RD Mercado Hipotecario 685-82

REAL DECRETO 685/1982, DE 17 DE MARZO DE 1982.
DESARROLLA DETERMINADOS ASPECTOS DE LEY 25-31981, REGULADORA DEL MERCADO HIPOTECARIO.

TEXTO:
La Ley 2/1981, de 25 de marzo, de regulacin del mercado hipotecario, establece una
estructura completa para la financiacin de determinadas actividades a travs de la
emisin por las Entidades financieras de ttulos hipotecarios que tendrn la garanta de
crditos hipotecarios.
La promulgacin de la Ley ha venido a introducir importantes novedades en el sistema
financiero espaol, tanto desde el punto de vista institucional como instrumental, por lo
que se plantea como necesidad fundamental para su aplicacin el desarrollo
reglamentario de sus partes esenciales.
Precisamente para alcanzar los objetivos que se proponen, en la disposicin adicional
2. de la Ley se establece que el Gobierno, a propuesta de los Ministerios de Justicia y
Economa y Comercio, en sus respectivas esferas, dictar normas complementarias
para el adecuado funcionamiento del mercado hipotecario, y es, por tanto, en
cumplimiento de este mandato, por lo que se ha elaborado el presente Real Decreto.
Esquemticamente su contenido, desde el punto de vista financiero, trata de regular:
A) Las condiciones de los intermediarios financieros para el acceso al mercado
hipotecario.
B) Las condiciones y requisitos de las operaciones activas y pasivas.
C) El procedimiento de tasacin de los bienes hipotecarios.
D) Las caractersticas de funcionamiento del mercado secundario.
E) El Rgimen Fiscal, Financiero, y de control del mercado.
En su virtud, de conformidad con el dictamen emitido por el Consejo de Estado, a
propuesta de los Ministros de Justicia y de Economa y Comercio, y previa deliberacin
del Consejo de Ministros en su reunin del da 17 de marzo de 1982, dispongo:
Disposicin preliminar.
Artculo 1. El mercado hipotecario.
El mercado hipotecario, regulado por la Ley 2/1981, de 25 de marzo, tiene por objeto
la negociacin de los ttulos emitidos por las Entidades a que se refiere el artculo
siguiente con la cobertura de los crditos hipotecarios concedidos por las mismas,
siempre que unos y otras renan las condiciones establecidas en este Real Decreto.
CAPITULO I.Los emisores.
REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982
Seccin 1.En General.

Artculo 2. Enumeracin.
1. Las Entidades financieras que pueden participar en el mercado hipotecarios son:
a) El Banco Hipotecario de Espaa y las restantes Entidades Oficiales de Crdito.
b) Los Bancos privados, comerciales o industriales y de negocios, incluido el
Banco Exterior de Espaa.
c) Las Cajas de Ahorro.
d) La Caja Postal de Ahorros.
e) Las Entidades de financiacin reguladas por el Real Decreto 896/1977, de 28
de marzo y disposiciones que lo desarrollan.
f) Las Entidades cooperativas de crdito.
g) Las Sociedades de crdito hipotecario que cumplan los requisitos exigidos
por este Real Decreto.
2. Los promotores, constructores y Sociedades de arrendamiento financiero inmobiliario
que cumplan las condiciones exigidas por el art. 9. podrn realizar emisiones de ttulos
de renta fija con garanta hipotecaria, que gozarn de los beneficios fiscales y
financieros de los bonos hipotecarios. Dichas emisiones quedarn sujetas a las normas
de control establecidas en el captulo 4. de este Reglamento, rigindose en todo lo
dems por la legislacin ordinaria.
3. Todas las Entidades citadas podrn, al margen del mercado hipotecario, constituir
hipotecas o emitir obligaciones con arreglo a la legislacin vigente.
Artculo 3. Banca oficial.
El Banco Hipotecario de Espaa y las restantes Entidades oficiales de crdito podrn
participar en el mercado hipotecario siempre y cuando sus respectivos estatutos
permitan realizar las funciones que en el mismo se contemplan.
Artculo 4. Banca privada.
Los Bancos privados, comerciales o industriales y de negocios, as como el Banco
Exterior de Espaa, podrn participar en el mercado hipotecario siempre que renan
las condiciones siguientes:
a) Tener autorizacin definitiva de funcionamiento.
b) Contar con recursos propios no inferiores a la cifra de capital mnimo exigida
para la autorizacin de Entidades bancarias.
Artculo 5. Cajas de Ahorro.
Las Cajas de Ahorro y la Caja Postal de Ahorros podrn participar en el mercado

hipotecario siempre que se cumplan las siguientes condiciones:
a) Tener autorizacin definitiva de funcionamiento.
b) Contar con recursos propios no inferiores al fondo de dotacin mnimo
exigido para operar en Municipios de quinientos mil a dos millones de
habitantes.
Artculo 6. Entidades de financiacin.
Las Entidades de financiacin reguladas por el Real Decreto 896/1977, de 28 de marzo,
podrn participar en el mercado hipotecario siempre que renan las condiciones
siguientes:
a) Tener autorizacin definitiva de funcionamiento autorizado.
b) Contar con recursos propios no inferiores a doscientos cincuenta millones de
pesetas.
Artculo 7. Cooperativas de crdito.
Las Entidades cooperativas de crdito podrn participar en el mercado hipotecario,
siempre que tengan concedido el ttulo de Cooperativa de crdito calificada, con
recursos propios no inferiores a doscientos cincuenta millones de pesetas.
Artculo 8. Las Sociedades de crdito hipotecario.
Las Sociedades de crdito hipotecario podrn participar en el mercado hipotecario
siempre que cumplan los requisitos exigidos por este Real Decreto y normas que lo
desarrollen.
Artculo 9. Promotores y constructores, y Sociedades de arrendamientos financiero
1. Las emisiones de ttulos de renta fija con garanta hipotecaria que realicen los
promotores y constructores, gozarn del rgimen fiscal y financiero que contempla la
Ley 2/1981, de 25 de marzo, si cumplen las siguientes condiciones:
a) El tiempo de ejercicio de la actividad no ser inferior a cinco aos.
b) Los ttulos de renta fija estarn garantizados por hipoteca sobre bienes
inmuebles propiedad de los promotores y constructores que los emitan.
c) Los bienes que garanticen la emisin habrn sido tasados de acuerdo con las
normas generales que se exigen en el mercado hipotecario.
2. En el caso de Sociedades de arrendamiento financiero las condiciones sern las
siguientes:
a) El tiempo de ejercicio de la actividad no ser inferior a cinco aos.
b) Los ttulos de renta fija estarn garantizados por hipotecas sobre bienes
inmuebles que sean propiedad de la Sociedad de arrendamiento financiero.
c) Los bienes que garanticen la emisin habrn sido tasados de acuerdo con las
normas generales que se exigen en el mercado hipotecario.
Artculo 10. Intermediarios.
El Ministerio de Economa y Comercio podr autorizar la realizacin de emisiones
conjuntas de ttulos con responsabilidad solidaria, tanto para los intermediarios
financieros que participan en el mercado hipotecario, como para aquellos que
individualmente no alcancen los recursos propios mnimos exigidos, siempre que el
conjunto de los intermediarios emisores alcance un grado de solvencia y
especializacin suficiente.
Seccin 2.-Las Sociedades de Crdito Hipotecario.
Artculo 11. Objeto
Las Sociedades de crdito hipotecario revestirn la forma de Sociedad Annima y
tendrn por objeto nico la realizacin de las siguientes operaciones:
a) La concesin de crditos y avales hipotecarios para la financiacin de la
construccin, rehabilitacin y adquisicin de viviendas, obras de urbanizacin y
equipamiento social, construccin de edificios agrarios, tursticos, industriales y
comerciales, y cualquier otra obra o actividad.
b) La emisin de cdulas, bonos y participaciones hipotecarias.
c) La contratacin de depsitos a largo plazo y de ahorro vinculado.
d) Las operaciones accesorias o complementarias de las anteriores, siempre
que sean estrictamente necesarias para conseguir su objeto social.
Artculo 12. Capital social.
El capital social de las Sociedades de crdito hipotecario no podr ser inferior a
doscientos cincuenta millones de pesetas.
El capital social deber estar representado por acciones nominativas, suscrito
ntegramente desde el momento de constitucin de la Entidad y desembolsado en su
cincuenta por ciento restante deber quedar completado, como mximo, en el plazo
de un ao.
El desembolso del capital social mnimo se efectuar necesariamente en dinero
efectivo, sin que estn permitidas las aportaciones no dinerarias.
Se autoriza al Ministerio de Economa y Comercio a variar el lmite de capital mnimo
de acuerdo con la situacin econmica.
Artculo 13. Otros requisitos.

Las Sociedades de crdito hipotecario debern cumplir adems los requisitos
siguientes:
a) Que su domicilio social se encuentre en territorio espaol.
b) Que la participacin de capital extranjero, si la hubiere, se ajuste a los lmites
sealados en la legislacin sobre inversiones extranjeras.
c) Que todas las acciones gocen de iguales derechos.
Artculo 14. Autorizacin.
1. Al Ministerio de Economa y Comercio corresponde otorgar la autorizacin para
constituir Sociedades de crdito hipotecario.
La autorizacin slo podr denegarse si los promotores no acreditan en la
documentacin el cumplimiento de los requisitos legales exigidos.
Los promotores que pretendan solicitar la constitucin de una Sociedad de crdito
hipotecario acompaarn a la solicitud la siguiente documentacin:
a) Proyecto de Estatutos de la Sociedad.
b) Memoria sobre el programa de actividades a desarrollar.
c) Relacin de los socios fundadores y de su participacin en el capital, del
primer Consejo de Administracin, y de las personas que han de desempear
las funciones de alta direccin.
d) Justificante de haberse constituido en el Banco de Espaa un depsito
previo, indisponible, equivalente al veinte por ciento del capital fundacional.
Este depsito ser devuelto una vez autorizada o denegada la constitucin de
la Sociedad.
En la denominacin de la Entidad deber figurar la expresin de Sociedad de crdito
hipotecario.
El Ministerio de Economa y Comercio resolver lo que proceda en el plazo de tres
meses.
2. Autorizada, en su caso, la creacin de una nueva Entidad, y una vez que aqulla se
halle legalmente constituida e inscrita en el Registro Mercantil, deber inscribirse en el
Registro Especial que, a tal efecto, se establece en la Direccin General de Poltica
Financiera del Ministerio de Economa y Comercio.
La autorizacin a que se refiere el prrafo anterior quedar sin efecto si en el plazo de
una ao, a contar desde la fecha en que se concedi, no se presenta en el Ministerio
de Economa y Comercio la documentacin justificativa del otorgamiento de la
escritura pblica de constitucin, de los Estatutos sociales de la Entidad, y de su
inscripcin en el Registro Mercantil.
3. Durante los cinco primeros ejercicios de su existencia las Sociedades de crdito

hipotecario sern inspeccionadas por el Ministerio de Economa y Comercio, al menos,
una vez al ao.
Si como consecuencia de alguna inspeccin se pusiera de relieve el incumplimiento
manifiesto de normas legales, del programa de actividades formulado, o la existencia
de indicios justificativos de riesgo evidente para los fondos ajenos, al Ministerio de
Economa y Comercio, podr disponer la intervencin de la Entidad mediante
nombramiento de interventores, sin cuyo concurso no podrn actuar los rganos
ejecutivos de la Sociedad intervenida.
Con el mismo trmite, el Ministerio de Economa y Comercio podr proceder a la
revocacin de la autorizacin administrativa de creacin, cuando las circunstancias
que la inspeccin pusiere de relieve revistan especial gravedad.
Artculo 15. Exclusividad.
1. Ninguna Entidad o Empresa podr realizar con carcter de habitualidad las
operaciones mencionadas en el art. 11 sin cumplir los requisitos previstos en este Real
Decreto.
2. Asimismo, ninguna Entidad o Empresa podr usar la denominacin de Sociedad de
Crdito Hipotecario, sin figurar inscrita en el Registro Especial a que se refiere el
artculo anterior.
3. El Ministerio de Economa y Comercio, previa audiencia del interesado, podr
requerir a cualquier Empresa que incumpla lo dispuesto en los apartados anteriores,
para que cese en su indebida actuacin, y si no se aviniere a hacerlo, se pasar el
tanto de culpa a los Tribunales.
Artculo 16. Expansin.
Las Sociedades de crdito hipoteario inscritas en el Registro Especial del Ministerio de
Economa y Comercio, podrn abrir libremente, en cualquier momento, oficinas
operativas en el territorio nacional, siempre que cumplan las condiciones que sobre
rgimen de expansin de oficinas establezca, en su caso, el Ministerio de Economa y
Comercio, basadas en la valoracin de los recursos propios en relacin con la
importancia de las poblaciones correspondientes.
Artculo 17. Operaciones.
Las operaciones que realicen las Sociedades de crdito hipotecario, tendrn que
reunir las siguientes caractersticas:
a) Los prstamos hipotecarios que concedan cumplirn las condiciones de
finalidad, garanta, lmites y tasacin que se establecen en el presente Real
Decreto como necesarias para acceder al mercado hipotecario.
Podrn, asimismo, las Sociedades de crdito hipotecario hacer depsitos en
otras instituciones financieras y realizar las operaciones financieras de activo que
sean necesarias para acceder al mercado hipotecario.

