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empresa que se crear sea contratado con algn tiempo de anticipacin, para que lo disee.
De igual forma deber considerarse el diseo de otros sistemas de informacin, como por
ejemplo los de cobranzas, inventarios; abastecimiento o proveedores, clientes y todos
aquellos que la situacin particular de la empresa y su tamao hagan necesarios
LA ORGANIZACIN EN LA ETAPA DE OPERACIN
Como se ha mencionado anteriormente, definir la estructura organizacional es fundamental
porque segn ello se conocern las necesidades de personal encargado d la gestin del
negocio en las distintas reas. Ello tendr doble efecto en la evaluacin del proyecto;
primero, en el nivel de inversiones, ya que se requerir de espacios fsicos, equipamiento de
oficinas, etc. y, segundo, en los costos asociados al personal y a las operaciones
administrativas.
Una forma de facilitar la identificacin del recurso humano que se deber considerar en la
formulacin del proyecto consiste en hacer una simulacin aproximada de los manuales de
organizacin y procedimientos que podra adoptar la empresa. Con ellos se podrn estimar
las diferentes tareas que debern desarrollar todos los cargos de la estructura organizativa y
asociar, por lo tanto, una remuneracin acorde con las responsabilidades correspondientes a
cada una.
Puesto que el objetivo del estudio es determinar la viabilidad econmica de efectuar una
inversin, muchas veces no se justificar una exactitud exagerada en la determinacin de
las inversiones y costos de operacin que genera la estructura organizacional. Sin embargo,
en la medida en que el proyecto se evalu en un nivel ms profundo, ms necesario ser
tener en consideracin los aspectos sealados.
Los departamentos de una organizacin se pueden estructurar en tres formas bsicas:
Organizacin funcional
La organizacin por funciones rene en un departamento a todos los que se dedican a una
actividad o a varias relacionadas que se llaman funciones. Se usan, generalmente, en las
pequeas empresas que ofrecen una lnea limitada de productos.
Organizacin por producto / mercado
Este tipo de organizacin rene en una unidad de trabajo a todos los que participan en la
produccin y comercializacin de un producto o un grupo de ellos, a todos los que estn en
cierta zona geogrfica o todos los que tratan con cierto tipo de clientes.
Organizacin matricial
Es una forma de organizacin que combina los beneficios de las dos anteriores, en donde la
estructura es por un lado funcional (vertical) y por una disposicin horizontal, el cual
combina al personal de otros departamentos para formar equipos de proyectos.
ASPECTOS LEGALES DEL PROYECTO DE INVERSIN
Toda actividad empresarial se encuentra enmarcada dentro de normas jurdicas que regulan
sus operaciones y que, al cumplirlas, ocasionan desembolsos, los cuales deben identificarse
para cuantificar sus efectos en la evaluacin.
Estos se presentan desde la ejecucin del proyecto, como por ejemplo la realizacin de
contratos, gastos notariales, gastos de constitucin, obligaciones tributarias, etc.
El conocimiento de la legislacin aplicable a la actividad econmica y comercial resulta
fundamental para la preparacin eficaz de los proyectos, no slo por las inferencias
econmicas que pueden derivarse del anlisis jurdico, sino tambin por la necesidad de
conocer adecuadamente las disposiciones legales para incorporar los elementos
administrativos, con sus correspondientes costos y para que posibiliten que el desarrollo del
proyecto se desenvuelva fluida y oportunamente
CONSTITUCIN LEGAL
Uno de los aspectos importantes que se debe tener presente en la formulacin del proyecto
es la forma legal de constitucin de la empresa que se creara; ello est en funcin a su
actividad, as como al pblico al cual se dirige y a la fase de desarrollo del negocio.
Primero, se debe decidir si la empresa estar a cargo de una sola persona o se necesitar de
socios. Los factores a considerar son el monto de inversin y la capacidad administrativa;
luego, en funcin a ello, se define si la empresa tendr personera natural o jurdica.
Personera natural
Lo adoptan principalmente las Pymes de acuerdo a las normas legales vigentes donde las
personas naturales forman empresas unipersonales. Su rapidez formal hace que sean as ms
numerosas en nuestro medio (es el caso de las farmacias, restaurante, bodegas, etc.). En
estos tipos de negocios, el titular compromete su patrimonio personal a la actividad
comercial a realizar.
Personera jurdica
A diferencia de la persona natural, la empresa responde por sus deudas y obligaciones ante
terceros. Estas empresas se diferencian por sus diversas formas de constitucin, las que se
detallan a continuacin:
Empresa Individual de Responsabilidad Limitada (E.I.R.L.): est constituida por un
solo titular cuya responsabilidad es limitada, es decir, el propietario no compromete su
patrimonio personal.
Sociedad Comercial de Responsabilidad Limitada (S.R.L.): en esta forma societaria, el
capital se divide en participaciones iguales, acumulables e indivisibles, que no pueden
ser incorporadas en ttulos valores, ni denominarse acciones. Los socios no pueden
exceder de veinte y no responden personal mente por las obligaciones sociales.
