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APOSTILA
MATEMTICA FINANCEIRA
MDULO II
APRESENTAO
pv
, pmt e fv
, utilizadas nos
FV____
PV = 15.000,00
PV= 15.000,00
PV= R$ 10.660,22
(1 + i )n
(1 + 0,05)7
1,41
15000
fv
pv
= R$ 10.660,22
OBS: Na calculadora o resultado sai com o smbolo de (-) menos porque est indicando
que para voc ter um valor futuro de R$ 15.000,00 , ou seja, um valor de resgate de R$
15.000,00 voc tem que aplicar o valor de R$ 10.660,22 .
FV
1 Conhecendo-se P, I, e N, calcular S:
S = P(1 + i)n
2 Conhecendo-se S, I e N, calcular P:
P=
S____
(1 + i )n
3 Conhecendo-se R, I e N, determinar P:
P=R
(1 + i )n - 1
I ( 1 + i )n
4 Conhecendo-se R, I e N, determine S:
S=R
( 1 + i )n - 1_
i
5 Conhecendo-se S, I e N, determine R:
R=S
i_____
(1 + i )n - 1
6 Conhecendo-se P, I e N, determine R:
R = P i ( 1 + i )n
(1 + i )n 1
Esta unidade do curso lhe apresentar a nomenclatura que ser utilizada no curso
e alguns conceitos iniciais que sero centrais no desenvolver das suas atividades, com
nfase para: equao bsica da matemtica financeira, fluxo de caixa e taxa de juros.
Esta unidade tem os seguintes objetivos:
identificar de modo claro as variveis envolvidas no estudo da matemtica financeira;
conhecer a nomenclatura utilizada no curso;
conhecer a equao fundamental da matemtica financeira;
construir fluxos de caixa de operaes financeiras;
conceituar taxa de juros;
Compreender a diferena entre regime de juros simples e regime de juros
compostos.
Para facilitar seu aprendizado voc dever dominar com segurana os seguintes
assuntos:
lgebra elementar;
funes e sua representao grfica.
2.1 - CONCEITOS FUNDAMENTAIS
A Matemtica Financeira um corpo de conhecimento que estuda a mudana de
valor do dinheiro com o decurso de tempo; para isso cria modelos que permitem avaliar
e comparar o valor do dinheiro em diversos pontos do tempo. Para iniciar o seu estudo,
necessrio que se estabelea uma linguagem prpria para designar os diversos
elementos que sero estudados e que esses elementos sejam contextualizados com
preciso.
O estudo da Matemtica Financeira exige uma definio precisa desses termos:
Agente econmico: Agente econmico qualquer entidade fsica ou jurdica capaz de
praticar um ato econmico. Assim, entende-se por agente econmico qualquer pessoa,
empresa ou instituio que possa praticar um ato econmico: uma venda, uma compra,
um emprstimo ou quaisquer operaes que tenham consequncias financeiras.
Capital: Capital (C) o valor de um ativo representado por moeda e/ou direitos
passveis de uma expresso monetria, no incio de uma operao financeira. De acordo
com essa definio pode-se considerar como capital:
numerrio ou depsitos bancrios disponveis;
3 TAXA DE JUROS
i = J_
ap
(1.1)
C
Essa taxa de juros pode ser expressa tambm em forma de percentual, bastando ajustar a
frmula acima.
i = J * 100% ap
(1.2)
C
Importante!
Os nmeros que expressam a taxa de juros so acompanhados de uma expresso que
indica a temporalidade da taxa. Essas expresses so abreviadas da seguinte forma:
ad = ao dia, am = ao ms,
at = ao trimestre, aq = ao quadrimestre,
as = ao semestre e aa = ao ano.
Exemplo 1.1: um capital de $ 1.000,00 rende juros de $ 20,00 em dois meses. Qual a
taxa de juros?
Soluo: a resposta vem da prpria definio de taxa de juros e dos dados, a saber:
C = 1.000,00
J = 20,00
J = 60,00
Ou seja ao final de cada perodo, alm dos cinco mil reais emprestados, voc estar
devendo mais R$ 250,00 correspondente ao juro do perodo em questo.
Compreendida a esquemtica por trs do clculo dos juros, do explicado acima,
podemos deduzir vrias frmulas.
Quando tivermos o valor do capital, a taxa de juros e o tempo da aplicao, para a
obteno do juro iremos utilizar a frmula:
Quando tivermos o valor do juro, o valor do capital e a taxa de juros, para a obteno do
tempo da aplicao iremos utilizar a frmula:
Utilizando-se destas frmulas, o problema acima pode ser resolvido da seguinte forma:
Identificando-se as variveis disponveis, temos:
A calcular temos:
j: O valor do juro.
M: O valor do montante.
