Cap 2 http://www.scarano.ecn.br/hpe2/Keynes.

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Os postulados da teoria clssica discutidos por Keynes, no captulo 2 da
Teoria Geral (TG),e sua importncia para o desenvolvimento do livro.
Os dois postulados da teoria clssica discutidos por Keynes no segundo
captulo da Teoria
Geral so os seguintes: I) o salrio igual ao produto marginal do trabalho; II)
a utilidade do
salrio, quando se emprega determinado volume de trabalho, igual
desutilidade marginal desse
mesmo volume de emprego. O primeiro, com o qual Keynes estava de acordo,
expressa que o
salrio de um indivduo empregado igual ao valor que se perderia, na
produo, caso se fosse
reduzida uma unidade de emprego. J o segundo postulado, do qual Keynes
discordava, indica,
segundo os autores clssicos
1
, que a mo-de-obra estaria sempre empregada, desde que se
submetesse a trabalhar s taxas salariais de mercado, que eram determinadas de
acordo com a
oferta e procura de emprego. Este segundo postulado era compatvel com os
conceitos de
desemprego friccinal (referente aos recursos no empregados, que esto em
transio entre um
trabalho e outro) e o de desemprego voluntrio (relacionado recusa ou
incapacidade de
aceitao de uma remunerao equivalente sua produtividade marginal por
parte de uma
unidade de mo-de-obra). No entanto, esse postulado era incompatvel com a
possibilidade de
desemprego involuntrio, pois, como mostra Hansen, se o custo marginal das
indstrias
crescente e se os assalariados insistem em reajustes dos salrios monetrios que
compensem
todos os aumentos de preos, um aumento na procura resulta unicamente em
inflao de preos.
Assim, conclui-se que caso tal postulado fosse verdadeiro, no seria possvel
aumentar o emprego
pela elevao da Demanda Agregada. Portanto, a discusso travada por Keynes
no segundo

captulo do seu livro se tornaria fundamental para o desenvolvimento do

mesmo, pois ao negar que
a utilidade do salrio real corrente fosse exatamente igual desutilidade
marginal do trabalho,
abria caminho para a argumentao sobre a possibilidade de desemprego
involuntrio e portanto
de equilbrio no a pleno emprego. Nas prprias palavras de Keynes:
(...) uma quantidade de mo-de-obra superior a atualmente empregada
encontra-se,
normalmente, disponvel ao salrio nominal vigente, mesmo quando se verifica
uma alta no preo
dos bens de consumo de assalariados e, conseqentemente, decresce o salrio
real. Sendo isso
verdadeiro, os bens de consumo de assalariados equivalente ao salrio nominal
vigente no
representam a verdadeira medida da desutilidade marginal do trabalho e o
segundo postulado
deixa de ter validez.
Dessa maneira, conclua-se que os trabalhadores estariam dispostos a
empregar-se,aceitando a taxa salarial monetria vigente, mesmo que, dadas as condies
de crescentes custos marginais, os aumentos no nvel de emprego acarretassem preos
mais altos, que concorreriam
para abaixar as taxas salariais reais. Por outro lado, Keynes argumentava que as
redues dos
salrios nominais eram ineficientes para a busca do pleno emprego, pois a
renda monetria dos
assalariados basicamente controlava a procura total de bens de consumo.
Assim, se as taxas
salariais reais cassem generalizadamente (pressionadas pela queda dos salrios
nominais, em
funo da competio no mercado de trabalho), a procura monetria de bens e
conseqentemente
a procura de trabalho tambm cairia. Portanto, a soluo apontada por Keynes
para atingir-se o
equilbrio a pleno emprego era a utilizao de polticas de elevao da
Demanda Agregada.
Comparao da lei de Say com o princpio da demanda efetiva de Keynes. O
marco terico
da teoria clssica e o avano terico da TG.
A lei de Say, que se fundamentava na idia de que toda oferta cria sua prpria
demanda,
tida como marco terico da economia clssica. Sua longevidade, como mostra
Miglioli (1993: 11-2)