Sociedad Annima (S.A.): forma societaria cuyo capital est representado por acciones
nominativas y se integra por aportes de los accionistas, quienes no responden
personalmente de las deudas sociales. Existen dos formas especiales de la sociedad
annima: la sociedad annima cerrada (S.A.C.), en cuyo rgimen se incluyen a las
sociedades cuando tiene no ms de veinte accionistas y no tiene acciones inscritas en el
QUIEN ES DUEO
DE LA EMPRESA
UNA SOLA
PERSONA
PERSONA
NATURAL
VARIAS
PERSONAS
PERSONA INDIVIDUAL
(EITL)
PERSONA EN
SOCIEDAD
OBTENER EL RUC
SUNAT
AUTORIZACIN DE COMPROBANTES
DE PAGO
AUTORIZACIN DE PLANILLAS
M. de
LIBROS
LICENCIA MUNICIPAL DE
FUNCIONAMIENTO
MUNICIPIO
DISTRITAL
OTROS REGISTROS
4
OBLIGACIONES TRIBUTARIAS
Otro de los aspectos cuyo anlisis es necesario en la formulacin de proyectos se da en el
tema tributario referido a rentas de tercera categora, en el cual, segn el rgimen, se
presentan las siguientes posibilidades:
Rgimen nico simplificado (RUS)
Es un rgimen tributario dirigido a personas naturales siempre que sus ingresos brutos no
superen en promedio los S/. 18000 mensuales y que generen renta de tercera categora por
la venta de bienes o prestacin de servicios a consumidores finales. Se paga un solo
impuesto, el cual sustituye al Impuesto General a la Venta (IGV) y el Impuesto a la Renta
(I.R). No estn obligados a llevar libros contables, sin embarg la ley permite que las
Pymes puedan optar por llevar contabilidad completa si as lo prefieran y slo pueden
expedir boletas de ventas o tickets que no dan derecho a crdito fiscal ni permiten sustentar
gastos.
Rgimen especial del impuesto a la renta (RER)
Es un rgimen dirigido a los pequeos comerciantes y productores que facilita y simplifica
el pago del impuesto la renta (2.5% sobre los ingresos netos mensuales con carcter
definitivo); adems, permite otorgar facturas, sin embargo, no exime el pago del IGV.
Cuando una empresa inicie sus actividades y sus ingresos no superen los S/. 18000
mensuales en promedio, podr acogerse a este rgimen.
Rgimen general del impuesto a la renta
Es un rgimen tributario que comprende a aquellas personas naturales y jurdicas qu
generan rentas de tercera categora. Las empresas deben presentar sus declaraciones de
pago del impuesto general a las venta e impuesto a la renta todos los meses, sumando en
este ltimo los pagos a cuenta del 2% de las ventas mensuales.
EFECTOS DEL RGIMEN TRIBUTARIO EN LA EVALUACIN
Uno de los temas que siempre est presente en la evaluacin de los proyectos es el
impuesto a la renta que genera toda actividad, por tanto es importante analizar lo en los
distintos regmenes que pueda optar el negocio.
Se supone el siguiente caso: una empresa ha estimado ingresos anuales de S/. 20000 y
egresos de S/. 10000, tiene la opcin de recibir un crdito el cual generar el pago de un
inters de S/. 2000 al ao. Cul ser su efecto en el impuesto a la renta?
Para analizar se construye el Estado de Ganancias y Prdidas.
Sin financiamiento
Ingresos
(-) Egresos
(-) Intereses
Utilidad Antes de Imp.
Impuesto a la renta(30%)
Utilidad Neta
20000
10000
10000
3000
7000
Con
financiamiento
20000
10000
2000
8000
2400
5600
INVERSIONES
DEFINICION
Es el proceso mediante el cual se utilizan determinados recursos para la creacin de nuevos
medios de produccin. La inversin en un proyecto son los valores de los recursos
asignados para la produccin de bienes o servicios.
El objetivo buscado es organizar la informacin analizada en la ingeniera del proyecto,
(requerimiento de terrenos, obras civiles, maquinaria y equipos y otros), en la
administracin-organizacin, (requerimiento de personal administrativo, materiales, otros),
y en los dems estudios del proyecto, como mercado, localizacin, tamao, a fin de
cuantificar la magnitud de la inversin requerida para implementar y operar el proyecto. La
cuantificacin de este monto es el que va a permitir que luego de su aplicacin (despus del
perodo de instalacin y puesta en marcha) se logre el funcionamiento u operacin normal
del proyecto (produccin de bienes o prestacin de servicios).
El clculo de las inversiones se efecta en la etapa de preinversin (estudios) y la mayor
parte de las inversiones se hacen antes de la puesta en marcha del proyecto (en la etapa de
implementacin, ao cero); sin embargo, en la etapa de operacin tambin se puede
ejecutar inversiones: reposicin de activos, modernizacin de equipos, o tambin en casos
de ampliacin de capacidad instalada, en cuyo caso se denominan reinversiones, por lo cul
es mejor realizar un plan de inversiones que no solo considere las inversiones en el ao cero
sino se considere las necesidades de reinversin, en el horizonte de planeamiento del
proyecto.
Se debe contar con un programa de inversiones detallado y cuantificado que muestre la
forma cmo sern adquiridos los activos y/o usados los recursos en el proyecto, planeando
la distribucin de los recursos disponibles con el objeto de maximizar las utilidades del
proyecto en su fase operativa.
Las inversiones ya sea en proyectos nuevos, en el desarrollo de nuevas lneas de
produccin, mejoramiento tecnolgico y otros, tendrn efecto en la empresa por un largo
perodo, pues la decisin de inversin implica salidas elevadas de dinero que pueden
contribuir a generar una organizacin slida cuando se implementa un proyecto o a
contribuir a consolidar una organizacin en marcha, pues los bienes adquiridos pueden
incrementar la estabilidad de la misma.
