarrollo, la provisin de cierre de mina, la evaluacin de la
recuperabilidad del activo diferido, y del perodo de amortizacin
de las concesiones mineras.
(b)
Moneda funcional (Nota 2.4 (a))

La Compaa ha considerado que su moneda funcional y de
presentacin es el dlar estadounidense, por cuanto refleja la
esencia econmica de los acontecimientos y las circunstancias
pertinentes de sus principales operaciones y transacciones, las
cuales son establecidas y liquidadas principalmente en dlares
estadounidenses.
(c)
Provisin por cierre de unidades mineras (Nota 17 (b))

La Compaa calcula una provisin para cierre de unidades mineras
con frecuencia anual. A efectos de determinar dicha provisin, es
necesario realizar estimados y supuestos significativos, pues existen
numerosos factores que afectarn el pasivo final por esta
obligacin. Estos factores incluyen los estimados del alcance y los
costos de las actividades de cierre, cambios tecnolgicos, cambios
en las regulaciones, incrementos en los costos en comparacin con
las tasas de inflacin y cambios en las tasas de descuento. Tales
estimados y/o supuestos pueden resultar en gastos reales en el
futuro que difieran de los montos estimados al momento de
establecer la provisin. La provisin a la fecha de reporte
representa el mejor estimado de la Gerencia del valor presente de
los costos futuros para el cierre de unidades mineras.
(d)
Mtodo de unidades de produccin (Notas 12 y 13)

Las reservas probadas y probables, as como los recursos medidos e
indicados son utilizados al momento de determinar la depreciacin
y amortizacin de activos especficos de la mina. Esto resulta en
cargos por depreciacin y/o amortizacin proporcionales al desgate
de la vida remanente estimada de la produccin de la mina. Cada
vida til, es evaluada anualmente en base a: i) las limitaciones
fsicas del activo, y ii) a nuevas evaluaciones de las reservas
econmicamente viables. Estos clculos requieren el uso de
estimados y supuestos, los cuales incluyen el importe de reservas
estimadas y los estimados de los desembolsos de capital futuro. Los
cambios en los mtodos de unidades de produccin adoptados por la
Compaa son registrados prospectivamente.
-7(e)
Costos de exploracin y desarrollo de mina (Nota 13)

La aplicacin de la poltica de la Compaa para los costos de
exploracin y desarrollo de mina, requiere del juicio de la Gerencia
para determinar si es probable que ingresen a la Compaa
beneficios econmicos producto de fases exploratorias futuras. La
determinacin de las reservas y recursos minerales es un proceso de
estimacin complejo que involucra niveles de incertidumbre
dependiendo de subclasificaciones y stos estimados afectan
directamente la clasificacin entre costo de exploracin y desarrollo
de mina y el periodo de amortizacin para el costo de desarrollo.
Esta poltica requiere que la Gerencia de la Compaa realice
ciertos estimados y supuestos acerca de eventos futuros y
circunstancias especficas para determinar si es econmicamente
viable el acceso, extraccin, procesamiento y venta de mineral.
Los estimados y supuestos pueden cambiar si se tiene nueva
informacin disponible. En caso se cuente con informacin
disponible que de indicios sobre la no recuperabilidad de ciertos
desembolsos que hayan sido capitalizados como costos de
desarrollo, stos debern ser cargados a los resultados del ao en
que se conozca la nueva informacin disponible.
(f)
Deterioro de activos no financieros (Notas 12 y 13)

La Compaa evala a fin de cada ao si existe algn indicio de que
el valor de sus activos se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la
Compaa hace un estimado del importe recuperable del activo. El
importe recuperable del activo es el mayor entre su valor razonable
menos los costos de venta y su valor en uso y es determinado, para
cada activo individual (unidad generadora de efectivo), a menos que
el activo no genere flujos de caja que sean claramente
independientes de otros activos o grupos de activos. Esta evaluacin
requiere el uso de estimados y supuestos tales como precios de
mineral a largo plazo, tasas de descuento, costos de operacin,
entre otros.
Una unidad generadora de efectivo es el grupo identificable de
activos ms pequeo, denominado unidad minera, cuyo uso
continuo genera entradas de efectivo independientes de los flujos
de efectivo generados por otros activos o grupos de activos. Para
determinar las unidades generadoras de efectivo, la Compaa ha
considerado si existe un mercado activo para los minerales y
metales producidos por una unidad minera.
Cuando el valor en libros de un activo o de una unidad generadora
de efectivo excede su importe recuperable, se considera que el
activo ha perdido valor y es reducido al importe recuperable. Para
determinar el valor de uso, los flujos futuros estimados son
descontados a su valor presente usando una tasa de descuento antes
de impuestos que refleja la evaluacin actual del mercado del valor
del dinero en el tiempo y los riesgos especficos del activo.
-8La prdida por deterioro se reconoce en el estado de resultados

separado como gastos operativos. La prdida por deterioro
reconocida en aos anteriores se extorna si se produce un cambio
en los estimados que se utilizaron en la ltima oportunidad en que
se reconoci una prdida por deterioro. La reversin no puede
exceder el valor en libros que habra resultado, neto de la
depreciacin, en caso no se hubiera reconocido una prdida por
deterioro para el activo en aos anteriores. Dicha reversin es
reconocida en el estado de resultados separado.
(g)
Costos de desbroce (Nota 2.4 (k.2))

Los costos de remover material de desmonte o material estril para
acceder al cuerpo del mineral (costos de desbroce), incurridos por
la Compaa antes que la operacin del proyecto minero comience,
son capitalizados como parte del costo de desarrollo de mina y
sern amortizados a partir del momento en que se inicie la
produccin y en funcin de las reservas de la mina.
El clculo requiere el uso de juicios y estimaciones tales como
estimados de toneladas de desmonte a ser removidas durante la
vida de la zona minera y las reservas econmicamente recuperables
extradas como resultado de ello. Los cambios en la vida y el diseo
de una mina usualmente resultarn en cambios en la relacin de
desbroce esperada (relacin desmonte/reservas minerales). Los
cambios se contabilizan de forma prospectiva.
(h)
Contingencias (Nota 30)

Las contingencias son activos o pasivos que surgen a raz de sucesos
pasados, cuya existencia quedar confirmada slo si llegan a ocurrir
sucesos futuros que no estn enteramente bajo el control de la
Compaa.
Los activos contingentes no se registran en los estados financieros
separado, pero se revelan en notas cuando su grado de contingencia
es probable.
Los pasivos contingentes son registrados en los estados financieros
separados cuando se considera que es probable que se confirmen en
el tiempo y puedan ser razonablemente cuantificados; en caso
contrario, slo se revelan en notas a los estados financieros
separado.
(i)
Valor razonable de los instrumentos financieros (Nota 32)

En los casos en que el valor razonable de los activos y pasivos
financieros registrados en el estado de situacin financiera separado
no surjan de mercados activos, se los determina mediante la
utilizacin de tcnicas de valoracin que incluyen el modelo de
flujos de efectivo descontados. Cuando es posible, los datos de los
que se nutren estos modelos se toman de mercados observables,
-9pero cuando no es as, se requiere un grado de juicio discrecional

para establecer los valores razonables. Estos juicios incluyen las
consideraciones de datos tales como el riesgo de liquidez, el riesgo
crediticio y la volatilidad. Los cambios en los supuestos relativos a
estos factores pueden afectar el valor razonable informado de los
instrumentos financieros.
(j)
Fecha de inicio de la produccin

La Compaa evala la situacin de cada mina en desarrollo para
determinar cundo inicia la etapa de produccin. Los criterios
usados para evaluar la fecha de inicio se determinan en base a la
naturaleza de cada proyecto minero, la complejidad de la planta
correspondiente y su ubicacin. La Compaa considera diferentes
criterios relevantes para evaluar cuando la mina est
sustancialmente completa y lista para su uso planificado. Algunos
de estos criterios incluyen, pero no se limitan a:
-
El nivel de los gastos de capital en comparacin con los costos

de desarrollo estimados.
La culminacin de un perodo de pruebas razonable de la
planta y equipos de la mina.
La capacidad de producir metal en forma comercializable
(dentro de las especificaciones).
La capacidad de mantener una produccin contina de
metales.
Cuando un proyecto de desarrollo de una mina pasa a la etapa de

produccin, cesa la capitalizacin de ciertos costos y se consideran
como inventario o gastos, excepto en el caso de costos que califican
para su capitalizacin (adiciones o mejoras de activos mineros),
explotacin de mina subterrnea o explotacin de reservas
explotables. Tambin es en este momento en que se inicia la
depreciacin o amortizacin.
(k)
Recuperacin de los activos tributarios diferidos (Nota 18)

Se requiere una evaluacin para determinar si los activos tributarios
diferidos se deben reconocer en el estado de situacin financiera
separado. Los activos tributarios diferidos, exigen que la Gerencia
evale la probabilidad de que la Compaa genere utilidades
gravables en perodos futuros para utilizar los activos tributarios
diferidos. Los estimados de ingresos gravables futuros se basan en
las proyecciones de flujos de caja de operaciones y la aplicacin de
las leyes tributarias existentes en cada jurisdiccin. En la medida
en que los flujos de caja futuros y los ingresos gravables difieran
significativamente de los estimados, ello podra tener un impacto en
la capacidad de la Compaa para realizar los activos tributarios
diferidos netos registrados en la fecha de reporte.
- 10 (l)
Inventarios (Nota 9)
La prueba del valor neto de realizacin es efectuada anualmente y
representa el precio de venta futuro basado en los precios de venta
de metales a la fecha de reporte, menos el costo estimado de
terminacin y los costos necesarios para efectuar la venta. Para
calcular el valor del inventario a largo plazo, la Gerencia
adicionalmente considera que el valor del dinero en el tiempo
reduce el valor neto de realizacin.
La estimacin para prdida en el valor neto de realizacin es
calculada sobre la base de un anlisis especfico que realiza
anualmente la Gerencia (ver Nota 2.4(h)). La prdida es cargada a
resultados en el ejercicio en el cual se determina la necesidad de
esa estimacin.
Los inventarios de mineral son medidos por estimacin del nmero
de toneladas adicionadas y removidas. La ley de cabeza es calculada
en base a mediciones de ensayo, y el porcentaje de recuperabilidad
en base al mtodo de procesamiento esperado.
Las toneladas
peridicos.
(m)
de
concentrado
son
verificadas
con
conteos
Jerarqua del valor razonable (Nota 20 (e))

Cuando el valor razonable de los activos y pasivos financieros
registrados en el estado de situacin financiera separado no pueden
ser determinados en mercados activos, su valor razonable es
determinado usando tcnicas de valuacin las cuales incluyen el
modelos de descuento de flujos de efectivo. Los datos de estos
modelos son tomados de mercados observables de ser posible, pero
cuando no sea factible, un grado de juicio es requerido al momento
de determinar el valor razonable. Los juicios incluyen
consideraciones de los riesgos de liquidez, de crdito y de
volatilidad. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores
pueden afectar los valores razonables de los instrumentos
financieros registrados.
2.3
Las normas que entraron en vigencia para el 2014 se enumeran a

continuacin y se adoptaron, pero ninguna de ellas tuvo efecto
importante en los estados financieros.
- 11 NIIF 10 Estados Financieros Consolidados

1.
Entidades de Inversin (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y

NIC 27)
Modificaciones a la
NIIF 10, NIIF 12 y
NIC 27
Emitidas:
Octubre
de 2012
La modificacin introduce una excepcin al principio de que

todas las subsidiarias requieren estar consolidadas.
Las modificaciones definen a una entidad de inversin y
requieren que una empresa matriz, - que es la entidad de
inversin -, mida sus inversiones en subsidiarias especficas a
valor razonable con cambios en resultados, tanto en sus
estados financieros consolidados, como en sus estados
financieros separados. Asimismo, introducen requisitos de
declaracin aplicables a las entidades de inversin
comprendidas en la NIIF 12 y modifican la NIC 27.
NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentacin

2.
Compensacin de Activos Financieros

Financieros (Modificaciones a la NIC 32)
con
Pasivos
Modificaciones a la
NIC 32
Emitidas: Diciembre
de 2011
La modificacin aclara los requisitos contables aplicables a la

compensacin de instrumentos financieros.
La NIC 32, Prrafo 42, que permanece sin variacin, requiere
que una entidad compense los activos financieros con los
pasivos financieros cuando tenga un derecho legalmente
exigible de compensar los montos reconocidos y se proponga, o
bien liquidar en trminos netos, o realizar el activo y liquidar
el pasivo en forma simultnea. Sin embargo, los nuevos
lineamientos en la NIC 32 AG38B aclara que el derecho a
compensar:
a) no debe estar condicionado a un hecho futuro; y
b) debe ser legalmente exigible en todas las circunstancias
siguientes:
(i) El curso normal de los negocios;
(ii) Un caso de incumplimiento; y
(iii) Un evento de insolvencia o quiebra de la entidad y de
todas las contrapartes.
NIC 36 Deterioro de Activos

3.
Declaraciones de Montos Recuperables aplicables a Activos

No Financieros (Modificaciones a la NIC 36)
Modificaciones a la
NIC 36
Emitidas: Mayo de
2013
Revelacin Monto recuperable de un activo (o Unidad

Generadora de Efectivo UGE)
El Prrafo 134(c) de la NIC 36 actualmente requiere que el
importe recuperable de un activo (o UGE) sea declarado (en
caso que su valor en libros sea significativo) con independencia
de si, durante el ejercicio, se ha registrado o revertido un
deterioro con relacin a dicho activo o (UGE).
En virtud de las modificaciones, se ha eliminado este requisito
del Prrafo 134(c) de la NIC 36. Como resultado de ello, el
monto recuperable de un activo (o UGE) requiere divulgarse
slo donde resulte aplicable el Prrafo 130(e) de la NIC 36,
constituyendo ejercicios en los que o bien se ha registrado o
revertido un deterioro con respecto a ese activo (o UGE).
- 12 NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin

4.
Novacin de Derivados y Continuacin de Contabilidad de

Coberturas (Modificaciones a la NIC 39)
Modificaciones a la
NIC 39
Emitidas: Junio de
2013
Las modificaciones introducen una excepcin de alcance

limitado que permitira la continuacin de la contabilidad de
coberturas conforme a la NIC 39 (y NIIF 9) cuando un derivado
es novado, con sujecin a los criterios siguientes:
a)
b)
c)
La novacin es consecuencia de leyes o reglamentos (o de

la introduccin de leyes o reglamentos)
Las partes del instrumento de cobertura acuerdan que una
o ms contrapartes de compensacin reemplazarn a su
contraparte original para convertirse en la nueva
contraparte de cada una de las partes.
Cualesquier cambios al instrumento de cobertura se
limitarn a aqullos que sean necesarios para efectuar el
referido reemplazo de la contraparte. Tales cambios se
circunscribirn a aqullos que sean coherentes con los
trminos que se anticiparan si el instrumento de cobertura
fuese originalmente compensado con la contraparte de
compensacin e incluyese:
Cambios en los requisitos de las garantas
Derechos a compensar saldos de cuentas por cobrar
con saldos de cuentas por pagar
Tasas impuestas.
CINIIF 21 Gravmenes
5.
CINIIF 21
Emitida: Mayo de
2013
La CINIIF 21 brinda orientacin sobre cundo reconocer un

pasivo aplicable a los gravmenes impuestos por el gobierno:
- Que se contabilizan de acuerdo con la NIC 37 Provisiones,
Pasivos Contingentes y Activos Contingentes
- En los que se conoce la fecha y el importe
2.4. Resumen de principios y prcticas contables significativas

(a)
Transacciones en moneda extranjera

Transacciones y saldos en moneda extranjera
Las transacciones en moneda extranjera (cualquier moneda distinta
a la moneda funcional) son inicialmente trasladadas a la moneda
funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las
transacciones. En la conversin de la moneda extranjera se utilizan
los tipos de cambio fijados por la Superintendencia de Banca y
Seguros y AFP. Los activos y pasivos monetarios denominados en
moneda extranjera son posteriormente ajustados a la moneda
funcional usando el tipo de cambio vigente en la fecha del estado
de situacin financiera separado. Las ganancias o prdidas por
diferencia en cambio resultantes de la liquidacin de dichas
transacciones y de la traslacin de los activos y pasivos monetarios
en moneda extranjera a los tipos de cambio de fin de ao, son
reconocidas en el estado de resultados separado.
- 13 -
Los activos y pasivos no monetarios en moneda extranjera, que son

registrados en trminos de costos histricos, son trasladados a la
moneda funcional usando los tipos de cambio vigentes en las fechas
originales de las transacciones.
(b)
Activos financieros
Reconocimiento y medicin inicial
La Compaa clasifica sus activos financieros en las siguientes
categoras: activos financieros al valor razonable con cambios en
resultados, prstamos y cuentas por cobrar, inversiones mantenidas
hasta su vencimiento y activos financieros disponibles para la venta.
Al momento de su reconocimiento inicial, los activos financieros son
medidos a su valor razonable.
La Compaa determina la
clasificacin de sus activos financieros despus de su
reconocimiento inicial y, cuando es apropiado, revala esta
determinacin al final de cada ao.
Todos los activos financieros son reconocidos inicialmente a su valor
razonable ms los costos directos atribuidos a la transaccin,
excepto los activos financieros a valor razonable cuyos costos
derivados de transaccin se reconocen en resultados.
Las compras y ventas de activos financieros que requieren la
entrega de los activos dentro de un perodo de tiempo establecido
por regulacin o por convencin en el mercado (transacciones
convencionales) se reconocen en la fecha de la negociacin, es
decir, en la fecha en la que la Compaa se compromete a vender el
activo.
Los activos financieros de la Compaa incluyen al efectivo y
equivalente de efectivo, activos financieros al valor razonable con
cambios en resultados, cuentas por cobrar comerciales, otras
cuentas por cobrar, y derivados implcito por comercializacin de
concentrados, incluidos en otros activos financieros.
Medicin posterior La medicin posterior de los activos financieros depende de su
clasificacin, tal como se detalla a continuacin:
Activos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los activos financieros al valor razonable con cambios en resultados
incluyen a los activos mantenidos para negociar y los activos
financieros designados al momento de su reconocimiento inicial
como al valor razonable con cambios en resultados. Los activos
financieros se clasifican como mantenidos para negociar si se
adquieren con el propsito de venderlos o recomprarlos en un
futuro cercano. Esta categora incluye los instrumentos financieros
- 14 derivados tomados por la Compaa que no se designan como

instrumentos de cobertura en relaciones de cobertura segn las
define la NIC 39. Los activos financieros al valor razonable con
cambios en resultados se contabilizan en el estado de situacin
financiera separado por su valor razonable y los cambios en dicho
valor razonable son reconocidos como ingresos o costos financieros
en el estado de resultados separado.
Al momento de su reconocimiento inicial, la Compaa no clasific
ningn activo financiero al valor razonable con cambios en
resultados.
La Compaa evala los activos financieros mantenidos para
negociacin, diferentes de los derivados, para determinar si la
intencin de venderlos en un futuro cercano continua siendo
apropiada. Cuando la Compaa no puede negociar estos activos
financieros debido a la inactividad del mercado y la intencin de la
Gerencia de venderlos en un futuro cercano ha cambiado, la
Compaa puede considerar reclasificarlos debido a estas
circunstancias. La reclasificacin a prstamos y cuentas por cobrar
o activos financieros disponibles para la venta depender de la
naturaleza del activo. Esta evaluacin no afecta a ningn activo
financiero al valor razonable con cambios en resultados que hubiese
utilizado la opcin de valor razonable al momento de su
designacin.
Los derivados implcitos contenidos en los contratos comerciales son
contabilizados como derivados separados y son registrados a su valor
razonable si las caractersticas econmicas y riesgos asociados no
estn directamente relacionadas con el contrato comercial y si ste
contrato no ha sido clasificado como un activo financiero negociable
o al valor razonable con efecto en resultados. Las ganancias o
prdidas por los cambios en el valor razonable de los derivados
implcitos son registradas en el estado de resultados separados.
Cuentas por cobrar
La Compaa tiene en esta categora las siguientes cuentas: cuentas
por cobrar comerciales y otras cuentas por cobrar, las cuales son
expresadas al valor de la transaccin, netas de una estimacin para
cuentas de cobranza dudosa cuando es aplicable.
Todos estos instrumentos son activos financieros no derivados, con
pagos fijos o determinables, que no son cotizados en un mercado
activo. Despus de su reconocimiento inicial, los prstamos y
cuentas por cobrar son mantenidos al costo amortizado usando el
mtodo de inters efectivo, menos cualquier estimacin por
incobrabilidad.
- 15 La Compaa evala a la fecha de sus estados financieros separados

