Por qu realizar un anlisis

Econmico- Financiero?

Apellidos, nombre

Santandreu Mascarell, Cristina

(crisanma@omp.upv.es)

Departamento
Centro

Organizacin de Empresas
Universidad Politcnica de Valencia

Contenido.
1. Resumen de las ideas clave
2. Objetivos
3. Introduccin
4. Desarrollo
5. Cierre
6. Bibliografa

1. Resumen de las ideas clave

El presente artculo pretende justificar porque las empresas deben
realizar un anlisis econmico y un anlisis financiero y tenerlo en
cuenta en la toma de decisiones. Adems de ensear brevemente
cmo se realiza.

2. Objetivos
Los objetivos consisten en que el lector sea capaz de ver la
importancia de esta herramienta en la empresa y entender su
aplicacin de forma breve y sencilla.

3. Introduccin
En el mundo empresarial es de vital importancia saber / conocer cul
es el coste de las fuentes de financiacin, es decir, lo que a la
empresa le cuesta el dinero y la rentabilidad que le saca a las
inversiones que con este realiza.

4. Desarrollo
Estructura del desarrollo:
1234-

Por qu realizar un anlisis econmico y un anlisis financiero?

Anlisis Econmico.
Anlisis Financiero.
Anlisis del Apalancamiento.

1- Por qu realizar un anlisis econmico y un anlisis financiero?

El objetivo de la funcin financiera es la maximizacin del
valor de la empresa para sus propietarios, por tanto, si sta es la
meta principal partiremos de la misma a la hora de estudiar cules
son las ratios ms utilizadas.
La rentabilidad del accionista se mide a travs de la rentabilidad de
los recursos propios, tambin conocida como rentabilidad financiera
que, aunque ms tarde explicaremos con detalle, es el cociente entre
el beneficio despus de impuestos (BDT) y los recursos propios (RP).
Si comenzamos a operar con esta razn llegamos al resultado de la
Figura 1 (donde A.T. =activo total, D = recursos ajenos e i = coste de
los recursos ajenos).

Figura 1: Componentes de la rentabilidad financiera.

Multiplicamos y dividimos por
los Activos totales

BDT BAT (1 t ) ( BAIT I ) (1 t ) BAIT

I A.T

(1 t )

R.P.
RP
R.P.
A.T . A.T . R.P.
BAIT i * D A.T .

(1 t )

Tipo impositivo.
A.T . A.T . R.P.
ANLISIS FISCAL
RF

Rentabilidad de los activos de la empresa.

ANLISIS ECONMICO
Forma de financiacin.
ANLISIS FINANCIERO

Fuente: Universidad de Zaragoza.

En definitiva, la rentabilidad sobre recursos propios es funcin:
De la rentabilidad de los activos de la empresa, por lo
que ser necesario llevar a cabo un anlisis
econmico.
De la forma de financiacin, por tanto, es preciso realizar
un anlisis financiero.
Y del impuesto de sociedades, por lo que habra que
realizar un anlisis fiscal cuyo mbito escapara al
contenido de esta leccin.
Si adems la empresa cotiza en bolsa, sera necesario un
anlisis burstil, campo que tambin sobrepasa el
contenido de este tema. Nosotros abordaremos siempre
estos anlisis desde la perspectiva del riesgo y de la
rentabilidad.
El esquema de la Figura 1 nos sirve para introducir la forma de
operar mediante ratios que nos ayudan a plantear cuestiones, nunca
las responden por si mismos, hay que compararlo con otros o tener
en cuenta otra informacin. Para que resulte ms fcil entenderlos,
comenzaremos desde las ratios ms generales y las iremos
diseccionando hasta llegar a las ms particulares.

2- Anlisis Econmico.

Para llevar a cabo el anlisis econmico seguiremos el esquema

de la Figura
2 comenzando por el lado de la rentabilidad y
continuando con el del riesgo.
Figura 2: Anlisis econmico.
Anlisis econmico
rentabilidad econmica
rentabilidad comercial

riesgo econmico

rotacin de activos

rotacin activos fijos

punto muerto

rotacin activo circulante

apalancamiento operativo

rot. stocks
rot. crditos
tesorera

Fuente: Universidad de Zaragoza.

RENTABILIDAD ECONMICA: Mide la generacin de beneficios
como consecuencia del despliegue de los activos sin considerar la
forma en que stos han sido financiados. Se refiere al beneficio
de explotacin (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos, BAIT, as se
elimina la influencia de las distintas formas de financiacin y,
adems, podemos comparar empresas sujetas a distintos regmenes
fiscales) con el que se han de remunerar a todos los capitales puestos
a su disposicin. Da una medida de la eficiencia de la inversin.
Re ntabilidad

econmica

BAIT
AT

Si multiplicamos numerador y denominador por las ventas (V) nos

encontramos que la rentabilidad econmica depende a su vez
de, la rentabilidad comercial y de la rotacin de activos:

Re ntabilidad

econmica

BAIT V

V
AT

a)
la rentabilidad comercial: indica el beneficio obtenido por
cada euro vendido, midiendo la efectividad de la operacin

coste-precio. Se trata, por tanto, de un indicador de la eficacia

operativa:

comercial

Re ntabilidad

BAIT
V

b)
la rotacin de activos: seala el nmero de euros
vendidos por cada una invertida en activo y expresa, por tanto,
la eficiencia relativa con que una empresa utiliza sus activos para
generar ingresos. Se trata de obtener el mximo de ventas con la
menor inversin.

Rotacin

activos

V
AT

Ms que la rotacin del activo total tiene ms sentido ver la rotacin

de cada uno de sus componentes. Con dichas rotaciones, la empresa
se plantea si para sus niveles de ventas, tanto actuales como
proyectados, parecera razonable, demasiado alto o demasiado bajo
el importe total de cada tipo de activos? Si los activos son
demasiados altos, est siendo menos eficiente que el resto, por otra
parte, si son demasiado bajos habr que estar atentos ya que en un
futuro se podran perder ventas.
b.1) rotacin activo fijo: permite detectar qu activos fijos no
contribuyen a dar rentabilidad y por tanto son improductivos; buscar
las capacidades excesivas que no se utilizan; analizar el grado de
obsolescencia de los activos. Una advertencia con respecto a esta
ratio: en balance los activos normalmente aparecen computados por
sus costes histricos, a la hora de comparar empresas hay que tener
en cuenta que las mayores rotaciones de una de ellas pueden venir
provocadas por el hecho de que sus activos estn infravalorados.

