La tercera parte de esta historia de la crisis capitalista la dedicamos a la dcada de los 90.

Esta dcada no se ha cerrado todava pero sus ltimos 30 meses estn siendo especialmente
graves en el plano econmico().
Hemos asistido a lo largo de la dcada al hundimiento de todos los modelos de gestin
econmica que el capitalismo presentaba como panacea y solucin: en 1989 fue el modelo
estalinista que la burguesa ha vendido como comunismo para mejor avalar la mentira del
triunfo del capitalismo. Tras l han ido cayendo, uno detrs de otro, aunque de forma ms
discreta, los alabados modelos alemn, japons, sueco, suizo y, finalmente, el de los tigres
y dragones asiticos. Esta sucesin de fracasos muestra que el capitalismo no tiene
solucin a su crisis histrica y que tantos aos de trampas y manipulaciones de las leyes
econmicas no la han sino empeorado considerablemente.
La tercera parte de esta historia de la crisis capitalista la dedicamos a la dcada de los 90.
Esta dcada no se ha cerrado todava pero sus ltimos 30 meses estn siendo especialmente
graves en el plano econmico([1]).
Hemos asistido a lo largo de la dcada al hundimiento de todos los modelos de gestin
econmica que el capitalismo presentaba como panacea y solucin: en 1989 fue el modelo
estalinista que la burguesa ha vendido como comunismo para mejor avalar la mentira del
triunfo del capitalismo. Tras l han ido cayendo, uno detrs de otro, aunque de forma ms
discreta, los alabados modelos alemn, japons, sueco, suizo y, finalmente, el de los tigres
y dragones asiticos. Esta sucesin de fracasos muestra que el capitalismo no tiene
solucin a su crisis histrica y que tantos aos de trampas y manipulaciones de las leyes
econmicas no la han sino empeorado considerablemente.

El hundimiento de los pases del Este y la recesin mundial de 1991-93

El derrumbe de los pases del antiguo bloque ruso ([2]) es un autntico descalabro: de 1989 a
1993, los ndices de produccin caen regularmente entre un 10 y un 30 %. Rusia ha perdido
entre 1989 y 1997 el 70 % de su produccin industrial! S bien a partir de 1994 los ritmos de
cada se moderan, el balance sigue siendo desolador: pases como Bulgaria, Rumania o
Rusia siguen presentando ndices negativos mientras que nicamente Polonia, Hungra y la
Repblica checa ofrecen tasas positivas.
El desplome de estas economas que cubren ms de la sexta parte del territorio mundial es el
ms grave de todo el siglo XX en tiempos de paz. Se aade a la lista de damnificados
durante los aos 80: la mayora de pases africanos y un buen nmero de pases asiticos,
caribeos, centroamericanos y sudamericanos. Las bases de la reproduccin capitalista a
escala mundial sufren una nueva e importante amputacin. Pero el hundimiento de los pases
del antiguo bloque del Este no es un hecho aislado, es el anuncio de una nueva convulsin de
la economa mundial: tras 5 aos de estancamiento y tensiones financieras (ver nuestro
artculo anterior), desde finales de 1990, la recesin se apodera de las grandes metrpolis
industriales:

Estados Unidos conoce una ralentizacin del crecimiento entre 1989 y 1990 (2 % y 0,5
%) que se convierte en una tasa negativa en 1991: 0,8 %;

Gran Bretaa sufre la recesin ms fuerte desde 1945 que se prolonga hasta 1993;
en Suecia, la recesin es la ms violenta desde la posguerra, entrando a partir de
entonces en una situacin de semi estancamiento (el famoso modelo sueco desaparece de
los libros de texto);
aunque la recesin se retrasa en Alemania y en los dems pases de Europa
occidental, estalla sin embargo a mediados de 1992 y se prolonga durante 1993-94. En 1993,
la produccin industrial de Alemania cae un 8,3 % y para el conjunto de pases de la Unin
europea (UE) la produccin total cae un 1 %;
Japn desde 1990 cae en un estado de recesin larvada: la media durante el periodo
1990-97 es un raqutico 1,2 % y ello pese a que el gobierno ha realizado nada menos que 11
planes de relanzamiento!
El desempleo bate nuevos rcords histricos. Baste sealar unos pocos datos:
- en 1991, los 24 pases de la OCDE eliminaron 6 millones de puestos de trabajo;
- entre 1991 y 1993, se destruyeron 8 millones de empleos en los 12 pases de la Unin
europea;
- en 1992, Alemania alcanza el nivel de paro de los aos 30 y desde entonces, lejos de bajar,
seguir aumentando llegando a los 4 millones en 1994 y a los 5millones en 1997.
Aunque en trminos de cada de ndices de produccin, la recesin de 1991-93 parezca ms
suave que las anteriores de 1974-75 y 1980-82, hay una serie de elementos cualitativos que
muestran lo contrario:

a diferencia de las recesiones anteriores ningn sector se salva de la crisis;

la recesin golpea especialmente a los sectores de informtica y armamentos que
nunca se haban visto afectados. As, en 1991 IBM realiza 20 000 despidos (80 000 en 1993);
NCR 18 000; Digital Equipment 10 000; Wang 8 000, etc. En 1993, la modernsima y potente
industria alemana del automvil planifica 100 000 despidos;
se produce un fenmeno tampoco visto en recesiones anteriores. Aquellas se haban
producido porque los gobiernos, ante la amenaza de la inflacin, haban cerrado bruscamente
el grifo crediticio. En cambio, esta tiene lugar en medio de enormes inyecciones de crdito que
no consiguen estimular la mquina econmica:al contrario de lo que se produjo cuando las
recesiones de 1967, 1970, 1974-75 y 1980-82, el aumento de la masa monetaria creada
directamente por el Estado (billetes del banco central y piezas de moneda) ya no provoca un
aumento de la masa de crditos bancarios. Por mucho que el gobierno americano apriete el
acelerador, la mquina bancaria sigue sin responder (Revista internacional n 70: Una
recesin peor que las anteriores) . As, entre 1989 y 1992 la Reserva federal estadounidense
baja 22veces el tipo de inters pasando de un 10% a un 3% (una cifra inferior a la tasa de
inflacin lo que significa que se presta el dinero a la banca de forma prcticamente gratuita)
sin con ello lograr animar la economa. Es lo que los expertos llaman el credit-crunch, la
contraccin del crdito;
se produce un importante rebrote inflacionario. Los datos para 1989-90 son:
USA ................................................................. 6 %
Gran Bretaa .................................... 10,4 %

C.E.E. .......................................................... 6,1 %

Brasil ......................................................... 180 %
Bulgaria ..................................................... 70 %
Polonia ....................................................... 50 %
Hungra ...................................................... 40 %
URSS ............................................................ 34 %
La recesin de 1991-93 muestra la reaparicin tendencial de la tan temida combinacin que
tanto asustaba a los gobernantes burgueses en los aos 70: la recesin ms la inflacin, la
estanflacin. De forma general, evidencia que la gestin de la crisis, que analizamos en el
primer artculo de esta serie, no puede ni superar ni siquiera atenuar los males del capitalismo
y no hace otra cosa que aplazarlos hacindoles mucho peores de tal forma que cada recesin
es peor que la anterior pero mejor que la siguiente. En ese sentido la de 1991-93 manifiesta 3
rasgos cualitativos muy importantes:

el crdito es cada vez ms incapaz de relanzar la produccin;

se agrava el riesgo de una combinacin entre estancamiento de la produccin, por un
lado, y de explosin inflacionaria, por otro;
los sectores punta que hasta entonces se haban librado de la crisis entran en ella:
informtica, telecomunicaciones, armamentos.

