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Профессиональный Документы
Культура Документы
Verso : 1
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo
Demonstrao do Resultado
11
12
13
14
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo
16
18
Demonstrao do Resultado
20
21
22
24
25
26
27
Relatrio da Administrao
29
Notas Explicativas
44
136
160
162
Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
163
Verso : 1
ndice
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
165
166
167
Verso : 1
Do Capital Integralizado
Ordinrias
Preferenciais
Total
553.591.112
0
553.591.112
Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
Total
344.042
0
344.042
PGINA: 1 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
Ativo Total
33.789.321
27.148.221
27.716.882
1.01
Ativo Circulante
1.01.01
2.594.759
1.415.655
4.121.152
2.884
80.764
548
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
319.904
194.625
658.973
319.904
194.625
658.973
319.904
194.625
658.973
1.01.03
Contas a Receber
1.162.496
191.289
2.204.734
1.01.03.01
Clientes
1.162.496
191.289
1.459.433
1.01.03.02
745.301
745.301
Estoques
522.741
438.639
423.350
1.01.06
Tributos a Recuperar
433.960
138.306
133.089
1.01.08
152.774
372.032
700.458
1.01.08.01
589.849
1.01.08.03
Outros
152.774
372.032
110.609
25.837
29.279
22.537
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.02
126.937
342.753
88.072
31.194.562
25.732.566
23.595.730
7.520.834
6.154.516
4.265.342
11.376
30.326
11.376
30.326
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
2.275.284
1.943.672
1.741.810
1.02.01.06
Tributos Diferidos
2.364.482
1.143.967
915.921
2.364.482
1.143.967
915.921
600
61
61
600
2.869.092
3.066.877
1.577.224
598.257
598.257
PGINA: 2 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
230.461
140.529
71.017
1.346.386
1.576.799
570.612
434.963
490.443
506.591
76.001
80.378
243.567
183.024
180.471
185.437
1.02.02
Investimentos
13.803.204
9.908.204
9.299.814
1.02.02.01
Participaes Societrias
13.803.204
9.908.204
9.299.814
358
11.794.271
8.049.940
7.613.843
1.871.913
1.778.382
1.639.049
137.020
79.524
46.922
1.02.03
Imobilizado
5.380.724
5.122.404
5.400.568
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
5.250.116
5.000.605
5.251.630
1.02.03.02
Imobilizado Arrendado
130.608
121.799
148.938
1.02.04
Intangvel
4.489.800
4.547.442
4.630.006
1.02.04.01
Intangveis
4.489.800
4.547.442
4.630.006
1.02.04.01.02 Intangveis
4.489.800
4.547.442
4.630.006
PGINA: 3 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
Passivo Total
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
2.01.01.02
Obrigaes Trabalhistas
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
33.789.321
27.148.221
27.716.882
3.439.577
3.513.961
3.049.958
129.400
95.154
91.407
129.400
95.154
91.407
129.400
95.154
91.407
2.01.02
Fornecedores
416.357
382.262
344.487
2.01.02.01
Fornecedores Nacionais
397.230
374.929
332.752
2.01.02.02
Fornecedores Estrangeiros
19.127
7.333
11.735
2.01.03
Obrigaes Fiscais
466.262
12.653
18.426
2.01.03.01
461.709
10.566
9.660
453.829
5.855
5.441
7.880
4.711
4.219
2.01.03.03
783
-895
3.111
3.770
2.982
5.655
2.01.04
2.01.04.01
Emprstimos e Financiamentos
634.276
768.300
1.159.173
Emprstimos e Financiamentos
634.276
768.300
1.159.173
308.098
425.451
396.548
326.178
342.849
762.625
2.01.05
Outras Obrigaes
1.793.282
2.255.592
1.436.465
2.01.05.01
1.011.296
1.839.203
600.339
1.011.296
1.839.203
600.339
781.986
416.389
836.126
82.773
36.994
274
302.787
185.872
106.793
396.426
193.523
259.059
Outros
470.000
17.597.376
9.070.223
10.222.025
Emprstimos e Financiamentos
3.241.228
2.894.971
3.872.049
Emprstimos e Financiamentos
3.241.228
2.894.971
3.872.049
2.02
Passivo No Circulante
2.02.01
2.02.01.01
PGINA: 4 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
1.473.495
1.547.958
2.013.955
1.767.733
1.347.013
1.858.094
2.02.02
Outras Obrigaes
13.771.095
5.608.793
6.262.854
2.02.02.01
12.801.791
5.060.705
5.698.947
12.801.791
5.060.705
5.698.947
969.304
548.088
563.907
Outros
825.663
422.484
451.087
143.641
125.604
112.820
2.02.04
Provises
108.053
89.459
87.122
2.02.04.01
108.053
89.459
87.122
108.053
89.459
87.122
2.02.05
477.000
477.000
2.02.05.01
2.03
Patrimnio Lquido
2.03.01
2.03.02
Reservas de Capital
2.03.02.04
Opes Outorgadas
12.786
1.232
2.03.02.05
Aes em Tesouraria
-10.378
-10.346
-10.346
2.03.02.07
Reserva de Capital
2.03.04
Reservas de Lucros
2.03.04.01
477.000
477.000
12.752.368
14.564.037
14.444.899
9.729.006
9.729.006
9.729.006
5.096
-6.426
-7.658
2.688
2.688
2.688
1.378.365
3.228.145
3.109.281
Reserva Legal
328.689
311.579
303.800
2.03.04.08
218.731
2.03.04.10
830.945
2.916.566
2.805.481
2.03.08
1.639.901
1.613.312
1.614.270
PGINA: 5 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
3.01
5.673.709
3.897.388
4.108.040
3.02
-4.277.534
-3.512.403
-3.527.183
3.03
Resultado Bruto
1.396.175
384.985
580.857
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
3.673.652
1.014.863
765.524
3.04.01
-129.858
-121.367
-107.699
3.04.02
-167.023
-213.443
-221.098
3.04.04
678.425
590.168
3.04.05
-56.666
3.04.06
4.027.199
671.248
504.153
3.05
5.069.827
1.399.848
1.346.381
3.06
Resultado Financeiro
-5.458.141
-1.501.382
-1.788.999
3.06.01
Receitas Financeiras
137.131
91.887
83.992
3.06.01.01
3.06.02
Despesas Financeiras
3.06.02.01
3.06.02.02
3.06.02.03
3.07
3.08
3.08.01
Corrente
3.08.02
Diferido
3.09
3.11
3.99
3.99.01
3.99.01.01
ON
3.99.02
3.99.02.01
ON
137.131
91.887
83.992
-5.595.272
-1.593.269
-1.872.991
-660.599
-556.018
-550.659
-853.234
-27.321
-215.313
-4.081.439
-1.009.930
-1.107.019
-388.314
-101.534
-442.618
730.499
257.118
-263.804
-492.233
32.117
-557.943
1.222.732
225.001
294.139
342.185
155.584
-706.422
Lucro/Prejuzo do Perodo
342.185
155.584
-706.422
0,62000
0,28000
-1,28000
0,62000
0,28000
-1,28000
PGINA: 6 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
4.01
342.185
155.584
-706.422
4.02
4.02.01
26.589
-958
17.604
8.721
-7.288
22.605
4.02.02
4.02.03
Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel
-2.963
2.478
-7.686
-291
-1.183
4.02.04
4.02.05
Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn
4.02.06
-10.830
-1.985
-1.785
4.03
368.774
154.626
-688.818
99
402
31.853
5.837
5.251
PGINA: 7 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
6.01
4.339.951
1.859.978
-141.489
6.01.01
2.035.032
1.005.831
1.147.745
6.01.01.01
-388.314
-101.534
-442.618
6.01.01.02
1.209.255
1.131.769
1.150.619
6.01.01.03
65.141
51.446
46.042
6.01.01.04
4.081.439
1.009.930
1.107.019
6.01.01.05
853.234
27.321
215.313
6.01.01.06
-4.027.199
-671.248
-504.153
6.01.01.09
-143.406
54.407
208.164
6.01.01.10
-728.844
6.01.01.11
-3.201
6.01.01.12
-50.365
-53.999
-70.361
6.01.01.13
244.555
275.008
249.777
6.01.01.14
-74.099
36.728
48.074
6.01.01.15
254.756
86.353
74.841
6.01.01.16
Crdito tributrio
-849.355
-91.017
6.01.01.17
6.716
6.01.01.18
-1.968
-3.753
-116.042
6.01.01.19
11.554
1.232
6.01.01.20
449
4.810
4.132
6.01.02
2.444.904
1.046.200
-760.696
6.01.02.01
-765.424
1.271.506
-248.131
6.01.02.02
Estoques
-93.497
-17.891
35.927
6.01.02.03
Impostos a recuperar
-288.421
-216.350
-147.595
6.01.02.04
Partes relacionadas
-600
61
-468
6.01.02.05
Outros ativos
-73.009
146.853
-8.239
6.01.02.06
Fornecedores
33.756
32.738
102.588
6.01.02.07
-38.624
-5.772
2.056
6.01.02.08
34.246
3.747
-3.580
PGINA: 8 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
6.01.02.09
Partes relacionadas
3.403.021
-99.899
-472.837
6.01.02.10
Outros passivos
6.01.03
Outros
6.01.03.01
6.01.03.02
6.01.03.03
6.02
6.02.01
6.02.02
6.02.03
6.02.04
6.02.05
6.02.06
6.02.07
6.02.08
6.02.09
Aumento de capital
6.02.10
6.02.11
6.02.12
6.02.13
Dividendos recebidos
6.02.14
6.02.15
Outros
6.03
6.03.01
832.538
614.308
809.613
6.03.02
-1.410.453
-2.279.836
-1.095.009
6.03.06
Dividendos pagos
-2.146.185
6.03.09
Outros
-868
3.551
-372
6.04
6.05
233.456
-68.793
-20.417
-139.985
-192.053
-528.538
47.471
55.882
119.783
-187.456
-247.935
-249.502
-398.819
-1.691.183
-118.635
422.595
745.301
412.871
-1.688.459
-1.077.855
-840.984
-9.737
-33.969
-35.610
-11.630
-200
-133.761
492.791
875.133
-6.716
-19.593
-26.947
-11.884
-159.440
205.139
-5.455
29.158
7.000
-419.631
-53.099
-24.065
306.797
2.185
91.775
-246
3.907
-2.724.968
-1.661.977
-285.768
-1.680
850
-145
-77.880
80.216
-4.807
PGINA: 9 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
6.05.01
80.764
548
5.355
6.05.02
2.884
80.764
548
PGINA: 10 de 167
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 31/12/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
5.03
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
5.04
11.522
-1.849.780
-342.185
-2.180.443
5.04.08
11.554
11.554
5.04.09
Dividendos distribudos
-2.110.854
-2.110.854
5.04.10
17.110
-17.110
5.04.11
25.075
-25.075
5.04.12
218.731
-218.731
5.04.13
-81.269
-81.269
5.04.14
Dividendos no reclamados
158
158
5.04.15
Recompra de aes
-32
-32
5.05
342.185
26.589
368.774
5.05.01
342.185
342.185
5.05.02
26.589
26.589
5.07
Saldos Finais
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
PGINA: 11 de 167
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
5.03
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
5.04
1.232
118.864
-155.584
-35.488
5.04.08
1.232
1.232
5.04.09
Dividendos no reclamados
231
231
5.04.10
Dividendos propostos
-36.951
-36.951
5.04.11
7.779
-7.779
5.04.12
110.854
-110.854
5.05
155.584
-958
154.626
5.05.01
155.584
155.584
5.05.02
5.07
Saldos Finais
-958
-958
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
PGINA: 12 de 167
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-7.658
3.815.584
1.596.666
15.133.598
5.03
9.729.006
-7.658
3.815.584
1.596.666
15.133.598
5.04
-706.303
706.422
119
5.04.08
Dividendos no reclamados
119
119
5.04.09
-706.422
706.422
5.05
-706.422
17.604
-688.818
5.05.01
-706.422
-706.422
5.05.02
17.604
17.604
5.07
Saldos Finais
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
PGINA: 13 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
7.01
Receitas
6.952.404
5.732.162
5.666.960
7.01.01
5.747.505
3.956.620
4.177.338
7.01.03
1.203.254
1.772.182
1.487.672
7.01.04
1.645
3.360
1.950
7.02
-3.918.837
-3.158.631
-3.008.537
7.02.01
-3.733.206
-2.934.817
-2.801.232
7.02.02
-185.631
-223.814
-207.305
7.03
3.033.567
2.573.531
2.658.423
7.04
Retenes
-1.274.396
-1.183.215
-1.196.661
7.04.01
-1.209.255
-1.131.769
-1.150.619
7.04.02
Outras
-65.141
-51.446
-46.042
7.04.02.02
-65.141
-51.446
-46.042
7.05
1.759.171
1.390.316
1.461.762
7.06
7.343.101
1.858.003
1.461.222
7.06.01
4.027.199
671.248
504.153
7.06.02
Receitas Financeiras
2.093.170
1.186.755
957.069
7.06.03
Outros
1.222.732
7.06.03.01
1.222.732
7.07
9.102.272
3.248.319
2.922.984
7.08
9.102.272
3.248.319
2.922.984
7.08.01
Pessoal
489.245
444.411
396.352
7.08.01.01
Remunerao Direta
385.168
348.264
309.220
7.08.01.02
Benefcios
85.103
77.872
69.624
7.08.01.03
F.G.T.S.
18.974
18.275
17.508
7.08.02
670.325
-86.634
443.073
7.08.02.01
Federais
589.884
-159.872
364.338
7.08.02.02
Estaduais
60.386
55.142
60.000
7.08.02.03
Municipais
7.08.03
20.055
18.096
18.735
7.600.517
2.734.958
2.789.981
PGINA: 14 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
7.08.03.01
Juros
7.08.04
7.08.04.02
Dividendos
7.08.04.03
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
7.600.517
2.734.958
2.789.981
342.185
155.584
-706.422
81.269
36.951
260.916
118.633
-706.422
PGINA: 15 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
Ativo Total
29.433.978
25.593.980
26.750.172
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
5.460.578
3.261.177
5.807.001
1.077.651
461.067
1.271.752
1.01.02
Aplicaes Financeiras
1.411.864
682.819
1.068.182
1.01.02.01
1.411.864
682.819
1.068.182
1.411.864
682.819
1.068.182
1.01.03
Contas a Receber
742.352
538.424
1.284.671
1.01.03.01
Clientes
742.352
538.424
382.087
1.01.03.02
902.584
902.584
Estoques
1.571.146
1.238.793
1.265.730
1.01.06
Tributos a Recuperar
462.487
162.863
201.052
1.01.06.01
462.487
162.863
201.052
1.01.08
195.078
177.211
715.614
1.01.08.01
589.849
1.01.08.03
Outros
195.078
177.211
125.765
Ativo No Circulante
1.02.01
1.02.01.02
26.795
29.573
22.537
168.283
147.638
103.228
23.973.400
22.332.803
20.943.171
9.896.609
8.448.085
6.437.480
68.142
51.350
48.183
68.142
51.350
48.183
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
4.114.998
3.707.845
3.423.434
1.02.01.06
Tributos Diferidos
2.399.213
1.190.836
968.116
2.399.213
1.190.836
968.116
11.714
7.969
7.142
11.714
7.969
7.142
3.302.542
3.490.085
1.990.605
598.257
598.257
PGINA: 16 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
273.694
161.320
71.017
1.511.971
1.752.101
743.883
630.562
695.171
726.064
92.714
91.208
252.135
195.344
192.028
197.506
1.02.02
Investimentos
137.771
79.882
46.922
1.02.02.01
Participaes Societrias
137.771
79.882
46.922
137.771
79.882
46.922
1.02.03
Imobilizado
9.433.386
9.252.733
9.824.504
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
8.966.368
9.035.106
9.609.158
1.02.03.03
Imobilizado em Andamento
467.018
217.627
215.346
1.02.04
Intangvel
4.505.634
4.552.103
4.634.265
1.02.04.01
Intangveis
4.505.634
4.552.103
4.634.265
1.02.04.01.02 Intangveis
4.505.634
4.552.103
4.634.265
PGINA: 17 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
Passivo Total
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
2.01.01.02
Obrigaes Trabalhistas
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
29.433.978
25.593.980
26.750.172
2.955.299
2.099.230
4.448.355
170.656
135.039
129.386
170.656
135.039
129.386
170.656
135.039
129.386
2.01.02
Fornecedores
668.017
593.348
586.541
2.01.02.01
Fornecedores Nacionais
591.713
521.085
487.545
2.01.02.02
Fornecedores Estrangeiros
76.304
72.263
98.996
2.01.03
Obrigaes Fiscais
564.439
56.158
55.819
2.01.03.01
556.079
51.083
44.444
543.574
41.935
37.936
12.505
9.148
6.508
1.393
4.084
2.01.03.03
6.967
5.070
7.291
2.01.04
Emprstimos e Financiamentos
1.072.877
965.389
2.972.361
2.01.04.01
Emprstimos e Financiamentos
1.072.877
965.389
2.972.361
337.526
438.101
410.164
735.351
527.288
2.562.197
2.01.05
Outras Obrigaes
479.310
349.296
704.248
2.01.05.02
Outros
479.310
349.296
704.248
86.288
38.649
2.374
302.787
185.872
106.793
470.000
90.235
124.775
125.081
2.02
Passivo No Circulante
13.663.359
8.879.045
7.810.563
2.02.01
Emprstimos e Financiamentos
11.670.955
7.361.130
6.800.736
2.02.01.01
Emprstimos e Financiamentos
11.670.955
7.361.130
6.800.736
2.191.191
1.607.873
2.081.756
9.479.764
5.753.257
4.718.980
PGINA: 18 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2015
Penltimo Exerccio
31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
31/12/2013
2.02.02
Outras Obrigaes
1.079.083
629.805
645.093
2.02.02.02
Outros
1.079.083
629.805
645.093
825.663
422.484
451.087
253.420
207.197
193.847
124
159
Tributos Diferidos
270.996
266.528
235.896
2.02.03.01
270.996
266.528
235.896
2.02.04
Provises
165.325
144.582
128.838
2.02.04.01
165.325
144.582
128.838
165.325
144.582
128.838
2.02.05
477.000
477.000
2.02.05.01
477.000
477.000
2.03
12.815.320
14.615.705
14.491.254
2.03.01
9.729.006
9.729.006
9.729.006
2.03.02
Reservas de Capital
5.096
-6.426
-7.658
2.03.02.04
Opes Outorgadas
12.786
1.232
2.03.02.05
Aes em Tesouraria
-10.378
-10.346
-10.346
2.03.02.07
Reserva de Capital
2.688
2.688
2.688
2.03.04
Reservas de Lucros
1.378.365
3.228.145
3.109.281
2.03.04.01
Reserva Legal
328.689
311.579
303.800
2.03.04.08
218.731
2.03.04.10
2.03.08
2.03.09
830.945
2.916.566
2.805.481
1.639.901
1.613.312
1.614.270
62.952
51.668
46.355
PGINA: 19 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
3.01
10.080.667
7.083.603
6.917.406
3.02
-5.878.209
-5.545.537
-5.382.688
3.03
Resultado Bruto
4.202.458
1.538.066
1.534.718
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-678.134
118.549
175.729
3.04.01
-437.253
-365.214
-347.538
3.04.02
-265.621
-265.077
-284.214
3.04.04
24.347
749.462
807.481
3.04.06
3.05
3.06
Resultado Financeiro
3.06.01
Receitas Financeiras
3.06.02
Despesas Financeiras
3.06.02.01
3.06.02.02
3.06.02.03
3.07
3.08
3.08.01
Corrente
3.08.02
Diferido
1.202.172
186.942
265.600
3.09
356.985
162.552
-697.582
3.11
356.985
162.552
-697.582
3.11.01
342.185
155.584
-706.422
3.11.02
14.800
6.968
8.840
3.99
3.99.01
3.99.01.01
ON
0,62000
0,28000
-1,28000
3.99.02
3.99.02.01
ON
0,62000
0,28000
-1,28000
393
-622
3.524.324
1.656.615
1.710.447
-3.685.265
-1.634.725
-2.054.023
221.679
133.950
110.723
-3.906.944
-1.768.675
-2.164.746
-569.793
-1.040.597
-1.016.526
-830.128
-6.236
-215.313
-2.507.023
-721.842
-932.907
-160.941
21.890
-343.576
517.926
140.662
-354.006
-684.246
-46.280
-619.606
PGINA: 20 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
4.01
356.985
162.552
-697.582
4.02
4.02.01
26.589
-958
17.604
8.721
-7.288
22.605
4.02.02
4.02.03
Efeito reflexo das perdas atuariais de plano de benefcio definido da investida - Veracel
-2.963
2.478
-7.686
-291
-1.183
4.02.04
4.02.05
Variao cambial sobre os ativos disponveis para venda, lquido de impostos - Ensyn
4.02.06
-10.830
-1.985
-1.785
4.03
383.574
161.594
-679.978
4.03.01
368.774
154.626
-688.818
4.03.02
14.800
6.968
8.840
99
402
31.853
5.837
5.251
PGINA: 21 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
6.01
4.479.018
2.226.756
2.163.530
6.01.01
5.356.987
2.803.010
2.755.052
6.01.01.01
-160.941
21.890
-343.576
6.01.01.02
1.827.097
1.790.628
1.751.947
6.01.01.03
65.141
83.366
111.214
6.01.01.04
2.507.023
721.842
932.907
6.01.01.05
830.128
6.236
215.313
6.01.01.06
-393
622
6.01.01.07
-799.040
6.01.01.08
-3.201
6.01.01.09
-135.347
68.297
220.936
6.01.01.10
-128.825
-83.055
-90.014
6.01.01.11
6.01.01.12
6.01.01.13
6.01.01.14
6.01.01.15
6.01.01.16
6.01.01.17
6.01.01.18
6.01.01.19
6.01.02
6.01.02.01
6.01.02.02
Estoques
-213.897
77.870
-62.662
6.01.02.03
Impostos a Recuperar
-261.544
-172.337
-144.192
6.01.02.04
Outros ativos
-85.573
121.814
-3.642
6.01.02.05
Fornecedores
-67.037
-19.569
106.817
6.01.02.06
-100.509
-49.130
-18.464
6.01.02.07
35.617
5.653
603
470.139
475.780
575.877
-184.583
-51.755
-102.265
498.583
350.295
247.870
88.444
91.192
Crdito tributrio
-849.520
-91.017
6.716
-1.968
545
-116.042
11.554
1.232
10.092
23.159
50.526
-503.560
-136.356
289.429
207.542
-84.515
446.371
PGINA: 22 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
6.01.02.08
Outros passivos
-18.159
-16.142
-35.402
6.01.03
Outros
6.01.03.01
-374.409
-439.898
-880.951
107.532
80.220
144.486
6.01.03.02
6.01.03.03
-405.546
-491.173
-602.112
-76.395
-28.945
-423.325
6.02
6.02.01
-3.315.200
-356.018
433.849
902.584
500.000
6.02.02
6.02.03
-2.357.307
-1.539.883
-1.189.716
-608
-51.119
-96.968
6.02.04
-11.630
6.02.05
6.02.06
-714.065
408.577
1.204.356
-6.716
6.02.07
6.02.08
-19.593
-26.947
207.643
4.845
36.543
6.02.09
6.02.10
6.02.11
Outros
6.03
6.03.01
6.03.02
6.03.03
6.03.04
Dividendos pagos
6.03.05
Outros
6.04
305.408
-37.430
6.508
6.05
616.584
-810.685
327.896
6.05.01
461.067
1.271.752
943.856
6.05.02
1.077.651
461.067
1.271.752
7.000
-419.631
-53.099
-24.065
-9
-1.260
3.699
-852.642
-2.643.993
-2.275.991
3.087.989
4.345.609
1.279.414
-1.800.670
-6.636.153
-3.320.157
-365.351
-236.536
-2.147.840
7.879
11.902
1.288
PGINA: 23 de 167
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2015 31/12/2015
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
51.668
14.615.705
5.03
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
51.668
14.615.705
5.04
11.522
-1.849.780
-342.185
-2.180.443
-3.516
-2.183.959
5.04.08
11.554
11.554
11.554
5.04.09
Recompra de aes
-32
-32
-32
5.04.10
Dividendos no reclamados
158
158
158
5.04.11
Dividendos distribudos
-2.110.854
-2.110.854
-2.110.854
5.04.12
17.110
-17.110
5.04.13
218.731
-218.731
5.04.14
25.075
-25.075
5.04.15
-3.516
-3.516
5.04.16
-81.269
-81.269
-81.269
5.05
342.185
26.589
368.774
14.800
383.574
5.05.01
342.185
342.185
342.185
5.05.02
5.07
Saldos Finais
26.589
26.589
14.800
41.389
9.729.006
5.096
1.378.365
1.639.901
12.752.368
62.952
12.815.320
PGINA: 24 de 167
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2014 31/12/2014
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
46.355
14.491.254
5.03
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
46.355
14.491.254
5.04
1.232
118.864
-155.584
-35.488
-1.655
-37.143
5.04.08
Dividendos no reclamados
231
231
231
5.04.09
1.232
1.232
1.232
5.04.10
Dividendos propostos
-36.951
-36.951
-36.951
5.04.11
7.779
-7.779
5.04.12
110.854
-110.854
5.04.13
-1.655
-1.655
5.05
155.584
-958
154.626
6.968
161.594
5.05.01
155.584
155.584
6.968
162.552
5.05.02
-958
-958
-958
5.07
Saldos Finais
9.729.006
-6.426
3.228.145
1.613.312
14.564.037
51.668
14.615.705
PGINA: 25 de 167
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2013 31/12/2013
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
9.729.006
-7.658
3.815.584
1.596.666
15.133.598
37.209
15.170.807
5.03
9.729.006
-7.658
3.815.584
1.596.666
15.133.598
37.209
15.170.807
5.04
-706.303
706.422
119
306
425
5.04.08
119
119
119
5.04.09
2.405
2.405
5.04.10
-2.099
-2.099
5.04.11
-706.422
706.422
5.05
-706.422
17.604
-688.818
8.840
-679.978
5.05.01
-706.422
-706.422
8.840
-697.582
5.05.02
17.604
17.604
17.604
5.05.02.06
17.604
17.604
17.604
5.07
Saldos Finais
9.729.006
-7.658
3.109.281
1.614.270
14.444.899
46.355
14.491.254
PGINA: 26 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
7.01
Receitas
12.002.716
9.397.943
8.982.121
7.01.01
10.281.877
7.236.322
7.047.581
7.01.03
1.719.194
2.158.261
1.932.590
7.01.04
1.645
3.360
1.950
7.02
-5.352.881
-4.733.463
-4.407.852
7.02.01
-4.819.669
-4.259.045
-3.943.595
7.02.02
-533.212
-474.418
-464.257
7.03
6.649.835
4.664.480
4.574.269
7.04
Retenes
-1.892.238
-1.873.994
-1.863.161
7.04.01
-1.827.097
-1.790.628
-1.751.947
7.04.02
Outras
-65.141
-83.366
-111.214
7.04.02.01
-65.141
-83.366
-111.214
7.05
4.757.597
2.790.486
2.711.108
7.06
2.904.244
1.049.768
835.073
7.06.01
393
-622
7.06.02
Receitas Financeiras
1.701.679
1.050.390
835.073
7.06.03
Outros
1.202.172
7.06.03.01
1.202.172
7.07
7.661.841
3.840.254
3.546.181
7.08
7.661.841
3.840.254
3.546.181
7.08.01
Pessoal
727.641
654.462
592.582
7.08.01.01
Remunerao Direta
565.250
508.438
456.307
7.08.01.02
Benefcios
133.627
119.141
110.337
7.08.01.03
F.G.T.S.
7.08.02
7.08.02.01
7.08.02.02
7.08.02.03
Municipais
7.08.03
28.764
26.883
25.938
1.051.439
209.425
642.089
Federais
899.655
57.147
523.028
Estaduais
115.740
95.564
82.369
36.044
56.714
36.692
5.525.776
2.813.815
3.009.092
PGINA: 27 de 167
Verso : 1
Descrio da Conta
7.08.03.01
Juros
7.08.04
7.08.04.02
Dividendos
7.08.04.03
7.08.04.04
ltimo Exerccio
01/01/2015 31/12/2015
Penltimo Exerccio
01/01/2014 31/12/2014
Antepenltimo Exerccio
01/01/2013 31/12/2013
5.525.776
2.813.815
3.009.092
356.985
162.552
-697.582
81.269
36.951
260.916
118.633
-706.422
14.800
6.968
8.840
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MENSAGEM DA ADMINISTRAO
Aps a concluso de um ciclo marcado pela gesto do endividamento, a Fibria deu incio, no ano de 2015, a uma nova fase
de sua histria, com decises estratgicas rumo construo de um novo patamar de competitividade, que prev aumento
de capacidade operacional, disciplina financeira, excelncia operacional e gerao de valor aos seus stakeholders por meio
de um padro de governana corporativa slido.
A deciso de ampliar a unidade de Trs Lagoas (MS) iniciada com o chamado Projeto Horizonte 2 , o maior investimento
privado anunciado no pas em 2015 com oramento da ordem de US$ 2,2 bilhes, permitir Companhia consolidar sua
posio de liderana e ampliar sua competitividade. Adicionalmente, celebramos um contrato com a Klabin para a
comercializao exclusiva da celulose de fibra curta do projeto PUMA a ser destinada para pases fora da Amrica do Sul,
que expandir ainda mais nossa presena no mercado de celulose.
O ano de 2015 tambm foi marcado pelo significativo avano da Fibria em inovao, fortalecendo a sua viso de criar novos
produtos a partir de sua base florestal. Na frente de lignina tornou-se detentora de significativa propriedade intelectual no
tema com a aquisio dos ativos da empresa canadense Lignol Innovations.
A partir da combinao de uma viso madura de Governana Corporativa, em constante evoluo na Fibria, e da forte
gerao de caixa apresentada pela Companhia no perodo, foi possvel, em 2015, lanar a poltica de dividendos, que
prioriza a solidez financeira e torna mais transparente para o mercado a forma pela qual iremos definir a remunerao aos
acionistas, o que resultou tambm no pagamento de R$ 2,149 bilhes em dividendos no perodo.
