FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

TRABAJO DE INVESTIGACIN
FACTORING Y LEASING FINANCIERO COMO
MECANISMOS
DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PEQUEAS Y
MEDIANAS EMPRESAS DEL DISTRITO
DE LOS OLIVOS, LIMA PERIODO 2013-2014
AUTORES
CHAVEZ QUISPE ZOILA
RETTO MARTINEZ JUAN
SANTANDER BLOSSIERS ROBERTO
SOLANO RODAS SANDRA
YAURI PIZARRO KATHLEEN AMELIA
ASESOR
BANCAYN ECHE JOS

LIMA-PERU
1

2014

INDICE

Contenido
I.

INTRODUCCIN................................................................3

II.

MARCO METODOLGICO..................................................4

III. RESULTADOS..................................................................11
IV. DISCUSIN.....................................................................14
V.

CONCLUSIONES..............................................................15

VI. RECOMENDACIONES......................................................16
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS......................................17

PROBLEMTICA:
En los ltimos aos, y segn los resultados obtenidos en la encuesta
seleccionada se puede pronunciar que en las empresas aun existen
riesgo de financiamiento tanto en el leasing como en el factoring, es por
ello que nosotros nos preguntamos si el factoring y leasing
financiero sern los mejores mecanismos de financiamiento para
las pequeas y medianas empresas de Lima Metropolitana del
2014?

El Factoring Leasing

sern herramientas financieras que

contienen lineamientos, tcnicas y procedimiento en una forma

lgica, continua y ordenada, con el fin de evaluar y analizar
algunos problemas por medio de razones financieras y estado
financieros.

Por medio del factoring facilitarle a las empresas con herramientas

de financiamiento que les permita obtener efectivo por la venta de
cuentas por cobrar a travs del sistema bancario, as como
tambin recuperar el efectivo de manera ms eficaz y rpida.
Sobre todo permitir que las MYPES disminuyan sus costos
operativos debido a que no tendrn personas especificas que se
encarguen de cobrar a los clientes.

El leasing permitir al pequeo empresario adquiera maquinarias

de produccin para cumplir con los estndares de calidad. Tambin
permitir que las MYPES no se descapitalicen por grandes
desembolsos de efectivo por compras de maquinaria; as como
permitir incrementar los niveles de produccin e incrementar los
niveles de liquidez

I.

INTRODUCCIN

Actualmente el financiamiento es un verdadero desafo para las

empresas, primordialmente para las pequeas y medianas que crecen
rpidamente y requieren

obtener liquidez y facilidades de pago para

solventar sus operaciones.

Es notable observar los aspectos dbiles que poseen

la mayora de

empresas, uno de los principales es el factor financiero: el recurso

monetario.
Mayormente se puede obtener mediante crdito o emprstito que se
encuentra en el mercado del dinero sea institucional o informalmente. El
costo del crdito est compuesto por la tasa de inters, instrumento que
traduce el precio del dinero, el mismo que incentiva o paraliza a la
inversin, al incrementar la estructura operativa de la empresa,
afectando a los agentes econmicos ms dbiles de la sociedad, entre
los

que

se

encuentran

la

pequea

la

mediana

empresa;

lamentablemente los fondos con mayores ventajas, se dirigen hacia las

unidades econmicas potenciales, expandiendo involuntariamente la
distancia entre ellas.
De acuerdo a lo planteado anteriormente, el factoring y leasing
financiero sern los mejores mecanismos de financiamiento para las
pequeas y medianas empresas de Lima Metropolitana del 2014?, frente
a esta situacin estos instrumentos como el leasing y el factoring se
pueden utilizar por separado o juntos dentro de la estrategia de las
compaas, facilitando la compra de productos y el pago de trabajadores
y proveedores, entre otros.
4

El presente trabajo de investigacin tiene por finalidad demostrar que

sin financiamiento adecuado y oportuno no hay crecimiento ni desarrollo
de ninguna empresa; seleccionando al instrumento financiero que se
adecue a la realidad de cada entidad; y el rol de los inversionistas en
este contexto. Todo ello aplicado a las pequeas y medianas empresas
del distrito de Los Olivos, Lima durante el periodo 2013-2014.

