MACROECONOMA________________________________________

PRIMERA UNIDAD
CAPITULO I
QU ES LA MACROECONOMA?
La macroeconoma es la rama de la economa que estudia el funcionamiento de sta en su
conjunto. Es decir, estudia la economa global de un pas, si bien para proceder a dicho estudio
lo que hace es fijarse en el funcionamiento individual de una serie de mercados y en las
interrelaciones que se producen entre ellos.
Distinguiremos principalmente los siguientes mercados:
Mercado de bienes y servicios: donde se compran y venden todo tipo de bienes (alimentos,
electrodomsticos, ordenadores, ladrillos, etc.) y de servicios (servicios profesionales de
abogados, mdicos, espectculos, competiciones deportivas, peluquera, etc.).
Mercado de dinero: donde confluye la demanda de dinero (inters de familias, empresas,
organismos pblicos, etc. de disponer de dinero) y la oferta de dinero (cantidad de dinero que
el Banco Central del pas mantiene en circulacin).
Mercado de trabajo: donde confluye la oferta de trabajo (deseo de los habitantes del pas de
trabajar) y la demanda de trabajo (inters de las empresas de contratar trabajadores).
Entre las variables que estudia la macroeconoma se pueden mencionar: el empleo, la
inflacin (variacin de los precios), tipos de inters, renta nacional, inversin, etc.
La poltica econmica es competencia del Gobierno, si bien se tiende cada vez ms, como
as sucede en los pases ms desarrollados, a dar autonoma al Banco Central para que
conduzca la poltica monetaria (componente de la poltica econmica dirigida al mercado de
dinero).
Las medidas de poltica econmica tratan de influir sobre la marcha de la economa: por
ejemplo, impuestos, gasto publico, oferta monetaria, subvenciones, etc., y pretenden conseguir:
Un elevado ritmo de crecimiento sostenible en el medio-largo plazo.
Una baja tasa de desempleo.
Estabilidad de los precios.
Otros objetivos de la poltica econmica, en la medida en que afectan a la consecucin de las
metas anteriores, son:

Cuentas pblicas equilibradas (un dficit elevado presiona al alza a los tipos de inters,
afectando negativamente a la inversin).

Equilibrio en la balanza de pagos (un desajuste prolongado termina afectando al tipo de

cambio y por tanto a las exportaciones e importaciones).
Las medidas que se utilizan en poltica econmica se agrupan en:
Medidas de poltica monetaria: actuaciones que afectan a la cantidad de dinero en el sistema,
lo que repercute en el tipo de inters y, a travs de ste, en la inversin. Tambin afecta al
comportamiento de los precios y del tipo de cambio.
Medidas de poltica fiscal: actuaciones sobre el gasto pblico y los impuestos. El gasto
pblico es un componente del PIB, mientras que los impuestos afectan a la renta disponible de
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los individuos y, por tanto, al consumo; tambin afectan a las nuevas inversiones (las empresas
tendrn ms o menos recursos para poder financiarlas) y a los precios.
Medidas de polticas de oferta: incluyen diversas actuaciones que tratan de incentivar el
trabajo y la produccin, la innovacin tecnolgica, la capacitacin de los trabajadores, etc.
Tipo de cambio: influye decisivamente en la posicin comercial internacional del pas
(exportaciones e importaciones), as como en el nivel de precios (por ejemplo, si el tipo de
cambio se devala las importaciones se encarecen).
Medidas de comercio exterior: aranceles, cuotas de importacin, etc. Al igual que en el caso
anterior afectarn a la posicin comercial del pas respecto al exterior.
EL PBI.
El PBI representa la suma de todos los bienes y servicios finales producidos en un pas durante
un ao, ya sea por nacionales o por extranjeros residentes.
Bienes y servicios: vehculos, ropas, alimentos, vivienda, electrodomsticos, consulta del
dentista, minuta del abogado, servicio de seguridad, servicio de limpieza, entradas del cine,
corte de pelo, etc.
Finales: no se incluyen los bienes intermedios, ya que posteriormente se incorporarn a un
bien final. Si se contabilizaran los bienes intermedios se producira una doble contabilizacin.
Por ejemplo, si se fabrican unos pedales que posteriormente se van a incorporar a una
bicicleta, cuando el valor de la bicicleta se incluya en el PBI llevar incluido el valor de los
pedales, por ello, los pedales no se contabilizan independientemente.
Producidos durante el ao: el PBI incluye, por ejemplo, la venta de un electrodomstico
fabricado durante el ejercicio, pero no incluye la venta en ese ao de un electrodomstico de
segunda mano, con varios aos de antigedad (ya se contabiliz cuando se fabric).
Por nacionales o por extranjeros residentes: por ejemplo, el PBI incluye el producto
obtenido por una empresa inglesa que opere en Espaa, pero no el que pueda generar una
empresa espaola que opere en Inglaterra.
Hay que tener muy presente que el PBI mide la riqueza generada por un pas durante un
ao, pero no mide la riqueza total del pas (sus recursos naturales, sus minas, sus costas, sus
carreteras, sus hospitales, sus universidades, sus fbricas, etc).
El PBI funciona como un marcador que se pone a cero a principios de cada ejercicio, va
contabilizando la riqueza generada durante el ao y se para el 31 de diciembre.
La medicin de la riqueza generada que realiza el PBI no es completa:
No mide lo producido por las economas sumergidas.
El PBI es un indicador que sirve para comparar el nivel de bienestar que tienen distintos
pases:
En principio, aquel que tiene un PBI ms elevado es el que goza de mayor bienestar.
No obstante para medir con mayor precisin el bienestar de un pas hay que relacionar el PBI
con su poblacin.
No es lo mismo que un pas con una poblacin de 1,000 habitantes genere un PBI de 1,000
millones de dlares, a que ese mismo PBI lo genere otro pas con la mitad de poblacin.

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En el primer caso, si se distribuye el PBI entre la poblacin tocara por trmino medio a 1 milln
de dlares por habitante (no est mal, no?), mientras que en el segundo tocara a 2 millones
de dlares (tampoco se podran quejar).
Por ello, para comparar el nivel de bienestar de dos pases hay que utilizar el ratio "PBI per
capita" (PBI / n de habitantes).
COMO SE MIDE EL PBI?
El PBI se puede medir desde dos enfoques diferentes, obteniendo en ambos casos el
mismo resultado.
a) Como flujo de gastos (o de productos finales): es decir, cul ha sido el destino de los
distintos bienes y servicios producidos durante el ejercicio.
b) Como flujo de rentas: cmo se distribuyen las rentas que se han generado durante la
produccin de esos bienes y servicios.
Por qu coinciden ambos enfoques? Vamos a tratar de explicarlo (tomemos aire):
Todo proceso productivo tiene un resultado (la elaboracin de bienes o la prestacin de
servicios). Pero en dicho proceso se generan unas rentas que la empresa tiene que pagar
(salarios, alquileres, intereses de capital, etc.). La diferencia entre el valor de lo producido y
estas rentas es el beneficio de la empresa (que no es sino la renta que percibe el propietario de
la empresa).
Por tanto, la suma de todas las rentas (incluido el beneficio empresarial) tienen que ser igual al
valor de la produccin.
Vamos a analizar la composicin del PBI segn los dos enfoques anteriores:
a) Como flujo de gastos
PBI = consumo + inversin + gasto pblico + exportaciones - importaciones
En abreviaturas:
PBI = C + I + G + X - M
Consumo: recoge aquellos bienes y servicios producidos en el ao que son adquiridos por las
familias y empresas para su consumo final. Por ejemplo: un libro, una tableta de chocolate, una
lavadora, un automvil, los honorarios de un abogado, un corte de pelo, un lavado de coche,
etc.
Inversin: recoge aquellos bienes adquiridos principalmente por las empresas para
incorporarlos a sus estructuras productivas. Por ejemplo: un ordenador, una maquinaria, una
nave, un tractor, etc.
Un mismo bien puede estar destinado al consumo o a la inversin, dependiendo del uso que se
le vaya a dar: por ejemplo, si una familia adquiere un automvil para su uso, se trata de un bien
de consumo; pero si es una empresa la que lo adquiere para su equipo de venta, entonces se
trata de una inversin.
Gasto pblico: recoge aquellos bienes y servicios adquiridos por la Administracin Pblica,
bien para su consumo (material de oficina, servicios de seguridad y limpieza...), bien como
elemento de inversin (ordenadores, construccin de carreteras, hospitales...). Tambin incluye
el pago de salarios a los funcionarios.
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No incluye, sin embargo, el gasto de pensiones: cuando paga el salario a un funcionario

compra un servicio, su trabajo (hay una transaccin econmica); mientras que cuando paga
una pensin se trata simplemente de una transferencia de rentas (no recibe nada a cambio),
por lo que no se contabiliza en el PBI.
Saldo neto del comercio exterior (exportaciones - importaciones): es la diferencia entre lo
que el pas exporta al exterior (bienes y servicios) y lo que importa.
Las exportaciones van con signo positivo (incrementan el PBI) al ser un producto elaborado en
el pas.
Mientras que las importaciones van con signo negativo: no es que disminuyan el PBI,
simplemente se trata de compensar un importe contabilizado en consumo, inversin o gasto
pblico que por haber sido elaborado en el exterior no se debera incluir en el PBI.
Quizs con un ejemplo expliquemos mejor este "galimatas":
Si un espaol compra un Volvo (fabricado en Suecia), esta compra se registra en el PBI como
"consumo". Pero resulta que este coche no se ha fabricado en Espaa, se ha importado, por lo
que no debera formar parte del PBI, por ello se contabiliza tambin como "importacin" con
signo negativo (de esta manera se anula la entrada contabilizada en consumo y queda fuera
del PBI).
b) Como distribucin de rentas
Otra manera de medir el PBI es sumando las rentas que se han generado en el ejercicio
derivadas de la actividad econmica.
El PBI ser igual a la suma de:
Salarios (renta que reciben los trabajadores).
Intereses, rentas o alquileres (rentas que reciben los propietarios de bienes que han
alquilado a las empresas).
Impuestos indirectos: IVA, tributos... (rentas que recibe el Estado).
Depreciacin o amortizacin (renta que recibe la propia empresa para compensarle del
desgaste sufrido por su inmovilizado).
Beneficios (remuneracin de los propietarios de las empresas).
PBI nominal Vs. PBI real
Si se comparan el PBI de un pas de dos aos diferentes la diferencia se puede deber:
Por una parte, a que efectivamente haya habido un crecimiento (o disminucin) del mismo.
Por otra parte, a que hayan variado los precios.
Veamos un ejemplo: supongamos una economa muy simple en la que nicamente se produce
leche (y tan simple que es la economa).
En el ao 2000 se producen 100 litros de leche, siendo el precio de la leche de 1 dlar/litro. Por
tanto, el PBI (2000) es de 100 dlares.
En el 2001 se producen 110 litros de leche, siendo ahora el precio de la leche de 1,2
dlares/litro. El PBI (2001) es de 132 dlares.
Si calculamos el crecimiento del PBI entre estos dos aos obtenemos un 32% (=132/100), pero
si eliminamos la variacin del precio el crecimiento es significativamente menor.
Si mantenemos en 2001 el precio del ao anterior, entonces el PBI (2001) es de 110 dlares
(110 litros * 1 dlar/litro). Luego el crecimiento del PBI sera del 10% (=110/100).
En el primer caso (crecimiento del 32%) hemos comparado PBI nominales (cada uno medido
en los precios vigentes en su ejercicio), mientras que en el segundo caso (crecimiento del 10%)
hemos comparado PBI reales (ambos PBI medidos aplicando el mismo precio).
La ventaja del PBI real es que elimina la distorsin que produce la variacin de los precios
y nos indica realmente cuanto crece o disminuye la economa.
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Cmo se calcula el PBI real? Se aplica la siguiente frmula:

El "deflactor del PBI" es un ndice de precios que recoge la variacin que se ha producido en
el nivel de precios de un pas durante un periodo determinado. Es un indicador parecido al IPC
(ndice de Precios al Consumo), si bien ste ltimo slo tiene en cuenta aquellos bienes y
servicios destinados al consumo, mientras que el "deflactor del PIB" considera todos los bienes
y servicios producidos en el pas.
En el ejemplo anterior, el deflactor del PBI sera 1,2 (= Precios 2001 / Precios 2000 = 1,2 / 1).
Luego:
PBI real (2001) = 132 / 1,2 = 110 euros
Ejercicio: Supongamos que el PBI de un pas en 1990 es de 1,000 euros (no se trata
precisamente de una superpotencia) y en el ao 2000 de 1,800 euros. Los precios en estos 10
aos han aumentado un 60% (si consideramos el ndice de precios de 1990 base 100, el del
ao 2000 es 160). Calcular el crecimiento del PBI nominal y del PBI real.
OTROS INDICADORES DE LA RENTA DE UN PAIS.
Aparte del PBI hay tambin otros indicadores, ms o menos similares, que se utilizan para
medir la renta generada.
1) PNB (Producto Nacional Bruto): mide lo producido por los nacionales de un pas, ya
residan en el mismo, ya residan en el extranjero.
La diferencia con el PBI es la siguiente:
La actividad productiva que desarrolla un no residente en Espaa (por ejemplo, una empresa
inglesa que opere en Espaa) se incluye en el PIB pero no en el PNB.
La actividad que desarrolla un espaol en el extranjero (por ejemplo, una empresa espaola
que opere en Portugal) se incluye en el PNB pero no en el PIB.
2) PIN (Producto Interior Neto): es igual que el PBI, pero deduciendo la prdida de valor (el
desgaste) que haya experimentado el equipo productivo (infraestructuras, maquinaria,
instalaciones, etc.) durante el ejercicio.
En el PIB se incluyen todas las inversiones, pero hay que tener en cuenta que parte de ellas se
destinan simplemente a reponer (reparar) el desgaste sufrido por el equipo productivo. Esta
parte se deduce cuando se calcula el PIN (se considera que no es una riqueza adicional que se
ha generado, ya que simplemente compensa la prdida sufrida por el inmovilizado).
Veamos un ejemplo: si una economa genera en el ejercicio un PIB de 2.000 euros (otro pas
que lo tiene crudo para entrar en el G-7), pero la maquinaria, instalaciones, etc. se deprecian
200 euros, el PIN del ejercicio ser de 1.800 euros.
3) PNN (Producto Nacional Neto): es igual que el PNB pero deducindole, al igual que en el
caso anterior, la prdida de valor que experimenta el inmovilizado.
Renta per cpita:
Para tratar de medir el nivel de bienestar de una poblacin el PBI nos sirve como primera
aproximacin (aquel pas que tenga un PIB ms alto tendr un mayor bienestar).
Pero el PIB no es suficiente:
Qu pas tiene un mayor nivel de bienestar China con un PBI de 500,000 millones de euros y
una poblacin de ms de 1,000 millones de habitantes o Mnaco con un PBI de 5,000 millones
de euros y una poblacin de 30,000 habitantes? (por cierto, las cantidades son figuradas, que
nadie se moleste en contrastarlas).
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Por tanto, para medir el nivel de bienestar de un pas hay que considerar la renta disponible
(1) y la poblacin:
Renta per cpita = renta disponible / poblacin
(1) La renta disponible es la renta de la que pueden disponer los habitantes del pas.
El PBI se podra tomar como aproximacin, pero hay ciertas diferencias entre ambos
conceptos:
Hay beneficios que permanecen en las empresas y que no se reparten entre sus accionistas
(forma parte del PBI, pero no es renta disponible); hay que pagar impuestos sobre los
beneficios (mismo caso); las familias pueden recibir transferencias del Estado como pensiones,
ayudas, subsidios, etc. (integran la renta disponible, pero no se contabilizan en el PBI ya que
son simplemente transferencias de rentas, sin que respondan a ninguna transaccin
econmica).
En el ejemplo anterior, la renta per cpita de China es de 5,000 euros y la de Mnaco es de
160,000 euros, por lo que queda claro que el nivel de bienestar es notablemente ms elevado
en Mnaco que en China.
RELACIN ENTRE EL AHORRO Y LA INVERSIN
El ahorro que realiza un pas es fundamental para poder financiar las nuevas inversiones
que quiera acometer, lo que redundar en un mayor crecimiento de su economa y, a largo
plazo, en un mayor nivel de vida.
La renta que genera un pas se destina, una parte al consumo y otra parte al ahorro,
existiendo una relacin directa entre dicho ahorro y la inversin.
En toda economa siempre se cumple:
Ahorro = Inversin
Por tanto, para que un pas invierta ms, debe consumir menos y ahorrar una parte mayor de
su renta.
Vamos a tratar de explicar el porqu de esta igualdad (Ahorro = Inversin) (a ver si lo
conseguimos).
Para simplificar la explicacin (falta nos hace), supondremos que se trata de un pas que no
tiene comercio exterior (no exporta ni importa), por lo que el PBI viene definido como:
Y=C+I+G
Dnde: Y (PBI), C (Consumo), I (Inversin), G (Gasto Pblico).
Si despejamos la inversin, tenemos que:
I = Y - C - G (Ecuacin 1)
Por otra parte, la renta generada se destinar, una parte al ahorro (S) y otra al consumo
(tanto al privado "C", como al pblico "G"):
Y=S+C+G
Si se despeja el ahorro (S) tenemos que:
S = Y - C - G (Ecuacin 2)
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Ahora, relacionando la Ecuacin 1 con la Ecuacin 2 tenemos que:

I=S
Luego, hemos demostrado (s, s, lo hemos demostrado... que corra el champn) que el ahorro
es igual a la inversin.
Economa con sector exterior.
La relacin que acabamos de explicar (S=I) tambin se cumple cuando se considera el sector
exterior. En este caso:
Y = C + I + G + NX
Donde (NX) es la posicin neta de comercio exterior (exportaciones importaciones).
Si operamos con la ecuacin tenemos:
Y - C - G = I + NX
Por otra parte, ya vimos antes que el ahorro se puede expresar:
S=Y-C-G
Luego, podemos concluir que:
S = I + NX
Por otra parte, la posicin neta de comercio exterior (NX) es igual a la inversin exterior
neta (IEN). Ms de uno se preguntar que "por qu?". Vamos a tratar de verlo con un
ejemplo:
Supongamos que Espaa tienen un supervit comercial con Japn (NX > 0) (se trata de un
ejemplo, que nadie ponga el grito en el cielo).
Las empresas exportadoras espaolas irn al Banco de Espaa a cambiar los yenes recibidos
por pesetas, lo que producir un aumento de sus depsitos en yenes. Por tanto, Espaa
aumentar su posesin de activos japoneses (el yen es un activo japons), o lo que es lo
mismo, incrementar su inversin exterior neta (en la misma cuanta que el supervit
comercial).
Por tanto:
S = I + IEN
Es decir, que el ahorro es igual a la inversin interior ms la inversin exterior neta.
Si Espaa ahorra una determinada cantidad, sta se destinar bien a financiar la inversin
interior, bien a financiar la inversin exterior.
MERCADO DE BIENES.
El mercado de bienes es aquel en el que se compran y venden bienes y servicios.
Este mercado nos va a permitir analizar cmo se determina en una economa el nivel de
produccin de equilibrio en el corto plazo.
En este corto plazo supondremos que el nivel de produccin de equilibrio viene
determinado por la demanda: es decir, las empresas producirn todo aquello que les sea
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demandado (es la hiptesis que utiliza una de las principales escuelas de economa, la escuela
Keynesiana).
La demanda agregada (equivalente al PIB) se define:
Y = C + I + G + MN
Vamos a analizar ahora cmo se comportan los distintos componentes:
1. Consumo
El consumo depende de diferentes factores, pero su dependencia principal es con el nivel
de renta:
Si la renta aumenta el consumo aumenta y si la renta baja el consumo baja.
Parece lgico que si las personas tienen ms dinero para gastar, consuman ms; y si tienen
menos, consuman menos (a quin no le ocurre esto?).

A partir de esta relacin podemos expresar la funcin de consumo, que es la que determina
el volumen de consumo para cada nivel de renta disponible:
C = Co + a * Y
Dnde:
"C" es el consumo realizado.
"Co" es el consumo autnomo, aquel que se realiza aunque no haya ingresos: es el
consumo de supervivencia (algo hay que comer, alguna ropa hay que tener...) que se financia
con ahorros o con ayudas.
"a" es la pendiente de la curva. Se le denomina propensin marginal a consumir (PMC), e
indica el porcentaje que se destina al consumo cuando aumenta la renta.
"a" toma valores entre 0 y 1: cuando aumenta la renta, una parte se destina a consumo y otra
parte al ahorro.
"a" sera igual a 0 si cualquier incremento de renta se destinara en su totalidad al ahorro, y
tomara valor 1 si dicho incremento se destinara en su totalidad al consumo.
"Y" es la demanda agregada o renta disponible.

2. Inversin
La inversin incluye tanto la compra de nuevos elementos para incorporar a la estructura
productiva de las empresas (maquinarias, ordenadores, automviles, instalaciones...), como
los incrementos de las existencias en el almacn (inversin en stock).
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La inversin est relacionada fundamentalmente con dos variables:

El nivel de renta. Si aumenta la renta aumenta la inversin (se dispone de mayor capacidad
para financiar nuevos proyectos), y si disminuye la renta tambin disminuye la inversin.
El tipo de inters. La relacin es inversa: si aumentan los tipos disminuye la inversin
(resulta ms caro financiar los nuevos proyectos, por lo que se descartarn los que ofrezcan
menores rentabilidades); es decir, disminuir el nmero de proyectos de inversin cuya
rentabilidad sea lo suficientemente atractiva como para llevarlos a cabo. Y si disminuyen los
tipos aumenta la inversin (es ms barato endeudarse para acometer nuevos proyectos).
Tambin influye en gran medida un factor de carcter psicolgico, las expectativas
empresariales, aunque es difcilmente cuantificable.

La curva tiene pendiente negativa (relacin inversa entre inversin y tipos de inters). Vamos
a analizar ahora como funciona esta curva:
Variaciones del tipo de inters producen movimientos a lo largo de la curva.
Mientras que variaciones en el nivel de renta originan desplazamientos de la curva:
Si aumenta la renta la curva se desplaza hacia la derecha: para un tipo de inters determinado
la inversin ser mayor.

Si disminuye la renta la curva se desplaza hacia la izquierda: para un tipo de inters

determinado la inversin ser menor.

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3. Gasto pblico y comercio exterior neto (exportaciones - importaciones).

A efectos de simplificacin (que falta nos hace) vamos a considerar ambos trminos fijos.
No obstante en el caso del gasto pblico existe una relacin directa con el nivel de renta.
Si aumenta la renta aumentan los impuestos, por lo que el Estado recauda ms y puede gastar
ms.
EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE BIENES.
Una vez analizados los distintos componentes de la demanda de bienes y servicios, vamos a
dibujar su curva. En ella se relaciona la demanda de bienes con la produccin ofrecida por
las empresas.

La pendiente es positiva, ya que hemos visto que varios de sus componentes (consumo,
inversin y gasto pblico) estn relacionados positivamente con el nivel de renta.
Se ha dibujado una lnea que parte del origen y que tiene un ngulo de 45% (los puntos de esa
lnea cumplen la condicin que habamos fijado de que la oferta fuese igual que la demanda).
Si la cantidad demandada es de 1.000 millones de euros (eje vertical), la produccin ofrecida
ser tambin de 1.000 millones de euros (eje horizontal), ni uno ms, ni uno menos.
El punto en el que se cruzan ambas lneas ("A") es el punto de equilibrio de la economa:
La cantidad demandada es igual a la cantidad ofertada: no queda nada por comprar, ni nada
por vender.
Si la economa se encontrara en un punto ("B") en el que la cantidad demandada fuera
mayor que la ofertada, habra demanda insatisfecha (gente que no podra comprar aquello que
desea) lo que llevara a las empresas a aumentar su produccin hasta que OA = DA
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Si por el contrario, la cantidad demandada fuera menor que la ofertada (punto "C"), habra
productos que se quedaran sin vender lo que llevara a las empresas a reducir su produccin
hasta que nuevamente OA = DA

CAPTULO II
MULTIPLICADORES.
Supongamos que la economa se encuentra en equilibrio y de repente se produce un
aumento de la inversin (por ejemplo, llega un inversor extranjero y realiza una fuerte
inversin) o del gasto pblico (por ejemplo, el Gobierno decide realizar elevadas inversiones
en carreteras).
Qu le ocurre a la produccin de equilibrio?
De entrada aumenta, ya que tanto la inversin como el gasto pblico son componentes de la
demanda agregada, luego si aumentan ellos, sta aumenta en la misma cantidad.
Pero al aumentar la demanda agregada, y por tanto la renta del pas, tambin aumentar el
consumo (hay ms dinero y la gente consume ms), lo que conlleva un nuevo incremento de
la demanda.
En definitiva, se inicia un proceso que hace que el crecimiento final de la produccin de
equilibrio sea superior a los incrementos iniciales que experimentaron la inversin o el
gasto pblico, y que sirvieron para desencadenar este proceso.
Y la pregunta que se plantea es, cundo aumenta la produccin de equilibrio?
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Para contestar a esta pregunta vamos a analizar el funcionamiento del multiplicador

(abrchense los cinturones que vienen curvas).
1. Multiplicador de la inversin
La manera ms fcil de ver su funcionamiento es con un ejemplo:
Supongamos que la economa est en equilibrio y de repente aumenta la inversin en 100.000
euros. Vamos a suponer tambin que la propensin marginal a consumir es del 0,6 (es decir, si
aumenta la renta en 1 euro, la gente dedicar 0,6 euros al consumo y 0,4 euros al ahorro).
La inversin de 100.000 euros conlleva de entrada un incremento en la produccin de equilibrio
por dicho importe. Este es el primer impacto.
Este aumento de la produccin (y por tanto de la renta) conlleva que el consumo aumente en
60.000 euros (=100.000 * 0,6). Segundo impacto.
Pero este aumento del consumo hace aumentar nuevamente la renta en 60.000 euros, lo que a
su vez origina que el consumo vuelva a aumentar en 36.000 euros (=60.000 * 0,6). Tercer
impacto.
Y as sucesivamente.
Si se suman los diversos impactos, veremos cuanto ha aumentado la produccin de
equilibrio. Para ello utilizaremos la siguiente frmula:
Variacin de la produccin de equilibrio = (1 / (1 - PMC)) * Variacin de la inversin
Aplicando esta frmula al ejemplo, tendramos que un incremento de la inversin de 100.000
euros conlleva un incremento de la produccin de equilibrio de 250.000 euros.
El coeficiente (1 / (1 - PMC)) se denomina "multiplicador de la inversin", y mide lo que
aumenta la renta por cada euro que aumente la inversin. Este multiplicador es siempre mayor
que la unidad.
Cuanto mayor es la propensin marginal al consumo (PMC) mayor es el multiplicador.
Para comprobarlo, pueden repetir el ejemplo anterior suponiendo un PMC del 0,8 y otro del 0,5.
2. Multiplicador del gasto pblico
Funciona de igual manera que el de la inversin: el incremento de la produccin es mayor que
el aumento del gasto pblico. El multiplicador es:
(1 / (1 - PMC))
El multiplicador (tanto el de la inversin como el del gasto pblico) se modifica si
consideramos que existe un impuesto que grava la renta.
Veamos nuevamente el ejemplo anterior, pero suponiendo que existe un impuesto que grava la
renta con un 20% (aumento de la inversin de 100.000 euros y propensin marginal a consumir
del 0,6).
La inversin de 100.000 euros veamos que produca de entrada un incremento en la
produccin de equilibrio por dicho importe. Primer impacto.
Este aumento de la produccin, conlleva un aumento de la renta por el mismo importe (100.000
euros), pero un 20% se destina al pago de impuestos, por lo que la renta disponible es ahora
de 80.000 euros. Este incremento conlleva un aumento del consumo de 48.000 euros (=80.000
* 0,6). Segundo impacto.
Este aumento del consumo incrementa nuevamente la renta en 48.000 euros, de los que un
20% se destinar al pago de impuestos, siendo el nuevo aumento de la renta disponible de
38.400 euros, de los que 23.040 euros de destinar al consumo. Tercer impacto.
En este caso el multiplicador queda definido:
(1 / (1 - PMC * (1 - t)))
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Siendo "t" la tasa impositiva.