si hay una evidencia objetiva de haberse producido una prdida por
deterioro del valor del activo (tal como la probabilidad de
insolvencia, dificultades financieras significativas del deudor, falta
de pago del principal o de los intereses o alguna informacin
observable que indique que han decrecido los flujos futuros
estimados asociados a las cuentas por cobrar). El monto de la
prdida es medido como la diferencia entre el valor en libros del
activo y el valor presente de los flujos de caja estimados futuros,
descontados a una tasa de inters efectiva original o aplicable para
transacciones similares. El valor en libros de la cuenta por cobrar
es reducido mediante el uso de una cuenta de valuacin. El monto
de la prdida se reconoce en el estado de resultados separados. Las
cuentas por cobrar deterioradas son castigadas cuando son
consideradas incobrables.
Si en un perodo posterior el importe de la prdida disminuye, la
Compaa la revierte con abono al estado de resultados separados.
Deterioro de activos financieros
La Compaa evala al final de cada ejercicio, si existe evidencia
objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos
financieros presentan deterioro. Un activo financiero o un grupo de
activos financieros se consideran afectados si, y slo si, existe
evidencia objetiva de deterioro como resultado de uno o ms
eventos que han ocurrido despus del reconocimiento inicial del
activo (evento de prdida) y que dicho evento de prdida tiene
un impacto en los flujos de efectivo futuros estimados del activo
financiero o del grupo de activos financieros que pueden estimarse
de forma fiable. Las evidencias de deterioro pueden ser indicios de
que los deudores o un grupo de deudores est experimentando
dificultades financieras significativas, impagos o retrasos en pagos
de intereses o principal, probabilidad de entrar en quiebra u otra
reorganizacin financiera y cuando los datos observables indican
que existe una disminucin significativa en los flujos de efectivo
futuros estimados, tales como cambios en atrasos o condiciones
econmicas que se correlacionan con impagos.
(c)
Pasivos financieros
Reconocimiento y medicin inicial Los pasivos financieros dentro del alcance de la NIC 39 se clasifican
como: pasivos financieros al valor razonable con cambios en
resultados, prstamos o derivados designados como instrumentos de
cobertura, segn sea pertinente.
- 16 La Compaa determina la clasificacin de sus pasivos financieros en

su reconocimiento inicial. Todos los pasivos financieros se
reconocen inicialmente al valor razonable, excepto en el caso de
prstamos en el que se reconocen inicialmente al valor razonable
del efectivo recibido, menos los costos directamente atribuibles a la
transaccin.
Los pasivos financieros de la Compaa incluyen cuentas por pagar
comerciales, otras cuentas por pagar, obligaciones financieras y
provisin para cierre de unidades mineras.
Medicin posterior La medicin posterior de pasivos financieros depende de su
clasificacin, tal como se detalla a continuacin:
Pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados Los pasivos financieros al valor razonable con cambios en resultados
incluyen pasivos financieros mantenidos como negociables y pasivos
financieros designados en el momento de su reconocimiento inicial
al valor razonable con cambios en resultados. Esta categora incluye
instrumentos financieros derivados suscritos por la Compaa que no
hayan sido designados como instrumentos de cobertura. Los
derivados implcitos separados tambin se clasifican como
negociables a menos que se les designe como instrumentos de
cobertura efectiva. Las ganancias o prdidas sobre pasivos
mantenidos como negociables son reconocidas en el estado de
resultados separado. La Compaa no ha designado ningn pasivo
financiero en el momento de su reconocimiento inicial al valor
razonable con cambios en resultados.
Prstamos que devengan intereses Despus de su reconocimiento inicial, los prstamos que devengan
intereses se miden posteriormente a su costo amortizado usando el
mtodo de la tasa de inters efectiva. Las ganancias y prdidas se
reconocen en el estado de resultados separado cuando los pasivos
son dados de baja, as como a travs del proceso de amortizacin de
la tasa de inters efectiva. Los costos amortizados se calculan
tomando en cuenta cualquier descuento o prima sobre la
adquisicin y las comisiones o costos que sean parte integrante de la
tasa de inters efectiva. La tasa de inters efectiva se incluye en el
costo financiero en el estado de resultados separado.
- 17 (d)
Baja de activos y pasivos financieros

Activos financieros Un activo financiero (o, cuando sea aplicable una parte de un activo
financiero o una parte de un grupo de activos financieros similares)
es dado de baja cuando:
(i)
Los derechos de recibir flujos de efectivo del activo han

terminado; o
(ii) La Compaa ha transferido sus derechos a recibir flujos de

efectivo del activo o ha asumido una obligacin de pagar la
totalidad de los flujos de efectivo recibidos inmediatamente a
una tercera parte bajo un acuerdo de traspaso (passthrough);
(iii) La Compaa ha transferido sustancialmente todos los riesgos y
beneficios del activo o, de no haber transferido ni retenido
sustancialmente todos los riesgos y beneficios del activo, si ha
transferido su control.
En caso que la Compaa transfiera sus derechos de recibir flujos de
efectivo de un activo o suscriba un acuerdo de transferencia, pero
no haya transferido sustancialmente la totalidad de los riesgos y an
mantiene el control del activo, debe reconocer un pasivo asociado.
El activo transferido y el pasivo asociado se miden sobre una base
que refleje los derechos y obligaciones que haya retenido la
Compaa.
Pasivos financieros Un pasivo financiero es dado de baja cuando la obligacin de pago
se termina, se cancela o expira. Cuando un pasivo financiero
existente es reemplazado por otro del mismo prestatario en
condiciones significativamente diferentes, o las condiciones son
modificadas en forma importante, dicho reemplazo o modificacin
se trata como una baja del pasivo original y el reconocimiento de un
nuevo pasivo, reconocindose la diferencia entre ambos en los
resultados del periodo.
(e)
Compensacin de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto
es reportado en el estado de situacin financiera separado si existe
un derecho legal vigente en ese momento para compensar los
montos reconocidos y si existe la intencin de liquidar en trminos
netos o de realizar los activos y liquidar los pasivos
simultneamente.
- 18 (f)
Valor razonable de instrumentos financieros

El valor razonable de los instrumentos financieros negociados en
mercados activos en cada fecha de reporte se determina mediante
la referencia a los precios cotizados en el mercado o a las
cotizaciones de precios de los agentes de bolsa (precio de compra
para posiciones largas y precio de venta para posiciones cortas), sin
ninguna deduccin por costos de transaccin.
En el caso de instrumentos financieros que no son negociados en un
mercado activo, el valor razonable se determina usando tcnicas de
valuacin adecuadas. Dichas tcnicas pueden incluir la comparacin
con transacciones de mercado recientes, la referencia al valor
razonable actual de otro instrumento que sea sustancialmente igual,
el anlisis de flujo de fondos ajustado u otros modelos de valuacin.
No ha habido cambios en las tcnicas de valuacin al 31 de
diciembre de 2014 y de 2013. (Ver nota 31).
(g)

El rubro presentado en el estado de situacin financiera separado
de la Compaa incluye todos los saldos en efectivo, depsitos a
plazo, fondos mutuos y bonos corporativos con grado de inversin a
corto plazo de gran liquidez y que son fcilmente convertibles en
efectivo y de libre disponibilidad.
Por otro lado, para efecto de presentacin en el estado de flujos de
efectivo separado se incluye el efectivo, fondos mutuos y depsitos
a plazo, cuyo vencimiento original es de seis meses o menos pero
liquidables en cualquier momento. Asimismo, se incluye los Bonos
Corporativos con grado de de inversin a corto plazo por ser
altamente lquidos en opinin de la Gerencia de la Compaa. Los
vencimientos de hasta seis meses se consideran de liquidez
inmediata por la obtencin de una mayor rentabilidad, como si se
hubiesen tomado a tres meses.
(h)
Inventarios
Los inventarios, incluyendo los productos en proceso, estn valuados
al costo o al valor neto de realizacin, el menor. El valor neto de
realizacin es el precio de venta estimado en el curso normal de las
operaciones, menos los costos estimados de terminacin y los costos
necesarios para efectuar la venta.
El costo se determina sobre la base de un promedio ponderado,
excepto en el caso de las existencias por recibir, las cuales se
presentan al costo especfico de adquisicin. El costo de productos
terminados y de productos en proceso comprende el costo de los
servicios de los contratistas, consumo de materiales y suministros,
el costo de la mano de obra directa, otros costos directos y gastos
generales de fabricacin (sobre la base de la capacidad de
operacin normal establecida como la produccin actual) y excluye
los gastos de financiamiento y las diferencias de cambio.
- 19 La estimacin para prdida en el valor de realizacin es calculada

sobre la base de un anlisis especfico que realiza anualmente la
Gerencia y es cargada a resultados en el ejercicio en el cual se
determina la necesidad de esa estimacin.
(i)
Inversiones en subsidiarias, asociadas y terceros

Las inversiones en empresas subsidiarias, adems de en asociadas y
en terceros se registran al costo. Este incluye los costos de la
transaccin que estn relacionados directamente a su compra. Los
dividendos, recibidos en efectivo o en acciones, se reconocen como
ingresos en el ejercicio que se toma el acuerdo de distribucin o
capitalizacin, segn corresponda.
Subsidiarias son todas aquellas entidades sobre la Compaa ejerce
control, entendindose ste como el poder para dirigir las polticas
financieras y operativas de la subsidiaria. Se considera tambin que
existe control cuando la participacin de la Compaa es mayor al
cincuenta por ciento del capital social de la subsidiaria.
Asociadas son todas las entidades en las que la Compaa ejerce
influencia significativa pero no el control. Se considera que existe
influencia significativa cuando la Compaa mantiene una
participacin entre el veinte y el cincuenta por ciento del
accionariado de la asociada. Se entiende por influencia significativa
al poder para intervenir en las decisiones de polticas financieras y
operativas de la asociada.
(j)
Propiedades, planta y equipo

Se presenta al costo menos su depreciacin. El costo inicial de un
activo comprende su precio de compra o su costo de fabricacin,
incluyendo aranceles e impuestos de compra no reembolsables y
cualquier costo necesario para poner dicho activo en operacin, el
estimado inicial de la obligacin de rehabilitacin y, en el caso de
activos que califiquen, el costo de endeudamiento y cualquier costo
directamente atribuible a poner dicho activo en operacin.
Depreciacin
Mtodo de unidades de produccin
La depreciacin de los edificios y otras construcciones mineras es
calculada en base a las unidades de produccin basada en las
reservas econmicamente recuperables y recursos medidos e
indicados de la unidad minera.
Las unidades de produccin se miden en toneladas mtricas
recuperables de plomo, cobre y zinc. El ratio de depreciacin por
unidades de produccin toma en consideracin los gastos
desembolsados hasta la fecha.
- 20 Mtodo de lnea recta

La depreciacin de los dems activos se calcula siguiendo el mtodo
de lnea recta en funcin de la vida til estimada del activo o la
vida til remanente de la unidad minera, la que sea menor. Las
vidas tiles utilizadas son las siguientes:
Aos
Edificios y otras construcciones
33
Infraestructura de programa de manejo ambiental
10
Maquinaria y equipo
Entre 3 y 10
Unidades de transporte
5
Muebles y enseres y equipos de computo
Entre 4, 5 y 10
Equipos diversos
Entre 5 y 10
Una partida de activo fijo o un componente significativo es retirado
al momento de su disposicin o cuando no se esperan beneficios
econmicos de su uso o disposicin posterior. Cualquier ganancia o
prdida que surja al momento del retiro del activo fijo (calculada
como la diferencia entre los ingresos por la venta y el valor en libros
del activo) es incluida en el estado de resultados separados en el
ao en que se retira el activo.
El valor residual, la vida til y los mtodos de depreciacin y
amortizacin son revisados y ajustados prospectivamente en caso
sea apropiado, al final de cada ao.
Mantenimiento y reparaciones mayores El gasto de mantenimiento o reparaciones mayores comprenden el
costo de reemplazo de los activos o partes de los activos y los costos
de reacondicionamiento (Overhaul). Los desembolsos son
capitalizados cuando se reemplaza un activo o una parte de un
activo que se depreci de manera separada y que se elimina en
libros, y es probable que los beneficios econmicos futuros
asociados con dicho activo o parte de activo fluyan a la Compaa
durante un perodo de vida til adicional.
Cuando la parte reemplazada del activo no fue considerada
separadamente como un componente, el valor de reemplazo es
usado para estimar el valor en libros de los activos reemplazados, el
cual es inmediatamente castigado. Todos los otros costos de
mantenimiento diarios son reconocidos como gastos segn se
incurren.
- 21 (k)
Derechos y concesiones mineras, costo de exploracin, desarrollo y

desbroce
(k.1) Derechos y concesiones mineras
Los derechos mineros corresponden a las reservas de mineral y a los
costos por adquisicin de concesiones mineras ocurridas en aos
anteriores. Los derechos mineros representan la titularidad que
tiene la Compaa sobre las propiedades mineras que contienen las
reservas de mineral adquiridas. Los derechos mineros que se
relacionan con las reservas de mineral se amortizan siguiendo el
mtodo de unidades de produccin, usando como base las reservas
probadas y probables y recursos medidos e indicados.
Las concesiones mineras corresponden a los derechos de exploracin
en zonas de inters para la Compaa. Las concesiones mineras son
capitalizadas en el estado de situacin financiera separado y
representan la titularidad que tiene la Compaa sobre las
propiedades mineras de inters geolgico. Las concesiones mineras
son amortizadas a partir de la fase de produccin sobre la base del
mtodo de unidades de produccin, usando las reservas probadas y
probables y recursos medidos e indicados junto con los gastos
futuros de desarrollo aprobados por la Gerencia de la Compaa. En
caso la Compaa abandone dichas concesiones, los costos asociados
son castigados en el estado de resultados separado.
A fin de cada ao, la Compaa evala por cada unidad minera
generadora de efectivo si existe algn indicio de que el valor de sus
derechos mineros se ha deteriorado. Si existe tal indicio, la
Compaa hace un estimado del importe recuperable del activo.
Ver prrafo 2.2 (f).
(k.2) Costo de desbroce
Los costos de desbroce incurridos en el desarrollo de una mina antes
del inicio de la produccin se capitalizan como parte del costo de
construccin de la mina y se amortizan subsecuentemente a lo largo
de la vida de la mina sobre la base de unidades de produccin.
Cuando una mina opera varios tajos abiertos que son considerados
como operaciones separadas para los efectos del planeamiento
minero, los costos de desbroce se contabilizan por separado
mediante referencia al mineral de cada tajo separado. Sin embargo,
si los tajos estn muy integrados para los efectos del planeamiento
minero, el segundo tajo y los tajos subsiguientes son considerados
como extensiones del primer tajo en la contabilizacin de los costos
de desbroce. En tales casos, el desbroce inicial (por ejemplo, la
remocin de material estril y otro desmonte) del segundo tajo y de
los tajos subsiguientes, es considerado como desbroce de la fase de
produccin relacionado con la operacin combinada.
- 22 Los costos de desbroce incurridos posteriormente durante la fase de

produccin de la operacin son diferidos de la forma ms adecuada
de concordar el costo con los beneficios econmicos relacionados.
El monto de los costos de desbroce diferidos se basa en la relacin
de desbroce promedio de mina, la cual es obtenida dividiendo el
tonelaje de desmonte minado entre la cantidad de mineral minado.
Los costos de desbroce incurridos en el perodo son diferidos en la
medida en que la relacin del perodo en curso excede la vida de la
relacin de desbroce de la mina. Dichos costos diferidos son luego
cargados a resultados en la medida en que, en perodos
subsecuentes, las relaciones del perodo en curso estn por debajo
del ratio promedio de mina El ratio de desbroce promedio de mina
se basa en las reservas probadas y probables, y recursos medidos e
indicados econmicamente recuperables. Los cambios se
contabilizan en forma prospectiva, a partir de la fecha del cambio.
(k.3) Costos de exploracin y desarrollo de mina
Los costos de exploracin son capitalizados slo en la medida que se
estime sean recuperables econmicamente a travs de una
explotacin exitosa en el futuro o, cuando las actividades en el rea
de inters estn en proceso y an no se ha llegado a una etapa que
permita evaluar razonablemente la existencia de reservas
econmicamente
recuperables.
Estos
costos
incluyen
principalmente materiales y combustibles utilizados, costos de
levantamientos topogrficos, costos de perforacin y pagos
realizados a los contratistas. Para este propsito, los beneficios
econmicamente recuperables de los proyectos de exploracin
pueden ser evaluados adecuadamente cuando cualquiera de las
siguientes condiciones se cumpla: i) el Directorio autoriza a la
Gerencia a realizar el estudio de factibilidad del proyecto, y ii) la
exploracin tiene como objetivo convertir recursos en reservas o
confirmar recursos. Los costos de exploracin en zonas operativas
incurridos en evidenciar recursos potenciales son cargados al costo
de operacin. Los costos de exploracin se amortizan de igual
manera que los costos de desarrollo.
Los costos asociados con la etapa de desarrollo de mina son
capitalizados. Los costos de desarrollo necesarios para mantener la
produccin son cargados a los resultados del perodo segn se
incurren.
Los costos de desarrollo son amortizados desde el comienzo de la
produccin, y son amortizados usando el mtodo de unidades de
produccin. Los costos de desarrollo se amortizan sobre la base de
reservas probadas y probables, y recursos medidos e indicados a las
que se encuentra relacionado, junto con los gastos futuros de
desarrollo aprobados por la Gerencia de la Compaa.
- 23 (m)
Arrendamientos
La determinacin de si un acuerdo es o contiene un arrendamiento
se realiza en base a la sustancia del contrato en la fecha de inicio
del mismo. Es necesario tomar en consideracin si el cumplimiento
del contrato depende del uso de un activo o activos especficos o si
el contrato traslada el derecho de usar el activo. Con posterioridad
al inicio del arrendamiento, slo se puede reevaluar el activo si
resulta aplicable una de las siguientes consideraciones:
(i)
Existe un cambio en los trminos contractuales, que no sea la

renovacin o prrroga del contrato.
(ii)
Se ha ejercido una opcin de renovacin o se ha otorgado una

prrroga, a menos que la renovacin o la prrroga est
estipulada dentro de los trminos del contrato.
(iii) Existe un cambio en la determinacin de si el cumplimiento

depende de un activo especfico; o
(iv)
Existe un cambio sustancial en el activo.
De llevarse a cabo una reevaluacin, la contabilizacin del