Logo:
Portanto:
Voc pode constatar agora que os montantes gerados pelas duas alternativas de
clculo FV1 e FV2, so diferentes. Isto significa que as taxas de juros de 3% am com
capitalizao mensal e de 36% aa com capitalizao anual, apesar de serem
proporcionais, no so equivalentes, pois geram montantes diferentes em tempos iguais.
Ento voc se pergunta: O que ocorreu? A resposta que no exemplo, formulou
de forma imprecisa a taxa de juros e ensejou essa dupla interpretao. A taxa de juros
em regime de juros compostos precisa ser definida com clareza e preciso.
Em regime de juros compostos taxas de juros proporcionais no so
equivalentes. Em conseqncia, o primeiro passo para se trabalhar em regime de juros
compostos compatibilizar taxas de juros e perodos de capitalizao.
Vamos a um exemplo:
Voc aplicou 1.000 em uma insituio financeira a uma taxa de juros de 2%
a.m., capitalizados mensalmente, durante 3 meses. Vamos calcular o montante M 3 no
final desse prazo.
Temos que:
C = 1.000
i = 2% a.m. = 0,02 a.m.
n = 3 (capitalizao mensal)
Ento, o montante M1 no final do primeiro perodo ser dado por:
M1 = 1.000
M1 = 1.000 . 1,02
M1 = 1.020
O montante M2 no final do segundo perodo ser dado por:
M2 = 1.020 (1 + 0,02)
M2 = 1061,21
O montante M3 no final do terceiro perodo ser dado por:
M3 = 1.040,40 (1 + 0,02)
M3 = 1.061,21
Verifique que montante do primeiro perodo foi utilizado para o clculo do juro do
segundo perodo e assim sucessivamente.
Frmula do Montante a Juros Compostos
Vamos supor a aplicao de um capital C, durante n perodos, a uma taxa de
juros compostos i ao perodo.
Calculemos o montante Mn no final dos n perodos utilizando o mesmo processo
do exemplo anterior, ou seja, perodo a perodo.
M1 = C(1 + i)
M2 = M1(1 + i) = C(1 + i) . (1 + i) = C(1 + i)2
M3 = M2 (1 + i) = C(1 + i)2 . (1 + i) = C(1 + i)3
Veja que, para o montante do primeiro perodo, a expresso fica:
M1 = C(1 + i)
Para o montante do segundo perodo, encontramos:
M2 = C(1 + i)2
Para o montante do terceiro,
M3 = C(1 + i)3
facil concluir que a frmula do montante do ensimo perodo ser:
Mn = C(1 + i)n
O fator (1 + i)n chamado de FATOR DE ACUMULAO DO CAPITAL para JUROS
COMPOSTOS,
ou
ainda,
FATOR
CAPITALIZAO
COMPOSTA,
sendo
freqentemente indicado pela letra an. Como vimos anteriormente, ele guarda alguma
semelhana com o fator de acumulao de capital para JUROS SIMPLES, dado pela
expresso (1 + in). Tanto no regime de juros simples como no regime de juros
compostos, o montante dado pelo produto do capital pelo respectivo fator de
acumulao.
A frmula dos juros compostos acumulados ao final do prazo obtida a partir da
frmula geral de juros, conforme segue:
J=MC
J = C(1 + i)n C
Colocando C em evidncia, obtemos:
Jn = C [ (1+ i)n 1]
Como saber se um problema de juros simples ou juros compostos? Essa dvida
freqente quando iniciamos o estudo da matemtica financeira. Existem determinadas
expresses que indicam o regime de capitalizao composta, tais como:
juros compostos
capitalizao composta
montante composto
C: R$ 100.000,00
I: 1% a.m. = 1/100 a.m = 0,01 a.m.
N: 100 meses
Abaixo temos a frmula para o clculo na modalidade de juro composto:
Substituindo as variveis:
M = 100000 . (1 + 0,01)100
M = 100000 . 1,01100
M = 100000 . 2,7048138
M = 270.481,38
Isto , pagaramos um montante de R$ 270.481,38. A diferena de R$ 70.481,38 entre o
clculo realizado na modalidade juros simples e o clculo na modalidade de juros
compostos se refere aos juros que foram cobrados sobre os prprios juros apurados no
perodo.
Na modalidade de juros compostos pagaramos R$ 170.481,38 de juros, bem mais que
os R$ 100.000,00 da modalidade de juros simples. Esta diferena ser percentualmente
maior, quanto maior forem a taxa de juros e o perodo da operao.
Apenas a ttulo de exemplo, os mesmos R$ 100.000,00 emprestados, a uma taxa de
juros de 5% a.m., aps 240 meses produziro um juros total de R$ 1.200.000,00 na
modalidade simples e de R$ 12.173.857.374,22 na modalidade composta.
