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Contenido

Introduccin

El proyecto: definicin y caractersticas.

Armando el proyecto: estudio de mercado, estudio tcnico, estudio econmico.

El valor del dinero en el tiempo.

Flujo de caja: Elementos que lo componen. Manejo del efectivo. Capital de Trabajo y
CAPEX. Ciclo operativo.

Indicadores econmicos y financieros.

Construyendo el modelo financiero: Proyecciones financieras, VPN, TIR, Perodo de


retorno. Creacin de valor. Costo de oportunidad.

Anlisis de riesgo y sensibilidad.

Financiamiento de proyectos: Necesidades y fuentes de fondos disponibles.

Reflexiones finales.

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
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Flujo de Caja
En esta seccin:

Entenderemos la situacin financiera de la empresa revisando cmo se generan


los Estados Financieros, y el vnculo entre ellos.

Revisaremos Activos de Corto Plazo y Valoracin de inventarios, Activos de Largo


Plazo y su Depreciacin. Pasivos de Corto y Largo Plazo, Patrimonio.

Ejercitaremos temas de Precio, Costos y Volumen.

Tomaremos consciencia de la diferencia entre un Estado de Resultados y un Flujo


de Efectivo o de Caja.

Trabajaremos el tema del Capital de Trabajo y el CAPEX. Aprenderemos cmo


llegar al Flujo de Efectivo de forma directa e indirecta.

Discutiremos sobre el flujo de caja y el manejo del Efectivo.

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
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Flujo de Caja
1.

Recordando los Estados Financieros

2.

Conociendo el Flujo de Caja

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Fundamentos de Contabilidad
Principios Contables

Definicin:
Lineamientos y convenciones de aceptacin general que definen
la prctica contable aceptada en un momento dado.

Algunos Principios importantes:


Asociacin: Los gastos e ingresos registrados deben
corresponder al mismo perodo.
Costo histrico: Los activos se contabilizan al valor de compra.
Realizacin: Los ingresos se reconocen cuando se han
devengado.
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Estados Financieros

Definicin:
Informes que resumen la situacin financiera y los resultados de operaciones de
un negocio.

Los Principales:
BALANCE GENERAL: Muestra la situacin financiera de la empresa en una
fecha determinada.
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS: Evala la eficiencia de la empresa,
mostrando las ganancias o prdidas en un determinado perodo.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO: Muestra el movimiento del efectivo en la
empresa durante un perodo determinado.
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACIN PATRIMONIAL: Muestra los
cambios en el patrimonio, emisin de acciones, utilidades retenidas, etc., durante
un perodo determinado.
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Estados Financieros
El Balance General

Ecuacin del Balance General


Activos = Pasivos + Patrimonio (Capital Contable)

Activo:

Importe total de los valores, efectos,


crditos y derechos que posee una persona
o sociedad comercial.

Pasivo:

Importe total de las deudas y cargas que


tiene una persona o entidad, lo cual se
considera como disminucin de su activo.

Patrimonio:

Es la diferencia entre Activo y Pasivo. Parte


de los activos que le pertenece a los
dueos. Registra los aportes hechos a la
Especializacin en Planificacin,
empresa por los socios y las ganancias
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acumuladas.
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El Balance General
Estructura
ACTIVOS

PASIVOS

Activos circulantes

Pasivos circulantes

Efectivo

Cuentas por pagar:

Valores negociables

Efectos por pagar:

Cuentas por cobrar

Obligaciones laborales

Inventarios

Obligaciones fiscales

Activos Fijos

Capital
de
Trabajo

Pasivos a Largo Plazo

Equipos y maquinarias
Bienes inmuebles

Inversin

Bonos

y
Financiamiento

Otras deudas a Largo


Plazo

Terrenos

de
Capital

Activos intangibles

PATRIMONIO
Inversin

Financiamiento
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El Balance General
La Ecuacin Contable

ACTIVOS

Cosas o
Propiedades
que tiene la
empresa
La inversin
hecha en el
negocio

PASIVOS

PATRIMONIO

Quin suministr los recursos?


Cunto suministr cada uno?

Corto Plazo
Largo Plazo
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El Balance General
Un Ejemplo
CORPOCIVIL, C.A.
Balance General (Bs.)
31 de diciembre de 200x
ACTIVO
Efectivo
Cuentas por cobrar

195.000

PASIVO
Cuentas por pagar

180.000

90.000

Pagars por pagar

120.000

Inventarios

75.000

Equipo de oficina

30.000

Edificio

450.000

Terreno

210.000
1.050.000

TOTAL PASIVO

300.000

PATRIMONIO
Capital

600.000

Utilidades retenidas

150.000

TOTAL PATRIMONIO

750.000
1.050.000

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El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Activos fijos

Recursos econmicos
del negocio, que se
espera beneficien las
futuras operaciones

Equipos de operacin
Mobiliario y equipos de oficina
Bienes inmuebles
Terrenos
Activos intangibles

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El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar

Duracin:
Un ao o ciclo de
operaciones, el que sea
mayor

Inventarios
Activos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos de oficina
Bienes inmuebles
Terrenos

Activos intangibles

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El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios

Activos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos oficina
Bienes inmuebles
(Depreciacin acumulada)

Duracin: Ms de un
ao.
No estn destinados a la
venta

Terrenos
Activos intangibles

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El Balance General
Activos
Activos circulantes
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios

Activos fijos
Equipos de operacin
Mobiliario y equipos oficina
Bienes inmuebles
Terrenos

Activos intangibles
Marcas, patentes, franquicias

Slo se registran si se
compran, no si se
desarrollan

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Fondos de comercio

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El Balance General
Pasivos
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Impuestos por pagar

Deudas del negocio.