II.

MARCO METODOLGICO

2.1

VARIABLES

El Financiamiento o Crdito (x): es el dar dinero o crdito a una

persona, empresa u otra institucin para realizar un proyecto para
que el negocio obtenga un mayor desarrollo.
Nivel de eficiencia (y): se obtiene de acuerdo a los resultados
obtenidos por las empresas haciendo un uso efectivo de sus
recursos.
2.2

OPERACIONALIZACIN DE LAS VARIABLES

Variable Independiente (x)

El Financiamiento o Crdito (x): Est conformado por:

Tasa de inters
Plazos y montos
Constitucin de Garantas
Perodo de evaluacin

(
(
(
(

X1
X2
X3
X4

)
)
)
)

Estas variables son determinadas por los bancos y otras entidades

financieras de acuerdo a sus polticas de prstamos y financiamientos,
no dependen de otro tipo de variables para calcular sus tasas, periodos,
5

plazos o montos. Estos elementos son imprescindibles para que toda

empresa alcance sus objetivos y obtenga suficientes ingresos para cubrir
gastos bsicos y obtener utilidades para satisfacer a los inversionistas.

Variable Dependiente (y)

Nivel de eficiencia (y): Est conformado por:

Patrimonio
Recurso Humano
Capital
Tecnologa
Mejoras en la produccin
Ventas

( Y1 )
( Y2 )
( Y3 )
( Y4 )
( Y5 )
( Y6 )

Estas variables dependen de las variables independientes debido a que

el capital, patrimonio, tecnologa, produccin y otros bienes pueden
medirse de acuerdo al nivel de financiamiento que se le ha otorgado a la
empresa. Mientras menos sea la cantidad de los prstamos otorgados o
los financiamientos aprobados, menor ser el patrimonio, capital y
niveles de produccin. La toma de decisiones de toda empresa referente
a su financiamiento depende de que tan alta sea la tasa de intereses es
por ello que estas variables muestran una gran dependencia ante las
variables de financiamiento y crdito.

I.3 METODOLOGIA
La investigacin para este trabajo tiene un diseo no experimental, ya
que no existi manipulacin de las variables y su entorno, con el objetivo
de conocer de qu modo y por qu causa se produca una situacin o
acontecimiento particular. En este caso, los fenmenos a estudiar ya se
han producido y no son provocados por el investigador, por lo que este
tipo de investigacin se enmarca dentro de los estudios de tipo ex-postfacto, que son en los que no se controla la situacin inicial ni el estmulo,
6

ya que se realiza despus de haber actuado la variable experimental.

Los tipo de fuentes que se utilizaron, para esta investigacin son de
carcter primario, ya que los datos o hechos sobre los que se plante el
estudio son de primera mano, es decir, recogidos para la investigacin
por quien la realiz.
I.4TIPOS DE ESTUDIO, FINANZAS
Tras analizar las estadsticas emitidas y los comentarios que se
encuentran en reportes o ensayos sobre las pequeas y medianas
empresas realizados por la SePyME y el Observatorio PyME, se
concluye

que

el

principal

problema

que

los

empresarios

estn

conscientes es la forma en las cuales las organizaciones focalizan su

financiamiento. Los empresarios locales no ven como problema su forma
de comercializacin, sus canales de distribucin, sino que ven el
problema en el financiamiento de sus operaciones. Uno de los
principales problemas con los que se encuentran los conductores de las
pequeas y medianas empresas es la manera de cmo financiarse.
Debido a que las pequeas y medianas empresas de primera generacin
son emprendedores que basan su empresa en la intuicin, en su
capacidad y en su ambicin para construir una gran empresa pero que
errneamente tienen un sentimiento hacia ellas que no les permite
delegar parte de su negocio a personas con capacidades profesionales,
demostrando que tienen poca confianza en las habilidades de los dems
debido que su pensamiento es quin mejor que yo para poder
resolver?.
El pensamiento por parte del empresario de las pequeas y medianas
empresas deber ser prctico y rpido y por ello debe reconocer que para
financiar la compra de materias primas o el pago de salarios, donde la
recuperacin de la deuda sea de forma rpida, se necesitarn medios
financieros que la empresa pueda pagar en el corto plazo. A medida que
el monto de la financiacin vaya creciendo debido a que la necesidad
sea generada por la compra de activos de mayor valor, el empresario
7