arrendamiento comenzar o cesar a partir de la fecha en que el
cambio de circunstancias de lugar a la revaluacin en el caso de los
escenarios (i), (iii) o (iv) y en la fecha de la renovacin o del inicio
del perodo de prrroga para el escenario (ii).
Arrendamiento financiero
En las operaciones de arrendamiento financiero se sigue el mtodo de
mostrar en el activo fijo el costo total del contrato y su
correspondiente pasivo por el mismo importe, igual al valor razonable
del bien arrendado o bien, al valor presente de los pagos mnimos del
arrendamiento si este fuese menor, determinados al inicio del
arrendamiento. Los gastos financieros se cargan a resultados en el
perodo en que se devengan y la depreciacin de los activos se cargan
a resultados en funcin a su vida til o en base al tiempo de duracin
del contrato.
Arrendamiento implcito
Todos los contratos Take or Pay (pague lo contratado) son
revisados, al momento de su reconocimiento inicial a fin de
identificar arrendamientos implcitos.
(n)
Intangibles
Los intangibles (software) (Nota 13) se contabilizan en
reconocimiento inicial y despus, al costo inicial menos
amortizacin acumulada. Los intangibles se amortizan bajo
mtodo de lnea recta sobre la base de su vida til estimada que
de 10 aos. El perodo y el mtodo de amortizacin se revisan
final de cada ao.
su
su
el
es
al
- 24 ()
Provisiones
General Se reconoce una provisin slo cuando la Compaa tiene alguna
obligacin presente como consecuencia de un hecho pasado, es
probable que se requerir para su liquidacin un flujo de salida de
recursos y puede hacerse una estimacin confiable del monto de la
obligacin. Las provisiones se revisan peridicamente y se ajustan
para reflejar la mejor estimacin que se tenga a la fecha de estado
de situacin financiera separado. El gasto relacionado con una
provisin se muestra en el estado de resultados separado. Cuando
son significativas, las provisiones son descontadas a su valor
presente usando una tasa que refleje los riesgos especficos
relacionados con el pasivo. Cuando se efecta el descuento, el
aumento en la provisin por el paso del tiempo es reconocido como
un gasto financiero.
Provisin por cierre de unidades mineras Al momento inicial del pasivo por esta obligacin se registra por su
valor razonable, teniendo como contrapartida un mayor valor en
libros de los activos de larga duracin relacionados a costos de
desarrollo y activo fijo.
Posteriormente, el pasivo se incrementa en cada perodo para
reflejar el costo por inters considerado en la estimacin inicial del
valor razonable y, en adicin, el costo capitalizado es depreciado
y/o amortizado sobre la base de la vida til del activo relacionado.
Al liquidar el pasivo, la Compaa registra en los resultados del
ejercicio cualquier ganancia o prdida que se genere. Los cambios
en el valor razonable de la obligacin o en la vida til de los activos
relacionados que surgen de la revisin de los estimados iniciales, se
reconocen como un incremento o disminucin del valor en libros de
la obligacin y del activo relacionado de Propiedades, Planta y
Equipo. Cualquier reduccin en un pasivo de cierre de mina y, por
lo tanto, cualquier deduccin del activo relacionado no pueden
exceder el valor en libros de dicho activo. De hacerlo, cualquier
exceso sobre el valor en libros es llevado inmediatamente al estado
de resultados separado.
Si el cambio en el estimado diera como resultado un incremento en
el pasivo de cierre y, por lo tanto, una adicin al valor en libros del
activo, la Compaa deber tomar en cuenta si sta es una
indicacin de deterioro del activo en su conjunto y realizar pruebas
de deterioro. Asimismo, en el caso de minas maduras, si los activos
mineros revisados, netos de las provisiones de cierre, superan el
valor recuperable, dicha porcin del incremento se carga
directamente a gastos. En el caso de minas ya cerradas, los
cambios en los costos estimados se reconocen inmediatamente en
resultados. De igual manera, los pasivos de cierre que surjan como
resultado de la fase de produccin de una mina deben ser incluidos
en gastos en el momento en que se incurran.
- 25 -
(o)
Reconocimiento de ingresos
Los ingresos son reconocidos en la medida en que sea probable que
los beneficios econmicos fluyan a la Compaa. El ingreso es
medido al valor razonable de la contrapartida recibida o por recibir,
excluyendo los descuentos. Los siguientes criterios se deben cumplir
para que se reconozca un ingreso:
Ventas de concentrados Los ingresos por venta de concentrados son reconocidos cuando se
trasfieren al comprador los riesgos y beneficios significativos de
propiedad, lo cual sucede en el momento de entrega fsica de los
minerales de acuerdo a los mecanismos de entrega establecidos en
los contratos comerciales.
En cuanto a la medicin del ingreso por la venta de concentrados,
en la fecha de reconocimiento de la venta, la Compaa reconoce el
ingreso por venta en base a un valor de venta provisional segn las
cotizaciones en dicha fecha, dichas ventas estn sujetas a un ajuste
final de precios al trmino de un perodo establecido
contractualmente, que normalmente flucta entre 30 y 180 das
luego de la entrega del concentrado al cliente. La exposicin al
cambio en el precio de los metales genera un derivado implcito que
se debe separar del contrato comercial. Para este ultimo propsito,
al cierre de cada ejercicio, el precio de venta utilizado inicialmente
es estimado de acuerdo con el precio futuro para el perodo de
cotizacin estipulado en el contrato. As la diferencia en la
estimacin del valor de venta provisional se registra como un
aumento o disminucin de las ventas netas.
Ingresos por intereses Los ingresos provenientes de intereses se reconocen sobre la base
de la proporcin de tiempo transcurrido, usando el mtodo del
inters efectivo.
Otros ingresos Los otros ingresos se reconocen conforme se devengan.
Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas
monetarias representadas en moneda extranjera que sean favorable
para la Compaa son reconocidas como un ingreso financiero
cuando flucta el tipo de cambio.
(p)
Reconocimiento de costos y gastos

El costo de ventas corresponde al costo de produccin de los
productos que comercializa la Compaa y se registra cuando estos
son entregados al cliente.
- 26 -
Los otros gastos se reconocen conforme se devengan.

Las diferencias de cambio correspondientes al ajuste de las partidas
monetarias representadas en moneda extranjera que sean
desfavorables para la Compaa, son reconocidas como un gasto
financiero cuando flucta el tipo de cambio.
(q)
Costos de financiamiento
Los costos de financiamiento directamente atribuibles a la
adquisicin, construccin o produccin de un activo calificado son
capitalizados y aadidos al costo del proyecto hasta el momento en
que los activos sean considerados sustancialmente listos para su uso
planificado, es decir, cuando sean capaces de generar produccin
comercial. Cuando se haya solicitado prstamos de uso especfico
en un proyecto, el monto capitalizado representa los costos reales
incurridos para obtener el prstamo. Cuando se dispone de fondos
excedentes a corto plazo, provenientes del prstamo de uso
especfico, las utilidades generadas de la inversin temporal
tambin se capitalizan y se deducen del costo total de
endeudamiento. Cuando los fondos usados para financiar un
proyecto forman parte del endeudamiento general, el monto
capitalizado se calcula utilizando el promedio ponderado de las
tasas aplicables al endeudamiento general de la Compaa durante
el perodo. Todos los dems costos de endeudamiento se reconocen
en el estado de resultados separado en el perodo en el que se
incurren.
(r)
Impuesto a la renta
Corriente
El impuesto a la renta se calcula en base a los estados financieros y
se muestra por el monto acumulado resultante que se espera pagar
a las autoridades tributarias. Las normas legales y tasas usadas para
calcular los importes por pagar son las que estn vigentes en la
fecha del estado de situacin financiera separado.
El impuesto a la renta tributario relacionado con partidas
patrimoniales es reconocido en el estado de cambios en el
patrimonio y no en el estado de resultados. La Gerencia evala
peridicamente la posicin tributaria en la que la regulacin
tributaria est sujeta a interpretaciones y reconoce provisiones
cuando es necesario.
Diferido El impuesto a la renta diferido es reconocido usando el mtodo del
pasivo, considerando las diferencias temporales entre la base
tributaria y contable de los activos y pasivos a la fecha del estado
de situacin financiera separado.
- 27 -
Regalas mineras e impuesto especial a la minera Las regalas mineras e impuesto especial a la minera son
contabilizados cuando tienen las caractersticas de un impuesto a la
renta. Es decir cuando son impuestos por el Gobierno y estn
basados en un importe neto (ingresos menos gastos), en lugar de ser
calculados en base a la cantidad producida o un porcentaje de los
ingresos, despus de ajustes de diferencias temporales.
En consecuencia, los pagos efectuados por la Compaa al Gobierno
por concepto de regala minera e impuesto especial a la minera
deben considerarse y tratarse como si fueran un impuesto a la
renta.
(s)
Instrumentos financieros derivados

Derivados que no califican como instrumentos de cobertura Los contratos de derivados son reconocidos como activos y pasivos
al valor razonable en el estado de situacin financiera separado.
Los cambios en el valor razonable de los contratos de derivados que
no califican como instrumentos de cobertura son registrados en el
rubro Ganancia (prdida) neta, por instrumentos financieros
derivados del estado de resultados separado.
Derivados calificados como instrumentos de cobertura Con el objeto de gestionar riesgos particulares, la Compaa aplica
la contabilidad de cobertura para las transacciones que cumplen
con los criterios especficos para ello.
Al inicio de la relacin de cobertura, la Compaa documenta
formalmente la relacin entre la partida cubierta y el instrumento
de cobertura; incluyendo la naturaleza del riesgo, el objetivo y la
estrategia para llevar a cabo la cobertura y el mtodo que ser
usado para valuar la efectividad de la relacin de cobertura.
Tambin al comienzo de la relacin de cobertura, se realiza una
evaluacin formal para asegurar que el instrumento de cobertura
sea altamente efectivo en compensar el riesgo designado en la
partida cubierta. Las coberturas son formalmente evaluadas cada
trimestre. Una cobertura es considerada como altamente efectiva
si se espera que los cambios en los flujos de efectivo, atribuidos al
riesgo cubierto durante el perodo por el cual la cobertura es
designada, se compensan y estn en un rango de 80 a 125 por
ciento.
- 28 Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compaa ha contratado

instrumentos derivados bajo la modalidad de Swaps y Collare de
opciones opciones europeas y opciones exticas sobre
cotizaciones de metales que califican como instrumentos de
cobertura de flujos de efectivo.
Para las coberturas de flujos de efectivo que califican como tales,
la parte efectiva de ganancia o prdida sobre el instrumento de
cobertura es reconocida inicialmente en el estado de cambios en el
patrimonio separado, en el rubro Resultados no realizados. La
porcin inefectiva de ganancia o prdida del instrumento de
cobertura es inicialmente reconocida en el estado de resultados
separado. Cuando el flujo de caja cubierto afecta el estado de
resultados separado, la ganancia o prdida en el instrumento de
cobertura es registrada en el rubro Ventas netas del estado de
resultados separado.
Los derivados implcitos contendidos en los contratos husped son
contabilizados como un derivado separado y registrados a su valor
razonable si las caractersticas econmicas y riesgos asociados no
estn directamente relacionadas con el contrato husped y ste
contrato no ha sido designado como un activo financiero negociable
o designado a valor razonable a travs de ganancias y prdidas. Las
ganancias o prdidas por los cambios en el valor razonable de los
derivados implcitos son registradas en el rubro ventas del estado de
resultados separado. Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la
Compaa solo mantiene derivados implcitos relacionados a sus
contratos de ventas comerciales.
Clasificacin como corriente o no corriente Los instrumentos derivados que no son designados como
instrumentos de cobertura efectiva son clasificados como corrientes
o no corrientes o son separados en una porcin corriente y una no
corriente en base a la evaluacin de los hechos y circunstancias (por
ejemplo, los flujos de efectivo contratados subyacentes).
Los derivados implcitos que no estn estrechamente relacionados
con el contrato principal se clasifican consistentemente con los
flujos de efectivo del contrato principal.
Los instrumentos derivados designados como instrumentos de
cobertura efectiva, se clasifican de acuerdo con la clasificacin del
elemento cubierto subyacente.
El instrumento derivado es
separado en una porcin corriente y no corriente slo si se puede
hacer la separacin confiablemente.
- 29 (t)
Utilidad por accin bsica y diluida

La utilidad por accin bsica y diluida ha sido calculada sobre la
misma base del promedio ponderado de las acciones comunes y de
inversin en circulacin a la fecha del estado de situacin financiera
separado.
Cuando el nmero de acciones se modifica como
consecuencia de una capitalizacin de utilidades retenidas, un
desdoble o una agrupacin de acciones, el clculo de la utilidad por
accin bsica y diluida se ajusta retroactivamente para todos los
perodos presentados. Si el cambio ocurre despus de la fecha de
los estados financieros separados, pero antes que se hagan pblicos,
el clculo de la utilidad por accin para todos los perodos
presentados debe basarse en el nuevo nmero de acciones.
(u)
Segmentos
Un segmento operativo es un componente de una entidad que: (i)
desarrolla actividades de negocio de la que puede obtener ingresos
e incurrir en gastos (incluyendo ingresos y gastos relacionados por
transacciones con otros componentes de la misma entidad), (ii) cuyo
resultado operativo son regularmente revisados por la Gerencia para
tomar decisiones acerca de los recursos que deben asignarse al
segmento y evaluar su desempeo y (iii) para los que la informacin
financiera confidencial est disponible. Ver nota 27.
3.
UNIFORMIDAD
Los estados de situacin financiera al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, y los
estados de resultados, de resultados integrales, de patrimonio y de flujos de
efectivo por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, que
se incluyen en el presente informe para efectos comparativos, han sido
preparados de acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables
aplicados consistentemente.
Ciertas cifras de los estados financieros separados al 31 de diciembre de 2013
han sido reclasificadas para hacerlos comparativos con las del 31 de diciembre
de 2014.
4.
TRANSACCIONES EN NUEVOS SOLES

Las operaciones en moneda extranjera (Nuevos Soles) se efectan a los tipos de
cambio publicados por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP. Al 31 de
diciembre de 2014, los tipos de cambio emitidos por dicha institucin fueron de
S/.2.981 para la compra y S/.2.989 para la venta (S/. 2.794 para la compra y
S/. 2.796 para la venta al 31 de diciembre de 2013) y han sido aplicados por la
Compaa en las cuentas de activo y pasivo, respectivamente.
- 30 Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Compaa tena los siguientes activos

y pasivos en dlares americanos:
Activos
Cuentas por cobrar comerciales
Cuentas por cobrar a subsidiarias
y relacionadas
Pasivos
Cuentas por pagar a subsidiarias
y relacionadas
Activo neto
5.
2014
US$ (000)
2013
US$ (000)
28,410
58,112
81,471
124,065
1,056,996
112,800
-----------1,256,318
------------
570,848
61,497
---------837,881
----------
(78,588)
(92,599)
(380,913)
(10,638)
(810,142)
-----------(1,280,281)
-----------(23,963)
========
(67,877)
(22,485)
(694,219)
---------(877,180)
---------(39,299)
=======
EFECTIVO Y EQUIVALENTE DE EFECTIVO

A continuacin se presenta la composicin del rubro:
Caja y fondo fijo

Cuentas corrientes bancarias
Depsitos a plazo (a)
Fondos mutuos
Fondos sujetos a restriccin
Bonos corporativos con grado de
inversin (b)
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
134
103,519
1,023
64
115,918
118,709
1,221
1,279
---------104,676
=======
186,460
---------423,651
=======
- 31 (a)
(b)
Al 31 de diciembre de 2013 mantena el siguiente depsito a plazo en una

entidad financiera local de primer nivel. En el 2014 fueron liquidados
para atender obligaciones de la Compaa:
Fecha
Moneda
nominal
Plazos
originales
Tasa de
inters
anual %
04.11.2013
Nuevos soles
1 a 3 meses
3.82
S/.(000)
118,709
=======
Corresponde a bonos de corto plazo en moneda extranjera pertenecientes

a Corporaciones con grado de inversin. Estos valores fueron adquiridos a
travs de entidades financieras internacionales de primer nivel y se
tenan para cumplir compromisos de pago a corto plazo. En el 2014 han
generado ingresos por S/. 3,102 mil (en el 2013 los ingresos ascienden a
S/.5,307 mil).
En febrero de 2014, la Gerencia de la Compaa liquid estos bonos dado
que fueron principalmente asignados a su subsidiaria Empresa
Administradoras Cerro S.A.C. y relacionada Compaa Minera Alpamarca
S.A.C. para hacer frente a sus obligaciones por sus proyectos de
crecimiento.
6.
CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES, NETO

Descripcin
Facturas
Estimacin para cuentas de cobranza dudosa (a)
Ajuste por ventas
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
183,733
(46,973)
3,038
---------139,798
=======
318,468
(46,973)
(11,174)
---------260,321
=======
Las cuentas por cobrar estn denominadas en dlares estadounidenses, tienen

vencimiento corriente, no generan intereses y no cuentan con garantas
especficas. Las cuentas por cobrar comerciales vencidas y por vencer, estn
siendo cobradas en el primer trimestre del ao siguiente. La Compaa presenta
un anlisis de las cuentas por cobrar de la Compaa clasificados segn su
anticuamiento en la Nota 31 (b).
- 32 (a)
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, la Gerencia de la Compaa

considera que, excepto las cuentas por cobrar estimadas como de
cobranza dudosa, no tiene otras cuentas incobrables. Sus principales
clientes cuentan con un reconocido prestigio en el mercado internacional
y no muestran problemas financieros al cierre del perodo. Asimismo, si
bien mantiene algunas cuentas por cobrar con una antigedad entre 90 y
180 das, esto es normal en el sector minero ya que el acuerdo de
liquidaciones finales puede tomar entre tres y seis meses una vez que el
mineral es embarcado. Ver Nota 2.4 (o).
Durante los aos 2014 y 2013 no hubo movimiento de la estimacin para
cuentas de cobranza dudosa.
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la estimacin para cobranza
dudosa por S/. 46,973 mil, es suficiente para cubrir el riesgo de
incumplimiento a la fecha del estado de situacin financiera.
7.
OTRAS CUENTAS POR COBRAR

Descripcin
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
Anticipos otorgados
Prstamos a terceros (a)
Crdito fiscal por Impuesto General a las Ventas
Crdito por Impuesto a la Renta (b)
Certificado de inversin Pblica regional y
local (c)
Prstamos al personal (d)
Impuestos por recuperar (e)
Comisin por emisin de Bonos
Entregas a rendir cuenta
Intereses sobre depsitos a plazo fijo
Reclamos a terceros (Essalud, depsitos
en garanta y seguros)
Venta de acciones de afiliada
Costos y gastos diferidos
Reclamos al Organismo de Evaluacin y
Fiscalizacin Ambiental (OEFA)
Cuentas por cobrar a contratistas
Seguros pagados por adelantado
Otros menores
Estimacin para cuentas de cobranza dudosa (f)
16,820
143,993
26,464
69,029
67,921
111,769
104,273
24,417
4,857
2,534
15,044
8,798
4,192
-
4,857
3,476
15,044
10,021
5,488
718
2,468
10,557
6,044
1,397
-
Porcin no corriente
Porcin corriente
7,189
3,775
3,401
9,917
(4,254)
---------324,784
---------(32,655)
---------292,129
=======
3,350
1,432
4,927
(4,254)
---------360,880
---------(25,541)
---------335,339
=======
- 33 -
(a)
Devengan intereses a la tasa del mercado y se consideran de vencimiento

corriente
(b)
Corresponde principalmente al saldo de los pagos a cuenta del impuesto a

la renta y pagos correspondientes al impuesto temporal a los activos
netos.
(c)
La Compaa continu participando en la elaboracin de proyectos bajo el

esquema de la Ley 29230 de Obras por Impuestos. En el 2014, se termin
un proyecto con una inversin de S/. 3 millones. El proyecto finalizado
fue: Construccin de Pistas, Veredas y Acondicionamiento de reas
Verdes en Colquijirca, Pasco (S/. 2.6 millones), que beneficiaron a un
total de 2,413 habitantes.
(d)
Estos prstamos no generan intereses segn acuerdo en pacto colectivo.
(e)
Incluye principalmente solicitudes de devoluciones a la Administracin

