Demasiado de algo bueno

Porque las riquezas de los recursos naturales para impulsar el crecimiento y reducir la
pobreza, los pases deben equilibrar el gasto ahora con la inversin en el futuro

Ganda descubri 3,5 mil millones de barriles de aceite en los ltimos aos. Y
Mozambique ha confirmado recientemente enormes cantidades de carbn y natural
Las reservas de gas, con ms descubrimientos esperados en un futuro prximo.
Estos pases podrn para cosechar los beneficios de sus recursos naturales recin
descubierta recursos riqueza? O estn obligados a caer presa de las mismas
polticas fallidas que tienen demasiado otros desarrollos ricos en recursos a menudo
plagada pases? Esos fracasos subrayan un disco realidad: sin buenos marcos de
poltica, especialmente de ingresos y gasto, rico en recursos los pases pueden
desperdiciar fcilmente sus recursos naturales riquezas. Muchos pases en
desarrollo estn dotados con los recursos naturales agotables-tales como el
petrleo, gas, minerales y gemas preciosas que, si bien administrado, podra ayudar
a reducir la pobreza y sostener el crecimiento en algunos pases, como Nigeria, la
extraccin de petrleo ha sido una fuente de actividad econmica y los ingresos
fiscales para varias generaciones, mientras que otros, como Timor-Leste, rica en
aceite y el gas, son relativamente nuevos en la prctica. Sin embargo, otros han
descubierto recientemente recursos, como Uganda, o vern pronto un aumento en
la extraccin de, por ejemplo, de hierro mineral en Guinea y Liberia. En algunos
pases extraccin disminuir significativamente
Dentro de un par de dcadas como el recurso es agotado, mientras que en otros las
tasas actuales
Podra continuar durante muchas generaciones naturales los recursos son un
componente crtico la exportacin y el gobierno 'de muchos pases los ingresos. Por
ejemplo, representan un parte importante de las exportaciones totales en casi la
mitad de los pases de frica subsahariana (FMI, 2012a). Pero, a pesar de su
abundancia de recursos, el crecimiento econmico de estos pases el rendimiento
ha sido desigual. Varios argumentos se han hecho para explicar la decepcionante
actuacin de algunos pases con abundantes riquezas naturales. Uno es que el
sector de recursos naturales estrangula otros sectores de exportacin por subir los
precios y socavando la competitividad (esto se conoce como el efecto de la
enfermedad holandesa; ver "enfermedad holandesa: Riqueza Managed
imprudentemente ", en compilacin F & D's.

Otra es que la exposicin de la economa a precios voltiles exacerba las dificultades de la poltica
econmica. Sin embargo, otra explicacin es que el dinero fcil del sector de recursos naturales crea
desafos de la gobernanza y podra contribuir a la debilidad de las instituciones, el riesgo de conflictos,
y un clima de inversin adverso.

El objetivo fundamental de las economas ricas en recursos debe ser el de

transformar sus recursos naturales no renovables en activos financieros
extranjeros que van a generar ingresos en el futuro y apoyar el desarrollo
sostenido de los activos humano, domstico, y el capital privado y. Pero el
registro es mixto. Varios de estos pases carecen de la infraestructura bsica,
tales como carreteras, ferrocarriles, puertos y electricidad como resultado del
gasto de inversin insuficiente e ineficiente (vase grfico 1). Y un nmero de
pases ricos en recursos han guardado relativamente poco de la renta de sus
recursos naturales y, despus de ajustar por el agotamiento de estos recursos,
de hecho pueden tener tasas de ahorro neto negativo. En parte como
resultado del bajo nivel de ahorro, la inversin y el crecimiento, muchos pases
en desarrollo ricos en recursos se enfrentan a la pobreza endmica. De hecho,
a menudo lo hacen menos bien que los pases en desarrollo no ricos en
recursos cuando se evalu contra la pobreza estndar y otros indicadores
sociales (ver grfico 2).

Adems, los pases exportadores de recursos naturales, en particular el petrleo, deben hacer
frente a una considerable volatilidad en los precios de exportacin. La transmisin de estos
cambios a la economa local puede evitarse a travs de buenos marcos fiscales (como la regla
fiscal de Chile), instrumentos de cobertura, bien desarrollados los mercados financieros
nacionales y el acceso a los mercados financieros internacionales. A falta de estas
condiciones, la poltica fiscal tiende a oscilar en sincrona con los precios de los productos
bsicos. El resultado es que los ingresos del gobierno han, en promedio, fue del 60 por ciento
ms voltil en los pases ricos en recursos naturales, y la volatilidad del gasto ha sido an
mayor.

Polticas econmicas Recientemente, sin embargo, la tasa de crecimiento de los exportadores

de recursos naturales en el mundo en desarrollo ha alcanzado a la de sus contrapartes noricos en recursos, lo que refleja el auge de los precios de las materias primas, nuevos
descubrimientos, y mejoradas (vase grfico 3).