En este caso la variacin de la produccin de equilibrio ser:
Variacin de la produccin de equilibrio = (1 / (1 - PMC * (1 - t))) * Variacin de la inversin.
CURVA IS
Vamos a suponer que el mercado de bienes se encuentra en el punto de equilibrio "A", y de
buenas a primeras suben los tipos de inters.
Qu ocurre?
Disminuye la inversin, y por tanto la demanda: esto se traduce en que la curva de demanda
de bienes y servicios se desplaza hacia abajo. El nuevo punto de equilibrio ser "B".

Y si disminuyen los tipos de inters?

Ocurrir lo contrario, aumenta la inversin y por tanto la demanda. La curva de demanda se
desplazar hacia arriba y el nuevo punto de equilibrio ser "C".

Se observa, por tanto, que subidas del tipo de inters desplazan hacia abajo el punto de
equilibrio en el mercado de bienes y servicios, mientras que bajadas del tipo de inters lo
desplazan hacia arriba.
Si representamos en una curva esta relacin entre cantidad demandada de equilibrio y tipo de
inters obtendremos la curva IS.

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La curva IS representa, por tanto, puntos en los que a cada tipo de inters le corresponde
una demanda de equilibrio.
AGREGADOS MONETARIOS Y DINERO BANCARIO.
Agregados monetarios.
Cuando se habla de dinero nos referimos normalmente a las monedas y billetes de curso legal,
pero hay otras modalidades que tienen caractersticas ms o menos similares: valor, liquidez,
medio de pago, etc.
El Banco Central, cuando trata de controlar el nivel de liquidez (cantidad de dinero) en el
sistema, analiza distintos agregados monetarios en funcin de los conceptos incluidos.
Los agregados ms utilizados, clasificados de menor a mayor amplitud, son:
Efectivo en manos del pblico (Lm): monedas y billetes de curso legal en manos del pblico.
M1: efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista en las entidades de crdito. A la M1 se
le denomina tambin Oferta Monetaria.
M2: M1 + depsitos de ahorro en entidades de crditos.
M3: M2 + depsitos a plazo y otros pasivos bancarios.
Activos lquidos en manos del pblico (ALP): M3 + otros componentes, entre los que
destacan las Letras del Tesoro en manos del pblico, pagars de empresas, etc.
Dinero bancario.
Las entidades financieras (bancos, cajas y cooperativas) reciben depsitos de sus clientes
en forma de cuentas corrientes (que denominamos dinero bancario). Estas entidades utilizan
estos depsitos para conceder crditos.
Por ejemplo: un banco recibe un depsito de un cliente de 10.000 euros. Parte de este dinero
lo dejar en caja para atender posibles retiradas de fondos (supongamos que 1.000 euros) y el
resto lo destinar a conceder crditos (9.000 euros).
Parte del importe de estos crditos vuelve a las entidades financieras en forma de nuevos
depsitos bancarios.
Por ejemplo: la empresa que ha recibido el crdito de 9.000 euros lo utiliza para comprar una
maquinaria. El vendedor recibe el dinero de esta venta y lo ingresa en su cuenta corriente.
El banco con el que trabaja este vendedor tiene un nuevo depsito de 9.000 euros y al igual
que en el caso anterior dejar una parte en caja (por ejemplo, 800 euros) y utilizar el resto
(8.200 euros euros) en la concesin de nuevos crditos.
Vemos que un depsito inicial de 10.000 euros ha puesto en marcha un mecanismo que ha
llevado a que los depsitos sumen ya 19.000 euros (los 10.000 iniciales y los 9.000 que
acabamos de ver). Y el proceso se sigue repitiendo.
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En definitiva, la operatoria de las entidades financieras lleva a multiplicar el valor de los

depsitos (crean dinero bancario).
La banca comercial transforma los depsitos en una cantidad mucho mayor de dinero bancario.

Cunto dinero bancario se puede crear?

Para contestar a esta pregunta comenzaremos por definir el concepto de "encaje bancario":
Las entidades financieras, cuando reciben un depsito tienen que dejar un porcentaje en caja
para atender retiradas de efectivo. Este porcentaje es precisamente el "encaje bancario" o
"coeficiente de reservas".
El Banco Central determina dicho porcentaje, es decir, la proporcin de los depsitos del
pblico que las entidades financieras tienen que guardar en forma de activos lquidos (efectivo
en caja o reservas en el Banco Central) para poder atender las retiradas de efectivo.
El importe total de dinero bancario generado por las entidades financieras viene determinado
por el "Multiplicador del dinero bancario":
Multiplicador del dinero bancario = 1 / Coef. de reserva
Continuamos con el ejemplo:
Supongamos que en el caso que venimos analizando el coeficiente de reservas es del 10%.
Entonces el multiplicador del dinero bancario ser:
Multiplicador del dinero bancario = 1 / 0,10 = 10
Por tanto, las entidades financieras podran generar un volumen de dinero bancario 10 veces
superior al de los depsitos que manejan: si el depsito inicial es de 10.000 euros, el dinero
bancario que se podra generar es de 100.000 euros.
ste sera el importe potencial mximo de dinero bancario que se podra generar, lo que no
quiere decir que efectivamente se genere: puede que la banca no emplee todo el importe
disponible en la concesin de crditos, puede que los crditos concedidos no retornen en su
totalidad como depsitos a las entidades financieras, etc.
BANCO CENTRAL RESERVA.
a) Funciones del Banco Central
Entre las funciones que realiza un Banco Central se pueden sealar las siguientes:
-Emisin y puesta en circulacin (o retirada) de la moneda de curso legal.
-Banquero del Estado: realiza los cobros y pagos correspondientes a la Administracin Pblica.
-Banco de bancos: encargado de la supervisin del sistema bancario, de la custodia de las
reservas de los bancos comerciales (coeficiente de caja), prestamista de ltima instancia
(cuando alguna entidad atraviesa tensiones de liquidez), liquidacin de los medios de pago
(centraliza los cobros y pagos entre entidades crediticias).
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-Centralizacin y gestin de las reservas de divisas del pas.

-Poltica monetaria: determina la cantidad de dinero en el sistema con el fin de tratar de
controlar la evolucin del tipo de inters en el corto plazo.
El objetivo ltimo de un Banco Central es conseguir la estabilidad de los precios y del tipo
de cambio, lo que debe permitir un crecimiento sostenido de la produccin y del empleo.
b) Balance
En el activo de un Banco Central se encuentran las siguientes partidas:
-Oro y divisas.
-Crditos a los bancos comerciales.
-Crditos al sector pblico.
-Cartera de ttulos de renta fija (Deuda Pblica): son ttulos que adquiere con carcter temporal
dentro de una operatoria destinada a controlar la liquidez del sistema.
-Inmovilizado (edificios, instalaciones, sistemas informticos, etc.).
En su pasivo aparecen las siguientes partidas:
-Pasivo monetario (tambin llamado base monetaria): compuesto por el efectivo en manos del
pblico y las reservas bancarias (efectivo en mano de las entidades financieras y depsitos que
stas tienen en el Banco Central).
-Pasivo no monetario: Fondos propios y depsitos del sector pblico.
BASE MONETARIA.
La base monetaria es la suma del efectivo en manos del pblico (Lm) + reservas
bancarias (efectivo en manos de las entidades de crdito y depsitos de stas en el Banco
Central).
Base monetaria = efectivo manos del pblico + reservas bancarias
El Banco Central determina la base monetaria y a partir de ah, los intermediarios financieros
generan dinero bancario.
Si vemos la composicin del balance de un Banco Central, la base monetaria equivale al total
de activos menos los pasivos no monetarios.
Si aumenta la base monetaria: creacin de dinero
Si aumentan los activos del Banco Central (incremento de las reservas de divisas, aumento
del crdito al sistema bancario o al sector pblico) sin que aumenten los pasivos no
monetarios, lgicamente tendr que aumentar el pasivo monetario (creacin de dinero).
Si disminuyen los pasivos no monetarios, sin variacin del activo, necesariamente tendr
que aumentar el pasivo monetario.
Si se reduce la base monetaria: destruccin de dinero
Si disminuyen los activos del Banco Central sin que se reduzcan los pasivos no
monetarios, llevar a una disminucin de la base monetaria.
Hay variaciones en el balance del Banco Central, que afectan por tanto a la base monetaria,
que ste no puede controlar, son de carcter autnomo:
Por ejemplo, un dficit (o supervit) de la balanza de pago no es controlable por el Banco
Central, sin embargo influir en su nivel de reservas de divisas (partida del activo).
Otras variaciones del balance del Banco Central si son controlables y es lo que le va a
permitir determinar (con cierta aproximacin) el importe de la base monetaria.
Por ejemplo, los crditos concedidos al sistema bancario: si aumentan los crditos aumenta su
activo y por tanto aumentar su pasivo. Si el pasivo no monetario no vara, necesariamente
tendr que aumentar el pasivo monetario (aumento de la base monetaria).
Cmo acta en la prctica el banco central para modificar la base monetaria?
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A travs del tipo de redescuento: es el tipo al que el Banco central est dispuesto a prestar
dinero a las entidades financieras:
Si sube el tipo de redescuento, los crditos que el Banco Centra presta a las entidades sern
ms caros, luego las entidades financieras demandarn menos (contraccin de la base
monetaria).
Si baja el tipo de redescuento, estos crditos sern ms baratos por lo que las entidades
financieras solicitarn mayores importes (expansin de la base monetaria).
Otra forma que tiene el Banco Central de actuar sobre la base monetaria es mediante
operaciones de mercado abierto: compra-venta a las entidades financieras de valores de
Deuda Pblica.
Si el Banco Central compra Deuda Pblica est aumentando la liquidez del sistema. Las
entidades financieras estarn sustituyendo valores de renta fija por liquidez que pueden
destinar a la concesin de prstamos.
Por el contrario, si el Banco Central vende Deuda Pblica a las entidades financieras,
sustituye estas posiciones lquidas en balance por valores. En el pasivo del Banco Central
disminuirn los depsitos de las entidades financieras ya que parte se habrn destinado al
pago de la compra de estos ttulos.
OFERTA MONETARIA.
Hemos visto que al agregado M1 se le denomina tambin Oferta Monetaria:
M1 = efectivo en manos del pblico + depsitos a la vista (dinero bancario)
Los bancos centrales tratan de controlar la oferta monetaria en el sistema, ya que sta
junto con la demanda de dinero determina el tipo de inters en el corto plazo.
Y el tipo de inters influye en el volumen de la inversin, lo que afecta al nivel de produccin de
equilibrio, y por tanto al nivel de empleo.
Los bancos centrales cuando tratan de influir sobre los tipos de inters buscan conseguir la
estabilidad de los precios y del tipo de cambio, requisitos para un crecimiento sostenido en
el tiempo de la produccin y del empleo.
Cmo pueden influir los bancos centrales sobre la oferta monetaria?
Vamos a tratar de explicar la relacin entre Oferta monetaria (OM) y Base monetaria (BM):
OM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Depsitos a la vista (Dv)
BM = Efectivo en manos del pblico (Lm) + Reservas bancarias (R)
Si se divide la primera ecuacin por la segunda tenemos:
OM / BM = (Lm + Dv) / (Lm + R)
Luego,
OM = ((Lm + Dv) / (Lm + R)) * BM
Ahora vamos a dividir el numerador y el denominador del parntesis por Dv:
Al cociente "Lm / Dv" le llamaremos "x" y representa la proporcin de los depsitos a la
vista que el pblico mantiene en efectivo.
Al cociente "R / Dv" le llamaremos "y" y representa el encaje bancario, es decir, la proporcin
de los depsitos que las entidades financieras tienen que mantener lquidos (caja o reservas en
el Banco Central) para atender las retiradas de efectivo.
Luego,
OM = ((x + 1) / (x + y)) * BM
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El cociente (x + 1) / (x + y) es siempre mayor que 1:

En el corto plazo se puede suponer que "x" es constante, es decir, que la gente tiende a
mantener un determinado porcentaje de sus depsitos en dinero efectivo y que esa proporcin
es estable.
Por tanto, el valor de este cociente va a depender de "y", es decir, del encaje bancario.
Veamos un ejemplo:
La BM de un pas es de 1.000 euros, la proporcin de depsitos que la gente mantiene en
efectivo es del 20% y el encaje bancario es del 10%. Calcular la OM.
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,1)) * 1.000 = 4.000 euros
El banco central decide elevar el encaje bancario al 20%:
OM = ((0,2 + 1) / (0,2 + 0,2)) * 1.000 = 3.000 euros
En definitiva (recapitulando) los bancos centrales puede actuar sobre OM a travs de:
La Base Monetaria, tal como vimos en la leccin anterior. Aunque su control no es absoluto (la
base monetaria se puede ver afectada por factores que el Banco Central no controla)
El encaje bancario "y": si aumenta el encaje bancario disminuye la OM, y si reduce el encaje
bancario aumenta la OM (bajo la hiptesis de que "x" es constante, lo que en la vida real no
tiene por qu cumplirse siempre).
En definitiva, los bancos centrales tienen posibilidad de actuar sobre la oferta monetaria,
pero no tienen un control absoluto.
DEMANDA DE DINERO
La gente quiere tener una parte de su dinero en efectivo (demanda de dinero) por diversos
motivos, entre los que destacan:
-Para poder realizar transacciones, es decir para poder pagar las compras que realizan.
La cantidad demandada por este motivo depende principalmente del nivel de renta: a mayor
renta, mayor consumo, y por tanto mayor demanda de dinero (y a menor renta lo contrario).
Demanda como activo financiero: el dinero tiene un valor, y el pblico puede preferir
mantener una parte de su riqueza en forma de dinero, especialmente en momentos de
incertidumbre.
En lugar de tener el dinero en un banco que puede quebrar, o en acciones que se pueden
hundir, en periodos de crisis la gente puede preferir tener el dinero en casa.
La demanda de dinero, por uno u otro motivo, presenta una relacin negativa con el tipo de
inters:
-Si suben los tipos, aumenta el coste de oportunidad de tener el dinero lquido y no tenerlo
depositado en un banco donde produce intereses. Por ello, la gente tratar de mantener en
lquido el mnimo necesario.
-Si por el contrario bajan los tipos, este coste de oportunidad se reduce, lo que har que a la
gente no le importe mantener en efectivo una mayor proporcin de sus ahorros.
Esta relacin inversa entre tipos de inters y demanda de dinero se puede representar en
una grfica.

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Variaciones en el tipo de inters provocan movimientos a lo largo de la curva.

Mientras que variaciones en el nivel de renta provocan desplazamientos de la curva.
Si aumenta la renta, aumentar el consumo, lo que llevar a la gente a mantener ms dinero
en efectivo para pagar las compras: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la
derecha (para un mismo tipo de inters se demandar ms dinero).
Si baja la renta, disminuir el consumo y, por tanto, la necesidad de la gente de mantener
dinero en efectivo: la curva de demanda de dinero se desplaza hacia la izquierda.

PUNTO DE EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO

Vamos a suponer que en el corto plazo la oferta de dinero es fija, es una cantidad
determinada, por lo que la representaremos como una lnea vertical.
El equilibrio en este mercado viene determinado por el punto de cruce de la demanda
monetaria y de la oferta monetaria. Este punto de equilibrio determina el tipo de inters a
corto plazo.
Qu ocurrira si el tipo de inters no fuera el de equilibrio?
Supongamos que el tipo de inters es ms alto que el de equilibrio (i 1 > i 0).
En este caso la demanda de dinero por parte de los ciudadanos es menor que la oferta. La
gente quiere tener menos dinero lquido (en efectivo o en cuentas a la vista con escasa
remuneracin) ya que el coste de oportunidad es elevado, por lo que invertir el exceso de
liquidez en productos con mayor remuneracin.
La fuerte demanda de estos productos alternativos (depsitos a plazo, renta fija, etc.) har
descender sus tipo de inters (las entidades emisoras de estos productos no tendrn que
ofrecer tipos altos para atraer el dinero, ya que ste acudir por s mismo).
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Si el tipo de inters es ms bajo que el de equilibrio (i 2 < i 0), los ciudadanos tendern a
tener ms dinero lquido ya que el coste de oportunidad es comparativamente bajo. Las
entidades emisoras de productos alternativos tendrn que elevar los tipos de inters ofrecidos
para poder colocar sus productos.

CUESTIONARIO DE PREGUNTAS:
MEDICION DE LA PRODUCCION NACIONAL.
1. Defina qu es el producto interno bruto (PIB)? Explquela con detalle.
2. Qu es el producto nacional bruto (PNB)?
3. Qu se conoce como PIB real?
4. A qu se llama PIB per cpita?
5. Qu es la oferta global u oferta agregada?
6. Qu es la demanda agregada o demanda global?
7. Qu se conoce como valor agregado?
8. En qu consiste la expresin PIB = C + I + G +(X - M) ?
9. Explique por qu los bienes intermedios no se incluyen en el clculo del PIB.
10. Cite y explique en forma breve en qu consiste cada uno de los componentes de la
ecuacin: PIB = C + I + G + X M
11. Explique en qu consiste el PIB (D su definicin, explique qu bienes se incluyen en su
medicin, diga si es un concepto de nacionalidad o territorialidad, etc.) Adems diga cul es la
importancia de calcularlo y cul es la diferencia entre PIB real y PIB nominal.
12. Cul es la diferencia entre PIB y PNB?
13. Qu se entiende por curva de Lorenz?
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14. Mencione y explique cmo se desglosa el PIB segn el destino de la produccin. Explique
brevemente cada uno de los componentes del PIB segn este enfoque.
MODELO DE EQUILIBRIO DE DOS SECTORES.
15. A qu se llama consumo privado? Qu factores son sus principales determinantes?
16. Cul es la importancia macroeconmica del ahorro y su canalizacin?
17. Qu conocemos como inversin privada? Cules son sus principales determinantes?
18. Qu conocemos como inversin bruta fija? A qu llamamos inversin neta? En qu
consiste la inversin de reposicin?
19. Por qu existe una relacin inversa entre tasas de inters y la inversin?
MODELO DE EQUILIBRIO DE UNA ECONOMIA DE TRES SECTORES
20. Cite y explique las funciones del Estado segn los dos enfoque estudiados.
21. Cite dos consecuencias que tiene el endeudamiento del sector pblico sobre la economa.
22. Cul es la funcin del multiplicador dentro de este modelo y qu relacin tiene con el
ahorro?
23. Suponga que el nivel actual del ingreso es igual a $700, que el consumo de las familias es
de $570, la inversin igual a $70, los gastos gubernamentales a $60 y los impuestos $60.
24. Encuentre los multiplicadores de los impuestos y de los gastos cuando la propensin
marginal a consumir es de 0.80.
25. Qu efecto tendr un aumento de $10 en los gastos del gobierno sobre el nivel de
equilibrio del ingreso?
26. Para evitar un dficit, suponga que un aumento de $10 en impuestos acompaa el
incremento de $10 en los gastos gubernamentales. Qu efecto tendrn esas medidas sobre el
nivel de equilibrio del ingreso?
27. Valindose de los grficos pertinentes, para una economa cerrada de tres sectores,
explique en qu caso se aplica una poltica fiscal expansionista y en qu caso una poltica fiscal
restrictiva.
28. Suponga que se posee la siguiente informacin relacionada con una cierta economa.
Consumo autnomo: 1250 millones Inversin: 4500 millones
Gasto pblico: 2900 millones
Propensin marginal a consumir: 0.8
Impuestos
autnomos:
1050 Propensin marginal a tributar: 0.02
millones
Conteste las siguientes preguntas:
29. Calcule el nivel de ingreso de equilibrio.
30. Calcule el valor de las siguientes variables en el nivel de ingreso de equilibrio: Consumo,
Ahorro personal, Ingreso personal disponible.
31. En cunto se incrementara el nivel de ingreso de equilibrio si la inversin aumentara en
250 millones? Use el multiplicador correspondiente para dar su respuesta.
32. Cul es la situacin fiscal? Hay dficit o supervit?
33. Qu acciones podran tomarse con el fin de que no haya dficit ni supervit fiscal?
Exponga dos posibilidades y calcule el efecto de una de ellas sobre el nivel de ingreso de
equilibrio. Use el multiplicador correspondiente para dar su respuesta.
34. En cunto podra aumentarse el gasto pblico con el fin de que el nivel de ingreso
aumente en 500 millones?
35. Lo que Ud. plante en el inciso "e", Es una medida de poltica fiscal restrictiva o
expansiva? Por qu?
36. Si Ud. impulsara medidas restrictivas, qu impacto tendran esas medidas sobre el nivel
de ingreso del pas?
37. Suponga que se posee la siguiente informacin relacionada con una cierta economa.
Consumo autnomo: 450 millones
Gasto pblico: 900 millones
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Impuestos autnomos: 150 millones

Inversin: 2500 millones
Propensin marginal a consumir: 0.75
Propensin marginal a tributar: 0.05
Conteste las siguientes preguntas:
38. Calcule el nivel de ingreso de equilibrio.
39. Calcule el valor de las siguientes variables en equilibrio: Consumo, Ahorro personal,
Ingreso personal disponible.
40. En cunto se incrementara el nivel de ingreso de equilibrio si la inversin aumentara en
150 millones? Use el multiplicador correspondiente para dar su respuesta.
41. Suponga que se posee la siguiente informacin relacionada con una cierta economa.
Consumo autnomo: 800 millones
Gasto pblico: 1200 millones
Impuestos autnomos: 200 millones
Inversin: 2500 millones
Propensin marginal a consumir: 0.8
Propensin marginal a tributar: 0.05
Transferencias: 120 millones
Conteste las siguientes preguntas:
42. Calcule el nivel de ingreso de equilibrio.
43. Calcule el valor de las siguientes variables en equilibrio: Consumo, Ahorro personal,
Ingreso personal disponible.
44. En cunto se incrementara el nivel de ingreso de equilibrio si la inversin aumentara
en 150 millones? Use el multiplicador correspondiente para dar su respuesta.
45. Cul es la situacin fiscal? Hay dficit o supervit?
46. Qu acciones podran tomarse con el fin de que no haya dficit ni supervit fiscal?
Exponga dos posibilidades y calcule su efecto sobre el nivel de ingreso de equilibrio.
47. En cunto podra aumentarse el gasto pblico con el fin de que el nivel de ingreso
aumente en 500 millones?
Con base en la siguiente informacin para una cierta economa:
Propensin marginal a tributar: 0.075
Propensin marginal a consumir: 0.75
Consumo autnomo: 5000
Impuestos: 500
Inversin: 12000
Gasto: 8000
Calcule:
48. Nivel de ingreso de equilibrio y grafique la situacin.
49. Nivel de consumo, ahorro, ingreso disponible e impuestos en equilibrio.
50. Hay dficit o supervit fiscal? Calcule dicho dficit o supervit.

SEGUNDA UNIDAD
CAPITULO III
CURVA LM
Hemos visto que la demanda de dinero depende en gran medida del nivel de renta (o
demanda de bienes):

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Variaciones en el nivel de renta determinan desplazamientos de la curva de demanda de dinero

lo que implica un nuevo punto de equilibrio y, por tanto, un nuevo tipo de inters (estamos
considerando que la oferta monetaria est fija en el corto plazo).

Por tanto, a cada nivel de renta le va a corresponder un tipo de inters de equilibrio.

Si representamos en un grfico los distintos pares de punto (nivel de renta y tipo de
inters correspondiente) obtendremos una curva con pendiente positiva que se denomina
"Curva LM".
POLITICA MONETARIA.
El objetivo fundamental de cualquier banco central es mantener la estabilidad de los
precios y del tipo de cambio, lo que debe permitir que la economa mantenga una elevada
tasa de crecimiento.
Los bancos centrales actuarn cuando la economa se aparte de su senda de
crecimiento:
-Si la economa se desacelera tratarn de relanzarla bajando los tipos de inters para
impulsar la inversin y con ella el crecimiento.
-Si la economa crece a un ritmo excesivamente elevado, tratarn de frenarla un poco para
evitar que surjan tensiones inflacionistas que terminen por afectarle muy negativamente. Para
ello intentarn aumentar los tipos de inters para reducir la inversin y enfriar el crecimiento.
El tipo de inters es la variable clave que conecta el mercado de dinero con el mercado de
bienes.
Hasta ahora habamos considerado que la oferta monetaria era fija en el corto plazo, pero se
trataba de una simplificacin. Los bancos centrales aumentarn o reducirn la cantidad de
dinero en el sistema como medio de actuar sobre los tipos de inters.
Los bancos centrales pueden influir sobre la oferta monetaria:
-A travs de la base monetaria (operaciones de mercado abierto y tipo de redescuento).
-A travs del coeficiente de encaje.
La poltica monetaria puede ser expansiva (aumento de la oferta monetaria):
-Bajada del tipo de redescuento
-Compra de deuda pblica a las entidades financieras
-Reduccin del encaje legal (esta medida ya no se utiliza)
O restrictiva (disminucin de la oferta monetaria):
-Subida del tipo de redescuento
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-Venta de deuda pblica a las entidades financieras

-Aumento del encaje legal (esta medida ya no se utiliza)
Cmo afectan variaciones de la oferta monetaria a la Curva LM?
Si aumenta la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la derecha, lo que hace
descender el tipo de inters de equilibrio.
A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de inters
es menor: esta curva se desplaza hacia abajo.