ao citar Kalecki, se deve principalmente ao fato de representar os interesses da

classe capitalista e
ser, aparentemente, confirmada pelas experincias individuais cotidianas, no
trato das economias
pessoais dos indivduos. Pasinetti (35-8) enfatiza a fora do instrumental
analtico desenvolvida
com bastante coerncia pelos seguidores da lei de Say, que, embora muitas
vezes incoerente com
a prtica, mantinha-se praticamente incontestvel analiticamente pelo
estabilishment econmico.
De acordo com a lei de Say, um capitalista, ao vender sua mercadoria, recebe
uma quantia de
dinheiro equivalente necessria para compr-la. Com este dinheiro o
capitalista mantm em
atividade seu prprio negcio (paga salrios, compra matrias-primas, arca
com os demais custos
de produo e adquire meios de produo adicionais para ampliar sua
atividade), bem como,
adquiri para si bens de consumo. Desse modo, a receita do capitalista
dividida em diversas
compras de valor igual a receita. Generalizando esse raciocnio, o conjunto
da produo gera um
poder de compra suficiente para absorver toda a produo. Como Keynes
(1985:26) aponta, a
aparente plausibilidade da lei de Say se d porque difcil distinguir essa
proposio de outra
anloga e incontestavelmente verdadeira, ou seja, a de que a renda obtida
globalmente por todos
elementos da comunidade, que participam de uma atividade produtiva, tem
necessariamente um
valor exatamente igual ao valor da produo.
Assim colocada a lei de Say, torna-se mais fcil ver porque a mesma era um
importante
suporte terico para o capitalismo. Primeiramente, ao colocar que a oferta cria
a prpria demanda,
afastava a possibilidade de uma crise geral como fruto do prprio
desenvolvimento do capitalismo;
bastava produzir que os problemas econmicos se resolveriam. Por tal lei as
nicas crises
possveis eram aquelas de carter setorial e passageiro, pois havendo excesso
de produo de um
determinado bem, haveria, em contrapartida, uma deficincia de produo em
outro(s) setor(es).

Assim, a demanda real era vista como limitada unicamente pela

produo.Paulo Rogrio - HPE-II 3
Por outro lado, pela Lei dos Mercados de Say, justificava-se o princpio de no
interferncia
do governo na economia, pois os gastos do governo eram vistos como uma
transferncia de
despesas do setor privado para o setor estatal, cujas atividades eram
consideradas improdutivas.
Portanto seu tamanho deveria se restringir ao estritamente necessrio para seu
funcionamento, de
modo que seu financiamento no restringisse, atravs dos tributos, os recursos
disponveis para
investimento e, conseqentemente para o crescimento econmico.
A lei de Say implicava tambm que a nica funo da moeda era a de facilitar
as trocas,
sendo a prpria economia uma economia de trocas, onde o que no era gasto
por um determinado
agente era poupado e, por conseguinte, emprestado para que um outro pudesse
investir, pagando,
ao primeiro, juros. Assim, a taxa de juros determinava o equilbrio entre
poupana e investimento,
inexistindo portanto entesouramento.
O pleno emprego tambm estaria garantido como uma implicao da lei de
Say, como
mostra o segundo postulado da economia clssica abordado por Keynes no
segundo captulo da
Teoria Geral:
A utilidade do salrio, quando se emprega determinado volume de trabalho
igual desutilidade
marginal desse mesmo volume de emprego.
Tal afirmao implicava que todos que desejassem trabalho, desde que se
submetessem
s taxas salariais de mercado, encontravam emprego.
A lei de Say, desde os tempos de Malthus, j encontrava percalos quanto sua
aplicao
prtica. Mas, como destaca Pasinetti (1979:38), cerca de um sculo decorreu
at que, luz da
maior crise econmica pela qual o capitalismo passou (conforme reala
Miglioli, (1993:12), viesse a
tona, pelas mos de Keynes, um arcabouo terico-analtico capaz de se
contrapor lei de Say.
Tratava-se do desenvolvimento do princpio da demanda efetiva por Keynes.
Por demanda efetiva

