LEY DE GRESHAM

La Ley de Gresham es el principio segn el cual, cuando en un pas circulan simultneamente dos
tipos de monedas de curso legal, y una de ellas es considerada por el pblico como "buena" y la otra
como "mala", la moneda mala siempre expulsa del mercado a la buena. En definitiva, cuando es
obligatorio aceptar la moneda por su valor facial, y el tipo de cambio se establece por ley, los
consumidores prefieren ahorrar la buena y no utilizarla como medio de pago.
Segn esta ley, las personas tienden a utilizar la moneda mala en los pagos internos, mientras que
guardan la buena, la funden o la usan en pagos internacionales. Esto sucede por ejemplo si tienes una
moneda de oro y otra moneda de nquel. Segn la ley de Gresham, vas a preferir hacer tus pagos con
la moneda de nquel para deshacerte de ella y vas a guardar la moneda de oro en tu casa porque sabes
que tiene un gran valor. Cuando todos hacen lo mismo, las monedas de nquel se vuelven el medio de
cambio predominante, mientras las monedas de oro se quedan guardadas y salen de circulacin.
Inicialmente esta ley fue formulada para monedas con contenido de metal precioso, pero an hoy tiene
validez. La ley funciona cuando hablamos de monedas de diferentes naciones, unas con mayor valor
que otras: por ejemplo, si una moneda nacional pierde parte de su valor, por ejemplo por una alta
inflacin, y existe una moneda extranjera que tiene mayor credibilidad, las personas preferirn guardar
la moneda extranjera o utilizarla para transacciones internacionales.
Mientras tanto la moneda nacional, que tiene un valor mucho menor, va a ser el principal circulante en
la economa domstica.
La ley de Gresham se cumple en las siguientes situaciones:

Circulacin de monedas del mismo metal. Las monedas ms deterioradas desplazan a las mejor
conservadas.

Circulacin de monedas de diferentes metales. La moneda cuyo valor comercial es inferior a su

valor monetario desplaza a aquella cuyo valor comercial es mayor que el valor monetario.

Circulacin de monedas y billetes. Tradicionalmente el billete cumpla la funcin de moneda mala

frente a las monedas.

Un ejemplo histrico
Mucho antes de la postulacin de la ley de Gresham, en las sociedades antiguas ya tenamos ejemplos
de este fenmeno. Por ejemplo, en el ao 407 a. C. los espartanos se apoderaron de las minas de plata
pertenecientes a Atenas y capturaron alrededor de 20.000 esclavos; como resultado de esto, los
atenienses debieron dejar de producir monedas de plata y empezaron a producir monedas de cobre de
una calidad mucho menor.
As, las pocas monedas de plata que quedaban eran altamente apetecidas y nadie quera deshacerse
de ellas; entre tanto, las monedas de cobre eran menos valoradas y la gente buscaba deshacerse de
ellas. Esto finalmente condujo a que las monedas de plata salieran de circulacin porque nadie quera
deshacerse de ellas y las transacciones empezaron a realizarse casi exclusivamente con monedas de
cobre.
DINERO "BUENO" Y DINERO "MALO"
El dinero "bueno" es dinero que tiene poca diferencia entre su valor nominal (el valor facial) y su valor
intrnseco (el valor del metal con que est hecho, a menudo metales preciosos, bronce o cobre).

En ausencia de leyes que establezcan la moneda de curso legal, la moneda se cambiar algo por
encima del valor de mercado del lingote. Este no es un resultado puramente terico sino que puede ser
observado con las monedas de coleccin hechas de metales preciosos como el Krugerrand
sudafricano, el American Gold Eagle o incluso la Mara Theresa thaler (Austria). Monedas de este tipo
son de una pureza conocida y estn hechas de una manera conveniente para transportarlas. La gente
prefiere comerciar en monedas que no en pedazos annimos de metales preciosos, as que la gente
atribuye ms valor a las monedas. Y tambin hay demandas de coleccionistas de monedas, y esta
actividad es frecuentemente rentable.
Del otro lado, el dinero "malo" es dinero que tiene un valor real considerablemente menor que su valor
facial y est en circulacin al mismo tiempo que el dinero "bueno", siendo que ambas monedas son
requeridas para ser aceptadas al mismo valor como valor legal.
En la poca de Gresham, el dinero malo inclua cualquier moneda que ha sido degradada. La
degradacin se haca a menudo por el organismo emisor, donde se incorporaba menos metal precioso
del legalmente especificado en la acuacin de la moneda, por lo general haciendo una aleacin con un
metal bsico. El pblico poda tambin envilecer la moneda, reduciendo mediante rascaduras el peso
del pequeo metal. Otros ejemplos de moneda degradada son las monedas falsificadas hechas de
metal base.
En el caso de monedas araadas, raspadas o falsificadas, el valor real se redujo mediante fraude, ya
que el valor facial permaneca al valor previo ms elevado. Por otro lado, en el caso de una moneda
envilecida por el emisor gubernamental, el valor real de la moneda se redujo a menudo abiertamente,
mientras que el valor nominal de las monedas qued establecido al nivel superior que fijaban las leyes.
TEORA
La ley de Gresham afirma que cualquier circulacin monetaria que consista en dinero "bueno" y "malo"
(se requiere que ambas formas sean aceptadas al mismo valor legal por el gobierno) pronto ser
dominado por el dinero malo. Esto es porque la gente, al gastar su dinero, entregar las monedas
malas, guardndose para ellos las buenas. Las leyes que establecen el curso legal de las monedas
actan como un control de precios. En este caso, la moneda sobrevalorada artificialmente es preferida
para el intercambio, porque la gente prefiere ahorrarla en lugar de intercambiarla por la moneda
artificialmente degradada.
Consideremos un cliente adquiriendo un artculo de 5 peniques y dispone de varias monedas de seis
peniques. Varias de estas monedas estn ms desgastadas mientras otras lo estn menos pero
legalmente, todas tienen el mismo valor. El cliente preferir retener las mejores monedas y ofrecer al
tendero las ms degradadas. Para devolver el cambio, el tendero debe devolver una moneda de un
penique, y tiene toda la razn en entregar la ms degradada. As, las monedas que circulan en esta
transaccin tendern a ser las ms devaluadas disponibles para ambas partes.