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tamao de la inversin.
tasa de descuento.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
4000
4000
4000
4000
5000
El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y
la utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no
sera real (slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el
tiempo, por lo que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de
descuento (tasa de rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 +
0.14)4 + 5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69
VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una
mayor ganancia adicional.
tamao de inversin.
Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):
ao 1
ao 2
ao 3
ao 4
ao 5
4000
4000
4000
4000
5000
Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el
VAN (el cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversin
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 +
i)5 12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA
empezara a ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso
del ejemplo del VAN donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera
cada vez ms rentable, pues el BNA sera cada vez mayor que la inversin.
a.
VPN = -8.000 + 1.000/(1+3%) + 3.000/(1+3%)2 + 5.000/(1+3%)3 =
374,37
TIR
0= -8.000 + 1.000/(1+TIR) + 3.000/(1+TIR)2 + 5.000/(1+TIR)3;
TIR = 4,96%
b.
Con estos datos adicionales podremos calcular el VPN ms ajustado ya que
conoceremos a que rentabilidades podremos re invertir los flujos
obtenidos. Recordemos que con el VPN clsico la formulacin asume que
se reinvierten a la misma tasa de descuento.
VPN = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+3%)3 = 483,36. El
valor es tuperior al anterior porque los tipos de reinversin son superiores a
la TIR, sino sera al revs.
TIR
0 = -8000 + (1000*1.12 + 3000*1.05 + 5000)/ (1+TIR)3;
TIR = 5,034%
En ste caso r = 5.895 se reinvierte por encima de la TIR propia del
proyecto, ya que la TIR sin reinvertir es de 4,96% aproximadamente.