c) Las operaciones de captacin de recursos ajenos a travs de la contratacin
de depsitos a largo plazo no podrn realizarse a plazo inferior a tres aos.
Las Sociedades de crdito hipotecario no podrn emitir otros ttulos de renta fija
que los hipotecarios que contempla la legislacin del mercado hipotecario.
Las Sociedades de crdito hipotecario podrn obtener crditos y prstamos de
otras Entidades financieras.
Podrn tambin emitir certificados de depsitos a plazo no inferior a tres aos,
con las dems condiciones establecidas para la Banca privada.
d) Las operaciones de captacin de ahorro a travs de la realizacin de
contratos de ahorro-vivienda, se regirn por lo dispuesto en la normativa
financiera sobre cuentas de ahorro-vivienda.
e) Las Sociedades de crdito hipotecario podrn participar en Sociedades
cuyo objeto sea la realizacin de tareas auxiliares o complementarias, que sean
estrictamente necesarias para la actividad financiera que aqullas realizan.
Estas participaciones no podrn superar el capital fiscal de las Sociedades de
crdito hipotecario.
f) Ser necesaria la autorizacin del Ministerio de Economa y Comercio para la
adquisicin de participantes en las Sociedades de crdito hipotecario que por s
solas o unidas a las que ya posean representen ms de la mitad de su capital
social.
Artculo 18. Coeficientes obligatorios.
1. Se autoriza al Ministerio de Economa y Comercio para fijar a las Sociedades de
crdito hipotecario los siguientes coeficientes obligatorios:
a) Coeficiente de liquidez, definido como la relacin entre los activos lquidos a
plazo inferior a un mes y los recursos ajenos. Dentro de este coeficiente una
tercera parte, como mnimo, deber estar compuesta por dinero efectivo o
depsitos a la vista en el Banco de Espaa u otros Bancos y Cajas de Ahorro.
b) El coeficiente de inversin, definido como relacin entre los prstamos
concedidos para la financiacin de Viviendas de Proteccin Oficial, u otras del
tipo que determine el Gobierno en ejecucin de su poltica de financiacin de
la vivienda, y los recursos ajenos.
c) El coeficiente de garanta, definido por relacin entre los recursos propios y
los recursos ajenos.
2. Los recursos ajenos se definen como la suma de las imposiciones a plazo y de ahorro
vinculado, los bonos y cdulas hipotecarias y los crditos y prstamos de terceros.
El coeficiente de liquidez no podr superar el porcentaje del quince por ciento.
Artculo 19. Riesgos.

1. El lmite de riesgos que una Sociedad de crdito hipotecario puede mantener con
una persona natural o jurdica o con un grupo de Empresas no exceder del dos coma
cinco por ciento de los recursos totales de la Entidad, salvo autorizacin expresa del
Ministerio de Economa y Comercio. A estos efectos se entender por grupo el
formado por una Empresa matriz y sus filiales en las que aqulla tenga una
participacin directa o indirecta de ms del veinte por ciento.
2. El Ministerio de Economa y Comercio podr establecer con carcter general
porcentajes de reduccin en el cmputo de determinados riesgos en funcin de su
naturaleza y garanta.
Artculo 20. Tipos de inters.
Los tipos de inters activos y pasivos de las operaciones que realicen las Sociedades
de crdito hipotecario, as como las comisiones por servicios, sern los mismos que rijan
para Bancos y Cajas de Ahorro.
Artculo 21. Reservas especiales.
Las Sociedades de crdito hipotecario vendrn obligadas a dotar una reserva
especial del diez por ciento de los beneficios lquidos del ejercicio, y gasta que su
importe alcance la mitad del capital social. Esta reserva subsume a la reserva legal
que exige el art. 106 de la Ley de Sociedades Annimas , y slo podr destinarse a
cubrir el saldo deudor de la cuenta de resultados.
Vendrn, igualmente, obligadas a constituir una reserva para previsin de riesgos de
insolvencia, en un porcentaje del cero coma veinticinco por ciento del volumen de
operaciones activas realizadas en cada ejercicio.
Artculo 22. Publicidad.
Para la divulgacin de cualquier tipo de publicidad referente a las Sociedades de
crdito hipotecario, o a sus operaciones, o que incluya su nombre, se requerir previa
autorizacin del Ministerio de Economa y Comercio.
En todos los anuncios se expresar, con carcter obligatorio, la circunstancia de haber
sido aprobada su publicacin y la fecha del acuerdo por el que se autoriz.
Artculo 23. Control.
El control e inspeccin de las Sociedades de crdito hipotecario se ejercer por el
Ministerio de Economa y Comercio, viniendo las Entidades obligadas a aportar
cuantos datos y documentos sean precisos para verificar su contabilidad, conocer su
solvencia, y comprobar que en su funcionamiento y operaciones se ajustan a las
normas vigentes.
CAPITULO II.-Operaciones activas o de cobertura.

Seccin 1.-Prstamos Hipotecarios.
Artculo 24. Finalidad.
Los prstamos hipotecarios que sirvan de cobertura a las emisiones de bonos y cdulas
hipotecarias, debern tener como finalidad la financiacin de la construccin,
rehabilitacin y adquisicin de viviendas, obras de urbanizacin y equipamiento social,
construccin de edificios agrarios, tursticos, industriales y comerciales, y cualquier otra
obra o actividad.
Artculo 25. La hipoteca.
1. Los prstamos hipotecarios a que se refiere el artculo anterior habrn de estar
garantizados, en todo caso, con primera hipoteca sobre el pleno dominio.
2. La inscripcin de la finca hipotecada habr de estar vigente y sin contradiccin
alguna, y no sujeta a limitaciones por razn de matriculacin o por tratarse de
inscripciones practicadas al amparo del art. 298 del Reglamento Hipotecario.
3. Las Entidades emisoras no podrn posponer las hipotecas existentes a su favor en
garanta de crditos afectados al pago de bonos, o que hayan sido objeto de alguna
participacin hipotecaria sin el consentimiento del Sindicato de Tenedores de bonos, o
de todos los partcipes del crdito, respectivamente.
4. Tampoco podrn, son el expresado consentimiento:
a) Cancelar voluntariamente dichas hipotecas, por causa distinta del pago del
crdito garantizado.
b) Renunciar o transigir sobre ellas.
c) Novar el crdito garantizado, condonarlo en todo o en parte o prorrogarlo.
d) En general, realizar cualquier acto que disminuya el rango, la eficacia jurdica
o el valor econmico de la hipoteca o del crdito.
5. Las hipotecas inscritas a favor en las Entidades que pueden participar en el
mercado hipotecario slo podrn ser impugnadas por causa de quiebra del
hipotecante cuando se hubieran formalizado en poca posterior a la fecha a que se
hayan retrotrado los efectos de la quiebra. La accin de impugnacin slo podr ser
ejercitada por los sndicos de la quiebra, demostrando la existencia de fraude en la
constitucin del gravamen. En todo caso quedar a salvo el tercero que no hubiera
sido cmplice del quebrado fraudulento.
Artculo 26. Lmites del prstamo.
1. El prstamo garantizado no podr exceder del setenta por ciento del valor de
tasacin del bien hipotecado salvo para la financiacin de la construccin,
rehabilitacin o adquisicin de vivienda en las que podr alcanzar el ochenta por
ciento de aquel valor.

Artculo 27. Titularidad de los bienes.
1. Las hipotecas han de estar constituidas sobre bienes que pertenezcan en pleno
dominio y en su totalidad al hipotecante. Dicho pleno dominio no podr hallarse sujeto
a condiciones, prohibiciones de disponer, plazos, sustituciones, reservas, cargas,
gravmenes o limitaciones de cualquier clase, salvo que unos y otras no afecten a la
hipoteca, se pospongan a ella o se cancelen previamente a la emisin de ttulos.
No se considerarn carga, a estos efectos, las afectaciones por razn de impuestos
devengados por el Estado o la Administracin Local, ni las responsabilidades derivadas
del art. 99 del Reglamento de Viviendas de Proteccin Oficial de 24 de julio de 1968 .
2. No obstante lo dispuesto en el nmero 1, podr la finca hipotecada pertenecer a
distintas personas en participaciones indivisas, o con titularidad sobre los derechos
integrantes del dominio, siempre que la hipoteca se haya constituido sobre la totalidad
de las participaciones o derechos como una sola, de acuerdo con lo dispuesto en el
art. 217 del Reglamento Hipotecario.
3. En los edificios constituidos en rgimen de propiedad horizontal:
a) Si la hipoteca recae sobre el edificio en su conjunto deber haberse
constituido y estar inscrita en la forma que previene el art. 218 del Reglamento
Hipotecario .
b) Si la hipoteca recae sobre los pisos o locales, stos debern constar inscritos
en folio separados.
Artculo 28. Tasacin previa.
1. Los bienes inmuebles por naturaleza sobre los que recaiga la hipoteca debern
haber sido tasados con anterioridad a la emisin de ttulos por los servicios de tasacin
de la Entidad financiera prestamista o de entidades especializadas en tasaciones, con
arreglo a lo que dispone en este Real Decreto.
2. La tasacin se acreditar mediante certificacin de los servicios correspondientes y
si se hubiera practicado antes del otorgamiento de la escritura de constitucin de la
hipoteca, se har constar en dicha escritura y en la inscripcin de la misma en el
Registro de la Propiedad. En este caso, el tipo de subasta para el supuesto de
ejecucin de la hipoteca ser necesariamente, como mnimo, dicha valoracin.
Artculo 29. Ampliacin de hipoteca.
1. Si por razones de mercado o por cualquier otra circunstancia el valor del bien
hipotecado desmereciese de la tasacin inicial en ms de un veinte por ciento, la
entidad financiera acreedora, acreditndolo mediante tasacin efectuada a su
instancia, podr exigir del deudor hipotecante la ampliacin de la hipoteca a otros
bienes suficientes para cubrir la relacin exigible entre el valor del bien y el crdito que
garantiza.
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El deudor, despus de requerido para efectuar al ampliacin, podr optar por la

devolucin de la totalidad del prstamo o de la parte de ste que exceda del importe
resultante de aplicar a la tasacin actual el porcentaje utilizado para determinar
inicialmente la cuanta del mismo.
Si dentro del plazo de dos meses desde que fuera requerido para la ampliacin del
deudor no la realiza ni devuelve la parte de prstamo a que se refiere el prrafo
anterior, se entender que ha optado por la devolucin de la totalidad del prstamo,
la que le ser inmediatamente exigible por la entidad acreedora.
2. El titular o titulares de los ttulos garantizados o el Sindicato de Tenedores de los
Bonos, en su caso, podrn instar de la entidad acreedora el ejercicio de la accin
prevenida en el prrafo anterior, y segn la opcin ejercitada por el deudor primario
quedar automticamente extendida la afectacin a la ampliacin de la hipoteca o
se les abonar el importe del ttulo o ttulos correspondientes.
Artculo 30. Seguros de daos.
1. Los bienes sobre los que se constituya la garanta hipotecaria debern contar con
un seguro contra daos adecuado a la naturaleza de los mismos, y en el que la suma
asegurada coincida con el valor de tasacin del bien asegurado.
2. El tomador del seguro notificar al asegurador la existencia del crdito que grave el
bien asegurado, y ste dar traslado de aquella notificacin al acreedor.
3. En el caso de falta de pago de la prima por el tomador del seguro, el asegurador lo
notificar al acreedor antes de que haya expirado el plazo de gracia del pago de la
prima.
4. En caso de siniestro el tomador del seguro lo notificar al asegurador en los trminos
previstos en la pliza, y ste dar traslado de la notificacin al acreedor.
Artculo 31. Bienes excluidos.
1. Los bienes que no pueden ser admitidos en garanta por no representar un valor
suficientemente estable y duradero son los siguientes:
a) El derecho de usufructo.
b) Las concesiones administrativas.
c) Los derechos de superficie, pastos, aguas, leas y semejantes.
d) Los edificios e instalaciones situadas fuera de ordenacin urbana y los
terrenos sobre los que se hubieren autorizado obras de carcter provisional en
los trminos fijados para uno u otro supuesto en la Ley del Rgimen del Suelo y
Ordenacin Urbana , cuando tal circunstancia conste registralmente.
2. Sern en todo caso bienes hipotecables a los efectos del mercado hipotecario, las
viviendas de carcter social que gocen de proteccin pblica.
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Artculo 32. Crditos excluidos o restringidos.

