Aprenda investir Mdulo 1

Introduo

Quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu mercado de capitais, o que se traduz em
mais oportunidades para as pessoas, empresas e instituies aplicarem suas poupanas.
Ao abrir seu capital, uma empresa encontra uma fonte de captao de recursos financeiros permanentes.
A plena abertura de capital acontece quando a empresa lana suas aes ao pblico, ou seja, emite aes
e as negocia nas bolsas de valores.
E voc, ao adquirir aes, passa a ser tambm scio da empresa - um acionista.

O que uma Companhia Aberta?

Uma companhia considerada aberta quando promove a colocao de valores mobilirios em bolsas de
valores ou no mercado de balco.
So considerados valores mobilirios: aes, bnus de subscrio, debntures, partes beneficirias e notas
promissrias para distribuio pblica.

Aes: ttulos nominativos negociveis que representam, para quem as possui, uma frao do
capital social de uma empresa.

Bnus de subscrio: ttulos nominativos negociveis que conferem ao seu proprietrio o direito
de subscrever aes do capital social da companhia emissora, nas condies previamente
definidas.

Debntures: ttulos nominativos negociveis representativos de dvida de mdio/longo prazos

contrada pela companhia perante o credor, neste caso chamado debenturista.

Outros ttulos menos usuais: partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica
com ampla divulgao.

As operaes de abertura de capital precisam ter autorizao da Comisso de Valores Mobilirios (CVM), o
rgo fiscalizador do mercado de capitais brasileiro, o qual tambm registra e autoriza a emisso dos valores
mobilirios para distribuio pblica.
As companhias abertas devem atender a diversos requisitos, definidos na Lei das S.As. e nas
regulamentaes da CVM, com o objetivo de garantir a confiabilidade das informaes e demonstraes
financeiras divulgadas. O mercado considera que a plena abertura de capital ocorre quando h o lanamento
de aes ao pblico, em funo das transformaes impostas empresa e pelo incremento no volume de
negcios com seus ttulos.

Aprenda investir Mdulo 1

O que so Aes?
Aes so ttulos nominativos negociveis que representam para quem as possui uma frao do capital social
de uma empresa. Ao um pedacinho de uma empresa.
Com um ou mais pedacinhos da empresa, voc se torna scio dela.
Quais so os tipos de ao?
As aes podem ser:

ordinrias, que concedem queles que as possuem o poder de voto nas assemblias deliberativas
da companhia; ou

preferenciais, que oferecem preferncia na distribuio de resultados ou no reembolso do capital

em caso de liquidao da companhia, no concedendo o direito de voto, ou restringindoo.

As aes, ordinrias ou preferenciais, so sempre nominativas, originando-se do fato a notao ON ou PN

depois do nome da empresa.
As aes tambm podem ser diferenciadas por classes: A, B, C ou alguma outra letra que aparea aps o
"ON" ou o "PN". As caractersticas de cada classe so estabelecidas pela empresa emissora da ao, em seu
estatuto social. Essas diferenas variam de empresa para empresa, portanto, no possvel fazer uma
definio geral das classes de aes.
O que so dividendos?
Uma empresa deve dividir os lucros com seus acionistas. Essa parcela direcionada aos detentores de aes
conhecida como dividendo. Ou seja, os dividendos correspondem parcela de lucro distribuda aos
acionistas, na proporo da quantidade de aes detida, apurado ao fim de cada exerccio social. O estatuto
social de uma companhia pode estabelecer o dividendo mnimo a ser distribudo, desde que no seja inferior
a 25% de seu lucro lquido ajustado. Caso no haja previso no estatuto social, o dividendo obrigatrio deve
corresponder, no mnimo, metade do lucro lquido ajustado.
Quando uma empresa vai bem, ela divide os lucros com quem tem suas aes.
Isso so dividendos.
E bonificaes?
As bonificaes correspondem distribuio de novas aes para os atuais acionistas. Excepcionalmente
pode ocorrer a distribuio de bonificao em dinheiro.
Como funcionam as subscries de novas aes?
Os acionistas tm ainda preferncia na compra de novas aes emitidas ou direito de preferncia na
subscrio. Alm de garantir a possibilidade de manter a mesma participao no capital total, esse direito

Aprenda investir Mdulo 1

pode significar ganho adicional, dependendo das condies do lanamento. Por fim, se no exercido, o
direito pode ser vendido a terceiros.

Os Mercados Primrio e Secundrio

Voc sempre ouve falar em Mercado Primrio e Secundrio. O que significa?
O Mercado Primrio compreende o lanamento de novas aes no mercado, com aporte de recursos
companhia.
Uma vez ocorrendo o lanamento inicial ao mercado, as aes passam a ser negociadas no Mercado
Secundrio, que compreende as bolsas de valores e os mercados de balco (mercados onde so negociadas
aes e outros ativos, geralmente de empresas de menor porte e no sujeitas aos procedimentos especiais
de negociao).
Operaes como a colocao inicial, junto ao pblico, de grande lote de aes detido por um acionista
podem caracterizar operaes de abertura de capital, exigindo registro na CVM. Apesar da semelhana com
o mercado primrio, os recursos captados vo para o acionista vendedor (e no para a companhia),
determinando, portanto, uma distribuio no Mercado Secundrio.

O que so Bolsas de Valores?

So locais que oferecem condies e sistemas necessrios para a realizao de negociao de compra e
venda de ttulos e valores mobilirios de forma transparente. Alm disso tem atividade de auto-regulao
que visa preservar elevados padres ticos de negociao, e divulgar as operaes executadas com rapidez,
amplitude e detalhes.

O que so Corretoras de Valores?

A Corretora de Valores a sua parceira de investimentos.

Oferece ajuda para voc escolher as aes, de acordo com o seu objetivo financeiro;

Suporte necessrio para entender o funcionamento da Bolsa;

Definio do seu perfil de investidor;

Diversos servios, como home broker (site para voc investir via Internet), relatrios de
recomendao de aes, informativos, etc.

Assessoria de profissionais especializados em anlise de mercado, de setores da economia e de

companhias. Por acompanharem o mercado o tempo todo, avaliando os principais acontecimentos,
as empresas que esto progredindo e os fatores que podem gerar mudanas de cenrio, as
Corretoras prestam um servio essencial aos investidores;

Informa voc sobre novos produtos no mercado, para garantir a diversificao da sua carteira de
investimentos;

Aprenda investir Mdulo 1

Informa voc sobre o recebimento de dividendos e outros bnus que as empresas pagam aos
acionistas.

Alm disso, ao se tornar cliente de uma corretora de valores, assim como voc j cliente do seu banco,
voc tem a segurana de investir seu dinheiro com uma instituio autorizada a funcionar pelo Banco
Central e pela Comisso de Valores Mobilirios (CVM). H vrias Corretoras autorizadas no mercado a
negociarem aes em nome de seus clientes na Bolsa. Mas fique tranquilo! voc quem decide o futuro dos
seus investimentos. A Corretora no faz nada sem que voc autorize.
Corretora de Valores: a sua parceira de investimentos.

Quem so os Investidores?

So indivduos ou instituies que aplicam recursos em busca de ganhos a mdio e longo prazos, que operam
nas Bolsas por meio de Corretoras e distribuidoras de valores, as quais executam suas ordens e recebem
corretagens pelo seu servio.
Investidores so os clientes das Corretoras.

Mercados a Vista e de Derivativos

As operaes na Bolsa podem ser efetuadas nos seguintes mercados:

a Vista, no qual compradores e vendedores estabelecem um preo para um lote de aes a ser
entregue e pago no prazo determinado, atualmente D+3;

a Termo, no qual as partes fixam um preo para a liquidao fsico-financeira da ao em prazo

futuro determinado;

de Opes de compra ou venda, no qual as partes negociam o direito de comprar/vender a ao

a preo e prazo futuro determinados; e

Futuro, no qual ocorre a compra ou venda de ao a um preo acordado entre as partes para
liquidao em data futura especfica.

Como escolher uma Ao

As aes com o objetivo de obter ganho(s) a mdio e longo prazos, em oposio a resultados imediatos,
podem ser divididas em:

"blue chips" ou de 1 linha - so aes de grande liquidez (grande quantidade de negcios) e

procura no mercado de aes por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de
grande porte/mbito nacional e excelente reputao;

Aprenda investir Mdulo 1

de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa qualidade, em geral de

grande e mdio portes;

de 3 linha - so aes com pouca liquidez, em geral de companhias de mdio e pequeno portes
(porm, no necessariamente de menor qualidade), cuja negociao caracteriza-se pela
descontinuidade;

A Dinmica das Operaes em Bolsa

Execuo
O intermedirio financeiro (Corretora) dispe de profissionais especializados, capacitados a dar orientaes
sobre investimentos, receber ordens dos investidores e transmiti-las aos operadores qualificados por ele
que tm acesso ao sistema de negociao das Bolsas.
Existe ainda a possibilidade do investidor dar sua ordem de compra ou venda de uma ao, via Internet,
usando o site de sua Corretora (Home Broker). Nesse caso, o investidor estar enviando sua ordem
diretamente ao sistema da Bolsa.
Liquidao
Executada a ordem de compra/venda de uma ao, ocorre a liquidao fsica e financeira, processo pelo
qual se d a transferncia da propriedade dos ttulos e o pagamento/recebimento do montante financeiro
envolvido, dentro do calendrio especfico estabelecido pela Bolsa para cada mercado.
No mercado a vista, vigora o seguinte fluxo de liquidao:

D+0 - dia da operao;

D+1 - prazo para os intermedirios financeiros (Corretoras) especificarem as operaes por eles
executadas junto Bolsa;

D+2 - entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao, caso ainda no estejam
na custdia da CBLC;

D+3 - liquidao fsica e financeira da operao.

A liquidao realizada por empresas de compensao e liquidao de negcios, que podem ser ligadas
Bolsa ou independentes.
A BM&FBOVESPA utiliza a CBLC - para liquidar as operaes realizadas em seus mercados.