Derechos de los
acreedores sobre los
activos

Provisiones para beneficios


laborales
Otras provisiones para
contingencias
Pasivos a Largo Plazo
Bonos
Prstamos a ms de un ao
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El Balance General
Pasivos
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar
Documentos por pagar

Deudas del negocio a


menos de un ao

Impuestos por pagar


Provisiones para beneficios
laborales
Otras provisiones para
contingencias
Pasivos a Largo Plazo
Bonos
Prstamos a ms de un ao

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El Balance General
Pasivos
Pasivos circulantes
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Impuestos por pagar
Provisiones para beneficios laborales

Otras provisiones para contingencias

Pasivos a Largo Plazo

Deudas del negocio a


ms de un ao

Bonos
Prstamos a ms de un
ao

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El Balance General
Patrimonio: lo que le pertenece a los dueos

Capital: Aporte de los accionistas


Capital suscrito
Capital pagado
Acciones preferidas
Acciones comunes

Utilidades retenidas: Acumulacin de resultados de


operaciones de aos anteriores.
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Algunos ejemplos
Anlisis de Transacciones:
1. Un socio aporta Bs.100 MM en efectivo para comenzar
la empresa
2. Otro aporta un vehculo valorado en Bs.50 MM
3. Se compra inventario por Bs.25 MM, 60% en efectivo
4. Se recibe un prstamo bancario de Bs.60 MM
5. Se salda la deuda con los proveedores
6. Se prepagan dos meses de alquiler de un local. Canon
de arrendamiento mensual: Bs.5 MM
7. Se cancela la mitad del prstamo bancario
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Algunos ejemplos
Resultado
ACTIVOS

PASIVOS

Efectivo
CxC
Inventario
Alq pre
Activos circulantes

95
25
10
130

muebles

vehculos

CxP
Serv xP
Doc x P

50

30

Pasivos circulantes

30

Total Pasivos

30

PATRIMONIO

locales
deprec acum
Activos fijos

50

Capital Pagado
Util Acum
Patrimonio total

150
150

Total Activos

180

Total Pasivos + Patrimonio

180

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Algunos Conceptos Importantes

Reconocimiento de Activos Vencidos

Vencimiento
Adquisicin
Activos
(Costos no vencidos)

Instantneamente

O a la larga
se convierten
en

Gastos (Costo de artculos


vendidos, renta, depreciacin,
otros gastos)

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Ecuacin del Balance General


Forma Ampliada

ACTIVOS

PASIVOS

CAPITAL
PAGADO

PATRIMONIO

UTILIDAD
ACUMULADA

INGRESOS

EGRESOS
(Gastos)
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El Estado de Ganancias y Prdidas o de


Resultados

Concepto: Informe de ingresos y gastos de la


organizacin relacionados a un perodo especfico.

Utilidad Neta = Ingresos Gastos

El Estado de Resultados es el vnculo principal entre dos


balances generales

Balance
General
t=0

Estado de
Resultados
Perodo 1

Balance
General
t=1

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El Estado de Ganancias y Prdidas


Su Estructura

Ingresos:
Ventas
Comisiones devengadas
Proyectos realizados

Flujo de entrada de recursos


(Medicin monetaria de logros)

Gastos:
Costo de mercanca vendida
Gastos administrativos
Gastos de ventas
Consumo de maquinaria (Depreciacin)
Gastos financieros
Gastos fiscales

Costo de recursos aplicados

(Medicin monetaria de esfuerzos)

Utilidad neta

Resultado de operaciones

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Estructura del Estado de Ganancias y


Prdidas
INGRESOS
COSTO MERC. VEND.

COSTOS DE OPERACIN

COSTOS DE INVERSIN

Ventas
Costos

xxx
xxx

Utilidad bruta

xxx

Gastos administrativos
Gastos de ventas

xxx
xxx

Util.ant. Int.,Imp.,Dep.,Amort. (EBITDA) xxx


xxx
Depreciacin
Utilidad antes Int. e Imp (EBIT)

COSTOS FINANCIEROS

COSTOS FISCALES

xxx

Intereses

xxx

Utilidad antes de Impuestos

xxx

Impuestos

xxx

Utilidad neta (*)

xxx

(*) Disponible para repartir a accionistas o retener para operaciones

+
-

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Estado de ganancias y prdidas


CORPOCIVIL, C.A.
1ro. enero al 31 de diciembre de 200x

Ventas netas
Bs. 3.000.000
Costo de mercanca vendida
2.555.000
Utilidad bruta
445.000
Gastos de ventas
50.000
Gastos de administracin
40.000
Depreciacin
85.000
Utilidades antes intereses e impuestos
270.000
Intereses
70.000
Utilidades antes de impuestos
200.000
Impuestos
80.000
Utilidad neta
120.000
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Los Dividendos y la Utilidad Acumulada

Dividendos en efectivo

Declaracin y Pago de Dividendos

Asientos

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Estados Financieros
Interrelacin entre el Balance y el Estado de Resultados
INGRESOS
Por Servicios
BsF. 1.000
Por Inversiones
BsF. 3.000
9.000
5.000

Excedente

BsF.
6.000
BsF. 10.000
4.000

BsF. 4.000
8.000
2.000

EGRESOS
Gastos Corrientes
BsF. 1.000
Gastos por Pasivos
BsF. 1.000

BsF. 2.000

ACTIVOS
Efectivo
Inventario
Acciones
Bonos
Letras
Bienes raices
Patentes

PASIVOS

Doc. por Pagar


Obligaciones
Crdito por Pagar
Bonos por Pagar

Capacidad
de inversin

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Ejercicio 1
Anlisis de transacciones, preparacin de estados financieros:
The Guenther Company obtuvo su registro como corporacin el 1 de abril de 20X2 La empresa
alquilaba espacio en cadenas de tiendas de descuento y se especializaba en la venta de calzado
para dama. Primero se instal en una tienda que formaba parte de The Old Market en Omaha.
En el mes de abril ocurrieron los eventos siguientes:
1.

Los accionistas invierten $140.000 en efectivo.

2.

Compra de inventario en efectivo, $45.000

3.

Compra de inventario a crdito, $35.000.

4.

Venta por $90.000 de inventario valorado en $37.000 ($25.000 al contado y $65.000 a crdito)

5.

Cobro de cuentas por cobrar anteriores, $15.000.

6.

Liquidacin de cuentas por pagar, $28.000.

7.

El 1 de abril se adquiere equipo movible por $36.000 (Vida til 36 meses): Pago inicial de $12.000 y
firma de Pagar por $24.000.

8.

El 1 de abril se firma un contrato de arrendamiento con The Old Market:


mensuales, pagaderos por anticipado cada trimestre. Se paga el trimestre.

renta fija de $2.000


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14

Ejercicio 1(Cont.)
9.

El contrato de arrendamiento tambin estipulaba un pago de 10% de las ventas, adicional a la cuota
fija de $2.000. Este pago sera en efectivo y al final de cada mes.

10.

Pago de sueldos y comisiones de empleados en efectivo, $34.000.

11.

Se reconoce el gasto de depreciacin del mes, $1.000.

12.