1. No podrn servir de cobertura para la emisin de ttulos los crditos hipotecarios
siguientes:
a) Los que estn instrumentados en ttulos valores nominativos, a la orden o al
portador.
b) Los totalmente vencidos o la parte vencida de dichos crditos en el
momento de ser afectados como garanta de la emisin.
c) Los que estuvieren afectados a otra emisin de bonos, o los que hayan sido
objeto de participaciones hipotecarias en la porcin participada.
d) Los garantizados con hipoteca que aparezca registralmente contradicha
mediante anotacin de demanda.
e) Los subhipotecados o embargados.
f) Los sujetos a condicin suspensiva mientras no conste registralmente su
cumplimiento y los garantizados por hipoteca de seguridad o de mximo en la
parte de los mismos en que no conste registralmente haber sido efectivamente
contrada la deuda correspondiente.
2. Los crditos que estn garantizados con hipoteca sobre edificios en construccin o
sobre las fincas independientes en rgimen de propiedad horizontal que formen parte
de los mismos slo podrn servir de cobertura a la emisin de los ttulos a que se refiere
la Ley cuando renan los siguientes requisitos:
a) Que el prstamo se destine a financiar la construccin del bien hipotecado y
el prestatario quede obligado a concluirlo.
b) Que el bien hipotecado que ha de resultar al concluir la construccin sea
susceptible, segn este Reglamento, de hipoteca en garanta de crditos aptos
para tal cobertura.
c) Que conste el valor que alcanzar, una vez terminada su construccin, el
edificio o finca hipotecados, segn presupuesto aprobado por los Servicios de
Tasacin a que se refiere este Real Decreto.
3. Sea cual fuere el importe del crdito comprendido en el apartado anterior slo
podrn computarse, a efectos de cobertura, en las proporciones del mismo que
consten entregadas y que no excedan de los siguiente lmites:
a) En tanto la obra no alcance el estado que a continuacin se indica ser
computable como mximo la porcin que, con arreglo a la relacin aplicable,
quede garantizada por el valor de tasacin del solar sin edificar.
b) Cuando estn totalmente terminados la cimentacin, la estructura, el
saneamiento general, la cubierta de aguas y el cerramiento exterior ser
computable como mximo la porcin que, con arreglo a la relacin aplicable
quede garantizada por el valor de tasacin de la obra realizada, incluido el
solar. En este estado de la obra realizada, incluido el solar. En este estado de la
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obra la cuanta que podr servir de cobertura a los ttulos no podr exceder del
35 por 100 del importe del crdito que haya sido previsto para el edificio
terminado.
No se admitirn a efectos de cobertura de ttulos otros fraccionamientos de la
cuanta total del crdito distintos de los antes sealados.
4. Las cuantas resultantes de la aplicacin de los apartados a) y b) del punto anterior
slo podrn computarse, a efectos de cobertura en cuanto su suma no exceda del 10
por 100 del importe total de los capitales de los crditos afectados a una emisin de
bonos o de la cartera que determina el lmite de la emisin de cdulas.
Artculo 33. Avales.
1. Las Entidades financieras a que se refiere el art. 2.,1 de la Ley 2/1981, podrn
conceder avales para la financiacin de las actividades incluidas en el mercado
hipotecario.
El importe de los avales concedidos por una entidad tendr la consideracin de
capitales en riesgo de la misma.
2. Los crditos avalados podrn ser concedidos por cualquier intermediario financiero,
promotor, constructor persona o Empresa, partcipe o no, en el mercado hipotecario.
El prestatario de los crditos que se avalen deber constituir en contragaranta a favor
de la entidad avalista, una hipoteca inmobiliaria que rena los requisitos que se exigen
en este Real Decreto para su inclusin en el mercado hipotecario.
3. Se autoriza al Ministerio de Economa y Comercio a establecer la relacin entre
recursos propios y avales concedidos por las entidades que utilicen este procedimiento
financiero.
Seccin 2.-Tasacin de bienes.
Artculo 34. Objeto de la tasacin.
La tasacin de los bienes que pueden constituirse en garanta hipotecaria de los
prstamos que permiten la emisin de cdulas y bonos hipotecarios de acuerdo con
la Ley de Regulacin del Mercado Hipotecario, tiene por objeto estimar de forma
adecuada el precio que pueden alcanzar aquellos bienes de forma que su valor se
constituya en garanta ltima de las entidades financieras y de los ahorradores que
participen en el mercado.
Artculo 35. Criterios de tasacin.
Para determinar el valor de los bienes hipotecados, a efectos de lo prevenido por la
Ley/1981, se elegir el menor entre los calculados, segn los criterios siguientes:
a) Coste actual de ejecucin en bienes nuevos.
b) Valor de capitalizacin en funcin de los rendimientos esperados, en los
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casos de que stos, siendo peridicos o no, puedan ser fcilmente estimados
por su preferente dedicacin.
c) Valores probados de mercado, de bienes de parecidas caractersticas, usos y
emplazamiento, en los dos ltimos aos.
d) En aquellos bienes que por estar acogidos a algn tipo de proteccin
pblica, las disposiciones administrativas limiten su rentabilidad o precio de
venta, se asignar dicho valor o el que de dichas limitaciones se desprenda.
e) El valor de reposicin, reducido en los coeficientes que se deriven de: 1) El
uso ptimo de acuerdo con su situacin peridica y caractersticas fsicas de
rentabilidad econmica; 2) La clase y calidad de la construccin, en base a las
instalaciones y servicios, y 3) La antigedad y estado de conservacin, teniendo
en cuenta las reparaciones y reconstrucciones realizadas.
Artculo 36. Valoracin del suelo.
En la valoracin del suelo se tendrn en cuenta:
a) El empleo til del mismo en relacin a su aprovechamiento ptimo segn las
posibilidades de hecho o derecho permitidas respecto a su uso y volumen.
b) El grado de urbanizacin y las caractersticas naturales y de situacin que
influyen en su valoracin.
c) En terrenos edificados, se atender al aprovechamiento urbanstico de las
construcciones que los ocupan.
d) En terrenos de naturaleza agrcola, forestal, ganadero o similares, se estar a
los posibles rendimientos de explotacin de que fueron susceptibles.
Artculo 37. Informe de tasacin.
1. El informe de tasacin contar con una primera parte que recoger todos los
aspectos jurdicos y tcnicos que influyan en la valoracin del bien, y que constituyen
las caractersticas bsicas definitorias del mismo.
2. La segunda parte ser de carcter valorativo, y estar constituida por el conjunto
de clculos tcnicos-econmicos conducentes a determinar el valor final de la
tasacin.
3. El informe de tasacin se sintetizar en un certificado firmado por un arquitecto
cuando se trate de fincas urbanas y, en los dems casos, por un ingeniero de la
especialidad correspondiente a la naturaleza del objeto de la tasacin. Este
certificado no tendr que ir visado por el Colegio Oficial respectivo, y caducar a los
tres meses de su fecha.
4. Se autoriza al Ministerio de Economa y Comercio para dictar una instruccin en la
que consten las distintas normativas concretas que han de seguirse en la tasacin de
las agrupaciones o tipos de bienes admitidos en garanta de ttulos hipotecarios.
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Seccin 3.-Servicio de tasacin.

Artculo 38. Clases.
1. La tasacin de los bienes hipotecados tendr que efectuarse por los servicios de
tasacin de las Entidades financieras con posibilidades de acceso al mercado
hipotecario o por Entidades especializadas creadas para este objeto.
Asimismo podrn las Entidades financieras hacer convenios para utilizar los servicios de
tasacin de cualquiera de ellas.
2. La tasacin realizada por los servicios de las Entidades financieras prestamistas
deber efectuarse por personas con capacidad profesional y facultativa adecuada,
que formen parte del personal de la misma, o sean contratadas como profesionales en
libre ejercicio.
En cualquier caso, las responsabilidades que pudieran derivarse de la tasacin,
recaern sobre la Entidad financiera en cuyo nombre se efecta.
Artculo 39. Requisitos.
Las Entidades especializadas a que se refiere el artculo anterior habrn de reunir los
siguientes requisitos:
1. Revestir la forma de Sociedad Annima, domiciliada en el territorio nacional.
2. Contar con un capital mnimo de veinticinco millones de pesetas, desembolsado en
su 50 por 100 como mnimo.
3. Contar con un nmero mnimo de diez profesionales con capacidad de realizar la
tasacin, ya pertenezcan al personal de la misma, ya sean contratados
eventualmente como profesionales libres.
4. Figurar inscritas en el Registro Oficial del Ministerio de Economa y Comercio, que se
llevar en la Direccin General de Poltica Financiera.
Artculo 40. Inscripcin en el Registro Oficial.
Los fundadores de las Entidades de tasacin, con anterioridad al comienzo del
ejercicio de sus actividades, solicitarn al Ministerio de Economa y Comercio la
inscripcin en el Registro, a cuyo efecto presentarn en la Direccin General de
Poltica Financiera:
a) La solicitud de inscripcin.
b) El proyecto de los Estatutos de la Entidad.
c) La relacin de los componentes del Consejo de Administracin y directivos
de la Entidad.
d) La relacin de los profesionales facultativos, con justificacin de los ttulos
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expedidos que permiten el ejercicio de la tasacin. Con posterioridad se

comunicarn las variaciones.
2. Si se cumplen los requisitos previstos en la legislacin se proceder a la inscripcin,
dotando a la Empresa de un nmero de Registro, que ser de cita obligatoria en
cualquier tipo de contrato, documento o publicidad que realice.
Asimismo las Entidades prestamistas que dispongan de servicios de tasacin lo
comunicarn al Registro Oficial, acompaando la relacin de profesionales facultados
para hacer las tasaciones y las sucesivas variaciones.
3. Ninguna Entidad podr ejercer operaciones de tasacin sin figurar inscrita en este
Registro Oficial o haberlo comunicado.
4. Cualquier responsabilidad que pudiera derivarse de la tasacin recaer sobre la
Entidad de tasacin en cuyo nombre se efecta.
Las Entidades de tasacin debern asegurar una responsabilidad econmica hasta
cincuenta millones de pesetas, sin perjuicio de las responsabilidades de orden civil y
penal que pudiera corresponderles.
5. La inspeccin del cumplimiento de las normas de tasacin y el control del
funcionamiento de las Entidades o servicios de tasacin, corresponde al Ministerio de
Economa y Comercio, que sancionar las infracciones cometidas de conformidad
con lo dispuesto en el art. 21 de la Ley de Regulacin del Mercado Hipotecario y en
este Real Decreto.
Seccin 4.-Coeficientes de seguridad.
Artculo 41. Porcentajes.
1. Las Entidades financieras, a que se refiere el art. 2., apartado 1, mantendrn un
porcentaje mnimo de recursos propios en relacin con los capitales en riesgo por
razn de prstamos y avales con garanta hipotecaria, de acuerdo con la siguiente
escala:
Recursos propios ..... Porcentaje mnimo en relacin con los capitales en riesgo
250-500 ..... 20
500-1000 ..... 18
1000-2500 ..... 16
2500 o ms ..... 14
2. Para las Entidades que tengan por objeto exclusivo la realizacin de las
financiaciones que establece la Ley y para las Entidades Oficiales de crdito, el
porcentaje mnimo exigible ser la mitad del que resulte de aplicacin de la escala
anterior.
Artculo 42. Variacin.
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El Ministerio de Economa y Comercio podr, excepcionalmente, autorizar la variacin

