PORTAFOLIO

viernes 13 de febrero del 2015

El comercio . B3

Advierten riesgo de que confianza

empresarial afecte ms a la economa
BBVA Research seala que los fundamentos macro se han debilitado y se reflejan en el alza del dlar.

Existen riesgos que afectaran a la economa. Segn

Hugo Perea, economista
jefe de BBVA Research, la
confianza empresarial podra verse disminuida por
la continuidad de datos
decepcionantes de crecimiento y por un elevado
ruido poltico. Esto podra
reducir la proyeccin de
4,8% que BBVA ha hecho
para el crecimiento del PBI
en el 2015.
Por su parte, Jorge Guilln, profesor de ESN, comenta que actualmente en
la economa hay un ambiente pesimista y expectativas negativas, lo cual se
traslada a las proyecciones
del PBI.
Cabe indicar que la proyeccin del BBVA de 4,8%,
con sesgo a la baja, es mayor que el consenso de
4,0% de una reciente encuesta del BCR. La proyeccin del BBVA se sustenta
en un rebote de los sectores primarios, la reduccin
del precio del petrleo, los
grandes proyectos de infraestructura y las medidas

Fundamentos debilitados
Perea manifest que los
fundamentos de la economa peruana, aquellos que
permitan una moneda
fuerte y altas tasas de crecimiento del PBI, se han debilitado en los ltimos aos
como consecuencia, por
ejemplo, de la cada de los
precios del cobre y del oro.

PROYECCIONES

Tendencia macroeconmica

BBVA Research seala que la desaceleracin de la economa no es algo nuevo, sino que
viene desde el 2010.
6,5

PBI POTENCIAL (Var. % interanual)

PRODUCTIVIDAD: APORTE AL CRECIMIENTO

POTENCIAL (puntos porcentuales)

6,0

3,5

5,5

3,0

5,0

El dficit de la cuenta
corriente es alto, el resultado fiscal ser menos slido
que en aos anteriores. Los
fundamentos se han debilitado, nada grave, pero se

2,0

4,0

1,5

3,5
3,0

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

TIPO DE CAMBIO (S/. por USD)

3,20

2,80

2.79
Proyeccin

2,60

May.
2013

Nov.
2013

Nov.
2014

Nov.
2015

La cotizacin del dlar termin ayer con su mayor

cada porcentual diaria
desde fines del ao pasado, en lnea con el desempeo positivo de los mercados externos, luego de

la publicacin de una serie

de dbiles datos de la economa estadounidense.
En el mercado local,
el tipo de cambio baj
0,45%, su mayor cada
porcentual desde el 31 de
diciembre del 2014, y cerr en S/.3,070 en el mer-

Nov.
2016

TASA DE INTERS DE REFERENCIA (%)

1,0

2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017

INFLACIN (Var. % interanual)

7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0

3,2

2,0 2,2

Proyeccin

DOLARIZACIN DE LAS COLOCACIONES

7,0

(colocaciones denominadas en USD como % del total)

6,0

80%

5,0
4,0
3,0

4.50
3.50

2,0
1,0

Fuente: BCRP/ BBVA Research

El dlar baja por dbiles datos

econmicos de EE.UU.
Macroeconoma

3.22

3.20

2.96

3,00

precios

La inflacin de fin
de perodo ser de
2,0% en el 2015,
segn clculos de
BBVA Research.

2,5

4,5

jun. 08
dic. 08
jun. 09
dic. 09
jun.10
dic.10
jun. 11
dic. 11
jun. 12
dic. 12
jun. 13
dic. 13
jun.14
dic.14
jun. 15
dic. 15
jun. 16
dic. 16

Ricardo serra fuertes

fiscales que implement el

Gobierno.
En la recuperacin del
sector primario se considera a la pesca y a la minera. En la pesca, BBVA prev un aumento de 20% en
la captura de anchoveta. Y
en minera, calcula de manera conservadora que Toromocho llegar a 146 mil
toneladas, es decir, el 60%
de su produccin mxima.

3.25

cado interbancario.
Sin embargo, la cada de
ayer solo atena levemente
el alza acumulada del dlar
en lo que va del ao, pues
esta cotizacin ha subido
3,02% desde que comenz
el 2015.
En los ltimos 12 me-

65%

3.75

52%

3.00 3.00

Proyeccion

ago. 08
abr. 09
dic. 09
ago. 10
abr. 11
dic. 11
ago. 12
abr. 13
dic. 13
ago. 14
abr. 15
dic. 15
ago. 16
abr. 17
dic. 17

macroeconoma

2002

2004

afp

El tipo de cambio cerr ayer

en S/.3,070.

2006

2008

2010

46% 44%
2012

2014

ses, el tipo de cambio ha subido 9,06%, segn el Banco

Central de Reserva.
Estados Unidos
El gasto del consumidor en
Estados Unidos apenas subi en enero debido a que
los hogares redujeron las
compras de una serie de
productos. Asimismo, el
nmero de estadounidenses que pidi el cobro del
seguro de desempleo se
increment ms de lo es-

han debilitado. Eso es consistente con una moneda

ms dbil, seal Perea.
El ejecutivo proyect un
tipo de cambio de S/.3,20
para el cierre del 2015.
Adems, indic que la
tendencia al alza del dlar
est generando un aumento de los depsitos en esa
moneda. Es natural, pues
la gente piensa que el tipo
de cambio va a subir, sostuvo Perea.
De otro lado, indic que
la inflacin ir hacia el centro del rango meta de entre
1% y 3% en los prximos
meses, debido a los menores precios de los combustibles, la normalizacin de
los precios de los alimentos
y la ausencia de las presiones de demanda.
Agreg que la cada de
los precios de los combustibles y la falta de presiones
de demanda compensan el
efecto del alza del dlar sobre la inflacin.
Otros clculos
Segn BBVA Research, este ao la demanda interna
crecer 4,2%, la balanza
fiscal ser -1,3% del PBI y la
cuenta corriente el -5,2%
del PBI.

perado la semana pasada,

report Reuters.
En esa coyuntura, las
monedas de la regin, los
precios de los metales, as
como los mercados burstiles en el mundo, mostraron un comportamiento
positivo.
El ndice dlar, que mide el desempeo del billete
verde contra una cesta de
principales monedas lleg
a ceder 0,76% ante los datos dbiles de EE.UU.