Se reconoce el vencimiento del monto apropiado de los servicios de renta pagados por anticipado.

Prepare:

Anlisis de transacciones.

Balance General al 30 de abril de 20X2.

Estado de Resultados del mes de abril de 20X2. No hay I.S.L.R.

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Ejercicio 1 Solucin
The Guenther Company
Balance General 30-abril-20X2
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario de Mercanca
Alquiler prepagado
Muebles y Accesorios
Depreciacin acum.
Edificio
Terreno
Total Activos

46.000
50.000
43.000
4.000
36.000
(1.000)
0
0
$178.000

PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos
Cuentas por Pagar
7.000
Documentos por Pagar
0
Pagars
24.000

$31.000

Patrimonio de los accionistas


Capital Pagado
140.000
Ganancias Retenidas
7.000

$147.000

Total Pasivo y Patrimonio

$178.000

The Guenther Company


Estado de Resultados, Abril 20X2
Ventas
CMV
Utilidad Bruta
Gastos Operativos:
Sueldos
Alquiler
Depreciacin

Utilidad Operativa

90.000
37.000
53.000

34.000
11.000
1.000
46.000
7.000

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Sistemas de Costos
El Estado de Resultados: Los dos enfoques

Enfoque por Contribucin:


Ventas
- Gastos Variables:
Mat D
+ MOD
+ G Ind Fab Variables
+ G ventas Variables
+ G Admin. Variables
= Margen de Contribucin
- Gastos Fijos:
G Ind Fab Fijos
+ G ventas Fijos
+ G Admin. Fijos
= Utilidad Operativa
- ISLR
= Utilidad Neta

Manufacturera:
Enfoque por Absorcin:
Ventas
- CMV:
Mat D
+ MOD
+ G Ind Fab
= Utilidad Bruta
- Gastos Operativos:
G Ventas
+ G Admin.
= Utilidad Operativa
- ISLR
= Utilidad Neta

Y para la Comercializadora?

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Ingresos = P x Q

Bs.
V = Pv unit
Costos

V
Ut. Operat.

CV = CV unit.
PEq

CV

CF
CF

Cant.

16

Punto de equilibrio empresa apalancada


Ingresos

Ganancias
Costos
totales

Pto.Eq
Costos variables
Prdidas

Costos
fijos

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Punto de equilibrio empresa


conservadora
Ingresos
Totales
Ganancia

Pto.
Eq.

Prdida

Costos
Totales

Costo variable

Costos
fijos
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Apalancamiento Operativo

Apalancamiento operativo:
Incidencia de los costos fijos en los costos totales de la empresa: Qu
tanto hay que producir para empezar a ganar dinero es decir, lograr el
punto de equilibrio.
GAO: Grado de apalancamiento operativo:
GAO = (Ventas Costo Variable) / (Ventas Costo Variable Costo fijo)

Punto de equilibrio:

Ganancias = Ingresos Egresos = 0


Ingresos = Unidades vendidas x Precio
Egresos = Costos fijos + Unidades vendidas x Costo variable unitario
Unidades vendidas = Costos fijos / (Precio Costo variable unitario)
Q = CF / (P CV)
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Relacin Costo-Volumen
Ingresos = P x Q

Bs.

Clasificacin de Costos

V = Pv unit
Costos

Variables: Totales y unitarios


Fijos: Totales y unitarios

Ut. Operat.

CV = CV unit.
PEq

CV

Relacin Costo-Volumen-Utilidad

CF

V CV CF = Utilidad Operativa

CF

El Margen de Contribucin y su Razn


MC = V CV
r MC = MC / V

Cant.

MCunit = MC / # = Pv CVunit

El Punto de Equilibrio: Ut. Operativa = 0


En unidades vendidas (cantidad)
En unidades monetarias (dinero, Bolvares)
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18

Relacin Costo-Volumen

Clasificacin de Costos

Costo Variable unitario: CV / #

Es Fijo

Costo Fijo unitario: CF / #

Es Variable

Relacin Costo-Volumen-Utilidad
V CV CF = Utilidad Operativa
(Pv x #) (CVunit x #) CF = Utilidad Operativa
# x (Pv CVunit) CF = Utilidad Operativa
# x (MCunit) CF = Utilidad Operativa

El Punto de Equilibrio: Ut. Operativa = 0


En unidades vendidas (cantidad): # = CF / MCunit
En unidades monetarias (dinero, Bolvares): # = CF / rMC

Ejemplos

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Relacin Costo-Volumen
Ejemplo

Una empresa presenta Costos Variables totales de $5.000,


Costos Fijos totales de $10.000, Ventas por $25.000 y precio
de venta unitario de $100.

Calcule el Margen de Contribucin Total


El Margen de Contribucin Unitario
La Utilidad Operativa
El Punto de Equilibrio en unidades y en $

Si se vendiesen 400 unidades en lugar de las anteriores, Cul


sera la nueva Utilidad Operativa?

Caso de regulacin de precios


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19

Relacin Costo-Volumen
Ejercicio 1

Una empresa presenta Costos Variables totales de $6.000,


Costos Fijos totales de $15.000, Ventas por $35.000 y precio
de venta unitario de $100.

Calcule el Margen de Contribucin Total


El Margen de Contribucin Unitario
La Utilidad Operativa
El Punto de Equilibrio en unidades y en $

Si se vendiesen 450 unidades en lugar de las anteriores, Cul


sera la nueva Utilidad Operativa?

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Relacin Costo-Volumen
Ejercicio 2

Una empresa presenta Costo de ventas unitario de $15,


sueldos mensuales de $5.000, gastos de alquiler mensuales
de $1.000, gastos de inters mensuales de $500, gastos de
servicios mensuales de $100; Ventas mensuales por $25.000 y
precio de venta unitario de $25.

Calcule el Margen de Contribucin Total


El Margen de Contribucin Unitario
La Utilidad Operativa
El Punto de Equilibrio en unidades y en $

Si se vendiesen 500 unidades en lugar de las anteriores, Cul


sera la nueva Utilidad Operativa?
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20

GAO: Grado de Apalancamiento Operativo


Ejemplos

Ventas : 80,000 unid

Ventas : 80,000 unid.

