Objetivos:

Los objetivos que se buscan como resultado de la investigacin son los

siguientes:

Comprender y ejemplificar los siguientes axiomas financieros:

1. Valor del dinero en el tiempo
2. Relacin riesgo y rendimiento
3. El efectivo manda
4. Anlisis incremental
5. Mercados eficientes
6. Problema de agencia

Describir la relacin que existe entre riesgo y rendimiento e ilustrar cmo

se relacionan estos conceptos con la valuacin de bonos y acciones.

Procedimiento:
La secuencia de actividades realizadas en el desarrollo de esta investigacin
ha sido el siguiente.
1. Se examinaron los objetivos de la investigacin.
2. Se analiz el planteamiento de los ejercicios a resolver.
3. Se analiz el material de estudio del curso para comprender los
conceptos que abarca la investigacin y contar con una idea de los
axiomas.
4. Debido a que el material de estudio resulta escaso, se profundiz en el
conocimiento de los axiomas financieros a investigar, mediante
bibliografa adicional y publicaciones en Internet.
5. Se discutieron los datos recopilados y se procedi a la elaboracin de
los ejemplos de axiomas.
6. Se aportaron las principales conclusiones.
7. Se redactan y se presentan los resultados de la investigacin.

Resultados:
Los resultados obtenidos de la presente investigacin en relacin a los axiomas
financieros mencionados en el curso y sus ejemplos son los siguientes.
Primeramente encontramos que un axioma es una proposicin tan clara y
evidente que se admite sin necesidad de demostracin (www.rae.es). Para el
caso de las finanzas, sera difcil asegurar que los axiomas que se describirn
en el presente trabajo son verdades evidentes. Sin embargo, lo que s es
seguro es que stos sirven de base para la toma de decisiones estratgicas en
la organizacin. Al investigar sobre los principales axiomas financieros, hemos
encontrado la siguiente informacin referente a cada uno de ellos:
Valor del dinero en el tiempo
El valor del dinero cambia con el tiempo y mientras ms largo sea ste,
mayor es la evidencia de la forma como disminuye su valor. Esto ocurre debido
a varios factores:
La inflacin, que consiste en un incremento generalizado de precios,
hace que el dinero pierda poder adquisitivo en el tiempo, es decir que
se desvalorice.
El riesgo en que se incurre al prestar o al invertir puesto que no
tenemos la certeza absoluta de recuperar el dinero prestado o
invertido.
La oportunidad que tendra el dueo del dinero de invertirlo en otra
actividad econmica, protegindolo no solo de la inflacin y del riesgo
sino tambin con la posibilidad de obtener una utilidad. El dinero per
se, tiene una caracterstica fundamental, la capacidad de generar mas
dinero, es decir de generar ms valor.
Por ejemplo, si una televisin vale hoy $5,000 y la inflacin proyectada
para el ao entrante es de un 4%, esto quiere decir que para adquirir la misma
televisin dentro de un ao, ser necesario disponer de $5.200 ($5,000 * 1.04).
Relacin Riesgo y Rendimiento

Todas las inversiones conllevan algn riesgo de posible prdida. Las

inversiones, a diferencia de las cuentas de ahorro y cuentas corriente en un
banco, no se encuentran protegidas por la garanta del gobierno federal contra
las prdidas de mercado. Pero no todos los riesgos son iguales. Los tipos de
riesgo varan segn el tipo de inversin de que se trate. A la hora de escoger
una inversin, los inversionistas exitosos siempre analizan y evalan el riesgo
en funcin del rendimiento potencial que ofrece la inversin.

Como ejemplo podemos imaginar que un inversionista compra $100,000

dlares en bonos de la tesorera a corto plazo, con un rendimiento esperado
del 5%. En este caso la tasa de rendimiento del 5% puede estimarse con
mucha exactitud y se dice que la inversin esta esencialmente libre de riesgo,
pero si invirtiera los $100,000 dlares en las acciones de una compaa que
acaba de organizarse para buscar petrleo en el Atlntico, no sera posible
hacerlo con tanta precisin. Se puede analizar la situacin y concluir que, en
trminos estadsticos, se requerira que la tasa esperada fuera de 20%, pero el
inversionista debera reconocer que la tasa real pudiera oscilar entre +1,000 y
-1,000. Estas acciones tendran bastante riesgo porque hay un peligro
importante de ganar mucho menos de lo esperado.
Esta relacin riesgo-rendimiento tiene una relacin directa con la
valuacin de bonos y acciones. Un bono es un pagar emitido por una empresa
o entidad de gobierno, la cual al recibir el precio de venta promete hacer pagos

