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Las Finanzas, valuacin, evaluacin y decisin.

Objetivo:
Evaluar las formas en que la empresa Mexam S.A de C.V pueda entrar en
nuevos mercados, a travs de la evalucin de la inversin en maquinaria nueva
y el tiempo en el que recuperar dicha inversin.
Introduccin.La empresa Mexam, S.A. de C.V. se dedica a la fabricacin de aires acondicionados y
est buscando la manera de abarcar nuevos mercados, para ello, requiere la compra de un
nuevo sistema de fabricacin de motores con el cual se aumentar la rapidez en la produccin
y manufactura.
Para llevar a cabo el proyecto, se requiere invertir en una nueva lnea de produccin, por lo que
a continuacin se presentan los datos para su evaluacin.
La nueva lnea de produccin tendr un costo total de instalacin de $1,567,320 la cual deber
de realizarse en el ao 2010. Durante el ao 2009 se realizaron diversos desembolsos para
evaluar la factibilidad de realizar el proyecto, los cuales consistieron en gastos de investigacin
por $375,000, costos por adaptaciones en el edificio e instalaciones elctricas por $425,000 y
pago de honorarios a consultores por $117,000 y gastos adicionales en los cuales incurri la
empresa por $478,653.
Las ventas esperadas que tendr la empresa en el ao 2011 son de 5,340 unidades, las cuales
se esperan que crezcan un 6% anual por los prximos siete aos, que es la duracin del
proyecto. El precio unitario de cada unidad es de $987 con un costo de ventas del 65% del
precio por unidad.
Se estima que los costos fijos por concepto de salarios, costos generales, seguros, etc., sern
de $225,000 anuales, los cuales aumentarn cada ao de acuerdo a la inflacin pronosticada,
la cual es de 4% anual. Los costos variables sern en base a la estimacin de unidades
vendidas y sern del 12% del precio de venta.
Se tienen contemplados gastos por mantenimiento adicionales, los cuales se realizarn al final
de cada dos aos en que la lnea de produccin est en operacin, el monto ser de $325,000
al final del segundo ao, $425,000 al final del cuarto ao y $525,000 al final del sexto ao.
La depreciacin de la nueva lnea de produccin adquirida se realizar por el mtodo de lnea
recta, tomando una vida til del equipo de 10 aos y un valor de rescate del 10%. La tasa de
impuestos es de 30% y la tasa de descuento del proyecto es de 24%.

Procedimiento:
Calcular la inversin inicial y los flujos de efectivo en los siete aos de la
inversin. Adems calcular el periodo de recuperacin descontado. Y revisar la
factibilidad del proyecto.

Resultados:
Determinar lo siguiente.1.- Cul ser el monto total a desembolsar en el ao cero, es decir, la
inversin inicial total?
La inversin en ao 0 es de $1,567,320
2.- Cules son los flujos de efectivo esperados del ao 1 al ao 7?
Ao 1
FLUJO

2011
738082.98

Ao 2
2012
555196.78

Ao 3
2013
830113.41

Ao 4
2014
583006.08

Ao 5
2015
934058.59

Ao 6
2016
623465.99

Ao 7
2017
1208167.23

3.- Presenta la tabla de los flujos de efectivo esperados para el proyecto de


inversin.
Ao

0
2010

Ventas Unidades
Precio Unitario
Ventas $
Costo de Ventas
Costos Fijos
Costos Variables
Gasto
Mantenimiento
Depreciacin
Utilidad antes de
Impuestos
Impuestos (30%)
Depreciacin
Valor de rescate
Utilidad despus
de impuestos

Flujos de Efectivo

6,360.03
$
987.00
$6,277,345.1

2
2012

3
2013

5,340.00
$
987.00

5,660.40
$
987.00

6,000.02
$
987.00

$5,270,580.
00
$3,425,877.
00
-$
225,000.00
-$
632,469.60

$
5,922,023.69

-$
156,732.00
$
830,501.40
-$
249,150.42
$
156,732.00

$5,586,814.
80
$3,631,429.
62
-$
234,000.00
-$
670,417.78
-$
325,000.00
-$
156,732.00
$
569,235.40
-$
170,770.62
$
156,732.00

$
738,082.98

$
555,196.78

$
830,113.41

$
738,082.98

$
555,196.78

$
830,113.41

-$
1,567,320.0
0

Inversin Inicial

4
2014

1
2011

$1,567,320.0
0

5
2015

6,741.63
$
987.00
$6,653,985.