Costo fijo : 60,000

Costo fijo : 12,000

Costo variable : 0,80

Costo variable : 1,60

Precio : 2

Precio : 2

GAO = (160,000 64,000)


/ (160,000 64,000
60,000) = 2,66

GAO = (160,000
128,000) / (160,000
128,000 12,000) = 1,60

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Apalancamiento Financiero

En este caso, el gasto en intereses se comporta como un


costo fijo financiero, luego, a mayor nivel de
endeudamiento, ms alto ser el pago de intereses y
consecuentemente, el apalancamiento financiero:

Grado de Apalancamiento financiero (GAF) =


Utilidad operativa (EBIT o UAII) / (Utilidad operativa
Intereses)

Ejemplo: UAII = 30,000 Intereses = 18,000


Apalancamiento financiero (GAF) = 30,000 / (30,000
18,000) = 2,5
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21

Apalancamiento Total o Combinado


(GAT o GAC)

Utiliza todo el estado de ganancias y prdidas, y muestra el


cambio en las ventas o el volumen sobre las utilidades por
accin

GAT = Q x (P CV) / (Q x ( P CV) CF I)

Ejemplo:
Q = 80,000 P = 2 CV = 0,80 CF = 60,000 I = 12,000
GAC = 80,000 x (2 0,80) / (80,000 x (2 0,80) 60,000 12,000)
=4

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El Costo de Mercanca Vendida

En Sistemas de Inventario Peridico:

En Sistemas de Inventario Permanente:

Se asigna al final de cada perodo, luego de realizar el conteo


fsico y la valoracin de la mercanca en inventario, para
entonces conocer la utilidad bruta
Si se desea conocer el CMV en un instante distinto al final del
perodo, ste se estima basndose en experiencia histrica,
estableciendo el margen de ganancia aproximado sobre el costo
de la mercanca
Es posible conocer en cualquier instante de un perodo, la
utilidad bruta, el CMV y el valor del inventario

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22

El Costo de Mercanca Vendida


Cmo se calcula

En Sistemas de Inventario Peridico:


Inventario
Inicial
Compras
Netas

CMV

=
Inventario
Final

Compras Netas = Compras Brutas Devoluciones de Compras Descuentos en Compras

CMV = Inventario Inicial + Compras Netas Inventario Final


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Medicin de los Ingresos por Ventas


Cmo se calculan

Ventas Netas = Ventas Brutas Devoluciones en Ventas Descuentos en Ventas

Ejemplo:
Calcule la Utilidad Bruta si las Ventas del perodo alcanzaron $100
MM, con devolucin de $3 MM y descuento de $5 MM; el Inventario
al inicio fue de $50 MM, hubo Compras por $70 MM, con
devolucin de $2,8 MM y descuento de $5,6 MM; y el Inventario
final fue de $40 MM

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23

Inventario - Tipos
* Empresas manufactureras:
* Materias primas
* Productos en proceso
* Productos terminados
* Materiales y suministros

* Empresas comercializadoras:
* Productos terminados
* Materiales y suministros
* Empresas de servicio:
* No hay inventarios de productos para venta
* Materiales y suministros

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Depreciacin

Distribucin del costo de un activo en los perodos durante los cuales


se reciben sus servicios.

Representa el costo ya utilizado de un activo.

Slo son depreciables los bienes no destinados a la venta,


exceptuando el terreno.

Causas:
Deterioro fsico
Obsolescencia

La depreciacin no implica una salida de efectivo.

Se comporta como un escudo fiscal que permite ahorrar impuestos


sobre la renta y a los activos empresariales.
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24

Depreciacin
Datos necesarios para determinarla

COSTO DEL ACTIVO:


Valor de compra del activo

VALOR DE SALVAMENTO o RESIDUAL:


Parte del costo del activo que se espera recuperar mediante la venta al final de
su vida til

VIDA TIL:
Tiempo que se espera utilizar el activo (en unidades de tiempo o de
produccin)

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Mtodos para calcular la depreciacin

Lnea recta

Suma de los dgitos de los aos

Doble Cuota Sobre el Valor en Libros

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25

Mtodos para calcular la depreciacin


LINEA RECTA: Prorratea uniformemente el costo del activo durante el tiempo de su
vida til.

Costo del activo:

Bs. 52.000

Valor de salvamento: Bs. 4.000


Vida til:

4 aos

Depreciacin

Costo - Valor salvamento

anual

52.000 - 4.000

Vida til

= 12.000 Bs. / ao

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Mtodos para calcular la depreciacin


Lnea Recta

Cuadro de Depreciacin

Ao

Gto. dep. (EGyP)

Dep.acum (BG)
-

Valor libros (BG)

52.000

12.000

12.000

40.000

12.000

24.000

28.000

12.000

36.000

16.000

12.000

48.000

4.000

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26

Resumen de la Contabilizacin de
Activos de Larga Vida
Balance General
Terreno

Estado de Resultados
-

Edificios y Equipos

Depreciacin

Recursos Naturales

Agotamiento

Activos Intangibles
Amortizacin
(i.e., franquicias o patentes)

Ganancias y Prdidas en la Venta de Activos Fijos


Venta en $20.000 de un equipo, despus de 5 aos de su compra:
Costo de Adquis. $30.000, Val. Salv. $5.000, 10 aos de vida til (Lnea
Recta)
Y si se vende en $15.000?

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Ejercicio de Disposicin de un Equipo

La Clnica Kesler adquiri un equipo de rayos X por $35000 con


una vida til esperada de 5 aos y un valor de desecho
esperado de $5000. Se utiliz la depreciacin en lnea recta. El
equipo se vendi al final del cuarto ao por la cantidad de
$18000 en efectivo.

Se requiere:
1. Calcule la ganancia o prdida obtenida por la venta.
2. Repita el requerimiento 1 suponiendo que el precio en efectivo de la
venta fue de $7000 en lugar de $18000.

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27

Flujo de Caja
PREGUNTAS y RESPUESTAS

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Flujo de Caja
1.

Recordando los Estados Financieros

2.

Conociendo el Flujo de Caja

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28

Ejercicio Cmo est la teora?