Percebeu porque no interessante se manter uma dvida de carto de crdito ou de
cheque especial por um longo perodo de tempo?
EXERCCIOS DE FIXAO:
1) Aplicando-se R$ 15.000,00 a uma taxa de juro composto de 1,7% a.m., quanto
receberei de volta aps um ano de aplicao? Qual o juro obtido neste perodo?
4 DESCONTOS
4.1 DESCONTOS SIMPLES
Desconto bancrio
Banco Central.
b) Uma s duplicata no pode corresponder a mais de uma fatura.
Considere que uma empresa disponha de faturas a receber e que, para gerar
capital de giro, ela dirija-se a um banco para troca-las por dinheiro vivo, antecipando as
receitas. Entende-se como duplicatas, essas faturas a receber negociadas a uma
determinada taxa de descontos com as instituies bancrias.
Exemplo:
Uma empresa oferece uma duplicata de $50000,00 com vencimento para 90 dias, a um
determinado banco. Supondo que a taxa de desconto acertada seja de 4% a. m. e que o
banco, alm do IOF de 1,5% a.a. , cobra 2% relativo s despesas administrativas,
determine o valor lquido a ser resgatado pela empresa e o valor da taxa efetiva da
operao.
Soluo:
Desconto comercial = Dc = 50000 . 0,04 . 3 = 6000
Despesas administrativas = Da = 0,02 . 50000 = 1000
IOF = 50000(0,015/360).90] = 187,50
Teremos ento:
Valor lquido = V = 50000 - (6000 + 1000 + 187,50) = 42812,50
Taxa efetiva de juros = i = [(50000/42812,50) - 1].100 = 16,79 % a.t. = 5,60 % a.m.
Resp: V = R$ 42.812,50 e i = 5,60 % a.m.
EXERCCIOS DE FIXAO:
1 - Um ttulo de $5000,00 vai ser descontado 60 dias antes do vencimento. Sabendo-se
que a taxa de juros de 3% a.m. , pede-se calcular o desconto comercial e o valor
descontado.
2 - Um banco realiza operaes de desconto de duplicatas a uma taxa de desconto
comercial de 12% a . a., mais IOF de 1,5% a . a. e 2% de taxa relativa a despesas
administrativas. Alm disto, a ttulo de reciprocidade, o banco exige um saldo mdio de
10% do valor da operao. Nestas condies, para uma duplicata de valor nominal
$50000,00 que vai ser descontada 3 meses antes do vencimento, pede-se calcular a taxa
efetiva de juros da operao.
3 - Uma loja vendia uma determinada pea de roupa por R$ 100 para pagamento em 30
dias. Para pagamento vista, h um desconto simples (comercial) de 30%. Qual o preo
vista?
4 - Se um ttulo de R$ 575,00 vence em dois meses e para o seu pagamento vista h
um desconto simples racional (por dentro) de 7,5% ao ms, qual o valor do desconto?
D = FV - PV
e
PV = FV / ( 1 + i )n _ PV = FV . ( 1 + i )-n
Sendo: FV => Valor Nominal do Ttulo PV => Valor do pagamento antecipado do ttulo
i => Taxa efetiva n => Prazo da operao; no mesmo perodo da taxa efetiva.
PV = ?
Resolvendo pela Frmula: PV = 560 x (1 + 0,19) -2,5 = 560 x (1,19)-2,5 = 560 x 0,647 =
362,51
Ento: D = FV PV
Utilizao calculadora
Observemos o teclado da calculadora:
PV
PMT
FV
+/troca de sinal
Outros exemplos:
1) Calcular o valor atual de um ttulo de R$ 20.000,00 descontado um ano antes do
vencimento taxa de desconto bancrio composto de 5% ao trimestre, capitalizvel
trimestralmente.
Soluo:
2) Qual o valor nominal de um ttulo que foi resgatado 1 ano antes de seu vencimento
por R$ 16.290,13, taxa de desconto bancrio composto de 5% ao trimestre?
Soluo:
5) Qual o valor do ttulo que, descontado 3 meses antes de seu vencimento, a uma
taxa de 10% a.m., determinou um valor de resgate de R$ 12.400,00?
Soluo:
EXERCICIOS DE FIXAO:
5 TAXAS EQUIVALENTES
n1= 1
----
i2 = 2% a.m.
n2 = 12
(1 + i1)1 = (1,02)12
i1 = (1,02)12 - 1 = 0,2682 = 26,82% a.a.
Portanto, a taxa de 26,82% a.a. equivalente a 2% a.m. no regime de juros compostos.
importante observarmos que se tivssemos adotado um outro prazo padro (digamos
de dois anos), o resultado seria o mesmo, pois a razo entre n1 e n2 seria a mesma.
Exemplo(2): Em juros compostos, qual a taxa trimestral equivalente a 15% a.a.?