Rotacin

activo

fijo

V
AF

b.2) rotacin del activo circulante: la rotacin del activo

circulante, como ya se imagina el lector, se calculara de idntica
forma pero tiene ms sentido calcular rotacin de cada uno de los
elementos por separado:
b.2.a) Rotacin de las existencias: Una rotacin elevada en
principio es positiva porque los stocks tardan menos en hacerse
lquidos y el pasivo circulante necesario para financiarlos ser menor,
sin embargo, entraa cierto peligro de rupturas en la produccin por
falta de suministro. Una rotacin lenta perjudica la rentabilidad. En
todo caso, si percibimos diferencias importantes con respecto al
sector, habra que analizar la poltica de almacenamiento de la
empresa.

Rotacin existenias

Ventas

precio de cos te
Stocks

En lugar de tomar las ventas para el clculo de esta rotacin

consideramos las ventas a precio de coste para no sobrevalorar dicha
rotacin debido al margen de ventas que gane la empresa.
b.2.b) Rotacin de los crditos: si esta ratio es baja al compararla con el sector
deberamos analizar la poltica de clientes, venta a crdito, plazo de cobro y detectar el
nmero e importancia de los fallidos.

Rotacin

crdito

V
Crditos

b.2.c) Rotacin de tesorera: esta ratio no tiene excesivo

significado econmico sino que resultara ms til realizar un anlisis
de las previsiones de caja as como aplicar tcnicas del cash
management:

Rotacin tesorera

V
Tesorera

RIESGO ECONMICO: mide la variabilidad de los beneficios de la

empresa sin tener en cuenta la forma de financiacin, ya que el
riesgo puede definirse como la posibilidad de que los beneficios no
alcancen los previstos. Se analiza a travs del estudio del
apalancamiento operativo o apalancamiento econmico y del
punto muerto operativo.

3- Anlisis Financiero.
Para llevar a cabo el anlisis financiero seguiremos la misma pauta
utilizada para el anlisis econmico comenzando por el lado de la
rentabilidad y continuando con el del riesgo (ver figura 3).

Figura 3: Anlisis financiero.

Anlisis financiero

rentabilidad financiera

riesgo financiero

APALANCAMIENTO
FINANCIERO

ESTRUCTURA DEL
PASIVO

LIQUIDEZ Y
SOLVENCIA

LIQUIDEZ

SOLVENCIA

ratio de
endeudamiento
estructura del
endeudamiento

COBERTURA

cobertura de la carga
financiera
cobertura de intereses

ratio de circulante
Periodo de cobro
prueba del cido
Periodo de pago
ratio de tesorera

Fuente: Universidad de Zaragoza.

RENTABILIDAD FINANCIERA: Mide la capacidad de la empresa

para remunerar a los accionistas, a los propietarios de los fondos
propios. Para ellos representa el coste de oportunidad de los
fondos que mantienen en la empresa y posibilita la comparacin,

al menos en principio, con los rendimientos que obtendran colocando

su dinero en otras inversiones.

Re ntabilidad

financiera

BDT
Re cursos propios

RIESGO FINANCIERO: La empresa con el diseo de su estructura

financiera o pasivo tiene que responder a una serie de cuestiones que
determinan el riesgo financiero de esa empresa. Dichas cuestiones
son las siguientes:
a)
Es capaz de incrementar la rentabilidad de sus accionistas con
su actual estructura financiera? Aunque este aspecto ya se introdujo
en el anlisis de la rentabilidad financiera, profundizaremos un poco
ms a travs del estudio del apalancamiento financiero.
b)
Puede la empresa hacer frente a sus obligaciones y deudas a
sus plazos de vencimiento? Esto nos llevar al anlisis de la liquidez
cuando las deudas venzan en el corto plazo y al anlisis de la
solvencia cuando venzan en el largo.
c)
Su estructura financiera es acorde con la del sector o entraa
un riesgo diferente? Estudiaremos as la estructura del pasivo.
d)
Por ltimo, los activos de la empresa cubren su estructura
financiera? Analizaremos, entonces, la cobertura.
B) LIQUIDEZ Y SOLVENCIA.
En general hay un conjunto de ratios que miden la capacidad de la
empresa para afrontar sus obligaciones a corto plazo. Para ello
ponen en relacin el activo circulante (cuya realizacin origina la
entrada de dinero en tesorera y se trata de los activos ms lquidos)
con el pasivo circulante (plazo de exigibilidad ms inmediato).
Tenemos la ratio de circulante o ratio de liquidez: indica cuantas
hay pesetas realizables a corto (activo circulante o AC) por cada
peseta exigible en el mismo periodo (pasivo circulante o PC).

Ratio

de circulante

AC
PC

Para lograr una medida ms ajustada de la liquidez se depurara el

activo circulante porque no todo se puede transformar en lquido, un
ejemplo son los stocks obsoletos o los incobrables. Aun as, la ratio de
circulante constituye una aproximacin grosera a la liquidez, pues no
tiene en cuenta la distinta liquidez relativa de las diversas partidas
del activo circulante, que pueden afectar de manera significativa a
este ratio como son los stocks o existencias.
Para solucionar este problema surge la ratio de acidez (prueba del
cido o liquidez inmediata).

Ratio

de acidez

( AC stocks)
PC

Proporciona una idea ms aproximada de la liquidez de la empresa,

ya que sigue midiendo la capacidad para hacer frente a sus deudas a
corto pero sin tener en cuenta los stocks, presumiblemente la parte
menos lquida, ms difcilmente realizable, en la que es ms fcil que
se produzcan prdidas en caso de querer transformarlos rpidamente
en dinero y, adems, el activo para el que los valores en libros y la
medicin del valor de mercado son menos confiables, dado que no se
toma en cuenta la calidad del inventario.
Por ltimo, una ratio todava ms aproximada de la liquidez es la
ratio de tesorera.

Ratio

de tesorera

Efectivo
PC

Seala la capacidad de la empresa para afrontar sus obligaciones con

recursos lquidos o inmediatamente convertibles en liquidez. Suele
ser muy inferior a la unidad y depende, entre otras muchas cosas, de
la poltica de caja que adopte la empresa.
De todas formas estas ratios de liquidez son ndices estticos que no
dan la visin dinmica de la evolucin de la liquidez en la empresa.
Ello es debido a que estos indicadores no tienen en cuenta el
escalonamiento en el vencimiento de los clientes y de los

proveedores. Una forma de obviar este problema es analizar el

periodo de cobro y el periodo de pago:

a)
periodo de cobro: indica el nmero de das que
transcurren desde que se efecta una venta a crdito hasta
que se cobra, es decir, el tiempo que se necesita para convertir
los clientes en efectivo.