Una recuperacin sin empleos

Desde 1994 y tras unos tmidos intentos en 1993, la economa de Estados Unidos,
acompaada por las de Canad y Gran Bretaa, comienza a presentar cifras de crecimiento
que no superarn nunca el 5%. Ello permite a la burguesa cantar victoria y proclamar a los
cuatro vientos el relanzamiento econmico e incluso hablar de aos de crecimiento
ininterrumpido etc.
Esta recuperacin se apoya sobre:

1.

El endeudamiento masivo de Estados Unidos y de toda la economa mundial:

entre 1987 y 1997 el endeudamiento total de EE.UU. ha crecido a un ritmo diario de
628 millones de dlares. Las bases de este endeudamiento son, por una parte, un drenaje de
la enorme masa de dlares que circula por todo el mundo ([3]) y, por otra parte, el estmulo
desaforado del consumo domstico que provoca el desmoronamiento del ahorro de tal forma
que en 1996, despus de 53 aos, la tasa de ahorro vuelve a ser negativa,
2.
China y los llamados tigres y dragones asiticos reciben cuantiosos fondos sobre
la base de la paridad entre su moneda local y el dlar (un fabuloso negocio para los
inversionistas extranjeros) como combustible de su rpido aunque ilusorio crecimiento,
3.
una serie de pases clave de Amrica Latina (Brasil, Chile, Argentina, Venezuela,
Mjico) son el centro de enormes prstamos especulativos pagados con elevados intereses a
corto plazo;

un aumento espectacular de la productividad del trabajo que permite bajar los costes y
hacer las mercancas americanas ms competitivas;

una agresiva poltica comercial por parte del capital americano cuyos pilares son:
obligar a sus rivales al desmantelamiento de aranceles y de otros mecanismos
proteccionistas,
manipulacin del dlar, dejando caer sus cotizaciones cuando lo prioritario es estimular
las exportaciones y hacindolo subir cuando lo esencial es atraer fondos,
aprovechar al mximo todos los instrumentos que EE.UU. tiene como primer potencia
imperialista (militares, diplomticos, econmicos) para favorecer sus posiciones en el mercado
mundial.
Los pases europeos siguen el mismo camino que EE.UU. y a partir de 1995 participan
tambin del crecimiento aunque en una medida mucho menor (ndices que oscilan entre el
1 y el 3 %).
La caracterstica ms destacada de esta nueva recuperacin es que se trata de una
recuperacin sin empleos, lo cual constituye una novedad frente a las anteriores. As tenemos
que:

pese a las continuas operaciones de maquillaje estadstico, el desempleo no deja de

aumentar entre 1993 y 1996 en los pases de la OCDE;
las grandes empresas lejos de aumentar el empleo lo continan destruyendo: se
calcula que en EE.UU. las 500 primeras empresas han eliminado 500 000 puestos entre 1993
y 1996;
se reduce por primera vez desde 1945 la plantilla de funcionarios. As la administracin
federal americana elimina 118000puestos entre 1994-96;
a diferencia de fases de recuperacin anteriores el aumento de los beneficios
empresariales no se acompaa con un crecimiento del empleo sino todo lo contrario.
Los nuevos empleos que se crean son ms bien subempleos, psimamente remunerados y a
tiempo parcial.
Esta recuperacin que aumenta el desempleo es un testimonio elocuente de la gravedad que
est alcanzando la crisis histrica del capitalismo pues como sealamos en la
Revista internacional n 80 cuando la economa capitalista funciona de manera sana, el
aumento o el mantenimiento de las ganancias es el resultado del incremento de los
trabajadores explotados, as como de la capacidad para extraer de ellos una mayor cantidad
de plusvala. Cuando la economa capitalista vive en una fase de enfermedad crnica, a pesar
del reforzamiento de la explotacin y de la productividad, la insuficiencia de los mercados le
impide mantener sus ganancias, mantener su rentabilidad sin reducir el nmero de
explotados, sin destruir capital .
Al igual que la recesin abierta de 1991-93, la recuperacin de 1994-97, por su fragilidad y sus
violentas contradicciones, es un nuevo exponente de la agravacin de la crisis capitalista pues
a diferencia de las anteriores:

alcanza a un nmero de pases mucho ms pequeo;

EE.UU. ya no ejerce de locomotora mundial que impulsa a sus socios sino que se
recupera a costa de ellos, principalmente en detrimento de Alemania y Japn;
el paro sigue creciendo y lo ms que se logra es atenuar su ritmo de aumento;


1.
2.
3.

se acompaa de continuas convulsiones financieras y burstiles. Entre otras:

quiebra de la economa mexicana (1994),
cataclismo del Sistema monetario europeo (1995),
bancarrota del banco Barings (1996).
Podemos concluir que en la evolucin de la crisis capitalista durante los ltimos 30 aos cada
momento de recuperacin es ms dbil que el anterior aunque ms fuerte que el siguiente,
mientras que cada fase de recesin es peor que la anterior aunque mejor que la siguiente.

La llamada mundializacin
Durante los aos 90 hemos visto florecer la ideologa de la mundializacin segn la cual la
imposicin en todo el orbe de las leyes del mercado, el rigor presupuestario, la flexibilidad
laboral y la circulacin sin trabas de capitales, permitiran la salida definitiva de la crisis (eso
s, tras una nueva carga de agobiantes sacrificios sobre la espalda del proletariado). Como
todos los modelos que le han precedido, esa nueva alquimia es otra tentativa de los
grandes Estados capitalistas de acompaar la crisis y tratar de frenarla. A ese respecto,
esta poltica contiene tres elementos esenciales:

un incremento formidable de la productividad,

reduccin de barreras aduaneras y trabas al comercio mundial,
un desarrollo espectacular de las transacciones financieras.
1) El incremento de la productividad
Durante los aos 90 los pases ms industrializados han experimentado un importante
incremento de la productividad. En este aumento podemos distinguir de un lado, la reduccin
de costes; de otro, el aumento de la composicin orgnica del capital (la proporcin entre
capital constante y capital variable).
En la reduccin de costes han intervenido varios factores:

una tremenda presin sobre los costes salariales: reduccin del salario nominal y
recortes cada vez ms fuertes de la parte del salario materializada en prestaciones sociales;
una cada vertiginosa de los precios de las materias primas;
la eliminacin sistemtica y organizada de las partes no rentables del aparato
productivo, tanto privadas como pblicas, a travs de diferentes mecanismos: cierre puro y
simple, privatizacin de propiedades estatales, fusiones, segregacin y enajenacin de
activos;
la llamada deslocalizacin, o sea, el traslado de producciones con escaso valor
aadido a pases del Tercer Mundo que, con gastos laborales bajsimos y precios de venta
irrisorios (con frecuencia recurriendo al dumping) permiten a los pases centrales rebajar los
costes.
El resultado general ha sido la reduccin universal de los costes laborales (un aumento brutal
tanto de la plusvala absoluta como de la plusvala relativa):
Tasa
de
de los Costes laborales unitarios

variacin

anual

1995 1996 1997 1998

Australia

3,8

2,8

1,7

2,8

Austria

2,4

-0,6

0,0

-0,2

Canad

3,1

3,8

2,5

0,8

Francia

1,5

0,9

0,8

0,4

Alemania

0,0

-0,4

Italia

4,1

3,8

2,5

0,8

Japn

0,5

-2,9

1,9

0,5

Corea

7,0

4,3

3,8

-4,3

Espaa

4,2

2,6

2,7

2,0

Suecia

4,4

4,0

0,5

1,7

Suiza

3,5

1,3

-0,4

-0,7

3,4

2,8

Gran Bretaa

4,6

Estados Unidos 3,1

2,5
2,0

-1,5

2,3

-1,0

2,7

(Fuente: OCDE)
Por lo que se refiere al aumento de la composicin orgnica, ha seguido creciendo a lo largo
del periodo de decadencia pues es imprescindible para compensar la cada de la tasa de
ganancia. En los 90, la introduccin sistemtica de la robtica, la informtica y las
telecomunicaciones ha supuesto un nuevo acelern.
Este incremento de la composicin orgnica supone para tal o cual capitalista individual, o
para una nacin entera, una ventaja cierta sobre sus competidores, pero qu significa desde
el punto de vista del conjunto del capitalismo mundial?. En el periodo ascendente, cuando el
sistema poda incorporar nuevas masas de trabajadores a sus relaciones de explotacin, el
aumento de la composicin orgnica constitua un factor acelerador de la expansin
capitalista. En el contexto actual de decadencia y de 30 aos de crisis crnica, el efecto de
esos aumentos de la composicin orgnica es completamente diferente. Si bien son
imprescindibles para cada capital individual al permitirle compensar la tendencia a la baja de
su tasa de ganancia, tienen un efecto diferente para el capitalismo en su conjunto ya que
agravan la sobreproduccin y reducen la base misma de la explotacin al empujar a la baja el
capital variable, echando a la calle masas crecientes de proletarios.
2) La reduccin de barreras aduaneras

La propaganda burguesa ha presentado como el triunfo del mercado la eliminacin de

barreras aduaneras que se ha operado a lo largo del decenio. No podemos hacer aqu un
anlisis detallado ([4]) pero, una vez ms, es necesario despejar la realidad que se oculta tras
las cortinas de humo ideolgicas:
1.

esta eliminacin de barreras arancelarias y de medidas proteccionistas ha sido en lo

esencial unidireccional: la han realizado los pases ms dbiles en beneficio de los ms
fuertes y muy particularmente ha afectado a Brasil, Rusia, India etc. Los pases ms
industrializados, lejos de reducir sus barreras aduaneras, han creado otras nuevas empleando
coartadas medioambientales, sanitarias, de derechos humanos etc. Contrariamente a la
presentacin ideolgica presentada por la burguesa, semejante poltica no ha sino agravado
las tensiones imperialistas;
2.
ante la agravacin de la crisis, los pases ms industrializados han impulsado una
poltica de cooperacin cuyo contenido se ha centrado en:

descargar los efectos de la crisis y de la agravacin de la competencia sobre los

pases ms dbiles,

impedir por todos los medios un colapso del comercio mundial que no hara sino
agudizar mucho ms la crisis con consecuencias especialmente graves en los pases
centrales.
3) La globalizacin de las transacciones financieras
La dcada de los 90 supone una nueva escalada en el endeudamiento. La cantidad se
transforma en cualidad, y podemos decir que el endeudamiento se convierte
ensobreendeudamiento:

mientras en los aos 70 el endeudamiento se poda reducir asumiendo el riesgo de

provocar la recesin, desde mediados de los 80 el endeudamiento es una necesidad
permanente y siempre creciente de todos los Estados tanto en los momentos de recesin
como en los momentos de recuperacin: El endeudamiento no es una opcin posible, una
poltica econmica que los dirigentes de este mundo podran seguir o no seguir. Es una
obligacin, una necesidad, inscrita en el funcionamiento y las contradicciones mismas del
sistema capitalista(Revista internacional n 87: Una economa de casino);
por un lado, Estados, bancos y empresas requieren un flujo de crditos frescos que
solo puede obtenerse en el mercado de valores. Como consecuencia, se produce una
concurrencia desenfrenada para captar prestamistas. Para ello se recurre a las trampas ms
rebuscadas: se establece una paridad forzada entre la moneda local y el dlar (tal es el truco
empleado por China o por los famosos tigres y dragones), se reevalua la moneda para
atraer fondos, se elevan los tipos de inters etc.;
por otra parte, los beneficios extrados en la produccin ya no encuentran salidas
suficientes en inversiones rentables que puedan incrementar las capacidades de produccin.
La gestin de la crisis consiste entonces en encontrar otras salidas al excedente de capitales
flotantes para as evitar una desvalorizacin brutal (dem). Son los Estados mismos y las
instituciones financieras ms respetables las que impulsan una especulacin desaforada no
solo para evitar el estallido de esa gigantesca burbuja de capital ficticio sino para aliviar la
carga de las deudas siempre crecientes.

Es por tanto, ese sobreendeudamiento y la especulacin exuberante e irracional que provoca,

lo que lleva a la famosa libertad en el movimiento de capitales, la utilizacin de la
electrnica y de Internet en las transacciones financieras, la indexacin de las monedas
respecto al dlar, la libre repatriacin de beneficios... La complicada ingeniera financiera de
los aos 80 (ver artculo anterior) parece un juguete comparada con los artilugios sofisticados
y labernticos de la mundializacin financiera de los 90.
Hasta mediados de los aos 80 la especulacin, que siempre ha existido bajo el capitalismo,
no pasaba de ser un fenmeno temporal, ms o menos perturbador. Pero desde entonces se
ha convertido en un veneno mortal pero imprescindible que acompaa de forma inseparable al
proceso de sobre-endeudamiento y que debe ser integrado al funcionamiento mismo del
sistema. El peso de la especulacin es enorme, segn datos del Banco Mundial el llamado
dinero caliente asciende a 30 BILLONES de dlares!, 24 de ellos corresponden a los
pases industrializados.

