Magister Banca y Finanzas

Inteligencia Financiera

Econ. Desiree Rivas

C.I. 14.533.652
e-mail: desireerivas@gmail.com

Diciembre, 2015

Regla de Medicin de las Finanzas

Existen varios medios mediante el cual podemos realizar la medicin y anlisis de

los distintos indicadores:
El anlisis va ratios:
Un ratio es un cociente entre dos magnitudes, en nuestro caso financieras,
magnitudes que presentan entre si relacin. La utilizacin de ratios es la tcnica
fundamental para medir. SE debe medir aquello que pretendemos gestionar o
alcanzar. Sin medicin no hay referencia para trabajar. Es por ello que los ratios
mejoran la comprensin o la informacin que podemos obtener de los estados
financieros. Los ratios no deben considerarse como reglas universales,
nicamente constituyen indicadores muy valiosos, y en ocasiones concluyentes,
para profundizar en el anlisis.
El anlisis financiero pretende evaluar el performance de una compaa en el
contexto de sus objetivos y estrategia. Este anlisis es el que nos permitir extraer
conclusiones (el diagnstico) y tomar decisiones. Para ello los ratios son una
herramienta imprescindible.
El anlisis va ratios permitir evaluar la efectividad de las polticas de la empresa
en cada una de estas reas. Se trata de relacionar con el mayor detalle posible los
datos financieros y/o contables con los factores de negocio subyacentes.

Ratios de Rentabilidad: medirn el nivel de ingresos respecto a una base,

como activos, ventas o capital.

Ratios de Liquidez: nos darn informacin sobre la capacidad de la

empresa de cumplir con las obligaciones de pago a corto plazo.

Ratios de Endeudamiento: nos darn informacin sobre la utilizacin de

deuda o recursos propios para la financiacin de activos.
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Ratios de Gestin de activos: medirn la capacidad de convertir activos

en ingresos.

Ratios de rentabilidad y crecimiento: el ROI y el ROE

El anlisis de la rentabilidad permite relacionar lo que se genera a travs de la

cuenta de prdidas y ganancias con lo que se precisa, de activos y capitales
propios, para poder desarrollar la actividad empresarial.
Definimos Rentabilidad Financiera como la relacin entre el Beneficio Neto y el
Capital o Recursos Propios. Se intenta evaluar el retorno, en trminos, de
beneficios que se obtiene para los accionistas en funcin del capital invertido por
estos. Estamos ante el ratio de rentabilidad por excelencia, el ROE, Rentabilidad
del Accionista o Return on Equity. Es el ratio ms relevante ya que mide el
principal objetivo del inversor, la consecucin de beneficios. Su valor ideal
depender del sector o la industria, as como del coste de oportunidad de los
inversores, es decir, de la comparativa con inversiones alternativas.
Ratios de financiacin y endeudamiento
Recordemos antes de comenzar a exponer los ratios en cuestin que estos ratios
nos permitirn evaluar la estrategia financiera de la empresa. Elaboraremos Ratios
de Liquidez que nos darn informacin sobre la capacidad de la empresa de
cumplir con las obligaciones de pago a corto plazo y Ratios de Endeudamiento,
que nos darn informacin sobre la utilizacin de deuda o recursos propios para la
financiacin de activos.
Ratios de Liquidez:
Presentamos cuatro ratios si bien los habituales sern el Ratio de Liquidez, el de
Tesorera y el de Disponibilidad o Acid Test.

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El Ratio de Liquidez calcula la relacin entre el Activo Circulante y el exigible a

corto plazo. Cuando analizamos el equilibrio financiero y el Fondo de Maniobra o
Working Capital formulamos un principio mediante el cual esperbamos que en
una empresa en correcto equilibrio patrimonial el AC fuese razonable o
significativamente mayor que el ExC, circunstancia que permitira a la empresa en
cuestin cumplir con sus obligaciones inmediatas. As en este caso estimamos
como valor ideal de este ratio entre 1,5 y 2,0, o lo que es lo mismo, el AC ha de
ser al menos una vez y media mayor que el ExC.
En la misma medida matizbamos el anterior, esperando que en el balance de la
empresa los fondos lquidos y los activos fcilmente convertibles en efectivo
igualaran a las obligaciones a corto plazo. Definimos entonces el Ratio de
Tesorera, que compara el Realizable ms el Disponible con el mismo ExC. Este
ratio ha de aproximarse a 1.
El ltimo principio que formulamos iba en el sentido de mantener un nivel de
recursos lquidos, efectivo, que permitiera el pago de las obligaciones ms
inmediatas. Definimos as e Ratio de Disponibilidad o Acid Test que compara el
Disponible con el ExC.
Estos tres ratios nos darn informacin muy valiosa sobre el equilibrio patrimonial
en lo que a liquidez se refiere, y ser necesario calcularlos los tres ya que cada
uno matiza al anterior. Si no se procede al clculo de los tres la informacin que
obtendramos sera parcial.
Ratios de Endeudamiento.
El anlisis de la situacin financiera a largo plazo se centra en el estudio de la
Solvencia, trmino por el cual nos referimos a la capacidad de la empresa de
hacer frente a sus obligaciones de pago largo plazo. Esta capacidad de pago a
largo plazo depende fundamentalmente de dos factores:
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1. Su estructura financiera, representada por el pasivo del balance. Nos

interesa conocer la relacin existente entre los fondos propios y los fondos
ajenos.
2. Su capacidad para generar beneficios que contribuyan a retribuir las
fuentes de financiacin. Volvemos al concepto ya comentado de que la
rentabilidad es una obligacin para todas las empresas. A corto plazo una
empresa no rentable puede disponer de liquidez, pero a medio y largo plazo
la falta de rentabilidad derivar de forma ineludible en una situacin de
insolvencia.
La solvencia financiera est relacionada con el peso relativo que tienen los
recursos propios y los recursos ajenos en la financiacin del activo. Para conocer
la importancia de las distintas fuentes de financiacin utilizaremos toda una serie
de ratios. Todos estos ponen de manifiesto la cuanta de la financiacin ajena que
ha recibido la empresa con relacin a los restantes recursos financieros de que
dispone. Parece lgico afirmar que cuanta menor financiacin externa menores
sern los problemas para su retribucin y devolucin. Ahora bien, una empresa sin
financiacin externa es altamente inusual y como tal habr que actuar con cautela.
Lo ms probable es que nos enfrentemos a la incapacidad de la empresa de
obtener dicha financiacin ms que ms que a una verdadera capacidad de
autonoma financiera. Adems, como vimos en el captulo dedicado a los ratios de
rentabilidad, la existencia de financiacin externa puede tener bajo determinadas
circunstancias un efecto positivo sobre la rentabilidad financiera de la empresa. La
empresa deber encontrar la estructura financiera ptima que le permita
maximizar rentabilidad y resultados.
Comenzamos con el denominado Ratio de Endeudamiento, que determina la
relacin entre el total de deudas con terceros y el total pasivo del balance.

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