Perodo de cobro

Cientes
Ventas
360

Esta ratio puede ser ilustrativa en un triple sentido:

1) al compararla con la de otras empresas similares (si es ms
bajapoltica de cobros demasiado estricta);
2) para controlar el cumplimiento de la poltica de ventas a
crdito y
3) para comparar la velocidad de los cobros a clientes con la
velocidad de los pagos a proveedores, definida en la siguiente ratio.
b) periodo de pago: indica el nmero de das que tardamos en
pagar a nuestros proveedores.
Perodo de

pago

Pr oveedores
Compras

360

Una manera de mejorar la liquidez a corto consistira en reducir tanto

como fuera posible el periodo de cobro, sin perjudicar las ventas, y/o
aumentar el periodo de pago, sin que ello afecte el prestigio de la
empresa o al ritmo de suministros.
Aun as, ninguna de las medidas tpicas de liquidez tiene en cuenta la
capacidad de endeudamiento adicional de la empresa.

Para acabar con la cuestin de si la empresa es capaz de atender a

sus obligaciones analizaremos la ratio de solvencia:

Ratio

de solvencia

Activo total(real )
Re cursos ajenos

Indica hasta qu grado la empresa cubre la totalidad de sus

deudas con terceros con sus activos o la proporcin de exigible
garantizada con sus bienes. El acreedor, en principio y en caso de
liquidacin podr estar seguro de cobrar su deuda siempre que el
activo real sea superior a los recursos ajenos. El valor de este ndice,
en relacin a empresas competidoras, puede dar una primera idea del
riesgo financiero.
C) ESTRUCTURA DEL PASIVO
Hay muchos ratios que analizan la estructura del pasivo. Nosotros
estudiaremos solamente dos, por un lado, la ratio de
endeudamiento que mide la proporcin de recursos ajenos entre
recursos propios.

Ratio

de endeudamiento e

Re cursos ajenos
Re cursos propios

Por otro lado, tenemos el cociente que estudia la estructura del

endeudamiento. ste puede ser definido de muchas formas, una de
ellas es la proporcin que representan las deudas a corto plazo entre
el total de deudas.
Por qu el endeudamiento a corto plazo? Porque es el ms inestable,
hay que renovarlo cada ao y presenta un mayor grado de
incertidumbre.

porcentaje de deudas a corto

plazo

deudas a corto
D

D) COBERTURA
Por ltimo, nos queda analizar la capacidad de cobertura de la
empresa. Aunque existen numerosas ratios slo mencionaremos dos
relacionadas con el uso de la deuda por parte de la empresa. Por una
parte, la ratio de cobertura de intereses.

Ratio

de cobertura de int ereses

BAIT
Intereses

Indica la esperanza de que el beneficio de explotacin anual

pueda cubrir los intereses de la deuda o, desde otra perspectiva,
hasta qu punto puede caer el beneficio sin dejar de cumplir con las
obligaciones. El principal inconveniente de este cociente es que las
cargas financieras no se refieren nicamente a los intereses, incluyen
tambin
la devolucin del principal, por tanto, un anlisis de
cobertura ms elaborado relaciona el cash-flow de la empresa antes
de interese e impuestos con el total de reembolsos por la carga
financiera, (si se quiere, ratio de cobertura de la carga
financiera):
Ratio de cobertura de c arg a

financiera

BAIT
Devolucin de principal
Intereses
(1 t )

4- Anlisis del Apalancamiento.

El
apalancamiento
operativo
o
apalancamiento
econmico mide la variacin porcentual que se produce en el BAIT
ante una variacin en las ventas. Note el lector que es una medida
del riesgo econmico porque no tiene en cuenta la forma en que se
financia la empresa, ya que slo considera hasta los beneficios de
explotacin (BAIT). (ver figura 4).

Figura 4: Componentes de la cuenta de resultados.

Apalancamiento
operativo

Apalancamiento
financiero

+ VENTAS
- COSTES VARIABLES
- COSTES FIJOS
BAIT (Beneficio Antes de Intereses e
Impuestos)
- INTERESES
BAT(Beneficio Antes de Impuestos)
- IMPUESTOS
BDT(Beneficio Despus de
Impuestos)

Apalancamiento
total

Fuente: Universidad de Zaragoza.

Apalancamiento operativo

BAIT

BAIT 1 Costes fijos

V
BAIT
V

As, si el apalancamiento operativo es 2, significa que ante un

incremento (cada) de las ventas en un 10%, el BAIT incrementar
(disminuir) en un 20%. El apalancamiento operativo surge por
los costes fijos que la empresa ya ha de soportara incluso
antes de comenzar a producir. Por tanto, la empresa cuando su
produccin es cero tiene unas prdidas, esto es, un BAIT, igual a sus
costes fijos, a partir de ah, con cada unidad vendida va reduciendo
sus prdidas gracias al margen variable (precio unitario costes
variables unitarios) que gana con cada unidad. Cuanto mayores sean
estos costes fijos, mayor ser el apalancamiento operativo y, por
tanto, el riesgo econmico en que incurre la empresa.
Otra forma de analizar el riesgo econmico es a travs del punto
muerto operativo o econmico: el nivel de ventas que cubre
exactamente los gastos de explotacin, por tanto, el BAIT ser
igual a 0.

Punto muerto operativo(en unidades )

Costes fijos
( precio cos tes var iables

unitarios )

El punto muerto econmico mantiene una estrecha relacin con el

apalancamiento operativo (ver figura 5). As:
a)
Antes de alcanzar el punto muerto la empresa incurre en
prdidas lo que se corresponde con un apalancamiento operativo
negativo.
b)
En el nivel de ventas inmediatamente anterior y posterior al
punto muerto el apalancamiento operativo est en niveles muy
elevados ( ) porque vender una unidad adicional significa pasar de
tener prdidas a ganar dinero y por muy pequeas que sean estas
cantidades se trata de un cambio cualitativo importante.
c)
Despus del punto muerto y cuanto ms alejados nos
encontremos la empresa obtiene beneficios suficientes como para
cubrir sus costes fijos, su riesgo operativo disminuye notablemente lo
que se traduce en un apalancamiento operativo prximo a 1.
Figura 5: Relacin entre el apalancamiento operativo y el punto muerto operativo.
Apalanc. operativo
BAIT

BAIT

1
0

n= unidades vendidas

Costes
fijos
Punto muerto
operativo

Fuente: Universidad de Zaragoza.