6
2016

-$
3,849,315.40
-$
243,360.00
-$
710,642.84
-$
156,732.00
$
961,973.45
-$
288,592.03
$
156,732.00

7
2017

7,146.12
7,574.89
$
987.00
$
987.00
$7,053,224.96 $7,476,418.46

1
-$
4,080,274.32
-$
253,094.40
-$
753,281.41
-$
425,000.00
-$
156,732.00
$
608,962.98
-$
182,688.89
$
156,732.00

82
-$
4,325,090.78
-$
263,218.18
-$
798,478.30

-$
4,584,596.23

-$ 4,859,672.00

-$ 273,746.90 -$ 284,696.78
-$ 846,387.00 -$ 897,170.22
-$ 525,000.00

-$
156,732.00

$
583,006.08

-$ 156,732.00 -$ 156,732.00
$
$1,110,466.56 666,762.84
$1,278,147.47
-$
333,139.97
-$ 200,028.85 -$ 383,444.24
$
156,732.00
$ 156,732.00 $ 156,732.00
$ 156,732.00
$
$
934,058.59
623,465.99
$1,208,167.23

$
583,006.08

$
934,058.59

$
623,465.99

$ 1,208,167.23

4.- Periodo de Recuperacin Descontado del Proyecto.


Per. Recup 3 aos, 8 meses
PERIODO DE RECUPERACION DESCONTADO
Ao F descontado acumulado
1
-1,567,320
2 972,091.79
3 611,011.68
4 175,627.77

VP flujo futuro
738,082.98/ (1.24) 1
555,196.78/ (1.24) 2
830113.41/ (1.24) 3

Flujo a VP Saldo
595,228.21
-972,091.79
361,080.11 - 611,011.68
435,383.91 - 175,627.77
246,596.18
70,968.41

5.- Valor Presente Neto y la TIR del Proyecto.


VPN con T= 7 Aos.- $829,115.32
TIR con T = 7 Aos.- 42%
6.- Realizaras el proyecto con toda la informacin anterior y considerando
que la empresa tiene como poltica que slo aceptar proyectos con perodos
de recuperacin menores a 5 aos?
Si, porque el periodo de recuperacin es menor al tiempo que se tiene como
poltica en Mexam S.A de C.V, es solamente el 76% del mximo en la poltica
de Mexam.

7.-En cuanto al valor presente neto y la TIR evala el proyecto conforme a las
polticas de aceptacin de cada mtodo.
VPN con T = 5 Aos.- $ 389,583.03
TIR con T = 5 Aos.- 35%
Se acepta el proyecto dado que VPN > 0
y la TIR > i, es decir,
35% > 24%
8.-Elabora un informe en el que muestres a la empresa los factores
involucrados en tu decisin y adems de ello investiga en diversas fuentes
bibliogrficas cules son los riesgos que podra tener el proyecto si se decide
ponerlo en marcha.