Aprenda investir Mdulo 1

Aes como formao de patrimnio

Embora o folclore do mercado destaque sempre casos de investidores que tiveram grandes ganhos no curto
prazo na bolsa, no deve ser esta a expectativa de quem decide investir em aes.
Por ser um investimento de renda varivel, o investidor nunca deve comprometer na sua aquisio de aes
recursos que sero necessrios para despesas de primeira necessidade ou gastos imediatos.
recomendvel que o investidor diversifique seus investimentos entre vrias opes de poupana. E
dedique ao mercado de aes aquela parcela de recursos sobre a qual tenha uma perspectiva de retorno
de mdio e longo prazos, ou seja, o dinheiro que sobra para um investimento de longo prazo, para formao
de patrimnio ou para uma poupana de 5, 10 ou 15 anos.
importante tambm que o investidor seja bem assessorado ao decidir suas aplicaes. Acompanhar o
noticirio econmico, seguir as publicaes legais das companhias, acessar informaes especficas
requerem esforo e conhecimentos tcnicos especializados.
As Corretoras e outros intermedirios financeiros dispem de profissionais voltados anlise de mercado,
de setores e de companhias, e com eles o investidor poder se informar sobre o momento certo de comprar
e vender determinadas aes para obter melhores resultados.
O investidor pode ainda buscar orientao sobre formas coletivas de investimento, como clubes e fundos
de investimento, sob a administrao de instituies e intermedirios financeiros. Caso o investidor opte
por deles participar por meio da aquisio de quotas, a deciso de quando, como e onde aplicar no mercado
acionrio os recursos dos vrios quotistas de responsabilidade dessas instituies e intermedirios.
Mensalmente, o investidor recebe o extrato demonstrativo de sua posio e pode, a qualquer momento,
informar-se sobre a evoluo das quotas, calculada e divulgada diariamente.
Enfim, no importa a forma pela qual se invista, se individual ou coletivamente. O importante saber que
a ao , principalmente, uma alternativa de formao de patrimnio.

A Importncia do Mercado

Torna-se mais evidente a cada dia a contribuio positiva do mercado de capitais e, especificamente, o
destacado papel do mercado acionrio para o desenvolvimento econmico.
A idia de que o mercado acionrio, notadamente nos pases em desenvolvimento, envolveria apenas
negociaes na esfera financeira, desprovidas de qualquer impacto sobre o setor real da economia,
mostrou-se definitivamente superada.
De acordo com estudos divulgados pelo Banco Mundial, foi encontrado um alto grau de correlao entre os
indicadores dos mercados acionrios e o crescimento mdio verificado no perodo 1976-96.
A concluso foi de que o mercado acionrio no apenas seguiu o crescimento econmico, mas proporcionou
os meios para prognosticar as taxas futuras de crescimento do capital, da produtividade e da renda per
capita.

Aprenda investir Mdulo 1

So inmeras as contribuies a serem citadas:

Ao carregar recursos dos poupadores e disponibiliz-los para o uso dos investidores, o mercado de
aes incentiva no apenas a formao da poupana interna, mas, particularmente, a gerao de
poupana de longo prazo. inegvel a relao entre a formao de poupana com os processos de
crescimento auto-sustentado e manuteno do desenvolvimento econmico.

O mercado de aes, ao premiar, via maximizao dos retornos, o uso eficiente dos recursos e o
momento correto da tomada de deciso, torna o prprio mercado cada vez mais eficiente e esse
efeito transmitido aos demais setores da economia. Por sua vez, um mercado eficiente
proporciona uma ampla gama de alternativas de financiamento, isoladamente ou pela combinao
entre as diversas opes, reduzindo custos financeiros, o que contribui decisivamente para a sade
financeira das empresas, com conseqente valorizao do capital investido pelos acionistas.

Um mercado acionrio desenvolvido, com bom volume, liquidez e adequada regulamentao,

facilita os negcios de mudana de controle/propriedade e privatizao, o que tem contribudo
para o aumento da produtividade econmica nos ltimos anos, em nvel global.

A demanda por informaes e demonstraes financeiras de qualidade, por parte do mercado

acionrio, um fator que estimula a cultura empresarial e do pblico geral, com frutos para toda
a atividade econmica.

O mercado acionrio reflete a opinio dos principais agentes sobre a conjuntura econmica
domstica e internacional e suas perspectivas, constituindo-se tambm em importante formador
de opinio. Assim, os diagnsticos e recomendaes originadas desse mercado so elementos que
os condutores da poltica econmica costumam considerar na tomada de decises.

Finalmente, cabe destacar o papel fundamental de um mercado de aes eficiente e desenvolvido

para atrair, maximizar e consolidar a presena e permanncia do capital externo.

Valor da Informao

O mercado de aes movido a informao. Todos os agentes demandam informaes sobre as companhias,
os agregados setoriais e macroeconmicos, os negcios realizados e em andamento e os respectivos
investidores.
A informao sobre o passado e o presente , de incio, utilizada para a avaliao de desempenho de uma
ao ou do mercado como um todo. Mas a utilizao mais nobre da informao servir como base para
projetar o comportamento futuro.
As mesmas informaes podem gerar interpretaes diferenciadas. Isso acontece normalmente, resultando
em comportamentos diferenciados, como por exemplo, alguns considerarem que momento de vender
determinada ao, enquanto outros tantos decidem que hora de comprar. Nesse caso, muitos negcios
seriam fechados, sem que fosse exercida qualquer presso sobre o movimento dos preos.

Aprenda investir Mdulo 1

Para evitar anlises equivocadas, o investidor conta com um profissional especializado, o analista de
mercado. Atuando de forma independente ou como funcionrio de uma instituio intermediria (Corretora
de Valores), o analista deve sempre ser consultado antes de se tomar decises quanto composio de
carteiras de investimento e ao momento mais adequado compra e venda de aes.
Esses profissionais esto constantemente atentos s informaes obrigatrias e voluntrias divulgadas pelas
empresas e aos diversos indicadores de conjuntura setorial, macroeconmica e de mercado. Com esse
conjunto de informaes, podem projetar desempenhos e retornos e calcular o preo justo das aes,
derivando da suas recomendaes.
Obrigatrias ou espontneas, as informaes so alvo de cuidadosa regulamentao por parte do rgo
regulador do mercado, a Comisso de Valores Mobilirios (CVM), e das bolsas de valores, objetivando evitar
a chamada "informao privilegiada".
Esta significa a informao fornecida de forma restrita a certos agentes, pelas empresas ou por
intermedirios, em menor tempo ou melhor qualidade ou quantidade do que a distribuda ao pblico em
geral, possibilitando ganhos resultantes do diferencial de informaes, aos favorecidos por tal prtica.
A regra bsica vigente que toda a comunidade dos investidores receba as mesmas informaes ao
mesmo tempo, cabendo punies para os infratores.

Riscos

Aes so ativos de renda varivel, ou seja, no oferecem ao investidor uma rentabilidade garantida,
previamente conhecida. Por no oferecer uma garantia de retorno, este um investimento considerado de
risco.
A rentabilidade dos investidores composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios
concedidos pela empresa emissora, alm do eventual ganho de capital advindo da venda da ao no
mercado secundrio (Bolsa de Valores). O retorno do investimento depender de uma srie de fatores, tais
como desempenho da empresa, comportamento da economia brasileira e internacional etc.
Por esse motivo, aconselhvel que o investidor no dependa do recurso aplicado em aes para gastos
imediatos e que tenha um horizonte de investimento de mdio e longo prazos, quando eventuais
desvalorizaes das aes podero ser revertidas.
Sistema pelo qual as sociedades so dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre
Acionistas/Cotistas, Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal.
As boas prticas de GC tm a finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e
contribuir para a sua perenidade.
Proporciona aos proprietrios (acionistas ou cotistas) a gesto estratgica de sua empresa e a efetiva
monitorao da direo executiva.
As principais ferramentas que asseguram o controle da propriedade sobre a gesto so o Conselho de
Administrao, a Auditoria Independente e o Conselho Fiscal.

Aprenda investir Mdulo 1

A empresa que opta pelas prticas de governana corporativa adota como linhas mestras a transparncia,
a prestao de contas (accountability) e a equidade.
No Brasil, os conselheiros profissionais e independentes comearam a surgir tanto como conseqncia do
crescimento da necessidade das mdias empresas se profissionalizarem rapidamente, tendo em vista o
processo de globalizao, quanto das primeiras privatizaes de empresas estatais no pas.

Em junho de 2000, a McKinsey & Co, em parceria com o Banco Mundial conduziu uma pesquisa
(Investors Opinion Survey) junto a investidores, destinada a detectar e medir eventuais acrscimos
de valor s companhias que adotassem boas prticas de governana corporativa.

Apurou-se que os investidores pagariam entre 18% e 28% a mais por aes de empresas que adotam
melhores prticas de administrao e transparncia.

Algumas outras concluses dessa pesquisa:

Novo Mercado

Segmento de listagem destinado negociao de aes emitidas por empresas que se comprometem,
voluntariamente, com a adoo de prticas de governana corporativa e transparncia adicionais em
relao ao que exigido pela legislao.