Al igual que el riesgo econmico se mide a travs del apalancamiento

operativo, el riesgo financiero se analiza mediante el
apalancamiento financiero. ste aparece en la segunda parte de la
cuenta de resultados (figura 4)como consecuencia tambin de la
existencia tambin de unos costes fijos, pero en este caso
motivados por los recursos financieros, de ah su nombre
apalancamiento financiero. Mide la variacin porcentual que se
produce en el BDT ante una variacin porcentual en el BAIT:

Apalancamiento

financiero

BDT

BAIT
BDT
BAIT
BAIT Intereses
BAIT

As, si el apalancamiento financiero es 2, significa que ante un

incremento (cada) del BAIT en un 10%, el BDT incrementar
(disminuir) en un 20%. Cuando la estructura financiera de la
empresa carece de recursos ajenos, esto es, cuando no existe riesgo
financiero, no se pagan intereses, en este caso el apalancamiento
financiero es igual a 1. En consecuencia, cuanto ms se aproxime a 1
el apalancamiento financiero menor ser el riesgo financiero en que
incurre la compaa.
Hemos visto que una variacin en las ventas provoca una variacin
en el BAIT, ahora sabemos que la cadena no se para ah, sino que al
cambiar el BAIT cambia tambin el BDT. La primera variacin obedece
a la existencia de unos costes fijos operativos y la segunda a la
existencia de unos costes fijos financieros. Ambos efectos
considerados conjuntamente representan el riesgo total de la
empresa que, en definitiva, es lo que verdaderamente le interesa al
accionista: ante una subida (cada) de las ventas que le sucede al
BDT? Para responder a esta cuestin tenemos el apalancamiento
total que ser el producto del apalancamiento operativo por el
apalancamiento financiero.

Apal. total

BDT

BDT Apal. operativo Apal.

V
V

financiero

BAIT Costes fijos

BAIT Intereses

Es decir, siguiendo con nuestro ejemplo de un apalancamiento

operativo y financiero de 2, ante un incremento (cada) de las ventas
en un 10%, el BAIT incrementar (disminuir) en un 20%, pero a su
vez, como el apalancamiento financiero es de 2, ante dicho
incremento (cada) del BAIT en un 20%, el BDT incrementar
(disminuir) en un 40%. El efecto global ha sido que la variacin en el
BDT ha cuadruplicado la variacin de las ventas.
De la misma forma que el apalancamiento operativo se relacionaba
con el punto muerto operativo, el apalancamiento total se relaciona
con el punto muerto total, esto es, el nivel de ventas donde se
cubren exactamente los costes fijos (lo cual incluye al punto
muerto operativo) y adems los intereses (los costes fijos
financieros).

Punto muerto total(en unidades )

Costes fijos Intereses

( precio cos tes var iables unitarios )

Este vnculo se aprecia grficamente en la figura 6:

a)
Antes del punto muerto operativo, la empresa tiene un
apalancamiento financiero inferior a 1 y un apalancamiento operativo
inferior a 0, la situacin es muy arriesgada, no cubre ninguno de sus
costes fijos, ni los operativos ni los financieros.
b)
En el punto muerto operativo la empresa tiene un
apalancamiento financiero igual a 0 y un apalancamiento operativo
que tiende a infinito, el riesgo total es todava elevado ya que slo se
cubren los costes operativos.
c)
Entre el punto muerto operativo y el punto muerto total el
apalancamiento operativo es superior a 1 y va disminuyendo, pero
todava el apalancamiento financiero es negativo y tiende hacia
infinito a medida que nos aproximamos al punto muerto total, esto se
debe a que aun no se cubren los costes fijos financieros.
d)
Por encima del punto muerto total, ambos apalancamientos son
superiores a 1 pero disminuyen cuanto ms nos alejamos, de ah que
el riesgo total tender a 1, esto es, tender a ser menor.

Figura 6: Relacin entre el apalancamiento total y el punto muerto total.

Apalanc. operativo
BAIT

BAIT

Apalanc. financiero

BAIT

1
0

n= unidades vendidas

Costes fijos

Costes fijos + Intereses

Punto muerto Punto muerto
total
operativo

Fuente: Universidad de Zaragoza.

5. Cierre
A lo largo de este objeto de aprendizaje hemos visto los pasos que
tienen que seguir los empresarios para calcular los costes
de
financiacin y las rentabilidades de sus inversiones, as como posibles
estrategias o cambios que deben realizar en estos para disminuir los
costes y aumentar la rentabilidad.

6. Bibliografa

AKERS, MICHAEL D., PORTER, GROVER L., BLOCHER, EDWARD J. y

MISTER, WILLIAM G.: "Expert Systems for Management
Accountants". Management Accounting [EE.UU.], marzo, 1986, pp.
30- 34.
ALVAREZ LPEZ, JOS: "Anlisis de Balances (Integracin e
interpretacin)". Editorial Donostiarra, San Sebastin, 1990.
ANDERSON, KEVIN y BERNARD, ALAN: "Expert Systems in
Accounting". Journal of Accounting and EDP, otoo, 1986, pp. 62- 64.
APEX.: "Technical Overview of PLANPOWER and publicity material".
Applied Expert Systems, Five Cambridge Cente, Cambs, 1986.
ARNOLD, M. E., GAMBLING, T. E. y RUSH, D. G.: "Expert systems. As
expert as accountants?". Management Accounting (Eng.), octubre,
1985, pp. 20- 22.
ASH, NEVILLE: "How Cash Value appraises capital projects".
Accountant, octubre, 2, 1985, pp. 18- 19.
ASOCIACIN ESPAOLA DE CONTABILIDAD Y ADMINISTRACIN DE
EMPRESAS: "El marco de la contabilidad de Gestin". Principios de
Contabilidad de Gestin, Documento n. 1, A.E.C.A. Madrid, enero,
1990.
BAILEY, D. M.: "`Financial Advisor' Puts Experts' Wisdom Inside Your
Mainframe". New England Business, vol. 7, n. 18, noviembre 4,
1985, pp. 32, 34.
BAILEY, ANDREW D., Jr., GERLACH, JAMES H., McAFEE, R. PRESTON y
WHINSTON, ANDREW B.: "An OIS Model for Internal Accounting
Control Evaluation". ACM Transactions on Office Information Systems,
vol. 1, n. 1, enero, 1983, pp. 25-44.
BAILEY, ANDREW D., Jr., DUKE, GORDON LEON, GERLACH, JAMES,
KO, CHE-EN, MESERVY, RAYMAN D. y WHINSTON, ANDREW B.:
"TICOM and the Analysis of Internal Controls". The Accounting
Review, vol. LX, n. 2, abril, 1985, pp. 186-201.
BIGGS, STANLEY F. y SELFRIDGE, M.: "GC-X: A Prototype Expert
System for the Auditor's Going Concern Judgment". Working Paper,
University of Connecticut, enero, 1986.