Resoluo : Adotando o prazo padro de um ano, teremos:
i1 (taxa trimestral)
n1 = 4
i2 = 15% a.a.
n2 = 1
Assim:
(1 + i1)4 = (1,15)1
((1 +i1)4)1/4 = (1,15)1/4
(1 + i1)1 = (1,15)1/4
i1 = (1,15)1/4 -1 = 0,0356 = 3,56%a.t.
Portanto, em juros compostos, a taxa de 3,56% a.t. equivale a 15% a.a.
Exerccios de fixao:
1 - Em juros compostos, qual a taxa anual equivalente s seguintes taxas:
i = 2,5 % ao mes
2 - Em juros compostos, qual a taxa mensal equivalente s seguintes taxas:
i = 6% ao semestre
3 - Os compostos, qual a taxa semestral equivalente s seguintes:
i = 3% ao bimestre
4 - Em juros compostos, qual a taxa em 40 dias equivalente a 2,5% a.m.?
5 - Em juros compostos, qual a taxa em 65 dias equivalente a 2% a.m.?
6 - Em juros compostos, o que prefervel: aplicar um capital por um ano a taxa de 26%
a.a. ou taxa de 2,1 % a.m.?
7 - Um investidor pode aplicar seu capital por trs meses a juros compostos taxa de
33% a.a. ou taxa de 2,5% a.m. Qual a melhor alternativa?
8 - O que melhor: aplicar um capital a juros compostos por seis meses taxa de 4,5%
a.t. ou taxa de 6% a.q. (ao quadrimestre)?
Taxa Efetiva:
Taxa Real:
A taxa real , simplesmente, a taxa efetiva descontada da inflao do perodo.
ir = _(1+ ie )_ - 1
(1 + f)
ir = taxa de juros real
ie = taxa de juros efetiva
f = taxa da inflao
Taxa Aparente:
A taxa aparente formada pela taxa de juros real e pela taxa de inflao.
iap = [(1+ ir ) x (1 + f)]-1
ir = taxa de juros real
f = taxa da inflao
Exerccios de fixao:
1 - Uma financeira pretende ganhar 12% a.a. de juros em cada financiamento. Supondo
que a inflao anual seja de 2.300%, a financeira dever cobrar, a ttulo de taxa de juros
nominal anual:
a) 2.358%
b) 2.588%
c) 2.858%
d) 2.868%
e) 2.888%
2 - Um capital foi aplicado por 30 dias taxa mensal de 1,8%. Se a inflao no perodo
foi de 1,1%, a taxa real de juros foi de, aproximadamente:
a) 0,69% a.m.
b) 0,75% a.m.
c) 1,64% a.m.
d) 1,87% a.m.
e) 2,90% a.m.
3 - Sabendo-se que a taxa efetiva de 0,9% e que a taxa de inflao 0,7% no ms, o
valor da taxa real nesse ms de:
a) 0,1986%
b) 0,2136%
c) 0,1532%
d) 0,4523%
e) 0,1642%
dia.
dividir
15%
por
30
dias
voc
tem
0,5%
a.d.
fcil, no ?
Equivalncia entre duas taxas no regime de juro composto
Bom, essa um pouco mais complicada, mas tambm no nenhum bicho-desete-cabeas. Se voc quer passar de uma unidade de tempo "menor" para uma "maior" ,
como de ms para ano, voc eleva a taxa de juros pelo nmero de perodos
correspondente. Se for o contrrio, como por exemplo de ano para ms, voc eleva ao
inverso do perodo . Complicado ? Que nada , isso matria de 2 grau mas para os que
no se lembram ou cochilaram na aula, abaixo uma tabelinha com as converses
necessrias :
>
De a. M. Para a.a.
De a.d. Para a.m.
De a.d. Para a.a.
De a.a. Para a.m.
De a.m. Para a.d.
De a.a para ad.
(1+im)12 -1
(1+id)30 -1
(1+id)360 -1
(1+ia)1/12 -1
(1+im)1/30 -1
(1+ia)1/360 -1
6 RENDAS CERTAS
Rendas certas ou anuidades so pagamentos sucessivos para um investimento ou
para a quitao de uma dvida. Para o primeiro, ser uma capitalizao; para o segundo,
uma amortizao.
Se o fluxo for por um perodo limitado, ser uma renda certa temporria, caso
contrrio, ser uma renda certa permanente. Se as prestaes forem iguais, ser uma
renda certa de termo constante ou renda certa uniforme, seno, uma renda certa de
termo varivel. Finalmente, se os perodos entre as datas das prestaes forem os
mesmos, diremos que a renda certa peridica; se forem diferentes, no peridica.
Quanto ao incio dos pagamentos, podem ser postecipadas (ou vencidas),
antecipadas ou diferidas. Na primeira, os pagamentos so feitos no fim de cada perodo.
