Perspectivas

econmicas:
2003-2008
Anlisis de eventos,
tendencias y
pronsticos
econmicos
Santos Negrn Daz
Edicin especial para los
visitantes del
Portal de Santos Negrn Daz,
Economista

A los visitantes de mi portal en Internet, con la

esperanza de que encuentren en estas breves notas
algunas de las claves que son necesarias para
entender la compleja y cambiante economa de
Puerto Rico y los eslabonamientos de sta con la
economa de Estados Unidos y la economa global.
A dos excelentes amigos y colegas que por varias
dcadas me ofrecido oportunidades de desarrollo
profesional y han confiado plenamente en mis
servicios de consultora: el Dr. Hctor Lpez
Pumarejo, Presidente de Developers & Planners, Inc.,
y el Prof. Jos Joaqun Villamil, Presidente de la Junta
de Directores de Estudios Tcnicos, Inc. A ellos mi
ms profundo agradecimiento por haber compartido
conmigo tantas experiencias de enriquecimiento
intelectual y pleno ejercicio de las mltiples facetas
del anlisis econmico y del diseo, evaluacin e
implantacin de la poltica econmica en Puerto Rico.
DEDICACIN ESPECIAL
AL AMIGO Y COMPAERO FORISTA EN
SINCOMILLAS.COM ROBERTO ORTIZ FELICIANO, CUYA
INTELIGENCIA, AGUDEZA Y MADUREZ ADMIRO Y
DISFRUTO CASI A DIARIO AL LEER SUS ACERTADOS
COMENTARIOS

CONTENIDOS
Prlogo

2003
Febrero:

El clamor de los datos econmicos

Marzo:

Los pronsticos econmicos en los

tiempos de la guerra

Abril:

La educacin de adultos en Puerto Rico

Mayo :

La economa en la era de la ira

Junio:

Madres solteras: realidad y perspectiva

Julio:

Los datos de la pobreza

Agosto:

China y la deflacin

Septiembre:

Las visiones del futuro de Puerto Rico

Octubre:

Crnica de una recuperacin anunciada

Noviembre:

El pulso de la economa

Diciembre:

La voz de los datos econmicos

2004
Enero:

La economa de Estados Unidos en el 2004

Febrero:

La visin econmica de John Kerry

Marzo:

Los retos competitivos de Puerto Rico

Abril:

Contabilidad macroeconmica de la
dependencia

Mayo:

Nueva infraestructura y desarrollo econmico

Junio:

Los costos de la corrupcin

Julio:

Perspectiva de la sociedad civil

Agosto:

La estrategia de reduccin de costos

Septiembre:

El veredicto de los datos econmicos

Octubre:

El marco institucional de la economa

Noviembre:

Minimizacin del riesgo

Diciembre:

La consistencia de la poltica econmica

2005
Enero:

Preludio de un do concertante

Febrero:

La configuracin de las fuerzas externas

Marzo:

Los desvaros de la inflacin

Abril:

La reforma perpetua

Mayo:

La neuroeconoma, una ciencia hbrida

Junio:

El papel del gobierno en la economa

Julio:

La importancia del clima de inversin

Agosto:

El riesgo de recesin econmica en Puerto Rico

Septiembre:

Las revelaciones de Katrina

Octubre:

La ciencia funesta

Noviembre:

El sucesor de Greenspan

Diciembre:

La poltica monetaria europea

2006
Enero:

Convergencias y divergencias

Febrero

El imperativo creativo

Marzo

El valor de la educacin superior

Abril

Pronsticos del precio de la gasolina

Mayo

El futuro de las tasas de inters

Junio

El comienzo de la recesin

Julio

La recuperacin econmica de Argentina

Agosto

John Elliott: memoria grata

Septiembre

Globalizacin e inflacin

Octubre

El ndice Global de Competitividad

Noviembre

Puerto Rico en Cifras 2005

Diciembre

Milton Friedman: La fuerza del intelecto

2007
Enero

El rostro de la recesin

Febrero

La conservacin de bosques en Puerto Rico

Marzo

La curva de rendimientos invertida

Abril

Pronsticos del precio de la gasolina

Mayo

Las ideas econmicas de Hillary Clinton

Junio

Refineras y el precio del petrleo

Julio

Asomos de recuperacin econmica

Agosto

Alborada centroamericana

Septiembre

La disyuntiva de la Reserva Federal

Octubre

La paradoja del euro

Noviembre

Los peligros de la econofobia

Diciembre

La economa de Estados Unidos en la actualidad

2008
Enero

Los precios de la gasolina en 2008

Febrero

Convergencia macroeconmica

Marzo

El futuro de la economa cubana

PRLOGO
A modo de regalo a los visitantes de mi portal en Internet me
decid a reunir en un solo volumen las columnas mensuales que
publiqu durante el periodo de febrero de 2003 a marzo de 2008 en el
peridico El Nuevo Da.
A pesar de la brevedad de estos textos, todos circunscritos al
espacio que me asignaba el peridico, en apoyo a cada uno de ellos
hay un esfuerzo significativo de investigacin, que en ocasiones tom
la forma de consultas a colegas y a una gran variedad de textos y
fuentes de informacin, en otros casos implic el desarrollo de anlisis
estadstico y economtrico original y, para ser franco, en algunas
instancias consisti en el resumen de trabajos preparados por m para
otros propsitos pero que modifique para amoldarlos al espritu liviano
y ameno que debe regir la buena comunicacin periodstica.
Me siento muy satisfecho de haber realizando una labor de
diseminacin del conocimiento econmico en el ms importante e
influyente rotativo de pas.
Debo agradecer las palabras de aliento que siempre recib de los
lectores de la columna y la oportunidad que me brind El Nuevo Da de
presentar mis ideas en tan privilegiado espacio.

2003
EL CLAMOR DE LOS DATOS ECONMICOS
Febrero de 2003
No hay que ejercer mucha presin sobre los datos al cierre del
ao fiscal 2002 para que stos digan que nuestra economa estuvo
inmersa durante ese perodo en un estancamiento o tal vez en una
recesin leve, pero de carcter amplio en lo que respecta al nmero de
variables y sectores econmicos involucrados.
Aun as se pueden identificar al menos dos cambios positivos de
importancia al cierre del perodo: un alza de 1% en el empleo total
(ajustado por estacionalidad) y un incremento de 5.5% en el empleo
de la industria de productos qumicos y relacionados, y una expansin
de 3.6% en los recaudos netos del Fondo General.
En contraste, la lista de cambios negativos refleja que: la tasa de
desempleo se elev a 12%, en comparacin con 10.5% durante el ao
anterior. Y el empleo asalariado no agrcola tuvo una reduccin de 2%
y hubo contraccin en el empleo de todos los sectores econmicos, a
la cabeza de lo cual estuvo la baja de 6.3% en el empleo de la
manufactura.
El nmero de permisos de construccin se estanc y hubo una
reduccin de 26.7% en el valor de los mismos. Las exportaciones slo
crecieron 0.6%, mientras las importaciones declinaron en 0.6%.
Varios factores son los principales sospechosos de inducir esa debilidad
generalizada de la actividad econmica en el pasado ao fiscal: la
trayectoria vacilante de la economa de Estados Unidos y la recesin de
su sector manufacturero; la elevacin de los precios del petrleo; los
cierres de fbricas como secuela de la eliminacin de la Seccin 936;
la lentitud en la aprobacin por parte de las agencias reguladoras de

proyectos significativos de inversin pblica y privada, muchos de las

cuales disponan del financiamiento para su inicio, adems de la
actitud cautelosa de los consumidores e inversionistas luego de los
trgicos eventos del 11 de septiembre.
No obstante, las primeras seales econmicas del ao fiscal 2003
apuntan hacia una moderada recuperacin de la economa de Puerto
Rico. Con respecto a las primeras fases del ao fiscal previo, se
observan alzas en el empleo total y la tasa de empleo.
El empleo asalariado tom un giro positivo en los sectores de
servicios y gobierno, aumentaron los permisos de construccin y el
valor de stos, y ante todo, se observa un acentuado incremento de
las exportaciones y las importaciones, as como en los recaudos del
gobierno.
Varios factores se estn alineando para sostener la recuperacin
de la economa de Puerto Rico: la variedad y amplitud del programa de
inversiones en infraestructura del gobierno, las primeras fases del
programa de mejoramiento de las comunidades en rezago y del
programa de construccin de viviendas de inters social; las
proyecciones de expansin de varias empresas farmacuticas, la
construccin de hoteles de turismo y una tendencia externa de gran
peso en nuestro orden productivo: la recuperacin econmica de
Estados Unidos en el contexto de tasas de inters extremadamente
bajas.
Ahora bien, el sonido cada vez ms intenso de los tambores de
guerra pone en peligro la transicin de la economa de Puerto Rico, del
estancamiento o recesin leve a la expansin moderada pero firme. El
peligro de un alza drstica del precio del petrleo y la certeza de
precios energticos en gradual alzada mientras dure la tensin entre
Estados Unidos e Irak y se sostenga el conflicto poltico en Venezuela,
nublan el horizonte econmico de la Isla, que depende grandemente
del petrleo para abastecer sus necesidades energticas.

LOS PRONSTICOS ECONMICOS EN

LOS TIEMPOS DE LA GUERRA
Marzo de 2003
En el segundo captulo del libro Sobre la guerra, publicado en
1832 y que se considera el ms insigne tratado sobre el tema que
domina el mbito mundial en la actualidad, Carl von Clausewitz, seala
que una de las peculiaridades de la guerra es la incertidumbre de
todos los datos. En tal contexto todas las acciones hay que
planificarlas en un claroscuro que le da a las cosas dimensiones
exageradas y una apariencia inusitada.
No extrao, pues, que, ante la amenaza del estallido de una
guerra orientada a forzar el desarme de Irak, los pronsticos
econmicos que han emitido los economistas recientemente no slo
son algo menos optimistas que a principios de ao, sino que van
acompaados de admoniciones sobre los impactos negativos que
podra tener esa guerra sobre los niveles de produccin, empleo,
intercambio comercial y flujo del turismo en Estados Unidos y en el
mundo entero.
A modo de ejemplo conviene examinar algunas expresiones de
estilo cauteloso de pronstico que predomina en la actualidad en
Estados Unidos y Puerto Rico.
As, el grupo de 55 economistas que participa en la prestigiosa
encuesta de pronsticos del peridico The Wall Street Journal redujo
sus vaticinios para el primer y segundo trimestres del ao en curso en
una y dos dcimas, respectivamente, en vista de que esperan un
menor gasto de los consumidores y cierta timidez en la inversin en
nuevo equipo y rezagos en la reposicin de inventarios por parte de los
negocios.
De igual manera, un panel de economistas de la Asociacin
Nacional de Economistas de Negocios redujo en apenas una dcima de
punto porcentual su pronstico de crecimiento del producto interno
bruto para el ao en curso, bajo el supuesto de una pronta resolucin
10

de la guerra y el retorno a un clima de mayor confianza en el futuro

inmediato de la economa.
Ms vehemente es el principal artculo de portada del nmero
de la revista Business Week correspondiente a 17 de febrero de
2003 indica que una guerra prolongada, que lleve a un alza
significativa en el precio del petrleo, no slo podra dar al traste con
el audaz plan de alivios contributivos con el cual la Administracin
Bush aspira a sacar la economa de la recesin, sino que contribuira a
generar un dficit presupuestario federal de grandes dimensiones.
En el caso de Puerto Rico, la Junta de Planificacin revis el
estimado de crecimiento para el ao fiscal en curso de 2.7% a 1.7%,
bajo el supuesto de que guerra con Irak sea de breve duracin, y a
0.5% en caso de la actividad blica se prolongue por ms de cuatro
meses.
El grado de riesgo que corre la economa de Puerto Rico en la
actualidad se puede juzgar por la experiencia histrica. Tanto a
mediados de la dcada de los 80 como a principios de la dcada de los
90, la combinacin de alzas acentuadas por largo tiempo en los
precios del petrleo altos por largo tiempo y recesin agravada en
Estados Unidos produjo significativas reducciones en nuestros
volmenes de produccin y alzas dramticas en nuestra tasa de
desempleo.
Una advertencia de von Clausewitz debe servir de gua a
aquellos cuya responsabilidad es tomar decisiones estratgicas en
momentos tan cruciales: Aquello que esta tenue luz deja indefinido
debe ser descubierto por el talento, o debe ser dejado al azar. Es por
tanto de nuevo en el talento, o en el favor de la fortuna, donde
debemos depositar nuestra confianza, a falta de conocimiento
objetivo.

11

LA EDUCACIN DE ADULTOS EN PUERTO RICO

Abril de 2003

La velocidad, amplitud e intensidad del cambio que se observa a

escala global obliga a todos los pases a disear e implantar polticas
de desarrollo econmico claras y explcitas y a actuar con premura en
lo que respecta al fortalecimiento de los componentes bsicos de la
competitividad: el desarrollo de destrezas de la poblacin, el acceso a
la nueva tecnologa, la disponibilidad de capital productivo, el
mejoramiento del clima reglamentario y contributivo y la reduccin de
los conflictos sociales y polticos.
Aunque pocas veces recibe la atencin que se merece, la
educacin de adultos es un componente esencial en la estrategia para
aumentar las capacidades intelectuales, vocacionales y tcnicas de la
poblacin y fortalecer la educacin cvica, cultural y comunitaria en
general.
Tres factores bsicos obligan a reevaluar la educacin de adultos
dentro del contexto de la nueva economa global: los cambios
demogrficos, los cambios econmicos y la transformacin de la
tecnologa.
El aumento de la edad mediana de la poblacin y el incremento
en la participacin relativa de la poblacin adulta en la poblacin como
un todo se traducen en una mayor demanda de programas de
educacin de adultos.
El cambio de una economa basada en la manufactura a una
economa basada en los servicios produce un drstico ajuste en el
mercado de empleo e influye significativamente sobre el tipo de
adiestramiento que necesitan los adultos para seguir siendo
competitivos.
Finalmente, el cambio tecnolgico, el acelerado desarrollo de las
industrias basadas en el conocimiento y en la diseminacin de
informacin induce a reorientar la educacin de adultos, ya que en
esta nueva etapa las destrezas de manejo de las computadoras se
tornan obsoletas con gran rapidez.

12

A luz de estas consideraciones, sera conveniente analizar, si es

que no se ha hecho hasta ahora, la estructura de la educacin de
adultos en Puerto Rico, con miras a identificar las estrategias que
podran ayudar a que la misma responda en forma especfica y directa
a los cambios que se observan tanto en la estructura econmica y
social de la Isla como en la relacin econmica de Puerto Rico con
Estados Unidos, los pases del Caribe y Amrica Latina y la economa
global.
Es imperativo enfocar la atencin en el desarrollo de una nueva
visin de la educacin de adultos que tome en cuenta aspectos
esenciales como los siguientes: el desarrollo de los conocimientos
necesarios para afrontar los cambios econmicos y sociales que estn
ocurriendo en la economa global; la acentuacin de la solidaridad
humana y del sentido de responsabilidad social; el enriquecimiento de
la conciencia ecolgica y de la tica intergeneracional; el fomento de la
destrezas de pensamiento y anlisis simblico, tales como la
abstraccin, el pensamiento sistmico, la experimentacin y la
colaboracin; y la superacin no slo del problema de iliteraria
tradicional (analfabetismo absoluto y analfabetismo funcional), sino de
las diversos tipos de iliteraria que la rpida evolucin cientfica y
tecnolgica y la globalizacin econmica acentan cada vez ms. Esto
incluye la iliteraria en el uso de computadoras, en materia de poltica
y geografa, en el entendimiento de idiomas extranjeros, y en el
dominio de las matemticas y del conocimiento cientfico bsico.

13

LA ECONOMA EN LA ERA DE LA IRA

Mayo DE 2003
El tema de la globalizacin genera fuertes debates entre los
economistas respecto al alcance y las implicaciones del flujo de
mercancas y servicios, los movimientos de recursos humanos y
capital, y las transferencias de tecnologa a nivel mundial.
No obstante, existe consenso en cuanto a que el comercio
mundial y los flujos migratorios han aumentado significativamente
durante las ltimas dos dcadas. El comercio mundial en bienes y
servicios creci a una tasa real de cerca de 5 por ciento, se aceler el
flujo de capital, particularmente en forma de inversin directa y hubo
una apreciable transferencia de conocimiento y tecnologa avanzada
hacia los pases de desarrollo.
Las estadsticas del Banco Mundial demuestran que durante la
segunda mitad de la pasada dcada los pases en desarrollo lograron
tasas de crecimiento marcadamente ms altas que los pases de altos
ingresos, fruto en buena medida del incremento de las exportaciones
de los primeros hacia los mercados de gran poder adquisitivo de los
segundos.
Los trgicos eventos del 11 de septiembre de 2001, cuya secuela
ha sido la guerra desatada por Estados Unidos contra el terrorismo a
escala mundial, la destruccin del incipiente rgimen talibn en
Afganistn y la reciente evaporacin del rgimen de Saddam Hussein
en Irak han socavado severamente las bases de lo que pareca ser una
era de prosperidad econmica indefinida en la economa mundial.
Basta sealar que, como consecuencia de la turbulencia que se
observ a escala mundial en 2001, el comercio mundial apenas creci
0.5 por ciento y el producto bruto global slo avanz 1.2 por ciento. En
ambas variables se logr cierto grado de recuperacin en 2002, con
avances de 3 por ciento y 1.7 por ciento, respectivamente, pero, por
un lado, el impacto de la guerra en Irak, y por otro lado, los temores

14

causados por la pandemia de la neumona atpica amenazan con dar al

traste con dichos repuntes.
Si bien el desarrollo de la guerra de la Coalicin contra Irak fue
ms acelerado de lo previsible y el impacto sobre la regin circundante
y sobre los precios del petrleo fue leve, la confianza de los
consumidores norteamericanos, que ya haba mermado ante la
amenaza de guerra, tardar mucho en recuperarse (lo cual es mala
seal para los pases exportadores de mercancas hacia Estados
Unidos) y es muy probable que se reduzca la propensin de las
empresas multinacionales a orientar sus inversiones hacia los pases
en desarrollo a la luz de los riesgos que plantea la lucha contra el
terrorismo a escala global.
Como si lo arriba sealado fuera poco, ahora aparece el
horizonte la pandemia de la neumona atpica (SARS), un fantasma
que recorre buena parte de Asia y amenaza con extenderse al resto
del mundo y que constituye un factor de contraccin para el turismo y
para los viajes de negocios.
En suma, en la era de la ira que se inici el 11 de septiembre de
2001 el riesgo macroeconmico a nivel mundial ha crecido en forma
alarmante. A las complicaciones que los humanos hemos generado por
nuestra falta de tolerancia, se une ahora un misterioso flagelo de la
naturaleza para apagar el candil que iluminaba en forma esplendorosa
la economa global.
La frase que Jess le dijo a sus captores resalta hoy con mayor
fuerza que nunca: Esta es vuestra hora y el poder de las tinieblas.

15

MADRES SOLTERAS: REALIDAD Y PERSPECTIVA

Junio de 2003
EL TEMA de las madres solteras ha ganado prominencia en aos
recientes en Puerto Rico no slo porque la proporcin que stas
representan en la poblacin total ha aumentado acentuadamente sino
tambin por el significativo impacto que esta tendencia tiene sobre el
presupuesto de gastos del Gobierno y por sus preocupantes
implicaciones polticas y sociales.
Existe consenso en cuanto a que, por lo general, las madres
solteras se hallan en desventaja econmica y social, dependen
grandemente de los programas de asistencia pblica, tienen menos
oportunidades de participar en el mercado laboral, no logran
desarrollar plenamente su potencial acadmico y le ofrecen un
horizonte de desarrollo econmico, educativo y social limitado a los
hijo(a)s bajo su custodia.
En cambio, hay gran debate en cuanto a las causas de la
aceleracin del crecimiento de este componente demogrfico. Entre las
implicaciones que han sido apoyadas por estudios empricos realizados
en Estados Unidos se hallan las siguientes: (a) el alza en la
participacin laboral y el aumento del ingreso de las mujeres ha
creado lo que se conoce como un efecto independencia que ha
disminuido la necesidad econmica de que stas se casen o
permanezcan casadas; (b) la escasez de prospectos para el
matrimonio entre mujeres que pertenecen a grupos sociales en
desventaja econmica y social, una de cuyas causas es la alta tasa de
homicidios de varones en los grupos etarios jvenes, que crea un
desbalance en la proporcin de mujeres a hombres; (c) la acelerada
expansin de los programas de bienestar social desincentiva que las
personas se casen o que prolonguen su vida matrimonial; y (d) la
reorientacin en los valores morales y en el papel social de los gneros
ha influido sobre los cambios de la conducta reproductiva y marital no
slo en las familias debajo ingreso, sino en toda la estructura social.
16

A falta de medidas directas, los datos censales disponibles en

Puerto Rico ofrecen slo una idea aproximada del asunto, a saber: (a)
el por ciento de familias cuyo jefe de hogar es una mujer que vive sin
el esposo aument de 18.9 por ciento en 1980 a 21.3 por ciento en
2000; (b) de las 268,476 familias en esta categora en 2000, el 70.8
por ciento (113,942 familias) viven bajo el nivel de pobreza cuanto
tienen hijo(a)s propios menores de 18 aos, lo que se eleva a 76.9 por
ciento (45,129 familias) cuando tienen hijo(a)s menores de cinco
aos; (c) los abuelos que viven en hogares con uno o ms nieto(a)s de
menos de 18 aos montaron a 133,661, ms de la mitad de los cuales
son responsables de sus nieto(a)s, tal vez porque una proporcin alta
de las madres solteras son adolescentes.
Al igual que otros patrones demogrficos bsicos -el incremento
en la participacin relativa en la poblacin de las personas de 65 aos
y ms, la feminizacin de matrcula escolar y universitaria y la
diferencia en longevidad promedio entre los hombres y las mujeres- el
aumento de la proporcin de madres solteras que sigue esperando
estudios a fondo y de calidad cientfica as como polticas pblicas bien
definidas que aludan a las implicaciones econmicas y sociales de
estos desarrollos. Por lo pronto, es vital expandir los programas
existentes orientados a adiestrar, readiestrar y mejorar las destrezas
laborales y las capacidades cognoscitivas y productivas de las madres
solteras.

17

LOS DATOS DE LA POBREZA

Julio de 2003
El informe que el Negociado del Censo de Estados Unidos public
en mayo de este ao bajo el ttulo de "Poverty: 1999", redactado por
los investigadores Alemayehu Bishaw y John Iceland, tiene dos noticias
importantes para Puerto Rico. La primera es muy alentadora; la
segunda, muy preocupante.
La primera noticia es que durante el perodo de 1989 a 1999 la
jurisdiccin que ms progreso mostr en la reduccin de la pobreza,
dentro del contexto de Estados Unidos, fue Puerto Rico.
En Estados Unidos como un todo se observ una reduccin de
apenas 0.7 puntos porcentuales en la proporcin de personas que
viven por debajo del nivel de pobreza, mientras que en Puerto Rico la
baja fue de 10.6 puntos porcentuales. El estado que ms se acerc al
logro de Puerto Rico fue Mississippi, donde la contraccin fue de 5.3
puntos porcentuales. De hecho, hubo doce estados en los cuales el
porcentaje de personas bajo el nivel de pobreza aument y dos en los
cuales la diferencia no fue significativa en el perodo sealado.
La noticia preocupante es que Puerto Rico sigue siendo la
jurisdiccin con la ms alta proporcin de personas que viven bajo el
nivel de pobreza: 48.2% en comparacin con 12.4% para Estados
Unidos en general y 20.2% en Florida, el estado que peor actuacin
tuvo en ese sentido en 1999.
Medida a base de aos fiscales, la economa de Puerto Rico tuvo
durante esos aos un desempeo que ayuda a explicar el retroceso
parcial de la pobreza. A precios constantes, las tasas de crecimiento
anual promedio de los principales agregados econmicos fueron
satisfactorias: producto bruto, 2.7%; inversin interna bruta de capital
fijo (inversin en construccin y en maquinaria y equipo de

18

produccin) 8.0%; empleo total, 1.9%; ingreso personal, 4.7%; e

ingreso personal per cpita, 3.9%.
El avance cuantitativo y cualitativo de Puerto Rico en aspectos
fundamentales de orden productivo tales como la formacin de
recursos humanos, la calidad y variedad de la infraestructura, la
adopcin de la nueva tecnologa de computadoras, el dinamismo del
sector exportador, especialmente de la manufactura de alta tecnologa
y la fortaleza del sector de construccin contribuyeron al logro
sealado.
No obstante, la tarea que queda por delante es abrumadora. Aun
progresando en el futuro al firme paso que lo hizo en la dcada
pasada, Puerto Rico tardara cerca de 35 aos en reducir la tasa de
pobreza al nivel que se observa en Estados Unidos en promedio en la
actualidad y cerca de 25 aos en igualar la tasa de pobreza de Florida.
La alta prioridad que la actual administracin le ha asignado a la
estrategia orientada a combatir la pobreza y sus causas econmicas y
sociales constituye una opcin de poltica pblica muy acertada y
merece ser incluida, con las variantes que se consideren pertinentes,
en las plataformas de los partidos que pugnarn por el poder poltico
en el 2004.
Varias dcadas de crecimiento econmico acelerado y desarrollo
apreciable de algunos sectores de la economa de Puerto Rico nos han
llevado a confirmar la realidad que todava asedia a gran parte de los
pases en desarrollo: la pobreza es un enemigo formidable que cede su
terreno lentamente y slo despus de grandes batallas.