BLOCHER, EDWARD: "What can an expert system tell you about

Company X?". Financial Executive, mayo- junio, 1988, pp. 46- 9.
BER, GERMAIN: "Use of Expert Systems in Management
Accounting". National Association of Accountants. Montvale. New
Jersey, 1989.
BER, GERMAIN: "Effectively Using Expert Systems in Management
Accounting". Journal of Accounting and EDP, vol. 5, primavera, 1989,
pp. 5- 9.
BER, GERMAIN: "Management Accounting Applications of Expert
Systems". Expert Systems: Planning/Implementation/Integration, vol.
1, verano, 1989, pp. 23-27.
BONSON PONTE, ENRIQUE: "Sistemas expertos basados en reglas:
Una aplicacin para la determinacin de ajustes y eliminaciones en la
elaboracin del estado de origen y aplicacin de fondos". Actas del IV
Encuentro Profesores Universitarios de Contabilidad. Santander, 30 y
31 de mayo, 1 de junio de 1991, Universidad de Cantabria.
Santander, 1991, pp. 1025-1037.
BONSN PONTE, ENRIQUE y ORTA PREZ, MANUEL: "CONSOLIDEX:
Un sistema experto de ayuda a la interpretacin de normas sobre
consolidacin". Actas del VI Congreso de la Asociacin Espaola de
Contabilidad y Administracin de Empresas. Vigo, 2/5 de octubre de
1991, pp. 997-1001.
BOUCHE, MICHEL y RETOUR, DIDIER: "La comptabilit analytique,
champ d'application des systmes experts". Revue Franaise de
Comptabilit, n. 167, abril, 1986, pp. 25-31.
BRODERICK, JOHN C.: "A Practical Decision Support System".
Incluido en ANDREW D. BAILEY, Jr. (1988): "Auditor Productivity in
the Year 2000. 1987 Proceedings of the Arthur Young Professors'
Roundtable". Arthur Young Professors. Reston, Virginia, 1988, pp.
131-148
BROWN, CAROL E.: "Tax Expert Systems in Industry and Accounting".
Expert Systems Review for Business and Accounting, vol. 1, n. 3,
junio, 1988, pp. 9-16.
BROWN, CAROL E. y PHILLIPS, MARY ELLEN: "Expert Systems for
Management Accountants". Management Accounting [EE.UU.], enero,
1990, pp. 18- 23.

BROWN, CAROL E. y PHILLIPS, MARY ELLEN: "Expert Systems for

Internal Auditing". Internal Auditor, vol. 48, n. 4, agosto, 1991, pp.
24-25.
CAIBANO CALVO, LEANDRO: "Contabilidad. Anlisis de la realidad
econmica". ICE. Madrid, 1982, p. 38.
CASAMITJANA GAMEZ, EMILIO JOS: "Sistemas expertos en el
proceso de registro contable: desarrollo de un prototipo aplicado a las
facturas de ventas". Proyecto Fin de Carrera, dirigido conjuntamente
por D. Jos M[[ordfeminine]]. Torralba y por D. Antonio Snchez
Toms. Facultad de Informtica. Universidad Politcnica de Valencia.
Valencia. 1991.
CONNELL, N. A. D.: "Expert Systems in Accounting: A Review of
Some Recent Applications". Accounting and Business Research, vol.
17, n. 67, invierno, 1987, pp. 221- 233.
DEGOS, JEAN- GUY: "Il y a de bons systmes experts financiers, in
n'y en a point de dlicieux". La Revue du Financier, n. 80, febreromarzo, 1991, pp. 26- 33.
D'HOERAENE, J.: "Progiciels d'analyse financire (tableurs et
systmes experts)". La Revue du Financier, n. 78, diciembre, 1990,
pp. 59- 62.
DILLARD, JESSE F. y MUTCHLER, JANE F.: "Knowledge Based Expert
Computer Systems For Audit Opinion Decisions". Technical Report
Submitted to the Peat, Marwick, Mitchell Foundation, enero, 1986.
DILLARD, JESSE F. y MUTCHLER, JANE F.: "Knowledge- based Expert
Support Systems in Auditing". Incluido en CHRISTIAN ERNST [Ed.],
"Management Expert Systems". Addison- Wesley Publishing Company,
Wokingham, England, 1988.
DUNGAN, CHRISTOPHER WRIGH: "A Model of an Audit Judgement in
the Form of an Expert System". Ph dissertation, Department of
Accounting, University Illinois at Urb, Urbana, Illinois, 1983.
DUNGAN, CHRIS W. y CHANDLERS, JOHN S.: "Auditor: a
microcomputer- based expert system to support auditors in the field".
Expert Systems, vol. 2, n. 4, octubre, 1985, pp. 210- 221.
EDWARDS, ALEX y CONNELL, N.A.D.: "Expert Systems in
Accounting". Prentice- Hall//ICAEW, Hertfordshire, 1989.