Balance provisional de los aos 90

Ofrecemos unas conclusiones provisionales (para el perodo 1990-96, antes del estallido de lo
que se ha dado en llamar la crisis asitica) que, sin embargo, nos parecen bastante
significativas.
I. Evolucin de la situacin econmica
1. La tasa media de crecimiento de la produccin sigue cayendo:
Tasa de incremento del PIB
(media para los 24 pases de la OCDE)
1960-70 ....................................................... 5,6 %
1970-80 ....................................................... 4,1 %
1980-90 ....................................................... 3,4 %
1990-95 ....................................................... 2,4 %

2. La amputacin de sectores industriales y agrcolas directamente productivos se convierte

en permanente y afecta a todos los sectores, tanto anticuados como de tecnologa punta.
Evolucin
de
los
(industria y agricultura)

del

porcentaje
sectores

1975 1985 1996

Estados Unidos

36,2

32,7

27,8

del
directamente

PIB
productivos

China

74,8

73,5

68,5

India

64,2

61,1

59,2

Japn

47,9

44,2

40,3

Alemania

52,2

47,6

40,8

Brasil

52,3

56,8

51,2

Canad

40,7

38,1

34,3

Francia

40,2

34,4

28,1

Gran Bretaa

43,7

43,2

33,6

Italia

48,6

40,7

33,9

Blgica

39,9

33,6

32,0

Israel

40,1

33,1

31,3

Corea del Sur

57,5

53,5

49,8

3. Para luchar contra la cada imparable de la tasa de ganancia, las empresas recurren a toda
una serie de medios que s bien a corto plazo alivian la cada, a medio plazo agravan los
problemas:
disminucin de los costes laborales y aumento de la composicin orgnica;
descapitalizacin: enajenacin masiva de activos (instalaciones, propiedades inmobiliarias,
inversiones financieras, etc.) para maquillar los beneficios y reducir sensiblemente las tasas
que pagar al Estado;
concentracin: las fusiones empresariales han experimentado un incremento espectacular:
Valor
de las fusiones

en

Unin
Europea

miles

Estados
Unidos

1990

260

1 240

1992

214

1 220

1994

234

1 325

1996

330

1 628

de

millones

1997

558

1 910

1998

670

1 500

(Fuente: J.P.Morgan)
Mientras el gigantesco proceso de concentracin del capital entre 1850 y 1910 reflej un
desarrollo de la produccin y fue positivo para la evolucin de la economa, el proceso actual
expresa lo contrario. Se trata de una respuesta a la defensiva, destinada a compensar la
fuerte contraccin de la demanda, organizando la reduccin de la capacidad de produccin
(en 1998 los pases industrializados han reducido en un 10 % su capacidad productiva) y el
recorte de plantillas: estimaciones prudentes cifran en un 11 % del total los puestos de trabajo
eliminados por las fusiones realizadas en 1998.
4. Hay una nueva reduccin de las bases del mercado mundial: una gran parte de Africa, un
cierto nmero de pases de Asia y Amrica, participan muy dbilmente en l, hundindose en
una situacin de descomposicin, de lo que se ha dado en llamar agujeros negros: un
estado de caos, de resurgimiento de formas esclavistas, de economa de trueque y saqueo...
5. Los pases considerados modlicos caen en un estancamiento prolongado. Son los
casos de Alemania, Suiza, Japn y Suecia donde:

la media de crecimiento de la produccin para el periodo 1990-97 no sobrepasa en

ninguno de ellos el 2 %;
el paro crece de forma muy significativa: en el intervalo de 1990-97 se ha duplicado
prcticamente en los 4 pases (por ejemplo, en Suiza, donde la media entre 1970 y 1990 era
de 1 %, en 1997 alcanza la cifra del 5,2 %);
se transforman de pases acreedores en pases deudores (los hogares suizos son los
ms endeudados del mundo despus de USA y Japn);
muy significativa es la situacin de la economa suiza considerada hasta hace poco la
ms saneada del mundo:
Crecimiento del PIB en Suiza
1992 ........................................................ 0,3 %
1993 ........................................................ 0,8 %
1994 ........................................................ + 0,5 %
1995 ........................................................ + 0,8 %
1996 ........................................................ 0,2 %
1997 ........................................................ + 0,7 %
6. El nivel de endeudamiento contina su escalada imparable convirtindose en sobreendeudamiento:

el endeudamiento mundial alcanza en 1995 la cifra de los 30 BILLONES de dlares

(ao y medio de produccin mundial);
Alemania, Japn y el conjunto de pases de Europa Occidental se incorporan al
pelotn del alto endeudamiento (en la dcada anterior haba sido mucho ms moderado).
% Deuda pblica sobre el PIB
1975
Estados Unidos

1985

1996

148,9

164,2

Japn

45,6

167,1

187,4

Alemania

24,8

142,5

160,7

Canad

43,7

164,1

100,5

Francia

20,5

131,1

156,2

Gran Bretaa

62,7

153,8

154,5

Italia

57,6 182,31 123,7

Espaa

12,7 143,71 169,6

Blgica

58,6

122,11

130,1

(Fuente: Banco Mundial)

Los pases del Tercer mundo sufren una nueva sobredosis de deudas:
Deuda total pases subdesarrollados
1990 ........................ 1 480 000 millones $
1994 ........................ 1 927 000 millones $
1996 ........................ 2 177 000 millones $
(Fuente: Banco Mundial)
7. El aparato financiero padece las peores convulsiones desde 1929 dejando de ser el lugar
seguro que haba sido hasta mediados de los 80. Su deterioro va unido a un desarrollo
gigantesco de la especulacin que afecta a todas las actividades: acciones burstiles,
inmobiliario, arte, agricultura etc.
8. Dos fenmenos que, aunque siempre han existido en el capitalismo, toman proporciones
alarmantes en la dcada:

 la corrupcin de polticos y gestores econmicos lo cual es producto de la combinacin de

dos factores:

el peso cada vez ms aplastante del Estado sobre la economa (de sus planes de
inversin, sus subvenciones, sus compras, dependen cada vez ms las empresas),
la dificultad creciente para obtener una ganancia razonable por las vas legales;
la gangsterizacin de la economa, la interpenetracin cada vez ms fuerte entre estados,
bancos, empresas, mafias y traficantes (de droga, armas, nios, emigrantes etc.) Los
negocios ms turbios son los ms rentables y las instituciones ms respetables tanto
gubernamentales como privadas no pueden dejar pasar bocados tan apetitosos. Esto pone de
manifiesto, a la vez que agudiza, una tendencia a la descomposicin de la economa.
9. En lnea con lo anterior aparece un fenmeno en los Estados industrializados, hasta
entonces reservado a las repblicas bananeras o a los regmenes estalinistas: la falsificacin
cada vez ms descarada de los indicadores estadsticos y los trucos contables de todo tipo (la
famosa contabilidad creativa). Esto constituye otra muestra de la agravacin de la crisis
pues para la burguesa siempre haba sido necesario disponer de estadsticas fiables (en
especial, en los pases de capitalismo de Estado a la occidental que necesitan la sancin
del mercado como veredicto final del funcionamiento econmico).
En el clculo del PIB, el Banco mundial, fuente de muchas estadsticas, incluye como parte del
mismo el concepto de Servicios no comercializables donde mete el sueldo de los militares,
los funcionarios o mltiples burcratas y los educadores. Otro medio de hinchar las cifras es
considerar como Autoconsumo no solo actividades agrarias sino toda una serie de
servicios. El tan ensalzado excedente fiscal del Estado americano es una ficcin
conseguida a base de jugar con los excedentes de los fondos de la Seguridad social ( [5]).
Pero es en las estadsticas del paro, por su gran trascendencia poltica y social, donde las
trampas son ms escandalosas logrando una minoracin sustancial de las cifras reales:

en USA, nuestra publicacin Internationalism n 105 evidencia las trampas de la

administracin Clinton para conseguir sus magnficas cifras de paro: incluir como activos
trabajadores a tiempo parcial, eliminar de la estadstica los parados que rechazan ofertas de
empleo trampa, contar varios empleos parciales de un mismo trabajador como diferentes
trabajadores etc.;
en Alemania, solo se consideran parados aquellos que buscan un empleo de al menos
18 horas semanales, mientras que en Holanda es de 12 horas semanales y en Luxemburgo
de 20 horas ([6]);
Austria y Grecia han eliminado las estadsticas mensuales en beneficio de las
trimestrales que permiten enmascarar las cifras reales;
en Italia, no se consideran parados a los que trabajan entre 20 y 40 horas semanales
ni tampoco a los que trabajan entre 4 y 6 meses al ao. En Gran Bretaa aquellos parados
que las oficinas estatales consideran que no est justificado el cobro del subsidio del
desempleo son borrados de las estadsticas.
II. Situacin de la clase obrera
1. El desempleo sufre una aceleracin muy violenta a lo largo de la dcada:

Parados en los 24 pases de la OCDE

1989 .............................................. 30 millones
1993 .............................................. 35 millones
1996 .............................................. 38 millones
% Desempleo Pases industrializados
1976 1980 1985 1990 1996
USA

7,4

7,1

17,1

16,4 15,4

Japn

1,8

2,9

12,7

12,1 13,4

Alem.

3,8

2,9

16,9

15,9 12,4

Francia

4,4

6,3

10,2

19,1 12,4

Italia

6,6

7,5

19,7

10,6 12,1

GB

5,6

6,4

11,2

17,9 18,2

(Fuente: OIT)

la OIT reconoce en 1996 que la poblacin mundial desempleada absolutamente o

subempleada alcanza el umbral de los mil millones de personas.
2. El subempleo que es crnico en los pases del Tercer Mundo se generaliza en los pases
industrializados:

los mltiples contratos a tiempo parcial (tambin llamados contratos basura)

abarcan en 1995 al 20 % de la poblacin laboral de los 24 pases de la OCDE;
el informe de la OIT para 1996 observa que al menos entre el 25 y el 30 % de los
trabajadores en el mundo cuentan con una jornada de trabajo menor de la que les gustara
realizar o con un salario inferior al que necesitaran para vivir dignamente.
3. En el Tercer Mundo comienzan a desarrollarse masivamente formas de explotacin tales
como el trabajo de nios (unos 200 millones segn estadsticas del Banco mundial para 1996);
trabajo en rgimen de esclavitud o el trabajo forzado; hasta en un pas desarrollado como lo
es Francia, diplomticos han sido condenados recientemente por tratar en esclavos a personal
domstico trado de Madagascar o Indonesia.
4. Junto a la generalizacin de los despidos masivos (especialmente en las grandes
empresas) los gobiernos adoptan polticas de reduccin del coste del despido:

reduccin de las indemnizaciones en el momento del despido;

recorte de las prestaciones por desempleo, tanto en el nmero de beneficiarios
como en la cuanta.

5. Los salarios sufren por primera vez desde los aos 30 descensos nominales:

el ndice salarial en Espaa en 1997 ha bajado al nivel de 1980;

en USA la media salarial ha perdido un 20% nominal entre 1974 y 1997;
en Japn los incrementos salariales han bajado por primera vez desde 1955 (un 0,9 %
en 1998).
6. Las prestaciones sociales experimentan un recorte sustancial que adems se hace
permanente. Como contrapartida los impuestos, tasas y descuentos para la Seguridad social
crecen constantemente.
7. Desde mediados de la dcada, el capital abre otro frente de ataque: la eliminacin de los
mnimos legales en las condiciones de trabajo. Ello redunda en una serie de consecuencias:

incremento de la jornada laboral (a travs en particular de la demaggica va de las

35 horas que supone la anualizacin de las horas trabajadas);
eliminacin del lmite de edad de jubilacin;
eliminacin de lmites a la edad de comienzo del trabajo (en la UE trabajan ya 2
millones de nios);
reduccin de la proteccin frente accidentes laborales, enfermedades profesionales
etc.
8. Otro aspecto y no desdeable es que los trabajadores se ven empujados por la banca, las
compaas de seguro etc. a poner sus mseros ahorros (o las ayudas de padres o abuelos) en
la ruleta rusa de la Bolsa, constituyendo las primeras vctimas de sus continuos sobresaltos.
Pero lo peor del problema es que, con la eliminacin o la reduccin a subsidios irrisorios de
las pensiones de la Seguridad social, los trabajadores se ven forzados a hacer depender su
jubilacin de los Fondos de pensiones que invierten el grueso de sus capitales en la Bolsa lo
cual provoca graves incertidumbres: as el principal Fondo de los trabajadores de la
enseanza en USA perdi un 11 % en 1997 (ver Internationalism n 105).
La propaganda burguesa ha insistido hasta la nusea sobre la disminucin de las
desigualdades, sobre un proceso de democratizacin de la riqueza y del consumo. La
agravacin, a lo largo de los ltimos 30 aos, de la crisis histrica del capitalismo ha
desmentido sistemticamente esas proclamas y confirmado el anlisis marxista de la
tendencia que se agrava con la evolucin de la crisis al empobrecimiento cada vez mayor de
la clase obrera y de toda la poblacin explotada. El capitalismo concentra en un polo cada vez
ms minoritario enormes y provocadoras riquezas y en el otro polo cada vez mayoritario
terribles y lacerantes miserias. As, en 1998 el informe anual de la ONU recoga unos datos
muy significativos: mientras en 1996 los 358 individuos ms ricos del mundo concentraban en
sus manos tanto dinero como los 2500 millones de personas ms pobres, en 1997 para
alcanzar la misma equivalencia bastaba con los primeros 225 ricos.

