ADMINISTRACIN FINANCIERA

INTRODUCCIN

Las decisiones de financiacin determinan los medios que la empresa utilizar para
financiar sus inversiones optimizando sus resultados de manera que se obtenga el
mayor beneficio. El trabajo presenta el anlisis de viabilidad de la produccin de
una nueva lnea de productos para complementar la lnea de jeans para dama en la
empresa Moda Sport SA, determinando si la decisin fue o no acertada y evaluando
los resultados que conlleven a estrategias ptimas de inversin.

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OBJETIVOS

Definir los estados financieros para la toma de decisiones de la empresa.

Determinar herramientas que permita a la empresa la toma de decisiones

sobre las diferentes opciones de financiacin.

Calcular el valor presente neto del proyecto de la lnea de jeans.

Determinar la Tasa Interna de Rendimiento para este proyecto.

Calcular el punto de equilibrio para la empresa y si hay o no apalancamiento

operativo en la empresa.

Establecer si el proyecto es aceptable o no.

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DECISIONES DE FINANCIAMIENTO Y DE DIVIDENDOS

La empresa Moda Sport S.A, en el segundo semestre de 2010, desea reemplazar
su mquina fileteadora vieja por una ms eficiente. La fileteadora antigua se adquiri
hace dos aos a un precio de $300.000 pesos y se ha venido depreciando ao a
ao, esta se puede vender en $380.000 pesos en el mercado de equipo usado. Su
valor depreciado en libros es de $120.000 con una vida til de 5 aos, usando la
depreciacin de lnea recta. La nueva fileteadora se puede comprar e instalar por
$1.650.000 pesos, donde los $50.000 corresponde a la instalacin, tiene una vida
til de 5 aos, al final de los cuales se espera que tenga un valor de rescate de
$420.000. Debido a su mayor eficiencia, se espera que la nueva fileteadora
produzca ahorros anuales e incrementales de $230.000.
La tasa de impuesto corporativo de la empresa es de 36%. Con esta nueva mquina
la empresa estudia producir una nueva lnea de productos para complementar su
lnea de jeans para dama. La nueva lnea requiere inversiones en efectivo de $25
millones de pesos al momento 0. Se esperan flujos de ingreso de efectivo, de
$6.500.000 en el ao 1, $7.000.000 en el ao 2, $8.500.000 en el ao 3, y
$9.500.000 en los aos 4 y 5.
La tasa de oportunidad para inversiones similares es de 12%. Con esta nueva
mquina los costos fijos aumentan a $215 millones de pesos por ao, los costos
variables y el precio de venta se mantienen constantes, actualmente la empresa
vende 9906 unidades y se espera que con la nueva lnea de productos las ventas
aumenten en un 50%.
Teniendo en cuenta el planteamiento de la empresa realizado en el trabajo
colaborativo No 1 y la continuidad del mismo para este segundo trabajo colaborativo
desarrolle los siguientes puntos:
1. Calcular el valor presente neto del proyecto de la lnea de jeans. Es aceptable
el proyecto?
2. Determine la Tasa Interna de Rendimiento para este proyecto.
3. Cul sera el caso si la tasa de oportunidad para este proyecto es de 18%?
4. Cul es el periodo de recuperacin del proyecto?
5. Calcule el punto de equilibrio para la empresa.
6. Determine si hay o no apalancamiento operativo en la empresa.

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$330.000,00

$1.320.000,00

VALOR
DEPRECIACI
N
$60.000,00

$330.000,00

$990.000,00

$60.000,00

$180.000,00

$330.000,00

$660.000,00

$60.000,00

$120.000,00

$330.000,00

$330.000,00

$60.000,00

$60.000,00

$330.000,00

$0,00

$60.000,00

$0,00

AO

VALOR
DEPRECIACIN

VALOR EN
LIBROS

AO

VALOR EN
LIBROS
$240.000,00

CALCULO DEL IMPUESTO A LA VENTA

VALOR DE MERCADO DE LA MAQUINA ANTIGUA

$380.000,00

VALOR EN LIBROS DE LA MAQUINA ANTIGUA

$180.000,00

GANANCIA EN LA VENTA

$200.000,00
$72.000,00

IMPUESTO 36%
VALOR MAQUINA ANTIGUA

$300.000,00

DEPRECIACION DE LOS AOS DEPRECIADOS

$120.000,00

SALDO PARA PAGAR IMPUESTOS

$180.000,00
$64.800,00

IMPUESTO 36%
IMPUESTO A LA VENTA DEL ACTIVO EXISTENTE

$136.800,00

INVERSION INICIAL
Costo instalado del activo nuevo
(=)Costo del activo nuevo
(+) Costo de instalacin