19

CHINA Y LA DEFLACIN
Agosto de 2003
En un discurso que pronunci durante una visita a China a fines
de octubre de 2001, Stephen Roach, principal economista y Director
de Economa Global de la firma Morgan Stanley, lanz la teora de ese
pas es el exportador de la deflacin global. Varios revistas de negocio
de gran prestigio, como Business Week y The Economist, se hicieron
eco de esa tesis y publicaron artculos en los cuales de una forma u
otra se vincula la ola de exportaciones a bajo precio proveniente de
China con el fenmeno de la deflacin global.
La deflacin se define como una declinacin sostenida en las
medidas agregadas de precios tales como el ndice de Precios al
Consumidor o el ndice para Deflacionar del Producto Interno Bruto. Se
considera una tendencia peligrosa ya que aumenta la incertidumbre
econmica, distorsiona la asignacin de recursos y estrangula el
crecimiento de la actividad econmica.
Los argumentos en contra de la tesis de Roach no tardaron en
aparecer. En noviembre de 2003, Hu Angang, Director del Centro de
Estudios sobre China, de la Academia China de Ciencias, redact un
breve pero riguroso ensayo en el cual intenta demostrar, usando una
base estadstica muy slida, que China no es la raz de la deflacin
sino ms bien una de las vctimas de dicha tendencia econmica.
Ms recientemente, en abril del ao en curso, un equipo de
trabajo del Fondo Monetario Internacional (FMI) public una imponente
anlisis de las causas, consecuencias y riesgos de la deflacin en el
cual se concluye no slo que el riesgo de deflacin mundial es muy
pequeo sino que, a pesar de la creciente participacin de China en el
mercado mundial, no hay suficiente evidencia de que ese pas est
exportando la deflacin. Ms explcitamente, un anlisis a base de
vectores autoregresivos del vnculo entre los precios en China y los de
20

sus principales pases clientes sugiere que, a lo sumo, las fluctuaciones

de precio que se originan en China tienen un impacto moderado en
algunos pases asiticos y un impacto identificable pero pequeo en
Estados Unidos y Japn.
Ahora bien, los economistas del FMI advierten que la creciente
integracin de China a la economa global llevar a que los
mecanismos de transmisin de precios que ahora son tenues
aumenten gradualmente.
En cierto sentido, la tesis de Roach es lo que en Economa se
llama una extrapolacin especulativa, un juicio sobre una tendencia
que an se halla en ciernes y a la cual se la asigna un grado de
realizacin demasiado apresurado.
De hecho, en los ltimos cuatro meses, China, el supuesto
epicentro de la inflacin, est afrontado una leve pero persistente
tendencia hacia la inflacin, como consecuencia de su abultado
supervit de comercio exterior, del avasallante flujo de inversin
externa y de un aumento en la oferta monetaria.
Paul Krugman nos recuerda que la Economa no se llama la
ciencia funesta por que los economistas les gusta que sea as, sino
porque en ltima instancia nos tenemos que someter a la tirana no
slo de los nmeros, sino de la lgica que stos expresan.
Sin duda el debate sobre la aportacin de China a la economa
global se tornar cada vez ms intenso. Lo que est fuera de duda es
que la profeca de Napolen Bonaparte no pudo ser ms acertada: ya
despert el gigante que estaba dormido.

21

LAS VISIONES DEL FUTURO DE PUERTO RICO

Septiembre de 2003

La noticia de que, como parte del proyecto Puerto Rico 2025,

una empresa norteamericana tendr a su cargo la responsabilidad de
trazar las guas de desarrollo econmico y social para el futuro de
Puerto Rico, al mismo tiempo que disear el plan estratgico y un
programa de implantacin, me lleva a una reflexin sobre dos de los
temas histricos que con ms entusiasmo discuto en mis cursos
universitarios.
El primero es la visita a Puerto Rico del militar irlands don
Alejandro O Reilly, en 1765, quien vino en calidad de enviado especial
del Rey de Espaa para informar acerca del estado de preparacin
militar y la condicin econmica de la Isla, luego de la preocupante
cada de La Habana, en 1762, en manos de los ingleses.
OReilly cumpli a cabalidad con su agenda militar, pero en el
plano econmico, sus logros fueron mucho ms espectaculares: realiz
un censo poblacional, estim y analiz las actividades de contrabando
e hizo una investigacin rigurosa de la condicin de los ingresos
pblicos, cuyos resultados reflej en su famosa Memoria, que sin
exageracin se puede catalogar como el primer plan de desarrollo
estratgico de la Isla.
En efecto, en ese documento OReilly traz los lineamientos
fundamentales de una estrategia que ayud a Puerto Rico a salir del
estancamiento en que se encontraba entonces. Esto inclua la
liberalizacin de las relaciones comerciales, el mejoramiento de
transportacin y las comunicaciones internas, el ofrecimiento de
incentivos a inmigrantes que poseyeran destrezas y capital comercial,
y la expansin del cultivo de la caa.
El segundo tema es la aportacin a la visin del futuro de la Isla
la ofreci el Harvey S. Perloff, en su clsico libro Puerto Ricos Economic

22

Future, que traz en forma magistral el esquema bsico del desarrollo

del proceso de modernizacin e industrializacin de Puerto Rico
durante la segunda mitad del siglo pasado.
Ahora bien, en la coyuntura actual, mi preferencia sera que, en
correspondencia con la experiencia, el talento y la base de recursos de
informacin de que disponemos en Puerto Rico, el nuevo plan
estuviera a cargo de un equipo de trabajo de cientficos sociales del
pas planificadores, economistas, socilogos, demgrafos y otros los
cuales se le dieran los recursos y el tiempo necesarios para realizar
consultas e investigaciones en la Isla y para contratar a firmas e
intelectuales de Estados Unidos y de otros pases en aspectos
especficos que se crean pertinentes y que complementen e
enriquezcan la perspectiva local.
De este modo, se la hara homenaje la vasta gama de esfuerzos
de alta calidad que se han hecho en Puerto Rico en tiempos ms
recientes para analizar nuestro futuro econmico y social tales como
los Talleres del Nuevo Puerto Rico, el Informe Echenique, y la Segunda
Transformacin, ninguno de los cuales tuvo la suerte de transformarse
en la poltica econmica aceptada por las autoridades
gubernamentales en su momento histrico.
En ltima instancia, lo importante es que en el ejercicio de
planificacin que se lleve a cabo predomine la actitud cientfica que
gui a OReilly y Perloff en sus respectivas coyunturas histricas y, ante
todo, que las recomendaciones que surjan del esfuerzo sean tomadas
en serio por el gobierno.

23

CRNICA DE UNA RECUPERACIN ANUNCIADA

Octubre de 2003
Mientras la atencin del pas estaba concentrada el drama de la
guerra en Irak y en la contienda por candidaturas polticas locales, la
economa de Puerto Rico avanz con paso sigiloso durante el ao fiscal
2003.
Desde fines del ao pasado natural, los economistas habamos
identificado un conjunto de tendencias que apuntaban a un pronto
repunte, luego de la cada de 0.2% que tuvo el producto bruto real en
el ao fiscal 2002.
Entre los factores que apoyaban esa tesis estaban, por un lado,
la variedad y amplitud del programa de inversiones en infraestructura
del gobierno y las primeras fases del programa de mejoramiento de las
comunidades en rezago y del programa de construccin de viviendas
de inters social; y, por otro lado, las proyecciones de expansin de
varias empresas farmacuticas, la construccin de hoteles de turismo
y, ante todo, una tendencia externa de gran peso en nuestro orden
productivo: la recuperacin econmica de Estados Unidos en el
contexto de tasas de inters extremadamente bajas y un programa de
estmulo econmico por medio de reducciones en las contribuciones de
los personas y los negocios.
Al cierre del ao fiscal se observaron en Puerto Rico los
siguientes cambios con respecto al ao fiscal precedente: alzas de
3.5% en el empleo total y de 0.8% en el empleo asalariado no
agrcola; una reduccin de 0.5 puntos porcentuales (de 12.8% a
12.3%) en la tasa de desempleo; un alza de 5.0% en las ventas al
detalle; un incremento de 8.8% en los ingresos netos del Fondo
General; un avance de 8.6% en los registros en hoteles de turismo;
alzas de 5.1% en la generacin y de 4.0% en el consumo de energa
elctrica; un incremento de 89.2% en el nmero de nuevas unidades
de vivienda construidas por el sector pblico, con una expansin de
26.7% en el valor de stas. A todo esto, las exportaciones crecieron en
17.0%, en comparacin con un alza de 16.4% en las importaciones.

24

Dos desarrollos preocupantes fueron la reactivacin del proceso

inflacionario y la continuacin del drenaje de empleos en la
manufactura. La inflacin al nivel del consumidor se elev en 4.5% a
8.1%, impulsada por un alza de 9.6% a 13.2% en el rengln de
alimentos y bebidas. El empleo manufacturero, medido por la Encuesta
de Establecimiento, se redujo en 2.6%, de 121,500 a 118,300. Los
nicos componentes de la manufactura que mostraron mejora en sus
niveles empleo fueron la industria qumica y la de ropa.
A la luz del cuadro antes descrito, el pronstico de crecimiento
para el ao fiscal 2003 de la Junta de Planificacin, que era de 1.7%,
tal vez se qued corto. A juzgar por la experiencia de aos anteriores,
la fortaleza generalizada de los indicadores econmicos mensuales en
el ao fiscal recin terminado apunta ms bien a un incremento entre
2.0% y 2.5%.
La recuperacin del pasado ao fiscal asombra por el hecho de
que se logr en un periodo dominado por la incertidumbre de la guerra
en Irak, la amenaza de alzas sbitas en el precio del petrleo y el
predominio de actitudes cautelosas entre los consumidores y las
personas de negocio de Puerto Rico.
A poco ms de ao de las elecciones generales, el panorama
econmico comienza a tornarse favorable para el partido incumbente,
luego de un cuatrienio lleno de tropiezos y dificultades.

25

EL PULSO DE LA ECON0MA
Noviembre de 2003
Uno de los fenmenos ms interesantes en la coyuntura actual
de Puerto Rico es la distancia que existe entre la percepcin que tienen
las personas en general sobre el estado de la economa y la realidad
que reflejan los datos econmicos mensuales.
En pocas de turbulencia social y poltica, cuando las condiciones
externas son amenazantes y las condiciones internas se perfilan
difciles, los consumidores y las personas de negocios se tornan
pesimistas en cuanto al curso futuro de la economa y tardan mucho
de deshacerse de esa percepcin an cuando las seales a corto plazo
indican un retorno de la actividad econmica a una fase de franca
recuperacin.
Un simple ejercicio estadstico, a base de los indicadores
econmicos mensuales disponibles hasta septiembre de 2003, nos
permite concluir que hay buena base para pensar que ya es tiempo
que dejemos atrs los augurios pesimistas y comencemos a analizar el
mapa de ruta de la nueva fase de expansin de la economa de Puerto
Rico.
A modo de muestra, en comparacin con el mismo mes del ao
anterior, en septiembre de 2003 se observaron los siguientes cambios:
un alza de 0.7 en el empleo total; una reduccin de 2.9 en el
desempleo total y una baja de 0.4 puntos porcentuales (de 12.6% a
12.2%) en la tasa de desempleo; un alza de 4.4 en los registros en
hoteles y paradores, impulsada por un incremento de 25.7% en el
registro de residentes; un avance de 7.3% en las ventas al detalle; un
incremento de 4.3 la produccin de energa elctrica; y un alza de
18.4% en los vehculos registrados por primera vez.
Aunque no se puede subestimar el impacto negativo que las
prolongadas lluvias han tenido en las obras en construccin en
proceso, tantas stas como el nmero y valor de los permisos de
construccin privados y pblicos tiene la masa crtica suficiente para
ser el principal elemento impulsador de la actividad econmica en el
futuro inmediato.

26

De igual modo, el cuadro de factores externos se est alineando

a favor de la economa de Puerto Rico: la economa de Estados Unidos
muestra la recuperacin ms vigorosa de lo anticipado; el precio de
petrleo seguir alto, pero va camino a una reduccin de por lo menos
$3.00 de ahora a septiembre de 2004; y las tasas de inters siguen a
niveles sumamente bajos.
A la luz de estas tendencias no es extrao que algunos de los
economistas que hacen pronsticos en Puerto Rico hayan revisado sus
estimados de crecimiento para el ao fiscal en curso y para el ao
subsiguientes. Por ejemplo, el Dr. Juan Lara, Economista Principal de la
firma Estudios Tcnicos, Inc. coloca en crecimiento para el ao fiscal
2003-2004 en el recorrido de 2.5% y 3.5%, lo cual sera seguido por
una alza entre 3.0% y 3.3% en el ao fiscal 2004-2005.
El requisito esencial de cualquier forma de pronstico es que es
que exista un patrn claro en lo que concierne a los eventos de
inters. Tal es el caso de las tendencias recientes de los indicadores
econmicos de Puerto Rico. No obstante, que vivimos en tiempos de
turbulencia, de manera que un evento inesperado puede cambiar los
pronsticos econmicos y enviar al economista de nuevo a su mesa de
trabajo o a su bola de cristal.

27

LA VOZ DE LOS DATOS ECONMICOS

Diciembre de 2003
Una vieja mxima de la economa dice que si los datos se
torturan con suficiente rigor tarde o temprano hablan. Lo cierto es que
no hay que ejercer mucha presin sobre los datos correspondientes al
cierre del ao fiscal 2002 para que stos digan que la economa de
Puerto Rico estuvo inmersa durante ese periodo en un estancamiento
o tal vez en una recesin no muy profunda, pero de carcter amplio en
lo que respecta al nmero de variables y sectores econmicos
involucrados.
An as se pueden identificar algunos cambios positivos al cierre
del periodo: un alza de 1.0% en el empleo total (ajustado por
estacionalidad) y un incremento de 5.5% en el empleo de la industria
de productos qumicos y relacionados; una alza de 2.1% en la
produccin de energa elctrica; una expansin de 3.6% en los
recaudos del Fondo General; y un alentador aumento en las
actividades de promocin de la Compaa de Fomento Industrial.
En cambio, la lista de cambios negativos luce avasallante: un
alza de 1.5 puntos porcentuales en la tasa de desempleo (se elev a
12.0% en comparacin con 10.5% en el ao fiscal anterior) y un
incremento de 18.1% en el nmero de personas desempleadas, ambos
ajustados por estacionalidad; la tasa de empleo se redujo en 0.3
puntos porcentuales a 40.3%; el empleo asalariado no agrcola tuvo
una reduccin de 2.0% y hubo contraccin en el empleo de todos los
sectores econmicos, a la cabeza de lo cual estuvo una baja de 6.3%
en el empleo en la manufactura; se observ una cada de 0.2% en los
registros en los hoteles de turismo, esencialmente debido a una
contraccin de 3.4% en el registro de no residentes, mientras que la
tasa de ocupacin en los hoteles de turismo fue de apenas 64.5% en
comparacin con 64.3% en el ao anterior; el consumo de energa
elctrica del sector industrial se redujo en 3.6%; se mantuvo
estancado el nmero de permisos de construccin y hubo una
reduccin de 26.7% en valor de los mismos; la produccin local de
cemento disminuy en 4.4% mientras que las ventas de cemento
sufrieron una merma de 4.7%; y finalmente, las exportaciones slo

28

crecieron en 0.6% al tiempo que las importaciones declinaron en

0.6%.

Varios factores son los principales sospechosos de inducir esa

debilidad generalizada de la actividad econmica en el pasado ao
fiscal: la trayectoria vacilante de la economa de Estados Unidos y la
recesin de su sector manufacturero; la elevacin de los precios del
petrleo; los cierres de fbricas como secuela de la eliminacin de la
Seccin 936; la lentitud en la aprobacin por parte de la agencias
reglamentadoras de significativos proyectos de inversin pblica y
privada, muchos de los cuales disponan del financiamiento para su
inicio; la actitud cautelosa de los consumidores e inversionistas en la
Isla luego de los trgicos eventos del 11 de septiembre de 2001.
No obstante, las primeras seales econmicas del ao fiscal
2003 apuntan hacia una vigorosa recuperacin de la economa de
Puerto Rico. As, con respecto a las primeras fases del ao previo, se
observan alzas en el empleo total y la tasa de empleo, el empleo
asalariado tom un giro positivo en los sectores de servicios y
gobierno, repuntaron los registros en los hoteles de turismo,
aumentaron los permisos de construccin y valor de stos, y ante
todo, se observa un acentuado incremento de las exportaciones e
importaciones y un alza en los recaudos del gobierno.
Es demasiado prematuro para darle mucho peso a los datos
especficos que apoyan la percepcin de repunte, pero conviene
resaltar que, ajustado por estacionalidad, el empleo total se mantuvo
por encima del nivel de 1,200,000 de agosto a noviembre de 2002, la
tasa de desempleo declin de 13.0% a 11.7%, y en octubre y
noviembre el empleo asalariado mostr alzas de 0.5% y 0.3%,
respectivamente, en comparacin con el ao anterior.
Varios factores se estn alineando para sostener la recuperacin
de la economa de Puerto Rico: la variedad y amplitud del programa de
inversiones en infraestructura del gobierno, las primeras fases del
programa de mejoramiento de las comunidades en rezago y del
programa de construccin de viviendas de inters social, las
proyecciones de expansin de varias empresas farmacuticas, la
construccin de hoteles de turismo y una tendencia externa de gran
peso en nuestro orden productivo: la recuperacin econmica de
Estados Unidos en un contexto de tasas de inters extremadamente
bajas.

29

Ahora bien, el sonido cada vez ms intenso de los tambores de

guerra pone en peligro la transicin de la economa de Puerto Rico del
estancamiento o recesin leve a la expansin moderada pero firme. El
peligro de un alza drstica del precio del petrleo y la certeza de
precios energticos en gradual alzada mientras dure la tensin entre
Estados Unidos e Irak nublan el horizonte econmico de la Isla, que
depende grandemente del petrleo para abastecer sus necesidades
energticas. No importa cuanto Puerto Rico haya progresado en sus
parmetros de eficiencia en el uso de energa, la experiencia histrica
seala claramente que la combinacin de precios altos del petrleo y
escaso crecimiento o recesin en Estados Unidos limita severamente
las posibilidades de avance econmico de la Isla y contrapesa cualquier
esfuerzo que se haga al nivel local para evitar la recesin.

30

2004
LA ECONOMA DE ESTADOS UNIDOS EN EL 2004
Enero de 2004
Existe la percepcin general de que los economistas diferimos
ampliamente en cuanto a la interpretacin de los eventos y tendencias
del pasado y que cuando se trata de ofrecer visiones sobre el futuro
nuestras divergencias son an mayores.
La encuesta de pronsticos macroeconmicos para 2004 que
public recientemente la revista Business Week ofrece una excelente
oportunidad para constatar esa hiptesis y ver las proporciones que
pueden alcanzar dichas discrepancias en variables especficas.
Un panel de 60 economistas de negocio nos ofrece sus visiones
del probable desempeo de la economa de Estados Unidos en el
nuevo ao. Los consensos son como sigue: la economa crecer 4.3%
el primer semestre, 4.2% en el segundo trimestre, 4.0% en tercer
trimestre y 3.8% en el cuarto trimestre; el producto interno bruto real,
las ganancias de operaciones y la inflacin al nivel de consumidor
crecern 4.1%, 11.7% y 1.9% respectivamente, en el cuarto trimestre
de 2004 en comparacin con el cuarto trimestre de 2003; y la tasa de
desempleo, la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 aos y
la tasa de fondos federales sern 5.6%, 5.0% y 1.7%,
respectivamente, en el cuarto trimestre de 2004.
La menor divergencia se observa en el pronstico de la tasa de
desempleo, donde el mximo es 6.2% y el mnimo, 4.8%, con un
recorrido de 1.4 puntos porcentuales. En cambio, la mayor divergencia
se registra en el pronstico del alza de las ganancias de operaciones
que van desde -5.3% hasta 45.3%, con un recorrido de 45.3 puntos
porcentuales.

31

Como es de esperar, la divergencia en cuanto al crecimiento del

PIB real aumenta a medida que nos apartamos de la base de
pronstico: el recorrido crece de 3.1 puntos porcentuales en el primer
trimestre a 4.2 puntos porcentuales en el cuarto trimestre.
Para colocar las divergencias por variable en una base
homognea, se puede calcular un ndice de divergencia definido como
la proporcin que representa el recorrido del promedio de cada
variable. En este caso los valores van desde un mnimo de 25% en el
caso de la tasa de desempleo hasta un mximo de 387.2% en el de las
ganancias procedentes de operaciones. En otras variables el ndice
muestra los siguientes valores: inflacin, 121.1%; tasa de rendimiento
de los bonos del Tesoro a 10 aos, 42%; tasa de fondos federales,
94.1%.
Ante la pregunta de cun temprano la Reserva Federal tomar la
decisin de subir las tasas de inters por primera vez durante el
periodo de expansin, las respuestas fueron muy variadas: un poco
ms de la mitad (51%) creen que ser en el primer semestre del ao;
28% cree que ser en el segundo semestre; y 11% cree que ser en
2005.
La explicacin de estas divergencias habra que buscarla en
factores tales como la perspectiva terica del economista y los
supuestos de ste respecto a elementos tales como el curso de la
poltica fiscal del Presidente, la poltica monetaria de la Reserva
Federal, los precios del petrleo a nivel global y las perspectivas de
crecimiento de la economa mundial.
Moraleja: la prxima vez que a usted le digan que existe un
consenso entre los economistas, pida que le den un desglose de la
dispersin de los valores estimados o proyectados por stos para tener
una idea ms precisa del asunto.

32

LA VISIN ECONMICA DE JOHN KERRY

Febrero de 2004
El xito de John Kerry en las primeras dos primarias del Partido
Demcrata responde en buena medida a que su programa de gobierno
alude en forma directa y clara a los principales problemas que afronta
la economa de Estados Unidos en la actualidad y ofrece soluciones
que, al menos a primera vista, lucen sensatas y viables.
Kerry centra su atencin en varios problemas econmicos
bsicos: la prdida de empleos en la manufactura, las dificultades de
los estados para afrontar los costos de la educacin superior, el
estrangulamiento econmico de la clase media, las dificultades de
acceso a la educacin superior, el drenaje de la tica corporativa, el
rezago en oportunidades de trabajo y en remuneracin de las mujeres,
la lucha de los inmigrantes por legalizar su presencia en Estados
Unidos y el mejoramiento de los salarios de los trabajadores en
general.
Para cada uno de esos problemas Kerry presenta respuestas
sensatas, que sin duda pueden ser blanco de crticas en cuanto a su
certeza o a sus posibilidades de implantacin, pero parecen haber
calado hondo en un electorado demcrata.
A grandes rasgos las principales propuestas de Kerry son las
siguientes: revivir la manufactura mediante la provisin de incentivos
contributivos a empresas que creen empleos en los Estados Unidos,
generen actividades de investigacin y desarrollo, mejoren su
capacidad productiva e inviertan en programas de desarrollo de las
destrezas productivas de sus trabajadores; la creacin de un fondo
que ayudar a los estados y evitar que stos se vean obligados a
recortarle fondos a los programas educativos y a aumentar los costos
de matrcula en las universidades pblicas; la provisin de alivios
contributivos a la clase media y la introduccin de nuevos crditos
contributivos en lo que respecta a los gastos en salud y en estudios
universitarios; la restauracin de la confianza de los inversionistas
mediante la estricta implantacin de las reglas que aluden a las
transacciones financieras y la eliminacin de las malas prcticas de
manejo de cuentas corporativas en el extranjero; el aumento del

33

salario mnimo y la atadura de ste a la inflacin; la agilizacin los

trmites para que inmigrantes ilegales que hayan trabajado por cierto
tiempo y pagado contribuciones logren legalizar su presencia en
Estados Unidos; la bsqueda de una igual paga por trabajo igual para
la mujer y la promocin de programas de apoyo econmico y capital
de riesgo que apoyen negocios comandados por mujeres.
Ante todo, Kerry clama por un retorno de la disciplina fiscal en
Washington. No vacila en plantear que eliminar los alivios
contributivos que se les han otorgado a las personas de altos ingresos,
aboga por la reduccin de los gastos excesivos en el gobierno, y cree
en la reduccin del tamao y en el aumento de la eficiencia del
gobierno en todas sus fases.
Sin duda John Kerry tiene varios atributos que explican el gran
xito que ha tenido hasta ahora: sus excelentes destrezas como
comunicador, su aura de hroe de guerra y hombre sensible y
prudente, su slida experiencia administrativa y vasta experiencia
como legislador. No obstante, creo que la excelente articulacin de su
programa econmico, que recalca la importancia de la creacin de
empleos y de la reconstruccin de la economa, lo ha colocado en un
plano superior al de sus oponentes demcratas.

34

LOS RETOS COMPETITIVOS DE PUERTO RICO

Marzo de 2004
A medida que las esperanzas de soluciones mgicas al problema
econmico de Puerto Rico, particularmente aquellas basadas en el
Cdigo de Rentas Internas de Estados Unidos, se van disipando en el
mar sin cartas de navegacin que es el ambiente poltico de
Washington, D.C. en la actualidad, emerge una nueva conciencia cada
vez ms acentuada de que es en las fuerzas vivas del pas, en los
fundamentos de nuestra competitividad, donde est la respuesta a
nuestras carencias.
En el nuevo cuadro de realidades, se perfila una agenda de
trabajo que a primera vista luce formidable, pero es el camino que
tenemos que andar para salir del atolladero.
A mi juicio, los principales componentes de esa agenda son los
siguientes: la redefinicin de nuestra estructura jurdico-poltica y del
orden institucional que ha de regir la insercin efectiva y dinmica de
Puerto Rico en la economa mundial; el diseo e implantacin de un
plan estratgico de desarrollo econmico a largo plazo; el
mejoramiento sustancial de la infraestructura existente ,
especialmente en las fases de produccin de energa elctrica, agua
potable y manejo de desperdicios slidos y txicos; la renovacin del
sistema educativo en todos sus niveles, con particular atencin a la
dimensin cientfica y tecnolgica, la gerencia pblica eficiente y el
conocimiento sobre otras culturales y ambientes de negocio; la
reorientacin de la actividad manufacturera hacia iniciativas de
investigacin y desarrollo; el fortalecimiento de los sistemas
estadsticos nacionales y de la inteligencia econmica sobre los
mercados externos; el balance entre el crecimiento econmico y la
proteccin del ambiente y de los recursos naturales; la continuidad a
los esfuerzos por desarrollar una gerencia pblica honesta, eficiente y
consciente del papel redistributivo y promotor de la justicia social que
le corresponde al estado.
La movilizacin del cmulo de recursos econmicos de que
dispone Puerto Rico nos lleva a un jardn en que los senderos se
bifurcan debido a que los instrumentos de poltica econmica

35

necesarios para lograr la transformacin se vinculan inexorablemente

con la estructura jurdico-poltica.
Mi preferencia personal apunta a un sistema poltico que, como
mnimo, tenga las siguientes capacidades: habilidad para influir sobre
la poltica macroeconmica en todas sus fases: fiscal, monetaria,
financiera, laboral, reglamentaria, ambiental, migratoria y de comercio
exterior; capacidad para desarrollar acuerdos comerciales,
contributivos y de intercambio tcnico y cientfico con pases
extranjeros; control del proceso migratorio y capacidad para
desarrollar acuerdos de intercambio de servicios de recursos humanos
de diversos grados de desarrollo tcnico y profesional con otros pases;
participacin de Puerto Rico como pas miembro bona fide en los
organismos regionales de desarrollo econmico y financiero: ALIDE,
Banco de Desarrollo del Caribe y otros; eliminacin de las leyes de
cabotaje y capacidad para utilizar los servicios de compaas de carga
martima que ofrezcan tarifas competitivas; control de las aduanas y
capacidad para fijar tarifas y establecer restricciones cualitativas y
cuantitativas al flujo de mercancas y servicios del exterior.
A todas luces, el espectro poltico que va desde el desarrollo
poltico del Estado Libre Asociado hasta la plena independencia poltica
ofrece la mejor perspectiva para alcanzar tales capacidades. La
estadidad federada plantea un orden de realidades completamente
distintas y tendra que ser evaluada a base de objetivos de poltica
econmica cnsonos con la relacin que existe en la actualidad entre
los estados y el gobierno federal.