entende-se o ponto em que a demanda agregada coincide com a oferta

agregada. Neste nico
ponto de equilbrio a remunerao paga aos fatores produtivos pelo incremento
marginal da
produo se traduz em demanda equivalente ao custo marginal de oferta. Alm
desse ponto a
demanda se tornaria insuficiente em relao ao custo de oferta, acarretando
perdas para os
empresrios. Vale ressaltar, como o fez Pasinetti (1979:38), que a capacidade
produtiva no
significa produo, mas apenas produo potencial, que para converter-se em
produo efetiva
precisa de uma demanda efetiva. Assim, quando os produtores esperam uma
reduo da
demanda, diminuem sua produo, independentemente de sua capacidade
produtiva. Quando
esperam um aumento da demanda aumentam, tambm, sua produo at o
limite da capacidade
produtiva, momento a partir do qual um aumento na demanda gera um
movimento inflacionrio.
Para Keynes (1985:31-2) quando o emprego aumenta a renda real aumenta
tambm, aumentando,
conseqentemente, o consumo da comunidade, porm em proporo menor
que a renda. Assim
deveria existir um volume de investimento de tal monta que pudesse absorver o
excesso dePaulo Rogrio - HPE-II 4
produo total em relao ao desejo de consumo da comunidade de modo a
justificar o volume de
emprego encontrado a tal nvel. Mas, conforme Keynes, o montante de
investimento depende da
eficincia marginal do capital e dos juros. Assim, dada a propenso da
comunidade a consumir e a
taxa do novo investimento, haver apenas um nvel de emprego compatvel
com o equilbrio
(quando a curva de demanda agregada intercepta a curva de oferta agregada),
que limitado pelo
pleno emprego dos recursos, mas no necessariamente igual ao mesmo. Para
Keynes, a demanda
efetiva associada ao pleno emprego um caso especial, uma relao tima, que
s ocorre por
desgnio ou acidente. Assim, o avano terico da TG demonstrar, atravs de
um arcabouo

analtico, que pode haver um equilbrio entre demanda agregada e oferta

agregada (o ponto de
demanda efetiva) no a pleno emprego. Tal concluso permitia justificar
polticas corretivas no
curso da economia atravs da elevao da demanda agregada.
O papel das expectativas e da tecnologia na determinao do nvel de emprego.
As expectativas assumem papel de destaque em Keynes, pois, normalmente,
existe um
hiato de tempo entre o momento em que o produtor decide assumir os custos de
uma determinada
produo e o momento da compra da produo pelo consumidor final.
Portanto, necessrio ao
empresrio estimar, da melhor maneira possvel, o quanto os consumidores, ao
final do perodo
necessrio produo, estaro dispostos a pagar-lhe por tal empreitada. Podese classificar as
expectativas do empresrio em expectativas a curto prazo e expectativas a
longo prazo. As
expectativas a curto prazo so aquelas relacionadas com o preo que o
empresrio espera obter
por sua produo acabada no momento em que decide iniciar o processo de
produo. J as
expectativas a longo prazo so relacionadas s estimativas de ganhos futuros,
pelo empresrio,
caso sejam comprados ou produzidos novos produtos acabados para serem
adicionados a seu
equipamento de capital. Para Keynes so essas diversas expectativas que
determinam o volume
de emprego oferecido, sendo que a influncia dos resultados efetivamente
realizados s se d na
medida em que contribuem para alterar as expectativas do perodo seguinte.
Keynes afirma que,
embora o empresrio leve em considerao seu equipamento de capital e seus
estoques, as
decises cotidianas a respeito da quantidade a ser produzida sero tomadas
baseadas em suas
expectativas atuais a cerca de custos e de vendas futuras. Keynes (1985:45)
resume tal idia da
seguinte maneira:
Pode-se (...) dizer que o emprego de hoje governado pelas expectativas de
hoje, consideradas
juntamente com o equipamento de capital de hoje.

