Os dados que utilizamos para

fomentar este trabalho foi o relatrio

do Instituto McKinsey Global (MGI)
Um brao de pesquisa de empresas e economia da McKinsey &
Company, empresa de consultoria de gesto global que serve as
empresas lderes, governos, organizaes no governamentais, e
no para fins lucrativos.
O relatrio: Debet and (no Much) deleveraging,
Dvida e (no muito) desalavancagem.

de Fevereiro de 2015

Breve Resumo
Aps a crise financeira de 2008 e a recesso global
mais profunda desde a Segunda Guerra Mundial, foi
amplamente esperado que as economias do mundo
seriam desalavancadas.
Isso no aconteceu. Em vez disso a dvida continua
a crescer em quase todos os pases, tanto em
termos absolutos e em relao ao PIB, isto cria
novos riscos em alguns pases e limita as
perspectivas de crescimentos em muitos pases.

Dvida Global

$142 Trilhes
269% do PIB

$199 Trilhes
286% do PIB

Dvida por PIB

$57 Trilhes
Desde 2007

Mudanas na dvida em relao ao PIB desde 2007 por pais

Rank por proporo de dvida por PIB

Dvida por
PIB %

Economias Avanada

Alavancagem

Economias em
desenvolvimento

Desalavancagem

Mudanas nas dvidas 2007-14 em pontos percentuais

Total

Governo

| Corporativo |

Familiar

Dvida do
Setor
Financeiro

A dvida continua a crescer

Desde 2007, a dvida global tem crescido $ 57
trilhes elevando a proporo da dvida em relao
ao PIB em 17 pontos percentuais.
As economias em desenvolvimento respondem por
cerca de metade do crescimento, e em muitos casos
isso reflete a uma sade financeira saudvel.
Nas economias avanadas, dvida pblica subiu e a
desalavancagem do setor privado tem sido limitada.

Reduzir a dvida do governo vai exigir

uma ampla gama de solues
A dvida pblica cresceu $ 25 trilhes desde 2007, e vai
continuar a subir em muitos pases, baseados fundamentos
econmicos correntes.
Para os pases mais altamente endividados, implausivelmente
grandes aumentos do PIB real de crescimento ou redues
extremamente profundas em dficits fiscais seriam obrigados
a comear a desalavancagem.
Uma variedades mais ampla de solues para reduzir a dvida
pblica preciso ser consideradas, incluindo vendas maiores
de ativos, unificao dos impostos e programas de
reestruturao de dvida mais eficientes.

Shadow Banking recuou, mas o

crdito no bancrio continua a ser
importante
Uma boa notcia: o setor financeiro tem desalavancado, e os
elementos mais nocivos do shadow banking na crise esto diminuindo.

No entanto, outras formas de crdito no-bancrios, como ttulos

corporativos e concesso de emprstimos por parte de intermedirios
no-bancrias, continuam a ser importantes.
Para as empresas, as fontes no bancrias de financiamentos esto
mais prximos e crescendo desde 2008.
Esses intermedirios podem ajudar a preencher uma lacuna nos
emprstimos bancrios que permanecem limitado no novo ambiente
regulatrio.

As famlias esto se endividando mais

Nos quatro pases em crise "centrais" que foram duramente
atingidos os Estados-Unidos, Reino Unido, Espanha, Irlanda as
famlias tm diminudo o nvel de endividamento.
Mas em muitos outros pases, a proporo das dvidas
familiares por renda tm continuado a crescer, e em alguns
casos excedem em muito os nveis mais altos nos pases em
crise.
Para gerenciar com segurana altos nveis de dvida
domestica, so necessrios contratos mais flexveis de
hipotecas, regras de falncia pessoal mais claras e mais
rigorosas formas de emprstimo.

A dvida da China est crescendo

rapidamente
Alimentada pelo setor imobilirio e bancrio paralelo, a
dvida total da China quadruplicou, subindo de US $ 7 trilhes
em 2007 para US $ 28 trilhes em meados de 2014.
A dvida da China em relao PIB chegou a 282%, Sendo
maior do que a dos Estados Unidos ou Alemanha.
Vrios fatores so preocupantes: metade dos emprstimos
esto ligados direta ou indiretamente ao mercado imobilirio.
O setor bancrio paralelo (no regulamentado) responsvel
por quase metade dos novos emprstimos, e o da dvida de
muitos governos locais provalmente insustentvel.

Concluso
claro que a desalavancagem rara e que as solues esto em falta.
Dada a escala da dvida em nos pases mais altamente endividados, as
solues atuais para combater o crescimento ou cortar dficits fiscais
sozinho no ser suficiente.
Novas abordagens so necessrias para comear a desalavancagem e
de melhor gerir e monitorar dvida.
Isso inclui inovaes em hipotecas e outros contratos de dvida para
melhor risco social; regras mais claras para reestruturao da dvida;
eliminando incentivos fiscais da dvida; e usando medidas
macroprudenciais para amortecer booms de crdito.

A Dvida continua a ser uma ferramenta essencial para financiar o

crescimento econmico.

Referncias:
Dobbs, Richard; Lund, Susan; Woetzel,
Jonatham; Mutafchieva, Mina. DEBT AND (NOT
MUCH) DELEVEAGING. Disponvel
em:<http://www.mckinsey.com/insights/econo
mic_studies/debt_and_not_much_deleveraging
>. Acessado em 13/09/2015.