MODELO ECONOMTRICO DE LA DEMANDA DE

DINERO
Para especificar un modelo macroeconomtrico apropiado se enfatiza en la
utilizacin de modelos estadsticamente adecuados como la base para obtener
inferencia estadstica confiable (Spanos; 1986, 1999, 2006a, 2006b). En este
enfoque un sistema de ecuaciones cointegrado se puede visualizar como un
conjunto de supuestos probabilsticos internamente consistentes, definidos
para capturar la informacin estadstica subyacente en los datos. En otras
palabras, la teora econmica sugiere las relaciones potenciales entre las
variables a utilizar, pero el sistema de ecuaciones se especifica con base en los
patrones estadsticos de los datos reales. En otras palabras, el modelo
estructural est basado en informacin econmica, pero el modelo estadstico
se elige con base en la informacin sistemtica contenida en los datos reales.
As, la informacin econmica y la informacin estadstica pueden fusionarse
de manera armoniosa si se es capaz de especificar un modelo estructural
dentro de un modelo estadsticamente adecuado que pase las pruebas sobre
los
supuestos
(i.e.
normalidad,
linealidad,
homoscedasticidad,
no
autocorrrelacin, etc).
Originalmente su construccin fue motivada por los diferentes factores o
variables que a lo largo de la historias; diversas corrientes del pensamiento
econmico, como economistas y escuelas plantearon para explicar este
fenmeno estudiado por la ciencia econmica; debido principalmente a sus
implicaciones sobre la economa real y este sobre la dinmica del mercado de
trabajo.
Por lo tanto solo tomamos en consideracin las variables que ms explican
nuestra variable endgena, adems de considerar desde la perspectiva
estadstica un conjunto de ndices, indicadores o coeficientes que le dan
validez al modelo.
Nuestro modelo economtrico, propuesto es entonces:
L = a + b*PTB + c*IPC + d*R
Donde:
L = Demanda de dinero
PTB = Producto interno bruto
IPC = ndice de precios al consumidor
R = Riqueza
a, b, c y d = Son los Parmetros que miden la sensibilidad de cambio de las
variables explicativas sobre la demanda de dinero.

La estimacin de una funcin de demanda de dinero tericamente coherente y

empricamente consistente es de vital importancia para un programa de
polticas monetarias y fiscales.
El objeto de la investigacin como parte de este anlisis sobre la demanda de
dinero o saldos reales de la economa venezolana, tomando como base la
informacin recopilada y ordenada del periodo 1984-2006; arranca por la
definicin de M1 (Circulante: Monedas y Billetes), como de M2 (M1 mas
Depsitos bancarios a plazos y M3 que incluye a M2 o tambin conocida como
liquidez ampliada.
La importancia concebida en este estudio se centra en la verificacin y
determinacin del conjunto de variables macroeconmicas que son explicativas
de las variaciones que se producen en la demanda de dinero; vale decir
encontrar la proporcin de la variacin de esta respecto de aquellas que mejor
explican su comportamiento; aptitud esta que corresponde a diversas
motivaciones por parte de los agentes econmicos.
En este particular las apreciaciones del profesor Maza Zabala, quien infiere que
si la demanda de dinero fuese una variable determinada por el nivel de las
transacciones corrientes de la economa -incluida la demanda para inversin de
reposicin de activos- y las expectativas habituales o institucionales que se
identifican con la previsin o la precaucin, tendra una estabilidad relativa, lo
cual permitira mediante el control de la oferta monetaria; el equilibrio
monetario.
En este sentido; nos planteamos la siguiente interrogante, la cual pretendemos
dar respuesta en el curso de la investigacin: En qu medida los efectos
del valor global del producto (PIB), el ndice de precios al consumidor
(IPC) y el valor real de la riqueza (R), determinan las diferentes
motivaciones de los agentes econmicos para demandar dinero (L) en
el proceso de cambio de la economa venezolana en el periodo 19842006?
Para dar respuesta a esta interrogante se construy la correspondiente tabla de
datos, cuya fuente el Banco Central de Venezuela (BCV) y el Instituto Nacional
de Estadsticas (INE), a precios constantes del ao base 1997 y, realizando con
estos la regresin correspondiente se obtuvieron los siguientes resultados:
L = 65431,6 -0,84571741 * (R) +0,63443293 (PIB) -1585,88 * (IPC)
Uno de los aspectos que se deben tomar en cuenta a la hora de formular un
modelo economtrico tiene que ver con el hecho de que se consideren las
variables explicativas, relevantes o significativas. De esta manera debemos

asegurar que la seleccin de las variables sean las que ms contribuyan a

explicar el comportamiento de la variable endgena; en nuestro modelo de
demanda de dinero o saldos reales.
En este sentido y apoyados en el valor adquirido por el coeficiente de
determinacin que resulto ser de 0,9976%; lo cual significa que la demanda de
dinero en Venezuela viene explicada en un 99,76% por el ncleo del modelo,
dejando apenas un 0,24% a las variables no incluidas. En nuestro caso el
ncleo del modelo est constituido, por: La Riqueza, El ndice de precios al
consumidor y El producto interno bruto.
Adems se obtuvo un coeficiente de correlacin mltiple de 0,9988 lo cual
significa en nuestro caso, que el mismo se acerca a uno (1), permitiendo
considerar en primer lugar que el modelo explica acertadamente el
comportamiento de las variables independientes o explicativas, y en segundo
lugar que la relacin entre ellas es lineal.
En el proceso de estimacin del modelo, no solo hay que tener cuidado de
haber seleccionado muy bien las variables explicativas, para lo cual se toman
en cuenta las teoras relacionadas con el fenmeno en estudio, sino adems,
que los valores observados representen el sentido terico de la variable
seleccionada, es decir; que no existan errores de observacin. En este caso, las
observaciones fueron tomadas de las publicaciones del Banco Central de
Venezuela y del Instituto Nacional de Estadsticas, por lo cual se presume que
los errores de observacin estn minimizados al provenir de las fuentes
oficiales.
Al estimar el modelo, los valores de los parmetros representan un indicador
de mucha importancia al momento de explicar el fenmeno en estudio, pues
en base a ellos se determina la forma y el grado de influencia de cada variable
explicativa.
En funcin a los resultados de las estimaciones obtenidas se logran las
siguientes caractersticas:
1.- Cada 1% de aumento en la Riqueza ocasiona una disminucin de
10.905.804 MMBs sobre la demanda de dinero por lo que el motivo
especulacin no se expresa como lo determinante en la aptitud de demandar
saldos reales, en este periodo.
2.- Cada 1% de aumento en el PIB, ocasiona un aumento de 20.816.722 MMBs
en la demanda de dinero por motivos transaccionales.

3.- Cada 1% de aumento en el IPC, origina una disminucin en la demanda de

dinero de 19.030,56 MMBs, por lo que en nuestro modelo tampoco se cumple
la motivacin precautivativa en la demanda de saldos reales.
De esta manera logramos determinar no solo cual es el impacto en la demanda
de dinero como consecuencia de los cambios en las variables explicativas sino
adems determinar el tipo de motivo que mueve a los agentes econmicos
asumir la aptitud de demandar saldos reales.
Para el periodo 1984-2006, la demanda de dinero o de saldos reales ha estado
explicada por un fuerte motivo transaccional lo que pone de manifiesto de que
en la medida que crece el producto se eleva la demanda. Este resultado nos
llama a revisar la forma como se distribuye esta riqueza que genera nuestra
economa encontrando que la tendencia se mantiene a favor de los dueos o
perceptores de Renta en con un 60,4% Vs un 39,6% entre los aos 1984 y 1998
pero entre los aos 1999 y 2006 la proporcin resulto ser de 60,8% contra
39,2%. Esta distribucin que consideramos no equitativa o injusta responde a
las condiciones estructurales de la economa venezolana y su grado
mercantilista de los medios de produccin observndose claramente el tipo de
relaciones sociales que se orientan ms hacia un modelo productivo capitalista.
Partiendo de estas conclusiones, la propuesta se centra en profundizar la
aplicacin de instrumentos de poltica monetaria para aminorar los efectos que
la liquidez presente en la economa reduzca sus efectos sobre el aparato
productivo interno, adems de reducir paulatinamente las importaciones a fin
de aumentar la tasa de empleo y seguir en la senda de un crecimiento
econmico sostenido.