Objetivos del curso

IN4301

Anlisis y Matemticas
Financieras

Revisar los conceptos fundamentales

del anlisis financiero de balances y
estados de resultados.
Desarrollar destrezas en el clculo e
interpretacin de indicadores de la
gestin financiera de una empresa.
Entregar una metodologa para la
planificacin financiera de corto plazo.

ESTRUCTURA DE BALANCE DE
GESTIN

Temas del curso

1. Introduccin - Ordenamiento
del Balance.
2. Anlisis Patrimonial Esttico.
3. Anlisis Patrimonial Dinmico.
4. Anlisis de Circulante - Rotaciones.
5. Anlisis del Estado de Resultados.
6. Anlisis de Rentabilidad y
Rendimiento.
7. Planificacin Financiera de C/P.

Tema 1. Introduccin - Ordenamiento

del Balance.

1. El proceso de ordenamiento

2. Esquema bsico

3. Principios de ordenamiento

ESTRUCTURA DE
BALANCE DE GESTIN

1. El proceso de ordenamiento

1. El proceso de ordenamiento

Porqu ordenar?

Elemento de armona dentro de la

empresa
Paso previo a la interpretacin
Elemento de anlisis inter-empresas
Existencia de tres balances

Gestin
Hacienda - SII
Bancos

Cmo ordenar el balance ?

Se comienza con un balance

desordenado
Se definen criterios de agrupacin de
masas patrimoniales
Se ordenan las grandes cuentas en base
a los criterios de orden

2. Esquema bsico

a. ACTIVO
Activo No Corriente (Fijo)

2. Esquema bsico

Material
Inmaterial

Activo Corriente
(Circulante)

Funcional
Extrafuncional
Financiero

b. PASIVO

Capital Propio

Capital Social
Reservas

Exigible

Exigible Corto Plazo

Exigible Largo Plazo

3. Principios de ordenamiento

ACTIVO
El ciclo de maduracin del negocio

3. Principios de ordenamiento

Clientes

Stock
M. Primas

Ciclo de maduracin = Ciclo econmico

+
Ciclo
financiero
Genera cuentas de activo corriente
Un activo fijo (no corriente) genera
muchos ciclos de maduracin
Clientes
Stock

Fabricacin

M. Primas
Fabricacin

Ciclo Econmico:
Venta
Acopio+Fabricacin+Ventas
Ciclo Financiero :
Perodo entre Ventas-Pago

Venta

Stock
Producto

Stock
Producto

3. Principios de ordenamiento

3. Principios de ordenamiento

ACTIVO

Activo No Corriente : su permanencia

material en la empresa es superior a
un perodo de maduracin
Material : Activo tangible, corpreo,
visible.
Funcional :Todo el activo que tiene que
ver con el giro de la empresa

ACTIVO
Activo No Corriente (Fijo) Material

Extrafuncional

Todo el activo que no tiene que ver con el giro

de la empresa

Interino o transitorio

Bsicamente activo funcional que an no entra

en operacin

Ejemplo :

Edificio en Construccin
Contrato por una mquina nueva que se est
pagando

3. Principios de ordenamiento

3. Principios de ordenamiento

Funcional - Extrafuncional:

Sinnimo de operacional - no operacional

Se introduce esta distincin para guardar
coherencia con las clasificaciones del
estado de resultados.
Activos funcionales generan Resultado
Operacional y extrafuncionales generan
Resultado No Operacional.
Permite calcular correctamente
indicadores de Gestin

ACTIVO
Activo No Corriente (Fijo) Inmaterial

Valoracin por apreciacin indirecta

Valores voltiles
Usualmente no son aceptados como
garanta crediticia
Ejemplo :

3. Principios de ordenamiento

Marcas
Patentes

3. Principios de ordenamiento

ACTIVO
Activo Corriente (Circulante)

El activo que genera el ciclo de

maduracin

Extrafuncional

Activo que no genera el ciclo de

maduracin

ACTIVO

Funcional

Activo que se genera debido a la

estructura de pasivo de la empresa

Filosofa

Ejemplo : Bono de prximo vencimiento

Financiero

Las cuentas no se ordenan de acuerdo

a su naturaleza
Las cuentas se ordenan de acuerdo con
su funcin en la empresa
Una misma cuenta puede tener dos
clasificaciones al mismo tiempo

Ejemplo : Garanta en efectivo por un

prstamo

3. Principios de ordenamiento

3. Principios de ordenamiento

ACTIVO

Ejemplo: Una empresa compra un terreno y

slo utiliza a la mitad.