La primera crisis financiera internacional del siglo XXI estall en el 2007 con el
virtual colapso del sistema financiero de Estados Unidos; el detonante fue el
estallido de una burbuja inmobiliaria, alimentada por un boom crediticio durante los
seis aos previos. En paralelo,burbujas inmobiliarias tambin estallaron en
Espaa, Irlanda y Reino Unido. Por tanto, ocasion una crisis en las economas
avanzadas con impactos en todo el mundo, manifestados en una desaceleracin
de la actividad productiva y aumentos en el desempleo.
En el 2007, estall la primera crisis financiera internacional del siglo XXI en
Estados Unidos y en algunos pases europeos. Cinco aos despus la crisis no ha
terminado, pues muestra diversas ramificaciones, y en esencia se trata de la
misma crisis que estall en el 2007 en Estados Unidos y gener repercusiones
globales a partir de setiembre del 2008. Los mecanismos de solucin alimentaron
aun ms la crisis, que mut de financiera y privada a fiscal y pblica.
En qu consisti y por qu ocurri?
En trminos generales, la crisis puso sobre el tapete una antigua leccin: si un
gobierno gasta por encima de sus ingresos, genera un dficit fiscal; el exceso de
gasto pblico puede ser cubierto durante un tiempo con deuda, pero si la
tendencia persiste, llega un momento en que ya no es posible endeudarse ms.
En esa circunstancia solo queda reducir el gasto. Dicho de otro modo, al igual que
en una familia, no se puede gastar por encima de los ingresos de manera
indefinida. Ms an, en Estados Unidos y varios pases europeos no solo se trata
de un problema de los gobiernos, sino tambin de las familias en s, es decir,
todas se han acostumbrado a gastar ms de lo que pueden pagar. Esto ha
ocurrido desde hace un par de dcadas, pero con mayor profundidad en los
primeros diez aos del siglo XXI. El crecimiento alto y sostenido de la economa
mundial en medio de una ola de innovaciones en las tecnologas de la informacin
haba generado la muerte del riesgo, es decir, los agentes econmicos redujeron
la aversin al riesgo casi hasta eliminarla debido al optimismo sobre el

comportamiento de la economa mundial. El resultado fue el boom crediticio y el

sobreendeudamiento de las familias y el gobierno de Estados Unidos que
acompa la burbuja inmobiliaria ocurrida entre los aos 2002 y 2007. Desde esa
ptica, la crisis fue un resultado del xito anterior. El mundo transit del
crecimiento y la confianza a la depresin y el pnico.
Ante ese panorama slo quedaba ajustar, es decir, disminuir el gasto y aumentar
los ingresos pblicos para reequilibrar las finanzas pblicas. Como consecuencia,
las familias compran menos, las empresas venden menos y la economa se
contrae.
Y por qu afecta esta situacin al resto del mundo? Porque Estados Unidos y
Europa son los principales demandantes de bienes y servicios del resto de pases,
entre ellos China. Si Estados Unidos y Europa compran menos al resto del mundo,
China producir menos, pues observa cmo se reducen sus principales mercados;
los tres motores de la economa mundial se frenan y con ellos la economa
mundial. En el 2009, la economa mundial experiment una recesin sincronizada,
es decir, una cada de la produccin de 0.5%. En Estados Unidos fue de 2.6% y
en la Eurozona la recesin fue de 4.1%. El Per, luego de crecer en 9.8% en el
2008, lo hizo solo en 0.9% en el 2009. Como consecuencia, en Amrica Latina el
resultado de la evolucin del PBI fue de 1.7%. China, gracias al tamao de su
mercado interno, creci en 9.2%.
La implicancia principal para una economa pequea como la peruana es su
dependencia de la evolucin de la economa mundial; lo que pase con ella
impactar sobre nuestro pas. Por ello, la crisis actual configura un entorno externo
desfavorable para el gobierno actual, a diferencia del contexto internacional
favorable que enfrentaron Toledo y Garca durante el periodo de auge de la
economa mundial. Y por ello debe tenerse cautela con los incrementos en el
gasto pblico, pues la solidez macroeconmica es nuestro principal amortiguador
de los embates de la crisis.
Cul fue el origen de este problema?
El colapso del sistema financiero de Estados Unidos hacia los aos 2007 y 2008.
Los sistemas financieros tienen como principal funcin la canalizacin de los
fondos de los depositantes a los inversionistas. Si dejan de operar de manera

normal, el sector productivo de la economa se frena, debido a la reduccin

drstica del crdito. Y por qu colapsan los sistemas financieros? Porque
algunos no pueden pagar sus deudas. La historia muestra que las crisis
financieras son crisis de deuda, sea del sector privado o del sector pblico, que
aparecen luego de un periodo de auge crediticio manifestado en burbujas
especulativas en algn activo, por lo general en acciones o viviendas.
Durante la primera dcada del siglo XXI, Estados Unidos vivi por encima de sus
posibilidades. Por un lado, hubo una disminucin de impuestos y un alto nivel de
gasto pblico del gobierno, en especial por guerras en el exterior como la de Irak,
como consecuencia del ataque a las Torres Gemelas del 2001. Por otro lado, las
familias se sobreendeudaron gracias a un boom crediticio que llev a un aumento
desmedido de los precios de las viviendas y otros activos. Y por qu las
entidades financieras otorgaron tantos crditos? Porque gracias a los adelantos en
las tecnologas de la informacin, los bancos comerciales que otorgaban los
prstamos revendan estos a bancos de inversin en Wall Street, los cuales, a
travs de complicadas tcnicas financieras, creaban nuevos productos financieros
opacos y exticos que, a su vez, eran vendidos a inversionistas en todo el mundo.
La disminucin en la tasa de inters abarat aun ms los prstamos; como diran
los economistas, fue una combinacin de una poltica fiscal expansiva (mayores
gastos y menores impuestos) con una poltica monetaria expansiva (menores
tasas de inters). El resultado: un boom crediticio y sobreendeudamiento que
colaps en agosto del 2007 y alcanz impactos globales a partir de setiembre del
2008 con la quiebra y desaparicin de los bancos de inversin en Wall Street.
Mientras tanto, en varios pases de la Eurozona como Espaa e Irlanda, el boom
crediticio tambin gener burbujas en los precios de varios activos, como las
viviendas. La interconexin del mundo hizo que la posibilidad de una nueva Gran
Depresin, similar a la de hace ochenta aos, fuera real.
Cmo reaccionaron los gobiernos?
Con el objetivo de evitar un descalabro similar al ocurrido durante la Gran
Depresin de los aos treinta del siglo anterior, los gobiernos implementaron
programas de estmulo econmico, es decir, incrementos en el gasto pblico con
el objetivo de reavivar la economa, dado que el sistema financiero no funcionaba
y, por tanto, el consumo y la inversin privada, motores del crecimiento, mostraban