1. Defina brevemente los siguientes Principios Contables:

Asociacin
Costo Histrico
Realizacin

2. Cul de los Estados Financieros Contables se asocia con la definicin? (Marque con una X)
A) Definicin: Es una fotografa instantnea de la situacin financiera de la empresa

Balance General _____

Estado de Resultados _____

Flujo de Efectivo _____

Cambio en la Situacin Patrimonial _____

B) Definicin: Es el nexo entre dos Balances Generales. Representa la operacin de todo un perodo de la vida de la
empresa

Balance General _____

Estado de Resultados _____

Flujo de Efectivo _____

Cambio en la Situacin Patrimonial _____

C) Definicin: Muestra las fuentes y usos del efectivo de todo un perodo de la vida de la empresa

Balance General _____

Estado de Resultados _____

Flujo de Efectivo _____

Cambio en la Situacin Patrimonial _____

3. D dos ejemplos en cada caso:


Activos Circulantes:

Activos de Largo Plazo:

Pasivos Corrientes:

Patrimonio:
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4. Enuncie la Ecuacin Fundamental de la Contabilidad

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Ejercicio
Un comercio detallista de artculos para el agro opera bajo el nombre de
Tomatitos, C.A. La empresa tiene un par de aos operando en el
mercado, y para el 01/01/09 presenta el siguiente Balance General:
Tomatitos, C.A.
Balance General 01-enero-2009 (en USD)

ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario de Mercanca
Alquiler prepagado
Muebles y Accesorios
Vehculos
Locales
Depreciacin acum.

10,000
1,500
3,000
0
4,000
15,000
20,000
(3,000)

Total Activos

$50,500

PASIVOS Y PATRIMONIO
Pasivos
Cuentas por Pagar
1,000
Servicios por Pagar
500
Documentos por Pagar
2,000

$3,500

Patrimonio de los accionistas


Capital Pagado
33,000
Ganancias Retenidas
14,000 $47,000
Total Pasivo y Patrimonio

$50,500
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29

Ejercicio(Cont.)
Durante el ao 2009 la empresa realiza las transacciones que se enumeran a
continuacin:
1.

La empresa vende artculos que haban costado $3.000 por $7.000. Slo un 30% de las
ventas fueron en efectivo.

2.

Se adelantan 5 meses de alquiler. Canon de arriendo mensual de $400.

3.

La empresa decide tomar de su inventario una podadora, a un costo de $100, para


utilizarla como accesorio.

4.

Se reconocen el paso de 6 meses de alquiler. El alquiler se paga puntualmente al final del


mes.

5.

Se compra inventario por $2.500, 20% a crdito.

6.

Se reconoce la depreciacin de los activos en el perodo, $300.

7.

Se reciben servicios tcnicos, por $200, que sern pagados el ao entrante.


A partir de la informacin suministrada, realice el anlisis de las transacciones del
ao 2009, y prepare:
Balance General al 31/12/09, y un Estado de Ganancias y Prdidas para el ao 2009.
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Solucin: Balance General al cierre


ACTIVOS

PASIVOS

Efectivo
7.700
CxC
6.400
Inventario
2.400
Alq pre
Activos circulantes 16.500

CxP
Serv xP
Doc x P

1.500
700
2.000

Pasivos circulantes

4.200

Total Pasivos

4.200

muebles
vehiculo
locales
deprec acum
Activos fijos

4.100
15.000
20.000
(3.300)
35.800

PATRIMONIO
Capital Pagado
Util Acum
Patrimonio total

Total Activos

52.300

Total Pasivos + Patrimonio

33.000
15.100
48.100
52.300

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30

Solucin: Estado de Resultados del perodo


Ventas
CMV
Utilidad Bruta

7.000
(3.000)
4.000

Gasto de alquiler
Gasto x servicios

(2.400)
(200)

EBITDA

1.400

Gasto por depreciacin

Utilidad Neta

(300)

1.100
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Ejercicio Cmo est la teora?


Indique si la aseveracin es Verdadera (V) o falsa (F)
i.

Para que un ingreso sea realizado, el efectivo del cliente debe ser recibido
_____

ii.

El inventario es un activo corriente _____

iii.

Los asientos de cierre transfieren los ingresos, gastos y dividendos declarados


de sus respectivas cuentas a la cuenta de ganancias acumuladas _____

iv.

Todos los ingresos y gastos comienzan el ejercicio econmico con un saldo


inicial _____

v.

Todo aumento del efectivo es producto de un ingreso _____

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31

Y el Flujo de Caja?

Revisemos el ejercicio

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Estado de Flujos de Efectivo


Ciclo de una compaa
Arranque

Positivo

Crecimiento

Maduracin

Declinacin

Utilidad
neta
Flujo de caja
operativo

Negativo

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32

Estado de Flujos de Efectivo (Contable)

Reporta los flujos de entrada y salida de efectivo de


una empresa, durante un perodo, desglosndolos
en tres categoras:
Actividades de operacin
Actividades de inversin
Actividades de financiamiento

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Estado de Flujos de Efectivo (Contable)

Ayudan a estimar e identificar:


Capacidad de la empresa para generar flujos netos de entrada
de efectivo a partir de las operaciones, para pagar deudas,
intereses y dividendos.
Necesidad de financiamiento externo de una empresa.
Razones para las diferencias entre las utilidades netas y el flujo
neto de efectivo a partir de las actividades de operacin.

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33

Estado de Flujos de Efectivo (Contable)


Actividades de operacin:
Flujos de entrada de efectivo:
* Por ventas de bienes y servicios
* Por rendimiento sobre prstamos (ingreso por intereses) y valores de
capital en acciones (ingreso por dividendos)
Flujos de salida de efectivo:
* A los proveedores por inventario
* A los empleados por servicios
* A los prestatarios (intereses)
* Al gobierno por impuestos
* A otros proveedores por otros gastos de operacin.

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Estado de Flujos de Efectivo (Contable)


Actividades de inversin:

Flujos de entrada de efectivo:


* Por ventas de activos (propiedad, planta y equipo)
* Por venta de deuda o valores de capital en acciones de otras
entidades

Flujos de salida de efectivo:


* Para adquirir activos (propiedad, planta y equipo).
* Para comprar deuda o valores de capital en acciones de otras
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entidades.
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34

Estado de Flujos de Efectivo (Contable)


Actividades de financiamiento:

Flujos de entrada de efectivo:


* Por prstamos
* Por venta de valores de capital en acciones de la empresa (aumentos
de capital)

Flujos de salida de efectivo:


* Para pagar los prstamos solicitados
* Para recomprar acciones de la empresa
* Para repartir dividendos a los accionistas

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Estado de Flujos de Efectivo (Contable)


Metodologa de clculo:
Se necesitan dos balances generales consecutivos y el estado
de ganancias y prdidas correspondiente al ltimo perodo. Se calculan
las fuentes de fondos y los usos de acuerdo a la siguiente convencin:

Activos

Pasivos y
patrimonio

Fuentes

Usos

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35

El Capital de Trabajo Neto

Es la diferencia entre Activos Circulantes y Pasivos Circulantes.