Tributaria por los siguientes conceptos: multas por retenciones no
pagadas de S/.7,441 mil (US$ 2,735 mil) de diciembre 2001 hasta marzo
de 2002 y del Impuesto a la Renta del ejercicio 2001 por S/.6,286 mil
(US$ 2,311 mil). En opinin de la Gerencia de la Compaa y de sus
asesores legales la solicitud resultar a favor de las Compaas. Este
saldo se considera de vencimiento no corriente.
(f)
En opinin de la Gerencia de la Compaa, la estimacin para cobranza

dudosa es suficiente para cubrir el riesgo de incumplimiento a la fecha
del estado de situacin financiera. Durante los aos 2014 y 2013 no se ha
requerido de estimacin por este concepto.
La Compaa presenta un anlisis de las otras cuentas por cobrar de la
Compaa clasificados segn su anticuamiento en la Nota 31(b).
- 34 8.
OTROS ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS

Por cobrar:
Derivados implcitos
Coberturas:
- Liquidadas
- Provisiones en el Estado de Resultados
- Provisiones en el Patrimonio (Nota 20 (a))
Menos:
Porcin no corriente Provisiones en el
Estado de Resultados
Porcin no corriente Provisiones en el
Patrimonio (Nota 20 (a))
Porcin no corriente
Porcin corriente (a)
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
8,600
---------
11,318
----------
20,811
62,422
2,641
--------85,874
--------94,474
---------
104,360
141,157
10,456
---------255,973
---------267,291
----------
(49,113)
----------------94,474
======
(525)
---------(49,638)
---------217,653
=======
Los contratos de cobertura han sido negociados sustancialmente con diversas

entidades financieras internacionales de primer nivel. Entre las principales se
encuentra al Bank of America Merril lynch, J. Aron & Co., Morgan Stanleny &
Co. International, Societe Generale / New York, Morgan Stanleny Capital
Group, JP Morgan, BNP Paribas New York, Credit Suite International y Mitsui &
Co. Precious metals Inc., Natixis, BBVA Banco Continental, Standard Bank y
Scotiabank.
(a)
En el 2014 incluye operaciones de cobertura por devengarse en el

2015 por S/2,641 mil (S/. 9,931 mil al 2013) (ver Nota 20 (a)) y S/.20,811
mil devengados al cierre del periodo (S/.104,360 mil en 2013).
- 35 Por pagar:
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
4,103
---------
928
----------
204,057
13,764
76,827
---------294,648
---------298,751
=======
127,209
136,744
15,970
---------279,923
---------280,851
=======
Derivados implcitos
Coberturas:
- Liquidadas
- Provisiones en el Estado de Resultados
- Provisionadas en patrimonio
Total
Menos:
Porcin no corriente - Provisin en Estado de
Resultados
Porcin no corriente - Provisin en
Patrimonio
Porcin no corriente
Porcin corriente (b)
(b)
9.
(8,503)
(24,178)
---------(32,681)
=======
266,070
=======
(8,987)
( 86 )
---------(9,073 )
=======
271,778
=======
Incluye operaciones de cobertura por devengarse en el 2015 por

S/.52,649 mil (S/. 15,730 mil al 2013) (ver Nota 20 (a)) y S/.204,057 mil
devengados al cierre del periodo (S/. 127,209 mil en 2013).
INVENTARIOS, NETO
Descripcin
Concentrados
Materia prima (mineral extrado)
Suministros diversos
Existencias por recibir
Estimacin por obsolescencia de repuestos y
suministros
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
45,411
8,635
46,465
434
56,051
11,043
43,012
618
(1,990)
--------98,955
======
(1,990)
---------108,734
=======
La Gerencia estima que los saldos presentados en el rubro de existencias no

exceden sus valores netos de realizacin al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
- 36 En opinin de la Gerencia de la Compaa, la estimacin por obsolescencia de

repuestos y suministros cubre adecuadamente dicho riesgo al 31 de diciembre
de 2014 y de 2013.
10.
TRANSACCIONES CON SUBSIDIARIAS Y RELACIONADAS

2014
S/.(000)
Por cobrar:
Subsidiarias
Empresa Administradora Chungar S.A.C. (a)
Empresa Administradora Cerro S.A.C. (a)
Compaa Minera Alpamarca S.A.C.
Compaa Minera Paragsha S.A.C. (a)
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda
Compaa Minera El Pilar S.A.C.
Hidroelctrica Huanchor S.A.C.
Minera San Sebastin AMC S.R.Ltda
Empresa Aurfera Toruna S.A.C.
Compaa Minera Huascarn S.A.C.
Empresa de Generacin Elctrica Baos S.A.
Empresa Energtica del Centro S.A.
Shalca Compaa Minera S.A.C.
Minera Santa Enma S.A.C.
Compaa Hidroelctrica Tingo S.A.
Relacionadas
Compaa Minera Vichaycocha
Compaa Minera Santa Clara y
Llacsacocha S.A.
Por pagar:
Subsidiarias
Empresa Administradora Cerro S.A.C.
Empresa Administradora Chungar S.A.C.
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda
Compaa Minera Huascarn S.A.C.
Minera San Sebastin AMC S.R.Ltda
Compaa Minera Alpamarca S.A.C.
Empresa Minera Paragsha S.A.C.
Relacionadas
Compaa Minera Vichaycocha S.A.C.
2,006,475
1,082,998
505,141
373,427
161,287
56,667
27,236
13,287
6,708
2,135
2,215
178
2013
S/.(000)
74
900,800
528,479
360,471
265,778
124,195
51,632
14,488
11,188
5,849
1,860
623
315
150
33
-
248,908
214,709
21
-----------4,486,757
========
12
-----------2,480,582
========
321,981
760,931
24,049
19
6,472
5
3
50,133
11,488
115,538
60,884
14,008
17
6
5
3
-
1,816
-----------1,176,897
========
22
-----------190,483
========
- 37 (a)
Incluye principalmente dividendos por cobrar correspondiente a los

resultados de sus subsidiarias correspondientes a los aos 2014 y 2013.
Las principales transacciones entre la Compaa y sus subsidiarias y

relacionadas son las siguientes:
2014
S/.(000)
Ingresos
Venta de suministros
Servicios de asesora gerencial (a)
Servicios de personal
Procesamiento de datos, seguros
patrimoniales y otros
Intereses por prstamos
Dividendos subsidiarias
Enajenacin de inmueble, maquinaria y
equipo
Costos y gastos relacionados con los ingresos

Costo de ventas de suministros
Diversos
Prstamos (b)
Obtenidos
Otorgados
2013
S/.(000)
784
37,680
4,146
525
41,019
7,681
15,304
168,853
151,681
13,652
71,878
286,738
-----------378,448
========
4,113
-----------425,606
========
768
3,790
7,007
-----------11,565
========
511
7,258
6,304
-----------14,073
========
794,607
========
2,525,588
========
13,930
========
1,053,425
========
(a)
La Compaa y Empresa Administradora Chungar S.A.C, suscribieron un

contrato de asesora gerencial mediante el cual la Compaa cobra
mensualmente a Chungar una retribucin econmica.
(b)
Corresponden a cobranzas y pagos de la Compaa y sus subsidiarias, el

prstamo principal gener intereses a la tasa promedio del mercado.
- 38 11.
INVERSIONES EN SUBSIDIARIAS, ASOCIADAS Y TERCEROS, NETO

A continuacin se presenta la composicin del rubro al costo:
PARTICIPACIN
EN EL PATRIMONIO NETO
Al 31 de diciembre de
2014
2013
%
Subsidiarias
Empresa Administradora Chungar S.A.C.
Empresa Minera Paragsha S.A.C.
Empresa Explotadora de Vinchos Ltda. S.A.C.
Empresa Administradora Cerro S.A.C.
Minera San Sebastin AMC S.R. Ltda.
100
100
99.99
100
100
99.99
100
100
100
99.99
100
100
99.99
100
Menos: 205,342,548 acciones comunes clase A (188,194,288 acciones de clase A en el 2013)

y 12,234,901 acciones comunes clase Ben tesorera (11,224,621 acciones de clase B en
el 2013),en poder de Paragsha, Chungar y Alpamarca (subsidiaria de Paragsha)
Asociadas
Compaa Industrial Limitada Huacho S.A.
Compaa Minera del Ande S.A.C.
Terceros
Castrovirreyna Compaa Minera S.A.
Credicorp
Corporacin Minera Castrovirreyna S.A.
Otros menores
IMPORTE
Al 31 de diciembre de
2014
2013
En miles de
S/.
S/.
829,120
637,271
124,546
85,590
7,278
1,243,797
7,514
-----------2,935,116
(656,818)
50
50
(658,026)
-----------2,278,298
------------
-----------2,277,290
------------
50
50
1,580
3,336
-----------4,916
------------
1,580
3,336
-----------4,916
------------
3,039
1,099
48
-----------4,186
-----------2,287,400
========
3,039
2,313
1,099
85
-----------6,536
-----------2,288,542
========
4
-
829,120
637,271
124,546
85,590
7,278
1,243,797
7,514
-----------2,935,116
Los estados financieros de las subsidiarias han sido auditados y el dictamen de los auditores para cada una, contiene una opinin sin salvedades al 31 de diciembre de 2014 y 2013.
Como referencia, el valor patrimonial de las subsidiarias se presenta en la Nota 1 (b).
- 39 12.
PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO, NETO

A continuacin se presenta el movimiento y la composicin del rubro:
2014
Costo
Terrenos
Maquinaria y equipo
Muebles y enseres y equipos de cmputo
Equipos diversos
Unidades por recibir
Obras en curso (a)
Depreciacin acumulada
Maquinaria y equipo
Muebles y enseres y equipos de cmputo
Equipos diversos
Costo neto
SALDOS AL 31
DE DICIEMBRE
DE 2013
S/.(000)
ADICIONES
S/.(000)
RETIROS
Y/O
BAJAS
S/.(000)
TRASLADOS Y/O
RECLASIFICACIONES
S/.(000)
SALDOS AL 31
DE DICIEMBRE
DE 2014
S/.(000)
4,545
218,097
36,903
312,394
9,572
16,155
483,259
20,425
285,266
-----------1,386,616
------------
35,607
21,351
637
6,155
22,613
3,544
107,481
---------197,388
----------
(22,789)
(115)
(22)
(883)
--------(23,809)
---------
135,185
18,527
(1)
1
704
(19,804)
(140,031)
---------(5,419)
----------
4,545
388,889
36,903
329,483
10,093
22,289
505,693
4,165
252,716
-----------1,554,776
------------
68,710
36,006
246,287
5,714
10,218
316,989
-----------683,924
-----------702,692
------------
22,081
430
27,819
1,222
1,024
30,050
---------82,626
---------114,762
----------
(21,546)
(103)
(21)
(852)
--------(22,521)
--------(1,287)
---------
(1)
---------(1)
---------(5,418)
----------
1,247,953
-----------627,795
-----------620,158
========
168,718
---------82,719
----------
(28,977)
--------(26,593)
---------
(1,078)
---------3
----------
(1)
1
-
90,791
36,435
252,560
6,834
11,221
346,186
-----------744,027
-----------810,749
------------
2013
Costo
Depreciacin acumulada
Costo neto
1,386,616
-----------683,924
-----------702,692
========
- 40 (a)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los principales proyectos que

conforman el rubro de obras en curso se detallan a continuacin:
Proyectos
Actualizacin plan de cierre minas SC-MT
Almacn de concentrado de pb y cu 34x33 mts.
Almacn de concentrados gvol - infraestructura
Almacn temporal de residuos Andaychagua
Ampliacin de baha 50kv se San Antonio
Ampliacin planta concentradora and. 3200 tmd
Ampliacin planta victoria 4,500 TDP
Cargio de concentrado a carros ferrovas
Circuito primario sb - reemplazo molino
Circuito separacin cobre-plomo - i
Cobertura integral planta Andaychagua
Cobertura integral planta Victoria
Construccin de laboratorio qumico
Construccin transporte Shotcrete
Courier planta Andaychagua
Deposito relaves Mahr Tunel 3
Galpones de concentrado Carahuacra
Galpones de concentrado Marh Tunel
Implementacin procesos de gestin sap
Infraestructura relleno cementado Andaychagua
Instalacin filtro cc45 en Pta. Victoria
Instalacin lnea courier planta Victoria
Instalacin planta shotcrete Andaychagua
Instalacin soplador de 11,400 cfm Andaychagua
Instalacin zaranda alta frecuencia
Lnea de transmisin 4.16 kv s.e. - pique letts
Losa de concreto mina en rampas 05-06-04 y by
pass
Loza de concreto mina en nv 630 - 730 - 780 -820
Loza de concreto mina san Cristbal zonas i y ii
Lt 50kv s.e. pomacocha - s.e. San Antonio - s.e. s
Mdulos prefabricados andaychagua - instalac
Mdulos prefabricados campamentos Carahuacra
Mdulos prefabricados campamentos Marh Tunel
Nueva ssee san cristobal 50/10.5 kv
Nueva sub-estacin pomacocha - san cristobal
Oh molino marcy 8.0x6.0 n4
Over haul gra link belt 70 tn
Over haul jumbo hidrulico j-113
Patio almacn Carahuacra
Pique Andaychagua
Pique central um Carahuacra
2014
S/.(000)
641
876
8,270
1,160
1,190
1,835
1,095
1,890
801
1,198
4,058
1,259
1,344
642
1,239
1,157
2013
S/.(000)
536
754
1,592
624
876
4,502
2,787
845
7,269
1,316
1,160
1,190
601
2,029
437
801
644
1,244
4,058
1,251
1,659
1,306
642
1,230
1,157
1,114
149
688
653
610
611
34,732
1,726
5,084
3,117
3,103
6,686
2,831
2,023
1,191
1,114
10,331
688
653
610
611
20,473
1,725
- 41 -
Proyectos
Plan integral manejo de aguas San Cristob - Estud.
Planta aguas residuales domesticas
Planta aguas residuales domesticas Carahuacra
Planta de neutralizacin zona Huacracocha
Planta tratamiento agua potable and.
Polvorn interior mina nv 630
Proyecto arquimides
Recrecimiento relavera rumichaca - intereses
Recrecimiento rumichaca cota 4,215
Recrecimiento rumichaca cota 4219
Rel rumi-sist depositac d rel espesados
Relavera 6 mahr tnel etapa IV Y V
Relavera Andaychagua alto - II etapa
Relavera Andaychagua alto - III etapa
Relavera Chumpe
Relavera N 6 - marh tunel - etapa III
Sist. infraestructura tecnolgica yl
Sistema bombeo san Cristbal nv 1020
Sistema conduccin aguas rio Yauli relavera 1,2,3,
Sistema de bombeo - nv9 a nv5 - cmaras de
bombeo
Sistema de bombeo mina - instalaciones
Sistema de bombeo mina san cristob instalaciones
Sistema de bombeo nv 900 - 800 - 678 - mina
Andaychagua
Sistema de comunicacin digital mina
Andaychagua
Sistema de comunicacin digital mina san
Cristbal
Sistema de infraestructura tecnolgica - yauli
Sistema scada de medicin yauli
Sostenimiento de pasivos labores permanentes
Sostenimiento infraestructura pasivos mina sc
Tolvas electrohidrulicas - san Cristbal
Zaranda de alta frecuencia - planta Victoria
Zaranda vibratoria 6x12 d piso - instalacin
Zaranda vibratoria 8 x 16 - instalaciones
Volcan - proyectos en ejecucin
Subtotal
Total
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
1,499
1,964
1,486
1,172
1,264
1,675
1,106
21,830
1,671
18,927
4,587
28,410
17,094
13,081
8,183
2,236
-
931
1,350
1,040
888
841
1,415
303
619
9,945
17,439
1,671
15,154
36,712
6,640
9,087
8,183
2,023
1,008
1,239
3,223
5,166
1,549
4,686
2,221
6,663
5,341
4,235
650
4,479
1,840
680
1,072
1,255
730
27,461
---------285,266
---------285,266
=======
813
7,048
680
730
45,099
---------252,716
---------252,716
=======
Los proyectos mencionados se estima concluirlos entre el 2015 y el 2017.
- 42 -
13.
(b)
El costo neto de edificios y de maquinaria y equipo bajo arrendamiento

financiero ascienden a S/. 46,627 mil y S/. 44,499 mil respectivamente.
El desembolso en el ao 2014 ascendi a S/. 24,903 mil. Los montos a
pagar en el 2015, ascienden a S/.27,217 mil y S/44,477 mil en los aos
2016 a 2019.
(c)
La Compaa mantiene seguros sobre sus principales activos de acuerdo

con las polticas establecidas por la Gerencia.
DERECHOS Y CONCESIONES MINERAS, COSTO DE

EXPLOTACIN, DESARROLLO Y DESBROCE
Costo
Concesiones mineras (a)
Costos de exploracin
Costos de desarrollo (b)
Cierre de unidades mineras
Otros intangibles
Amortizacin
Concesiones mineras (a)
Costos de exploracin
Costos de desarrollo (b)
Cierre de unidades mineras
Otros intangibles
Costo neto
2013
Costo
Amortizacin
Costo neto
Saldos al
31 de
diciembre
de 2013
S/.(000)
Adiciones
S/.(000)
Transferencias y
Ajustes/
bajas
S/.(000)
Saldos al
31 de
diciembre
de 2014
S/.(000)
457,959
292,792
764,084
178,526
31,136
-----------1,724,497
------------
19,050
122,464
1,860
---------143,374
----------
(41)
3,254
(67,224)
2,164
-------(61,847)
--------
457,918
311,842
889,802
111,302
35,160
-----------1,806,024
------------
286,396
91,829
404,099
17,063
18,568
-----------817,955
-----------906,542
========
15,227
16,181
87,242
9,559
2,571
---------130,782
----------
(1)
------(1)
-------
301,623
108,010
491,341
26,622
21,139
-----------948,735
-----------857,289
========
Saldos al
Saldos al
31 de
Transfe31 de
diciembre
rencias y diciembre
de 2012
Adiciones ajustes
de 2013
S/.(000) S/.(000) S/.(000)
S/.(000)
1,460,363
-----------719,696
-----------740,667
========
263,125
---------98,258
----------
1,009
-------1
--------
1,724,497
-----------817,955
-----------906,542
========
- 43 -
(a)
Concesiones mineras
Saldos
Al 31 de
diciembre
de 2013 Adiciones
Ajustes
S/.(000) S/.(000)
S/.(000)
Costo
Yauli
Lima
Amortizacin acumulada
Yauli
Costo neto
(b)
Saldos
al 31 de
diciembre
de 2014
S/.(000)
443,071
14,888
---------457,959
----------
---------------
1
(42)
---(41)
----
443,072
14,846
---------457,918
----------
286,396
---------286,396
---------171,563
=======
15,227
-------15,227
--------
(1)
---(1)
----
301,623
---------301,623
---------156,295
=======
Corresponde principalmente a los costos de desarrollo en la Unidad

