INSTITUCION UNIVERSITARIA

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

Facultad de Administracin de Empresa

Finanzas Corporativas
Primera entrega

Profesor: Hernando Espitia Lpez

Csar Augusto Vargas V.

Cd. 1211660012

Nancy Yaneth Saiz G.

Cd. 1310651231

Jenny Anglica Riao G.

Cd. 1311981978

Vilma Cecilia Parada G.

Cd. 1221609001

Beatriz Elena Gonzlez R.

Cd. 1221240014

Bogot, Colombia
Noviembre de 2014
TABLA DE CONTENIDO

Introduccin.

1. Sector econmico..

2. Presentacin de la empresa:

2.1

Misin.

2.2

Visin.

2.3

Polticas.

2.4

Estrategias

3. Conclusiones

11

4. Bibliografa

12

5. Anexo Datos acciones

INTRODUCCIN

El presente proyecto busca realizar un estudio de la empresa Avianca Holdings

S.A en los diferentes entornos Econmicos, Polticos y Sociales, adems de su
interaccin con las acciones en la Bolsa de Valores para obtener finalmente un
anlisis de los resultados de la empresa.
Este trabajo permite conocer y validar que es muy importante crear valor en
nuestras empresas al igual que hacer uso eficiente de los recursos financieros, es
por eso que los accionistas deben manejar muy bien su negocio y prevenir las
crisis y en dado caso tener planes estratgicos como tomar decisiones como la
venta de acciones, financiaciones, entre otros aspectos.
Es importante que los dueos de las empresas desarrollen y lleven a cabo
tcnicas de planeamiento para asegurar la futura existencia y estabilidad de la
Compaa, es por esto que siempre debemos darle el mejor uso al dinero
generado por las utilidades de nuestras compaas, sin necesidad de caer en
riesgos.
El objetivo de este proyecto es conocer la gran importancia que tienen las
Finanzas Corporativas en las Compaas, ya que por ella podemos medir el nivel
de rendimiento de una inversin, centrndonos en un futuro exitoso, con los
mejores resultados, mejorar la comprensin y anlisis de los aspectos financieros,
buscando buenas decisiones de los inversionistas y buenas proyecciones de datos
para mantener el negocio.

1. SECTOR ECONOMICO

Avianca Taca Holding S.A. es una compaa lder en Amrica

latina en el sector de transporte areo comercial ofreciendo servicios de transporte
a Norteamrica, Centroamrica, Suramrica, el Caribe y Europa.
Cuenta con el soporte de:

Una moderna flota compuesta por 89 aeronaves de ltima generacin para

rutas de corto, mediano y largo alcance.
De estos equipos, 74 se encuentran en la lnea de
operacin.

Un centro de conexiones estratgicas, ubicado en Bogot, Colombia.

Una red de rutas, que incluye llegadas y salidas a 51 destinos en Amrica y

Europa, a los que se suman ms de 1.300 ciudades alrededor del mundo
cubiertas mediante acuerdos de cdigo compartido e interlnea con otras

