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Titulo
Rentabilidad
Objetivo a medir
Mide la rentabilidad sobre
los
recursos
propios
(Gonzlez, 2012).
Frmula
Resultados Neto
x 100
Patrimonio Neto
Ejemplo y anlisis
La empresa XYZ ha obtenido una Utilidad neta
de $15MM y su patrimonio es de $16MM:
R=
Rendimiento
Rentabilidad
Capital
Resultado
antes
de
intereses e impuestos sobre
el activo debe ser lo ms
alto posible (Gonzlez, 2012).
del
BAII
x 100
Activo
2012).
Efecto fiscal
R=
Resultados Neto
x 100
Capital social
20000000
100=40
50000000
R=
Resultados Neto
x 100
BAI
15000000
100=94
16000000
3000000
100=43
7000000
R=
1000000
100=67
1500000
Rentabilidad
ventas
en
Resultado
neto
sobre
las
Resultados Neto
x 100
Ventas
R=
Gastos explotacin
sobre ventas
Margen Bru
x 100
Ventas
R=
Gastos de explotacin
x 100
Ventas
7000000
100=27
26000000
la empresa ha obtenido un
neta del 69% sobre sus
ha obtenido ventas por
venta asciende a $5MM
15 MM 5 MM
100=67
15 MM
R=
5 MM
100=33
15 MM
Beneficio
empleado
por
BAI
de empleados
BPE =
8 MM
=$ 16000
500
Tasa
mnima
aceptable
de
rendimiento (TMAR)
Rentabilidad a obtener en
inversiones seguras.
10
Tasa
mnima
aceptable
de
rendimiento
MIXTA
(TMAR MIXTA)
Ptmo
k
ibco+
TMAR
T .inver .
T . inver .
Anexo 1
11
Tasa
mnima
aceptable
de
rendimiento
MIXTA
con inflacin (TMAR
MIXTA)
Tasa
interna
de
retorno (TIR)
Anexo 2
12
13
Determina
la
tasa
de
retorno obtenida en la
inversin en un rango de
tiempo
determinado
(Apuntes, 2013).
Es la diferencia entre los
ingresos y egresos futuros
regresados a valor presente
con
inters
compuesto.
Una
inversin
productiva
requiere
un
desembolso inicial de 8.000 y con ella se
pretenden obtener flujos de efectivo de 1.000,
3.000 y 5.000 durante los tres prximos ao,
siendo la tasa de descuento del 3%. Calcular:
VPN y TIR de la Inversin
SOLUCIN
(Apuntes, 2013)
14
Anlisis incremental
15
Rentabilidad accin
Anexo 3
TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 +
5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%
Anexo 3
R=
( 150120 )+ 25
100=46
120
Rentabilidad
dividendo
por
R=
5
100=10
50
adquirido.
17
18
Rentabilidad a partir
del precio de la
accin
Rentabilidad
esperada
de
activo
un
g:
Tasa
media
de
crecimiento anual de los
dividendos.
(Apuntes, 2013)
Es el valor que se espera
produzca el activo va flujos
y precio.
(Apuntes, 2013)
k=
D1
+g
Po
k=
10(1+ 0,02)
+ 0,02=
35
E ( Ri )=
19
20
Calculo
de
la
rentabilidad de una
cartera
Costo
promedio
ponderado capital
Evala la rentabilidad de
una cartera de inversiones
(Apuntes, 2013).
Permite medir cuanto debe
ser la cantidad mnima que
debe generar la empresa de
rentabilidad para satisfacer
los requerimientos de los
proveedores
de
capital.
40+(3418)
18
85%= 2,64
Anexo 5
21
Modelo
de
valoracin
de
activos financieros
(Apuntes, 2013).
Permite
medir
la
rentabilidad de un activo
financiero en funcion de la
tasa libre de riesgo y el beta
de dicho activo (Apuntes,
2013).
r e=r + B x (r
f
rf )
VAN
probabilidad
incorporada
23
Calculo
de
tasa
inters compuesta
24
con
Calculo de inters a
partir
anualidad
indefinida
Permite
medir
la
probabilidad que el VAN de
un proyecto sea factible
(Apuntes, 2013).
Permite saber cul ser la
rentabilidad que generar
una inversin a travs de la
frmula
de
inters
compuesto
(Zambrano,
2009).
Anexo 6
32,5 .
Anexo 6
Ejemplo:
i=
R 10.000
=
=20
VP 50.000
25
Tasa
de
simple
inters
I = c*i*t
26
Tasa
de
anticipada
inters
-k
ie = (1- ip) -1
se
encuentran
las
tasas
ieA = (1-
27
rt(1tf )
28
29
30
31
Margen
de
contribucin unitario
Rentabilidad
de mercado
precio
Margen
de
contribucin bruto
Margen
contribucin
operacional
de
La rentabilidad de una
accin se puede generar a
travs del incremento de su
cotizacin
en
bolsa
(Apuntes, 2013).
El margen operacional es
aquel
que
contempla
ingresos, cotos y gastos de
operacin (Apuntes, 2013).