Aprenda investir Mdulo 1

A premissa bsica a de que a valorizao e a liquidez das aes de um mercado so influenciadas
positivamente pelo grau de segurana que os direitos concedidos aos acionistas oferecem e pela qualidade
das informaes prestadas pelas empresas.
A entrada de uma empresa no Novo Mercado significa a adeso a um conjunto de regras societrias,
genericamente chamadas de boas prticas de governana corporativa, mais rgidas do que as presentes na
legislao brasileira.
Essas regras, consolidadas no Regulamento de Listagem, ampliam os direitos dos acionistas, melhoram a
qualidade das informaes usualmente prestadas pelas companhias e, ao determinar a resoluo dos
conflitos por meio de uma Cmara de Arbitragem, oferecem aos investidores a segurana de uma alternativa
mais gil e especializada.
A principal inovao do Novo Mercado, em relao legislao, a proibio de emisso de aes
preferenciais.
Resumidamente, a companhia aberta participante do Novo Mercado tem como obrigaes adicionais:
realizao de ofertas pblicas de colocao de aes por meio de mecanismos que favoream a disperso
do capital;
manuteno em circulao de uma parcela mnima de aes representando 25% do capital;
extenso para todos os acionistas das mesmas condies obtidas pelos controladores quando da
venda do controle da companhia (tag along);
estabelecimento de um mandato unificado de 1 ano para todo o Conselho de Administrao, que
deve ser composto por pelo menos cinco membros;
disponibilizao de balano anual seguindo as normas do US GAAP ou IFRS;

introduo

de melhorias nas informaes prestadas trimestralmente, entre as quais a exigncia

de

consolidao

das

demonstraes

contbeis

de

reviso

especial

de

auditoria;

obrigatoriedade de realizao de uma oferta de compra de todas as aes em circulao, pelo valor
econmico, nas hipteses de fechamento do capital ou cancelamento do registro de negociao no Novo
Mercado;
cumprimento de regras de disclosure em negociaes envolvendo ativos de emisso da companhia
por parte de acionistas controladores ou administradores da empresa.
Alguns desses compromissos devero ser aprovados em Assemblias Gerais e includos no estatuto social da
companhia.

10

Aprenda investir Mdulo 1

Companhia Nvel 1

Companhia listada na Bolsa de Valores de So Paulo que se compromete, principalmente, com melhorias na
prestao de informaes ao mercado e com a disperso acionria.
As principais prticas agrupadas no Nvel 1 so:
manuteno em circulao de uma parcela mnima de aes, representando 25% do
capital;
realizao de ofertas pblicas de colocao de aes por meio de mecanismos que
favoream a disperso do capital

melhoria nas informaes prestadas trimestralmente,

entre as quais a exigncia de consolidao das demonstraes contbeis e de reviso especial de

auditoria;

divulgao das negociaes envolvendo ativos de emisso da companhia por

parte de acionistas controladores ou administradores da empresa, mensalmente

disponibilizao de um calendrio anual de eventos corporativos

Companhia Nvel 2

Companhia listada na Bolsa de Valores de So Paulo em que, alm da aceitao das obrigaes
contidas no Nvel 1, a empresa e seus controladores se comprometem a adotar um conjunto de
prticas de governana corporativa e de direitos adicionais para os acionistas minoritrios.
Os critrios bsicos de listagem de companhias Nvel 2 so:

mandato unificado de um ano

para todo o Conselho de Administrao, que deve ter pelo menos cinco membros;
disponibilizao de balano anual seguindo as normas do US GAAP ou IFRS;

extenso

para todos os acionistas detentores de aes ordinrias das mesmas condies obtidas pelos
controladores quando da venda do controle da companhia e de, no mnimo, 70% deste valor para os
detentores de aes preferenciais (tag along);
direito de voto s aes preferenciais em algumas matrias, como transformao,
incorporao, ciso e fuso da companhia e aprovao de contratos entre a companhia e empresas
do mesmo grupo, sempre que sejam deliberados em Assemblia Geral;

obrigatoriedade de

realizao de uma oferta de compra de todas as aes em circulao, pelo valor econmico, nas
hipteses de fechamento do capital ou cancelamento do registro de negociao neste Nvel;
adeso Cmara de Arbitragem para resoluo de conflitos societrios

11

Aprenda investir Mdulo 1

Introduo Econmica

O que Economia?
Economia a cincia social que estuda a produo, distribuio, e consumo de bens e servios. O termo
economia vem do grego para oikos (casa) e nomos (costume ou lei), da "regras da casa (lar).
A cincia que estuda as formas de comportamento humano resultantes da relao existente entre as
ilimitadas necessidades a satisfazer e os recursos que, embora escassos, se prestam a usos alternativos."
Lionel Robbins (ensaio de 1932),
Apesar das discusses sobre produo e distribuio terem uma longa histria, a cincia econmica no seu
sentido moderno como uma disciplina separada convencionalmente datada a partir da publicao de A
Riqueza das Naes de Adam Smith em 1776. Nesse trabalho, ele descreve a disciplina nesses exatos termos:
Economia poltica, considerada um ramo da cincia do estadista ou do legislador, prope dois objetos
distintos: primeiro, suprir renda ou produtos em abundncia para o povo, ou, mais apropriadamente,
possibilitar que provenham tal renda ou provento por si ss; e segundo, suprir o Estado ou Commonwealth
com uma renda suficiente para os servios pblicos. Ela se prope a enriquecer tanto o povo quanto o
soberano. Smith se referia disciplina como 'economia poltica', mas esse termo foi gradualmente
substitudo por cincia econmica (economics) depois de 1870.

Oferta e Demanda

A lei da Oferta e da Demanda o bsico que devemos entender para aprofundarmos em assuntos
econmicos. E a disputa entre Ofertantes (quem oferece ou vende) e demandantes (quem compra) que
estabelece os valores dentro do mercado. Sendo assim, quando temos uma fora maior de compradores, ou
seja, imaginemos que 300 pessoas esto interessadas em comprar seu chapu, sendo voc, caro leitor,
nosso nico vendedor de chapu. Essa situao lhe traz privilgio, podendo oferecer ao mercado o valor
que voc quiser pelo chapu, e os interessados tero que oferecer preos superiores aos demais para
conseguir compr-lo. O mesmo ocorre no caso contrrio, imagine agora que muitos querem vender e temos
apenas um comprador, o melhor preo oferecido conseguir fechar negocio com nosso comprador. Este
sistema por mais que bsico muitas vezes esquecido pelas pessoas. apenas a fora entre pessoas querem
comprar e vender que movimentam os preos e o sistema econmico.

Indicadores

Falaremos de quatro indicadores, os quais nos auxiliaro a interpretar a economia e qual a situao de
determinado pas.
So eles:

Taxa de Juros

12

Aprenda investir Mdulo 1

Inflao
Taxa de Cmbio
Crescimento Econmico

Taxa de Juros

A taxa de juros o instrumento utilizado pelo BC (Banco Central) para manter a inflao sob controle. Se
os juros caem muito, a populao tem maior acesso ao crdito e consome mais. Este aumento da demanda
pode pressionar os preos caso a indstria no esteja preparada para atender esse maior consumo. Por
outro lado, se os juros sobem, a autoridade monetria inibe consumo e investimento, a economia desacelera
e voc evita que os preos subam (que ocorra inflao).
Com a reduo da taxa bsica de juros (Selic), o BC tambm diminui a atratividade das aplicaes em ttulos
da dvida pblica. Assim, comea a "sobrar" um pouco mais de dinheiro no mercado financeiro para viabilizar
investimentos que tenham retorno maior que o pago pelo governo.
por isso que os empresrios pedem corte nas taxas, para viabilizar investimentos. Nos mercados, redues
da taxa de juros viabilizam normalmente migrao de recursos da renda fixa para a Bolsa de Valores.
Em um cenrio normal, tambm por esse motivo que as Bolsas sobem nos Estados Unidos ao menor sinal do
Federal Reserve (BC dos EUA) de que os juros possam cair.
Quando o juro sobe, acontece o inverso. O investimento em dvida suga como um ralo o dinheiro que serviria
para financiar o setor produtivo.

Selic
Selic a sigla para Sistema Especial de Liquidao e Custdia, criado em 1979 pelo Banco Central e pela
Andima (Associao Nacional das Instituies do Mercado Aberto) com o objetivo de tornar mais
transparente e segura a negociao de ttulos pblicos.
O Selic um sistema eletrnico que permite a atualizao diria das posies das instituies financeiras,
assegurando maior controle sobre as reservas bancrias.
Hoje, Selic identifica tambm a taxa de juros que reflete a mdia de remunerao dos ttulos federais
negociados com os bancos. A Selic considerada a taxa bsica porque usada em operaes entre bancos
e, por isso, tem influncia sobre os juros de toda a economia.

Copom
O Copom foi institudo em junho de 1996 para estabelecer as diretrizes da poltica monetria e definir a
taxa de juros.
O colegiado composto pelo presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, e os diretores de Poltica
Monetria, Poltica Econmica, Estudos Especiais, Assuntos Internacionais, Normas e Organizao do
Sistema Financeiro, Fiscalizao, Liquidaes e Desestatizao, e Administrao.
O Copom se rene em dois dias seguidos. No primeiro dia da reunio, participam tambm os chefes dos
seguintes: Departamento Econmico (Depec), Departamento de Operaes das Reservas Internacionais
(Depin), Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos (Deban), Departamento de
Operaes do Mercado Aberto (Demab), Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), alm do
gerenteexecutivo da Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin).

13

Aprenda investir Mdulo 1

Inflao

A inflao o aumento persistente e generalizado no valor dos preos onde esse aumento contnuo.
Quando a inflao chega a zero dizemos que houve uma estabilidade nos preos. A inflao pode ser dividida
em:

Inflao de Demanda
quando h excesso de demanda agregada em relao produo disponvel. As chances da inflao da
demanda acontecer aumenta quando a economia produz prximo do emprego de recursos.
Para a inflao de demanda ser combatida, necessrio que a poltica econmica se baseie em instrumentos
que provoquem a reduo da procura agregada.

ndices de Inflao
A inflao possui vrios ndices entre eles o IGP (ndice Geral de Preos), IPA (ndice de Preos no Atacado), INPC
(ndice Nacional de Preos ao Consumidor), IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo),

Taxa de Cmbio
INCC (ndice Nacional do Custo da Construo), CUB (Custo Unitrio Bsico).