$1.600.000,00
$50.000,00

Total costo real

$1.650.000,00

(-) Beneficios despus de impuestos de la venta del activo existente =

Beneficios de la venta del activo existente

$380.000,00

(+/-) Impuesto sobre la venta del activo existente

$136.800,00

Total benficios de impuestos - Maq Actual

$243.200,00

(+/- ) Cambio en el capital de trabajo

INVERSION INICIAL MAQUINA NUEVA

$1.406.800,00

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INVERSIN INICIAL TOTAL

INVERSIN INICIAL MAQUINA NUEVA -$1.406.800,00
INVERSIN INICIAL EFECTIVO

-$25.000.000,00

INVERSIN INICIAL TOTAL

-$26.406.800,00

AO
AHORROS INCREMENTALES
DEPRECIACIN NUEVA
MAQUINA
DEPRECIACIN ANTIGUA
MAQUINA
DEPRECIACIN
INCREMENTAL

$230.000,00

$230.000,00

$230.000,00

$230.000,00

$230.000,00

$330.000,00

$330.000,00

$330.000,00

$330.000,00

$330.000,00

$60.000,00

$60.000,00

$60.000,00

$0,00

$0,00

$270.000,00

$270.000,00

$270.000,00

$330.000,00

$330.000,00

FLUJOS DE EFECTIVO
AO
+ INGRESO NETO OPERATIVO DEL NUEVO
PROYECTO
INCREMENTALES POR LA LINEA
TRADICIONAL

$6.500.000,00

$7.000.000,00

$8.500.000,00

$9.500.000,00

$230.000,00

$230.000,00

$230.000,00

$230.000,00

$270.000,00

$270.000,00

$270.000,00

$330.000,00

FLUJO DE INGRESOS ANTES DE IMPUESTO

$6.460.000,00

$6.960.000,00

$8.460.000,00

$9.400.000,00

- IMPUESTO DE RENTA DEL 36%

FLUJO DE INGRESOS DESPUES DE
IMPUESTOS

$2.325.600,00

$2.505.600,00

$3.045.600,00

$3.384.000,00

$4.134.400,00

$4.454.400,00

$5.414.400,00

$6.016.000,00

$270.000,00

$270.000,00

$270.000,00

$330.000,00

FLUJO DE EFECTIVO NETO

$4.404.400,00

$4.724.400,00

$5.684.400,00

$6.346.000,00

FLUJO DE EFECTIVO TOTAL DEL PROYECTO

$4.404.400,00

$4.724.400,00

$5.684.400,00

$6.346.000,00

DEPRECIACIN ACUMULADA

+ DEPRECIACIN

FLUJO DE EFECTIVO TERMINAL (AO 5)

+ INGRESO NETO OPERATIVO DEL
NUEVO PROYECTO

$9.500.000,00

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INCREMENTALES POR LA LINEA

TRADICIONAL

$230.000,00
$330.000,00

DEPRECIACIN ACUMULADA
FLUJO DE INGRESOS ANTES DE
IMPUESTO

$9.400.000,00
$3.384.000,00

- IMPUESTO DE RENTA DEL 36%

FLUJO DE INGRESOS DESPUES DE
IMPUESTOS

$6.016.000,00
$330.000,00

+ DEPRECIACIN

$6.346.000,00

FLUJO DE EFECTIVO NETO

EFECTIVO RECIBIDO POR VENTA
MAQUINA NUEVA
RECUPERACIN DEL EFECTIVO
INVERSIN INICIAL

$268.800,00
$25.000.000,00

FLUJO DE EFECTIVO TOTAL DEL

PROYECTO

$31.614.800,00

CALCULO VPN Y TIR

AO
FLUJO DE EFECTIVO
TOTAL DEL PROYECTO

INVERSIN
INICIAL

-$26.406.800,00

$4.404.400,00

$4.724.400,00

3
$5.684.400,00

4
$6.346.000,00

5
$31.614.800,00

PUNTOS 1 Y 2.
VALOR PRESENTE NETO DEL PROYETO Y TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

VPN (12%)
TIR

$ 7.310.090,68
19,50%

El proyecto es viable financieramente para el inversionista ya que dejara una

rentabilidad mayor al 12%.
La mxima rentabilidad del proyecto es del 19.50%.