Outro grande marco na histria da Fibria em 2015 foi alcanar o nvel de Grau de Investimento pelas agncias Standard &
Poors e Moodys, obtendo assim o reconhecimento da qualidade de seu crdito pelas trs agncias de classificao de
risco, fruto mais uma vez de sua capacidade de disciplina financeira e comprometimento com o seu planejamento de longo
prazo. Vale destacar que o rating de Grau de Investimento com perspectiva estvel da Fibria foi reafirmado pelas agncias
mesmo aps o agravamento da crise poltico-econmica brasileira em 2015, que levou as agncias S&P e Fitch a revisarem
para baixo o risco de crdito soberano e a Moodys a colocar o rating soberano em reviso com possibilidade de
rebaixamento.
Do ponto de vista da operao, a empresa continuou perseguindo ganhos de eficincia por meio da implantao de
projetos, melhoria de processos e inovao.
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O mercado de celulose, em 2015, superou as expectativas dos agentes, caracterizado por crescimento de demanda acima
do esperado e por interrupes de produo no previstas. Esse cenrio contribuiu para que as novas ofertas fossem
absorvidas pelo mercado, para a implantao de sucessivos aumentos de preo e manuteno de estoques em nveis
equilibrados.
A receita lquida em 2015 totalizou o recorde de R$ 10,081 bilhes, 42% superior ao ano anterior, beneficiada pela
depreciao do real frente ao dlar e por um preo mdio lquido em dlar melhor. O EBITDA da companhia atingiu R$
5,337 bilhes, com margem de 53%, tendo sido recordes na histria da Companhia. Encerramos 2015 com um lucro lquido
de R$ 357 milhes e um fluxo de caixa livre de R$ 2,9 bilhes, que embasaram a proposta da Administrao para a
distribuio de R$ 300 milhes em dividendos em 2016 cuja deliberao ocorrer na Assembleia Geral Ordinria
programada para o prximo ms de abril.
A Companhia encerrou o ano com um endividamento lquido de US$ 2,8 bilhes, que j contempla algumas das captaes
dos recursos de longo prazo, e baixo custo, para o projeto Horizonte 2, obtidas com linhas de financiamento exportao
e Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA).
Do ponto de vista socioambiental, nos posicionamos como parte das solues para os problemas climticos, avanando no
desenvolvimento de produtos e servios que ajudam a garantir o bem-estar social. Buscamos liderar os principais encontros
sobre mudanas climticas em 2015. Participamos de forma ativa na COP 21, no Conselho Mundial do Desenvolvimento
Sustentvel, nas rodadas no Brasil sobre o Cdigo Florestal e na Coalizao Brasil Clima Floresta e Agricultura. Outro fator
determinante para a construo de valor a forma de se relacionar da Fibria com as comunidades do entorno, que tem
evoludo significativamente. Os projetos de engajamento da Fibria com as comunidades, como o Programa de
Desenvolvimento Rural Territorial (PDRT), Programa de Sustentabilidade Tupiniquim Guarani, Colmeias, Ofai, Alvorecer,
entre outros, seguiram firmes e atenderam 5.500 famlias. A Fibria tem como Metas de Longo Prazo auxiliar as
comunidades a tornarem-se autossustentveis, at 2025, em 70% dos projetos de gerao de renda apoiados pela empresa
e atingir 80% de favorabilidade nas comunidades vizinhas s suas operaes. O ltimo levantamento mostrou que 72% dos
moradores consultados aprovam as atividades da Fibria. Ao final de 2015, avanamos tambm com a formalizao de uma
Poltica de Sustentabilidade, aprovada pelo Conselho de Administrao e disponvel no website de Relaes com
Investidores da Companhia, que se soma governana de nossas aspiraes j to presentes em nosso propsito de
negcio.
Outras formas de confirmao de um ano bastante positivo para a empresa vieram por meio de alguns reconhecimentos
recebidos pela Companhia. A Fibria manteve-se na carteira 2015/2016 do ndice Dow Jones de Sustentabilidade Mercados
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Emergentes (DJSI Emerging Markets) da Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), alm de fazer parte de outras carteiras
importantes, como a do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa. Tambm fomos destaques em
Relacionamento com Clientes pelo Guia Exame de Sustentabilidade e premiados como a Melhor Companhia do Setor de
Papel e Celulose pelos guias poca Negcios 360 e Melhores da Isto Dinheiro.
Para finalizar, gostaramos de agradecer a todos especialmente aos empregados, clientes, parceiros e fornecedores que
contriburam para os timos resultados colhidos at aqui. Cada um de vocs tem desempenhado um papel fundamental
nessa histria de sucesso que a Fibria vem construindo.
CONJUNTURA DE MERCADO
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Relatrio da Administrao
O mercado de celulose, em 2015, superou as expectativas dos agentes, caracterizado por crescimento de demanda acima
do esperado e por interrupes de produo no previstas. Esse cenrio contribuiu para que as novas ofertas fossem
absorvidas pelo mercado, para a implantao de sucessivos aumentos de preo e manuteno de estoques em nveis
equilibrados.
ANLISE DE DESEMPENHO
Em 2015, a produo de celulose da Fibria totalizou 5,2 milhes de toneladas, com recuo de 2% comparativamente ao ano
anterior devido curva mais lenta para estabilizao aps as paradas que, pela primeira vez, foram realizadas aps 15
meses de operao das fbricas, diferentemente dos anos anteriores nos quais as paradas programadas para manuteno
eram realizadas a cada 12 meses.
O volume de vendas de celulose totalizou 5,1 milhes de toneladas, uma reduo de 3,5% em relao ao ano anterior.
Apesar do forte desempenho durante grande parte de 2015, que permitiu a implementao de trs aumentos sucessivos
de preo ao longo do ano, as vendas do ltimo trimestre foram impactadas por presso da China sobre os preos, levando
a Fibria a diminuir sua exposio na sia, que ficou abaixo da mdia histrica.
Quanto distribuio de vendas por uso final e receita por regio em 2015, a venda para o segmento de Papis Sanitrios
representou 50% do total das vendas em 2015, seguido por 35% para Imprimir e Escrever e 15% para Papis Especiais. A
Europa permaneceu com a maior participao na receita, representando 43%, seguida por Amrica do Norte com 24%, sia
com 24%, e de 9% para o Brasil.
A receita operacional lquida da Fibria totalizou R$ 10,1 bilhes, 42% superior registrada em 2014, em funo do melhor
preo mdio lquido em dlar e da apreciao do dlar frente ao real, parcialmente compensados pelo menor volume de
vendas no perodo.
O custo do produto vendido (CPV) totalizou R$ 5,9 bilhes, um aumento de R$ 333 milhes ou 6% em relao a 2014.
Contriburam para esse resultado: (i) o aumento do custo-caixa de produo, impactado por um maior custo no recorrente
com madeira, pelo cmbio e pelo menor resultado com venda de energia em funo do menor preo; e (ii) pelo efeito do
cmbio, principalmente sobre o frete, parcialmente compensado pela reduo do custo com ajuste de bunker devido
queda no preo do petrleo.
As despesas com vendas totalizaram R$ 437 milhes, um aumento de 20% em relao ao ano anterior. O
aumento explicado principalmente pela valorizao de 42% do dlar mdio ante o real, impactando as despesas
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com terminais, compensado parcialmente pelo menor volume vendido. Importante destacar que a relao entre
despesas de vendas e receita lquida ficou em 4%, reduo de 1 p.p. na comparao com o ano anterior.
J as despesas administrativas somaram R$ 266 milhes, apresentando estabilidade em relao a 2014.
Em 2015, o EBITDA ajustado da Fibria foi de R$ 5,3 bilhes (margem de 53%), 91% superior ao registrado no ano anterior.
A apreciao do dlar frente ao real e o preo mdio lquido em dlar da celulose foram os principais fatores que
influenciaram esse desempenho, recorde para o perodo, parcialmente compensado pelo aumento no CPV Caixa e queda
no volume de vendas.
O resultado financeiro totalizou despesa de R$ 3,7 bilhes, comparada despesa de R$ 1,6 bilho em 2014. Essa variao
deveu-se principalmente ao efeito da variao cambial na parcela do endividamento da companhia atrelada ao dlar (que
no perodo teve apreciao de 47% frente ao real) que, por sua natureza exportadora, mantm grande parte da sua dvida
denominada na moeda norte-americana. Contribuiu ainda para esse resultado o pior resultado de hedge, compensado
parcialmente por itens do ativo atrelados ao dlar, que geraram uma receita no mesmo perodo.
Como resultado, a Companhia apurou um lucro lquido de R$ 357 milhes em 2015, aumento de 119% comparativamente
ao ano de 2014.
ESTRATGIA
A Fibria continua seguindo sua estratgia baseada em trs pilares: (i) melhoria contnua de suas operaes; (ii) aes de
crescimento com disciplina ligadas produo de celulose e, (iii) busca por oportunidades complementares na cadeia de
valor.
No pilar de melhoria contnua, destacam-se as aes de busca de melhor desempenho operacional, aumento de
produtividade florestal e reduo do capital empregado no negcio. Como exemplos, podem ser destacados os projetos de
eficincia energtica e reduo de variabilidade do processo produtivo.
No pilar de crescimento, a Fibria anunciou a aprovao do Projeto Horizonte 2 para expanso da sua Unidade, localizada
em Trs Lagoas (MS). O empreendimento, j iniciado, contempla a construo de uma nova linha de produo de celulose
branqueada de eucalipto com capacidade nominal de 1,85 milho de toneladas ao ano, com o investimento estimado de
R$ 8,7 bilhes, equivalente a US$ 2,2 bilhes. A operao dessa linha industrial est prevista para iniciar no quarto trimestre
de 2017. Esse projeto ampliar a capacidade de produo de celulose da Fibria em 35%.
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No pilar de novos negcios, a Fibria busca de forma contnua identificar iniciativas complementares na cadeia de valor, em
atividades como bioprodutos, real estate, desenvolvimento porturio, entre outros. Destacam-se como uma dessas
iniciativas o fortalecimento da aliana estratgica com a empresa americana Ensyn Corporation (Ensyn), iniciada em 2012,
alm de outras prospeces nas rotas definidas como prioritrias no estudo de bioestratgia da Fibria.
No campo de desenvolvimento porturio, vale mencionar os estudos para expanso de Portocel, terminal privado
especializado em embarque de celulose localizado no municpio de Barra do Riacho, no Esprito Santo.
INVESTIMENTOS DE CAPITAL
Em 2015, os investimentos de capital da Fibria totalizaram R$ 1,6 bilho, sem considerar o projeto de expanso Horizonte
2 e a operao de compra de terras efetuada ao final do ano, representando uma reduo de 6% em relao estimativa
divulgada ao mercado ao final de 2014. Considerando o Projeto Horizonte 2, a Compra de Terras, gastos no recorrentes
com manuteno; bem como os fatores exgenos de cmbio e inflao, o Capex da Companhia totalizou R$2,4 bilhes
Para 2016, a Administrao aprovou um oramento de capital de R$ 8,2 bilhes, sendo R$ 5,4 bilhes destinados ao Projeto
de expanso de Horizonte 2.
GESTO DO ENDIVIDAMENTO
Com a deciso de investimento no projeto Horizonte 2, a Companhia estruturou a captao dos recursos necessrios sua
execuo por meio de financiamentos de longo prazo e baixo custo que iro aumentar o prazo mdio da dvida da Fibria
de 4,3 para 5,0 anos e reduzir seu custo mdio em dlar de 3,3% a.a. para 2,8% a.a. O financiamento do projeto contempla
captaes de pr-pagamento de exportao, Certificados de Recebveis do Agronegcio (CRA), BNDES, Fundo de
Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO), Export Credit Agencies (ECAs) e caixa prprio da Companhia pela liberao de
Capital de Giro.
A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.730 milhes, incluindo a marcao a
mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 828 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado do hedge na
posio de caixa, 58% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda fixa. O restante estava aplicado
em investimentos de curto prazo no exterior.
A empresa possui quatro linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no utilizadas no valor total de R$ 1.943
milhes, sendo trs linhas em moeda nacional que totalizam R$ 850 milhes, e uma linha em moeda estrangeira no valor
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de US$ 280 milhes. Esses recursos, apesar de no utilizados, contribuem para melhorar as condies de liquidez da
Companhia, que quando somados ao caixa de R$ 1.730 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 3.673
milhes. Com isso, a relao entre a posio de liquidez e a dvida de curto prazo ficou em 3,4x em 31 de dezembro de
2015.
A dvida bruta encerrou 2015 em R$ 12.744 milhes, correspondente a US$ 3.264 milhes, que representa um aumento de
4% em dlar quando comparado ao saldo de 2014, como resultado das captaes ocorridas no perodo para a execuo do
Projeto Horizonte 2. A Fibria fechou o ano com dvida lquida de R$ 11.015 milhes e um indicador dvida lquida/EBITDA
em dlar em 1,78x e prazo mdio total de dvida de 51 meses.
DIVIDENDOS
Em 2015, a Fibria aprimorou sua governana ao lanar uma Poltica de Dividendos que torna mais transparente para o
investidor os critrios pelos quais a Companhia ir propor a remunerao ao acionista, respeitando suas polticas
financeiras e o compromisso com o Grau de Investimento. Em funo da forte gerao de caixa, e j como implementao
de sua poltica, a Fibria distribuiu R$ 2,15 bilhes em dividendos em 2015.
Encerramos 2015 com um lucro lquido de R$ 357 milhes e um fluxo de caixa livre de R$ 2,9 bilhes antes do Capex do
Projeto Horizonte 2, da operao de compra de terras efetuada ao final do ano e do pagamento de dividendos que
embasaram a proposta da Administrao para a distribuio de R$ 300 milhes em dividendos em 2016, cuja deliberao
ocorrer na Assembleia Geral Ordinria programada para o prximo ms de abril.
A poltica de dividendos da Fibria prev a possibilidade de uma distribuio extraordinria de dividendos ao longo do ano,
de acordo com sua capacidade de gerao de caixa, desde que respeitadas suas Polticas de Endividamento e Liquidez e o
seu compromisso com o Grau de Investimento.
MERCADO DE CAPITAIS
As aes da Fibria listadas no Novo Mercado da BM&FBovespa, sob o cdigo FIBR3, encerraram o ano com alta de 71%,
cotadas a R$ 51,89. Na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), os ADRs nvel III, negociados sob o cdigo FBR, fecharam
cotados a US$ 12,69, com alta de 13% no ano. O volume mdio dirio de ttulos negociados em 2015 na BM&FBovespa e
na NYSE foi de 3,1 milhes, 13% acima do apresentado em 2014. O volume financeiro mdio dirio das aes da Fibria
negociadas em 2015 foi de US$ 41,8 milhes, 42% superior ao reportado no mesmo perodo do ano anterior.
Total de aes em circulao
1 ADR = 1 ao ordinria
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As aes da Fibria integram os principais ndices do mercado de aes brasileiro (Ibovespa, IBRX-50, IBRX-100, IGC, ITAG,
ICO2 e ISE) e tambm compe o DJSI Emerging Markets, importante ndice de sustentabilidade para mercados emergentes
da Bolsa de Nova York.
A Fibria tem se mantido prxima aos seus investidores e ao mercado em geral com destaque para a promoo de reunies
pblicas como o Investor Tour, realizado este ano na Unidade de Veracel (BA), em setembro, e o Fibria Day, realizado na
NYSE (EUA), em dezembro.
GOVERNANA CORPORATIVA
Desde a sua criao, em 2009, a Fibria tem reafirmado seu comprometimento com as melhores prticas de governana,
aperfeioando os padres ticos e de transparncia e engajamento com os pblicos de interesse. Destacam-se entre as
iniciativas no ano de 2015 a criao da Poltica de Dividendos, demonstrando o compromisso com a disciplina de capital e
com o Grau de Investimento; a elaborao da Poltica de Sustentabilidade, embasando as prticas j utilizadas pela
Companhia de forma transparente e aderente; e a reviso da Poltica de Ouvidoria da Companhia, tornando mais
transparente o funcionamento desse importante canal. Todas as polticas mencionadas foram aprovadas pelo Conselho de
Administrao e encontram-se disponveis no website de Relaes com Investidores da Companhia.
Buscando aprimorar continuamente a governana e os padres de integridade, a Fibria promoveu as seguintes iniciativas
em 2015: Campanha de comunicao para disseminar a verso atualizada do Cdigo Conduta, bem como a nova coleta do
Termo de Compromisso de todos os profissionais da empresa; Adeso ao Pacto Empresarial pela Integridade e Contra a
Corrupo do Instituto ETHOS assumindo compromissos especficos de transparncia e combate corrupo, atuando
efetivamente com o objetivo de promover um mercado mais ntegro e tico.
Em 2015, com o objetivo de fortalecer o processo de Gesto de Crises, elaboramos o Guia de Gesto de Crises que contribui
para a agilidade na tomada de deciso, minimizando eventuais impactos s operaes e ao capital intangvel reputacional.
Tambm promovemos um treinamento especfico aos membros do Conselho de Administrao, alinhando diretrizes de
atuao desse rgo no processo de Gesto de Crises.
Diante dos desafios atuais dos negcios e em linha com as demais ferramentas de Governana, a Fibria implementou em
2015 o mdulo RM (Risk Management) do sistema SAP GRC, que dar suporte s atividades relacionadas gesto de riscos
corporativos (ERM - Enterprise Risk Management) desde a identificao e anlise at o tratamento e monitoramento dos
riscos, aprimorando e automatizando diversos pontos do processo.
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A Fibria vem reforando seu Programa de Compliance, realizando Workshops focados em trs de seus pilares: Defesa da
Concorrncia, Anticorrupo e Preveno a Perdas e Fraudes. Essas iniciativas representam um amadurecimento do
modelo de governana, uma evoluo resultante da cultura j existente de conformidade, deixando claro a todos o que
esperado de cada um no contexto organizacional. As nossas aes de conformidade so conduzidas com o objetivo de
fortalecer a aderncia dos controles e o seu alinhamento com a estratgia da organizao.
Em 2015, aprimoramos os controles de Due Diligence em nossa Cadeia de Fornecimento e conclumos a primeira fase do
projeto de construo de sua Cadeia de Valor com o mapeamento do perfil dos fornecedores estratgicos.
SUSTENTABILIDADE
A essncia do nosso negcio desenvolver produtos renovveis de origem florestal e com respeito vida. Estamos
comprometidos a operar de maneira sustentvel, seguindo os mais altos padres globais em sustentabilidade. A Fibria o
primeiro elo de uma extensa cadeia de valor que se inicia na floresta e se estende at os consumidores finais de diversos
tipos de papel amplamente utilizados na educao, higiene e sade. Atuante, em mercados globais nos quais crescente
a exigncia por responsabilidade socioambiental ao longo da cadeia produtiva, a Companhia se relaciona com uma ampla
gama de interlocutores, entre eles inmeras comunidades rurais, vizinhas s suas operaes. Com foco na inovao, na
excelncia operacional e no dilogo com seu pblico de interesse, a Fibria busca mitigar os impactos negativos e ampliar
sua contribuio sociedade. Um objetivo que a Companhia est empenhada em evoluir a adoo de prticas
sustentveis no cultivo de florestas plantadas, a busca constante de maior ecoeficincia na atividade industrial e logstica,
e a firme disposio de compartilhar valor com todas as partes interessadas. Esses compromissos levaram a Companhia a
conquistar, em 2015, importantes reconhecimentos, tais como a empresa mais sustentvel do setor de Papel e Celulose e
o destaque na categoria Relao com Clientes pelo Guia Exame de Sustentabilidade e a melhor companhia do setor de
papel e celulose pelos guias poca Negcios 360 e Melhores da Isto Dinheiro. Fomos selecionados tambm este ano
novamente para compor o ndice Dow Jones de Sustentabilidade Mercados Emergentes (DJSI Emerging Markets) da Bolsa
de Valores de Nova York (NYSE) e o ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) da BM&FBovespa.
A Companhia publica Relatrio de Sustentabilidade anualmente, seguindo as diretrizes da GRI G4 e IIRC, o qual se encontra
arquivado na CVM via IPE, dentro da categoria Relatrio de Sustentabilidade.
Poltica de Sustentabilidade
Aprovada em dezembro de 2015 pelo Conselho de Administrao, a Poltica de Sustentabilidade da Fibria estabelece os
princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da Companhia. Alm de contribuir para orientar e engajar
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o pblico interno, o documento reitera a deciso da empresa de gerar valor para a sociedade, considerando sempre os
aspectos econmico-financeiro, social e ambiental em sua cadeia produtiva.
Materialidade
A Fibria atualizou, em 2013, a Matriz de Materialidade, que identifica as questes mais relevantes para a Companhia e para
a sociedade, levando em conta sua estratgia e a viso dos pblicos com os quais se relaciona. Os temas expanso do
negcio, gerao de valor pela inovao, gesto financeira e gesto socioambiental da cadeia de fornecimento, bem como
os seis temas destacados abaixo, compem os dez principais apontamentos da matriz de materialidade da Companhia:
Certificaes, compromissos voluntrios do setor e regulamentaes: A Fibria possui certificaes de seus sistemas de
gesto de qualidade, ambiental, de segurana e sade ocupacional e de manejo florestal. Todas as Unidades so certificadas
pelo sistema Forest Stewardship Council (FSC) e pelo Cerflor/PEFC. A Companhia tambm participa, voluntariamente, em
diversos fruns, associaes ou grupos de trabalho como o World Business Council for Sustainable Development (WBCSD),
o Conselho Empresarial Brasileiro pelo Desenvolvimento Sustentvel (CEBDS), o programa Engaging Stakeholders da
SustainAbility, o The Forests Dialogue (TFD), o Pacto Global da Organizao das Naes Unidas (ONU), o Pacto pela
Restaurao da Mata Atlntica e a Coalizo Brasil Clima, Florestas e Agricultura.
Desenvolvimento local e impactos nas comunidades: Em algumas comunidades especficas localizadas em regies mais
carentes do norte do Esprito Santo e do sul da Bahia existem conflitos sociais de razes nem sempre associados
Companhia, cuja soluo escapa frequentemente de sua vontade e gesto. Apesar da complexidade do desafio, contribuir
para o encerramento desses conflitos uma prioridade para a Fibria, que vem atuando seja diretamente com as
comunidades, seja por meio do engajamento com outros atores que tambm podem contribuir para a construo de
solues, como o governo em seus vrios nveis, ONGs e outras empresas. Nos ltimos cinco anos, houve notvel evoluo
na soluo desses conflitos, com resultados concretos que refletiram-se positivamente na licena social para operar.
Desde 2009, a empresa investiu mais de R$ 100 milhes em seus programas de desenvolvimento social. Em 2015, 500
novas famlias foram contempladas nos projetos sociais da Companhia, que atualmente abrangem 5.500 famlias, com
aumento de renda comprovado.
Manejo florestal, biodiversidade, uso do solo: A Fibria mantm cerca de 35% de suas reas conservadas (338 mil hectares)
por meio de proteo, restaurao, manejo e integrao com a base de plantios florestais, buscando tambm minimizar as
presses externas e os fatores de degradao que possam estar atuando sobre esses fragmentos. A Fibria estabeleceu
como Meta de Longo Prazo promover a restaurao ambiental em 40 mil hectares de reas prprias, entre 2012 e 2025.
At o final de 2015, a Fibria realizou a restaurao de 13.043 hectares. A biodiversidade existente nas reas florestais da
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Fibria alvo de estudos e monitoramento que buscam conhecer, proteger e ampliar as espcies e as populaes de fauna
e flora nativas, bem como favorecer a qualidade ambiental das reas mantidas pela Companhia.
Relaes com o governo: A Fibria entende que, em uma sociedade democrtica, um direito de todos, inclusive empresas,
participar do processo de formulao de polticas pblicas e discusso de marcos regulatrios. Dessa forma, a Companhia
procura contribuir, seja pelo contato direto com autoridades e polticos na defesa de pontos de vista e/ou na participao
em diversas entidades representativas dos setores florestal e de celulose e papel s quais est afiliada, para um ambiente
poltico-institucional estvel e de marcos regulatrios claros e bem concebidos.
Nesse sentido, a Companhia pauta-se em seu modelo estruturado de Governana em valores corporativos, com especial
ateno aos princpios da tica e transparncia, e apoiada por claros direcionadores estabelecidos em seu Cdigo de
Conduta e Poltica de Anticorrupo, aprovados pelo Conselho de Administrao.
Transparncia e engajamento com pblicos de interesse: Em seu negcio, a Companhia mantm relaes com uma grande
diversidade de pblicos de interesse, nos mais variados segmentos econmicos, estados brasileiros e pases. Para garantir
relacionamentos construtivos com esses pblicos, a Companhia investe no dilogo e em canais de comunicao especficos,
como a Ouvidoria, aberta a todos os stakeholders e com garantia de anonimato, para a qual so encaminhadas denncias
de transgresso do Cdigo de Conduta, e o Fale com a Fibria, que recebe sugestes, pedidos de informaes e
reclamaes das comunidades vizinhas.
Uso da gua: A Fibria monitora continuamente as microbacias hidrogrficas representativas dentro de sua rea de atuao,
visando evitar ou minimizar possveis impactos do manejo florestal sobre a quantidade e a qualidade da gua. No h
indcios nos resultados mais recentes desse monitoramento que apontem impactos significativos das operaes florestais
da Companhia nas reservas hdricas das regies nas quais opera. A partir do uso das melhores tecnologias e prticas
disponveis para gesto do recurso hdrico, e adotando procedimentos eficazes de preveno e controle, a Companhia
consegue alcanar altos nveis de reutilizao desse insumo. Como membro do Water Footprint Network, a Fibria pioneira
no setor de celulose e papel brasileiro nessa avaliao, tendo como premissa o gerenciamento do recurso hdrico na cadeia
de valor do processo de obteno de celulose. A captao de gua para abastecimento das fbricas e para o manejo florestal
realizada por meio de outorgas e cadastramento, obedecendo a legislao ambiental de cada localidade e as licenas de
operao das Unidades. Todas as Unidades Industriais esto dentro dos padres internacionais em relao ao uso de gua
e qualidade de efluentes.
INOVAO TECNOLGICA
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Por meio de contnuos investimentos em pesquisa e inovao tecnolgica, a Fibria busca entender as interaes entre fibras
x processos industriais x produtos finais, e assim gerar diferencial competitivo capaz de manter a liderana da empresa no
mercado de celulose. Ao identificar as caractersticas da polpa que so essenciais para a produo de papis de alta
qualidade, introduzimos novos desafios no nosso programa de melhoramento gentico e desenvolvemos os processos
industriais, a fim de gerar produtos inovadores e com maior valor agregado. As atividades de pesquisa e inovao
tecnolgica realizadas pelo Centro de Tecnologia da Fibria esto direcionadas para aumentar a produtividade das nossas
florestas e melhorar a qualidade da polpa de eucalipto, de forma sustentvel. Esses esforos so realizados no apenas
dentro dos nossos laboratrios, mas tambm em parceria com universidades, fornecedores e institutos de pesquisa, em
vrias partes do planeta. Dada a importncia da inovao na estratgia da empresa, em 2015 a Fibria investiu cerca de R$51
milhes nessa rea, incluindo despesas operacionais e de capital.
No Centro de Tecnologia estruturamos a base cientfica para alcanar esses resultados, incluindo o melhoramento gentico
e o desenvolvimento de tcnicas de manejo florestal, objetivando o aumento contnuo e sustentvel da produtividade das
nossas florestas plantadas. Com esse propsito, grandes iniciativas mobilizaram nossos cientistas em 2015, conforme
exemplos a seguir.
Implantamos o SIRA (Sistema Integrado de Recomendao de Adubao), que nos permite recomendar o fertilizante mais
adequado para cada etapa do crescimento das florestas, considerando os cerca de 23 mil talhes de plantio da empresa,
com enorme variedade de solos. Adubao correta e sem desperdcios resulta em custos mais baixos, floresta saudvel e
alcance de nveis superiores de produtividade florestal, de forma sustentvel.
A gesto de riscos tambm uma prioridade para o Centro de Tecnologia. Nesse sentido, em 2015 aumentamos em cerca
de quatro vezes o nmero de clones plantados em escala operacional. O maior benefcio dessa estratgia est na mitigao
dos riscos inerentes s mudanas climticas. Com o aumento da variabilidade gentica, podemos afirmar que temos
atualmente florestas mais preparadas para se adaptar s oscilaes do clima.
A Fibria tem avanado no tema Eucalipto Geneticamente Modificado (EucaGM). Criamos um grupo multidisciplinar de
engajamento para que o pblico interno conhea e entenda os trabalhos e objetivos da Fibria nessa rea, intensificamos
os estudos de viabilidade do uso do EucaGM e temos ouvido representantes de nossa cadeia produtiva, no Brasil e exterior.
A partir de um diagnstico de riscos e oportunidades, iniciamos um trabalho com especialistas externos de diferentes
correntes do pensamento que, juntamente com a Fibria, devero avaliar os impactos ambientais, sociais e econmicos
dessa nova tecnologia.
12
PGINA: 40 de 167
Verso : 1
Relatrio da Administrao
Em 2015, a Fibria deu um salto na pesquisa sobre lignina ao adquirir os ativos da empresa canadense Lignol Innovations,
atualmente Fibria Innovations. Com a aquisio, a Fibria passou a ser detentora de significativa propriedade intelectual no
tema, alm de estabelecer um ponto de ligao importante com uma das principais universidades do Canad, a University
of British Columbia, ampliando as suas alternativas de busca de novos conhecimentos cientficos. Agora, estamos
trabalhando na valorao qualitativa de nosso portflio de patentes e no desenvolvimento de aplicaes de maior valor
agregado para a lignina.
Alm disso, em 2015 tambm alcanamos significativa evoluo no desenvolvimento de pesquisa e inovao ligadas
diversificao do nosso negcio, com foco em bioprodutos. Destaque deve ser dado aos trabalhos realizados para a
viabilizao da primeira planta de bio-leo no Brasil e desenvolvimento de pesquisa em nanocelulose.
FORNECEDORES
A Fibria tem uma ampla e diversificada base de fornecedores, que inclui desde pequenos produtores rurais at corporaes
de grande porte (nacionais e multinacionais), sendo que atualmente seu cadastro de fornecedores conta com cerca de 8
mil empresas, as quais procura engajar nas melhores prticas socioambientais, tendo em vista o uso responsvel dos
recursos naturais e o respeito aos direitos de seus colaboradores.
A execuo diligente das polticas e legislaes trabalhistas e ambientais vigentes, bem como a disciplina nos critrios de
segurana adotados pela Fibria, so compromissos seriamente exigidos com os fornecedores, seja no processo de
homologao e de contratao das empresasou ao longo do ciclo de vida dos contratos. Em 2015 houve a implementao
do Portal de Fornecedores Fibria para facilitar a comunicao com os proponentes fornecedores no processo de
homologao, bem como na avaliao dos fornecedores estratgicos.