Si disminuye la oferta monetaria su curva se desplaza hacia la izquierda, lo que hace

aumentar el tipo de inters de equilibrio.
A nivel de la Curva LM esto implica que para un determinado nivel de renta el tipo de inters
es mayor: esta curva se desplaza hacia arriba.

Los bancos centrales a travs de la poltica monetaria pueden controlar con cierta eficacia
la evolucin del tipo de inters a corto plazo. Pero a largo plazo es el mercado (ley de oferta
y demanda) quien lo determina.
A largo plazo los tipos de inters dependen en gran medida de las expectativas de
inflacin:
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-Si el pas se ha caracterizado histricamente por una lucha eficaz contra la inflacin (como
puede ser el caso de Alemania), por su poltica econmica ortodoxa, los tipos a largo plazo
de inters tendern a mantenerse bajos.
-Si por el contrario la historia inflacionista del pas es para echarse a temblar (preferimos
no dar ejemplos), los tipos a largo plazo tendern a ser muy elevados.
RELACIN IS LM
Hemos visto en las lecciones anteriores que:
La curva IS representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el
mercado de bienes y servicios est en equilibrio.
La curva LM representa los distintos niveles de renta y tipo de inters para los cuales el
mercado de dinero est en equilibrio.
Sabemos ya (al menos eso espero) que el tipo de inters es el que interrelaciona ambos
mercados:
El tipo de inters se fija en el mercado monetario y afecta directamente al volumen de
inversin, y por tanto a la demanda de bienes.
Si representamos ambas curvas, el punto de corte determina la renta y el tipo de inters
para los cuales tanto el mercado de bienes y servicios como el de dinero estn en
equilibrio.

FUNCIN DE DEMANDA AGREGADA.

La curva de demanda agregada representa la cantidad de bienes y servicios que los
habitantes, las empresas y las entidades pblicas de un pas quieren comprar para cada
nivel de precios.
La curva de demanda agregada tiene pendiente negativa: si suben los precios la gente
querr comprar menos y si bajan querr comprar ms (parece que es una postura
comprensible).
Cuando estudibamos antes las curvas IS y LM (no me miren con esa cara; les repito, las
curvas IS-LM...., no, seores, no se trata de ningn grupo tecno-pop) estbamos considerando
que nos movamos en el corto plazo, con precios fijos.
Sin embargo, ahora, al estudiar la demanda agregada vamos a considerar que nos movemos
en un plazo mayor, donde los precios si varan:
De hecho, la curva de demanda es una relacin entre niveles de renta y niveles de precio,
para los cuales los distintos mercados analizados (mercado de bienes y servicios, y mercado
de dinero) estn en equilibrio.
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Vamos a ver cmo se determina la curva de demanda agregada:

Hemos visto que en el corto plazo (con precios fijos), el punto de cruce de las curvas IS-LM
supone una situacin de equilibrio en los mercados de bienes y servicios y en el de dinero.
En el mercado de dinero hemos considerado que la oferta monetaria real (Oferta monetaria /
Precio) es fija, asumiendo un nivel de precios Po.
Si representramos en un diagrama el nivel de renta de equilibrio "Yo" (determinado por el
cruce IS-LM) y el nivel de precio "Po" ya tendramos un primer punto de la curva de
demanda agregada (A).
Vamos a tratar de determinar un segundo punto de la curva de demanda agregada (animo):
Supongamos que los precios suben de Po a P1. Entonces la oferta monetaria real se reduce (el
denominador es mayor), desplazndose a la izquierda. El nuevo punto de equilibrio en el
mercado de dinero (dado un nivel determinado de renta) implica un tipo de inters ms
elevado.
Esto implica que la curva LM se desplaza a la izquierda, por lo que el nuevo punto de corte con
la curva IS determinar un nivel de renta ms bajo "Y1".
Por tanto, a "P1" le corresponde un nivel de renta menor "Y1". Ya tenemos un segundo punto
de la curva de demanda agregada (B).
Vamos a tratar de determinar un tercer punto de la curva de demanda agregada (alguien
me sigue?):
Supongamos ahora que los precios bajan a P2 (P2 < Po). La oferta monetaria real aumenta (el
denominador es menor), la curva se desplaza a la derecha. El nuevo punto de equilibrio en el
mercado de dinero determinar un tipo de inters ms bajo.
La curva LM se desplazar a la derecha, por lo que el nuevo punto de corte con la curva IS
establecer un nuevo punto de equilibrio con un nivel de renta ms alto "Y2".
Por tanto, a "P2" le corresponder un nivel de renta mayor "Y2". Ya tenemos un tercer punto
de la curva de demanda agregada (C).

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Hemos visto la relacin negativa entre el nivel de renta y el nivel de precios, que es lo que
explica que la pendiente de la curva de demanda agregada sea negativa.
RESUMEN: POLITICA FISCAL Vs. POLITICA MONETARIA.
A efectos de resumen, y antes de pasar a nuevos temas, vamos a tratar de ver cmo acta el
gobierno de un pas sobre la economa:
En primer lugar hay que sealar que el objetivo principal del Gobierno cuando trata de actuar
sobre la economa es mantener una tasa de crecimiento estable en el largo plazo:
Histricamente se ha demostrado que lo ms eficaz para una economa es mantener un
ritmo de crecimiento estable, sostenible en el tiempo, sin que provoque fuertes desajustes.
Tan malo resulta que la economa crezca poco, a que lo haga de una manera
descontrolada, ya que esto origina serios desajustes (en primer lugar, un fuerte repunte de la
inflacin), que son difciles de corregir y que suelen terminar con una recesin.
Las medidas que se puede adoptar, como ya hemos visto, son diversas: por el lado de la
demanda (es decir, aquellas dirigidas a tratar de desplazar la curva de demanda agregada)
podemos sealar la poltica fiscal y la poltica monetaria:

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La poltica fiscal engloba actuaciones que afectan al gasto pblico y a los impuestos y
que impactan en primer lugar en el mercado de bienes y servicios (desplazamiento de la curva
IS).
La poltica monetaria, que suele instrumentar el banco central, incluye medidas que afectan
a la Oferta Monetaria y que actan en primer lugar sobre el mercado de dinero
(desplazamiento de la curva LM).
Veamos un ejemplo de poltica fiscal restrictiva:
Un aumento de los impuestos hace disminuir la renta disponible por la gente, lo que hace
caer el consumo (y tambin la inversin). La curva de demanda de bienes se desplaza hacia
abajo.
Para un nivel dado de tipo de inters, la renta de equilibrio ser menor, lo que se traduce en un
desplazamiento a la izquierda de la curva IS.
El punto de corte IS-LM tambin se desplaza a la izquierda, por lo que dado el nivel de precio
(Po), la renta de equilibrio ser ahora menor.
Todo ello provoca que la curva de demanda agregada se desplace a la izquierda.

Veamos ahora un ejemplo de poltica monetaria expansiva:

Un aumento de la base monetaria determinar un incremento de la oferta monetaria, lo que
provocar en el mercado de dinero una bajada de los tipos de inters.
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La curva LM se desplazar hacia abajo: para un nivel determinado de renta de equilibrio, el

tipo de inters ser menor.
El punto de corte IS-LM se desplazar a la derecha: menor tipo de inters y mayor renta (la
bajada de los tipos ocasionar un aumento de la inversin).
Dado el nivel actual de precios (Po), la renta de equilibrio ser mayor, lo que implica que la
curva de demanda agregada se desplace a la derecha.

Esta poltica podra ser adecuada cuando el gobierno quisiera revitalizar una economa
estancada.
Por tanto, y a efectos de resumen:
Si la economa est creciendo a un ritmo excesivamente elevado, con riesgo de que se
dispare la inflacin, el Gobierno adoptar polticas fiscales o monetarias restrictivas:
Aumento de los impuestos
Reduccin del gasto pblico
Reduccin de la base monetaria
Si la economa est estancada, el Gobierno tratar de relanzarla con polticas fiscales o
monetarias expansivas:
Disminucin de los impuestos
Aumento del gasto pblico
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MACROECONOMA________________________________________

Aumento de la base monetaria

MERCADO DE TRABAJO.
La funcin de demanda de trabajo (solicitud de trabajo por parte de las empresas) tiene
pendiente negativa respecto al salario:
Cuanto ms bajos sean los salarios reales ms trabajo demandarn las empresas.
Mientras que la oferta de trabajo tiene pendiente positiva respecto al salario:
Cuanto ms elevados sean los sueldos, la gente querr trabajar ms.
El equilibrio en el mercado de trabajo viene determinado por el punto de cruce de las dos
curvas anteriores:

Dos de las principales escuelas de pensamiento econmico, la escuela clsica y la escuela

keynesiana, discrepan sobre cul es la situacin en la que se encuentra habitualmente este
mercado:
Segn la escuela clsica el mercado de trabajo est siempre en situacin de pleno
empleo. Esto se debe a que los salarios son sensibles a la baja: si hay desempleo los salarios
tienden a bajar (los parados estarn dispuestos a trabajar por menos dinero). Esta disminucin
de los sueldos lleva a las empresas a contratar ms mano de obra, haciendo que el paro
desaparezca.
Segn los keynesianos, el mercado de trabajo no est siempre en situacin de pleno empleo,
sino que puede existir paro. Esto se explica porque los salarios a corto plazo son rgidos a la
baja: aunque haya desempleo los sindicatos no van a aceptar una bajada de sueldos, lo que
impedir que aumente la demanda de trabajo.
En todo caso, el punto de equilibrio en el mercado de trabajo, aquel donde se cortan la
oferta y la demanda (ya sea el de pleno empleo o no), determinar el nmero de personas
que van a participar en el proceso productivo.
CURVA DE PHILLIPS.
La curva de Phillips se formul a partir de un estudio realizado en Inglaterra en el siglo XIX en
el que se encontr una correlacin negativa entre el aumento de los salarios y la tasa de
desempleo.
Si suban los salarios disminua el paro y si bajaban los salarios aumentaba.
Dada la fuerte relacin entre salarios y precios, esta curva se suele utilizar representando la
relacin entre inflacin y desempleo.
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MACROECONOMA________________________________________

La explicacin reside en que a medida que aumenta la demanda agregada, la tensin sobre
los precios es mayor y comienzan a subir, mientras que el paro disminuye.
A corto plazo, cuando aumentan los precios bajan los salarios reales (los salarios nominales
suelen subir en menor medida que los precios). Esta bajada de los salarios reales abarata el
coste de la mano de obra y las empresas demandan ms trabajo.
Esta curva parece plantear una disyuntiva a las autoridades econmicas del pas: elegir
entre una inflacin baja con elevado desempleo o una inflacin ms alta pero con menor
desempleo.
En definitiva, al combatir la inflacin (enfriando la economa) el desempleo aumenta, mientras
que si se quiere luchar contra el desempleo relanzando la economa, habr que aceptar un
crecimiento de la inflacin.
La relacin que describe la curva de Phillips pierde validez en el largo plazo.
A largo plazo los salarios nominales terminan por recoger todo el aumento de precios, por lo
que la cada inicial de los salarios reales desaparece, y las empresas se deshacen de los
trabajadores que inicialmente haban contratado.
No se da, por tanto, una relacin inversa entre inflacin y empleo.
Veamos con ms detalle este movimiento a largo plazo:
Supongamos que el gobierno toma medidas para impulsar la demanda y combatir el
desempleo. Esto provoca un movimiento a lo largo de la curva de Phillips de "A" a "B".
Lentamente los salarios van recogiendo toda la subida de precios, lo que har que las
empresas se vayan desprendiendo de la mano de obra adicional que haban contratado. La
curva de Phillips se desplaza a la derecha hasta llegar al punto "C": al mismo nivel de
desempleo que al principio le corresponde ahora un nivel de precios ms elevado.
FUNCIN DE OFERTA AGREGADA.
Esta curva recoge la relacin existente entre el nivel de produccin ofrecido por las
empresas y el nivel de precios.

La pendiente de esta curva es positiva: si aumentan los precios, las empresas ofrecen ms
(aumentarn la produccin).
Est pendiente positiva se considera que se da cuando se analiza el comportamiento de la
economa en el corto-medio plazo, siendo la postura defendida por una escuela econmica
denominada "Modelo de sntesis" (este nombre le viene porque sirve de enlace entre el anlisis
del corto, escuela keynesiana, y el largo plazo, escuela clsica).
Est pendiente positiva se puede explicar a partir del funcionamiento de la curva de Phillips: si
aumenta la produccin (disminucin del desempleo), los precios suben.
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Segn la escuela keynesiana la pendiente de la oferta agregada en el corto plazo es

horizontal, mientras que segn la escuela clsica, en el largo plazo est pendiente es
vertical:
a) Escuela keynesiana
En el muy corto plazo la pendiente de la curva de oferta es horizontal. A corto plazo los
salarios son rgidos, no varan, lo que hace que tampoco lo hagan los precios de los productos
(se supone que las empresas fijan sus precios aadiendo un margen a sus costes de
produccin, donde los procedentes de la mano de obra tienen un peso decisivo).
Las empresas estarn dispuestas a ofrecer todo aquello que se les demande al nivel de precios
existente, no van a tratar de subir los precios.

