Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
CARMEN BORJAS
ANALISIS E INTERPRETACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
UNIDAD I
TEMA 2 CLASIFICACION DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Balance general
El balance general, balance de situacin o estado de situacin patrimonial es un informe financiero contable
que refleja la situacin econmica y financiera de una empresa en un momento determinado.
El estado de situacin financiera se estructura a travs de tres conceptos patrimoniales, el activo, el
pasivo y el patrimonio neto, desarrollados cada uno de ellos en grupos de cuentas que representan los
diferentes elementos patrimoniales.
El activo incluye todas aquellas cuentas que reflejan los valores de los que dispone la entidad. Todos los
elementos del activo son susceptibles de traer dinero a la empresa en el futuro, bien sea mediante su uso,
su venta o su cambio. Por el contrario, el pasivo: muestra todas las obligaciones ciertas del ente y las
contingencias que deben registrarse. Estas obligaciones son, naturalmente, econmicas: prstamos,
compras con pago diferido, etc.
El patrimonio neto puede calcularse como el activo menos el pasivo y representa los aportes de los
propietarios o accionistas ms los resultados no distribuidos. Del mismo modo, cuando se producen
resultados negativos (prdidas), harn disminuir el Patrimonio Neto. El patrimonio neto o capital contable
muestra tambin la capacidad que tiene la empresa de autofinanciarse.
La ecuacin bsica de la contabilidad relaciona estos tres conceptos:
Patrimonio neto = Activo - Pasivo
que dicho de manera sencilla es:
Lo que se es = Lo que se tiene - Lo que se debe
ndice
1 Cuentas anuales (estados financieros)
2 Orden del balance
3 Ejemplo
4 Vase tambin
5 Referencias
Cuentas anuales (estados financieros)[editar
El balance de situacin forma parte de la cuentas anuales (estados financieros) que deben elaborar todas las
sociedades cada ejercicio contable (habitualmente tiene una duracin anual). Otros componentes de las
cuentas anuales son:
Estado de resultados Integral (tambin denominado Estado de Prdidas y Ganancias o cuenta de prdidas y
ganancias)
Los Indicadores Financieros o Ratios Financieros son ratios o medidas que tratan de analizar el estado de la
empresa desde un punto de vista individual, comparativamente con la competencia o con el lder del
mercado.
La mayora de las relaciones se pueden calcular a partir de la informacin suministrada por los estados
financieros. As, los Indicadores Financieros se pueden utilizar para analizar las tendencias y comparar
los estados financieros de la empresa con los de otras empresas. En algunos casos, el anlisis de estos
indicadores puede predecir quiebra futuro.
Los Indicadores Financieros se pueden clasificar de acuerdo a la
informacin que proporcionan. Los siguientes tipos de indicadores se
utilizan con especial frecuencia:
Indicadores financieros de liquidez, que proporcionan informacin
sobre la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones
a corto plazo financieras.
Ratios de rotacin de activos de indicar la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos.
Indicadores financieros de apalancamiento, que proporcionan una indicacin de la solvencia a largo plazo de
la empresa.
del
las
relaciones y tendencias de ciertas partidas contabilsticas, o grupo de ellas, con miras a determinar la
posicin econmico-financiera de una empresa y apreciar su grado de rendimiento y de prosperidad.
Los mtodos y tcnicas de anlisis tienden a simplificar y reducir los datos por revisar, a trminos
de ms fcil comprensin y ponderar el dignificado de los cambios de los mismos, en el transcurso
del tiempo.
Son muchos los mtodos y tcnicas de anlisis, aunque ninguno de ellos puede manejarse con
autonoma e independencia, sino que todos ellos colaboran entre s, para el logro de la correcta
interpretacin de los estados financieros y las correspondientes confirmaciones d las conclusiones
a que se llegar.
De all es de advertir que un solo mtodo nunca ser suficiente para efectuar un verdadero anlisis
de una empresa: el analista escoger los medios ms apropiados en cada caso, para efectuar dichos
anlisis, de acuerdo a los objetivos perseguidos y la situacin particular que estudia.
MTODOS DE ANLISIS
El mtodo de anlisis como tcnica aplicable a la interpretacin muestra el orden que se sigue para
separar y conocer los elementos descriptivos y numricos que integran el contenido de los estados
financieros.
CLASES DE MTODOS:
Entre los ms usuales mtodos y tcnicas de anlisis se encuentran los siguientes:
balances generales y estados de prdidas y ganancias comparativos, con:
Datos monetarios absolutos en bolvares, o en miles de bolvares.
Datos monetarios absolutos
Aumentos y disminuciones absolutas.
Comparaciones expresadas mediante ndices.
Totales porcentuales relativos en un ao representativo tomado como base.
Estados de los cambios en el capital de trabajo neto.
ndices de tendencias de partidas representativas.
Porcentajes individuales por secciones de los estados financieros.
ndices de tendencias de utilidad neta.
sus
deudas que venzan dentro de un ao, aproximadamente. Sus ndices no slo responden a la
incertidumbre de los acreedores a corto plazo, sino que tambin dan idea de la consistencia del
capital de trabajo que posee la empresa.
Para su medicin se suelen utilizar tres tipos de ndices, cada uno con significados propios y
aplicables a situaciones distintas, segn la informacin que se desee tener. Estos tres ndices o
ratios son los siguientes:
Solvencia general o relacin de circulante:
Este se obtiene dividiendo el total del activo circulante, entre el total del pasivo circulante, es decir:
Solvencia general = Activo circulante
Pasivo circulante
Este ratio nos indica cuantos bolvares de circulante posee la empresa, para responder por cada
bolvar de sus deudas a corto plazo.