A gerao de valor nos locais onde atua outro aspecto importante considerado pela empresa que, sempre que possvel,
privilegia a compra de fornecedores locais de produtos e/ou servios. Alm disso, para auxiliar os fornecedores locais a
aprimorar seu negcio, a Fibria patrocina e participa ativamente de programas de desenvolvimento para certificar os
fornecedores locais em quesitos ambientais, de gesto financeira, fiscal, trabalhista, qualidade e de sade e segurana do
trabalho. Entre essas iniciativas destacam-se o PRODFOR (Programa Integrado de Desenvolvimento e Qualificao de
Fornecedores) no Esprito Santo, que uma referncia nacional, criado a partir de uma iniciativa da Fibria, e o PQF Avanado
(Programa de Qualificao de Fornecedores) no Mato Grosso do Sul, criado e liderado pela Fibria. Alm disso, a Fibria
participa como ncora nas rodadas de negcios promovidas pelos rgos oficiais de fomento e desenvolvimento de
fornecedores nas regies onde atua. Esses encontros visam aproximar os pequenos fornecedores locais das grandes
empresas motrizes de cadeias de abastecimento.
13
PGINA: 41 de 167
Verso : 1
Relatrio da Administrao
Em 2015 a Fibria divulgou o Relatrio da Cadeia de Valor para os fornecedores participantes do projeto, iniciado em 2014,
visando identificar aspectos de sustentabilidade dos fornecedores estratgicos da empresa, bem como incentivar o
monitoramento e a adoo de melhores prticas sustentveis. Com essa iniciativa, a Fibria espera estimular esses
fornecedores a reduzir suas emisses de carbono com o uso responsvel dos recursos naturais e assegurar o respeito aos
direitos humanos.
PESSOAS
Crescer a partir de um novo horizonte foi a marca da Fibria em 2015. E crescimento est diretamente ligado a uma cultura
de alto desempenho, ao protagonismo das pessoas e ao comprometimento de toda a organizao com a expanso do nosso
negcio. Essas caractersticas vm se consolidando ano a ano, medida que nossas polticas de desenvolvimento
organizacional se interligam cada vez mais s estratgias da Companhia.
O Ciclo de Gesto de Desempenho, que desde 2013 abrange todos os nveis de profissionais da empresa, finalizou com
mais de 84% dos empregados com avaliaes e feedback formalizados, que resultam na elaborao dos Planos de
Desenvolvimento Individuais (PDIs).
Uma ao resultante do Ciclo de Gesto de Desempenho foi a indicao de profissionais para o projeto de expanso da
fbrica de Trs Lagoas (o projeto Horizonte 2), na qual os sucessores mapeados no Plano de Sucesso foram convidados a
ocupar as posies de liderana como forma de meritocracia e desenvolvimento profissional.
O histrico de aproveitamento interno para posies de alta liderana tem sido em torno de 80%, evidenciando o objetivo
da rea de Desenvolvimento Humano e Organizacional de capacitar e reconhecer os talentos da Companhia.
O Projeto Horizonte 2 tambm tem um objetivo social alinhado viso de sustentabilidade da Fibria. Para as contrataes
de profissionais para a expanso da operao buscamos pessoas provenientes da regio de Trs Lagoas, provendo a
capacitao via cursos tcnicos em parceria com o SENAI.
Vale destacar tambm o programa de Primeira Liderana, que investe no treinamento dos novos lderes e j capacitou mais
de 300 gestores da Fibria.
A Fibria est fortemente comprometida com a segurana e a sade de seus profissionais e de terceiros em todas as suas
operaes. Seu sistema de gesto de Sade e Segurana do Trabalho contempla ferramentas e prticas que direcionam
para a preveno de acidentes, incidentes e doenas ocupacionais. Essas prticas suportam o atendimento aos requisitos
da Norma OHSAS 18.001 no Terminal Porturio de Santos e as certificaes de manejo florestal sustentvel: CERFLOR e FSC
(Forest Stewardship Council). O avano da Companhia em 2015 fica demonstrado pela obteno de uma taxa de frequncia
de acidentes com afastamento de 0,84 acidentes por milho de horas-homem trabalhadas. Infelizmente, apesar de todos
esses esforos, houve o registro de um acidente fatal envolvendo um provedor de servios na rea florestal na regional do
14
PGINA: 42 de 167
Verso : 1
Relatrio da Administrao
Vale do Paraba (SP). Visando reforar a cultura de segurana, as reas de Higiene, Segurana e Medicina do Trabalho
(HSMT) e Desenvolvimento Humano e Organizacional desenvolveram um novo mdulo de treinamento para que as
diretrizes e prticas de Sade e Segurana sejam reforadas entre as vrias equipes operacionais.
Em atendimento determinao da Instruo CVM 381/2003, informamos que, no exerccio encerrado em 31 de dezembro
de 2015, no contratamos nossos auditores independentes para trabalhos diversos daqueles correlatos da auditoria
externa.
A poltica de atuao da Companhia na contratao de servios no relacionados auditoria externa com os nossos
auditores independentes se fundamenta nos princpios que preservam a independncia do auditor independente. Esses
princpios internacionalmente aceitos, consistem em: (a) o auditor no deve auditar o seu prprio trabalho; (b) o auditor
no deve exercer funes gerenciais em seu cliente e (c) o auditor no deve promover os interesses de seu cliente.
15
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Verso : 1
Notas Explicativas
Contexto operacional
(a)
Consideraes gerais
A Fibria Celulose S.A. e suas empresas controladas, doravante referidas nesta demonstrao financeira
como "Fibria" ou "Companhia", est constituda de acordo com as leis da Repblica Federativa do Brasil
e uma sociedade annima de capital aberto, com sede social na cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, Brasil.
A Fibria possui aes listadas na BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros e na
Bolsa de Valores de Nova Iorque (NYSE), reportando suas informaes Comisso de Valores
Mobilirios (CVM) e Securities and Exchange Commission (SEC).
A Fibria tem como atividade preponderante o plantio de florestas renovveis e sustentveis e a
industrializao e o comrcio de celulose branqueada de eucalipto. As florestas em formao encontramse localizadas nos Estados de So Paulo, Mato Grosso do Sul, Minas Gerais, Rio de Janeiro, Esprito
Santo, Bahia e Rio Grande do Sul.
A Fibria atua em um nico segmento operacional relacionado industrializao e ao comrcio de
celulose de fibra curta, operando suas plantas fabris de celulose branqueada localizadas em Aracruz
(Esprito Santo), Trs Lagoas (Mato Grosso do Sul), Jacare (So Paulo) e Veracel (Bahia) (operao em
conjunto).
A celulose produzida para exportao entregue aos clientes por meio de transporte martimo, com base
em contratos de afretamento de longo prazo, atravs dos portos de Santos-SP (sob regime de concesso
at 2017) e Barra do Riacho-ES (operado pela controlada Portocel - Terminal Especializado Barra do
Riacho S.A.).
Em 9 de dezembro de 2015, a Companhia participou do Leilo n 3/2015, realizado pela Agncia
Nacional de Transportes Aquavirios - ANTAQ, para arrendamento de reas e infraestruturas pblicas
para a movimentao e armazenagem de papel, celulose e carga geral. A Companhia apresentou a
proposta vencedora para o terminal de Macuco (STS07), localizado no porto de Santos, Estado de So
Paulo, no valor de R$ 115.047. A Companhia aguarda a homologao do resultado do referido leilo e
adjudicao do objeto pelo Poder Concedente, prevista para ocorrer durante o primeiro trimestre de
2016. Aps a referida homologao, haver prazo de 45 dias para a Companhia cumprir as obrigaes
previstas no edital do leilo. Cumprida essa fase, o Poder Concedente convocar a Companhia para
assinatura do contrato de arrendamento.
(b)
PGINA: 44 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.1
Base de apresentao
As demonstraes financeiras foram preparadas considerando o custo histrico como base de valor e
ativos financeiros disponveis para venda e ativos e passivos financeiros (inclusive instrumentos
derivativos) mensurados ao valor justo.
(a)
PGINA: 45 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.2
2.2.1
Controladas
Controladas so todas as entidades cujas atividades financeiras e operacionais podem ser conduzidas
pela Companhia e nas quais normalmente h uma participao acionria de mais da metade dos direitos
de voto. A Companhia controla uma entidade quando est exposta ou tem direito a retornos variveis
decorrentes de seu envolvimento com a entidade e tem a capacidade de interferir nesses retornos devido
ao poder que exerce sobre a entidade. A existncia e o efeito de potenciais direitos de voto, que so
atualmente exercveis ou conversveis, so levados em considerao ao avaliar se a Fibria controla outra
entidade. As controladas so integralmente consolidadas a partir da data em que o controle transferido
e deixam de ser consolidadas a partir da data em que o controle cessa.
A participao no fundo de investimento exclusivo foi consolidada considerando a segregao dos
investimentos que compem o patrimnio do fundo.
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Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Operaes em conjunto
As empresas Veracel Celulose S.A. ("Veracel"), Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. ("Asapir") e
VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited ("VOTO IV") so consideradas operaes
em conjunto (joint operation), onde os saldos dos ativos, passivos, receitas e despesas so reconhecidos
proporcionalmente em relao participao na operao em conjunto. Nenhuma operao em
conjunto possui aes negociadas no mercado.
Essas operaes em conjunto so empresas nas quais a Companhia mantm o compartilhamento do
controle, contratualmente estabelecido, sobre sua atividade econmica e que existe somente quando as
decises estratgicas, financeiras e operacionais relativas atividade exigirem o consentimento unnime
das partes que compartilham o controle.
Os saldos do ativo, passivo, receita lquida relativos aos anos de 2015 e de 2014 das operaes em
conjunto esto demonstrados na Nota 17(b).
(c)
Coligadas e empreendimento
controlado em conjunto
Coligadas so todas as entidades sobre as quais a Companhia tem influncia significativa, mas no o
controle, geralmente por meio de uma participao societria de 20% a 50% dos direitos de voto.
Os investimentos em coligadas e em empreendimento controlado em conjunto so contabilizados pelo
mtodo de equivalncia patrimonial e so, inicialmente, reconhecidos pelo seu valor de custo, e o
montante acrescido ou reduzido da sua participao no resultado da coligada aps a data de aquisio.
Atualmente a Companhia possui participao de 50% no empreendimento controlado em conjunto F&E
Technologies LLC, empresa norte-americana.
(d)
PGINA: 47 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Direta
No Brasil
Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda. (i)
Bahia Produtos de Madeira S.A.
Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Fibria Terminais Porturios S.A.
F&E Participaes Ltda.
F&E Tecnologia do Brasil S.A.
Portocel - Terminal Especializado de Barra do Riacho S.A.
Projetos Especiais e Investimentos S.A.
Veracel Celulose S.A. (i)
WOP Wood Participaes Ltda.
No exterior
Fibria Celulose (USA) Inc.
Fibria (Europe) S.A.
Fibria Innovations Inc
Fibria International Celulose GmbH.
Fibria International Trade GmbH.
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT.
Fibria Trading International KFT.
Green Parrot BV
VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited (i)
50
33,33
100
100
100
Indireta
66,67
100
51
100
50
100
100
100
100
100
100
100
100
48,3
50
51,7
100
2015
2014
Total
Total
50
100
100
100
100
100
51
100
50
100
50
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
100
50
100
100
51
100
50
100
100
100
100
100
100
100
50
2.3
2.4
(a)
(b)
Transaes e saldos
As operaes com moedas estrangeiras so convertidas em moeda funcional, utilizando as taxas de
cmbio vigentes nas datas das transaes ou na data da avaliao, para os itens que so remensurados.
Os ganhos e as perdas cambiais resultantes da liquidao dessas transaes e da converso pelas taxas
de cmbio do final do exerccio, referentes aos ativos e passivos monetrios em moedas estrangeiras, so
reconhecidos na demonstrao do resultado e apresentados na rubrica "Variaes monetrias e
cambiais, lquidas".
2.5
PGINA: 48 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
mudana de valor.
2.6
Ativos financeiros
2.6.1
(a)
(b)
Investimentos mantidos at
o vencimento
Os investimentos mantidos at o vencimento compreendem os investimentos em valores mobilirios no
derivativos que a Companhia tem habilidade e inteno em manter at a data de vencimento e so
registrados inicialmente pelo valor justo, incluindo o custo da transao e posteriormente pelo custo
amortizado. A Companhia avalia, na data do balano, se h evidncia objetiva de que um ativo financeiro
ou um grupo de ativos financeiros est registrado por valor acima de seu valor recupervel.
(c)
Emprstimos e recebveis
Os emprstimos e recebveis so ativos financeiros no derivativos, com pagamentos fixos ou
determinveis, que no so cotados em um mercado ativo, e compreendem o contas a receber de
clientes, partes relacionadas e caixa e equivalentes de caixa, e so contabilizados pelo custo amortizado,
usando o mtodo da taxa de juros efetiva.
(d)
PGINA: 49 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
uma quebra de contrato, como inadimplncia ou mora no pagamento dos juros ou principal;
dados observveis indicando que h uma reduo mensurvel nos futuros fluxos de caixa estimados a
partir de uma carteira de ativos financeiros desde o reconhecimento inicial daqueles ativos, embora a
diminuio no possa ainda ser identificada com os ativos financeiros individuais na carteira.
O montante do prejuzo mensurado como sendo a diferena entre o valor contbil dos ativos e o valor
presente dos fluxos de caixa futuros estimados descontados taxa de juros em vigor original dos ativos
financeiros. O valor contbil do ativo reduzido e o valor do prejuzo reconhecido na demonstrao do
resultado.
Se, num perodo subsequente, o valor da perda por impairment diminuir e a diminuio puder ser
relacionada objetivamente com um evento que ocorreu aps o impairment ser reconhecido (como uma
melhoria na classificao de crdito do devedor), a reverso da perda por impairment reconhecida
anteriormente ser reconhecida na demonstrao do resultado.
(b)
PGINA: 50 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
aquisio e o valor justo atual, menos qualquer perda por impairment sobre o ativo financeiro
reconhecido anteriormente no resultado abrangente - ser reconhecida na demonstrao do resultado.
2.7
2.8
Contas a receber
As contas a receber correspondem aos valores a receber de clientes pela venda de celulose no decurso
normal das atividades da Companhia, deduzidos da proviso para impairment, quando aplicvel.
O clculo da proviso baseado em estimativa suficiente para cobrir provveis perdas na realizao das
contas a receber, considerando a situao de cada cliente e respectivas garantias oferecidas.
Nesse sentido, mensalmente a rea de Tesouraria da Companhia analisa a posio de vencimentos da
carteira de clientes nacionais e no exterior e seleciona os clientes que apresentem saldos vencidos para
avaliar a situao especfica de cada um, bem como exerce o julgamento sobre o risco de perda
envolvido, considerando a existncia de seguros contratados, cartas de crdito, existncias de garantias
reais, situao financeira do cliente e envolvimento da rea Jurdica em alguma execuo. O resultado
desse julgamento estabelece o montante financeiro a ser contabilizado como impairment.
A constituio e a reverso da proviso para contas a receber so registradas no resultado do exerccio na
rubrica "Despesas com vendas".
2.9
Estoques
Os estoques so demonstrados pelo menor valor entre o custo mdio das compras ou da produo e o
valor de realizao. O custo dos produtos acabados e dos produtos em elaborao compreende matriasprimas, mo de obra direta, outros custos diretos e despesas gerais de produo.
As matrias-primas provenientes dos ativos biolgicos so mensuradas ao valor justo menos as despesas
de venda no ponto da colheita, quando so transferidas de ativo biolgico para o grupo de estoques.
As importaes em andamento so demonstradas ao custo acumulado de cada importao.
PGINA: 51 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
O valor lquido de realizao o preo de venda estimado no curso normal dos negcios, menos as
despesas comerciais.
2.10
2.11
Ativos intangveis
(a)
PGINA: 52 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
O gio alocado Unidade Geradora de Caixa (UGC) ou grupo de unidades geradoras de caixa para fins
de teste de impairment. A alocao feita para a UGC que deve se beneficiar da combinao de negcios
da qual o gio se originou. Cada UGC ou grupo de UGCs para qual o gio alocado representa o menor
nvel dentro da entidade na qual o gio monitorado para propsitos internos da Administrao.
(b)
Banco de dados
Compreende o conhecimento tcnico construdo ao longo de vrios anos e base de dados de tecnologia
florestal e industrial originados da aquisio da Aracruz Celulose S.A. (Aracruz). Estes ativos
proporcionam uma melhora na produtividade dos eucaliptos por hectare e nos processos industriais de
produo de celulose.
O banco de dados foi reconhecido pelo valor justo na data da aquisio, uma vez que tem vida til
definida e est registrado pelo seu valor de custo menos a amortizao acumulada. A amortizao
calculada pelo mtodo linear, taxa anual de 10%, e registrada no resultado no grupo "Outras receitas
(despesas) operacionais, lquidas".
(c)
Patente
A patente registrada foi adquirida na aquisio da Aracruz e corresponde ao desenvolvimento efetuado
pela rea de pesquisa e do processamento de polpa celulsica para uma aplicao em cliente especfico e
est 100% amortizada.
(d)
(e)
Desenvolvimento e implantao de
sistemas (softwares)
Os custos de desenvolvimento que so diretamente atribuveis ao projeto e aos testes de produtos de
software identificveis e exclusivos so reconhecidos como ativos intangveis quando os seguintes
critrios so atendidos: (i) tecnicamente vivel concluir o software para que ele esteja disponvel para
uso; (ii) a Administrao pretende concluir o software e us-lo ou vend-lo; (iii) o software pode ser
vendido ou usado; (iv) o software gerar benefcios econmicos futuros provveis, que podem ser
demonstrados; (v) esto disponveis recursos tcnicos, financeiros e outros recursos adequados para
concluir o desenvolvimento e para usar ou vender o software; e (vi) o gasto atribuvel ao software
durante seu desenvolvimento pode ser mensurado com segurana.
Os custos de desenvolvimento de softwares reconhecidos como ativos so amortizados pelo mtodo
linear, com base na taxa anual de 20%.
2.12
Imobilizado
Os bens do imobilizado so registrados ao custo e depreciados pelo mtodo linear, considerando-se a
estimativa da vida til econmica dos respectivos componentes. As taxas anuais de depreciao esto
PGINA: 53 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.14
Ativos biolgicos
Os ativos biolgicos so mensurados ao valor justo semestralmente (Junho e Dezembro), deduzidos dos
custos estimados de venda no momento do corte. Sua exausto calculada com base no corte das
florestas. O resultado da avaliao reconhecido na rubrica Outras receitas/despesas operacionais,
lquidas.
PGINA: 54 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Combinao de negcios
Combinaes de negcios so contabilizadas utilizando o mtodo de aquisio. O custo de uma aquisio
mensurado pela soma da contraprestao transferida, avaliada com base no valor justo na data de
aquisio. Custos diretamente atribuveis aquisio so contabilizados como despesa quando
incorridos.
Inicialmente, o gio mensurado como sendo o excedente da contraprestao transferida em relao aos
ativos lquidos adquiridos ao valor justo. Aps o reconhecimento inicial, o gio mensurado pelo custo,
deduzido de quaisquer perdas acumuladas do valor recupervel.
Nas demonstraes financeiras individuais, o excesso de valor justo dos ativos identificveis adquiridos e
dos passivos assumidos em relao ao patrimnio lquido na data da aquisio das controladas
permanece registrado na conta de investimento na rubrica mais valia de ativos de controladas.
2.16
2.17
2.18
Emprstimos e financiamentos
Os emprstimos e financiamentos so reconhecidos inicialmente pelo valor justo, lquido dos custos da
transao incorridos, e so, subsequentemente, apresentados ao custo amortizado. Qualquer diferena
entre os valores captados e o valor de liquidao reconhecida na demonstrao do resultado durante o
perodo em que os emprstimos estejam em andamento, utilizando o mtodo de taxa efetiva de juros.
Os encargos financeiros relativos s recompras dos Bonds so apresentados na demonstrao do fluxo
de caixa como atividade de financiamento.
PGINA: 55 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.19
(a)
Obrigaes de aposentadoria
A Companhia e suas controladas participam de plano de penso, administrado por entidade fechada de
previdncia privada, que prov a seus empregados benefcios ps-emprego, classificado como
contribuio definida. Nesse plano, a Companhia faz contribuies fixas a uma entidade separada e no
tem obrigaes legais nem contratuais de fazer contribuies se o fundo no tiver ativos suficientes para
pagar a todos os empregados os benefcios relacionados com o servio no perodo corrente e anterior. As
contribuies regulares compreendem os custos lquidos e so registrados no resultado do perodo em
que so devidas.
(b)
(c)
(d)
(i)
PGINA: 56 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2.20
(a)
Ativos, anteriormente tratados como contingentes so reconhecidos somente quando h garantias reais
ou decises judiciais favorveis, transitadas em julgado e cujo valor seja possvel de mensurar. Os ativos
contingentes avaliados como de xitos provveis so apenas divulgados em nota explicativa, quando
material;
(b)
2.21
PGINA: 57 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
resultado do exerccio, na despesa financeira. O ativo depreciado linearmente pela vida til do bem
principal e registrado contra o resultado do exerccio.
2.22
Reconhecimento de receita
A Companhia reconhece a receita quando: (i) o valor da receita pode ser mensurado com segurana;
(ii) provvel que benefcios econmicos futuros fluam para a Companhia, e (iii) quando critrios de
venda especficos tiverem sido atendidos, quais sejam transferncia de propriedade e do risco da
mercadoria ao cliente. A comprovao da transao baseada nos parmetros previstos pelo Incoterms
correspondente e confirmao do crdito para a realizao da transao. A receita o rendimento
lquido das vendas, aps deduo de impostos, descontos e devolues.
(a)
Venda de produtos
O reconhecimento da receita nas vendas internas e para exportao se baseia nos princpios a seguir:
(i)
Mercado interno - de um modo geral, as vendas so feitas a prazo. A receita reconhecida quando o
cliente recebe o produto seja nas dependncias do transportador ou em suas prprias dependncias,
ponto onde os riscos e benefcios so transferidos.
(ii)
(b)
Receita financeira
A receita financeira reconhecida conforme o prazo decorrido, usando o mtodo da taxa de juros efetiva,
e reconhecida medida que h expectativa de realizao provvel.
2.23
Distribuio de dividendos
A distribuio de dividendos para os acionistas da Companhia reconhecida como um passivo, apurado
com base no estatuto social e na poltica de dividendos. Qualquer valor acima do mnimo obrigatrio
destacado na Demonstrao das Mutues do Patrimnio Lquido como Dividendos adicionais
propostos, mas somente provisionado na data em que for aprovado pelos acionistas, em assembleia
geral.
2.24
PGINA: 58 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A depreciao dos ativos mantidos para negociao cessa quando um grupo de ativos designado como
mantido para a venda. Os ativos e passivos do grupo de ativos descontinuados so apresentados em
linhas nicas no ativo e no passivo.
2.25
Vigncia
IFRS 9 - Instrumentos
Financeiros
1 de janeiro
de 2018
IFRS 15 - Receita de
contratos com clientes
1 de janeiro
de 2018
IAS 41 - Agricultura
(equivalente ao CPC 29
Ativo Biolgico e Produto
Agrcola)
1 de janeiro
de 2016
IFRS 16 Leases
1 de janeiro
de 2019
Impactos da adoo
A Administrao est
avaliando o impacto total de
sua adoo.
A Administrao est
avaliando os impactos de sua
adoo.
A Administrao avaliou e
concluiu que a reviso da
norma no trar qualquer
impacto sobre a mensurao
e a apresentao dos ativos
biolgicos da Companhia
uma vez que os mesmos no
se enquadram na definio
de bearer plants.
A Administrao est
avaliando os impactos de sua
adoo.
PGINA: 59 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
No h outras normas, alteraes de normas e interpretaes que no esto em vigor que a Companhia
espera ter um impacto material decorrente de sua aplicao em suas demonstraes financeiras.
3
(a)
(b)
Benefcios a empregados
O valor atual de obrigaes do plano de assistncia mdica depende de uma srie de fatores que so
determinados com base em clculos atuariais e utilizam uma srie de premissas. Entre as premissas
usadas na determinao do custo (receita) lquido para os saldos das obrigaes atuariais, est a taxa de
desconto calculada com base nas taxas de retorno oferecidas pelo Governo, sendo estes mantidos na
moeda em que os benefcios sero pagos e que tm prazos de vencimento prximos aos prazos das
respectivas obrigaes do plano de assistncia mdica. (Nota 29).
A proviso de remunerao baseada em aes referente ao Phantom Stock Options (PSO) est registrada
pelo valor justo da opo, o qual calculado pela Companhia com base no modelo Binomial-Trimonial
Tree.
O valor justo de cada opo emitida em relao ao Plano de Outorga de Aes estimado na data da
concesso com base no modelo de precificao de opes Black&Scholes.
Quaisquer mudanas nas premissas utilizadas para o clculo dessas obrigaes afetaro o valor contbil
na data do balano.
(c)
PGINA: 60 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Quaisquer alteraes nas premissas utilizadas para os clculos envolvendo o valor justo de instrumentos
financeiros poderiam afetar significativamente a posio patrimonial e financeira da Companhia.
(d)
Ativos biolgicos
O clculo do valor justo dos ativos biolgicos leva em considerao diversas premissas com alto grau de
julgamento. Quaisquer mudanas nessas premissas utilizadas podem implicar na alterao do resultado
do fluxo de caixa descontado e, consequentemente, na valorizao ou desvalorizao desses ativos (Nota
18).
Segue abaixo as principais premissas utilizadas pela Administrao no clculo do valor justo dos ativos
biolgicos, e a correlao entre as mudanas nessas premissas e o valor justo:
Premissa utilizadas
Impacto no valor justo dos ativos biolgicos
rea de efetivo plantio (hectare)
Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Incremento mdio anual (IMA) - m3/hectare
Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Preo lquido mdio de venda - reais/m3
Aumenta a premissa, aumenta o valor justo
Remunerao dos ativos prprios que contribuem - % Aumenta a premissa, diminui o valor justo
Taxa de desconto - %
Aumenta a premissa, diminui o valor justo
(e)
(f)
(g)
(h)
PGINA: 61 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
recuperveis das UGCs foram determinados com base em clculos do valor em uso, efetuados com base
em estimativas (Nota 37(a)).
4
Gesto de riscos
As atividades da Companhia esto expostas uma variedade de riscos. A Administrao classifica os
riscos inerentes ao negcio nas seguintes categorias:
(a)
Risco financeiro - so os riscos decorrentes de inadequada gesto de caixa, das aplicaes de recursos em
operaes novas, desconhecidas, complexas e/ou de alto risco (itens 4.2.1(a), 4.2.1(b) e 4.2.1(c)).
(b)
(c)
Risco operacional - ocorre quando h falta de consistncia ou de adequao nos sistemas de informao,
no processamento e controle de operaes, no gerenciamento de recursos e nos controles internos, ou
ainda no caso de eventuais fraudes que prejudiquem o exerccio das atividades da Companhia.
(d)
Risco estratgico - est relacionado aos eventos originados tanto interna quanto externamente que
gerem instabilidade s partes interessadas ou comprometam de alguma forma a reputao e a
sustentabilidade da Companhia. So os riscos decorrentes da falta de capacidade ou habilidade da
empresa em dar resposta a mudanas que possam interromper o alcance de objetivos estratgicos
estabelecidos.
4.1
(a)
(b)
Riscos ambientais
(i)
(ii)
Proteo florestal - na Fibria, a proteo florestal contra pragas, doenas, plantas daninhas e incndios
baseia-se em uma estratgia de ciclos sucessivos de preveno, monitoramento e controle. Alm dos
esforos contnuos na seleo e no plantio de materiais genticos mais resistentes, a Companhia se
preocupa com a preservao do equilbrio ecolgico e com a gerao de conhecimentos para melhorias
no manejo.
PGINA: 62 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(iii)
(iv)
Resduos - a Fibria vem fazendo esforos para utilizar resduos da fabricao de celulose que so
coprocessados e transformados em produtos para aplicao na rea florestal e so aproveitados na
correo da acidez dos solos onde so mantidos plantios de eucalipto. Essa prtica proporciona ganhos
ambientais e econmicos com a reduo da disposio dos resduos em aterros e com a substituio de
matria-prima comprada pelos resduos reaproveitados nas operaes de silvicultura.
(c)
(d)
Contratao de fornecedores
Para se certificar da no utilizao de mo de obra infantil ou anloga escrava por parte de seus
fornecedores, a Fibria exige que eles assinem declaraes formais respeito dessas normas. Outros dois
requisitos mandatrios nas contrataes so o cumprimento das polticas de meio ambiente e dos
critrios de segurana no transporte adotados pela Fibria (Programa Estrada Segura). Todos os
contratos firmados com os fornecedores e demais parceiros de negcios so acompanhados do Cdigo de
Conduta ou fazem meno ao mesmo, o que refora a proibio de qualquer prtica discriminatria ou
em desacordo com a legislao vigente. A homologao de fornecedores ocorre a cada dois anos.
4.2
4.2.1
PGINA: 63 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Fibria, segundo as polticas financeiras aprovadas pelo Conselho de Administrao. O controle dos riscos
e compliance das polticas, por sua vez, realizado pela rea de Governana, Riscos e Compliance
(GRC), que possui suficiente independncia para apontar eventuais desenquadramentos das polticas,
mensurar e analisar os riscos de mercado, reportando diretamente ao presidente da Companhia e ao
Comit de Finanas (rgo de apoio ao Conselho de Administrao). O GRC faz o acompanhamento
criterioso de todas as exposies de riscos de mercado e o controle estrito do cumprimento s polticas
financeiras vigentes. A Tesouraria a responsvel pela identificao, avaliao e busca de proteo
contra eventuais riscos financeiros. O Conselho de Administrao aprova, anualmente, a reviso das
polticas financeiras que estabelecem os princpios e normas para a gesto de risco global, reas
envolvidas nestas atividades, uso de instrumentos financeiros derivativos e no derivativos e alocao
dos excedentes de caixa.
Polticas de utilizao de instrumentos financeiros derivativos
O Conselho de Administrao da Fibria aprovou em 27 de agosto de 2015 a reviso da Poltica de Gesto
de Riscos de Mercado. O uso de instrumentos financeiros para hedge e aplicao de caixa so pautados
por tais polticas. No que diz respeito ao uso de operaes de hedge para a proteo dos fatores de risco
de mercado, a poltica , na viso da Administrao, conservadora, sendo que toda operao contratada
deve sempre estar vinculada a um risco proveniente de um ativo objeto, advindo principalmente de fluxo
operacional, preo de commodities ou dvida. Deste modo, s so permitidas operaes se vinculadas a
uma exposio efetiva e no so permitidos instrumentos de proteo que resultem em operaes
alavancadas.
