7.

-Apalancamiento Financiero -uso de deuda

Es el efecto que introduce el endeudamiento sobre la rentabilidad
de los capitales propios. La variacin resulta ms que
proporcional que la que se produce en la rentabilidad de las
inversiones. La condicin necesaria para que se produzca el apalancamiento
amplificador es que la rentabilidad de las inversiones sea mayor que el tipo de inters de
las deudas.
Se denomina apalancamiento a la posibilidad de financiar determinadas compras de
activos sin la necesidad de contar con el dinero de la operacin en el momento presente
Es un indicador del nivel de endeudamiento de una organizacin en relacin con su
activo o patrimonio. Consiste en utilizacin de la deuda para aumentar la rentabilidad
esperada del capital propio. Se mide como la relacin entre deuda a largo plazo ms
capital propio.
Se considera como una herramienta, tcnica o habilidad del administrador, para utilizar
el Costo por el inters Financieros para maximizar Utilidades netas por efecto de los
cambios en las Utilidades de operacin de una empresa.
Los gastos financieros, producto del uso de la deuda, son gastos fijos. Es decir, en caso
de existir deudas se tendrn que pagar intereses haya o no ventas. La capacidad
financiera podra decirse que es la primera de las cinco capacidades que tiene
toda PyMES, las otras cuatro son inversin, produccin, comercializacin y generacin
de utilidades. Las empresas se apalancan financieramente y utilizan los gastos fijos
(intereses) con el fin de lograr un mximo incremento en las utilidades por accin
cuando se produce un incremento en las utilidades operacionales (UAII). El buen uso de
la capacidad de financiacin, originada en el uso de la deuda aplicada en activos
productivos, deber traer como consecuencia un incremento en las utilidades
operacionales y, por consiguiente, tambin un incremento en la utilidad por accin.

Grado de Apalancamiento Financiero (GAF) = (Formula 1)

GAF = (formula 2)

Apalancamiento Financiero.Es una medida cuantitativa de la sensibilidad de las utilidades por accin de una empresa, el
cambio de las utilidades operativas de la empresa es conocida como el GAF. El GAF a un nivel
de utilidades operativas en particular es siempre el cambio porcentual en la utilidad operativa
que causan el cambio en las utilidades por accinCon frecuencia se sostiene que el
financiamiento por acciones preferentes es de menor riesgo que el financiamiento por deuda de
la empresa emisora.

APALANCAMIENTO OPERATIVO
Se entiende por apalancamiento operativo, el impacto que tienen los costos fijos sobre la
estructura general de costos de una compaa. Por ejemplo: al invertir la empresa en
activos fijos se generar una carga fija por concepto de depreciacin. Generalmente
estas inversiones se hace con el fin de actualizar la tecnologa de la empresa y, como
consecuencia de estas inversiones, algunos costos variables, como por ejemplo la mano
de obra directa, sufren una disminucin en la estructura de costos de la empresa.
El tecnificar los procesos productivos permite incrementar la produccin, reducir el
desperdicio, mejorar la calidad. Cuando los resultados son ptimos y los objetivos
fabriles y empresariales se logran, los costos totales unitarios deben disminuir y, en
consecuencia, la poltica de precios de la compaa debe reestructurarse con el fin de
hacerla ms competitiva. Todo este proceso es al que se le conoce como
apalancamiento operativo: Invertir en activos fijos con el fin de incrementar ventas y
maximizar los resultados operativos de la firma.
Pero, qu herramienta mide el efecto o impacto que sufren las utilidades operacionales
cuando las empresas incrementan sus ventas por las inversiones en nuevos activos fijos
(tecnologa)?
Al desplazar mano de obra directa (costo variable) por depreciacin (costo fijo), la
estructura de costos de la empresa sufre cambios importantes, repercutiendo en el nivel
de las utilidades operacionales. Estos cambios son evaluados a la luz del Grado de
Apalancamiento Operativo, GAO, el cual mide el impacto de los costos fijos sobre la
UAII (utilidad operacional) ante un aumento en las ventas ocasionado por inversiones
en tecnologa. Con el siguiente ejemplo se podr dar mayor claridad al respecto:

Apalancamiento total
El efecto combinado de los apalancamientos operativo y financiero sobre el riesgo de la
empresa puede determinarse usando un marco de referencia semejante al empleado para
el desarrollo de cada uno de los conceptos de apalancamiento. Tal efecto combinado,
puede definirse como la capacidad de la empresa para la utilizacin de costos fijos tanto
operativos como financieros maximizando as el efecto de los cambios en las ventas

sobre las utilidades por accin. (1:285). Este apalancamiento muestra el efecto total de
los costos fijos sobre la estructura financiera y operativa de la empresa.

Riesgo Total
Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir el producto
del riesgo de operacin y riesgo financiero.
Luego entonces, el efecto combinado de los apalancamientos de operacin y financiero,
se denomina apalancamiento total, el cual est relacionado con el riesgo total de la
empresa.
En conclusin, entre mayor sea el apalancamiento operativo y financiero de la empresa
mayor ser el nivel de riesgo que esta maneje.
2.Clasificacin de Apalancamiento Financiero
Positiva
Negativa
Neutra

Apalancamiento Financiero positivo: Cuando la obtencin de fondos proveniente de

prstamos esproductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza sobre
los activos de la empresa, es mayor a la tasa de inters que se paga por los fondos
obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Negativo: Cuando la obtencin de fondos provenientes

de prstamos es improductiva, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se alcanza
sobre los activos de la empresa, es menor a la tasa de inters que se paga por los fondos
obtenidos en los prstamos.

Apalancamiento Financiero Neutro: Cuando la obtencin de fondos provenientes de

prstamos llega al punto de indiferencia, es decir, cuando la tasa de rendimiento que se
alcanza sobre los activos de la empresa, es igual a la tasa de inters que se paga por los
fondos obtenidos en los prstamos.

8.-Diversificacin efectiva
Es el proceso mediante el cual los agentes reducen el riesgo de sus inversiones a travs de la
colocacin de sus recursos en ttulos con caractersticas diversas.

La diversificacin en trminos de finanzas personales es una estrategia de inversin que

consiste en distribuir el dinero en diferentes inversiones, en vez de concentrar ste en
una sola inversin o un solo tipo de inversin.
La diversificacin es una estrategia ampliamente recomendada por los especialistas,
debido a que es considerada la forma ms efectiva de reducir o controlar el riesgo al
momento de invertir.
Si un inversionista decide concentrar todo su dinero en una sola inversin, corre el
riesgo de que la inversin obtenga malos resultados y llegue a perder parte o el total de
su dinero.
En cambio, si invierte de manera diversificada reduce o minimiza el riesgo, ya que para
perder su dinero, varias de las inversiones adquiridas tendran que tener malos
resultados al mismo tiempo.
Toda inversin siempre conlleva un riesgo, por lo general, mientras ms potencial de
rentabilidad ofrezca una inversin, mayor ser el riesgo que conlleva y, por el contrario,
mientras menos rentabilidad ofrezca, menor ser su riesgo.
Por lo que lo ideal al momento de diversificar es crear un portafolio o cartera de
inversiones que combine inversiones que ofrezcan una alta rentabilidad aunque tambin
un alto riesgo (por ejemplo, negocios o acciones), e inversiones que ofrezcan una baja
rentabilidad, pero una mayor seguridad (por ejemplo, depsitos a plazo o fondos
mutuos).
La proporcin de estos dos tipos de inversiones estar dada por nuestros objetivos de
rentabilidad, el riesgo que estaremos dispuestos a asumir, o el perfil de inversionista que
tengamos.
Si, por ejemplo, buscamos obtener una mayor rentabilidad, la mayora de las
inversiones que conformen nuestro portafolio debern ser inversiones que ofrezcan una
alta rentabilidad, aunque tambin mayor riesgo. Si tenemos poca tolerancia al riesgo, la

mayora de las inversiones que conformen nuestro portafolio debern ser inversiones
que ofrezcan poca rentabilidad, pero menor riesgo.