Es el dinero que la empresa utiliza en sus operaciones del da a
da.

Los elementos que componen el Capital de Trabajo son:


Activos Circulantes:
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios: Materias Primas, Productos en proceso y Productos terminados
Otros Activos Circulantes: Gastos Prepagados,
Otras cuentas por cobrar, etc.

Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar a suplidores
Deudas con bancos o instituciones financieras
Otras cuentas por pagar, Impuestos por pagar

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Ciclo del Dinero

Las Cuentas por Pagar provienen de la compra de


Inventarios, cuya venta genera Cuentas por Cobrar, de la
cual se obtiene Efectivo, con el cual se cancelan Cuentas
por Pagar

Riesgos deducibles del Ciclo del Dinero:


Quedarse sin dinero para pagar las cuentas, porque:
No se cobr
No se vendi
Se vendi y se cobr pero "hay mucho dinero en la calle

Quedarse sin inventario para atender la demanda


No ser competitivo en los trminos de venta
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36

Planificacin del Capital de Trabajo

Fuentes de Fondos:
Cobranzas: f(CxC y trminos)
Financiamiento de Proveedores: f(CxP y trminos)
Financiamiento de Bancos e Instituciones Financieras

Usos de Fondos:
Efectivo: f(Necesidad a corto plazo)
Cuentas por Cobrar: f(Ventas y trminos)
Inventarios: f(Ventas)

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Estrategia de financiamiento agresiva

La empresa financia sus necesidades inmediatas y


posiblemente algunas de las permanentes con fondos de corto
plazo (Cuentas por pagar, prstamos a corto plazo)

Riesgo: Quedarse sin dinero para honrar obligaciones de corto


plazo

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37

Enfoque Agresivo

Dinero

Activos Fijos
Pasivos de
Largo Plazo
Activos
Circulantes

Perodo

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Estrategia de financiamiento
conservadora

Financiar los proyectos con fondos de largo plazo y utilizar


fondos de corto plazo solamente en casos de emergencia

Costo : Pago de intereses por fondos que pueden no ser


necesarios para la operacin

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38

Enfoque Conservador

Dinero

Activos Fijos
Pasivos de
Largo Plazo

Activos
Circulantes

Perodo

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Gestin de cobranzas

Las cobranzas requieren de mucha supervisin y de


seguimiento constante.

La labor proactiva es ms importante que la reactiva, no es


necesario esperar a que se manifiesten los problemas.

Una gestin inadecuada de cobranzas, pone en riesgo la


operacin de cualquier empresa.

Elementos relevantes de la cobranza

Evaluacin crediticia previa


Riesgos y responsabilidades compartidas
Enfoque de portafolio de cobranzas
Proceso adecuado de gestin de cobranzas
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39

Gestin de cobranzas

Evaluacin crediticia previa


Evaluacin de crdito
Historial de cobranzas
Cuentas en atraso
Das promedio de cxc (cxc / ventas anuales) x 360
Historial de pagos

Riesgos y responsabilidades compartidas


Pago de comisiones sujeta a la cobranza (no pagar comisiones por
vender, sino por vender y cobrar una venta es un regalo hasta que se
cobra)
Fuerza de ventas involucrada en la gestin de cobranza
Gerencia involucrada en casos complejos
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Gestin de cobranzas

Elementos relevantes de la cobranza


Evaluacin crediticia previa
Riesgos y responsabilidades compartidas
Enfoque de portafolio de cobranzas
Exposicin por cliente
Concentracin
Das de cuentas por cobrar
Relacin volumen de ventas / CxC

Proceso adecuado de gestin de cobranzas

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40

Gestin de cobranzas

Enfoque de portafolio de cobranzas


Exposicin por cliente
Das de cuentas por cobrar
Monto en CxC vs capital del cliente

Concentracin
Principales clientes (10, 20, 50) vs total de la cobranza

Das de cuentas por cobrar y tendencia


Evaluar tendencia histrica

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Gestin de cobranzas

Proceso adecuado de gestin de cobranzas


Proceso recurrente
Emisin de reportes compresivos que indiquen
Tendencias
Principales deudores
Principales deudores con atraso

Plan de accin y seguimiento en los casos crticos


Establecimiento de responsabilidades en los seguimientos
Acciones alternas
Suspensin de envos (an con pagos al contado)
Acciones legales
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41

Gestin de inventario

Diferentes tipos de inventario y su aplicacin

Tamao ptimo del pedido

Margen de seguridad en inventarios

Alternativas creativas de manejo de inventario (0 inventario)

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Gestin de inventario

Diferentes tipos de inventario:


Materias primas: Sin ellas no se produce, pero tienen costo financiero
Productos en proceso: Mantener el mnimo necesario, riesgo de
descontinuaciones
Bienes terminados: Capacidad de mercado, pero tienen costo financiero

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42

Gestin de inventario

Tamao ptimo del pedido


EOQ = (2 x R x O / W) 0,5

R = Nmero de unidades requeridas por periodo de tiempo


O = Costo de poner una orden (Embalaje, Transporte, etc.)
W = Costo de almacenamiento por periodo de tiempo (incluye
costos financieros)

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Gestin de inventario
Ejemplo

Tamao ptimo del pedido

EOQ = (2 x R x O / W) 0,5
DATOS:
R = 10.000
O = 5.000
W =500
EOQ = (2 x 10.000 x 5.000/ 500)0,5 = 447 Unidades por rden
=> 10.000 / 447 = 22
Aproximadamente cada 16 das

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43

Inventario

Pedidos grandes vs Pedidos


pequeos

Pedidos grandes
Pedidos pequeos

Tiempo
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Inventario

Poltica de inventarios agresiva

Inventarios
Inventario
Mnimo

Tiempo

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44

Poltica de inventarios conservadora

Inventario

Inventarios
Inventario
Mnimo
Tiempo

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Gestin de cuentas por pagar

La existencia de una poltica es ms que una necesidad,


una obligacin.

Cobrar rpido y pagar lento... Pero...


Proveedores insatisfechos
Prdida de credibilidad
Riesgo de suministros

Es preferible ser consistente y no demorar los pagos, 30


das Cheque en caja en 30 das.

