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Allgemeine Theorie
der Beschftigung, des Zinses und des Geldes
Ins Deutsche bersetzt von Fritz Waeger [1. Aufl. 1936]
[The General Theory of Employment, Interest and Money]
Duncker & Humblot Berlin
[Kursive Hervorhebungen im Text sind vom Autor. Eingefgte Kommentare und Ergnzungen
wie Seitenzahlen sind jeweils in eckige Klammern gestellt. Der bersetzer hat darauf
hingewiesen, dass die Begriffe Production (Gtererzeugung) durchweg mit Erzeugung und
output (Rohertrag) mit Produktion bersetzt worden sind. (S. 325) Freunden der Sprache wird
die erste deutsche bersetzung nicht zum Genusse gereichen. Die oder der Lesende mge sich
durch Worte wie z. B. die Ausgleichung statt der Ausgleich vom Verstndnis nicht abhalten
lassen.]
Erstes Kapitel.
Die allgemeine Theorie.
[Seite 3] [] Ich werde darlegen, da die Postulate der klassischen Theorie nur in einem
Sonderfall, aber nicht im allgemeinen gltig sind, weil der Zustand, den sie voraussetzt, nur ein
Grenzpunkt der mglichen Gleichgewichtslage ist. []
[Klassische Theorie als Ausdruck von Marx erdacht und auf Ricardo, Mill und deren
Vorgnger angewandt, wie Keynes hervorhebt, whrend er in den Begriff klassische Schule die
Nachfolger Ricardos mit einschliet, d. h. jene, welche die Ricardosche Theorie angenommen
und vervollkommnet haben, einschlielich (zum Beispiel) J. S. Mill, Marshall, Edgeworth und
Professor Pigou (Funote 1, Seite 3).]
Vierundzwanzigstes Kapitel.
Schlussbetrachtungen
ber die Sozialphilosophie, zu der die
Allgemeine Theorie fhren knnte.
I.
[314] Die hervorstechenden Fehler der wirtschaftlichen Gesellschaft, in der wir leben, sind ihr
Versagen, fr Vollbeschftigung Vorkehrung zu treffen und ihre willkrliche und unbillige
Verteilung des Reichtums und der Einkommen. Die Beziehung der vorgehenden Theorie zum
ersten Fehler ist offensichtlich. Aber in zwei wichtigen Hinsichten ist sie auch fr den zweiten
bedeutsam.
Seit dem Ende des neunzehnten Jahrhunderts sind, besonders in Grobritannien, durch das
Mittel direkter Besteuerung Einkommensteuer, Zuschlagsteuer und Erbschaftssteuer
kennzeichnende Fortschritte auf dem Wege der Beseitigung groer Ungleichheiten von Reichtum
und Einkommen gemacht worden. Viele wrden es gerne sehen, wenn dieser Vorgang viel weiter
gefhrt werden wrde, aber sie werden von zwei Erwgungen zurckgehalten: einmal durch die
Furcht, geschickte Steuerhinterziehungen viel zu lohnend zu machen und auch die Neigung zur
bernahme eines Risikos ungebhrlich zu vermindern, aber hauptschlich, denke ich, durch die
Anschauung, da das Wachstum des Kapitals von der Strke des Beweggrundes zum
individuellen Sparen abhngt, und da wir fr einen Teil dieses Wachstums auf die Ersparnisse
der Reichen aus ihrem berflu angewiesen sind. Unsere Beweisfhrung lt die erste dieser
Erwgungen unberhrt. Aber sie kann unsere Einstellung zur zweiten betrchtlich ndern. denn
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wir haben gesehen, da bis zu dem Punkt, an dem Vollbeschftigung vorherrscht, das Wachstum
des Kapitals sich keineswegs auf einen niedrigen Hang zum Verbrauch sttzt, sondern im
Gegenteil, von ihm zurckgehalten wird; und da nur in Zustnden der Vollbeschftigung ein
niedriger Hang zum Verbrauch frderlich fr das Wachstum von Kapital sein wird. Die Erfahrung
weist berdies darauf hin, da in den bestehenden Zustnden die Ersparnis durch Institutionen und
Tilgungsfonds mehr als angemessen ist, und da Manahmen fr die Wiederverteilung der
Einkommen in einer Art, die den Hang zum Verbrauch wahrscheinlich erhhen wird, sich als
unbedingt gnstig fr das Wachstum von Kapital erweisen knnen. [314/ 315]
Die bestehende Verworrenheit der allgemeinen Anschauung ber den Gegenstand wird sehr gut
durch die sehr gebruchliche Ansicht illustriert, da Erbschaftssteuern fr eine Verminderung des
Kapitalreichtums des Landes verantwortlich seien. Vorausgesetzt, da der Staat den Erls dieser
Steuern fr seine gewhnlichen Ausgaben verwendet, so da Steuern auf Einkommen und
Verbrauch entsprechend vermindert oder vermieden werden, ist es natrlich richtig, da eine
Steuerpolitik hoher Erbschaftssteuern die Wirkung hat, den Hang zum Verbrauch des
Gemeinwesens zu vermehren. Insofern aber eine Zunahme des zur Gewohnheit gewordenen
Hanges zum Verbrauch im allgemeinen (das heit mit Ausnahme von Zustnden der
Vollbeschftigung) dazu dienen wird, gleichzeitig die Veranlassung zur Investition zu steigern, ist
die gewhnlich gezogene Folgerung das gerade Gegenteil der Wahrheit.