Minera Yauli.
- 44 14. OBLIGACIONES FINANCIERAS

Este rubro comprende las siguientes deudas:
NOMBRE DE LOS ACREEDORES

Prstamos:
Citibank NA
The Bank of Nova Scotia
Scotiabank
Scotiabank
Banco Continental
Bonos:
Bonos Negociables (1)
Arrendamientos financieros:
Interbank
Scotiabank
Banco de Crdito del Per
Banco Continental
Total obligaciones financieras
Porcin no corriente
Porcin corriente
(1)
CONTRATO
MONTO
ORIGINAL
GARANTA OTORGADA
TASA DE INTERS
VENCIMIENTO
2014
S/.000)
TOTAL
2013
S/.000)
Varios
40,000
40,000
40,000
40,000
106,156
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
2.10 por ciento

Libor + 0.9%
1.10 por ciento
1.10 por ciento
Entre 4.70 y 5.00 por ciento
ago-13
nov-13
mar-15
mar-15
mar-15
119,560
119,560
317,300
-----------556,420
------------
111,840
111,840
-----------223,680
------------
600,000
1,793,402
------------
1,677,600
------------
Varios
Varios
Varios
Varios
24,211
41,523
3,219
2,740
-----------2,421,515
-----------1,837,878
-----------583,637
========
29,045
6,903
3,808
-----------1,941,036
-----------1,694,834
-----------246,202
========
Los mismos bienes arrendados

Ninguna
5.375 por ciento

5.75 por ciento
Entre feb-14 y agost-16

Entre dic-13 y ago-16
Dic-2017
Entre ene-15 y abr-17
Los bonos negociados se emitieron el 2 de febrero de 2012 y se colocaron en su totalidad denominados Senior Notes Due 2022 por US$ 600,000 mil en el mercado internacional a una tasa
anual de 5.375 por ciento anual y con un vencimiento a 10 aos. Los intereses estn siendo pagados mediante cuotas semestrales a partir del de agosto de 2012 hasta el 2 de febrero de
2022. El costo amortizado es semejante al valor en libros.
- 45 (a)
El cronograma de amortizacin de la deuda al 31 de diciembre de 2014 y

2013 es el siguiente:
Ao
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2022
15.
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
583,637
18,012
10,486
7,861
8,118
1,793,402
-----------2,421,516
========
246,202
12,750
3,450
1,034
1,677,600
-----------1,941,036
========
CUENTAS POR PAGAR COMERCIALES

Facturas
Letras
Provisiones de servicios de
contratistas (a)
2014
S/.000)
2013
S/.000)
234,622
296
263,165
277
66,367
---------301,285
=======
68,655
---------332,097
=======
Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisicin

de materiales, suministros, repuestos y servicios prestados por terceros. Estas
obligaciones estn denominadas principalmente en dlares estadounidenses,
tienen vencimientos corrientes y no generan intereses. No se han otorgado
garantas especficas por estas obligaciones. La poltica de administracin de
riesgo de liquidez y el anticuamiento de las cuentas por pagar mantenidos por
la Compaa al se presenta en la Nota 31 (c).
(a)
Corresponden a servicios de contratistas recibidos en diciembre, que al

cierre del ao no han emitido sus facturas.
- 46 16.
OTRAS CUENTAS POR PAGAR

Remuneraciones y participacin de
los trabajadores (a)
Adelanto de dividendos por pagar (b)
Intereses por pagar bonos (c)
Retenciones por detraccin del Impuesto
General a las Ventas
Regalas por pagar (Notas 2.4 (r) y 18 (i))
Intereses por pagar de obligaciones financieras
Fondo de jubilacin minera
Primas del seguro complementario
de riesgo de trabajo del personal
Impuesto general a las ventas Retenciones
Contribuciones a EsSalud
Aportes a administradoras de fondos
de pensiones
Retenciones judiciales
Aportes al Sistema Nacional de Pensiones
Anticipos de clientes
Otros menores
2014
S/.000)
2013
S/.000)
25,401
22,184
40,165
54,329
37,833
37,573
15,961
4,415
8,244
1,091
21,585
6,730
1,952
162
690
1,314
15
257
2,804
3,308
771
1,306
7,177
---------127,677
=======
738
1,720
1,250
8,668
3,749
---------183,715
=======
La poltica de administracin de riesgo de liquidez y el anticuamiento de las

cuentas por pagar mantenidos por la Compaa se presenta en la Nota 31 (c).
(a)
Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, incluye principalmente S/. 6,758 mil,

y S/. 17,897 mil, por participacin de los trabajadores.
(b)
Con fecha 22 de diciembre de 2014, en Sesin de Directorio se aprob un

pago de dividendos a cuentas de las utilidades del ejercicio 2014 por
S/. 20.9 millones (equivalente a US$ 7.1 millones), los mismos que fueron
cancelados el 30 de enero de 2015. El 4 de diciembre de 2013 se
distribuy dividendos a cuenta de las utilidades del ejercicio 2013 cuyo
pago se realiz el 7 de enero de 2014.
(c)
Corresponden a los intereses devengados correspondientes al perodo de

agosto a diciembre de 2014 de los bonos emitidos por la Compaa (Ver
Nota 14).
- 47 17.
OBLIGACIONES MEDIO AMBIENTALES

(a)
Provisin para plan de cierre de pasivos ambientales

El 6 de julio de 2004, el Congreso de la Repblica emiti la Ley 28271,
Ley que regula los Pasivos Ambientales de la Actividad Minera. Esta Ley
tiene por objeto regular la identificacin de los pasivos ambientales de la
actividad minera y el financiamiento para la remediacin de las reas
afectadas. De acuerdo a la norma, un pasivo ambiental corresponde al
impacto ocasionado en el medio ambiente por operaciones mineras en la
actualidad abandonadas o inactivas.
El 9 de diciembre de 2005 se public el Reglamento de la Ley N 28271,
previamente el 25 de mayo de 2005 se public la Ley 28526 en la cual se
seala que, los responsables de los pasivos ambientales tienen un plazo
de un ao a partir de la vigencia del reglamento para presentar el Plan
Cierre de Pasivos Ambientales, dicho plazo venci el 11 de diciembre de
2006. En el Texto nico de Procedimientos Administrativos seala que los
planes de Cierre de Pasivos Ambientales podrn ser presentados a nivel
de ingeniera conceptual o presupuestal.
Con fecha 11 de diciembre de 2006 la Compaa present el Plan de
Cierre de Pasivos Ambientales, dicha presentacin fue hecha slo a nivel
de ingeniera conceptual y no se incluy ningn presupuesto. El pasivo
debe de reconocerse incrementando una cuenta de activo y se debe de
amortizar en el plazo de ejecucin del Plan, que de acuerdo a Ley es de 3
aos y excepcionalmente 4 aos, adems dicho pasivo se debe reconocer
al valor presente de los flujos de caja futuros estimados que se esperan
desembolsar.
A febrero de 2015 no se tiene ningn pasivo ambiental por remediar.
Todos los que existan se ha incorporado en la actualizacin del Plan de
Cierre de Mina de las respectivas unidades mineras.
La Gerencia Corporativa est evaluando la posibilidad de iniciar labores
de explotacin en diversas concesiones mineras, con la finalidad de poder
identificar el efecto econmico de los pasivos ambientales, los cuales de
comprobarse su factibilidad seran remediados de acuerdo a la Ley 28090,
caso contrario, se propondrn las actividades de cierre de acuerdo a la
Ley 28271.
(b)
Provisin para cierre de unidades mineras

El 14 de octubre de 2003, el Congreso de la Repblica emiti la Ley
28090, que tiene por objeto regular las obligaciones y procedimientos que
deben cumplir los titulares de la actividad minera para la elaboracin,
presentacin e implementacin del Plan de Cierre de Minas, as como la
constitucin de las garantas ambientales correspondientes, que aseguren
el cumplimiento de las inversiones que comprende, con sujecin a los
principios de proteccin, preservacin y recuperacin del medio
ambiente. El 16 de agosto de 2005 se public el Reglamento de la Ley N
28090.
- 48 Durante el 2014 y 2013 la Compaa ha presentado al Ministerio de

Energa y Minas las actualizaciones del Plan de Cierre valorizado de sus
principales unidades mineras.
Al 31 de diciembre de 2014 la Compaa ha reconocido un pasivo
ascendente a S/. 121,321 mil correspondiente a todas sus unidades
mineras (S/. 176,788 mil al 31 de diciembre de 2013), relacionado con sus
obligaciones por el cierre futuro de stas:
Unidad minera
Andaychagua
Ticlio
San Cristbal
Carahuacra
Total
2014
Valor futuro
S/.(000)
19,017
11,868
30,732
59,704
---------121,321
=======
2013
Valor futuro
S/.(000)
30,605
14,209
55,265
76,719
---------176,798
=======
A continuacin se presenta el movimiento de la provisin para cierre de

unidades mineras y proyectos de exploracin:
S/.(000)
Desembolsos
Disminucin por actualizacin del valor presente
de la provisin
176,798
(3,362)
(52,115)
---------121,321
=======
La provisin para cierre de la unidad minera representa el valor presente

de los costos de cierre en que se espera incurrir entre los aos 2014 y
2030. El estimado de los costos de cierre de la unidad minera se basa en
el estudio preparado por un asesor independiente, que cumplen con las
regulaciones ambientales vigentes. La provisin para cierre de la unidad
minera corresponde principalmente a actividades que se deben realizar
para la restauracin de la unidad minera y zonas afectadas por las
actividades de explotacin. Los principales trabajos a realizar
corresponden a movimientos de tierra, labores de revegetacin y
desmontaje de las plantas. Los presupuestos de cierre son revisados
regularmente para tomar en cuenta cualquier cambio significativo en los
estudios realizados. Sin embargo, los costos de cierre de la unidad
minera dependern de los precios de mercado de los trabajos de cierre
requeridos que reflejarn las condiciones econmicas futuras. Asimismo,
el momento en que se realizarn los desembolsos depende de la vida til
de la mina, lo cual estar en funcin de las cotizaciones futuras de los
metales.
- 49 -
Al 31 de diciembre de 2014, el valor futuro de la provisin por cierre de la

unidad minera y pasivos ambientales es de S/. 243,563, el cual ha sido
descontado utilizando la tasa anual libre de riesgo de 12 por ciento,
resultando un pasivo actualizado de S/. 121,321 mil (S/. 243,563 mil al 31
de diciembre de 2013 utilizando la tasa anual libre de riesgo de 2.87 por
ciento, result en un pasivo actualizado de S/. 176,798 mil). La
Compaa considera que este pasivo es suficiente para cumplir con las
leyes de proteccin del medio ambiente vigentes aprobadas por el
Ministerio de Energa y Minas.
18.
IMPUESTO A LA RENTA
(a)
Los gastos por impuesto a la renta mostrados en el estado de resultados

estn conformados por:
Impuesto a la renta
Tributario
Diferido
Impuesto a las regalas mineras (i)

Aporte al fondo de jubilacin minera (ii)
(b)
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
19,283
814
--------20,097
59,039
19,434
---------78,473
19,301
335
--------39,733
======
23,328
983
---------102,784
=======
(i)
Corresponde al impuesto a las regalas mineras que las Compaas

tienen que pagar por ser titulares de concesiones mineras como
contraprestacin econmica por la explotacin de los recursos
metlicos y no metlicos, en cumplimiento de la Ley 28258 Ley de
Regala Minera y su modificacin Ley 27988 del 28 de setiembre de
2011.
(ii)
Corresponde al aporte del 0.5% de la renta anual de las empresas

mineras, metalrgicas y siderrgicas antes de impuestos para
otorgar un pago complementario, adicional a las pensiones de
jubilacin, invalidez y sobrevivencia de los trabajadores mineros,
metalrgicos y siderrgicos, de acuerdo a lo dispuesto en la Ley
29741 y que es de aplicacin a partir del ejercicio 2013.
La Compaa reconoce los efectos de las diferencias temporales entre la

base contable y la base imponible. A continuacin se presenta la
composicin del rubro, segn las partidas que los originaron:
- 50 -
Al 31 de
diciembre
de 2013
S/.(000)
Activo diferido con efecto en
resultados
Estimacin por desvalorizacin
de suministros
Provisin para cierre de
unidades mineras
Vacaciones pendientes de pago
Ajuste de ventas
Provisin por contingencias
Amortizacin Goodwill
Prdida por valor razonable de
primas (call)
Prdida por valor razonable de
activos financieros
Diferencia en cambio
Regalias mineras
Otros menores
Activo diferido con efecto en
resultados no realizados
Prdida no realizada en
instrumentos financieros
derivados
Activo diferido
303
4,272
3,265
3,097
4,018
7,020
11,572
1,076
245
1,865
6,154
1,654
---------44,541
=======
Pasivo diferido con efecto en

resultados
Amortizacin de derechos y
concesiones mineras, costo de
exploracin, desarrollo y
desbroce
(127,597)
Derivado implcito por venta de
concentrados
(3,549)
Donaciones
(1,800)
Ajuste de ventas
Intereses activados
(14,318)
Coberturas no pagadas
Activacin de gastos por emisin
de bonos
Ganancia del valor razonable de
primas (Call)
Provisin de intereses por
portafolio de bonos en el ext.
(365)
---------Pasivo diferido
(147,629)
=======
Abono
(cargo) al
estado de
Al 31 de
resultados Cambio Efecto de diciembre
separado
de tasa conversin de 2014
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
6,579
10
(2,903)
3,078
409
(260)
(471)
-
--------6,442
======
253
(19)
537
22,174
(290)
(412)
(6,580)
(268)
(205)
(194)
(252)
(440)
32,757
2,780
6,432
-
(10,846)
(726)
(1,418)
30
(85)
(5,768)
(67)
(15)
(117)
(386)
1,192
-
(104)
------(2,793)
=====
20,030
---------63,728
=======
18,480
---------15,538
=======
6,716
(44,788)
5,309
(160,360)
(4,589)
150
5,002
5,375
(2,585)
6,692
1,534
(5,822)
8,018
-
229
116
925
-
(1,217)
(820)
(2,585)
(2,376)
(2,376)
141
(13,182)
24
------6,603
=====
---------(180,540)
=======
(13,323)
341
--------- ---------(5,630) (33,884)
====== =======
- 51 (c)
A continuacin se presenta la reconciliacin de la tasa efectiva del

impuesto a la renta con la tasa legal para los aos 2014 y 2013:
2014
S/.(000)
Utilidad contable antes de
impuesto a la renta
Ingreso por dividendos de
subsidiarias
Base para el impuesto a la renta
Impuesto a la renta terico
Otros menores
Gasto por impuesto a la renta
19.
2013
S/.(000)
206,894
527,631
(151,681)
---------55,213
=======
16,564
100
(286,737)
---------240,894
=======
72,268
100
3,533
---------20,097
=======
6
----36
====
6,205
---------78,473
=======
3
----33
====
30
30
PATRIMONIO NETO
(a)
Capital emitido
Est representado por 1,633,414,553 acciones clase A cuya tenencia da
derecho a voto y por 2,443,157,622 acciones clase B que no tienen
derecho a voto pero tienen derecho a distribucin preferencial de
dividendos, derecho que no es acumulable. Del total, 181,900,203
acciones de clase A y 12,234,901 acciones clase B se encuentran en
poder de la subsidiaria Empresa Minera Paragsha S.A.C. y 23,432,075
acciones de clase A se encuentran en poder de la subsidiaria Empresa
Administradora Chungar S.A.C. y 10,270 acciones clase A se encuentran
en poder de la subsidiaria Compaa Minera Alpamarca S.A.C. La totalidad
de las acciones comunes se encuentran suscritas y pagadas y tienen un
valor nominal de un nuevo sol.
Tanto las acciones comunes de clase A y B, inscritas en la Bolsa de
Valores de Lima, son negociadas frecuentemente por el mercado burstil.
Al 31 de diciembre de 2014 su cotizacin fue de S/. 1.50 y S/. 0.72 por
accin respectivamente (S/. 2.10 y S/. 1.14, por accin respectivamente
Al 31 de diciembre de 2013). Al 31 de diciembre del 2014 la frecuencia de
negociacin de las acciones de clase A fue de 20 por ciento y las de
clase B fueron de 100 por ciento (5 por ciento para la clase A y 100
por ciento para la de clase B al 31 de diciembre de 2013).
- 52 La estructura de la participacin accionaria al 31 de diciembre de 2014 y

2013, es la siguiente:
Porcentaje de
participacin individual
en el capital emitido
Menos de 0.20
De 0.20 al 1.00
De 1.01 al 5.00
De 5.01 al 10.00
De 10.01 al 20.00
Nmero de
accionistas
2014
2013
566
6
8
6
2
----588
===
570
6
8
6
2
----592
===
Porcentaje total
de participacin
2014
2013
1.86
4.04
19.80
52.83
21.47
--------100.00
======
1.87
4.06
19.79
52.83
21.45
--------100.00
======
El 22 de diciembre de 2014, en Sesin de Directorio se aprob el pago de

dividendos en efectivo a cuenta de las utilidades correspondientes al
ejercicio 2014 por S/. 20,993,650 (equivalente a US$ 7,116,492). Dichos
dividendos han sido cancelados al 20 de enero del 2015.
La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 20 de marzo de 2014,
aprob incrementar el capital social por la suma de S/.336,615,526
(equivalentes a aproximadamente US$ 103,975,232) correspondiente a la
capitalizacin del saldo de utilidades del ejercicio 2013 y la detraccin de
la reserva de capital, elevndose el capital social de S/.3,739,956,649 a
S/.4,076,572,175 lo que representa la entrega de 9% en acciones
liberadas, tanto para las acciones Clase A y Clase B.
Asimismo, acord distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas
correspondiente a utilidades del ejercicio 2013 por S/.57,780,413
(equivalentes a US$ 17,847,459). Dichos dividendos han sido cancelados el
22 de abril de 2014.
La Junta Obligatoria Anual de Accionistas del 20 de marzo de 2013,
aprob incrementar el capital social por la suma de S/.339,996,059
(equivalentes a aproximadamente US$ 144,994,174) correspondiente a la
capitalizacin del saldo de utilidades del ejercicio 2012 y la detraccin de
la reserva de capital, elevndose el capital social de S/.3,399,960,590 a
S/.3,739,956,649 lo que representa la entrega de 10% en acciones
liberadas, tanto para las acciones Clase A y Clase B.
Asimismo, acord distribuir dividendos en efectivo a sus accionistas
correspondiente a utilidades del ejercicio 2012 por S/.105,055,297
(equivalentes a US$ 40,205,771).
El 4 de diciembre de 2013, en Sesin de Directorio se aprob el pago de
dividendos en efectivo a los accionistas a cuenta de las utilidades
correspondientes al ejercicio 2013 por S/.38,520,276 (equivalentes a
US$13,826,373). Dichos dividendos han sido cancelados el 7 de enero de
2014.
- 53 (b)
Acciones de tesorera
Corresponde a las acciones propias adquiridas por las subsidiarias.
(c)
Otras reservas de capital

Segn lo dispone la Ley General de Sociedades se requiere que un mnimo
de 10 por ciento de la utilidad distribuible de cada ejercicio, deducido el
impuesto a la renta, se transfiera a una reserva legal hasta que sta sea
igual al 20 por ciento del capital social. La reserva legal puede
compensar prdida o puede ser capitalizada, existiendo en ambos casos la
obligacin de reponerla.
De acuerdo al artculo 229 de la Nueva Ley de Sociedades, la Compaa
puede capitalizar la reserva legal pero queda obligada a restituirla en el
ejercicio inmediato posterior en que se obtenga utilidades.
(d)
Reserva de capital
Incluye una reserva especial para atender gastos de responsabilidad social
relacionados con las comunidades y poblaciones aledaas a las
operaciones mineras. Asimismo, el efecto de los dividendos y el resultado
que se obtiene por la disposicin de las acciones en tesorera se acredita
o debita en esta cuenta.
(e) Resultados no realizados