ELLIOTT, ROBERT K. y KIELICH, JOHN A.: "Expert systems for

accountants". Journal of Accountancy, septiembre, 1985, pp. 126,
128- 130, 132- 134.
ENGLARD, BOB y KISS, MARTIN: "Expert Systems in Accounting".
Florida CPA Today, vol. 5, febrero, 1989, pp. 18- 21.
ERITEL: "ANIBAL: Anlisis Inteligente de Balances". Folleto
informativo. ERITEL, 1991.
ESTRIN, TEV: "Expert systems and the management accountant. CMA
- The Management Accounting Magazine, vol. 62, julio- agosto, 1988,
p. 58.
FELIX, W. L. y KINNEY, W. R.: "Research in the Auditor's Opinion
Formulation Process: State of the Art". The Accounting Review, abril,
1982, pp. 245-271.
FERNNDEZ BLANCO, MATILDE: "Direccin financiera de la empresa".
Ediciones Pirmide, Madrid, 1991.
FORTUNA LINDO, JOS MARA, BUSTO MARROQUN, BEGOA y
SASTRE CENTENO, JOS M.:"Los sistemas expertos: fundamentos y
aplicaciones a la Contabilidad". Actas del IV Encuentro Profesores
Universitarios de Contabilidad. Santander, 30 y 31 de mayo, 1 de
junio de 1991, Universidad de Cantabria. Santander, 1991, pp. 13231341. Publicado tambin en la revista Partida Doble, n. 17,
noviembre, 1991, pp. 40-46.
FREDOUET, CHARLES- HENRI: "Un systme multi- expert de
diagnostic d'entreprise". Revue Franaise de Comptabilit, n. 188,
marzo, 1988, pp. 67- 72.
GAL, G.: "Using Auditor Knowledge to Formulate Data Model
Constraints: An Expert System for Internal Control Evaluation". Ph.D.
Dissertation, Michigan State University, 1985.
GALLIZO, JOS L. y MORENO, JOS M[[ordfeminine]].: "Towards
Integral Decisional Systems in Management Control". Comunicacin
presentada en el 15 Congreso Anual de la European Accounting
Association, Madrid, 22-24 de abril de 1992.
GAMBLING, TREVOR: "Expert systems: Stone Age rules, OK?".
Accountancy. julio, 1985, pp. 125- 127.

GERVAIS, MICHAEL y STEPNIEWSKI, JEAN: "Un systme expert pour

effectuer l'imputation comptable. Principe de fonctionnement d'un tel
systme". Revue Franaise de Comptabilit, n 172, octubre, 1986,
pp. 47-57.
GHIASEDDIN, NASIR, MATTA, KHALIL, y SINHA, DIPTENDU: "The
Design of an Expert System for Inventory Control". Expert Systems
With Applications, vol I, n. 4, 1990, pp. 359-366.
GRAHAM, LYNFORD E., DAMENS, JEFFREY y VAN NESS, GEORGE:
"Developing Risk Advisori: An Expert System for Risk Identification".
Auditing: A Journal of Practice and Theory, vol. 10, n. 1, 1991, pp.
69-96.
HANSEN, JAMES V. y MESSIER, WILLIAM F., Jr.: "A knowledge- based
expert system for auditing advanced computer systems". European
Journal of Operational Research, septiembre, 1986, pp. 371- 379.
HANSEN, JAMES V. y MESSIER, WILLIAM F., Jr.: "A Preliminary
Investigation of EDP- XPERT". Auditing: A Journal of Practice and
Theory, vol. 6, n. 1, otoo, 1986, 109- 123.
HARMON, PAUL y KING, DAVID: "Sistemas Expertos. Aplicaciones de
la inteligencia artificial en la actividad empresarial". Daz de Santos,
Madrid, 1988.
HAYES- ROTH, FREDERICK: "Knowledge- based expert systems: the
state of the art in the US". Incluido en J. FOX [Ed.]: "Expert systems:
State of the Art Report". Pergamon Infotech, Maidenhead, Berkshire,
1984, pp. 49-62.
HAYES- ROTH, FREDERICK; WATERMAN, DONALD A. y LENAT,
DOUGLAS B.: "An Overview of Expert Systems". Incluido en
FREDERICK HAYES- ROTH, DONAL A. WATERMAN, y DOUGLAS B.
LENAT [Eds.], "Building Expert Systems". Addison- Wesley Publishing
Company, Reading, Massachusetts, 1983, pp. 13-16.
HAYES- ROTH, FREDERICK, WATERMAN, DONALD A. y LENAT,
DOUGLAS B. [Eds.]: "Building Expert Systems". Addison- Wesley
Publishing Company, Reading, Massachusetts, 1983.
INSTITUTO DE INGENIERA DEL CONOCIMIENTO (IIC): "AFIN:
Sistema experto de ANlisis FINanciero de Balances". Instituto de
Ingeniera del Conocimiento (IIC), Universidad de Autnoma de
Madrid, Madrid, 1992.

JACOB, VARGUESE S. y BAILEY, ANDREW D. Jr.: "A decision process

approach to expert systems in auditing". Incluido en L.F. PAU, J.
MOTIWALLA, Y.H. PAO, y H.H. TEH [Eds.]: "Expert Systems in
Economics, Banking and Management". North- Holland, Amsterdam,
1989, pp. 157-166.
JIH, WEN- JANG KENNY: "An Expert Prototype for Lease Accounting".
Financial & Accounting Systems, vol. 7, n. 2, verano, 1991, pp. 2328.
JOHNSON, R. THOMAS y KAPLAN, ROBERT S.: "La contabilidad de
costes. Auge y cada de la contabilidad de gestin". Plaza y Janes.
Barcelona, 1988.
KELLY, KIRK P., RIBAR, GARY S. y WILLINGHAM, JOHN J.: "Interim
Report on the Development of an Expert System for the Auditor's
Loan Loss Evaluation". Incluido en RAJENDRA P. SRIVASTAVA y N.
ALLEN FORD [Eds.]: "Auditing Symposium VIII. Proceedings of the
1986 Touche Ross/University of Kansas Symposium on Auditing
Problems". School of Business, University of Kansas. Lawrence,
Kansas, 1986, pp. 167-181.
KERSCHBERG, LARRY y DICKINSON, JOHN: "FINEX: A PC- based
Expert Support System for Financial Analysis". Incluido en CHRISTIAN
ERNST [Ed.], "Management Expert Systems". Addison- Wesley
Publishing Company, Wokingham, England, 1988.
KERSCHBERG, LARRY y DICKINSON, JOHN": "Un systme expert
d'aide l'analyse financire". Incluido en CHRISTIAN ERNST [Ed.],
"Les Systmes experts de gestion: banque, finance, marketing".
Eyrolles, Pars, 1988.
KEYES, JESSICA: "The SEC's Intelligent Search for Truth in Financial
Statements", Financial & Accounting Systems, vol. 7, n 1,
Primavera, 1991, pp. 52- 55.
KOVAL, ERWIN S. [Ed.]: "Expert Systems: valuable tools".
Management Accounting [EE.UU.], marzo, 1989, p. 6.
McKELL, LYNN J. y JENKINS, JAMES W.: "Software Review---PLANMAN Structure----A Strategy for Compromise". Expert Systems
Review for Business and Accounting, vol 1, n. 4, septiembre, 1988,
pp. 25-29.