(a)
Risco de mercado
Est relacionado s oscilaes de preos e taxas como taxas de juros, paridades cambiais e preos de
commodities. Estas variaes podem afetar os retornos esperados de um investimento, de uma aplicao
financeira, das expectativas de receitas de vendas, dos valores do servio e da amortizao das dvidas
contratadas. Neste sentido, foram criados mecanismos de mensurao desses riscos e uma ferramenta
interna de avaliao que possibilita o clculo dos impactos de cenrios de estresse e sensibilidade e
lacunas de descasamento.
(i)
Risco cambial
A Companhia atua internacionalmente e est exposta ao risco cambial decorrente de exposies a
algumas moedas, principalmente com relao ao dlar norte-americano.
A poltica financeira da Companhia destaca que as operaes de hedge tm como objetivos diminuir a
volatilidade no fluxo de caixa, proteger a exposio cambial e evitar o descasamento entre moedas sob a
tica consolidada.
Apresentamos a seguir os saldos contbeis consolidados de ativos e passivos indexados ao dlar norte-americano na data de encerramento dos balanos patrimoniais:
PGINA: 64 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Exposio passiva
2015
2014
1.068.180
674.224
279.664
61.352
496.493
1.742.404
837.509
10.215.115
76.304
1.081.533
6.280.545
72.263
538.451
11.372.952
6.891.259
(9.630.548)
(6.053.750)
A Fibria calcula sua exposio lquida para cada um dos fatores de risco. Quando o fator de risco se
refere ao dlar norte-americano ou ao euro, so determinados limites mximos de hedge para at 18
meses, sendo obrigatria a recomendao do Comit de Finanas para prazos entre 12 a 18 meses.
Excepcionalmente durante a fase de construo do Projeto Horizonte 2 at o incio da produo, as
operaes de hedge de fluxo de caixa podero atingir prazo mximo de at 36 meses.
A exposio da Companhia moeda estrangeira d origem a riscos de mercado associados a variaes
da taxa de cmbio. Os passivos calculados em moeda estrangeira incluem emprstimos captados,
principalmente, em dlares norte-americanos. As vendas da Companhia para o exterior so, em sua
maioria, em dlares norte-americanos. Os valores das vendas de celulose no Brasil so atrelados ao dlar
norte-americano e recebidos em reais. Deste modo, os passivos da Companhia funcionam como uma
proteo natural de parcela da exposio moeda das receitas de exportao, eliminando parte do
descasamento de moedas entre ativo e passivo no longo prazo.
(ii)
(iii)
PGINA: 65 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
capacidade produtiva, estoque dos produtores, das estratgias comerciais dos grandes produtores
florestais, dos produtores de papel e da disponibilidade de substitutos no mercado.
Este risco abordado de distintas maneiras. A Companhia conta com equipe especializada que efetua o
monitoramento do preo da celulose e analisa as tendncias futuras, ajustando as projees da
Companhia, de modo a auxiliar na tomada de medidas preventivas para enfrentar da melhor maneira
possvel os distintos cenrios. Para essa commodity no existe mercado com liquidez para mitigar
suficientemente o risco de parte relevante das operaes da Fibria. As operaes de proteo de preo da
celulose disponveis no mercado tm baixa liquidez, baixo volume e grande distoro na formao do
preo.
Atualmente, a Companhia no possui nenhum tipo de operao contratada para proteo do preo da
celulose.
(b)
Risco de crdito
Relacionado possibilidade do no cumprimento do compromisso da contraparte de uma operao.
Para cada tipo de exposio de crdito e para cada tipo de contrato feita uma modelagem especfica
para a averiguao dos riscos, obteno das exposies e sensibilizao dos limites.
Para todas as esferas, a quantificao das exposies e anlise dos riscos alvo de um relatrio mensal
realizado pela rea de Governana, Riscos e Compliance. O risco de crdito administrado
corporativamente e decorre de equivalentes de caixa, instrumentos financeiros derivativos, depsitos em
bancos, Certificados de Depsitos Bancrios (CDBs), box de renda fixa, operaes compromissadas,
cartas de crdito (Letters of Credit (LC)), seguradoras, clientes (prazo para pagamento), fornecedores
(dos adiantamentos para novos projetos), entre outros.
(i)
(ii)
PGINA: 66 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Os principais clientes da Fibria so empresas de grande porte, slidas e, em grande parte, com mais de
20 anos de relacionamento, minimizando o risco de crdito.
So realizadas anlises de crdito frequentes dos clientes e, quando considerado necessrio, so obtidas
cartas de crdito ou cobertura de seguro de crdito para proteger os interesses da Companhia. A maior
parte das vendas por exportao para Europa e sia est protegida por cartas de crdito ou seguro de
crdito junto Compagnie Franaise d' Assurance pour le Commerce Extrieur (COFACE).
A proviso para deteriorao do saldo de contas a receber registrada em quantia considerada suficiente
para cobrir todas as perdas provveis quando da execuo das contas a receber de clientes, e includa
nas despesas de vendas (Nota 12).
(c)
Risco de liquidez
Com relao ao risco de liquidez, a Fibria tem como poltica manter em caixa e aplicaes financeiras um
valor correspondente aos desembolsos operacionais que atendam ao ciclo de converso de caixa e
desembolsos financeiros (amortizao e servios da dvida) de 12 meses.
O excedente de caixa investido em aplicaes financeiras de alta liquidez; permitida pela poltica
financeira uma pequena parcela de aplicaes com liquidez em at 365 dias.
Todos os derivativos contratados foram efetuados em mercado de balco e no necessitam de depsito
de margens de garantia.
A tabela a seguir analisa os passivos financeiros a serem liquidados, por faixas de vencimento,
correspondentes ao perodo remanescente no balano patrimonial at a data contratual do vencimento.
Os valores divulgados na tabela so os fluxos de caixa no descontados contratados e, portanto, esses
valores podem no ser conciliados com os valores divulgados no balano patrimonial.
Controladora
Em 31 de dezembro de 2015
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
Em 31 de dezembro de 2014
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
At um ano
Entre um e
dois anos
Entre dois e
cinco anos
Acima de
cinco anos
790.316
319.954
812.783
1.829.055
560.572
49.282
1.937.892
902.136
156.433
1.923.053
2.438.909
2.840.028
156.433
813.883
178.964
582.784
1.306.317
142.662
21.179
1.961.299
504.133
324.651
74.545
1.575.631
1.470.158
2.465.432
399.196
PGINA: 67 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Em 31 de dezembro de 2015
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
Em 31 de dezembro de 2014
Emprstimos e financiamentos
Instrumentos financeiros derivativos
Fornecedores e demais contas a pagar
At um ano
Entre um e
dois anos
Entre dois e
cinco anos
Acima de
cinco anos
1.358.138
319.954
758.252
4.451.707
560.572
68.327
7.326.394
902.136
44.902
2.817.802
2.436.344
5.080.606
8.273.432
2.857.358
1.156.951
178.964
725.123
2.105.192
142.662
36.927
4.353.071
504.133
30.546
2.203.134
74.545
34.087
2.061.038
2.284.781
4.887.750
2.311.766
39.556
PGINA: 68 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia segue com foco em diversas frentes tais como reduo do custo fixo, custo varivel,
despesas de vendas, CAPEX e melhoria do capital de giro, bem como em aes que promovam eventos
adicionais de liquidez, como a alienao dos ativos no estratgicos. Dessa forma, o objetivo da
Companhia fortalecer sua estrutura de capital, buscando manter um nvel de alavancagem adequado.
5
Possvel (25%)
785.042
2.370.968
219.348
Remoto (50% )
1.656.342
4.741.937
438.696
PGINA: 69 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Impacto da alta/reduo da taxa de juros no valor
justo Valores absolutos
Possvel (25% )
Emprstimos e financiamentos
LIBOR
Cesta de moedas
TJLP
CDI
Instrumentos financeiros derivativos
LIBOR
TJLP
CDI
Aplicaes financeiras (a)
CDI
Remoto (50%)
558
2.254
1.897
1.514
1.241
4.508
3.535
2.986
19.808
2.523
13.597
38.962
4.393
26.537
2.920
5.623
(a) Para fins da anlise de sensibilidade foram considerados apenas os ttulos e valores mobilirios indexados s taxas ps-fixadas.
Possvel (25% )
138.675
Remoto (50% )
285.447
Nvel 1 - preos cotados (no ajustados) em mercados ativos para ativos e passivos idnticos. Apenas
ttulos pblicos so classificados como Nvel 1, na composio da rubrica ttulos e valores mobilirios.
Nvel 2 - informaes, alm dos preos cotados, includas no Nvel 1 que so adotadas pelo mercado
para o ativo ou passivo, seja diretamente (ou seja, como preos) ou indiretamente (ou seja, derivados
PGINA: 70 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
dos preos).
.
Nvel 3 - informaes para os ativos ou passivos que no so baseadas nos dados adotados pelo
mercado (ou seja, inseres no observveis).
Tcnicas de avaliao especficas utilizadas para valorizar os ativos e passivos ao valor justo incluem:
.
o valor justo de swaps de taxa de juros calculado pelo valor presente dos fluxos de caixa futuros
estimados com base nas curvas de rendimento adotadas pelo mercado;
o valor justo dos contratos de cmbio futuros determinado com base nas taxas de cmbio futuras na
data do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente;
outras tcnicas, como a anlise de fluxos de caixa descontados, so utilizadas para determinar o valor
justo para os ativos ou passivos remanescentes.
. o valor justo de contratos futuros de taxas de inflao (como o derivativo embutido contido nos
contratos contabilizado como arrendamento mercantil) com base nas taxas de inflao futuras na data
do balano, com o valor resultante descontado ao valor presente.
A tabela abaixo apresenta os ativos e passivos consolidados da Companhia mensurados pelo valor justo
em 31 de dezembro de 2015 e 2014:
2015
Nvel 1
Mensuraes do valor justo recorrentes
Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Nvel 2
300.489
40.364
1.365.478
40.364
1.665.967
Nvel 3
Total
11.949
300.489
11.949
1.405.842
125.071
125.071
4.114.998
4.114.998
4.252.018
5.958.349
Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
(1.128.450)
(1.128.450)
Total do passivo
(1.128.450)
(1.128.450)
PGINA: 71 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2014
Nvel 1
Mensuraes do valor justo recorrentes
Ativos
Ativos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Opes de compra de aes Ensyn (Nota 17(d))
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Nvel 2
190.893
193.131
489.688
193.131
680.581
Nvel 3
Total
11.791
190.893
11.791
682.819
67.733
67.733
3.707.845
3.707.845
3.787.369
4.661.081
Passivo
Passivos financeiros ao valor justo por meio do resultado
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
608.356
608.356
Total do passivo
608.356
608.356
(*) A movimentao do valor justo do ativo biolgico est demonstrada na Nota 18.
PGINA: 72 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A seguir, apresentamos os detalhes dos valores justos estimados dos emprstimos e financiamentos:
Controladora
Curva de
desconto (i)
Cotados no mercado secundrio
Em moeda estrangeira
Bonds - VOTO IV
Bonds - Fibria Overseas
Estimados ao valor presente
Em moeda estrangeira
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)
Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
Cesta de moedas
CRA
FINEP
FINAME
NCE em reais
Fundo Centro-Oeste
LIBOR US$
DDI
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
DI 1 (ii)
2015
2014
Consolidado
2015
2014
387.939
2.237.193
292.188
1.598.708
1.479.842
1.212.852
92.415
6.831.364
46.445
3.824.319
260.345
771.104
107.797
11.110
474.052
1.039.882
77.980
1.072.412
77.980
2.063
4.951
694.859
2.675
9.457
707.872
809.793
107.797
11.110
549.246
658.573
2.063
4.951
694.859
21.303
3.545.778
3.496.610
12.362.636
8.278.493
353.477
400.233
2.675
9.457
707.872
32.304
(i) Curva de desconto utilizada para clculo do valor presente dos emprstimos.
(ii) Depsito interbancrio
6.2
PGINA: 73 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Para cada um dos instrumentos, descreve-se a seguir um resumo do procedimento utilizado para a
obteno dos valores justos:
.
Contratos de swap tanto o valor presente da ponta ativa quanto da ponta passiva so estimados
pelo desconto dos fluxos de caixa projetados pela taxa de juros de mercado da moeda em que o swap
denominado, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. O valor justo do contrato a diferena entre essas duas pontas. A nica exceo o swap
TJLP x US$, no qual os fluxos de caixa da ponta ativa (TJLP x PRE) so projetados por uma curva
constante, conforme valor da TJLP atual, durante toda a durao do swap, divulgada pelo BNDES.
Opes (Zero Cost Collar) para o clculo do valor justo das opes foi utilizado o modelo de
Garman Kohlhagen, levando-se em considerao tanto o risco de crdito da Companhia quanto da
contraparte. Os dados de volatilidades e taxas de juros foram obtidos da BM&FBOVESPA para
apurao dos valores justos.
Swap de US-CPI os fluxos de caixa da ponta passiva so projetados pela curva de inflao norteamericana (US-CPI), obtida pelas taxas implcitas aos ttulos americanos indexados inflao (TIPS),
divulgada pela Bloomberg. Os fluxos de caixa da ponta ativa so projetados pela taxa fixa implcita no
derivativo embutido. O valor justo do derivativo embutido a diferena entre as duas pontas, trazida
a valor presente.
As curvas utilizadas para o clculo do valor justo em 31 de dezembro de 2015 esto apresentadas a
seguir:
Curvas de juros
Brasil
Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A
Taxa (a.a.) - %
14,33
15,18
15,87
16,53
16,71
16,62
16,52
Estados Unidos
Vrtice
1M
6M
1A
2A
3A
5A
10A
Taxa (a.a.) - %
0,43
0,71
0,87
1,18
1,44
1,77
2,25
Taxa (a.a.) - %
-30,07
-2,54
1,21
2,81
3,21
3,73
4,16
PGINA: 74 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Outros ativos
2015
2014
2.884
1.162.496
202.938
80.764
191.289
423.131
1.368.318
695.184
256.298
11.949
319.904
169.808
11.791
194.625
588.151
376.224
11.376
125.071
67.733
3.875.504
956.424
3.663.271
701.389
4.831.928
4.364.660
1.128.450
608.356
PGINA: 75 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Ativos
Emprstimos e recebveis
Caixa e equivalentes de caixa (Nota 9)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Outros ativos
2015
2014
1.077.651
742.352
260.997
461.067
538.424
238.846
2.081.000
1.238.337
300.489
11.949
1.406.092
190.893
11.791
682.819
1.718.530
885.503
73.914
51.350
125.071
67.733
12.743.832
1.011.672
8.326.519
925.444
13.755.504
9.251.963
1.128.450
608.356
PGINA: 76 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Controladora
2015
Contas a receber de clientes
Contrapartes relevantes com classificao externa de crdito
BBBBBB+
Contrapartes sem classificao externa de crdito
A - Baixo risco
B - Mdio risco
C - Mdio/alto risco
D - Alto risco de falncia
Total de contas a receber de clientes (Nota 12)
Caixa e equivalentes de caixa e ttulos e valores mobilirios
BrAAA
brAA+
brAA
Outros (i)
942
2014
365
1.142.820
12.862
5.872
7.153
173.483
16.858
583
8.798
1.169.649
200.087
284.107
16.999
31.559
1.499
275.386
3
334.164
275.389
6.158
40.759
58.506
11.399
46.917
69.905
PGINA: 77 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
2015
2014
28.665
147.798
20.588
4.358
18.031
84.131
26.975
2.508
5.707
28.365
8.366
8.476
21.271
36.912
3.522
1.429
40.847
1.324
113.280
265.937
77.692
7.153
120.079
187.027
27.488
8.798
749.505
547.222
1.582.621
419.590
107.923
1.502
78.306
172.130
195.585
1.029.165
5.335
42.640
2
31.370
56.680
30.044
2.557.657
1.195.236
6.158
40.759
58.506
11.399
46.917
69.905
(i)
Foram includas nesta categoria contas-correntes e aplicaes em bancos que no possuem avaliao pelas trs agncias de
rating utilizadas pela Companhia.
(ii)
Nenhum dos ativos financeiros totalmente adimplentes foi renegociado no ltimo exerccio. Nenhum
dos emprstimos com partes relacionadas est vencido ou sujeito a proviso para deteriorao.
PGINA: 78 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
99 do CDI
Consolidado
2015
2014
2015
2014
1.385
1.611
196.274
122.515
1.499
79.153
3.985
157.883
877.392
180.669
1.077.651
461.067
0,21
2.884
80.764
10
Consolidado
Taxa mdia de
remunerao % a.a.
2015
2014
2015
2014
7
30.111
250
30
40.364
73.914
1.365.478
193.101
51.350
428.336
Em moeda nacional
Fundo Federal Provision CP
Fundo de Investimentos Pulp (i)
Ttulos pblicos
Mensurados ao valor justo por
meio do resultado
Mantidos at o vencimento (ii)
Ttulos privados (Compromissadas)
81 do CDI
119,78 do CDI
57
24.933
119,78 do CDI
6 e 119,78 do CDI
101,41 do CDI
17.147
289.143
Em moeda estrangeira
Ttulos privados (Compromissadas)
0,93
164.507
61.352
331.280
194.625
1.480.006
734.169
Parcela circulante
319.904
194.625
1.411.864
682.819
68.142
51.350
Parcela no circulante
11.376
(i) Fundo de investimento exclusivo, com participao das empresas Fibria Celulose S.A. (25,67% das cotas) e Fibria-MS Celulose
Sul Matogrossense Ltda. (74,33% das cotas), em 31 de dezembro de 2015. A composio desse Fundo por tipo de aplicao est
demonstrada nos saldos Consolidados, composto pelos ttulos pblicos.
(ii) Taxa 6% a.a. referente ttulo de dvida agrria e 119,78% do CDI referente remunerao do fundo de investimentos Pulp.
PGINA: 79 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
11
(a)
2015
2014
310.000
Hedge de dvida
Hedge de taxa de juros
Swap LIBOR x Fixed (US$)
Hedge cambial
Swap DI x US$ (US$)
Swap TJLP x US$ (US$)
Swap Pr x US$ (US$)
Classificados
No ativo circulante
No ativo no circulante
No passivo circulante
No passivo no circulante
Valor justo
2015
2014
1.465.000
(8.627)
(19.443)
622.907
538.207
(8.902)
3.353
358.607
98.287
112.107
405.269
180.771
191.800
(648.052)
(230.433)
(185.519)
(215.654)
(196.818)
(109.889)
(1.081.533)
(538.451)
857.710
902.267
253.572
120.988
(827.961)
(417.463)
26.795
273.694
(302.787)
(825.663)
29.573
161.320
(185.872)
(422.484)
(827.961)
(417.463)
(*) O derivativo embutido refere-se aos contratos de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos de parceria
florestal e fornecimento de madeira em p.
PGINA: 80 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Moeda
2015
2014
2015
2014
US$
R$
R$
R$
622.907
698.559
159.938
236.072
538.207
788.208
293.676
395.697
2.308.517
1.058.346
153.963
182.240
1.352.345
1.082.215
279.328
323.898
US$
US$
US$
US$
622.907
358.607
98.287
112.107
538.207
405.269
180.771
191.800
(2.317.419)
(1.706.398)
(384.396)
(367.759)
(1.348.992)
(1.297.868)
(476.146)
(433.788)
(1.072.906)
(519.008)
(8.627)
(19.443)
(1.081.533)
(538.451)
(c)
Valor justo
US$
310.000
1.465.000
2015
2014
2015
2014
(8.627)
(19.443)
(125.107)
(13)
(8.902)
(1.064.004)
3.353
(522.361)
(15.333)
(279.191)
(5.445)
(47.641)
(1.081.533)
(538.451)
(419.631)
(53.099)
PGINA: 81 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(d)
2014
(281.423)
(396.982)
(280.340)
(76.408)
(46.380)
(158.095)
(99.947)
(134.814)
(87.208)
(35.401)
(22.986)
(1.081.533)
(538.451)
O valor justo no representa a obrigao de desembolso imediato ou recebimento de caixa, uma vez que
tal efeito somente ocorrer nas datas de verificao contratual ou de vencimento de cada operao,
quando ser apurado o resultado, conforme o caso e as condies de mercado nas referidas datas.
Ressalta-se que todos os contratos em aberto em 31 de dezembro de 2015 so operaes de mercado de
balco, registradas na CETIP, sem nenhum tipo de margem de garantia ou clusula de liquidao
antecipada forada por variaes provenientes de Mark to Market (MtM).
A seguir, so descritos cada um dos contratos vigentes e os respectivos riscos protegidos.
(i)
(ii)
Swap DI x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de Depsitos Interbancrios (DI) versus dlar com o
objetivo de atrelar a dvida em reais, atrelada ao DI, para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
(iii)
(iv)
PGINA: 82 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(v)
Swap Pr x US$
A Fibria possui posies de swaps convencionais de reais em taxa prefixada (Pr) versus dlar com taxa
fixa com o objetivo de atrelar a dvida em reais para uma dvida fixa em dlar. Tais swaps esto
atrelados s dvidas no que diz respeito a valores, prazos e fluxo de caixa.
12
(a)
Consolidado
2015
2014
2015
2014
34.119
27.395
75.281
50.729
1.134.588
942
172.692
674.224
496.493
1.169.649
200.087
749.505
547.222
(7.153)
(8.798)
1.162.496
(7.153)
191.289
(8.798)
742.352
538.424
(*) As contas a receber intercompanhias referem-se, substancialmente, embarques de celulose realizados para a controlada
Fibria International Trade GmbH, que responsvel pela administrao, comercializao, operacionalizao, logstica,
financeira, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia e Amrica do Norte.
Em 2015, foram realizadas cesses de crdito sem direito de regresso de certos clientes no montante de
R$ 1.788.970 (R$ 1.230.143 em 2014), desta forma foram desreconhecidos do saldo de contas a receber
de clientes.
(b)
Vincendos
At dois meses
De dois meses a seis meses
De seis meses a um ano
Vencidos
At dois meses
2015
2014
338.548
313.650
7.672
277.007
192.199
82.482
69.218
742.352
538.424
PGINA: 83 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
Consolidado
2015
2014
2015
2014
No incio do exerccio
Reverso para impairment de contas a receber
(8.798)
1.645
(12.158)
3.360
(8.798)
1.645
(12.158)
3.360
No final do exerccio
(7.153)
(8.798)
(7.153)
(8.798)
(d)
Reais
Dlares norte-americanos
Euros
(e)
2015
2014
68.128
666.727
7.497
41.931
488.445
8.048
742.352
538.424
PGINA: 84 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
13
Estoques
Controladora
Produtos acabados
Na fbrica/depsitos
No exterior
Produtos em processo
Matrias-primas
Almoxarifado
Importaes em andamento
14
Consolidado
2015
2014
2015
2014
95.867
83.788
11.963
328.161
86.695
55
13.317
244.096
94.427
3.011
155.286
731.498
12.935
520.445
150.838
144
137.741
515.522
16.942
402.293
161.758
4.537
522.741
438.639
1.571.146
1.238.793
Impostos a recuperar
Controladora
Circulante
No circulante
Consolidado
2015
2014
2015
2014
729.604
646.131
762.743
680.927
19.582
838.631
356.058
81.950
578.558
14.124
747.735
444.906
27.089
419.093
26.235
978.399
356.058
91.145
727.210
19.465
896.460
444.906
37.027
570.333
(824.037)
(583.973)
(967.332)
(734.154)
1.780.346
1.715.105
1.974.458
1.914.964
433.960
138.306
462.487
162.863
1.346.386
1.576.799
1.511.971
1.752.101
A realizao dos crditos, relativos aos impostos a recuperar de longo prazo ocorrer de acordo com a
projeo oramentria aprovada pela Administrao, conforme demonstrado a seguir:
PGINA: 85 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Montante
Em 2016
Em 2017
Em 2018
Em 2019
A partir de 2020
Total dos impostos a recuperar
462.487
756.447
637.405
7.100
111.019
1.974.458
2014
Em 1o de janeiro
Proviso para impairment de crditos gerados no exerccio
(734.154)
(233.178)
(658.308)
(75.846)
Em 31 de dezembro
(967.332)
(734.154)
A Companhia vem acumulando crditos de ICMS com os Estados do Esprito Santo, Bahia e do Mato
Grosso do Sul, pelo fato de sua atividade, nesses Estados, ser preponderantemente exportadora. A
Administrao revisa mensalmente a perspectiva de realizao dos referidos crditos e constituiu
proviso para perda: (a) integral do montante com baixa probabilidade de realizao, para a unidade no
Estado do Mato Grosso do Sul e Bahia, e (b) proviso equivalente a 80% at setembro de 2015 e de 100%
a partir de outubro de 2015 do saldo dos crditos para a unidade no Estado do Esprito Santo devido
dificuldade de sua realizao.
A constituio e a reverso da proviso para impostos a recuperar relativas ao exerccio corrente foram
registradas no resultado do exerccio como "Custo dos produtos vendidos". O complemento da proviso
de 100% do saldo do Estado do Esprito Santo mencionado acima, no montante de R$ 165.085, foi
registrado no resultado do exerccio como Outras despesas operacionais, por tratar-se de montante
referente a anos anteriores (Nota 33).
(a)
PGINA: 86 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
15
(a)
Consolidado
2015
2014
2015
2014
90.084
571.181
70.570
77.710
387.457
54.888
119.924
637.176
192.647
111.799
447.273
296.531
149.106
281.507
141.938
2.231.379
849.818
2.396.243
913.219
99.196
3.242
102.335
6.207
99.196
3.743
102.335
6.609
(338.315)
(25.977)
(37.357)
(19.031)
(3.165)
(447.293)
(3.770)
(536.752)
(14.707)
(338.315)
(7.324)
(387.568)
(174.450)
(536.752)
(20.051)
(25.977)
(9.889)
(348.398)
(153.020)
(3.165)
(447.293)
(3.770)
2.364.482
1.143.967
2.128.217
924.308
2.364.482
1.143.967
2.399.213
1.190.836
270.996
266.528
(i) O saldo do Consolidado em 31 de dezembro de 2015 inclui o valor de R$ 346.291 (R$ 263.297 em 2014) relativo proviso
para perda de crditos tributrios de subsidirias no exterior, conforme detalhado no item (e) a seguir.
(ii) Representa o total dos crditos diferidos ativo de R$ 3.592.677 cuja expectativa de realizao est demonstrada a seguir.
PGINA: 87 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
A expectativa de realizao dos crditos relativos ao prejuzo fiscal e base negativa da contribuio
social e s diferenas temporrias ocorrer de acordo com o cronograma a seguir:
Consolidado
Montante
Nos prximos 12 meses
Em 2017
Em 2018
Em 2019
Em 2020
Entre 2021 a 2022
Entre 2023 a 2024
A partir de 2025
624.201
445.321
658.362
846.270
215.917
237.759
51.873
512.974
3.592.677
Nos prximos 12 meses, a Companhia espera realizar o montante de R$ 89.358 relativos aos impostos
diferidos passivos.
A movimentao do saldo lquido das contas de imposto de renda diferido a seguinte:
Controladora
2015
No incio do perodo
Prejuzos fiscais e base negativa
Diferenas temporrias relacionadas a provises operacionais
Proviso para imposto de renda e contribuio social sobre
resultados das subsidirias do exterior
Diferimento de resultados de instrumentos financeiros derivativos
Amortizao de gio
Custos com reflorestamento e depreciao incentivada
Diferimento de variao cambial no realizada
Ativos biolgicos
Perda atuarial sobre plano de assistncia mdica (SEPACO)(*)
Outros
No final do perodo
2.364.482
2014
1.143.967
(70.570)
196.097
915.921
40.910
14.073
(312.338)
147.425
(92.598)
(25.977)
(8.765)
(98.064)
1.381.562
(18.326)
(2.965)
(7.772)
Consolidado
2015
924.308
(137.759)
198.028
2014
732.220
20.128
23.261
272.083
22.484
2.478
8.824
(312.338)
139.569
(92.598)
(36.605)
1.483.024
(21.430)
(2.866)
(13.116)
(25.977)
(15.933)
(98.063)
(36.804)
266.933
46.841
2.478
9.224
1.143.967
2.128.217
924.308
PGINA: 88 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
(388.314)
132.027
1.332.538
17.678
(421.263)
2014
Consolidado
2015
2014
(101.534)
34.522
(160.941)
54.720
21.890
(7.443)
228.224
9.210
32.117
134
23.178
(212)
12.589
32.117
(7.739)
(7.739)
(312.338)
(25.977)
457.790
122.748
(13.239)
(17.896)
(11.398)
730.499
257.118
517.926
188,1
253,2
321,8
(18.143)
140.662
(642,6)
(i) Refere-se ao efeito de variao cambial ativa reconhecido como resultado da converso para a moeda funcional Real das
subsidirias no exterior. Como o Real no a moeda utilizada para fins de tributao nestes pases, tal efeito no reconhecido
nas subsidirias do exterior e nunca ser objeto de tributao no Brasil.