Unsere Beweisfhrung fhrt uns somit zu der Folgerung, da in den gegenwrtigen Zustnden
das Wachstum von Reichtum, weit davon entfernt, von der Enthaltsamkeit der Reichen abhngig
zu sein, wie gemeinhin angenommen wird, wahrscheinlicher von ihr aufgehalten wird. Eine der
hauptschlichen Rechtfertigungen groer Ungleichheit des Reichtums ist daher beseitigt. Ich sage
nicht, da es keine anderen, von unserer Theorie unberhrten Grnde gibt, die unter gewissen
Umstnden ein gewisses Ma von Ungleichheit rechtfertigen knnen. Unsere Theorie erledigt
aber den wichtigsten der Grnde, warum wir es bis jetzt als ratsam erachtet haben, vorsichtig
vorzugehen. Dies berhrt namentlich unsere Einstellung zu den Erbschaftssteuern; denn es
bestehen gewisse Rechtfertigungen fr Ungleichheit der Einkommen, die sich nicht im gleichen
Mae auf Ungleichheit von Erbschaften beziehen.
Ich selber glaube, da bedeutsame Ungleichheiten von Einkommen und Reichtum
gesellschaftlich und psychologisch gerechtfertigt sind, aber nicht so groe Ungleichheiten, wie sie
heute bestehen. Es gibt wertvolle menschliche Bettigungen, die zu ihrer vollen Entfaltung den
Beweggrund des Gelderwerbes und die Umgebung privaten Besitztumes erfordern. Gefhrliche
menschliche Triebe knnen berdies durch Gelegenheiten fr Gelderwerb und privaten Besitz in
verhltnismig harmlose Kanle abgeleitet werden, die, wenn sie nicht auf diese Art befriedigt
werden knnen, einen Ausweg in Grausamkeit, in rcksichtsloser Verfolgung von persnlicher
Macht und Autoritt und anderen Formen von Selbsterhhung finden knnten. Es ist besser, da
ein Mensch sein Bankguthaben tyrannisiert als seine Mitmenschen, und whrend das erstere
gelegentlich als ein Mittel zum letzteren bezeichnet wird, ist [315/ 316] es wenigstens
gelegentlich eine andere Mglichkeit. Fr die Anregung dieser Ttigkeiten und die Befriedigung
dieser Triebe ist es aber nicht notwendig, da das Spiel um so hohe Einstze wie gegenwrtig
gespielt wird. Erheblich niedrigere Einstze werden dem Zweck ebensosehr dienen, sobald sich
die Spieler an sie gewhnt haben. Die Aufgabe, die menschliche Natur umzugestalten, darf nicht
mit der Aufgabe verwechselt werden, sie zu beherrschen. Obschon im idealen Staat die Menschen
gelehrt, beeinflut oder erzogen worden sein mgen, an den Einstzen kein Interesse zu nehmen,
mag es trotzdem weise und vorsichtige Staatskunst sein, das Spiel, nach Regeln und mit
Begrenzungen, zuzulassen, solange der Durchschnittsmensch oder auch nur ein bedeutender Teil
des Gemeinwesens der Leidenschaft des Gelderwerbs tatschlich stark ergeben ist.