Corresponde a las ganancias (prdidas) no realizadas de los instrumentos
derivados de flujos de caja de cobertura (Nota 18). Esta ganancia o
prdida no realizada se origina porque se pact el precio del comodities a
un valor mayor o menor que el de su liquidacin, segn corresponda.
(f)
Resultados acumulados
Son susceptibles de ser capitalizados o pueden distribuirse como
dividendos, por acuerdo de la Junta de Accionistas. Los dividendos y
cualquier otra forma de distribucin de utilidades estn afectos al
Impuesto a la Renta con la tasa del 4.1% (ver Nota 21) sobre el monto
distribuido, de cargo de los accionistas o socios, solo aplicable al
accionista persona natural domiciliada o no persona jurdica no
domiciliada en el Per. Segn la Ley General de Sociedades, la
distribucin de dividendos debe efectuarse en proporcin al aporte de los
accionistas.
20.
INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS DE COBERTURA

La Compaa utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de mercado a
los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren principalmente a los
efectos de los cambios en los precios de los metales que comercializa la
Compaa, los cuales fluctan constantemente. La intencin de la Gerencia es
mantener instrumentos derivados para coberturar las fluctuaciones de los
precios de sus metales, principalmente zinc.
- 54 -
(a)
Operaciones de cobertura de cotizaciones de minerales

Contratos de cobertura: Contratos Swaps Durante los aos 2014 y 2013, la Compaa suscribi contratos de
operaciones de cobertura de precios (swaps) para asegurar los flujos
futuros provenientes de sus ventas.
Los trminos crticos de las
operaciones de cobertura han sido negociados con los intermediarios de
tal manera que coincidan con los trminos negociados en los contratos
comerciales relacionados.
Contratos de cobertura: collares de opciones a costo cero Durante los aos 2014 y 2013, la Compaa suscribi contratos de
opciones a costo cero de cobertura de precios para asegurar los flujos
futuros provenientes de sus ventas para los aos 2014 y 2015. Los
trminos crticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con
los intermediarios de tal manera que coincidan con los trminos
negociados en los contratos comerciales relacionados.
Mediante estas opciones costo cero de cobertura se establece un precio
mximo y un precio mnimo. Cuando el precio promedio para el periodo
de cotizacin est por encima del precio mximo establecido, se activa la
opcin de compra a favor de la contraparte generando un pago para la
Compaa por la diferencia entre ambos precios. Por el contrario cuando
el precio promedio para el periodo de cotizacin est por debajo del
precio mnimo establecido, se activa la opcin de venta a favor de la
Compaa generando un cobro por la diferencia entre ambos precios.
La Compaa utiliza instrumentos derivados para reducir riesgos de
mercado a los cuales se encuentra expuesta. Los riesgos se refieren
principalmente a los efectos de los cambios en los precios de los metales
que comercializa la Compaa, los cuales fluctan constantemente. La
intencin de la Gerencia es mantener instrumentos derivados para
coberturar las fluctuaciones de los precios de sus metales, principalmente
zinc y plata.
Durante los aos 2014 y 2013, la Compaa suscribi contratos de
opciones a costo cero de cobertura de precios para asegurar los flujos
futuros provenientes de sus ventas para los aos 2014 al 2017. Los
trminos crticos de las operaciones de cobertura han sido negociados con
los intermediarios de tal manera que coincidan con los trminos
negociados en los contratos comerciales relacionados.
- 55 Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa tiene vigentes las siguientes

operaciones de cobertura por cobrar:
Metal
Volumen
total TMF/OZ
Contratos Swaps
Plata
Zinc
95,672
2,008
Plomo
438
Cobre
651
Perodos
Entre enero y febrero

2015
Entre febrero y abril
2015
Entre enero y junio
2015
Entre enero y marzo
2015
Total valor razonable contratos swaps
Valor
razonable
S/.(000)
1,502
(336)
405
274
------1,845
-------
Contratos escaladores
Cobre
Zinc
102
1,025
Total valor razonable contrato

escaladores
Total valor razonable de los
instrumentos de cobertura por cobrar
Menos Porcin no
corriente (Nota 8)
Porcin corriente (Nota 8)
Enero 2015
Entre 2015
12
784
------796
------2,641
------2,641
=====

operaciones de cobertura por pagar:
Metal
Contratos Swaps
Plata
Volumen
total TMF/OZ
1,465,091
Cobre
Plomo
962
589
Zinc
28,497
Perodos
Entre Enero y Agosto
2015
Entre Enero y Abril 2015
Entre Enero 2014 y
Setiembre 2014
Entre Enero 2015 y
Enero 2016
Total valor razonable contratos swap

(Nota 8)
Plata
Cobre
2,000
Plomo
1,800
Zinc
1,500
Entre Enero 2015 y

Enero 2016
Entre Agosto y
Septiembre 2016
Entre Febrero 2016 y
Enero 2017
Enero 2015
Total valor razonable contrato escaladores
75,000
Cobre
8,000
Entre Enero y Marzo

2015
Entre Mayo 2015 y
Diciembre 2016
Total valor razonable contratos de collares

de opciones de costo cero
Contratos de venta de
opciones
Plata
5,062,856
Cobre
Zinc
venta de opciones
Total valor razonable de los
instrumentos de cobertura por
pagar (Nota 8)
Menos Porcin no corriente
(3,575)
257
189
(1,085)
--------(4,214)
---------
429,000
Contratos de collares de
opciones de costo cero
Plata
Valor
razonable
S/.(000)
82
21,002
(9,924)
(2,938)
(520)
427
--------(12,954)
---------
933
(39,691)
--------(38,758)
---------
Entre Enero y Diciembre

2015
Entre Febrero y Marzo
2015
Entre Enero y Diciembre
2015
(18,246)
(18)
(2,636)
--------(20,900)
--------(76,827)
24,178
--------(52,649)
======

operaciones de cobertura por cobrar:
Metal
Volumen
total TMF/OZ
Contratos Swaps
Plata
Zinc
Oro
Plomo
Perodos
165,828 Entre enero 2015 y

mayo 2015
junio 2015
50 Febrero 2015
febrero 2015
Total valor razonable contratos swaps

Contratos de collares de
opciones costo cero
Plata
Zinc

marzo 2015
460 Enero 2015
Total valor razonable contratos collares

Plata
Cobre
Zinc
Plomo
63,600 Enero 2015

110 Enero 2015
enero 2016
enero 2016
Total valor razonable contrato escaladores

Contratos compra y venta
Plata
Cobre
Zinc
Menos Porcin no corriente (Nota 8)


febrero 2015
267 Marzo 2015
2,175 Abril 2015
Valor
razonable
S/.(000)
1,202
582
14
786
--------2,584
---------
95
92
--------187
--------25
106
6,101
800
--------7,032
--------637
8
8
--------653
--------10,456
(525)
--------9,931
======

operaciones de cobertura por pagar:
Metal
Contratos Swaps
Plata
Cobre
Plomo
Zinc
Volumen
total TMF/OZ
335,475
736
1,447
51,230
Perodos
Entre
Entre
Entre
Entre
febrero 2015 y marzo 2015

enero 2015 y setiembre 2015
Total valor razonable contratos swap (Nota 8)

Plata
559,000
Entre enero 2015 y enero 2016

escaladores
Contratos compra y venta
Periodos de Cotizacin
Plata
522,779
Cobre
547
Plomo
2,882
Zinc
4,639
Entre
Entre
Entre
Entre
febrero 2015 y marzo 2015

enero 2015 y marzo 2015
enero 2015 y marzo 2015
enero 2015 y mayo 2015
Total valor razonable de los instrumentos

de cobertura por pagar
(416)
(288)
(173)
(8,581)
--------(9,458)
--------(4,247)
--------(4,247)
---------
Total valor razonable contrato compra y venta

Perodo Cotizacin
Menos Porcin no corriente
Valor
razonable
S/.(000)
(310)
(431)
(453)
(1,071)
--------(2,265)
--------(15,970)
86
--------(15,884)
======
Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable de los instrumentos

derivados de cobertura por pagar neto fue de S/.74,186 mil (en el 2013 el
valor razonable de los instrumentos derivados de cobertura por pagar
neto fue de S/.5,514 mil) que se presentaba en el rubro Instrumentos
financieros derivados de cobertura en el estado de situacin financiera
composicin corriente.
(b)
Las coberturas de flujo de efectivo de las ventas a ser realizadas en los

prximos aos han sido evaluadas por la Gerencia de la Compaa como
altamente efectivos. La efectividad ha sido medida mediante el mtodo
de compensacin de flujos, ya que la Gerencia de la Compaa considera
que es el mtodo que mejor refleja el objetivo de la administracin del
riesgo en relacin a la cobertura.
- 59 (c)
La variacin en la cuenta patrimonial Resultados no realizados en

instrumentos financieros derivados de coberturas, neta es como sigue:
Saldos al 31 de diciembre de 2012

Resultado por operaciones de
coberturas liquidadas durante el
periodo
Ganancia no realizado en
derivados de cobertura
Total variacin en instrumentos
financieros derivados de
cobertura
Resultado por operaciones de
coberturas liquidadas durante el
periodo
Resultado no realizado en
derivados de cobertura
Total variacin en instrumentos
financieros derivados de
cobertura
Prdida no
realizada en
instrumentos
financieros
derivados de
cobertura,
neta
S/.(000)
Instrumentos
financieros
derivados de
cobertura
S/.(000)
Impuesto a
la renta
S/.(000)
(20,126)
=======
6,038
======
(14,088)
=======
148,946
(44,684)
104,262
(134,334)
----------
40,300
---------
(94,034)
----------
14,612
---------(5,514)
=======
(4,384)
--------1,654
======
10,228
---------(3,860)
=======
(15,057)
4,517
(10,540)
(53,606)
----------
16,082
---------
(37,524)
----------
(68,663)
---------(74,177)
=======
20,599
--------22,253
======
(48,064)
---------(51,924)
=======
- 60 (d)
Derivado implcito por la variacin de las cotizaciones en los contratos de

venta de concentrados
Al 31 de diciembre de 2014 y de 2013, las liquidaciones provisionales (en
toneladas mtricas de zinc, plomo y cobre) mantenidos a esa fecha, sus
perodos de liquidacin final y el valor razonable de los derivados
implcitos son los siguientes:
Al 31 de diciembre de 2014:
Concentrado
Cantidad
TMS/OZ
Por cobrar Cobre

Zinc
Plomo
Por pagar Cobre

Zinc
Plomo
Plata
57
12,000
5,859
1,714
15,747
455
4,710
Perodo de
cotizaciones 2014
Febrero 2015-Marzo
2015
Enero 2015-Abril 2015
Febrero 2015-Marzo
2015
Enero 2015-Marzo 2015

Enero 2015-Febrero
2015
Valor
razonable
S/(000)
15
235
8,350
------8,600
(648)
(427)
(1,734)
(1,294)
------(4,103)
=====
Al 31 de diciembre de 2013:
Concentrado
Cantidad
TMS/OZ
Por cobrar Cobre

Plata
Zinc
Plomo
2,848
2,151
34,515
16,180
Por pagar Cobre

Zinc
Plomo
3,105
3,698
3,335
Perodo de
cotizaciones 2013
Enero
Enero
Enero
Enero
2015-Mayo 2015
2015-Marzo 2015
2015-Marzo 2015
2015-Marzo 2015
Enero 2015-Mayo 2015

Valor
razonable
S/.(000)
668
400
8,019
2,231
--------11,318
======
(327)
(727)
126
--------(928)
======
- 61 Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los valores razonables de los derivados

implcitos generaron ganancias de S/.7,780 mil y S/. 8,844 mil
respectivamente, y se muestra en el rubro Ventas netas del estado de
resultados. Las cotizaciones futuras de las fechas en las que se esperan
liquidar las posiciones abiertas al 31 de diciembre de 2014 y 2013, son
tomadas de las publicaciones del London Metal Exchange.
(e)
Jerarqua del valor razonable La Compaa utiliza la siguiente jerarqua para determinar y revelar los
instrumentos financieros que son medidos al valor razonable por la
tcnica de medicin:
Nivel 1:
Precios cotizados (sin ajustes) en un mercado activo para

activos y pasivos idnticos.
Nivel 2:
Otras tcnicas por toda aquella informacin o datos distintos de

los precios cotizados incluidos dentro del Nivel 1, que estn
disponibles, directa o indirectamente.
Nivel 3:
Tcnicas que usa informacin, que posee un efecto significativo

en las mediciones del valor razonable, que no se basan en
informacin observable en el mercado.
Los instrumentos financieros medidos al valor razonable utilizados por la

Compaa usan las tcnicas de valuacin de nivel 1 para los periodos
terminados al 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
No ha habido transferencias entre los niveles de jerarqua del valor
razonable durante el periodo 2014 y 2013.
21.
SITUACIN TRIBUTARIA
(a)
La Administracin Tributaria tiene la facultad de revisar y, de ser el caso,

corregir el impuesto a la renta determinado por la Compaa en los cuatro
ltimos aos, contados a partir del 1 de enero del ao siguiente al de la
presentacin de la declaracin jurada del impuesto correspondiente (aos
abiertos a fiscalizacin). Los aos 2009 al 2014 estn abiertos a
fiscalizacin. La declaracin jurada del ao 2007 ya fue revisada por la
Administracin Tributaria y existen ciertos reparos y observaciones que
estn siendo reclamados por la Compaa. Debido a que pueden surgir
diferencias en la interpretacin por parte de la Administracin Tributaria
sobre las normas aplicables a la Compaa, no es posible anticipar a la
fecha si se producirn pasivos tributarios adicionales como resultado de
eventuales revisiones. Cualquier impuesto adicional, moras, recargos e
intereses, si se produjeran, sern reconocidos en los resultados del ao en
el que la diferencia de criterios con la Administracin Tributaria se
resuelva. La Gerencia estima que no surgirn pasivos de importancia
como resultado de estas posibles revisiones.
- 62 (b)
La tasa del Impuesto a la Renta aplicable a las empresas es de 30% para el

ejercicio 2014. Posteriormente, dicha tasa ir disminuyendo
progresivamente a 28% en los ejercicios 2015 y 2016, a 27% en los ejercicios
2017 y 2018 y a 26% desde el ejercicio 2019. Si la empresa distribuye total o
parcialmente sus utilidades, aplicar para el ejercicio 2014 una tasa
adicional del 4.1% sobre el monto distribuido; impuesto que es de cargo de
los accionistas, en tanto sean personas naturales o sean personas jurdicas
no domiciliadas en el pas. Posteriormente, se aplicar un aumento gradual
en la tasa a 6.8% en los ejercicios 2015 y 2016, a 8% en los ejercicios 2017 y
2018 y a 9.3% desde el ejercicio 2019.
A las distribuciones de dividendos, o cualquier otra forma de distribucin de
utilidades, que se efecten sobre los resultados acumulados obtenidos hasta
el 31 de diciembre de 2014, se les aplicar la tasa del 4.1%.
El impuesto con la tasa del 4.1% ser de cargo de la empresa por toda suma
o entrega en especie que resulte renta gravable de la tercera categora que
represente una disposicin indirecta de renta no susceptible de posterior
control tributario, incluyendo sumas cargadas a gastos e ingresos no
declarados.
La Gerencia de la Compaa opina que, como consecuencia de la
aplicacin de estas normas, no surgirn contingencias de importancia para
la Compaa al 31 de diciembre de 2014. En todo caso, cualquier
acotacin al respecto por las autoridades tributarias se reconocera en el
ejercicio que ocurra.
(c)
A partir del mes de agosto de 2012 se han incorporado nuevas reglas para
la determinacin de los pagos a cuenta del Impuesto a la Renta. Entre
otros, se ha establecido que las compaas debern abonar con carcter
de pago a cuenta, el monto que resulte mayor de comparar la cuota
mensual que sea determinada conforme al procedimiento expuesto en el
nuevo texto del inciso a) del artculo 85 y la cuota que resulte de aplicar
el 1.5% a los ingresos netos obtenidos en el mismo mes.
Asimismo, se han regulado reglas especficas a efectos de modificar los
coeficientes aplicables para la determinacin de los pagos a cuenta.
(d)
A partir del mes de agosto 2012, a efectos que proceda la retencin del
Impuesto a la Renta de no domiciliados con la tasa del 15% por servicios
de asistencia tcnica se ha eliminado la obligacin de presentar una
declaracin jurada expedida por la empresa no domiciliada en la que
declara la prestacin del servicio y el registro de los ingresos. Asimismo,
se ha dispuesto que el usuario local de la asistencia tcnica est obligado
a obtener y presentar a la SUNAT un informe de una sociedad auditora en
el que se certifique que la asistencia tcnica ha sido efectivamente
prestada, siempre que la contraprestacin por los servicios de asistencia
tcnica, comprendidos en un mismo contrato, incluidas sus prrrogas y/o
modificaciones, superen las 140 UIT.
- 63 (e)
A partir del ejercicio 2013, las normas de Precios de Transferencia ya no

aplican respecto del Impuesto General a las Ventas e Impuesto Selectivo
al Consumo.
A partir del ejercicio 2013, la Declaracin Jurada Informativa de Precios
de Transferencia del ejercicio 2012 debe ir acompaada del respectivo
Estudio de Precios de Transferencia.
Para determinacin del Impuesto a la Renta, la determinacin de los
precios de transferencia por las transacciones con empresas vinculadas y
con empresas residentes en pases o territorios de baja o nula imposicin,
debe contar con la documentacin, informacin y el Estudio de Precios de
Transferencia, si correspondiese, que sustente el valor de mercado
utilizado y los criterios considerados para su determinacin.
(f)
A partir del 1 de enero de 2013, las diferencias de cambio originadas por

pasivos en moneda extranjera relacionados y plenamente identificables con
inventarios en existencia o en trnsito a la fecha del estado de situacin
financiera, y las diferencias de cambio originadas por pasivos en moneda
extranjera relacionados con activos fijos existentes o en trnsito a la fecha
del estado de situacin financiera, debern ser incluidas en la
determinacin de la materia imponible del perodo en el cual la tasa de
cambio flucta, considerndose como utilidad o como prdida.
(g)
Los bienes objeto de arrendamiento financiero, de contratos suscritos a

partir del 1 de enero de 2001, se consideran, para propsitos tributarios,
activo fijo del arrendatario y se registran, contablemente, de acuerdo a
las Normas Internacionales de Contabilidad, y la depreciacin se
efectuar de acuerdo a la Ley del Impuesto a la Renta.
Por excepcin, y previo el cumplimiento de determinadas condiciones, los
bienes objeto del contrato podrn depreciarse en el plazo del contrato.
(h)
A partir del ejercicio 2004 se aprobaron medidas para la lucha contra la

evasin e informalidad, obligndose al uso de determinados medios de pago
para las obligaciones de dar sumas de dinero (bancarizacin) as como la
creacin del Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), que grava una
diversa gama de operaciones en moneda nacional o extranjera que se
realizan, principalmente, a travs del Sistema Financiero.
En los casos en que el pago de obligaciones se haga por medios distintos a la
entrega de suma de dinero o sin usar los medios de pago, el impuesto es del
doble de la alcuota y siempre sobre el exceso del 15% de las obligaciones
de la empresa que se cancelen por esta va.
A partir del 1 de abril de 2011 la alcuota se redujo a 0.005%.
(i)
Mediante Sentencia del Tribunal Constitucional se declar la

inconstitucionalidad del Anticipo Adicional del Impuesto a la Renta AAIR,
retrotrayendo los efectos de la sentencia desde la fecha en que las
normas de creacin fueron publicadas.
- 64 (j)
Mediante Ley N 28424 y a partir del 1 de enero de 2005 se cre el