MESERVY, RAYMAN D., BAILEY, ANDREW D., Jr. y JOHNSON, PAUL E.:
"Internal Control Evaluation: A Computational Model of the Review
Process". Auditing: A Journal of Practice and Theory, vol. 6, n 1,
otoo, 1986, pp. 44-74.
MESSIER, WILLIAM F., Jr. y HANSEN, JAMES V.: "Expert Systems in
Accounting and Auditing: A Framework and Review". Incluido en
SHANE MORIARITY y EDWARD JOYCE [Eds.], "Decision Making and
Accounting: Current Research". University of Oklahoma, Norman,
1984.
MESSIER, WILLIAM F., Jr. y HANSEN, JAMES V.: "Expert Systems in
Auditing: The State of the Art". Auditing: A Journal of Practice and
Theory, otoo, 1987, pp. 94- 105.
MICHAELSEN, ROBERT y MICHIE, DONALD: "Expert systems in
business". Datamation [EE.UU.], noviembre, 1983, pp. 240- 4, 246.
MICHAELSEN, ROBERT y MICHIE, DONALD: "Prudent expert systems
applications can provide a competitive weapon". Datamation, julio,
1986, pp. 30- 4.
MICHAELSEN, ROBERT H., MICHIE, DONALD y BOULANGER, ALBERT:
"The technology of expert systems". Byte, abril, 1985, pp. 303- 312.
MICHEL, DANIEL E.: "Using expert systems for the diagnosis of
management control systems". Comunicacin presentada en el 11
Congreso Anual de la European Accounting Association, Niza, 28 de
abril de 1988.
MOCKLER, ROBERT J.: "Knowledge- Based Systems for Management
Decisions". Prentice- Hall International, Englewood Cliffs, New Jersey,
1989.
MONTESINOS JULVE, VICENTE: "En torno al problema de la divisin
en Contabilidad". Tcnica Contable, tomo XXVIII, noviembre, 1976,
pp. 401-422.
MORENO, JOS MARA, AGUARN, JUAN, GALLIZO, JOS LUIS y
MATA, JAVIER ELOY: "SECOCET, un sistema soporte de decisiones
experto para el control de costes de una empresa de transformacin.
Caso real simplificado". Partida Doble, n. 18, diciembre, 1991, pp.
61-72.

MUI, CHUNKA y McCARTHY, WILLIAM E.: "FSA: Applying AI

Techniques to the Familiarization Phase of Financial Decision Making".
IEEE Expert, vol. 2, n. 3, otoo, 1987, pp. 33- 41.
MURPHY, DAVID y BROWN, CAROL E.: "The Uses of Advanced
Information Technology in Audit Planning". Intelligent Systems in
Accounting, Finance and Management, vol. 1, n. 3, septiembre,
1992, pp. 191-192.
MURRAY, JEROME T. y MURRAY, MARILYN J.: "Expert Systems in Data
Processing. A Professional's Guide". McGraw- Hill Book Com, New
York, 1988.
N_EZ GARCA, CARMEN: "Un sistema experto para el anlisis
financiero: El Anibal". Actas del IV Encuentro Profesores
Universitarios de Contabilidad. Santander, 30 y 31 de mayo, 1 de
junio de 1991, Universidad de Cantabria. Santander, 1991, pp. 16251638.
O'LEARY, DANIEL E.: "The Use of Artificial Intelligence in Accounting".
Incluido en BARRY G. SILVERMAN [Ed.], "Expert Systems for
Business". Addison- Wesley Publishing Company, Reading,
Massachusetts, 1987, pp. 88-89.
O'LEARY, DANIEL E.: "Accounting Regulation- Based Expert Systems.
Incluido en GARY JOHN PREVITS (1987): "Research in Accounting
Regulation"]. Jai Press, Greenwich, Connecticut, 1987.
PHILLIPS, MARY ELLEN; BROWN, CAROL E. y NIELSON, NORMA L.:
"Personal Financial Planning with Expert Systems". Management
Accounting [EE.UU.], vol. 78, n. 3, septiembre, 1991, pp. 29- 33.
PRADO LORENZO, JOS MANUEL: "La aplicacin de sistemas expertos
al anlisis de estados financieros". Incluido en "En Memoria de
M[[ordfeminine]]. ngeles Gil Luezas". Editorial AC, Madrid, 1991.
RAUCH- HINDIN, WENDY B.: "Aplicaciones de la inteligencia artificial
en la actividad empresarial, la ciencia y la industria. (FundamentosAplicaciones)". Daz de Santos, Madrid, 1989.
REAL DECRETO 1636/1990, de 20 de diciembre, por el que se
aprueba el Reglamento que desarrolla la Ley 19/1988, de 12 de julio,
de Auditora de Cuentas.

RIVERO ROMERO, JOS: "Anlisis de Estados Financieros (Un

ensayo)". Trivium, Madrid, 1990.
RIVERO TORRE, PEDRO: "Anlisis de Balances y Estados
Complementarios". Pirmide, Madrid, 1991.
RODRGUEZ MARN, PILAR: "Sistemas expertos en la gestin
empresarial". Direccin y Progreso, n. 119, septiembre- octubre,
1991, pp. 42- 47.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Integracin del ordenador y de la
tecnologa de la informacin en la enseanza de la Contabilidad".
Actas del IV Encuentro Profesores Universitarios de Contabilidad.
Santander, 30 y 31 de mayo, 1 de junio de 1991, Universidad de
Cantabria. Santander, 1991, pp. 55-73. Publicado tambin en las
revistas: Partida-Doble, n. 15, septiembre, 1991, pp. 64-71, y
Tcnica Contable, n. 515, noviembre, 1991, pp. 625-634, 646.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Sistemas expertos en Contabilidad".
Actas del IV Encuentro Profesores Universitarios de Contabilidad.
Santander, 30 y 31 de mayo, 1 de junio de 1991, Universidad de
Cantabria. Santander, 1991, pp. 461-481. Publicado tambin en la
revista Tcnica Contable, n. 514, octubre, 1991, pp. 533-546.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "La tecnologa de la informacin y el
directivo de la empresa del futuro". Partida Doble, n 29, diciembre,
1992, pp. 6-21.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Os sistemas especializados no campo
da contabilidade". 1[[ordfeminine]] parte. Jornal de Contabilidade, n
189, diciembre, 1992, pp. 309-311.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Os sistemas especializados no campo
da contabilidade". 2[[ordfeminine]] parte. Jornal de Contabilidade, n
190, enero, 1993, pp. 11-13.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Sistemas expertos en auditora". Actas
del V Encuentro de Profesores Universitarios de Contabilidad. Sevilla,
27- 29 de mayo de 1993. Publicado tambin en la revista Tcnica
Contable, nms. 536-537, agosto-septiembre, 1993, pp. 529-544 y
560.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Sistemas expertos en contabilidad de
gestin". Actas del V Encuentro de Profesores Universitarios de