El grado de solvencia general se considera aceptable, cuando su ndice resulte mayor de dos. Esto
se basa en el supuesto de que, en casos de quiebra, activos inflados, cada de precios, etc., el valor
en libros de los activos no bajara mas de un 50%; en cuyo caso y no habiendo acreedores a largo
plazo, los acreedores a corto plazo cobraran completo en caso de liquidacin, salvo imprevistos y
situaciones excepcionales.
Una relacin de circulante elevada, normalmente denota un alto grado de solvencia, pero tambin
puede encubrir la preponderancia de activos circulantes de muy poca liquidez. Y viceversa, detrs
de un bajo ndice de este tipo, bien puede existir un predominio absoluto de dinero efectivo.
ndice de liquidez o prueba del cido:
En el clculo de este ndice se utiliza como antecedentes el efectivo, mas las cuentas y los efectos por
cobrar a corto ms las inversiones temporales, es decir:
ndice de liquidez = Efectivo + exigible
Pasivo Circulante
ndice de la liquidez inmediata o prueba del super-cido:
Se trata de una variante de la relacin anterior, mucho ms exigente, pero menos utilizada en nuestro
medio. En su clculo se excluye todo lo que no sea efectivo, o que no pueda convertirse de inmediato en
dinero en efectivo. Su frmula para el clculo sera entonces, la siguiente:
ndice de prueba del super-cido =
Efectivo
Exigible
Ventas netas
Este indicador tambin suele mostrarse porcentualmente, es decir que un tanto por ciento de las
ventas netas estn an por cobrar.
Rotacin de las cuentas por cobrar:
Viene dado por el cociente de dividir el total de las ventas netas entre el monto promedio de las
cuentas por cobrar a la fecha. Es indicativo de la rotacin de los cobros, es decir de las veces que
se hacen efectivo las cuentas por cobrar, con respecto a las ventas; por lo tanto indirectamente
sealan, el grado de eficacia de la concesin de los crditos y de la cobranza, as como tambin de la
360 das
Rotacin de Inventarios
PRINCIPALES RAZONES FINANCIERAS QUE SE UTILIZAN PARA EL ANLISIS A LARGO PLAZO:
ANLISIS DEL RENDIMIENTO DEL CAPITAL:
Esta consideracin se puede apreciar, mediante el ndice de rendimiento de capital; que resulta de
dividir la utilidad neta, entre el capital contable.
ANLISIS DE LA INVERSIN A LARGO PLAZO:
Para ello se utiliza la razn geomtrica entre el capital contables, mas el pasivo a largo plazo, entre
el activo fijo.
Este ndice se comparar con los anteriores, para apreciar las tendencias; y con los estndares del
ramo, para enjuiciar la situacin de la empresa.
Cuando este ndice tiende a disminuir en una empresa, se debilitar el respaldo de los acreedores,
mxime cuando la mayor parte de los pasivos sean a corto plazo; ya que ello implica que stos, que
debieron haber sido invertidos en activos circulantes, se invirtieron en activos fijos; lo cual bien
podra acarrear la insolvencia de las empresas.
ANLISIS DE LAS DEUDAS A LARGO PLAZO:
El endeudamiento a largo plazo est constituido por los pasivos no circulantes, y pueden ser de
crdito prendario o de crdito hipotecario; teniendo un carcter de mayor permanencia.
Dentro de los indicadores del grado de endeudamiento de la empresa tenemos, principalmente, la
razn geomtrica entre el pasivo y el total y el activo tota, descontndole los intangibles; o sea:
ndice de endeudamiento =
Pasivo Total
de intereses
Utilidad
antes
impuestos
de
intereses
Intereses
Capital Contable
Pasivo Total
Capital Contable
ANLISIS DE LAS VENTAS:
El volumen de las ventas netas, reales o presupuestadas, es el regulador de la distribucin de los
ingresos de la empresa, y de paso mide el dinamismo y efectividad de las actividades de la
organizacin.
La determinante de la conveniencia, desde el punto de vista del rendimiento de la empresa, no ser
siempre el volumen de las ventas. En muchos casos el aumento de las ventas viene acompaado de
un costoso esfuerzo publicitario y de mercadeo, que tiende a absorber los beneficios que generan.
En cambio en algunos casos, una disminucin en el volumen de las ventas, bien podra redundar en
un aumento proporcional de las ganancias. Hacia la deteccin de alguna de estas dos situaciones es
donde debe orientarse el estudio analtico de las ventas y sus consecuencias.
Por otra parte las ventas netas no deben estudiarse aisladamente, puesto que configuran solamente
uno de los eslabones de la cadena del ciclo operativo de la organizacin. Sabemos, al efecto, que las
ventas netas son el resultante de restar a las ventas brutas las rebajas, bonificaciones y
devoluciones.
Ventas Netas
Este ndice se interpreta como la cuanta, que de cada monto de las ventas netas, es consumida por
lo que cuesta a la empresa lo que se ha vendido.
En las empresas fabriles, este ratio mide el esfuerzo de produccin.
Utilidad bruta a ventas netas:
Utilidad Bruta .
Ventas Netas
Sabes perfectamente que el margen de utilidad bruta viene dado por la diferencia entre las ventas
netas y el costo de las ventas. As que este ndice no es otra cosa que el complemento del ndice del
costo de las ventas.
Gastos de ventas a ventas netas:
Se trata de un ndice idneo para apreciar el costo del esfuerzo de vender especficamente, haciendo
abstraccin de cualquier otro tipo de gasto. Su frmula es la que sigue:
ndice de los gastos de venta =
Gastos de Ventas
Ventas Netas
Gastos administrativos a ventas netas:
Muy similar al anterior. Nos informa cunto se consumen en gastos administrativos, por cada monto
de ventas netas. Se obtiene dividiendo el total de los gastos administrativos, entre el total de las
ventas netas.
Utilidad neta a ventas netas
De todos, el ndice que ms interesa conocer a accionistas y acreedores, tal vez sea ste; pues es el
indicio ms cercano a la cuanta de sus propios intereses. Seala la proporcin de las ventas netas
que definitivamente irn a engrosar el peculio de la empresa ya sea para el repartimiento de
dividendos o para su propio desarrollo.
Se obtiene dividiendo la utilidad neta del ejercicio entre el total de las ventas netas.
Es necesario conocer el historial de estos ndices, en el transcurso de varios ejercicios de la misma
empresa, y compararlos con los ndices tpicos, que puedan obtenerse de fuentes oficiales o
privadas, requeridos al tipo de empresa, a la zona geogrfica en que opera, y al tiempo actual.
Una manera de apreciar mejor sus tendencias sera la de dibujarlos a escala en un plano de ejes
coordenados; en el cual se podrn conocer, adems de sus evoluciones en el tiempo, sus
interrelaciones que son bastante estrechas.
BIBLIOGRAFA.
ANLISIS FINANCIEROS.
El anlisis financiero de una empresa consiste en el anlisis e interpretacin, a travs
de tcnicas y mtodos especiales, de informacin econmica y financiera de una empresa proporcionada
bsicamente por sus estados financieros. La recopilacin de la informacin necesaria para realizar un
anlisis financiero, as como el anlisis mismo se realizan de acuerdo a las necesidades del usuario.
En consecuencia, la funcin esencial del anlisis de los estados financieros, es convertir los datos en
informacin til, razn por la que el anlisis de los estados financieros debe ser bsicamente para la toma de
decisiones. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo del desarrollo de un anlisis financiero,
los objetivos perseguidos deben traducirse en una serie de preguntas concretas que debern encontrar una
respuesta adecuada.
pueden
PUNTO DE EQUILIBRIO.
El punto de equilibrio econmico y productivo, representan el punto de partida para indicar cuantas
unidades deben de venderse si una compaa opera sin prdidas. A una empresa de nada le sirve producir
sin prdidas, si el efectivo que genera no le alcanza para operar. Y es que el efectivo lo requiere no slo
abonos
pactados en sus obligaciones financieras, para cancelar los impuestos, para comprar los activos fijos que la
empresa necesita, para financiar los incrementos de cartera y de inventario que la inflacin y/o el
crecimiento le demandarn sin duda, y sobre todo, para garantizarle a los accionistas un justo retorno a su
inversin.
Es importante conocer el mnimo de produccin y ventas que garantice que el negocio puede cancelar sus
costos fijos y variables y, todos los dems compromisos que demanden erogaciones de efectivo, a los
cuales est obligado el negocio. Existen gastos que se registran contablemente como tales pero no implican
salida de efectivo, tales como la depreciacin, las amortizaciones y los diferidos.
RAZONES FINANCIERAS.
Una Razn es la comparacin de dos cantidades, para indicar cuantas veces una de ellas contiene a la otra.
Involucra los mtodos de clculo e interpretacin de ndices financieros a fin de evaluar el desempeo y
posicin de la empresa. Las razones financieras son un indicador que se obtiene de la
relacin matemtica entre los saldos de dos cuentas o grupos de cuentas de los Estados Financieros de una
empresa, que guardan una referencia significativa entre ellos y es el resultado de dividir una cantidad entre
otra. Los elementos fundamentales son los Estados de Resultados y el Balance General.
ANLISIS DE TENDENCIAS.
Al igual que el mtodo de estados comparativos, el anlisis de tendencias es un mtodo de interpretacin
horizontal. Se selecciona un ao como base y se le asigna 100% a todas las partidas de ese ao. Luego
procede a determinar los porcentajes de tendencias para los dems aos y con relacin al ao base, es
decir, es el mtodo de anlisis que consiste en observar el comportamiento de los diferentes rubros del
Balance General y los Estados de Resultados, para detectar algunos cambios significativos que puedan tener
su origen en errores administrativos.
Lo cual significa que se tienen $0.77 de activos lquidos disponibles por cada peso de pasivo a corto plazo.
CAPITAL DE TRABAJO NETO.
Es un ndice de estabilidad financiera o de proteccin marginal, muy utilizando pues muestra la proteccin
para los acreedores en caso la empresa entre en recesin.
Capital De Trabajo = Activo Corriente Pasivo Corriente
NDICES DE ROTACIN. Son indicadores que permiten evaluar los niveles de actividad,
relacionados con las cobranzas, los pagos, niveles de inventario y los activos fijos.
Miden que tan eficientemente la empresa utiliza los activos y sus recursos en general.
LIQUIDEZ DE LAS CUENTAS POR COBRAR.
Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
RI = Costo de lo vendido
Inventario promedio
NDICES DE ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS.
Indica la eficiencia en el uso de los activos.
NDICES DE APALANGAMIENTO.
El Apalancamiento Financiero en una Empresa es una herramienta muy til, ya que permite evaluar la
relacin entre la deuda y los capitales propios de la empresa. En otras palabras, el Apalancamiento
Financiero no es ms que la estrategia econmica propiamente dicha de una empresa. Esta razn se calcula
segn la frmula siguiente:
Apalancamiento Financiero = Activo/Patrimonio.
Si el resultado de este ratio es > 1, implica que el uso de la deuda permite aumentar la rentabilidad
financiera. Sin embargo, si su valor es muy alto, esto conlleva a que el endeudamiento crece y por lo tanto
puede afectar a la empresa, principalmente por el aumento de los gastos financieros, limitando a la empresa
en la capacidad de solicitar prstamos.
NDICES DE PROPIEDAD Y ENDEUDAMIENTO.
Este ndice tericamente se relaciona 60% de propiedad y 40% de endeudamiento. Son los ndices que
permiten conocer la contribucin de los propietarios frente a los fondos proporcionados por los acreedores.
Indica la capacidad que tiene la empresa para cumplir con sus obligaciones de pago.
Mide la proporcin del total de activos aportados por los acreedores de la empresa.
RE = Pasivo total Activo total
NDICES DE CARGAS FINANCIERAS.
La carga financiera es la suma de los gastos financieros y la amortizacin de capital de las operaciones de
prstamo a largo plazo vigentes. Su nivel de importancia, se relativiza dividindolo entre
los ingresos corrientes, es decir, la suma de los impuestos directos, impuestos indirectos, tasas y otros
ingresos, transferencias corrientes e ingresos patrimoniales.
NDICES DE RENTABILIDAD.
BALANCE GENERAL.
Todo negocio, para empezar, requiere de recursos materiales o en dinero los cuales constituyen el capital o
patrimonio con el que la empresa arrancar. Este capital habr de moverse, con el transcurso de las
operaciones y algunas veces bajar o subir por efecto de prdidas o ganancias.
Los elementos anteriores permiten formular una igualdad que se da en las empresas, a saber que los
recursos disponibles son iguales a las obligaciones ms el patrimonio, o dicho de otra manera: el activo (A)
es igual al pasivo (P) ms el capital (C).
A=P+C
El balance general es el estado financiero de una empresa en un momento determinado. Para poder reflejar
dicho estado, el balance muestra contablemente los activos (lo que organizacin posee), los pasivos (sus
deudas) y la diferencia entre estos (el patrimonio neto).
ACTIVOS.
Son todas aquellas cosas que nos dan dinero a nuestro bolsillo. Est compuesto por el conjunto
de bienes y derechos de los que es titular la empresa, as como otras partidas con la caracterstica comn
de que se utilizan en la generacin de ingresos. Dentro del Activo, distinguiremos entre Activo No Corriente
y Activo Corriente. Denominaremos Activo no corriente a aquellos bienes y derechos adquiridos con
intencin de que permanezcan en la empresa durante ms de un ao.
espera
PASIVOS.
Est formado por el conjunto de recursos financieros obtenidos por la empresa para el desarrollo de
sus funciones y por las estimaciones de gastos futuros. Son todas aquellas cosas que nos sacan dinero de
mis bolsillos.
PATRIMONIO.
Los bienes que constituyen el patrimonio de las personas, estn integrados por cosas, o sea, objetos
materiales susceptibles de valoracin econmica, y objetos inmateriales (derechos). En sentido estricto,
conjunto de bienes y derechos que pertenecen a una persona.
INDICADORES DE GESTIN.
Son medidas utilizadas para determinar el xito de un proyecto o una organizacin. Los indicadores de
gestin suelen establecerse a lo largo del ciclo de vida, para evaluar el desempeo y los resultados.
Estos suelen estar ligados con resultados cuantificables, como ventas anuales o reduccin de costos
en manufactura.
Los indicadores de gestin presentan paradigmas a la hora de la medicin:
La medicin precede al castigo.
No hay tiempo para medir.
Medir es difcil.
Hay cosas imposibles de medir.
Es ms costoso medir que hacer.
Otro acercamiento de los indicadores de gestin es el Balanced Scorecard, que plantea la necesidad de
hacer seguimiento, adems de los tradicionales indicadores financieros, de otros tres tipos: perspectiva
del cliente, perspectiva de los procesos y perspectiva de mejora continua.
QU ES UN INDICADOR DE GESTIN?
Los indicadores de gestin son los signos vitales de las empresas. Es una herramienta indispensable para el
logro de la eficiencia, calidad, impacto, eficiencia y economa, es la medicin
al final
de su ejercicio financiero cuanto fueron sus utilidades y cuanto estima invertir en el prximo ao fiscal. Los
objetivos de la empresa se deben establecer recomendablemente al comienzo de cada proceso y deben ser
verificados para ver la efectividad del trabajo y el cumplimiento de los mismos.
Planeacin Estratgica: De esta depende el por venir de cualquier organizacin, se debe planificar antes
de comenzar los procesos, se definen las especificaciones de los materiales, equipos, personal que realizara
el mismo.
RATIO.
Es la relacin o proporcin entre dos magnitudes financieras. Conocidos indicadores o ndices financieros,
son razones que nos permiten analizar los aspectos favorables y desfavorables de la situacin econmica y
financiera de una empresa.
Se clasifican en:
Ratios Financieros:
Tambin conocidos como indicadores o ndices financieros, son razones que nos permiten analizar los
aspectos favorables o desfavorables de la empresa de la situacin econmica y financiera de una empresa.
Ratios Tcnicos:
Caracterizan al funcionamiento de la empresa a nivel de produccin.
Representan magnitudes expresadas en fsicas. Se clasifican en: Relaciones producto-factor, Relaciones
factor-factor, Relaciones producto-producto.
Ratios Materiales:
Se realizan para analizar las ventas y la estructura de los parmetros de la solvencia.
El capital de trabajo
Enviado por monica elias
indica
que la razn corriente siempre debe ser superior a 1. Claro est que si es igual a 1 o inferior a 1 no
significa que la empresa no pueda operar. De hecho hay muchas empresas que operan con un Capital de
Trabajo de 0 e inclusive inferior.
El hecho de tener un Capital de Trabajo 0 ni significa que no tenga recursos, solo significa que sus pasivos
corrientes son superiores a sus activos corrientes, y es posible que sus corrientes sean los suficientes para
operar. Lo que sucede es que, al ser los pasivos corrientes iguales o superiores a los activos corrientes, se
corre el alto riesgo de sufrir de iliquidez, en la medida en que las exigencias de los pasivos corrientes no
alcancen a ser cubiertas por los activos corrientes, o por el flujo de caja generado por los activos
corrientes. Ante tal situacin, es decir, cuando el flujo de caja generado por los activos corrientes no pueda
cubrir las obligaciones a corto plazo y para cubrir necesidades de Capital de Trabajo, es necesario financiar
esta iliquidez, lo que se puede hacer mediante capitalizacin por los socios o mediante adquisicin de
nuevos pasivos, solucin no muy adecuada puesto que acentuara la causa del problema y se convertira en
una especie de crculo vicioso.
El Capital de Trabajo tiene relacin directa con la capacidad de la empresa de generar flujo de caja. El flujo
de caja o efectivo, que la empresa genere ser el que se encargue de mantener o de incrementar dicho
capital.
La capacidad que tenga la empresa de generar efectivo con una menor inversin o una menor utilizacin de
activos de activos, tiene gran efecto en el Capital de Trabajo, es el flujo de caja generado por la empresa el
que genera los recursos para operar la empresa, para reponer los activos, para pagar la deuda y para
distribuir utilidades a los socios.
Una eficiente generacin de recursos garantiza la solvencia de la empresa para poder asumir los
compromisos actuales y proyectar futuras inversiones sin necesidad de recurrir a financiamiento de los
socios o terceros.
Definicin
La definicin ms bsica, considera al Capital de Trabajo como aquellos recursos que requiere la empresa
para desarrollar sus operaciones econmicas. En ese sentido, el Capital de Trabajo viene a ser la diferencia
existente entre los activos corrientes (importe suministrado por los acreedores a largo plazo y por los
accionistas) totales y los pasivos corrientes totales de la empresa.
CT = AC-PC
Donde:
CT: El capital de trabajo
AC: El activo corriente
PC: Pasivo corriente
Los conceptos principales del Capital de Trabajo son dos: El Capital de Trabajo neto y el Capital de Trabajo
bruto. Cuando los contadores usan el trmino Capital de Trabajo, por lo general se refieren al Capital de
Trabajo neto, que es la diferencia en soles entre el activo y el pasivo circulantes. Es una medida del grado
en que las empresas estn protegidas contra problemas de liquidez.
El Capital de Trabajo segn Kennedy puede ser enfocado desde dos puntos de vista:
CAPITAL DE TRABAJO BRUTO
Segn esta definicin el Capital de Trabajo seria igual al importe del Activo Corriente, este punto de vista
nos hace apreciar al Capital de Trabajo con carcter cualitativo.
Desde este punto de vista se considerara a la suma de todo el activo corriente considerando en esta a
todos aquellos conceptos que son utilizados a corto plazo por la empresa para el desarrollo de sus
operaciones representados por los rubros: disponibles (Caja y Bancos), exigible (Valores Negociables, Ctas.
por Cobrar) y realizables (Inventarios).
Segn esta frmula al restar el pasivo corriente del activo corriente se pueden presentar tres tipos de
situaciones:
AC > PCCapital de Trabajo Positivo
AC = PCCapital de Trabajo Nulo
AC < PCCapital de Trabajo Negativo
Al presentarse los dos ltimos casos en el que el Capital de Trabajo en nulo o negativo respectivamente,
como es de comprenderse la situacin de la empresa seria alarmante puesto que se encontrara en una
situacin de insolvencia lo cual dificultara a la empresa la capacidad de la empresa de cumplir con el pago
de sus obligaciones a medida que van venciendo esto podra conllevar a que el negocio pudiera pasar a
mano de terceros, aqu radica la importancia del Capital de Trabajo puesto que en estos casos se puede
utilizar como medida de riesgo a la insolvencia tcnica de la empresa
Componentes
Tomando en cuenta la definicin ms generalizada de Capital de Trabajo se deduce que los componentes
que lo conforman son: Activo Corriente (Circulante) y Pasivo Corriente (Circulante)
ACTIVO CORRIENTE
El activo corriente o tambin conocido como activo circulante forma parte del activo total de una empresa y
est compuesto por los activos ms lquidos de la empresa, incluyendo a aquellas cuentas que representan
los bienes y derechos que se convertirn en dinero en un perodo de tiempo no mayor de un ao; es decir
son aquellos activos que se espera ser convertirn en efectivo, vender o consumir ya sea en el transcurso
del ao o durante un ciclo de operacin. Comprende tres tipos de partidas ordenadas de acuerdo a los
distintos grados de fluidez cuya clasificacin es la siguiente:
Disponible
Exigible
Realizable
Otros conceptos
a. DISPONIBLE
Est constituido por aquellas cuentas que representan a aquellos bienes que pueden ser utilizados para
pagar las deudas a su vencimiento.
mayor
el
tener
se
define como el ratio de la cartera clasificada con riesgo mayor a problemas potenciales sobre el total de la
cartera directa e indirecta (Cartera de alto riesgo).
4.3 PROBLEMAS DE INFORMACIN ASIMTRICA
La Informacin constituye un factor clave para la toma de decisiones, sin embargo en la prctica, los
agentes econmicos no siempre estn bien informados. El centro de inters en el tema de la informacin es
como se recoge y cmo se evala la informacin.
Seleccin Adversa:
Los problemas de seleccin adversa son aquellos en que una de la partes en una transaccin conoce
aspectos de la misma que resultan relevantes pero desconocidos para la otra parte.
Riesgo Moral:
Surge cuando hay una accin realizada por un agente que afecta no solo su utilidad sino tambin la del
principal, el cual no puede observar las acciones (o los esfuerzos) del agente ni tampoco inferirlos a partir
del resultado obtenido.
4.4 TIPOS DE CRDITO
El Reglamento para la Evaluacin y Clasificacin del Deudor y la exigencia de Provisiones Resolucin SBS
808-2003, vigente hasta el 31 de diciembre del 2009 establece cuatro (4) tipos de crditos:
Crditos Comerciales
Son aquellos crditos directos o indirectos otorgados a personas naturales o jurdicas destinados al
financiamiento de la produccin y comercializacin de bienes y servicios en sus diferentes fases.
Crditos a la Microempresa (MES)
Comprenden aquellos crditos directos o indirectos otorgados a personas naturales o jurdicas destinados al
financiamiento de actividades de produccin, comercio o prestacin de servicios y cuyo endeudamiento en
el Sistema Financiero no exceda de US $ 30,000 o su equivalente en Moneda Nacional.
Crditos de Consumo
Son aquellos crditos que se otorgan a las personas naturales con la finalidad de atender el pago de bienes,
servicios o gastos no relacionados con una actividad empresarial.
Crditos Hipotecarios para Vivienda
Son aquellos crditos destinados a personas naturales para la adquisicin, construccin, refaccin,
remodelacin, ampliacin, mejoramiento y subdivisin de vivienda propia, siempre que, en uno y otros
casos, tales crditos se otorguen amparados con hipotecas debidamente inscritas; sea que estos crditos se
otorguen por el sistema convencional de prstamo hipotecario, de letras hipotecarias o por cualquier otro
sistema de similares caractersticas.
4.5 EVALUACIN Y CLASIFICACIN DEL DEUDOR
Evaluacin para el otorgamiento del crdito
El otorgamiento del crdito est determinado por la capacidad de pago del solicitante que, a su vez, est
definida fundamentalmente por su flujo de caja y sus antecedentes crediticios.
Clasificacin del Deudor con fines prudenciales
La clasificacin del deudor debe estar a cargo de la unidad de riesgos, la cual debe ser independiente de las
unidades denominadas de negocios (front office).
4.6 CATEGORAS DE CLASIFICACIN DEL DEUDOR
El deudor ser clasificado de acuerdo a las siguientes categoras:
Categora Normal (0)
Categora con Problemas Potenciales (1)
Categora Deficiente (2)
Categora Dudoso (3)
que les
cuando
sea tomada en su conjunto, debe considerar los componentes de la Gestin Integral de Riesgos.
7.3 FACTORES QUE ORIGINAN EL RIESGO OPERACIONAL
a) Procesos internos
Las empresas deben gestionar apropiadamente los riesgos asociados a los procesos internos implementados
para la realizacin de sus operaciones y servicios, relacionados al diseo inapropiado de los procesos o a
polticas y procedimientos inadecuados o inexistentes que puedan tener como consecuencia el desarrollo
deficiente de las operaciones y servicios o la suspensin de los mismos.
b) Personal
Las empresas deben gestionar apropiadamente los riesgos asociados al personal de la empresa,
relacionados a la inadecuada capacitacin, negligencia, error humano, sabotaje, fraude, robo, paralizaciones,
apropiacin de informacin sensible, entre otros.
7.4 EVENTOS DE PRDIDA POR RIESGO OPERACIONAL
Los eventos de prdida por riesgo operacional pueden ser agrupados de la manera descrita a continuacin:
a) Fraude interno
Prdidas derivadas de algn tipo de actuacin encaminada a defraudar, apropiarse de bienes indebidamente
o incumplir regulaciones, leyes o polticas empresariales en las que se encuentra implicado, al menos, un
miembro de la empresa, y que tiene como fin obtener un beneficio ilcito.
b) Fraude externo
Prdidas derivadas de algn tipo de actuacin encaminada a defraudar, apropiarse de bienes indebidamente
o incumplir la legislacin, por parte de un tercero, con el fin de obtener un beneficio ilcito.
8. RIESGO CAMBIARIO CREDITICIO
8.1 DEFINICIN
Posibilidad de afrontar prdidas derivadas de incumplimientos de los deudores en el pago de sus
obligaciones crediticias producto de descalces entre sus exposiciones netas en moneda extranjera.
8.2 GESTIN DEL RIESGO CAMBIARIO CREDITICIO
Las empresas debern establecer procedimientos internos explcitos para calificar, conceder y monitorear
los crditos directos e indirectos, as como operaciones de arrendamiento financiero, en moneda extranjera
que incluyan por lo menos:
a) La identificacin de los deudores expuestos y no expuestos a riesgo cambiario crediticio derivado del
descalce de monedas entre sus ingresos y sus obligaciones.
b) Los requerimientos que el cliente deber cumplir para calificar a un crdito en moneda extranjera y los
criterios de exclusin de las operaciones crediticias perfectamente cubiertas al riesgo cambiario crediticio.
8.3 POLTICAS Y PROCEDIMIENTOS
La Unidad de Riesgos de la empresa deber encargarse, entre otras funciones, de verificar e informar el
cumplimiento de las polticas y procedimientos establecidos en cuanto a la identificacin
y administracin del riesgo cambiario crediticio, participar en el diseo y permanente adecuacin
del manual de organizacin y funciones, proponer las mediciones, polticas y procedimientos para
el control de este riesgo.