de los porcentajes de la relacin entre recursos propios y capitales en riesgo, a la vista
de la evolucin de la actividad financiera de la Entidad y los porcentajes del activo
destinado a los crditos hipotecarios con posibilidad de acceso al mercado.
CAPITULO III.-Operaciones pasivas.
Seccin 1.-Ttulos Hipotecarios.
Artculo 43. Clases de ttulos.
1. Los ttulos que se emitan para el mercado hipotecario pueden ser de tres clases:
cdulas hipotecarias, bonos hipotecarios y participaciones hipotecarias. Estas
denominaciones son exclusivas y quedan reservadas para dichos ttulos.
2. Las cdulas hipotecarias podrn ser emitidas por las Entidades oficiales de crdito,
las Cajas de Ahorro y las Sociedades de crdito hipotecario siempre que cumplan los
siguientes requisitos:
a) Las Entidades oficiales de crdito y las Cajas de Ahorro debern mantener un
porcentaje de crditos hipotecarios con posibilidad de movilizacin en el
mercado hipotecario respecto del total de los crditos concedidos igual o
superior al 30 por 100.
b) Las Sociedades de crdito hipotecario debern mantener el total de su
cartera de crditos invertida en los prstamos hipotecarios que regula la Ley del
Mercado Hipotecario.
3. Los bonos hipotecarios podrn ser emitidos por las Entidades a que se refiere el
nmero anterior, y por Bancos privados y el Exterior de Espaa, Caja Postal de Ahorros,
Entidades de Financiacin y Cooperativas de Crdito, siempre que cumplan las
condiciones y requisitos que se exigen en este Real Decreto.
4. Las participaciones hipotecarias se emitirn conforme a lo establecido en los arts. 61
y siguientes de este Real Decreto.
Artculo 44. Cdulas hipotecarias.
Las cdulas hipotecarias contendrn al menos, los siguientes datos:
1. Designacin especfica y la indicacin de su Ley reguladora.
2. La expresin de si son nominativas, a la orden, o al portador y, en su caso, el
nombre del titular o el de la persona a cuya orden estn libradas. En defecto de
calificacin expresa se entendern emitidas al portador.
3. Su valor nominal y el de las primas, si las tuvieren.
4. El plazo y forma de amortizacin del capital, expresando, en su caso, los
perodos de sorteo.
5. Los intereses que devenguen y sus vencimientos.
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6. La advertencia de estar sujetas a sorteo en fecha indeterminada, incluso las

que tengan plazo fijo de amortizacin, en los casos previstos en este Real
Decreto.
7. La opcin que, en cuanto a la forma de pago, permite el art. 54 del mismo.
8. La expresin de si la cdula es nica o si pertenece a una serie y, en este
ltimo caso, el nmero del ttulo y el nmero o letra de la serie, si hubiese varias.
9. La fecha de la emisin y las de las autorizaciones administrativas
correspondientes.
10. El nombre y domicilio de la Entidad emisora y en su caso, los datos de su
inscripcin en el Registro Mercantil.
11. El sello de la Entidad emisora y la firma de al menos, uno de sus Consejeros o
Administradores que cumpliendo los requisitos legales podr ser impresa cuando
las cdulas se emitan en serie.
Artculo 45. Bonos hipotecarios.
Los bonos hipotecarios contendrn los datos que para las cdulas establece el art. 44
y adems los siguientes:
a) El nombre y residencia del Notario en cuyo protocolo obre la escritura de
emisin y la fecha de sta.
b) La fecha de inscripcin de la emisin en el Registro Mercantil.
c) La circunstancia de que los bonos estn especialmente garantizados por la
afectacin de los crditos hipotecarios reseados en la escritura de emisin.
d) El domicilio del Sindicato de Tenedores de Bonos, si se trata de una emisin
en serie.
Seccin 2.-Condiciones de emisin.
Artculo 46. Normas generales.
1. La realizacin de las emisiones de cdulas y bonos hipotecarios se ajustar a las
disposiciones administrativas contenidas en el Real Decreto 1851/1978, de 10 de
julio,sobre anuncio y puesta en circulacin de ttulos de renta fija, a los pactos,
estatutos o normas de las Entidades emisoras, y a los acuerdos de sus rganos
competentes.
2. Las cdulas y bonos hipotecarios podrn emitirse nominativos, a la orden o al
portador, con amortizacin peridica o no, a corto o largo plazo, con inters
constante o variable, con o sin prima, y en serie o singularmente. Las primas podrn ser
de emisin, de reembolso o mixtas.
3. En ningn caso podr resultar perjudicado el deudor hipotecario por la emisin de
ttulos a que se refiere la Ley.
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Artculo 47. Emisin de cdulas.

1. Para la emisin de cdulas en serie, ser requisito previo a la suscripcin o a su
introduccin en el mercado, el anuncio de la emisin en el Boletn Oficial del Estado,
anuncio que deber contener los siguientes datos:
a) Denominacin, domicilio y fecha de constitucin de la Entidad emisora.
b) Nombre, apellidos y domicilio de sus administradores.
c) Importe y condiciones de la emisin.
d) Fecha inicial y el plazo de suscripcin de los ttulos.
e) La naturaleza, clase y caractersticas de stos, con referencia a cada una de
las series, si hubiese varias, expresando el valor nominal de los ttulos, las primas,
si las hubiere, la forma y plazos de amortizacin del capital, los intereses que
devenguen y sus vencimientos.
2. Cuando las cdulas no se emitan en serie, la fecha de su emisin deber constar en
forma fehaciente.
3. Los ttulos emitidos en serie se extendern en libros talonarios con un registro-matriz, y
estarn numerados correlativamente. Podrn existir varias series dentro de una misma
emisin. La diferencia podr consistir en el valor nominal, en el contenido de los
derechos, o en ambas cosas a la vez. Los ttulos de cada serie sern de igual valor y
conferirn los mismos derechos.
4. Para la emisin de cdulas con inters variable debern cumplirse las siguientes
condiciones:
a) Que los intereses variables de las cdulas y prstamos que las sirven de
cobertura se definan por un margen fijo sobre un tipo de inters de referencia.
b) Que el tipo medio de los intereses de las cdulas emitidas a inters variable
no sea superior al tipo medio de los intereses de los prstamos concertados a
inters variable.
c) Que, sin perjuicio del mentenimiento del lmite de emisin, entre crditos y
cdulas concertados a inters variable, a que se refiere el art. 59, deber
establecerse un lmite superior a la variacin de tipo de inters de las cdulas
que estar en funcin del rendimiento previsible de los prstamos de cobertura.
5. Para la emisin de cdulas con amortizacin del principal indiciado debern
cumplirse los requisitos siguientes:
a) Que, sin perjuicio de los dems lmites y coeficientes, existan prstamos de
cobertura pactados con amortizacin de sus respectivos capitales indiciados,
cuyos capitales nominales no amortizados asciendan en todo momento, al
menos, al doble del importe nominal de las cdulas emitidas con capitales
indiciados.
b) Que se establezca un lmite superior a la variacin del valor de los capitales
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de las cdulas, que deber estar en funcin de la revalorizacin previsible para

los capitales pendientes de amortizacin de los prstamos indiciados.
Artculo 48. Emisin de bonos.
1. La emisin de bonos hipotecarios se har constar en escritura pblica, en la que
habr de intervenir, caso de emisin en serie, el Presidente del Sindicato de Tenedores
de Bonos.
2. Dicha escritura, adems de reunir los requisitos exigidos por la legislacin notarial,
contendr las circunstancias sealadas en el art. 47.1, y adems las siguientes:
a) La relacin detallada de los crditos hipotecarios que queden afectados al
pago de los bonos, con indicacin de sus capitales, el nombre y residencia de
los Notarios en cuyos protocolos obren las escrituras de constitucin de
hipotecas correspondientes, la fecha de las mismas y los datos de su inscripcin
en el Registro de la Propiedad.
b) La declaracin de la entidad emisora de que el vencimiento medio de los
bonos no es superior al de los crditos afectados, y de que el conjunto de stos
producen un rendimiento anual de intereses igual, por lo menos, al del conjunto
de aqullos.
c) La constitucin del Sindicato de Tenedores de Bonos cuando stos se emitan
en serie.
3. La emisin se inscribir en la hoja de registro mercantil correspondiente a la entidad
emisora cuando la misma estuviere sujeta a inscripcin en dicho Registro. Cuando no
lo estuviere, la emisin se inscribir en el Libro creado por la Ley de 24 de diciembre de
1964.
4. Para la emisin de bonos de inters variable debern cumplirse los siguientes
requisitos:
a) Que la totalidad de los prstamos afectados a la emisin estn pactados a
inters variable, definido siempre por un margen fijo sobre un tipo de inters de
referencia.
b) Que el inters de los bonos se defina de igual manera y sobre el mismo tipo
de referencia adoptado para los prstamos, y que el margen aplicado a los
bonos no pueda ser superior al aplicado para los prstamos.
5. Para la emisin de bonos con amortizacin del principal indicado debern cumplirse
las condiciones siguientes:
a) Que la totalidad de los prstamos afectados a la emisin estn pactados
con amortizacin de sus respectivos principales indiciados.
b) Que el coeficiente corrector sea el mismo para los capitales de los prstamos
afectados y la emisin de bonos que garanticen.
c) Que tanto para los prstamos como para los ttulos se establezca un lmite
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superior a la variacin del valor de los capitales a amortizar.

Artculo 49. Puesta en circulacin de bonos.
1. Bajo la responsabilidad solidaria de los Administradores de la entidad emisora, los
bonos hipotecarios no podrn ponerse en circulacin mientras no se haya anunciado
la emisin en el Boletn Oficial del Estado, inscrita la escritura en el Registro Mercantil y
extendido en el de la Propiedad las notas de afectacin de los crditos hipotecarios, a
medida que se practiquen las notas de afectacin en el Registro de la Propiedad, la
Entidad emisora podr poner en circulacin los bonos hipotecarios en la cuanta
correspondiente.
No obstante lo regulado en el prrafo anterior, la Entidad emisora podr poner en
circulacin bonos hipotecarios antes de practicar en el Registro de la Propiedad las
notas de afectacin de los crditos hipotecarios, si as se hubiera pactado en la
correspondiente escritura de emisin. En este caso se recoger necesariamente en
sta un plazo dentro del cual ha de estar practicada la nota, durante el que no podr
el titular transmitir el bono a terceros y cuyo incumplimiento por la Entidad emisora
facultar a los bonistas para resolver el contrato.
2. Respecto al funcionamiento del Sindicato de Tenedores de Bonos, facultades y
atribuciones del Presidente y de la Asamblea de Tenedores, y a la inscripcin de la
emisin en el Registro Mercantil se estar a lo dispuesto en la Ley y en este Real
Decreto, en la Ley de Sociedades Annimas y, en su caso, en la Ley de 24 de
diciembre de 1964.
Seccin 3.-Afectacin de crditos.
Artculo 50. Nota registral.
1. La nota de afectacin de crditos hipotecarios en garanta de bonos, establecida
en el art. 13 de la Ley, se extender en los Registros de la Propiedad en que figuren
inscritos los crditos hipotecarios que se afecten, en los folios registrales de las fincas
hipotecadas en garanta de tales crditos, al margen de la inscripcin de la hipoteca
correspondiente.
2. Dicha nota se practicar en virtud de la escritura de emisin en la que se establezca
la afectacin de los crditos hipotecarios en garanta de los bonos hipotecarios
emitidos. En las copias parciales de esta escritura que se presenten en cada Registro
de la Propiedad bastar que se relacionen los crditos inscritos en el mismo.
3. La copia total o parcial de la escritura presentada para la prctica de las notas
marginales de afectacin insertar los documentos acreditativos de que concurren los
requisitos necesarios para la legalidad de la emisin, si se hubiesen unido a la matriz, o
ser acompaada de los originales o por testimonio, en otro caso. Entre dichos
documentos se incluirn los referentes a la tasacin de las fincas, si se hubiesen
efectuado despus del otorgamiento de la hipoteca.
4. La nota marginal adems de las circunstancias generales, tendr las siguientes:
a) Nombre y domicilio de la Entidad emisora de los bonos hipotecarios que se
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garanticen con la afectacin.