deber analizar el riesgo y la capacidad de pago que este posea; y

desde all determinar cuan largo ser el periodo para cubrir la deuda
debido a los flujos de efectivo futuros.
Financiamiento a Corto Plazo:
Desde el punto de vista del empresariado, la forma ms habitual de
financiarse es a travs de fuentes de financiamiento a corto plazo para
su empresa. Esto se debe a que normalmente la empresa dispone de
una suma limitada de recursos financieros para realizar sus operaciones
y cubrirlas dentro del plazo de un ao. Es por ello que generalmente
buscan lograr este tipo de financiamiento.
Financiamiento a Largo Plazo:
Las empresas no siempre piensan en producir un mismo producto y
mantener la porcin de mercado que este les otorga y por ello debe
colocar nuevos productos en nuevos mercados o el mismo producto en
un mercado nuevo, esto depende de la estrategia genrica que
implemente. Por lo tanto, la empresa debe tomar deuda a largo plazo.
Esta forma de financiamiento generalmente es utilizada para poder
realizar inversiones de gran envergadura, para lograr el objetivo y as
poder pagar los saldos de esta nueva deuda contrada con las ganancias
que genere este nuevo proyecto. En este punto, hay que destacar que
toda deuda a largo plazo, es aquella que se debe esperar ms de un ao
para poder cancelarla.
Leasing
El leasing es un sistema de financiacin mediante el cual una persona
(arrendatario) contrata con una empresa de leasing (arrendador) para
financiar sus activos fsicos mediante el pago de cuotas mensuales de
arrendamiento. Mediante el pago de las cuotas, la empresa de leasing
amortiza total o parcialmente el costo del activo arrendado. Al llegar al
final del contrato el arrendatario puede comprar el bien a un valor
residual, mediante una opcin de compra; esta ltima opcin es otra de
8

las caractersticas distintivas de este tipo de contrato. En resumidas

cuentas, se debe caracterizar el leasing como un contrato de alquiler
con opcin a compra.
Factoring
El factoring es un contrato mediante el cual una empresa, denominada
dador o cedente, vende o transfiere su cartera de crditos originados por
su actividad comercial o de servicios a un tercero, denominado tomador
o factor, el cual se encarga de cobrar esos crditos a cambio de una
comisin o inters. Esta operacin le perite al cedente obtener una
mayor liquidez y un autofinanciamiento. Tambin las empresas recurren
habitualmente al factoring en casos de exportacin debido a las
complicaciones de la distancia para efectuar los cobros y recobros, por
ello, las empresas exportadoras solicitan servicios de factoring para as
poder disminuir el riesgo y los gastos comerciales de transacciones con
empresas extranjeras.
2.5 TIPOS DE ESTUDIO
Se realiz una investigacin por medio del mtodo de cuestionarios
entregada a cada director de cada pequea y mediana empresa
encuestada, con el objetivo de establecer la informacin que servir de
base para el anlisis.
Dado que las investigaciones exploratorias no buscan dar explicacin
con respecto a una problemtica especfica sino recolectar informacin
para dar a conocer antecedentes generales sobre un problema. Es por
ello que se realiz una investigacin exploratoria con el objeto de
recopilar datos relacionados con las variables ms relevantes que hacen
a la financiacin de las pequeas y medianas empresas.