El xito o fracaso de un proyecto (o empresa), depende en gran parte de las decisiones que
se tomen para invertir en activos fijos, pues el impacto que causa en la actividad, repercute
no solo a corto plazo sino a lo largo de muchos aos de operacin del proyecto.
Estimar las inversiones de un proyecto es elaborar un presupuesto de capital, el mismo que
necesariamente se ajusta a las fases y etapas del horizonte de planeamiento del proyecto. El
tiempo de duracin de cada una de las etapas depende de la naturaleza de cada proyecto en
particular
Las inversiones en bienes de capital son susceptibles de ser recuperadas a travs del tiempo;
para ello, la normatividad permite la figura de recuperar las inversiones en forma de
depreciacin durante el horizonte de vida til asignada al equipo (en caso de intangibles,
como amortizacin de cargos diferidos).
Las inversiones son valoradas a precios de mercado, pero en algunos casos es pertinente el
uso de oportunidad con fines evaluativos.
COMPONENTES DE LA INVERSION
Las inversiones se pueden desagregar en:
Inversin Fija (tangible e intangible),
Inversin en capital de trabajo.
INVERSIONE FIJA
Es aquella que se realiza en activos fijos que no son materia de transacciones durante la
vida til del proyecto, sino por el contrario cuando se adquieren o producen, quedan
permanentemente incorporadas al proyecto hasta su extincin por depreciacin.
La Inversin fija es la que se realiza en Activos Fijos comprende al conjunto de bienes que
no son motivo de transacciones corrientes por parte de la empresa; se utilizan para
garantizar la operacin del proyecto.
Los activos fijos a excepcin de los terrenos, van perdiendo valor a consecuencia de su uso
y tambin por efecto de la obsolescencia debido al desarrollo tecnolgico. Esta prdida de
valor se refleja en la depreciacin
Item
1
2
3
4
5
6
7
8
Detalle de Bienes
Vida
(aos)
Ganado de trabajo y reproduccin, redes de pesca
4
Vehculos
de
transporte
terrestre
(excepto 5
ferrocarriles); hornos en general
Maquinaria y equipo utilizado por las actividades 5
minera, petrolera y de construccin.
Muebles y enseres
Equipos de Procesamiento automtico de datos
Maquinaria y equipo
Otros bienes del Activo Fijo
Edificios y Construcciones
10
5
5
10
33
til Depreciacin
(%)
25%
20%
20%
10 %
20%
20%
10%
3%
Tratamiento similar al del activo fijo depreciable, se le da a los llamados activos agotables,
que son recursos naturales como: minas, bosques, reservas petroleras, etc. que se consumen
a travs del tiempo por efecto de su explotacin.
La valoracin de las necesidades de capital con destino a las inversiones fijas, debe hacerse
con cierta precisin, tratando de clasificarlos por centro de costos a que se afectarn como
depreciacin (rea Produccin, rea Administracin, rea Comercializacin).
Terrenos:
La identificacin y determinacin plena del rea necesaria para el emplazamiento final de
las instalaciones tanto de produccin,
servicios auxiliares, administracin y
comercializacin, corresponde a los trabajos desarrollados en ingeniera del proyecto. La
informacin all procesada es utilizada en para que conjugadas con el costo por unidad de
rea de terreno segn la zona, se pueda establecer el monto de las inversiones en terrenos.
Estas son inversiones financieras, ms no as inversiones econmicas en sentido estricto, ya
que no representa un incremento del producto bruto, sino una transferencia.
TERRENOS
Nuevos soles
Detalle
Unid
ad de rea
medi Requerida
da
Precio
Unitario
(sin
Alcabala)
(Alcabala)
Costo
total
(con Alcabala)
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Otros (%
anteriores)
0,0
0,0
TOTAL
rubros
2%
0,0
0,0
0,0
EDIFICACIONES
Nuevos soles
Detalle
Unidad
medida
de
Cantidad
Precio
Unitario
(sin IGV)
(IGV)
Area Produccin
Costo total
Total IGV
(sin IGV)
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
m
Otros (en % rubros
anteriores)
2%
Area
Administracin
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
m
Otros (en % rubros
anteriores)
2%
Area
Comercializacin
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
m
Otros (en % rubros
anteriores)
2%
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
TOTAL
Maquinaria y Equipos:
Comprende las inversiones necesarias en maquinaria y equipos para la produccin de
bienes o prestacin de servicios, as como los equipos que se utilizan en las instalaciones
auxiliares como: laboratorios, talleres y oficinas. Para la valoracin de este tipo de activos
se debe recurrir a cotizaciones de proveedores.
Otros gastos como: transportes, seguros, carga y descarga en puertos, supervisin, tarifas
aduaneras y afines, se cargan a este rubro. En resumen, se debe considerar el costo de los
equipos puestos en planta.
Los costos de acondicionamiento y montaje, son parte de las inversiones fijas intangibles,
salvo que se incluya la construccin de algn equipo necesario para enlazar el sistema.