No entanto, Keynes no deixa de considerar que tudo isso implica em um

processo de
transio ininterrupto, em que as expectativas dos empresrios esto sujeitas a
variaesPaulo Rogrio - HPE-II 5
constantes, sobrepondo-se umas s outras, muitas vezes antes mesmo que uma
expectativa inicial
tenha produzido todo seu efeito. Mas, tais expectativas esto incorporadas no
equipamento de
capital atual, diante do qual o empresrio toma suas decises, sendo que as
expectativas
anteriores s influem sobre as atuais, ao passo que tenham sido incorporadas
nessas ltimas.
J a tecnologia tende a influir na determinao do nvel de emprego medida
em que
altere a curva de eficincia marginal do capital
2
. Quando se eleva a curva de eficincia marginal do
capital, isto , a demanda de investimentos, o emprego aumenta. Quando se
diminui a curva de
eficincia marginal do capital o volume de emprego diminui. Vale destacar que
existe forte relao
entre o emprego e as expectativas de alteraes tecnolgicas, pois a produo
obtida com um
equipamento fabricado hoje ir competir, enquanto este no estiver totalmente
depreciado (ou
seja, enquanto estiver em condies de produzir), com outro, fabricado mais
tarde, que poder
oferecer melhor desempenho de produo e custos, com possveis impactos
sobre o preo de
venda da produo. Assim., o lucro do empresrio poder ser reduzido caso o
produto venha a
ser obtido de modo mais barato. medida em que hajam expectativas a cerca
de tais
desenvolvimentos a eficincia marginal do capital produzido no presente tende
a cair.
A importncia do investimento e do consumo na determinao do nvel de
emprego,
enfatizando o papel do multiplicador.
Keynes, em sua explanao sobre a relao existente entre o investimento, o
consumo e o
nvel de emprego afirma que:
(...) o emprego s pode aumentar pari passu com o investimento, a no ser
que haja uma

mudana na propenso marginal a consumir.

Dessa afirmao, pode-se depreender algumas relaes. A primeira a de que o
emprego
aumenta em funo do investimento. A segunda a de que existe algum ponto
relacionado ao
consumo que determina o quanto o emprego pode aumentar em funo de um
determinado
investimento. Para se entender essa ltima relao, faz-se necessria uma
definio de propenso
marginal a consumir. Keynes (1985:32) traz uma definio a esse respeito:
A relao entre a renda de uma comunidade e o que se pode esperar que ela
gaste em consumo,
designado por D1, depender das caractersticas psicolgicas da comunidade, a
que chamaremos
de propenso marginal a consumir.Paulo Rogrio - HPE-II 6
Keynes diz ainda que o consumo depende da renda agregada e por conseguinte
do nvel
de emprego, a menos que haja mudana na propenso a consumir. Por outro
lado, as variaes
da renda e do consumo tm o mesmo sentido, porm no a mesma intensidade.
Assim, quando a
renda da sociedade aumenta, o consumo tambm aumenta, embora menos.
Voltemos, ento, relao entre consumo, emprego e investimento extrada da
afirmao
de Keynes com a qual iniciou-se essa discusso. Mantidos os investimentos j
programados e
dado um novo investimento (por exemplo, obras pblicas), observar-se- que
somente na hiptese
da comunidade manter inalterado seu consumo, apesar do aumento de sua
renda real, em virtude
do novo investimento, que o aumento do emprego ficar restrito ao emprego
primrio
proporcionado pelas obras pblicas. Numa hiptese normal, a medida em que a
renda aumenta, o
consumo tambm aumenta, embora em menores propores, gerando,
conseqentemente, um
aumento no volume de emprego, pois o emprego primrio estimula os
industriais que produzem
para consumo, aumentando o emprego total. Assim a relao entre o fluxo de
investimento e os
volumes agregados de emprego e renda dada pelo multiplicador. Desse modo,
se para Keynes:

(1) Y = C + I e (2) C = f(Y) , onde Y = renda; C = consumo; I =

investimento; f = propenso
marginal a consumir.
Substituindo 2 em 1, teremos:
Y = f(Y) + I
I = Y - f(Y)
I = Y(1 - f)
E, portanto:
dY = (1/1 -f)
.
dI
Onde 1/1 -f o multiplicador.
O conceito do multiplicador muito importante, pois um aumento do
investimento, em
unidades de salrio, s poder ocorrer se o pblico estiver disposto a aumentar
sua poupana (nas
mesmas unidades). No entanto, o pblico s aumentar sua poupana se sua
renda agregada (
em unidades de salrio) aumentar. Assim, com o consumo de parte da renda
adicional, estimula-se
a produo at que se gere um nvel de renda que proporcione poupana
suficiente para
corresponder ao maior investimento. O multiplicador mostra a proporo de
emprego que deve ser
aumentado para atingir esse nvel de renda.
2
Vale destacar que a eficincia marginal do capital leva tambm em conta a
renda esperada do
capital (e no apenas a renda corrente)Paulo Rogrio - HPE-II 7
Pode-se observar, a partir da frmula do multiplicador, que quanto maior for a
propenso
marginal a consumir, maior ser o aumento do volume de emprego gerado por
um investimento.
No entanto, vlida a lembrana de que medida que se aproxima do pleno
emprego a
propenso marginal a consumir diminui. No pleno emprego o aumento do
investimento gera
apenas inflao, qualquer que seja a propenso marginal a consumir. At ento,
a alta dos preos
ser acompanhada de aumento de renda agregada.
Por ltimo, vale relacionar alguns dos fatores citados por Keynes como
inibidores da

manifestao plena dos efeitos do multiplicador, ressalvando, como faz o autor,

que os trs
primeiros fatores foram primeiramente apontados por R.F. Khan: (1) alta de
preos, causada pelo
aumento do consumo, que eleva a taxa de juros, retardando investimentos em
outros setores; (2)
aumento na preferncia pela liquidez ou diminuio na eficincia marginal do
capital; (3)
exportao de empregos, numa economia aberta, via aumento das
importaes; (4) propenso
marginal a consumir no constante para qualquer nvel de renda, tendendo a
diminuir medida
que esta se eleva; (5) aumento relativo da renda das classes altas com menor
propenso marginal
a consumir; (5) existncia prvia de camadas considerveis da populao
vivendo de poupana
negativa.
De todo modo, vale explicitar que a justificativa pela qual um investimento
pode gerar
variaes no emprego e, conseqentemente, na renda dada pelo princpio
geral do
multiplicador.
As diferenas entre a teoria clssica e a Teoria Geral da taxa de juros.
Para os clssicos a taxa de juros era o fato que equilibraria a demanda de
investimentos
com a oferta de poupana. Deve-se observar que quanto mais alta a taxa de
juros menor a
demanda por investimentos, mas, maior a oferta de poupana (de acordo com a
lgica clssica).
Seguindo esse raciocnio obteramos que, quanto mais baixa a taxa de juros
maior a demanda por
investimentos, ao passo que menor seria a oferta de poupana. Assim a taxa de
juros igualaria
investimento e poupana.Paulo Rogrio - HPE-II 8
E = Ponto onde S = I
S = Poupana
I = Investimento
U = Unidades Monetrias
i = Taxa de Juros
A teoria clssica da taxa de juros estava de acordo com a sua lgica de que os
mercados
se auto regulariam, ao nvel de pleno emprego. Assim, os capitalistas
empregavam at o ponto em