36

CONTABILIDAD MACROECONMICA DE LA DEPENDENCIA

Abril de 2004

En la ciencia econmica no hay abundancia de instrumentos

analticos que de una forma clara y concisa den cuenta de un
fenmeno o de una relacin y que constituyan paradigmas que
sobrevivan en el tiempo.
Tal es el caso de curva de Phillips, que describe la relacin entre
la tasa de inflacin y la tasa de desempleo, y la ley de Okun que ofrece
una medida aproximada de la prdida de produccin asociada con el
desempleo excesivo.
En una escala mucho ms modesta, pero muy interesante para
los estudiosos de la economa de Puerto Rico, la Tabla 1, de captulo II
del volumen I del Informe Kreps de 1977 constituye una magistral
pieza de contabilidad macroeconmica. Se trata de un sistema de
anlisis para determinar los desembolsos brutos del Gobierno Federal
en Puerto Rico, restarle los pagos que fluyen de Puerto Rico al
Gobierno Federal, estimar los desembolsos netos totales y luego
estimar el por ciento que stos ltimos constituyen del producto bruto
de Puerto Rico a precios corrientes.
Los desembolsos del Gobierno Federal se clasifican en cinco
categoras: pagos de transferencia, aportaciones al sector pblico,
gastos netos de la operacin de agencias federales en Puerto Rico,
derechos de aduana y arbitrios sobre embarques.
En forma asombrosamente sinttica podemos analizar el grado
de dependencia que tiene la economa de Puerto Rico del flujo de
fondos federales, la evolucin histrica de esa dependencia, el
crecimiento relativo de cada uno de los componentes de los
desembolsos federales y el crecimiento de los pagos de Puerto Rico en
comparacin con el total de desembolsos brutos que hace el Gobierno
Federal.
La tabla de Informe Kreps comienza en el ao fiscal 1970,
cuando los desembolsos netos eran apenas el 13 por ciento del

37

producto bruto y termina en 1977, cuando dicha participacin ya se

haba elevado a 30 por ciento.
En la actualidad, a juzgar por los datos correspondientes al ao
fiscal 2002, los desembolsos netos como por ciento del producto bruto
nominal ascienden a 22.1 por ciento, lo cual quiere decir que en un
lapso de 25 aos la dependencia de los fondos federales slo ha
disminuido en 6.9 puntos porcentuales.
Ms especficamente, en el ao fiscal 2002, los pagos de
transferencia fueron $9, 046.6 millones; las aportaciones al sector
pblico, $2,470.0 millones; los derechos de aduana, $30.6 millones; y
los arbitrios sobre embarques, $314.2 millones, para un total de
$12,854.4 millones de desembolsos brutos. En la medida en que los
pagos de Puerto Rico al Gobierno Federal fueron de $2,884.4 millones,
los desembolsos netos montaron a $9,970.0 millones, que vino ser el
22.1 por ciento de un producto bruto que en esos aos ascendi a
$45,188.9 millones.
En vista de que de 1977 a 2002 el crecimiento del producto
bruto fue mayor que el de los desembolsos netos (10.4 por ciento en
comparacin con 5.9 por ciento), la dependencia de Puerto Rico de los
fondos federales se ha reducido levemente, pero sigue siendo
sumamente significativa.
El monumental trabajo que el Departamento de Comercio federal
realiz en 1977, cuyo ttulo oficial es Economic Study of Puerto Rico,
sigue acumulando polvo en los estantes de las bibliotecas en espera de
analistas que aprecien y den continuidad a la extraordinaria labor de
investigacin que llev a cabo el equipo de trabajo dirigido por Jerry J.
Jasinowski.

38

NUEVA INFRAESTRUCTURA Y DESARROLLO ECONMICO

Mayo de 2004

El desarrollo de la infraestructura, entendida tanto en el sentido

fsico tradicional (carreteras, puertos y aeropuertos, sistemas de
produccin y distribucin de electricidad y otros) como en el sentido
ms amplio de infraestructura cientfica y tecnolgica, redes de
comunicaciones, sistema de educacin y de atencin mdica,
ordenamiento de la actividad cultural y desarrollo de un clima poltico
estable y propicio para el desempeo de la actividad productiva, es un
elemento central, una condicin sine qua non, para el logro de la
competitividad internacional.
En el aspecto fsico, se requiere infraestructura altamente
especializada, orientada a uso y asimilacin de la tecnologa
informtica, que le sirva a los intereses de las empresas o grupos de
empresas que existen o que se quiere atraer al pas, lo cual debe ir
acompaado del correspondiente desarrollo de la capacidad gerencial,
la base de capital (maquinaria, equipo y estructuras industriales y
comerciales) y el acervo de destrezas intelectuales y tcnicas de la
poblacin.
La existencia de centros de investigacin y desarrollo en la
universidades, que interacten con las empresas manufactureras, y el
fomento y ampliacin de las ofertas programticas de la educacin
superior en general, en correspondencia con las orientaciones y
necesidades de la industria, son parte de lo que se conoce como la
nueva infraestructura, que es tan importante como la infraestructura
fsica.
Los sistemas expertos, la robtica, las redes de informacin y
telecomunicaciones, las mquinas, herramientas y procesos guiados
por computadoras son los elementos ms visibles de lo que ha venido
a llamarse la Revolucin Informtica, que implica una considerable
expansin del sector de servicios profesionales y asigna un papel
estratgico a las instituciones de educacin superior en la formacin e
implantacin de la poltica econmica y en la promocin de la
investigacin y el desarrollo cientficos.

39

La tendencia a mejorar la tecnologa y la productividad en todos

los sectores econmicos le genera una enorme presin al sistema
educativo y amenaza con dejar permanentemente fuera del mercado a
aquellas personas que no respondan al cambio. Entre las categoras de
empleo que ms aceleradamente crecen se destacan las que requieren
formacin universitaria: cientficos naturales, profesionales y
paraprofesionales de la salud, tcnicos de computadoras y de
laboratorios, administradores y gerentes, ingenieros y arquitectos,
empleados de ventas y mercadeo, analistas econmicos y financieros,
maestros y secretarias ejecutivas.
En trminos generales, las profesiones vinculadas con la
informtica son las que muestran ms dinamismo, lo cual es una
consecuencia del hecho de que el complejo de computadorassemiconductores-telecomunicaciones ya ha alcanzado suficiente masa
crtica para convertirse en el motor principal de la economa de
Estados Unidos, de la mayora de los pases altamente industrializados
y en proporcin creciente de Puerto Rico.
En efecto, en este nuevo contexto, la educacin superior juega
un papel crucial en el desarrollo de ventajas competitivas dinmicas,
que no se basan tanto en los recursos naturales, la maquinaria y el
equipo, los incentivos contributivos o la infraestructura fsica--la
importancia de los cuales es por supuesto innegable--como en la
flexibilidad, la capacidad de respuesta rpida, la habilidad para
resolver problemas nuevos, la calidad, variedad y amplitud del proceso
de enseanza-aprendizaje y la creatividad.
En otras palabras, el conocimiento, y su aplicacin a la
produccin de bienes y servicios y a la generacin de nuevo
conocimiento, es la principal fuerza productiva, el motor principal en la
emergente economa global.

40

LOS COSTOS DE LA CORRUPCIN

Junio de 2004

El Banco Mundial (BM) se ha dado a la tarea de investigar las

consecuencias econmicas, sociales y polticas de la corrupcin a
escala mundial. Se trata de un proyecto que no se limita a la
descripcin del problema sino que ofrece estrategias para lidiar con los
efectos nocivos del mismo. Desde 1996, y para dar una idea de la
magnitud del asunto, esa institucin ha apoyado ms de 600
programas anticorrupcin e iniciativas de fomento de la gobernabilidad
en los pases miembros.
El BM identifica la corrupcin como el ms grande obstculo al
desarrollo econmico y social y como un mal que sabotea los planes y
programas orientados a reducir la desigualdad social y promover el
desarrollo econmico sostenible.
A grandes rasgos, los principales hallazgos del BM en lo que
respecta al impacto de las corrupcin son los siguientes: erosiona la
estabilidad macroeconmica y fiscal; reduce los recaudos del gobierno;
promueve el gasto gubernamental excesivo; debilita el marco legal, la
base institucional de la economa y la reputacin del gobierno y sus
unidades administrativas; acenta la desigualdad y perjudica
severamente a las personas de escasos recursos, que son las que ms
dependen de la ayuda del estado; espanta la inversin externa y
desalienta los proyectos de inversin nacionales; estimula la
explotacin irresponsable de los recursos naturales y del ambiente; y
promueve la inflacin, en la medida en que los costos del sistema de
extorsiones, sobornos y fraudes se traduce en costos ms altos de
produccin y en precios ms altos de los bienes y servicios.
El BM propicia unas estrategia integral para combatir la
corrupcin, la cual consiste en cinco elementos bsicos: la mejora del
sistema de rendir cuentas del estado, las transparencia de las finanzas
de los partidos polticos y eliminacin de los conflictos de inters en las
transacciones; el fomento de la participacin de la sociedad civil, as
como el mejoramiento del papel fiscalizador de los medios y de las
organizaciones no gubernamentales; el desarrollo de un sistema
privado que sea autnticamente competitivo, donde predomine la

41

transparencia en el gobierno de las corporaciones y en la gerencia de

las organizaciones profesionales, las uniones obreras y las asociaciones
de negocio colectivas en general; restricciones institucionales al
ejercicio del poder, tanto en el ejecutivo como en legislativo y el
judicial; y reforma de las gerencia del sector pblico, mediante la
exaltacin del sistema de mrito, la planificacin presupuestaria y la
descentralizacin ordenada de los procesos administrativos.
De ningn modo se debe entender que el BM postula un
acercamiento simplista y mecnico para resolver el problema de la
corrupcin. Antes bien, este organismo global seala que se requiere
una estrategia sumamente compleja que aluda las mltiples causas,
dimensiones y asuntos estructurales que involucra la corrupcin.
En la medida en que el problema de la corrupcin ser
inevitablemente el tema ms intenso y lgido de la campaa poltica
que se avecina, los trabajos de investigacin y las estrategias de
accin sugeridas por el BM ofrecen un excelente contexto de anlisis e
interpretacin tanto para que los votantes ponderen los planes que los
partidos en contienda presenten para combatir este mal como para
que determinen cun significativo es el riesgo de la tolerancia de las
prcticas de corrupcin en nuestro sistema de gobierno.

42

PERSPECTIVA DE LA SOCIEDAD CIVIL

Julio de 2004
El trmino sociedad civil alude a una amplia esfera de
asociaciones voluntarias y redes informales en las cuales individuos y
grupos llevan a cabo actividades que tienen consecuencias pblicas.
Esas actividades se distinguen de las actividades pblicas del
gobierno porque son predominantemente voluntarias, y de las
actividades de las empresas privadas en los mercados de bienes y
servicios porque generan bienes y servicios de carcter pblico y sus
preocupaciones se extienden a la totalidad de la comunidad o a
segmentos significativos de sta.
En trminos ms especficos, la sociedad civil incluye
asociaciones voluntarias de toda ndole, que usualmente se denominan
organizaciones no gubernamentales, a saber: iglesias, uniones,
organizaciones comunales, grupos ambientalistas, colegios y
universidades, cooperativas, organizaciones caritativas, movimientos
sociales, grupos de inters y las familias en general.
Durante los ltimos aos, se ha desatado en todo el mundo un
debate acerca de la condicin actual y el futuro desarrollo de la
sociedad civil. La convergencia de tres tendencias fundamentales
acenta la polmica: la declinacin de la conciencia cvicacuyas
expresiones ms vivas son la reduccin en la participacin electoral y
en la matrcula de las asociaciones cvicas; el debilitamiento de la
capacidad del estado para proveer adecuadamente los bienes y
servicios pblicos; y la insuficiencia de la responsabilidad social y
ambiental de las empresas privadas, especialmente cuando se trata de
grandes compaas de proyeccin global.
La sociedad civil ha sufrido el asedio de dos fuerzas avasallantes:
el crecimiento y consolidacin del estado y de las estructuras polticas
formales, que propenden a acaparar las decisiones de poltica
econmica y social; y la hipertrofia de la institucin del mercado, que
glorifica la interaccin de los consumidores y los productores como la
mxima expresin de la libertad y del bien comn.
No obstante, el pleno desarrollo de la sociedad civil es tal vez el
mejor correctivo para las fallas tanto del gobierno como del mercado
en una amplia gama de esferas de accin econmica, social y poltica.

43

Las acciones correctivas de la sociedad pueden ser significativa

en instancias en las cuales ni el estado ni las empresas privadas logran
resultados ptimos. Algunas de esas acciones son las siguientes:
mejorar la poltica distributiva (de ingresos y beneficios sociales) del
gobierno; corregir diversas fallas del mercado, cuyos mecanismos
muchas veces no valoran justamente la aportacin econmica y social
de los agentes econmicos; proteger el ambiente de la posible
negligencia de las autoridades pblicas y de las malas prcticas de
disposicin de desperdicios y de uso de recursos naturales que siguen
un buen nmero de empresas productoras; defender los derechos
civiles de las minoras tnicas y de los grupos social y econmicamente
marginados; proteger el clima de libre discusin y fomentar la
tolerancia y el principio de libre asociacin democrtica; y cultivar la
conciencia social, la responsabilidad cvica de los ciudadanos, el
respeto a los bienes pblicos y diversas formas de cooperacin, tanto
al nivel nacional como internacional.
Durante las prximas dcadas, la sociedad civil afronta serios
retos en su intento por mantener un balance adecuado en el orden
social. Debe usar plenamente los poderes que ofrecen las
telecomunicaciones y la informtica, especialmente los espacios
cibernticos globales (el ms importante y conocido de los cuales es la
Internet) para hacer valer el papel correctivo y la perspectiva
integradora de la sociedad civil y desarrollar alianzas estratgicas para
fomentar la competitividad del pas, mejorar la calidad de vida, hacer
ms efectiva la lucha contra el narcotrfico, mejorar los servicios del
gobierno, cultivar la participacin ciudadana y enriquecer la cultura y
la vida cvica.

44

LA ESTRATEGIA DE REDUCCIN DE COSTOS

Agosto de 2004
En la primavera de 1992, los profesores Michael D. Shields, de
San Diego State University, y S. Mark Young, de la Universidad de
Colorado, publicaron un artculo en la revista Cost Management que
constituye un verdadero clsico de la planificacin corporativa. El ttulo
del artculo es: Effective Long-Term Cost Reduction: A Strategic
Perspective.
El enfoque propuesto por los autores contrasta con los sistemas
tradicionales de reduccin de costos como lo son la reduccin de
programas y el despido de personal en las pocas de descenso de las
ventas, la fuga hacia jurisdicciones en las cuales los salarios son ms
bajos, las fusiones con otras empresas y la diversificacin o expansin
ms all de las reas de competencia medulares de la empresa.
La estrategia de reduccin de costos a largo plazo que
promulgan Shields y Young se presenta como parte de una estrategia
competitiva que integra las estrategias de gerencia de los recursos
humanos y tecnolgicos para proveer un acercamiento coordinado, de
base amplia y a largo plazo para reducir los costos de la empresa.
Segn los autores, el logro de la ventaja competitiva por medio
de la reduccin de costos a largo plazo es funcin del desarrollo de una
cultura de continuo mejoramiento de la calidad del producto,
sistemtica reduccin del tiempo de trabajo y efectiva reduccin del
costo de produccin por medio de la innovacin.
La reduccin de costos a largo plazo se logra con mayor eficacia
por medio de un proceso continuo de aprendizaje acerca de
competencias medulares y mediante el fortalecimiento de las
relaciones de trabajo con empleados comprometidos a largo plazo con
la empresa, que sean innovadores y posean mltiples destrezas.
Shields y Young proponen el desarrollo de una cultura de
conciencia respecto a los costos que afronta la empresa y sugieren
ocho maneras para desarrollarla: la alta gerencia debe demostrar
diariamente a los empleados la importancia de reducir los costos para
el xito de la empresa; reclutar los empleados con mejores
credenciales, que puedan desarrollar productos y actividades de alta
calidad; otorgarle a los empleados poder y participacin en el proceso
decisionario y desarrollar grupos de trabajo autnomos, que
desempeen mltiples funciones; aumentar los niveles de educacin,
adiestramiento y readiestramiento de los empleados, para elevar los
niveles de destreza, el grado de compromiso y la capacidad para la
45

innovacin de stos; motivar a los empleados para que rompan con los
paradigmas vigentes y desarrollen nuevas formas de hacer las cosas;
promover las comunicacin horizontal, hacer ms sencillas las reglas,
las polticas gerenciales y los procedimientos de la empresa e
implantar sistemas de retroalimentacin efectivos; vincular la
compensacin a los empleados con la reduccin de costos, es decir,
premiar los aumentos en productividad y eficiencia, alentar el logro de
metas y estimular a los empleados a que reduzcan los niveles de costo
de aos anteriores; y finalmente, proveerle a los empleados
informacin acerca de los costos de los competidores, as como
parmetros de actuacin que demuestren cun productivos son ellos
en comparacin con los empleados de las empresas competidoras.
En la coyuntura actual de Puerto Rico, en la cual los cambios
sbitos en las circunstancias externas e internas inducen las empresas
tomar decisiones precipitadas, basadas en clculos de corto plazo, la
conveniencia de disear e implantar una estrategia de reduccin de
costos a largo plazo adquiere una importancia estrategia indiscutible y
nica.

46

EL VEREDICTO DE LOS DATOS ECONMICOS

Septiembre de 2004
El fragor de la campaa electoral, el sesgo ideolgico partidista y
la intensa subjetividad de los mensajes polticos en Puerto Rico dejan
muy poco espacio para la discusin objetiva, de base cientfica, de los
asuntos y tendencias que son fundamentales para que los votantes
ejerzan en forma racional su principal derecho democrtico.
No obstante, existen bases de informacin que si se analizan con
espritu imparcial pueden iluminar a los votantes y ofrecerles criterios
para juzgar con ms rigor y precisin las alternativas que se les
presentan en las urnas.
A modo de ejemplo, me di a la tarea de comparar, a base de los
indicadores econmicos mensuales que publica la Junta de
Planificacin, la actuacin de la economa de Puerto Rico durante los
ltimos cuatro aos de la Administracin Rossell (enero de 1997 a
diciembre de 2000) con la que ha tenido hasta ahora durante la
Administracin Caldern (de enero de 2001 a junio de 2004).
Se trata de periodos de duracin desigual, por lo cual recurro a
la metodologa de obtener promedios de la actuacin en ambos
periodos de cada indicador, haciendo la salvedad de que slo cuando
termine el ao en curso tendremos una comparacin vlida en sentido
estricto. Para evitar mayores disparidades estadsticas y hacer ms
homognea y simple la comparacin restrinjo el anlisis a 15 de los 31
indicadores que estaban completos hasta junio de 2004.
Se trata de variables tiles para juzgar un buen manejo de la
economa: empleo total, empleo asalariado no agrcola, desempleo
total, tasa de participacin, tasa de empleo, tasa de desempleo,
empleo en la manufactura, empleo agrcola, ventas al detalle, valor de
los premisos de construccin privados, valor de los permisos de
construccin pblicos, valor de las nuevas unidades de vivienda,
produccin de energa elctrica, ndice de Precios al Consumidor y
vehculos registrados por primera vez.
Los resultados fueron los siguientes: nueve de los indicadores
han tenido una mejor actuacin bajo la Administracin Caldern que
bajo la Administracin Rossell. Esto incluye los siguientes
incrementos: empleo total, 4.3%; empleo asalariado no agrcola,
47

9.1%; ventas al detalle,18.8%; valor de los permisos de construccin

privados, 44.7%; valor de los permisos de construccin pblicos,
8.5%; valor de las nuevas unidades de vivienda, 39.8%; produccin
de energa elctrica, 8.4%; y vehculos registrados por primera vez,
11.3%. A esto hay que aadir una reduccin de 0.5 puntos
porcentuales en la tasa de desempleo.
Los otros seis indicadores siguieron trayectorias que comparan
desfavorablemente con la experiencia del cuatrienio anterior: baja de
0.6 puntos porcentuales en la tasa de empleo; alza de 0.2% en el
desempleo total; contraccin de un punto porcentual en la tasa de
participacin; reduccin de 9.6% en el empleo agrcola; baja de
12.8% en el empleo manufacturero y alza de 27.2% en la inflacin
medida al nivel del consumidor.
Los factores explicativos detrs de estos datos son mltiples y
complejos. Deben entrar en la comparacin elementos tales como el
desempeo durante ambos periodos de la economa de Estados Unidos
y de los precios del petrleo, el impacto de la eliminacin de la Seccin
936, la influencia de los eventos del 11 de septiembre de 2001 y de las
diversas fases de la poltica monetaria de la Reserva Federal.
Los resultados son mixtos, multidimensionales. La realidad
econmica es complicada, por lo cual no es materia prima de
consignas electorales.

48

EL MARCO INSTITUCIONAL DE LA ECONOMA

Octubre de 2004

Cuando se analiza la situacin de la economa, la atencin se

centra de inmediato en las tendencias y perspectivas de los principales
indicadores econmicos, ya sean los agregados macroeconmicos
como el producto bruto, el empleo total y la tasa de inflacin o la
amplia variedad de indicadores mensuales.
Tal ejercicio supone que existe un marco institucional estable, en
el cual las transacciones econmicas se desenvuelven con un mnimo
de friccin y que aparece como un trasfondo cuyos fundamentos y
buen funcionamiento se dan por descontados. Esto incluye el gobierno,
con su poltica pblica y proceso regulatorio; los mercados de bienes y
servicios; las leyes que rigen el comercio, la produccin, el trabajo, el
uso de los recursos naturales y el ambiente y las transacciones
internacionales; las uniones laborales y las organizaciones
profesionales; las instituciones financieras y su poltica crediticia; y las
organizaciones sin fines de lucro en general.
Cuando el delicado tejido del marco institucional se debilita o
deteriora significativamente, el orden productivo, no importa cuanto
vigor le inyecten los actores econmicoslas familias, las empresas
productoras, el gobierno en sus diversos niveles y la comunidad en
general- se perjudica severamente. En estos casos, ms que nuevos
flujos de inversin interna o externa, grandes proyectos de
infraestructura auspiciados por el gobierno o esquemas grandiosos de
reforma contributiva, el reto principal es la reforma del marco
institucional, la reevaluacin y rediseo de sus principales
componentes, de manera que la actividad econmica retorne a su
cauce normal.
Basta indicar que gran parte de los problemas que ha sufrido
Puerto Rico en los ltimos diez aos son manifestaciones de una crisis
del marco institucional: la corrupcin rampante, el capitalismo de los
amigotes y el favoritismo en la asignacin de contratos y prebendas,
procesos que alcanzaron su apoteosis en el segundo trmino del Dr.
Pedro Rossell; la prdida de la Seccin 936 y su secuela de cierres de
fbricas y prdida de docenas de miles de empleos en la manufactura;
el mal uso y saqueo de fondos federales destinados a personas
necesitadas; la insatisfaccin de las empresas con el marco regulatorio
laboral y ambiental; las quejas de la ciudadana respecto a los
49

servicios de seguridad y proteccin que presta el gobierno; los

escndalos en el manejo de los fondos de pensiones y de planes
mdicos de algunas uniones; las prcticas depredadoras y el manejo
irresponsable de fondos de algunos altos ejecutivos de la banca; la
actitud despectiva hacia el ambiente y los recursos naturales de buena
parte de las empresas privadas y de la ciudadana.
Ya en la recta final de la campaa poltica de 2004, los votantes
de Puerto Rico tendrn que ponderar no slo cuales son los partidos o
candidatos que ofrecen las mejores propuestas para lidiar con los
problemas de desempleo, lento crecimiento econmico, desigualdad en
la distribucin del ingreso, pobreza extendida e inflacin que aquejan
nuestra economa, sino tambin cuales de aqullos ofrecen los mejores
planes para la reestructuracin del marco institucional de la economa
de Puerto Rico, que se inici con la Administracin Caldern y que an
tiene un largo camino que recorrer.
El desarrollo econmico sustentable, que se ha convertido en un
estribillo de todos los polticos, no es otra cosa que la armonizacin del
avance productivo con un slido marco institucional y moral de la
economa y de la sociedad.

50

MINIMIZACIN DEL RIESGO

Noviembre de 2004
El pueblo puertorriqueo acude hoy a las urnas a darle
culminacin a uno de los ejercicios democrticos ms cruentos en su
historia poltica. En mayor o menor medida, todos salimos lastimados
en este proceso sadomasoquista en que nos hemos flagelado unos a
otros sin descanso y sin piedad.
Nos queda el consuelo de que vamos de resolver nuestras
diferencias por la va pacfica, como lo hemos hecho en todas las fases
fundamentales de nuestra vida como pueblo. La democracia
puertorriquea, an llena de deficiencias y disparidades y carente de
poderes de decisin que son el denominador comn de otros pases,
constituye un ejemplo de cmo un pas puede respetar el poder del
voto a pesar de que los extremos del dilogo poltico lucen, a primera
vista, irreconciliables. Basta echar una ojeada al sufrimiento colectivo
que se observa en tantos puntos del globo torno para darnos cuenta
de la importancia de este logro.
No sera mala idea de que los partidos en contienda, con la
excepcin del PIP, que en medio del fragor de la campaa ha sostenido
una postura de dignidad y elegancia que merece encomio, evaluaran
en un momento de mayor tranquilidad el grave dao moral y
psicolgico que le han infligido a nuestro clima poltico.
Es tal el grado de confusin que ha generado la contienda a
golpes de centella entre los dos partidos dominantes que las encuestas
de aspiracin cientfica, por un problema de insuficiente tamao de las
muestras, no logran recoger adecuadamente la gran variacin de
opiniones, valoraciones y actitudes del electorado. Por lo tanto,
llegamos al da de hoy con un alto grado incertidumbre respecto al
resultado de las elecciones.
A mi juicio, el factor que decidir la contienda ser el intento del
grueso de los electores de minimizar el riesgo poltico, econmico y
social para el pas. Me inclino a pensar que el PPD ganar la
Gobernacin y la Comisara Residente en Washington por el simple
hecho de que, adems de la solvencia intelectual y moral de sus

51

candidatos, viene a ser la opcin de menos riesgo, de ms suave

transicin, de menor turbulencia en el contexto actual.
Tanto el estilo retador y la cuestionable trayectoria
administrativa del Dr. Pedro Rossell como la inverosimilitud y audacia
econmica y poltica de sus principales propuestasla reestructuracin
del sistema contributivo, una multitud de trenes y puertos, la
implantacin del crdito contributivo por ingreso devengado financiado
con fondos locales, la restauracin de la tarjeta de salud a ms de un
cuatro de milln de personas y la promocin de la estadidad a la
trgala en cuatro aosdetonarn un movimiento de reaccin de
amplios sectores del electorado que favorecer significativamente al
PPD.
Otro factor que ser favorable para el partido incumbente ser la
distancia que media entre la supuesta crisis econmica que describe el
PNP y la realidad emprica de avance desde moderado hasta acelerado
de la mayora de los indicadores econmicos agregados y mensuales.
El impresionante esfuerzo de anlisis y reflexin sobre la
situacin y el futuro de Puerto Rico que se presenta en el programa del
PIP y la magistral actuacin de sus principales lderes en los debates
polticos no superar la percepcin (se puede argumentar que errnea)
que tiene gran parte del electorado sobre los riesgos estructurales del
camino de la independencia y la soberana.