10
MAQUINARIA Y EQUIPOS
Nuevos soles
Detalle
Planta
de
Procesamiento
tipo I
Otros (en % de rubros
anteriores)
Equipos
de
Laboratorio
tipo II
Otros (en % de rubros
anteriores)
Plantas Auxiliares
tipo III
Otros (en % de rubros
anteriores)
Unidad
Cantid
de
ad
medida
Pzas.
Pzas.
Pzas.
Precio
Costo
Unitari (IGV
Total
total
o (sin )
IGV
(sin IGV)
IGV)
0,0
0,0
0,0
2%
Pzas.
Pzas.
Pzas.
0,0
0,0
0,0
2%
Equipo
Pzas.
Pzas.
2%
TOTAL
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
11
VEHICULOS
Nuevos soles
Detalle
Unidad
de
medida
Cantidad
Precio
Unitario
(sin IGV)
(IGV)
Area Produccin
-
Costo
total (sin Total IGV
IGV)
0,0
0,0
U.M.
0,0
0,0
U.M.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
0,0
0,0
0,0
0,0
Area Administracin
0,0
0,0
U.M.
0,0
0,0
U.M.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
Area
Comercializacin
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
U.M.
0,0
0,0
U.M.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
TOTAL
Para el caso se retoma la opcin por centro de costos. Si un vehculo va a ser utilizado para
labores diferentes en Planta, Administracin y en Comercializacin, se recomienda
desagregar los montos prorrateando en razn al porcentaje de uso.
Muebles y Equipos de Oficina:
Pueden tenerse oficinas en el Area Administrativa, como as oficinas en el Area Produccin
(gerencia de produccin, superintendencias, supervisin), y Area Comercializacin
(gerencia de comercializacin, otras); a cada una de ellas se las debe equipar con:
escritorios, archivadores, estantes, calculadoras, maquinas de escribir, sillas, sillones,
Computadoras y otros afines.
EQUIPOS DE OFICINA
Nuevos soles
Detalle
Unidad
de
medida
Cantidad
Precio
Unitario
(sin IGV)
(IGV)
Area Produccin
-
Pzas.
0,0
Costo
total (sin Total IGV
IGV)
0,0
0,0
0,0
0,0
12
Pzas.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
0,0
Area Administracin
-
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Pzas.
0,0
0,0
0,0
Pzas.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
Area
Comercializacin
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Pzas.
0,0
0,0
0,0
Pzas.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
TOTAL
Otros tangibles:
En muchos casos se cuenta con equipos que no encajan en los puntos a), b), c), d) y e),
como por ejemplo equipos de servicios auxiliares; en tal caso, es posible agruparlos en este
rubro.
OTROS TANGIBLES
Nuevos soles
Detalle
Unidad
de
medida
(IGV)
Costo
total (sin Total IGV
IGV)
Pzas.
0,0
0,0
0,0
Pzas.
0,0
0,0
0,0
Pzas.
Otros (en % de rubros
anteriores)
2%
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
TOTAL
Cantidad
Precio
Unitario
(sin IGV)
13
14
INTANGIBLES
Nuevos soles
Detalle
- Estudios tcnico econmico planta
de procesamiento
- Gastos de Implementacin
- Gastos de supervisin
- Gastos diversos
- Montaje de los equipos
- Estudio e impacto ambiental
- Costos de transp., seguros,
embalaje y almac.
Por Maquinaria y equipos
Por vehculos
Por equipos de oficina
Por otros tangibles
- Intereses y amortiz. durante la
implem.
- Imprevistos
Unidad
de
medida
Cantid
ad
Doc.
Var.
Var.
Var.
Var.
Doc.
1,0
1,0
1,0
1,0
1,0
1,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
1,0
1,0
1,0
1,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
1,0
Precio
Costo
Total
Unitario (sin (IGV) total (sin
IGV
IGV)
IGV)
0,0
2%
TOTAL
Costo Total
Total IGV
1. Terrenos
0,0
0,0
2. Edificaciones
0,0
0,0
0,0
0,0
Detalle
- Area Produccin
0,0
0,0
- Area Administracin
0,0
0,0
- Area Comercializacin
0,0
0,0
0,0
0,0
3. Maquinarias Y Equipos
- Planta De Procesamiento
15
- Equipos De Laboratorio
0,0
0,0
- Plantas Auxiliares
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
- Area Produccin
0,0
0,0
- Area Administracin
0,0
0,0
- Area Comercializacin
0,0
0,0
- Area Produccin
0,0
0,0
- Area Administracin
0,0
0,0
- Area Comercializacin
0,0
0,0
4. Vehiculos
0,0
0,0
0,0
0,0
6. Otros Tangibles
0,0
0,0
7. Intangibles
0,0
0,0
TOTAL
0,0
0,0
0,0
5. Equipos De Oficina
Capital de Trabajo
El capital de trabajo es la parte de la inversin que est orientada a financiar los desfases
que se originan entre el momento en que se producen los egresos correspondientes a la
adquisicin de insumos y el momento en que se recaudan los ingresos generados por la
venta de los bienes o servicios motivo del proyecto.
La Inversin en Capital de Trabajo, se puede definir como el excedente del Activo
Corriente sobre el Pasivo Corriente y que representa el ndice de liquidez financiera, el que
debe ser suficiente como para permitir a la empresa:
16
Rotacin de inventarios.