que o produto marginal do trabalho fosse igual ao salrio, maximizando seus

lucros. Nessas
condies, o desemprego existente s era justificvel porque os trabalhadores
se recusavam a
aceitar cortes salariais para igualar seu salrio ao produto marginal resultante,
caso resolvessem
trabalhar. Portanto, no haveria desemprego involuntrio. Toda renda seria, ou
gasta, ou poupada.
Dessa maneira, o equilbrio ocorreria sempre.
J para Keynes, a taxa de juros formada pela relao existente entre a
preferncia pela
liquidez e a oferta de moeda, determinada pela Autoridade Monetria. Para
Keynes haveria um
srie de motivos (motivo-transao, motivo-precauo, motivo-especulao)
que levariam os
indivduos a desejarem reter moeda a cada nvel de taxa de juros. Tais motivos
podem ser
colocados sucintamente da seguinte maneira: o motivo-transao justifica a
quantidade de moeda
retida para as transaes correntes a nvel pessoal ou comercial; motivoprecauo justifica a
quantidade de moeda retida por segurana, como garantia contra infortnios;
motivo-especulao
justifica a moeda retida com intuito de auferir-se maiores lucros futuros,
esperando que os outros
agentes tivessem expectativas erradas sobre o futuro das taxas de juros. A
preferncia pela
liquidez - demanda de moeda - inversamente relacionada com a taxa de
juros, e tende ao infinito
antes dessa chegar a zero (curva de preferncia pela liquidez). Assim, a taxa de
juros serPaulo Rogrio - HPE-II 9
determinada pela quantidade de moeda M emitida pela Autoridade Monetria
(ponto onde M
intercepta a curva de preferncia pela liquidez L).
Tal teoria vem de encontro com a necessidade de se mostrar a determinao
exgena da
taxa de juros, em relao ao processo de gerao de renda, para o princpio da
demanda efetiva,
demonstrando as dificuldades do sistema em encontrar oportunidades de
investimento suficientes
para compensar os nveis de poupana cada vez mais altos gerados em seu
interior, o que

acabava por gerar um equilbrio entre oferta e demanda agregada, porm com
depresso e
desemprego generalizado.
O conceito de eficincia marginal do capital e seu papel na determinao do
nvel de
emprego.
A eficincia marginal do capital definida por Keynes (1985:101) como a
taxa de
desconto que tornava o valor presente do fluxo de anuidades das rendas
esperadas desse capital,
durante toda sua existncia, exatamente igual seu preo de oferta. Cabe
indicar aqui que Keynes
considera preo de oferta de um bem de capital o preo que bastava para
induzir o fabricante
desse bem a produzir uma unidade suplementar do mesmo, ou seja, seu custo
de reposio.
Assim, pode-se concluir que a eficincia marginal do capital relaciona a renda
esperada (ou seja, o
fluxo de rendas futuras que se espera obter como fruto de um investimento ou
de um bem de
capital adquirido) com o custo de reposio daquele tipo de capital, Keynes
frisa que tal definio
considera a expectativa da renda (e no o resultado histrico obtido por um
investimento
observado retrospectivamente) bem como o custo de reposio corrente.Paulo
Rogrio - HPE-II 10
Agregando-se as escalas que mostram a proporo em que aumentando o
investimento
em um dado capital durante um determinado perodo reduz-se para certo nvel
sua eficincia
marginal, obtm-se uma escala que se chama curva de eficincia marginal do
capital (ou curva de
demanda por investimento), que relaciona a taxa de investimento agregado
com a respectiva
eficincia marginal do capital em geral que aquela taxa de investimento
estabelecer.
Estabelecido o conceito de curva de eficincia marginal do capital (ou curva de
demanda
por investimento), cabe apresentar, agora, o que determinar, na Teoria Geral
de Keynes, o nvel
de investimento. Segundo o autor, o investimento ir variar at o ponto da
curva de demanda de