b) Importe total de la emisin.
c) Nmero, clase, cuanta, inters y ltimo vencimiento de los bonos
hipotecarios emitidos.
d) Constitucin y domicilio del Sindicato de Tenedores de Bonos, en su caso.
e) La afectacin del crdito hipotecario en garanta de los bonos hipotecarios
emitidos a favor de los tenedores presentes y futuros de los mismos.
Artculo 51. Extincin.
La afectacin de crditos hipotecarios en garanta de una emisin de bonos se
extinguir por:
1. La amortizacin total o parcial de los bonos emitidos. Cuando la
amortizacin no comprenda la totalidad de la emisin, la extincin de la
afectacin slo podr producirse respecto del crdito o crditos cuyos
capitales no vencidos importen una suma igual o inferior al nominal de bonos
inutilizados sin haber resultado amortizados por sorteo.
2. El convenio entre la Entidad emisora y el Sindicato de Tenedores de Bonos o
el tenedor del bono nico para la extincin de la garanta o para la sustitucin
de uno o varios crditos por otro u otros de igual o superior cuanta que renan
los requisitos exigidos por el presente Reglamento.
3. La cancelacin por cualquier causa de la hipoteca que garantice el crdito
afectado.
Artculo 52. Cancelacin de la nota marginal.
1. Extinguida la afectacin de crditos hipotecarios en garanta de una emisin de
bonos proceder la cancelacin de la nota marginal de afectacin.
Dicha cancelacin se efectuar por nota marginal y se practicar:
1. En el supuesto a que se refiere el nmero 1 del artculo anterior con los
documentos y el cumplimiento de las formalidades y requisitos que para la
cancelacin de hipotecas en garanta y de ttulos endosables y al portador
exigen el art. 156 de la Ley Hipotecaria vigente, y disposiciones concordantes,
con la salvedad de que los bonos inutilizados que den lugar a una cancelacin
parcial deber acreditarse que no han resultado amortizados en ningn sorteo.
2. En el caso del nmero 2. del artculo precedente, mediante escritura pblica
en la que se haya otorgado el convenio de extincin de la garanta o de
sustitucin de los crditos hipotecarios afectados. En este ltimo caso, en la
copia de dicha escritura que se presente en el Registro de la Propiedad para
obtener la cancelacin deber constar que se han extendido las notas de
afectacin al margen de las inscripciones de los nuevos crditos hipotecarios
22
afectados.
3. En el supuesto del apartado 3. del artculo anterior, los Registradores
cancelarn de oficio la nota de afectacin.
2. Para cancelar la hipoteca que garantice un crdito anticipadamente reembolsado
o extinguido que estuviere afectado a una emisin de bonos ser necesario que en la
escritura de cancelacin conste, bajo pena de falsedad en documento pblico, la
manifestacin de la Entidad emisora de que en virtud del reembolso se traspasa o no
el lmite establecido en el primer prrafo del art. 58. En el primer supuesto, deber
constituirse un depsito en los trminos regulados en el art. 60 por el importe del crdito
o crditos cancelables, expresando en la misma escritura el nmero y clave de
identificacin del mismo y la suma por la que se haya hecho, o los fondos en que
consistiere y su valor en cmputo, exhibiendo ante el Notario el resguardo
correspondiente para su resea en la escritura.
No ser preciso este depsito cuando al otorgar la escritura de cancelacin del
crdito se inutilicen bonos no amortizados por un importe igual o superior a los crditos
que se cancelan, ni en el supuesto de que se hayan afectado otros crditos en
sustitucin de aqullos.
En todo caso, la Entidad emisora requerir al Notario para que notifique en la forma
prevista en la Legislacin Notarial, al Sindicato de Tenedores de Bonos o al tenedor del
bono nico, de la emisin a que estuviere afectado el crdito reembolsado, la
cancelacin efectuada.
En la notificacin a que se refiere el prrafo anterior y para el supuesto de haberse
traspasado el lmite establecido en el primer prrafo del art. 60 se researn los datos
registrales, deudor e importe del crdito hipotecario cancelado o a cancelar, la suma
anticipadamente percibida en virtud del mismo y la emisin de bonos a que estuviere
afectado y segn los diferentes supuestos:
a) El nmero o clave de identificacin del depsito y la suma por la que se haya
hecho, o los fondos pblicos en que consistiere y su valor en cmputo.
b) Los bonos que hayan sido reembolsados anticipadamente por adquisicin o
sorteo.
c) Los datos registrales, deudor e importe de los nuevos crditos hipotecarios
afectados a la emisin, as como el nombre y residencia del notario en cuyo
protocolo obra la escritura de afectacin de dichos crditos y la fecha de la
citada escritura.
Seccin 4.-Pago de capital e intereses.
Artculo 53. Persona legitimada.
1. En los ttulos emitidos al portador, la Entidad emisora reconocer a su tenedor como
propietario de los mismos.
2. En los nominativos o emitidos a la orden, el importe del capital y el de los intereses o
primas se pagarn, previa la presentacin de los ttulos o cupones correspondientes, al
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tenedor que acredite ser la persona designada en el ttulo nominativo o, en los

expedidos a la orden, aquella a cuya orden estuviese librado.
3. Si el ttulo nominativo o la orden hubiera sido objeto de alguna transmisin, la
Entidad deudora deber efectuar el pago al tenedor que acredite ser el ltimo
cesionario del ttulo nominativo o, en los librados a la orden, el ltimo endosatario
formalmente legitimado por la cadena de endosos, o que justifique ser legtimo
causahabiente de uno o de otro, o de las personas que menciona el nmero dos de
este artculo.
4. La Entidad emisora tomar razn de las transmisiones de ttulos a que se refiere el
nmero anterior, si se les presentaren tal finalidad; pero la previa toma de razn de la
transmisin o transmisiones anteriores no ser condicin necesaria para el pago.
5. En ningn caso la Entidad deudora ser responsable de la validez de las
transmisiones ni de la autenticidad de las firmas que en ellas figuren.
Artculo 54. Formas de pago.
Al emitir los ttulos la Entidad emisora podr optar entre hacer los pagos por ventanilla
en sus propias cajas o verificarlos mediante abono en las cuentas abiertas a nombre
de los acreedores en cualquier Entidad bancaria o de crdito o dejar esta opcin a los
tenedores de los ttulos. Dichas cuentas podrn radicar en la propia Entidad emisora,
cuando las reglas por que se rijan le permitan su llevanza.
Artculo 55. Prescripcin.
Desde el da de su vencimiento normal, o, en su caso, desde la fecha en que deban
ser reembolsados por sorteo, los ttulos dejarn de devengar intereses, hyanse o no
presentado al cobro.
Conforme a lo dispuesto en el art. 950 del Cdigo de Comercio, el reembolso de los
ttulos, as como el pago de sus intereses y primas, dejarn de ser exigibles a los tres
aos de su vencimiento.
Seccin 5.-Prdida y amortizacin de los ttulos.
Artculo 56. Prdida o extravo.
En los ttulos nominativos o a la orden, las personas a que se refiere el nmero 2. del
art. 53 y los mencionados en su nm. 3., de cuya adquisicin hubiere tomado razn la
Entidad emisora, podr obtener un duplicado del ttulo destruido, extraviado o
sustrado, a los solos efectos del pago. Para ello ser necesario dar cuenta inmediata
del hecho a la Entidad emisora con la declaracin de no haber transmitido el ttulo y
que haya transcurrido un mes desde la publicacin del correspondiente anuncio en el
tabln de la Entidad emisora, en un diario de la provincia en la que radique el
domicilio de sta y en el Boletn Oficial del Estado.
En ningn caso, salvo que se preste caucin bastante a satisfaccin de la Entidad
emisora, podrn ejercitarse los derechos que confiera el duplicado para el pago del
24
ttulo y de sus crditos anejos hasta que transcurran ocho meses desde la fecha de
emisin de aqul y un mes desde su vencimiento.
Los gastos de publicacin de los anuncios sern de cuenta del interesado.
Si antes de verificarse el pago se notificase a la Entidad deudora la oposicin al mismo
de un tercero, para realizarlo ser necesario acuerdo de las partes o resolucin judicial
firme.
En los ttulos al portador se estar a lo dispuesto en el Cdigo de Comercio y normas
concordantes
Artculo 57. Amortizacin de los ttulos.
1. Cuando los ttulos sean amortizables por sorteo, ste se efectuar pblicamente,
previo anuncio del mismo con siete o ms das de antelacin en el Boletn Oficial del
Estado, donde se indicar local, da y hora y con asistencia de fedatario pblico.
2. El resultado del sorteo, con la lista de los ttulos a amortizar, se fijar en el domicilio
social de la Entidad emisora, debiendo insertarse asimismo en el Boletn Oficial del
Estado. En la misma lista se anunciar la fecha en la que, dentro de los tres meses
siguientes al da del sorteo, la Entidad har el reembolso de los ttulos.
3. Con la lista de ttulos a reembolsar tras cada sorteo, se anunciar, tambin
separadamente, los ttulos a amortizar, segn el sorteo inmediatamente anterior, que
no hayan sido presentados al cobro.
4. Al verificarse el reembolso por sorteo del capital de los ttulos, se har tambin el
pago de los intereses vencidos y no prescritos. Tambin se pagar el primer cupn de
intereses no vencido, con el descuento correspondiente desde la fecha mencionada
en el prr. 2. de este artculo hasta la del vencimiento normal del cupn, calculado al
mismo tipo de inters. Las primas no podrn ser objeto de descuento.
Seccin 6.-Lmites de emisin.
Artculo 58. De los bonos hipotecarios.
1. Las Entidades no podrn emitir bonos hipotecarios por importe superior al 90 por
ciento de los capitales no amortizados de los crditos afectados.
2. El vencimiento medio de los bonos hipotecarios no podr ser superior al de los
crditos afectados.
3. Para calcular los lmites a que se refieren los apartados anteriores no se tendr en
cuenta el importe de los avales concedidos.
Artculo 59. De las cdulas.
1. El volumen de las cdulas hipotecarias emitidas por cada Entidad, y no vencidas, no
podr superar el noventa por ciento del importe de los capitales no amortizados de los
crditos hipotecarios de cartera aptos para servir de cobertura.
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2. En el caso de Entidades que simultneamente hayan emitido bonos y