Mcu=
PvuCvu
Pvu
Mcu=
R=
PoP 1
Po
R=
4528
=38
45
6532
=103
32
32
Margen de utilidad
neto
33
Rentabilidad
econmica
Como
podemos
observar
la
rentabilidad
econmica compara de un trimestre a otro ha
incrementado lo que significa que la empresa
produjo al final un 0.04% del valor de sus activos
en UAII.
34
35
Rentabilidad
financiera
Margen UAIIDA
Compara
el
beneficio
econmico con los recursos
necesarios para obtener ese
supervit. (Segura, 1994).
Otra
medida
de
la
rentabilidad
que
de
ordinario se usa es el
margen UAIIDA.
Como se mencion, UAIIDA
es una medida del flujo de
efectivo de operacin antes
de impuestos.
Suma los gastos que no
representan movimientos de
efectivo
y
no
incluye
impuestos ni
UAIIDA
Ventas
El negocio ha generado un 41,8% de las ventas
en utilidades antes de pagar inters e impuestos.
36
Rentabilidad
vendedor
por
500+1000+ 1000
=63
4000
El vendedor ha generado a la empresa una
rentabilidad del 63% en las ventas realizadas.
37
Participacin
de
distintos mrgenes
de contribucin
MC Participacin
38
39
40
41
UPA
Razn
Utilidad
precio
Razn
de
valor
mercado / valor en
libros
Valor de la empresa
Precio de laaccin
UPA
VE = Capitalizacin de
mercado + Valor de
mercado de la deuda
12
=4
3
Esto quiere decir que los inversionistas estn
dispuestos a pagar cuatro veces ms el valor de
la accin.
$ 122
=2,03 veces
$ 60
La accin est valorada en el mercado 2,03
veces ms de su valor contable.
42
TIRM
43
capitalizacin de mercado.
En lugar de centrarse slo
en el valor de mercado de
las acciones en circulacin,
mide el valor de mercado de
las acciones en circulacin
ms el valor de mercado de
la deuda en circulacin que
devenga intereses menos el
efectivo en caja (Ross et al,
1995).
Calcula un valor numrico.
Dada una inversin, calcula
la tasa interna de retorno
modificada, tomando en
cuenta
una
serie
de
ingresos
y
egresos
peridicos,
teniendo
en
cuenta la reinversin del
dinero.
Los
pagos
son
peridicos (Apuntes, 2013).
VF
VA
Ventas ACostos A
Ventas A
A=
5535
=36
55
un
mayor
B=
10066
=
66
52%
44
Rentabilidad
por
punto de ventas
Permite
reconocer
que
sucursal de la compaa
contribuye
ms
a
la
compaa. (Apuntes, 2013).
Puntos
ventas
1
2
3
4
5
Podemos
observar
que las
mayores
cantidades
de ventas
estn en el
punto 4.
Utilidad
3000
4000
5500
6000
3450
$
21.950,00
%
14%
18%
25%
27%
16%
45
46
Pareto
Rentabilidad modelo
Gordon
Dato
Total
Utilidad
%
Acum
100000
55%
55%
45000
25%
80%
20320
11%
91%
12332
7%
98%
4324
2%
100%
$
181.976,0
0
Los canales 1 y 4 representan el 80% de la
contribucin a la rentabilidad de la empresa.
Permite
medir
la
rentabilidad de una accin
en funcion de una gradiente
y los dividendos esperados.
(Apuntes, 2013)
100=
8(1+0,05)
Ke0,05
47
Costo
de
oportunidad
riesgo. (%)
48
EPS
EPS=
BN/
n
acciones
ordinarias en circulacin
49
Maximizacin
Utilidad
derivadas
Anexo 8
Anexo 9
Anexo 9
50
con
Beneficio
marginal
(Integracin)
Referencias:
Gonzlez, L. M. (2012). Disear cuadros de mando con Excel utilizando las tablas dinmicas. Profit Editorial.
Apuntes de clases UCSG. (2013). (Publicacin no acadmica)
Mora Zambrano, A. (2009). Matemticas financieras. BogotColombia: Grupo Editor SA Alfaomega.
Segura, A. S. (1994). LA RENTABILIDAD ECONOMICA Y FINANCIERA DE LA GRAN EMPRESA ESPAOLA. ANALISIS DE LOS FACTORES
DETERMINATES. Revista espaola de Financiacin y Contabilidad, 159-179.
Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jaffe, J. F. (1995). Finanzas corporativas.
Inversin
Beneficio
anual
A
$
4
,
5
0
0
6
4
B
$
7
,
0
0
0
1
,
C
$
6
,
0
0
0
8
7
(aos 1 al
10)
Valor
de
Salvament
o
Vida
til
(aos)
0
0
0
1
0
1
0
1
0
Alternativ
a
A
Inversi
n
$4,500
Benefici
o Anual
643
$6,000
870
$7,000
1,000
Es claro que la alternativa A por s misma es rentable, puesto que el VPN es 16. Ahora analcese si el incremento de inversin de
$4,500 a $6,000, es decir, si aumentando la inversin en $1,500, la ganancia extra de $870-643=227 es econmicamente
conveniente a la tasa de referencia de 7%. Este anlisis se puede obtener como la obtencin del VPNC:A, lase VPN incremental
de C respecto de A: