El FMI alerta sobre la debilidad de

las empresas espaolas

El organismo vuelve a apuntar al endeudamiento del sector privado como freno
de la recuperacin
IGNACIO FARIZA MADRID 8 JUL 2015 - 08:32 CEST

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Christine Lagarde, directora gerente del FMI / ERIC VIDAL (REUTERS)

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El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha aprovechado la publicacin este martes

de su informe anual sobre Italia para alertar de la debilidad de las empresas
espaolas e italianas. A pesar de la reciente mejora, su alto endeudamiento y la
debilidad en la generacin de ingresos limita su capacidad para enfrentarse a
posibles shocks, apunta el Fondo. La Comisin Europea y, ms recientemente la
OCDE, el think tank de los pases ricos, tambin han incidido en los riesgos del
fuerte endeudamiento del sector privado espaol.
El FMI vuelve a sealar a las firmas espaolas como uno de los eslabones dbiles de
la recuperacin econmica y advierte de los riesgos asociados a su vulnerabilidad.
Su capacidad para lidiar con shocks externos, como un aumento en el coste de
financiacin o una cada de los beneficios es limitada, con importantes
implicaciones sobre el sector bancario, subrayan los tcnicos del Fondo en un
anexo de su informe anual sobre la evolucin de Italia que analiza la salud
financiera de las empresas de ambos pases.

Desde el inicio de la crisis, y a pesar del desapalancamiento, el sector privado

espaol apenas ha purgado una pequea parte de su deuda. Segn sus clculos, en
ocho aos sta ha pasado de suponer el 190% del PIB su mximo histrico,
alcanzado justo antes del inicio de la crisis a alrededor del 150% en 2013. Es un
paso importante, sobre todo en las firmas de menor tamao, segn reconoce el
organismo dirigido por Christine Lagarde. Pero hace falta ms, especialmente en
dos sectores que partan de niveles mayores de endeudamiento: construccin y
servicios.
La deuda privada sigue siendo alta, tanto en relacin a otros pases del entorno
como en trminos histricos. Y la debilidad de los balances empresariales ralentiza
la recuperacin econmica y frena la inversin, aseveran los tcnicos del Fondo.
En su radiografa, el organismo con sede en Washington desgrana varios datos que
reflejan la dimensin del problema: el porcentaje de prstamos empresariales
susceptibles de impago (non performing loans) sigue en el 12,5%, un nivel que
califica de considerablemente alto; el retorno empresarial empieza, solo ahora, a
recuperarse tmidamente tras el espectacular desplome del perodo 2006-2013
que comprende los aos de crisis ms aguda, cuando la rentabilidad sobre activos
pas del 3% al 0,5%, y una de cada tres empresas experimentan dificultades al
afrontar el pago de los intereses de sus pasivos, ms del doble que hace nueve aos.
Esta cifra asciende hasta el 50% en el caso de las firmas pequeas, las ms frgiles
ante cambios bruscos en el entorno econmico.
MS INFORMACIN

La deuda externa espaola suma 100.000 millones de euros ms

Bruselas reclama a Espaa dos aos ms de recortes y ajuste
Bruselas y el FMI reclaman a Espaa flexibilizar la ley de quiebras
La deuda atenaza la recuperacin

El Fondo contempla dos escenarios uno optimista y otro pesimista para evaluar
la vulnerabilidad empresarial. En el ms adverso supone un aumento de 100 puntos
bsicos (un 1%) en el tipo de inters al que se financian combinado con una cada
del 10% en su beneficio bruto y concluye que el porcentaje de empresas que sufrira
para afrontar el pago de los intereses se disparara un 6,6%, hasta casi el 40%. En el
supuesto ms pesimista, con una subida del 10% en el beneficio y sin cambios en el
coste de financiacin, el efecto sobre el volumen de empresas en situacin
vulnerable sera prcticamente nulo. En otras palabras: la salud financiera de las
compaas espaolas sufrira ante cambios negativos en el entorno econmico, pero
apenas notara una potencial mejora.
Ante este diagnstico, el FMI recomienda a Espaa que facilite la redistribucin de
los recursos hacia las empresas y sectores sanos, permita un nuevo comienzo
para las firmas viables y abra nuevas vas de financiacin para reducir el grado de
interdependencia entre empresas y bancos.