No obstante, esta escuela admite que cuando el plazo ya no es tan corto (pasamos al cortomedio plazo) los salarios si pueden variar al alza: si las empresas quieren producir ms,
necesitarn ms mano de obra, y esta mayor demanda de trabajo empujar los salarios al alza,
lo que se terminar reflejando en una subida de los precios de sus productos y har que la
curva de Oferta Agregada comience a presentar una pendiente positiva.
b) Escuela clsica
Centra su anlisis en el largo plazo, y defiende que la curva de oferta tiene una pendiente
totalmente vertical. Segn esta escuela cualquier economa se encontrar siempre en su nivel
de pleno empleo, por lo que el volumen de productos ofrecidos al mercado ser el mximo que
la capacidad instalada permite, con independencia del nivel de precios.
Segn esta escuela el nivel de produccin de equilibrio de una economa viene
determinado por el lado de la oferta (es aquel que la funcin de produccin permite dado un
nivel de pleno empleo) y no por el de la demanda.

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ESQUEMA OFERTA DEMANDA AGREGADA.

El cruce de las curvas de oferta y demanda determina el nivel de produccin y de precios
en el que la economa se encuentra en equilibrio. Tambin determina el nivel de empleo.
Qu ocurre si la economa no se encuentra en dicho punto de equilibrio?
Supongamos que la oferta es mayor que la demanda (punto B). Esto implica que parte de
la produccin de las empresas no encuentra vendedor, por lo que para evitar quedarse con
parte de la produccin en el almacn, las empresas bajarn los precios (lo que har subir la
demanda), al tiempo que reducen la produccin.
Este proceso contina hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio:
Cantidad ofrecida = Cantidad demandada

Supongamos ahora que la oferta es menor que la demanda (punto C). Parte de la
demanda de los ciudadanos se quedar sin satisfacer lo que presionar los precios al alza. Las
empresas aumentarn su produccin para atender esta demanda insatisfecha. El proceso
contina nuevamente hasta que la economa vuelve a situarse en el punto de equilibrio.

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BALANZA DE PAGOS.
La balanza de pagos es un registro contable donde se recogen todas las operaciones
realizadas por un pas con el resto del mundo durante un ejercicio.
La balanza de pagos se divide en tres bloques:
Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuentas financieras.
a) Cuenta corriente
Incluye:
Compra / venta de mercancas (este su apartado se denomina balanza comercial).
Compra / venta de servicios (transportes, turismo, seguros, royalties, servicios empresariales,
culturales, etc.).
Rentas del trabajo (salario de trabajadores fronterizos y remesas de emigrantes).
Cobro / pago de dividendos.
b) Cuenta de capital
Incluye:
Transferencias unilaterales recibidas o realizadas por un pas (condonaciones de deuda,
ayudas, etc).
Adquisiciones / venta de activos no financieros (inmuebles, instalaciones industriales,
terrenos, etc.).
c) Cuentas financieras
Incluye:
Inversiones realizadas por empresarios nacionales en el exterior (instalacin de fbricas,
compra de inmuebles, adquisicin de acciones, etc.).
Inversiones de empresarios extranjeros en el pas.
Prstamos y depsitos realizados por nacionales en el exterior y aquellos realizados por
extranjeros en el pas.
El saldo neto de los movimientos registrados en los tres apartados anteriores provocar
variaciones en el nivel de reservas de un pas (incluye divisas exteriores, oro y otros activos
aceptados internacionalmente como medios de pago).
Si el saldo neto es positivo (saldo favorable para el pas) aumentar el nivel de reservas.
Si la suma es negativa (saldo desfavorable para el pas) disminuir el nivel de reservas.
Dficits puntuales en la balanza de pago no representan un gran riesgo, el problema surge
cuando repetidamente esta balanza es deficitaria, ya que esto puede originar una importante
sangra de reservas, hasta el punto de que lleguen a agotarse.
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Si un pas se queda sin reservas no va a poder realizar compras en el exterior, no va a tener

con que pagarlas. Por ello, antes de que esto ocurra el Gobierno tendra que tomar medidas
para tratar de corregir esta situacin; estas actuaciones (por ejemplo, depreciacin del tipo de
cambio) irn encaminadas a frenar las importaciones y fomentar las exportaciones.
TIPO DE CAMBIO.
El tipo de cambio define la relacin de intercambio entre dos divisas (el precio por el que
se pueden comprar o vender). Este tipo se determina en el mercado de divisas.
Quin compra divisas (y, por tanto, vende la moneda nacional)?: el turista que va a viajar al
extranjero, el importador que tiene que realizar una compra en el exterior, el inversor que va a
financiar un proyecto en otro pas o que va a adquirir acciones de empresas extranjeras, el
especulador que considera que una divisa est barata y cree que ms adelante podr venderla
ms cara, etc.
Quin compra la moneda nacional (y, por tanto, vende divisas)?: el turista extranjero que
viene a visitar el pas, el exportador que ha realizado una venta ha cobrado en divisas, el
inversor exterior que quiere acometer un proyecto en el pas o adquirir acciones de alguna
empresa nacional, el especulador que considera que la moneda nacional est barata y que
posteriormente podr venderla ms cara, etc.
La curva que representa la demanda de divisas tiene pendiente negativa respecto al tipo
de cambio: cuanto ms bajo sea, ms barata ser la divisa y por tanto se demandar ms.
Mientras que la curva que representa la oferta de divisa tiene pendiente positiva: cuanto
ms alto est el tipo de cambio, ms cara ser la divisa y por tanto aquellos que tengan esta
moneda querrn venderlas.
El tipo de cambio de equilibrio viene determinado por el punto de corte de estas dos
curvas.
Si el tipo de cambio $/euro es de 0,90 quiere decir que con cada euro se pueden comprar 0,90
dlares.

Qu ocurre si este mercado no est en equilibrio?

Supongamos que el punto de equilibrio $/euros es de 0,90 pero que el tipo de cambio
que aplica el banco central es de 1 $/euro. En este caso el euro estar caro (con un euro se
pueden comprar un dlar cuando en equilibrio tan slo se pueden adquirir 0,9 dlares).
Un euro caro dificultar las exportaciones europeas (al extranjero les resultarn caras) y
favorecer las importaciones (resultarn baratas), disminuir el turismo hacia Europa, se
rechazarn algunos proyectos de inversin en Europa, etc.
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En definitiva, disminuir la demanda de euros, al tiempo que aumentar la demanda de

dlares: esto har que el euro vaya perdiendo valor hasta que se alcance nuevamente el punto
de equilibrio.
Supongamos ahora que el tipo de cambio que se aplicase fuera de 0,8 $/euro.
En este caso el euro estar barato, lo que favorecer las exportaciones y dificultar las
importaciones, aumentar el turismo hacia Europa y se potenciarn las inversiones extranjeras
en esta regin. En definitiva, aumentar la demanda de euros (y se debilitar la del dlares), lo
que har que su valor se vaya apreciando hasta alcanzar nuevamente el punto de equilibrio.
POLITICAS SOBRE EL TIPO DE CAMBIO.
Los pases, en su manejo del tipo de cambio, pueden seguir tres lneas de actuacin:
-Tipos de cambio flexibles.
-Tipos de cambio fijos.
-Tipos de cambio mixtos.
a) Tipo de cambio flexible.
El Banco Central del pas no interviene en la fijacin del tipo de cambio, dejando que sea
el mercado, a travs de la Ley de Oferta y Demanda, quien determine el tipo de cambio, que
ir fluctuando a lo largo del tiempo.
Si el Banco central no interviene en ningn momento se habla de "flotacin limpia" y si lo
hace ocasionalmente de "flotacin sucia".
El propio tipo de cambio se encargar de ir corrigiendo los dficits o supervits de balanza
comercial que puedan ir surgiendo:
Por ejemplo, si hay dficit quiere decir que se exporta menos de lo que se importa, luego la
demanda de la moneda nacional ser dbil y sta ir perdiendo valor (su tipo de cambio se
deprecia). Esto har que las importaciones se vayan encareciendo y que las exportaciones se
hagan ms competitivas, tendiendo a corregir dicho dficit.
b) Tipo de cambio fijo.
El Banco Central fija un determinado tipo de cambio y se encarga de defenderlo,
interviniendo en el mercado comprando y vendiendo divisas, para lo que utilizar sus reservas.
Si el tipo de cambio tiende a apreciarse vender su moneda (compra divisas), tratando de
aumentar la oferta de su moneda y evitar que el tipo de cambio aumente.
Si el tipo de cambio tiende a devaluarse comprar su moneda (vendiendo divisas), para tratar
de fortalecer su demanda y evitar que el tipo de cambio baje.
Puede ocurrir que en la defensa de un tipo de cambio fijo el Banco Central llegue a agotar
todas sus reservas, quedndose sin recursos para poder seguir defendindolo, por lo que se
ver obligado a dejar que flucte libremente.
c) Tipo de cambio mixto.
El Banco Central puede establecer unas bandas dentro de las cuales dejar que su
moneda flucte libremente, pero si en algn momento el tipo de cambio se acerca
peligrosamente a los lmites establecidos intervendr para evitar que se salga fuera de las
bandas marcadas.
Por ejemplo, el Banco Central de Venezuela podra establecer una banda de fluctuacin del
Bolvar respecto al dlar entre 950 y 1.050 bolvares/$. El Bolvar fluctuara libremente salvo
cuando se acercase a los lmites marcados, en cuyo caso intervendra.

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En general los bancos centrales buscan que los tipos de cambio de sus monedas sean lo
ms estable posible:
Si se aprecia mucho dificultar las exportaciones, lo que se traducir en un dficit de la
balanza comercial y en desempleo.
Si se deprecia mucho se encarecern las importaciones, lo que se traducir en un fuerte
repunte de la inflacin.
PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO.
La teora de la "Paridad del Poder Adquisitivo" afirma que los tipos de cambio entre las
diversas monedas deben ser tales que permita que una moneda tenga el mismo poder
adquisitivo en cualquier parte del mundo.
Si con 1.000 dlares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos
1.000 dlares se debera poder comprar tambin en Espaa, en Japn, o en Timor Oriental.
El arbitraje internacional es el que garantiza que esta ley se cumpla:
El arbitraje internacional es una operatoria seguida por numerosos inversores y especuladores
que vigilan los mercados internacionales en busca de "gangas": diferencias de precio entre dos
mercados que permita comprar barato en un sitio y al mismo tiempo vender caro en otro,
obteniendo un beneficio sin correr ningn riesgo.
Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, esto permite a los arbitrajistas realizar
sus operaciones de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se
mueva hasta que se vuelve a cumplir la ley de la paridad.
Veamos un ejemplo:
Supongamos que el tipo de cambio Yen/$ es 100 (con un dlar se pueden comprar 100 yenes)
y que un mismo automvil cuesta en Estados Unidos 10.000 dlares y en Japn 900.000
yenes.
El precio de este automvil en el mercado japons (convertido a dlares) sera de 9.000
dlares, lo que hara que los vendedores americanos de automviles importasen este coche de
Japn y lo vendiesen en su pas, ganando 1.000 dlares simplemente por la diferencia de
precio.
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Esto originar una fuerte demanda de yenes por parte de las empresas importadoras
americanas, que har que ste se aprecie. El tipo de cambio de equilibrio se alcanza cuando el
precio expresado en dlares fuese el mismo en ambos mercados.
900.000 yenes / Tipo de cambio = 10.000 $
Luego, el tipo de cambio de equilibrio = 900.000 / 10.000 = 90 Yenes/$
Con este nuevo cambio el precio de este coche (expresado en dlares) sera igual en Japn
que en Estados Unidos (10.000 dlares).
Como los niveles de precio varan en los pases con distinta intensidad, el tipo de cambio
nominal (aquel que todos conocemos y que no depura el efecto de los precios) se tendr que
ir ajustando para recoger estas diferencias de precio y permitir que se siga cumpliendo la
paridad.
Este ajuste del tipo de cambio nominal permitir que el tipo de cambio real (depurado el
efecto de los precios) permanezca constante, mantenindose la paridad del poder adquisitivo.
Continuamos con el ejemplo anterior:
Partimos del tipo de cambio de equilibrio (90 yenes/$). Transcurre un ao y los precios en
Estados Unidos suben un 5% y en Japn un 10% (si consideramos los precios de ambos
pases en base 100 al principio del ejemplo, transcurrido este ao este ndice ser 105 en
Estados Unidos y 110 en Japn).
Teniendo en cuenta la inflacin, el precio de este automvil ser ahora de 10.500 dlares en el
mercado americano y de 990.000 yenes en el mercado japons.
El nuevo tipo de cambio nominal para que se siga cumpliendo la paridad del poder adquisitivo:
990.000 yenes / Tipo de cambio = 10.500 $
Luego, nuevo tipo de cambio de equilibrio = 990.000 / 10.500 = 94,28 Yenes/$
El tipo de cambio del yen respecto al dlar se habr depreciado para compensar el mayor
crecimiento de sus precios.
La variacin del tipo de cambio nominal responde a la siguiente frmula:
Tcr = Tc * (Pext / Pint)
Donde:
"Tcr": Tipo de cambio real
"Tc": tipo de cambio nominal
"Pext" nivel de precios en el extranjero
"Pint ": nivel de precios en el pas
Vamos a aplicar esta frmula al ejemplo que estamos viendo:
Tc = 90 * 110 / 105 = 94,28
En la vida real la teora de la paridad del poder adquisitivo se ha mostrado vlida en
trminos generales, pero determinados factores dificultan que se cumpla con mayor precisin:
Servicios difcilmente comercializables: un corte de pelo puede ser ms caro en Madrid que
en Pars, sin que los arbitrajistas pueden hacer nada (salvo venirse a Madrid y cortarse la
melena).
Otros bienes si se pueden comercializar pero sus costes de transporte son tan elevados
que impiden el arbitraje: un ladrillo puede ser ms caro en Francia que en Espaa, pero el
coste de transporte probablemente supere la diferencia de precios.