Taxa de cmbio o preo de uma unidade monetria de uma moeda em unidades monetrias de outra
moeda.
A taxa de cmbio pode ser definida em termos diretos (ao incerto) ou em termos indiretos (ao certo). A
taxa de cmbio est definida em termos diretos quando exprime o preo de uma unidade monetria
estrangeira em unidades monetrias de moeda nacional (exemplo: a taxa de cmbio USD/EUR est definida
de forma direta para os habitantes da zona euro; ou est definida de forma indireta para os habitantes dos
EUA).
A taxa de cmbio est definida de forma indireta quando exprime o preo de uma unidade monetria de
moeda nacional em unidades monetrias de moeda estrangeira (exemplo: taxa de cmbio EUR/USD est
definida em termos indiretos para os habitantes da zona euro, pois exprime o preo de 1 unidade monetria
nacional, o euro, em unidades monetrias de moeda estrangeira, o dlar).
A taxa de cmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relao outra, dividindo-se em taxa de venda
e taxa de compra. Pensando sempre do ponto de vista do banco (ou outro agente autorizado a operar pelo
Banco Central), a taxa de venda o preo que o banco cobra para vender a moeda estrangeira (a um
importador, por exemplo), enquanto a taxa de compra reflete o preo que o banco aceita pagar pela moeda
estrangeira que lhe ofertada (por um exportador, por exemplo).
Portanto, o cmbio uma das variveis mais importantes da macroeconomia, sobretudo no que se refere
ao comrcio internacional. Quando se deseja negociar ativos de um pas para outro, quase invariavelmente
temos de mudar a unidade de conta do valor desses ativos da moeda domstica para a moeda estrangeira.
Nesse sentido, pode-se definir a taxa de cmbio de um pas como o nmero de unidades de moeda de um
pas necessrio para se comprar uma unidade de moeda de outro pas. Em outras palavras, o preo de
uma moeda em termos de outra.

14

Aprenda investir Mdulo 1

Crescimento Econmico

A forma mais clssica e tradicional de se medir o crescimento econmico de um pas medir o crescimento
de seu Produto Interno Bruto PIB
Todos os outros indicadores tentam prever e garantir a mesma coisa: um cenrio favorvel, permitindo
assim um crescimento sustentvel ao pas.

Principais Indicadores:

Problemas na economia norte-americana podem afetar toda a economia global, e, portanto todo investidor
deve saber o que so, o que dizem e para que servem estes ndices.
Toda semana vrios indicadores e relatrios econmicos so liberados. No passado, profissionais experientes
e economistas saiam na frente ao receb-los em primeira mo.
Mas o surgimento da internet mudou esta situao dando a todos o acesso rpido s informaes.
Indicadores econmicos podem causar grande impacto no mercado, sabendo como interpret-los e analislos importante para todos os investidores.
Sem mais rodeios, aqui esto os onze ndices econmicos americanos que acreditamos todo investidor deveria
saber.
Conhea os Principais Indicadores Econmicos Americanos:
Beige Book - Livro Bege.
Consumer Confidence Index (CCI) - ndice de Confiana do Consumidor.
Consumer Price Index (CPI) - ndice de Preos ao Consumidor.
Employee Cost Index - ndice de Custos Empregatcios.
Employment Situation Report - Relatrio de Situao Empregatcia.
Gross Domestic Product - Produto Interno Bruto Americano.
Housing Starts - ndice de Construo de Novas Casas.
Philadelphia Fed Index - ndice FED da Filadlfia.
Producer Price Index (PPI) - ndice de Preos ao Produtor.
Purchasing Managers Index - ndice de Compra Gerenciais. Retail
Sales Data - Dados das Vendas de Varejo.

Beige Book

o termo comumente usado para o relatrio liberado pelo FED sob o ttulo: Resumo de Comentrios das
Condies Econmicas Correntes realizado pelo Banco Central Americano. No original ingls: Summary of
Commentary on Current Economic Conditions by Federal Reserve District.
publicado antes das reunies do FOMC - equipe que discute a taxa de juros norte-americana - e usado
para informar aos membros deste sobre as mudanas na economia desde a ltima reunio.

15

Aprenda investir Mdulo 1

O relatrio publicado oito vezes por ano, duas segundas-feiras antes do encontro do FOMC, s 2:15 pm
EST (16h15 - horrio de Braslia).
Cada banco central rene informao anedtica sobre as condies econmicas atuais em seu distrito
atravs dos relatrios dos diretores de bancos e de setores e das entrevistas com economistas, experts do
mercado e outras fontes. O Livro Bege resume esta informao por distrito e setor.

O que isso significa para o Investidor?

O Livro Bege no considerado como grande causador de movimentos no mercado. uma medida referente
fora da economia e no apenas um comentrio sobre as vises dos membros do FED. Ocasionalmente,
ele pode fazer o mercado se mover se os resultados forem uma grande surpresa em relao s expectativas
dos analistas.
Veja o que podemos relevar sobre os resultados mostrados no livro:

Foras dos resultados mostrados

Os resultados do Livro Bege so considerados muito atuais, pois os dados encontrados no livro so de apenas
duas semanas atrs.
O Livro Bege o que os membros do FOMC leram antes da reunio da taxa de juros e assim um excelente
indicador de que direo os juros iro tomar.

Fraquezas dos resultados mostrados

O livro no uma viso do que os membros do FOMC podem estar pensando sobre a economia, ele apenas
mostra fatos econmicos de vrias regies do pas. Alm do mais, o Livro Bege no contm nenhuma srie de
dados, apenas informao descritiva.
A informao de cada regio pode variar dependendo da importncia. Por exemplo, um distrito do FED pode
liberar informaes detalhadas sobre as fazendas e stios, enquanto outra regio no, at mesmo por no
ter reas de fazendas, como as grandes capitais.

16

Aprenda investir Mdulo 1

Consumer Confidence Index - CCI

O ndice de Confiana do Consumidor (CCI) lanado pela Conference Board. (H outros ndices como o
ndice de Sentimentos de Michigan - Michigan Sentiment Index - o qual lanado todo ms pela Universidade
de Michigan). A pesquisa de Sentimentos do Consumidor baseado em uma amostra de 5.000 lares
americanos e considerado um dos mais acurados indicadores de confiana. E este ndice vai muito alm
de calcular o nmero de anncios de 'precisa-se' nos classificados de emprego dos jornais para detectar
como est o mercado de trabalho.

O que isso significa para o Investidor?

A idia por trs do ndice de confiana do consumidor que quando a economia garante mais empregos,
salrios mais altos e taxas de juros mais baixas, aumenta a confiana e poder de consumo dos americanos.
Voc como investidor deve procurar por mudanas de tendncia, muitas pessoas usam uma mdia mvel de
trs a seis meses. O ndice atual deve se mover acima ou abaixo desta mdia mvel para voc considerar
uma indicao de mudana significante no ndice de confiana. Mudanas de ms a ms no so
consideradas relevantes sobre a tendncia maior.
O ndice de Confiana olhado de perto pelo Banco Central americano quando este se rene para
determinar as taxas de juros, a qual afeta o preo das aes. Baixando as taxas de juros torna-se mais
fcil o crdito o qual, ultimamente, tem dado suporte aos gastos dos consumidores e aos altos nveis de
confiana - algo que o mercado de aes adora ouvir.
Mantenha em mente que baixando as taxas de juros no algo que gere um impulso instantneo na
confiana. Isso pode levar de seis a oito meses para os cortes nas taxas de juros agirem na economia. Por
outro lado, se a confiana est subindo rapidamente pode desencadear uma alta na inflao.
Veja o que podemos relevar sobre os resultados mostrados pelo CCI:

Foras dos resultados mostrados:

Os dados so divididos em vrias regies por todo o pas, portanto as diferenas na confiana do consumidor
(de acordo com cada rea) tm implicaes no mercado imobilirio americano.

17

Aprenda investir Mdulo 1

Se a pesquisa reporta que h expectativas de aumento de salrios, isso um indicador que o mercado de
trabalho est indo bem.
Os dados so atuais e considerados previsores dos movimentos no ciclo de negcios.

Fraquezas dos resultados mostrados:

Este indicador (CCI) apenas uma pesquisa, e sem dados histricos para tirar "fotografias" do passado.
apurado apenas o que as pessoas planejam gastar e no os dlares que realmente gastaram.
Este indicador tambm no prediz ou prev os resultados futuros porque no h informaes slidas.

Consumer Price Index - CPI

O ndice de Preos ao Consumidor (CPI) considerado a medida de inflao mais extensivamente utilizada
e considerada tambm como um indicador da eficcia da poltica de governo.
O CPI uma cesta de bens de consumo (e servios) rastreada ms a ms (excluindo-se os impostos). Estes
bens de consumo incluem tudo, desde o preo das fraldas at as despesas com funerais.
As informaes do CPI so coletadas em 87 reas atravs de todos os Estados Unidos, de 22.000
estabelecimentos varejistas e de servios. Dados dos aluguis pagos pelos indivduos tambm so coletados
de 50.000 proprietrios e inquilinos.
O CPI est disponvel para dois grupos: o grupo CPI-U (Todos os Consumidores Urbanos); e o grupo CPI-W
(Assalariados Urbanos e Funcionrios de Escritrio).
A Secretria de Trabalho americano estimou que o CPI-U cobre todos os gastos feitos pelos assalariados e
representa aproximadamente 87% do total da populao americana. O CPI-W inclui apenas as horas
trabalhadas dos indivduos e cobre praticamente 32% da populao.

18

Aprenda investir Mdulo 1

O que isso significa para o Investidor?

O CPI um dos indicadores econmicos mais seguidos e considerado como um grande causador de oscilaes
no mercado. Um CPI subindo indica inflao, um grande aumento no CPI algo que o Mercado no gosta de
ouvir muito.
Inflao a taxa na qual os preos para bens e servios est subindo e, por conseguinte, nosso poder de
compra est caindo. Se a inflao sobe significa que cada dlar que voc possui, comprar menos servios
e bens de consumo. O Banco Central americano luta contra o aumento da inflao aumentando as taxas de
juros bsicas, no curto prazo.
E as taxas de juros crescentes tm um lado ruim para os investidores e as empresas porque o custo de
emprstimo de dinheiro aumenta.
Preste muita ateno no "ncleo da taxa". Pois este ncleo exclui energia voltil e preos de alimentao
para que se obtenha uma viso mais estrita dos preos em geral. O mercado financeiro normalmente espera
por um aumenta no CPI numa taxa anual de 1 a 2%. Qualquer coisa acima disto uma alerta de inflao.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

O CPI um indicador extremamente diversificado que cobre milhares de bens de consumo e servios em
200 categorias. O que o CPI mostra considerado extremamente acurado.
Nos ltimos anos o ndice tem sido levemente alterado para aumentar o peso dos custos mdicos que so
uma despesa crescente devido aos "baby boomers" que esto entrando na aposentadoria.