Na segunda, so feitos no incio de cada perodo. Na terceira, o primeiro pagamento
feito aps dois ou mais perodos (carncia).
Valor presente para uma srie uniforme e postecipada
a mesma frmula j vista anteriormente.
Vp = _PMT_+_PMT_ +
(1+i)1
(1+i)n
Sries antecipadas
Para as sries uniformes antecipadas, com pagamento no incio de cada perodo, no
necessrio frmula especfica e, amparando-se na equivalncia de capitais, basta
multiplicar o resultado das postecipadas por (1+i). Nos exemplos anteriores, se o
primeiro pagamento j for feito no incio de cada perodo, os resultados ficam:
Exerccios de fixao:
1
- Um autor receber por sua obra, em carter perptuo, 2,5% por obra vendida.
Considerando que so vendidos 12.000 livros anuais, ao preo de R$ 45 cada, com taxa
de juros de 20% ao ano, qual o valor presente deste contrato?
- Um autor receber por sua obra, em carter perptuo, 8% por obra vendida.
1% ao ms, com primeira prestao para o final do primeiro ms, tem valor presente de:
4
1% ao ms, com primeira prestao para o final do primeiro ms, tem valor futuro de:
5
7 ANUIDADES
Uma das operaes mais comuns no sistema financeiro a capitalizao: tipo de
aplicao
em
que
se
objetiva
formar
um
montante
numa
data
futura.
S = R x (1 + i)n - 1
(1 + i)n 1
S = 5.000 x (1 + 0,06)24 1
S = R$ 254.077,89
0,06
Uma anuidade consiste numa srie de pagamentos (ou recebimentos) iguais e sucessivos
feitos ao final de cada perodo de tempo.
A frmula geral para o clculo do Valor Futuro de uma anuidade (PMT) dada por:
VF = PMT
(1 + i)n 1
PMT = VF
i____
(1 + i)n 1
(1+i)2
(1+i)3
1.012
1.013
VP = 2.147
O Valor Presente desta anuidade maior do que o Valor para pagamento vista, de modo que
no interessante este parcelamento. A frmula geral do Valor Presente de uma
anuidade a seguinte:
VP = PMT
(1 + i)n 1
i (1 + i)n__
PMT = VP
i (1 + i)n
(1 + i)n 1
A calculadora financeira simplifica os clculos envolvendo anuidades, como podemos ver a seguir:
Exemplo: Calculando o Valor Futuro de uma Anuidade
Se voc depositar $100 mensalmente numa aplicao que rende juros de 1% ao ms, quanto voc ter
ao final de dois anos?
Valor da Anuidade: PMT = 100
No de perodos:
n = 24
EXERCCIOS DE FIXAO:
1 - Qual o Valor Futuro que voc obtm investindo $250,00 todo ms numa aplicao que rende 1%
a.m., durante cinco anos?
2 - Qual a taxa mensal de juros compostos que faz uma aplicao mensal de $100,00 crescer para
$3.000,00 em dois anos?
3 - Qual o Valor Presente de uma Anuidade de $ 1.000 que tenha a durao de 7 anos, a uma taxa de
juros de 18% a.a.?
4 - Qual o Valor Presente de uma Anuidade de $2.500 que tenha a durao de 10 anos, a
uma taxa de juros de 20% a.a.?
8 EMPRESTIMOS
Um emprstimo ou financiamento pode ser feito a curto, mdio ou longo prazo.
Dizemos que um emprstimo a curto ou mdio prazo quando o prazo total no
ultrapassa um ano ou 3 anos respectivamente.
H 3 modalidades quanto a forma de o devedor ou muturio resgatar sua dvida:
a) pagando os juros e o principal no vencimento.
b) Pagando os juros antecipadamente, e restituindo o principal no vencimento.
c) Pagando os juros e o principal por meio de prestaes.
Atualmente existe uma grande procura das pessoas por empresas credenciadas
para a obteno de emprstimos. A necessidade e o desejo de conforto fazem com que a
cada dia mais as pessoas recorram s financiadoras e, assim consigam dinheiro
suficiente para sarem do aperto ou simplesmente para a aquisio de algum bem
material, que at ento era impossvel adquirirem. Devido facilidade e a comodidade
para obteno de crdito, os emprstimos tem sido a soluo para muitas pessoas,
porm os juros aplicados geralmente so altos e o valor que pago ao final da quitao
da dvida junto financeira ou banco soma um montante maior, que corresponde muitas
vezes quase ao dobro do valor inicial.
As facilidades para obteno de emprstimos atraem muitas pessoas, mas elas
sequer sabem como so feitos os clculos e podem acabar sendo prejudicadas devido a
essa omisso por parte das financeiras que fazem o possvel para concederem o
emprstimo devido a grande lucratividade que gira em torno dessas transaes.