Alternativa: Estratificar proveedores (80-20):


Cuentas pequeas Pago rpido
Cuentas grandes Demorar algo ms

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45

Gestin de cuentas por pagar


Ejemplo 80-20
80 % de sus proveedores, le facturan Bs. 4.000.000 al
mes
20 % de sus proveedores, le facturan Bs. 16.000.000
al mes
Sus flujos de caja son:
Meses del 1 al 11: Bs. 19.000.000
Mes 12: Bs. 40.000.000

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Alternativa 1: pagar todo a 30 das


Mes

Ingresos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

Egresos
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
40

Neto en caja
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20

-1
-2
-3
-4
-5
-6
-7
-8
-9
-10
-11
9
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46

Alternativa 2: 20 % a 30 das, 80 % a 60 das


Mes

Ingresos
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

Egresos
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
40

Neto en caja
4
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20

15
14
13
12
11
10
9
8
7
6
5
25
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Gestin de deuda a corto plazo

Las relaciones con los bancos son de primera importancia en el


manejo de una empresa sana.

Es necesario establecer mltiples relaciones antes de que


realmente sean necesarias.

Contactos permanentes con representantes.

La verdad por delante.

La deuda a corto plazo Importante herramienta.

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47

Gestin de deuda a corto plazo


Pido prestado al banco o me financio con el proveedor? El
dilema del descuento por pronto pago.

Costo de pagar adelantado =

% Descuento x 360
(1 % Descuento)

( das )

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Gestin de deuda a corto plazo


Un 3 % de descuento por pagar a 30 das y no a 90 das, a
que tasa corresponde?
Costo de pagar adelantado =

0 , 03
x 360
(1 0 , 03 )

( 90 30 )

18,56%

Si el banco me financia a una tasa menor al 18,56 % Pido prestado y


tomo el descuento

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48

Uso del descuento por pronto pago

Posicin del comprador


Si no se tiene el dinero
Si costo de pagar por adelantado > tasa activa S
Si costo de pagar por adelantado < tasa activa No

Si se tiene el dinero
Si costo de pagar por adelantado > tasa pasiva S
Si costo de pagar por adelantado < tasa pasiva No

Posicin del proveedor


Si no se tiene el dinero
Si costo de cobrar por adelantado > tasa activa No
Si costo de cobrar por adelantado < tasa activa S

Si se tiene el dinero
Si costo de cobrar por adelantado > tasa pasiva No
Si costo de cobrar por adelantado < tasa pasiva S

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El Flujo de Efectivo o de Caja

Volvamos al flujo de efectivo, pero esta vez lleguemos a l


de forma indirecta.

Conociendo el Balance General de inicio de un perodo, el


Balance General de cierre de ese mismo perodo, y el
Estado de Resultados que los vincula, podemos derivar el
Flujo de Caja del perodo en cuestin.

Se trata de combinar coherentemente la informacin del


Estado de Resultados, con la variacin de las cuentas del
Balance General, para deducir la variacin del Efectivo,
dada la variacin del resto de las cuentas.
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49

Estado de
Resultados

Balance
inicial

Balance
final

Flujo de
Efectivo

Estado de Flujos de Efectivo


Su derivacin
Activos = Pasivos + Patrimonio
Activos = Pasivos + Patrimonio
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Patrimonio

Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum

Efectivo + Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum

Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum

Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta
Dividendos
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50

Estado de Flujos de Efectivo (Contable)


Su derivacin
Activos = Pasivos + Patrimonio
Activos = Pasivos + Patrimonio
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Patrimonio
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo + Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
Efectivo = - Act Circ - Act LP Netos Depreciacin + Depreciacin + Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
Efectivo = Ut Neta + Depreciacin - Act Circ + Pas CP - Act LP Netos Depreciacin + Pas LP + Capital Pagado
Dividendos
Efectivo = Ut Neta + Depreciacin - Act Circ + Pas CP - Act LP Netos Depreciacin + Pas LP + Intereses Intereses + Capital Pagado Dividendos
Efectivo = (Ut Neta + Depreciacin + Intereses - Act Circ + Pas CP) + (- Act LP Netos Depreciacin) + (Pas LP Intereses + Capital Pagado Dividendos)

FC Inversiones

FC Operativo

FC Financiamiento

Especializacin en Planificacin,
Flujo de Caja = FC Operativo + FC Inversiones + FCDesarrollo
Financiamiento
y Gestin de Proyectos
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Estado de Flujos de Efectivo (Contable)


Flujo de Caja Total =
Utilidad Neta

- Activos Largo Plazo Netos


- Depreciacin
Actividades de Inversin

+ Depreciacin

+ Gasto por intereses


- Cambios en el Activo circulante

Deuda a Largo Plazo (Emisin de nueva deuda)

+ Cambios en el Pasivo circulante

- Gasto por intereses

FC Actividades Operativas

+ Capital Pagado
-Dividendos
Actividades de Financiamiento

Flujo de Caja = FC Operativo + FC Inversiones + FC Financiamiento


Flujo de Caja = Variacin del Efectivo
Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
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51

Estado de Flujos de Efectivo (Financiero)


Su derivacin
Act Circ + Act LP Netos = Pas CP + Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum

Act Circ - Pas CP + Act LP Netos = Pas LP + Capital Pagado + Ut Acum


Act Circ - Pas CP + Act LP Netos = Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) = Pas LP + Capital Pagado + Ut Neta Dividendos
- Ut Neta + Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) = Pas LP + Capital Pagado
Dividendos
- Ut Neta + Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) = Pas LP + Intereses Intereses + Capital Pagado
Dividendos
- { - Ut Neta + Act Circ - Pas CP + (Act LP Brutos Depreciacin) } = - { Pas LP + Intereses Intereses + Capital Pagado
Dividendos }
Ut Neta - Act Circ + Pas CP - (Act LP Brutos Depreciacin) = - Pas LP - Intereses + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Intereses - Act Circ + Pas CP - Act LP Brutos + Depreciacin = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
UNIVERSIDAD MONTEVILA

Estado de Flujos de Efectivo (Financiero)


Su derivacin
Ut Neta + Intereses - Act Circ + Pas CP - Act LP Brutos + Depreciacin = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Depreciacin + Intereses - Act Circ + Pas CP - Act LP Brutos = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Depreciacin + Intereses (Act Circ - Pas CP) - Act LP Brutos = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado +
Dividendos
Ut Neta + Depreciacin + Intereses Capital de Trabajo - Act LP Brutos = - Pas LP + Intereses - Capital Pagado + Dividendos
FC Activos