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:

No h ajuste, por substituies, no CPI. Por exemplo, se o preo da tequila dobra, assume-se que voc
continuar a comprar tequila mesmo com o preo mais alto, sem troc-la por usque ou outro tipo de
bebida.
Se um novo tipo de bem de consumo ou servio introduzido no mercado consumidor, pode levar anos para
o CPI inclu-lo no ndice.
O CPI exclui aqueles que vivem em fazendas ou outras reas rurais.

19

Aprenda investir Mdulo 1

Employment Cost Index - ECI

O ndice de Custo Empregatcio uma pesquisa realizada no ltimo ms de cada trimestre e refere-se
folha de pagamento. O ECI rastreia as oscilaes no custo de trabalho e inclui salrios, benefcios colaterais,
e bnus para empregados em todos os nveis das companhias. Salrios e recebimentos perfazem
aproximadamente 75% do valor do ndice.
O nico benefcio no includo no ECI so as opes de aes que os empregados recebem, que na verdade
no custam nada para serem emitidas pelos empregadores.
A Secretaria de Trabalho americana pesquisa em mais de 3 mil empresas do setor privado e em mais de 500
locais de administrao municipal, escolas e outras organizaes do setor pblico.

O que isto significa para o Investidor?

Este indicador no o mais observado, mas est entre um seleto grupo de indicadores que tm poder
suficiente para mexer com os mercados, especialmente durante pocas de inflao. A idia por trs do ECI
que com o aumento de salrios, a presso inflacionria aumenta. Isto ocorre principalmente porque a
compensao tende a aumentar antes mesmo das companhias aumentarem seus preos ao consumidor
(inflao).
O ECI particularmente til quando comparado inflao e s taxas de crescimento da produtividade.
Voc pensaria que seria ideal ver aumentos de salrios numa taxa similares a de inflao e produo. Mas,
se os custos empregatcios esto subindo e a produo no, isso pode traduzir-se como problema para as
companhias.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

O ECI dividido em regies geogrficas diferentes, tipos de emprego, e tipos de benefcios.
O ECI observado de perto pelo FED porque considerado um alerta antecipado de inflao.

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:

Os dados que compem o ndice no so muitos atuais, porque so liberados apenas a cada trs meses.

20

Aprenda investir Mdulo 1

O ECI no inclui a folha de pagamentos do governo federal, a qual perfaz 2 a 3% de toda a fora de trabalho
americana. Ele no inclui empregados municipais e estaduais. Este ndice no ajustado por sazonalidade.

Employment Situation Report

O Relatrio da Situao Empregatcia um indicador mensal que contm duas grandes partes. Uma parte
refere-se ao desemprego e aos novos empregos criados. O relatrio diz a taxa de desemprego e a mudana
na taxa de desemprego. A segunda parte do relatrio indica dados como a mdia semanal de horas
trabalhadas e a mdia de recebimentos por hora trabalhada. Esta mdia importante para determinar a
tenso no mercado de trabalho, a qual a maior determinante de inflao.
A Secretaria de Trabalho pesquisa por mais de 250 regies por todos os Estados Unidos e cobre praticamente
todas as maiores indstrias, desde a de transformao at a de tecnologia da informao.

O que isso significa para o Investidor?

Este indicador definitivamente um dos mais olhados pelos mercados financeiros. O relatrio quase sempre
mexe com os mercados. Os investidores estimam que esta informao no relatrio Empregatcio seja muito
atual, sendo os dados de menos de duas semanas atrs. Este relatrio fornece uma das melhores fotografias
da sade econmica.
Este indicador pode tambm dar o tom dos mercados para os prximos meses. Por exemplo, um fraco
desempenho da situao empregatcia, mostrado no relatrio, pode significar que outro indicador como o
Vendas a Varejo produza resultados negativos. O relatrio dos empregos tambm divide os dados na
Indstria. Por exemplo, uma mudana significativa nos empregos da construo civil pode predizer o que o
indicador de Vendas de Casas Novas (Housing Starts) dir daqui alguns meses.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

A informao muito atual, de apenas alguns dias atrs.
o melhor indicador do desemprego, presso salarial, e de todo o mercado de trabalho.
um indicador bem diversificado que cobre 250 reas nos Estados Unidos e em cada grande indstria.

21

Aprenda investir Mdulo 1

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:
Os empregos de vero / sazonais tendem a distorcer os resultados.

Gross Domestic Product GDP

O Produto Interno Bruto (Gross Domestic Product) uma medida bruta de atividade de mercado. Representa
o valor monetrio de todas as mercadorias e servios produzidos por uma economia sobre um perodo
especificado. Isto inclui consumo, compras de governo, investimentos, e a balana comercial (exportaes
menos importaes).
O PIB talvez o indicador maior da sade econmica de um pas. Normalmente medido numa base anual,
mas dados trimestrais tambm so liberados. O Departamento de Comrcio libera um "relatrio adiantado"
no ltimo dia de cada trimestre.
Em um ms, ele segue com o "relatrio preliminar" e ento o "relatrio final" liberado outro ms mais
tarde.
O PIB (GDP na sigla em ingls) representado de duas formas:
"Dlares Atuais que representam preos atuais em cada perodo.
"Dlares Constantes concentram as mudanas nos preos atravs dos tempos.
O "PIB em Dlar Corrente" iguala o valor de mercado de bens e servios produzidos. Enquanto o "PIB em
Dlar Constante", tambm conhecido como o PIB real, representa a quantidade de produo econmica, o
qual usado para medir toda a taxa de crescimento econmico.

O que isso significa para o Investidor?

Os dados mais recentes do PIB americano tm uma importncia relativamente alta para os mercados
financeiros. O PIB indica o passo em que a economia do pas est crescendo (ou encolhendo). Se o
crescimento do PIB falha em equiparar-se ou chegar perto das expectativas do mercado, as aes podem
pagar o preo por isso.

22

Aprenda investir Mdulo 1

Tradicionalmente, a taxa mdia de crescimento da economia americana de 2,5 a 3% ao ano. Os
economistas acreditam que esta variao mdia representa a mdia de crescimento e a que deve ser
sustentada no longo prazo pelo PIB.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

O PIB considerado o mais amplo indicador do crescimento e da produo econmica.
Preste ateno em inventrios crescentes, ele pode indicar que o crescimento est diminuindo, ou que a
demanda do consumidor est mudando.

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:

Os dados no so muito atuais porque so liberados trimestralmente enquanto que muitos outros indicadores
econmicos so liberados mensalmente.

Housing Starts

Este indicador econmico rastreia quantas novas moradias ou edifcios so construdos durante todo o ms.
Para a pesquisa, cada casa ou cada simples apartamento contado como uma "nova moradia". Ou seja, um
prdio com 200 apartamentos sero contados como 200 novas moradias.
Os dados incluem todas as propriedades pblicas e privadas, com a nica exceo sendo as casas mveis
(trailers), que no so contadas.
A maior parte dos dados do Housing Starts coletada atravs de aplicaes e licenas para construes de
moradias. Os dados do ndice de Novas Moradias so oferecidos em formato ajustado e no ajustado
sazonalmente.

O que isso significa para o Investidor?

Este indicador no um grande criador de oscilaes nos mercados financeiros, mas tem sido reportado
pelo Censo americano que a indstria de construo de novas moradias representa mais de 25% dos
investimentos no pas e algo como 5% de toda a economia nacional.

23

Aprenda investir Mdulo 1

O ndice Housing Starts considerado como um indicador lder, isso significa que ele detecta tendncias
futuras na economia. Um declnio no ndice mostra que a economia est lenta, enquanto que uma alta no
ndice de atividade de novas moradias pode empurrar a economia fora de uma situao de economia fraca.
Contudo, tenha cuidado com um relatrio em que o ndice se mostre consideravelmente muito forte, isso
no bom porque pode ser interpretado que o crescimento extremamente forte e pode conduzir a uma
alta na inflao.
O fato de que o Housing Starts muito relacionado com as taxas de juros significa que os dados referentes
s novas moradias tm um forte efeito no mercado de bnus e nas previses para as oscilaes das taxas
de juros. Ento, cria-se a expectativa de que quando as taxas de juros sobem, o nmero de novas moradias
decline.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

Os dados do ndice so como uma olhada mais a frente e considerados muito atuais (recentes) Os
dados so ajustados considerando-se sazonalidades climticas.

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:

No h diferenciao dos valores das novas moradias. Por exemplo, o ndice Housing Starts pode ter subido,
mas talvez as maiorias das novas casas sejam de baixo valor.
Licenas de edificaes no significam necessariamente que novas moradias esto para ser construdas, na
verdade as construes podem comear muitos meses depois das licenas serem aprovadas.
Philadelphia Fed Index (Business Outlook Survey)
A Pesquisa de Perspectiva de Negcios uma pesquisa mensal de fbricas localizadas ao redor dos estados
de Pensilvnia, Nova Jersey e Delaware.
As companhias pesquisadas indicam a direo das mudanas em todas as suas atividades de negcios e nas
vrias medidas de atividade em seus parques fabris. So feitas perguntas concernentes a emprego, horas
trabalhadas, pedidos novos e pedidos no preenchidos, ordens de remessa, tempo de entrega, preos pagos
e preos recebidos.
A pesquisa realizada a cada ms desde maio de 1968. O ndice indica expanso quando vem acima de
zero, e contrao quando abaixo.

O que isso significa para o Investidor?

24

Aprenda investir Mdulo 1

O Philadelphia Fed Index considerado um bom indicador de mudanas em tudo relacionado a emprego,
preos gerais e condies dentro das indstrias de transformao. Alis, este setor da indstria
considerado como o precursor das condies econmicas futuras e ele prepara o terreno em direo a uma
recuperao econmica. Por exemplo, numa econmica fraca se a indstria de transformao comea a
contratar h uma expectativa de que a economia comea a melhorar adiante.
Este ndice no um grande causador de oscilaes no mercado, mas os resultados apresentados na pesquisa
podem indicar o que esperar para o Purchasing Managers' Index, que vir alguns dias depois e cobre todos
os Estados Unidos.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

A pesquisa atual, os dados so liberados menos de trs semanas aps o incio do ms.
As perguntas da pesquisa so feitas baseadas no ms corrente em comparativo com o ms anterior, e
perguntado tambm a perspectiva dos entrevistados para os prximos seis meses.