Impuesto Temporal a los Activos Netos - ITAN que se constituye como un
impuesto patrimonial a ser pagado por los perceptores de rentas de
tercera categora sujetos al Rgimen General del IR. La vigencia de este
impuesto, creado originalmente como de naturaleza temporal, fue
prorrogada sucesivamente, dndole carcter permanente.
La base del ITAN est constituida por el valor de los activos netos
consignados en el estado de situacin financiera al 31 de diciembre del
ejercicio anterior al que corresponda el pago, neto de las deducciones
admitidas por la Ley del Impuesto a la Renta. Para los ejercicios 2014 y
2013, sobre la referida base, el primer milln de nuevos soles (S/.
1,000,000) se encuentra inafecto y, por el exceso, se aplica la alcuota de
0.4%.
El ITAN puede ser pagado al contado o fraccionado en nueve cuotas
mensuales entre los meses de abril a diciembre del propio ao. El monto
pagado por ITAN puede ser utilizado como crdito contra los pagos a
cuenta del I impuesto a la renta del ejercicio al que corresponda el ITAN
o como crdito contra el impuesto a la renta de regularizacin del
ejercicio gravable al que corresponda.
22.
VENTAS NETAS
(a)
Los ingresos de la Compaa resultan bsicamente de las ventas de

concentrados de zinc, plomo y cobre. A continuacin se presenta el
detalle de las ventas netas por concentrado en los aos 2014 y 2013:
Descripcin
Ventas netas por concentrado:
Zinc
Plomo
Cobre
Plata
Ganancia (prdida) por valor razonable
en instrumentos financieros derivados (c)
Ganancia (prdida) por ejecucin de
instrumentos financieros derivados
(Nota 20(b))
Derivado implcito (d) (Nota 20(d))
Ajuste de liquidaciones provisionales
abiertas
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
918,803
528,198
149,713
175,497
-----------1,772,211
801,993
767,796
206,842
85,937
-----------1,862,568
44,409
(10,870)
(15,057)
7,780
148,946
8,844
(6,996)
-----------1,802,347
========
(14,231)
-----------1,995,257
========
- 65 (b)
A continuacin presentamos las ventas netas de concentrados a clientes

por rea geogrfica (sin incluir el efecto de la valorizacin del derivado
implcito y las ganancias no realizadas de instrumentos de cobertura):
Descripcin
Per
Amrica
Asia
Europa
(c)
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
987,524
87,603
610,017
87,067
-----------1,772,211
========
961,866
163,586
406,776
330,340
-----------1,862,568
========
Derivado implcito
Las ventas de concentrados de la Compaa estn basadas en contratos
comerciales, segn los cuales se asignan un valor provisional a las ventas
que deben ser ajustadas a una cotizacin final futura. El ajuste a las
ventas es considerado como un derivado implcito que se debe separar del
contrato. Los contratos comerciales estn relacionados a los precios de
mercado (London Metal Exchange). El derivado implcito no califica como
instrumento de cobertura, por lo tanto los cambios en el valor razonable
son cargados a resultados. Al 31 de diciembre de 2014 y 2013, la
Compaa mantiene derivados implcitos basados en precios de futuro
(forward) de la fecha esperada de liquidacin ya que los precios finales
sern establecidos en los siguientes meses de acuerdo a lo estipulado en
los contratos comerciales. El ajuste del valor de venta provisional se
registra como un ajuste a las ventas netas corrientes.
(d)
Concentracin de ventas
En el ao 2014, los tres clientes ms importantes representaron el 71% del
total de las ventas (61% del total de las ventas en el ao 2013). Al 31 de
diciembre de 2014, el 50% de las cuentas por cobrar se relaciona con
estos clientes (67% al 31 de diciembre de 2013). Las ventas de
concentrados de la Compaa se realizan a compaas de reconocido
prestigio nacional e internacional.
(e)
Compromisos de ventas
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantienen compromisos con
terceros por ventas de concentrados de plomo, zinc y cobre por 57,000
TMH, 644,914 TMH y 43,795 TMH (57,346 TMH, 332,591 TMH y 10,046 TMH
al 31 de diciembre de 2013 respectivamente), hasta el ao 2016. Estas
ventas sern hechas a precio de mercado.
- 66 23.
COSTO DE VENTAS
A continuacin se presenta la determinacin del rubro:
Descripcin
Inventario inicial de concentrados, Nota 9
Inventario inicial de materia prima (mineral
extrado), Nota 9
Costo de produccin:
Mano de obra
Servicios de terceros, energa y otros
Suministros utilizados
Compra de mineral
Excepcionales
Compra de Concentrados
Participacin de los trabajadores
Menos inventario final de concentrados, Nota 9
Menos inventario final de materia prima
(mineral extrado), Nota 9
24.
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
56,051
70,600
11,043
9,848
123,663
393,253
196,480
14,880
208,821
6,917
616,963
4,075
(45,411)
117,717
348,934
174,365
105,582
177,214
3,446
661,655
11,838
(56,051)
(8,635)
-----------1,578,100
========
(11,043)
-----------1,614,105
========
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
47,203
12,671
11,082
11,220
3,861
5,059
3,131
2,912
3,422
60,186
11,070
12,160
3,436
2,425
3,721
3,056
3,206
8,813
---------109,374
=======
8,045
---------107,305
=======
GASTOS DE ADMINISTRACIN
Cargas de personal
Servicios administrativos
Honorarios profesionales
Seguros
Alquileres
Comunicaciones y TI
Suministros
Correos y telecomunicaciones y otros menores
- 67 25.
GASTOS DE VENTAS
Fletes y transporte de concentrado

Gastos de embarque
Almacenamiento
Servicios diversos
26.
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
45,350
15,352
6,271
14,120
--------81,093
======
41,626
13,495
5,061
14,841
--------75,023
======
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
59,800
48,035
2,900
4,999
---------115,734
=======
49,486
62,829
5,821
6,946
---------125,082
=======
OTROS INGRESOS (GASTOS) OPERATIVOS

Ingresos
Ingreso por tratamiento de mineral y otros
servicios a terceros
Ingreso por venta de suministros diversos
Enajenacin de activos fijos y valores
Otros
Gastos
Costo de ventas de suministros diversos
Costo de tratamiento de minerales y otros
servicios a terceros
Costo de enajenacin de activos fijos y
valores
Otros
(47,131)
(47,745)
(10,797)
(13,739)
(2,871)
(18,278)
---------(79,077)
=======
(5,375)
(2,403)
---------(69,262)
=======
- 68 27.
INGRESOS (GASTOS) FINANCIEROS

Ingresos
Ganancia por diferencia de cambio
Intereses sobre depsitos a plazo
Intereses sobre prstamos efectuados
Otros ingresos financieros
Gastos
Prdida por diferencia de cambio
Intereses por bonos emitidos (Nota 14)
Intereses por obligaciones
Intereses y gastos de prstamos bancarios
Intereses por arrendamiento
Comisiones y otros gastos
28.
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
114,300
990
168,853
7,024
---------291,167
=======
74,130
3,008
81,794
7,055
---------165,987
=======
(155,065)
(95,224)
(28,759)
(4,781)
(2,510)
(416)
---------(286,755)
=======
(97,850)
(42,017)
(6,267)
(2,557)
(2,100)
(4,635)
---------(155,426)
=======
UTILIDAD BSICA Y DILUDA POR ACCIN

A continuacin se muestra el clculo de la utilidad por accin bsica y diluida
reportados en los aos terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013 (en
miles de nuevos soles, excepto la informacin sobre el nmero de acciones
comunes y de inversin):
Utilidad neta del ao S/.(000)

Acciones comunes Miles de unidades
Utilidad neta del ao por accin bsica
y diluida S/.
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
186,799
449,158
3,865,936
2,916,854
0.048
0.154
La utilidad por accin bsica y diluida es la misma puesto que no existen

efectos reductores sobre las utilidades.
No ha habido otras transacciones relacionadas a las acciones comunes o
potenciales acciones comunes entre la fecha de reporte y la fecha de estos
estados financieros.
- 69 29.
DIVULGACIN DE INFORMACIN SOBRE SEGMENTOS

La NIIF 8 Segmentos operativos requiere que las compaas presenten su
informacin financiera tomando en cuenta la informacin reportada que es
utilizada internamente por la Gerencia para evaluar los resultados de los
segmentos operativos y distribuir los recursos a aquellos segmentos. La
Gerencia usa segmentos de negocio y geogrficos de la Compaa para tomar
decisiones operativas. Un segmento de negocio es un componente diferenciable
de una empresa que suministra un producto o servicio individual o un grupo de
productos o servicios afines, y que est sujeto a riesgos y rentabilidad que son
diferentes a los de otros segmentos de negocios. Un segmento geogrfico es un
componente diferenciable de una empresa, que est dedicado a suministrar
productos o servicios dentro de un entorno econmico particular y que est
sujeto a riesgos y rentabilidad que son diferentes a los de los componentes que
operan en otros entornos econmicos.
El nico segmento para la Compaa es el minero.
30.
COMPROMISOS Y CONTINGENCIAS
(a)
Procesos laborales
Al 31 de diciembre de 2014 existen demandas laborales ascendentes a
S/. 22,208 mil (equivalente a US$ 7,430 mil) por concepto de
indemnizacin por daos y perjuicios por enfermedad profesional,
reintegro de beneficios sociales, indemnizacin por accidentes fatales con
personal de contratistas, pago de utilidades y otros en proceso de
apelacin y/o sentencia.
Asimismo hay 8 procesos (1 utilidades 2010, 1 bonos de produccin 1998,
1 acciones laborales por pagar, 1 incorporacin de 19 trabajadores de la
Subsidiaria Cerro en la Compaa con pago de conceptos remunerativos y
beneficios sociales y 4 indemnizaciones por daos y perjuicios por
accidente fatal) por los cuales no se han podido determinar el monto de
lo demandado, ya que ello se calcular en ejecucin de sentencia de
obtener un improbable fallo en contra. En los procesos de indemnizacin
por accidente fatal, un caso est por sentenciarse en primera instancia y
los otros tres casos estn en casacin con pocas probabilidades de
modificar el fallo en contra, dos son con empresas contratistas y uno
propio.
(b)
Procesos tributarios
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantiene pendiente de resolver
diversos procesos administrativos con la Superintendencia Nacional de
Administracin Tributaria (SUNAT), por diversas resoluciones de
determinacin de impuestos, multas e intereses por un importe total
aproximado de S/. 798,698 mil (equivalente a US$ 267,212 mil).
- 70 Las resoluciones de determinacin de impuesto, multas e intereses

corresponde en opinin de la SUNAT, a la omisin del pago de impuestos y
retenciones de impuestos de terceros, as como por diferencias de criterio
en la determinacin de las bases imponibles para la liquidacin del
impuesto a la renta de tercera categora e impuesto general a las ventas
de los aos 1998 a 2007. A la fecha, estos procesos se encuentran
impugnados en la va administrativa, en reclamacin ante SUNAT y
apelacin ante el Tribunal Fiscal, as como en la va judicial ante el Poder
Judicial.
(c)
Procesos ante Autoridades Municipales

Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantiene pendiente de resolver
un proceso administrativo tributario con la Municipalidad Provincial de
Pasco, por una Resolucin de Determinacin respecto al Impuesto Predial
por S/. 617 mil (equivalente a US$ 206 mil), el cual se encuentra en etapa
de apelacin. Sin embargo, a la fecha y a pesar de los requerimientos del
Tribunal Fiscal, la citada Municipalidad no ha elevado el expediente.
(d)
Procedimientos Administrativos Sancionadores y Acciones Contenciosas

Administrativas
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa mantiene pendientes de resolver
diversos procesos ambientales, de seguridad y salud ocupacional y
seguridad laboral, ante los Organismos Reguladores: Autoridad Nacional
del Agua Autoridades Locales del Agua, Ministerio de Trabajo y
Promocin del Empleo - Superintendencia Nacional de Fiscalizacin
Laboral, Ministerio de Energa y Minas, Ministerio de la Produccin,
OSINERGMIN y OEFA, por supuestas infracciones a diversas normas
medioambientales y normas al Reglamento de Seguridad e Higiene Minera
por S/. 29,988 mil (equivalente a US$ 10,033 mil).
La Gerencia de la Compaa y sus asesores legales basados en los
fundamentos de Ley y de hecho son de la opinin que de la resolucin
final de todos estos procesos no surgirn pasivos adicionales significativos
para la Compaa.
(e)
La Gerencia de la Compaa sobre la base de la opinin de los asesores

externos ha efectuado una revisin de todos los procesos de carcter
tributarios, laborales, civiles y administrativos entre otros habiendo
determinado una provisin por contingencias probables por US$ 23,822
mil (US$ 13,804 mil en 2013).
La Gerencia de la Compaa y sus asesores legales son de la opinin que esta

provisin cubre las contingencias probables sobre las cuales se efectu una
revisin exhaustiva y no debe generarse provisin adicional a la determinada.
- 71 31.
OBJETIVOS Y POLTICAS DE GESTIN DE RIESGO FINANCIEROS

Las actividades de la Compaa las exponen a una variedad de riesgos
financieros. Los principales riesgos que pueden afectar adversamente a los
activos y pasivos financieros de la Compaa, as como a sus flujos de caja
futuros son: riesgo de las variaciones en los precios de los minerales, riesgos de
tasa de inters, riesgo de liquidez y riesgo de crdito. El programa de
administracin de riesgos de la Gerencia de la Compaa trata de minimizar los
potenciales efectos adversos en su desempeo financiero.
La Gerencia de la Compaa es conocedora de las condiciones existentes en el
mercado y sobre la base de su conocimiento y experiencia revisa y acuerda
polticas para administrar cada uno de stos riesgos los cuales estn descritos a
continuacin. Asimismo, se incluye el anlisis de sensibilidad que intenta
revelar la sensibilidad en los instrumentos financieros de la Compaa frente a
los cambios en las variables del mercado y mostrar el impacto en el estado de
resultados, o en el patrimonio, de ser el caso. Los instrumentos financieros que
son afectados por los riesgos de mercado incluyen las cuentas por cobrar,
cuentas por pagar, derivados implcitos y los instrumentos financieros derivados
de cobertura.
La sensibilidad ha sido preparada para los aos terminados al 31 de diciembre
de 2014 y de 2013 usando los importes de los activos y pasivos financieros
mantenidos a esa fecha.
De acuerdo a lo descrito en la Nota 20 de los estados financieros separados, la
Gerencia de la Compaa realiza operaciones de cobertura sobre el precio de
los metales utilizando algunos de los instrumentos derivados existentes en el
mercado financiero.
El Directorio revisa y aprueba las polticas para administrar cada uno de stos
riesgos los cuales estn descritos a continuacin:
(a)
Riesgo de mercado
El riesgo de mercado es el riesgo de que el valor razonable de los flujos
futuros de caja de los instrumentos financieros flucte a consecuencia de
los cambios en los precios del mercado. Los precios de mercado que
aplican a la Compaa comprenden dos tipos de riesgos: riesgos en las
variaciones de los precios de los minerales y riesgo de tasa de inters.
Los instrumentos financieros afectados por los riesgos de mercado
incluyen prstamos, depsitos e instrumentos financieros derivados.
El anlisis de sensibilidad en esta seccin est relacionado a la posicin al
31 de diciembre de 2014 y de 2013. El anlisis de sensibilidad ha sido
preparado sobre la base que la proporcin de los instrumentos financieros
en moneda extranjera se van a mantener constantes.
- 72 (a.1) Riesgo de tipo de cambio

La Gerencia de la Compaa tiene como poltica facturar la venta de
sus productos (local y del exterior) principalmente en dlares
estadounidenses. El riesgo de tipo de cambio surge principalmente
de los depsitos y de otras cuentas por pagar en moneda extranjera
(nuevos soles). La Gerencia de la Compaa mitiga el efecto de la
exposicin a moneda extranjera mediante la realizacin de casi
todas sus transacciones en su moneda funcional. Mantiene montos
menores en moneda extranjera (nuevos soles) cuyo destino es cubrir
sus necesidades en esta moneda (impuestos y remuneraciones).
Al 31 de diciembre de 2014, la Compaa ha registrado una prdida
por diferencia de cambio neta de S/. 40,765 mil (S/. 23,720 mil en
el ejercicio 2013.
A continuacin presentamos un cuadro donde se muestra los efectos
en resultados de una variacin razonable en los tipos de cambio de
moneda extranjera manteniendo constantes todas las dems
variables:
Aumento /
disminucin Tipo de
cambio
2014
Tipo de cambio
Tipo de cambio
10%
-10%
2013
Tipo de cambio
Tipo de cambio
10%
-10%
Efecto en
resultados
S/.(000)
331,130
(331,130)
11,155
96,177
(a.2) Riesgo de precios

La Compaa est expuesta a riesgos comerciales provenientes de
cambios en los precios del mercado de minerales. Con la intencin
de cubrir el riesgo resultante de una cada en los precios de los
metales por comercializar, la Gerencia de la Compaa suscribi
contratos de derivados que califican como cobertura de flujos de
efectivo, ver Nota 20 (a).
Para el control y seguimiento de las coberturas, la Compaa aprob
la poltica de coberturas Poltica de Cobertura de Precios de
Metales, la cual se ejecuta y monitorea en forma conjunta con la
Poltica para la Gestin de Riesgos Financieros. Asimismo, la
Gerencia de la Compaa cuenta con un Comit de Coberturas cuyo
objetivo es mitigar los riesgos asociados a las variaciones y
volatilidad de los precios de los metales que produce.
- 73 Al 31 de diciembre de 2014, el valor razonable neto por cobrar de

los derivados implcitos contenidos en los contratos comerciales
asciende a S/. 4,496 mil (ver Nota 20 (d)).
Respecto de los precios futuros (cobre, plomo y zinc) al 31 de
diciembre de 2014 y de 2013, y el valor de mercado, a esas fechas,
de la posicin de instrumentos financieros derivados de cobertura
contratados por la Compaa; se presenta un anlisis de sensibilidad
del valor de mercado de esta posicin respecto a una variacin del
orden del 10 por ciento para los precios relevantes; mientras que el
resto de variables se mantienen constantes:
Efecto en ganancia
(prdida) no realizada
en instrumentos
financieros derivados
de cobertura, neto
S/.(000)
2014
Aumento del 10 por ciento en las
cotizaciones futuras
Coberturas con vencimiento en el 2015
Disminucin del 10 por ciento en las

12,586
10,711
15
-------23,312
======
(7,329)
(12,380)
(43)
-------(19,752)
======
- 74 Efecto en ganancia
(prdida) no realizada
en instrumentos
financieros derivados
de cobertura, neto
S/.(000)
2013
Aumento del 10 por ciento en las
Disminucin del 10 por ciento en las

(29,702)
771
-------(28,931)
======
38,151
(763)
-------37,388
======
(a.3) Riesgo de tasa de inters