8.4 CONSTITUCIN DE PROVISIONES
Se aplicar una provisin a los crditos directos y a las operaciones de arrendamiento financiero en moneda
extranjera para los deudores calificados como normal, distinta a las provisiones sealadas en el Reglamento
para la evaluacin y clasificacin del deudor.
9. GESTION DE RIESGOS EN MICROFINANZAS
Apalancamiento financiero es como se denomina en finanzas al grado en que una empresa depende de
su deuda, es decir, cunto llega a recurrir una empresa durante su tiempo de vida a los prstamos, ya sean
a personas externas o terceros externos, como a personal interno de la empresa.
El propsito puede ser reestructurar su capital, ampliar una lnea de produccin, o simplemente financiar
alguna actividad relacionada de forma directa con el giro de la empresa. El financiamiento se utiliza
principalmente para reestructurar el capital de la empresa y, ante esto, debe tenerse en cuenta que cuanto
ms financiamiento de la deuda utiliza una empresa en la estructura de capital, mayor es el uso del
apalancamiento financiero.
ndice
[ocultar]
1 Funcionamiento
1.1 Ejemplo 1: sin fiscalidad
1.2 Ejemplo 2
2 Fuentes del apalancamiento
3 Referencias
Funcionamiento[editar]
Ejemplo 1: sin fiscalidad[editar]
Un primer ejemplo sin fiscalidad puede basarse en las utilidades por accin (UPA) y el rendimiento sobre
capital (ROE). Correspondiendo a una empresa sin deuda en su estructura de capital donde la gerencia
ejecutiva considera una reestructuracin que implicara emitir deuda y usar los ingresos para recomprar
parte del capital accionario en circulacin. En la tabla se indica la situacin actual de la empresa y la
propuesta:
Activos
Actual
Propuesta
8.000.000$
8.000.000$
0$
4.000.000$
8.000.000$
4.000.000$
20$
20$
400.000
200.000
10%
10%
Deuda
Capital
Precio de la accin
Acciones en circulacin
Tasa de inters
La informacin presentada muestra una empresa con activos por valor de 8.000.000$ y 400.000 acciones en
circulacin. Como la empresa es financiada 100% por el capital accionario, el precio por accin en de 20$.
Al emitir la deuda propuesta, ascendera a 4.000.000$ y la tasa de inters sera de 10%. Como las acciones
se venden a 20$ por unidad, los 4 millones de dlares en deuda nueva se utilizaran para comprar 4 millones
de dlares/20=200.000 acciones y quedaran 200.000 ms. Despus de la reestructuracin, la empresa
tendra una estructura de 50% en deuda, as que la razn de deuda a capital sera 1. Obsrvese que el precio
por accin es el mismo: 20$.
Ejemplo 2[editar]
En la siguiente tabla, con base en proyecciones sobre utilidades antes de intereses e impuestos (UAII),
puede verse que si la operacin de la empresa se lleva a cabo tal y como se espera, lo ms conveniente
para la empresa es adquirir el apalancamiento financiero, pues las utilidades por accin seran mayores y
los rendimientos sobre capital, que es qu tanto se financia en base al capital, tambin lo seran; y que decir
de la oportunidad de expansin, las UPA y ROE que observamos an mayores que las que obtendramos sin
la deuda; sin embargo, el apostar al apalancamiento financiero requiere de un buen anlisis, control,
estabilidad y proteccin financiera, ya que si hubiera un caso de recesin como el que se muestra en la
tabla, las UPA y ROE muy por debajo de las que obtendramos sin deuda, lo cual nos da a entender que nos
veramos envueltos en problemas de rentabilidad.
Estructura de capital actual sin deuda
Esperada
Expansin
500.000$
1.000.000$
1.500.000$
500.000$
1.000.000$
1.500.000$
ROE
6,25%
12,50%
18,75%
UPA
1,25$
2,50$
3,75$
UAII
Inters
Utilidad neta
Recesin
Esperada
Expansin
UAII
500.000$
1.000.000$
1.500.000$
Inters
400.000$
400.000$
400.000$
Utilidad neta
100.000$
600.000$
1.100.000$
ROE
2,50%
15,00%
27,50%
UPA
0,50$
3,00$
5,50$
Apalancamiento operativo
DEFINICION
Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operacin para aumentar al mximo los efectos
de cambios en las ventas sobre utilidades antes de intereses e impuestos." Este tipo de apalancamiento
se presenta en compaas con elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente como
consecuencia del establecimiento de procesos de Produccin altamente automatizados.
MEDICION DEL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO Debido a que el apalancamiento operativo
mide la utilidad antes de intereses e impuestos, el mismo se concibe como un cambio porcentual en las
utilidades generadas en la operacin excluyendo los cargos por financiamiento e impuestos. El grado de
apalancamiento operativo que tiene una empresa, se puede medir a travs del uso de la frmula siguiente:
DONDE:
GAO = Grado de apalancamiento operativo
CM = Contribucin marginal
CF = Costos fijos COSTOS FIJOS Y APALANCAMIENTO OPERATIVO
Los cambios que las empresas registran en los costos fijos de operacin, afectan de una forma significativa
el apalancamiento operativo, ya que ste funciona como un amplificador tanto de las prdidas como de las
de
apalancamiento operativo, mayor es el riesgo para las empresas, debido a que se requiere de una
contribucin marginal mayor que permita cubrir los costos fijos. Debe de tomarse en consideracin que
cuando una empresa presenta un grado alto de apalancamiento operativo, aumenta su riesgo, ya que se
requiere de una contribucin marginal mayor para poder cubrir sus costos fijos
Apalancamiento financiero
El apalancamiento financiero es el resultado de la existencia de gastos financieros fijos en el flujo
de ingresos de una compaa. Estos cargos fijos por su parte no son afectados por las utilidades antes de
intereses e impuestos delas empresas. Estos cargos deben de ser pagados independientemente de la
cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos disponibles para su pago. Los dos gastos financieros
que normalmente se pueden encontrar en un estado de resultados de una empresa son los intereses sobre
la deuda de prstamos y los dividendos sobre las acciones preferentes. El apalancamiento financiero trata
acerca de los efectos que ejercen los cambios en las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las
utilidades disponibles para los accionistas comunes.