Fraqueza dos resultados apresentados pelo indicador:

Ele apenas cobre trs estados americanos, portanto a performance do ndice no necessariamente aplicase
a outras reas do pas.
O ndice pode s vezes ser muito voltil por que baseado nos que os donos das fbricas sentem, grandes
abalos na econmica podem levar a distores nos sentimentos deste pessoal.

Producer Price Index PPI

O ndice de Preo ao Produtor (PPI) no amplamente utilizado como o ndice CPI, mas ainda considerado
como um bom indicador de inflao.
Formalmente conhecido como o "ndice de preo ao atacadista", o PPI uma cesta de vrios ndices que
cobrem muitas reas que afetam os produtores nacionais. O PPI inclui indstrias como as de transformao,
de pesca, de agricultura e outras referente s commodities.
Todo ms, aproximadamente 100 mil preos so coletados de 30 mil firmas de transformao e produo.
Existem trs reas primrias que compem o PPI. Estas trs reas so as indstrias de base; as de produtos
agrcolas; e as de bens processados como a de energia e combustveis.

25

Aprenda investir Mdulo 1

O que isso significa para o Investidor?

O PPI outro importante indicador que os investidores prestam muita ateno. No to forte quando o
CPI em detectar a inflao, mas porque inclui bens sendo produzidos e isso freqentemente uma previso
dos dados iro sair no prximo CPI.
O PPI tambm muito usado pelos funcionrios das companhias para determinar contratos de compra e
venda futuras. Por exemplo, um aumento repentino no PPI pode significar que os contratos de vendas
futuras tambm iro ampliar.
Foras dos resultados apresentados pelo indicador:
O PPI mede os preos dos produtos antes deles serem vendidos para os varejistas, portanto ele pode prever
a oscilao no prximo CPI.
O PPI freqentemente utilizado para reduzir a importncia das grandes quantias de dinheiro que circulam
nas companhias e para medir a produo e o crescimento reais das mesmas.

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:

O PPI exclui os preos de produtos importados, portanto ele no detecta necessariamente os preos ao
atacado, para as companhias que atuam em outros pases.
Purchasing Managers Index (PMI)
O PMI um ndice composto e baseado nos cinco maiores indicadores que incluem: novos pedidos, nveis
de inventrios, produo, entregas de suprimento, e desenvolvimento do Emprego. Cada indicador tem um
peso diferente e os dados so ajustados por fatores sazonais.
A Associao dos Gerentes de Compra realiza a pesquisa com mais de 300 gerentes de compra em todo o
pas, os quais representam vinte diferentes indstrias.
Um ndice PMI acima de 50 indica que a indstria de transformao est expandindo enquanto que abaixo
de 50 significa que est contraindo.

26

Aprenda investir Mdulo 1

O que isso significa para o Investidor?

O relatrio PMI um indicador extremamente importante para os mercados financeiros assim como tambm
o melhor indicador de como est produo nas fbricas.
O ndice popular por detectar presso inflacionria bem como anda a atividade econmica industrial.
Duas coisas que os investidores prestam muita ateno. O PMI no to forte como o CPI em detectar
inflao, mas por causa dos dados serem liberados um dia depois do trmino do ms apurado, ele
considerado muito atual.
Se o PMI reportar uma mudana inesperada, geralmente ocorre uma rpida reao nos mercados de aes.
Uma rea em especial no relatrio o crescimento dos Novos Pedidos, o que prediz a atividade na indstria
de transformao para os prximos meses.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

Extremamente atual, os dados do relatrio so de um dia atrs.
O PMI freqentemente usado para ajudar a predizer o PPI que liberado algumas semanas depois. Para
muitos, o melhor retrato da situao do setor fabril americano.

Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:

A pesquisa d trs possibilidades de respostas - rpida, a mesma, lenta. Todavia, os resultados no so to
especficos.
O ndice deixa de fora os custos empregatcios, que so uma grande parte dos custos de produo.

Retail Sales Data

As Vendas a Varejo so uma fora condutora chave na economia dos Estados Unidos, este indicador registra
as vendas de mercadorias feitas pelas companhias na rea de vendas a varejo e isso inclui desde os mercados
da rede Wal-Mart at a menor mercearia.

27

Aprenda investir Mdulo 1

A Secretaria do Censo americano no obtm, certamente, os dados de todas as pequenas lojas varejistas.
Ento, o que ela faz pesquisar centenas de firmas e estabelecimentos, de diversos tamanhos, que
ofeream algum tipo de venda varejista. A maioria dos estabelecimentos pesquisados so uma amostra
casual de varejistas que estejam a pagar suas taxas e contribuies ao governo federal americano. Todo
ms os dados so liberados e mostram a mudana percentual em relao ao ltimo ms. Um nmero
negativo indica que as vendas deste ms decaram sobre as vendas do ms anterior.

O que isso significa para o Investidor?

Este indicador causa grandes oscilaes no mercado, especialmente para as aes de empresas varejistas. Os
dados de vendas varejistas so muito atuais porque so liberados duas semanas aps o trmino do ms
analisado.

Foras dos resultados apresentados pelo indicador:

Os dados so extremamente atuais.
As perguntas da pesquisa so dadas baseadas no penltimo ms em relao ao ltimo ms.
Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:
Os dados de vendas varejistas no so os mais acurados. E os dados de trs meses atrs so geralmente
revisados todo ms e as revises podem acabar mudando muitos dados anteriores. Os dados so geralmente
muito volteis e difcil de criar uma tendncia para eles.
O indicador baseado em dlares gastos, portanto uma alta nos preos (ou a inflao) poderia fazer com
que o ndice parea ter subido.

Fatores Fundamentalistas

Em um mercado eficiente, os preos das aes seriam determinados primariamente por fundamentos, que,
num nvel bsico, refere-se combinao de duas coisas:
Uma base de lucros (ex: Lucro por Ao);
Um mltiplo de valuation (ex: Relao Preo/Lucro).
O investidor em aes clama por lucro. E lucro por ao o retorno deste investidor sobre seu investimento.
Assim, quando voc compra uma ao voc est comprando uma fatia proporcional dos lucros futuros da
empresa. Esta a razo para o mltiplo de valuation: ele o preo que voc est pagando agora para este
futuro inteiro de lucros pela frente.
Parte deste lucro deve ser distribuda como dividendo, enquanto a parte restante do lucro ser retida pela
companhia para reinvestimento na prpria empresa. Podemos pensar neste "rio de lucros" futuros como
uma funo conjunta do nvel atual de lucros e do crescimento esperado na sua base de lucros. Como
mostrado no diagrama abaixo, o mltiplo de valuation (ou seja, o Preo/Lucro) um modo de representar
o valor presente descontado dos lucros futuros antecipados.

28

Aprenda investir Mdulo 1

Anlise Tcnica

O que Anlise Tcnica?

Estudar grficos estudar de forma indireta o presente e o passado dos fundamentos econmicos,
utilizando-se das estatsticas visuais para determinar o comportamento dos mercados.
Apesar de ser uma ferramenta importantssima para melhorar a performance dos seus investimentos, uma
grande iluso falar que SOMENTE com os grficos voc se tornar um investidor profissional de mercado.
Com toda certeza, encontrar a equao matemtica que dite o comportamento do mercado atualmente
impossvel, mas quem sabe com os computadores qunticos!

Isso ocorre, porque os grficos no mostram o futuro! Eles so timos para ver o que aconteceu e o que
est acontecendo, mas nunca o que acontecer com 100% de certeza.
Com o tempo e a prtica, voc saber o que mais provvel de acontecer e para onde o mercado dever
caminhar, mas para se aperfeioar como profissional de mercado necessrio acompanhar as notcias e os

29

Aprenda investir Mdulo 1

fundamentos econmicos. A partir da voc ser capaz de realmente antecipar os movimentos de uma forma
mais confivel.

Premissas do Mercado
Para se estudar a Anlise Tcnica necessrio ter em mente algumas premissas ou at mesmo as mximas
do mercado.

Os mercados j so precificados: todas as aes e fundamentos do mercado so refletidos nos

preos das aes. O analista tcnico ir indiretamente estudar o comportamento desses preos,
sem necessariamente conhecer os motivos dos movimentos financeiros. Basicamente, um mercado
ser de alta se a demanda for maior que a oferta e vice-versa.

A histria repete-se por si mesma: grande parte dos estudos da anlise tcnica reflete o
comportamento psicolgico humano. Eles assumem que os movimentos acontecidos no passado
dificilmente iro mudar. Por isso, assume-se que tcnicas que funcionaram no passado continuaro
a funcionar no futuro.

Os preos movem em tendncia: existe uma tendncia definida para todos os movimentos de
mercado, seja de curto ou de longo prazo. A funo dos indicadores estudados pela anlise tcnica
de descobrir qual o movimento da tendncia.

A formao de preos acontece em ciclos de alta, baixa e acumulao.

O que faz o Analista Tcnico?

Os ciclos econmicos e da formao de preo das aes seguem um movimento logN padro, com
diferenciaes no processo estocstico da formao dos preos.
Baseados nas premissas de mercado e dos possveis movimentos, os analistas tcnicos buscam por padres
recorrentes e tentam alcanar lucros pela repetio desses padres.

30

Aprenda investir Mdulo 1

Cada analista criar seu prprio feeling de mercado e adaptar-se- aos indicadores existentes. A anlise
tcnica muito dinmica! Se o analista no tomar cuidado, ele acabar se perdendo com os inmeros
indicadores que so criados a cada dia. Eu parto do seguinte pressuposto: O Simples Vence! Por isso,
utilizo os indicadores mais importantes, na minha viso, mas sempre de olho nas novidades do mercado.