investimento em que a eficincia marginal do capital em geral igual a taxa de

juros do mercado.
Conclui-se, portanto, que o investimento depende da curva de demanda por
investimento e da taxa
de juros.
Keynes demonstra que a eficincia marginal do capital tem marcante influncia
na
determinao do nvel de emprego, pois, se determinado fator eleva a curva de
eficincia marginal
do capital, estimula-se um investimento, que por sua vez tende aumentar o
volume de emprego.
Nesse sentido, as expectativas exercem grandes influncias sobre a eficincia
marginal do capital.
Por exemplo, a expectativa de uma baixa no valor da moeda tende a aumentar a
demanda por
investimentos e, conseqentemente o emprego. J, a uma expectativa de alta
no valor da moeda,
o efeito seria o inverso. Por outro lado, expectativas de redues futuras no
custo de produo
(quer por queda nas taxas de salrios, quer por alteraes tecnolgicas) tendem
a reduzir a escala
presente de demanda por investimento e portanto a reduzir o volume de
emprego.
Cabe uma observao final com relao eficincia marginal do capital. Maiores
taxas de
investimento tendem a torn-la declinante por dois motivos: maior procura
pelos bens de capital
tende a elevar seu preo e, portanto, o custo de reposio; e o maior
investimento global implica
em menores retornos.
Apreciao do artigo de HICKS (1937), Mr. Keynes and the classics: a
suggested
interpretation.
Observa-se no artigo de Hicks: Mr. Keynes and the classics a suggested
interpretation
manipulaes aparentemente inofensivas das relaes da Teoria Geral de
Keynes, que terminam
por alterar seu sentido original, como veremos a seguir.
Da Teoria Geral de Keynes podemos extrair, como faz Pasinetti (1979:43-9),
as seguintes
relaes:
a) A demanda efetiva, que geradora de renda, formada pela soma da
demanda de bens de

consumo (C) e da demanda de bens de investimento (I). Tal relao pode ser
expressa da
seguinte maneira: Y = C + I
(a)
b) O consumo funo da renda (Y). Assim: C = (Y)
(b)Paulo Rogrio HPE-II 11
c) O investimento na Teoria Geral de Keynes, tido como no dependente da
renda, mas sim da
lucratividade esperada de todos os possveis projetos de investimento e da taxa
de juros que em
sua teoria est inversamente relacionada com a demanda por moeda, que tende
ao infinito antes
da taxa de juros chegar a zero - curva de preferncia pela liquidez. Dessa
maneira: I = f(E, i)
(c); onde I = investimento, E = lucratividade esperada e i = taxa de juros.
d) A taxa de juros determinada pela interseco da curva de preferncia pela
liquidez (L) com a
quantidade de moeda determinada pela Autoridade Monetria (M).
Desse modo: i = f(L,M) (d)
Tomadas as relaes acima, pode-se seguir analisando o artigo Keynes and the
classics.
Hicks, primeiramente, nega que a teoria de Pigou seja um escrito tpico da
teoria clssica.
Literalmente:
(...) Keynes considera como tpicos da economia clssica os ltimos
escritos do Prof. Pigou,
especialmente The Theory of Unemployment (...) que ainda no causou muita
impresso nos
ensinamentos normais de economia. (Hicks, 1937).
E segue afirmando:
Nessas circunstncias, parece valer a pena tentar construir uma teoria
tipicamente clssica (...)
Se pudermos construir tal teoria e mostrar que oferece resultados que, de fato,
tm sido
comumente aceitos, mas que no concordam com as concluses de Keynes,
ento teremos por
fim uma base satisfatria de comparao.
Assim, Hicks constri seu modelo de economia clssica, chegando ao
seguinte sistema de
equaes: (a) M = kY , (b) Ix = C(i) , (c) Ix = S(i, Y), que podemos traduzir
como:
(a) a demanda por moeda est relacionada com a renda;
(b) o investimento depende da taxa de juros