participaciones hipotecarias, el noventa por ciento se calcular sobre el importe de los
capitales no amortizados de los crditos hipotecarios de la cartera, menos los crditos
hipotecarios afectados a bonos y la porcin participada de los que hayan sido objeto
de participaciones.
3. En todo caso, para el clculo de los lmites a que se refieren los nmeros anteriores
no se tendr en cuenta el importe de los avales concedidos con contragaranta
hipotecaria por la Entidad para garantizar la devolucin de prstamos ajenos
destinados a las finalidades del mercado hipotecario.
Artculo 60. Restablecimiento de la proporcin.
1. Los porcentajes lmite de emisin de cdulas y bonos hipotecarios no podrn
superarse en ningn momento.
2. No obstante, si el lmite se traspasa por incrementos en las amortizaciones de los
prstamos afectados, o por cualquier otra causa, la Entidad emisora deber
restablecer el equilibrio mediante las siguientes actuaciones:
a) Depsitos de efectivo o de fondos pblicos en el Banco de Espaa.
b) Adquisicin de cdulas y bonos en el mercado, segn corresponda.
c) Otorgamiento de nuevos crditos hipotecarios aptos para servir de cobertura
de las cdulas.
d) Afectacin al pago de los bonos hipotecarios de nuevos crditos
hipotecarios aptos para servir de cobertura.
e) Amortizacin de cdulas y bonos por el importe necesario para restablecer el
equilibrio. Esta amortizacin, si fuera necesario, ser anticipada y por sorteo.
3. El depsito de efectivo o fondos pblicos deber realizarse en un plazo mximo de
cuatro das hbiles a partir del siguiente de haberse producido el desequilibrio, si en el
citado plazo no se hubiera restablecido.
En todo caso, en un plazo mximo de cuatro meses debern mediante cualquiera de
las actuaciones recogidas en los apartados c), d) y e) del nmero anterior,
restablecerse las proporciones a que se refieren los arts. 58 y 59.
4. El depsito de dinero o fondos pblicos quedar especialmente afectado por
ministerio de la Ley, en concepto de prenda al reembolso del capital de las cdulas y
bonos, deducido el importe de las primas de cualquier clase que sean. Si devengare
intereses o productos, su importe quedar igualmente afectado al pago de intereses
de dichas cdulas y bonos, y si hubiere sobrante, al de las primas de reembolso.
De dicho depsito, como de sus intereses o productos, no podr disponer la Entidad
emisora en el plazo de cuatro meses desde la constitucin, en el caso de cdulas, o
con la conformidad del Sindicato de Tenedores de Bonos o del tenedor del bono
nico de la emisin en el caso de bonos, lo que se har constar en la constitucin del
mismo. La disposicin tendr el exclusivo objeto de reembolsar anticipadamente
26
bonos y cdulas, otorgar nuevos crditos de cobertura o pagar a su vencimiento los

intereses o capitales de las cdulas o bonos en circulacin que venzan dentro del
indicado plazo.
5. Las cdulas y bonos adquiridos en el mercado en aplicacin de lo dispuesto en los
nmeros anteriores podrn ponerse de nuevo en circulacin dentro de los lmites
sealados en este Real Decreto; pero, aunque ello no ocurra, continuarn entrando en
los sorteos sucesivos en igualdad de condiciones con los dems ttulos y conservarn
los mismos derechos que stos.
En caso de quiebra, las cdulas o bonos adquiridos en el mercado en la parte que
excedan del noventa por ciento quedarn automticamente amortizadas.
6. La afectacin de nuevos crditos hipotecarios de cobertura requerir la aceptacin
del Sindicato de Tenedores de Bonos o del tenedor del bono nico de la emisin,
observndose en todo caso las normas establecidas en los arts. 48 y 49. Si no fuese
posible cumplir el requisito del vencimiento medio superior para el nuevo conjunto de
crditos afectados, se proceder a la amortizacin anticipada de bonos por sorteo, o
a la constitucin del depsito que precepta el apartado anterior.
7. El Ministerio de Economa y Comercio podr, excepcionalmente, autorizar la
variacin de los perodos transitorios necesarios para conseguir el ajuste a los lmites de
emisin, o la disposicin de los fondos depositados.
Seccin 7.-Participaciones hipotecarias.
Artculo 61. Emisin.
1. Las Entidades a que hace referencia el art. 2.1 de este Real Decreto podrn hacer
participar a terceros de los crditos hipotecarios de su cartera mediante la emisin de
ttulos valores nominativos denominados participaciones hipotecarias.
2. En todo caso, cada ttulo de la emisin representar una participacin en un
determinado crdito hipotecario.
Cuando se emitan varias participaciones de un mismo crdito, la emisin podr
realizarse simultnea o sucesivamente, y en ambos casos, al comienzo o durante el
plazo de vigencia del prstamo.
3. La participacin confiere a su titular los derechos que se expresen en la misma.
El emisor conservar la titularidad del crdito participado y vendr obligado a realizar,
conservar y ejercitar los derechos pertinentes para su efectividad y buen fin,
abonando a los partcipes, incluso en caso de pago anticipado, el porcentaje que les
corresponda en lo percibido del deudor hipotecario por concepto de capital e
intereses, de acuerdo con las condiciones de emisin.
Artculo 62. Prohibiciones.
1. No podrn emitirse participaciones de los crditos hipotecarios que garanticen la
emisin de bonos hipotecarios.
27
2. Las Entidades con capacidad para emitir cdulas hipotecarias no podrn participar
crditos hipotecarios cuando por el volumen de los afectados a emisiones de bonos, o
ya participados, el porcentaje crditos-emisiones haya descendido del lmite legal
exigido en el art. 59.2.
3. La parte de crditos hipotecarios transmitida por participaciones hipotecarias no se
computar para el clculo de los capitales de riesgo de las Entidades emisoras.
Artculo 63. Contenido.
1. La participacin incorpora un porcentaje sobre el principal del crdito participado,
porcentaje que ser aplicable en cada momento para determinar el alcance
econmico del derecho de su titular.
2. El valor capital de la participacin hipotecaria podr concertarse libremente entre
las partes en cualquier momento a lo largo de la vida del prstamo, si bien el plazo por
el que se emite la participacin y su tipo de inters no podrn ser superiores la plazo y
tipo de inters de los prstamos hipotecarios que participan.
3. En el supuesto de que el crdito participado fuera reembolsado anticipadamente,
la Entidad emisora deber reembolsar la participacin.
4. La Entidad emisora no podr ceder el crdito hipotecario sin el consentimiento de
todos los participes. Se presumir otorgado dicho consentimiento si, notificados los
partcipes de la cesin proyectada y de las circunstancias personales del cesionario,
no se oponen a la misma en el plazo de quince das hbiles. Si se opusieren, la Entidad
emisora podr reembolsar anticipadamente las participaciones, o consignar su
importe a favor de los que puedan ser titulares de las mismas.
Artculo 64. Ttulo.
Los ttulos de las participaciones hipotecarias sern nominativos, y en ellos constar,
como mnimo:
1. Su designacin especfica, la indicacin de su Ley reguladora y la mencin
de quedar limitada, o no, su suscripcin y tenencia a las Entidades a que se
hace referencia en el art. 2.1 y a otras Entidades de ahorro institucional.
2. El capital inicial del crdito participado, su plazo y forma de amortizacin, los
intereses que devengue y sus vencimientos, as como los datos de su inscripcin
en el Registro de la Propiedad.
3. El porcentaje que la participacin incorpora sobre el crdito hipotecario, el
plazo y forma de reembolso de aqulla, los intereses que devengue, sus
vencimientos, intereses de demora, en su caso, pactados y las dems
condiciones de la participacin.
4. Las circunstancias personales y el domicilio del partcipe o partcipes.
5. La obligacin, a cargo de los sucesivos titulares de la participacin, de
notificar su adquisicin a la Entidad emisora, as como su domicilio.
28
6. Los datos identificadores de la Entidad emisora, el sello de la misma y la firma

autgrafa de, al menos, uno de sus Administradores con poder de disposicin
sobre bienes inmuebles.
Cuando la suscripcin y tenencia de las participaciones no est limitada en la
forma prevista en el nm. 1. precedente se emitirn en escritura pblica, de la
que se tomar nota en el Registro de la Propiedad, al margen de la inscripcin
de la hipoteca correspondiente. Practicada la nota marginal, los terceros que
adquieran algn derecho sobre el crdito hipotecario, lo harn con la carga
del pago de la participacin y de sus intereses.
Artculo 65. Accin ejecutiva.
1. La Entidad emisora es la nica legitimada para ejecutar el crdito hipotecario
participado.
2. El titular de la participacin hipotecaria tendr accin ejecutiva contra la Entidad
emisora para la efectividad de los vencimientos de la misma por principal e intereses,
segn el porcentaje de participacin y lo establecido en la emisin, siempre que el
incumplimiento de tal obligacin no sea consecuencia de la falta de pago del deudor
del prstamo hipotecario participado.
Artculo 66. Facultades del titular.
Si la Entidad emisora incumpliese sus obligaciones como consecuencia de la falta de
pago del deudor, el titular o titulares de las participaciones tendrn las siguientes
facultades:
a) Compelerla para que inste la ejecucin hipotecaria.
b) Concurrir, en igualdad de derechos con el acreedor hipotecario, en la
ejecucin que ste siga contra el deudor y cobrar del producto del remate a
prorrata de su respectiva participacin en el crdito ejecutado, y sin perjuicio
de que la Entidad emisora perciba la posible diferencia entre el inters pactado
en el prstamo y el cedido en la participacin cuando ste fuera inferior.
c) Si aqulla no inicia el procedimiento dentro de los sesenta das hbiles desde
la diligencia notarial de requerimiento o no paga el importe del vencimiento
correspondiente de la participacin, el titular de sta quedar legitimado para
ejercitar, por subrogacin, la accin hipotecaria del crdito participado en la
cuanta correspondiente al porcentaje de su participacin, tanto por principal
como por intereses.
d) En caso de paralizacin del procedimiento seguido por la Entidad emisora, el
partcipe podr subrogarse en la posicin de aqulla y continuar el
procedimiento.
Artculo 67. Transmisin.
1. Las participaciones hipotecarias sern transmisibles mediante declaracin escrita en
29
el mismo ttulo y, en general, por cualquiera de los medios admitidos en Derecho. La

transmisin de la participacin y el domicilio del nuevo titular debern notificarse por el
adquirente a la Entidad emisora.
2. El transmitente no responder de la solvencia de la Entidad emisora ni de la del
deudor del crdito participado, como tampoco de la suficiencia de la hipoteca que
lo garantice.
3. La Entidad emisora llevar un libro especial en el que anotar las participaciones
emitidas sobre cada crdito, as como las transferencias de las mismas que se le
notifiquen, siendo de aplicacin a las participaciones lo que para los ttulos
nominativos establece el art. 53 de este Real Decreto. En el propio libro anotar los
cambios de domicilio que le hayan sido notificados por los titulares de las
participaciones.
4. Ninguna responsabilidad ser imputable a la Entidad emisora que efecte las
notificaciones que estn a su cargo a la persona que figure en sus libros como ltimo
titular de la participacin y en el domicilio de dicho titular que conste en aqullos.
Artculo 68. Extincin.
1. Extinguido el crdito hipotecario participado, el titular de las participaciones
conservar accin contra el emisor hasta el cumplimiento de sus obligaciones, en
cuyo momento proceder su rescate. Las participaciones hipotecarias se extinguirn
por amortizacin o por inutilizacin de las que por cualquier causa obren en poder y
posesin legtima de la Entidad emisora.
2. En su caso, al extenderse el asiento de cancelacin del crdito hipotecario
participado, para lo que bastar el pago al acreedor hipotecario o cualquier otra
causa legal, se cancelar de oficio la nota marginal de emisin de participaciones.
El acta notarial de amortizacin o inutilizacin del ttulo de participacin en poder de
la Entidad emisora ser ttulo para la cancelacin de la afectacin, bien total, bien
parcial, respecto de los amortizados o inutilizados.
Artculo 69. Seguro.
Las Entidades participantes en el mercado hipotecario podrn asegurar, adems, el
pago del principal e intereses de la participacin, bien directamente o mediante la
contratacin de un seguro a favor del partcipe para la cobertura del principal e
intereses, y a cargo de la Entidad emisora.
CAPITULO IV.-Rgimen fiscal, financiero y de control.
Seccin 1.-Rgimen fiscal.
Artculo 70. Impuestos directos.
1. La suscripcin, as como la posterior adquisicin de las cdulas y bonos hipotecarios
a que se refiere la Ley de Regulacin del Mercado Hipotecario y el presente Real
30
Decreto, realizadas durante el perodo de tiempo necesario para que adquieran la