52

LA CONSISTENCIA DE LA POLITICA ECONOMICA

Diciembre de 2004
Los economistas estadounidenses Fin Kydland y Edward Prescott
recibieron en Premio Nobel de Economa de 2004 por sus aportaciones
fundamentales a dos reas estrechamente relacionadas de la
investigacin macroeconmica.
El primer trabajo, publicado en 1977, tiene que ver con el diseo
de la poltica macroeconmica, en el cual discuten las imperfecciones
inherentesparticularmente los problemas de credibilidaden el
proceso de implantacin de la poltica econmica.
En segundo trabajo, redactado en 1982, fue una investigacin
sobre los ciclos econmicos en el cual analizan en que medidas las
variaciones en el desarrollo tecnolgicoque ellos consideran la fuente
principal de crecimiento econmico a largo plazopueden llevar a
fluctuaciones de corto plazo.
El primer trabajo presenta la tesis de que la poltica monetaria
funciona mejor cuando las polticas monetarias y fiscales muestran
consistencia en el tiempo. Los gobiernos pierden credibilidade
influencia sobre la economacuando abandonan sus compromisos a
largo plazo para resolver los problemas de corto plazo.
El segundo trabajo postula que los brotes de intensa actividad
econmica y las recesiones responden muy poco a la poltica
monetaria o a cambios en la demanda agregada, sino que son
mayormente el resultado de fluctuaciones en la tasa de crecimiento de
la productividad, que, a su vez, son esencialmente determinadas por la
velocidad de los mejoramientos en las tecnologas de produccin.
Examinemos un poco mas fondo el primer trabajo, ya que, a
todas luces, es el que mejor se vincula con la coyuntura histrica en
que se halla Puerto Rico en este momento.
La principal preocupacin de Kydland y Prescott es que muchas
decisiones de poltica econmica estn sujetas a un problema de falta
de consistencia en el tiempo. En respuesta a las exigencias del sector
privado y a situaciones internas o externas cambiantes en el gobierno
se ve tentado a cambiar los planes para responder a situaciones de
emergencia, se reorientan los planes, se abandonan cursos de accin
cuyos resultados no han sido evaluados a cabalidad, y se pierde la
consistencia en el proceso de implantacin de la poltica publica. En
53

este contexto, el gobierno pierde credibilidad. El pueblo se percata de

que tanto las polticas en vigor como las que se puedan disear e
implantar en el futuro no necesariamente coincidirn con lo planteado
por el gobierno.
No hay que forzar mucho la imaginacin para darnos cuenta de
que la tesis de la consistencia que desarrollaron Kydland y Prescott
alude al problema principal que afrontamos en la actualidad en el
proceso de transicin poltica en Puerto Rico.
Toda una gama de programas y polticas publicas esta bajo
evaluacin en las reas de salud, educacin, seguridad, vivienda,
pobreza, adiccin a drogas, cooperativismo, desarrollo industrial,
turismo, agricultura y otras igualmente significativas. En cada una de
ellas surgen las mismas interrogantes respecto a los logros
alcanzados, los recursos disponibles para continuar las actividades y la
deseabilidad de continuar los esfuerzos para alcanzar las metas
trazadas.
Se trata, sin duda de una tarea monumental que requiere
grandes esfuerzos de parte del Comit de Transicin y aportaciones
sinceras, basadas en la mejor informacin disponible, de parte de los
jefes de agencia y sus equipos de trabajo de la administracin saliente.
Se requiere elevar las miras y pensar en el bienestar colectivo de
Puerto Rico a largo plazo, no importa si el panorama poltico en la
actualidad luce incierto.

54

2005
PRELUDIO DE UN DO CONCERTANTE
Enero de 2005
Existen en el repertorio clsico varias piezas maestras en las
cuales dos instrumentos son protagonistas por igual, la ms conocida
de las cuales es el Gran Do Concertante, op. 48 de Carl Mara von
Weber, que exige un delicado balance entre el clarinete y el piano.
Los intrpretes de estas obras deben tener gran destreza tcnica
y excelentes dotes musicales para lograr un dilogo armnico y la
plena coherencia entre ambos instrumentos.
Se me ocurre pensar que los inquietantes resultados de las
elecciones generales han dado paso a un potencial do concertante
entre Anbal Acevedo Vil, en su calidad de Gobernador, y Luis
Fortuo, el nuevo Comisionado Residente en Washington, que podra
ser altamente beneficioso para el pas, en un cuatrienio en que se
augura una batalla campal entre el poder ejecutivo y el poder
legislativo.
Por un lado, Anbal Acevedo Vil tiene una excelente formacin
acadmica, una vasta experiencia administrativa y legislativa, un
conocimiento avanzado del funcionamiento del gobierno y un magistral
dominio de la tctica y la estrategia que se requieren para operar con
efectividad tanto en el caldeado y riesgoso ambiente poltico de la Isla
as como en el complicado laberinto de Washington, DC. Se trata de
una persona inclinada al dilogo, firme en sus principios pero flexible
en sus mtodos de trabajo y altamente comprometido con la meta de
mejorar las condiciones econmicas, sociales y polticas de Puerto
Rico.
Por otro lado, Luis Fortuo, quien logr una brillante trayectoria
acadmica, tuvo una experiencia administrativa breve pero
extremadamente destacada en el gobierno y ha levantado un
impecable expediente como abogado corporativo en el sector privado.
Ante todo, se trata de un hombre muy prudente, conocedor a fondo de
los conceptos ms avanzados de planificacin estratgica y cuyas
destrezas gerenciales, a juzgar por sus aciertos en la Compaa de
55

Turismo y en la Secretara de Desarrollo Econmico, son, a mi juicio,

de calidad mundial.
Mis observaciones acerca de estos dos destacados
puertorriqueos no las derivo de sus expedientes personales, que de
por s son muy impresionantes, sino de la experiencia prctica de
trabajo con ellos, en etapas distintas de mi desempeo como servidor
pblico y economista del sector privado.
En el verano de 1998, fui asesor en asuntos econmicos de
Anbal Acevedo Vil, cuando ste ocupaba un escao en la Cmara de
Representantes, y, desde mi puesto de Director de la Oficina de
Anlisis e Investigaciones Econmicas del Banco Gubernamental de
Fomento y ms tarde como economista de la firma Estudios Tcnicos,
Inc. colabor con Fortuo en diversos aspectos de la gestin de ste
en el gobierno de Puerto Rico.
Las bases de dilogo y los planes y estrategias de accin
conjunta que generen Acevedo Vil y Fortuo sern elementos
fundamentales en el nuevo ordenamiento poltico que est en
gestacin en Puerto Rico.
No se trata slo de las iniciativas para lograr acceso a ms
fondos federales y hacer un uso ms responsable de la masa de
transferencia devengadas y unilaterales que recibe la Isla, sino
tambin de la defensa de los inters locales en el contexto de la
poltica econmica y social trazada por la segunda Administracin Bush
y de la coordinacin de las iniciativas de cambio de las relaciones
jurdico-polticas entre Puerto Rico y Estados Unidos que puedan surgir
durante el recin comenzado cuatrienio.

56

LA CONFIGURACIN DE LAS FUERZAS EXTERNAS

Febrero de 2005
A mediados del siglo pasado, T.W. Adorno, uno de los fundadores de la
escuela filosfica de Francfort, hizo un anlisis crtico de la columna de
astrologa del peridico Los Angeles Times. Se trat de un trabajo
sumamente serio en el cual el autor lleg a la conclusin de que la
popularidad de la astrologa era un reflejo de la medida en que, en las
sociedades capitalistas avanzadas, la vida de los individuos es
condicionada por fuerzas externas, impersonales, sobre las cuales
stos no tienen control.
Una lectura de las noticias econmicas ms importantes en
Estados Unidos y al nivel global durante la semana pasada me hizo
recordar que la economa de Puerto Rico est sujeta al impacto de
significativas fuerzas externas cuya configuracin est fuera de nuestro
control pero es determinante de las posibilidades de avance de nuestro
orden productivo.
Examinemos brevemente algunos de los componentes de nuestro
horizonte que habrn de dictar buena parte de la actuacin futura de
la economa de Puerto Rico.
El producto bruto interno de Estados Unidos aument a una tasa
anual de 3.1% en el tercer trimestre de 2004, unas nueve dcimas de
punto porcentual menos que en el trimestre previo y medio punto
porcentual menos de lo esperado por los pronosticadores. La
acentuacin del dficit de comercio exterior caus tal desaceleracin.
La Organizacin de Pases Exportadores de Petrleo est inclinada
a dejar las cuotas de produccin inalteradas, lo que implica la
prolongacin de los altos precios del crudo. An ms: existe la
posibilidad de algunos de sus pases miembros se inclinen a aumentar
los precios del petrleo, que ya rondan los $50 por barril, mediante
recortes modestos en la produccin del crudo.
La perspectiva a corto plazo de dficit presupuestario del gobierno
federal de Estados Unidos se ha agravado debido al impacto de
mayores gastos militares y de nuevas concesiones contributivas. La
Oficina de Presupuesto del Congreso pronostica que tal dficit podra
montar a $427 billones, en comparacin con un estimado original de
$368 billones.

57

La combinacin de un dficit presupuestario muy alto y un dficit

de comercio exterior en gigantesco ascenso en Estados Unidos es un
asunto tan preocupante que las Naciones Unidas, en un informe que
public recientemente, indic que estaba poniendo en peligro el
balance de la economa global.
La Reserva Federal se prepara para adoptar un nuevo incremento
en las tasas de inters de corto plazo en la reunin que tendr
maana, con miras a mantener la inflacin bajo control. De junio a
diciembre de 2004, tanto la tasa de fondos federales como la tasa de
descuento, aumentaron en 1.25 puntos porcentuales.
El debilitamiento del dlar frente al euro, el yen, el yuan y otras
monedas dominantes fue el tema de mayor importancia en el Foro
Econmico Mundial que se celebr la semana pasada en Davos, Suiza.
China emerge como un superestado tecnolgico, y constituye ya
un verdadero reto para la supremaca que Estados Unidos tiene en esa
rea.
Sin duda una de las primeras tareas que afronta el equipo
econmico del nuevo gobierno es hacer un cuidadoso anlisis del
impacto que tales factores del entorno mundial pueden tener en
nuestra economa, de manera que el Gobernador y la Legislatura, en la
proporcin que las circunstancias y los instrumentos de poltica pblica
disponibles lo permitan, puedan responder a tales realidades.

58

LOS DESVAROS DE LA INFLACIN

Marzo de 2005
Recientemente el Departamento del Trabajo y Recursos
Humanos (DTRH) termin un estudio sobre los ingresos y gastos de las
familias cuyos resultados permitirn corregir un severo sesgo que ha
venido reflejando, especialmente desde 1995, la medicin de la
inflacin en Puerto Rico.
En efecto, en vista de que el componente de alimentos y bebidas
de la canasta de bienes, que an se usa para medir la inflacin, tiene
un peso extremadamente alto, lo cual era correcto hace 28 aos
cuando se llev a cabo el penltimo estudio sobre los patrones de
gasto de las familias. No obstante, no corresponde con la conducta de
los consumidores en la fase actual de ms avanzado desarrollo
econmico. La aceleracin de los precios de los alimentos y bebidas en
aos recientes ha halado la inflacin en forma desproporcionada.
Basta citar algunos ejemplos para darnos cuenta del problema
que afrontamos: en el ao fiscal 2004 el componente de alimentos y
bebidas creci en 15.8%, lo que contribuy a un alza de 8.9% en la
inflacin; ms recientemente, en el segundo trimestre del pasado ao
natural, el componente de alimentos y bebidas tuvo un alza de 21.5%,
que indujo al incremento de 13.8% en la inflacin. Desde julio de 2003
hasta diciembre de 2004, el crecimiento del componente de alimentos
estuvo en el recorrido de 12.9% a 33.1%, siendo este ltimo el alza de
diciembre de 2004; en el ao calendario 2004, la inflacin tuvo un
avance de 12.0%, en comparacin con 7.9% en ao previo, bajo la
influencia de un alza de 19.5% en los precios de los alimentos y las
bebidas.
Tanto la aceleracin de los precios del petrleo como la de los
productos energticos han aportado al avance de la inflacin en esos
periodos, pero en menor proporcin que los alimentos y las bebidas.
El problema sera de fcil solucin si el DTRH pudiera hacer los ajustes
estadsticos de inmediato, pero lamentablemente se trata de un
proceso que requerir un periodo relativamente prolongado de trabajo,
que incluye la revisin de las series histricas de precios y mltiples
procesos de anlisis y pruebas economtricas.

59

Entretanto, el DTRH podra adoptar una de las siguientes lneas

de accin: suspender temporalmente la publicacin del ndice de
precios, lo cual tal vez sea lo mejor desde el punto de vista cientfico,
pero de plano est descartado por sus implicaciones negativas (legales
e institucionales); estimar y publicar un ndice paralelo de inflacin que
excluya el componente de alimentos y bebidas; o calcular y publicar un
ndice de inflacin medular que excluya los dos componentes ms
voltiles del ndice de precios, los alimentos y la energa. Cualquiera de
los ltimos dos podra considerarse, por el momento, como el ndice
oficial de inflacin en Puerto Rico.
Nuestra preocupacin por este asunto no es caprichosa. Por un
lado, la publicacin de resultados distorsionados y que todo el mundo
sabe que son inverosmiles, es una fuente de embarazo para el DTRH.
Por otro lado, el carcter oficial de ndice actual puede inducir a
reclamos de ajuste salarial en toda la estructura de empleo que no
corresponden a la realidad de precios de la economa y que de por s,
si se convierten en realidad, podran aportar a la aceleracin de la
inflacin que sea fruto, no de los factores econmicos reales, sino de
una medicin errnea del indicador.

60

LA REFORMA PERPETUA
Abril de 2005
A mediados del siglo pasado, en los albores de la teora de la
planificacin estratgica, M. Meyerson y E.C. Banfield, en un libro
titulado Politics, Planning and the Public Interest, descubrieron una
las grandes paradojas de la poltica pblica. Segn ellos, parece existir
un proceso de seleccin natural que lleva a las posiciones de poder
decisional a personas temperamentalmente incapaces de reflexionar,
miopes respecto a los aspectos generales de los asuntos, incapaces de
ver los elementos de una situacin en sus mutuas relaciones y
carentes de una perspectiva de largo plazo.
Una lectura cuidadosa del excelente libro Impuestos en Puerto
Rico: Treinta aos de experiencias y estudios, que public
recientemente el doctor Ramn Cao Garca, me hace pensar que la
paradoja antes sealada ha operado con implacable rigor en la
trayectoria histrica del sistema contributivo de Puerto Rico.
Con admirable paciencia y plena claridad expositiva, el doctor
Cao Garca describe el desarrollo del sistema tributario de Puerto Rico
desde 1950 hasta el presente. Luego de una discusin terica general
sobre los principios generales de tributacin, examina cada una de las
etapas significativas por las cuales ha pasado nuestro sistema
impositivo: la evolucin del 1950 al 1990, con discusiones en detalle
de las reformas de 1975 y 1987; la reforma contributiva de 1994; los
cambios en la legislacin fiscal que se introdujeron de 1995 a 2001; y
las posibilidades de reestructuracin que se contemplan en la
actualidad. De igual modo, inserta digresiones muy acertadas acerca
de dos temas centrales: el auge y la cada de la Seccin 936 y el
control de la evasin contributiva en la Isla.
En cada caso, el autor discute los precedentes de la accin
reformadora, examina los componentes del cambio propuesto y analiza
las consecuencias de la accin ya sea en trminos del impacto global
sobre los recaudos o del mejoramiento de la equidad, la eficiencia y la
asignacin de recursos en la economa. Los argumentos estn
apoyados por datos puntuales que colocan en perspectiva histrica
tanto los ingresos tributarios por categora como las variables
macroeconmicas con las cuales stos se vinculan, tales como el
producto bruto real, el ingreso personal, el empleo total y la tasa de
desempleo.

61

El resultado neto despus de tres dcadas de ajustes, reajustes

e intentos de reestructuracin es un sistema contributivo que an
genera gran insatisfaccin entre los contribuyentes y las empresas,
adolece de severas incongruencias y comienza a dar muestras de ser
incapaz de allegar la base de recursos que necesita el gobierno para
sostener sus programas.
De ah que el autor concluya que es conveniente lograr los
consensos sociales para reformar el sistema a luz de una visin de
futuro de la economa y la sociedad, revisar criterios y objetivos
generales y reevaluar el peso o participacin de los principales
componentes del mismo, a saber la tributacin al consumo, al ingreso
personal y al ingreso corporativo, los arbitrios y los derechos y
licencias.
Los alemanes suelen decir que en el lugar del peligro est la
salvacin. El doctor Cao Garca ofrece en su libro una valiosa base
analtica que constituye una aportacin importante a la tarea que
afrontamos los puertorriqueos de disear un sistema impositivo que
sea producto de la reflexin, atienda la perspectiva general de la
economa, sea internamente consistente y logre sostenerse en el largo
plazo.

62

LA NEUROECONOMA. UNA CIENCIA HBRIDA

Mayo de 2005
La neuroeconoma es una novedosa disciplina acadmica que
aspira a cerrar la brecha entre la teora econmica y la investigacin
neurocientfica sobre la conducta humana relacionada con la toma de
decisiones y la formacin de juicios.
Se trata de un campo de encuentro de economistas, expertos en
mercadeo, neurlogos, psiclogos y psiquiatras que pugnan por
entender con precisin y exactitud los procesos que ocurren en el
cerebro cuando las personas estn tomando decisiones bajo
condiciones de riesgo e incertidumbre y se ven obligadas a escoger
entre la gratificacin en el presente o la obtencin de beneficios a
largo plazo.
La investigacin se extiende a los procesos de formacin de
expectativas, el diseo en implantacin de planes y las actividades de
cooperacin, produccin e intercambio de bienes y servicios. De igual
modo, se analizan las interacciones entre la motivacin, las emociones,
la confianza, el compromiso y los patrones de adiccin que de un
modo u otro explican la conducta de las personas en los mercados.
Los mtodos experimentales de la nueva ciencia incluyen
imgenes por resonancia magntica o neuroimgenes, perfiles
genticos, manejos psicofarmacolgicos, medidas de conducta,
pruebas psicolgicas y anlisis qumico de la sangre.
Luego de un modesto comienzo a fines de la dcada pasada, el
tema de la neuroeconoma ha experimentado un vertiginoso desarrollo
que incluye la celebracin de tres conferencias a escala global, el
desarrollo de cursos especializados en prestigiosas universidades, la
proliferacin de investigaciones de laboratorio, particularmente en
Estados Unidos, Alemania e Inglaterra, la publicacin de artculos
tcnicos en revistas acadmicas y la preparacin de artculos de
carcter liviano en diversos peridicos y revistas. El ms notorio de
stos ltimos apareci en la revista Business Week en el nmero
correspondiente al 28 de marzo del ao en curso, bajo el sugestivo
ttulo de Why Logic Often Takes a Backseat.
Las aspiraciones de la nueva ciencia no pueden ser ms
ambiciosas: darle a la economa un nuevo marco terico y una base
63

emprica ms firme y ms precisa y facilitar la construccin de

instituciones econmicas que sean extensiones ms efectivas de la
capacidad de nuestras mentes para el intercambio econmico y social.
Una breve relacin de las principales investigaciones de
laboratorio que se estn llevando a cabo en diferentes partes del
mundo es suficiente evidencia del enorme potencial de la nueva
disciplina: anlisis de las preferencias de los consumidores por marcas
comerciales; la forma en que las emociones influyen sobre los precios
de las acciones en los mercados burstiles; anlisis de personalidad de
los inversionistas y especuladores en la bolsa de valores; estudios
sobre los procesos de decisin de las personas normales en
comparacin con las personas que padecen de esquizofrenia; el papel
de las hormonas asociadas con la tensin psicolgica en la memoria
social y la confianza interpersonal; factores genticos que explican la
conducta de los jugadores compulsivos; y el uso de la neuroeconoma
en el mejoramiento del diseo de la poltica pblica.
Es demasiado temprano para trazar un juicio categrico sobre
los logros y el potencial de desarrollo de este nuevo campo del saber.
Lo cierto es que se abre ante nosotros un mar sin cartas de
navegacin, un intrigante y bravo mundo en el cual los economistas tal
vez tengan la oportunidad de solucionar algunas de las polmicas en
las cuales han estado inmersos por siglos.

EL PAPEL DEL GOBIERNO EN LA ECONOMA

Junio de 2005
64

El proceso de adiestramiento de los legisladores en Puerto Rico

debera incluir como elemento esencial un breve curso sobre el uso del
Informe Econmico al Gobernador como fuente de informacin y gua
para la toma de decisiones.
Una de las secciones de dicho curso podra ser una descripcin
del papel que juega el Gobierno en la economa de Puerto Rico. De
este modo, los legisladores seran ms conscientes de los costos
asociados con la demora en la aprobacin de legislacin estratgica, de
la reduccin de expectativas que implica la vacilacin con respecto al
presupuesto que ha de regir en el ao fiscal y de la incertidumbre que
crea la postergacin indefinida de la confirmacin de nombramientos
en el Gabinete.
A lo anterior habra que sumar el desarrollo de una mejor
percepcin del riesgo que implica en la evaluacin del crdito de
Puerto Rico la existencia de una situacin de desasosiego respecto a
las bases financieras del sector pblico.
Basta citar algunas cifras bsicas que se pueden obtener en el
apndice estadstico del documento aludido para dar una idea de los
beneficios potenciales de ese ejercicio.
En el ao fiscal 2003, los gastos de consumo del gobierno central
ascendieron a $7,268.2 millones, a precios corrientes, y fueron el
15.3% del producto bruto.
En ese ao, del total de inversin interna bruta de capital fijo,
que ascendi a $11,408.6 millones, el gobierno central y las
corporaciones pblicas generaron $6,325.9 millones, el 55.4%, en la
forma de proyectos de construccin y adquisicin de maquinaria y
equipo que, a su vez, vino a ser el 13.4% del producto bruto.
Es decir, sin tomar en cuenta los municipios, el Gobierno del Estado
Libre Asociado es responsable del 28.4% del producto bruto del pas.
La compensacin a empleados del gobierno central y los municipios en
ese periodo ascendi a $7,146.8 millones, el 18% del ingreso neto
total que ascendi a $38,229.1 millones.
Los pagos de transferencia del gobierno central y los municipios
a las personas montaron a $3,117.6 millones, el 7.2% del ingreso
personal, que fue de $43,638.8 millones.

65

La deuda pblica bruta de Puerto Rico alcanz un nivel de

$30,781.2 millones y creci a una tasa anual promedio de 8% de 1994
a 2003, en comparacin con un alza promedio de 6.5% del producto
bruto nominal durante igual periodo.
Segn la Encuesta de Viviendas, el empleo en el Gobierno en su
totalidad ascendi a 274,000, el 22.3% del empleo total de la Isla.
Por la misma vena, no sera mala idea que al menos una vez al mes
los legisladores recibieran un informe del estado de situacin de la
economa, para lo cual sera muy til el enorme caudal de datos
mensuales sobre el mercado de trabajo, la produccin manufacturera,
el turismo, la actividad de construccin, las operaciones de los bancos,
las variaciones de los precios, el movimiento del comercio exterior y
otras dimensiones igualmente importantes.
El resultado neto de estos esfuerzos podran ser legisladores ms
sensitivos a las realidades y urgencias econmicas significativas del
pas, ms inclinados a utilizar productivamente la privilegiada
oportunidad que tienen de ayudar a disear el marco legal que haga
ms efectivo el diseo e implantacin de la poltica pblica y menos
propensos a tolerar que la visin partidista estrecha sea un obstculo
para servirle a plenitud a sus constituyentes.

LA IMPORTANCIA DEL CLIMA DE INVERSIN

66

Julio de 2005
La batalla del presupuesto y las intensas luchas por el poder de
decisin en todas las ramas del gobierno que se estn librando en
Puerto Rico, levantan una cortina de humo que no permite ver con
claridad aspectos de nuestra realidad econmica y social que son ms
importantes a largo plazo.
Uno de esos aspectos vitales es el clima de inversin. Tanto
investigaciones recientes del Banco Mundial como nuevas corrientes de
anlisis desde la ptica microeconmica sealan la importancia de
mejorar el clima de inversin para estimular el crecimiento de la
actividad econmica, aumentar la productividad de los recursos y el
nivel de empleo agregado.
Las empresas, ya sean grandes compaas de proyeccin
internacional o negocios locales medianos o pequeos, evalan la
situacin actual y las perspectivas del clima de inversin cuando
planifican sus operaciones y disean sus planes de expansin,
tomando en cuenta los riesgos, los costos y las barreras a la
competencia.
No empece a la tendencia global a reducir el tamao del
gobierno y la ingerencia de ste en el proceso econmico, las
investigaciones del Banco Mundial recalcan el papel central del sector
pblico en la forja del clima de inversin, que no es otra cosa que un
fino tejido de elementos que van desde las polticas y conductas
gubernamentales relacionadas con la reglamentacin, la tributacin y
la proteccin de los derechos de propiedad, hasta el grado de avance
de la infraestructura, el funcionamiento de las finanzas y los mercados
y el grado de ordenamiento de la sociedad.
En este contexto, tienen particular inters la consistencia y
equidad del sistema contributivo, la eficacia del sistema de generacin
de electricidad, la facilidad para empezar negocios, las destrezas
cognoscitivas y tcnicas de la poblacin, la rapidez con que las cortes
resuelven las disputas y la transparencia del diseo e implantacin de
la poltica pblica.
Segn las investigaciones del Banco Mundial, las cinco
restricciones ms importantes para el logro de un adecuado clima de
inversin son la incertidumbre respecto a la poltica pblica, la
inestabilidad macroeconmica, las inequidades y cambios abruptos en

67

la estructura contributiva, la corrupcin y el acceso limitado y alto

costo del financiamiento.
Un buen clima de inversin provee las oportunidades para las
familias, las firmas privadas, las organizaciones sin fines de lucro y los
organizaciones laborales y de otra naturaleza que desarrollen sus
actividades productivas a plenitud, generen empleos y expandan sus
horizontes hacia la economa global.
De ah que una de las tareas prioritarias que afrontamos en
Puerto Rico sea reparar el grave dao que la incertidumbre poltica, el
mal manejo de las finanzas pblicas y la prdida de credibilidad en la
eficacia de la gestin gubernamental, le han infligido a nuestro clima
de inversin.
Afortunadamente, como indica Michael Porter, el mejoramiento
del clima de inversin no es una carrera corta sino un maratn. Se
trata de un proceso continuo que exige ajustes en la poltica pblica,
reformas y cambios en una gran diversidad de frentes de accin y la
creacin de bases de datos que permitan evaluar los resultados de las
estrategias implantadas.
Ante todo, es necesaria la formacin de consensos a favor de la
construccin de una sociedad puertorriquea ms productiva, que
pueda lograr mejor calidad de vida y niveles de competitividad
econmica que nos permitan colocarnos a un nivel que corresponda
con nuestro verdadero potencial colectivo.