2.6

POBLACION Y MUESTRA
9

La poblacin de este trabajo de tesis, fueron las empresas cuya estructura

cumpla con los requisitos para clasificar como una pequea y mediana
empresa y que a su vez, formen parte del sector industrial del distrito de
Los Olivos periodo 2013-2014. La estructuracin por resolucin de la PyMe
es la siguiente:

Para el anlisis de la muestra de este trabajo, se consider sujeto de

anlisis

toda

pequea

mediana

empresa

con

las

siguientes

caractersticas:
Personal empleado no mayor a 15 personas;
El director de la pequea y mediana empresa no ser mayor
a 2da. Generacin del fundador.
La facturacin no deber exceder lo impuesto por el sector
industrial de acuerdo con la clasificacin como pequeas y
mediana empresa segn las PyME;
La muestra utilizada para la investigacin estuvo conformada por 10
empresas PYME ubicadas en el distrito de Los Olivos durante el periodo
2013-2014

2.7

TECNICAS E INSTRUMENTOS DE RECOLECCION DE

DATOS
La metodologa utilizada para la realizacin de este trabajo fue la
investigacin a travs de encuestas a distintos empresarios de pequeas
y medianas empresa, en las que se realizaron distintas observaciones de
los datos recolectados.
10

La encuesta estuvo compuesta por un cuestionario estructurado con

preguntas cerradas y abiertas tendientes a recopilar informacin referida
a las decisiones de financiamiento por parte de los directores de las
pequeas y medianas empresas encuestadas.
Por otro lado, se relev y se analiz todo tipo de financiamiento ofertado
en el mercado, ya sea por entidades bancarias a travs de prstamos o
crditos a tasas subsidiadas, organismos estatales a travs de crditos a
tasa subsidiaria o aportes no reembolsables y el mercado de capitales a
travs de obligaciones negociables para las pequeas y medianas
empresas.
Para el diseo de las encuestas, se determin la informacin necesaria a
travs de preguntas de opciones mltiples, dando la posibilidad de
agregar observaciones en caso de ser requeridas por el encuestado. Al
tratarse de preguntas de opciones mltiples, el anlisis fue ms viable
de sumarse e interpretarse al momento de recopilar la informacin.
El modelo de encuesta realizada se encuentra en la seccin de Anexos,
donde se puede ver claramente que en el encabezado de la misma se
encuentra definida el tipo de empresa y si encuadra o no dentro de la
poblacin que se analiz.
La encuesta fue compuesta por un cuestionario estructurado con
preguntas cerradas tendientes a recopilar informacin referida a los
siguientes aspectos:

Perspectiva de demanda
Niveles de inventarios
Inversiones
Endeudamiento
Necesidades de financiacin
Percepcin de financiamiento

Mtodos de financiamiento
2.8

MTODOS DE ANLISIS DE DATOS

11

El anlisis de datos durante el proceso de investigacin implic ciertas

etapas:
1. La primera fue una fase de descubrimiento en progreso: identificar
temas y desarrollar conceptos y proposiciones.
2. La segunda fase, se produce cuando los datos ya han sido
recogidos, incluy la codificacin de los datos y el refinamiento de
la comprensin del tema de estudio.
3. En la fase final, el investigador, comprendi los datos en el
contexto en que fueron recogidos.
Las respuestas conseguidas en las encuestas, fueron estudiadas y
analizadas una por una y se relacionaron con el objeto de este trabajo
para poder analizarlas de forma individual y grupal de la muestra
elegida.
Para el anlisis de los datos, se realiz un Anlisis Descriptivo. Este tipo
de anlisis ayud a observar el comportamiento de la muestra en
estudio. Para ello, se realizaron tablas y grficos para comprender las
actividades de financiamiento de las pequeas y medianas empresas.
Para ello, se efectu un anlisis de las encuestas y a su vez se plasm
un marco estructural con determinadas caractersticas tpicas de las
pequeas y medianas empresas.
Al tratarse de un anlisis descriptivo como en primer lugar se procedi a
la organizacin de los datos en una tabla de frecuencias para abordar
con la aplicacin de las herramientas estadsticas que posibilitaron el
desarrollo del anlisis. En este paso, fue necesaria la aplicacin de filtros
para la obtencin de resultados que favorecieron el anlisis.

12

III.