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PUNTO 3.
VALOR PRESENTE NETO DEL PROYETO Y TASA INTERNA DE RENDIMIENTO

VPN (18%)
TIR

1.270.750,88
19,50%

El proyecto con la tasa de oportunidad de 18% sigue siendo viable para el

inversionista y cubre su expectativa de rentabilidad.

PUNTO 4.
PERIODO DE RECUPERACIN DEL PROYECTO

AO

PERIODO DE RECUPERACIN DEL PROYECTO

2
3
4

1
$ 4.404.400,00

$ 9.128.800,00

$ 14.813.200,00

$ 21.159.200,00

5
$ 52.774.000,00

En el quinto ao se da periodo de recuperacin del proyecto. Se recupera la

inversin inicial y se obtiene la ganancia del proyecto.
PUNTO 5.
PUNTO DE EQUILIBRIO PARA LA EMPRESA

Precio de venta unitario PVu =

58.900,00

Costo variable unitario CVu =

8.370,00

Costos fijos totales CF =

$ 215.000.000,00

() =

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() = 4255 .

() =

() = $ 250.613.496,93

ESTADO DE RESULTADOS
Unidades a vender en punto de equilibrio

4.255

(+) Ventas

250.613.496,93

(-) Costos Variables

35.613.496,93

215.000.000,00

215.000.000,00

Margen de Contribucin

(-) Costos fijos totales

=

UAII o Utilidad Operacional

0,00

Los resultados anteriores indican que el punto de equilibrio se obtiene con 4255
unidades de produccin equivalentes a $250.613.497 pesos.

Punto 6.
APALANCAMIENTO OPERATIVO EN LA EMPRESA

Precio de venta unitario PVu =

58.900,00

Costo variable unitario CVu =

8.370,00

Costos fijos totales CF =

$ 215.000.000,00

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DISMINUCIN
(- 50%)
4953

UNIDADES A VENDER

PUNTO DE
REFERENCIA
9906

AUMENTO
(50%)
14859

VENTAS

$ 291.731.700,00

583.463.400,00

$ 875.195.100,00

COSTOS VARIABLES

41.456.610,00

82.913.220,00

$ 124.369.830,00

MARGEN DE
CONTRIBUCIN

$ 250.275.090,00

500.550.180,00

$ 750.825.270,00

COSTOS FIJOD TOTALES

$ 215.000.000,00

215.000.000,00

$ 215.000.000,00

UAII

285.550.180,00

$ 535.825.270,00

IMPACTO SOBRE LAS UAII

35.275.090,00
-

87,65%

87,65%

%
87.65%
=
= 1.75
%
50%

Un aumento en las ventas del 50% implica un aumento del 87.65% de las utilidades
operacionales y una disminucin del 50% en las ventas implica una disminucin del
87.65% en las utilidades operacionales.

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CONCLUSIONES
El proyecto de la nueva lnea de jeans es viable ya que permite cumplir con
el objetivo bsico financiero que es maximizar la inversin.
La mxima rentabilidad del proyecto es del 19.5%.
El punto de equilibrio se obtiene con 4255 unidades de produccin
equivalentes a $250.613.497 pesos.
La empresa por cada punto en venta que realice las utilidades operacionales
se van a multiplicar en 1.75 puntos.
Realizar este trabajo afianza nuestros conocimientos en los fundamentos de
finanzas que a este momento debemos tener claros para un excelente
desempeo en nuestras carreras como administradores de empresas, todo
directivo necesita soportes para tomar decisiones ya que de estas depende
el xito o fracaso de la empresa. Las finanzas dentro de la organizacin nos
permiten integrar los resultados de las reas funcionales como lo son
mercadeo, produccin, talento humano todo en unidad para que los
resultados econmicos de la empresa sean los esperados.

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BIBLIOGRAFIA

Buenos Negocios.com. VAN y TIR. Cmo interpretar los resultados?.

Recuperado de: http:// www.buenosnegocios.com /notas /605- van- y- tir- comointerpretar-los resultados.

Martha Lucia Fuertes D. Administracin financiera. Unidad 2. Abril de 2015.

Recuperado de: http://conferencia2.unad.edu.co/p33np5lb76a/.