68

EL RIESGO DE RECESIN ECONMICA EN PUERTO RICO

Agosto de 2005
La pregunta que tenemos que contestar los economistas en la
coyuntura histrica actual no puede ser ms difcil: existe la
posibilidad de que se observe una recesin en Puerto Rico en el futuro
inmediato?
Desde que Puerto Rico inici su proceso de crecimiento y
desarrollo econmico a principios de la dcada de los 50, slo hemos
experimentado dos episodios recesionarios -a mediados de la dcada
del 70 y a principios de la dcada del 80-. En ambos casos debido a
crisis internacionales que llevaron a alzas significativas en el precio del
petrleo, las cuales a su vez produjeron recesiones en Estados Unidos
y en la mayora de las dems economas altamente industrializadas.
A principios de la dcada del 90, de nuevo a causa de una crisis
petrolera, en este caso asociada con la Guerra del Golfo Prsico,
Puerto Rico pas por un breve periodo de lento crecimiento, pero tuvo
una recuperacin modesta que impuls la economa hasta 1996, ao
en que la eliminacin de la Seccin 936 debilit la base estructural de
la manufactura.
En la medida en que la salida de fbricas y la prdida de docenas
de miles de empleos en la manufactura fue contrapesada por una ola
gigantesca de inversiones en infraestructura, la economa avanz a
paso firme hasta principios de la dcada actual, cuando los eventos del
11 de septiembre del 2001 produjeron una gran conmocin en la
actividad econmica en Estados Unidos, cuyo efecto de contraccin se
extendi a Puerto Rico.
Desde entonces nuestra economa ha seguido en ritmo
ascendente, bajo el estmulo de un crecimiento relativamente fuerte
en Estados Unidos, aumentos en las exportaciones manufactureras y
diversos programas de inversin en infraestructura, viviendas de
inters social y desarrollo comunal del gobierno, an cuando en los
ltimos dos aos ha habido un acentuado repunte de los precios del
petrleo.
En la actualidad, aparecen por primera vez en nuestra historia
reciente un conjunto de realidades de factura local que, combinadas

69

con alza en los precios del petrleo, elevan la probabilidad de que se

observe una recesin no slo profunda, sino tambin prolongada.
En efecto, la devaluacin del crdito de Puerto Rico, la
controversia sobre el presupuesto del ao fiscal entrante, la acciones
planeadas de reducir en forma voluntaria al principio, la jornada de
trabajo de los empleados pblicos y de restringir el gasto pblico, la
avalancha de aumentos en los precios de productos y servicios
bsicos: agua, peajes, alimentos, gasolina y otros, la crisis poltica
debido a las diferencias de criterio entre el Poder Legislativo y el Poder
Ejecutivo y, ante todo, la incrementada desconfianza del pueblo
respecto a la gestin del gobierno que se supona fuera compartido,
crean un clima que aumenta el riesgo de recesin y genera un marco
muy poco propicio para el desarrollo de estrategias antirrecesionarias.
El contexto de una economa de Estados Unidos que crece a una
tasa mucho ms alta de lo esperado, ser favorable, pero se
necesitarn grandes esfuerzos y sacrificios de la ciudadana y acciones
concertadas entre las diferentes ramas del gobierno para lograr que la
recesin, que parece inevitable, sea llana y corta y logremos recuperar
un ritmo de avance econmico que verdaderamente corresponda con
nuestras capacidades y talentos.

70

LAS REVELACIONES DE KATRINA

Septiembre de 2005
La furia destructora del huracn Katrina no solo dicto una
amarga leccin sobre la importancia de prestarle ms atencin a los
eventos naturales y sus consecuencias, sino que expuso en forma
dramtica una gran variedad de deficiencias del proceso del proceso
poltico, de los programas de manejo de emergencias y del sistema de
planificacin econmica de Estados Unidos.
Primero, corroboro las persistentes preocupaciones sobre la
capacidad del sistema de control de inundaciones de la ciudad de
Nueva Orlens para resistir el embate de un huracn de grandes
proporciones. La falla en asignar recursos econmicos para fortalecer
los diques de la ciudad, una necesidad reconocida por dcadas,
produjo la mayor catstrofe urbana en la historia de Estados Unidos.
Segundo, puso de manifiesto la pobre coordinacin entre el
Gobierno Federal y los estados para lidiar con desastres naturales de
tanta magnitud. La falla en evacuar la ciudad a tiempo aun cuando
haba un pronostico claro en cuanto a la trayectoria del huracn, el
hecho de que miles de personas no salieron de la ciudad sencillamente
porque no disponan de los medios de transportacin adecuados para
hacerlo, las demoras en la provisin de ayuda a los damnificados y en
lidiar con las personas que buscaron albergue en las diversas zonas
impactas por la tormenta, no guarda correspondencia con la imagen
de Estados Unidos como el pas econmicamente mas avanzado del
mundo. Ni siquiera los militares, de quienes se espera mayor eficiencia
en condiciones extremas, pudieron responder con eficacia al clamor de
personas en alto riesgo de morir ante el avance de las aguas y por la
falta de comida, agua y medicinas.
Tercero, puso de manifiesto el riesgo de concentrar en la Zona
del Golfo una proporcin tan alta del sistema de produccin y
distribucin de gasolina. El azote de la tormenta interrumpi
severamente los envos de gasolina en todo el pas, indujo un
descontrolado aumento en los precios de la gasolina y mino la
confianza de los consumidores tanto en lo que respecta a un retorno
temprano a precios ms razonables, sino en cuanto a la disposicin de
inventarios normales en las gasolineras. En una situacin en que la
escasez de refineras era el cuello de botella de la industria energtica,
al menos ocho facilidades quedaron fuera de operacin en el rea del
Golfo.

71

Ante todo, el huracn revelo la terrible incompetencia

del Presidente Bush, que se mueve atolondrado de un lugar a otro,
mostrando gran compasin por las victimas, pero muy poco disposicin
y capacidad para desarrollar un plan a largo plazo para responder a las
poderosos retos que plantea la recuperacin de Nueva Orlens, la
rehabilitacin econmica de las zonas devastadas y la reestructuracin
de la deficiente burocracia federal que brega con las consecuencias de
los desastres naturales.
Finalmente, la leccin suprema del huracan Katrina fue la
exposicion del riesgo que Estados Unidos se corre al asignar
volumenes inauditos de dinero al financiamiento de campanas
militares de dudosa validez que, en el momento critico, han faltado
para mejorar la infraestructura del pais, proteger a los ciudadanos de
riesgos previsibles y proveer sistema de ayuda adecuados a la
ciudadania en general en situaciones de emergencia.
Dadme la verdad y os dare el mundo, nos dijo Hostos. Las
verdades que revelo el huracan Katrina estan ante los ojos de todos.

72

LA CIENCIA FUNESTA
Octubre de 2005
Por lo general se reconoce que fue Thomas Carlyle, el gran
historiador escocs del siglo XIX, quien bautiz la economa (o a la
economa poltica como se conoca entonces) como la ciencia funesta.
El adjetivo que l uso en ingls fue dismal, cuyos otros equivalentes es
espaol son, entre otros, triste, aciaga, horrenda y espantosa.
Hasta hace poco se pensaba que Carlyle us tal trmino como
una reaccin a los pronsticos pesimistas de Robert Malthus respecto
al crecimiento descontrolado de la poblacin y sus consecuencias o
bien en respuesta a la teora del estancamiento secular enunciada por
David Ricardo, que eran dos lneas de pensamiento econmico
dominantes a fines del siglo XVIII y principios del siglo XIX.
No obstante investigaciones bibliogrficas recientes han
demostrado que en realidad Carlyle us la famosa expresin en el
contexto de un debate que tuvo con el gran economista clsico John
Stuart Mill en torno a la relacin entre los dueos de plantacin
blancos y los trabajadores negros en las Indias Occidentales.
Aunque hoy nos parezca inaudito, Carlyle, un formidable
intelectual cuyos obras completas se recogen en 30 volmenes,
traductor de Goethe e historiador de la Revolucin Francesa, era
partidario del rgimen esclavista y crea en las leyes de servidumbre
deberan tener prioridad sobre la ley de demanda y oferta, en
mercados en que los trabajores fueran libres, que promulgaban los
economistas.
A estos efectos, el profesor Robert Dixon, de la Universidad de
Melbourne, se dio a la ingente de rastrear el trmino ciencia funesta en
toda la vasta obra de Carlyle. Lo vino a encontrar en un artculo que
ste public en diciembre de 1849 en una revista titulada Frasers
Magazine. Se trata de un anlisis sobre la situacin laboral en las
Indias Occidentales donde los dueos de plantacin blancos se estaban
quejando de que despus de la emancipacin de los esclavos no
lograban obtener suficiente mano de obra a los salarios y condiciones
de trabajo vigentes. Carlyle adelant el punto de que el trabajo es
moralmente edificante y sugiri que si los obreros negros no queran
trabajar por los salarios vigentes deberan ser obligados a hacerlo.

73

De acuerdo con Carlyle, aquellos que argumentan que las

fuerzas de la demanda y la oferta en vez de la coercin fsica deben
regular los mercados son los proponentes de una ciencia social que
podra llamarse desolada, aterradora, funesta.
En el nmero subsiguiente de esa misma revista, Stuart Mill
respondi a los argumentos de Carlyle, sealando que la ley del ms
fuerte haba sido combatida por todos los grandes maestros de la
humanidad. Ante todo, expres su repudio al sealamiento de Carlyle
de que por derecho divino unos hombres nacen para ser amos y otros
para ser esclavos y le reproch que se prestara a ofrecerle apoyo a la
institucin de la esclavitud en un momento en que comenzada el
conflicto decisivo entre el derecho y la iniquidad.
En este proceso la ciencia econmica se gan un mal nombre,
pero una de sus figuras cimeras, el pensador que hizo la sntesis del
teora econmica clsica y autor del ms respetado ensayo sobre la
naturaleza y alcance de la libertad, se llev el mrito de defender la
dignidad humana en un momento decisivo.
Eso fue precisamente lo que con tanta honra lograron hacer los
abolicionistas puertorriqueos en el siglo XIX.

74

EL SUCESOR DE GREENSPAN
Noviembre de 2005

No hay nada peor que venir a cantar despus de Frank Sinatra,

solan decir los estadounidenses cuando ste se hallaba en su pleno
apogeo.
Algo similar ocurre en el caso de la sucesin de Alan Greenspan
como presidente del Sistema de la Reserva Federal. Casi dos dcadas
de excelencia en la conduccin de la poltica monetaria, sabidura
profunda en la respuesta a los ms implacables retos nacionales e
internacionales, carisma intelectual y profesional impecables, prestigio,
integridad y autoridad moral indiscutibles: tal es el legado de Alan
Greenspan.
Advenir a un puesto que algunos consideran que convierte al
incumbente en uno de las personas ms poderosas del mundo y ser el
sucesor de una figura legendaria cuyo desempeo no pudo haber sido
ms encomiable, es el reto que afrontar el profesor Ben S. Bernanke,
nombrado por el presidente Bush para ocupar tal alto cargo y sujeto a
la confirmacin del Senado.
Las credenciales de Bernanke son impresionantes: obtuvo su
doctorado en Economa en MIT, luego de graduarse de Harvard; fue
profesor y director del Departamento de Economa de Princeton; es un
destacado macroeconomista que ha hecho aportaciones tericas y ha
realizado investigaciones de gran mrito en los campos de poltica
monetaria e historia econmica; fue editor de American Economic
Review; fue miembro de la Junta de Gobernadores de la Reserva
Federal; es autor de varios libros, incluyendo dos libros de texto y de
una gran variedad de artculos; y en la actualidad es Presidente del
Consejo de Asesores Econmicos del Presidente.
Basta darle una ojeada a los discursos que pronunci Bernanke
cuando era gobernador de la Reserva Federal para percatarnos de la
profundidad intelectual, el pleno dominio de la teora econmica, de las
fuentes de datos y de los recursos de informacin que tiene el
nominado. En ellos diserta con gran autoridad sobre temas tan
variados como la perspectiva econmica global, la productividad, la
relacin entre la poltica monetaria y el mercado de acciones, y el
vnculo entre el ahorro global y el dficit de cuenta corriente de

75

Estados Unidos, y la recuperacin sin creacin significativa de empleos

que se observ en ese pas en el cuatrienio de 2000 a 2004.
Bernanke se ha comprometido a darle continuidad a la poltica y
estrategias de gerencia monetaria de la era de Greenspan, aunque su
historial apunta hacia ciertas divergencias en lo que respecta a la
fijacin de metas para la inflacin. Contrario a Greenspan, el nominado
es partidario de la fijacin de metas para la inflacin, lo cual implicara
la entrada a un terreno de alto riesgo y de maniobra mucho ms
precisa para las autoridades monetarias.
De ningn modo se pueden subestimar los retos econmicos con
los cuales tendr que lidiar Bernanke, que incluyen las dificultades
presupuestarias del Gobierno Federal, el monstruoso dficit de
comercio exterior, las presiones inflacionarias que est generando el
alza en los precios del petrleo, las exigencias de estabilidad de la
inflacin que plantea la comunidad financiera y, ante todo, el
imperativo que mostrar que tiene independencia de criterio a al hora
de lidiar con los planteamientos de accin monetaria que puedan
provenir de la Casa Blanca.
Ante todo, Bernanke tendr la oportunidad de demostrar, de una
vez y por todas, que los economistas acadmicos son capaces de
afrontar los ms angustiosos retos del mundo real.

76

LA POLTICA MONETARIA EUROPEA

Diciembre de 2005
En un pintoresco testimonio que present el 8 de julio de 1958
ante un subcomit del Senado de Estados Unidos que estudiaba la
exencin del bisbol de las leyes antimonopsticas, el legendario
Casey Stengel, entonces dirigente de los Yankees de Nueva York,
expres su asombro ante el hecho de que en Japn quisieran jugar el
bisbol con dedos cortos y con bolas del tamao normal y que an as
aspiraran a competir.
Cuando le que el Banco Central Europeo (BCE) subi su tasa de
inters primaria (tambin llamada tasa de refinanciamiento) por
primera vez en cinco aos, de 2.00% a 2.25%, se ocurri que la
curiosa frase de Stengel, una mezcla de agudeza expresiva, sesgada
percepcin tnica y cortedad de miras (si tomamos en cuenta los
extraordinarios logros que ha alcanzado los peloteros japoneses en
aos recientes en las Grandes Ligas) podra modificarse para que lea:
en Europa estn desarrollando la poltica monetaria a base de
diminutos y poco frecuentes ajustes en las tasas de inters y an as
esperan controlar la inflacin y mantener la competitividad de las
economas de la zona de 12 naciones donde el euro es la moneda
compartida.
La ltima vez que el BCE aument su tasa de inters fue el 6 de
octubre de 2000, cuando la elev de 4.5% a 4.75%. Luego la
disminuy en varias ocasiones hasta que lleg a 2.00%, nivel en el
que ha permanecido desde junio de 2003.
Una de la justificaciones de la movida del BCE fue que en
septiembre de 2005 la inflacin tuvo un avance de 2.6% en
comparacin con un alza de 2.4% en el mismo mes del ao anterior.
Ahora bien, son tan sensitivos los agentes econmicos europeos
ante los cambios en la poltica monetaria que an ese minsculo
aumento gener preocupaciones en cuanto el impacto que puede tener
sobre la recuperacin que se ha observado en el rea en los ltimos
dos aos.
As, la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo
Econmico inmediatamente seal que, unido a diversos desbalances
globales, incluyendo el inmenso dficit de comercio exterior de Estados
Unidos, la movida del BCE era un obstculo a la aceleracin del
77

crecimiento econmico mundial. Esta influyente organizacin, cuyos

esfuerzos de investigacin econmica son notorios, le atribuye la
recuperacin de la Zona del Euro a las bajas tasas de inters, la
reduccin en la valoracin del euro y una firme expansin de las
exportaciones.
De igual modo, Jean-Claude Juncker, Primer Ministro de
Luxemburgo, quien preside el grupo de ministros de finanzas de la
Zona del Euro, indic que el BCE debera ser consciente del peligro de
subir las tasas de inters, mientras que Dominique de Villepin, el
Primer Ministro de Francia, coment que no se debe hacer nada que
menoscabe el crecimiento en Europa.
A modo de contraste, desde junio de 2004 al presente, la
Reserva Federal de Estados ha aumentado la tasa de fondos federales
en once ocasiones, siempre en saltos minsculos de un cuarto de
punto porcentual, de 1.25% a 4.00%.
Tal vez las respuestas tan intensas a la accin monetaria del BCE
se deba a que su tasa de inters estuvo petrificada por tanto tiempo
que se convirti en un punto de referencia que pareca superar toda
clase de presiones hacia al alza, an aquellas que provenan de los
voltiles mercados energticos.
Todo cambia, hasta la poltica monetaria europea.

78

2006
CONVERGENCIAS Y DIVERGENCIAS
Enero de 2006
La encuesta anual de perspectivas econmicas de la revista
Business Week se ha convertido en una especie de deporte intelectual
en el cual compiten 54 economistas del sector privado.
Se trata de un arduo ejercicio que exige que los participantes no
slo ofrezcan sus pronsticos acerca del crecimiento del producto
interno bruto real en cada uno de los trimestres del ao entrante y con
respecto al cuarto trimestre del ao anterior, sino tambin su
anticipacin de los crecimientos anuales de las ganancias de
operaciones de las empresas, la tasa de inflacin, y los niveles al cierre
del ao entrante de la tasa de fondos federales, el rendimiento de los
bonos del Tesoro a 10 aos, la tasa de desempleo y el precio del
petrleo. De igual modo, como si lo anterior fuera poco, se les pide
que hagan comentarios sobre los principales factores que pueden
influir sobre la conducta de la economa.
Las participantes en encuesta se desempean en toda suerte de
instituciones: bancos, casas de corretaje, compaas de seguros,
asociaciones profesionales, centros de investigacin econmica, firmas
de asesoramiento econmico y financiero, operadores de la bolsa de
valores y otros.
El consenso que surge de la encuesta apunta a crecimiento firme
pero en continua descaleracin del producto interno bruto real a
medida que avanza el 2006, comenzando con 3.7% en el primer
trimestre y terminando con 3.1% en cuarto trimestre, con un alza de
3.3% en el cuarto trimestre con respecto a igual periodo del ao
anterior. De igual modo, se anticipan alzas de 7.0% en las ganancias
de operaciones, un crecimiento de 2.5% en la inflacin al nivel del
consumidor, una tasa de fondos federales de 4.73%, un rendimiento
de 5.02% en los bonos del Tesoro a 10 aos, una tasa de desempleo
de 4.9% y un precio del petrleo ascendente a $53.83 por barril.
Los participantes muestran significativa convergencia con
respecto a la trayectoria futura de todas las variables sealadas, con la
excepcin de las ganancias de operaciones y la tasa de crecimiento de
79

la inflacin. Ms especficamente, el coeficiente de variacin de stas

dos ltimas sobrepasa el nivel de 25%, en comparacin con valores
menores de 20% en todas las dems variables. De paso, la variable
que menos divergencia produce es la tasa de fondos federales, cuyo
coeficiente de variacin es apenas 5.4%.
Por lo general, a juzgar por los resultados de un anlisis de
correlacin entre los pronsticos, los economistas que anticipan menor
crecimiento de los precios del petrleo son los ms optimistas en
cuanto al crecimiento de la economa, la reduccin de la tasa de
desempleo y el control del proceso inflacionario.
El ganador de esta singular competencia en el ao pasado fue
Constantine G. Soras, economista de la firma Verizon Communications
Corporation, quien tambin es consultor econmico de la firma de
corretaje GunnAllen Financial.
Entre los factores de riesgo para el cumplimiento de los
pronsticos que identificaron los economistas estn la posibilidad de
que las autoridades monetarias decidan actuar ms firmemente contra
la inflacin, mediante alzas ms elevadas de lo esperado en las tasas
de inters, la detencin del auge en los valores de las viviendas y en
los refinanciamientos de stas y el debilitamiento del crecimiento
econmico en Europa debido al alza reciente en la tasa de inters del
Banco Central Europeo.

80

EL IMPERATIVO CREATIVO
Febrero de 2006
En su libro Capitalismo, Socialismo y Democracia, publicado en 1942,
Joseph A. Schumpeter, el gran economista austriaco, present por
primera vez el concepto que habra de convertirse en el eje central de
su pensamiento: la destruccin creativa.
Ese contradictorio trmino se refiere al proceso de cambio
continuo en el sistema capitalista que incesantemente transforma la
estructura econmica desde dentro, destruye la estructura anterior y
crea un nuevo orden de produccin.
La Asamblea Anual del Foro Econmico Mundial que como de
costumbre se celebr en Davos, Suiza, del 25 al 29 del mes pasado,
adopt como tema un trmino mucho ms fcil de entender y explicar:
el imperativo creativo.
Cerca de 2,200 participantes procedentes de 100 pases,
incluyendo personas de negocio, representantes del sector de nuevas
tecnologas, uniones obreras, representantes de grupos de inters de
las reas de investigacin, cultura y deportes, delegados de gobiernos,
miembros de organizaciones no gubernamentales, acadmicos y
lderes religiosos fueron invitados para discutir, organizados en cerca
de 200 paneles, los principales asuntos, retos y tendencias globales y
sugerir soluciones a los mismos.
La lista de temas discutidos no puede ser ms apasionante: el
resurgir de China y la India; la escasez mundial de trabajos; la
competencia por las materias primas y la trayectoria de sus precios;
cambios demogrficos y sus consecuencias; la falla en la
gobernabilidad, tanto en los estados como en los negocios y las
instituciones internacionales; el miedo y la inseguridad que llevan al
extremismo, al proteccionismo y a la actividad terrorista; la necesidad
de liderato efectivo; nuevas formas de riesgo, cambios sbitos y retos;
y, finalmente, la formas de superar los obstculos asociados con el
nacionalismo, la falta de direccin y la posible distorcin que se genera
cuando los medios informticos no cumplen adecuadamente su
cometido.
Dems est decir que habr que esperar buen tiempo para
conocer las soluciones a tan larga lista de problemas que presentaron
los participantes en este foro anual, que se ha convertido en una
81

importante plataforma para el intercambio de opiniones de naturaleza

poltica, social y ambiental en lo que respecta a los desarrollos de la
sociedad global.
No obstante, ya se dispone de la lista de mximos riesgos
globales que se identificaron en la actividad. Si bien su probabilidad de
ocurrencia se consider bajamenos del 1%--el mayor riesgo es que
los precios del petrleo se eleven a $100 por barril. A ste le sigue el
riesgo de que esa misma variable llegue a $80 por barril, al cual se
adscribe una probabilidad mayor del 20%. Otros elementos de peligro
identificados y sus probablidades son los siguientes: ataques
terroristas convencionales simultneos a escala mundial, 1%; ataques
terroristas al nivel y frecuencia de lo observado en el periodo de 20042005, 20%; expansin global de la gripe aviaria, de 1% a 10%;
crecimiento acelerado del SIDA y de la tuberculosis fuera del Africa
Sub-Sahara, de 1% a 10%.
Tal vez la agenda de discusin sugiera que la vieja idea de
Schumpeter an tiene validez anlitica, con la diferencia que el orden
mundial anterior no ha sido desplazado por una nueva estructura, por
un orden ms avanzado y eficaz, sino por un proceso descontrolado,
en buena medida catico, que exige soluciones innovadoras y creativas
si es que el resultado neto va a ser ms favorable a la creacin que a
la destruccin.

82

EL VALOR DE LA EDUCACIN SUPERIOR

Marzo de 2006

El primer testimonio de Ben Bernanke, el recin nombrado

presidente de la Reserva Federal, ante el Congreso fue, como todo el
mundo esperaba, brillante, impecable. No fall en un solo punto en
explicar su visin tanto de la poltica monetaria como de la relacin de
sta con la poltica fiscal vigente.
No obstante, Paul Krugman, sin duda el ms destacado
economista norteamericano en la actualidad y, al mismo tiempo, el
ms despiadado crtico de la Administracin Bush, encontr base para
cuestionar, en una columna que public en la edicin del 27 de febrero
de este ao del New York Times, la respuesta al vuelo que Bernanke
dio a una pregunta de uno de los miembros de Cmara de
Representantes.
El cuestionamiento fue en torno a la naturaleza y alcance de la
creciente desigualdad en la distribucin del ingreso en Estados Unidos.
La respuesta de Bernanke se movi por la lnea de que la acentuacin
de la desigualdad se debe en gran medida al rendimiento de la
educacin superior, al desarrollo de un grupo significativo de
trabajadores del conocimiento que han adquirido destrezas tcnicas e
intelectuales que les permiten devengar salarios ms altos que el resto
de la poblacin.
Ni tardo ni perezoso, Krugman desat su furia crtica contra
dicha explicacin y argument que existe evidencia estadstica de que
el ingreso promedio real de los graduados de colegios y universidades
disminuy en ms de 5% de 2000 a 2004 y que, en un periodo ms
largo, de 1975 a 2004 aument en menos de 1%.
Segn Krugman, la realidad es que un pequeo grupo de lo que
l llama oligarcas, ligados a las estructuras de poder econmico y
poltico, quienes han cargado con la parte ms sustancial de los
avances en ingreso en aos recientes.
No creo que el planteamiento de Krugman, de por s muy difcil
de sustentar empricamente, vaya a generar una gran ola polmica,
pero me preocupa la implicacin que se deriva del mismo en cuanto a
que haya disminuido el valor econmico de la educacin superior.
Desde principios de la dcada de los 60 hasta el presente se ha
acumulado una impresionante literatura acerca de la importancia del
83

capital humano y del papel crucial que los colegios y universidades

desempean en una economa globalizada y basada predominante en
la produccin y diseminacin del conocimiento.
Me refiero a libros clsicos como Human Capital, de Gary
Becker; Investment in Learning , de Howard Bowen; The Work of
Nations, de Robert Reich; y Postcapitalist Society, de Peter
Drucker. A estos podramos sumarle, si nos quedamos en el marco
estadounidense, las abarcadoras investigaciones sobre la
identificacin, la medicin y la evaluacin de los resultados de la
educacin superior que han estado desarrollando varias instituciones
durante las ltimas cuatro dcadas.
De igual modo, me temo que la aseveracin de Krugman falla en
no tomar en cuenta los beneficios no econmicos de la educacin
superior, que Bowen, en el libro antes citado, que se public en 1977,
seala que incluyen, en el plano individual, el autodescubrimiento
personal, el bienestar psicolgico, la cimentacin de los valores
morales, el refinamiento del gusto y la amplitud de la perspectivas
intelectual, y, en el plano social, el avance del conocimiento, la
preservacin y diseminacin de la herencia cultural y el progreso en la
identificacin y solucin de los problemas sociales.