Gastar o ahorrar?
Nuevos enfoques para la gestin de recursos que utilizan los ingresos para impulsar el
ahorro y la inversin, y evitar los ciclos de auge y cada al suavizar el gasto de los
ingresos voltiles, puede ayudar a los pases a evitar los errores polticos del
pasado. Las recientes mejoras en la gestin macroeconmica, combinadas con el
pensamiento analtico fresco que tenga en cuenta las circunstancias especficas de los
pases en desarrollo, ofrecen la esperanza de que los ingresos de los recursos naturales
pueden impulsar la reduccin de la pobreza y el crecimiento.
La decisin de qu parte de su flujo de ingresos de recursos para consumir y cunto
(y dnde) para ahorrar e invertir sillas de montar los pases en desarrollo ricos en
recursos con compensaciones difciles.
Para las economas avanzadas ricas en recursos naturales, puede ser ptimo para
ahorrar o invertir los ingresos de recursos en activos financieros en el exterior y
despus de consumir una parte constante de la riqueza de recursos cada perodo, igual
al rendimiento implcito (ingreso permanente) en su riqueza total de los recursos. Esto
se conoce como el enfoque de "ingreso permanente".
Este enfoque ha sido a veces se prescribe para los pases en desarrollo, a pesar de sus
grandes necesidades de inversin y la falta de acceso a los mercados internacionales
de capital para los prstamos hacen que sea menos adecuado para ellos. Para esos
pases, un nuevo enfoque analtico de la gestin de ingresos de los recursos naturales
se pide.

Por un lado, las apremiantes necesidades de desarrollo de estos pases, que hacen que
sea difcil para ellos para superar la pobreza endmica, llame para gastar ms en la
delantera, incluyendo en las necesidades inmediatas tales como escuelas y hospitales,
redes de suministros de la malaria y las campaas de vacunacin. Por otro lado, para
garantizar un crecimiento sostenido, estos pases deben ahorrar e invertir una parte
sustancial de sus ingresos de los recursos. Los pases pobres tambin tienen grandes
necesidades de inversin insatisfechas, y con escasez de capital vienen altos
rendimientos potenciales a la inversin nacional. Aunque puede ser ptima para
aumentar el gasto corriente un poco para aliviar las necesidades apremiantes de
pobreza, los expertos dicen que los pases pobres deben salvar la mayor parte de sus
recursos e invertirlos en la economa nacional (Collier y otros, 2010).
Pero puede no ser recomendable para estos pases para impulsar el gasto interno con
rapidez, ya que hacerlo podra conducir a la inestabilidad macroeconmica. El aumento
de la demanda interna de mayor consumo y el gasto de inversin puede crear
estrangulamientos de la oferta a corto plazo que a su vez empujan hacia arriba los
precios internos, con las presiones inflacionarias perjudicando la competitividad
general.
El gasto de inversin en rampa-up tambin puede exacerbar los cuellos de botella a
nivel microeconmico. Las deficiencias en la seleccin de proyectos, implementacin y
elaboracin de presupuestos pueden hacer el gasto de inversin menos eficiente y dar
lugar a un desperdicio de recursos. Por lo tanto, un aumento ms gradual en el gasto
puede ser recomendable, con un enfoque inicial en la inversin de recursos para
eliminar los cuellos de botella existentes, un proceso a veces llamado "invertir en la
inversin" -por ejemplo, la ampliacin de los centros de enseanza para capacitar a
los maestros y enfermeras o la contratacin de personal de la administracin pblica
con la experiencia tcnica necesaria para seleccionar y gestionar complicados
proyectos de inversin en infraestructura.Mientras que esta inversin est en marcha,
los flujos de recursos podran ser estacionados temporalmente en activos financieros
externos, incluso si los rendimientos son relativamente bajos.
Los pases ricos en recursos naturales tambin se enfrentan al reto de gestionar su
economa cuando los flujos de recursos son muy voltiles. Debido a los cambios de
precios de los productos pueden ser grandes y de larga duracin, es difcil predecir los
precios y decidir si capear los cambios en los precios al suavizar el gasto o el ajuste de
los planes de gasto. En los pases donde los instrumentos basados en el mercado tales
como coberturas de materias primas no estn fcilmente disponibles o son demasiado
costosos, los polticos prudentes pueden querer frenar el gasto tanto para constituir un
fondo de liquidez de da lluvioso en los buenos tiempos que se pueden aprovechar
cuando la afluencia de ingresos se quedan cortos. El tamao ptimo de una red de
seguridad es mayor en los pases cuyos recursos no sern agotados desde hace mucho
tiempo (porque esos pases son propensos a consumir ms de sus ingresos de los
recursos), donde la volatilidad del ingreso es mayor y ms persistente, y donde el
General pblico es ms reacio a los cambios en el consumo. Sin embargo, puede ser
imposible (o al menos muy costoso, cuando pesaba contra las necesidades de
desarrollo) para aislar el gasto plenamente de las oscilaciones de precios. En la
prctica, las autoridades deben tomar una decisin basada en un grado tolerable de
incertidumbre (ver " Recursos Ingresos Extraccin", en esta edicin de F & D ).
El FMI ha desarrollado un conjunto de herramientas para el anlisis de la poltica
prctica que tenga en cuenta las caractersticas especficas de los pases en desarrollo
ricos en recursos (FMI, 2012b). Estas herramientas tienen en cuenta el uso de las
normas fiscales que ayudan a la volatilidad de los ingresos suave y evaluar la