La Compaa tiene activos significativos, tales como depsitos a
plazo, los cuales son colocados en instituciones financieras de
primer orden, y que devengan intereses a tasas vigentes en el
mercado; los ingresos y los flujos de efectivo operativos de la
Compaa son independientes de los cambios en las tasas de inters
en el mercado.
(b)
Riesgo crediticio
El riesgo de crdito de la Compaa se origina de la incapacidad de los
deudores de poder cumplir con sus obligaciones, en la medida que estos
hayan vencido. Por ello, la Gerencia de la Compaa deposita sus
excedentes de fondos en instituciones financieras de primer orden,
establece polticas de crdito conservadoras y evala constantemente las
condiciones del mercado en que se desenvuelven, para lo cual utiliza
informes de clasificacin de riesgos para las operaciones comerciales y de
crdito, y realiza las operaciones de cobertura con intermediarios
(brokers) de la Bolsa de Metales de Londres de reconocido prestigio. Por
consiguiente, la Gerencia de la Compaa no espera incurrir en prdidas
significativas por riesgo de crdito.
- 75 -
Existen concentraciones de riesgo de crdito cuando hay cambios en los

factores econmicos, industriales o geogrficos que afectan similarmente
a las contrapartes relacionadas con la Compaa. Las ventas de
concentrado de la Compaa se realizan a compaas de reconocido
prestigio nacional e internacional. Las transacciones son ejecutadas con
diversas contrapartes con solvencia crediticia, por consiguiente mitiga
cualquier concentracin significativa de crdito.
Las cuentas por cobrar comerciales estn denominadas en dlares
estadounidenses y tienen como vencimiento la fecha de emisin del
comprobante de pago, importe que se hacen efectivo en los siguientes
das de su vencimiento. Las ventas de la Compaa son realizadas a
clientes nacionales y del exterior y al 31 de diciembre de 2014 cuenta con
una cartera de 21 clientes (20 clientes al 31 de diciembre de 2013). Al 31
de diciembre de 2014, los 3 clientes ms importantes de la Compaa
representaron el 71% del total de las ventas (61% del total de las ventas
en el 2013). La Gerencia de la Compaa realiza una evaluacin sobre las
deudas cuya cobranza se estima como variante para determinar la
provisin requerida por incobrabilidad.
A continuacin se presenta un anlisis de los activos financieros de la
Compaa clasificados segn su anticuamiento, considerando el periodo
desde la fecha de vencimiento a la fecha del estado de situacin
financiera:
Descripcin
Cuentas por cobrar
comerciales
Otras cuentas por
cobrar
(c)
2014
Por
vencer
Total
S/.(000) S/.(000)
Vencidas
S/.(000)
2013
Por
vencer
Total
S/.(000) S/.(000)
52,767
130,966
183,733
112,390
206,078
318,468
202,525
---------255,292
=======
122,259
---------253,225
=======
324,784
---------508,517
=======
175,731
---------288,121
=======
185,149
---------391,227
=======
360,880
---------679,348
=======
Vencidas
S/.(000)
Riesgo de liquidez
La administracin prudente del riesgo de liquidez implica mantener
suficiente efectivo y equivalente de efectivo y la posibilidad de
comprometer y/o tener comprometido financiamiento a travs de una
adecuada cantidad de fuentes de crdito. La Gerencia de la Compaa
mantiene adecuados niveles de efectivo y equivalentes de efectivo,
asimismo por tener como accionistas a empresas de respaldo econmico,
cuenta con capacidad crediticia suficiente que le permite tener acceso a
lneas de crdito en entidades financieras de primer orden.
- 76 La Gerencia de la Compaa monitorea permanentemente sus reservas de

liquidez, basada en proyecciones del flujo de caja.
A continuacin se presenta un anlisis de los pasivos financieros de la
Compaa clasificados segn su anticuamiento, considerando el periodo
desde la fecha de vencimiento a la fecha del estado de situacin
financiera:
Al 31 de diciembre de 2014
Cuentas por pagar
comerciales
Total
Al 31 de diciembre de 2013
Cuentas por pagar
comerciales
Total
(d)
Menos de
1 ao
S/.(000)
Entre
1 y 2 aos
S/.(000)
Entre
2 y 5 aos
S/.(000)
Total
S/.(000)
301,285
127,677
583,637
-----------1,012,599
========
28,498
--------28,498
======
1,809,382
-----------1,809,382
========
301,285
127,677
2,421,516
-----------2,850,478
========
332,097
183,715
246,202
-----------762,014
========
16,200
--------16,200
======
1,678,634
-----------1,678,634
========
332,097
183,715
1,941,036
-----------2,456,848
========
Gestin de capital
El objetivo es salvaguardar la capacidad de la Compaa de continuar
como negocios en marcha con el fin de proporcionar retornos para los
accionistas y beneficios para los grupos de inters y mantener una ptima
estructura que permita reducir el costo de capital.
La Gerencia de la Compaa maneja su estructura de capital y realiza
ajustes para afrontar los cambios en las condiciones econmicas del
mercado. La poltica de la Gerencia de la Compaa es la de financiar
todos sus proyectos de corto y largo plazo con sus propios recursos
operativos. Para mantener o ajustar la estructura de capital, la Gerencia
de la Compaa puede ajustar el pago de dividendos a los accionistas,
devolver capital a sus accionistas o emitir nuevas acciones. No ha habido
cambios en los objetivos, polticas o procedimientos durante los aos
terminados el 31 de diciembre de 2014 y de 2013.
- 77 32.
VALOR RAZONABLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS

Los siguientes son los importes de los activos y pasivos financieros del estado de
situacin financiera, clasificados por categoras de acuerdo como lo define la
NIC 39:
Activos y pasivos financieros a valor

razonable con cambios en resultados
Efectivo
Depsitos a plazo
Derivado Implcito
Bonos corporativos con grado de inversin
Total
Inversiones disponibles para la venta
Fondos mutuos
Cuentas por cobrar
Otras ctas por cobrar comerciales
Otras Ctas por cobrar a corto y largo Plazo
Otras Ctas por cobrar a afiliadas
Otras activos financieros
Total
Pasivos financieros al costo amortizado
Cuentas por pagar a afiliadas
Total
Activos y pasivos financieros a valor
razonable con cambios en otros
resultados integrales
Cobertura de flujo de efectivo
2014
S/.(000)
2013
S/.(000)
103,653
4,496
-----------108,149
========
115,982
118,709
10,390
186,460
-----------431,541
========
========
1,221
========
186,771
228,688
4,486,757
83,233
-----------4,985,449
========
307,294
231,587
2,480,582
245,517
-----------3,264,980
========
2,421,516
301,285
127,677
1,176,897
217,821
-----------4,245,196
========
1,941,036
332,097
183,715
190,483
263,953
-----------2,911,284
========
(74,185)
========
(5,514)
========
El valor razonable es definido como el importe por el cual un activo podra ser
intercambiado o un pasivo liquidado entre partes conocedoras y dispuestas a
ello en una transaccin corriente, bajo el supuesto de que la entidad es una
empresa en marcha.
Sobre la base de lo mencionado anteriormente, a continuacin se establece una
comparacin entre los valores en libros y valores razonables de los
instrumentos financieros de la Compaa presentados en el estado de situacin
financiera. La tabla no incluye los valores razonables de los activos y pasivos no
financieros.
- 78 -
2014
2013
Valor
Valor
Valor
Valor
en libros razonable en libros Razonable
S/.(000) S/.(000) S/.(000) S/.(000)
Activos financiero
Efectivo y equivalente de
efectivo
103,653
Cuentas por cobrar comerciales
186,771
Cuentas por cobrar a subsidiarias
y relacionadas
4,486,757
228,688
Otras activos financieros
94,474
-----------5,100,343
========
Pasivo financiero
301,285
127,676
2,421,515
Cuentas por pagar a afiliadas
1,176,897
217,821
-----------4,245,195
========
103,653
186,771
368,945
307,294
368,945
307,294
4,486,757
228,688
94,474
-----------5,100,343
========
2,480,582
231,587
267,291
-----------3,655,699
========
2,480,582
231,587
267,291
-----------3,655,699
========
301,285
127,676
2,421,515
1,176,897
217,821
-----------4,245,195
========
332,097
175,615
1,941,036
190,483
267,291
-----------2,906,522
========
332,097
175,615
1,941,036
190,483
267,291
-----------2,906,522
========
Cuando un instrumento financiero es comercializado en un mercado lquido y

activo, su precio estipulado en el mercado en una transaccin real brinda la
mejor evidencia de su valor razonable. Cuando no se cuenta con el precio
estipulado en el mercado o este no puede ser un indicativo del valor razonable
del instrumento, para determinar dicho valor razonable se pueden utilizar el
valor de mercado de otro instrumento, sustancialmente similar, el anlisis de
flujos descontados u otras tcnicas aplicables; las cuales se ven afectadas de
manera significativa por los supuestos utilizados. No obstante que la Gerencia
de la Compaa ha utilizado su mejor juicio en la estimacin de los valores
razonables de sus instrumentos financieros, cualquier tcnica para efectuar
dicho estimado conlleva cierto nivel de fragilidad inherente. Como resultado,
el valor razonable no puede ser indicativo del valor neto de realizacin o de
liquidacin de los instrumentos financieros.
Los siguientes mtodos y supuestos fueron utilizados para estimar los valores
razonables:
Instrumentos financieros cuyo valor razonable es similar al valor en libros
Para los activos y pasivos financieros que son lquidos o tienen vencimientos a
corto plazo (menor a tres meses), como efectivo y equivalente de efectivo,
cuentas por cobrar, cuentas por pagar y otros pasivos corrientes, se considera
que el valor en libros es similar al valor razonable.
- 79 -
La Gerencia de la Compaa realiza operaciones con instrumentos financieros

derivados con entidades financieras con calificaciones crediticias de grado de
inversin. Los instrumentos financieros derivados se valan de acuerdo a las
tcnicas de valoracin de mercado, siendo los principales productos que
contrata instrumentos derivados de cobertura de cotizacin de metales.
La tcnica de valoracin ms frecuentemente aplicada incluye las proyecciones
de flujos a travs de modelos y el clculo de valor presente. Los modelos
incorporan diversas variables como la calificacin de riesgo de crdito de la
entidad de contraparte, y cotizaciones futuras de los precios de minerales.
Instrumentos financieros a tasa fija y variable
El valor razonable de los activos y pasivos financieros que se encuentran a tasas
fija y variable a costo amortizado, se determina comparando las tasas de
inters del mercado en el momento de su reconocimiento inicial con las tasas
de mercado actuales relacionadas con instrumentos financieros similares. El
valor razonable estimado de los depsitos que devengan intereses se determina
mediante los flujos de caja descontados usando tasas de inters del mercado
en la moneda que prevalece con vencimientos y riesgos de crdito similares.
- 80 33.
TRANSACCIONES QUE NO HAN GENERADO MOVIMIENTO DE FONDOS

(a)
Durante los aos 2014 y 2013 se han registrado cargos (abonos) en las siguientes cuentas y por los conceptos que se detallan a continuacin que no originan flujo de efectivo:
OTRAS CUENTAS
POR COBRAR
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
INVERSIONES
EN ACCIONES
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
ACTIVOS FIJOS
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
CIERRE DE
UNIDADES MINERAS
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
OBLIGACIONES
FINANCIERAS
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
OTRAS CUENTAS
POR PAGAR
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
PROVISIN PARA
CIERRE DE
UNIDADES MINERAS
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
RESERVA DE
CAPITAL
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
RESULTADOS
ACUMULADOS
2014
2013
$/.(000) $/.(000)
Las subsidiarias Empresa Minera

Paragsha S.A.C. y Empresa
Administradora Chungar S.A.C.
percibieron dividendos en
efectivo de la Compaa y fueron
abonados a Reserva de Capital.
El incremento patrimonial en la
subsidiaria origin un incremento
de las inversiones en la
Compaa.
10,488
620
(10,488)
(620)
La Compaa ha registrado una

provisin para cierre de minas
52,115
127,044
52,115
(127,044)
15,403
15,403
71,694
39,756
(71,694)
(39,756)
--------15,403
======
--------15,403
======
--------10,488
======
----620
===
--------71,694
======
--------39,756
======
--------52,115
======
--------127,044
======
--------(71,694)
======
--------(39,756)
======
(38,520)
--------(38,520)
======
(20,994)
--------(20,994)
======
--------52,115
======
----(620)
===
38,520
--------38,520
======
20,994
--------20,994
======
Se encuentran pendientes de cobro

dividendos distribuidos
por la subsidiaria Empresa Minera
Paragsha S.A.C.
Se adquiri edificios y
maquinarias en arrendamiento
financiero por S/. 54,137 mil
(S/.17,696 mil en el 2013),
quedando pendiente de pago al
31 de diciembre de 2014 un
importe de S/. 71,694 mil
(S/.39,756 mil en el 2013) en la
cuenta obligaciones financieras.
En el 2014 y en el 2013 se
acordaron mediante Junta de
Accionistas adelantos de
dividendos por S/. 38,520 mil los
cuales fueron cancelados el 20 de
enero de 2015 y el 7 de enero de
2014, respectivamente.
----------------(127,044) (10,488)
======
======
- 81 34.
REMUNERACIONES DEL PERSONAL CLAVE

La remuneracin del personal clave y Directorio de la Compaa considera
todos los pagos que reciben. El total de estos conceptos asciende a
aproximadamente S/. 8.6 millones y S/. 19.5 millones por los aos 2014 y
2013, respectivamente, y corresponden a sueldos y otros beneficios a corto
plazo. Durante el ejercicio 2014 no se han realizado pagos al personal clave por
conceptos de beneficio post-empleo, otros beneficios a largo plazo, beneficios
por terminacin, ni se realizaron pagos basados en acciones.
35.
MODIFICACIONES Y NUEVAS NIIF EMITIDAS QUE NO SON

EFECTIVAS ALA FECHA DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Las modificaciones a NIIF existentes y nuevas NIIF, emitidas por el IASB y
aprobadas por el Consejo Normativo de Contabilidad al 31 de diciembre de
2014, aplicables a la Compaa, cuya vigencia se iniciar en fecha posterior a la
misma, se muestran a continuacin. La Gerencia estima que las modificaciones
y NIIF aplicables a la Compaa se considerarn de forma razonable en la
preparacin de los estados financieros consolidados de la Compaa en la fecha
que su vigencia se haga efectiva.
La Compaa no ha estimado el efecto en sus estados financieros por aplicacin
de estas normas pero estima que no seran importantes.
-
Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2010 2012.

estaban relacionadas con siete Normas.
NIIF
NIIF 2
Pagos basados en acciones
NIIF 3
Combinaciones
negocios
NIIF 8
Segmentos de operacin
NIIF 13
Medicin
del
valor
razonable
Propiedades, planta y
equipo
NIC 16
NIC 24
NIC 38
de
Las
ocho
modificaciones
Sujeto a modificacin
Definicin de condicin necesaria
para la irrevocabilidad de la
concesin
Contabilidad de
contraprestaciones contingentes
en una combinacin de negocios
Agregacin de segmentos de
operacin
Conciliacin del total de los
activos de los segmentos sobre
los que se deba informar con los
activos en la entidad
Cuentas comerciales por cobrar y
por pagar a corto plazo
Mtodo de revaluacin
reexpresin proporcional de la
depreciacin acumulada
Personal clave de la gerencia
Informacin a revelar
sobre partes relacionadas
Activos intangibles
Mtodo de revaluacin
reexpresin proporcional de la
depreciacin acumulada
- 82 -
Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2011 2013. Las cuatro modificaciones
estaban relacionadas con cuatro Normas.
NIIF
NIIF 1
NIIF 3
NIIF 13
NIC 40
Adopcin por primera vez

de
las
Normas
Internacionales
de
Informacin Financiera
Combinaciones
de
negocios
Medicin
del
valor
razonable
Propiedades de inversin
Sujeto a modificacin
Significado de NIIF vigentes
Excepciones al alcance para

negocios conjuntos.
Alcance del prrafo 52
(excepcin de cartera)
Aclaracin de la interrelacin
entre la NIIF 3 y la NIC 40 al
clasificar una propiedad como
propiedad de inversin o
propiedad ocupara por el
propietario
Mejoras anuales a las NIIF ciclo 2012 2014.

NIIF
NIIF 5
NIIF 7
NIIF 9
NIC 10
NIIF 11
NIIF 27
NIC 41
Activo no corriente mantenidos para la venta y operaciones

descontinuadas
Instrumentos financieros: Revelaciones
Instrumentos financieros: Modificaciones
Estados financieros consolidados: Modificacin a NIIF 10 y NIC
28
Se refiere al registro por la venta o aporte entre el
inversionista y sus asociados
Acuerdos conjuntos: Modificaciones a las adquisiciones de
participaciones en operaciones conjuntas
Estados financieros separados: Modificacin
Se permite el uso del mtodo del valor patrimonial
Agricultura: Modificacin - se agrega el concepto de plantas
productoras
Nuevos pronunciamientos
NIIF 14
Cuentas de diferimiento de actividades reguladas
NIIF 15
Ingresos
36.
HECHOS SUBSECUENTES
No han ocurrido hechos de importancia desde la fecha de cierre de los estados
financieros al 31 de diciembre de 2014 hasta el 18 de febrero de 2015.
***

Separado Ind EEFF 2014 Soles

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VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

Dictamen de los auditores independientes

Tel: +511 2225600

PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ

DICTAMEN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

PAZOS, LPEZ DE ROMAA, RODRGUEZ

-2Consideramos que la evidencia de auditora que hemos obtenido es suficiente y

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

Total activo corriente

Total pasivo corriente

Total pasivo no corriente

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

Promedio ponderado del nmero de

Utilidad bsica y diluida por accin

Utilidad antes de impuesto

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

OTROS RESULTADOS INTEGRALES:

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

CONCILIACIN DEL RESULTADO NETO CON EL

VOLCAN COMPAA MINERA S.A.A.

IDENTIFICACIN, ACTIVIDAD ECONMICA Y OTROS ASUNTOS SOCIETARIOS

-2La Compaa tiene inversiones al 100 por ciento en Empresa

La Compaa realiza actividades con sus subsidiarias

Aprobacin de los estados financieros separados

-4El 2 de febrero de 2012 se emitieron los bonos y se colocaron en su

Contrato de Fideicomiso de Administracin y Garanta con Banco

PRINCIPIOS Y PRCTICAS CONTABLES

Determinacin de reservas y recursos minerales

-6Los cambios en las estimaciones de reservas y recursos podran

Moneda funcional (Nota 2.4 (a))

Provisin por cierre de unidades mineras (Nota 17 (b))

Mtodo de unidades de produccin (Notas 12 y 13)

Costos de exploracin y desarrollo de mina (Nota 13)

Deterioro de activos no financieros (Notas 12 y 13)

-8La prdida por deterioro se reconoce en el estado de resultados

Costos de desbroce (Nota 2.4 (k.2))

Contingencias (Nota 30)

Valor razonable de los instrumentos financieros (Nota 32)

-9pero cuando no es as, se requiere un grado de juicio discrecional

Fecha de inicio de la produccin

El nivel de los gastos de capital en comparacin con los costos

Cuando un proyecto de desarrollo de una mina pasa a la etapa de

Recuperacin de los activos tributarios diferidos (Nota 18)

Jerarqua del valor razonable (Nota 20 (e))

Las normas que entraron en vigencia para el 2014 se enumeran a

- 11 NIIF 10 Estados Financieros Consolidados

Entidades de Inversin (Modificaciones a la NIIF 10, NIIF 12 y

La modificacin introduce una excepcin al principio de que

NIC 32 Instrumentos Financieros: Presentacin

Compensacin de Activos Financieros

La modificacin aclara los requisitos contables aplicables a la

NIC 36 Deterioro de Activos

Declaraciones de Montos Recuperables aplicables a Activos

Revelacin Monto recuperable de un activo (o Unidad

- 12 NIC 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medicin

Novacin de Derivados y Continuacin de Contabilidad de

Las modificaciones introducen una excepcin de alcance

La novacin es consecuencia de leyes o reglamentos (o de

La CINIIF 21 brinda orientacin sobre cundo reconocer un

2.4. Resumen de principios y prcticas contables significativas