Anlise Tcnica x Anlise Fundamentalista

A Anlise Fundamentalista aquela que vai a fundo em busca de informaes sobre a economia e das
empresas, analisando balanos, DRE, etc. Entretanto, em ambos os tipos de anlise, os investidores tentam
identificar o mesmo alvo: em qual direo os preos se movimentaro. A nica diferena que os
fundamentalistas estudam os fundamentos macro e micro-econmicos das empresas e tentam atravs
desses dados criar uma expectativa de resultados, enquanto os tcnicos estudam, estatisticamente o
comportamento de formao dos preos . Para alguns dos analistas tcnicos, estudar esses efeitos tudo
o que precisam saber, independente dos motivos fundamentalistas dos movimentos do mercado.
Sendo assim, por que a anlise tcnica no absoluta, por ser mais simples mesmo tendo sido muito
difundida nas ltimas dcadas?
Primeiramente, a anlise de figuras e grficos como candle, por exemplo, parcialmente subjetiva,
dependendo das perspectivas do analista. As pessoas possuem experincias de vida, perspectivas e at
mesmo estados emocionais diferentes. Com isso, o que acaba acontecendo que cada um olha pra um
grfico e tem uma diferente opinio sobre o mercado.
Os grficos passam algo que deve ser sentido! No algo que possa ser lido por qualquer um. Caso contrrio,
todos os grafistas seriam donos do mundo, pois bastaria ler uma receita grfica de comprar ou vender e
colocar todos os seus bens em jogo. Na quinta vez, provavelmente voc j estaria milionrio!
Anlise Tcnica X Fundamentalista
Anlise

Tcnica

Fundamentalista

Objetivo

Descobrir em qual direo os

preos se movimentaro

Descobrir em qual direo os preos se

movimentaro

Estudo

Efeito

Causa

Como chega ao
objetivo

Tentando definir o valor intrnseco de um

Analisa as transaes como
ativo (valor adequado que reflita a
preo e volume. Utiliza os
situao da empresa no presente e as
grficos na busca de padres.
expectativas futuras). Avaliao das
Mensura os componentes
questes relativas economia e
emocionais presentes no
perspectivas do segmento a que pertence
mercado. Analisa as tendncias
a empresa. Avalia como ocorre o
e tenta determinar alvos.
gerenciamento da empresa.

Tipo

Parcialmente Subjetiva

Parcialmente Subjetiva

Objetos

Formao Histrica dos preos

Balanos, Lucros e Resultados das

empresas

Papis sem
Histrico de
Preos

No serve.

Serve.

Papis sem
Liquidez

No serve.

Serve.

31

Aprenda investir Mdulo 1

Tipos de Grficos

Grfico de Linha
um grfico formado por uma linha construda pela ligao de segmentos de reta, unindo os pontos que
representam os dados. Nos grficos de linha minuto-a-minuto, so mostrados todos os negcios realizados
durante o perodo avaliado.
No grfico abaixo, cada barrinha azul que fica abaixo da linha contnua representa o volume negociado, ou
seja, quantas aes foram negociadas naquele minuto.
A linha contnua representa os preos em que foi negociado os volumes das barrinhas.

Grfico de Barras
O grfico de barras um tipo bem popular na anlise tcnica. A barra oferece uma srie de informaes
sobre o que acontece no prego. O segmento de reta para a esquerda a abertura, ou seja, o valor do
primeiro negcio que ocorreu no dia. O segmento para a direita o valor de fechamento, representando o
preo do ltimo negcio no prego. O ponto mais alto da barra coincide com o preo mximo praticado
durante o prego, enquanto que a extremidade inferior corresponde ao preo mnimo.

32

Aprenda investir Mdulo 1

Grficos de Candle Stick Japons

Criados h mais de quatrocentos anos para a anlise do mercado de arroz japons, este estilo evoluiu e se
tornou uma das mais importantes ferramentas de anlise tcnica.
Grfico com Candlestick uma tima ferramenta de leitura de preos, pois engloba a psicologia do mercado
e ainda pode ser mesclado com outras tcnicas ocidentais de anlise grfica criando uma sinergia entre
vrios mtodos.
Certos padres formados pelos preos quando vistos sobre a tica dos Candles, podem nos dizer quando o
mercado est entrando em acumulao, nos do as pistas para notarmos um movimento que o mercado
est por fazer ou nos mostra qual a possvel situao psicolgica dos participantes do mercado.
Os Candlesticks apresentam uma profunda viso dos movimentos dos preos.
Para entendermos essa tcnica, temos que compreender a formao dos corpos das figuras de Candles. A
diferena entre a abertura e o fechamento forma a caixa que chamamos de Corpo Real do Candle. Um
corpo vermelho significa que o fechamento deu-se abaixo do preo de abertura (Temos um dia de BAIXA),
enquanto um corpo verde significa que o fechamento foi acima da abertura (Temos um dia de ALTA).
Os Rabos que sobram pra baixo de um candle a mnima do dia, enquanto pra cima o valor mximo em
que a ao foi negociada no dia.

33

Aprenda investir Mdulo 1

34

Aprenda investir Mdulo 1

Exerccio - Candle Stick
Dirio

Intraday (60 minutos)

35

Aprenda investir Mdulo 1

Formao dos Tempos Grficos

De acordo com a ferramenta utilizada, os grficos gerados podem ser de diferentes periodicidades. Por isso,
os grficos podem representar perodos de 1 minuto, 10 minutos, 1 hora, 1 ms, 1 ano, 1 sculo e por ai
vai... Os tempos grficos mais comuns so:

Dirio: Cada Candle representando 1 prego;

Semanal: Cada Candle representando todos os preges da
semana;
Mensal: Cada Candle representando todos os
preges do ms;
Anual: Cada Candle representando
todos os preges do ano.

Outra classe, so os que mostram o que aconteceu durante a sesso, so os grficos intraday. Em um grfico
intraday o intervalo utilizado corresponde, normalmente, h alguns minutos. Os mais comuns: 1, 5, 15, 30
e 60 minutos.

Hierarquia dos grficos

Um ponto importante que as tcnicas de anlises so vlidas em qualquer tempo grfico. As teorias so
sempre vlidas quando a formao do preo livre (oferta x demanda).
Entretanto, deve observar que no mundo dos grficos as coisas funcionam como na vida real... Geralmente,
os mais antigos, os grficos mais velhos influenciam fortemente ou at mesmo mandam nos grficos mais
novos. Um grfico semanal que indica COMPRA FORTE, dificilmente ser vencido por um grfico dirio que
esteja apontando uma venda. Muito menos, se quem estiver apontando a venda for um grfico do intraday.
Mas vamos pensar naquele velhinho (grfico semanal) que j est todo cansado... seguindo a mesma
tendncia muito tempo e de repente o seu filho mais novo (o grfico dirio) comea insistentemente a
falar que a tendncia deve ser alterada. Vai um dia... vai outro e outro at que o velhinho se cansa e muda
de tendncia.

Formao dos Preos

A formao de preos segue padres logartmicos e estocsticos. Nos primeiros, os preos geralmente
possuem uma distribuio quase normal (a ao sai de R$ 100, vai pra R$ 95, volta pra R$ 100...). Nos
processos estocsticos, os preos das aes se comportam de uma maneira at que mude de patamar.
Vamos supor a ao A que tinha o comportamento X (que voc conseguiu assimilar muito bem) entre R$ 100
e R$ 150.

36

Aprenda investir Mdulo 1

Se essa ao muda de patamar e passa a ser negociada entre R$ 200 e R$ 250, provavelmente seu
comportamento no ser o mesmo do perodo X. Poder at ser similar, mas no o mesmo! Esse o processo
estocstico de formao de preos: Novos patamares criam novos comportamentos, da mesma forma que
voc mudaria de comportamento se ficasse mais rico ou mais pobre!!!
Alm disso, a grande maioria da evoluo de preos segue propores fibonticas de evoluo e retrao.
Leonardo de Pizza, tambm conhecido com Fibonacci viveu na Itlia durante o sculo XII. Em busca da
resoluo da equao que explicasse o problema "Quantos pares de coelhos sero produzidos num ano,
comeando com um s par, se em cada ms cada par gera um novo par que se torna produtivo a partir do
segundo ms.", Fibonacci encontrou uma equao que explica a simetria dos corpos, a proporo de vrios
elementos na natureza, a Reflexo de raios luminosos, a geometria no clculo da seco urea e por ai vai!

Linhas de Tendncia

Os mercados caminham de acordo com as perspectivas das pessoas, pois isso influencia suas decises de
compra e venda. Em um mercado com boas perspectivas, as pessoas ficam dispostas a pagar preos mais
altos, pois acreditam que as condies possam melhorar ainda mais, formando tendncias de ALTA.
Se as perspectivas no so boas, as pessoas estaro dispostas a vender em preos cada vez mais baixos, pois
acreditam que tudo possa piorar ainda mais, formando tendncias de BAIXA.
As linhas de tendncia so as linhas imaginrias, traadas entre os topos ou fundos, que demonstram a
direo em que o mercado est caminhando: alta, baixa e lateralizado.

Linha de Tendncia de Alta

37

Aprenda investir Mdulo 1

Linha de Tendncia de Baixa

38

Aprenda investir Mdulo 1

Exerccio Traar Linhas de Tendncia

39

Aprenda investir Mdulo 1

A teoria Dow

O conceito de tendncia o princpio bsico da anlise tcnica. Todos os instrumentos e anlises, com suas
formaes, linhas, indicadores, etc. Visam determinar qual a direo do mercado, as suas correes de
meio de percurso e as reverses de tendncia.
De um modo geral, tendncia exatamente isto, ou seja, a direo do mercado.