En proyectos que deben tener almacenes, un programa eficiente de existencias de
inventarios, con mnimos y mximos establecidos sobre la base de apropiada rotacin y
aprovisionamiento o fabricacin, ocasiona una tasa ms elevada de rotacin de
inventarios y consecuentemente, menor ser el importe de capital de trabajo que har
falta.
Mtodo Contable.
Calculndose a partir del balance, como diferencia entre los activos corrientes menos los
pasivos corrientes; se cuantifica la inversin requerida en cada uno de los rubros del activo
corriente, considerando que parte de estos activos pueden financiarse por pasivos de corto
plazo pero de carcter permanente, como los crditos de los proveedores o los prstamos
bancarios.
La administracin del efectivo depender de factores tales como: El costo de que se
produzcan saldos insuficientes, el costo de tener saldos excesivos, y el costo de
administracin de efectivo.
Capital de trabajo
Costo anual
365
Dependiendo de la naturaleza del proyecto, los perodos de desfase pueden ser cortos o
largos.
Mtodo Integrado
A pesar de diferencias de opinin sobre la aceptacin o rechazo de algunos de los mtodos
antes indicados, es importante sealar que dichas opiniones pueden sesgar por formas
incompletas de tratar la estimacin del capital de trabajo. Con el uso generalizado de la
computadora, es importante el uso de mtodos combinados que garanticen una correcta
estimacin de la inversin en capital de trabajo. Se recomienda partir de la estimacin
presupuestaria del costo de operacin para estimar el presupuesto de caja o tesorera
(capital de trabajo). Es de ah que se tiene que elaborar los estados financieros proyectados,
diferenciando los activos corrientes y los pasivos corrientes; este anlisis permite el uso del
mtodo contable. Elaborados los estados financieros, es posible establecer algunos
indicadores evaluativos (ratios), como por ejemplo el ndice de rotacin de existencias que
se asocia directamente al perodo de desfase. Finalmente, establecido el flujo caja (flujo de
fondos), un anlisis visual de los saldos en caja nos permite sealar cual debe ser el monto
requerido para capital de trabajo.
El procedimiento recomendable sera: establecido el perodo de desfase, proceder a estimar
parcialmente (en forma desagregada por rubros), el presupuesto de caja; pues cada rubro
puede tener un tratamiento distinto.
No debemos olvidar que dependiendo de la naturaleza del proyecto, como as tambin de la
estacionalidad tanto en el abastecimiento de insumos como en la colocacin del producto,
los flujos de caja mensuales sern distintos, esta situacin se refleja en el flujo caja
mensual. Este ltimo anlisis permite corregir requerimientos de capital de trabajo por el
perodo de desfase. Tratando de ajustar cantidades para lograr el ptimo recomendable.
La elaboracin del flujo caja proyectado es necesaria, pues se espera que los saldos
acumulados en caja sean positivos. En caso de resultar alguno de ellos negativos, se puede
recalcular el monto de capital de trabajo en razn al mayor dficit acumulado.
19
Perodo
de Ao base (0)
desfase
Costo
Costo
Tiempo meses
parcial
total
1. Costo de ventas
1.1. Costo de proceso
a. Costos primo
- Materia prima
bsica
- Materiales directos
- Otros (mano de obra por destajo)
b. Mano de obra directa
c. Cargas a planilla
d. Otros beneficios sociales
e. Provisin liquidacin
f. Energa elctrica, agua
g. Imprevistos
1.2. Gastos de proceso
a. Mano de obra indirecta
b. Cargas a planilla
c. Otros beneficios sociales
d. Provisin liquidacin
e. Materiales indirectos
f. Gastos indirectos
- Seguros, alquileres, publicidad, otros
- Comunicaciones
- Mantenimiento
- Energa elctrica, agua
- Pasajes, viticos, movilidad local
- Materiales de escritorio
- Combustibles, Carburantes y
Lubricantes
g. Imprevistos
2. Gastos de administracin
2.1. Sueldos
2.2. Cargas a planilla
2.3. Otros beneficios sociales
2.4. Provisin liquidacin
2.5. Gastos diversos
- Utiles de escritorio
- Comunicaciones
- Combustible, Carburantes y Lubricantes
- Energa y agua
- Gastos de viaje, viticos
- Otros
2.7. Imprevistos
3. Gastos de venta
3.1. Sueldos
20
TOTAL
0,0
Inversin Total
El Clculo de la inversin total es procedimiento sencillo, pues solamente se trata de la
sumatoria de los rubros de inversin fija (tangible e intangible) y el capital de trabajo.
A partir de dicho resultado se recomienda generar cuadros alternativos de presentacin por
determinadas caractersticas.
INVERSION TOTAL
DETALLE
Inversin
Total
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
3. Maquinarias Y Equipos
- Planta De Procesamiento
- Equipos De Laboratorio
- Plantas Auxiliares
- Almacn De Materia Prima
- Almacn De Productos En Proceso
- Otras Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
5. Equipos De Oficina
- Area Produccin
- Area Administracin
- Area Comercializacin
6. Otros Tangibles
21
7. Intangibles
CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros
INVERSION TOTAL
INVERSION TOTAL
DETALLE
Inversin
Total
INVERSION FIJA
1. Terrenos
2. Edificaciones
3. Maquinarias Y Equipos
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles
7. Intangibles
CAPITAL DE TRABAJO
1. Costo De Ventas
2. Gastos De Administracin
3. Gastos De Venta
4. Gastos Financieros
INVERSION TOTAL
CRONOGRAMA DE INVERSIONES
MATERIAL
ES
Y
EQUIPOS
REQUERID
OS
1. Terrenos
2.