II.
Aus unsere Beweisfhrung kann jedoch eine zweite, viel grundlegendere Folgerung abgeleitet
werden, die fr die Zukunft der Ungleichheiten von Reichtum von Gewicht ist; nmlich unsere
Zinstheorie. Die Berechtigung fr einen mig hohen Zinsfu wurde bisher in der Notwendigkeit
gesehen, eine gengende Veranlassung zum Sparen zu schaffen. Wir haben aber gezeigt, da das
Ma wirksamer Ersparnis notwendigerweise von der Skala der Investition bestimmt wird, und da
die Skala der Investition durch einen niedrigen Zinsfu gefrdert wird, vorausgesetzt, da wir
nicht versuchen, sie auf diese Weise ber den Punkt anzuregen, der mit Vollbeschftigung
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bereinstimmt. Es ist somit zu unserem besten Vorteil, den Zinsfu auf jenen Punkt im Verhltnis
zur Tabelle der Grenzleistungsfhigkeit des Kapitals zu senken, auf dem Vollbeschftigung
besteht.
Es kann kein Zweifel darber bestehen, da diese Kriterium zu einem viel niedrigeren Zinsfu
als bisher fhren wird; und, soweit aus den mit zunehmenden Betrgen von Kapital
bereinstimmenden Tabellen der Grenzleistungsfhigkeit des Kapitals vermuten kann, wird der
Zinsfu wahrscheinlich stetig fallen, wenn es mglich sein sollte, Zustnde von mehr oder
weniger dauernder Vollbeschftigung zu erhalten es sei denn, da eine bermige nderung
im Gesamthang zum Verbrauch (unter Einschlu des Staates) eintritt.
Ich bin berzeugt, da die Nachfrage nach Kapital streng begrenzt ist, in dem Sinne, da es
nicht schwierig wre, den Bestand an Kapital bis auf einen Punkt zu vermehren, auf dem seine
Grenzleistungsfhigkeit auf einen sehr niedrigen Stand gefallen wre. Dies wrde nicht bedeuten,
da die Bentzung von Kapitalgtern sozusagen nichts kosten [316/ 317] wrde, sondern nur, da
der Ertrag aus ihnen nicht viel mehr als ihre Erschpfung durch Wertverminderung und
Veraltung, zusammen mit einer gewissen Spanne fr das Risiko und die Ausbung von
Geschicklichkeit und Urteilsvermgen, zu decken haben wrde. Kurz gesagt, der Gesamtertrag
von dauerhaften Gtern whrend ihrer Lebensdauer wrde, wie im Falle von Gtern von kurzer
Dauer, gerade ihre Arbeitskosten der Erzeugung plus einer Entschdigung fr das Risiko und die
Kosten der Geschicklichkeit und Aufsicht decken.
Obschon dieser Zustand nun sehr wohl mit einem gewissen Ma von Individualismus vereinbar
wre, wrde er doch den sanften Tod des Rentners bedeuten, und folglich den sanften Tod der
sich steigernden Unterdrckungsmacht des Kapitalisten, den Knappheitswert des Kapitals
auszubeuten.
[OK: Hier ist selbstverstndlich nicht der Bezieher einer Altersrente gemeint, sondern
derjenige, der Einkommen weder aus Arbeit noch auf dem Markte in der Form des Profites
erwirtschaftet, also der Renten-Bezieher im volkswirtschaftlichen Sinne, der ein nicht-
marktfrmiges Mehrprodukt z. B. als Grundrente oder als Monopolrente bezieht. Vgl. Adam
Smith! ]
Kapitalzinsen sind heute keine Belohnung fr ein wirkliches Opfer, sowenig wie die
Pachtzinsen von Land. Der Besitzer von Kapital kann Zinsen erhalten, weil das Kapital knapp ist,
gerade wie der Besitzer von Land einen Pachtzins erhalten kann, weil das Land knapp ist. Aber
whrend an sich Grnde fr die Knappheit von Land bestehen mgen, bestehen an sich keine
Grnde fr die Knappheit des Kapitals. Ein Grund an sich fr eine solche Knappheit im Sinne
eines wirklichen Opfers, das nur durch das Angebot einer Entschdigung in der Form von Zinsen
hervorgerufen werden knnte, wrde auf lange Dauer nicht bestehen, ausgenommen, wenn sich
der einzelne Hang zum Verbrauch als derart erweisen wrde, da die Reinersparnis in Zustnden
der Vollbeschftigung zu einem Ende kommt, bevor das Kapital reichlich genug geworden ist.