cotizacin calificada por primera vez, conforme establecen los arts. 38, 39, 40, 42 y
siguientes del Reglamento de las Bolsas Oficiales de Comercio,se considerarn
inversiones a los efectos de las deducciones previstas en el apartado 4,f), segundo, del
art. 29 de la Ley 44/1978, de 8 de septiembre, del Impuesto sobre la Renta de las
Personas Fsicas.
Asimismo se considerarn inversiones a los efectos de las deducciones previstas en el
art. 26.1, prr. 1. de la Ley 61/1978, de 27 diciembre , del Impuesto sobre la Renta de
Sociedades, las suscripciones de las cdulas y bonos hipotecarios realizadas durante el
mismo perodo.
2. Para las suscripciones y adquisiciones realizadas con posterioridad a la conclusin
del tiempo a que se refiere el nmero anterior de este artculo, se estar a lo dispuesto
con carcter general en las Leyes fiscales.
Artculo 71. Transmisiones patrimoniables.
Los actos de emisin, transmisin, reembolso y cancelacin de las cdulas, bonos y
participaciones hipotecarias estarn exentos del Impuesto sobre Transmisiones
Patrimoniales y Actos Jurdicos Documentados.
Seccin 2.-Rgimen financiero.
Artculo 72. Inversiones.
Las cdulas, bonos y participaciones hipotecarias sern admitidos en las mismas
condiciones que los valores cotizados en Bolsa para la composicin de las inversiones
que constituyen los fondos de reserva especiales con adscripcin de destino de las
Empresas mercantiles.
En particular sern admitidos:
a) En la constitucin de las inversiones de las reservas tcnicas de las Entidades
de Seguros y de Capitalizacin y Ahorro.
b) En la inversin de los recursos de las Sociedades y Fondos de Inversin
Mobiliaria u otras Entidades similares de inversin colectiva.
c) En la inversin de los Fondos de Reservas de las Entidades de la Seguridad
Social.
d) Para la inversin de cualesquiera fondos de reserva de Entidades financieras
y no financieras que deban cumplir con obligaciones administrativas de
inversin en ttulos de renta fija con cotizacin calificada en Bolsa.
Artculo 73. Calificacin de los recursos.
Los recursos que capten las Entidades financieras a que se refiere el art. 2.1 de este
Real Decreto, por la emisin de cdulas y bonos hipotecarios no sern computables
31
como recursos ajenos a los efectos de los coeficientes de inversin obligatoria.

Seccin 3.-Control administrativo.
Artculo 74. Inspeccin.
1. Corresponder a la Inspeccin Financiera del Ministerio de Economa y Comercio el
control e inspeccin del cumplimiento de todas las normas de esta Ley, cualquiera
que sea la Entidad u operacin a que se refiere su aplicacin. Esta competencia se
ejercer sin perjuicio de las que en otras materias tienen atribuidas el Banco de Espaa
sobre disciplina e inspeccin de Entidades de crdito y ahorro por el Decreto-Ley
18/1962, de 7 de junio,y la Ley 30/1980, de 21 de junio, el Instituto de Crdito Oficial, por
la Ley 13/1971, de 19 de junio , y otros rganos de la Administracin en sus respectivas
materias.
2. La Inspeccin Financiera comprobar especialmente:
-El cumplimiento de los requisitos necesarios por parte de las Entidades a que se
refiere el art. 2. de la Ley para su acceso al mercado hipotecario.
-La constitucin, funcionamiento y cumplimiento de los requisitos legales por
parte de las Sociedades de crdito hipotecario para su actuacin en el
mercado hipotecario.
-La adecuacin de las condiciones y finalidad de las operaciones activas a lo
establecido en la Ley y en el presente Real Decreto.
-La existencia de las garantas afectadas a las operaciones activas, as como la
idoneidad de los bienes afectados y su adecuacin a las normas legales
reglamentarias.
-La vigilancia de la concurrencia de los requisitos documentales y registrales de
los prstamos y ttulos hipotecarios.
-La correcta aplicacin de las normas de tasacin de los bienes hipotecables
por parte de los servicios correspondientes de las Entidades prestamistas y por
las Entidades especializadas en tasacin, as como del cumplimiento de los
correspondientes requisitos formales de las mismas.
El respeto por parte de todas las Entidades operantes en el mercado de los
lmites y coeficientes de sus operaciones activas y pasivas fijados por la Ley o sus
normas de desarrollo.
El correcto funcionamiento de los mercados secundarios de cdulas, bonos o
participaciones hipotecarias, el cumplimiento por parte de los fondos de
regulacin del mercado de todos los requisitos legales requeridos, y el
cumplimiento de los aranceles y tarifas correspondientes de los profesionales,
Entidades y fedatarios actuantes en el mercado, salvo la competencia del
Ministerio de Justicia.
Artculo 75. Colaboracin.
32
La Inspeccin Financiera del Ministerio de Economa y Comercio para el ejercicio de

las funciones de control e inspeccin establecidas en el art. 69, podr solicitar de las
Entidades que operen o participen en el mercado hipotecario cuanta informacin con
trascendencia econmica o financiera, sea precisa para verificar el exacto
cumplimiento de las normas legales y reglamentarias, y comprobar que en su
funcionamiento y operaciones se ajustan a lo dispuesto en aquellas.
Artculo 76. Infracciones.
Las infracciones a lo establecido en las normas legales y reglamentarias podrn
calificarse como:
-Leves.
-Graves.
-Muy graves.
Tendrn, en todo caso, la consideracin de infracciones muy graves:
a) La simulacin de aportaciones de capital social.
b) La inexistencia o simulacin de las garantas hipotecarias que permiten las
concesiones de los crditos.
c) La manifiesta falsedad en la tasacin de los bienes hipotecables o la
utilizacin indebida de stos en la tasacin de los bienes hipotecados.
d) La emisin de cdulas hipotecarias por Entidades no financieras.
Se considerarn infracciones graves:
a) La concesin de crditos, en relacin con las garantas, en porcentaje
superior a lo reglamentariamente autorizado.
b) La admisin de garanta sobre bienes no admitidos como hipotecables.
c) La inexistencia de seguro en los bienes hipotecados.
d) El incumplimiento del coeficiente sobre capitales en riesgo.
e) La emisin de participaciones sin cumplir las normas sobre cobertura, plazos y
tipos de inters.
f) El incumplimiento de los lmites de emisin de cdulas y bonos hipotecarios.
g) El incumplimiento de las condiciones de operatividad de las Entidades sobre
la negociacin y pignoracin de los ttulos hipotecarios.
h) El incumplimiento por las Sociedades gestoras de los fondos de regulacin de
las normas relativas a: uno, coeficientes obligatorios; dos, inversiones no
autorizadas; tres, precios y plazos de contratacin de valores.
Se considerarn infracciones leves:
33
a) La realizacin de publicidad sin autorizacin correspondiente.

b) Las irregularidades formales en la documentacin de cualquier clase de
operaciones.
c) El incumplimiento de las obligaciones de informacin establecidas en la
legislacin vigente.
Artculo 77. Sanciones.
1. Las sanciones que podrn imponerse por la comisin de las infracciones a que se
refiere el artculo anterior, son las siguientes:
1. Las infracciones muy graves sern sancionadas con:
a) Exclusin del Registro Oficial de las Sociedades de Crdito Hipotecario,
con disolucin y liquidacin forzosa de la Entidad.
b) Suspensin permanente de la realizacin de actividades en el
mercado hipotecario para cualquier Entidad que opere en el mismo.
c) Suspensin temporal de actividades en el mercado hipotecario,
graduada en funcin de las caractersticas de la infraccin por un
mximo de cinco aos.
d) Sancin pecuniaria superior a veinticinco millones de pesetas y hasta
cincuenta millones de pesetas, o del duplo del beneficio ilcito obtenido,
si fuera superior a aquella cantidad.
e) Suspensin temporal de los rganos de administracin y direccin de
la Entidad, nombrando uno o varios administradores provisionales que
asuman las atribuciones de aquellos.
2. Las infracciones graves sern sancionadas con:
a) Suspensin temporal hasta un ao de realizacin de actividades en el
mercado hipotecario.
b) Sancin pecuniaria hasta veinticinco millones de pesetas.
c) Amonestacin pblica.
3. Las infracciones leves sern sancionadas con:
a) Sancin pecuniaria desde cincuenta mil hasta cinco millones de
pesetas.
b) Amonestacin privada.
2. Las sanciones no pecuniarias no impedirn la imposicin de otras que pudieran
corresponder por aplicacin de la legislacin bancaria u otra especial.
3. En infracciones muy graves o de gran trascendencia social, podr aplicarse
simultneamente una sancin pecuniaria y otra no pecuniaria de las contempladas
34
en los nmeros anteriores para cada tipo de infraccin grave o muy grave, en los
supuestos de reincidencia dentro de un perodo de cinco aos.
Artculo 78. Organos sancionadores.
1. Son rganos competentes para la imposicin de sanciones el Director general de
Poltica Financiera, el Ministro de Economa y Comercio y el Consejo de Ministros.
2. Corresponden al Director general de Poltica Financiera la imposicin de las
siguientes sanciones:
Amonestacin privada.
Amonestacin pblica.
Multas pecuniarias hasta diez millones de pesetas.
Suspensin temporal hasta un ao de la realizacin de actividades del mercado
hipotecario.
3. Corresponde al Ministro de Economa y Comercio la imposicin de las siguientes
sanciones:
Multa pecuniaria hasta veinticinco millones de pesetas.
Suspensin temporal de la realizacin de actividades en el mercado
hipotecario, por un plazo superior a un ao.
Suspensin temporal de los rganos de administracin y direccin de la Entidad.
4. Corresponde al Consejo de Ministros la imposicin de las sanciones siguientes:
Multas pecuniarias hasta cincuenta millones de pesetas o del duplo del
beneficio ilcito de la Entidad, si es superior a esta ltima cantidad.
Exclusin del Registro de las Sociedades de Crdito Hipotecario.
Suspensin permanente de actividades en el mercado hipotecario.
Artculo 79. Procedimiento sancionador.
1. El procedimiento sancionador ser el del captulo II del ttulo sexto de la Ley de
Procedimiento Administrativo.
2. La denuncia obligar a acordar instruccin de informacin reservada, salvo que sea
manifiestamente infundada o de mala fe.
El Ministerio de Economa y Comercio regular mediante orden ministerial los supuestos
en que una denuncia puede considerarse infundada o de mala fe, y los premios a
percibir por el denunciante en el supuesto de que en la denuncia se siga expediente
sancionador.
35
CAPITULO V.-El mercado secundario.