Edificacion
es
3.
Maquinarias
Equipos
AO
AO
AO
AO
4. Vehiculos
5. Equipos De Oficina
6. Otros Tangibles
7.
Intangibles
22
0
TOTAL
1. Financiamiento
Definicin
El financiamiento, se puede definir como la bsqueda de recursos necesarios para
garantizar la implementacin del proyecto. Es necesario estimar previamente, el monto y
cronograma de inversiones requeridas para la implementacin y operacin del proyecto. El
objetivo principal es el de identificar las posibles fuentes de financiamiento, seleccionando
aquella que se ajuste de los requerimientos y posibilidades del proyecto.
Identificadas las alternativas en cuanto a tamao, localizacin, tecnologa e inversiones
necesarias, paso previo a la toma de decisin seleccionando una de ellas, se deben tener en
cuenta las restricciones de orden financiero, las mismas que en pueden alterar el rumbo
previsto del proyecto. Importante es la relacin directa que se establece entre tamaolocalizacin-tecnologa-inversin-financiamiento, pues el aspecto financiero es
determinante en la decisin que se tome. La repercusin es importante debido a que la
restriccin de orden financiero, puede llevar a descartar en forma definitiva la
consideracin de un proyecto o tal vez reducir su capacidad a niveles econmicos menores.
Determinado del monto total y cronograma de inversiones, se debe pasar a determinar la
estructura y cronograma de financiamiento, para lo cual debe tenerse en cuenta el equilibrio
que debe de existir entre el capital social y los crditos a largo plazo pues a mayor capital
social, menor la participacin por unidad accionaria y cuanto mayor sea el monto
financiado con crditos, mayores sern las obligaciones por concepto de intereses. El
anlisis del flujo de caja es importante para valuar las posibilidades de pago de los
proyectos financiados.
Para cada proyecto se debe estudiar minuciosamente las repercusiones en el flujo de caja de
las posibles alternativas de estructura financiera, asociada estrechamente a: capacidad de
pago, efecto palanca financiero, tasa de inflacin, tasa de inters, indicadores financieros
tales como: ndice de liquidez, ndice de independencia financiera, ndices de
endeudamiento, ndices de solvencia financiera, ventas al crdito, perodo medio de
cobranza, y en definitiva todos aquellos indicadores que permitan hacer una efectiva
planeacin financiera del proyecto.
Requerimiento
Un mercado de capital o mercado financiero es simplemente el lugar de reunin de los
proveedores de capital y quienes lo utilizan. Entre los solicitantes tpicos figuran: empresas,
compradores de bienes races, los gobiernos (estatal y local), los gobiernos y empresas
extranjeras; Por lo general, los proveedores son los ahorradores (a travs de intermediarios
financieros como instituciones de ahorro y prstamos, compaas de seguros) y el Banco
Central a travs del control que ejercen en la oferta de dinero y los bancos comerciales.
23
Los recursos se solicitan por lo general a cambio de: hipotecas, valores de las empresas
(bonos y acciones), valores de los gobiernos para financiar obras pblicas, valores
extranjeros que se venden en el pas por cuenta de gobiernos y empresas extranjeras para
financiar sus proyectos de inversin, prstamos comerciales a empresas (Bancos
Comerciales), prstamos al consumidor y otros prstamos bancarios (adquisicin de
automviles y otros bienes duraderos).
Entre los proveedores de capital figuran: las instituciones de ahorro y prstamo, las
compaas de seguros de vida, las compaas de seguros contra incendio y accidentes, los
fondos privados de pensiones, los fondos de retiro de los trabajadores del estado, los fondos
mutualistas, las compaas financieras que otorgan crditos a empresas pequeas y a
particulares, las empresas comerciales y los gobiernos estatales y locales, los inversionistas
extranjeros, los particulares
Para lograr el equilibrio en el mercado de capital, la oferta total debe igualar a la demanda
total, y esto ocurre gracias al mecanismo de equilibrio de los precios derivado de la tasa de
inters.
Entre los factores econmicos y financieros que influyen en la demanda de capital figuran:
Rentabilidad de los proyectos de inversini.
El nivel general de la actividad econmicaii
La poltica fiscal del gobierno
Las perspectivas de inflacin
NECESIDADES DE FINANCIAMIENTO DE LOS PROYECTOS
Las necesidades de financiamiento se satisfacen por: Capital social (aporte de socios accionistas), Crditos (de corto y/o mediano plazo), Donaciones en caso de proyectos
sociales, Tesoro Pblico en caso de proyecto sociales financiados por el Estado.
Las necesidades de capital de trabajo adems de las fuentes antes consideradas, se pueden
atender con crditos bancarios a corto plazo, o acudiendo a concesiones de parte de los
proveedoresiii.
En pases con capacidad de ahorro relativamente pequeo, el capital institucional es escaso
los recursos financieros son costosos; este hecho es una limitante para el desarrollo de
proyectos pues se debe exigir tasas de rentabilidad superiores a la del costo del capital,
restringindose las posibilidades de implementar proyectos.
En pases en donde la tasa de inflacin monetaria es alta, se presentan algunas situaciones
contradictorias, en el sentido de los efectos palanca financiero por inflacin
FUENTES DE FINANCIAMIENTO
FUENTES DE FINANCIAMIENTO INTERNAS.