Aber selbst dann wird es immer noch mglich sein, die gemeinsame Ersparnis durch die
Vermittlung des Staates auf einem Niveau aufrechtzuerhalten, das das Wachstum des Kapitals bis
auf den Punkt zulassen wird, auf dem es aufhrt knapp zu sein.
Ich betrachte daher die Rentnerseite des Kapitalismus als eine vorbergehende Phase, die
verschwinden wird, wenn sie ihre Leistung vollbracht hat. Und mit dem Verschwinden der
Rentnerseite wird noch vieles andere einen Gezeitenwechsel erfahren. Es wird berdies ein groer
Vorteil der Ereignisfolge sein, die ich befrworte, da der sanfte Tod des Rentners, des
funktionslosen Investors, nichts Pltzliches sein wird, sondern nur eine allmhliche, aber
verlngerte Fortsetzung dessen, was wir jngst in Grobritannien gesehen haben und keine
Revolution erfordern wird.
Wir knnten somit in der Wirklichkeit (und es liegt hierin nichts Unerreichbares) auf eine
Vermehrung der Menge des Kapitals zielen, bis es aufhrt knapp zu sein, so da der funktionslose
Investor nicht lnger [317/ 318] einen Bonus erhalten wird; und auf einen Plan unmittelbarer
Besteuerung, der es ermglicht, die Intelligenz und die Entschlossenheit und die vollziehende
Geschicklichkeit des Finanzmannes, des Unternehmers et hoc genus omne (die ihr Gewerbe
offenbar so gern haben, da ihre Arbeit viel billiger als gegenwrtig erhltlich wre) in den Dienst
des Gemeinwesens zu einer angemessenen Entschdigung einzuspannen.
Gleichzeitig mssen wir erkennen, da nur die Erfahrung zeigen kann, inwieweit der
gemeinsame Wille, verkrpert in der Politik des Staates, auf die Vermehrung und Ergnzung der
III.
In einigen anderen Beziehungen ist die vorgehende Theorie in ihren Folgerungen gemigt
konservativ. Denn whrend sie auf die lebenswichtige Bedeutung der Erstellung gewisser
zentraler Leitungen in Sachen hinweist, die nun in der Hauptsache der einzelnen Initiative
berlassen sind, gibt es doch weite Gebiete der Ttigkeit, die unberhrt bleiben. Der Staat wird
einen leitenden Einflu auf den hang zum Verbrauch teilweise durch sein System der
Besteuerung, teilweise durch [318/ 319] die Festlegung des Zinsfues und teilweise vielleicht
durch andere Wege ausben mssen. ferner scheint es unwahrscheinlich, da der Einflu der
Bankpolitik auf den Zinsfu an sich gengend sein wird, um eine Optimumrate der Investition zu
bestimmen. Ich denke mir daher, da eine ziemlich umfassende Verstaatlichung der Investition
sich als das einzige Mittel zur Erreichung einer Annherung an Vollbeschftigung erweisen wird;
obschon dies nicht alle Arten von Zwischenlsungen und verfahren ausschlieen mu, durch
welche die ffentliche Behrde mit der privaten Initiative zusammenarbeiten wird. Aber darber
hinaus wird keine offensichtliche Begrndung fr ein System des Staatssozialismus vorgebracht,
das den grten teil des wirtschaftlichen Lebens des Gemeinwesens umfassen wrde. Es ist nicht
der Besitz der Erzeugungsgter, deren Aneignung wichtig fr den Staat ist. Wenn der Staat die
der Vermehrung dieser Gter gewidmete Gesamtmenge der Hilfsmittel und die grundlegende
Rate der Belohnung an die Besitzer bestimmen kann, wird er alles erfllt haben, was notwendig
ist. Die notwendigen Manahmen der Verstaatlichung knnen berdies allmhlich eingefhrt
werden und ohne einen Bruch in den allgemeinen berlieferungen der Gesellschaft.