Basicamente, os emprstimos so calculados de acordo com a Tabela Price, utilizada
por bancos e financeiras. Cada empresa ou banco aplica uma porcentagem de juros ao
ms, que varia de empresa para a empresa. Aposentados, pensionistas e servidores so
beneficiados com juros bem mais baixos nas transaes de emprstimos. Assim, eles
aplicam os juros mensalmente utilizando a Tabela Price e as prestaes so sucessivas e
iguais.
Cada prestao ou renda composta de duas partes:
juro do perodo (J), calculado sobre o dbito (saldo devedor) do incio do perodo; e
amortizao do principal (A), que corresponde diferena entre o valor da prestao e
o juro do perodo.
Nessa renda o valor presente (PV, SDi1) corresponde dvida contrada.
Cada pagamento peridico (PMTk = PMT) inclui parcelas de juros e de
amortizao do principal, verificando-se a relao fundamental:
PMTk = Ak + Jk
onde k indica a ordem do pagamento ou o perodo em que o pagamento se d (1< k < n).
O capital ou principal ser denominado PV ou SDi1 (saldo devedor no incio do
primeiro perodo), e o valor dos pagamentos ser denominado PMT, adotando a
linguagem das calculadoras financeiras, sempre que os pagamentos forem constantes.
Quando voc faz um financiamento a sua pergunta bsica : qual o valor dos
pagamentos peridicos que devo fazer? Esse problema voc resolve com o auxlio das
frmulas:
PV = SDi1 = PMT x (1 + i)n 1
I x (1 + i)n
PMT = PV x i x (1 + i)n
= SDi1 x i x (1 + i)n
(1 + i)n 1
(1 + i)n 1
Essas frmulas relacionam o valor da dvida contrada (PV ou SDi1), o valor dos
pagamentos (PMT), a taxa de juros efetiva da operao (i) e o nmero de pagamentos
(n) e respondem pergunta inicial que voc fez. Veja que este problema pode ser
colocado de forma inversa, isto , dada uma sucesso de pagamentos peridicos iguais
determinar o estado inicial da dvida.
Uma outra pergunta que voc pode fazer: qual ser o valor de minha poupana
aps vrios depsitos peridicos de um valor constante? Em outras palavras qual o valor
futuro da poupana (ou da dvida) conhecendo-se o nmero e o valor dos pagamentos, e
a taxa de juros efetiva? Vamos nos valer da frmula que estabelece a relao entre o
valor final da dvida (FV), valor dos pagamentos (PMT), taxa de juros (i) e nmero de
pagamentos (n):
FV = PMT x (1 + i)n 1
i
Exemplo : considere um emprstimo de $ 10.000,00 a ser pago em quatro prestaes
anuais sucessivas postecipadas, para o qual se convencionou uma taxa de juros efetiva
de 10%aa. Qual o valor da prestao anual? Montar um quadro demonstrativo da
operao.
Sumrio de dados: PV = SDi1 = 10.000,00, n = 4, i = 10% aa, PMT = ?
Soluo: O calculo da prestao feito a partir da frmula:
PMT = PV x i x (1 + i)n
= SDi1 x i x (1 + i)n
(1 + i)n 1
(1 + i)n 1
EXERCCIOS DE FIXAO:
1 - Um empresrio deseja comprar um equipamento cujo valor de R$ 50.000,00 . O
banco financia esse equipamento em 100 meses, a uma taxa de 2% ao ms, juros
compostos. Assim, a primeira prestao a ser paga ser de:
a) R$ 5.000,00.
b) R$ 1.000,00.
c) R$ 1.666,00.
d) R$ 500,00.
e) R$ 1.500,00.
2 - Carlos comprou em janeiro de 2010 uma casa por R$180.000,00, com um
financiamento sem entrada a ser pago em 10 anos com prestaes mensais e taxa de
juros de 1% ao ms no regime de juros compostos. O contrato determina que a primeira
prestao deva ser paga em fevereiro deste ano e as outras em cada um dos meses
seguintes. Ento, o valor da prestao que Carlos dever pagar no ms de junho de 2010
de:
a) R$ 3.020,00
b) R$ 3.160,00
c) R$ 3.240,00
d) R$ 3.300,00
e) R$ 3.450,00
3 - Um emprstimo no valor de R$ 150.000,00 foi contratado para ser pago em 60
prestaes mensais e consecutivas, vencendo a primeira prestao um ms aps a data
da realizao do emprstimo. A uma taxa de juros de 2,5% ao ms. O valor da primeira
prestao supera o valor da penltima prestao em
(A) R$ 3.625,00.
(B) R$ 3.687,50.
(C) R$ 3.750,00.
(D) R$ 3.812,50.