FC Pasivo

FC Patrimonio

Flujo de Caja de Activos (Financiero) = FC de Pasivos + FC del Patrimonio (Socios)

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
UNIVERSIDAD MONTEVILA

52

Estado de Flujos de Efectivo (Financiero)


- Deuda Largo Plazo (Nueva deuda)
Utilidad Neta

+ Intereses

+ Depreciacin

Flujo de Caja del Pasivo


(Acreedores Financieros)

+ Intereses

- Capital de Trabajo

- CAPEX
Flujo de Caja Financiero (o de
los Activos)

- Capital Pagado
+ Dividendos pagados
Flujo de Caja del Patrimonio (Accionistas)

Flujo de Caja de Activos (Financiero) = FC de Pasivos + FC del Patrimonio (Socios)


Activos = Pasivo + Patrimonio
Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
UNIVERSIDAD MONTEVILA

Estado de Flujos de Efectivo (Financiero)


Utilidad Neta
+ Depreciacin
+ Intereses
-

Capital de Trabajo

CAPEX

Flujo de Caja Libre

Edo. de Resultados
Enfoque por Absorcin: Enfoque por Contribucin:
Ventas
Ventas
- CMV
- Costos Variables
= Utilidad Bruta
= Margen de Contribucin
- Gastos Operativos
- Costos Fijos
= Utilidad Operativa
= Utilidad Operativa
- ISLR
- ISLR
= Utilidad Neta
= Utilidad Neta

Capital de Trabajo = Act. Circ. - Pas. Circ.


Capital de Trabajo = Cap. Trab. final - Cap. Trab. inicial
CAPEX = Act. Fijo neto final - Act. Fijo neto inicial + Depreciacin
=

Activos Largo Plazo Brutos

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
UNIVERSIDAD MONTEVILA

53

Flujos de salida mayores que los flujos


de entrada

DFICIT

EGRESOS

INGRESOS

Generalmente cubrimos el
Dficit a travs de la Deuda o
Especializacin en Planificacin,
Aportes de Socios
Desarrollo y Gestin de Proyectos
Fuente: Instituto de Negocios y Finanzas Personales

UNIVERSIDAD MONTEVILA

Flujos de entrada mayores que los flujos


de salida

SUPERVIT

INGRESOS

Parte del Supervit destinado


a la Inversin o al pago de
dividendos
Fuente: Instituto de Negocios y Finanzas Personales

EGRESOS

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
UNIVERSIDAD MONTEVILA

54

Estado de Flujos de Efectivo


Ejercicio

Con la informacin siguiente, prepare el flujo de efectivo en actividades


operativas, de financiamiento y de inversin, y el flujo de caja financiero

VAMOS A LA HOJA DE EXCEL

Empresas CSI C.A.


Balance General (En mm Bs.)

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
31-Dec-2006UNIVERSIDAD MONTEVILA
31-Dec-2007

ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario
Activos Circulantes
Maquinaria y Equipos
Depreciacin acum.
Terrenos

200.00
2,625.00
1,750.00
4,575.00

750.00
3,200.00
2,170.00
6,120.00

13,300.00
(5,600.00)

14,000.00
(6,650.00)

2,500.00

2,600.00

Activo Fijo

10,200.00

9,950.00

Activo Total

14,775.00

16,070.00

Cuentas por Pagar


Giros por Pagar
Pasivos acumulados por pagar
Pasivo Circulante

800.00
1,400.00
1,050.00
3,250.00

875.00
1,720.00
1,400.00
3,995.00

Bonos y otros pasivos

3,850.00

4,375.00

Pasivo Total

7,100.00

8,370.00

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS


Acciones Comunes
Utilidades Retenidas

5,600.00
2,075.00

5,600.00
2,100.00

Total Patrimonio

7,675.00

7,700.00

14,775.00

16,070.00

PASIVOS

Estado de Flujos de Efectivo


Ejercicio

Con la informacin siguiente, prepare el flujo de efectivo en actividades


operativas, de financiamiento y de inversin, y el flujo de caja financiero
Total Pasivo y Patrimonio

Empresas CSI C.A.


Balance General (En mm Bs.)

Empresas CSI C.A.


Estado de Resultados, En mm Bs.

Ao 2007

Ventas brutas
Descuentos y devoluciones
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta

12,000.00
(525.00)
11,475.00
(7,000.00)
4,475.00

31-Dec-2006

31-Dec-2007

200.00
2,625.00
1,750.00
4,575.00

750.00
3,200.00
2,170.00
6,120.00

13,300.00
(5,600.00)

14,000.00
(6,650.00)

2,500.00

2,600.00

Utilidad Operativa

Activo Fijo

10,200.00

9,950.00

Otros ingresos
Gasto por intereses

Activo Total

14,775.00

16,070.00

ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventario
Activos Circulantes
Maquinaria y Equipos
Depreciacin acum.
Terrenos

PASIVOS
Cuentas por Pagar
Giros por Pagar
Pasivos acumulados por pagar
Pasivo Circulante

800.00
1,400.00
1,050.00
3,250.00

875.00
1,720.00
1,400.00
3,995.00

Bonos y otros pasivos

3,850.00

4,375.00

Pasivo Total

7,100.00

8,370.00

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS


Acciones Comunes
Utilidades Retenidas

5,600.00
2,075.00

5,600.00
2,100.00

Total Patrimonio

7,675.00

7,700.00

14,775.00

16,070.00

Total Pasivo y Patrimonio

Gastos de Venta y Administracin


Gastos por depreciacin

(1,575.00)
(1,050.00)
1,850.00
525.00
(350.00)

Utilidad antes de ISLR

2,025.00

Gastos por ISLR


Utilidad neta
Dividendos declarados

(700.00)
1,325.00
(1,300.00)

Utilidad a ser Retenida

25.00

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos

UNIVERSIDAD MONTEVILA

Empresas CSI C.A.


Estado de Resultados, En mm Bs.

Ao 2007

Ventas brutas
Descuentos y devoluciones
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta

12,000.00
(525.00)
11,475.00
(7,000.00)
4,475.00

Gastos de Venta y Administracin


Gastos por depreciacin
Utilidad Operativa
Otros ingresos
Gasto por intereses
Utilidad antes de ISLR

(1,575.00)
(1,050.00)
1,850.00
525.00
(350.00)
2,025.00

55

Flujo de Caja
PREGUNTAS y RESPUESTAS

Especializacin en Planificacin,
Desarrollo y Gestin de Proyectos
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