9.-Ahora supn que Mexam ha emitido un bono con las siguientes


caractersticas:
Principal: $1,000.
Plazo de vencimiento: 20 aos.
Tasa de cupn: 8% compuesta semestralmente.
Pagos semestrales
10.- Calcula el precio del bono si la tasa de inters anual establecida es de:
8%
10%
6%
Tasa 8%
Valor presente

214.55

Cupn Semestral
Valor presente
semestre
Valor del cupn

$
$

1,583.42
1,797.97

Tasa 10%
Valor presente

148.64

Cupn Semestral
Valor presente
semestre
Valor del cupn

80

80
$
$

1,372.73
1,521.37

Tasa 6%
Valor presente

Cupn Semestral
Valor presente
semestre
Valor del cupn

311.80
80

$
$

1,849.18
2,160.99

Informe sobre el proyecto de inversin para la nueva lnea de produccin para


un nuevo sistema de fabricacin de motores en Mexam S.A de C.V.
De acuerdo a los datos sobre demanda, precio de venta, costos
administrativos, fijos, de operacin, variables, etc, y arreglados en las tablas
contemplando un nivel de impuesto del 30% y una tasa de descuento del
proyecto del 24%; se tiene lo siguiente:
Durante el tiempo del proyecto, que ser de 7 aos se tendrn los siguiente
flujos de efectivo.Ao 1
FLUJO

2011
738082.98

Ao 2

Ao 3

2012
555196.78

Ao 4

2013
830113.41

2014
583006.08

Ao 5
2015
934058.59

Ao 6
2016
623465.99

Ao 7
2017
1208167.23

El periodo de recuperacin descontado para este proyecto ser de 3 aos y 8


meses.
El valor presente neto y la TIR al finalizar el proyecto sern de:
VPN con T= 7 Aos.- $829,115.32
TIR con T = 7 Aos.- 42%
Y a 5 Aos, que es el tiempo establecido en la poltica de nuestra empresa,
estos factores tendrn los siguiente valores:
VPN con T = 5 Aos.- $ 389,583.03
TIR con T = 5 Aos.- 35%
Por todo lo mencionado se recomienda avanzar con el proyecto y ponerlo en
prctica cuanto antes, pues a 5 Aos se tiene la certeza de que:
Se acepta el proyecto dado que VPN > 0
y la TIR > i, es decir,
35% > 24%
Los riesgos a los que se podra enfrentar el presente proyecto; entendiendo
como Riesgo.- Variabilidad de los rendimientos en relacin con lo que se espera recibir;
son:

Riesgo de Incumplimiento. Es el peligro de que el prestatario no cumpla sus


pagos del principal o del inters. Los inversionistas demandan una prima de
riesgo (rendimiento esperado adicional) para invertir en valores que tienen
riesgo de incumplimiento.
Riesgo de base. Riesgo residual que surge cuando ambas partes de una
cobertura no se mueven exactamente igual.
Riesgo de la tasa de inters. Variacin en el precio de mercado de un valor
ocasionada por cambios en las tasas de inters.
Riesgo del negocio. Incertidumbre inherente en las operaciones fsicas de la
empresa. Su impacto se muestra en la variabilidad del ingreso operativo de la
empresa.
Riesgo financiero. Variabilidad agregada en las utilidades por accin (UPA),
ms el riesgo de posible insolvencia, que est inducida por el uso del
apalancamiento financiero
Riesgo sistemtico o de mercado. Riesgo que no puede diversificarse.
Variabilidad en el rendimiento de acciones o del portafolio asociada con los
cambios en el rendimiento del mercado como un todo.
Riesgo eventual. El riesgo que en un suceso sorpresivo (por ejemplo en una
adquisicin de algo no contemplado) implicar el impago de prstamos.
Riesgo moral. Es aquel que surge cuando la existencia de un contrato cambia
el comportamiento de una o ambas partes del mismo, por ejemplo cuando una
empresa asegurada podra tomar menos precauciones contra incendios.
Riesgo total de la empresa. Variabilidad en las utilidades por accin. Es la
suma del riesgo de negocios ms el riesgo financiero.

Conclusin:
Se recomienda proceder con el proyecto de compra para la fabricacin de
motores, y montar la nueva lnea de produccin; dado que se cumplen con las
polticas de la empresa en cuanto a los tiempos de recuperacin de inversin,
as como con la tasa de rendimiento contable.