RESULTADOS

Desde el punto de vista de los empresarios encuestados. En lo referente

a este tema, los empresarios han expresado que:

Del total de los encuestados, ninguno de ellos considera adecuado

financiarse con Emisin de Ttulos de Renta Fija - Bonos;

Del total de los encuestados, ninguno de ellos considera adecuado

financiarse con Emisin de Ttulos de Renta Variable - Acciones;

Del total de los encuestados, el 28% de ellos considera adecuado

financiarse con el Sistema de Leasing;

Del total de los encuestados, el 18% de ellos considera adecuado

financiarse con el Sistema de Factoring;

Del total de los encuestados, el 20% de ellos considera adecuado

financiarse a travs de una Sociedad de Garanta Recproca (SGR);

Del total de los encuestados, ninguno de ellos considera adecuado

financiarse a travs de Fideicomiso;

Del total de los encuestados, el 88% de ellos considera adecuado

financiarse a travs de Crditos Bancarios a Empresas.

Del total de los encuestados, el 48% de ellos considera adecuado
financiarse a travs de Descuento de Cheques de Pago Diferido;
13

Del total de los encuestados, el 13% de ellos considera adecuado

financiarse a travs de Crditos para Financiacin de Exportacin -

Importacin
Del total de los encuestados, ninguno de ellos considera adecuado
financiarse a travs de Financiamiento de Capacitacin para

Pymes;
Del total de los encuestados, el 73% de ellos considera adecuado
financiarse a travs de Programas Estatales.

En el grfico N12.1 se presenta a los empresarios encuestados sobre el

financiamiento mediante Leasing. En este punto, se observ que el
22,50% de los empresarios se financia a travs del leasing, mientras que
el 77,50% no lo utiliza

14

En el grfico N13.1 se presenta s los empresarios encuestados se

financian mediante Factoring. En este punto, se observ que ninguno
de los empresarios se financia a travs del factoring.

IV.

DISCUSIN

De acuerdo a los resultados observados de las encuestas realizadas a las

pequea y mediana empresa que a su vez, forman parte del sector
industrial del distrito de Los Olivos periodo 2013-2014, se puede
observar que la forma de financiamiento ms utilizada son los crditos
bancarios a Empresas ya que con estos crditos se poder adquirir
nuevos activos de una manera ms practica como los equipos de
produccin, transporte, equipos de informtica, entre otros. La segunda
opcin ms utilizada por las pymes son los financiamientos provenientes
de programas del Estado los cuales facilitan el poder adquisitivo que
tiene las pequeas y medianas

empresas adems de cubrir gastos

bsicos como los pagos a proveedores, pagos al personal y otros gastos

relacionados. Adems de estos dos tipos de financiamiento, existe uno el
15

cual es el tercero ms utilizado por las empresas encuestadas la cual es

el Descuento de cheques por pago diferido por el cual las empresas
pueden vender en la bolsa de valores los cheques por cobrar que
poseen, por un monto ms bajo para as contar con efectivo para cubrir
los gastos ms urgentes o para invertirlos en futuros proyectos.

Otro tipo de financiamiento que cabe mencionar es el Leasing el cual

facilita el arrendamiento de activos fijos los cuales estarn destinados a
la produccin, transporte, informtica y otros relacionados. La razn por
la cual creemos que este tipo de financiamiento es tan popular entre
este tipo de empresas es la facilidad de pago que esto conlleva adems
de la opcin del arrendatario de adquirir completamente el activo al final
del contrato de arrendamiento.
De igual manera otro de financiamiento muy famoso y utilizado entre las
pymes encuestadas es el Factoring el cual permite a estas empresas
vender su cartera de crditos originados por su actividades comerciales
a terceros a cambio de una comisin o inters, esto ayuda a las
empresas a obtener una liquidez rpida y efectiva a comparacin de solo
esperar a cobrar dichos crditos.

V.

CONCLUSIONES

1. El principal problema que enfrenta la mediana y pequea empresa es

el financiamiento, el cual impide su crecimiento y desarrollo en
mayor magnitud. Las instituciones financieras pueden solucionar
estas

demandas,

aplicando

mejores

polticas

crediticias,

considerando la importancia que tiene este sector.