Contabilidad. Sevilla, 27- 29 de mayo de 1993. Publicado tambin en

la revista Tcnica Contable, nm. 540, diciembre, 1993, pp. 787-799.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Sistemas expertos en anlisis de
estados financieros, y en planificacin financiera". Actas del III
Congreso Internacional de Costos y I Congreso Nacional de la
Asociacin Espaola de Contabilidad Directiva (ACODI). Madrid, 2124 de septiembre de 1993.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Nuevos sistemas de informacin para
apoyar la toma de decisiones: sistemas expertos vs. sistemas de
ayuda a la decisin". Actas del VII Congreso de la Asociacin
Espaola de Contabilidad y Administracin de Empresas (AECA).
Vitoria-Gasteiz, 22-24 de septiembre de 1993. AECA, pp. 1003-1024.
SNCHEZ TOMS, ANTONIO: "Sistemas expertos en auditora". Tesis
doctoral. Universitat de Valncia, Valencia, 1994.
SANZ PORTELL, TERESA: "Los sistemas expertos al servicio de la
banca". Direccin y Progreso, n. 119, septiembre- octubre, 1991,
pp. 92- 94.
SCHAEFER, VINCENT: "Les systmes experts et l'analyse financire".
Revue Franaise de Comptabilit, n. 177, marzo, 1987, pp. 39- 47.
SELFRIDGE, MALLORY y BIGGS, STANLEY F.: "GCX: Knowledge
Structures for Going-Concern Evaluations". Working Paper. University
of Connecticut, 1988.
SENICOURT, PATRICK: "Un systme- expert de prvision financire.
Prface- Expert". La Revue du Financier, n. 55, julio- agosto, 1987,
pp. 23-27.
SIERRA MOLINA, GUILLERMO y BONSN PONTE, ENRIQUE: "Audi
Expert: Un sistema experto para la elaboracin del informe de
auditora". Partida Doble, n. 28, noviembre, 1992, pp. 45-52.
SIERRA MOLINA, GUILLERMO J., BONSN PONTE, ENRIQUE, NEZ
GARCA, CARMEN y ORTA PREZ, MANUEL: "Sistemas expertos en
contabilidad y administracin de empresas. Desarrollo de aplicaciones
usando Crystal". Ra-ma. Madrid. 1995.
SHIM, JAE K. y RICE, JEFFRY S.: "Expert Systems Applications To
Managerial Accounting". Journal of Systems Management, junio,
1988, pp. 6- 13.

SHPILBERG, D., GRAHAM, LYNFORD E. y SCHATZ, G. H.: "ExperTAX:

And Expert System for Corporate Tax Planning". Expert Systems, vol.
3, n. 3, julio, 1986, pp. 136-151.
SHPILBERG, D. y GRAHAM, LYNFORD E.: "Developing ExperTAX: An
Expert System for Corporate Tax Accrual and Planning". Auditing: A
Journal of Practice and Theory, otoo, 1986, pp. 75-94.
SMITH, L. MURPHY, McDUFFIE, R. STEPHEN y FLORY, STEVEN M.: "A
GAAP- Based Expert Prototype for Business Combinations". Financial
& Accounting Systems, vol. 7, n. 2, verano, 1991, pp. 17- 22.
STANSFIELD, JAMES L. y GREENFELD, NORTON R.: "PlanPower: A
Comprehensive Financial Planner". IEEE Expert, vol. 2, n. 3, otoo,
1987, pp. 51- 60.
STEINBART, PAUL J.: "The Construction of a Rule- Based Expert
System as a Method for Studying Materiality Judgments". Accounting
Review, enero, 1987, pp. 97- 116.
STEPNIEWSKI, JAN: "Principes de la comptabilit vnementielle.
Vers un robot comptable". Masson. Paris. 1987, pp. 131-146 y 149152.
SUREZ SUREZ, ANDRS S.: "Decisiones ptimas de inversin y
financiacin en la empresa". Ediciones Pirmide, Madrid, 1991.
SULLIVAN, WILLIAM G. y REEVE, JAMES M.: "XVENTURE: expert
systems to the rescue". Management Accounting [EE.UU.], octubre,
1988, pp. 51- 58.
SYED, JAFFER R. y TSE, EDISON: "A Integrated Consulting System
for Competitive Analysis and Planning Control". Incluido en
CHRISTIAN ERNST [Ed.], "Management Expert Systems". AddisonWesley Publishing Company, Wokingham, England, 1988, pp. 183207.
URAS VALIENTE, JESS.: "Anlisis de Estados Financieros". McGrawHill, Madrid, 1992.
van DIJK, JAN C. y WILLIAMS, PAUL A.: "Expert Systems in Auditing".
Macmillan Publishers, Globe Book Services, London, 1990.
WATERMAN, DONALD A.: "A Guide to Expert Systems". AddisonWesley Publishing Company, Reading, Massachusetts, 1986.

WILLINGHAM, JOHN J. y RIBAR, GARY S.: "Development of an Expert

Audit System for Loan Loss Evaluation". Incluido en ANDREW D.
BAILEY, Jr. (1988): "Auditor Productivity in the Year 2000. 1987
Proceedings of the Arthur Young Professors' Roundtable". Arthur
Young Professors. Reston, Virginia, 1988, pp. 255-303.
ZACCAGNINI, J. L., ALONSO, G. y CABALLERO, A.: "Inteligencia
artificial de innovacin prometedora a realidad prctica". Partida
Doble, n. 29, diciembre, 1992, pp. 22-30.