La parte utilizada : Activo no corriente,

material, funcional

Preguntamos a la gerencia por el destino del

resto :

ACTIVO
Otro Ejemplo : Una empresa
constructora tiene un 30% de las
acciones
de
una
empresa
distribuidora de materiales.

Lo edificaremos en el futuro : Activo no

corriente, material, interino
Est a la venta : Activo corriente, material
Lo vamos a plantar : Activo no corriente,
extrafuncional, material

3. Principios de ordenamiento

ACTIVO
Otro Ejemplo : Una empresa
constructora tiene un 30% de las
acciones
de
una
empresa
distribuidora de materiales.

Cmo clasifico estas acciones en mi

balance de gestin?

La empresa constructora usa su posicin

en el directorio de la segunda empresa
para conseguir precios ms baratos.
Clasificacin : Activo Fijo (No Corriente),
Funcional, Inmaterial

Cmo clasifico estas acciones en mi

balance de gestin?

3. Principios de ordenamiento
PASIVO

Concepto :
Toda obligacin reconocida con un
tercero

Principio de Ordenamiento :

Los Pasivos se agruparn segn su

plazo de vencimiento.

3. Principios de ordenamiento

PASIVO
Plazo de Vencimiento Muy Largo o no
conocido (no exigible) :

BALANCE
ACTIVO

Patrimonio (capital propio)

Reservas

3. Principios de ordenamiento

1.
2.
3.
4.
5.

Plazo de Vencimiento conocido

(exigible)
Largo Plazo
Corto Plazo (pasivo circulante)

PASIVO

Activo Corriente
Activo No Corriente
Resultado (prdida)
Ctas. Contrapartida
Ctas. de Orden

1.
2.
3.
4.
5.

Exigible (Deuda)
Patrimonio (Cap.Propio)
Resultado (beneficios)
Ctas. Contrapartida
Ctas. de Orden

Nota : La clasificacin Corto/Largo plazo depende del ciclo de

maduracin del negocio, pero habitualmente se usa 1 ao como lmite.

3. Principios de ordenamiento

3. Principios de ordenamiento

NOTA:

El sistema americano (utilizado en

Chile) ordena el activo de mas a menos
lquidos y el pasivo de mas a menos
exigible (como en cuadro anterior).
El sistema francs (utilizado en
Europa), ordena al revs:

ACTIVOS

Activo Fijo

PASIVOS
Capital Propio

Activo Circulante

Exigible

En el curso se usarn ambos

indistintamente (estamos globalizados).

BALANCE

Tratamiento del Resultado:

Sociedades Annimas Abiertas :

Dividendos de a lo menos el 30% de la

utilidad lquida del ejercicio.
Si hay prdidas acumuladas, las utilidades
del ejercicio se destinan primero a
absorverlas.
La diferencia entre utilidades y dividendos
puede ser traspasadas a Reservas
Voluntarias.

3. Principios de ordenamiento

3. Principios de ordenamiento

BALANCE
Tratamiento del Resultado, qu
hacer como analista ?

BALANCE

Las prdidas se reducen del Capital

Propio (regularizacin de la prdida).
Si los beneficios son antes de
impuestos, debo pagarlos.
Si hay Reservas Obligatorias, debo
dotarlas.
Decidir Dividendos/Reservas
Voluntarias

3. Principios de ordenamiento

Ejemplo :

La empresa hace una ampliacin de capital de

100 millones, desembolsndose slo 80.
Con cuenta de Contrapartida
Acciones no pagadas 20
Banco
80
Capital Social

BALANCE
Cuentas de Orden :

100

Sin cuenta de Contrapartida

Banco
80
Capital Social Neto 80

No tienen vitalidad propia. Pero

detallan cuentas del giro de la empresa
Actuan compensando cuentas del activo
y pasivo (Existen ssi existe su otra
cara)
Estas cuentas pueden aparecer o bien
puede reducirse la cuenta fundamental
a su valor neto

3. Principios de ordenamiento

BALANCE

Cuentas de Contrapartida :

No tienen vitalidad propia

Cuentas que no afectan actualmente el
Balance
En el futuro pueden llegar a afectarlo
Ejemplo : Un empleado guarda en la caja
fuerte joyas propias por una valor de 300
Millones .

Joyas en Custodia

300

Custodia de Joyas 300

OJO: Test
alternativa mltiples

Una gran empresa consultora tiene un

departamento con oficinas desocupadas
y las arrienda a un bufett de abogados
que no trabajan para la consultora. Este
activo es:

1.
2.
3.
4.
5.

No Corriente Funcional
Circulante (Corriente) Extrafuncional
Interino
No Corriente Extrafuncional
Financiero