DEFINICION
"El apalancamiento financiero se define como la capacidad de la empresa para emplear los cargos
financieros fijos con el fin de aumentar al mximo los efectos de los cambios en las utilidades antes de
intereses e impuestos sobre las utilidades o rendimientos por accin." Los cargos fijos, no se ven afectados
por las utilidades antes de intereses e impuestos, ya que deben de ser pagados independientemente de la
cantidad de utilidades antes de intereses e impuestos con las que se cuenta para hacerles frente
CLASIFICACION DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
APALANCAMIENTO FINANCIERO POSITIVO "Se dice que el apalancamiento financiero es positivo cuando
la obtencin de fondos provenientes de prstamos es PRODUCTIVA. Esto quiere decir que la tasa de
rendimiento que se alcanza sobre los activos de la empresa es mayor a la tasa de inters que se paga por
los fondos obtenidos por prstamos.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEGATIVO "Cuando la obtencin de fondos provenientes de
prstamos es IMPRODUCTIVA, es decir, cuando la tasa de rendimiento alcanzada sobre los activos de
la empresa es MENOR a la tasa de inters por los fondos obtenidos en calidad de prstamo.
APALANCAMIENTO FINANCIERO NEUTRO "Esta situacin se presenta cuando la obtencin de fondos
provenientes de prstamos llega al punto de INDIFERENCIA, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters pagada por los fondos provenientes de
prstamos."
Apalancamiento total
DEFINICION.- El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el riesgo de la
empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante al empleado para el desarrollo de
cada uno de los conceptos de apalancamiento. "Tal efecto combinado, puede definirse como la capacidad de
la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto operativos como financieros maximizando as el efecto de
los cambios en las ventas sobre las utilidades por accin." (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto
total de los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa. MEDICION DEL
GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL Para poder medir el grado de apalancamiento total, se hace
necesario combinar la palanca operativa y la financiera con la finalidad de establecer el impacto que un
cambio en la contribucin marginal pueda tener sobre los costos fijos y la estructura financiera en
la rentabilidad de la empresa. La medicin del grado de apalancamiento total es posible por medio del uso
de la siguiente frmula:
Conclusiones
El entorno financiero de las empresas se ve tremendamente influenciado, tanto por factores
de carcter interno, como externo, situacin que puede afectar de una forma positiva o bien negativa su
curso normal de operaciones; en consecuencia, el Contador Pblico y Auditor, en su calidad de
asesor financiero debe tener un claro conocimiento del sistema institucional en el cual opera la empresa, lo
cual implica que se debe estar pendiente de las consecuencias en los diferentes niveles de la actividad
econmica y en los cambios de polticas econmicas, en todo lo relacionado con sus reas de decisin. As
mismo debe de estar al tanto de la incidencia de polticas monetarias y fiscales; sobre la capacidad de la
empresa para generar ingresos y proveerse de fondos
Dividendos
Que son los dividendos?
Es el pago hecho por una empresa a sus dueos, ya sea en efectivo o en acciones. Los administradores
de la empresa se renen peridicamente para decidir entre pagar dividendos o no, y para determinar el
monto y forma de dicho pago.
Dividendos De Acciones: Es un pago por las acciones de los propietarios de una empresa. Corresponde a
la distribucin de algo que los dueos ya poseen. El efecto de esta operacin es capitalizar una parte de las
utilidades retenidas de la empresa.
Qu es una poltica de dividendos?
La poltica de dividendos de la empresa representa un plan de accin a seguirse siempre que deba tomarse
una decisin de dividendos, tiene por objetivo la maximizacin de la riqueza de los propietarios de
la empresa y la adquisicin de financiamiento suficiente
Maximizacin de la riqueza.
Dicha poltica debe idearse no solamente para maximizar el precio de la accin en el ao siguiente sino para
maximizar la riqueza en el largo plazo.
Adquisicin de financiamiento suficiente.
Un financiamiento adecuado puede considerarse como un objetivo secundario de la poltica de dividendos.
Sin un financiamiento suficiente para realizar proyectos aceptables, el proceso de maximizacin de la
riqueza no puede llevarse a cabo. La empresa debe pronosticar o predecir sus requerimientos futuros de
fondos y tomando en cuenta la disponibilidad externa de fondos y ciertas consideraciones de mercado,
determinar tanto el modo de financiamiento de utilidades retenidas necesarias como el de utilidades
retenidas disponibles despus de haber pagado los dividendos mnimos. Esto es que los pagos de dividendos
no debern considerarse como un residuo, sino ms bien como un desembolso requerido, despus del cual
se pueden reinvertir cualesquiera fondos restantes en la empresa.
Cmo afecta la poltica de dividendos a la empresa?
La poltica de dividendos se debe formular con dos objetivos fundamentales en mente: maximizar la riqueza
de los dueos actuales de la empresa y disponer de fuentes suficientes de fondos. Estos objetivos no son
mutuamente excluyentes, si no. Ms bien interrelacionados, se deben de cumplir teniendo en cuenta ciertos