Existen diversas maneras de financiar el proyecto con recursos provenientes del mismo;
entre ellas se tiene: uso de utilidades no distribuidas, uso de fondos provenientes de la
24
25
26
27
Pp ( j ) A p ( j ) S a ( j 1) . i
donde:
Pp ( j )
A
p( j)
S a ( j 1)
Saldo
Interes
Amortizacin Servicio de
la deuda
0
1
2
3
4
5
10000,00
8000,00
6000,00
4000,00
2000,00
0,00
500,00
400,00
300,00
200,00
100,00
2000,00
2000,00
2000,00
2000,00
2000,00
2500,00
2400,00
2300,00
2200,00
2100,00
28
(1 i ) n i
(1 i ) n 1
M 0 i (1 i ) n
Pp
(1 i ) n 1
donde:
f = factor de recuperacin del capital
n = nmero de perodos
i = tasa de inters por perodo
Para el clculo del pago peridico se utiliza la siguiente ecuacin:
donde:
Pp
Interes
Amortizacin
Servicio de
29
la deuda
0
1
2
3
4
5
10000,00
8190,25
6290,02
4294,77
2199,76
0,00
500,00
409,51
314,50
214,74
109,99
1809,75
1900,24
1995,25
2095,01
2199,76
2309,75
2309,75
2309,75
2309,75
2309,75
30
Periodo
Saldo
Interes
Amortizacin Servicio de
la deuda
0
1
2
3
4
5
10000,00
9333,33
8000,00
6000,00
3333,33
-0,17
500,00
466,67
400,00
300,00
166,67
666,67
1333,33
2000,00
2666,67
3333,50
1166,67
1800,00
2400,00
2966,67
3500,17
31
32
33
donde:
Ic = Inters compuesto
Los diferentes tipos de tasas de inters son: tasa de inters nominal, tasa de inters efectiva,
tasa de inters vencida, tasa de inters adelantada, tasa de inters proporcional, tasa de
inters equivalente, tasa de inters al rebatir y tasa de inters real.
Tasa de inters nominal(in). Es la tasa de inters bsica, es parmetro de referencia fijado
generalmente por el banco Central de Reserva.
Tasa de inters efectiva (ie). Es una tasa que refleja el tiempo en que se pagan los intereses,
impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gasto que incluya la operacin. Pone de
manifiesto el inters a obtenerse por una unidad de tiempo, dependiendo de su tasa de
inters nominal. En la prctica, como la tasa de inters nominal viene expresada
anualmente, la metodologa de clculo utilizada es:
m = veces al ao que se acumula intereses al capital (capitalizaciones)
i
ie 1 n
m
1 100
Tasa de inters pago vencido (iv). Es el inters que se agrega al capital inicial para formar
un monto dado al cabo de una unidad de tiempo.
d
100
1 d
iv
donde:
IV = Inters vencido
Tasa de inters pago adelantado (ia). Es lo que se deduce a cada unidad monetaria de monto
final para calcular un capital inicial, es decir, el prstamo inicial no es de un capital final, al
cual se le descuentan los intereses, sino de un capital inicial cuyo valor, incluidos los
intereses ser el capital final.
34
Tasa de inters equivalente (iq). Las tasas de inters son equivalentes cuando
capitalizndose en perodos distintos, generalmente menores de un ao, el monto final
obtenido en igual tiempo es el mismo.
ie ( ao ) 1 1 ie ( mes )
12
Ie(ao) = tasa de inters equivalente anual o efectiva anual dividida entre 100
Ie(mes) = tasa de inters equivalente mensual dividida entre 100
Tasa de inters al rebatir (ib). Es una tasa de inters simple que se cobra sobre los saldos de
la deuda pendiente.
Tasa de inters real (ir). Tasa que considera el valor real de la moneda (toma en cuenta la
inflacin). Es la tasa de inters efectiva despejada con la tasa de inflacin y mide la
discrepancia entre ambas. El propsito es quitar de la tasa de inters efectiva el efecto de la
variacin del poder adquisitivo interno de la moneda.
i
100
ir e
1
35
INGRESOS Y COSTOS
Ingresos
Un Plan de Ventas es el punto de partida de todo proceso presupuestario, pues sirve para:
planificar la produccin, determinar las necesidades de personal, calcular el monto de
inversin en activos fijos y capital de trabajo, adems de planear los gastos enmarcados
dentro de los costos de produccin.
El Plan de Ventas debe contener:
Objetivos,
Tendencias,
Pronstico,
Plan de mercadeo,
Presupuesto de publicidad y promocin,
Presupuesto de gastos de ventas y,
Devoluciones, rebajas y descuentos en ventas.
Para elaborar el plan de ventas se debe considerar: El precio del producto, el grado de
participacin de la empresa en el mercado, el tamao de las fuerzas de venta y la habilidad
para controlarlos.
Dependiendo de la naturaleza y/o tipo de proyecto, los ingreso estn representados por el
dinero recibido por concepto de:
La venta del producto o la compensacin por un servicio prestado (principal,
secundario o residuales)
Por la venta de activos que hayan cubierto su vida til dentro de lo planeado
Los rendimientos financieros producidos por la colocacin de excesos de liquidez.
Subsidios, donaciones y/o transferencias.