sostenibilidad fiscal a largo plazo, el impacto de los recursos naturales fluye sobre la
balanza de pagos, y las implicaciones macroeconmicas de escenarios de ampliacin
de la escala de ahorro-inversin de un pas. Estos implicaciones incluyen los efectos
crecimiento y de mejora de ingresos de la inversin pblica, los movimientos en el
intercambio de bienes, sobre todo tipo de la apreciacin real (o enfermedad holandesa)
asociada con el gasto o la inversin de recursos naturales en el pas las ganancias
inesperadas y los efectos sobre otras variables macroeconmicas clave, ya que el
consumo privado, la inversin y la produccin del sector en bolsa.

Herramienta de inversin sostenible

Una herramienta, diseada para ayudar a las autoridades a determinar qu cantidad y
con qu rapidez para aumentar la inversin pblica, es la "herramienta de inversin
sostenible", propuesto por Berg y otros (2013). La herramienta tiene en cuenta el
vnculo entre la inversin y el crecimiento y hace que tales supuestos como la tasa de
rendimiento del capital pblico.
Mediante el anlisis de escenarios de polticas alternativas para planeada inversin
pblica utilizando ambas proyecciones optimistas y pesimistas de recurso ingresos-los
polticos esperados pueden tomar decisiones ms informadas acerca de cmo asignar
esos ingresos entre el ahorro externo y la inversin domstica. Debido duraderos
beneficios para el desarrollo son un objetivo central de la poltica de inversin de
ingresos de recursos, la herramienta tambin puede ayudar a evaluar si la inversin
pblica prevista es sostenible en el largo plazo o si se requerir demasiado gasto para
mantener el capital construido con los ingresos de los recursos.
Esta herramienta captura las cuestiones macroeconmicas clave que enfrentan los
pases en desarrollo ricos en recursos pesando varios factores que pueden socavar los
beneficios de crecimiento de la inversin pblica. En primer lugar, se supone que un
dlar de los gastos de inversin se traduce en mucho menos de un dlar de capital
instalado, si el proceso de inversin es ineficiente. En segundo lugar, si el gasto de
inversin se eleva demasiado rpido, el proceso ser an menos eficiente como
resultado de las "limitaciones de la capacidad de absorcin" causadas por
estrangulamiento de la oferta, limitada capacidad de gestin e instituciones dbiles.
En tercer lugar, dado que los flujos voltiles de ingresos de recursos pueden conducir
a stop-and-go los gastos de inversin, lo que podra causar los requisitos de
mantenimiento y de operacin recurrentes sufran, instalados capital pblico puede
deprecie ms rpido y por lo tanto sea menos duradero.
La herramienta de inversin sostenible se ha aplicado en varios pases, entre ellos
Angola, Azerbaiyn, Kazajstn, Mozambique y Turkmenistn. Aunque la herramienta
est diseada para captar las caractersticas especficas de cada pas, los resultados
pueden contribuir al debate de poltica general sobre la estabilidad macroeconmica
mientras que los pases estn invirtiendo los ingresos de recursos voltiles (vase el
recuadro para el ejemplo de Angola). El objetivo de la herramienta es ayudar a los
pases en desarrollo ricos en recursos a evitar las trampas de invertir los ingresos de
recursos y, en ltima instancia, escapar de la "maldicin de los recursos naturales" que
ha plagado a muchos pases en desarrollo ricos en recursos.

Como pases como Uganda y Mozambique desarrollar sus nuevos descubrimientos, que
pueden aprender de los desafos de otros pases que gestionan los ingresos voltiles
generados a partir de los abundantes recursos naturales. Los legisladores pueden estimular
el crecimiento y combatir la pobreza mediante el aumento gradual de los gastos de inversin,
siempre y cuando son conscientes de la capacidad de su economa para absorber dicha
inversin. Y el gasto cuidadosamente combinado con el ahorro de parte de las ganancias
inesperadas de recursos puede evitar futuras drsticos recortes de gastos y la inestabilidad.