(c)
(d)
PGINA: 89 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2014
No incio do exerccio
Variao cambial
(263.297)
(82.994)
(278.486)
15.189
No final do exerccio
(346.291)
(263.297)
16
(a)
Partes relacionadas
A Companhia controlada atravs do Acordo de Acionistas celebrado entre a Votorantim
Industrial S.A. ("VID"), que detm 29,42% das suas aes, e o BNDES Participaes S.A. (BNDESPAR),
que detm 29,08% das suas aes. As operaes comerciais e financeiras da Companhia com suas
subsidirias, controladas, empresas do Grupo Votorantim e outras partes relacionadas so efetuadas a
preos e condies normais de mercado, a valores, prazos e taxas usuais normalmente aplicados em
transaes com partes no relacionadas. Seus saldos esto a seguir enumerados:
PGINA: 90 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(i)
Prestao de servios
Arrendamento de terras
Financiamentos
Rateio de despesas
Servios porturios
Contrato de Mtuo
Pr-pagamento
intercompanhia
Venda de celulose
Pr-pagamento
intercompanhia
Emprstimo Bond
Rateio de despesas
Compra de madeira em p
2015
Subtotal lquido
Classificados nas seguintes rubricas
Nos ativos
Ttulos e valores mobilirios (Nota 10)
Contas a receber de clientes (Nota 12)
Partes relacionadas - no circulante
Demais ativos - circulante
Nos passivos
Emprstimos e financiamentos (Nota 23)
Instrumentos financeiros derivativos (Nota 11)
Fornecedores
Partes relacionadas - circulante
Partes relacionadas - no circulante
Emprstimo
Fornecimento de energia
Aplicaes financeiras
Instrumentos
financeiros
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Fornecimento de insumos
Compra de madeira em p
Fornecimento de insumos
Fornecimento de produtos
qumicos
Arrendamento de terras
Arrendamento de terras
2015
2014
(9)
(851 )
(155)
(9)
(851)
(1.700.626 )
(1.660.224)
(1.851.408)
(1.756.133)
(1701.486 )
(1.660.379)
(1.852.268)
(1.756.305)
10.236
(2.459 )
600
3.146
(1.904)
(2.976.006 )
1.134.588
(2.024.093)
172.692
(10.229.234 )
(607.847)
27
(4.462.139)
(413.677)
(172)
(1.363)
(12.670.095 )
2014
Consolidado
(6.727.338)
3.241
6.918
(1.066 )
(8.237)
(50)
(143)
(4.164 )
(21 )
(269)
(277 )
11.714
6.937
32.806
(1.066)
517
(50)
(143)
(4.164)
(21)
7.969
20.719
(8.237)
(269)
(277)
(695)
(773)
(39)
(3.175 )
(2.400)
(14.374.756 )
(8.390.117)
(695)
45.558
(1.806.710)
(773)
(39)
19.370
(1.736.935)
32.806
1.134.588
600
13.709
172.692
10.535
11.714
7.454
7.969
20.719
(1.700.626 )
(1.066 )
(8.874 )
(1.011.296 )
(12.801.791 )
(1.660.224)
(8.237)
(4.975)
(1.839.203)
(5.060.705)
(1.851.408)
(1.066)
(6.210)
(1.756.133)
(8.237)
(1.253)
(14.374.756 )
(8.390.117)
(1.806.710)
(1.736.935)
PGINA: 91 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii)
2015
2015
2014
Prestao de servios
Arrendamento de terras
Venda de terras
Compra de terras
(11.076)
(7.373)
171.700
(451.700)
(12.804)
(11.320)
(7.373)
171.700
(451.700)
(13.009)
Financiamentos
(313.814)
(169.378)
(348.240)
(181.658)
(612.263)
(182.182)
(646.933)
(194.667)
46.375
13.266
(27.655)
(19.612)
(1.058.473)
(241.615)
6.062.585
(615.816)
(76.899)
3.941.163
(2.520.973)
273
(431)
(300.228)
Rateio de despesas
Servios porturios
Pr-pagamento
intercompanhia
Emprstimo Bond
Venda de celulose
Pr-pagamento
intercompanhia
Rateio de despesas
Compra de madeira em p
Venda de madeira
2.260.086
Empresas pertencentes ao Grupo
econmico Votorantim
Votorantim Participaes S.A.
Votener - Votorantim
Comercializadora de Energia
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Banco Votorantim S.A.
Votorantim CTVM Ltda
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Votorantim Cimentos S.A.
Polimix Concreto Ltda
Votorantim Siderurgia S.A.
Sitrel Siderurgia Trs Lagoas
Pedreira Pedra Negra
2014
Consolidado
(2.725)
9.709
9.709
2.948.858
Emprstimo
9.709
3.745
Fornecimento de energia
Aplicaes financeiras
Instrumentos financeiros
Prestao de servios
Prestao de servios
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Venda de madeira
Arrendamento de terras
Fornecimento de insumos
Compra de madeira em p
Fornecimento de energia
Fornecimento de insumos
Fornecimento de
produtos qumicos
Arrendamento de terras
27.559
(4.387)
(2.318)
(51)
(9.072)
(4.387)
(2.318)
(87)
(9.072)
Arrendamento de terras
(2.669)
(458)
(2.669)
(458)
(7.236)
(80)
(189)
126
(143)
(4.164)
17.071
(604)
245
(1.310)
(2.095)
(363)
6.136
3.726
84.945
2.825
(7.236)
(649)
(283)
6.536
(189)
126
1.259
(143)
(4.164)
4.710
(363)
80.486
101.565
(604)
6.648
(1.310)
(2.095)
4.120
99.966
PGINA: 92 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(iii)
PGINA: 93 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
possuem prazo mdio de recebimento de 90 dias. As demais controladas com operao, Portocel e
Veracel, possuem corpo administrativo prprio e no necessrio o rateio destas despesas.
A Companhia realiza o escoamento de sua produo da Unidade Aracruz mediante a contratao de
servios porturios com sua controlada Portocel. Este porto controlado pela Companhia e tem como
scia a Cenibra - Celulose Nipo-Brasileira, que detm participao de 49%. Este contrato tem
validade at Maio de 2020. Os preos e condies das transaes realizadas so idnticos para os dois
acionistas, mediante acordo entre as partes.
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel para desembarque de carga em
barcaas com validade at 31 de dezembro de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes
com antecedncia de 90 dias. A Companhia pagar Portocel o valor por tonelada movimentada,
definido mensalmente na apurao do custeio da atividade.
A Companhia possui contrato de prestao de servio com a Portocel no qual a mesma recebe,
movimenta e armazena carga de madeira proveniente do sul do pas. Este contrato tem validade at
julho de 2018, podendo ser rescindido por qualquer das partes com antecedncia de 90 dias.
A Companhia presta servios de suporte de natureza jurdica, administrativa, financeira, fiscal,
contbil, em informtica e semelhantes, suprimentos, tesouraria e recursos humanos Portocel com
vencimento em 31 de dezembro de 2015 e custo mensal de R$ 10.
A Companhia possui contrato de aluguel de armazns prprios com vigncia at 31 de dezembro de
2016, localizados em Aracruz-ES para acondicionamento e estocagem de celulose pela Portocel, pelo
valor mensal de R$ 239, a serem recebidos trimestralmente.
Em 22 de dezembro de 2015, a Companhia firmou contrato de Mtuo com a sua controlada Bahia
Produtos de Madeira, no valor de R$ 600 indexado a taxa de juros anuais de 110% do CDI pagos
semestralmente e vencimento do principal em parcela nica em at 360 dias da data do contrato.
A Companhia mantm saldo de contas a receber relativo venda de celulose realizada para a
controlada Fibria International Trade GmbH., que responsvel pela administrao,
comercializao, operacionalizao, logstica, controle e contabilizao dos produtos na Europa, sia
e Amrica do Norte. Os preos e prazos de venda de celulose para esta controlada seguem um
planejamento estratgico e financeiro da Companhia e respeitam os limites fiscais de preo de
transferncia. Adicionalmente, a Companhia contratou operaes financeiras de pr-pagamento de
exportao intercompanhia com esta controlada, indexado a taxa de mercado LIBOR 3M e spread
mdio de 3% a.a., com pagamento de principal e juros trimestralmente e vencimento entre 2016 e
2022.
Em 1 de julho de 2013, devido a transferncia das operaes comerciais, logstica, administrativa e
financeira da controlada Fibria Trading International Kft. para a controlada Fibria International
Trade GmbH, os saldos de contas a receber e das operaes de pr-pagamento de exportao
intercompanhia at aquela data foram parcialmente transferidos entre as controladas, sendo que o
saldo remanescente continuou com as mesmas condies anteriormente contratadas.
Em 24 de junho de 2005, a Companhia contratou emprstimo com a VOTO IV, no montante de
US$ 200.000 mil, remunerada a taxa de 8,5% a.a. e vencimento em 2020.
A Companhia possui contrato de compra de madeira em p com a operao em conjunto Veracel
Celulose S.A., com vencimento em novembro de 2016 no montante de R$ 2.725.
PGINA: 94 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
PGINA: 95 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
ressarcimento do valor j adiantado pela VS aos produtores rurais pelos contratos existentes. O
pagamento de 90% ser feito em at 20 dias da data do contrato e o restante em at 20 dias aps o
encerramento da colheita.
A Companhia mantm acordo de fornecimento com a Pedreira Pedra Negra Ltda. para a compra de
insumos para estrada, tais como pedra e brita, no valor total de R$ 363 com prazo final at 5 de
janeiro de 2016.
A Companhia mantm acordo de fornecimento das matrias-primas Sulfato de Sdio e cido
Sulfrico" com a Votorantim Metais, no valor total aproximado de R$ 6.438, garantindo o
fornecimento de 4.000 toneladas de sulfato de sdio e de 11.000 toneladas de cido sulfrico, at
abril de 2016.
At julho de 2015 a Companhia mantinha contratos de arrendamento de terra, de uma rea estimada
de 22.400 hectares de fazendas, com a Votorantim Metais Ltda., com vencimento original em 2019,
pelo montante de R$ 76.496, o qual foi cedido pela Votorantim Metais a VID nas mesmas condies
anteriormente estabelecidas.
At julho de 2015 a Companhia mantinha contratos de arrendamento de terra, de uma rea estimada
de 2.062 hectares de fazendas, com a Companhia Brasileira de Alumnio (CBA), com vencimento
original em 2023, pelo montante estimado de R$ 4.062, o qual foi cedido pela CBA a VID nas
mesmas condies anteriormente estabelecidas.
A Companhia mantm tambm um contrato de cesso no oneroso com a CBA, vigente at maio de
2016 para utilizao do Terminal 32 localizado no Porto de Santos para exportao de celulose.
Nos exerccios encerrados em 31 de dezembro de 2015 e de 2014, no foram reconhecidas quaisquer
provises para perdas em relao aos ativos mantidos com partes relacionadas.
(b)
2015
2014
52.301
42.473
15.931
7.934
68.232
50.407
Os benefcios incluem remunerao fixa (salrios e honorrios, frias e 13o salrio), encargos sociais
(contribuies para a seguridade social (INSS), Fundo de Garantia do Tempo de Servio (FGTS)) e
programa de remuneraes variveis.
Os valores de benefcios de curto prazo a administradores no incluem o montante de R$ 1.154 em 2015
(R$ 1.354 em 2014) correspondente aos membros dos Comits de Auditoria Estatutrio, Finanas,
Pessoas e Remunerao e Sustentabilidade.
PGINA: 96 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
2014
37.563
18.748
Passivo no circulante
Demais contas a pagar
9.401
13.665
Patrimnio lquido
Reserva de capital
9.329
918
56.293
33.331
Passivo circulante
Salrios e encargos sociais
17
Investimentos
Controladora
2015
Controladas, operaes em conjunto, coligada e
joint venture (a)
Impairment de investimento (a)
Outros investimentos avaliados ao valor justo (d)
13.679.813
(13.629)
137.020
13.803.204
2014
Consolidado
2015
2014
9.842.309
(13.629)
79.524
14.380
(13.629)
137.020
13.987
(13.629)
79.524
9.908.204
137.771
79.882
PGINA: 97 de 167
(a)
Impairment de investimento
Bahia Produtos de Madeira S.A.
WOP Wood Participaes Ltda.
Controladora
Controladas e operaes em conjunto
No Brasil
Fibria-MS Celulose Sul Mato-Grossense Ltda.
Veracel Celulose S.A.
Portocel - Terminal Especializado Barra do Riacho S.A.
Asapir Produo Florestal e Comrcio Ltda.
Projetos Especiais e Investimentos Ltda.
Fibria Terminais Porturios S.A.
Bahia Produtos de Madeira S.A.
WOP Wood Participaes Ltda.
F&E Participaes Ltda.
No exterior
Fibria Trading International KFT
Fibria Celulose (USA) Inc.
VOTO - Votorantim Overseas Trading Operations IV Limited
Fibria Overseas Finance Ltd.
Fibria Overseas Holding KFT
Fibria International Celulose GmbH
Fibria Innovations Inc.
1.502
4.492.002
135.753
577.194
16.355
2.322.605
2.173.019
21.364
200
4.869.758
2.883.700
128.474
2.587
3.406
390
Patrimnio
lquido
786
1.524.339
52.875
214.104
10.008
788.107
2.059.168
(1.150)
245.623
19.685
35.202
1.381
358
22
Resultado do
exerccio
50
48,3
100
50
100
100
100
100
100
50
51
50
100
100
33,33
100
100
13.666.184
9.828.680
170.618
9.658.062
13.510.501
155.683
(6.913)
(6.716)
(6.913)
(6.716)
358
9.671.333
13.523.379
751
1.433.381
82.878
181.545
6.347
1.534.498
113.851
4.804.629
1.443.779
53.777
(397)
3.048
368
6.913
6.716
2014
2.169.637
135.753
288.597
16.355
2.322.605
2.173.019
21.364
4.869.758
1.441.850
65.522
1.294
3.406
390
6.913
6.716
200
2015
No patrimnio lquido
4.027.199
4.027.199
393
4.026.806
736.256
52.875
107.052
10.008
788.107
2.059.168
(1.150)
245.623
9.843
17.953
691
358
22
2015
671.248
671.248
(622)
671.870
210.862
19.440
1.605
5.606
225.664
54.736
145.154
3.395
7.253
(1.605)
(251)
11
2014
No resultado do exerccio
Nossa participao
Notas Explicativas
PGINA: 98 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
363.162
21.908
2.173.017
2.346.128
2.322.618
392
4.491.997
7.390.030
200
160.111
5.370
227.410
544
(2)
2.329.773
12
2
(5)
2.520.272
31.637
1.964
2.465.703
1.598.514
128.134
200
3.539
12.798.063
5
395
10.625.096
1
8.845.901
2.067
1.942.842
660.771
774
511.725
372.174
495.869
(c)
2014
9.908.204
4.027.199
11.884
(3.658)
(75.075)
(107.970)
9.299.814
671.248
159.440
(231.722)
(26.514)
19.593
11.630
200
(24.158)
25.967
980
(192)
37.903
13.803.204
6.635
9.908.204
(i) Em janeiro de 2015 a Companhia finalizou o processo de constituio da controlada Fibria Innovations Inc., com sede em
Vancouver - Canad, cujo objeto social a pesquisa e desenvolvimento de bioproduto a partir de biomassa.
PGINA: 99 de 167
Verso : 1
Notas Explicativas
Nenhuma das controladas e operaes em conjunto possuem preo de mercado cotado para suas aes.
As provises e passivos contingentes relacionados s controladas e operaes em conjunto da
Companhia esto descritos na Nota 24.
Adicionalmente, a Companhia no possui nenhuma restrio ou compromisso significativo com relao
s suas controladas e operaes em conjunto.
(d)
Outros investimentos
Em dezembro de 2015 a Companhia adquiriu 176.803 aes ordinrias emitidas pela Ensyn Corporation
(Ensyn), uma empresa constituda e sediada nos Estados Unidos da Amrica. Essa aquisio foi
liquidada mediante o pagamento em caixa de US$ 5 milhes (equivalentes, naquela data, a R$ 19.593) e
mais a entrega, para cancelamento, de 79.026 opes de compra ("warrants") detidas pela Companhia.
Com esse investimento, a Companhia passou a deter 12,62% do capital social da Ensyn, e ainda mantm
a opo de investir no futuro um valor adicional de US$ 1o milhes no seu capital.
A Administrao realizou avaliao dos direitos relativos s aes detidas e concluiu que no possui
influncia significativa na gesto dessa investida, portanto essa participao acionria no se qualifica
como investimento em coligada.
Abaixo demonstramos a movimentao do valor do investimento em 31 de dezembro de 2015 e 2014:
No incio do exerccio
Aumento de participao
Valor justo da opo, reconhecido no resultado (*)
Variao cambial da opo, reconhecido no resultado
Variao cambial do investimento, reconhecido em Outros
resultados abrangentes
No final do exerccio
2015
2014
79.524
19.593
356
5.694
46.922
25.967
(361)
1.159
31.853
5.837
137.020
79.524
(*) O valor justo da opo foi calculado com base na reviso do fluxo de caixa descontado, considerando as seguintes principais
premissas: a curva de cmbio futura, preos de referncia do leo combustvel nos Estados Unidos, preo do petrleo WTI, assim
como qualquer mudana relevante no plano de negcio da empresa.
Verso : 1
Notas Explicativas
18
Ativos biolgicos
Controladora
No incio do exerccio
Adies (manejo e compra de madeira em p)
Exausto
Variao de valor justo
Baixa / proviso para baixa
Transferncias (i)
No final do exerccio
Consolidado
2015
2014
2015
2014
1.943.672
1.741.810
3.707.845
3.423.434
1.344.355
(1.102.725)
184.583
(19.063)
3
1.190.349
(959.251)
51.755
1.817
(259)
4.114.998
3.707.845
980.470
(722.447)
74.099
(512)
2
2.275.284
854.299
(615.726)
(36.728)
17
1.943.672
Para a determinao do valor justo dos ativos biolgicos foi utilizado o modelo Discounted Cash Flow
(DCF), cujas projees esto baseadas em um nico cenrio projetivo, com produtividade e rea de
plantio (cultura de eucalipto) para um ciclo de corte de aproximadamente sete anos.
O perodo dos fluxos de caixa foi projetado de acordo com o ciclo de produtividade das reas objeto de
avaliao. O volume de produo de "madeira em p" de eucalipto a ser cortada foi estimado
considerando a produtividade mdia por m3 de madeira de cada plantao por hectare na idade de corte.
O ndice de produtividade mdia varia em funo do material gentico, condies edafo-climticas
(clima e solo) e dos tratamentos silviculturais. Este componente de volume projetado consiste no
Incremento Mdio Anual (IMA) por regio.
O preo lquido mdio de venda considerado foi projetado com base no preo estimado para eucalipto no
mercado local, em estudo de mercado e amostras de algumas pesquisas de transaes, ajustado para
refletir o preo da "madeira em p" por regio o qual impactado pelo raio de distncia entre a fazenda e
a unidade produtiva. O custo-padro mdio estimado contempla gastos com as atividades de roada,
controle qumico de matocompetio, combate a formigas e outras pragas, adubao, manuteno de
estradas, insumos e servios de mo de obra. Foram tambm considerados os efeitos tributrios com
base nas alquotas vigentes, bem como os ativos que contribuem, tais como o ativo imobilizado e terras
prprias, considerando uma taxa mdia de remunerao para estes ativos, baseado na mdia dos
contratos de aluguis vigentes.
O modelo de precificao considera os fluxos de caixa lquidos, aps a deduo dos tributos sobre o
lucro. A taxa de desconto utilizada tambm considera os benefcios tributrios.
Verso : 1
Notas Explicativas
2015
2014
445.359
39
5,6
7,39
459.487
40
5,6
6,65
Os preos utilizados na avaliao do ativo biolgico, denominados em R$/m, so obtidos por meio dos
preos praticados pela Companhia em transaes de compra de madeira com terceiros e, quando
aplicvel e disponvel, tambm por meio de preos de mercado, divulgados por empresa especializada.
A variao positiva do valor justo dos ativos biolgicos durante o exerccio de 2015 justificada pela
variao dos indicadores acima mencionados, que combinados, resultaram em uma variao positiva de
R$ 184.583. As mudanas no valor justo dos ativos biolgicos so reconhecidas no resultado do
exerccio, na linha de Outras receitas e despesas operacionais (Nota 33).
Consolidado
2015
Valor justo da renovao de florestas no exerccio
Crescimento de plantios existentes (IMA, rea e idade)
Variao de preo e taxa de desconto
(211.293)
28.086
367.790
2014
(197.088)
69.153
179.690
184.583
51.755
As avaliaes dos valores justos dos ativos biolgicos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 foram
realizadas pela Administrao.
A Companhia no possui ativos biolgicos dados em garantia no exerccio encerrado em 31 de dezembro
de 2015.
19
(i)
1.302.757
1.302.757
1.854.836
(1.048.007)
806.829
1.825.030
(992.535)
832.495
806.829
8.219.439
(5.117.511)
3.101.928
8.106.302
(4.829.179)
3.277.123
3.101.928
3.277.123
953
(12.566)
(330.494)
166.912
3.439.398
1.472
(33.842)
(322.885)
192.980
Mquinas,
equipamentos
e instalaes
Em 31 de dezembro de 2015
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido
868.408
868.408
1.302.757
Em 31 de dezembro de 2014
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido
868.408
451.710
(17.361)
832.495
201
(2.974)
(57.646)
34.753
(7.826)
(75.271)
43.008
(56.382)
8.384
872.584
Imveis
916.406
Terrenos
Imobilizado
130.608
130.608
121.799
121.799
130.608
(246.316)
121.799
255.125
(245.364)
148.938
221.951
(3.726)
Imobilizado
em andamento
159.362
(120.760)
38.602
135.963
(113.384)
22.579
38.602
(758)
(9.896)
26.677
22.579
23.242
133
(1.101)
(7.153)
7.458
Outros
11.667.002
(6.286.278)
5.380.724
11.057.502
(5.935.098)
5.122.404
5.380.724
5.122.404
707.989
(33.659)
(398.036)
(17.974)
5.400.568
223.556
(102.877)
(405.309)
6.466
Total
Controladora
Notas Explicativas
2.723.578
(1.432.294)
1.291.284
2.683.585
(1.324.869)
1.358.716
1.636.920
1.636.920
1.200.512
1.200.512
13.360.212
(7.379.665)
5.980.547
13.256.939
(6.799.152)
6.457.787
467.018
467.018
217.627
217.627
467.018
(303.900)
217.627
553.291
(335.429)
215.346
341.436
(3.726)
Imobilizado em
andamento (i)
(ii) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo imobilizado, biolgico, intangvel e estoques.
(i)
Em 31 de dezembro de 2015
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido
Em 31 de dezembro de 2014
Custo
Depreciao acumulada
Saldo contbil lquido
5.980.547
1.291.284
1.636.920
4.212
184.508
50.294
6.902.717
6.325
(44.467 )
(657.191)
250.403
6.457.787
3.640
(16.005)
(653.595)
1.426.592
18
(10.140)
(128.368)
70.614
1.358.716
335
(6.056)
(112.005)
1.200.512
453.775
(17.367)
8.382
(57.202)
1.249.332
Imveis
Mquinas,
equipamentos
e instalaes
Terrenos
218.881
(161.264)
57.617
168.474
(150.383)
18.091
57.617
52.878
18.091
1.903
(887)
(14.368)
30.517
1.715
(11.306)
(12.081)
9.246
Outros
18.406.609
(8.973.223)
9.433.386
17.527.137
(8.274.404)
9.252.733
9.433.386
4.212
(16.220)
9.252.733
1.012.944
(40.315)
(779.968)
9.824.504
349.494
(126.841)
(797.640)
3.216
Total
Consolidado
Notas Explicativas
Verso : 1
Notas Explicativas
Abaixo as taxas mdias anuais de depreciao dos bens classificados no ativo imobilizado em 31 de dezembro de
2015 e 2014, de acordo com a vida til estimada dos bens:
Taxa anual de depreciao
Imveis
Mquinas, equipamentos e instalaes
Outros
4%
5,5%
10% a 20%
O saldo de imobilizado em andamento composto substancialmente por projetos de expanso e otimizao das
unidades industriais da Fibria, sendo R$ 28.036 na unidade de Jacare, R$ 40.032 por projetos da rea florestal,
R$ 321.038 da Fibria-MS, R$ 47.446 na unidade de Aracruz e R$ 13.159 em Veracel.
Os encargos financeiros sobre emprstimos capitalizados no exerccio foram calculados com base no custo mdio
ponderado das dvidas elegveis. Em 2015 a taxa mdia utilizada foi de 15,32% a.a.
O montante consolidado relativo aos ativos dados em garantia de emprstimos est descrito na Nota 23(i).
A Companhia no possui bens do ativo imobilizado que espera abandonar ou alienar e que exigiriam a constituio
de proviso para obrigaes por descontinuao de ativos.
20
Intangvel
Controladora
2014
Lquido
Lquido
4.230.450
23.509
4.230.450
22.050
Taxa anual de
amortizao- %
Custo
20
4.230.450
155.932
(132.423)
10
15,9
456.000
129.000
(319.200)
(129.000)
136.800
182.400
5.160
6,3
165.000
6.297
(72.188)
(68)
92.812
6.229
103.125
4.257
4.489.800
4.547.442
5.142.679
Amortizao
acumulada
2015
(652.879)
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
Consolidado
2014
Lquido
Lquido
Taxa anual de
amortizao- %
Custo
20
4.230.450
178.146
(149.469)
4.230.450
28.677
4.230.450
26.703
10
15,9
456.000
129.000
(319.200)
(129.000)
136.800
0
182.400
5.160
6,3
165.000
17.516
(72.188)
(621)
92.812
16.895
103.125
4.265
5.176.112
(670.478)
4.505.634
4.552.103
Amortizao
acumulada
2015
2014
No incio do exerccio
Adies
Amortizao
Baixas
Transferncias e outros (i)
4.547.442
4.630.006
No final do exerccio
4.489.800
(73.839)
(67)
16.264
(89.128)
(20)
6.584
4.547.442
Consolidado
2015
2014
4.552.103
8
(76.021)
(67)
29.611
4.634.265
40
(90.854)
(20)
8.672
4.505.634
4.552.103
(i) Contempla transferncia realizada entre as rubricas de ativo intangvel e ativo imobilizado.
A amortizao dos ativos intangveis foi reconhecida nas rubricas "Despesas gerais e administrativas" e "Outras
receitas (despesas) operacionais, lquidas".
O teste de impairment para o gio relativo a UGC Aracruz est descrito na Nota 37.
21
Acordos de arrendamento
financeiro e operacional
(a)
Arrendamentos financeiros
Os arrendamentos classificados como financeiros esto relacionados com a compra de equipamentos florestais para
corte e transporte de madeira e tambm para a compra de equipamentos industriais para processamento de
produtos qumicos e oxignio. Os contratos de arrendamento financeiro possuem opo de compra ao seu trmino
do contrato de arrendamento.
Verso : 1
Notas Explicativas
Estes ativos esto registrados substancialmente na rubrica "Mquinas, equipamentos e instalaes" no grupo Ativo
imobilizado e a respectiva obrigao no grupo Demais contas a pagar.
Custo
Mquinas florestais
Plantas qumicas e de oxignio
Depreciao
acumulada
2015
2014
Lquido
Lquido
1.813
88.990
(1.813)
(38.341)
50.649
8
56.329
90.803
(40.154)
50.649
56.337
Valor presente
Valor futuro
11.656
47.978
16.919
18.895
94.473
42.512
76.553
155.880
2016
2017 a 2021
Acima de 2021
Arrendamentos operacionais
(i)
Arrendamento de terras - a Companhia arrenda reas de plantio de madeira com base em arrendamentos
operacionais de terceiros como uma fonte de matrias-primas para os produtos. Os arrendamentos, so
geralmente efetuados pelo prazo de at 21 anos. Os pagamentos de arrendamentos, equivalentes a valor de
mercado, so efetuados de acordo com clusula contratual. Esses contratos possuem opo de renovao a valor
de mercado.
. Transporte martimo (exportao) - a Companhia possui um contrato com a STX Pan Ocean Co. Ltd. para
servios de frete martimo com prazo de 25 anos, encerrando em 2039, para transporte de celulose do Brasil a
diversos portos na Europa, Amrica do Norte e sia.
Verso : 1
Notas Explicativas
Arrendamento
de terras
2016
2017 a 2018
2019 a 2021
Acima de 2022
(ii)
Transporte
martimo (nacional)
Transporte martimo
(exportao)
119.427
220.637
336.561
407.267
65.544
131.089
196.633
131.089
146.315
292.630
438.945
2.404.443
1.083.892
524.355
3.282.333
Pagamentos contingentes
.
22
2014
Consolidado
2015
No incio do exerccio
Adiantamentos realizados
Colheita
Transferncia para florestas
490.443
32.207
(65.141)
(22.546)
506.591
62.930
(51.446)
(27.632)
695.171
30.084
(65.141)
(29.552)
No final do exerccio
434.963
490.443
630.562
2014
726.064
116.717
(83.366)
(64.244)
695.171
Verso : 1
Notas Explicativas
23
Emprstimos e financiamentos
(a)
Modalidade/finalidade
Indexador
Em moeda estrangeira
BNDES
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)
UMBNDES
Libor
Fixo
Em moeda nacional
BNDES
BNDES
BNDES
FINAME
Nota de crdito exportao
Agncia de fomento (FCO e FINEP)
TJLP
Fixo
Selic
TJLP/Fixo
CDI
Fixo
No circulante
Total
Encargos
anuais
mdios - %
2015
2014
2015
2014
2015
2014
6,5
2,8
77.368
248.810
61.593
188.279
92.977
551.635
1.216.098
353.037
993.976
629.003
1.464.908
414.630
1.182.255
92.977
326.178
342.849
1.767.733
1.347.013
2.093.911
1.689.862
185.581
29.745
18
3.236
88.855
663
319.647
16.654
833.273
76.020
5.451
630.742
2.472
914.815
130.205
26.603
5.462
702.032
2.476
1.152.920
92.674
4.978
83.507
665
729.234
100.460
26.585
2.226
613.177
1.813
308.098
425.451
1.473.495
1.547.958
1.781.593
1.973.409
634.276
768.300
3.241.228
2.894.971
3.875.504
3.663.271
48.249
109.658
65.710
157.907
586.027
32.629
92.967
642.704
3.131.570
2.829.261
3.717.597
98.339
92.967
3.471.965
634.276
768.300
3.241.228
2.894.971
3.875.504
3.663.271
10,3
5,5
2,4
3,8
16,6
4,5
10.429
714.249
3.137
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Circulante
Modalidade/finalidade
Em moeda estrangeira
BNDES
Bonds (i)
Crditos de exportao (pr-pagamento)
Crditos de exportao (ACC/ACE)
Em moeda nacional
BNDES
BNDES
BNDES
FINAME
CRA
Nota de crdito exportao
Agncia de fomento (FCO e FINEP)
Indexador
UMBNDES
Fixo
LIBOR
Fixo
TJLP
Fixo
Selic
TJLP/Fixo
CDI
CDI
Fixo
Encargos
anuais
mdios - %
6,4
5,6
2,8
10,3
5,5
2,4
3,8
16,2
16,6
8,1
No circulante
Total
2015
2014
2015
2014
2015
2014
78.632
15.801
595.795
45.123
62.307
11.154
190.707
263.120
652.610
2.686.105
6.141.049
409.594
1.825.189
3.518.474
731.242
2.701.906
6.736.844
45.123
471.901
1.836.343
3.709.181
263.120
735.351
527.288
9.479.764
5.753.257
10.215.115
6.280.545
186.937
29.745
18
3.236
16.687
88.855
12.048
320.838
16.654
870.720
76.020
630.742
24.940
963.358
130.205
26.603
5.462
675.962
702.032
25.095
1.191.558
92.674
83.507
12.124
776.421
100.460
26.585
2.226
659.275
613.177
13.047
337.526
438.101
2.191.191
1.607.873
2.528.717
2.045.974
1.072.877
965.389
11.670.955
7.361.130
12.743.832
8.326.519
94.172
44.905
933.800
51.957
262.739
650.693
109.658
65.710
11.561.297
7.295.420
203.830
44.905
12.495.097
117.667
262.739
7.946.113
1.072.877
965.389
11.670.955
7.361.130
12.743.832
8.326.519
4.978
5.451
10.429
714.249
37.064
(i) Inclui US$ 600.000 (equivalentes a R$ 2.359.280 em 31 de dezembro de 2015) relativo ao Bond Fibria 2024 emitido pela Fibria Overseas
Finance Ltd, garantidos totalmente e incondicionalmente pela Companhia.
