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de ocio.
Una inversin slo financiera sera la compra de acciones en el mercado secundario,
ya que slo se transfiere la propiedad sobre unos elementos productivos ya
existentes.
Una inversin nicamente econmica ser la compra de un activo en una empresa
con cargo a reservas.
Una inversin econmica y financiera conjuntamente sera la compra de acciones
emitidas por primera vez por una empresa en el mercado primario para financiar la
compra de un activo.
Clasificaciones
de las
Inversiones
Atendiendo a su
funcin
Renovacin
Expansin
Modernizacin
Estratgicas
Efectos en el tiempo
Corto Plazo
Largo Plazo
Objeto de la inversin
Relacin entre s
Complementarias
Sustitutivas
Independientes
A
0
Q1
1
Q2
2
Qn
n
Qt = Ct - Pt
El flujo de caja se estima como la diferencia entre cobros y pagos de
tesorera en un perodo temporal, por lo que, ante ausencia de
periodificaciones coincidir con la suma del beneficio y las amortizaciones.
Mtodosparaevaluarlarentabilidaddelasinversiones
Payback
Payback descontado
Valor Capital
TIR
Aproximados
Dinmicos
r=
t =1
1
r=
n
t =1
Al dividir entre el nmero de aos, la rentabilidad obtenida se ofrece en base anual. Por
tanto:
La inversin es rentable si r > 1/n
Jerarquizacin de proyectos: inversin ms rentable si mayor r
Los inconvenientes de este mtodo son los del anterior, excepto el ltimo. De todas
maneras tambin se incorpora otro problema adicional como es el de dar preferencia a
inversiones de corta duracin. Por tanto slo se debera aplicar este mtodo para
comparar inversiones con la misma vida til.
t =1
Suma Qt
Q1
Q2
.....
.....
QP
P
Qn
n
Plazo de Recuperacin
Plazo de Recuperacin
Si los flujos de caja son constantes, la formulacin a utilizar ser::
P=
A
Q
Hay que matizar que el payback no es un mtodo para evaluar inversiones, puesto que
no da respuesta a las dos cuestiones planteadas al principio del tema, sino que es una
estimacin de la liquidez de la inversin. Como principal inconveniente de este mtodo
hay que indicar que no considera a los flujos de caja posteriores al plazo de
recuperacin, cuando son precisamente los flujos posteriores los que aportan
rentabilidad al proyecto.
Mtodosparaevaluarlarentabilidaddelasinversiones
Payback
Payback descontado
TIR
Aproximados
Dinmicos
k=
k E RP + k D D
RP + D
Q1
A
0
Q2
Qn
Tasa de actualizacin
El valor capital (VC) o valor actual neto (VAN) de una inversin es igual a la diferencia
entre el valor actualizado de los cobros y pagos de una inversin.
Qn
Q
Q2
+ ... +
= A +
Valor Capital = A + 1 +
2
1 + k (1 + k )
(1 + k ) n
(1 + k )
t =1
Qt
Donde:
A
Q
K
Desembolso inicial
Flujos de caja
Coste de capital de la empresa
Si los flujos de caja son iguales, se puede expresar a travs de una renta:
Valor Capital = A +
Q
1+ k
Q
(1 + k ) 2
+ ... +
Q
(1 + k ) n
= A + Q
t =1
1
(1 + k ) n 1
=
A
+
Q
(1 + k ) t
(1 + k ) n k
Si, adems, se puede suponer una duracin ilimitada, se puede plantear una renta
perpetua:
De tal manera, que en el resultado final se tiene que efectuar la siguiente consideracin
respecto al valor capital estimado originalmente:
3 Si k> k
3 Si k< k
VC Aumenta
VC Disminuye
VC = A +
Qn
Q1
Q2
+
+
...
+
= 0
1+ r
(1 + r ) 2
(1 + r ) n
Si los flujos de caja son iguales, se puede expresar a travs de una renta:
0 = A +
+ ... +
0 = A + Q
1 + r VC
(1 +=r
) 2A + Q(1 + r+) n Q2
+ ... +t =1
2
1+ k
(1 + k )
= A +
1
(1 + r ) n 1
0
=
A
+
Q
(1Q+n r ) t =
(1 + r ) n r
(1 + k ) n
Si, adems, se puede suponer una duracin ilimitada, se puede plantear una renta
perpetua:
1
lim 0 = A + Q r r = A
n
Inversin
Financiacin
>
TIR
Coste
VC
VC>0
r
VC<0
-A