lneas areas de reconocimiento internacional y aerolneas miembro de Star

Alliance.
Para el cumplimiento de los objetivos trazados en este contexto, Avianca Emite
acciones y fue constituida como una firma inversionistas que sirve de
instrumento para la ejecucin del acuerdo de accionistas que dio lugar al
proceso de integracin conocido como Avianca Taca y que representa la
operacin integrada de varias compaas areas que operan nacional e
internacionalmente, respecto de las cuales acta como sociedad controlante:
Aerovas del Continente Americano S.A. Avianca (Avianca), y Tampa Cargo
S.A., constituidas en Colombia, Aerolneas Galpagos S.A. Aerogal constituida
en Ecuador, y las compaas del llamado GRUPO TACA: TACA International
Airlines S.A., constituida en El Salvador, Lneas Areas Costarricenses
S.A.LACSA constituida en Costa Rica, Transamerican Airlines S.A. TACA Per
constituida en Per, Servicios Areos Nacionales S.A. SANSA constituida en
Costa Rica, Aerotaxis La Costea S.A. constituida en Nicaragua, Islea de
Inversiones C.A. de C.V. ISLEA constituida en Honduras, Aerolneas Pacifico
RESULTADOS ECONOMICOS
Durante 2013, Avianca obtuvo un crecimiento en ingresos del 12,3%, pasando de
COP 4.412.663 millones a COP 4.954.177 millones. Los costos operacionales
excluyendo el efecto de combustible se incrementaron en 17.0%, equivalente a
COP 443.831 millones pasando de COP 2.617.852 millones a COP 3.061.683
millones, esto incluye el crecimiento operacional y el cambio de flota.
El costo de combustible ascendi a COP 1.292.950 millones, 9,0% ms que en
2012, debido al incremento de rutas, frecuencias.
La utilidad neta del ejercicio 2012 ascendi a COP 239.710 millones. Este
resultado, incluye un efecto neto de prdida en diferencia en cambio COP 97.825
millones de pesos en comparacin al registrado en 2012, as como gastos
incurridos en la estrategia de crecimiento operacional y cambio de flota.
Los indicadores de rendimiento del activo y el patrimonio se mantienen en niveles
saludables.
Todos los indicadores de liquidez de la compaa mostraron mejora lo que se
explica principalmente por el importante incremento en el margen de caja como
porcentaje de sus ingresos pasando de 9,2% en 2012 a 14,9% en 2013, esto
como resultado de la mejora en el capital de trabajo y la mayor eficiencia en la
utilizacin de recursos de corto plazo.
Los indicadores de actividad de 2013 en general muestran mejora con respecto a
los mismos indicadores en el 2012, los das promedio de cobro mejoran en 6 das
en promedio, esto explicado principalmente por el mayor incremento proporcional
5

de los ingresos sobre las cuentas por cobrar entre 2012 y 201, as mismo los
indicadores de das promedio de inventario y de pago muestran mejoras que a su
vez propiciaron la mejora en el capital de trabajo mencionada en el prrafo
anterior.
Los indicadores de capitalizacin presentan una mejora en comparacin a los
niveles mostrados en 2012, especficamente para los indicadores de razn de
capitalizacin y apalancamiento los cuales presentan mejoras de 1% y 2%, esto se
debe principalmente a las iniciativas que ha tomado la compaa para optimizar la
estructura de capital ganancia o prdida en diferencial cambiario se ubica en 23%
para 2013 y el rendimiento sobre el total de los activos tambin excluyendo la
ganancia o prdida en diferencial cambiario se ubica en 5,0% para 2013.
La posicin financiera de Avianca mostr mejoras sustanciales con respecto a los
resultados de 2012.
Su capital de trabajo aument en 46,4% y su capacidad para afrontar deudas de
corto plazo (razn circulante mejor en COP 0,05 (4%), en tanto que su razn de
endeudamiento se mantiene en lnea con los niveles de mejora alcanzados en
2012.
La Bolsa de Valores de Colombia (BVC), entreg hoy a Avianca Holdinsgs S.A. el
Reconocimiento Emisores-IR (Investor Relations), mediante el cual destaca las
prcticas adoptadas por la Compaa en su relacin con inversionistas, as como
en
materia
de
revelacin
de
informacin.
Con el reconocimiento, la BVC certifica que Avianca Holdings S.A. cuenta con
representantes acreditados para brindar asistencia efectiva a los inversionistas en
Colombia y el exterior (tanto en espaol como en ingls).

2. CLASIFICACION PARA ACTIVIDADECONOMICA CIIU

INFORMACION DELA EMPRESA
Razn Social

AEROVIAS DEL CONTINENTE AMERICANO S.A.