As taxas mdias foram calculadas considerando a curva forward das taxas s quais as dvidas so indexadas,
ponderando-se pelo vencimento de cada parcela das mesmas e incluindo os custos de emisso/contratao das
dvidas quando aplicvel.
(b)
Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
FINAME
Nota de crdito
exportao
Agncia de fomento
(FCO e FINEP)
Em moeda estrangeira
BNDES - cesta de moedas
Crditos de exportao
(pr-pagamento)
167
247.585
659
385.376
792.141
2.059
279.143
659
467.110
542.554
406.765
75.444
106.559
30.406
348.835
401
154.074
31.175
57.930
2018
75.043
2017
1.055.760
145.574
495
43.225
77.553
24.301
910.186
866.862
43.324
2019
358.607
200.817
43.224
145.183
12.410
157.790
157.790
2020
344.639
163.952
161.952
2.000
180.687
180.687
2021
87.434
50.573
49.276
168
1.129
36.861
36.861
2022
35.846
24.247
24.247
11.913
13.543
35.846
12.334
2024
22.303
2023
3.241.228
1.473.495
1.813
613.177
729.234
100.460
26.585
2.226
1.767.733
1.216.098
551.635
Total
Controladora
No quadro a seguir, apresentamos o escalonamento dos vencimentos da parcela no circulante da dvida em 31 de dezembro de 2015:
Cronograma de vencimentos
Notas Explicativas
Em moeda nacional
BNDES - TJLP
BNDES - Fixo
BNDES - Selic
FINAME
CRA
Nota de crdito
exportao
Agncia de fomento
(FCO e FINEP)
Em moeda estrangeira
BNDES - cesta de moedas
Bonds - US$
Crditos de exportao
(pr-pagamento)
167
247.585
659
396.433
1.864.464
2.059
279.143
11.893
486.280
1.069.687
1.468.031
583.407
117.616
30.406
1.387.564
493.339
162.010
31.175
80.467
2018
90.068
2017
3.169.153
155.989
495
43.225
87.967
24.302
3.013.164
2.947.810
65.354
2019
2020
1.195.303
208.933
43.224
153.299
12.410
986.370
434.071
179.567
372.732
1.893.192
825.953
659.275
164.678
2.000
1.067.239
878.265
188.974
2021
97.764
54.729
53.433
167
1.129
43.035
43.035
2022
43.772
2.337.620
24.247
11.913
13.543
38.627
12.334
2.313.373
2.313.373
2024
25.084
5.145
5.145
2023
11.670.955
2.191.191
13.047
613.177
776.421
100.460
26.585
2.226
659.275
9.479.764
6.141.049
652.610
2.686.105
Total
Consolidado
Notas Explicativas
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
Real
Dlar norte-americano
Selic
Cesta de moedas
(d)
2015
2014
2.502.114
9.483.873
26.603
731.242
2.045.974
5.808.644
12.743.832
8.326.519
471.901
2016
2017
2018
2019
2020
2021 em
diante
Total
401
401
401
395
358
756
2.712
1.098
1.098
1.098
458
1.499
1.499
1.499
853
3.752
358
756
6.464
Consolidado
2015
Descrio
2016
2017
2018
2019
2020
2021 em
diante
Total
BNDES
401
4.592
2.696
401
4.592
2.696
401
4.592
2.695
395
4.592
2.696
358
4.049
2.696
755
11.978
2.246
2.711
34.395
15.725
8.708
8.708
8.371
6.071
5.117
200
37.175
16.397
16.397
16.059
13.754
12.220
15.179
90.006
Bonds - US$
CRA
Crditos de exportao
(pr-pagamento)
A capitalizao dos custos de transao aos emprstimos e financiamentos aumenta o custo mdio
efetivo da dvida em 0,08% a.a.
Verso : 1
Notas Explicativas
(e)
3.663.271
835.346
245.487
731.904
(1.410.453)
(187.456)
No fim do exerccio
3.875.504
(2.808)
213
2014
5.031.222
614.308
275.008
261.339
(2.279.836)
(247.935)
9.165
3.663.271
Consolidado
2015
2014
8.326.519
3.118.475
479.287
3.037.653
(1.800.670)
(405.546)
9.773.097
4.382.345
475.780
690.271
(6.636.153)
(491.173)
(30.486)
18.600
133.233
(36.736)
35.855
12.743.832
8.326.519
(f)
Verso : 1
Notas Explicativas
(h)
sujeio a certos perodos de resoluo em caso de violao de obrigaes previstas nos contratos;
Garantias de emprstimos e
financiamentos
Conforme mencionado anteriormente na anlise dos contratos de emprstimos e financiamentos, em
31 de dezembro de 2015, certos emprstimos e financiamentos esto garantidos por bens do ativo
imobilizado, representados substancialmente, pelas unidades de Jacare e Aracruz. O valor lquido
contbil destes ativos de R$ 3.633.149 (31 de dezembro de 2014 - R$ 6.541.124 relativo as unidades de
Trs Lagoas, Jacare e Aracruz), suficientes para a cobertura dos respectivos emprstimos.
Verso : 1
Notas Explicativas
(i)
Empresa
Valor liberado
Vencimento
R$ 300 milhes
2018
R$ 250 milhes
2018
2018
R$ 300 milhes
2018
Stand by facility
Custo
Comisso
100% do CDI
mais 2,1 % a.a.
100% do CDI
mais 2,1 % a.a.
1,55% a.a. a
1,70% a.a. mais
LIBOR 3M
custo semestral
de CDI mais
1,50% a.a.
0,35% a.a.
0,33% a.a.
35% do spread
acordado
0,50% a.a.
A Companhia ainda no utilizou essas linhas de crdito. O valor relativo s comisses est registrado no
passivo circulante na rubrica Demais contas a pagar.
Os valores pagos pela Companhia relativos s linhas de crditos no utilizadas at 31 de dezembro de
2015 foram de R$ 8.448 (R$ 5.493 at 31 de dezembro de 2014).
24
Contingncias
Controladora
2015
2014
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
96.997
48.350
11.551
106.571
142.422
15.958
9.574
94.072
4.407
88.858
39.480
10.262
100.604
114.445
13.010
11.746
74.965
2.748
156.898
264.951
108.053
138.600
228.059
89.459
Consolidado
2015
2014
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
Depsitos
judiciais
Proviso
Proviso
lquida
96.997
64.429
18.918
106.571
201.561
37.537
9.574
137.132
18.619
88.858
52.304
16.400
100.604
174.179
27.361
11.746
121.875
10.961
180.344
345.669
165.325
157.562
302.144
144.582
A Companhia est envolvida em outros processos tributrios e cveis surgidos no curso normal dos seus
negcios, os quais, na opinio da Administrao e de seus assessores legais, tm expectativa de perda
classificada como possvel. Consequentemente, nenhuma proviso foi constituda para fazer face ao
Verso : 1
Notas Explicativas
possvel desfecho desfavorvel destes. Os montantes desses processos, em 31 de dezembro de 2015, so:
tributrio R$ 6.830.705 (item (b) a seguir) (R$ 5.470.144 em 31 de dezembro de 2014) e cveis
R$ 1.540.725 (item (d) a seguir) (R$ 1.234.542 em 31 de dezembro de 2014).
Segue um demonstrativo da movimentao da proviso para contingncias:
Controladora
2015
(a)
2014
Consolidado
2015
2014
Saldo inicial
Liquidaes
Reverso de processos
Entrada de novos processos
Atualizao monetria
228.059
(11.320)
(16.566)
13.124
51.654
224.206
(6.150)
(26.303)
4.316
31.990
302.144
(16.334)
(38.196)
37.089
60.966
280.512
(7.280)
(37.458)
17.723
48.647
Montante provisionado
264.951
228.059
345.669
302.144
(b)
121.970
196.908
256.937
1.633.796
336.945
323.027
84.083
548.958
52.404
3.275.677
6.830.705
(i)
Verso : 1
Notas Explicativas
Verso : 1
Notas Explicativas
(v)
Verso : 1
Notas Explicativas
(c)
(i)
(d)
Processos cveis
Em junho de 2012 foi ajuizada Ao Civil Pblica pelo Ministrio Pblico Federal, objetivando, em sede
liminar, que fosse determinado Companhia que se abstenha de trafegar em qualquer rodovia federal
com excesso de peso e causar danos s rodovias federais, ao meio ambiente e ordem econmica. O
valor atualizado em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.256.463. A Companhia apresentou recurso
deciso liminar que a impedia de trafegar em rodovias federais com suposto excesso de peso, no que
obteve xito, bem como apresentou defesa com relao aos demais pontos pleiteados na ao. O
processo encontra-se em fase inicial.
(e)
Verso : 1
Notas Explicativas
25
26
27
Verso : 1
Notas Explicativas
28
Patrimnio lquido
(a)
Capital social
A Companhia est autorizada a aumentar o seu capital social at o limite de 150.000.000 aes
ordinrias, mediante deliberao do Conselho de Administrao, que decidir sobre as condies de
integralizao, preo e quantidade de emisso.
O capital social votante em 31 de dezembro de 2015 e 2014, totalmente subscrito e integralizado, est
representado por 553.934.646 aes ordinrias sem valor nominal.
(b)
Dividendos
O estatuto da Companhia assegura um dividendo mnimo anual correspondente a 25% do lucro lquido,
ajustado pelas movimentaes patrimoniais das reservas, conforme preconizado pela legislao
societria.
2015
2014
342.185
(17.110)
155.584
(7.779)
325.075
147.805
81.269
36.951
Verso : 1
Notas Explicativas
aprovao na Assembleia Geral Ordinria em abril de 2016. Desta forma, considerando o dividendo
mnimo obrigatrio, no valor de R$ 81.269, o dividendo adicional proposto ser de R$ 218.731.
(c)
(d)
Reserva de lucros
A reserva legal constituda mediante apropriao de 5% do lucro lquido do exerccio de acordo com a
Lei 6.404/64.
A reserva para investimento, que corresponde ao lucro remanescente, aps a destinao para reserva
legal, visa principalmente atender aos planos de investimentos previstos em oramento de capital,
processos de modernizao e manuteno das fbricas, aprovados pelos Conselhos Fiscal e de
Administrao.
(e)
Aes em tesouraria
Em 31 de dezembro de 2015 a Companhia possui 344.042 (342.824 em 31 dezembro de 2014) aes
ordinrias mantidas em tesouraria pelo valor de R$ 30,16 por ao que corresponde ao montante de
R$ 10.378.
(f)
(g)
Verso : 1
Notas Explicativas
Data de
vencimento
Preo de exerccio
por ao - reais
2015
2014
01/01/2014
01/01/2015
31/12/2016
31/12/2017
27,90
28,60
7.607
5.179
1.232
12.786
1.232
29
Benefcios a empregados
(a)
(b)
(c)
Verso : 1
Notas Explicativas
Premissas atuariais
2015
2014
7,3
3,0
3,0
5,7
AT-2000
IAPB 57
6,00
3,0
3,0
5,0
AT-2000
IAPB 57
Mudana na
premissa
Aumento na
premissa
Reduo na
premissa
0,50%
0,50%
1 ano
Reduo de 5,1%
Aumento de 6,0%
Aumento de 4,1%
Aumento de 5,6%
Reduo de 5,5%
Reduo de 4,0%
2014
Reconciliao do passivo
Valor presente das obrigaes atuariais
Custo do servio corrente
Juros sobre as obrigaes atuariais e outros
Benefcios pagos
Ganho (perdas) atuariais reconhecidos em Outros resultados
abrangentes
Outros
91.434
76.579
10.339
(4.656)
12.697
(3.945)
(8.430)
1.257
7.288
(1.185)
89.944
91.434
Verso : 1
Notas Explicativas
(d)
30
(i)
Consolidado
2015
2014
2015
2014
441.621
26.086
8.949
22.313
398.506
24.738
7.142
21.167
654.984
38.428
17.078
32.703
589.472
35.886
14.985
29.105
498.969
451.553
743.193
669.448
O programa baseado no conceito de PSO, que consiste em uma premiao em dinheiro baseada na
valorizao da ao da Companhia, em relao a um preo de exerccio preestabelecido pelo programa
em um prazo predeterminado. O plano no prev negociao efetiva (compra e venda) das aes. So
elegveis ao plano o diretor-presidente e diretores da Companhia.
A cada outorga, o executivo elegvel recebe uma quantidade de PSO definida com base em uma
premiao-alvo e na expectativa de valorizao da Companhia. A meta de valorizao das aes da
Companhia estabelecida pelo Conselho de Administrao e o nmero de PSO outorgadas ser
calculado de tal forma que, se atingida a meta de valorizao, a premiao resultante ser igual ao valor-alvo.
As PSOs somente podero ser exercidas se respeitados o prazo de carncia (vesting) de trs anos, a
partir da data de outorga estabelecida nos contratos e possuem prazo mximo de exerccio de cinco anos,
quando vencem. Excepcionalmente, a primeira outorga denominada Programa 2009 possui perodo de
carncia escalonado.
O preo de exerccio das opes na data da outorga calculado pelo preo mdio dos ltimos trs meses
do preo de fechamento das aes FIBR3.
Os programas outorgados at 31 de dezembro de 2015 so os seguintes:
Programas outorgados
Programa
2009
2009
2009
2010
2011
2013
Data da
outorga
Direito ao
exerccio
Validade da
opo
Opes
Preo de
exerccio
26/08/2010
26/08/2010
26/08/2010
26/08/2010
02/01/2012
02/01/2013
27/08/2010
26/12/2010
27/10/2011
28/08/2013
02/01/2014
02/01/2016
31/12/2016
31/12/2016
31/12/2016
31/12/2017
31/12/2018
31/12/2020
17.889
17.889
17.889
37.997
44.471
241.032
27,55
27,55
27,55
27,55
28,31
20,37
Verso : 1
Notas Explicativas
2015
2014
3,34
14,13 a 16,71
53,23
23,05
0,04
47,42
35,22
3,69
11,57 a 13,02
27,17
19,55
4,37
59,74
10,90
Cabe ressaltar que em funo da valorizao das aes FIBR3 ao longo de 2015, o valor justo das opes
em 31 de dezembro de 2015 foi R$ 11.940 (R$ 7.016 em 31 de dezembro de 2014), contabilizada no
resultado na rubrica "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas" e o passivo, registrado na
rubrica "Outras contas a pagar".
A Companhia efetuar a liquidao desse plano de benefcios aos executivos, em dinheiro, quando do
exerccio das opes.
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
2015
Quantidade de
opes
(ii)
Preo mdio
ponderado de
exerccio
2014
Quantidade de
opes
Preo mdio
ponderado de
exerccio
679.075
(301.909)
19,45
15,18
679.075
19,55
377.166
23,05
679.075
19,55
376.726
23,05
597.782
19,45
Verso : 1
Notas Explicativas
o nmero total de opes de cada outorga, e o nmero de cada tipo de opo que cada beneficirio far
jus individualmente, (iii) as metas relacionadas a desempenho para estabelecer critrios de eleio de
beneficirios e determinao do nmero de opes a serem outorgadas a cada beneficirio, e (iv) a forma
e prazo de pagamento do preo de exerccio das opes.
O plano de outorga de aes somente poder ser exercido aps o perodo de carncia (vesting) de trs
anos, a partir da data da outorga estabelecida nos contratos, e possuem o prazo mximo de exerccio de
seis anos.
O preo de exerccio das opes de compra de aes foi calculado pelo preo mdio das aes FIBR3, de
acordo com o volume negociado nos trs meses anteriores data da outorga.
Premissas e clculo do valor justo
das opes outorgadas
O valor justo de cada opo outorgada foi estimado na data da outorga com base no modelo de
precificao de opes Black&Scholes. As principais premissas utilizadas no modelo foram:
Outorgas
Programa
Data
2014 01/01/2014
2015 01/01/2015
Quantidade Preo de
de opes exerccio
349.091
338.749
Valor
justo das
opes
27,90
28,60
10,59
13,90
36,27%
33,03%
Prazo de
maturidade
12,26% a.a.
12,43% a.a.
3 anos
3 anos
A Companhia efetuar a liquidao desse plano de benefcios aos executivos, em aes, quando do
exerccio das opes.
As variaes nas quantidades de opes de compra de aes e seus correspondentes preos mdios
ponderados do exerccio esto apresentadas a seguir:
2015
Preo mdio de exerccio
por opo de ao
2014
Quantidade
de opes
No incio do exerccio
Outorgadas
27,90
28,60
349.091
338.749
27,90
349.091
No final do exerccio
28,24
687.840
27,90
349.091
Em 2015, houve despesa de opo de compra de ao totalizando R$ 11.554 (R$ 1.232 em 2014),
contabilizada no resultado na rubrica "Outras receitas (despesas) operacionais, lquidas", com a
correspondente proviso como Reserva de Capital.
Verso : 1
Notas Explicativas
31
Receita
(a)
2014
Consolidado
2015
2014
5.747.578
(73.796)
(73)
3.956.620
(59.232)
12.895.290
(201.210)
(2.613.413)
8.762.454
(152.719)
(1.526.132)
5.673.709
3.897.388
10.080.667
7.083.603
(b)
Receita lquida
Mercado externo
Mercado interno
Servios
(c)
Consolidado
2015
2014
2015
2014
5.449.576
224.133
3.726.590
170.798
9.168.894
818.680
93.093
6.412.432
590.773
80.398
5.673.709
3.897.388
10.080.667
7.083.603
Europa
Amrica do Norte
sia
Brasil e outros
2015
2014
4.311.769
2.467.956
2.389.476
911.466
2.935.260
1.706.428
1.768.974
672.941
10.080.667
7.083.603
Verso : 1
Notas Explicativas
32
Resultado financeiro
Controladora
2015
Despesas financeiras
Juros sobre emprstimos e financiamentos (i)
Amortizao de custos de captao
Encargos financeiros na recompra parcial dos
Bonds
Outras despesas financeiras
Receitas financeiras
Aplicaes financeiras
Outras receitas financeiras (ii)
Variaes cambiais
Variao cambial sobre emprstimos
e financiamentos
Variaes cambiais - outros ativos e passivos (iii)
2014
Consolidado
2015
2014
(574.094)
(1.640)
(501.291)
(5.613)
(470.139)
(10.773)
(475.780)
(23.955)
(84.865)
(49.114)
(88.881)
(498.583)
(42.279)
(660.599)
(556.018)
(569.793)
(1.040.597)
49.765
87.366
54.223
37.664
131.641
90.038
91.299
42.651
137.131
91.887
221.679
133.950
613.223
(1.466.457)
351.471
(378.792)
665.554
(1.495.682)
379.965
(386.201)
(853.234)
(27.321)
(830.128)
(6.236)
(4.043.707)
(37.732)
(989.967)
(19.963)
(3.033.221)
526.198
(690.271)
(31.571)
(4.081.439)
(1.009.930)
(2.507.023)
(721.842)
(5.458.141)
(1.501.382)
(3.685.265)
(1.634.725)
(i) No inclui o montante de R$ 932 (controladora) e R$ 9.147 (consolidado), em 31 de dezembro de 2015, referente juros
capitalizados.
(ii) Inclui a atualizao monetria dos crditos fiscais.
(iii) Incluem efeitos das variaes cambiais de clientes, fornecedores, caixa e equivalentes de caixa, aplicaes financeiras e outros.
Verso : 1
Notas Explicativas
33
Despesas administrativas
Benefcios a empregados
Servios de terceiros
Depreciaes e amortizaes
Doaes e patrocnios
Impostos, taxas e contribuies
Arrendamento operacional e seguros
Outras
2014
Consolidado
2015
2014
(1.258.471)
(385.785)
(310.406)
(1.167.154)
(333.719)
(292.109)
(1.866.052)
(912.647)
(497.910)
(1.848.202)
(810.061)
(460.741)
(2.322.872)
(1.719.421)
(2.601.600)
(2.426.533)
(4.277.534)
(3.512.403)
(5.878.209)
(5.545.537)
(10.358)
(108.280)
(164)
(3.654)
(7.402)
(10.328)
(104.289)
(560)
(2.543)
(3.647)
(29.152)
(373.336)
(1.879)
(9.977)
(22.909)
(25.372)
(313.741)
(2.165)
(8.481)
(15.455)
(129.858)
(121.367)
(437.253)
(365.214)
(56.589)
(64.740)
(12.271)
(4.188)
(3.503)
(7.781)
(17.951)
(78.561)
(91.032)
(13.518)
(6.620)
(4.311)
(7.553)
(11.848)
(99.321)
(105.652)
(16.209)
(7.359)
(5.687)
(9.197)
(22.196)
(93.217)
(107.470)
(17.311)
(7.978)
(6.608)
(9.245)
(23.248)
(167.023)
(213.443)
(265.621)
(265.077)
(101.734)
(14.935)
(70.555)
(21.607)
(119.448)
(90.118)
74.100
5.049
(36.728)
850.293
184.583
7.383
51.755
852.291
(165.085)
143.406
(54.407)
(165.085)
135.347
(68.297)
(1.601)
4.134
17.007
(5.578)
(13.716)
(4.717)
14.230
(10.399)
24.347
749.462
(56.666)
678.425
(i) Contemplam gastos com manuseios de mercadoria, despesas de terminais, comisses e outros.
Verso : 1
Notas Explicativas
34
Cobertura de seguros
A Fibria mantm cobertura de seguro para risco operacional com limite mximo para indenizao de
R$ 6.200.000. Adicionalmente, mantm cobertura de seguro de responsabilidade civil geral no
montante de US$ 25 milhes, correspondentes a R$ 97,6 milhes em 31 de dezembro de 2015.
A Administrao da Companhia considera esse valor suficiente para cobrir possveis riscos de
responsabilidades, sinistros com seus ativos e lucros cessantes.
A Fibria no tem seguro para suas florestas. Visando minimizar o risco de incndio, so mantidos, pela
brigada interna de incndio, um sistema de torres de observaes e uma frota de caminhes. A
Companhia no apresenta histrico de perdas relevantes com incndio de florestas.
A Companhia dispe de aplice de seguro de transporte nacional e internacional (importaes e
exportaes) com vigncia at 31 de julho de 2016, com renovao prevista para um perodo
de 12 meses.
Alm das coberturas anteriores, a Fibria mantm em vigor as aplices de responsabilidade civil dos
executivos e diretores em montantes considerados adequados pela Administrao.
35
Lucro por ao
(a)
Bsico
O lucro bsico por ao calculado mediante a diviso do lucro (prejuzo) atribuvel aos acionistas da
Companhia pela quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas durante o perodo, excluindo
as aes ordinrias compradas pela Companhia e mantidas como aes em tesouraria.
Numerador
Lucro atribuvel aos acionistas da controladora
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
Lucro bsico por ao (em reais)
2015
2014
342.185
155.584
553.591.112
553.591.822
0,62
0,28
O nmero mdio ponderado de aes nos perodos apresentados so representados pelo nmero total de
aes que compem o capital da Companhia, no total de 553.934.646 aes para os exerccios findos em
31 de dezembro de 2015 e 2014, menos aquelas mantidas em tesouraria, que totalizam 344.042 aes em
31 de dezembro de 2015 (342.824 em 31 de dezembro de 2014) No exerccio findo em 31 de dezembro de
2015 e 2014 no houve movimentao na quantidade de aes da Companhia.
Verso : 1
Notas Explicativas
(b)
Diludo
O lucro diludo por ao calculado pela diviso do lucro lquido atribuvel aos acionistas da Companhia
pela mdia ponderada das aes ordinrias emitidas durante o ano mais a mdia ponderada do nmero
de aes que seriam emitidas quando convertidas todas as potenciais aes diluveis em aes:
Numerador
Lucro das operaes atribuvel aos acionistas da controladora
Denominador
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
Efeito da diluio
Plano de outorga de aes
Quantidade mdia ponderada de aes ordinrias emitidas
ajustada pelo efeito da diluio
Lucro diludo por ao (em reais)
36
2015
2014
342.185
155.584
553.591.112
553.591.822
687.840
349.091
554.278.952
553.940.913
0,62
0,28
Projeto Losango
Ativos biolgicos
Ativo imobilizado - substancialmente terras
Outros ativos
2015
2014
284.217
305.632
8.408
284.217
305.632
8.408
598.257
598.257
Depois de classificados como ativos mantidos para venda, os valores contbeis desses ativos foram
comparados aos seus valores justos menos despesas para venda, e nenhum indicador de impairment foi
identificado.
A Companhia assumiu certos compromissos de indenizao por perdas e/ou contingncias, caso venham
a ocorrer, conforme disposto nos respectivos contratos de compra e venda, os quais determinam
inclusive limites, prazos e procedimentos aplicveis.
37
Verso : 1
Notas Explicativas
(a)
573
3,11
12,35 e 7,39
A Administrao determinou a margem bruta orada com base em suas expectativas para o
desenvolvimento do mercado. As taxas de crescimento mdias ponderadas utilizadas so consistentes
com as previses includas nos relatrios do setor.
A Administrao acredita ser razoavelmente possvel que alteraes futuras no preo de celulose
combinadas com os efeitos cambiais correlatos possam fazer com que o valor recupervel da UGC seja
alterado.
O valor recupervel da UGC para fins de teste de impairment excede o valor contbil em R$ 8,2 bilhes.
Desta forma, para fins de sensibilidade, avaliamos que mesmo com uma queda combinada de 10% no
preo da celulose e na taxa de cmbio para os prximos 4 anos do fluxo de caixa descontado, o valor
recupervel ainda se mantm superior ao seu valor em uso.
(b)
Verso : 1
Notas Explicativas
38
Evento subsequente
Em 19 de janeiro de 2016, o Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF) julgou
improcedente, por voto de qualidade do presidente do CARF, o recurso apresentado pela Companhia no
processo administrativo referente ao auto de infrao recebido na permuta de ativos com a
International Paper, conforme j explicado na nota explicativa 24(b)(iv).
A Companhia est analisando se apresentar recurso ainda na esfera administrativa. Caso no seja
oportuno, a discusso prosseguir no judicirio, com impacto financeiro apenas correspondente ao
pagamento da garantia judicial.
A Companhia mantm seu posicionamento de no constituir proviso para contingncias, uma vez que
em seu entendimento e de seus consultores jurdicos externos a probabilidade de perda da causa
possvel.
*
Verso : 1
Resultados 4T15
PGINA: 136 de 167
Verso : 1
4T15
EBITDA e fluxo de caixa livre anuais recordes de R$ 5,3 bilhes e R$ 2,9 bilhes(6), respectivamente
Principais Indicadores
Unidade
4T15
3T15
Produo de celulose
000 t
1.297
1.275
1.381
Vendas de celulose
000 t
1.308
1.298
1.410
Receita lquida
R$ milhes
2.985
2.790
EBITDA ajustado(1)
R$ milhes
1.623
1.551
54%
Margem EBITDA
4T15 vs 4T14
2015
2%
-6%
5.185
5.274
-2%
1%
-7%
5.118
5.305
-4%
2.001
7%
49%
10.081
7.084
42%
906
5%
79%
5.337
2.791
91%
56%
45%
-1 p.p.
9 p.p.
53%
39%
14 p.p.
Resultado financeiro(2)
R$ milhes
97
(2.357)
(611)
(3.685)
(1.635)
125%
R$ milhes
910
(601)
(128)
357
163
119%
R$ milhes
866
1.122
263
-23%
229%
2.865
636
351%
Dividendos pagos
R$ milhes
(1.998)
(2.148)
ROE(5)
25,1%
18,9%
6,2%
6 p.p.
19 p.p.
25,1%
6,2%
19 p.p.
ROIC(5)
22,8%
18,9%
8,0%
4 p.p.
15 p.p.
22,8%
8,0%
15 p.p.
US$ milhes
3.264
3.153
3.135
4%
4%
3.264
3.135
4%
R$ milhes
12.744
12.526
8.327
2%
53%
12.744
8.327
53%
R$ milhes
1.730
2.948
778
-41%
122%
1.730
778
122%
R$ milhes
11.015
9.578
7.549
15%
46%
11.015
7.549
46%
US$ milhes
2.821
2.411
2.842
17%
-1%
2.821
2.842
-1%
2,06
2,07
2,70
-0,0 x
-0,6 x
2,06
2,70
-0,64 x
1,78
1,58
2,40
0,2 x
-0,6 x
1,78
2,40
-0,62 x
(1) Ajustado em itens no recorrentes, sem impacto caixa | (2) Inclui resultado de aplicaes financeiras, variaes monetrias e cambiais, marcao a mercado de instrumentos de hedge e juros
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge) (4) Para fins de verificao de covenants | (5) Mais detalhes pgina 16 | (6) Antes dos dividendos pagos, capex de expanso e compra e venda de terras
Destaques do 4T15
Produo de celulose de 1.297 mil t, 2% superior ao 3T15 e 6% inferior ao 4T14. Em 2015, a produo atingiu 5.185 mil t.
Vendas de celulose de 1.308 mil t, 1% superior ao 3T15 e 7% inferior ao 4T14. As vendas nos UDM ficaram em 5.118 mil t.
Receita lquida de R$ 2.985 milhes (3T15: R$ 2.790 milhes | 4T14: R$ 2.001 milhes). Nos UDM, a receita lquida foi de R$ 10.081
milhes, novo recorde para um perodo de 12 meses.
Custo caixa ficou em R$ 658/t, estvel em relao ao 3T15 e 40% superior ao 4T14 (veja mais detalhes na pgina 7). Excluindo o efeito
das paradas programadas, o custo caixa foi de R$ 620/t.