disminuciones histricas; la solucin fue mayor gasto pblico ante el menor gasto
privado. El problema es cmo financiaron el mayor gasto, y es aqu donde la
solidez o la debilidad macroeconmica entran en juego, pues el punto de partida s
importa.
Mientras que los gobiernos de Estados Unidos y de algunos pases de la
Eurozona (Grecia, Irlanda, Portugal, Espaa e Italia) se endeudaron para financiar
los mencionados programas en circunstancias en que los niveles de deuda ya
eran altos, el Per no requiri hacerlo, pues tena ahorros (supervits fiscales) del
trienio 2006-2008. La prudencia fiscal rindi sus frutos.
En trminos simples, los bancos centrales y los gobiernos fueron al rescate, los
primeros
emitiendo dlares y euros (prstamos de los bancos centrales a los gobiernos) y
los segundos, gastndolos, de modo que el mayor gasto pblico reemplazara
temporalmente al menor gasto privado. Ello permiti una recuperacin desde la
demanda en el 2010, que no era sostenible, pues el mecanismo no poda
continuar, pero que s otorgaba tiempo para enfrentar los problemas del sistema
financiero, tarea que no se hizo; por esa razn el ao 2010 mostr una ligera
recuperacin, aunque no sostenible. En ese ao, el PBI mundial creci en 5.2%,
mientras que el de Estados Unidos lo hizo en 3.0% y el de la Eurozona en 1.9%.
La aparente recuperacin econmica mundial estuvo liderada por las economas
emergentes, que crecieron en 7.3%, mientras que las avanzadas lo hicieron en
3.2%.
De esta manera, hacia el 2011 la capacidad de repago de las deudas de los
gobiernos se redujo y los acreedores comenzaron a dudar de los prstamos
realizados a los gobiernos. En Estados Unidos, es necesaria la aprobacin por
parte del Congreso para que el gobierno siga endeudndose; en otras palabras,
cuando la deuda llega al lmite establecido, el Congreso tiene que aprobar la
ampliacin del techo de la deuda. Sin embargo, aqu comenz un problema
poltico, pues en una de las cmaras tiene mayora el Partido Republicano,
mientras que en la otra lo tiene el Partido Demcrata, del cual es miembro el
actual presidente, Barack Obama, candidato a la reeleccin en noviembre de este
ao. Luego de das de intensa negociacin poltica, se lleg a un acuerdo:
aumentar el lmite de la deuda a cambio de reducciones en el gasto pblico.

Sin embargo, endeudarse ms no soluciona el problema, a menos que la

economa crezca ms, de modo de tener los recursos para el repago. De ah que
la relacin entre la deuda y el PBI sea clave. Mientras ms crezca la economa,
mayor recaudacin logra el gobierno, pues las empresas tienen ms utilidades.
Pero si las familias en Estados Unidos estn con altos niveles de endeudamiento,
no pueden gastar y con ello incentivar la demanda; por eso la economa crece
menos, y el gobierno recauda menos y reduce su probabilidad de pago de deuda.
En agosto del 2011, la calificadora de riesgo Standard & Poor redujo la calificacin
crediticia de la deuda pblica de Estados Unidos, de AAA a AA , algo que ocurra
por primera vez con la deuda del pas del norte. La deuda pblica como proporcin
del PBI era de 100%, y de 150% si agregamos la deuda del sector privado, y el
plan de consolidacin fiscal no fue percibido como suficiente. A modo de
comparacin, en el caso peruano la deuda pblica asciende al 21% del PBI. El
Per tiene mayor capacidad de repago que los Estados Unidos.
Standard & Poor hizo lo correcto: los niveles de deuda sealados, un dficit fiscal
cercano al 10% del PBI y, en especial, un crecimiento muy bajo, unidos a los
problemas polticos de concebir un plan de consolidacin fiscal tenan que
reflejarse en una rebaja de la calificacin crediticia, sea la de Estados Unidos o la
de cualquier pas del mundo.
El caso europeo
Durante el primer trimestre del 2012, los problemas europeos han puesto en tela
de juicio la existencia misma de la Eurozona. Qu pasa con Europa?
La crisis europea combina varios elementos. En primer lugar, varios pases tienen
un problema de sobreendeudamiento pblico, como Grecia, Italia, Portugal e
Irlanda, en los cuales la deuda pblica es mayor que el 100% del PBI (en Grecia
se ubica en torno al 160%); en Francia, Blgica, Alemania y Reino Unido se ubica
entre el 80% y el 99%. En segundo lugar, el dficit fiscal supera el 6% del PBI en
Reino Unido, Irlanda, Grecia y Espaa. En tercer lugar, el crecimiento es lento, y
esto es clave, pues el crecimiento genera los recursos para el repago de la deuda.
Grecia y Portugal enfrentaran una recesin de 3% este ao, al igual que Italia (
2.2%) y Espaa (1.7%), mientras que Alemania y Francia apenas estaran por
encima del 0%. En cuarto lugar, Europa enfrenta problemas de competitividad, es
decir, le es caro producir y por ende competir con otros pases en los mercados

externos, problema ms visible en Italia, Espaa, Portugal, Grecia e Irlanda. En

quinto lugar, algunos pases como Irlanda enfrentan los efectos de una crisis
bancaria. En sexto lugar, en Espaa e Irlanda hubo una burbuja inmobiliaria. En
stimo lugar, y como consecuencia, existe un problema de desempleo: la tasa de
desempleo en Espaa alcanza el 23% (y el 50%, es decir, uno de cada dos, si nos
referimos al desempleo juvenil); en Grecia, el 18%; y en Portugal e Irlanda,
alrededor del 15%. La variedad de problemas genera la necesidad de varias
respuestas en forma simultnea y coordinada, y no solo medidas de reduccin del
dficit fiscal como viene ocurriendo.
Desde un punto de vista estructural, la Eurozona tiene un problema de diseo
institucional. La Eurozona est compuesta por 17 pases, todos son parte de la
Unin Europea, que est compuesta por 27 pases. La zona del euro es una unin
monetaria, que desde 1999 utiliza al euro como moneda oficial y tiene sus
fundamentos institucionales en el Tratado de Maastricht de 1992; esto significa
que una entidad llamada Banco Central Europeo (BCE) tiene bajo su
responsabilidad la poltica monetaria de los 17 pases y, por tanto, la emisin del
euro; los pases miembros no tienen moneda propia y usan como banco central
comn al BCE. Sin embargo, adems de incluir economas con distintos niveles de
competitividad, la Eurozona no es una unin fiscal; en trminos simples, mientras
que el control monetario est en manos de una institucin comn, la disciplina
fiscal depende de cada gobierno, por lo que ellos pueden contraer deuda y
generar altos dficit fiscales. Esto, a pesar de que el tratado constitutivo impone
restricciones fiscales que quedan bajo la responsabilidad de cada gobierno.
Los problemas de solvencia de Grecia, Irlanda y Portugal en cuanto a la situacin
fiscal aumentaron el nerviosismo de los mercados, y desde el ltimo trimestre del
2011 la atencin se centr en la posibilidad real de una moratoria de la deuda. Los
inversionistas muestran cada vez menos disposicin a prestar dinero a economas
percibidas como riesgosas en trminos de repago de deuda, y en caso de hacerlo,
exigen una tasa de inters mayor para compensar el riesgo, con lo cual la deuda
mantiene su espiral ascendente. Los programas de rescate por parte del Banco
Central Europeo, la Comisin Europea y el Fondo Monetario Internacional no han
sido suficientes, pues el problema no es de liquidez, sino de insolvencia.