[OK: Vgl. hingegen Marx` Ziel einer Revolution zur Enteignung des Privateigentums an
Produktionsmitteln zugunsten des Staates! ]
Unsere Kritik der akzeptierten klassischen Theorie der Wirtschaftslehre bestand nicht so sehr
darin, logische Fehler in ihrer Analyse zu finden, als hervorzuheben, da ihre stillschweigenden
Voraussetzungen selten oder nie erfllt sind, mit der Folge, da sie die wirtschaftlichen Probleme
der wirklichen Welt nicht lsen kann. Wenn es aber unseren zentralen Leitungen gelingt, eine
Gesamtmenge der Erzeugung festzusetzen, die mit Vollbeschftigung so nah als durchfhrbar
bereinstimmt, wird die klassische Theorie von diesem Punkt an wieder zu ihrem Recht kommen.
[OK: Hierin kann auch einer der Grnde gesehen werden, weshalb der Keynesianismus gerade
nach lngerer Zeit seiner praktischen Besttigung in die theoretische Defensive gedrngt werden
konnte. Whrend der Phase annhernd bestehender Vollbeschftigung (Arbeitslosenquote unter
3%) reichte auch die klassische Theorie zur Erklrung konomischer Zusammenhnge hin,
denn der Keynesianismus verhlt sich zu Klassik/ Neoklassik wie die Physik Einsteins zur
Physik Newtons. Einstein hat die Newtonsche Physik nicht negiert, sondern relativierend
berboten, indem er die Bedingungen wie die Grenzen ihrer Geltung bestimmen konnte. Analog
weist in der konomie die Metatheorie von Keynes der klassischen Theorie einen
Geltungsbereich zu: Vollbeschftigung.]
IV.
Ich habe beilufig erwhnt, da das neue System gnstiger fr den Frieden sein knnte, als es
das alte gewesen ist. Es ist der Mhe wert, jene Ansicht zu wiederholen und hervorzuheben.
Kriege haben verschiedene Ursachen. Diktatoren und andere, denen der Krieg, wenigstens in
der Erwartung, eine angenehme Erregung bietet, finden es leicht, auf die natrliche Kriegslust
ihrer Vlker zu wirken. Darber hinaus sind es aber die wirtschaftlichen Ursachen der Kriege,
nmlich der Druck der Bevlkerung und der Konkurrenzkampf um Mrkte, die ihre Aufgabe
erleichtern, die volkstmliche Flamme anzufachen. Es ist der zweite Faktor, der wahrscheinlich
im neunzehnten Jahrhundert eine berwiegende Rolle gespielt hat und wieder spielen knnte, der
mit dieser Errterung eng verbunden ist.
Ich habe im vorangegangenen Kapitel dargelegt, da unter dem System des inlndischen
laissez-faire und eines internationalen Goldstandards, wie es in der zweiten Hlfte des
neunzehnten Jahrhunderts orthodox war, einer Regierung kein Mittel offenstand, die
wirtschaftliche Not im Inland zu mildern, mit Ausnahme des Konkurrenzkampfes um Mrkte.
Denn alle fr einen Zustand chronischer und unterbrochener Unterbeschftigung hilfreichen
Manahmen waren ausgeschaltet, mit Ausnahme der Manahmen zur Verbesserung der
Handelsbilanz auf der Einkommensrechnung.