EBITDA ajustado trimestral recorde de R$ 1.623 milhes, 5% e 79% superior ao 3T15 e 4T14, respectivamente. O EBITDA de 2015
totalizou R$ 5.337 milhes, tambm um recorde para um perodo de 12 meses. Margem EBITDA trimestral de 53%.
EBITDA/t no trimestre de R$ 1.240/t (US$ 323/t), 4% e 93% superior ao 3T15 e ao 4T14, respectivamente.
Fluxo de caixa livre no trimestre antes do capex de expanso e antes da compra e venda de terras alcanou R$ 866 milhes, 23% inferior
ao 3T15 e 229% acima do 4T14. No ano, o FCL totalizou R$ 2.865 milhes. Free cash flow yield de 10% em R$ e 11% em US$.
ROE e ROIC base fluxo de caixa em 25,1% e 22,8%, respectivamente. Mais detalhes pgina 17.
Lucro de R$ 910 milhes (3T15: R$ (601) milhes | 4T14: R$ (128) milhes). No ano, o lucro foi de R$ 357 milhes.
Dvida bruta em dlar foi de US$ 3.264 milhes, 4% superior ao 3T15 e ao 4T14. Dvida Bruta/EBITDA em dlar de 2,06x.
Relao Dvida Lquida/EBITDA em dlar em 1,78x (Set/15: 1,58x | Set/14: 2,40x) e 2,06x em reais (Set/15: 2,07x | Dez/14: 2,70x).
Fibria foi selecionada para integrar a carteira 2016 do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE) do BM&FBovespa, no qual a Companhia
est presente desde o seu lanamento em 2005.
Conquista do grau de investimento pela Moodys (Baa3/Estvel).
Definio da estrutura de financiamento necessrio execuo do Projeto Horizonte 2.
Pagamento dos dividendos intermedirios no montante de R$ 2 bilhes efetuado em 9 de dezembro de 2015.
A Companhia comprou e vendeu imveis rurais com o objetivo de otimizar sua base de ativos e ampliar sua competitividade estrutural. O
valor da venda foi R$ 171,7 milhes e o da compra R$ 451,7 milhes.
Proposta de distribuio de dividendos no valor de R$ 300 milhes (mais detalhes pg. 18).
Eventos subsequentes
Fibria recebe o reconhecimento Silver Class Sustainability da RobecoSAM (Dow Jones World de Sustentabilidade da NYSE).
Valor de Mercado 31/dez/2015:
Teleconferncia: 28/jan/2016
Guilherme Cavalcanti
Andr Gonalves
Camila Nogueira
Roberto Costa
Raimundo Guimares
ir@fibria.com.br | +55 (11) 2138-4565
FIBR3: R$ 51,89
FBR: US$ 12,69
Aes Emitidas (ON):
553.934.646 aes
(1) Valor de mercado em R$ convertido pela Ptax
As informaes operacionais e financeiras da Fibria Celulose S.A. do 4 trimestre de 2015 (4T15) foram apresentadas neste documento com base em nmeros consolidados e expressos em reais, no auditados e
elaborados conforme os requisitos da Legislao Societria. Os resultados da Veracel Celulose S.A. foram includos neste documento considerando a consolidao proporcional de 50%, eliminando todos os efeitos
das operaes intercompanhia.
Verso : 1
4T15
ndice
Verso : 1
4T15
Sumrio Executivo
Apesar da volatilidade observada principalmente na sia, que impactou o PIX/FOEX BHKP e que levou a Fibria a reduzir
sua exposio na regio (20% no 4T15), o nvel de estoques de fibra curta reportado pelo PPPC (39 dias em dezembro),
o crescimento de 7% nas vendas globais de celulose de eucalipto e a limitao da oferta provocada por paradas no
programadas de produtores de fibra curta ainda suportam fundamentos positivos de mercado. A valorizao de 51% do
dlar mdio frente ao real contribuiu para que o EBITDA e o fluxo de caixa livre do trimestre chegassem a R$ 1,62 bilho
(um recorde para o perodo) e R$ 866 milhes, respectivamente. Em 2015, o FCL recorrente atingiu R$ 2,9 bilhes e o
EBITDA R$ 5.337 milhes, 91% maior que o registrado em 2014.
No dia 3 de novembro, a agncia de classificao de risco Moody's elevou o rating da Fibria de 'Ba1/Positivo' para
'Baa3/Estvel'. A elevao do rating refletiu principalmente a abordagem disciplinada da Fibria quanto alavancagem e
liquidez e a sua capacidade de reduzir consistentemente seus ndices de alavancagem, enquanto preserva sua posio
de liquidez, alm de expectativas de que a Companhia continuar a se beneficiar da depreciao do BRL frente ao USD
e do preo da celulose nos prximos 12-18 meses. Desta forma, as mtricas de crdito da Fibria suportam a expanso
do complexo industrial de Trs Lagoas com a preservao do nvel de endividamento compatvel com o patamar de rating
Grau de Investimento Baa3, segundo a agncia de rating. Alm da Moodys, as demais agncias de classificao de risco
(Fitch e S&P) reafirmaram o rating com perspectiva estvel, mesmo aps o rebaixamento do rating soberano.
Em 28 de dezembro, a Fibria comunicou a seus acionistas e ao mercado em geral que celebrou instrumentos particulares
de compra e venda de imveis com uma de suas acionistas controladoras, Votorantim Industrial S.A. (VID) por meio dos
quais (i) a Companhia obrigou-se a vender e a transferir e a VID obrigou-se a comprar e a adquirir imveis rurais de
propriedade da Companhia, totalizando 5.042 hectares, pelo valor de R$ 171,7 milhes, e (ii) a VID obrigou-se a vender
e a transferir e a Companhia obrigou-se a comprar e a adquirir os imveis rurais de propriedade da VID, totalizando 33.994
hectares, pelo valor de R$ 451,7 milhes. A Companhia esclareceu que os valores de compra e de venda dos imveis
foram negociados entre as partes com base em avaliaes independentes, cujos laudos esto disponveis nas pginas
eletrnicas da Comisso de Valores Mobilirios e da BM&FBOVESPA S.A. A operao est alinhada ao objetivo da Fibria
de otimizar sua base de ativos de forma a garantir e ampliar a competitividade estrutural de suas atividades florestais.
No 4T15, a produo de celulose foi de 1.297 mil t, 2% superior ao 3T15, em funo em grande parte do menor impacto
das paradas programadas para manuteno. Em relao ao 4T14, a queda foi de 6%, em funo de uma curva mais lenta
para estabilizao aps a parada e do impacto da parada programada para manuteno na Unidade Jacare. O volume
de vendas totalizou 1.308 mil t, 1% superior ao 3T15, em funo do maior volume de vendas para a Amrica do Norte, e
6% inferior s vendas do 4T14, devido menor volume de vendas para a sia. Os estoques de celulose encerraram o
trimestre em 52 dias.
O custo caixa de produo foi de R$ 658/t, estvel em relao ao 3T15, em funo majoritariamente do menor efeito com
as paradas programadas para manuteno, compensado pelo maior custo com pessoal, valorizao do dlar frente ao
real, maior custo com madeira e maior consumo de energticos. Em relao ao 4T14, o aumento deveu-se ao maior custo
logstico com madeira (maior raio mdio e maior participao de madeira de terceiros), maior impacto das paradas
programadas para manuteno, valorizao do dlar frente ao real e o menor resultado de utilidades, entre outros fatores
menos relevantes (mais detalhes pgina 7). Excluindo-se o efeito das paradas, o custo foi de R$ 620/t, 32% superior ao
mesmo perodo do ano anterior. Em 2015, o custo caixa subiu 19%, sendo madeira (R$ 35/t) e cmbio (R$ 28/t) os
principais fatores que explicam esta elevao. Em dlar, a mesma comparao representou uma queda de 16%.
Verso : 1
4T15
O EBITDA ajustado do 4T15 totalizou R$ 1.623 milhes, resultado trimestral recorde, e aumento de 5% em relao ao
3T15, devido ao maior preo mdio lquido em reais, parcialmente compensados pelo aumento do CPV base caixa (vide
bridge na pgina 9). A margem EBITDA ficou em 54% no 4T15. Na comparao com o 4T14, o maior preo mdio lquido
em reais tambm foi destaque, compensando o maior CPV caixa e o menor volume vendido. O fluxo de caixa livre no
trimestre antes do capex de expanso, dos dividendos e da compra e venda de terras foi de R$ 866 milhes, queda de
23% em comparao ao 3T15 por conta da variao no capital de giro (mais detalhes na pgina 16). Em relao ao 4T14,
o EBITDA tambm explica grande parte da elevao.
O resultado financeiro foi positivo em R$ 97 milhes no 4T15 contra um resultado negativo de R$ 2.357 milhes no 3T15
e de R$ 611 milhes negativo no 4T14. A receita explicada principalmente pela desvalorizao de 2% do dlar de
fechamento em relao ao real, resultando em receita proveniente da variao cambial sobre a dvida e sobre os
instrumentos de hedge. A Fibria teve uma reduo de 14% das despesas de juros em dlar na comparao com o 4T14,
apesar da elevao das taxas Libor e TJLP, e das novas captaes realizadas no perodo. A dvida bruta em dlar era de
US$ 3.264 milhes, 4% superior em relao ao 3T15 e ao 4T14. A Fibria encerrou o trimestre com posio de caixa de
R$ 1.730 milhes, incluindo a marcao a mercado dos derivativos.
Como resultado do exposto acima, a Fibria registrou lucro de R$ 910 milhes no 4T15, contra prejuzo de R$ 601 milhes
no 3T15 e um prejuzo de R$ 128 milhes no 4T14. Em 2015, a Companhia apurou um lucro de R$ 357 milhes contra
um lucro de R$ 163 milhes em 2014.
Mercado de Celulose
Em 2015, as vendas globais de celulose de eucalipto cresceram 7,0% (1,2 milho de toneladas), totalizando 18,7 milhes
de t, de acordo com as informaes do relatrio World-20 do PPPC, com todos os principais mercados apresentando um
bom desempenho. Alm das novas capacidades de papel na China, que continuam sendo um dos pilares da demanda
crescente nos ltimos anos, a melhoria dos indicadores macroeconmicos, especialmente na Europa, foi um dos principais
destaques do resultado positivo da demanda no ano.
Vendas globais de celulose de eucalipto por mercado (2015 vs 2014)
+611kt
14%
+1.232kt
+201kt
+330kt
+90kt
7%
5%
Total
Amrica do
Norte
5%
Europa
Ocidental
4%
China
Outros
Apesar da performance positiva durante grande parte de 2015, que permitiu a implementao de trs aumentos de preo
ao longo do ano, as vendas do ltimo trimestre foram impactadas pela forte presso da China sobre os preos, levando
a Fibria a optar pela diminuio da sua exposio na sia, que ficou abaixo da mdia histrica.
Verso : 1
4T15
A deciso foi suportada pela evidncia dos fundamentos de mercado, sobretudo com relao ao baixo nvel de estoques
tanto dos produtores quanto dos consumidores. Do lado da oferta, os ltimos meses do ano foram marcados por diversas
paradas no programadas de produtores de fibra curta ao redor do mundo, por questes climticas e tcnicas, que,
juntamente com as paradas para manuteno, ocasionaram a retirada de mais de 400 mil ton do mercado durante o
perodo.
(55)
Paradas programadas de
manuteno - Exterior
(139)
Paradas no programadas
limitando a oferta
(229)
Total
(423)
Com a gradual reduo dos estoques de celulose dos consumidores e a continuidade do cenrio positivo da economia
dos mercados maduros, espera-se uma retomada significativa dos volumes de vendas at o final do primeiro trimestre.
Produo e Vendas
Produo (mil t)
4T15
3T15
4T14
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
2015
2014
2015 vs
2014
Celulose
1.297
1.275
1.381
2%
-6%
5.185
5.274
-2%
125
118
146
6%
-14%
499
517
-4%
1.183
1.180
1.264
0%
-6%
4.619
4.788
-4%
Total de Vendas
1.308
1.298
1.410
5.118
5.305
1%
-7%
-4%
A produo de celulose totalizou 1.297 mil t no 4T15, 2% superior ao 3T15 explicado majoritariamente pelo menor impacto
das paradas programadas para manuteno. Em relao ao 4T14, a produo foi 6% inferior devido curva mais lenta
para estabilizao aps a parada e do impacto da parada programada para manuteno na Unidade Jacare. No ano a
produo ficou 2% inferior. O estoque de celulose somou 776 mil t (52 dias), 1% inferior ao 3T15 786 mil t (53 dias) e
9% superior ao 4T14 710 mil t (48 dias).
A Norma Regulamentadora 13 (Inspeo em Caldeiras e Vasos de Presso) alterou o prazo mximo para inspeo das
caldeiras de recuperao de 12 para 15 meses. Portanto, as paradas que ocorriam em intervalos anuais, quase sempre
na mesma poca do ano, esto sofrendo alteraes no seu planejamento, de acordo com a nova regulao. Essa
extenso no prazo permitir uma reduo no custo e aumento de produo no longo prazo. Abaixo o calendrio de
paradas programadas para manuteno nas unidades da Fibria at 2018, em que ficam evidenciadas essas mudanas.
2014
1T14
2T14
3T14
2015
4T14
1T15
2T15
3T15
2016
4T15
1T16
2T16
3T16
2017
4T16
1T17
2T17
3T17
2018
4T17
1T18
2T18
3T18
4T18
Fbrica
Aracruz A
Aracruz B
Aracruz C
Sem parada de manuteno
Jacare
Trs Lagoas
Veracel
12 meses
15 meses
Verso : 1
4T15
O volume de vendas totalizou 1.308 mil t, 1% superior ao 3T15, em funo do maior volume de vendas para a Amrica
do Norte. Por outro lado, os volumes foram 7% inferiores em relao ao 4T14, devido ao menor volume de vendas
destinado sia. No trimestre, a receita lquida para Europa correspondeu a 42%, seguida pela Amrica do Norte com
29%, sia 20% e Amrica Latina 9%.
Anlise do Resultado
4T15
3T15
4T14
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
2015
2014
2015 vs
2014
254
203
172
25%
48%
819
591
39%
2.707
2.558
1.810
6%
50%
9.169
6.412
43%
Total Celulose
2.961
2.761
1.982
7%
49%
9.988
7.003
43%
24
28
19
-15%
24%
93
80
16%
2.985
2.790
2.001
10.081
7.084
Portocel
Total
7%
49%
42%
A receita lquida totalizou R$ 2.985 milhes no 4T15, 7% superior ao 3T15, devido ao maior preo mdio lquido em reais,
por sua vez explicado pela valorizao de 8% do dlar mdio. Em relao ao 4T14, o aumento do preo mdio lquido em
reais tambm justifica a elevao de 49% da receita lquida, explicado pela valorizao de 51% do cmbio mdio e
aumento de 7% do preo mdio lquido em dlar, em parte compensado pela queda no volume vendido. No ano de 2015,
a receita lquida foi de R$ 10.081 milhes, um recorde para um perodo de doze meses.
O custo do produto vendido (CPV) foi 7% e 18% superior na comparao com o 3T15 e 4T14, respectivamente, em funo
em grande parte do maior custo de produo (conforme explicado a seguir) e do efeito do cmbio sobre as despesas com
frete, parcialmente compensado pela reduo na despesa com ajuste de bunker devido queda do preo do petrleo.
Esses fatores tambm explicam a variao de 6% do acumulado do ano na comparao com 2014.
O custo caixa de produo de celulose no 4T15 foi de R$ 658/t, estvel em relao ao 3T15, principalmente em funo
da valorizao do dlar frente ao real (4T15: 3,8436 | 3T15: 3,5430), maior custo com madeira (maior participao de
madeira de terceiros impactando raio mdio), maior consumo de energticos, entre outros conforme demonstrados abaixo.
Esses fatores compensaram o menor impacto das paradas programadas de manuteno. Em relao ao 4T14, o aumento
ocorreu como resultado dos seguintes fatores: i) maior custo da madeira no recorrente, em funo de maior participao
de terceiros e da madeira trazida de Losango, impactando o raio mdio; ii) maior impacto das paradas programadas para
manuteno (no 4T14 a empresa no efetuou nenhuma parada), iii) valorizao do dlar frente o real (4T15: 3,8436 |
4T14: 2,5437); iv) menor resultado de utilidades (venda de energia), entre outros fatores menores, apresentados na tabela
abaixo. Esses fatores tambm explicam boa parte da variao de 19% no acumulado do ano (2015: R$ 618/t | 2014: R$
519/t). Ao convertermos o custo caixa para dlar, no entanto, verifica-se uma queda de 16% (2015: US$ 185/t | 2014: US$
220/t). importante ressaltar que a variao do custo da madeira ficou dentro do planejado e que a empresa atravessa
um perodo de maior custo no recorrente da madeira, como j antecipado ao mercado em outras oportunidades. A
inflao dos ltimos doze meses medida pelo IPCA no perodo ficou em 10,7%.
Verso : 1
R$/t
3T15
659
4T15
Efeito cmbio
Custo Caixa
(R$/t)
659
658
Acordo coletivo
3
3T15
4T15
472
(32)
Outros
4T14
4T15
658
R$/t
4T14
472
Madeira (maior participao de madeira de terceiros e efeito Losango - maior raio mdio)
56
37
Efeito cmbio
31
24
12
620
472
4T14
3T15
4T15
11
Acordo coletivo
Outros
4T15
2014
2015
658
Pessoal
7%
Outros Fixos
4%
Pessoal
6%
Manuteno
14%
Manuteno
11%
Madeira
50%
Outras Variveis
2%
Outros Fixos
4%
Madeira
44%
Outras Variveis
3%
Energticos
7%
Energticos
3%
Qumicos
23%
Qumicos
22%
Custos Variveis
Custos Fixos
As despesas de vendas totalizaram R$ 125 milhes no 4T15, 13% superior em relao ao 3T15 em funo principalmente
do efeito cambial sobre despesas variveis e aumento com despesas com terminais. Em relao ao 4T14, a elevao de
21% em grande parte explicada pela valorizao do dlar frente ao real. A relao despesas de vendas sobre receita
lquida manteve-se em 4%.
As despesas administrativas totalizaram R$ 71 milhes, 8% superior ao 3T15 devido a maiores gastos com servios de
terceiros e maior despesa com salrios. Na comparao com o 4T14, a reduo de 2% deveu-se reduo de servios
prestados.
Verso : 1
4T15
A rubrica outras receitas (despesas) operacionais totalizou receita de R$ 107 milhes no 4T15, em comparao com uma
despesa de R$ 44 milhes no 3T15 e despesa de R$ 129 milhes no 4T14. A variao em relao ao 3T15 e ao 4T14
explicada em grande parte pelo efeito lquido decorrente da venda de terras de 5 mil ha, conforme descrito anteriormente,
e pela reavaliao dos ativos biolgicos. Esses efeitos foram parcialmente compensados pelo complemento da proviso
de perda de ICMS no valor de R$ 167 milhes referente a anos anteriores. Importante lembrar que nenhum desses efeitos
impacto o EBITDA da Companhia. At setembro de 2015, a proviso era equivalente a 80% no Estado do Esprito Santo,
porm, devido baixa probabilidade de realizao desses crditos, a proviso passou a ser de 100% a partir de outubro
de 2015.
EBITDA (R$ e US$ milhes) e
Margem EBITDA (%)
EBITDA/t
(R$/t)
54%
56%
45%
1.623
1.551
1.240
1.194
906
642
438
356
422
337
323
252
4T14
3T15
4T14
4T15
3T15
EBITDA R$/t
4T15
EBITDA US$/t
O EBITDA ajustado alcanou R$ 1.623 milhes no 4T15, com margem de 54%. Em relao ao 3T15, houve aumento de
5%, explicado pelo maior preo mdio lquido em reais (6% maior), por sua vez, impactado pela valorizao de 8% do
dlar mdio, parcialmente compensado principalmente pelo maior CPV caixa. J na comparao com o 4T14, o aumento
deveu-se valorizao do dlar mdio de 51% frente ao real e aumento de 7% no preo mdio lquido em dlar,
compensando a elevao no CPV base caixa e menor volume vendido. O grfico abaixo apresenta as principais variaes
ocorridas no trimestre:
EBITDA 4T15 x 3T15
R$ milhes e margem %
1.551
1.520
19
(30)
EBITDA
Ajustado 3T15
Desp. no
recorrentes /
no caixa
EBITDA 3T15
Volume
151
176
Preo e
Cmbio
(101)
(14)
CPV / Mix
Desp.
Comerciais
1.747
(5)
Desp.
Outras desp. EBITDA 4T15
Administrativas Operacionais(1)
1.623
(124)
Desp. no
recorrentes /
no caixa
EBITDA
Ajustado 4T15
(1) Baixa de imobilizado, provises para perdas sobre crditos de ICMS, equivalncia patrimonial e crdito tributrio e recuperao de contingncia.
Verso : 1
4T15
Resultado Financeiro
(R$ milhes)
Receitas Financeiras (incluindo resultado de hedge)
Juros sobre aplicaes financeiras
Resultado de hedge(1)
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
2015 vs
2014
4T15
3T15
4T14
2015
2014
125
(544)
(22)
(698)
85
66
27
20
132
91
144%
229%
45%
59
(571)
(42)
(830)
(6)
(140)
(122)
(112)
(470)
(476)
15%
25%
-1%
(63)
(49)
(53)
(203)
(212)
28%
19%
-4%
(84)
(74)
(60)
(276)
(265)
14%
40%
4%
Despesas Financeiras
Juros capitalizados
(2)
120
(1.687)
(441)
(2.507)
(722)
-107%
-127%
221
(2.202)
(438)
(3.033)
(690)
-110%
-151%
(101)
515
(3)
526
(32)
-120%
3275%
(8)
(4)
(36)
(9)
(522)
100%
-78%
97
(2.357)
(611)
(3.685)
(1.635)
-104%
-116%
(1) Variao da marcao a mercado (4T15: R$ 173 milhes | 3T15: R$ (362) milhes), somados aos ajustes pagos e recebidos.
(2) Capitalizao de juros referente a obras em andamento.
A receita de juros sobre aplicaes financeiras foi de R$ 66 milhes no 4T15, 144% superior se comparado ao 3T15, e
229% superior em relao ao 4T14. Embora o caixa tenha se reduzido no final do trimestre devido ao pagamento de
dividendos, a receita foi superior ao 3T15 e 4T14 em funo do caixa e aplicaes financeiras permanecerem elevados
na maior parte do perodo por conta de novas captaes ocorridas durante o trimestre e que sero destinadas ao projeto
de expanso da Unidade Trs Lagoas (maiores detalhes na pg. 13). A linha caixa e equivalentes de caixa encerrou o
perodo com o valor de R$ 2.558 milhes (sem considerar a marcao a mercado dos derivativos). O resultado de
operaes de hedge foi positivo em R$ 59 milhes, decorrentes da variao positiva do valor justo principalmente dos
swaps de dvida (vide maiores detalhes sobre derivativos pg. 11).
As despesas financeiras de juros sobre emprstimos e financiamentos totalizaram R$ 140 milhes no 4T15, 16% superior
ao 3T15 e 26% superior em relao ao 4T14. O aumento ocorreu em decorrncia de: (i) novas captaes no perodo
(maiores detalhes na pg. 13); ii) elevao das taxas Libor e TJLP, que aumentou a apropriao de juros de dvidas
atreladas a esses indexadores; e iii) da valorizao do real em comparao ao mesmo perodo do ano anterior (4T15:
3,9048 | 4T14: R$ 2,6562).
A receita financeira de variao cambial proveniente da dvida denominada em moeda estrangeira, (90% da dvida bruta
total, incluindo os swaps de Real para Dlar) foi de R$ 221 milhes, comparado despesa de R$ 2.202 milhes no 3T15
e despesa de R$ 438 milhes no 4T14. Em relao ao 3T15, o efeito positivo decorrente da valorizao do real frente
ao dlar (4T15: R$ 3,9048 | 3T15: R$ 3,9729 | 4T14: R$ 2,6562).
A marcao a mercado dos instrumentos financeiros derivativos em 31 de dezembro de 2015 foi negativa em R$ 828
milhes (sendo R$ 9 milhes negativo de hedge operacional, R$ 1.073 milhes negativo de hedge de dvida e R$ 254
milhes positivo de derivativo embutido), contra a marcao negativa de R$ 1.001 milhes em 30 de setembro de 2015,
perfazendo uma variao positiva de R$ 173 milhes. Essa variao positiva se deu principalmente por conta da
valorizao que o real sofreu no perodo (4T15: R$ 3,9048 | 3T15: R$ 3,9729). O resultado negativo explicado
principalmente pela desvalorizao do real e alteraes nas condies de mercado entre o perodo que as operaes
foram contratadas e 31 de dezembro de 2015, impactando as operaes de swaps de dvida em aberto. O desembolso
de caixa, referente realizao de operaes que venceram no perodo, foi de R$ 114 milhes (sendo R$ 33 milhes
referente a hedge operacional e R$ 81 milhes de hedge de dvida). Desta forma, o impacto no resultado financeiro foi
positivo em R$ 59 milhes. A tabela a seguir reflete a posio dos instrumentos derivativos de hedge ao final de dezembro:
Verso : 1
Contrato de Swap
4T15
Valor justo
dez/15
set/15
Posio Ativa
Dlar Libor (1)
dez/19
627
R$ 2.309
R$ 2.232
ago/20
R$ 699
623
R$ 706
R$ 1.058
R$ 1.036
dez/17
R$ 160
R$ 189
R$
154
R$
181
Real Pr (4)
dez/17
R$ 236
R$ 273
R$
182
R$
214
R$ 3.703
R$ 3.663
Posio Passiva
Dlar Fixo (1)
dez/19
623
627
R$ (2.317) R$ (2.266)
ago/20
359
362
R$ (1.707) R$ (1.671)
dez/17
98
117
R$
(384) R$
(453)
dez/17
112
131
R$
(368) R$
(426)
R$ (4.776) R$ (4.815)
R$ (1.073) R$ (1.152)
Opes
Opo de Dlar
at 5M
310
570
R$
(9) R$
(132)
R$
(9) R$
(132)
dez/34
858
869
R$
254
R$
283
dez/34
858
869
R$
R$
R$
254
R$
283
Posio Passiva
Dlar US-CPI
Total: Derivativos
Embutidos (e)
Resultado Lquido
(a+b+c+d+e)
R$
(828) R$ (1.001)
As operaes de zero cost collar demonstram-se mais adequadas no atual cenrio de cmbio, especialmente devido
volatilidade do dlar, pois permitem travar o cmbio em patamar favorvel Companhia ao mesmo tempo em que
minimizam impactos negativos caso ocorra uma elevada depreciao do Real. O instrumento consiste na proteo de um
intervalo de cmbio favorvel ao fluxo de caixa, dentro do qual a Fibria no paga e no recebe o ajuste. Ao mesmo tempo
em que a empresa fica protegida nesses cenrios, esta caracterstica permite que se capture um maior benefcio nas
receitas de exportao em um eventual cenrio de valorizao do dlar. Atualmente, as operaes contratadas tm prazo
mximo de 12 meses, cobertura de 13% da exposio cambial lquida e tm como nica finalidade a proteo da
exposio do fluxo de caixa. Abaixo a tabela que apresenta a exposio do instrumento at o vencimento dos contratos
e os respectivos strikes mdios por trimestre:
Vencido
no 2T15
Notional (US$ milhes)
Vencido
no 3T15
Vencido
no 4T15
A vencer
no 1T16
A vencer
no 2T16
A vencer
no 3T16
A vencer
no 4T16
A vencer
em 2017
425
350
310
290
115
110
150
2,22
2,31
2,52
2,74
3,25
3,25
3,25
3,25
3,17
3,24
3,86
4,44
6,68
7,49
8,41
11,84
(3)
(86)
(33)
100
J os instrumentos derivativos utilizados para hedge de dvida (swaps) tm como objetivo transformar uma dvida em real
para uma dvida em dlares ou proteger a dvida existente contra oscilaes adversas nas taxas de juros. Sendo assim,
todas as pontas ativas dos swaps correspondem aos fluxos das respectivas dvidas protegidas. O valor justo dessas
Verso : 1
4T15
operaes corresponde ao valor presente lquido dos fluxos esperados at os vencimentos (mdia de 35 meses no 4T15)
e, portanto, tem impacto-caixa reduzido.
Os contratos de parceria florestal e de fornecimento de madeira em p assinados em 30 de dezembro de 2013 tem o seu
preo denominado em dlar norte-americano por m3 de madeira em p reajustado de acordo com a inflao americana
medido pelo CPI (Consumer Price Index), o qual no considerado como relacionado com a inflao no ambiente
econmico onde as reas esto localizadas, caracterizando-se, portanto, um derivativo embutido. Tal instrumento
apresentado na tabela acima um contrato de swap de venda das variaes do US-CPI no prazo dos contratos acima
mencionados. Vide nota 5 (e) das Demonstraes Financeiras 4T15 para maiores detalhes e anlise de sensibilidade do
valor justo frente a uma variao acentuada do US-CPI.
Todos os instrumentos financeiros foram contratados conforme parmetros estabelecidos na Poltica de Gesto de Riscos
de Mercado, sendo instrumentos convencionais, sem alavancagem e sem chamada de margem, devidamente registrados
na CETIP (Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos), com os ajustes de caixa observados apenas nos
respectivos vencimentos e amortizaes. A rea de Governana, Riscos e Compliance da Companhia responsvel pelo
compliance e controle das posies que envolvem risco de mercado e reporta-se, de forma independente, diretamente ao
CEO e s demais reas e rgos envolvidos no processo, garantindo a aplicabilidade da poltica. A Tesouraria da Fibria
responsvel pela execuo e gesto das operaes financeiras.
Resultado Lquido
No 4T15, a Companhia registrou lucro de R$ 910 milhes, contra prejuzo de R$ 601 milhes no 3T15 e prejuzo de R$
128 milhes no 4T14. A variao em relao ao 3T15 explicada principalmente pelo resultado financeiro positivo. No
ano, a Companhia teve lucro de R$ 357 milhes contra um lucro de R$ 163 milhes em 2014. Apesar do resultado
financeiro negativo e superior ao do ano anterior, parcialmente compensado pelo efeito do IR diferido, a Fibria obteve
resultado operacional significativamente superior, o que explica o aumento do resultado lquido. Excluindo os efeitos no
recorrentes (crditos tributrios) e os efeitos da variao cambial (em grande parte em funo da dvida e dos instrumentos
de hedge), o resultado lquido de 2015 teria sido um lucro de R$ 2.491 milhes.