A teoria de Dow diz que:

I - As mdias levam tudo em considerao, ou seja, todos os fatores tanto de demanda como os de oferta
quanto s expectativas que existem no mercado esto j embutidas no valor da mdia. A qualquer
momento o preo de mercado o valor correto, pois seno haveria variao imediata daquele, pela
entrada de novos participantes no mercado.
II - As tendncias de longo prazo tm trs fases:
A primeira a fase da acumulao, na qual todas as ms notcias j foram descontadas e na qual os
investidores mais perspicazes comeam a comprar.
A segunda fase, na qual os analistas tcnicos comeam a entrar, aquela na qual os preos comeam a subir
rapidamente e as notcias comeam a ser favorveis.
A terceira e ltima fase caracterizada por uma grande entrada do pblico (leigos) com os jornais
comeando a publicar cada vez mais notcias altistas, os indicadores econmicos melhores do que nunca, e
o volume especulativo aumentando.
durante esta ltima fase que o investidor profissional comea a sair do mercado, vendendo em um
momento que ningum quer vender, aps ter entrado no mercado quando ningum queria comprar.

40

Aprenda investir Mdulo 1

III - O VOLUME TEM QUE CONFIRMAR A TENDNCIA
Numa tendncia altista o volume deve subir quando das altas e diminuir nas correes de meio de percurso.
Novas altas no confirmadas pelo volume indicam perda de fora da tendncia. Isto geralmente verdade
tambm na tendncia de baixa, embora com menor fora.

IV - ASSUME-SE QUE UMA TENDNCIA PROSSEGUE AT SE TER INDICAO DO CONTRRIO

Este um princpio muito importante na anlise tcnica. Embora que devido a ele o analista tcnico
desperdice tanto o comeo de uma tendncia quanto uma parte significativa do seu fim, por sair
geralmente um pouco atrasado, a verdade que no existe frmula ou mtodo que permita a entrada
exatamente no fundo e a sada exatamente no topo, ou vice-versa.

A teoria de Elliot

A teoria de Elliot se fundamenta teoricamente nas propriedades de uma srie numrica estudada no
sculo XVIII pelo matemtico italiano Leonardo Fibonacci.
Elliot conceitua um movimento inteiro como aquela configurao grfica de oscilaes de preos de um
mesmo ativo que contenha cinco vagas, ou seja, uma seqncia de cinco retas resultantes do
movimento dos preos ao longo do tempo. Destas cinco, trs seguem o mesmo sentido e duas o sentido
contrrio.

Deve ficar bem claro que o movimento inteiro, aqui exemplificado para uma situao altista, tambm se
constitui para tendncias de baixa.
A utilizao da srie de Fibonacci consiste na adoo da quantidade constante de 5 vagas para o
movimento inteiro, com a soma de 3 vagas no sentido dominante mais 2 vagas no sentido contrrio. As
vagas de sentido dominante, por sua vez, desdobram-se em 5 vagas menores (3 no mesmo sentido e 2 de
correo); por sua vez, as duas vagas de correo se desdobram em duas vagas menores (2 no sentido da
correo original e 1 contrria), com todo o conjunto seguindo a mesma lei harmnica geral - cinco
contendo trs + dois, e trs contendo dois + um.
Para os investidores e analistas tcnicos, a teoria das vagas veio proporcionar uma analogia de natureza
matemtica que se superps muito adequadamente teoria de Dow. Se tomarmos um grfico real e

41

Aprenda investir Mdulo 1

representativo da evoluo dos preos de uma determinada ao ao longo do tempo, a combinao das
duas teorias (Dow e Elliot) passa a conter sentido prtico e a se constituir em valioso instrumento de
anlise e previso.
A ressalva imprescindvel e bvia de que as reaes humanas dos investidores no apresentam em
conjunto harmonia matemtica precisa. Por isso, uma das maiores dificuldades na aplicao das teorias
de Dow e Elliot reside na identificao correta das vagas nos grficos, pois podero ocorrer (e
freqentemente ocorrem) correes atpicas que se apresentam como pausas na evoluo da tendncia
predominante.

Correo de Tendncias

Sempre que o mercado passa por um longo perodo seguindo uma tendncia, ocorre uma correo,
realizando as posies (se o mercado estiver em uma tendncia de alta, ocorrer uma queda. Se estiver
em baixa, ocorre uma alta). Como padro, as correes seguem uma relao fibontica chamada de
speedline. Essas speedlines mostram uma correo que gira em torno de 2/3 ou 1/3 do total da
tendncia. Geralmente, quando uma speedline quebrada, os preos caem para a prxima linha.

Nmeros de Fora

Vamos imaginar um grande nmero de investidores observando uma ao desde sua entrada. Todos eles
guardam em sua memria os preos em que a ao foi, mas no conseguiu ultrapassar... o nmero de vezes
que a ao foi at aquele preo... quanto dinheiro ele ganhou ou perdeu em certos pontos das aes...
Essa memria das massas faz com que o mercado crie um consenso sobre o preo das aes. O consenso
cria ento linhas importantes chamadas nmeros de fora. Essas linhas passam a ser referncias, quando
uma ao permanece ou testa um preo por muito tempo.

42

Aprenda investir Mdulo 1

Suportes e Resistncias

Vamos supor agora que o preo da ao seja R$ 100,00 e eu sei que existe um nmero de fora nos R$
98,00. Se a ao comear a cair, provavelmente ela ter muita dificuldade em ultrapassar os R$ 98,00.
Este o primeiro suporte da ao! Portanto, toda vez que existir um nmero de fora que dificulte a queda
da ao, este um SUPORTE.
Agora vamos pensar ao contrrio: a ao vale R$ 100,00, mas sei que existe um nmero de fora nos R$
102,00. Logo, se a ao comear a subir ela sofrer dificuldades para ir alm dos R$ 102,00. Este a
primeira resistncia da ao! Portanto, toda vez que existir um nmero de fora que dificulte a alta da
ao, esta uma RESISTNCIA.

Estes so os nmeros msticos das aes, pois so os pontos em que as aes tero dificuldade em
ultrapassar. muito importante manter uma tabela dos suportes e resistncias dos papis que voc
acompanha. No necessrio um nmero grande de aes, 7 j um nmero bem razovel!!!

Gaps

Um GAP uma janela, buraco ou abertura que resulta de uma ruptura no movimento atual do mercado que
acontece quando o fechamento do perodo anterior muito maior ou menor que a abertura do prximo
perodo.

43

Aprenda investir Mdulo 1

Quando os mercados fazem um movimento muito brusco, eles podem romper o processo padro de
formao de preos formando os GAPs. Por exemplo, se PETR4 fechou ontem a R$ 30,00, mas abriu hoje
a R$ 31,00, ela abriu com um movimento bruto de alta um GAP de Alta de R$ 1,00.

Do lado oposto, se a ao fechou ontem a R$ 30,00 e abriu hoje a R$ 29,00, ela originou um GAP de Baixa.

Simetria

Quando o analista tcnico observa um grfico, ele age como um farejador de pistas que possam ajud-lo a
avaliar a probabilidade de continuao ou reverso de um movimento.
Se vrios sinais grficos esto apontando para mesma direo, os sinais das trilhas so reforados, mas
quando os sinais so emitidos de forma conflitante, melhor no operar.
Assim como alguns objetos com simetria bi-lateral, aqueles com um plano de simetria - a maioria dos
animais (incluindo os humanos) e muitas mquinas o mercado opera em alguns momentos com uma face
espelhada/duplicada da primeira metade do seu movimento. Quando isso acontece, aparecem as figuras
de impulso e reverso que movimentam o mercado como padro dos grficos.

44

Aprenda investir Mdulo 1

Figuras de Impulso

Aps anos de estudos e observaes dos padres que surgem repetidamente ao longo do tempo, os analistas
tcnicos classificaram as Figuras de Impulso. No mercado de capitais, as circunstncias esto sempre se
repetindo, levando as foras de oferta e procura, representadas pelos investidores, a repetirem suas
decises. Por isso, essas so figuras que sugerem a impulso dos preos para outros patamares.

OCO/OCOI Ombro-Cabea-Ombro
Como um importante padro de reverso de tendncia, o OCO lembra os ombros e cabea de uma pessoa.
A linha da base formada pelas trs figuras chamada de linha de pescoo. Quando rompida, os preos do
mercado so projetados de acordo com as propores fibonticas.
Geralmente, o volume costuma decrescer conforme o padro vai sendo construdo, elevando-se
rapidamente no corte da linha do pescoo.

Fundos e Topos Duplos W/M

Como as pessoas possuem lembranas, nada melhor do que aquela ao que atingiu o topo histrico e
despencou! Voc fica pensando... aaaaaa se eu tivesse vendido!!! Se ela voltar l de novo, eu vendo!
Da mesma forma quando ela caiu voc acreditou que iria cair mais, mas na realidade ela voltou a subir!!
Ah, se ela cair de novo eu compro!!!
Da surge o comportamento que justifica a formao dos topos e dos fundos duplos e triplos!!!

Trs Montanhas e Trs Rios

Semelhantes aos OCO/OCOI e aos W/M, as montanhas e os rios so resultado de um perodo de negociao
em um canal lateralizado do mercado.
Geralmente, as montanhas e os rios so a consolidao de um movimento de topos ou fundos triplos.

45

Aprenda investir Mdulo 1

Tabela das Figuras de Impulso

NOME

SMBOLO

DESENHO

OBSERVAES

46

Aprenda investir Mdulo 1

OS SETE PECADOS CAPITAIS EM INVESTIMENTOS

1. Acreditar que voc precisa prever o prximo passo do mercado para obter um excelente
retorno;
2. Acreditar em um "guru"; se eu no sou capaz de prever o mercado, h algum em algum
lugar capaz disso. Tudo o que preciso fazer encontrar esta pessoa;
3. Acreditar que por meio de informao privilegiada que se consegue ganhar muito
dinheiro;
4. Diversificar;
5. Acreditar que necessrio assumir riscos muito altos para obter grandes lucros;
6. Acreditar no "sistema"; algum, em algum lugar, desenvolveu um sistema - uma frmula
secreta que combina anlises tcnicas e fundamentalistas, negociaes
computadorizadas, tringulos de Gann e, quem sabe, astrologia - que garante a
obteno de lucros nos investimentos;
7. Acreditar que voc sabe o que trar o futuro - e ter certeza de que o mercado
inevitavelmente ir provar que voc est certo.

47

Aprenda investir Mdulo 1

48