2. La mediana empresa tiene un rol importante en el desarrollo de la
economa peruana, siendo uno de los sectores empresariales ms
16

notables del pas, caracterizndose por ser generadora de un 20%

del empleo y por su contribucin al PBI.
3. La pequea y mediana empresa tienen muchas posibilidades de

conseguir financiamiento informal, y a travs del sistema financiero

(cajas, financieras, etc.), por su tamao, solvencia y capacidad de
pago, evitando la rigurosidad burocrtica de los trmites bancarios;
sin embargo, muchas de ellas, prefieren generar un historial
crediticio que les permita continuar su crecimiento y acceso al
crdito.
4. Dada la limitacin al acceso de financiamiento, las pequeas y
medianas empresas tienden a financiarse con fondos propios,
mediante la reinversin de utilidades o aportes de los socios, lo cual
impide su crecimiento.

VI.

RECOMENDACIONES

La eleccin por el leasing resulta una alternativa de financiamiento

con el que las medianas y pequeas empresas, pueden acceder a
distintos equipos mobiliarios (como maquinarias y vehculos) o
inmobiliarios (oficinas y bodegas), entre otros.
Una alternativa atractiva para Las Pymes que siempre tienen
dificultades para acceder al financiamiento y que tienen pocas
garantas debera ser el leasing, ya que este instrumento otorga
mayor seguridad (coberturas de seguro apropiadas resguardando
la inversin realizada).
Las empresas que sufren por la falta de liquidez, la necesidad de
otorgar mayores plazos de pago a sus clientes, la necesidad de
liberar y diversificar fuentes de financiamiento y simplificar la
administracin de sus cuentas deberan optar por el factoring
dejando la cobranza en manos de expertos.
17

VII. REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS

1.

Serantes, Pedro (2007).Instrumentos de financiacin para la

Pyme exportadora. Espaa:ICEX.

2.

Corporacin financiera HISPAMER (2011). Operacin de crdito

y financiacin, leasing y factoring. Argentina: S.L. CIVITAS.

3.

Corrales, jos (2012).

Sociedades de financiacin, leasing y

factoring. Mxico: S.L.CIVITAS.

4.

Alvarado, Jose (2011). El financiamiento informal en el Per.

Per.: IEP ediciones

5.

Rozas, Patricio (2012).el financiamiento de la infraestructura.

Per:CEPAL.

.
18

ANEXOS

19

CUESTIONARIO DE FACTORING Y LEASING FINANCIERO COMO

MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO PARA LAS PEQUEAS Y
MEDIANAS EMPRESAS DE LOS OLIVOS, LIMA 2013-2014.

OBJETIVO: Tiene por objetivo explicar o identificar cules son los

mecanismos financieros para las pequeas y medianas empresa de lima
metropolitana.
INSTRUCCIONES: Este cuestionario se refiere a los mecanismos para
mostrar si hay un financiamiento adecuados para una pequea y mediana
empresa.
Por favor marque con un aspa en una sola alternativa que mejor refleje su propia
percepcin de manera ms precisa.
I.

Datos generales.

Edad: __________

Gnero:

DATOS ESPECIFICOS
Los crditos de funcionamiento tienen por objeto:
A. Financiar el activo circulante.
B. Financiar el activo fijo.
C. Ninguna de las respuestas anteriores es cierta.
La emisin de obligaciones constituye una fuente de financiacin que se puede
calificar como:
20

A. Recursos propios.
B. Capitales permanentes (capitales a largo plazo)
C. Recursos internos.

Cuando una empresa vende sus derechos de cobro sobre los clientes a una
empresa o intermediario financiero, estamos definiendo:
A. El leasing.
B. El descuento de efectos.
C. El factoring.
La operacin que consiste en que un banco anticipa al tenedor de una letra su
pago antes de la fecha de su vencimiento se llama:
A. Descuento de efectos.
B. Cancelacin de la deuda.
C. Pago diferido.
El leasing es una operacin de:
A. Arrendamiento financiero.
B. Descuento de efectos.
C. Gestin de cobros.
El factoring implica la venta de la empresa a un intermediario financiero de:
A. Derechos de cobro para obtener liquidez inmediata a un bajo coste.
B. Derechos de cobro para obtener liquidez inmediata pese a su alto coste.
C. Derechos de cobro a cambio de una participacin en el capital social de la
empresa.
Cul de las siguientes fuentes de financiacin es una fuente de financiacin
interna?
A. Los emprstitos.
B. El factoring.
21

C. Las amortizaciones.

22