Analisando o lucro sob a perspectiva caixa por ao, a qual exclui efeitos como depreciao, exausto e variao
monetria e cambial (vide conciliao na pg. 24), o indicador foi 5% superior ao 3T15, devido ao maior preo mdio
lquido em reais, parcialmente compensado pelo aumento no CPV caixa. Em relao ao 4T14, a elevao de 78% ocorreu
em funo da valorizao do dlar mdio de 51% frente ao real, compensando pelo aumento nos custos e pela queda no
volume de vendas. O grfico a seguir apresenta os principais fatores que influenciaram o resultado lquido de 2015, a
partir do EBITDA do mesmo perodo:
Lucro Lquido (R$ milhes)
5.337
(3.033)
( 830 )
( 338 )
595
357
Outros (1)
518
(1.892)
Ebitda Ajustado
2015
(1)
Cambial Dvida
MtM derivativos
Juros lquidos
Deprec., amortiz. e
exausto
IR/CS
Inclui outras variaes cambiais e moentrias, outras receitas/despesas financeiras e outras receitas/despesas operacionais.
Verso : 1
4T15
Endividamento
Unidade
Dvida Bruta Total
R$ milhes
Dez/15
Set/15
Dez/15 vs
Set/15
Dez/14
Dez/15 vs
Dez/14
12.744
12.526
8.327
2%
53%
Dvida Bruta em R$
R$ milhes
1.274
626
601
103%
112%
R$ milhes
11.470
11.900
7.726
-4%
48%
51
51
55
-4
% a.a.
3,8%
3,6%
3,7%
0,2 p.p.
0,1 p.p.
% a.a.
12,4%
8,8%
7,6%
3,6 p.p.
4,8 p.p.
8%
9%
13%
-1 p.p.
-5 p.p.
854
6%
74%
213%
Prazo Mdio
meses
(2)
(2)
R$ milhes
1.490
R$ milhes
1.068
R$ milhes
(828)
1.412
2.537
341
-58%
(1.001)
(417)
-17%
99%
R$ milhes
1.730
2.948
778
-41%
122%
Dvida Lquida
R$ milhes
11.015
9.578
7.549
15%
46%
2,06
2,07
2,70
0,0
-0,6
1,78
1,58
2,40
0,2
-0,6
(1) Inclui sw aps de Real para Dlar. A dvida bruta original em dlar era de R$ 10.215 milhes (80% da dvida total) e a dvida em real R$ 2.529 milhes (20% da dvida total).
(2) Os custos esto calculados considerando as dvidas com sw ap.
(3) Inclui valor justo dos instrumentos derivativos (hedge)
(4) Mtrica para verificao dos covenants
No 4T15 a Fibria concluiu a emisso do Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA) no montante de R$ 675 milhes
a uma taxa de 99% do CDI e prazo de vencimento de 6 anos. Os recursos levantados sero utilizados para o financiamento
do Projeto Horizonte 2.
O endividamento bruto em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 12.744 milhes, representando um aumento de R$ 218
milhes ou 2% se comparado ao final do 3T15, devido principalmente a captaes e amortizaes ocorridas durante o
trimestre. O grfico abaixo demonstra as movimentaes da dvida bruta ocorridas no trimestre:
Dvida Bruta (R$ milhes)
1.123
140
12.526
Dvida Bruta
Set/2015
(847)
Captaes
Amortizao
Principal/Juros
23
12.744
Outros
(221)
Apropriao Juros
Variao cambial
O ndice de alavancagem financeira em dlar aumentou para 1,78x em 31 de dezembro de 2015 (versus 1,58x no 3T15).
O custo mdio total(*) da dvida da Fibria medido em dlar foi de 3,3% a.a. (Set/15: 3,3% a.a. | Dez/14: 4,3% a.a.)
composto pelo custo mdio da dvida bancria em moeda nacional de 12,4% a.a. (Set/15: 8,8% a.a. | Dez/14: 7,6% a.a.),
que subiu em funo das novas captaes ocorridas no perodo, e o custo em moeda estrangeira de 3,8% a.a. (Set/15:
3,6% a.a. | Dez/14: 3,7% a.a.), sendo que essa variao se deve principalmente a um aumento na curva de juros. Os
grficos abaixo apresentam o endividamento da Fibria por instrumento, indexador e moeda (incluindo os swaps de dvida):
(*) Custo mdio total, considerando a dvida em reais ajustada pela curva de swap de mercado.
Verso : 1
Endividamento Bruto
por Indexador
5%5%
7%
5%1%
16%
4T15
Endividamento Bruto
por Moeda
10%
32%
50%
20%
51%
Pr-pagamento
BNDES
CRA
Bond
NCE
Outros
90%
Libor
Pr
CDI
Outros
TJLP
Moeda Local
Moeda Estrangeira
O prazo mdio da dvida total foi de 51 meses em Dez/15 comparado com 51 meses em Set/15 e 55 meses em Dez/14.
O grfico a seguir apresenta o cronograma de amortizao da dvida total da Fibria:
Cronograma de Amortizao
(R$ milhes)
3.673
3.169
156
Revolver
1.943
2.367
24
1.894
1.864
396
1.073
Caixa
1.730
Liquidez
3.013
1.069
1.166
827
2.343
209
338
486
735
583
2016
2017
1.468
957
2018
2019
Moeda Estrangeira
2020
1.067
2021
98
55
43
2022
44
39
5
2023
2024
Moeda Nacional
A posio de caixa e equivalentes de caixa em 31 de dezembro de 2015 era de R$ 1.730 milhes, incluindo a marcao
a mercado dos instrumentos de hedge negativa em R$ 828 milhes. Excluindo o efeito da marcao a mercado, o caixa
encerrou o ano em R$ 2.558 milhes, sendo que 58% estavam aplicados em moeda local, em ttulos pblicos e de renda
fixa e o restante estava aplicado em investimentos de curto prazo no exterior.
A empresa possui 4 linhas de crdito rotativo (revolving credit facilities) no valor total de R$ 1.943 milhes, sendo 3 linhas
em moeda nacional que totalizam R$ 850 milhes com custo de 100% do CDI acrescido de 1,5% a.a. a 2,1% a.a. quando
utilizado (no perodo de no utilizao o custo em reais de 0,33% a.a. a 0,50% a.a.) e uma linha em moeda estrangeira
no valor de US$ 280 milhes com custo de 1,55% a.a. a 1,70% a.a. acrescida da LIBOR trs meses quando utilizada (no
perodo de no utilizao, o custo de 35% do spread acordado). Estes recursos, apesar de no utilizados, contribuem
para melhorar as condies de liquidez da empresa. Desta forma, o atual caixa de R$ 1.730 milhes e essas linhas de
R$ 1.943 milhes totalizam uma posio de liquidez imediata de R$ 3.673 milhes. Tendo isto em vista, a relao entre
o caixa (incluindo estas stand by credit facilities) e a dvida de curto prazo foi de 3,4x em 31 de dezembro de 2015.
Verso : 1
4T15
O grfico a seguir demonstra a evoluo da dvida lquida e alavancagem da Fibria desde Dezembro de 2014:
Dvida Lquida / EBITDA (x)
(R$)
2,70
(US$)
2,40
2,88
2,23
2,30
2,06
2,07
1,95
1,78
1,58
11.015
9.578
8.991
8.197
7.549
2.842
Dez/14
2.803
2.642
Mar/15
2.411
Jun/15
Set/15
2.821
Dez/15
Investimentos de Capital
(R$ milhes)
4T15
3T15
Expanso Industrial
152
Expanso Florestal
28
Subtotal Expanso
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
2015 vs
2014
38
189%
1799%
477%
74
36%
9%
-1%
4T14
2015
2014
53
219
21
26
74
180
73
34
293
112
145%
430%
162%
Segurana/Meio Ambiente
11
25
18
75%
438%
38%
Manuteno de Florestas
324
324
319
1.271
1.190
0%
2%
7%
114
87
72
317
271
32%
59%
17%
450
416
392
1.613
1.479
8%
15%
9%
Subtotal Manuteno
Compra de terras
Total Capex
452
452
1.082
490
427
2.358
1.591
121%
153%
48%
O Investimento de Capital (CAPEX) no trimestre totalizou R$ 1.082 milhes, 121% e 153% superior em relao ao 3T15
e 4T14, respectivamente, principalmente em funo dos gastos com a expanso industrial do Projeto H2. No que diz
respeito aos investimentos em manuteno, o principal investimento foi a compra de 33 mil ha no valor de R$ 452 milhes,
conforme descrito anteriormente, o que explica boa parte da variao. O capex em 2015 totalizou R$ 2.358 milhes, 37%
superior previso inicial de R$ 1.720 milhes em decorrncia dos seguintes fatores: i) efeito cmbio; ii) inflao acima
do esperado; iii) gastos mais relevantes com manuteno e modernizao; iv) maior gasto com compra de madeira de
terceiros; v) expanso industrial do Projeto H2 e vi) compra de terras. Com exceo do ltimo motivador, os demais j
haviam sido antecipados em evento recente da Companhia com o mercado. Excluindo a compra de terras e os gastos
com a expanso, o Capex de 2015 foi de R$ 1.613 milhes.
Na comparao com o valor realizado de 2014, o aumento de 48% se deve principalmente operao de compra de
terras, expanso industrial do Projeto H2 e o maior gasto com compra de madeira em p de terceiros. Na comparao
em dlar, o capex ficou 5% acima do investimento de 2014.
Para 2016, a Administrao aprovou um oramento de capital de R$ 8,2 bilhes, sendo R$ 5,4 bilhes destinados ao
Projeto de Horizonte 2.
Verso : 1
4T15
Projeto Horizonte 2
O cronograma do Projeto Horizonte 2 est seguindo conforme o previsto, fechando o ano de 2015 com avano fsico geral
de 15%. Destaca-se, no ltimo trimestre de 2015, o evento de lanamento da Pedra Fundamental do Projeto, que contou
com a participao dos acionistas, autoridades, representantes da comunidade, fornecedores e funcionrios da Fibria.
Na rea industrial e florestal destacou-se a concluso de 96% das obras antecipadas de terraplanagem, infraestrutura e
preparao do site, incio e evoluo das obras civis, alm da aquisio de equipamentos florestais.
Referente logstica de escoamento de celulose fbrica-porto, destaca-se a participao no leilo dos terminais do porto
de Santos vencendo a outorga para operao do terminal T32 Macuco.
Em 4 de novembro de 2015, a Companhia comunicou ao mercado que estruturou todo o financiamento necessrio
execuo do Projeto Horizonte 2. O investimento total foi revisado para R$ 8,7 bilhes, equivalente a cerca de US$ 2,2
bilhes, uma reduo do CAPEX inicial US$ 2,5 bilhes. As fontes de crdito combinam caixa prprio da Companhia pela
liberao de Capital de Giro, pr pagamento de exportao sindicalizado, Certificado de Recebveis do Agronegcio
(CRA), BNDES, Fundo de Desenvolvimento do Centro-Oeste (FDCO) e agncia estrangeira de crdito exportao
(ECA). O custo mdio estimado de financiamento de 2% a.a., em dlar.
4T15
3T15
4T14
2015
2014
2015 vs
2014
1.623
1.551
906
5.337
2.791
91%
(1.082)
(490)
(427)
(2.358)
(1.591)
48%
(-) Dividendos
(1.998)
(2.148)
(93)
(63)
(139)
(298)
(411)
-27%
(25)
(5)
(20)
(76)
(29)
164%
(195)
50
(66)
(504)
(136)
270%
20
12
69%
(1.765)
1.048
263
(27)
636
-104%
180
74
292
1.998
2.148
Compra de terras
452
452
866
1.122
263
2.865
636
351%
Dividendos
O fluxo de caixa livre foi positivo em R$ 866 milhes no 4T15 (excluindo o efeito do capex do Projeto H2, o pagamento de
dividendos intermedirios e a compra de terras conforme descrito anteriormente), em comparao ao resultado positivo
de R$ 1.122 milhes no 3T15 e R$ 263 milhes no 4T14. Na comparao com o 3T15, a reduo se deu principalmente
em funo da variao negativa do capital de giro, por sua vez explicado pela variao na rubrica de contas a receber
(menor volume de forfaiting em dlar), parcialmente compensado pelo aumento no EBITDA. Em relao ao 4T14, a
variao ocorreu em virtude da elevao do EBITDA, o que explica em grande parte a variao dos valores acumulados
de 2015 em comparao a 2014. O fluxo de caixa livre em 2015 totalizou R$ 2.865 milhes. Considerando o fluxo de
caixa livre antes dos dividendos, antes do capex do Projeto Horizonte 2 e antes da compra de terras, o FCL yield ficou
em 10,0% em R$ e 11,4% em US$.
Verso : 1
4T15
ROE e ROIC
No que diz respeito aos ndices de retorno, alguns ajustes ao indicador contbil devem ser observados, considerando
diferenas de tratamento contbil sob as normas do IFRS (CPC 29).
Return on Equity (R$ - UDM)
Unidade
4T15
3T15
4T14
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
-12%
Patrimnio Lquido
R$ milhes
12.815
13.982
14.616
-8%
Ajuste CPC 29
R$ milhes
(343)
(282)
(353)
21%
-3%
R$ milhes
12.472
13.699
14.262
-9%
-13%
R$ milhes
14.148
-5%
-6%
R$ milhes
5.337
4.620
2.791
16%
91%
R$ milhes
(1.614)
(1.556)
(1.479)
4%
9%
R$ milhes
(298)
(345)
(411)
-14%
-27%
13.367
14.033
Impostos UDM
R$ milhes
(76)
(71)
(29)
7%
164%
R$ milhes
3.348
2.648
872
26%
284%
25,1%
18,9%
6,2%
6,2 p.p.
18,9 p.p.
ROE
Unidade
4T15
3T15
4T14
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
39%
Contas a receber
R$ milhes
640
636
460
1%
Estoques
R$ milhes
1.405
1.413
1.252
-1%
12%
R$ milhes
1.508
1.605
2.054
-6%
-27%
Ativo Biolgico
R$ milhes
3.911
3.773
3.565
4%
10%
R$ milhes
9.050
8.965
9.380
1%
-4%
Capital Investido
R$ milhes
16.514
16.392
16.712
1%
-1%
Ajuste CPC 29
R$ milhes
(528)
(529)
(614)
0%
-14%
R$ milhes
15.987
15.863
16.098
1%
-1%
R$ milhes
5.337
4.620
2.791
16%
91%
R$ milhes
(1.614)
(1.556)
(1.479)
4%
9%
Impostos UDM
R$ milhes
(76)
(71)
(29)
7%
R$ milhes
3.646
2.992
1.283
22%
184%
22,8%
18,9%
8,0%
3,9 p.p.
14,8 p.p.
ROIC
Anualizando os dados do 4T15, o ROE e o ROIC em dlar seriam de 32,0% e 29,2%, respectivamente.
Mercado de Capitais
Renda Varivel
Volume Financeiro Mdio Dirio Negociado
(US$ milhes)
140
120
10
9
Mdia diria:
US$ 42,3 milhes
100
80
5
60
40
3
2
20
0
out-15
1
nov-15
BM&FBovespa
dez-15
NYSE
0
out-15
nov-15
BM&FBovespa
dez-15
NYSE
Verso : 1
4T15
O volume mdio dirio negociado das aes da Fibria foi de aproximadamente 3,1 milhes de ttulos, 11% inferior se
comparado com ao 3T15. O volume financeiro mdio dirio no 4T15 foi de US$ 42 milhes, 13% menor que no 3T15,
sendo US$ 25 milhes na BM&FBovespa e US$ 17 milhes na NYSE.
Renda Fixa
Unidade
Dez/15
Set/15
Dez/14
6,0
5,6
5,2
USD/k
95,3
97,4
100,3
2,3
2,0
2,2
Treasury 10 anos
Dez/15 vs
Set/15
Dez/15 vs
Dez/14
0,4 p.p.
0,8 p.p.
-2%
-5%
0,2 p.p.
0,1 p.p.
Sustentabilidade
A Fibria foi novamente selecionada para compor a Carteira 2016 do ndice de Sustentabilidade Empresarial (ISE), que
ter vigncia de Jan/2016 a Dez/2016. A Companhia integra o ndice desde o seu lanamento em Nov/2005.
Em dezembro de 2015, o Conselho de Administrao aprovou a Poltica de Sustentabilidade da Fibria que estabelece
princpios e diretrizes que norteiam as prticas socioambientais da companhia. Alm de contribuir para orientar e engajar
o pblico interno, o documento reitera a deciso da empresa de gerar valor para a sociedade, considerando sempre os
aspectos econmico-financeiro, social e ambiental em sua cadeia produtiva.
Dividendos
Em 17 de dezembro de 2015, o Conselho de Administrao aprovou a proposta de distribuio de dividendos no montante
de R$ 300 milhes a ser submetida aprovao na Assembleia Geral Ordinria em abril de 2016. Desta forma,
considerando o dividendo mnimo obrigatrio, no valor de R$ 81 milhes, o dividendo adicional proposto ser de R$ 219
milhes. Ao longo do ano, a Companhia avaliar novas possibilidades para distribuio de dividendos, a depender de sua
gerao de caixa, liquidez e nvel de alavancagem.
Eventos Subsequentes
Em 20 de janeiro de 2016, a Fibria foi anunciada pela RobecoSAM (companhia que avalia e publica o Dow Jones
Sustainability Index da NYSE) como uma das empresas qualificadas para a incluso no Yearbook 2016 e recebeu o
reconhecimento Silver Class por seu excelente desempenho em sustentabilidade. Para mais detalhes, por favor acesse
o link: http://yearbook.robecosam.com/.
Verso : 1
4T15
Vendas (Tons)
4T15
3T15
3T15
3T15
Fat.
P Med
Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
4T15 vs 4T14
125.333
118.344
254.068
203.190
2.027
1.717
5,9
25,0
18,1
1.183.117
1.179.779
2.707.092
2.558.276
2.288
2.168
0,3
5,8
5,5
1.308.450
1.298.123
2.961.160
2.761.466
2.263
2.127
0,8
7,2
6,4
Vendas (Tons)
4T15
4T14
4T14
4T14
Fat.
P Med
Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
2015 vs 2014
125.333
146.322
254.068
172.248
2.027
1.177
(14,3)
47,5
72,2
1.183.117
1.263.925
2.707.092
1.809.522
2.288
1.432
(6,4)
49,6
59,8
1.308.450
1.410.247
2.961.160
1.981.770
2.263
1.405
(7,2)
49,4
61,0
Vendas (Tons)
2015
2014
2014
2014
Fat.
P Med
Celulose
Mercado Interno
Mercado Externo
Total
498.656
517.309
818.680
590.773
1.642
1.142
(3,6)
38,6
43,8
4.619.324
4.787.638
9.168.892
6.412.432
1.985
1.339
(3,5)
43,0
48,2
5.117.980
5.304.947
9.987.572
7.003.205
1.951
1.320
(3,5)
42,6
47,8
Verso : 1
4T15
Anexo II DRE
DEMONSTRAO DE RESULTADOS - CONSOLIDADO (R$ milhes)
4T15
R$
Receita Lquida
Mercado Interno
Mercado Externo
Custo Produtos Vendidos
Custos relacionados produo
Frete
Lucro Bruto
R$
4T14
AV%
R$
AV%
2.985
100%
2.790
100%
2.001
100%
7%
49%
278
9%
231
8%
192
10%
20%
45%
2.707
91%
2.558
92%
1.810
90%
6%
50%
(1.632)
-55%
(1.533)
-55%
(1.386)
-69%
6%
18%
(1.376)
-46%
(1.290)
-46%
(1.170)
-58%
7%
18%
(256)
-9%
(244)
-11%
(217)
-11%
5%
18%
45%
615
31%
8%
120%
1.353
Despesas de Vendas
3T15
AV%
45%
1.256
(125)
-4%
(111)
-4%
(103)
-5%
13%
21%
(71)
-2%
(66)
-2%
(72)
-4%
8%
-2%
Resultado Financeiro
97
3%
(2.357)
-85%
(611)
-31%
Equivalncia Patrimonial
(0)
0%
(0)
0%
(1)
0%
107
4%
(44)
-2%
(129)
-6%
46%
(1.321)
-47%
(301)
-15%
-203%
-553%
(537)
-18%
(69)
-2%
(11)
-1%
86
3%
788
28%
184
9%
-251%
-812%
1.362
910
30%
(601)
-22%
(128)
-6%
905
30%
(606)
-22%
(130)
0%
482
16%
1.746
Equivalncia Patrimonial
0%
484
17%
59%
1.520
55%
-7%
0%
6%
351%
499
25%
-1%
-3%
809
40%
15%
116%
0%
0%
0%
(155)
-5%
0%
35
2%
Baixa de Imobilizado
(151)
-5%
13
0%
45
2%
187
6%
18
1%
16
1%
0%
(1)
0%
(0)
0%
45%
5%
79%
(5)
1.623
54%
1.551
56%
906
AV%
2015 vs 2014
(%)
R$
2014
AV%
R$
10.081
100%
7.084
100%
42%
912
9%
671
9%
36%
9.169
91%
6.412
91%
43%
(5.878)
-58%
(5.545)
-78%
6%
(4.966)
-49%
(4.735)
-67%
5%
(913)
-9%
(810)
-11%
13%
22%
173%
Despesas de Vendas
(437)
-4%
(365)
-5%
20%
(266)
-3%
(265)
-4%
0%
(3.685)
-37%
(1.635)
-23%
125%
Resultado Financeiro
4.202
42%
1.538
Equivalncia Patrimonial
0%
(1)
0%
0%
24
0%
749
11%
-97%
LAIR
(161)
-2%
22
0%
-835%
(684)
-7%
(46)
-1%
1.202
12%
187
3%
543%
357
4%
163
2%
119%
342
3%
156
2%
119%
0%
111%
15
1.892
5.417
0%
19%
54%
7
1.874
3.530
26%
1%
50%
53%
(0)
0%
0%
0%
(185)
-2%
(52)
-1%
255%
Baixa de Imobilizado
(135)
-1%
75
1%
248
2%
88
1%
182%
(7)
5.337
0%
53%
(851)
2.791
-12%
0%
39%
91%
Verso : 1
4T15
Dez/15
Set/15
Dez/14
PASSIVO
CIRCULANTE
5.461
6.518
3.261
1.078
2.597
1.412
Dez/15
Set/15
Dez/14
CIRCULANTE
2.955
2.686
2.099
461
Financiamentos
1.073
1.077
965
1.281
683
303
471
186
27
26
30
Fornecedores
668
688
593
742
724
538
171
148
135
1.571
1.563
1.239
564
161
56
Impostos a recuperar
462
177
163
Dividendos a pagar
86
39
168
150
148
90
140
125
5.782
6.158
4.740
NO CIRCULANTE
13.663
13.460
8.879
68
72
51
Financiamentos
11.671
11.449
7.361
274
299
161
165
169
145
Impostos diferidos
2.399
2.284
1.191
Impostos diferidos
271
238
267
Impostos a recuperar
1.512
1.943
1.752
826
855
422
Adiantamento a fomentados
631
671
695
477
477
477
598
598
598
253
271
207
300
290
291
12.752
13.920
14.564
9.729
9.729
9.729
NO CIRCULANTE
Titulos e valores mobilirios
Instrumentos financeiros derivativos
Investimentos
138
121
80
Imobilizado
9.433
8.952
9.253
Capital Social
Ativos biolgicos
4.115
3.863
3.708
Reserva de capital
15
12
Intangvel
4.506
4.516
4.552
Reserva de lucros
1.378
2.554
3.228
1.640
1.635
1.613
(10)
(10)
(10)
63
62
52
12.815
13.982
14.616
TOTAL PASSIVO
29.434
30.128
25.594
Aes em tesouraria
Participao de minoritrios
TOTAL ATIVO
29.434
30.128
25.594
Verso : 1
4T15
1.362
3T15
4T14
2015
2014
(1.321)
(301)
(161)
22
Ajustes para reconciliar o Lucro (prejuizo) ao caixa gerado pelas atividades operacionais:
(+) Depreciao, exausto, amortizao
(+) Variao cambial e monetria
(+) Valor justo de contratos derivativos
484
499
1.892
1.874
(120)
482
1.687
441
2.507
722
(59)
571
42
830
(0)
35
(185)
(155)
1
(52)
(151)
13
45
(135)
68
(64)
(26)
(18)
(129)
(83)
112
140
122
187
4
470
476
35
499
18
16
248
88
24
(850)
12
(2)
227
59
208
(69)
35
(214)
78
(1)
(95)
(53)
(262)
(172)
(36)
(42)
(14)
(86)
122
Estoques
Impostos a recuperar
Demais contas a receber
(85)
(24)
(34)
(95)
(67)
(20)
(109)
(25)
(101)
(49)
23
37
16
36
(53)
26
12
(18)
(16)
48
22
23
108
80
(141)
(86)
(162)
(406)
(491)
(25)
1.316
(5)
1.538
(20)
(76)
(29)
690
4.479
2.227
(1.540)
Atividades de Investimento
Aquisies de imobilizado e intangvel e adies de florestas
Adiantamento para aquisio de madeira proveniente de operaes de fomento
Ttulos e valores mobilirios
Caixa recebido - Projeto Asset Light
(1.104)
(502)
(413)
(2.357)
22
12
(13)
(1)
(112)
(576)
Aquisio de investimento
(20)
176
(114)
Outros
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS
218
(27)
2
(209)
(714)
(51)
409
903
(20)
(34)
208
(24)
(420)
(53)
(12)
7
(1.152)
(1.272)
1.123
1.543
(246)
7
(0)
(1)
(3.315)
(356)
Atividades de Financiamento
Captaes de emprstimos e financiamentos
Pagamento de financiamentos - principal
Eurobonds
Dividendos pagos
Outros
CAIXA APLICADO PELAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS
Efeitos de variao cambial no caixa
Acrscimo (decrscimo) lquido em caixa e aplicaes financeiras
(705)
(268)
1.770
3.088
4.346
(2.413)
(1.801)
(6.636)
(40)
(1.998)
9
(1.572)
(6)
1.269
(365)
(2.148)
8
(675)
(853)
12
(2.644)
(112)
379
(16)
305
(37)
(1.519)
1.913
(248)
617
(811)
2.597
685
709
461
1.272
1.078
2.597
461
1.078
461
Verso : 1
4T15
4T15
3T15
4T14
910
(601)
(128)
(97)
2.357
611
(+/-) IR/CSLL
452
(720)
(173)
482
484
499
1.746
1.520
809
(155)
35
(151)
13
45
187
18
16
(5)
(1)
(0)
1.623
1.551
906
EBITDA
(+) Equivalncia Patrimonial
EBITDA Ajustado
O EBITDA no uma medida definida pelas normas brasileiras e internacionais de contabilidade e representa o lucro
(prejuzo) do perodo, antes dos juros, imposto de renda e contribuio social, depreciao, amortizao e exausto. A
Companhia est apresentando o seu EBITDA ajustado de acordo com a Instruo CVM n 527, de 4 de outubro de 2012,
adicionando ou excluindo do indicador a equivalncia patrimonial, a proviso para perda com ICMS a recuperar, perda
(ganho) nas baixas de imobilizado, o valor justo de ativos biolgicos e o crdito tributrio/recuperao de contingncia, de
forma a proporcionar melhores informaes sobre a sua capacidade de gerao de caixa, de pagamento de dvida e da
manuteno dos investimentos realizados. Ambas as medidas no devem ser consideradas como alternativas ao lucro
operacional da Companhia e ao seu fluxo de caixa operacional, na qualidade de indicador de liquidez, para os perodos
apresentados.
Verso : 1
4T15
4T15
3T15
4T14
3T14
2015
2014
4T15 vs
3T15
4T15 vs
4T14
4T14 vs
3T14
2015 vs
2014
Fechamento
3,9048
3,9729
2,6562
2,4510
3,9048
2,6562
-1,7%
47,0%
8,4%
47,0%
Mdio
3,8436
3,5430
2,5437
2,2745
3,3359
2,3547
8,5%
51,1%
11,8%
41,7%
4T15 vs
4T14
2015
2014
2015 vs
2014
2 p.p.
43%
41%
1 p.p.
4T15
3T15
4T14
4T15 vs
3T15
Europa
42%
42%
40%
0 p.p.
Amrica do Norte
29%
25%
27%
3 p.p.
2 p.p.
25%
24%
1 p.p.
sia
20%
25%
23%
-5 p.p.
-3 p.p.
24%
25%
-1 p.p.
9%
8%
10%
1 p.p.
-0 p.p.
8%
10%
-2 p.p.
dez/15
nov/15
out/15
set/15
ago/15
jul/15
jun/15
mai/15
abr/15
mar/15
fev/15
jan/15
795
805
810
808
803
800
792
781
765
755
748
743
Brasil e Outros
Dez/15
Set/15
Dez/14
Indicadores Financeiros
2,06
2,07
2,70
1,78
1,58
2,40
0,5
0,5
0,4
6,6
7,0
3,7
4T15
3T15
4T14
1.362
(1.321)
(301)
484
499
(120)
482
1.687
441
(59)
571
42
(155)
35
(151)
13
45
(64)
(26)
140
122
(18)
112
35
187
18
16
7
-
1.629
1.556
915
554
554
554
2,9
2,8
1,7
Verso : 1
383
Modernizao
169
Pesquisa e Desenvolvimento
Tecnologia da Informao
Florestal Renovao
Segurana/Meio Ambiente
Logstica de Celulose
8
22
1.499
52
690
Horizonte 2
5.366
8. 189
1455346v1 / 01567-2
Verso : 1
Estes investimentos sero realizados prioritariamente com os lucros retidos na Reserva de Lucros para
Investimentos no montante total de R$ 830.945 mil. A diferena, no montante de R$ 7.358 milhes,
para realizao do total dos investimentos propostos pela administrao, sero realizados com recursos
prprios (gerados com atividade operacional durante o exerccio) e recursos de terceiros,
Quadro Resumo de Fontes e Usos
Fontes
R$ milhes
806
25
7.358
8.189
Usos
Investimentos
8.189
Sendo esta a proposta que tinha a apresentar, a Administrao coloca-se disposio dos Senhores
Acionistas para prestar os esclarecimentos adicionais que julgarem necessrios.
A DIRETORIA
1455346v1 / 01567-2
Verso : 1
Clusula compromissria
"A Companhia est vinculada arbitragem na Cmara de Arbitragem do Mercado,
conforme Clusula Compromissria constante do seu Estatuto Social."
Verso : 1
Verso : 1
Verso : 1
Verso : 1
Verso : 1