84

PRONSTICOS DEL PRECIO DE LA GASOLINA

Abril de 2006
A fines del siglo XVIII, Adam Smith resalt la importancia de la
divisin del trabajo como la fuerza que lleva al incremento de la
riqueza de las naciones. En vista de que Daddy Yankee se encarg ya
de hacerle saber al mundo nuestra pasin por la gasolina, nos
corresponde a los economistas la tarea de analizar la conducta del
mercado -demanda, oferta y pronstico de precios- de ese vital
combustible.
Nos hallamos en un terreno minado en el cual se ciernen
mltiples amenazas. En la medida en que el precio del petrleo es el
principal determinante del precio de la gasolina, debemos advertir que
factores inciertos como la frecuencia e intensidad de los huracanes, los
ataques terroristas a las instalaciones petroleras y los eventos polticos
en Irak, Irn, Nigeria y Venezuela, y otros factores ms predecibles
como el acelerado crecimiento econmico de China y la India y la
poltica de produccin y precios de la Organizacin de Pases
Exportadores de Petrleo, inducen cambios en los precios del crudo a
nivel mundial y, por ende, explican buena parte de la volatilidad en el
precio de la gasolina en aos recientes.
La Administracin de Informacin Energtica federal anticipa que
en Estados Unidos la gasolina regular al nivel de la bomba tendr un
promedio de $2.42 por galn en 2006 y de $2.36 en 2007, en vista de
que espera que el precio del barril de petrleo crudo se reduzca de
$63.74 en 2006 a $60.63 en 2007.
De acuerdo con las estadsticas que prepara el Departamento de
Asuntos de Consumidor, el precio promedio de la gasolina en Puerto
Rico fue $1.83 por galn en 2004 y $2.20 en 2005, un alza de 20.6%.
Si se sostienen las relaciones que se han observado en los ltimos dos
aos entre el precio promedio de la gasolina en la Isla y el precio de la
gasolina regular en Estados Unidos, los cambios en el precio de la
gasolina en el mercado local seran un alza de 7.6% en el ao en curso
y una reduccin de 2.5% en 2007. Los valores del precio promedio por
galn de la gasolina en la Isla en esos aos seran $2.37 y $2.31,
respectivamente.
Estos estimados lucen auspiciosos, ya que apuntan a la
detencin de la espiral de crecimiento de los precios de la gasolina que

85

se viene observando en Puerto Rico desde 2002, cuando el precio

promedio fue de $1.38 por galn.
Ahora bien, una mirada macroeconmica de este asunto nos
ofrece cifras realmente impresionantes. Se estima que en 2005 se
consumieron en la Isla 1,240.1 millones de galones de gasolina, lo que
implica que las ventas totales del combustible ascendieron a cerca de
$2,731.9 millones. Si se cumplen los pronsticos de precio antes
sealados y suponiendo un aumento continuo en el consumo agregado
de gasolina, ya para 2007, cuando se estarn consumiendo 1,313.1
millones de galones, las ventas totales de gasolina en nuestro mercado
se elevarn a $3,036.4 millones, que vendra a ser casi dos veces y
medio ms que en 2000.
No hay la menor duda: Puerto Rico quiere ms gasolina. Pero el
costo monetario de esta pasin es tan oneroso, para no hablar de sus
consecuencias ambientales, que ms vale que empecemos a apreciar
las innumerables ventajas que ofrecen los sistemas de transportacin
colectiva.

86

El FUTURO DE LAS TASAS DE INTERS

Mayo de 2006
En su primera reunin bajo la presidencia de Ben S. Bernanke, la
Reserva Federal, subi la tasa de fondos federales en un cuarto de
punto porcentual a 4.75% y dio a entender de que al menos an est
programada un alza adicional de la misma magnitud. Hace apenas dos
aos esa tasa se hallaba en un mnimo histrico de 1%.
Esta variable es muy influyente ya que determina otras tasas de
corto plazo, tales como la tasa preferencial (que subi de inmediato de
7.50% a 7.75%), los rendimientos de las notas del Tesoro a corto
plazo y, en conjuncin con las expectativas inflacionarias y los
vaivenes del mercado internacional de bienes, servicios y divisas,
explica buena parte de la variacin de las tasas de inters hipotecario
y del rendimiento de los bonos del Tesoro a largo plazo.
Ahora bien, en el anlisis que acompa el anuncio del alza, se
da a entender que despus del prximo movimiento, se abrir un
periodo de cuidadosa observacin de las variables fundamentales de la
economa -el crecimiento del empleo, la inflacin, los precios del
petrleo y otras- durante el cual con toda probabilidad no habr
acciones de poltica monetaria, aunque stas no se descartan de plano.
No obstante, se estarn fraguando estrategias de control de la
expansin econmica y de la inflacin que sern menos predecibles en
la medida en que dependern de la trayectoria de los datos entrantes
sobre la actividad econmica y la inflacin. En forma sutil y en un claro
intento de distanciarse de la poltica gradualista que predomin en la
era de Alan Greenspan, la Reserva Federal ha lanzado el mensaje de
que se ha movido a un terreno en que las acciones monetarias
respondern en la forma en que lo exijan los riesgos de intensa
activacin de la economa o de acentuacin de los precios del petrleo,
dos factores aceleradores de la inflacin.
La realidad es que, por un lado, la economa de Estados Unidos,
luego de una desaceleracin a fines del ao pasado, se halla en la
actualidad en plena expansin, como lo demuestra el alza de 4.8% en
el producto bruto interno real en el primer trimestre del ao en curso,
y que, por otro lado, los precios del petrleo alcanzaron la semana
antepasada un mximo histrico de $75.20 por barril, aunque luego se
movieron a $72.00 en la semana pasada.

87

A todas luces, el respiro que desea la Reserva Federal no se

lograr. Antes bien, luego del aumento predecible de la tasa de fondos
federales a 5.0% en la reunin del 10 de mayo, se podran observar
tasas entre 5.50% y 6.00% tan pronto como en el verano y no sera
extrao que antes de que termine el ao stas se acerquen al 7%.
En medio del escenario dantesco en que se encuentra la
economa de Puerto Rico en la actualidad, una de las peores cosas que
se podra aadir a nuestra larga cadena de tribulaciones es un
aumento en el costo de financiamiento del consumo y la inversin
privada, y de la obra pblica. No obstante, los buenos estrategas, aun
en los momentos de mayor tensin, no apartan sus ojos del mundo
real, donde la Ley de Murphy -que dice que si algo tiene la posibilidad
de salir mal, saldr mal y en el peor momento posible- opera con
implacable rigor.

88

EL COMIENZO DE LA RECESIN
Junio de 2006
A juzgar por el ndice de Actividad Econmica (IAE), un indicador
compuesto coincidente que prepara la Junta de Planificacin, la
recesin en Puerto Rico comenz en agosto de 2005. En ese mes,
luego de alcanzar un mximo histrico de 141.6 en julio, el IAE declin
a 141.3, una baja de 0.2%, y luego registr contracciones en tres de
los cuatro meses subsiguientes, cerrando al nivel de 140.1 en
diciembre.
En enero de 2006 el IAE tuvo un minsculo rebote que lo llev al
nivel de 140.3, 0.1% ms que el mes anterior. El promedio para los
primeros siete meses fue de 141.0.
En la medida en que IAE es un excelente predictor del producto
nacional bruto real (PNBR), se puede realizar un ejercicio de
simulacin en el cual se parte de valores alternativos del IAE para el
ao fiscal en curso (2006) para examinar cul sera el valor
pronosticado del PNBR.
Los resultados son los siguientes: el IAE tiene que alcanzar un
promedio de 143 en el ao fiscal en curso para que la economa rompa
empate con el nivel del PNBR del ao anterior, que fue de 139. Niveles
del ndice inferiores a 143 generaran bajas en el PNBR desde 3.7% en
el caso de 137 hasta 0.6% en el caso de 142.
En vista de que los datos disponibles para los primeros siete
meses del ao fiscal 2006 colocan el IAE dos puntos porcentuales por
debajo del nivel que sera necesario para lograr que se iguale el PBBR
del ao anterior, es muy probable que el ao fiscal en curso sea
recesionario.
El argumento de que la economa est en recesin es apoyado
por lo poco alentadores que lucen los datos econmicos
correspondientes a los primeros meses del ao natural 2006 (segunda
mitad del ao fiscal 2006) y por los severos impactos sobre las ventas
al detal y la actividad econmica en general que tuvo el cierre parcial
del Gobierno del ELA durante la primera quincena de mayo de 2006.
Examinemos la actuacin de algunos indicadores para los cuales
hay datos disponibles para los primeros meses de 2006:

89

En comparacin con el ao anterior, de julio a marzo del ao

fiscal 2006, el empleo asalariado no agrcola (Encuesta de
Establecimientos) disminuy en 0.3%, una tendencia agravada por
una baja de 4.4% en el empleo en la manufactura, lo cual estuvo
acompaado por bajas significativas en todas las variables
relacionadas con la actividad promocional y en los recaudos por
concepto de arbitrios, la ms coincidente con el ciclo econmico de
todas las partidas que componen el Fondo General, que se
redujeron en 5.4%.

De julio a abril, las ventas de cemento disminuyeron en 1.7%,

mientras que las compras se redujeron en 0.7%. Durante igual
periodo, los recaudos del Fondo General se redujeron en $151
millones, mayormente debido a mermas de $92 millones en los
arbitrios y de $50 millones en las contribuciones sobre ingresos de
las corporaciones locales.
De julio a enero, las exportaciones slo crecieron en 1.4%.
El rigor cientfico nos obliga a esperar los datos ms recientes para
corroborar la hiptesis de que la economa se halla en recesin, pero
me temo que todo apunta a que nos hallamos al comienzo de un largo
y penoso proceso de contraccin econmica, que ser agravado por un
conjunto de problemas internos de factura local: la degradacin del
crdito de Puerto Rico, la polmica sobre la naturaleza y alcance de la
Reforma Contributiva y de la correlativa Reforma Fiscal, la indecisin
sobre el presupuesto para el ao fiscal venidero y la sustancial erosin
de la confianza de las personas de negocios y de los consumidores.

90

LA RECUPERACIN ECONMICA DE ARGENTINA

Julio de 2006
En uno de sus cuentosLa Lotera de BabiloniaJorge Luis
Borges describe una sociedad dominada por un juego que evoluciona
hasta llegar a una etapa en que las personas que apuestan pueden
ganar premios significativos, tanto en metlico como en trminos de
elevacin en la escala de poder, o bien pagar multas y sufrir terribles
castigos.
Un examen de la trayectoria de la economa argentina durante
los ltimos siete aos1999 a 2005 sugiere que sta obtuvo casi
todos los castigos en los primeros cuatro aos del periodo y una buena
dosis de premios en los ltimos tres.
En efecto, de 1999 a 2002, Argentina sufri una grave crisis
econmica. El producto interno bruto real (PIBR) se redujo
aceleradamente, culminando con un cada de 10.9% al final del
periodo; el desempleo aument de 13.8% a 17.8%; las importaciones
se redujeron en cerca de 60%; y la inversin interna de capital fijo,
como proporcin del PIBR, baj de 19.1% a 11.3%.
Se trat de una libre cada: colaps la confianza de los negocios,
ces el flujo de inversiones externas, los bancos cerraron sus puertas a
los inversionistas, retrocedieron atrozmente los niveles de vida de la
poblacin, se desat una crisis poltica sin precedentes y el pas se vio
obligado a declarar que era incapaz de pagar de pagar buena parte de
su deuda externa, ascendente a ms de $140,000 millones.
Ahora bien, de 2003 a 2005, la economa mostr una asombrosa
recuperacin: el PIBR creci a una tasa promedio de 9.0%, se reactiv
la inversin interna , el desempleo se redujo de 17.8% a 11.6%, las
importaciones de bienes y servicios recuperaron el nivel que tenan en
1997, y las exportaciones de bienes, que haban permanecido
estancadas durante la depresin, tuvieron un slido despegue que las
llev a un mximo histrico en 2005. A todo esto, la inflacin se
mantuvo por debajo del 10% durante los ltimos dos aos.
Varios factores explican tan abrupto giro. Por un lado, la certeza
de la poltica fiscal y monetaria de la administracin Kirchner, que
reestableci un tipo de cambio competitivo, estimul el consumo y la
produccin interna, control el gasto y aument los recaudos del
gobierno, generando as un supervit fiscal, y afront con mano dura
91

pero con mucha prudencia los reclamos de pago del Fondo Monetario
Internacional, el Banco Mundial y los inversionistas externos. Mediante
pagos oportunos a los dos primeros y la renegociacin de la deuda con
los segundos, se logr reducir la deuda externa a un poco menos de
$100,000 millones. Por otro lado, la expansin de la economa
mundial, la abundante liquidez y las bajas tasas de inters y el
mejoramiento de los precios de las mercancas bsicas han ofrecido al
pas un marco propicio para el aumento de sus exportaciones agrcolas
e industriales y el logro de un supervit comercial.
De ningn modo se puede decir que la economa argentina ya
est fuera de peligro. An persisten altos niveles de desempleo, la
inflacin sigue siendo una amenaza latente, la utilizacin de la
capacidad manufacturera sigue siendo relativamente baja, el servicio
de la deuda externa es un pesado lastre y todava hay un largo trecho
que recorrer en lo que respecta a la recuperacin de la plena confianza
de las organizaciones econmicas mundiales y de los gobiernos de los
pases altamente avanzados.
No obstante, me inclino a pensar que el futuro econmico de
Argentina es brillante. A la formidable lista de ventajas competitivas
del pas-- abundancia de recursos naturales, altos niveles educativos,
significativo avance tecnolgico y reconocido prestigio al nivel global
de sus productos agrcolas e industrialesse unen ahora una mejorada
destreza en el diseo e implantacin de la poltica macroeconmica y
un ambiente poltico mucho ms racional.

JOHN ELLIOTT: MEMORIA GRATA

92

Agosto de 2006
Por cinco dcadas, John E. Elliott fue profesor de Economa en
USC (University of Southern California), donde tuve el privilegio de ser
su discpulo a mediados de la dcada de 1970. Era un especialista en
tres campos del saber econmico: Economa Poltica, Sistemas
Econmicos Comparados e Historia del Pensamiento Econmico.
Elliott obtuvo su grado de Bachillerato en Artes en Occidental
College en 1952 y el Doctorado en Economa en Harvard en 1956,
donde particip activamente en el prestigioso Proyecto de
Investigacin Econmica.
Profundo conocedor de las obras de Marx y Schumpeter,
estudioso de la experiencia histrica del socialismo en la antigua Unin
Sovitica y en Europa del Este, analista por excelencia del
pensamiento de John Maynard Keynes y de los forjadores de la sntesis
postkeynesiana y agudo crtico del sistema de enseanza de la
Economa en Estados Unidos, Elliott fue un espritu renacentista, un
excelente conferenciante, que nos transmiti a sus discpulos un deseo
inagotable de conocer toda la gama del pensamiento econmico as
como las expresiones histricas de los sistemas econmicos a escala
global.
Algunas de los temas de investigacin explorados por Elliott en la
revista The Journal of Economic Issues nos puede servir de criterio
para juzgar la amplitud de sus preocupaciones intelectuales: la teora
de Marx en torno a la transformacin institucional en las etapas tardas
del capitalismo (1984), el cambio tecnolgico e institucional en la
teora del capitalismo de Marx (1986) y las crisis de transicin en la
era postsovitica (1993).
Elliott fue una prominente figura en el mbito acadmico de
USC: Presidente del Senado Acadmico, lder de la Unin de
Profesores, fundador, en 1980, del programa de Economa Poltica y
Poltica y destacado miembro de la AEA (American Economic
Association). De igual modo, recibi durante su carrera variados
honores por sus aportaciones a la enseanza, la investigacin y el
servicio a la comunidad.
Los libros ms conocidos de Elliott son Comparative Economic
Systems (1973), una verdadera obra maestra en la cual se desarrolla
un original mtodo de clasificacin de los sistemas econmicos y se
discuten los fundamentos tericos de cada uno de ellos; Competing
93

Philosophies in American Political Economics (1975), una

seleccin de lecturas con ensayos y comentarios editoriales;
Economic Issues and Policies (1955), un libro de lecturas
introductorias a la Economa; y The Life and Times of Soviet
Socialism (1997), en coautora con Alex F. Dowlah, en el cual se
analizan la evolucin histrica, las condiciones econmicas y los
cambios en la poltica econmica en la antigua Unin Sovitica.
Public ms de 150 artculos en revistas profesionales.
No se si alguna vez el profesor Elliott se acord de aquel boricua
silencioso, nostlgico de su tierra, ya un poco mayor para sentarse en
un pupitre, que con vido inters oy por varios semestres sus
brillantes conferencias, sus fascinantes digresiones sobre la vida y la
obra de grandes pensadores clsicos y sus inigualables explicaciones
de las intrincadas interpretaciones que se hicieron de la Teora General
de Keynes, pero yo nunca olvidar el ejemplo de autntica vocacin
pedaggica, respeto a la dignidad del estudiante y alto sentido de la
importancia estratgica de la actividad acadmica que l me ofreci en
aquella difcil pero gratamente recordada etapa de mi carrera.
Tampoco me podr olvidar de los formidables esfuerzos que tuve
que hacer para mantenerme al da en sus cursos, que exigan que el
estudiante leyera innumerables libros y monografas. En no pocas
ocasiones tuve que leer en dos o tres das libros de la talla de On
Keynesian Economics and the Economics of Keynes (1968), de
Axel Leijonhufvud, Money, Interest and Prices (1965), de Don
Patinkin y Macroeconomic Theory (1961), de Gardner Ackley, para
slo mencionar los primeros que acuden a mi recuerdo.
De paso, recuerdo que Elliott estimaba mucho la aportacin
terica de Ackley, quien desarroll su carrera en la Universidad de
Michigan, al punto de proclamarlo su hroe intelectual.
Slo logr parcialmente los objetivos que me trac en la pica
(al menos para m) aventura que me llev a la inmensa complejidad de
Los ngeles en 1974 y a la elitista y seorial USC. Logr culminar mis
estudios a nivel de maestra en enero de 1976, pero, por razones de
economa familiar, tuve que regresar a Puerto Rico a mediados de ese
ao y nunca tuve la oportunidad de regresar a USC a terminar mi
grado doctoral. Cuando paso balance de todos los beneficios que recib
y todos los estragos que tuve pasar para alcanzar al menos ese
humilde grado, surge del lado positivo el recuerdo grato de la
gentileza, ingeniosidad, fino sentido del humor y deslumbrante

94

inteligencia de Elliott para neutralizar en m cualquier sensacin de

fracaso.
No niego que, a larga, le pude sacar mximo provecho al grado
que obtuve, que me ayud a obtener oportunidades docentes en el
Recinto de Ro Piedras y luego puestos administrativos en la Junta de
Planificacin y el Banco Gubernamental de Fomento, pero pienso que
el fortalecimiento de mi compromiso con la ciencia econmica vino del
contacto con ese insigne maestro y se convirti en la hito fundamental
de mi desarrollo profesional.
Ya retirado de las lides acadmicas, en las cuales estuve
involucrado por casi tres dcadas, mi mayor anhelo es que en algn
lugar del mundo haya un exalumno que se acuerde de m con la
misma devocin y el mismo profundo agradecimiento que yo me
acuerdo de mi venerado maestro.
Elliott muri, victima de un ataque cardaco, el 2 de julio de
2001, en Los ngeles, California.
Una frase del profesor Don Yett, quien fue compaero de ctedra
de Elliott por casi treinta aos resume perfectamente bien lo que
logramos captar todos sus discpulos: He always had a warm
demeanor, and people were quickly drawn to him because of his
gentleness and obvious intelligence.

95

GLOBALIZACIN E INFLACIN
Septiembre de 2006
En el informe Perspectivas de la economa mundial,
preparado por el Fondo Monetario Internacional (FMI) y publicado en
abril de este ao, se presenta un anlisis de la influencia que la
globalizacin tuvo sobre la inflacin a escala mundial desde principios
de la dcada pasada hasta 2004.
La tesis central del trabajo es que la globalizacin, combinada
con la existencia de capacidad productiva ociosa, redujo la inflacin en
un promedio de de punto porcentual al ao en las economas
altamente avanzadas, observndose un efecto mayor en Estados
Unidos, donde la baja promedio fue de punto porcentual al ao.
De igual modo, en un estudio titulado Competition,
Globalization and the Decline of Inflation, tres economistas
britnicos, usando datos relacionados con las actividades
manufactureras en la Unin Europea (UE), hallaron que la creciente
apertura del comercio mundial tuvo un impacto negativo y significativo
sobre los precios sectoriales. Segn estos analistas, durante el periodo
de 1988-2000, los precios en la manufactura de la UE se redujeron en
2.3%, la productividad aument en 11% y las mrgenes de ganancia
se redujeron en 1.6%. Este proceso explic cerca de una cuarta parte
de la baja en la inflacin que se registr en Europa en el periodo bajo
anlisis.
En estos estudios se identifican varios canales a travs de los
cuales la globalizacin ha contribuido a mantener a raya la inflacin:
efectos directos e indirectos de precios ms bajos de las
importaciones, aumento en la sensibilidad de la inflacin al nivel
domstico respecto a las condiciones de la demanda fornea, presin
descendente sobre los salarios y aumentos en la productividad de las
empresas.
Los analistas del FMI son lo suficientemente cautelosos como
para sealar que no hay garanta de estas tendencias se sostengan en
el futuro, ya que la aceleracin del crecimiento mundial y la reduccin
sistemtica de la capacidad productiva ociosa gradualmente
aminorarn el impacto de la disminucin de los precios de los
productos importados sobre la inflacin a escala global.
A mi juicio, el factor que tarde o temprano podra quebrar la
tendencia identificada en estos estudios es el acelerado crecimiento de
96

China y la India. La apertura de estos pases conllev un alza

sustancial en la oferta global de mano de obra barata, aunque con
destrezas limitadas, lo que produjo una gigantesca migracin de
empresas, bsicamente de Estados Unidos, hacia esos y otros pases
emergentes, atradas por la posibilidad de operar con costos de
operacin ms bajos y exportar sus productos a los mercados
occidentales.
Ahora bien, la espectacular expansin de los dos colosos
asiticos, que se espera que crezcan a tasas reales superiores al 8%
en los prximos cinco aos, y la creciente demanda de importaciones
de stos comenzar a ejercer una gran presin sobre los precios del
petrleo y otros productos bsicos. Este patrn tender a inflar los
costos de produccin en los pases que usan dichos productos como
insumos y contribuir a generar un movimiento de contrapeso que
anular buena parte de los efectos deflacionarios de la globalizacin.
A la larga, el balance neto ser la reactivacin de la inflacin a escala
global.
La moraleja es clara: ningn pas puede confiar a ciegas en que
por automatismo la globalizacin se har cargo de la inflacin.
Despus de todo, el manejo prudente, al nivel domstico, de la poltica
de ingresos y gastos del gobierno, la fina calibracin de la poltica
monetaria, tanto en lo que respecta al acervo de dinero como a la
regulacin de las tasas de inters a corto plazo, la buena gerencia de
la deuda del sector pblico y la credibilidad de poltica
macroeconmica en general siguen siendo las armas principales para
combatir el deterioro de la estructura econmica que causa la inflacin
fuera de control.

97

EL NDICE GLOBAL DE COMPETITIVIDAD

Octubre de 2006

En un ensayo que Paul Krugman public en el verano del 2000

en la revista Journal of Economic Perspectives, bajo el ttulo de
Can America Stay en Top?, seal que los pases avanzados haban
convergido hacia niveles similares de tecnologa y productividad, pero
que Estados Unidos habra de mantenerse como el primero entre
iguales por buen tiempo.
Hasta 2005, el pronstico de Krugman pareca acertado, pero
hace unos das del Foro Econmico Mundial (FEM), con sede en Suiza,
dio a conocer los resultados de su estudio anual de competitividad que
indican que Estados Unidos ya no es el pas ms competitivo del
mundo, sino que en apenas un ao pas del primero al sexto lugar,
siendo sustituido precisamente por Suiza en el primer lugar y superado
por otros cuatro pases: Finlandia, Suecia, Dinamarca y Singapur en lo
que respecta al ndice Global de Competitividad.
Dicho ndice clasifica a los pases de acuerdo con una amplia
variedad de criteriosincluyendo las polticas macroeconmicas, la
reglamentacin de los mercados, el desarrollo tecnolgico, los
sistemas educativos y las instituciones pblicasque el FEM entiende
tienen una influencia significativa en la productividad y en el
sostenimiento del crecimiento econmico.
Se evaluaron 125 pases, sin incluir a Puerto Rico, y las
puntuaciones fluctuaron desde un mximo de 5.81 puntos en el caso
de Suiza hasta un mnimo de 2.50 en el caso de Angola.
Varios factores explican el sbito descenso de Estados Unidos en
el escalafn de la competitividad: su gigantesco dficit presupuestario,
que asciende a cerca de 6.5% del producto interno bruto, el no menos
formidable dficit de comercio exterior, que en 2005 ascendi a
$1,144,977 millones, 17.5% ms que en el ao anterior; y, como
factor precipitante, la psima actuacin de la Administracin Bush
durante la crisis creada por el Huracn Katrina.
Hay varios aspectos muy interesantes de los resultados de la
encuesta que merecen mencin especial.

98

La alta puntuacin obtenida en la encuesta por Suiza y los pases

nrdicos demuestra que la calidad de las instituciones, el buen diseo
e implantacin precisa de la poltica macroeconmica, especialmente
en la dimensin de ingreso, gastos y manejo de la deuda pblica,
combinados con sistema educativos de alto calibre y enfoques
dinmicos en los procesos de investigacin, innovacin y desarrollo
tecnolgico, son una estrategia efectiva para aumentar la
competitividad en una economa mundial dinmica y cada vez ms
compleja.
Por primera vez aparece entre los primeros 25 pases en la
escala de competitividad un pas en transicin, como se denomina a
los pases que hasta principios de la dcada de los 90 tenan
economas centralmente planificadas y que ahora avanzan hacia el
predominio del mercado libre: Estonia, con 5.12 puntos.
El pas latinoamericano como ms alto rango es Chile, que logr
la posicin nmero 27, con 4.85 puntos, mientras que el nico pas
caribeo que figura entre los primeros 50 en el escalafn del FEM es
Barbados, con 4.70 puntos.
Los dos pases de mayor pujanza en la economa mundial en la
actualidad, India y China, aparecen en las posiciones 43 y 53,
respectivamente.
De igual modo, Mxico, Brasil y Argentina, que han logrado el
mayor avance en Amrica Latina en trminos de volumen de
produccin, capacidad de exportacin y desarrollo tecnolgico no
figuran entre los primeros 50 pases en lo que respecta al ICG.
Sin duda, la competitividad a nivel nacional se ha convertido en
preocupacin central para los gobiernos e industrias, por lo cual el
riguroso trabajo del FEM tal vez genere una ola de quejas y polmicas,
pero a la larga es mucho mejor gua que las comparaciones al vuelo,
carentes de consistencia metodolgica, que suelen predominar en el
campo del anlisis comparativo de sistemas y procesos econmicos a
nivel internacional.