As como la crisis financiera de Estados Unidos fue enfrentada con paquetes de

rescate que implicaron mayor deuda e inyeccin de liquidez a las entidades
financieras, los problemas en Europa fueron afrontados de manera similar con
ms dinero que rescat a los gobiernos con problemas de repago de deuda a
cambio de programas de ajustes. Los casos ms emblemticos son los de Grecia,
Portugal e Irlanda. En el cuarto trimestre del 2011, entraron en recesin los
siguientes pases: Blgica, Repblica Checa, Irlanda, Grecia, Espaa, Italia,
Pases Bajos (Holanda), Portugal y Eslovenia. Las tasas de desempleo,
consecuencia del ajuste, superan el 20% en Espaa, Grecia, Irlanda y Portugal. La
tasa de desempleo juvenil (menores de 25 aos) es 50% en Espaa y Grecia, y
36% en Eslovaquia. Los problemas europeos tardarn an en resolverse.
Hasta cundo?
La primera crisis financiera internacional del siglo XXI no es un fenmeno nuevo,
pues eventos similares han ocurrido desde la burbuja de los tulipanes en Holanda
en 1634. Por tanto, existen precedentes para evaluar hasta cundo puede durar la
resolucin de la crisis, aunque sean solo referenciales.
En el caso actual estamos lejos de su resolucin; se trata de una crisis de las
economas avanzadas, con caractersticas globales, que slo es comparable con
la Gran Depresin de ochenta aos atrs, cuya resolucin tard doce aos. Al
igual que en esa poca, la combinacin de las dificultades en Estados Unidos y la
Eurozona ha desatado una crisis de confianza a nivel global. Cuando eso ocurre,
los inversionistas migran hacia el activo ms seguro y probablemente el nico que
queda, el oro, que como consecuencia ha visto incrementar su precio a niveles
nunca vistos.
En Estados Unidos, la crisis financiera dio origen a una crisis fiscal, mientras que
en Europa las dificultades fueron mayormente fiscales desde un inicio. La crisis
financiera de los aos 2007-2008 tuvo en sus mecanismos de salida los
programas de estmulo econmico las semillas de la segunda parte de la crisis:
la fiscal.
Otra leccin de la historia tiene relacin con la solucin por implementarse frente
al exceso de endeudamiento. Adems de la necesidad de ajustar el gasto, los
acreedores perdonan parte de la deuda; eso es lo que ha ocurrido con Grecia en

marzo de este ao. Los inversionistas privados que le haban prestado al gobierno
griego tuvieron que aceptar una reduccin de la deuda de cerca del 70% del valor
original. Lo han hecho porque tienen la idea de que es mejor cobrar menos que no
cobrar nada. Grecia tiene una deuda pblica equivalente a 160% del PBI y se
espera que con el acuerdo se reduzca a 120% recin en el 2020, nivel an
insuficiente. Grecia lleva seis aos de recesin.
Una pregunta pertinente es la siguien te: por qu el mundo sigue aceptando
dlares (tanto los bancos centrales como las familias) si el dlar es la moneda de
un pas con dificultades? La respuesta no es simple, pero parece ser que la
ausencia de una moneda sustituta, en trminos comerciales y como reserva de
valor es decir, ahorro, es una de las razones. Desde 1945, el dlar ha sido la
moneda de reser- va del mundo; ello ha permitido que Estados Unidos emita
moneda sin dificultades, pues cualquier exceso de dlares sale del pas y es
aceptado en el resto del planeta. Eso convierte al pas eje del sistema en un caso
nico. Y si el ncleo tiene problemas serios, el mundo se tambalea.
Qu consecuencias tiene lo descrito en el Per? En primer lugar, el menor
crecimiento econmico mundial se traduce en menores exportaciones; si bien es
cierto que el oro viene aumentando de precio, el resto de metales y otros
productos no tradicionales pueden observar una disminucin de su demanda. Ello
se traduce en un menor crecimiento econmico del Per; las empresas tienen
menos utilidades y la recaudacin tributaria disminuye, con lo cual el gasto
pblico, en un contexto de menores ingresos, podra tender a reducirse. En
segundo lugar, la mayor emisin de dlares seguir inundando los mercados
locales, de manera que es previsible una tendencia hacia la disminucin del tipo
de cambio. En tercer lugar, ser ms complejo mantener la estabilidad
macroeconmica, pues el escenario externo ser desfavorable, comparado con lo
ocurrido entre los aos 2002 y 2008. En cuarto lugar, la solidez macroeconmica
del Per, manifestada en un crecimiento econmico mayor del 5% con estabilidad
monetaria, disciplina fiscal y alto nivel de reservas, es un factor que juega a favor
del Per, pues puede ser atractiva para hacer negocios, siempre y cuando la
estabilidad poltica lo permita.
Desde luego, la solidez macroeconmica es una condicin necesaria pero no
suficiente para enfrentar los problemas de exclusin de una gran cantidad de

peruanos; lo que pasa es que sin esta solidez no se puede enfrentar la

problemtica social, pues provee de los recursos para hacerlo. La creacin de
empleos por parte del sector privado y el funcionamiento adecuado de los
programas sociales es decir, una mejor gestin pblica son claves. Invertir
ms y mejor en educacin, salud y seguridad ciudadana y disear programas de
reduccin y alivio de la pobreza y desigualdad son parte del esfuerzo social que
debe realizar el gobierno. Ello requiere recursos cuya abundancia depender en
gran parte de la evolucin de la economa mundial.
Cundo terminar la crisis? Tiene solucin? Aunque los economistas rara vez
acertamos con los pronsticos, la revisin de otros casos similares en la historia
muestra que durante los siguientes aos veremos un crecimiento lento de las
economas avanzadas, mientras enfrentan el problema de la deuda. Ello implica
que el nuevo motor del crecimiento econmico mundial sern las economas
emergentes, lideradas por China, India y las economas de Asia Oriental.
En los siguientes meses, la constante ser la volatilidad, en medio de una crisis de
deuda de las principales economas avanzadas. La prudencia fiscal y la disciplina
monetaria sern los pilares para mantener la solidez macroeconmica.