(c) o investimento igual a poupana, sendo que esta depende da taxa de juros
e da renda.
A partir de ento, Hicks passa comparar e manipular as equaes de sua teoria
clssica
com aquelas extradas de Keynes, da seguinte maneira. Aceita a identidade
Y = C + Y. D
equao I = f(E, i) o carter de produtividade marginal do capital. Afirma que a
poupana (em vez
de afirmar consumo) funo da renda e introduz a taxa de juros nessa relao.
Torna a demanda
por moeda funo tambm da renda, alm da dependncia original da taxa de
juros. Ao final,
obtm as seguintes equaes: M = L(Y,i) ; I = C(Y,i) e I = S(Y,i).
Dessa maneira, Hicks promove uma ruptura no encadeamento bsico da
argumentao de
Keynes, transformando, a revelia desse, suas relaes num sistema de equaes
simultneas: o
conhecido sistema IS-LM . A partir de suas manipulaes transforma a Teoria
Geral do EmpregoPaulo Rogrio - HPE-II 12
de Keynes em uma Teoria especial de Keynes, um caso particular de uma
teoria geral mais
ortodoxa. Vejamos a seguir a teoria geral proposta por Hicks:
a uma dada quantidade de moeda a equao M = L(Y,i) oferece uma relao
entre a renda (Y)
e a taxa de juros (i), que ser representada pela curva (LL), que se inclinar
ascendentemente,
visto que um aumento na renda tende a elevar a demanda por moeda e um
aumento na taxa de
juros tende diminu-la;
as outras duas equaes da teoria geral de Hicks [I = C(Y, i); I = S(Y,i)] so
tomadas em
conjunto, apresentando outra relao entre renda e juros, a curva IS, que
mostrar a relao
entre os mesmos que manter a igualdade entre poupana e investimento;
na interseco das curvas IS e LL, o ponto P, so determinadas a renda e a
taxa de juros
daquela economia;
observa-se que o grfico dividido em trs reas;
na primeira rea temos o que Hicks chamou de teoria especial de Keynes,
pois nessa rea um
aumento na funo eficincia marginal do capital no eleva a taxa de juros;
na terceira rea, para Hicks, passa a valer uma aproximao da teoria clssica:
prevalece a

elevao a taxa de juros se aumentar a propenso a investir;

na rea intermediria ocorreria a situao mais normal: alteraes nas
propenses a investir ou
consumir, bem como mudanas tanto na renda quanto na taxa de juros.
A remodelagem de Hicks anlise de Keynes tenta eliminar a contribuio
do princpio
de demanda efetiva desse ltimo, em virtude do artifcio utilizado pelo
primeiro de relacionar as
poupanas aos investimentos, regulando-os pela taxa de juros e resgatando,
assim, a lei de Say.
Como Hicks no foi bem sucedido ao inserir a renda no artifcio em relao
preferncia pela
liquidez, no retorna a velha teoria monetria. Porm, a teoria de preferncia
pela liquidez da taxaPaulo Rogrio - HPE-II 13
de juro inofensiva se tornada independente da teoria da demanda efetiva,
pois para essa ltima
era apenas necessrio que a taxa de juros fosse determinada exogenamente ao
processo de
gerao de renda, no importando quais fatos justificariam essa determinao
exgena. Assim,
para Hicks, a obra de Keynes alm de tratar de um caso especial, a Economia
da Depresso,
deixaria como contribuio bsica a teoria de preferncia pela liquidez da taxa
de juros.
Cabe, para concluir, referendar uma ressalva, muito apropriadamente levantada
por
Pasinetti (1979:57-8): so caractersticas dos modelos de troca pura serem
expressos
precisamente por um sistema de equaes simultneas, do qual os preos
emergem como
solues, que, no entanto se distanciam das peculiaridades de uma sociedade
industrial. Anlises
de deslocamento de curvas (do tipo IS-LM) esbarram na questo de que o
deslocamento de uma
curva no independente dos deslocamentos das outras. Diluir as inovaes de
Keynes,
remodelando sua anlise de modo a aproxim-la da lei de Say, um passo no
sentido ideolgico
de justificar a idia simplista de que os mercados se auto-regulam, bastando,
para tanto,
eliminarem-se as rigidezes da economia como se estas fossem causa e no
conseqncia da
sociedade industrial.Paulo Rogrio - HPE-II 14