de intereses y rembolsar el capital en una fecha especfica; en la valuacin de

un bono, se incorpora el riesgo que ste conlleva.
As, todos los instrumentos de inversin toman un sacrificio monetario
con la promesa de generar un rendimiento futuro. Y tambin implican un riesgo.
En la valuacin de una accin o cualquier instrumento de inversin, se
incorpora el riesgo. De hecho, las acciones son el medio de inversin que
genera mayores rendimientos, pero que a su vez representan los mayores
riesgos.
El efectivo manda.
Serrano (2011) Nos indica Las utilidades no es una medida confiable
para medir el valor generado por una empresa ya que son un producto del
estado de resultados, generado por el sistema contable de la empresa y que
incluye ingresos y gastos devengados que no fueron hechos en efectivo. De
esta manera podemos afirmar que aunque las utilidades son importantes, el
flujo de efectivo lo es ms, ya que sin este, la empresa no puede realizar sus
operaciones normales. Por su parte Figueredo (s.f.) nos comenta que el
efectivo es el recurso ms importante de la empresa, y por ello es que se
requiere administrarse correctamente para operar con eficacia.
El efectivo es lo que le permite a la empresa invertir, comprar de activos,
mercancas, materia prima, pago de nmina, pago de pasivos, etc. Al respecto
Brachfield (2009) menciona que la liquidez es el punto clave para la
supervivencia de los negocios. Compara esta necesidad de liquidez de parte de
las organizaciones, con la necesidad de combustible por parte de un vehculo,
para mantener funcionando su motor y circular. En esta comparacin las
cuentas vencidas que generan falta de liquidez son semejantes al desajuste en
la carburacin y las cuentas incobrables a una fuga del combustible que puede
acabar con su reserva y detener la marcha.
Por lo tanto es importante que la empresa mantenga una disponibilidad
suficiente cubrir sus necesidades mnimas, y adems considerar eventuales
necesidades adicionales de efectivo aunque tambin se debe tener especial

cuidado en no tener exceso del mismo, evitando tener recursos ociosos, debido
a que al tiempo el efectivo pierde su poder adquisitivo y representa adems un
costo de oportunidad no aprovechado. Es decir, se requiere un equilibrio en el
manejo del efectivo, esto se logra mediante el conocimiento anticipado de las
necesidades y las disponibilidades a travs de una adecuada planeacin y
proyeccin del flujo de efectivo.
Ejemplo. Suponiendo que una empresa ve una oportunidad de
crecimiento debida a una mayor demanda de sus productos por parte del
mercado y toma la decisin de ampliar construir una nueva planta. Si no ha
realizado una adecuada planeacin de la generacin de los flujos del proyecto,
la empresa la empresa podra encontrarse de pronto en una situacin de que
entre ms produzca y venda ms se descapitalice, especialmente cuando las
ventas son a crdito, peligrando incluso su capacidad de seguir operando.
Analisis Incremental
Serrano (2011) nos indica que El anlisis de los proyectos de inversin
de cualquier naturaleza nicamente debe considerar los flujos de efectivo que
estn relacionados a dicho proyecto, es decir, que la existencia de dichos flujos
dependa de si se acepta o se rechaza el proyecto bajo consideracin Cabe
preguntarse en este axioma porqu se da preferencia como criterio de
evaluacin al flujo de efectivo y no a la utilidad generada, esto es porque la
utilidad contable es un dato en cierta medida subjetivo ya que depende de los
criterios que se apliquen en tanto que los flujos de efectivo son valores
estables, controlables y certeros.
Segn indica Chevalier(s.f.) el anlisis se realiza para decidir si se
aceptan pedidos a precio especial, para decidir si conviene fabricar o comprar,
si vender o procesar, retener o reemplazar un equipo o eliminar un segmento
no rentable. Para decidir se analizan los proyectos de inversin se determinan
los costos de oportunidad que se tienen al invertir al momento para obtener
beneficios al instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios
futuros o privarse del beneficio actual para trasladarlo al futuro

Ejemplo. Cuando algn grupo embotellador decide crear unidades de

negocio para producir sus propios envases de vidrio, o las fichas, e incluso
para producir su materia prima. Mediante el anlisis incremental determinan la
viabilidad de producir ellos mismos sus insumos, dependiendo del costo de
oportunidad que represente para la empresa al tomar la decisin de realizar la
inversin o elegir comprar los insumos ya fabricados.

Conclusin:
Como resultado del anlisis del material bibliogrfico y de las reflexiones
realizadas en la presente

investigacin se concluye que el conocimiento,

comprensin y aplicacin de los axiomas financieros son determinantes en el

proceso de decisiones estratgicas financieras, tanto para individuos como
para organizaciones.
El valor del dinero a travs del tiempo es resultado de la aplicacin de su
costo de oportunidad, no solamente de efectos inflacionarios, por lo que es de
suma importancia utilizar tcnicas como la del Valor Presente Neto para poder
hacer comparaciones vlidas del dinero a travs del tiempo y tomar las mejores
decisiones. Por otra parte, debido a que a mayor riesgo hay mayor rendimiento,
debemos identificar claramente el perfil del inversionista, es decir, el nivel de
riesgo que ste est dispuesto a asumir ya que ello determinar el portafolio de
inversin ms apropiado para sus objetivos particulares.
Adems los axiomas establecen pautas en cuanto al manejo de los flujos
de efectivo que son los que permiten mantener la continuidad en un nivel de
operaciones ptimo, es decir contar con los recursos para poder cumplir con
sus compromisos de pago a empleados, proveedores, gobierno, entidades
financieras etc. Lo cual es de gran relevancia para que la empresa pueda lograr
su permanencia. Por otra parte, referente al axioma del anlisis incremental
hemos destacado la importancia de que las decisiones incluyan un anlisis
objetivo basado en cifras, al analizar los costos de oportunidad que representan
las distintas alternativas, y as evitar caer en suposiciones lgicas pero que
carecen de sustento.