16.01.

2013

Diez aos de la poltica de desendeudamiento

Desendeudarse ha significado disminuir la relacin PBI/deuda externa, lo que ha
permitido y permitir a la Argentina mantener soberana econmica a largo plazo, ms
all del gobierno de turno. Es una poltica completamente diferente a la predominante
en el siglo XX. Ahora bien, significa no tomar deuda en el exterior nunca ms?
Compartir:

Tanto economistas de distintas vertientes como integrantes del gobierno y la oposicin

coinciden en que la poltica de desendeudamiento llevada adelante por la Argentina en
la ltima dcada representa una de las mayores modificaciones a la macroestructura
econmica nacional.
Desde mediados de la dcada del 70, la deuda externa creciente represent un
condicionante central para la economa argentina y un tema de preocupacin cotidiana
para polticos, economistas, medios de comunicacin y la sociedad en general. Tanto
que la profunda desbordada relacin con los mercados internacionales de crdito puso
a la Argentina en un grado de alta vulnerabilidad en crisis externas como la rusa y
mexicana los efectos vodka y tequila, en los 90.
Desde 1975 hasta el default de 2001 y despus tambin, la deuda represent una carga
tanto durante los perodos de crecimiento como los de contraccin; y al mismo tiempo,
el justificativo para que organismos de crditos monitorearan al pas, e incluso, en
muchos casos, dieran claras instrucciones sobre qu hacer y qu no hacer en la
administracin cotidiana de la Nacin.
Para el economista Aldo Ferrer, fundador del Plan Fnix de la Universidad de Buenos
Aires y actual embajador argentino en Francia, la expansin de los mercados
financieros especulativos ejerci una gran presin sobre las economas perifricas,
penetr sus mercados monetarios e incentiv las polticas de endeudamiento. Argentina
fue uno de los ejemplos notables de este comportamiento de la globalizacin
financiera.

Actualmente, la deuda pblica equivale al 42 % del PBI, cuando en 2002 representaba

el 166 %. Si se tiene en cuenta la deuda pblica con los privados, el nmero representa
apenas el 10% del producto bruto interno.

El diputado y economista Carlos Heller remarca que de ese 41 42 % del PBI que
representa la deuda, slo el 15 % est en manos de acreedores privados y apenas 9 %
del PBI es lo que le queda a la Argentina de deuda en moneda extranjera.
Ya en agosto de 2006, el entonces presidente Nstor Kirchner afirmaba: "Trabajamos en
el desendeudamiento nacional. Es una causa nacional. No queremos que el FMI nos
imponga la poltica. Argentina se va a desendeudar y va a dejar de ser una quinta para
pasar a ser un pas"
Y de qu hablamos cuando hablamos de poltica de desendeudamiento? Hablamos
de reducir la trascendencia de los vencimientos de la deuda en relacin al producto
bruto interno, el PBI, es decir, el valor de la produccin de bienes y servicios del pas
durante un ao. A travs de recursos genuinos se cancelan deudas, lo que permite una
disminucin relativa en trminos del PBI, as como tambin una baja en los
vencimientos futuros.
Una disminucin de los vencimientos de deuda pblica en relacin al PBI deja libres
fondos que pueden ser destinados a otras reas: infraestructura, energa, inversin
privada. Del mismo modo, este tipo de polticas benefician las posibilidades de
crecimiento a largo plazo.
La Presidencia de la Nacin en su pgina afirma: La prioridad de nuestra poltica fue
alinear los compromisos financieros con la verdadera capacidad de pago del pas,
teniendo presente que la masa de recursos es la que existe y no puede incrementarse ni
milagrosa ni explosivamente.
El desendeudamiento como decisin de Estado ha tenido en esta dcada consecuencias
econmicas, siempre en el marco de un objetivo poltico: que las decisiones de poltica
econmica se resuelvan en la Argentina y no en otros pases.
La poltica de desendeudamiento es la que nos permite hacer poltica econmica y
sostener la demanda agregada con inclusin social, frente a todo lo contrario que se
hace en los pases ms desarrollados", explic, oportunamente, el Ministro de
Economa, Hernn Lorenzino. Su opinin es clara: en esta dcada hubo decisiones que
pusieron a la poltica por encima de la economa, lo que permiti hacer poltica
econmica pensando en la gente. As fue que se rompi el paradigma de la
valorizacin financiera y se avanz en el paradigma de acumulacin con inclusin
social
Definitivamente, la reduccin en la relacin PBI/deuda externa se explica en los canjes
realizados en 2005 y 2010, que permitieron una quita de 45.100 millones de dlares, el
48 % del monto original de la deuda defaulteada en 2001, durante el gobierno de
Adolfo Rodrguez Saa.