INFLACIN.

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La inflacin se define como una subida generalizada (afecta a todos los sectores de la
economa) y contina (durante un periodo prolongado en el tiempo) de los precios de los
bienes y servicios.
La inflacin es un reflejo de que el dinero pierde valor, por lo que para adquirir un bien
habr que entregar cada vez una mayor cantidad de dinero.
La inflacin se mide mediante unos indicadores que recogen el aumento de los precios.
Los dos ms utilizados son:
El ndice de Precios al Consumo (IPC): mide el nivel de los precios de aquellos bienes y
servicios que adquieren los consumidores.
El deflactor del PIB: mide el nivel de los precios de todos los bienes y servicios que componen
el PIB de una economa.
Veamos algunas diferencias:
Si el precio de los coches importados aumenta, este aumento afecta al IPC (es un bien que se
consume), pero no al deflactor del PIB (las importaciones no forman parte del PIB).
Si el precio de los ladrillos fabricados en el pas aumenta, esta subida no afecta al IPC (no es
un bien que se suela consumir), pero si al deflactor del PIB (forma parte del mismo).
La inflacin mide el aumento de estos indicadores:
La inflacin del ao 2001 de una economa (medida por el IPC) ser:
Inflacin 2001 = (IPC 2001 - IPC 2000) / IPC 2000
Por ejemplo: el IPC de Portugal en el ao 2000 es de 156 y en el 2001 de 162. Calcular la
inflacin de este ltimo ejercicio.
Inflacin 2001 = 162 - 156 / 156 = 3,8%
Cuando la subida de los precios es muy elevada se habla de que el pas sufre hiperinflacin
(tasas superiores al 100%). Cmo se llega a esta situacin?
El pas tiene unos gastos muy elevados (militares, burocracia, ineficiencia, corrupcin, etc.) y
sus ingresos son muy reducidos (fraude fiscal). Para atender sus gastos, el banco central
comienza a emitir grandes cantidades de dinero, lo que hace que ste pierda valor y la inflacin
se dispare.
Los factores que favorecen la inflacin:
Fuerte ritmo de crecimiento de la economa, con una oferta que no es capaz de satisfacer la
demanda, esto provoca una presin al alza sobre los precios.
Presin en los costes: fuerte subida de los salarios por presin de los sindicatos, subida del
precio del petrleo, aumento del coste de las importaciones por deterioro del tipo de cambio,
etc. Todo ello se traduce en subidas de precios.
Aunque los dos factores anteriores explicaran una subida de precios, para que sta se
convierta en una espiral inflacionista es necesario que haya un fuerte aumento en la cantidad
de dinero, para que ste pierda valor y los precios se disparen.
Teora cuantitativa del dinero
Esta teora dice que:
El crecimiento de la cantidad de dinero que supera al crecimiento real de la economa
(depurados los precios) se termina traduciendo en un incremento de los precios.
Tasa de crecimiento de la cantidad nominal de dinero = tasa de crecimiento de la renta
real + tasa de inflacin
Veamos un ejemplo:
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Si una economa en trminos reales aumenta un 3% y la cantidad de dinero en circulacin

aumenta un 10%, la diferencia (7%) se traduce en un aumento de precios.
La Teora Cuantitativa mantiene que cuando el banco central aumenta rpidamente la
oferta monetaria, el resultado es una elevada tasa de inflacin.
Para explicar su teora comienza por definir la "velocidad del dinero": mide la velocidad a la
que el dinero circula (cambia de mano).
V=(P*Y)/M
Dnde:
" V ": es la velocidad de circulacin del dinero
" P ": nivel de precios de la economa
" Y ": PIB en trminos reales (depurado el efecto de los precios)
" P * Y ": PIB nominal
" M ": cantidad de dinero en circulacin
Esta frmula nos dice que si el PIB de una economa es de 1 billn de euros (= P * Y ) y la
cantidad de dinero es de 0,1 billn de euros, este dinero tendr que cambiar 10 veces de mano
a lo largo del ao.
Si despejamos de esta frmula el nivel de precios:
P=(V*M)/Y
Teniendo en cuenta que la velocidad de circulacin del dinero suele ser bastante estable
en el tiempo y admitiendo, como sostiene la escuela clsica, que el dinero es neutral (no
afecta al nivel de produccin), de aqu se deduce que si aumenta la cantidad de dinero,
necesariamente esto termina provocando un aumento de precios.
Efectos de la inflacin
La inflacin afecta muy negativamente a la marcha de la economa:
-Perjudica a aquellas personas cuyas rentas suelen crecer menos que la inflacin, como
es el caso de los jubilados, los parados, etc.
-Beneficia a los deudores (el importe de sus deudas pierde valor) y perjudica a los
acreedores.
-Genera incertidumbre, dificultando las inversiones: es muy difcil realizar con un mnimo
de garanta previsiones a largo plazo de ingresos y gastos, ya que la variacin de los precios
puede echar por tierra todas las hiptesis.
-Los productos, al aumentar sus precios, pierden competitividad en el mercado exterior.
-Suele tener un impacto fiscal negativo: la inflacin tiende a aumentar la carga tributaria.
Veamos un ejemplo: hace un ao compramos un inmueble por 100.000 euros que ahora vale
110.000 euros (inflacin del 10%). En realidad no hemos ganado nada (110.000 euros de
ahora equivalen a 100.000 euro de hace un ao), pero si lo vendiramos por esta ltima
cantidad a efectos de Hacienda habramos obtenido un beneficio de 10.000 euros, por los que
tendramos que pagar impuestos.
Polticas contra la inflacin
En la lucha contra la inflacin se suelen aplicar polticas destinadas a enfriar la demanda, ya
sean fiscales o monetarias, con el fin de tratar de aminorar su ritmo de crecimiento y disminuir
las presiones alcistas sobre los precios.
Tambin es importante controlar el crecimiento de la cantidad de dinero, ya que hemos
visto que ste tiene un impacto decisivo sobre el incremento de los precios.
Tambin va a ser fundamental convencer a sindicatos y empresarios para que moderen las
subidas salariales.
En el aumento de los precios juega un papel fundamental las expectativas inflacionistas:
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Si los sindicatos consideran que la inflacin del prximo ao va a ser del 10%, en las
negociaciones de convenios colectivos solicitarn subidas como mnimo de ese importe. Este
mecanismo contribuye a alimentar el propio proceso inflacionista.
Por ello, la credibilidad del gobierno es fundamental en la lucha contra la inflacin:
Si el gobierno tiene un buen historial anti inflacionista, las estimaciones que realice sobre el
crecimiento esperado de los precios gozarn de credibilidad, y los diferentes actores
econmicos (empresarios, trabajadores, sindicatos, etc.) tratarn de ajustar sus peticiones de
subida a estas estimaciones.
CICLOS ECONMICOS.
Los ciclos econmicos son variaciones en el ritmo de crecimiento del PIB que se
producen de manera repetitiva en el tiempo.
Si se observa la evolucin durante un largo periodo del ritmo de crecimiento del PIB, se puede
observar cmo va describiendo ondas con cierta regularidad. Cada onda corresponde a un
ciclo econmico.
En la evolucin a largo plazo del PIB se pueden distinguir cuatro fases:
-Tendencia: es la direccin que presenta a largo plazo.
-Ciclos econmicos: desviaciones que se producen de la tendencia y que se repiten con
cierta periodicidad. Suelen durar varios aos.
-Variaciones estacionales: movimientos recurrentes que se producen en cada ejercicio.
-Variaciones aleatorias: variaciones de carcter irregular.
Si nos centramos en el anlisis del ciclo podemos distinguir cuatro etapas:
-Valle: es el punto ms bajo del ciclo y se caracteriza por que la capacidad productiva est
infrautilizada, hay desempleo, cada de los beneficios de las empresas, las inversiones estn
estancadas, etc.
-Recuperacin: comienzan a aumentar las ventas y los beneficios, el desempleo desciende, se
vuelven a acometer nuevas inversiones, los precios comienzan lentamente a crecer.
-Pico: punto lgido del ciclo. La capacidad productiva est plenamente utilizada, lo que
dificulta mantener el ritmo de crecimiento; las tensiones sobre los precios empiezan a ser muy
fuertes; hay dificultades para encontrar mano de obra cualificada, las expectativas
empresariales comienzan a deteriorarse ante el repunte de la inflacin, repercutiendo
negativamente sobre las inversiones previstas.
-Contraccin: el gobierno, en su lucha contra la inflacin, adopta medidas de enfriamiento de
la economa, lo que se traduce en cada de ventas y beneficios; el paro comienza a repuntar.
En este ambiente de desnimo las inversiones se resienten, se disparan las suspensiones de
pago y las quiebras, etc.
Hay que sealar que en un ciclo econmico la fase de subida no tiene por qu tener la
misma duracin que la de bajada, de hecho ltimamente las fases alcistas han tendido a ser
notablemente ms prolongadas que las bajistas.
TEORAS DE LOS CICLOS ECONMICOS.
Hay numerosas teoras que tratan de explicar el porqu de los ciclos econmicos, de su
carcter repetitivo.
Entre otras causas podemos sealar:
-Cambios en la productividad: las oscilaciones se inician en el lado de la oferta y responden
principalmente a cambios en los niveles de productividad debido a innovaciones tecnolgicas.
-Ciclos monetarios: variaciones en la cantidad de dinero provocan desplazamiento en la
demanda agregada y en el nivel de produccin. A largo plazo los precios se van ajustando de
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manera que la oferta de dinero, medida en trminos reales (depurada del efecto precio), vuelve
a su nivel inicial, anulndose el efecto positivo inicial.
Ciclos econmicos y polticas estabilizadoras
La poltica econmica del gobierno se dirige a atenuar las fluctuaciones que producen los
ciclos, con la intencin de conseguir un ritmo de crecimiento estable en el largo plazo, lo que
exige tener los precios controlados:
Tan malo es una fase baja del ciclo con desempleo, como una fase alta con tensiones
inflacionistas (termina generando una serie de desajustes que al final lleva a la economa a
una fase de estancamiento).
Entre las distintas medidas estabilizadoras que puede adoptar el gobierno, las hay de poltica
fiscal y de poltica monetaria.
En poca de recesin: reduccin de los impuestos, aumento del gasto pblico, incremento de
la oferta monetaria, etc. Estas medidas pueden adoptarse individual o conjuntamente.
En poca de expansin: el gobierno adoptar las medidas contrarias a las anteriores, es
decir, reduccin del gasto pblico, contraccin de la oferta monetaria, etc.
Los impuestos funcionan ya de por s como estabilizadores:
Si baja la renta disminuye la recaudacin impositiva (lo que contribuye a reducir el impacto
negativo de la bajada), y cuando sube aumenta la recaudacin (modera el crecimiento de la
economa).
La intervencin del gobierno en la economa con intencin de neutralizar los movimientos de
los ciclos econmicos cuenta con muchos detractores; de hecho, los resultados obtenidos
histricamente con estas polticas han sido a veces bastante mediocres.
Los crticos a la actuacin pblica sostienen que los gobiernos suelen centrar su actuacin en
polticas de demanda, que a largo plazo apenas tienen efecto sobre el nivel de produccin ni
sobre el empleo. Por ello entienden que seran ms eficaces polticas de oferta.
CRECIMIENTO ECONMICO Y DESARROLLO.
Cuando se analiza el crecimiento econmico hay que distinguir entre el corto plazo y el
largo plazo:
En el corto plazo este crecimiento responde principalmente a variaciones en la demanda
agregada, mientras que en el largo plazo el papel principal corresponde a la oferta agregada.
El crecimiento a largo plazo es consecuencia de un aumento de los recursos productivos
(mientras que a corto plazo estos suelen ser ms o menos fijos), adems tambin influye el
aumento de la poblacin y, muy especialmente, las mejoras tecnolgicas.
Entre las condiciones que deben existir en un pas para favorecer este crecimiento a largo
plazo se pueden destacar las siguientes:
-Competencia interna y externa que contribuye a acelerar las innovaciones tecnolgicas, a
aumentar la calidad de los productos y a abaratar sus costes. Los regmenes de monopolio
dificultan este progreso.
-Un sistema legal eficaz, que sea capaz de resolver los litigios con rapidez.
-Un mercado de capital desarrollado, capaz de promover el ahorro y de canalizarlo hacia la
inversin.
-El equilibrio macroeconmico: situaciones de desajustes como por ejemplo un dficit
comercial o un dficit pblico excesivo, terminan afectando negativamente al crecimiento
econmico.