Whrend die konomen somit gewohnt waren, dem vorherrschenden internationalen System
als dem Spender der Frchte der internationalen Arbeitsteilung und als dem gleichzeitigen
Vereiniger der Interessen verschiedener Nationen Beifall zu zollen, lag doch ein weniger
gnstiger Einflu verborgen; und jene Staatsmnner, die glaubten, da der Wohlstand eines
reichen alten Landes, wenn es den Kampf um die Mrkte vernachlssigen wrde, verblassen und
versagen wrde, waren von gesundem Menschenverstand und einer richtigen Erfassung des
wahren Laufs der Dinge angetrieben. Wenn aber die Nationen lernen knnen, sich durch ihre
Inlandpolitik Vollbeschftigung zu verschaffen (und, mssen wir beifgen, wenn sie auch ein
Gleichgewicht in der Bewegung ihrer Bevlkerung erreichen knnen), braucht es keine wichtigen
wirtschaftlichen Krfte zu geben, die bestimmt sind, das Interesse eines Landes demjenigen seiner
Nachbarn entgegenzusetzen. Es wrde immer noch Raum fr die internationale Arbeitsteilung
und fr internationale Anleihen zu geeigneten Bedingungen geben. Aber es gbe keinen
drckenden Beweggrund mehr, warum ein Land seine Waren einem andern aufzwingen oder die
Angebote seines Nachbarn zurckstoen [322/ 323] sollte, nicht weil dies notwendig wre, um
ihm zu ermglichen, zu bezahlen, was er zu kaufen wnschte, sondern mit dem ausdrcklichen
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Zweck, das Gleichgewicht der Zahlungen zu stren und dadurch eine Handelsbilanz zu seinen
Gunsten zu entwickeln. Internationaler Handel wrde aufhren das zu sein, was er ist, nmlich ein
verzweifeltes Mittel, um die Beschftigung im Inland durch das Aufzwingen von Verkufen in
fremden Mrkten und die Einschrnkung von Kufen aufrechtzuerhalten, der, wenn er erfolgreich
ist, lediglich das Problem der Arbeitslosigkeit auf den Nachbarn schiebt, der im Kampf unterliegt;
er wrde ein williger und ungehinderter Austausch von Gtern und Dienstleistungen in Zustnden
des gegenseitigen Vorteiles sein.
V.
Ist die Erfllung dieser Ideen eine traumhafte Hoffnung? Haben sie ungengende Wurzeln in
den Beweggrnden, welche die Umwandlung der politischen Gesellschaft beherrschen? Sind die
Interessen, die sie durchkreuzen werden, strker und deutlicher als jene, denen die dienen werden?
Ich versuche an dieser Stelle nicht, eine Antwort zu geben. Es wrde einen Band erfordern,
dessen Charakter von diesem verschieden wre, um selbst nur im Umri die praktischen
Manahmen anzudeuten, in welche sie allmhlich gekleidet werden knnten. Wenn aber die Ideen
richtig sind eine Voraussetzung, auf die der Autor das, was er schreibt, notwendigerweise
sttzen mu wre es, wie ich voraussage, ein Fehler, zu bestreiten, da sie im Verlauf einer
gewissen Zeit Macht gewinnen werden.
Im gegenwrtigen Augenblick erwarten die Menschen mehr als sonst eine grundlegendere
Diagnose, sind sie ganz besonders bereit, sie aufzunehmen, begierig, sie auszuprobieren, wenn sie
nur einigermaen annehmbar sein sollte. Von dieser zeitgenssischen Stimmung abgesehen, sind
aber die Gedanken der konomen und Staatsphilosophen, sowohl wenn sie im Recht, als wenn sie
im Unrecht sind einflureicher, als gemeinhin angenommen wird. Die Welt wird in der tat durch
nicht viel anderes beherrscht. Praktiker, die sich ganz frei von intellektuellen Einflssen glauben,
sind gewhnlich die Sklaven irgendeines verblichenen konomen. Wahnsinnige in hoher
Stellung, die Stimmen in der Luft hren, zapfen ihren wilden Irrsinn aus dem, was irgendein
akademischer Schreiber ein paar Jahre vorher verfate. Ich bin berzeugt, da die Macht
erworbener Rechte im Vergleich zum allmhlichen Durchdringen von Ideen stark bertrieben
wird. Diese wirken zwar nicht immer sofort, [323/ 324] sondern nach einem gewissen Zeitraum;
denn im Bereich der Wirtschaftslehre und der Staatsphilosophie gibt es nicht viele, die nach ihrem
fnfundzwanzigsten oder dreiigsten Jahr durch neue Theorien beeinflut werden, so da die
Ideen, die Staatsbeamte und Politiker und selbst Agitatoren auf die laufenden Ereignisse
anwenden, wahrscheinlich nicht die neuesten sind. Aber frher oder spter sind es Ideen, und
nicht erworbene Rechte, von denen die Gefahr kommt, sei es zum Guten oder zum Bsen.
http://www.keynes-gesellschaft.de/Hauptkategorien/GeneralTheory/Kernaussagen.html
http://www.keynes-gesellschaft.de/
http://www.keynes-gesellschaft.de/Hauptkategorien/downloads.html