Seccin 1.-Operaciones.
Artculo 80. Modos de transmisin.
Los ttulos hipotecarios sern transmisibles por cualquiera de los medios admitidos en
derecho y sin necesidad de intervencin de fedatario pblico ni notificacin al
deudor. Cuando sean nominativos podrn transmitirse por declaracin escrita en el
mismo ttulo.
Artculo 81. Admisin en Bolsa.
Cuando el emisor de los ttulos hipotecarios emitidos en masa, conforme a la Ley
2/1981, de 25 de marzo, pretenda su admisin a cotizacin oficial en las Bolsas o
Bolsines Oficiales de Comercio, la Junta o Juntas Sindicales correspondientes
procedern a su admisin de oficio con carcter provisional, debiendo la Entidad
emisora completar la documentacin y requisitos necesarios para la admisin
definitiva en el plazo de un ao a partir de su admisin provisional a la cotizacin
oficial.
Ser requisito indispensable que la Entidad emisora asuma en el folleto de emisin el
compromiso de cumplir los requisitos que le sean exigidos para la admisin definitiva
de los ttulos a cotizacin oficial.
Artculo 82. Mercado secundario individual.
1. Las Entidades emisoras a que hace referencia el art. 2.1 de la Ley 2/1981, de 25 de
marzo podrn comprar, vender y pignorar sus propios ttulos hipotecarios para regular
el adecuado funcionamiento de su liquidez y cotizacin en el mercado.
2. Las operaciones de concesin de crditos sobre ttulos emitidos slo podrn
realizarla de forma habitual las Entidades legalmente autorizadas para hacerlo.
El volumen de ttulos hipotecarios que las citadas Entidades pueden mantener en
cartera no podr sobrepasar el 10 por 100 del volumen emitido de aqullos. Asimismo
los mismos ttulos no podrn mantenerse en cartera por un tiempo superior a tres
meses, salvo autorizacin del Ministerio de Economa y Comercio.
3. En todo caso la Entidad respectiva publicar diariamente los precios a que est
dispuesta a comprar y vender sus propios ttulos hipotecarios.
El Ministerio de Economa y Comercio determinar el margen mximo de relacin
entre los precios comprador y vendedor.
4. Las comisiones aplicadas a las operaciones y servicios financieros que se mencionan
en el nmero anterior sern las establecidas en las disposiciones financieras que
regulen la materia para las Entidades de depsito.
Artculo 83. Limitaciones personales.
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Las personas que ocupen los cargos de Presidente, Consejero o Administrador, Director
general o asimilados de las Entidades que participen en el mercado hipotecario, as
como sus cnyuges, ascendientes o descendientes, y las Sociedades en que dichas
personas participen mayoritariamente en el capital o en las que desempeen el cargo
de Presidente, Consejero, Administrador, Director general o asimilado no podrn
obtener crditos ni avales hipotecarios sometidos a la Ley 2/1981, de 25 de marzo, sin
autorizacin expresa del Ministerio de Economa y Comercio, y sin perjuicio de la
exigencia de las normas generales sobre incompatibilidades que contempla la
legislacin financiera.
Asimismo las personas que sean titulares del capital de las citadas Entidades en un
porcentaje superior al 5 por 100 del capital social tampoco podrn obtener crditos o
avales hipotecarios sometidos a la Ley 2/1981, sin el requisito que se menciona en el
prrafo anterior.
Estas prohibiciones no sern aplicables a los crditos y avales hipotecarios concedidos
por la Entidad para la adquisicin de vivienda destinada a uso habitual.
Seccin 2..-Fondos de regulacin.
Artculo 84. Constitucin.
1. Los fondos de regulacin del mercado hipotecario podrn constituirse por las
Entidades emisoras a que hace referencia el art. 2. de la Ley 2/1981, de 25 de marzo.
La participacin de las citadas Entidades se realizar mediante la suscripcin de
certificaciones de participacin en el fondo, en un porcentaje del importe de las
emisiones que realice, que ser fijado por el Ministerio de Economa y Comercio.
Cualquier Entidad emisora puede suscribir certificados de participacin de varios
fondos, pero por distintas emisiones.
2. La finalidad de los fondos de regulacin ser la de asegurar un grado suficiente de
liquidez de los ttulos hipotecarios mediante la compra y venta de los mismos en el
mercado, as como conseguir mediante una adecuada distribucin de los recursos la
evolucin estable de las cotizaciones.
3. Se constituir un fondo de regulacin de carcter pblico, cuya finalidad prioritaria
ser, mediante la consecucin de los objetivos financieros, de asegurar la liquidez y la
evolucin estable de las cotizaciones de los ttulos hipotecarios, fomentar la
financiacin de la construccin y adquisicin de viviendas.
Artculo 85. Activos.
1. Los activos de los fondos de regulacin estarn constituidos por cdulas, bonos,
participaciones hipotecarias y dems activos financieros aptos para la inversin de los
fondos de inversin mobiliaria.
2. El Ministerio de Economa y Comercio fijar, en funcin de las finalidades de la
financiacin hipotecaria, de las condiciones de los mercados financieros, y de las
directrices de la poltica monetaria, los porcentajes mnimos del activo de los fondos
de regulacin que deben colocarse en ttulos hipotecarios, as como el porcentaje del
37
coeficiente mnimo de liquidez que deben mantener, y los activos que pueden
incluirse en el mismo.
Artculo 86. Gestin.
1. La direccin, administracin y representacin de los fondos de regulacin se llevar
a cabo por sociedades gestoras, que tendrn la forma de Sociedad Annima y un
capital mnimo de veinticinco millones de pesetas.
2. La Sociedad gestora del fondo de regulacin de carcter pblico ser promovida
por el Banco Hipotecario de Espaa, quien tendr participacin mayoritaria en el
capital.
3. El Consejo de Administracin de la Sociedad gestora del fondo de carcter pblico
estar integrado por un nmero de Consejeros no inferior a siete ni superior a once. De
ellos, tres sern designados por el Gobierno, a propuesta del Ministro de Economa y
Comercio, en razn de su competencia tcnica en representacin del Ministerio de
Economa y Comercio, Banco de Espaa e Instituto de Crdito Oficial.
Artculo 87. Custodia de valores.
La custodia de los valores mobiliarios y activos financieros o efectivos que constituyan
la cartera de los fondos de regulacin deber estar encomendada a una Entidad
depositaria que podr ser cualquiera de las Entidades financieras que menciona el art.
2. de la Ley 2/1981, de 25 de marzo,con posibilidad de participacin en el mercado
hipotecario, siempre que lo permita su Estatuto financiero especfico.
La Entidad depositaria del fondo de regulacin de carcter pblico ser el Banco
Hipotecario de Espaa.
Artculo 88. Inscripcin.
1. Los fondos de regulacin debern inscribirse en el Ministerio de Economa y
Comercio, previa autorizacin por el mismo de sus Estatutos y Reglamentos.
2. La denominacin de Fondos de Regulacin del Mercado Hipotecario ser
privativo de las Instituciones inscritas en los Registros correspondientes.
La escritura pblica de constitucin del fondo de regulacin que se otorgar por la
Sociedad gestora y el depositario, contendr el Reglamento de gestin del fondo y
deber ser inscrita en el Registro Mercantil.
Artculo 89. Lmites subjetivos y objetivos.
1. Los fondos de regulacin debern constituirse con un patrimonio mnimo de cien
millones de pesetas y con un mnimo de diez Entidades emisoras de las que hace
referencia el art. 2..1 del presente Real Decreto o de Instituciones financieras que
engloben como asociados un nmero de aquellas Entidades no inferior a diez.
38
2. Las aportaciones al capital podrn realizarse en dinero o ttulos hipotecarios, con las
limitaciones y en los plazos que determine el Ministerio de Economa y Comercio.
3. Para el fondo de regulacin de carcter pblico en el que podrn participar,
adems de las Entidades oficiales de crdito, los restantes emisores privados, no regir
el lmite del nmero mnimo de Entidades.
Artculo 90. Rgimen fiscal.
El rgimen Fiscal del fondo de regulacin de carcter pblico ser el mismo que las
disposiciones vigentes establecen para los fondos de inversin mobiliaria, reguladas
por el Decreto-Ley de 30 de abril de 1964y disposiciones complementarias.
Los restantes fondos de regulacin podrn solicitar acogerse a los beneficios, fiscales
que se contemplan en la legislacin vigente para los fondos de inversin mobiliaria,
previo cumplimiento de los requisitos y condiciones que se exigen para su concesin.
Artculo 91. Acceso al mercado monetario.
Los fondos de regulacin del mercado hipotecario tendrn acceso al mercado
monetario en las condiciones que determine el Ministerio de Economa y Comercio a
propuesta del Banco de Espaa.
Artculo 92. Rgimen de precios.
1. Los fondos de regulacin, con el perodo de validez que determinen, anunciarn el
precio a que estn dispuestos a comprar y vender ttulos hipotecarios, menos o ms el
margen que previamente habrn comunicado al Ministerio de Economa y Comercio y
hecho pblico.
2. Sin perjuicio de otros sistemas de contratacin, cuando los ttulos estn admitidos a
cotizacin oficial, los fondos no podrn realizar operaciones en condiciones ms
desfavorables que las que resulten de las posiciones de oferta y demanda que se
manifiesten en el mercado.
A este efecto las Juntas Sindicales de las Bolsas publicarn diariamente las posiciones
de oferta y demanda existentes.
En todo caso, las Entidades emisoras y los fondos podrn tambin anunciar el nmero
de ttulos o el importe mximo que estn dispuestos a adquirir o vender.
Artculo 93. Reglamento.
En el Reglamento del fondo habrn de especificarse necesariamente: a) las normas
de valoracin de los activos; b) las condiciones y procedimientos de suscripcin y
reembolso de participaciones; c) la determinacin de los resultados y su distribucin y
d) la dotacin a reservas. Asimismo deber consignarse expresamente la admisin de
lo que sobre tales materias pueda disponer el Ministerio de Economa y Comercio.
39
Artculo 94. Normas subsidiarias.

Sobre los restantes extremos del funcionamiento de los fondos de regulacin, se
aplicarn subsidiariamente las normas sobre los fondos de inversin mobiliaria, que se
contienen en el Decreto-Ley de 30 de abril de 1964 y disposiciones complementarias,
en cuanto sean aplicables por su naturaleza.
Disposiciones transitorias.
PRIMERA.
Sin perjuicio de que por el Ministerio de Economa y Comercio, en relacin con los
Agentes mediadores y por el de Justicia, respecto a Notarios y Registradores,
respectivamente, se lleve a efecto la revisin de sus aranceles por su intervencin en
las operaciones de movilizacin del crdito hipotecario a que se refiere la Ley, los
derechos que deban percibir con arreglo a su arancel respectivo, por la intervencin o
autorizacin de dichas operaciones, se reducirn en un 25 por 100.
SEGUNDA.
La cartera actual de prstamos hipotecarios de las Entidades financieras con
posibilidad de participacin en el mercado hipotecario podr utilizarse para la emisin
de cdulas, bonos y participaciones hipotecarias si aquellos prstamos tuvieran las
condiciones que se especifican en este Real Decreto, o se convaliden mediante la
realizacin de los actos oportunos, y siempre que tales recursos se reinviertan en las
finalidades propias del mercado hipotecario.
TERCERA
1. Los facultativos, con categora de Inspectores-Tasadores en activo, de los servicios
de tasacin del Banco Hipotecario de Espaa continuarn facultados para realizar los
informes de tasacin y firmar los certificados a que se refiere el art. 37.3 de este Real
Decreto.
2. En consecuencia no ser necesaria, a los efectos de la disposicin transitoria 2., la
convalidacin de las tasaciones anteriormente realizadas por el Banco Hipotecario de
Espaa.
Disposicin adicional.
Se autoriza a los Ministerios de Justicia y de Economa y Comercio, en la esfera de sus
respectivas competencias, a dictar las normas complementarias y de desarrollo del
presente Real Decreto.
40

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REAL DECRETO 685/1982, DE 17 DE MARZO DE 1982.

DESARROLLA DETERMINADOS ASPECTOS DE LEY 25-31981, REGULADORA DEL MERCADO HIPOTECARIO.

Seccin 1.En General.

Las Cajas de Ahorro y la Caja Postal de Ahorros podrn participar en el mercado

REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982

Artculo 13. Otros requisitos.

3. Durante los cinco primeros ejercicios de su existencia las Sociedades de crdito

sean necesarias para acceder al mercado hipotecario.

Artculo 19. Riesgos.

CAPITULO II.-Operaciones activas o de cobertura.

ciento de aquel valor.

El deudor, despus de requerido para efectuar al ampliacin, podr optar por la

REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982

Artculo 32. Crditos excluidos o restringidos.

Seccin 3.-Servicio de tasacin.

expedidos que permiten el ejercicio de la tasacin. Con posterioridad se

El Ministerio de Economa y Comercio podr, excepcionalmente, autorizar la variacin

6. La advertencia de estar sujetas a sorteo en fecha indeterminada, incluso las

Artculo 47. Emisin de cdulas.

de las cdulas, que deber estar en funcin de la revalorizacin previsible para

superior a la variacin del valor de los capitales a amortizar.

garanticen con la afectacin.

tenedor que acredite ser la persona designada en el ttulo nominativo o, en los

2. En el caso de Entidades que simultneamente hayan emitido bonos y

bonos y cdulas, otorgar nuevos crditos de cobertura o pagar a su vencimiento los

6. Los datos identificadores de la Entidad emisora, el sello de la misma y la firma

el mismo ttulo y, en general, por cualquiera de los medios admitidos en Derecho. La

Decreto, realizadas durante el perodo de tiempo necesario para que adquieran la

como recursos ajenos a los efectos de los coeficientes de inversin obligatoria.

La Inspeccin Financiera del Ministerio de Economa y Comercio para el ejercicio de

a) La realizacin de publicidad sin autorizacin correspondiente.

REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982

CAPITULO V.-El mercado secundario.

REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982

REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982

Artculo 94. Normas subsidiarias.

REGULACION MERCADO HIPOTECARIO 1982

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