AVIANCA

Nit
Actividad Econmica

890100577-6

5111 - Transporte areo nacional de pasajeros

5121 - Transporte areo nacional de carga

5112 - Transporte areo internacional de

pasajeros
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3. PRESENTACION DE LA EMPRESA

Avianca Holdings S.A es un compaa panamea que representa la operacin

integrada de varias compaas areas que operan nacional e internacionalmente,
respecto de las cuales acta como sociedad controlante: Aerovas del Continente
Americano S.A. (Avianca), Tampa Cargo S.A constituida en Colombia, Aerolneas
Galpagos S.A (AeroGal) constituida en Ecuador, y las compaas del Grupo
TACA: TACA Internacional Airlines S.A, constituida en El Salvador, Lneas Areas
Costarricenses S.A. (LACSA) constituida en Costa Rica, Transmerican Airlines
S.A. constituida en Per, Servicios Areos Nacionales S.A. (SANSA) constituida
en Costa Rica, Aerotaxis La Costea S.A, constituida en Nicaragua e Islea de
Inversiones
C.A.
de
C.V.
(ISLEA)
constituida
en
Honduras.
Las principales inversiones de la holding incluyen: aerolneas de pasajeros, carga
y actividades conexas relacionadas con los servicios de transporte areo, a travs
de las cuales presta servicios tursticos y servicios de ingeniera, mantenimiento y
atencin especializada a la operacin de otros transportadores.
3.1.

Misin

Volamos y servimos con pasinn para

ganar tu lealtad.
3.2

Visin

Ser la Aerolnea lder de Amrica Latina preferida en el mundo:

3.3

El mejor lugar para trabajar.

La mejor opcin para los clientes.

Valor excepcional para los accionistas.

Polticas
7

En marzo de 2011, Avianca Holdings S.A. adopt el Cdigo de Buen Gobierno

Corporativo, en el que se definen los parmetros bajo los cuales la organizacin
busca garantizar la transparencia en el desarrollo de sus actividades y fortalecer la
proteccin de los derechos de los accionistas e inversionistas, en el contexto de la
Misin, Visin y Valores.
La aplicacin de este Cdigo se extiende a las compaas filiales y subsidiarias,
tanto en Colombia como en el exterior y, en consecuencia, a cualquier actividad
donde acte directa o indirectamente.
Pacto social de Avianca Holdings S.A
Artculo 2. Objeto. Los objetos generales para los cuales se organiza la sociedad
son: establecer, tramitar y llevar a cabo los negocios de una compaa
inversionista en cualquier parte del mundo; actuar como sociedad tenedora de
acciones de compaas dedicadas a actividades de transporte areo de pasajeros
y carga, y/o de transporte terrestre de carga, y/o de arrendamiento de aeronaves y
sus partes y /o de arrendamiento de equipos de tierra, y/o de mantenimiento y
entrenamiento relacionados con las actividades de transporte areo, y/o de
mensajera expresa o courier; comprar, vender y negociar en toda clase de
artculos de consumo, acciones de capital, bonos y valores de todas clases;
comprar, vender, arrendar o de otro modo adquirir o disponer de bienes muebles o
inmuebles; invertir en cualquier negocio industrial, comercial, como accionista;
recibir y dar dinero en prstamo, con garanta o sin ella; pactar, celebrar, dar
cumplimiento y llevar a cabo contratos de toda clase; otorgar garantas que
respalden obligaciones de terceros; abrir y operar cuentas bancarias de cualquier
naturaleza en cualquier parte del mundo, constituirse en fiador o garantizar el
cumplimiento y observancia de cualquiera y todo contrato; dedicarse a cualquier
negocio lcito no vedado a una sociedad annima; y ejecutar cualquiera de las
cosas que preceden como principales, agentes o en cualquier otro carcter
representativo, sea el que fuere.
Cdigo del buen gobierno corporativo Marco regulatorio general y entidades de
control
Avianca Holdings S.A. es una sociedad panamea que se rige por el la Ley 32 de
1927, sobre Sociedades Annimas de Panam y su Pacto Social.
Adicionalmente y en relacin con la colocacin de acciones con dividendo
preferencial sin derecho a voto, inscritas en el Registro Nacional de Valores y
Emisores de Colombia, la Compaa se encuentra sometida al control de la
Superintendencia Financiera de Colombia en su condicin de emisor extranjero
de valores en el mercado, segn los trminos previstos en la Ley 964 de 2005.
De otra parte, en lo que se refiere a la colocacin de ADSs en la Bolsa de Valores
de Nueva York desde el 6 de Noviembre de 2013, la Compaa en su condicin de
emisor privado extranjero, est sujeta al Securities Act de 1933, y sus
modificaciones, al Securities Exchange Act de 1934, y sus modificaciones, as
8