99

PUERTO RICO EN CIFRAS 2005

Noviembre de 2006
Nada puede causar ms jbilo entre los profesionales que nos
dedicamos al anlisis de la realidad econmica y social de Puerto Rico
que una nueva edicin de Puerto Rico en Cifras, la excelente
publicacin del Banco Gubernamental de Fomento (BGF). La
compilacin de datos, la produccin de las grficas y el anlisis estn a
cargo de la Oficina de Anlisis y Estudios Econmicos de dicha agencia.
Adems de la introduccin, el trabajo consiste en 18 secciones,
en cada una de las cuales se presentan combinaciones diversas de
texto, tablas y grficas, con una profundidad histrica que en casi
todas las variables analizadas alcanza los diez aos. La calidad y
precisin del anlisis es perfectamente complementado por la
brillantez del diseo de las grficas y las tablas, que le ofrecen al lector
un deslumbrante panorama de los aspectos esenciales y tendencias
histricas del tema de cada una de las secciones.
Los temas analizados son: territorio y crecimiento poblacional,
demografa, indicadores macroeconmicos, inversin, servicios
pblicos, balanza de pagos, comercio exterior, turismo, ingresos del
Gobierno, deuda pblica, finanzas, precios, mercado laboral,
educacin, salud, comparaciones con los estados, comparaciones
internacionales y aspectos financieros del BGF.
A modo de muestra de la alta utilidad de esta publicacin, les
presento algunos de las observaciones estadsticas que saltaron a mi
vista durante la lectura de la misma:
La poblacin de mayor de 65 constituy en 2005 el 12.5% de la
poblacin total y las proyecciones apuntan hacia una participacin
cercana al 15% para el 2020.
La tasa de matrimonios por cada 1,000 habitantes disminuy de
12.6 en 1993 a 6.5 en 2004, aunque tuvo un rebote a 7.8 en 2005.
La brecha entre el producto interno bruto y el producto nacional
bruto (PNB) sigue acentundose, alcanzando un valor de $28,653
millones en 2005, una clara evidencia del alto rendimiento del capital
externo.

100

La inversin en construccin contina siendo una proporcin alta

del PNB26.5% en 2005pero el valor real de la misma ha estado en
gradual descenso desde 2001.
El consumo de energa elctrica ha seguido un patrn
ascendente desde 2000, pero a la tasa de crecimiento ha mostrado
una tendencia desacelerativa, movindose por debajo del dos por
ciento en 2004 y 2005.
El grado de apertura de la economa (las exportaciones ms la
importaciones como proporcin del PIB) fue 129.8 en 2005, superando
el valor equivalente de Taiwn (101.9) e Irlanda (82.8), pero lejos del
nivel de 347.9 alcanzado por Singapur.
Las principales variables referentes al turismototal de
visitantes y gastos de stos, registro en hoteles tursticos y tasas de
ocupacin en hoteles de turismomuestran una tendencia ascendente
en los timos cinco aos, pero su ritmo de crecimiento es muy lento.
Desde el 2002, el crecimiento anual del PNB ha sido levemente
inferior al de la deuda pblica, pero el cociente de servicio de la deuda
se ha mantenido un poco por encima del 8%, en comparacin un
mximo tolerable de 15%.
La deuda total de los consumidores ha crecido vertiginosamente
desde 2003, llegando a un nivel de $19,587.3 millones en 2005, un
alza de 12.8% con respecto al ao anterior.
La inflacin al nivel del consumidor ha tenido un acentuado
ascenso desde fines de 2002, impulsada por los aumentos en los
precios del petrleo, si bien la cifra oficial es cuestionada por los
propios analistas del BGF.
La tasa de participacin laboral de la mujer ha tenido un
marcado ascenso desde 2001.
En 2005, el 58% de las personas empleadas tenan un ao o
ms estudios universitarios, en comparacin con 15.7% hace 35 aos.
La muestra es injustamente pequea, pero espero que ofrezca
una idea de la significativo caudal de informacin que coloca en
nuestras manos esta meritoria publicacin.

101

MILTON FRIEDMAN: LA FUERZA DEL INTELECTO

Diciembre de 2006
La comunidad de economistas a escala global lamenta la muerte
de Milton Friedman, el gran economista estadounidense, ganador del
Premio Nobel en 1976, formidable terico, profundo y
minucioso investigador, gran polemista y poderoso diseminador del
conocimiento econmico.
Friedman fue un defensor a ultranza del concepto del libre
mercado y combati hasta el delirio la intervencin del gobierno tanto
en la fase de implantacin de la poltica de ingresos y gastos, como en
lo que respecta a la produccin de bienes y servicios y el diseo e
implantacin de la poltica monetaria.
La ms grande influencia sobre Friedman fue el gran pensador
conservador Friedrich von Hayek, autor del famoso libro The Road to
Serfdom (1944), quien postulaba que existe un inexorable vnculo
entre la libertad poltica y la libre actividad de los mercados.
Polmico, provocador, a veces aparentemente descabellado en
sus planteamientos, Friedman fue uno de los grandes forjadores tanto
de la teora como de la prctica del capitalismo moderno.
Friedman desarrollo los fundamentos tericos--y los apoy con
polmicas pero intensas y abarcadoras investigaciones empricas--de
diversas acciones de poltica econmica que, en algunos casos, fueron
puestas en la prctica en Estados Unidos y en otros pases de
estructura capitalista: medidas antiinflacionarias, recortes
contributivos, reduccin del tamao del gobierno, automatizacin de la
poltica monetaria para reducir el grado de discresin de las
autoridades, los vales escolares y la descrimininalizacin de las drogas.
La versalitidad de Friedman en el ejercicio de la actividad
intelectual fue impresionante. Lo mismo escribi libros de gran
volumen y poderoso impacto, como A Theory of the Consumption
Function (1957) y A Monetary History of the Unites States:
1867-1960 (1964), ambos clsicos del pensamiento econmico, que
libros de popularizacin como Capitalism and Freedom ( 1962) y
Free to Choose (1979). En este ltimo libro, al igual muchos de sus
trabajos, tuvo como coautora su esposa Rose. Su actividad como

102

columnista de peridicos se extendi por dcadas. Su prosa elegante,

incisiva y sus aguerridas posturas intelectuales fueron le ganaron
respeto universal, an cuando en no pocos casos practicamente ningn
economista estaba de acuerdo con sus planteamientos. A lo anterior
hay que aadirle su poderosa influencia sobre gobiernos de corte
conservador tanto en Estados Unidos como en el extranjero,
especialmente en Inglaterra durante la era de Margaret Thatcher y en
Chile, en la poca del funesto Augusto Pinochet.
En conjuncin con Edmund Phelps, Friedman desarrollo a
mediados de la dcada de 1960 una importante variante de la curva de
Phillips, en la cual se indic que no existe un intercambio rgido entre
el desempleo y la inflacin. De igual modo, su teora del ingreso
permanente es una de las respetadas en la teora macroeconmica
contempornea.
Cuando se le concedi el Premio Nobel en 1976, la Academia
Sueca cit las importantes aportaciones de Friedman a la explicacin
del papel de la oferta monetaria en las fluctuaciones de la produccin
econmica y en el proceso inflacionario.
Una de las grandes preocupaciones de Friedman fue la
naturaleza y alcance de la metodologa de anlisis e investigacin de la
ciencia econmica. Su famoso ensayo The Methodology of Positive
Economics es una lectura obligatoria en todos los cursos de
introduccin a la teora econmica.
La aportacin de Friedman al mundo acadmico fue gigantesca.
Sus trabajos elevaron el prestigio y la influencia del Departamento de
Economa de la Universidad de Chicago a niveles extremadamente
altos, particularmente durante las administraciones de Richard Nixon y
Ronald Reagan.
Una de las razones por las cuales Friedman nunca se apart de
su base acadmica fue su indoblegable espritu crtico. As, una de sus
frases ms famosas lee como sigue: For society to be at once humane
and to give opportunity for great human achievement, it is neccesary
that a small minority of people who do not have materialistic
objectives have the greatest degree of freedom.
Paul Samuelson resumi el sentimiento de la comunidad mundial
de economistas cuando dijo: Hemos perdido a un gigante de la
Economa.

103

2007
EL ROSTRO DE LA RECESIN
Enero de 2007
A juzgar por la conducta de los principales indicadores
mensuales la economa de Puerto Rico se halla en una situacin que
tanto los economistas privados como la Junta de Planificacin clasifican
como una recesin moderada.
Los tres elementos que definen la recesin estn presentes:
duracin (la debilidad se ha observado por dos trimestres
consecutivos), profundidad (las cadas superan el nivel del 0.5%) y
dispersin (la mayor parte de los sectores productivos muestran
tendencia descendente).
Examinemos los datos correspondientes al primer trimestre del
ao fiscal 2007 (julio a septiembre de 2006) en comparacin con igual
periodo del ao anterior:
El ndice de Actividad Econmica de la Junta de Planificacin, un
indicador coincidente con el ciclo econmico, mostr una baja de
0.9%, que estuvo precedida por un reduccin de 0.6% en el trimestre
anterior.
El empleo total disminuy en 1.3%. La tasa de participacin
baj de 48.3% a 46.8%, lo cual contribuy a que la tasa de
desempleo se redujera de 11.2% a 11.1% y el desempleo total
tuviera una contraccin de 3.5% (de 161,300 a 155,600).
El empleo asalariado no agrcola tuvo una baja de 0.8%. Se
registraron cadas en empleo en la mayora de sectores econmicos
comercio (2.2%), transportacin (0.5%), manufactura (6.2%) y
Gobierno (4.1%). En cambio hubo alzas en informacin (3.9%),
finanzas (3.7%) y servicios (2.9%). Se perdieron 12,600 empleos
en el sector pblico pero se ganaron 4,300 empleos en el sector
privado.
El empleo manufacturero, medido por la Encuesta de
Establecimientos, tuvo un promedio de 107,700, en comparacin
con 114,900 en el periodo anterior, una baja de 6.2%. El empleo

104

de las industrias de bienes duraderos disminuy en 6.4%, mientras

que en el caso de las industrias de bienes no duraderos la baja fue
de 6.1%. En trminos absolutos, las primeras tuvieron una
disminucin de 3,100 empleos, mientras que en las segundas la
prdida fue de 4,000 empleos.
Se observ un escenario bastante alentador en todos los
aspectos relacionados con la promocin de empresas
manufactureras: alza en el nmero de proyectos (de 11 a 19),
empleo comprometido (de 507 a 927), nmina comprometida, e
inversin comprometida ($8.3 millones a $37.4 millones). No
menos auspicioso es el hecho de que disminuyeron el cierre de
plantas (de 15 a 1), y el empleo perdido en los cierres (de 64 a 26).
El consumo de energa elctrica disminuy en 1.8%. En el caso
del componente residencial se observ una baja de 4.3%. El
comercio tuvo un alza de 0.2%, pero la industria mostr una
reduccin de 0.9%.
Los indicadores de la construccin fueron esencialmente
negativos. Por un lado, la produccin domstica de cemento
disminuy en 1.9%, y las ventas totales de cemento tuvieron una
contraccin de 3.1%. De igual modo, el nmero y el valor de los
permisos de construccinambos indicadores adelantados del
sector---, bajaron en 8.7% y 29.0%, respectivamente.
Los ingresos netos del Fondo General disminuyeron en 2.8%. Los
recaudos por concepto de arbitrios, el componente contributivo ms
coincidente con el ciclo econmico, se contrajeron en 9.9%,
bsicamente debido a una baja de 26.4% de los arbitrios relacionados
con la venta de vehculos de motor.
El desenvolvimiento general de la economa estuvo acompaado por
una intensa aceleracin de los precios al consumidor, que crecieron
en 14.9%, en comparacin con 15.2% en el ao anterior. El
componente que ms avance mostr fue el de alimentos y bebidas
(20.0%).
Varios factores tendrn que combinarse para sacar a la economa
del marasmo en que se encuentra. Al nivel interno, la aceleracin
de la obra pblica y la estabilizacin de la situacin fiscal del
Gobierno Central. Al nivel externo, la contencin del precio de
petrleo en la regin de los $60 por barril y la continuacin del
crecimiento econmico en Estados Unidos.

105

LA CONSERVACIN DE BOSQUES EN PUERTO RICO

Febrero de 2007
En vista de que el grueso de los bosques de Puerto Rico estn en
terrenos de propiedad privada, el desarrollo de incentivos para que los
propietarios de stos no slo cumplan con la reglamentacin ambiental
vigente sino que adopten medidas que contribuyan a conservar el
valor de econmico y la calidad ecolgica de los bosques debe ser una
poltica pblica de alta prioridad.
El problema que se plantea en este caso es que las
externalidades positivas que genera la conservacin de los bosques
mejora de la calidad del aire y del agua, reduccin de la erosin y de la
sedimentacin de las represas, proteccin de la fauna y la flora del
pas y otrasno tienen un correspondiente flujo de ingresos para los
dueos de los bosques. Por otro lado, stos afrontan el costo de
oportunidad que significa el hecho de que si tales terrenos se
vendieran o alquilaran para propsitos agrcolas, comerciales o
industriales, se podra generar una corriente de ingresos significativa.
Se trata de una falla de mercado, la cual hay que corregir por
medio de mecanismos diferentes a la interaccin entre la demanda y la
oferta en el libre mercado. En la medida en que los beneficios de la
conservacin sean tangibles y mensurableses decir, se conviertan
una corriente de beneficios monetariosaumenta la probabilidad de
que los dueos de los bosques perciban que la corriente de beneficios
futuros de la conservacin tiene un valor presente mayor que los
costos de oportunidad que implica el sacrificio de otras alternativas de
uso y manejo de los terrenos.
Un repaso de la literatura sobre los incentivos econmicos para
la conservacin forestal nos permite apreciar que existen mecanismos
prcticos y viables para corregir esa falla.
A modo de ejemplo, se pueden enumerar los siguientes:
Los acuerdos de desarrollo de biotecnologa, que son
esencialmente pactos entre empresas farmacuticas y pases en
desarrollo para compartir los recursos genticos y las ganancias que
se pueden obtener del desarrollo de nuevos productos. En este
caso, los bosques sirven de base para la obtencin de muestras
biolgicas para la investigacin farmacolgica. A cambio de dichas
muestras, que son recolectadas e identificadas taxonmicamente en
el pas de origen, las empresas proveen fondos, pagos por muestras
y regalas en el caso de productos que alcancen la etapa de
106

comercializacin. As, un consorcio del gobierno, empresas

privadas, universidades y dueos de bosques de Puerto Rico podra
entrar en un acuerdo de esta naturaleza que llevara a la obtencin
de ingresos que podran ser asignados a los participantes de
acuerdo con la aportacin econmica que haya hecho cada cual. En
pacto de esta naturaleza existe en la actualidad entre el Instituto
Nacional de Biodiversidad de Costa Rica y Merck Co.
La promocin del ecoturismo es otro uso no destructivo de los
bosques que tiene potencial para generar ingresos significativos
para los dueos de bosques. Por supuesto, esto requiere el
desarrollo de estaciones biolgicas, centros de investigacin y
sistemas de transportacin que le den acceso a los visitantes a
reas en que se pueda apreciar la biodiversidad de Puerto Rico. Al
igual que en caso de los acuerdos de desarrollo de biotecnologa,
Costa Rica ofrece un excelente ejemplo del fomento del ecoturismo
en el rea de Conservacin Guanacaste.
Luego de la correspondiente evaluacin y tasacin de la
riqueza forestal, la Legislatura podra extender crditos
contributivos y deducciones para promover que los dueos de los
bosques lleven a cabo actividades de conservacin, entre ellas la
prevencin de fuegos, la siembra de rboles y el desarrollo de
santuarios para especies en peligro de extincin.
Otras acciones contributivas podran ser las siguientes:
Reducciones en las contribuciones de propiedad y crditos
contributivos por inversin en maquinaria y equipo para dueos
que emprendan acciones de conservacin, y la eliminacin de las
contribuciones sobre ganancias de capital que stos obtengan de
dichas iniciativas.
La creacin de un fondo para la conservacin de los bosques,
cuya naturaleza y estructura de distribucin se definira ya sea
por legislacin o mediante una orden ejecutiva del Gobernador,
que se nutra de aportaciones de proponentes de proyectos cuyo
desarrollo implique algn tipo de dao ambiental. En este caso, y
cuando la ocasin lo amerite, en vez de mitigar el impacto
mediante la restauracin de terrenos aledaos al proyecto, el
proponente aportara al fondo una cantidad de dinero que
guarde proporcin con el dao causado por el proyecto.
En caso de que determinados proyectos de infraestructura
requieran la expropiacin de terrenos forestales, los dueos

107

stos deben ser compensados por el valor de mercado de los

terrenos, al mismo tiempo que una cantidad determinada de la
transaccin debe guardar relacin con el valor ecolgico, no
reflejado en el mercado de terrenos, y debe ser aportada al
fondo propuesto.
La asignacin de un presupuesto apropiado para las
actividades de Ciencia y Tecnologa que se orienten a uso de
especies vegetales y animales que predominan en los hbitats
forestales tendra el efecto derivado de aumentar los ingresos de
los dueos de bosques, cuando stos permitan que sus terrenos
sean usados como reas de experimentacin e investigacin
cientfica.
La adopcin de bosques por parte de empresas privadas de
gran solvencia econmica, las cuales pueden ayudar a sufragar
los gastos de mantenimiento y conservacin en que incurren los
dueos de los terrenos forestales. Las empresas podran recibir
crditos contributivos por sus aportaciones a estas iniciativas.
En la medida en que las externalidades positivas que generan
las actividades de conservacin y desarrollo de bosques en
Puerto Rico sean retribuidas por un flujo adecuado de ingreso y
se logre ms eficiencia en la asignacin y uso de los recursos
forestales, el sistema ecolgico de la Islaun bien pblico cuyo
valor y calidad es deseable maximizarmejorar
sustancialmente.

108

LA CURVA DE RENDIMIENTOS INVERTIDA

Marzo de 2007
Los mayas, al igual que los aztecas, eran excelentes astrnomos
y le rendan culto al planeta Venus. Dividan el periodo sindico (el
tiempo que tarda un planeta en adquirir la misma posicin relativa
respecto al Sol y a la Tierra) del astro en 584 das. En una de sus
fases, Venus se halla en conjuncin inferior (enfrente del Sol) y
desaparece al no poder reflejar la luz hacia la Tierra y luego reaparece
despus de ocho das.
Semejante evento estelar, que a nosotros nos parece la cosa
ms insignificante del mundo, era un evento csmico, trascendental,
para mayas y aztecas. Los primeros crean que en el da de su
reaparicin, la luz del planeta poda inducir muerte, pestilencia y
destruccin. Los segundos, sufran una crisis de expectativas
teolgicas durante el periodo de desaparicin del astro.
Algo parecido ocurre en el mundo financiero, particularmente en
Estados Unidos, con la aparicin de la curva de rendimientos invertida.
Su aparicin augura recesin econmica, crisis burstiles y toda clase
de males para el entorno econmico.
Se trata de un fenmeno muy sencillo. La curva de rendimientos
es la relacin existente entre las tasas de corto y de largo plazo de
obligaciones de renta fija emitidas por el Tesoro de Estados Unidos. Por
lo general, las tasas de inters de corto plazo son menores que las
tasas de largo plazo, de manera que la curva de rendimientos, que
tiene en el eje vertical las tasas de inters y en el eje horizontal el
tiempo de maduracin de los instrumentos financieros, sube a medida
que pasa al tiempo con el objeto de reflejar mayores tasas de inters
para inversiones de ms largo plazo.
Cuando la diferencia entre las tasa de corto y largo plazo se
reduce, la curva tiende a aplanarse, y cuando las tasas de corto plazo
son mayores que las de largo plazo la curva se invierte y, de acuerdo
con muchos analistas financieros y uno que otro economista, se acaba
el orden natural y comienza un periodo de alto riesgo y de peligro, que
puede ser de larga duracin, para la economa de Estados Unidos, que
es lo mismo que decir para la economa mundial.

109

No sabemos qu evidencias acumularon mayas y aztecas para

apoyar sus premoniciones sobre el impacto del ciclo de Venus sobre la
Humanidad, pero existe clara evidencia de que en siete de las ocho
ocasiones en que la curva de rendimientos se ha invertido desde 1966
hasta el presente, se ha observado una recesin poco despus y el
ndice S&P se hallaba seis meses ms tarde en retroceso o creciendo a
una tasa sumamente baja.
La ltima inversin ocurri en julio de 2006 y se ha prolongado
hasta ahora. Si bien la economa de Estados Unidos se halla en una
fase de desaceleracin, se considera muy poco probable (aunque no
imposible) que ocurra una recesin en el ao en curso y los ndices
burstiles, con excepcin del extrao episodio que se observ el
martes de la semana, muestran una fortaleza admirable.
El debate sobre las causas de la inversin y sobre el impacto que
la misma tenga sobre la economa en la actualidad es sumamente
complejo y requiere largas horas de lectura para entender sus
fundamentos. Pero lo cierto es que la curva de rendimientos invertida
pende como espada de Damocles y le quita horas de sueo a todos los
actores econmicos.
La voz ms autorizada en este momento, Ben S. Bernanke,
Presidente de la Reserva Federal, dijo en forma tajante, con una
autoridad parecida a la que sin duda tenan los grandes sacerdotes
mayas y aztecas: I think at this point in time that the inverted yield
curve is not signaling a slowdown.
El tiempo tendr la ltima palabra.

110

PRONSTICOS DEL PRECIO DE LA GASOLINA

Abril de 2007
A fines del siglo XVIII, Adam Smith resalt la importancia de la
divisin del trabajo como la fuerza que lleva al incremento de la
riqueza de las naciones. En vista de que Daddy Yankee se encarg ya
de hacerle saber al mundo nuestra pasin por la gasolina, nos
corresponde a los economistas la tarea de analizar la conducta del
mercado -demanda, oferta y pronstico de precios- de ese vital
combustible.
Nos hallamos en un terreno minado en el cual se ciernen
mltiples amenazas. En la medida en que el precio del petrleo es el
principal determinante del precio de la gasolina, debemos advertir que
factores inciertos como la frecuencia e intensidad de los huracanes, los
ataques terroristas a las instalaciones petroleras y los eventos polticos
en Irak, Irn, Nigeria y Venezuela, y otros factores ms predecibles
como el acelerado crecimiento econmico de China y la India y la
poltica de produccin y precios de la Organizacin de Pases
Exportadores de Petrleo, inducen cambios en los precios del crudo a
nivel mundial y, por ende, explican buena parte de la volatilidad en el
precio de la gasolina en aos recientes.
La Administracin de Informacin Energtica federal anticipa que
en Estados Unidos la gasolina regular al nivel de la bomba tendr un
promedio de $2.42 por galn en 2006 y de $2.36 en 2007, en vista de
que espera que el precio del barril de petrleo crudo se reduzca de
$63.74 en 2006 a $60.63 en 2007.
De acuerdo con las estadsticas que prepara el Departamento de
Asuntos de Consumidor, el precio promedio de la gasolina en Puerto
Rico fue $1.83 por galn en 2004 y $2.20 en 2005, un alza de 20.6%.
Si se sostienen las relaciones que se han observado en los ltimos dos
aos entre el precio promedio de la gasolina en la Isla y el precio de la
gasolina regular en Estados Unidos, los cambios en el precio de la
gasolina en el mercado local seran un alza de 7.6% en el ao en curso
y una reduccin de 2.5% en 2007. Los valores del precio promedio por
galn de la gasolina en la Isla en esos aos seran $2.37 y $2.31,
respectivamente.

111

Estos estimados lucen auspiciosos, ya que apuntan a la

detencin de la espiral de crecimiento de los precios de la gasolina que
se viene observando en Puerto Rico desde 2002, cuando el precio
promedio fue de $1.38 por galn.
Ahora bien, una mirada macroeconmica de este asunto nos
ofrece cifras realmente impresionantes. Se estima que en 2005 se
consumieron en la Isla 1,240.1 millones de galones de gasolina, lo que
implica que las ventas totales del combustible ascendieron a cerca de
$2,731.9 millones. Si se cumplen los pronsticos de precio antes
sealados y suponiendo un aumento continuo en el consumo agregado
de gasolina, ya para 2007, cuando se estarn consumiendo 1,313.1
millones de galones, las ventas totales de gasolina en nuestro mercado
se elevarn a $3,036.4 millones, que vendra a ser casi dos veces y
medio ms que en 2000.
No hay la menor duda: Puerto Rico quiere ms gasolina. Pero el
costo monetario de esta pasin es tan oneroso, para no hablar de sus
consecuencias ambientales, que ms vale que empecemos a apreciar
las innumerables ventajas que ofrecen los sistemas de transportacin
colectiva.

112

LAS IDEAS ECONMICAS DE HILLARY CLINTON

Mayo de 2006
En la introduccin del ensayo historiogrfico El dieciocho
brumario de Luis Bonaparte, publicado en 1852 y considerado
universalmente como la ms genial de sus obras de juventud, Carlos
Marx dice que en las pocas de crisis revolucionaria los hombres
ansiosamente conjuran los espritus del pasado para su servicio,
tomando prestados de ellos nombres, consignas de batalla, y
vestimentas con miras a presentar esta nueva escena en la historia
mundial bajo un disfraz honrado por el tiempo y en un lenguaje
prestado.
Me acord de esa famosa frase cuando me di a la tarea de
examinar algunas expresiones iniciales de Hillary Clinton sobre las
bases de su programa econmico, la ms importante de las cuales ha
sido hasta ahora el discurso que pronunci en el Club Econmico de
Chicago a mediados del mes pasado, apenas tres meses despus de
anunciar su candidatura.
En dicha ocasin la seora Clinton me impresion favorablemente
tanto por los contenidos especficos de sus planteamientos econmicos
presupuesto balanceado, renovacin de la infraestructura, bsqueda
de alternativas energticas inteligentes, mejoramiento incremental del
sistema de cuidado mdico, renovacin tecnolgica del sistema
educativo y otras como por su vehemente bsqueda de inspiracin
en el pasado para desarrollar una gran visin del futuro econmico y
social de Estados Unidos.
As, evoc la gesta renovadora de Franklin D. Roosevelt despus
de la Segunda Mundial, el papel de Estados Unidos en la
reconstruccin de la Europa devastada, la meta de John F. Kennedy de
viajar a la Luna y sus efectos de renovacin tecnolgica e impulso de
la inversin privada, la expansin que Lyndon Johnson le dio al sistema
de seguridad social y la era de presupuesto balanceado y firme
expansin econmica de su esposo, Bill Clinton.
Convocados todos los espritus, alineadas todas las fuerzas del
pasado para iluminar el camino hacia el futuro, las propuestas

113

presentadas por la seora Clinton en dicho discurso lucen por ahora

algo vagas y generales pero apuntan a una gran visin integradora que
incluye la forja de alianzas del gobierno y el sector privado y la
movilizacin de las fuerzas de la sociedad civil para afrontar los retos
que imponen el cambio tecnolgico, la transformacin demogrfica del
pas y la globalizacin.
La idea central de la senadora Clinton es que el pas no est
trabajando como una unidad ni haciendo las inversiones en el futuro
que necesita urgentemente. De ah que contrario al concepto
econmico que se observa en la actualidad, que coloca al sector
corporativo, los alivios contributivos a las grandes corporaciones y los
avances en los mercados de valores en el centro del ruedo, ella postula
la necesidad de un gobierno que se sirva de elemento integrador de
los esfuerzos de renovacin no slo de la infraestructura econmica y
tecnolgica del pas, sino de la reestructuracin del sistema
contributivo y de las decisiones de poltica fiscal y la recuperacin del
liderato de Estados Unidos en la economa global.
En vez de colocar todo el peso en propuestas especficas de
accin econmica, la senadora Clinton recalca la importancia de
valores fundamentales como la disciplina fiscal, la remuneracin del
trabajo duro, la inversin, el desarrollo de recursos humanos y el
fortalecimiento de la clase media.
Con astucia de gran abogada, reconoce ciertos logros especficos
de la actual administracin, pero seala sin demora su contrapartida:
economa y mercados en expansin, pero grave dficit presupuestario
y alto nivel de deuda; crecimiento de la inversin, pero rezago en la
produccin manufacturera; alza en la productividad, pero prdida
significativa de empleos y baja en la inversin en ciencia y tecnologa.
El carisma y la brillantez de Hillary Clinton son indiscutibles, pero
tendr que pulir mucho ms sus ideas para que, como dice Marx en el
ensayo citado, el contenido vaya ms all de la frase.