(E) R$ 3.875,00.
4 - Uma dvida no valor de RS 3.600,00 foi amortizada em 8 parcelas mensais, com taxa
de 4% ao ms e a primeira prestao foi paga ao completar 30 dias da data do
emprstimo. O saldo devedor, logo aps o pagamento da quarta prestao, era de:
a) R$ 2.260,00
b) R$ 1.350,00
c) R$ 1.500,00
d) R$ 1.750,00
e) R$ 1.800,00
5 - Um emprstimo de R$ 50 000,00 deve ser devolvido em 20 prestaes mensais. Se a
taxa de juros cobrada de 2% ao ms, o valor da dcima prestao dever ser:
a) R$ 2 950,00
b) R$ 3 000,00
c) R$ 3 050,00
d) R$ 3 100,00
e) R$ 3 150,00
9 INFLAO
O excesso de moeda na economia gera inflao, que nada mais que um
aumento generalizado e sistemtico dos preos face ao aumento da demanda dos bens
de consumo e servios. J a deflao caracterizada por um declnio sistemtico de
preos.
O poder aquisitivo diminui quando existe inflao. Para uma inflao de 50%,
num determinado ms, haveria uma perda do poder de compra da moeda de 33%. De
fato, se uma mercadoria estivesse custando, no incio do ms, R$100,00, passaria a
custar, no final do mesmo ms, R$150,00, e, desta forma, o poder aquisitivo cairia de
100% para 67% (100/150), ou seja, haveria uma perda de 33%.
A inflao talvez seja uma iluso - a iluso de que as pessoas podem e devem
ganhar um aumento no preo dos produtos que vendem, sem que os preos dos outros
produtos, que elas compram, aumentem. Est embutido no conceito de inflao um fator
psicolgico, que contribui, outrossim, para a alta dos preos, acarretando uma reao em
cadeia e contribuindo para o desequilbrio da economia.
As anlises econmicas de projetos de investimento no levam em conta a
inflao, baseado na premissa de que todos os preos envolvidos so por ela afetados
uniformemente. Desta forma, tais anlises so realizadas supondo-se condies estveis
da moeda, j que tambm seria impossvel se prever, com exatido, as condies futuras
dos fluxos de caixa dos projetos. Obviamente esta uma hiptese de natureza
simplificadora e, por conseguinte, os resultados assim obtidos devem agregar um certo
grau de erro associado.
Como num regime inflacionrio existe perda de poder aquisitivo da moeda, de
modo a evitar a corroso do patrimnio do investido, todo capital aplicado deve ser
indexado taxa de inflao do perodo. Esta indexao poderia, outrossim, ser efetuada
com a adoo de uma moeda estvel, ou com inflao desprezvel, tal como o dlar
americano, objetivando-se a proteo do capital investido, ou atravs de ndices
econmicos de referncia de preos.
Torna-se importante fixar corretamente o conceito de inflao, uma vez que
existe alguma confuso com certos aumentos de preos. Um aumento espordico de
preo de um certo produto no significa necessariamente inflao, pois tal aumento
pode ocorrer, por exemplo, em funo de uma mudana na oferta e/ou demanda deste
produto.
Como j foi definido, a inflao uma tendncia generalizada de aumentos nos
preos. Toma-se um conjunto de bens que represente uma amostra significativa da
produo da economia de um pas e compara-se os preos destes bens nos instantes t e
t+1. Caso tenha ocorrido um aumento nos preos de maior parte daqueles bens, isto
caracteriza que houve inflao entre t e t+1.
Correo Monetria
A correo monetria, uma inveno brasileira, uma taxa que tem o objetivo
de tentar recompor o poder aquisitivo dos preos dos bens e servios atingidos pela
inflao, que pode ou no refletir integralmente as taxas de inflao. Um ndice de
correo monetria relativa a um setor da economia no necessariamente igual
inflao ocorrida neste mesmo setor.
A correo monetria, ou atualizao monetria, foi introduzida no Brasil, em
1964, com a criao das Obrigaes Reajustveis do Tesouro Nacional (ORTN), que
reajustava mensalmente os preos dos bens e servios, bem como das principais
operaes financeiras do pas. A ORTN foi a origem de uma srie de indexadores de
correo monetria, tais como a OTN, BTN, URV e a TR, entre outros, sendo que este
ltima teve seus objetivos iniciais desvirtuados, j que foi concebida para atuar
efetivamente como uma taxa referencial de juros e no como um mecanismo de
atualizao monetria.
Muitas anlises de projetos de investimento so desenvolvidas com base em
projees elaboradas moeda corrente e de poder aquisitivo referente uma data-base.