como al control de la Securities and Exchange Commission SEC y al cumplimiento

en lo que le es aplicable, de la ley Sarbanes-Oxley Act 2002 y a las regulaciones
de la New York Stock Exchange NYSE.
Las acciones preferenciales emitidas por la Compaa circulan de forma
desmaterializada y su administracin est a cargo del Depsito Centralizado de
Valores DECEVAL de Colombia.

Polticas anticorrupcin
Esta Poltica aplica a toda la Compaa y a sus Colaboradores.
Son
Colaboradores todos los Directivos, los Colaboradores vinculados mediante
contrato de trabajo y los Terceros Vinculados, como tales trminos estn definidos
en el Cdigo de tica, para efectos de esta Poltica los Representantes de la
Compaa.
Poltica para prevencin de explotacin sexual de menores
Sin perjuicio de la adopcin de la Poltica por parte de los rganos societarios de
cada una de las compaas, el cumplimiento de la Poltica es exigible a todos los
Colaboradores de las compaas integradas en Avianca Holdings S.A., bien sea
que acten como Directivos, Empleados o Terceros Vinculados, en los territorios
donde stas operan y de manera especial, a las siguientes empresas que prestan
servicios de transporte areo: Aerovas del Continente Americano S.A. Avianca y
Tampa Cargo S.A.S constituidas en Colombia, Aerolneas Galpagos S.A Aerogal
constituida en Ecuador, y las compaas identificadas como Grupo Taca: Taca
Internacional Airlines S.A,
constituida en El Salvador; Lneas Areas
Costarricenses S.A, LACSA, constituida en Costa Rica, Transamerican Airlines
S.A. constituida en Per, Servicios Areos Nacionales S.A, SANSA constituida en
Costa Rica, Aerotaxis La Costea S.A, constituida en Nicaragua e Islea de
Inversiones C.A. de C.V. ISLEA constituida en Honduras.
Poltica y procedimiento para que directivos negocien con valores de la compaa
Este documento de polticas y procedimientos (en adelante la Poltica) regula la
negociacin de valores de Avianca Holdings S.A., por los Directivos de la
Compaa (como dichos trminos son definidos ms adelante).
Para efectos de esta Poltica, la Compaa incluye Avianca Holdings S.A. de sus
compaas subsidiarias y de aquellas compaas en las cuales tenga inversin
directa o indirecta y con las cuales consolida sus estados financieros.
Poltica Ambiental
A travs de este lineamiento, las compaas subsidiarias de la Holding, definen las
directrices, establecen objetivos y trazan metas dentro del Sistema de Gestin
Ambiental.
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Estas compaas reafirman su compromiso frente al cuidado del medio ambiente y

el uso racional de los recursos naturales, comprometindose en sus operaciones
a:

Las compaas operativas de la Holding cuentan con una Gerencia Corporativa de

Seguridad, Salud y Medio Ambiente (SSMA), por medio de la cual se dan a
conocer las directrices generales y se estandarizan las prcticas ms apropiadas
en SSMA en la totalidad de las zonas de operacin
3.4