La Argentina, an sin acceso al crdito internacional tras la situacin generada por el

default, logr financiarse de diferentes maneras:

Mediante el supervit fiscal.

A partir de la recuperacin de los aportes de los trabajadores activos.
A travs del uso de reservas del Banco Central.

Estas alternativas le permitieron al Estado evitar tomar deuda en el exterior, tal y como
ocurra en la dcada de los 90. De haberlo hecho en estos aos, el pas incluso debera
estar pagando tasas mayores que otros de la regin. Diez aos despus de la crisis de
2001, la pregunta es si es o no conveniente para la Argentina volver a tomar deuda.
Eugenio Bruno es abogado y autor del libro El default y la reestructuracin de la deuda,
escrito en 2004. Para l, es bueno evitar tomar deuda: Estoy en contra de tomar deuda
como principio general, porque luego los compromisos contrados se tornan muy caros,
generan problemas en las finanzas pblicas. Slo es aceptable si el endeudamiento es
pagable y controlado y slo para infraestructura, afirm, oportunamente, en una
entrevista radial.
La opinin del gobierno argentino es similar. Durante el IV Congreso Anual de la
Asociacin de Economa para el Desarrollo de la Argentina (AEDA), realizado en la
Facultad de Ciencias Econmicas de la UBA en agosto de 2012, el ministro Lorenzino
neg que desendeudarse signifique evitar tomar deuda si fuera conveniente.
El punto con el endeudamiento es cunto, a qu costo y para qu. No es la antinomia
de me endeudo o no me endeudo. Desendeudarse es que el peso de la deuda baje,
explic el funcionario, quien ejemplific que para la reactivacin del Ferrocarril
Belgrano Cargas se tomaron crditos por 9.500 millones de dlares al Banco de
Desarrollo y el Banco de Industria y Comercio de China.
Durante su participacin en el congreso, el ministro explic claramente la opinin del
gobierno argentino: Si all (por Europa) la idea es generar espacio fiscal a travs de los
ajustes, ac la intencin es desendeudarse para ganar espacio fiscal para hacer poltica
contracclica contra la crisis
En su ltima visita a la Argentina, el premio Nobel de Economa 2001, Joseph Stiglitz,
aport su visin sobre el endeudamiento externo: Los beneficios estn exagerados,
afirm. La teora convencional sostiene que el endeudamiento es bueno porque
promueve el crecimiento y la estabilidad. El acceso a los mercados es una variable
intermedia, no es bueno en s mismo. Si uno decide no formar parte, los acreedores
internacionales harn lo que puedan para inspirar miedo sobre las consecuencias, pero
eso no es verdad.

Y en su anlisis, coincide con el enfoque de la poltica de desendeudamiento:

Argentina estuvo acertada al decir que esa variable no es tan importante como el
objetivo del crecimiento. Fue una apuesta riesgosa, pero result bien. No hay dudas de
que los mercados financieros tienen un efecto negativo sobre la capacidad de los pases
para manejar su poltica. Reducir la dependencia con los acreedores internacionales
ampla la soberana econmica
Ser entonces vlida la pregunta: ante la eventualidad de tomar un nuevo crdito
internacional, quin se beneficiar ms con la decisin? La Argentina? Los futuros
acreedores? Otros sectores econmicos o lobistas a cargo, muchas veces, de las
negociaciones?
Vale tambin analizar si para la Argentina es conveniente endeudarse como postulan
ciertos sectores del establishment o si realmente el nuevo camino que se recorre hace
innecesario buscar dinero en el exterior.

El siglo XX ha sido para la Argentina el siglo del endeudamiento, y su final, el tiempo

de la deuda descontrolada, responsable sin dudas de la crisis econmica ms profunda
vivida en el pas en 200 aos. Desde 2003, la Argentina ha decidido recorrer un camino
diferente: reducir la relacin entre PBI y deuda externa a su mnima expresin, a travs
de los canjes realizados y del cumplimiento sistemtico de los compromisos
internacionales con recursos genuinos.
Este nuevo recorrido representa para el pas un cambio significativo: la oportunidad de
que sus gobiernos el actual y los futuros tomen decisiones de poltica econmica
propias, sin condicionantes externos, ya sea de otras naciones como de organismos de
crdito internacionales.
Superando complicaciones, el pas ha logrado en esta dcada crecer, cumplir con sus
pagos externos y contener los efectos de la crisis econmica internacional ms
importante de los ltimos 75 aos.
Fuente: Argentina.ar