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-Una tasa de inflacin moderada: crea un clima ms favorable para la inversin, favorece la
competitividad internacional, evita una escalada de precios que dificulte el crecimiento
econmico, etc.
CUESTIONARIO DE PREGUNTAS:
1. Los pases desarrollados generalmente, utilizan como indicador de su actividad econmica:
a. La depreciacin.
b. El PBI
c. El PNB.
d. EL PNN
e. Los Saldos Netos de Factores Externos.
2. Normalmente los pases en desarrollo o subdesarrollados utilizan como indicador de su
actividad econmica:
a. El PBI
b. El PNB.
c. El PNN.
d. El ahorro personal.
e. La renta percapita.
3. En la siguiente ecuacin.
PBI = C + I + G + X M
La letra G significa:
a. Gasto del gobierno.
b. Gasto de consumo.
c. Gasto de inversin.
d. Exportaciones.
e. Importaciones.
4. La riqueza de un pas depende fundamentalmente de:
a. La capacidad productiva de sus habitantes.
b. La cantidad de recursos que posee.
c. Los buenos gobernantes.
d. Los crditos a los cuales puede acceder.
e. La renta per cpita.
5. Si la depreciacin de los bienes de capital disminuyera y se hiciese cada vez menor,
entonces:
a. Aumenta el PNB.
b. No vara el PNB.
c. No vara el PNN.
d. Disminuye el PNB.
e. Aumenta en PNN.
6. Se llama as a la prdida del valor del capital:
a. Desgaste.
b. Depreciacin.
c. Plusvala.
d. Dficit.
e. Devaluacin
7. Seale la afirmacin correcta.
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a. El ahorro es parte del ingreso que no se gasta.

b. El PBI slo cuenta los productos terminados.
c. Las cuentas nacionales generalmente se miden en un ao.
d. El PBI es la cuenta ms importante en nuestro pas.
e. Todas son verdaderas.
8. El indicador ms importantes para los pases en desarrollo es el .. mientras que para
los pases desarrollados es el
a. PBI PNN.
b. PNB PBI.
c. PNB PNN.
d. PBI PNB.
e. PNN PNB.
9. Seale lo correcto respecto al PNB.
a. Mide el valor de los bienes y servicios finales producidos por nacionales y extranjeros.
b. Mide el valor de los bienes y servicios finales producidos por extranjeros en el pas.
c. Mide el valor de los bienes y servicios finales producidos por nacionales slo dentro del pas.
d. Est dado por el PNN ms la depreciacin de los bienes de capital.
e. Est dado por el PNN menos la depreciacin de los bienes de capital.
10. Complete la siguiente ecuacin: Producto = Gasto =
a. Utilidades.
b. Intereses.
c. Ingreso.
d. Impuestos.
e. Subsidios.
11. Por el lado del gasto son componentes del Producto Bruto Interno, excepto:
a. La inversin bruta fija.
b. Las exportaciones.
c. El consumo del gobierno.
d. Las importaciones.
e. El ingreso disponible.
12. La identidad macroeconmica que es igual a los montos que ingresan al residente nacional
por ganancias en el exterior, o prstamos fuera del pas, menos los ingresos del extranjero en
la economa interna.
a. Pago de residentes extranjeros.
b. Saldo de ingresos extranjeros.
c. Pago neto a factores nacionales recibidos del extranjero.
d. Saldo neto de factores.
e. Remesas.
13. Es la fase ms alta del ciclo econmico.
a. Prosperidad.
b. Recesin.
c. Crisis.
d. Depresin.
e. Recuperacin.
14. Mide la produccin slo de nacionales, independientemente del lugar geogrfico donde se
ubiquen.
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a. Renta Nacional.
b. PBI.
c. PNB.
d. PNN.
e. Ingreso Personal Disponible.
15. Las . son las compras de mercancas del resto del mundo a nuestro pas.
a. Importaciones.
b. Exportaciones.
c. Transferencias.
d. Remesas.
e. Donaciones.
16. Es la suma de todos los ingresos percibidos por los propietarios de los factores productivos
que participaron en la produccin del pas.
a. Renta Nacional.
b. Ingreso Nacional.
c. PBI.
d. Ingreso Per capita.
e. Ingreso Personal Disponible.
17. El valor de la produccin de una empresa peruana en un pas del extranjero, estara en su:
a. PNN.
b. PBI.
c. Renta Nacional.
d. PNB
e. PBI per cpita.
18. Un mecanismo para cubrir el dficit presupuestal sera
a. el incremento del gasto fiscal.
b. reducir la emisin monetaria.
c. reducir el gasto corriente.
d. reducir la base tributaria.
e. aumentar las exoneraciones tributarias.
EL DINERO Y EL SISTEMA FINANCIERO
19. Qu conocemos como dinero?
20. Cules son las 4 funciones del dinero?
21. Qu conocemos como cuasidinero?
22. Cules son los 4 atributos de los activos financieros?
23. Cul es la diferencia entre M1 y M2?
24. Cules son los principales instrumentos de poltica monetaria?
25. Cules son los principales efectos que tiene la cantidad de dinero que circula en una
economa sobre esta ltima? Por qu es importante controlar los agregados monetarios?
26. Cite 3 consecuencias negativas de las altas tasas de inflacin.
27. Clasifique los siguientes como dinero o cuasidinero:
Cuenta de ahorro.
Cuenta Corriente.
Certificado de depsito a plazo.
Bonos.
Tarjeta de crdito.
Numerario en poder del pblico
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28. Asocie cada indicador econmico (a la izquierda) con su respectivo concepto (a la

derecha). Escriba la letra en el parntesis respectivo, cada letra se asocia slo una vez.
INDICADOR
CONCEPTO
A. Inflacin
( ) Crecimiento de la economa
B. PIB real
( ) Diferencia entre ingresos y gasto del Gobierno
C. Demanda agregada
Central.
D. Dficit o supervit fiscal
( ) Genera una prdida del poder adquisitivo.
E. Tasa de variacin del PIB real ( ) Conjunto de divisas y monedas extranjeras en
F. PIB nominal
poder del Banco Central.
G. Dinero
( ) Medio de pago generalmente aceptado.
H. Reservas monetarias
( ) Diferencia entre exportaciones e importaciones.
internacionales
( ) Cada del valor de la moneda nacional.
I. Dficit comercial
( ) Numerario en poder del pblico ms depsitos en
J. Medio ciruculante
cuenta corriente.
K. Devaluacin
( )C+I+G+X
L. Encaje mnimo legal
( ) Instrumento de poltica monetaria que limita el
proceso de creacin de dinero.
Marque con una X la opcin que mejor se ajusta a cada pregunta:
29. Cul de las siguientes no es una funcin primaria dinero?
( ) Actuar como medio de cambio
( ) Inducir a la gente a trabajar
( ) Actuar como acumulador de valor
( ) Servir como unidad de cuenta
30. La utilizacin del dinero en una economa monetaria:
( ) Evita la necesidad de una doble coincidencia de necesidades para que se d una
transaccin
( ) Permite la especializacin y divisin del trabajo, y la produccin en gran escala
( ) Resuelve el problema de intercambiar bienes indivisibles
( ) Todas las anteriores
31. El dinero es menos aceptable como acumulador de valor cuando:
( ). No se puede transportar fcilmente
( ). No es fcilmente divisible
( ). Su valor es inestable
( ). Es empleado para otros usos
32. Una afirmacin incorrecta es la siguiente:
( ). Existe una relacin inversa entre la tasa de inters y la demanda dinero como
acumulador de valor
( ). La demanda total de dinero es la suma de la demanda de dinero para transacciones y
para especulacin
( ). Mientras ms alta es la tasa inters la cantidad demanda de dinero con fines
especulativos es menor
( ). A mayor nivel de ingreso la cantidad demanda de dinero para transacciones es mayor
33. La demanda total de dinero es una funcin de:
( ). La tasa de inters y el ingreso
( ). Solamente el ingreso
( ). Solamente las tasas de inters
( ). La preferencia por liquidez
34. Si la gente espera que las tasas de inters aumenten, entonces:
( ). Vender bonos y mantendr dinero
( ). Comprar bonos y reducir sus tenencias de dinero
( ). Espera que el precio de los bonos se mantenga sin variar
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( ). Espera que el precio de los bonos aumenten

35. Los monetaristas argumentan, con respecto al dinero, que:
( ). No tiene efecto la economa y, por lo tanto, debe aumentarse a una tasa constante
( ). Juega un papel menos importante en el control de la inflacin, que la poltica fiscal
( ). Es el ms importante factor determinante de los cambios en el ingreso monetario
( ). Demasiada atencin se le da a los posibles efectos distorcionantes de los cambios de
oferta monetaria
36. Si el nivel de produccin actual es de 700 millones de colones y la demanda agregada es
690 millones de colones, se puede concluir que, si la economa no est al nivel de pleno
empleo:
( ). El nivel de empleo caer
( ). El nivel de ingreso aumentar
( ). El nivel de ingreso y el nivel de empleo estarn equilibrio
( ). El nivel de empleo aumentar
37. El medio circulante puede ser aumentado si:
( ). Baja la base monetaria y permanece igual el multiplicador del medio circulante
( ). Disminuye la base monetaria y aumenta el encaje mnimo legal
( ). Aumenta el multiplicador y permanece igual la base monetaria
( ). Aumenta la preferencia del pblico por liquidez, en relacin con los activos financieros
totales
38. Si el Banco Central fijara un encaje del 100% sobre el incremento de los depsitos en los
bancos, atrs cierta fecha, entonces el valor del multiplicador de la liquidez total sera, para
los incrementos que se den en la base monetaria, de:
( ). Cero
( ). Uno
( ). Cinco
( ). Infinito
39. Si en una economa la base monetaria es de 100 colones y el medio circulante de 200
colones, entonces el multiplicador correspondiente ser igual a:
( ). 1/2
( ). 2
( ). 5
( ). Falta informacin
40. El Producto Interno Bruto es igual a:
( ). La produccin bruta menos el consumo intermedio
( ). La suma de los gastos en consumo privado, consumo pblico, inversin bruta y
compras externas netas
( ). El valor total de bienes y servicios finales producidos en la economa durante un ao
( ). Todas las anteriores
41. Un aumento en el valor del PIB indica necesariamente que:
( ). Ha aumentado la produccin de bienes y servicios
( ). Ha aumentado el bienestar econmico de la sociedad
( ). Se ha elevado el PIB per cpita
( ). Ninguna de las anteriores
42. Cul de las siguientes polticas de tipo fiscal se puede utilizar cuando existen presiones al
alza en los precios en una economa?
( ). Un aumento en la tasa impositiva
( ). Una reduccin en los gastos del gobierno en obras pblicas
( ). Una disminucin en los pagos de transferencia del gobierno
( ). Todas las anteriores
43. El dficit fiscal se da cuando:
( ). El estado no paga sus obligaciones
( ). El gasto pblico es mayor que los ingresos del sector pblico
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( ). Las exportaciones son menores que las importaciones

( ). La deuda interna aumenta
44. La balanza de pagos es un cuadro numrico que condensa las cifras relativas a:
( ). Las importaciones y exportaciones de bienes y servicios
( ). El movimiento de capitales entre pas y el resto de mundo
( ). Las variaciones en las reservas monetarias internacionales
( ). Todas las anteriores
45. El tipo de cambio representa:
( ). La capacidad de importar que tiene el pas
( ). El valor intrnseco que tiene la moneda nacional
( ). El valor de las monedas extranjeras expresado en moneda nacional
( ). Todas las anteriores
46. Si en un pas que opera bajo un sistema de cambio libre, las exportaciones crecen ms
rpidamente que las importaciones, ello conducir a:
( ). Una revaluacin de la moneda
( ). Una devaluacin de la moneda
( ). Una depreciacin de la moneda
( ). Una apreciacin de la moneda
Responda las siguientes preguntas:
47. Cules son los tipos de desempleo estudiados? Expliqu cada uno.
48. Cite y expliqu cuatro funciones del Banco Central.
49. Cite y expliqu tres instrumentos de poltica monetaria.
50. Expliqu qu es el desarrollo econmico y qu factores pueden determinarlo.
FUENTES DE INFORMACIN.

Fuentes Bibliogrficas.
1. ARGANDOA, A. y GARCA DURN, J. (1992).: Macroeconoma espaola McGraw-Hill,
Madrid.
2. BAJO, O. y MONS, M.A. (1994).: Curso de Macroeconoma Antoni Bosch, Barcelona.
3. BARREIRO, F., LABEAGA, J.M. y MOCHN, F. (1999): Macroeconoma Intermedia.
McGraw-Hill, Madrid.
4. BARRO, R.J. (1990).: Macroeconoma McGraw-Hill, Madrid, 1991.
5. CASILDA, R. (1992): Sistema financiero espaol (1992). Alianza, Madrid.
6. FROYEN, R.: Macroeconoma. Teoras y polticas (1997). Prentice Hall, Mxico, 1997.
7. GMEZ, C. y MOCHN, F. (1995).: Macroeconoma McGraw-Hill, Madrid.
8. MANKIW, N.G. (1997).: Macroeconoma Antoni Bosch, Barcelona.

Fuentes Hemerogrficas.
1. ARGANDOA, A. y GARCA DURN, J. (1991).: Ejercicios de Macroeconoma McGraw-Hill,
Madrid.
2. BELZUNEGUI, CABRERIZO, PADILLA y VALERO (2002): Macroeconoma. Prentice Hall,
Madrid,.

Fuentes Electrnicas.
1. http:// www.pucp.gob.pe
2. http://www.universidad del pacifico.edu.pe
3. http://www.aulafcil.com
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4. http://www.aulaeconoma.com

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