Estrategias

Estrategias comerciales
Durante este ao la firma se enfrentar a la utilizacin de una nica marca que
ser Avianca, cambio que se iniciar en el mes de mayo. Con esto, indic el
ejecutivo, hay modificaciones en la propuesta de valor, la integracin de
tecnologas, la pgina web, hacer un nico manejo de procesos, el call center y la
operacin en tierra y aire.
Con este panorama se espera sostener los crecimientos de doble dgito que se
vienen registrando desde hace varios periodos. Se tiene contemplada tambin la
renovacin de la flota de aviones Fokker 50 en Colombia, con lo que esperan
tener un mejor servicio en los mercados regionales.
Finalmente, Villegas record que durante el prximo ao deberan estar recibiendo
14 aviones (aproximadamente) de los que algunos servirn como reemplazo de
aeronaves y ayudarn a mantener una flota moderna y eficiente.
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As mismo, el directivo indic que la idea es complementar las frecuencias que hoy
operan y llegar a los lugares a los que an no vuela la aerolnea.
As recibi el mercado la noticia
En el da de la asamblea de accionistas el valor de la accin de Avianca aument
0,22%, cerrando a $4.540. Durante la jornada el precio mayor de la accin fue de
$4.595, el precio medio de $4.562 y el menor precio al que se trans fue de
$4.435. Para Diana Mosquera, analista de renta variable Global Security, la accin
de Avianca Taca en el transcurso de este ao no ha presentando mayores
cambios salvo un crecimiento del 0,03%. No obstante, asegura que el precio s ha
llegado a niveles de $4.700 y eso es muy importante para dicho ttulo burstil.
El desempeo de Avianca muestra que tuvo un 2012 con un crecimiento cercano
al 8% en los ingresos operacionales, explicado por un mayor nmero de pasajeros
transportado y un buen desempeo en las lneas y consolidacin en los pases
donde tiene operaciones. En la utilidad operativa tambin tuvo una dinmica
buena aunque ms moderada, dijo Mosquera.
La analistas tambin resalt el hecho de que el dividendode la holding haya
pasado de $50 a $75 por accin entre el ao pasado y este y que los reportes
mensuales de pasajeros muestren incrementos de 14%.
Ampliacin de servicios para pasajeros
A finales de febrero de este ao la firma inaugur una nueva sala VIP en el
terminal internacional del aeropuerto Eldorado. El recinto que cuenta con 2.000
metros cuadrados de rea tiene la capacidad de atender a un total de 670 viajeros
de manera simultnea, de ellos 505 pueden estar ubicados en la zona Gold Elite
mientras que 165 ms se pueden instalar en la Sala Diamond Elite. La sala fue
diseada para contar con diversos espacios como zonas para comer, trabajar,
hablar o descansar. Los servicios, explicaron en su momento, estarn activos
desde las 4:30 a.m. y hasta las 11:00 p.m. durante los siete das de la semana, en
el tercer piso del muelle.

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CONCLUSIONES

1. La Gestin Comercial y Operacional de Avianca hace que los resultados

financieros sean atractivos para competir en el mercado.

2. Avianca se posiciona en el Mercado como una aerolnea lder en servicios

de transporte areo, compitiendo con precios y servicios de buena calidad.
3. Avianca holding, es una multinacional con una proyeccin excepcional en
el campo del transporte Areo, gracias a ellos Colombia se est
convirtiendo en un punto de comercializacin del servicio constante por su
ubicacin geogrfica estratgica y centro de distribucin y transporte de
pasajeros a nivel amrica y mundial, esto lo convierte en una empresa lder
en el mercado y con una estrategia humana y global posicionada en el
sector aviacin.
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4. Avianca es una empresa robusta que cuenta con estrategias muy bien
definidas y planeadas para obtener un crecimiento financiero exitoso con
proyecciones de ingresos econmicos muy rentables e innovadores con sus
nuevas flotas de aeronaves modernas, eficientes y seguras.

BIBLIOGRAFIA

www.portafolio.co/noticias/avianca
www.aviancaholdings.com
www.bvc.com.co

investigaciones.bancolombia.com
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http://www.avianca.com/es-bo/nuestra-compania/informacioninstitucional/perfil-corporativo.aspx

http://www.aviancaholdings.com/quienes-somos

http://www.aviancaholdings.com/gobierno-corporativo

http://www.larepublica.co/asambleas/plan-de-expansi%C3%B3n-clave-en-laestrategia-de-avianca_34806

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