Finalmente, existen otros conceptos tales como por ejemplo el monto producto del ajuste
por recuperar el capital de trabajo inicial al final del horizonte de planeamiento del proyecto
y el monto recibido por prstamos (endeudamiento externo), los cuales deben ser
considerados como flujos de efectivo para la evaluacin del proyecto (flujos de fondos).
Elaborado el plan de produccin y ventas, se debe proceder a estimar el flujo de ingresos
del proyecto.
36
Estructuras de Costos
38
39
o Lubricantes y Carburantes
o Energa y Agua
o Gastos de Viaje, Viticos
Otros: Alquileres
Depreciacin y Amortizacin
Imprevistos en % de 2.1 a 2.6
GASTOS DE VENTA
GASTOS FINANCIEROS
Intereses
40
RUBROS
REQUERIDOS
AO
AO
AO
AOAO
4
1. COSTO DE VENTAS
1.1. Costo de Proceso o de Fabricac.
a. Costos Primo
- Materia Prima Basica
- Materiales Directos
- Otros
b. Mano de Obra Directa
c. Cargas a Planilla
d. Otros Beneficios Sociales
e. Provision Liquidacion
f. Otros
g. Imprevistos
1.2. Gastos de Proceso
a. Mano de Obra Indirecta
b. Cargas a Planilla
c. Otros Benef. Sociales.
d. Provision Liquidacion
e. Materiales Indirectos
f. Gastos Indirectos
- Depreciacion Tangibles
- Amortizacion Intangibles
- Seguros
- Comunicaciones
- Mantenimiento
- Varios
- Otros
e. Imprevistos
2. GASTOS DE ADMINISTR.
2.1. Sueldos
2.2. Cargas a Planilla
2.3. Otros Beneficios Sociales
2.4. Provision Liquidacion
2.5. Gastos Diversos
- Utiles de Escritorio
- Comunicaciones
- Lubricantes y Carburantes
- Energia y Agua
- Gastos de Viaje, Viaticos
- Otros
2.6. Depreciacion y Amortizacion
- Depreciacion
- Amortizacion
2.7. Imprevistos
3. GASTOS DE VENTA
4. GASTOS FINANCIEROS
4.1. Intereses
TOTAL ANUAL
41
Para el clculo de la depreciacin se puede hacer uso de alguno de los mtodos siguientes:
Depreciacin Lineal
Fondo acumulativo de amortizacin
Mtodo del saldo decreciente
Mtodo basado en las unidades producidas por ao.
Depreciacin Lineal:
I - Vr
d=
n
donde:
d
= depreciacin
I
= inversin inicial
Vr
= valor residual
n
= vida til (aos)
Fondo acumulativo de amortizacin:
i
d=I
(1 - i )n - 1
donde:
d
= depreciacin
I
= inversin inicial
i
= tasa de inters a que se acumular el fondo
Vr
= valor residual
n
= vida til (aos)
Saldos decrecientes:
Se carga un % fijo sobre el saldo no depreciado. Los cargos disminuyen con el tiempo y
siempre debe haber un cargo residual para que el mtodo sea aplicable.
Unidades producidas:
La cuota anual vara proporcionalmente a las unidades producidas. Si la produccin es
uniforme, corresponde a la depreciacin lineal.
Mtodo de la suma de los dgitos
Mtodo de doble tasa sobre saldos decrecientes.
42
Punto de Equilibrio
Si se admite que los costos variables anuales son directamente proporcionales a la
produccin y que los precios de los bienes producidos no vara, los costos de produccin y
los ingresos pueden ser representados de la siguiente manera:
CT=IT
CFT+CVT=P . Q
CFT+(CVMe . Q) = P . Q
CFT= (P . Q) (CVMe . Q)
CFT = Q (P-CVMe)
Q= Punto de equilibrio (cantidad producida)
Pe =
CFT
P - CVMe
donde:
Pe
= Punto de equilibrio
CFT = Costo Fijo Total
P
= Precio de Venta
CVMe = Costo variable Medio unitario
El Punto de Equilibrio es aquel en que no hay prdidas ni ganancias, o sea en que los costos
e ingresos son iguales.
La frmula sealada indica el volumen de produccin que corresponde al punto de
nivelacin. Para conocer el % de utilizacin de capacidad instalada, utilizamos la regla de 3
Ejemplo: Se cuenta con la sgte informacin:
Produccin...................50,000 unidades
Precio........................... 12
Costos fijos ..................300,000
Costos variables............200,000
Costos totales.................500,000
Beneficios.......................100,000.
43
CF
Px cv
Qx
300,000 300,000
37,500
12 4
8
CF
Pv
300,000
100
75%
12 4
50,000
44
45
TALLER MODULO IV
1. Explique la importancia que tienen para los proyectos los procedimientos
administrativos
2. Seale la interrelacin existente entre los estudios del proyecto y los
procedimientos administrativos
3. Explique las razones que deben considerarse al adoptar procedimientos
administrativos internos para el proyecto
4. Una vez definida la la estructura organizativa optima, esta debe mantenerse
durante la vida del proyecto. Comente
5. Al igual que para el estudio tcnico siempre debe estudiarse el tamao optimo
de la organizacin de un proyecto. Comente
6. En el estudio de un proyecto se encuentran dos alternativas para el
equipamiento de las oficinas administrativas de la empresa que se creara con
su implementacin.
46
48
i
ii
iii