114

REFINERAS Y PRECIOS DE LA GASOLINA

Junio de 2006
Pocas veces los economistas tenemos la oportunidad de
examinar un asunto en que las lneas de causalidad estn claramente
definidas y dispongamos de estadsticas claras y contundentes que
demuestren una relacin inequvoca entre las variables bajo anlisis.

Tal es el caso del alza reciente del precio de la gasolina en

Estados Unidos, que est reflejando en forma implacable en Puerto
Rico, si bien nuestros precios corren ligeramente por debajo de los de
Estados Unidos.

A principios de la cuarta semana de mayo de 2007 (lunes 21) el

precio promedio de la gasolina regular en Estados Unidos estaba
rondando los $3.20 por galn. Se estima que los inventarios de
gasolina, que estaban al nivel de 195.2 millones de barriles el 12 de
mayo de 2007 son insuficicientes para afrontar el comienzo de la
temporada de viajes a fines del mes en curso. El fin de semana largo
asociado con el Da de la Recordacin marca la pauta para el inicio de
un auge en la demanda de gasolina que, a todas luces, llevar el
precio de la gasolina a niveles jams vistos.

La cadena explicativa es muy sencilla. En primer lugar, las

ganancias de las refineras por barril de petrleo usado para producir
gasolina han aumentado a medida que han subido los precios de la
gasolina. En segundo lugar, la limitada capacidad productiva de las
refineras, algunas de las cuales han estado fuera de operacin debido
a averas, menores importaciones (muchas refineras extranjeras han
alcanzado ptimos de utilizacin de su capacidad productiva y algunas
se han dedicado a producir diesel) y el alza en la demanda domstica
han llevado al alza en los precios de la gasolina. En tercer lugar, las
altas ganancias de las refineras surjen en un momento en que las
ganancias de producir petrleo han dejado de crecer.

Segn estadsticas publicadas por The Wall Street Journal, por

cada barril de petrleo que se usa para producir gasolina las refineras

115

derivan ms de $30 en ganancias antes de las contribuciones y otros

gastos. Se trata del margen de ganancia ms alto que se ha observado
en la industria desde los eventos de aprovechamiento especulativo por
parte de las empresas mayoristas de gasolina que se desataron luego
del paso del huracn Katrina en 2005.

Los principales productores de gasolina en Estados Unidos

derivaron cerca de $10 billones de sus operaciones de refinacin, al
nivel de Estados Unidos y en el resto del mundo, en el primer trimestre
del ao en curso, un alza de 50% con respecto a igual periodo de
2006.

Los analistas de la industria pronostican que las ganancias de las

refineras sern an ms altas en el segundo trimestre del ao en
curso debido a inventarios de gasolina por debajo de lo normal.

Adems del entrejuego entre la oferta y la demanda, otros

factores han contribuido al alza de los precios de la gasolina, el ms
importante de los cuales han sido las especulacin en el mercado de
futuros de gasolina, lo cual aumenta la volatilidad, de por s alta,
de los precios de este vital producto.

No obstante el panorama futuro luce algo ms alentador. Se

espera que los precios de la gasolina y los mrgenes de ganancia de
las refineras bajen en los aos venideros en la medida en que hay en
construccin varios refineras en Asia y en el medio Oriente, as como
expansiones de refineras en Estados Unidos, lo cual ayudar a cerrar
la brecha entre la oferta y la demanfa domsticas.

Ms an: se espera que los precios de la gasolina comienzen a

moderarse a fines del ao en curso a medida que fluyen ms
importaciones hacia el mercado de Estados Unidos y varias refineras
ociosas regresan a la produccin.

116

ASOMOS DE RECUPERACIN ECONMICA EN PUERTO RICO

Julio 2007
Uno de los ms conocidos chistes sobre los economistas dice que
stos fueron creados para hacer lucir bien a los meteorlogos a la hora
de desarrollar pronsticos.
En efecto, el paralelismo entre ambas profesiones es indudable.
Al igual que los meteorlogos, los economistas usan barmetros que
les permiten predecir la futura trayectoria de la actividad econmica,
pero que, en muchas ocasiones, ofrecen seales falsas y dan al traste
con sus augurios.
No obstante, la anticipacin del futuro es consustancial a ambas
profesiones, por lo cual las equivocaciones vienen a ser gajes del oficio
y acaban muy bien compensadas por aciertos redentores.
En este momento histrico en que la palabra recesin ya se ha
convertido en la comidilla del da, al punto que aparece en forma
prominente hasta en los anuncios comerciales, me veo obligado a
sealar que se observan signos de recuperacin en la economa de
Puerto Rico, si bien la base estadstica es demasiado escasa para decir
que ya termin la recesin y el periodo de observacin muy corto para
concluir que se trata de un repunte definitivo de la actividad
econmica.
La ms importante seal de recuperacin es el aumento de 0.2%
de mes a mes que mostr el ndice de Actividad Econmica de la Junta
de Planificacin en enero del ao en curso. Se trata de la primera alza
desde mayo del ao pasado. De los ocho componentes del ndice,
cinco hicieron aportacin positiva, lo que incluy el empleo asalariado
no agrcola, las ventas al detalle, la produccin de energa elctrica, el
ndice Coincidente de la Manufactura y los registros de vehculos por
primera vez.
Datos ms al da nos indican que las ventas al detalle
aumentaron leve, pero firmemente en los primeros tres meses de
2007, luego de sufrir descensos consecutivos de marzo a diciembre del

117

ao pasado. Los aumentos con respecto al mismo mes del ao anterior

fueron 0.1% en enero, 1.5% en febrero y 0.7% en marzo.
Otra evidencia de recuperacin es el nivel de los ingresos netos
al Fondo General en abril de 2007: $1,347.3 millones, en comparacin
con $1,200.2 millones en igual mes del ao pasado, un alza de 12.3%
y, a la vez, un mximo histrico de recaudos para dicho mes. Buena
parte del aumento provino de las contribuciones de corporaciones e
individuos y de la superioridad de los recaudos del IVU en comparacin
con el anterior arbitrio general del 5%. Estos tres componentes dieron
cuenta del 82.7% del alza indicada.
Otras seales de mejoramiento econmico son aumentos de
10.5% en el volumen de prstamos de bienes races y de 1.7% en los
prstamos personales durante el primer trimestre del ao en curso.
El cuadro de empleo y desempleo sigue siendo muy
preocupante, pero se observa un destello que puede ser muy
significativo: un alza en abril de 6.8% en el empleo por cuenta propia.
Por lo regular, el empleo de los establecimientos responde con cierto
rezago al alza en la demanda agregada, ya que los patronos no
empiezan a reclutar personal adicional hasta que no ven un despegue
firme de la actividad econmica.
Varios factores se tendrn que combinar para que estos asomos
de recuperacin sigan ganando terreno: la estabilidad de los precios
del petrleo y la gasolina (aunque sea a niveles altos), la consolidacin
de la confianza por parte de los consumidores y las personas de
negocios, la aceleracin de innumerables proyectos de construccin
pblica y privada, la continuacin del avance econmico moderado en
Estados Unidos y la estabilidad de un costo del crdito que, aunque
haya aumentado en meses recientes, todava sigue a un nivel
relativamente bajo.
Mi consejo: siempre vigilen de cerca la conducta de los indicadores
mensuales de diverso tipo, mxime en la presente coyuntura.

118

LOS PELIGROS DE LA ECONOFOBIA

Noviembre de 2007

Uno de los chistes ms punzantes sobre los ingls, a los cuales

se les llama separatistas; en cambio en Estados Unidos hay personas
con la misma actitud, pero all se les llama economistas.
No hay duda de que la teora econmica, los hallazgos
investigativos, las aportaciones a la discusin de los asuntos pblicos y
la prctica de consultora de lo(a)s economistaslas cuatro
dimensiones principales de nuestro quehacer-- se presentan en un
lenguaje inevitablemente tcnico que luce sumamente complicado,
esencialmente incomprensible, para el no iniciado.
El asunto se ha agravado an ms por hecho de que desde hace
mucho tiempo la Economa se ha orientado en forma cada vez ms
intensa al uso de las matemticas avanzadas y a la investigacin
economtrica rigurosa, al punto de que an economistas de vasta
experiencia se siente excluidos de la literatura econmica que se
publica en buena parte de las revistas profesionales de la disciplina.
No es extrao, pues, que se haya generado un miedo o fobia
tanto a la Economa como ciencia como a los economistas en general
En el plano acadmico, se aduce que lo(a)s economistas slo bregan
con abstracciones divorciadas de la realidad. En el plano emprico, se
oye el reproche de que nuestras investigaciones no responden a los
asuntos realmente vitales. En la discusin pblica y en la prctica de la
consultora, se nos acusa de estar abanderizados con los intereses
poltico-partidistas o de ser mercenarios que respondemos a los
imperativos de los comerciantes y los industriales.
Por fortuna, abundan las voces que se apartan de esas
valoraciones hostiles y reconocen las aportaciones de los economistas
al entendimiento del mundo real, al conocimiento de los mercados y la
prediccin de las tendencias de la economa en general y de sus
diversos sectores.

119

Se puede decir tambin que se observa gran efervescencia en la

docencia de la Economa, producto de una gran variedad de desarrollos
tericos y de nuevas lneas de investigacin aplicada sobre las
tendencias de la produccin econmica a escala global y regional.
De igual modo, se reconoce que los partidos polticos recurren a
los economistas para disear plataformas de accin ms realistas,
mejor vinculadas con los perfiles de los problemas macroeconmicos y
sectoriales que tiene los pases. No hay manera en que podamos
desvincular la prctica del economista de la esfera de accin poltica,
ya sea de los partidos o de los movimientos cvicos que promueven
causas de poltica pblica diversas, ya que ello condenara la profesin
econmica a la marginalidad.
Las empresas privadas afrontan altos niveles de incertidumbre,
condiciones cambiantes, que requieren el asesoramiento del
economista para desarrollar respuestas efectivas a las nuevas
realidades de mercado. La consultora econmica tiene que responder
adecuadamente a esa demanda y atender con eficiencia y
profesionalismo a sus clientes.
La profesin econmica debe regirse por normas ticas de la ms
alta pureza, que coloquen la objetividad y la verdad cientfica en un
primer plano y respondan al clamor de responsabilidad social que se le
exige a todos las actores del orden social.
La estigmatizacin del economista a base de prejuicios
acendrados y odios profesionales irracionales slo puede contribuir a
que la brecha de comunicacin que se puede atribuir a la semntica
econmica, la cual se puede reducir mediante actividades de
diseminacin que hagan ms asequibles, ms claros, los
planteamientos de lo(a)s economistas, se acente an ms.
Para combatir la econofobia, lo(a)s economistas debemos ser
generosos en nuestra aportacin a la discusin de asuntos pblicos,
hacer valer el peso de nuestra opinin profesional en todo contexto en
que sea propicio y, ante todo, asegurarnos de que los desmanes de
nuestros detractores malintencionados no se queden sin respuesta.

120

LA ECONOMA DE ESTADOS UNIDOS EN LA ACTUALIDAD

Diciembre de 2007
Cuando se quiere obtener una visin precisa de la situacin coyuntural
de la economa de Estados Unidos, no hay mejor fuente de consulta
que la seccin del peridico The Wall Street Journal denominada
Economic Chartbook.
Se trata de un conjunto de doce grficas de variables
estratgicas, cada una de las cuales tiene una profundidad histrica de
tres aos.
Echemos una hojeada a la informacin que se presentaba a fines
del mes pasado.
En el tercer trimestre de este ao el producto interno bruto real
tuvo un alza de 3.9%, el mayor avance desde el primer trimestre
de 2005, luego de un alza casi igual en el trimestre anterior.
La tasa de desempleo tuvo una lectura de 4.7% en septiembre.
Esta tasa ha venido en ascenso desde marzo del ao en curso cuando
se hallaba al nivel de 4.3%.
El ndice de Produccin Industrial tuvo un alza de apenas 0.1% en
septiembre, y se ha mantenido esencialmente estancado durante todo
el ao. La ltima vez que el crecimiento mensual de este indicador
super el umbral del 1.0% fue en noviembre de 2005.
El ndice de Gerentes de Compras tuvo una lectura de 50.9 en
octubre. Desde mediados de este ao este indicador ha venido en
descenso. Una lectura por debajo de 50 indicara que la actividad
manufacturera est en contraccin.
Las ventas al detalle alcanzaron un volumen de $380,260 millones.
Luego de mostrar un leve descenso a mediados del ao, las ventas han
estado en ascenso continuo, si bien a un ritmo relativamente lento.

121

Los gastos de los consumidores crecieron en 0.3% en septiembre.

Los crecimientos de esta variable con respecto al mes anterior se han
movido esencialmente en una banda de cero a 1.0% desde fines de
2005.
La confianza de los consumidores, medida por Conference Board,
descendi a un nivel de 87.3 en noviembre, la lectura ms baja desde
fines de 2005.
El ndice de Precios al Consumidor tuvo un alza de 3.5% en
octubre respecto al ao anterior, en comparacin con 2.0% en
septiembre. La abrupta aceleracin de la inflacin se debi
mayormente a acentuadas alzas en los precios energticos.
Como cabra esperar, el ndice de Precios al Productor tuvo en
octubre una conducta parecida: un alza de 6.0% respecto al ao
anterior, la ms fuerte desde fines de 2005.
Los inicios de construccin de viviendas registraron una tasa anual
equivalente de 1.229 millones en octubre y han estado en dramtico
descenso desde principios de 2006, cuando se hallaban ligeramente
por encima del umbral de 2.200 millones.
La venta de viviendas existentes mostr en septiembre una tasa
anual equivalente de 5.04 millones, la ms baja desde marzo del ao
en curso.
Finalmente, el dficit de comercio exterior ascendi en septiembre a
$56,500 millones, el nivel ms bajo desde mediados de 2005, en
buena medida debido a la debilidad del dlar, que propende a reducir
las importaciones y a alentar las exportaciones. Hay que remontarse a
mediados de 2005 para encontrar un nivel tan bajo de esta variable.
En suma, se observan claras evidencias de la economa de Estados
Unidos se halla en una tendencia desacelerativa, inducida en buena
medida por la crisis del mercado inmobiliario, la crisis de confianza y
las alzas en los precios de los productos energticos. El hecho de que
la inflacin se haya acelerado significativamente, en respuesta a las
alzas en los precios energticos podra interrumpir la intencin
manifiesta de la Reserva Federal de suavizar la poltica monetaria para
estimular la actividad econmica.
El cuadro de indicadores del WSJ hace pensar que la economa de
Estados Unidos se halla prxima ya sea a una recesin o a un periodo

122

de crecimiento econmico extremadamente lento, sin que se vislumbre

un rebote significativo en el futuro inmediato.

2008
LOS PRECIOS DE LA GASOLINA EN 2008
Enero de 2008
Ao nuevo, vida nueva. Esta alentadora mxima es vlida en muchas
dimensiones de nuestra existencia, pero en los inescrutables mercados
de productos energticos no tiene cabida alguna. En el nuevo ao, an
cuando la economa de Estados Unidos se debilite y se aplaque un
poco el trrido paso de avance de los pases emergentes, subirn los
precios del petrleo y la gasolina.
Varios factores se combinan para sostener una fuerte presin
hacia el alza en los mercados mundiales de petrleo: firme crecimiento
de la economa mundial, con China y la India a la cabeza del proceso,
inventarios apretados, la estabilizacin de las cuotas de produccin de
la Organizacin de Pases de Petrleo y una multitud de riesgos
geopolticos, especialmente aquellos que pueden llevar a la
interrupcin del flujo de la oferta del crudo en el Medio Oriente.
La Administracin de Informacin sobre Energa (AIE) pronostica
que el precio promedio del petrleo, aumentar de $72.05 en 2007 a
$84.83, un avance de 17.7%, lo que llevar el precio promedio de la
gasolina regular a un avance de $2.81 a $3.11 por galn, un
incremento de 10.7%. Si tal fuera el caso, en Puerto Rico el precio de
gasolina regular, que fue $2.61 en 2007, se elevara a $2.89 por galn
en 2008, mientras que la gasolina premium aumentara de $2.89 a
$3.14 por galn, que vendran a ser incrementos de 10.7% y 8.6% por
ciento respectivamente.
Aquellos que pensaban que el consumo de gasolina en Puerto
Rico habra de crecer indefinidamente aunque aumentara el precio de
sta no se han equivocado hasta ahora, pero el avance de las ventas
se ha desacelerado dramticamente. De 2000 a 2006, segn datos
publicados por la Junta de Planificacin las ventas de gasolina se
elevaron de $1,008.9 a 1,089.1 millones de galones, un alza anual
promedio de 1.3%, mientras que en el mismo periodo el precio
123

promedio del combustible aument de $1.53 a $2.50 por galn, un

avance promedio de 8.5% y el valor de las ventas aument de
$1,544.6 a $2,722.9 millones, un alza promedio de 9.9%. As, en el
mercado local, el coeficiente de elasticidad de la demanda de gasolina,
a largo plazo, fue del orden del 0.15, es decir, se trata de un bien de
demanda inelstica, como suele ser el caso de productos que no tienen
sustitutos cercanos y son de primera necesidad.
Si se sostuviera en 2008 las tendencias observadas en la
demanda de gasolina a largo plazo, un alza de 9.6% en el precio
promedio de la gasolina en Puerto Rico estara asociado con un
aumento de slo 1.4% en las ventas fsicas de gasolina.
Conviene recordar que el arte de pronosticar los precios del
petrleo conlleva graves riesgos. A fines de 2006 nadie se poda
imaginar que en noviembre de 2007 los precios del petrleo estuvieran
aproximndose peligrosamente a la barrera de los $100 por barril. La
propia AIE, que tiene todos los elementos de informacin sobre
demanda, oferta e inventarios de los productos energticos a escala
global y un excelente grupo de analistas subestim en cerca de 22% el
precio promedio que alcanz el petrleo en el ao pasado.
La comunidad puertorriquea, que atraviesa por un periodo de
gran dificultad econmica, aunque hay seales de recuperacin al final
del tnel, no debe hacerse de ilusiones con respecto a la estabilizacin
de los precios de la gasolina a los niveles actuales, pero tampoco tiene
que desvelarse por la probabilidad--que por supuesto es mayor que
cero--de que se desate una carrera desenfrenada hacia niveles de
precio excesivamente ms altos que los afrontados en 2007.
En fin, si vamos a buscar motivos de alegra en el nuevo ao no
tratemos de encontrarlos en el rido paisaje de los mercados
energticos.

124

CONVERGENCIA MACROECONMICA
Febrero de 2008
Los analistas de la economa de Estados Unidos tienen en la
actualidad la oportunidad histrica de observar un evento que no
ocurra desde tiempos inmemoriales: la convergencia de la poltica
fiscal y la poltica monetaria hacia el logro del objetivo comn de
reactivar la economa y evitar la recesin.
Se trata de medidas drsticas, agresivas, que se apartan tanto
del estilo fiscal tmido de los postkeynesianos, con su perpetuo miedo
a reactivar la inflacin, como de la poltica monetaria gradualista, a
cuentagotas, de la era de Greenspan.
Basta echar una ojeada a los principales indicadores econmicos
para percatarnos de por qu ambos tipos de poltica macroeconmica
han dado tan brusco giro.
En el cuarto trimestre del ao pasado, el producto interno bruto
real tuvo un alza de apenas 0.6%, luego de dos trimestres de avances
por encima del 3.5%.
La tasa de desempleo tuvo una lectura de 4.9% en enero. Esta
tasa ha venido en ascenso desde marzo del ao pasado cuando se
hallaba al nivel de 4.3%.
El ndice de Produccin Industrial permaneci inalterado en
diciembre y se mantuvo en una situacin esencialmente similar
durante todo el ao pasado.
El ndice de Gerentes de Compras tuvo una lectura de 50.7 en
enero. Desde mediados del ao pasado este indicador haba estado en
descenso. Una lectura por debajo de 50 indica que la actividad
manufacturera est en contraccin, por cual el giro de enero fue
interpretado como un rayo de esperanza.
Las ventas al detalle alcanzaron un volumen de $382,930 millones
en diciembre. Luego de mostrar un leve descenso a mediados del ao
pasado, las ventas han estado predominantemente en ascenso, si bien
a un ritmo relativamente lento.
125

Los gastos de los consumidores crecieron en 0.2% en diciembre.

Los crecimientos de esta variable con respecto al mes anterior se han
movido esencialmente en una banda de cero a 1.0% desde fines de
2005.
La confianza de los consumidores, medida por el Conference Board,
tuvo una lectura de 87.9 en enero, la segunda ms baja desde fines de
2005.
El ndice de Precios al Consumidor tuvo un alza de 4.1% en
diciembre respecto al ao anterior. La abrupta aceleracin de la
inflacin se debi mayormente a acentuadas alzas en los precios
energticos.
Como cabra esperar, el ndice de Precios al Productor tuvo en
diciembre una conducta parecida: un alza de 6.3% respecto al ao
anterior, la segunda ms fuerte desde fines de 2005.
Los inicios de construccin de viviendas registraron una tasa anual
equivalente de 1.15 millones en octubre y han estado en dramtico
descenso desde principios de 2006, cuando se hallaban ligeramente
por encima del umbral de 2.20 millones.
La venta de viviendas existentes mostr en diciembre una tasa
anual equivalente de 4.89 millones, la ms baja desde marzo del ao
pasado.
Finalmente, el dficit de comercio exterior ascendi en noviembre
del ao pasado a $63,100 millones, y mostr durante casi todo ese
ao un nivel ms bajo de lo habitual en buena medida debido a que a
la debilidad del dlar propende a reducir las importaciones y a alentar
las exportaciones.
En suma, se observan claras evidencias de la economa de Estados
Unidos se halla en una tendencia desacelerativa, inducida mayormente
por la crisis del mercado inmobiliario, la reduccin de la confianza y las
alzas en los precios de los productos energticos.
A grandes problemas, grandes soluciones. Tanto la Administracin
Bush como la Reserva Federal, que opera con un alto grado de
autonoma respecto a las directrices de Casa Blanca, han actuado con
vigor inaudito para conjurar la crisis. No obstante, existe el temor,
entre buena parte de los analistas econmicos, de que las acciones

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tomadas sean muy poco y hallan sido adoptadas demasiado tarde para
evitar la recesin.
EL FUTURO DE LA ECONOMA CUBANA
Marzo de 2008
El profesor Archibald R. M. Ritter, destacado economista
canadiense e investigador de los problemas de desarrollo econmico
de Amrica Latina, especialmente de Cuba y Chile, y una de las
mximas autoridades en el estudio de la industria minera global fue la
primera persona a quien muchos periodistas acudieron para auscultar
el futuro de la economa cubana bajo la presidencia de Ral Castro.
Las respuestas de Ritter fueron muy sobrias: se introducirn
algunas modificaciones o reformas econmicas pero no habrn
cambios radicales en la vida diaria de los cubanos en el futuro
inmediato. Le otorg crdito a Ral Castro por abrir los mercados
agrcolas en 1993 cuando la economa cubana tuvo una fuerte cada
como consecuencia directa del desplome de la Unin Sovitica, que
haba mantenido a flote la economa cubana con subsidios anuales de
ms de $5,000 millones al ao, y urgi al nuevo presidente a levantar
las restricciones a los dueos de pequeos negocios para darle impulso
a la actividad productiva en un contexto en que el estado domina
prcticamente todo el proceso de produccin.
Lo impresionante del asunto es que detrs de esas
observaciones aparentemente casuales de Ritter, hay ms de 30 aos
de investigacin cientficaes decir, sistemtica, objetiva y rigurosa
sobre los variados problemas de la economa cubana. Ningn aspecto
de esa realidad ha escapado a la tenacidad investigativa de este
economista. Me limitar a sealar los ms importantes y la fecha de su
publicacin: estrategia y actuacin de la economa cubana (1974), los
rganos del poder popular y la democracia participatoria (1980), el
problema de la deuda de Cuba en monedas convertibles (1988), la
bifurcacin de la economa cubana como consecuencia de la dualidad
del tipo de cambio (1995), el rgimen contributivo de las
microempresas (2000), el impacto de la entronizacin del euro (2002),
la economa subterrnea (2005) y la nueva estrategia energtica
(2006).
En un artculo que public en febrero de 2007, bajo el ttulo de
The Cuban Economy after Fidel, Ritter ofreci claves fundamentales
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para entender lo que l llama la nueva estrategia de desarrollo

econmico de Cuba a partir de 2004. Se trata de una reorientacin
basada en los siguientes elementos: una nueva base para la captacin
de divisas externas que recalca la exportacin de nquel, de servicios
mdicos y educativos y de derivados del petrleo. La idea sera
convertir a Cuba en la economa y una sociedad del conocimiento que
produzca servicios de alto valor, especialmente en el campo de la
salud, para Amrica Latina y el resto del mundo. As los anteriores
fundamentos econmicoslas remesas de los cubanos en el exilio, el
turismo y la exportacin de azcar, ron y tabaco y la atraccin de
inversin externa directapasaran gradualmente a un segundo plano.
Lo realmente nueva en esa ecuacin es el papel del petrleo.
Existen planes de expandir la capacidad de procesamiento del crudo, y
se contempla una inversin de $100 millones para restaurar una vieja
refinera que los soviticos desarrollaron en Cienfuegos, que producir
derivados de petrleo que para la venta en la regin del Caribe. Ante
todo, Ritter destaca los recientes descubrimientos de yacimientos de
petrleo que prometen ser substanciales en aguas profundas al
noroeste de la costa cubana, los cuales estn siendo explorados por
firmas canadienses y chinas.
No obstante, Ritter no falla en indicar los formidables retos de la
economa cubana: la falta de debate abierto, los bajos niveles de
inversin y la necesidad de restaurar la infraestructura econmica, la
reduccin de los controles y prohibiciones a las pequeas empresas y
la unificacin de los sistemas de tasa de cambio y moneda.
Sin duda la economa de Cuba ha carecido de muchas cosas,
pero no de un excelente analista de sus giros y convulsiones.

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