Para que os efeitos da inflao possam ser incorporados nas anlises de projetos,
necessrio se utilizar os fatores de juros de modo que os efeitos inflacionrios atuantes
sobre a moeda, em diferentes instantes do tempo possam ser reconhecidos. O
procedimento usual para se tratar com a perda no poder de compra que acompanha a
inflao segue os seguintes passos:
1) Estima-se todos os valores do fluxo de caixa associados ao projeto, em termos de
moeda corrente do dia;
2) Modifica-se os valores estimados no passo 1 de modo que em cada data futura eles
representem os valores naquela data, em termos de moeda da poca;
Ago/96
132,679
Set/96
132,849
Out/96
133,141
Nov/96
133,517
Dez/96
134,689
= (I1 / I0) 1
onde: a taxa de inflao procurada; I 1 representa o ndice de preos relativo data
10 CALCULO DA DEPRECIAO
Depreciao significa desvalorizao. Quando uma empresa adquire um ativo
imobilizado (mquina, equipamentos, veculos, imveis, etc) este sofre um desgaste no
decorrer do tempo e consequentemente, uma desvalorizao. A depreciao real de um
ativo destes, num determinado perodo, a diferena entre o seu valor de aquisio e o
seu valor de revenda. A legislao dos pases permite que as empresas recuperem parte
deste prejuzo, lanando no seu balano, periodicamente, parte da depreciao como
despesa, diminuindo assim a base de clculo e o valor a ser pago do imposto de renda.
As empresas devem seguir as regras impostas pela legislao, tais como o
mtodo do clculo da depreciao (a depreciao lanada no a real e sim a
depreciao contbil ou terica) e o prazo para a depreciao total de cada ativo (por
exemplo mquinas e equipamentos em 10 anos, imveis em 20 anos, etc).
Para o clculo da depreciao terica existem vrios mtodos. permitido s
empresas a escolha de um destes mtodos. Sero abordados neste mdulo trs mtodos:
o Linear, o de Cole e o Exponencial.
Definies e frmulas comuns:
Para qualquer um dos mtodos, as definies e frmulas a seguir so vlidas:
VRn = VA - DPt
Onde:VRn = Valor Residual aps n perodos
VA = Valor de aquisio
Por exemplo, seja um ativo adquirido por R$ 80.000 e depreciado em 3 anos por R$
24.000. O seu valor residual, ao final do 3 ano, de R$ 56.000.
Mtodo Linear:
No mtodo linear, a depreciao por perodo constante, portanto a depreciao
por perodo calculada por:
DPj = VA
n
Onde n o nmero total de perodos para a depreciao total do ativo.
Exemplo:
Um veculo foi adquirido por uma empresa por R$ 50.000. Se para este tipo de ativo
permitida uma depreciao total em 5 anos, qual o valor da depreciao por ano?
Montar uma tabela contendo o plano de depreciao.
DEPRECIAO
0
1
2
3
4
5
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
DEPRECIAO
VALOR
ACUMULADA
RESIDUAL
50.000
40.000
30.000
20.000
10.000
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
ANO
FRAO
DEPRECIA
DEPRECIA
VALOR
RESIDUAL
ACUMULADA
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
10/55
9/55
8/55
7/55
6/55
5/55
4/55
3/55
2/55
1/55
21.818
19.636
17.455
15.273
13.091
10.909
8.727
6.545
4.364
2.182
21.818
41.455
58.909
74.182
87.273
98.182
106.909
113.455
117.818
120.000
120.000
98.182
78.545
61.091
45.818
32.727
21.818
13.091
6.545
2.182
0
Mtodo Exponencial:
No mtodo Exponencial, a depreciao por perodo decresce no decorrer do
tempo exponencialmente. Neste mtodo, impossvel depreciar cem por cento do ativo,
pela prpria definio do mtodo. As frmulas utilizadas so:
VRj = VA x (1 - td)j
VRj = VRj-1 x (1 - td)
DPj = VA - VRj
Onde: VRj = Valor residual no final do perodo j
td = taxa de depreciao
j = nmero de perodos de depreciao
DPj = depreciao acumulada at o perodo j
VA = valor de aquisio do ativo
Exemplo: uma empresa adota o mtodo exponencial para o clculo da depreciao dos
seus ativos. Um ativo foi adquirido por R$ 70.000 e ser depreciado em 5 anos a uma
taxa de 25% ao ano. Montar o plano de depreciao.
DEPRECIAO
VALOR
ANO
DEPRECIAO
ACUMULADA
RESIDUAL
0
70.000
1
17.500
17.500
52.500
2
13.125
30.625
39.375
3
9.844
40.469
29.531
4
7.383
47.852
22.148
5
5.537
53.389
16.611
EXERCICIOS DE FIXAO:
1 - Qual o valor residual de um ativo, aps 6 anos de depreciao linear, adquirido por
R$ 75.000 e cujo prazo de depreciao total de 10 anos?